ZKIZ Archives


是吉是凶? - 越南製造加工出口(422)

那次我看轉去明珠台電視時,發覺該公司主席接受即市財經節目的訪問,不過以普通話播放,很少有這樣的情景,令我對這家公司有些許印象,不過都是老生常談。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080310/LTN20080310108_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071206/00422_258535/CWF128.pdf

公司公佈2007年業績,有3,100萬美金,較招股預測多100萬美金,扣除上市所得利息收入,(大約凍結64,970,000(總認購股數) x 3.75(股份最後定價) x 0.02 / 365 x 8 (凍結日數=106,800)相差無幾。

公司派息0.17元,以現價2.51元計,股息率達6.77厘。

公司毛利率稍升,但純利率稍降0.8%,至11.9%,為隱憂。

公司現金逾1.48億美元,扣除所有負債近6,200萬美元,淨現金遠8,600萬美元,折合6.7億港元,是上市的結果。

公司市值22.78億元。

之前公司曾因品質問題令營業額下降,這兩年才稍有上升,但公司的製造技術不屬太高之餘,售價亦頗低,毛利不太高,所以很受原材料價格上升的影響,但其優點為越南的經濟發展迅速,對電單車的需求可能急升,可以抵消此方面影響。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071206/00422_258535/CWF127.pdf
上市時公司現金流頗正常。

扣除現金後P/E: (22.78- 6.7) / (3,100 x 7.8) = 6.677倍

實際P/E: 22.78 / (3,100x 7.8) = 9.46倍

以這個比率計,數字上尚算可以,但盈利超標不太多之餘,純利率更要下跌,可能為盈利暴跌的先聲,但圖表上卻已平盤多時,今日更有突破,不知是好是壞,欲購買者,可待公司中期業績公佈後先行定奪。抽到一手虧損者應視乎情況,股價一升能套利就套利,跌破歷史底部立刻沽掉算數。

是吉 吉是 是兇 越南 製造 加工 出口 422
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3884

獅王換帥洩風聲件事好「陰毒」紀勤:有人製造事端 李華華


2010-9-29  AD  
 
 

 

滙豐控股(005)噚日照舊一連兩日喺上海召開董事會,雖然話選主席單嘢已經塵埃落定,但管理層換班引起嘅種種是非,傳媒都仲密切跟進緊,尤其係「誰是洩密者」,而紀勤做唔成真正「獅王」兼劈炮唔撈有咩感受,大家仲想知囉!

紀勤嘅心情睇落幾平靜,仲好大方咁同記者講佢唔知邊個係洩密者,但就加重語氣話:「有董事已經解釋得好清楚,呢件事係好陰毒(diabolical)嘅、係有人製造事端」。

換 句話講,紀勤覺得係俾人砌生豬肉、擺咗上台,咁點算好呢?紀勤話,對付呢啲傳言嘅最好做法,係「由得佢、置之不理」……俾人踩到咁盡、被迫遞信都可以一笑 置之,紀勤又唔似坊間講到咁火爆喎!咁o衣家董事會係咪要抽出內奸呀?紀勤話:「點樣做由主席葛霖決定,我唔係主持董事會嘅。」佢仲話:「我做行政總裁好 過做主席。」所以佢唔會因為無得做主席而失望喎!聽落似乎吃不到的葡萄,真係幾酸囉!

艾爾敦狠批董事會口疏

不過,紀勤應該都搵到點點慰藉嘅,事關滙控亞太區主席艾爾敦(David Eldon)都忍唔住喺網址撰文撐佢!老艾話,紀勤係強悍、粗豪,以完成工作為己任嘅強人,對於佢最終要喺咁嘅場景下離場感到難過,仲狠批滙控o依家嘅董事會口疏!

對於曾為大熱嘅約翰.桑頓,老艾似乎無咩好感,佢話除咗桑頓,外面仲有大量「中國通」,可以替代佢嘅位置云云……咁到底紀勤點解會輸嘅呢?

李華華

LiWaWa@AppleDaily.com

獅王 換帥 帥洩 風聲 件事 事好 陰毒 紀勤 有人 製造 事端 華華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18337

李書福提案背後:品牌高端化和製造品質化

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-9/yMMDAwMDIyNTIyMQ.html

編者按

今年兩會溫家寶政府工作報告重申了「發展新能源」的內容,在汽車業界普遍關注並希望「借新能源汽車彎道超車全球」的情緒下,中國本土汽車企業的現狀並不樂觀。

十年後中國正在迎來以換購和首次購車並存的二次汽車消費潮:一二線城市購車向中高端品牌集中,三四五級市場仍在延續雜牌叢生局面,二元消費結構正在形成。

在這種消費結構下,合資品牌在堅守有傳統優勢的一二線市場同時,紛紛推出合資自主品牌主攻三四五級市場,擠壓自主品牌的空間。「消費轉型升級倒逼產業升級」的局面正在形成,本土品牌如何應對上擠下壓的局勢?這是十二五初期整個行業面臨的現實課題,

我們發現,在消費轉型升級的背景下,一些企業正在行動。上海汽車堅持中級車的經驗與得失,廣汽從合資經歷中提煉的一次規劃分批發展策略,奇瑞品牌高端化的困惑,吉利從「造老百姓買得起的車」到提出「價值競爭」的經營轉型,長城堅持控制規模只做細分市場的理念,都值得研究。

3 月2日,以全國政協委員身份進京的吉利集團董事長李書福攜帶了兩份提案,一份關於「治堵」,一份呼籲「漲薪」。李書福對記者解釋說,「治堵的根本是為了推 動汽車消費,為車企轉型提供引擎;漲薪的出發點是,要提高一線勞動者的社會地位,這是提升中國產品品牌形象的必然要求。」

兩份看似毫無關聯 的提案,其實指向的是同一問題——在新的消費環境下,汽車企業如何實現轉型升級。李書福所說的新的消費環境與兩件事情有關:2010年,中國汽車年產銷超 過1800萬輛,晉級全球最大汽車生產銷售國;北京出台搖號限購政策後,一月京城新車交易量僅為1.79萬輛,同比下降72%,自主品牌車型銷售受到嚴重 打擊。

前一件事帶來的影響是,全球汽車公司都在關注中國市場,而成長速度相對滯後的中國本土汽車企業正在全球最大的汽車市場中,在幾乎全世界最優秀的跨國車企圍堵下,尋求一條產業轉型升級的突圍之路。

後一件事情將產生的結果是,在搖號購車政策的限制下,合資品牌生產的中高端車型將很可能成為一、二線城市消費人群的首選,自主品牌產品將被迫轉移至三、四線城市,產業階梯式轉移帶來的二元消費結構特徵,將使自主品牌車企的生存空間越來越小。

對此李書福在提案中建議:將汽車消費稅轉交地方政府,通過稅收的槓桿調動地方政府治堵積極性,進而對汽車消費採取鼓勵政策,擴大自主品牌車企的生存空間;呼籲提高一線勞動者福利待遇,調動員工生產積極性,從而推動企業轉型升級目標的實現。

兩份提案看似解決目前民生所關注的熱點問題,實則是李書福為自主品牌車企的未來尋找出路。而在此之前,李書福為吉利汽車轉型開出的兩劑藥方是:海外併購、實施多品牌戰略。

收購是提升品牌的捷徑

2011年是「十二五」開局之年,中國汽車行業「十二五」規劃草案的初稿已經制定完畢,年內將正式出台,其中重要內容之一,就是大力支持自主品牌汽車企業的發展,這標誌著中國汽車產業一個新時代的開始。

過去五年,中國汽車市場通過吸引投資、刺激消費實現了爆炸式增長,一躍成為世界第一大汽車市場。不過外資品牌依靠核心技術、品牌溢價優勢,是這一瘋狂增長盛宴中的最大利益獲得者,自主品牌車企在整個汽車產業結構中始終扮演低附加值的角色。

「過去,自主品牌車企在低附加值領域中實現了自然擴張和原始積累,隨著『十二五』規劃大幕的拉開,自主品牌車企實現產業升級,向高附加值領域轉型,已經成為必然。」科爾尼管理諮詢公司全球副總裁、中國區董事總經理孫健如是說。

而商業嗅覺敏感的李書福早在吉利汽車獲得「准生證」那天起,就在思考低價策略下,自主品牌車企的生存出路問題,儘管此時吉利汽車的口號是「造老百姓買得起的好車」。

在李書福看來,自主品牌車企轉型升級將面臨三大難題:如何擴大市場佔有率,如何提升品牌附加值,如何提高人員素質。這三大難題同時也是自主車企發展的機遇。

經過長期的思考比較,李書福認為,收購一家世界級汽車品牌是中國民營車企在世界汽車版圖中謀取一席之地的捷徑,靠模仿起家的山寨血統畢竟不能帶給企業未來。

所以從2002年開始,預言福特早晚會出問題的李書福,開始窺探沃爾沃,發動所有資源確保收購成功,當時李書福面對媒體經常使用的一個成語是傾家蕩產。李書福對記者說,「收購沃爾沃能夠幫助吉利打造自主品牌,如果這個事情做不成,吉利只有死路一條。」

不光是吉利,近期路虎與長城,斯巴魯和奇瑞相繼傳出合資的消息,這都是中國汽車消費轉型升級倒逼整個產業升級背景下,本土品牌謀求技術 升級和品牌高端化的需要。而且這也不是李書福、魏建軍等企業家的個人想法,中國汽車工業協會秘書長董揚也曾直言不諱地對記者說,「吉利是最需要兼併沃爾沃 的企業,但並不是最有實力兼併沃爾沃的。」

《華爾街日報》將這位經常憤怒的「草根」企業家類比為亨利·福特,英國《每日電訊》將李書福列為2010年「五位重量級人物」之中。

這種口碑效應已經開始引得其他自主品牌車企紛紛效仿。捷豹、陸虎意欲進軍中國市場的消息一傳出,力帆、江鈴、奇瑞、長城與其談判合作的消息紛至沓來;斯巴魯國產的想法一表露,北汽、上汽、力帆、奇瑞等車企群起而爭之的局面再次出現。

資 深汽車營銷專家,亞市前總經理蘇暉認為,在新一輪產業結構升級和兼併重組的大潮中,生產低附加值產品的中國車企正在把未來生存發展的籌碼,押寶在與國際知 名車企的合資合作中。「畢竟新能源汽車產業化需要時間,彎道超車要等待也要實力。相比之下,面對消費升級的新環境,海外併購、合資合作方式確實能在短期內 提升自主車企的品牌知名度。」

中國製造的轉型之痛

當吉利悄悄為日後有可能收購沃爾沃積蓄力量時,2007年正式提出了戰略轉型的想法。

這一年,中國汽車市場的價格戰空前激烈,在原材料價格不斷上漲的背景下,以吉利為代表的自主品牌車企面對不斷下滑的單車利潤,毅然摒棄原有品牌,試圖通過建立多品牌分網銷售模式,重新樹立企業品牌形象,增加產品附加值,提高品牌溢價能力。

李 書福向記者回憶:「當時如果企業不轉型就是錯誤的發展方向,會越走越沒有信心。」當年五月,李書福在吉利董事會上提出——要實現從「造老百姓買得起的好 車」到「造最安全、最環保、最節能的好車」的轉變,並進行產品的更新換代,核心競爭力也從成本優勢重新定位為技術優勢和品質服務——引來台下一些高管質疑 「怎麼可能?!」

為了逐步實現戰略轉型目標,吉利首先停止了受品質所限的豪情、美日、優利歐「老三樣」產品的生產,發佈了全新的「帝豪」、「英倫」、「全球鷹」三大品牌。

同時提出到2015年,吉利要實現產銷200萬輛,通過人才培養計劃,開發5個技術平台、15個產品平台,先後投放40餘款新車,使吉利實現真正意義上的「脫胎換骨」。

兩年後,另一家自主車企代表,奇瑞汽車也加入到實施多品牌戰略的隊伍中來。這一年,奇瑞公司發佈了奇瑞開瑞、瑞麟、威麟三大全新子品牌,並根據市場形勢,對4S店渠道銷售模式先後進行了分網銷售、直營店銷售和建立汽車城等渠道模式的嘗試。

作為自主品牌車企應該做第二品牌、發展高端品牌的倡導者,國家信息中心資源開發部主任徐長明認為,奇瑞、吉利等靠低端經濟型轎車起家的自主品牌車企向上走面臨很大挑戰,想不丟失起家根基同時又追求向上發展,另設一個新品牌是比較好的選擇。

不過,蘇暉認為,根據國際慣例,領先的汽車企業集團,根據自身業務單元以及消費者、公眾的差異化需求建立完整的品牌家族體系,並通過品牌打造,提升企業產品的附加值,已經是比較成熟的做法,這方面的典型代表是通用汽車。

不過自主車企採取多品牌營銷戰略時,並未在市場中處於領先優勢,「走還沒走好,就想跑」這種狀態為今天一些自主高端車型銷量不盡人意的窘境埋下伏筆。

「其 實目前自主車企實施多品牌分網銷售的主要目的是綁定經銷商。以前有些自主車企開發車型比較盲目,數量較多,不同車型的市場反應差別很大,所以就出現了經銷 商『挑肥撿瘦』賣車的情況,為了避免這樣的情況再次出現,才想出了分品牌分網銷售綁定經銷商的做法。」汽車行業資深分析師鐘師對記者說。

鐘師認為,新品牌戰略的推出,無疑會增加用戶對品牌的認知成本,具有很大風險,建立由多品牌標識組成的家族式品牌體系尤為如此。

「自主車企轉型升級的關鍵還是回到抓好產品質量、做好服務這些基本功的『修煉』上,即使這需要一定的時間積累,也要使產品質量得到市場信任之後,才有在中高端轎車市場生存發展的可能。」鐘師說。


李書福 提案 背後 品牌 高端 化和 製造 品質
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23096

