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日月光發綠色債券 要名也要利

2014-08-04  TCW
 
 

 

一家企業要洗刷自己的形象,得投入多少資源來平反?半導體封測大廠日月光向資本市場開出的答案是:九十億元。

去年底爆出汙水案的日月光,七月二十四日卻搖身一變,成為亞洲第一家製造業、同時也是台灣第一家發行綠色債券的企業,日月光透過子公司在海外發行一筆三億美元(約合新台幣九十億元)的綠色債券,跟市場募資來做環保。

諷刺的是,同一天,日月光才因疑似再度排放汙水恐影響復工,以及遭外資降評,股價連兩天大跌逾四‧五%,盤中更兩度打入跌停。

綠色債券一詞在台灣雖然陌生,但在全球,其實已經是一股方興未艾的風潮。自二○○八年,世界銀行(World Bank Group)發行全球第一檔綠色債券以來,包括聯合利華(Unilever)、豐田汽車(Toyota)等全球知名的金融機構與企業也都曾發行,平均引起兩到三倍以上的超額認購,而高盛、蘇黎世銀行、微軟與福特汽車等產業龍頭更都是投資者。

環保議題全球發燒易吸引特定投資者埋單

根據國際氣候債券倡議組織統計,今年綠色債券的市場規模將達到四百億美元,明年更可望上看一千億美元,以倍數成長,過去許多投資方更願意以高於發行價格的價碼認購綠色債券。這次日月光發行綠色債券,同樣引發投資人近十倍超額認購。

為什麼綠色債券會這麼受歡迎?一名熟悉債券的金融業人士認為,環保、節能是目前世界潮流,企業發行綠色債券可賺到商譽;金融業可多一份業務;而對投資方來說,買綠色債券其實跟買一般固定收益債券沒兩樣,但又兼得綠色美名,「大家雙贏,何樂而不為。」

一位科技業財務主管則指出,發行綠色債券的確可以獲得特定投資人的青睞,並有不同的名目募資。但其實一般募資管道所籌得的資金,也可以用來推動環境保護、節能或提升廢棄物處理設備等等,不一定非綠色債券不可。

企業危機免費廣告募到低廉資金,又扭轉形象

中山大學財務管理學系副教授鄭義認為,日月光這次的舉動是「相當靈活的PR(公關)操作,」他解釋,日月光自去年因廢水案而飽受批評,此刻發行綠色債券可說師出有名、將功折罪,又有話題能引起媒體注意,「相當於打了免費的漂白廣告。」

但鄭義仍期許,希望未來能看到台灣企業更多富有前瞻性、積極主動、甚至是包含新科技應用的綠色債券募資案,而不要只是補漏洞式的「在哪裡跌倒、從哪裡爬起來。」

熟知日月光發行綠色債券一案的人士便透露,今年上半年,在汙水案數個月後,其實是外商銀行主動接洽日月光,推銷綠色債券。結果綠色債券因為可以取得成本較低廉的資金,而且還能賺到「環保形象」,因此,讓日月光「順理成章」變成台灣第一家發行綠色債券的公司。

日月光此次發行綠色債券,彷彿向市場宣誓其「洗心革面」的決心。但綠色債券到底是資本市場重視環保的象徵,還是企業「漂綠」的手段?目前在國際上仍有爭議,包括《衛報》(The Guardian)、《金融時報》(Financial Times)與《經濟學人》(The Economist)等國際媒體都曾撰文探討。

實際功效仍須觀察定義模糊、機制不全待改進

主要是因為綠色債券的「綠色」到底該如何定義,目前國際上還沒有嚴格且一致的標準,也缺乏強制的規範或監理機制。假設企業將債券發行所募得的資金,使用到環保價值不高的用途上,或名目上興建綠色廠房、添購節能設備,但實質上只是擴充企業的生財工具,目前仍無法可管。國際信評機構標準普爾便曾指出,這些不確定因素可能影響綠色債券市場發展。

雖然目前摩根大通、美林證券、美國銀行等多家金融機構已共同研議一份《綠色債券準則》做為自律規範,但不具強制效力。

日月光表示,這次募資的用途,皆經過位於挪威的奧斯陸獨立環保機構CICERO(Center for International Climate & Environmental Research-Oslo)審查驗證,未來資金運用進度也會由獨立會計師出具報告,並強調會與先前董事長張虔生承諾一年捐出一億元的環保基金,有不同的計畫與管理。

對此,長期關注後勁溪生態的地球公民基金會主任蔡卉荀認為,既然日月光有充足資金,更應提出後勁溪的生態復育計畫,負起復原與補償的責任。

綠色債券到底是企業的贖罪券,還是真能帶來正向的環保風潮?還需要時間觀察。至少這次日月光率先發行綠色債券,引發投資人熱烈迴響,已為其他需要募資的台灣企業,指引出一條明路,並讓大眾知道,企業再也不能以資金短絀為藉口,行破壞環境之事實。

【延伸閱讀】2008年,全球第一張綠色債券誕生——知名企業發行綠色債券紀錄

2008年╱世界銀行 *全球首發規模(單位/美元):3.5億用途:追蹤、研究並改善氣候變遷狀況

2013年╱韓國進出口銀行 *亞洲首發規模(單位/美元):5億用途:改善氣候變遷現象相關投資

2013年╱國際金融公司規模(單位/美元):10億用途:支持開發中國家的氣候友善政策,如減少溫室氣體排放、增加發電比率等

2014年╱聯合利華規模(單位/美元):4.15億 用途:投資工廠與設備,減少用水量、廢棄物與溫室氣體排放量

2014年╱豐田金融服務公司規模(單位/美元):17.5億 用途:協助消費者購買或租賃豐田汽車推出的多款油電混合車

整理:吳中傑

 

月光 發綠 債券 要名 名也 也要 要利
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