政府製造壟斷 左丁山

2011-4-15  AD




 

以前在本欄講 過,政府推出愈多管制商界嘅法規,愈係製造壟斷。呢個道理,泛民及工會派議員相信完全唔明白,佢地一味以為事事要「有王管」,商界事情可以透過監管法規來 一個甚麼「撥亂反正」、「保障」小市民,例如發牌制度、最低工資、競爭法等等。殊不知大財團十分歡迎呢類立法,因為佢地財雄勢大,要錢有錢,要人有人,要 打官司的話,絕不手軟,一於奉陪。反之,中小企就慘咯,老闆掛住搵生意,邊有咁多閒情、閒錢去同政府周旋呀,一旦踩中法律地雷,唯有執笠可也。

自 從地產代理有咗發牌制度之後,本港地產代理業開始高度集中,形成中原利嘉閣與美聯香港置業兩大集團,其他經紀只能靠邊站,有咗最低工資之後,兩大集團勢必 更加擴大,中小經紀冇啖好食。施老闆喺佢嘅專欄(am730)講到明,最低工資不宜在地產代理行實施,如果實施的話:「實力較差的行家可能被逼退出市場, 這反會助長大行攻佔更大的市場份額,令壟斷局面更加明顯。如果大家都用最低工資來招聘員工,大行一定比細行更容易請到人。我們(中原)本來無意欺壓細行, 但法例卻造就了這樣的局面。」

施老闆嘅分析,同樣適用於其他行業,令到本港各行業嘅競爭減少。舉例而言,近日教育局無風起浪之教科書分拆問 題帶出咗一個事實,就係一般無知人士大罵「書商壟斷」,如何「壟斷」呢?原來十年前香港有教科書出版商逾五十家,今年就「死剩」十七家,其他已因不堪虧損 而退出呢個行業,如果呢行有「壟斷」、有「暴利」嘅話,何故做開生意嘅出版商會自動退出?當然係因為教育局不斷修改科目、更換課程、再有透明度極低嘅「書 本送審」制度,令教科書之開發成本與風險大增所致。教育局如不改變審書政策,教科書出版業好可能變成地產代理業咁愈來愈集中,政府一手製造出壟斷嘅局面, 然後又受泛民壓力,搞競爭法以打破壟斷喎,好滑稽。


政府 製造 壟斷 左丁 丁山
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24286

打造超過二百位千萬富翁 王品上興櫃 成了「餐飲新貴」製造機


2011-5-2  TWM




台灣最大連鎖餐飲集團「王品」,即將在四月底登上興櫃、明年上市,這也揭示了「餐飲新貴」時代正式來臨!王品掛牌價預計為三○二元,將為身兼股東的王品員工們帶來大筆財富,只要領有四張王品股票,就是百萬富翁!

撰文‧林讓均

四月二十九日即將登上興櫃的「王品餐飲」,預計承銷價三○二元,依去年十三.三五元的每股稅後純益(EPS)計算,本益比高達二十二倍。同時,公司正計畫上市事宜,預計十月底送件,明年第一季掛牌上市。

迥異於一般企業主高調談上市,三月三十一日王品股票公開發行時,王品不但沒有舉辦記者會,也沒有發出任何一紙新聞稿。王品餐飲董事長戴勝益本人對上市也十分低調,甚至接受採訪時還公開呼籲投資人不要買王品股票。

由於近年獲利豐厚,不缺錢擴展業務,外界實在看不出王品餐飲上市的理由。以往抗拒上市的戴勝益,現在在想什麼?戴勝益解釋,沒有貸款、用現金做生意的王品 餐飲,上市是為了三大目的:一、讓財務更加透明化;二、讓國外的潛在合作夥伴更願意和王品合作;三、希望透過上市,招募更多優秀人才。

億元身價股東就有三十五位財務透明化是沒有問題的,翻開王品餐飲的公開說明書,令人印象深刻的是巨細靡遺的記載,就連大股東為了避稅所做的股權轉移,都做了明確說明。

在海外事業合作部分,王品也以品牌授權方式,與泰國MAI TAN公司合作,第一家「陶板屋」今年七月就要在曼谷開出。「用品牌授權的方式,不用自己投資,可以把風險降到最低!」戴勝益表示,將循此模式進軍東南亞餐飲市場。

至於招募人才,則沒有比因為有「市值」可計算,而創造出來的數百名「餐飲新貴」,更具說服力了。

儘管王品內部規定員工不能炒股票(持股不足一年,就算炒股票),也不能在上班時間談論股票,但畢竟是自家股票要上興櫃,在今年的王品家族大會上,員工們還是忍不住交頭接耳,討論彼此拿到幾張股票,也順便估算一下彼此的身價。

翻開王品的公開說明書,股東人數多達一二八四位,以承銷價三○二元計算,一億元身價以上的股東就約三十五位,而千萬元身價以上、不到一億元的股東也超過二二○位,此外,至少還有五百位百萬富翁,儼然是台灣業界新一代的「富翁製造機」。

「王品簡直就是餐飲界的『科技業』,不僅可以全員入股,而且配的是高價股,營業毛利與EPS還比一般科技業高出許多!這是一個『餐飲新貴』正在崛起的時代!」台灣服務業發展協會祕書長李培芬如此評論。

王品持股最高的個人股東劉採卿,正是王品董娘、戴勝益的妻子,持股達四.四七%;而在個人股東排名中只名列第四的戴勝益,持股達二.四九%。但若加總戴勝益夫妻及兩位子女的持股數,持股比率將近九%,全家身價超過十六.五億元!

此外,王品最大法人股東「王品戴水社福基金會」,持股八.八%,以及持股七.二五%的中國信託商銀劉採卿信託專戶,都是戴勝益捐贈,將作為照顧貧困小孩與王品同仁的慈善基金。打算捐出八成財產的戴勝益,未來只打算留給自己與妻子一成財產,另外一成則平分給一兒一女。

而主導公司重大決策的「六人小組」(即董事會成員),除了董事長戴勝益之外,副董事長王國雄與陳正輝、石二鍋總經理曹原彰、夏慕尼總經理楊秀慧、大陸事業群總經理李森斌等五位核心高層,持股都在一、兩千張以上,身價皆突破五億元。

領先餐飲業首創全員入股

不要以為只有高階主管可以領股票,事實上王品已經領先台灣餐飲業界,進入「全員皆股東」的時代。當年,戴勝益看海豚表演時,領悟到海豚乖乖跳火圈的動力,就是來自立即獎賞的鮮魚,他因此發想出一個「立即分享、即時獎勵」的「海豚哲學」。

二○○九年王品集團發動兩波員工認股,只要是年資滿一年的王品全職員工就可認一張股票,每股依當年淨值二十二.一七元認購。王品人事總監許燕閣表示,王品 的股票配發基本上分為四種職級:總監以上、區經理、店長與主廚,以及副店長以下的全職員工,依照職級的不同來加計年資、配發股票。

講求「內部創業」的王品,相當厚待如同單店董事長的店長與主廚,一位店長按年資可以領到三十至七十張股票,而主廚也通常有二十到六十張的持股空間。

「在王品做廚師,真的有前途啦!」夏慕尼鐵板燒台北光復北店主廚蘇忠獻說,到王品集團已經十四年,也參與過夏慕尼品牌的草創時期。今年三十七歲的他,才剛 與戴勝益爬完海拔五三六四公尺的聖母峰基地營,下了山、股票要掛牌了,領到七十張股票的他,身價也像登山一般、攀上二千多萬元的新高點。

員工分紅比率提高到三三%當王品的員工的確令人羨慕。過去,每家店每月都提撥獲利的二○%來犒賞店內員工;現在,王品用來獎賞海豚的「鮮魚」愈換愈大尾了,從今年起,店頭獲利提撥分紅的比率將提高到三三%,為的就是彌補股票分配的落差。

當王品的員工很好,那當王品的股東如何呢?「王品看來是對的公司,也是對的產業,如果是長期投資,應該無須太在意現在的股價。」呂張投資團隊總經理張献祥分析,王品的市值營收比約二.六倍,和KY美食、新天地等同業比起來並不算高。

不過,依據「王品憲法」(公司章程)第九條明文規定:「奉行『顧客第一、同仁第二、股東第三』之準則。」也就是,股東利益是排在員工利益之後,當王品的外部股東還是要觀察,豐厚的員工分紅是否會稀釋股利。

此外,自○三年開始,王品集團以旗下兩個指標性的西餐品牌「王品」與「西堤」打前鋒,在中國大陸的上海、北京、廣州等一線城市布下據點,今年也將前進成 都、重慶等內陸城市,預計中國店數將達到五十五家店。「我們預計二○一三年會是展店爆發年,中國達百店規模之後,展店數才會整個爆發出來!」大陸事業群總 經理李森斌很有信心地表示。

儘管王品在大陸市場的成長性令人垂涎,但根據公開說明書,台灣王品並未持有任何大陸王品的股權,兩者只存在「品牌授權」關係;已授權成立的大陸王品牛排與西堤牛排,主要仍由台灣王品的董事會成員個人所持有。

隨著大陸事業的快速擴展,未來兩者之間的股權如何變化,值得投資人留意。

30歲店長 身價達千萬

70年次的陳宏智,是西堤牛排的宜蘭店店長,今年才剛要滿30歲,就已經擁有上千萬身家。17歲因為打工進入王品集團,累積約10年資歷的陳宏智分配到33張王品股票,一夕間成了鍍金的「餐飲新貴」!

「我算是一路跟著王品成長,像是搭上了一個餐飲時代的浪潮!」因為家境問題、只念到高中的陳宏智說,本來家人並不看好餐飲業,覺得端盤子賺不多,但沒想到他26歲就晉升為店長,年薪破百萬元,不但幫家人還了三百多萬元負債,還有能力為父母在桃園購置新屋。

對陳宏智來說,王品提供了內部員工創業的舞台,讓他得以挑大樑,經營宜蘭的第一家西堤牛排。「我不會賣股票,因為我相信我在王品的前景可期,王品股價當然也會蒸蒸日上!」他說得相當篤定。

黃金十年,兩岸拚千家店去年王品集團兩岸共164店、合計營收達新台幣70.8億元,較前年成長34%;其中台灣營收達57.5億元,較前年成長36%。

為了趁勝追擊,王品集團董事長戴勝益喊出2012年「直營店250店、營收100億」、2020年「直營店1000店、營收400億」的遠大目標!對戴勝益來說,從今日算起至2020年,就是王品爭奪兩岸連鎖餐飲第一品牌,甚至往海外市場攻城掠地的「黃金十年」!

王品餐飲

成立時間:1993年

董事長:戴勝益

資本額:6.15億元

旗下品牌:王品、西堤、原燒、夏慕尼、陶板屋等10個品牌


打造 超過 二百 百位 位千 千萬 富翁 王品 品上 上興 興櫃 成了 餐飲 新貴 製造
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24593

中國不再是首選 美國製造業鮭魚返鄉

2011-6-13  TWM




去年,中國首度把「世界最大製造業國家」美譽的頭銜,從美國手中搶走,不過,這種情況正悄悄的出現變化中。

近來,包括全球最大的建築和工程機械生產商美國卡特彼勒(Caterpillar)、玩具巨頭Wham-o,以及NCR公司決定把主打產品ATM(自動提款機)遷回美國生產。明顯的,美國企業正吹起一股「返鄉潮」。

第一季,美國製造業成長率達九.一%,不僅超越其他產業,也比同期美國經濟成長率一.八%高出許多,全拜美國製造業回歸所賜。而美國州政府和當地政府,祭出各種優惠措施吸引企業回鄉,功不可沒。

此外,中國工資節節高漲具有絕對的影響力。

波士頓諮詢公司(BCG)分析,目前,美國製造業工人的時薪約二十二美元,中國工人僅二美元,只有美國的九%。以目前中國製造業工人工資每年成長率約一七%,美國工資卻只增加三%。預期到一五年時,兩國的薪資水平差距將拉近到只剩下三成。

近來,中國溫州的中小型企業頻頻傳出倒閉風潮,就是高漲的工資與原物料價格,拖累了營運表現。看來,美國企業的回鄉潮恐怕還要持續一陣子。

(吳美慧)


中國 不再 首選 美國 製造 鮭魚 返鄉
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25755

解密社交網路流行密碼:製造模因的四個法則 人世間 之 大象無形

http://foreverchan.blogspot.com/2011/07/blog-post_30.html

在最新一集熱門美劇《生活大爆炸》中,謝耳朵和艾米發現模因(即Meme,指八卦和其他社交資訊)像傳染性生物一樣繁殖自己,並將人類作為宿主。他們使 用了“模因流行病學”的理論在朋友中進行實驗,同時用帶有刺激、惡性和世俗資訊的八卦勾引朋友,以檢驗前者是否傳播得更快。

4月20日,開心網以這集《生活大爆炸》的故事做開場,發佈了獨立於開心網的群組產品“海貝”。開心網品牌戰略總監孫璐說:“八卦在小圈子、小群體裏 傳播,傳來傳去不出幾個人。而放大到現實世界,還會有‘好事者’(連接不同圈子的結點用戶)將小圈子八卦傳播到另一個圈子,甚至有些變成社會流行新聞。模 擬這些特點,海貝具有嚴格邀請註冊和一鍵跨群分享等功能。

顯然,這種對於資訊傳播的深入思考,今後必然還會引發更多的功能和應用。

在《商業價值》對社交網路的系列思考裏,我們曾在上一篇報道中描述了一個社交新世界的到來——這是最好的時代,也是最壞的時代。好處在於,如果你想成 為主角,社交網路能夠幫助你迅速成為焦點;壞處在於,所有人都像孤單的遊魚,瞬間就被淹沒在資訊的海洋中。在這個時代,每個人自覺或不自覺地成為了數字移 民,遷移著過去的關係,也構建著新的自己。

那麼,社交新世界讓資訊傳遞的成本前所未有地降低,我們該如何在這個新世界中把握流行的密碼?

被免疫的病毒傳播

技術哲學大師凱文·凱利曾經提出過“傳真機效應”的理論:第一台傳真機的研發費用高達上千萬美元,零售價格也要超過2000美元,但是這臺傳真機卻毫 無價值,因為世界上還沒有其他傳真機可以同它聯繫。第二台傳真機的出現使得第一台傳真機具備了價值,第三台傳真機讓前兩台更有價值,以此類推。因此凱文· 凱利得出結論:用戶買下傳真機,實則是買下整個傳真網路——這個網路遠比傳真機本身更加值錢。

凱文·凱利的理論為市場行銷專家帶來了直接的啟發:在社會網路中要想創造流行,就要盡可能地擴展這個網路的寬度和廣度,加入網路的人數越多,流行影響 的範圍就會越廣。然而遺憾的是,急劇擴大的網路固然增強了產品所能影響的範圍,但對網路的過度迷信者卻為自己掘下了墳墓。

在社交網路出現初期,由於資訊傳遞的成本極度降低,於是就出現了一發不可收拾的病毒行銷和瘋狂的粉絲買賣。廣告商興奮地看著自己的廣告傳達到的人群與 日俱增;然而不久,他們就發現這些鋪天蓋地的資訊轟炸,不僅沒有帶來更多忠實的客戶,反倒是每年鉅額的廣告費用大都打了水漂。買賣粉絲的人看著一夜驟增的 粉絲數目,除了滿足虛榮並未有更好的感覺,因為這些粉絲中的大多數根本無法與之形成有效的交流。

事實上,病毒傳播的最大剋星恰恰是用戶的免疫。例如,每一次流行感冒發生時,感冒病毒都會創造了一個巨大的網路。在這個網路中,感染病毒的人越多,流 行病就越有威力;然而,流行感冒大都不久之後就中止了,原因在於通過接種流感疫苗,大多數人對感冒病毒具有免疫力之後,這流行也就結束了。足夠大的、能夠 被影響的網路固然是流行的先決條件,但過度的病毒傳播引發出受眾免疫力,則會最終葬送這場流行。

20世紀70年代末期,電話的普及使得商家意識到這是一個經濟高效的推銷方式,從此針對目標客戶家庭的電話推銷增加了10倍。但是真相卻是,在那之後 的20多年裏,電話推銷的有效性卻降低了50%。網路越大固然威力就越大,但是在網路規模擴大的同時,網路成員遭遇的騷擾也就越多,他們的免疫力也就越發 提高。

人們關於流行的社會學認識,也因為社交新世界的誕生出現了許多進步。斯坦福大學電腦科學系的助教朱·萊斯科夫(Jure Leskovec)曾經做過一個在社交網路上進行產品推薦的實驗。結果顯示,在通常情況下,病毒式的推廣並不能有效地推動用戶的實際購買行為,同時病毒式 推廣的傳播範圍和實際影響亦有限,過度推廣反而造成負面結果。對於用戶確實不需要的產品,即使是社交關係中的強關係做出的推薦,也往往達不到預期效果。唯 一讓病毒推廣的支援者欣慰的是,相對於其他產品,宗教類和科技類的產品更適合進行病毒推廣。

萊斯科夫還和斯坦福大學在讀博士生Jaewon Yang在新著的兩篇研究論文中揭示了新聞線上共用的模式,從而提供了一種提早預測新聞流行度上升還是下降的方法。他們研發出一種工具,可以畫出資訊在網 上傳播的流量圖。這個可視化的效果顯示了博客與新聞網站之間的聯繫。

他們分析了1年內的1.7億篇新聞文章和博客,以及8個月內的Twitter微博。他們跟蹤每篇作品在其他博客、新聞和微博中提到的次數,以測量其受 到的關注度。他們不看鏈結,而是跟蹤博客和文章中有特色的片語——如“做無用功”(lipstick on a pig)——的出現頻度。他們利用這些數據創建了一個揭示6種不同模式的圖表。例如,一些新聞快速傳播達到頂峰後消失,圖上形成一個尖峰形狀。其他的則更 有持久力,上升和下降都比較平緩。

“通過觀察特定類型的媒體在什麼時間節點上參與到轉播中來,你能看到不同模式的出現。”萊斯科夫說。例如,如果某事件由一篇博客爆料,其傳播模式會與 傳統新聞媒體爆料不同。萊斯科夫說,“博客在哪一點上介入報道,是決定新聞持久性的一個主要因素。比如,即便傳統媒體只短暫集中在一篇報道上,而博客的討 論卻能讓該新聞更長時間地停留在公眾的視野中。

萊斯科夫認為,預測一則新聞或任何其他消息在網路流行的廣度,可以幫助網站更有效地安排其內容和廣告。這種方法也能顯示出作者或博客是如何被共用的, 並以此來判斷其影響力。通過研究新出現的新聞的早期反響,研究者能夠預測較長一段時間裏某個內容的流行程度圖,準確度達75%。

萊斯科夫說:“這些結果與預測工具結合使用時將更加有力。這些工具能預測一個新聞獲得的關注量,而不是只預測其傳播的模式。為預測關注量,研究者要看新聞的發佈地點、主題以及其他因素。”

萊斯科夫的研究是建立在大規模實時數據的基礎上,實驗條件的改變讓該領域的研究者們相信,流行是可控、也可以製造的,雖然模因本身具有突變性和不穩定性。

製造模因的四個法則

前不久,社會化問答網站知乎裏,一個豆瓣面試產品經理的問題在11個小時內成為當時知乎最熱門的帖子。與知乎裏其他問題和回答不太一樣的地方是,這個 問題的提出者是參加豆瓣產品經理的壓力測試被“刺激”到的應聘者,回答者則是他的面試官。提問者的敘述口吻還有時下網路流行的“吐槽”特點。

同樣是知乎上的一則公司八卦——“騰訊員工朱小草關於馬化騰的評價”,在新浪微博上被轉發(截止發稿時間)近3000次之多。

從很多流行案例中,我們發現其實傳播起來的八卦或者模因具有一些共同特徵:比如內部人、簡短易懂、社會或小群體環境、短時間爆發、具有故事性等。我們可以粗略總結為“模因製造”的四法則:

一、內部人法則

流行製造的第一步是資訊源可信任。解決可信問題,內部人是一個很好的組成元素。這方面的商業案例已經很多。

1990年,雷克薩斯轎車在美國剛剛建立其豪華車生產線不久,技術人員發現LS400車生產線上的兩個小問題,產品需要被召回。這讓本想圍繞品質和做工佔領市場的雷克薩斯無比尷尬——進入美國市場才一年,就要承認自己旗艦產品的品質問題,實在讓人難堪。

相對於以往在媒體道歉、發佈公告的傳統做法,這一次雷克薩斯獨闢蹊徑:在產品召回的當日,分別給每一位用戶打電話。用戶從經銷商那裏檢修完車之後,每一輛車都被認真清洗,並且免費把油加滿。如果用戶住處距離經銷商超過100英里,專門的技工會登門拜訪。

雷克薩斯的做法一時被圈內人士認為過於緊張。事實上,雷克薩斯清楚的知道願意冒險購買一輛新上線的豪華車的顧客是什麼樣的人群。當時的用戶數量雖然只有幾千人,但這些人都是
汽車內行,熱衷於談論汽車,是朋友圈中汽車方面的權威,人群雖少但卻決定了這個汽車品牌在新市場的口碑。事情的結果印證了雷克薩斯管理層的判斷,一場本會成為災難的汽車品質問題卻為公司贏得了客戶服務的美譽。

雷克薩斯的案例中,企業的高明之處在於牢牢抓住了品牌形象傳播中最核心的一群人——內行,借助這些人的意見權威引爆了一個品牌的流行。這也就不難理解為什麼國外的一些香皂品牌會在產品說明書中留下客服電話——幾乎沒有人會為如何使用香皂
諮詢客服的,然而廠家卻了解:哪怕只有一個人打來電話,那個人一定是對香皂產品充滿熱情的人。他或者是香皂內行,或者是設計專家,他們的建議對於產品的改進意義重大。通過一個客服電話,香皂廠商就能輕鬆地找到對於他們意義重大的“內行”。

這些“內行”在品牌傳播的網路中或許只佔微不足道的比例,但是他們卻對於流行的引爆意義重大。在社交網路上,他們可能就是那些超連結者,或者是能夠影響細分人群的意見領袖。如何準確的找到並影響他們,很大程度上能夠助推產品的流行。

二、環境法則

人類歸根結底是社會動物,儘管大多數人自認為意志堅定,但是沒有人能夠做到完全不受環境的影響。

上世紀70年代,斯坦福大學社會學教授菲利·普津巴多曾做過一個著名的“囚徒實驗”。他和他的助手們在斯坦福大學心理係大樓的地下室建立了一座模擬監 獄,通過當地報紙招募了75名身心健康的志願者。他將這些社會志願者連同一些教師志願者分成兩組,一組作為守衛,一組作為囚犯。津巴多讓當地警察局協助, 以一個假罪名逮捕了這些囚犯並將他們關進了監獄,由另外一批志願者看守,模擬監獄的情形。

實驗結果讓人大吃一驚,那些原來以為自己是反對暴力、品行優秀的看守們,很快變成了冷酷的訓導者。第一天晚上,他們在淩晨把囚犯弄醒,強迫他們做俯臥 撐。第二天,囚犯們造反了,他們開始拿著滅火器和看守對噴。隨著實驗的進展,看守們變得越來越殘忍,個個施虐成性,不少囚犯已經變得極度精神抑鬱。以至於 到後來,身處其中的人已經忘記了那只是一個模擬的監獄而已。

津巴多的結論是,在某些具體的情況下,人類內在的癖性會屈服於強大的情境,我們的親人,身邊的朋友都會對我們的行為產生影響。尤其是在社交網路中,我們的行為總是潛移默化中被他人影響,哪怕是一個自認為意志堅定的人。

哈佛大學的尼古拉斯·克裏斯塔吉斯教授通過研究進一步證明瞭環境對個體的影響。他在TED做過一場演講。他介紹了“寡婦效應(Widower Effect)” ——即夫妻當中的一個人過世後的那一年裏,在世的另一人的死亡概率會翻倍。“寡婦效應”和其他一些相似的現象引發了克裏斯塔吉斯的思考。他意識到,類似的 現象不只是發生在成對的人當中,而是存在於整體社會中。社會中的眾多獨立個體組成了巨大的社會網路,人與人直接或者間接地相互影響。當一個陌生人朝你微笑 的時候,你也會用笑臉來回應,這就是社會網路中人與人之間相互影響的一個例子。

更令人印象深刻的例子是,克裏斯塔吉斯分析了肥胖“傳染”的方式。這種“傳染”更複雜,更神秘。它不像SARS病毒那樣從一個中心點向外傳播開去,而 是包含了多個方向的相互影響。研究顯示,在這30年裏,超重的人越來越多,並且與肥胖者關係越近的人,發胖的機率越高。另一個研究結論更讓克裏斯塔吉斯震 驚:即使一個肥胖者死了之後,他的影響依然存在,社會網路會自發地試圖恢復到從前的狀態,就像有記憶力的生命體一樣。

三、簡約法則

奇普·希思《讓創意更有黏性》一書中,提出的創意讓人們記住的第一法則就是簡約。在該書中他例舉了不少商業案例:

殼牌是一家擁有百年曆史並且始終居於《財富》500強前10位的明星企業。在其推行的新的企業文化中包含了四大部分:簡化、快速、業績導向、關注外 部,其中最核心的部分便是“簡化”。這從一個側面說明瞭越來越多的企業不再以自己複雜的流程為傲,而是希望用簡單來應對當前混沌的商業環境。

當我們把網站做得無所不包之時,Google的首頁卻只放置了一個搜索框,但又有誰能夠否認Google是全世界最實用的網站之一呢?

當以亞馬遜為首的B2C網站將品類打造得無比豐富之時,Groupon卻反其道而行,簡化到每天只出售一種商品,並且價格極低,天天替換。這種讓消費者始終處於期待與驚喜中的嶄新電子商務模式成為了當下的一大熱點,模倣者眾多。

在喬布斯近乎偏執的堅持下,iPhone最終只在機身上留下了一個按鈕。但就是這種簡化到極致的設計,使得一部複雜的智慧手機幾乎不需要使用說明書,小孩都能夠輕易的把玩。

我們的設計人員都太喜歡做“加法”了,不斷添加更多的功能,但真正能“黏住”客戶的始終是遵循簡單理念的產品和服務,從Google到iPhone無 不如此。設計領域有一條至關重要的原則:“Don't make me think”。理解這點你就會明白,客戶是不會花時間揣摩各個按鈕的功能的,對於他們來說更簡單的選擇便是放棄,然後選擇你競爭對手的產品——更友好、更 簡單的東西。

回到傳播理念上,如果你想讓對方完全理解你,就必須將內容設計得精簡,核心觀點必須讓別人一目了然。正如矽谷的一些商業計劃書能夠寫在餐巾紙的背面,而往往就是這樣簡單的商業理念最容易受到
投資者的青睞。關於這方面的內容,還有另一本優秀的書籍《餐巾紙的背面》(The Back of the Napkin)可以提供更詳盡的指導。

最後借用飛利浦的品牌承諾來為這段內容做一個簡短的總結,那就是:精於心,簡于型(Sense and Simplicity)。

 四、時機法則

如果說在傳統社會結構中,人們更多的還是關心環境影響這一空間因素的話,那麼在資訊爆發轉瞬消亡的社交網路時代,對於時間因素的把握就顯得至關重要。某種程度上來說,社交網路時代流行的把握更需要追求“時機的藝術”。

研究複雜網路領域的權威艾伯特-拉斯絡·巴拉巴希(Albert-Laszlo Barabasi)在研究社交網路時代的資訊傳播後,得出結論稱:由於資訊傳遞速度的加快,如今的資訊傳播越來越從原來的長尾演變到“粗頭重尾”,即現在 的資訊會在發佈之時起,迅速爆發並迅速衰減。一篇文章,一條新聞能夠風靡並流傳數年越來越成為了歷史。

對於希望在社交時代把握流行的人,或許更應該注意到“時機”的價值。在社交網路中,一條資訊在什麼時候開始推送,讓它在什麼時候影響到特定人群,越來越成為一種藝術而不單單是技術層面的實現。

值得注意的是,“模因理論”並不是為了製造流行而產生的理論,它是基於社會學、流行病學等研究基礎上提出的大膽假設。“模因理論”的社會意義遠大於它為商業製造流行帶來的價值。在適當的時機,利用聰明的方法,模因甚至會推動社會變革,改變歷史。

身為著名心理學家弗洛伊德的外甥,愛德華·伯尼斯試圖把心理學理論和行銷技巧相結合。一戰爆發後,伯尼斯的構想找到了實踐的機會。他參與美國公共資訊 委員會(CPI),利用大眾媒體、好萊塢電影等工具,成為推動美國參戰的“說服工程”的幕後策劃者,是“山姆大叔”形象的製造者。

更具社會學意義的是,模因中的一些不經意間會沉澱為一些習俗,這也是一個眾多模因競爭的結果。最後,有助維持母體不死和低成本維繫的模因被上升為習 俗,成為社會文化和制度的組成部分。習俗會造成群體認同,個體不遵守會被視為異類,因此好的模因製造出來可以相互約束,維持社會秩序。

解密 社交 網路 流行 密碼 製造 模因 因的 的四 四個 法則 人世間 人世 大象 無形
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26512

玩具製造商「衍生」內容

http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/1MMDcyXzM1NTI1MQ.html

奧飛動漫文化股份有限公司(下稱:奧飛)的辦公室裡,有一間專門的玩具樣品陳列室,擺放著包括陀螺、四驅車和 「悠悠球」等玩具。比這一屋子的玩具樣品更引人注意的,是辦公區牆上所貼滿的影視作品海報——從動畫片《機甲獸神》到真人動畫作品《火力少年王4》——這 使其看上去更像一家影視公司,而非玩具製造公司。

這正是奧飛近幾年來尋求「產業文化化」到「文化產業化」轉型的一處註腳。奧飛董秘鄭宇東 坦陳,製造環節早已非奧飛發展的重點:「奧飛位於廣東汕頭的製造基地如今只負責核心製造環節的設計以及包裝和質量檢測環節,其他環節均已外包。」動漫在奧 飛的功能已從昔日玩具營銷的手段,轉而成為聯動全產業鏈的核心。因此,鄭宇東表示並不擔心奧飛今年一季度財報所顯示的衍生品毛利率下跌3%,他認為,「原 材料上漲和勞動力成本上漲的確有影響,但是奧飛的重心已經逐漸轉移到內容製作與形象授權環節。」

從玩具實業起家,奧迪玩具創始人蔡東青為 了不斷突破四驅車玩具的銷售瓶頸,走了兩條低成本營銷捷徑:與國家體育總局合辦全國四驅車競技比賽,同時引進日本熱播動畫片《四驅小子》,嘗到甜頭的奧迪 得以比廣東其他玩具製造商提前一步感受到動漫品牌的價值。而時至今日,廣東汕頭和東莞地區大部分未能打出品牌的玩具製造商仍在惡劣的競爭環境下艱難求存。

2004 年奧迪註冊了「廣州奧飛文化傳播公司」,開始嘗試進行自主版權動漫內容的製作,以動漫創作驅動衍生品銷售,以衍生品利潤反哺動漫創作的模式逐漸得以成型。 2006年,奧飛自主製作的第一部動漫作品《火力少年王》面世。其製作過程體現了「衍生品先行」的原則:以悠悠球為創作核心,人物與故事情節成輔助性要 素;悠悠球生產與動漫內容創作同步,動畫片一經播出,便開始全國鋪貨銷售。截至2011年第一季度,該產品已經為奧飛帶來了4億元收入,單品銷量達到 2000萬個,觸達群體人數達600萬。

在向上游回溯進入動漫內容製作環節時,多年銷售玩具產品的經驗又使奧飛在內容風險管理,以及衍生 品質量管理上擁有自己的經驗。奧飛轉型初期,《火力少年王》的內容製作環節是外包第三方完成;後來的《鎧甲勇士》系列則是與上海禾盛文化合資完成。 2009年上市之後,奧飛逐漸加大打造內容品牌優勢的步伐,其招股書顯示:將計劃募集的4.7億元資金其中兩億用於動漫影視製作及衍生品產業化項目。

2011 年一季度,奧飛參股北京潘高傳媒文化有限公司,該公司主要業務為動漫內容製作。鄭宇東透露,奧飛與潘高等團隊合作的方式是「不投公司投項目」,這樣既可以 保證主創團隊的持續性投入,也大大提高了發現「黑馬」項目的可能性。某國內動漫行業資深人士表示,奧飛此舉「值得鼓勵」。其轉型擺脫了對原有路徑的依賴, 嘗試將本身資源優勢融入未知探索。但是真正要做像皮克斯那樣的好的內容提供商,需要延攬頂尖級的創作團隊。」

嘗試不同呈現形態是奧飛實現 動漫內容價值最大化的方式之一。迄今為止,奧飛已經試水系列劇、電影、動畫片劇場版、舞台劇、漫畫書籍等各種歐美主流改編形態。對每一部收到市場良性反饋 的動畫片——《火力少年王》、《鎧甲勇士》、《巴拉拉小魔仙》等,奧飛都開發了多種呈現方式,或在角色設置上進行延伸。

與大部分動漫企業 拿著原創動漫去市場上玩輪盤賭的做法不同,奧飛在動漫內容創作中逐漸總結出一系列具備流行潛力的暢銷。借助這些判斷,奧飛在通常充滿散漫和無序的內容創作 環節中賦予了類似好萊塢類型片的「格子」——在動漫創意部門建立英雄、遙控、對抗、女孩等細分事業部,使創作主題圍繞這些已被反覆證明成功的流行元素而展 開。

2010年,奧飛動漫收購了全國五大上星卡通頻道之一 ——嘉佳卡通頻道, 「嘉佳卡通去年實現了從全國5個省落地增加到8個省,今天年到10個。」鄭宇東介紹。隨著嘉佳卡通謀求在全國範圍內的廣泛落地,奧飛在動漫內容推廣環節上 也將佔據更強勢的位置。至此,奧飛擁有了從內容製作、內容播出、形象授權、衍生產品銷售的全產業鏈平台優勢。

不過,為巴菲特製作動畫內容 的萬方幸星公司總裁助理鄭斐也對奧飛轉型的方向表示懷疑。他認為,首先,做玩具起家和做內容創意起家,從根本上來說源自兩個不同的行業,擁有的基因也截然 不同。以製造業起家的奧飛對高品質的動漫內容缺乏天然的敏感性和判斷力;其次,由於人物和情節設置均已衍生品銷售為最終目標,奧飛出品的動漫作品營銷色彩 太濃。

實際上,從玩具製造商到動漫內容大鱷,使廣受質疑的「玩具廣告片」進化為風靡全球的動漫經典,正是美國孩之寶公司的成功路徑。以其 最著名的產品——時下正以真人電影版本轟炸全球的《變形金剛》為例,上世紀80年代,孩之寶購買了日本TAKARA公司兩款變形機器人玩具的共同開發權, 而後為其量身打造動畫片並在全球範圍內推出,引發追捧無數。而今,在《變形金剛》品牌的強勁號召力下,孩之寶已通過模型玩具、服裝、動漫書籍、原聲CD等 衍生品賺得盆滿缽滿,據悉,大型網遊將成為《變形金剛》系列的下一條掘金線路。

「孩之寶做《變形金剛》一個項目在全球就可以帶動接近5億 美金的玩具銷售,與孩之寶相比,奧飛動漫的規模效應還沒有完全發揮出來。我們的動漫產業和歐美、日本比起來慢了幾十年,現在整個產業還處在初級的發展階 段。奧飛動漫現在每年投產7-8個項目,正處於積累規模效應的時期。」鄭宇東如是表示。

玩具 製造 衍生 內容
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26749

優質製造的基礎是優質的價值體系

http://www.yicai.com/news/2011/08/978722.html

於今天深陷「內憂外患」的「中國製造」,享有「全球第一CEO」之稱的傑克·韋爾奇會如何把脈並開具處方?

「中國製造」存在的問題由來已久,如今更是深陷「內憂外患」的困境:面對貿易壁壘、反傾銷等不利的國際環境,國內通貨膨脹、勞動力成本上升等因素又使得中國製造漸失價格優勢。

而從自身來看,在過去十年裡中國製造的質量並沒能實現質的飛躍,近期「達芬奇」家居等中國製造也屢陷「質量門」事件;在打造個體品牌方面中國製造企業又缺乏資金、人才及經驗等。

國內業界內外關於中國製造如何轉型升級的探討已進行無數,如果讓全美頭號經理人——傑克·韋爾奇來對中國製造把脈,他會用「金手指」點石成金嗎?

多元化是各自為政,

但不是孤獨為政

在執掌通用電氣的20年裡,傑克·韋爾奇使它的市值由130億美元上升到4800億美元。在傑克·韋爾奇看來,企業要做大做強需要依靠多元化的發 展。誠然多元化是擴大市場規模的必經之路,但是縱觀當下中國市場,很多大型中國製造企業在創業之初都定下了宏偉的跨行業戰略,不斷進軍自身並不熟悉與擅長 的領域,多元化反而適得其反。

中國製造企業該如何運用「多元化」這一武器?

在GMC製造商聯盟、環球市場集團 「傑克·韋爾奇GMC中國行」新聞發佈會上,傑克·韋爾奇在連線時對記者表示:「多元化是各自為政,但不是孤獨為政。」

「很多多元化企業都會遇到困難的局面,單產品的公司不管在中國和美國都會有這樣的經驗,」傑克·韋爾奇分析,「對公司來說在多樣化過程中你會有很多整合的收益,能更好地配置資產和資源,分享訂單,分享各自的智力和人才,互相交換對業務的看法等。」

「但多元化並不需要把所有的業務都捆綁在一起走,更好的方式是各自為政,但不是孤獨為政,如果讓各自自生自滅你會一無所有。」傑克·韋爾奇強調。

質量提升需要

從最高層領導起步

在依靠多元化發展,根據國內經濟環境及全球化的國際背景進行市場定位之後,傑克·韋爾奇認為接下來要從質量入手,打造「中國製造」的良好信譽,掌握市場話語權。

傑克·韋爾奇深諳質量管理之道。上世紀90年代中期開始傑克·韋爾奇全面實施六西格瑪質量標準,核心是追求零缺陷生產,防範產品質量問題,這給通用在全球的經營都深深烙上質量意識和工序意識的印記。

但如今中國製造依然無法擺脫「質量粗糙」的印象,在「越南製造」、「印度製造」等製造業憑藉低廉的價格搶佔中國製造業的市場份額時,中國製造的企業該如何做好質量管理,從而讓中國製造在國際市場上能夠成為優質產品的標誌?

在傑克·韋爾奇看來「質量」有兩個概念:「第一就是你的理解,你怎樣觀察別人,這件事就需要花一些時間。日本和韓國在三四十年以前質量也並沒有現在這樣好。中國製造才剛開始20年,已經有一些產品包括蘋果的代工都是在中國生產的,這些產品已經有非常優質的質量。」

但為了都能夠達到優質的質量,實現質量的提升,傑克·韋爾奇認為:「第二個就是你如何做。我認為需要從公司的最高領導層起步,進行全方位的投入,建立全方位的防錯機制,同時建立起公司內部的價值體系,所有人都要支持這個價值體系,並且各自發揮其作用。」

從最開始的質量觀察,到公司價值的構建,傑克·韋爾奇強調要保證每一項都落到實處,需要公司大量的投入。

建立更多全球化品牌,

採用全球化人才

在產品質量得到保證的同時,傑克·韋爾奇建議:「同時,在品牌核心價值不變的情況下,及時升級和更新自己的產品,利用焦點事件和活動,刺激並引領消費者的感官和需求。」

「但中國製造企業目前所面臨的一大問題就是世界級的品牌並不多,」傑克·韋爾奇說,「我能想到的只有聯想、海爾,中國的汽車產品將會很快具有非常好的質量。我認為在五年之內,中國產品在世界的定位會有根本的轉變。」

對於中國製造打造自己的品牌,樹立國際形象所面臨的困境,傑克·韋爾奇解析:「品牌的建立需要很長的時間,日本建立起品牌的影響力所需時間比韓國多 50%,比中國更是多得多。中國的問題就是國內市場增長速度如此之快,如此之大,公司可能對海外市場的推廣以及全球化的進程非常不情願,因為全球化是困難 的,需要有人才及資金來支持品牌的全球化。」

相比較日本公司只用本國經理人的人才方案,傑克·韋爾奇認為中國可以更多地效仿韓國人採用世界各地的經理人來解決人才缺乏的問題。

優質 製造 基礎 價值 體系
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26757

中國企業赴美投資的第一個小高潮正在湧現——「Made in USA」的「中國製造」

http://www.infzm.com/content/62322

眼下,中國企業赴美投資的第一個小高潮正在湧現。

「數量和規模都在呈三位數增長。」 南卡羅來納州的亞洲首席代表林新偉說。而以前,中國企業赴美投資未成趨勢。14年來,林每天都在和中國赴美企業打交道。不過很長一段時間裡,他感到分外孤單,因為從事對中國企業招商引資,幾乎是一項沒有成果的工作。

其實,在同行眼裡,林已算是幸運,早在1999年,他就做成了一單「大手筆」——吸引中國海爾落戶南卡羅來納。

「海爾一期是3000萬美金,我們當時覺得非常了不起了,但我手頭在跟的幾個項目都在1億美金之上,其中的一個是4億美金。」林說。

根據美國亞洲協會(Asia Society)美中關係中心等機構發起完成的研究報告《敞開美國大門——挖掘中國海外直接投資紅利》,從2003年到2010年,共發生244起中國對美國直接投資,總金額達到116億美元。

迄今為止,中國企業已在美國50個州中的37個有投資,創造了超過1萬個就業機會。2010年,中國對美投資超過50億美元。

「這個數字非常非常保守。」林新偉感到中國企業赴美投資的金額和數量都被低估了。

持相同判斷的還有邵寧,他是賓夕法尼亞州和馬里蘭州中國首席代表,他來中國的時間已經18年了。他還強調,中國企業赴美投資日益成熟,「不是早期的投親訪友,觀光訪問,如今的中國企業投資的針對性非常強,思維也更清晰。」

美國得克薩斯、南卡羅來納和喬治亞州是中國製造商喜歡設廠的地方。 (東方IC/圖)

Made in USA

「同樣的產品,Made in China和Made in USA的價格不一樣。」

如果說中國企業投資非洲、澳洲或是南美,很多是奔著資源而去,然而去美國,市場永遠是中國企業最好的興奮劑。隨著中國經濟崛起,中國企業需要重新定義自己的版圖。

商務部研究院跨國公司中心主任王志樂認為,投資像美國這樣的市場,一則是為了繞開貿易壁壘,二是為了購買技術,收攬人才。

然而,征服美國消費者的路漫長而艱難。

2011年6月,號稱現代中藥第一股的民營上市公司天士力宣佈在美國馬里蘭州投資4000萬美金,建立一處集中醫藥生產、展示、培訓於一體的產業基地,面積達4.3萬平方米。

這項投資幾乎在董事長閆希軍的腦海裡醞釀了15年。儘管相比一般製造業投資,讓美國人真正接受中藥,這個過程顯然要複雜和繁瑣很多。然而,一旦成功,回報將「無法估量」,遠在馬里蘭的天士力集團副總裁孫鶴在電話裡激動地說。

這是因為,一旦通過美國主管醫藥的食品和藥物監督管理局(FDA)的三期臨床試驗認證後,天士力的拳頭產品、治療心血管疾病的藥物「複方丹參滴丸」將在美國進行製劑、包裝、檢驗,這一切都是為了成為名副其實的made in USA。

「同樣的產品,Made in China和Made in USA的價格不一樣。除了貿易問題,還有形象問題。」孫鶴告訴記者。

要想叩開美國市場,天士力必須接受FDA的三期臨床試驗認證,目前,已經通過了前兩期。FDA對醫藥產品有一整套完整的認證程序,以便確保新藥的安全與有效。

無獨有偶,同樣覬覦美國市場的企業還包括運城製版,這是世界上最大的凹版印版滾筒製造商,在南卡羅來納州的斯帕坦堡投資400萬美金興建了3萬平方英呎廠房。

由於所處行業的特點,運城製版需要儘可能地靠近客戶。

2007年9月,林新偉陪同運城製版的老總去美國考察,州政府為運城製版項目做了一份建議書,結論是這個行業在美國已經走下坡路,產值在減少,從業人數也在減少。

正當林新偉猶豫著將這個結論告知對方,運城製版的老總卻對他說,這是他到美國後聽到的最好消息。

當時,運城在美國之外已經有將近三十家工廠。經驗告訴他們,在海外市場,運城總能夠提供物美價廉的商品,甚至重新帶動當地印刷行業。他們發現,在中國賣1000元人民幣的產品,在美國的報價是1000美金,將近7倍的差距,這更讓他們暗喜不己。

學會玩美國政治

看誰是執政黨,然後在他們最關心的問題上去遊說。

2003年至2010年,中國公司至少在35個州有投資項目。不過直到2009年,中國對美國的直接投資總額,只能和新西蘭和奧地利這樣的小國為伍。

即使這樣,當中國不再是一個千里之外的外包製造商,而變成了一個住在隔壁的老闆時,美國人是應該鋪上紅地毯歡迎,還是拉起閘門擋在門外?似乎這個問題一直難有定論。

反對意見在於,不少美國人認為所有中國公司都和政府相關。

華為就因為這個問題,今年2月,在收購美國三葉公司時,被美方以妨礙國家安全之名拒之門外,儘管收購額僅為200萬美元。

即使是像運城製版這樣的中小企業,也遭遇了同樣的曲折。2007年,正當運城製版的投資順利推進之時,運城製版的競爭對手給南卡州長打去了抗議電話,質問州長為何允許中國企業來這裡競爭?

當林新偉聽到這個消息,心裡七上八下,這只是個400萬美金,僱傭30人的小項目,州長會為此得罪選民嗎?要知道,美國的政治家們做每一項決策時都會在心裡計算,這會為自己贏得或者損失多少選票,他認定州長會放棄這個項目。

「但沒想到州長對打電話來的公司說,美國是自由市場,南卡之所以幾十年經濟發展比較快,就是得益於FDI。只要投資方是合法做生意,不管來自德國還是中國,州政府有義務提供幫助。」州長鼓勵林新偉繼續進行這個項目,最後,運城製版總計投資一千多萬美金。

不過,運城製版投資的戲劇性結局,並不意味著類似事件已成定論。是否觸及美國的「國家安全」迄今依然是一個糾纏不清的紅線。

越來越多的中國企業已經開始學習如何融入美國政治。

「美國永遠有保守派,而民主黨和共和黨也會在不同的時期有不同的觀點和想法。這裡面,有些人喜歡中國,也有人反對中國,都會存在。我們要做的是更多的溝通。」 天士力集團副總裁孫鶴這樣總結。

如果執政黨是民主黨——民主黨就更關心怎麼能夠省錢看病,那他們就主動跑去民主黨的大腕那裡,說天士力的產品相當於化學藥價格的百分之幾,能夠給美國的醫療健康系統帶來多少優勢,讓這個國家老年人的醫療花費每年節約多少錢。

要是更關心經濟的共和黨上台了,那他們的遊說重點就是投資將增加多少就業機會,在科研上能夠提供多少亮點,企業發展壯大後可以給當地帶來多少稅收等。

「不做好這些功課是不行的。」孫鶴說。

當然,他們也會遭遇一些特殊的「美國問題」。比如幾天前,一位民主黨的議員找到孫,希望天士力能夠趕快從現在選址的蒙哥馬利郡搬去他們那裡,或者在他們那裡投資一個分公司。因為這位議員是那個區選上來的一個議員,就必須為那個區的老百姓服務。

「我們要是明顯拒絕這樣的邀請不好,但是誰一邀請就搬家也不是企業最好的選擇。這就需要一個比較合適的方式解決了。」對所有在美的中國企業來說,如何處理這類問題,也將考驗他們的智慧。這也是中國企業走向世界、學習和不同文化打交道所必須的一種歷練。

中國所有對美投資分佈圖(2003年至2011年一季度) 資料來源:紐約經濟顧問公司Rhodium集團

「甲方未必就是老大」

在美國建廠時,講究風水的中國老闆臨時讓設計公司做了一些改動。不久,新的賬單寄來了。老闆開始並沒有搭理,但很快律師信也來了,老闆這才意識到甲方未必一定就是老大。

儘管種種不確定性讓人擔憂,但還是有越來越多的中國公司前往美國。其中,民營企業甚至走在了國有企業前面。

數據表明,2003年到2010年間,230項中國投資中,有170項源於私營企業,佔到74%,但在投資額上,國有企業佔總額的65%。

在漂洋過海赴美浪潮中,中國企業的旅行箱子裡除了錢,還應裝著什麼?換句話說,中國企業應該如何更好地融入美國?

「關鍵的是找到合適人才。」邵寧和林新偉都這樣認為。「如果出現問題,往往是核心管理人員的問題。」

最理想的人才莫過於既瞭解自己公司的文化和運作,又熟悉美國的運作方式、當地文化,現實情況卻是,有這樣技能的人才非常緊缺。

一些在美國留學的留學生漸漸成為中國僱主新寵,但由於大多數的留學生學習的是理工科專業,從技術人才轉變為管理人才,這其中依然有大量缺口。大多數中國企業的對策是僱傭當地的銷售和人事,而總部則負責派遣其他管理人員。

為了吸引中國企業落戶當地,一些地方政府甚至會幫助中國僱主培訓普通員工。

運城製版初到南卡時,招不到合適的工人,因此,州政府出錢免費在當地的職業學校為其培訓,當地沒有合適的老師,運城製版從中國派出兩位老師傅飛往美國教學三個月,政府不僅為中國老師請來了翻譯,並且居然全程埋單了所有費用。

當然,中國企業面臨的挑戰不僅在人才上,在異鄉經商,文化差異和觀念碰撞,各種不適應幾乎無處不在。

邵寧告訴記者,他看到一些企業由於沒有符合美國的一些規定,主管機構給出了警告也沒有及時處理,最後被勒令關掉了。

「出現問題後,中國人的思路是走後門疏通,他們找了主管機構退休的局長,之後又找了律師,但也沒有解決問題。」

另一個例子是一家企業在美國建廠,中國人講究風水,在建廠過程中,老闆臨時讓設計公司做了一些改動,不久,新的賬單寄來了。老闆開始並沒有搭理,但很快律師信也來了,老闆這才意識到不是甲方就一定是老大。

「中國企業的對外溝通部分也比較弱,在美國,除非完全是家族企業,大部分公司是非常透明的,在這種商業環境下,中國企業要習慣媒體的監督,如果你一開始想到這一點,就會雇專人來溝通,這是品牌塑造中必經的一步。」邵寧建議。

「我的建議是不要撿了芝麻丟了西瓜。」美國律師林·哈里森三世(Lynn P.Harrison 3rd)答覆南方週末記者,這位美國律師娶了一位中國夫人,從2005年起,他經常來到中國,為中國企業的走出去提供服務。

「中國公司應該學會在美國金融和法律方面花錢獲得服務,付出什麼得到什麼,在國外做任何重大投資決策,錢都可以買到這種服務。」他說。

拿美國武器,佔美國市場

「今年華為與摩托羅拉的一場知識產權訴訟以摩托羅拉向華為支付使用費結案,更是華為在客場打的一場漂亮反擊戰。」

「我們通常認為,如果你是一家民營企業,賺不賺錢就看你投了以後還有沒有追加投資,我們很欣慰地看到幾乎所有的中國企業在南卡投資的現在都做了第二 輪或者是第三輪的追加投資,我們認為如果他有這個意願繼續在當地追加投資,第一他對當地投資環境是認同的,第二他至少沒有虧錢。」林新偉回答。

目前,中國公司開始悄悄地滲透美國方方面面。

在大學宿舍和飯店房間裡,海爾美國生產的迷你冰箱是標準配置,他們也同時生產超豪華冰箱,適合美國人的「美式豪宅」;在各州和市政府財源緊張的當下,擅長價格戰的中國公司提出了更有吸引力的報價,中國建築工程總公司正在為紐約市第二大道的地鐵施工。

中建公司的一個項目負責人告訴林新偉,2003年,他們開始在美國拿項目時經常會有各種媒體質疑,四五年過去了,這些質疑沒有了,原因是,中國經濟 的發展很醒目,很多美國人正在改變自己的看法,現在他們一去承包項目,聽說是中國公司,都會說中國人太厲害了;其次,通過這幾年的項目,他們已經不斷地證 明了自己的實力。

眼下,越來越多的中國企業在美國開始獲得利潤與發展,例如,2010年,中興通訊的美國和歐洲市場收入比去年同期增長了50%,佔公司總收入的21%。今年,運城製版也迎來了美國市場的收穫期。這直接對沖了國內成本上升,效益下滑帶來的衝擊。

受益的方面更包括,中國企業開始在美國運用他們的遊戲規則進行市場的爭奪。

大邦律師事務所的知識產權律師熊磊之告訴記者,這幾年,華為和中興通訊為首的中國企業在美國知識產權戰略讓人側目。

作為中國專利戰略實施最成功的電信行業中的代表,華為在美國和摩托羅拉、英特爾等建立了聯合實驗室,中興通訊主要進行綠地投資,這些投資對華為和中興通信的專利戰略起到了很大的作用。

「由於自身擁有的專利、特別是核心專利數量的增多,華為、中興通訊已經從以前單方面支付給其他電信巨頭巨額專利許可費轉為互相許可,支出大為減少。特別是今年華為與摩托羅拉的一場知識產權訴訟以摩托羅拉向華為支付使用費結案,更是華為在客場打的一場漂亮反擊戰。」他說。

而這些似乎僅僅是開始,美國亞洲協會的報告中還有一項預測,到2020年,中國在世界範圍的直接投資會超過1萬億美元(折合人民幣6.3萬億元),這相當於將三分之一的外匯儲備投資海外,或者是13億中國人每人在海外投資4850元。

中國 企業 赴美 投資 的第 一個 高潮 正在 湧現 Made in USA 製造
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27058

危機製造者

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=7003

標普看錯了數,發了,幾乎一夜之間摧毀了全球金融市場。幾年之前,同樣是它們製造了次貸危機。他們究竟在幹什麼?


   美國東部時間8月5日(週五)下午13時15分,美國財政部接到了一通電話。打來電話的是麥格勞-希爾公司旗下的評級機構美國標準普爾公司 (Standard & Poor's)。他們向財政部的官員們報告了一個壞消息,美國的債務評級從AAA下調到了AA+。這個決定是70年來的第一次。
兩週的時間之內,標普的這個電話連同歐債危機讓全球股市的市值縮水約4萬億美元,摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI All-Country World Index)一度下降至24.84萬億美元;而中國滬深兩市市值則損失約9600億元人民幣。
信用評級公司似乎在一夜之間摧毀了整個市場。
包括標普在內的信用評級公司本身即是全球金融市場的一部分,它們對大約270萬種企業、市政、主權和其他類型的債券進行評級。華爾街的機構交易員們通常會把這些評級作為「買入」和「賣出」的最基本的判斷指標。
這是一個由三個寡頭控制的世界。標普、穆迪和惠譽佔據了美國評級市場約95%的份額。
「我很難想到誰會比評級機構更沒資格下調美國評級了。這些機構曾為次級抵押貸款債券評級,現在卻宣傳他們是財政政策的審判者,沒搞錯吧?」經濟學家保羅·克魯格曼在《紐約時報》上撰文說。
的確,讓人很難忘記的是,就在剛剛過去不久的次貸危機當中,這些評級機構曾授予那些風險巨大的次級抵押貸款債券AAA的評級。
在2006年的次級抵押貸款債券的銷售熱潮當中,下半年違約苗頭已隱現,但包括標普在內的三大評級機構依然維持對次貸產品AAA的高級別。貝爾斯登、房地產投資信託公司、巴黎銀行、德國州立銀行、美國國際集團(AIG)等據此買入了大量的次級債券。
直到2007年7月,標普和穆迪才分別下調了612種和399種抵押貸款債券的信用等級,2007年第三季度至2008年第二季度,三大評級機構下調了共1.9萬億的抵押貸款債券。那些購買次貸金融創新產品的公司做上了風險的過山車,最終全球金融市場墜入谷底。
這一次,標普似乎成了又一次金融危機的導演。
美國財政部的高級智囊團們發現了標普的一個錯誤:對美國未來10年財政赤字多計算了近兩萬億美元。不過,這並沒有改變標普下調美國債務評級的決定。
「我不認同說我們犯了兩萬億錯誤這個說法。在做出評級之前,我們的團隊在華盛頓和財政部以及預算辦公室的人一起合作,我們向他們詢問數據,他們提供給 我們數據,一切都顯示債務還會走高。關鍵不在於兩萬億,兩萬億對於一個國家的10年能能有多大影響呢?標普的高級經理Joyep Mukjurjr在8月12日接受《第一財經週刊》採訪時稱,「就看你願意相信誰。」
不管相信誰,標普對美國政府的不留情面還是導致了一場災難。8月8日,全球股市遭遇黑色星期一, 日經、香港恆生、中國上證、道指及歐洲主要股指均大幅下跌。
隨後,在整整一個星期的時間裡,一種匪夷所思的動盪走勢開始了。在8月8日至8月13日的一週裡道指的走勢在過去7個交易日每天都會出現大逆轉,前一 天收盤走高,第二天即告下跌,只有一個交易日波幅小於1%,交易量一直是異乎尋常的高。道指本月日均交易量高達70多億股,幾乎是2011年均值的兩倍— 這被認為是對沖基金和養老基金的一種對決,對沖基金在拋盤而養老基金則相反。
亞太、歐洲股市的格局也是如此。交易員看著自動開啟的自動交易買賣盤無能為力。花旗銀行中國零售銀行研究與投資分析主管邱思甥對《第一財經週刊》稱, 一旦市場上有2%(或以上)的較大跌幅後,部分程序交易便開始運作,並自動執行賣出的指令,在程序交易中買賣都不受交易員控制。自動交易啟動將會加大市場 下跌的幅度。反之亦然。
作為第三方的標普一下子處在了爭議漩渦的中心。
評級機構通過向市場參與者揭示信用風險,從而維護投資者的利益;但另一方面,信用評級機構的收入主要來源於發行方所負擔的評級費用。這看起來很諷刺,對嗎?
路透社披露的數據顯示,僅2006年,穆迪就從抵押貸款債券的評級中獲得收入20.4億美元,而惠譽當年的信用評級收入是48億美元,其中51%來自於房屋抵押貸款和次級抵押貸款產品。也正是在三大評級機構的推動下,抵押貸款債券業務才獲得了爆髮式的增長。
8月13日,《華爾街日報》援引消息人士的話說,美國證券交易委員會(SEC)將詳細審查標普在下調美國長期政府債務評級時使用的數學模型。前一天, 英國《金融時報》網站稱,SEC已經要求標普披露該評級機構中,有哪些人提前得知了下調美國信用評級的決定。這是SEC對可能存在的內幕交易進行初步調查 的一部分。
「現在我們在考察一個人的信用記錄時,評級機構會考察他的抵押狀況、汽車貸款和信用卡記錄。我們都在次貸中吸取了教訓,學到更多,也開始設立更多規範,」標普高級經理Joyep Mukjurjr稱,「對於美國人而言,這是一個很漫長的學習過程。」
不光是美國人,全球的投資者現在都被這個糟糕的金融市場搞得暈頭轉向:曾經借次級抵押貸款債券牟利的標普似乎不值得信任,但那些大開印鈔機印鈔票,向市場瘋狂注入流動性的政府呢?
 

文|CBN記者 王林 許悅
製圖|宋赤興

美國往事

這真是一個被危機吞噬的年代!我們整理了2006年至2011年美國金融市場的一些大事,這有助於你理解2008年的次貸危機與正在發生的美債評級危機之間的關聯與邏輯。

文|CBN記者 王娜 昝慧昉 王林


政府接管房利美、房地美
房利美和房地美作為收購銀行等抵押貸款的主要金融機構,其業務量佔全美5萬多億美元抵押貸款的一半左右,而且「兩房」用於集資所發行的債券對美國十分重 要,幾乎與美國國債的信譽相當,甚至全球各國央行也大量持有「兩房」發行的債券。美國政府救助「兩房」更多還是為了發揮其輔助政策的作用,特別是「兩房」 籌資功能非常強大,可以說美國房產金融主要就是依賴「兩房」支撐的,美國聯邦政府出資成立的吉地美也是同樣性質。


雷曼兄弟破產
雷曼兄弟曾經是美國第四大投資銀行,更是美國抵押貸款證券市場上最大的承銷商,次貸危機爆發前,市場上交易的此類證券多為雷曼發行。然而次貸危機的到來, 讓其持有的價值330億美元的商業房地產貸款,成了自己肩頭最沉重的負擔。這些貸款拽著公司股價一路向下,最終,因為美國政府拒絕提供融資保障,雷曼兄弟 於2008年9月15日正式申請破產保護,其6130億美元的債務規模,也創下美國史上最大金額的破產案。


冰島危機
在過去的十幾年中,這個靠近北極圈的島國通過以較高的利率吸收歐盟與美國的存款,代價是該國的外債也在不斷累積,並最終達到了1383億美元,為GDP的 近10倍。整個冰島就如同一個華爾街投行的固定收益部門一樣運轉。2008年10月,這個國家被金融風暴席捲,通貨膨脹率飆升,外債大幅增加,僅有20億 歐元外匯儲備卻必須擔負1000億歐元的銀行債務。政府不得不把冰島僅有的三大銀行全部收歸國有,並向俄羅斯大舉借債。


麥道夫騙局
納斯達克股票市場公司前董事會主席伯納德·麥道夫2008年12月11日遭警方逮捕。他被指控通過操縱一隻對沖基金,使投資者損失至少500億美元。這是 華爾街歷史上最大的欺詐案之一。70歲的麥道夫是麥道夫投資證券公司創始人。「龐氏騙局」即以高資金回報率為許諾,騙取投資者投資,用後來投資者的投資償 付前期投資者的欺騙行為。至少從2005年開始,麥道夫已經開始「龐氏騙局」操作。


中國4萬億救市計劃
國際金融危機很快開始波及中國,為提振經濟,2008年11月9日,中國國務院批准了未來兩年在基礎設施和社會福利方面投資4萬億元人民幣的支出計劃,這 個數字相當於當時中國年GDP的近1/5。同時,中國政府對宏觀經濟政策進行重大調整,由穩健的財政政策和從緊的貨幣政策,轉為積極的財政政策和適度寬鬆 的貨幣政策。這些錢大都用在了鐵路等基礎設施建設和房地產開發中。


歐洲主權債務危機
IMF數據顯示,2010年,德國財政赤字佔GDP的比重達到4.5%,法國的佔比8.0%,英國的佔比為10.2%,這三個歐洲主要國家的財政赤字佔 GDP的比重均超過了歐盟規定的3%上限。希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國由於財政赤字水平遠超歐盟規定的上限,公共債務不斷累積,主權信用多次被國際 評級機構降級。希臘和愛爾蘭因爆發主權債務危機而向歐盟和國際貨幣基金組織申請援助。


高盛欺詐門
高盛2007年受保爾森對沖基金公司委託,設計、出售與次貸相關的金融衍生品,保爾森公司同時做空該產品,但高盛卻未向投資者透露這一「關鍵性信息」。隨 著美國房市泡沫破裂,保爾森公司因「看空」看準而大賺10億美元,高盛獲得1500萬美元設計、營銷酬勞,而交易另一端的德國工業銀行和蘇格蘭皇家銀行總 共損失近10億美元。


美債危機十問

我們希望能向公司人做出通俗易懂的解釋:究竟是那些因素和力量最終導致了危機的爆發?你的投資和資產安全嗎?美國人有沒有偷走中國人的錢?……

文|CBN記者 王林


01
為什麼那些交易員、操盤手都得看那些評級機構的臉色行事呢?它們有那麼大的本事為那麼多的東西評級嗎?它們是盈利機構,真的那麼值得信賴嗎?
雖然很痛苦,但事實就是如此。儘管在美國證監交易委員會旗下有10家被認證的評級機構,但人們事實上只看這三家的臉色行事。原因通常是這三家評級機構 的歷史最為悠久—成立最晚的惠譽也有將近80多年的歷史了;從評級分析的數量(佔據了95%)與覆蓋面(包括公司與主權評級)來看,沒人能和它們媲美。
為主權評級的關鍵在於可以獲得國家不願意公開數據的能力,而並非所有的評級機構都有本事做到這一點。大致它們會採用定量(GDP增速、對外負債指標) 與定性的指標(國家政治情況,比如政府是否穩定、是否有領土紛爭與外來襲擊等),但實際上沒有人真正知道它們到底用了哪些數學模型又把哪些參數加入其中。 一名不願意透露姓名的評級人員告訴《第一財經週刊》,按照美國的負債比例(債務佔GDP的100%),它早不應該是AAA評級了,數年來一直保持AAA, 就說明這幾個評級機構加入了別的參數。但沒人知道到底是什麼。
如果都不知道它們到底是怎麼做的,就很難去評價到底它們做的對不對。這也是美國東部時間8月13日美國證監會要求標普公佈其使用的模型的原因。
市場上發生的事情有時就是這麼荒謬—所有人都在追尋並以此為標竿的東西,其實沒有人知道,它到底是怎麼計算出來的。
此外,盈利模式也確實是個問題,如果有財務指標,你真的很難說它會絕對公平公正。像給報業期刊發行量做評級的BPA,它們採用的就是非盈利的模式在運營。


02
美國會不會破產?它會不會借此賴掉自己的那些債務?
實際上,一個國家會不會破產要看它是否可以還得出債來(通俗點理解,與公司一樣,如果不能按期還債就要申請破產)。但如果從美國此次被下調評級後所發生的事情來看,這還真不太可能。
在8月8日市場收到標普做出的降級信息後,事實上沒多久,美債的價格就上漲了,同時上漲的還有美元。「與借款成本最密切相關的美債的殖利率卻下跌 了。」花旗銀行中國零售銀行研究與投資分析主管邱思甥對《第一財經週刊》評價說。10年期債券的殖利率從2.6%一度下跌到了2.1%。
也可以這麼理解,當債券不受歡迎時,它的價格就下跌了,如果跌到了50元,那就表示可以花50元買一張面值100元的債券,這個花50元買債券的人實 際上享受的利息就變成了8%—8%就是殖利率(債券固定利率除以票面實際價格),是債券發行人真正要付出的利息,也即借款成本。殖利率越高表示債券價格跌 得越厲害,說明人們都在拋售這個債券,那麼借款成本就很高—此時違約的風險很大。
但事實是,美債的價格在上漲,殖利率在下跌,貸款成本更小,就表示有人願意繼續貸錢給它,那麼它的違約風險顯然就變得小很多了。從某種意義上,國家和企業已經變得一樣,當它們的債券比例在GDP的佔比超過90%以後,償還到期債券的錢通常就是新近發行債券回收的資金。
只要美國繼續發行的國債還能賣得出去,它們就不會破產。何況美國的就業數據正在企穩,這表明未來如果增稅計劃的推出也是可行的;除了對削減開支得領域 存在爭議,共和黨和民主黨也就削減開支達成共識—既然開源(發債券和收稅)和節流(削減開支)看起來都可以進行下去,那就真的沒有什麼好擔心的。
不過,值得警惕的其實還是歐元區的部分國家。如果意大利、西班牙或者是希臘沒有得到再次援助(天哪,它們的債務就沒有美債那麼幸運了,如果沒有歐盟的 緊急開會,可能還真沒什麼人願意繼續買入它們的債券),等此輪發行的債券到期,沒有新的援助計劃,國內的經濟情況不能好轉的話,那還真是不好說。


03
2008年的時候,我的股票投資遭遇到了次貸危機,打了水漂,現在,這會是又一次股災嗎?
花旗銀行中國零售銀行研究與投資分析主管邱思甥稱,現在市場的反應主要是信心的危機。美國政府沒有違約風險,所以不會引起二度衰退。「除非有更多的國家再次爆出債務危機,並不可收拾。」
他認為,從新興國家的角度講,這次動盪很可能是一個機會,原材料(比如石油、煤炭、銅等—銅是非常重要的基礎金屬)價格繼續下降可以大力緩解國內的通貨膨脹壓力。
如果仔細對比兩次危機,會發現2007至2008年的次貸危機是一場從下至上的危機,個人破產無法還得起貸款導致銀行的諸多呆壞帳,房價暴跌又導致銀 行的抵押資產大量縮水—貸款收緊,企業債台高築卻無法融得新的資金,當消費和生產都受到打擊後,整個世界陷入衰退。但此次金融市場動盪還不足以影響消費與 生產這些最主要的環節。


04
我們知道有個騙子麥道夫,他不斷用新的投資人的錢去添上舊債,國家發行國債是不是一個龐氏騙局?
從某種意義上,還真有點像啊。
龐氏騙局的核心是以一個極高的利息誘惑出資人。隨後靠新的出資人的錢支付老的出資人到期的利息。國債看起來也是拿新發行債券融到的錢去償還此前到期債券的利息。
但不同在於,國債的利息還算合理,也沒有高得驚人(和高利貸還是有差距的,通常10年期利息在5%至6%左右)。並且事實上,發行債券融得的資金是會 用於投資的,比如進行一些基礎項目的建設,像中國的保障房項目、美國投資清潔能源以及可以帶來更多就業機會的項目。所以從這個意義上,政府和麥道夫先生還 是有差別的。


05
在美國暴跌的時候,人們都說市場是在等奧巴馬政府出量化寬鬆(QE3)政策,到底量化寬鬆是什麼呢?它為什麼能幫助市場呢?
第一次美國政府使用量化寬鬆(QE1)是在2007年金融危機爆發至2008年雷曼兄弟破產期間,美聯儲以「最後的貸款人」的身份救市,收購一些公司 的部分不良資產並購買它們的債券;而第二次則是2008年到2009年,美聯儲決定購買3000億美元長期國債、收購房利美與房地美發行的大量的抵押貸款 債券。
簡單一點理解,就是如果要救助這些企業,那需要給它們錢。怎麼給呢?只能作為它們的債券持有人。那錢從哪裡來呢?政府印錢。政府不能直接印錢給企業,必須通過美聯儲這個中介。QE2是以買國債的操作方式,把錢投放給市場。
華爾街期待QE3的原因就在於這種救市政策可真令人上癮。想像一下,突然市場就有了一大筆錢,錢無處可去,必然進入股市,股市就繁榮起來了。而那些有問題正欠著一屁股債的企業也等於頃刻間獲得了成本極低的錢,逃過了破產的可能。
但美聯儲此次比較謹慎,沒有直接推出QE3。一是沒什麼大企業在破產邊緣需要它施以援手,企業的現金其實也還充裕(看看蘋果、微軟、埃克森石油這些企業的手裡的現金吧);其二也部分證明,美聯儲認為這次市場震盪真的沒什麼大問題。


06
中國買了那麼多的美國國債,作為一個納稅人,我還真有點擔心,這個國家的資產是不是被美國人偷走了?
可是不買美債,還有什麼更好的辦法嗎?「全球央行的外匯儲備有60%都是美元 。」邱思甥說,「中國央行真的沒有什麼更好的主意了。」
只有美國債券的流通盤才足以支撐中國龐大的外匯儲備,這是交易最繁榮的市場。如果把錢投入大宗商品,就會陷入買什麼推高什麼(因為市場容量有限)的陷阱中去,中國的CPI增速都超過了5%,它估計不會太想再推高大宗商品價格了。
曾經中國也考慮過以歐元來平衡美元,但現在歐元區的麻煩太大了。此前中國政府的考慮還在於如果買入美債可以拉高美元,這樣也可以減緩人民幣升值的壓力。
這也是美國敢推行極低的利率,通貨膨脹率卻沒有中國那麼高的原因—因為它確實是獨一無二的全球儲備貨幣。
 

07
每一次的危機似乎都是從美國這個國家開始的,生在新興市場的我們似乎就是倒霉蛋,我們能擺脫這種倒霉的境況嗎?
就像我們沒法擺脫美國債券一樣,我們也很難擺脫美國。美國在金融市場上佔據了70%的份額,請問還能去哪裡呢?
當股市發生波動的時候,人們本能地會止損,就會拋掉手中的資產,變現回他們當初購買資產的美元。作為全世界通用的結算貨幣,諷刺的事情就來了—明明是它出了問題,它的價格卻還在漲。
對於中國、巴西、印度等新興市場國家來說,外匯儲備可能面臨風險;此外,全球經濟復甦的不確定性可能會導致外部需求疲軟,對這些國家的實體經濟構成影響。


08
匯率市場總是讓人看不透。為什麼在這次危機以後,美元兌主要貨幣都在升值,而人民幣卻相反呢?
人民幣確實是個例外,人民幣是為數不多在此次危機開始後上漲的貨幣。人民幣被推高的一個原因是中國經濟是新興市場裡最值得看好的;此外,還有機構買入人民幣的避險行為。當然,對於不能自由兌換的人民幣來說,更多的可能還是政府力量介入的行為。


09
為什麼黃金在債券危機後,出現了最大的升幅?
黃金可真是個邪惡指數啊。它的上升反映人們的避險情緒也上升了。通常避險情緒上升不是什麼好事,會打擊人們消費的意願的。


10
原油價格下跌說明了什麼呢?
原油與美元的走勢完全是相反的,通常美元漲,原油就跌。這也反映了人們對未來不是太看好,認為債券危機還是會影響需求,所以原油的期貨價格下跌了。
聯繫編輯:
renxuesong@yicai.com 


危機 製造
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27225

千億投資落地 郭台銘製造「光伏新紅海」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-21/xNMDcyXzM2NjIxNA.html

郭台銘馬不停蹄。9月16日上午剛剛完成山西大同新能源項目的揭牌,17日上午,這位台灣鴻海集團董事長、富士康集團總裁,旋即現身江蘇鹽城阜寧縣,出席富士康在當地的光伏基地項目簽約儀式。

在山西和江蘇,在光伏這個他並不十分熟悉的領域,郭台銘一下子畫出了1000億的大餅:兩大光伏產業基地的總投資,預計高達1000億元人民幣。

其中,山西大同項目總投資預計為900億元,一個目前國內最大的300MW光伏電站,將成為首個獻禮項目;而江蘇阜寧項目總投資預計為100億元,首期400MW的光伏電池及組件製造項目,將於2012年4月正式投產。

郭台銘旗下企業,此前從未涉足過太陽能光伏行業。但郭台銘稱,光伏業的技術還不很成熟,「需要富士康這樣具有強大設計能力的公司來做產業整合」,「富士康目前有最佳的方向和時機」。

當 然,郭台銘並非孤身涉險。上述兩大基地均是由富士康和香港協鑫集團合作,後者旗下的上市公司保利協鑫(3800.HK),位列全球多晶硅巨頭三強。而根據 雙方早先的規劃,最終兩大基地的規模為:多晶硅產能10萬噸、太陽能電池及組件達到10GW。單選其中一項,均是目前國內外任何一家光伏企業未有的規模。

佈局兩基地

受全球經濟形勢影響,郭台銘的千億計劃,目前僅是部分啟動

9月16日上午,富士康協鑫大同新能源產業集團公司揭牌,該公司300MW光伏電站項目也同時奠基開工。

這一山西省能源轉型的重點項目,也獲得山西方面的力挺。揭牌當天,山西省政府多位高層出席,並為該項目成立專職服務小組。

一位山西省高層在揭牌儀式上表示,富士康集團與協鑫集團強強聯手入駐大同,投資900億元,打造垂直一體的光伏發電項目,必將推動大同市的發展,也必將為山西轉型跨越發展做出積極的貢獻。

光伏產業鏈可分為「太陽能級多晶硅提煉、硅錠鑄造、硅片切割、光伏電池製造、光伏組件封裝和光伏系統整合」六大環節,而富士康位處大同的新能源項目囊括6項內容,以多晶硅製造為主,並延展至下游的光伏電站。

而江蘇阜寧項目,則以電池和組件作為主導,負責該基地投資的公司,計劃取名為富士康江蘇有限公司。該基地計劃10月開工建設,到2014年底產能達到3GW硅片、電池片和組件,同時規劃引進光伏玻璃等配套項目。

「由於協鑫承諾不做下游的電池和組件,所以,該塊項目由富士康負責,硅片項目由協鑫為富士康作配套。」一位接近該項目的知情人士透露,鑑於歐債危機影響,歐洲各國緊縮財政,光伏安裝項目因此大受影響,故此,富士康只安排了首期400MW的電池及組件項目。

根據計劃,富士康阜寧光伏產業園項目區將佔地約3萬畝。阜寧縣《扶持鴻海集團新上光電光伏產業的意見的通知》顯示,鴻海集團未來將在阜寧招工總計5萬人,並將引進10位國內外知名光電光伏產業領軍人才。

光伏新紅海

在業已產能過剩的光伏產業,郭台銘仍將祭出「低成本」利器?

在光伏產業,郭台銘的出手可謂又快又狠。據本報記者瞭解,富士康阜寧項目於2010年12月正式醞釀,2011年7月底簽訂戰略合作協議,而大同項目,則在2011年5月才首現於當地媒體。

「初聽到這個消息時,我們還在8月份專門為此開了一個會,討論此事對行業的衝擊和影響。」CSI阿特斯一位中層人員對本報記者稱。

在這位人士看來,富士康有電子工業技術積累,適合做電池及組件,而保利協鑫在上游的多晶硅業務,也是業內領先。更何況,從代工起家的富士富,成本控制能力首屈一指。而作為亞洲多晶硅第一大廠的保利協鑫,目前多晶硅成本已可做到國內最低。

「不 過,富士康和協鑫集團的合作能走多遠?」一位四川光伏企業高管卻質疑說:位於徐州的保利協鑫多晶硅基地2012年產能為6.5萬噸,加之賽維LDK、洛陽 中硅、大全等多晶硅大廠明年產能釋放,國內供應已有過剩,「縱使大同只上5萬噸的多晶硅產能,也只會加速這一過剩局面」。

「徐州中能(保利協鑫負責多晶硅生產的企業)已經派一批骨幹去了大同。」一位接近協鑫集團的人士透露,但受全球經濟或二次探底影響,大同多晶硅項目建設時間表及規模仍未最終確定。

而在電池和組件環節,對於郭台銘的進入,尚德、英利、賽維LDK、中盛光電等大型光伏企業則表示「壓力不大」,因為該行業為民企所主導,成本已為世界最低,且目前躋身「GW級俱樂部」的企業已有10家左右。

不過,在紅海中打拚,似乎正是郭台銘所長。事實上,在對富士康代工工廠進行大規模遷徙、繼續保留低成本優勢的同時,郭台銘亦在籌劃向「科技的鴻海」的轉型。而1000億元巨資打造光伏帝國,或許還只是第一步。

郭台銘此前不久稱,「近來,美國失業率高漲,大陸居然無法順利招工」,由此,他判斷說,大陸不再僅僅有「便宜的勞動力」,大家也在搶「便宜腦力」,富士康將加大在大陸的人才募集規模。

千億 投資 落地 郭臺 臺銘 製造 光伏 紅海
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27957

胃口驚人的「廢城」製造者

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-22/3NMDcyXzM2NzM3Nw.html

本報記者來到濟南齊河齊齊發大市場,即便在白天,一點也感受不到市場的特有氛圍,這裡人員稀少,宛如「廢城」。令人不可思議的是,這片建成近八年的 建築群,市場功能早已不復存在,原先的購房者陸續選擇退房,新的建築卻依然在加緊建設。更令人不可思議的是,這一市場模式卻仍在山東乃至全國其他地方瘋狂 複製。

「售後返租」的誘惑

郝青(化名)是一名在青島即墨從事服裝批發的老闆,2005年偶然看到的一則電視廣告令她眼前一亮。廣告稱,位於濟南市北郊齊河縣的齊齊發大市場是「全國最大的批發市場,山東省重點工程」,投資額達115億元,建築面積300萬平方米,首期工程超過50萬平方米。

一直想將服裝批發擴展到濟南的郝青,在售樓小姐遊說下以首付加貸款的方式購買了一間18.9平方的商舖。郝青的首付是4萬元,貸款8.2萬元,每月還貸900餘元。由於齊齊發承諾包租3年,每月的包租租金正好用於還貸。

但4年後,郝青有一種受騙上當的感覺。早已建成的市場除大門口有幾家商戶開門營業勉強支撐外,整個市場人流稀疏。郝青在2009年決定將商舖退掉,這時她才發現,不僅購房款難以追回,而且已在銀行留下不良信用記錄。

郝青說,她的不良記錄達到56次。「實際上從第二年他們就沒有按時歸還月貸。」她告訴記者,這幾年為了追討購房款,每年都要到齊齊發幾趟,每次都能看到許多人在退房,但沒有一個人能拿到全額退房款。

直到2011年夏天,郝青還有4萬多元購房貸款沒有歸還。她不知道餘款何時才能歸還,雖然齊齊發曾承諾退房一年後把銀行貸款還清,但至今沒有兌現。

吸引投資的殺手鐧是「售後返租」。今年夏天,記者再次前往齊齊發大市場。歷經8年的建設,齊齊發市場依久冷清無比,除進門附近有一些攤位在營業外,沿著兩層樓高的一排排建築物稍往裡走進去,幾乎見不到什麼人,要麼是店員枯坐,要麼是門窗緊鎖。

但 在銷售現場卻是另一番景象,代表已售出的小紅旗幾乎貼滿了商舖示意圖,銷售小姐介紹說,可選的商舖並不多了,再不買還有可能漲價。現在挑選餘地比較大的是 正在開發建設的齊齊發購物中心,簡稱68號樓,銷售小姐介紹,一樓商舖已大部分售出,二樓以上還可任意挑選,此時購買享受6年返租的收益。

銷售小姐為記者算了一筆賬,總價37.6443萬元的一間33.614平方米的商舖,如果一次性付款,在扣除數種優惠及6年返租後實際價格為21.9757萬元,實際優惠近12萬元。

但 是,售後返租早已為國家明令禁止。2001年建設部第88號令《商品房銷售管理辦法》第十一條明確規定:「房地產開發企業不得採取返本銷售或者變相返本銷 售的方式銷售商品房。房地產開發企業不得採取售後包租或者變相售後包租的方式銷售未竣工商品房。」國家工商總局《房地產廣告發佈暫行規定》第十六條也規 定:「房地產廣告中不得出現融資或者變相融資的內容,不得含有升值或者投資回報的承諾。」

126億元投資的見證

本報記者電話諮詢齊河縣房地產管理局物業管理科,一位連姓科長聽說68號樓已經在預售,連說:怎麼可能。連科長介紹說,68號樓預售許可證根本沒辦,是不允許賣的。記者在現場看到,標識68號樓的地方還只是圈起一個圍牆,連地基都沒有開挖。

齊齊發違規之處遠不止於此。據購房業主反映,2006年在齊齊發購買的商舖,繳納了各項費用包括契稅、維修資金、辦證費用等後,直到2010年仍未辦理房產證,到齊河縣房管局查詢,得到的答覆卻是「各項費用未提交到房產管理部門」。

據齊河縣工商局公示資料,山東齊齊發大市場房地產有限公司於2003年2月18日成立,註冊資金1020萬美元,存續期至2013年2月17日。投資商為澳門名嘉集團,董事長謝碩文。

關 於齊齊發大市場最早的官方記載見於2003年時任齊河縣縣長劉建國在當年縣十四屆人代會上所做政府工作報告,報告稱:「澳門名嘉集團計劃在齊河投資126 億元,建成佔地1.68萬畝的『三城一區』工程,包括投資24億元、佔地3000畝的名嘉工業城,投資20億元、佔地3000畝的家具批發展銷城,投資2 億元、佔地300畝的商貿娛樂城,以及投資80億元、佔地1.05萬畝的配套住宅區。」

齊河縣和名嘉集團可謂雄心萬丈,但8年過去,落地的只有一個齊齊發大市場。

據 當地政府網站齊河在線2006年9月10日報導,「山東齊齊發濟北大市場項目總投資15億美元。整個項目分五期建設。一期服裝鞋帽批發大市場已於2003 年7月19日開工建設,總建築面積50萬平方米,目前,已完成投入4.5億元。一期全部建成營業後,可容納商戶10000家,年可實現營業額45億元,利 稅4億元。」報導還說:「整個項目於2008年上半年全部建成後,將成為山東省乃至江北規模最大的集商品批發、汽車展銷、物流配送等功能於一體的現代物流 會展中心和國際性商品批發城。」

事實是,齊齊發大市場至今門可羅雀。記者看到,在離大門稍遠處,廣告牌攔住了去路,後面是一排排裸露著鋼筋水泥的骨架的建築物,裡面雜草叢生。

「利 稅4億元」是一個美好的幻想,但名嘉集團則是不折不扣的贏家。以齊齊發一期為例。號稱50萬平方米的一期,據齊河貿易局提供的數據,實際建築面積34萬平 米,按每平米造價1000元計算,投資額為3.4億元,按2005年的平均銷售價格大致為每平米6000餘元,2011年為1.12萬元,即便按6年前價 格計算,按80%已售罄,其中50%購房者銀行按揭貸款,回籠售房款超過12億元。而名嘉集團在齊河的拿地成本「可以忽略不計」,2001年齊河縣推出的 「招商零政策」規定,凡固定資產投資300萬元以上的,無償提供土地15畝,在此基礎上,每增加100萬,多提供5畝。此外,即便扣除30%的銷售費用, 齊齊發大市場公司盈利保守估計也已超過100%。

留給當地的則是除了一片建築垃圾,還有銀行4-5億元的購房貸款窟窿。

名嘉廣場大躍進

名嘉集團的老闆謝碩文,1954年出生於廣東省中山市,1981年移居澳門。後創建澳門名嘉集團,出任董事長兼總經理。謝碩文的各類頭銜多達50餘個, 包括其在1995年獲得的美國南太平洋大學博士學位,但在唐駿「學歷門」事件後已絕少提及。

2000年以後謝碩文將企業重心由澳門、廣東轉移至山東,齊齊發大市場成為其投資的第一個大型項目。

繼 齊齊發之後,2003年9月謝碩文在山東乳山成立久久發置業有限公司,聲稱將投資18億元開發70萬平米的久久發大市場;2005年1月,成立濱州市中博 房地產有限公司並擔任董事長,稱將總投資40億元開發項目總規劃建築面積168萬平方米的濱州中博國際商貿城;2006年8月15日,在山東蓬萊成立博展 房地產有限公司,宣佈計劃總投資25億元建設總建築面積168萬平米的蓬萊博展國際商貿城。

2008年以後三地市場的一期工程陸續建成投入使用。但熟悉乳山情況的當地人告訴記者,乳山久久發位置偏僻,客流稀少。這三家市場後來的狀況,與齊河齊齊發市場幾乎如出一轍。

但 這並不妨礙謝碩文再度出手。2009年他先後宣佈,在山東臨沂投資26.8億元建設總面積136萬平米的臨沂名嘉廣場;在萊蕪投資22億元建設90萬平米 的萊蕪名嘉購物廣場;在濰坊投資56億元建設總建築面積189.5萬平方米的濰坊名嘉廣場;2010年成立泰安名嘉廣場置業有限公司,投資32.8億元建 設100萬平米的泰安名嘉城市廣場。

2010年,謝碩文放出豪言:名嘉集團計劃未來3年內在全國200個城市布點建設名嘉綜合廣場項目。 此後,在至今不到兩年時間中,名嘉集團以驚人速度,在北至哈爾濱、瀋陽,西到四川廣安,南到江西贛州等全國20個市、縣,簽訂了建設名嘉廣場的協議。投資 額從20億到115億不等。按照不完全統計,總投資額已高達700億元人民幣以上。

謝碩文每到一地投資都喜歡將其名下即將建設的市場稱之為「最大」。比如濰坊名嘉廣場奠基,謝碩文就說:「濰坊名嘉廣場作為世界最大的MALL,項目建成後,年銷售收入可達140億元,實現稅收5.6億元。」

而2010年濰坊全市城鎮地區實現社會消費品零售額實現751.7億元,其中濰坊市四區不到300億元。名嘉廣場的胃口實在驚人。

值 得注意的是,謝碩文總是以巨額投資為籌碼向當地政府提出苛刻的要求。以河南濮陽名嘉廣場為例。據濮陽高新區管委會一份匯報材料介紹,名嘉項目計劃總投資約 33.25億元,佔地約900畝,總建築面積95萬平方米。名嘉集團「提出了苛刻的要求,特別在地價、稅收、規費等多方面要求地方政府給予較大幅度的優 惠」。為此,「市政府舉行常務會議專題聽取高新區關於濮陽名嘉購物中心項目建設的有關情況,並同意在法律法規准許的範圍內給予該項目地價、稅收、規費等方 面的優惠。」

如果這些地方政府知道,幾年後名嘉集團奉獻給當地的,是類似齊河齊齊發市場那樣安安靜靜的市場,不知該作何感想。

胃口 驚人 廢城 製造
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27958

麻煩製造者

http://magazine.caixin.cn/2011-10-14/100314100_all.html

基建爛尾

 

中基公司向安哥拉承諾基建投資數十億美元,但實際未有投入

  「中國國際基金」(China International Fund,CIF,下稱中基公司),一個響亮的名字。在安哥拉,這家華人企業早在2005年就曾經高調宣佈給予巨額貸款。據英國皇家戰略研究所報告披露,中基公司承諾的基建貸款金額至少為29億美元。

  一位在非洲工作過的知情人士對財新《新世紀》表示,2004年中基公司核心人員只有10個人左右,並沒有從事基建業務的專業人士。據他瞭解,在 徐京華的主導下,中基公司找到廣西建工集團的葉崇恩、中鐵20局劉代文、廣西電力工業勘察設計研究院劉益祥——後來加上中基公司非洲總代表居力釗,組成所 謂徐京華在非洲的「四大帥」,前往安哥拉從事基建項目前期考察,並形成書面的項目可行性報告。

  「這些人都是基建領域的『國家隊』,拿出來的項目可行性報告也是貨真價實的,再加上徐本人在當地高層的一些關係,很容易就拿到了當地的基建項目。」知情人士說。

   除了總額344.01億元人民幣的安居家園工程,中基公司還獲得了新羅安達國際機場、本格拉鐵路、羅安達鐵路、莫桑梅德斯鐵路、安哥拉國家行政中心、羅安達市政工程項目等30多項基建工程。

   獲得項目合同後,中基公司開始在國內尋找項目分包商。「中基公司沒有施工隊、施工機械,拿到安哥拉重建項目合同後,就在國內以『不要招標、不要墊資、不要銀行擔保』的條件吸引國內有正規海外基建資質的企業來承包這些項目。」一位知情人士稱。

   從2005年底開始,國內多家基建公司分包到中基公司的安哥拉基建項目,其中羅安達和本格拉鐵路建設項目花落中鐵20局,四川營山建築工程總公司(下稱營 山建築)獲得莫桑德斯鐵路建設項目合同,杭蕭鋼構負責承建安居家園項目,廣西建工獲得羅安達新城建設項目,福建寧德路橋負責安哥拉公路修復項目,北京建工 則獲得中基安哥拉辦公大樓項目。

   「當時安哥拉政府按照行業慣例向中基公司支付了一筆工程頭款,中基公司也的確把頭款給了分包的基建公司,國內基建公司進去之後就開始用頭款買設備找人,項目很快就鋪開了,但不久就發現工程做不下去了」。

   上述人士透露,基建公司遇到的問題之一,是中基公司向安哥拉政府提交的工程報價太低。「以23萬套的鋼結構安居工程為例,中基和安哥拉簽署的合同裡規定是每平方米150美元(相當於1000元),這怎麼做呢?國內這個價也做不了。」

   隨著大量工程上馬,安哥拉政府支付的工程頭款很快捉襟見肘,「中基公司曾向安哥拉政府承諾融資60億美元用於重建項目,但實際上在基建項目上它並沒有投一分錢,而光靠安哥拉政府支付的工程頭款是遠遠不夠的」。

   從2006年5月起,中基開始拖延支付工程款項,並組織精算組重新核算分包給國內基建公司的合同價款。

  「當時基建公司已經把工程頭款花了大半,中基公司突然提出要重新核算工程價格,核算結果就是把原來的價格砍掉,最多的能砍掉原價的70%,基建 公司就面臨兩難選擇:繼續做下去一定賠錢,不做的話,之前投入的設備、招錄的員工等所有的損失都要基建公司自己來背。做也不是,不做也不是,結果項目就在 那爛著。」

   停工之後,基建項目工人的不滿很快引發了工潮。這種情況不僅在安哥拉出現。據《經濟學人》報導,徐京華還在幾內亞以及非洲其它國家、委內瑞拉和朝鮮等國高 調活動,也動輒承諾投入巨資,大多難以兌現。這些情況被中國駐外使館和駐外公司屢屢反饋回國內。據消息人士透露,商務部對外經濟合作司後來也曾調查過中基 公司。

  工程進度緩慢也引起了安哥拉政府的不滿,並將中基公司承攬的不少工程收回,其中包括安哥拉重建項目中的標誌性工程——國家行政中心,以及三條公路修復項目(Catete至Ngola Kiluanje、 Golf/Viana、 Gamek至Sanatorio)。

  據上述知情人士透露,一些標誌性重建項目,如本格拉鐵路、羅安達鐵路由安哥拉政府收回後,與中國政府簽署了協議,由中方提供貸款為上述項目提供資金,「後來建成的項目主要是中國政府的貸款給建的,轉化為政府間項目,和中基公司已經沒有什麼關係了。」

部委指控

有關部委曾向高層遞交報告,列舉中基公司在海外劣跡,指其為「由不法港商夥同國內貪婪分子組成的騙子公司」

  2004年以來,徐京華屢屢以文森特來訪為籌碼,要求參與文森特與中國政府高層領導人會見,亦時有得逞。這些會面的照片成為徐京華在非洲介紹自己最好的名片。

  「有時,徐京華會拿出一些與中國、外國高層領導的合影,來證明自己的重要性。」一位熟悉徐京華的人稱他為「照片先生」(Mr.picture)。

  徐京華的中國面孔,其私人飛機上有意插上的中國國旗,他在安哥拉與中石化的成功合作,加上種種神秘的行事風格,使他獲得了一層中國「代表」的色彩。

  作為一名能源掮客,徐京華發家於嫁接非洲資源國與中國能源巨頭資金;但隨著羽翼漸豐,在許多時候,他成為麻煩製造者。

  2009年中鋁與力拓要合資開發在幾內亞的西芒杜鐵礦項目,同時要在那裡進行基建投資以便礦產的運輸。但徐京華不久也來到了幾內亞,中基公司的風頭,很快蓋過了其他國際實力企業集團。

  2009年10月中旬,徐京華的中基公司與幾內亞軍政府簽署了一項70億美元的礦業和基礎設施交易,以開發該國的礦產資源,包括鑽石、鐵礦石、石油以及世界儲量最大的鋁土礦。而在幾內亞,2008年的GDP為45億美元。

  當年10月16日,中國外交部發言人馬朝旭答記者問時表示,中基公司「是一家在香港註冊的國際公司,其在幾內亞的投資純屬其企業自身行為,該公司活動與中國政府無關,中國政府不瞭解具體合作情況。」

  這並不是徐京華、羅方紅及中基公司首次嘗試以中國政府「代表」身份去獲取生意。

  據一位接近SSI的消息人士透露,有關部委曾向政府高層提交了一份名為《中基在海外嚴重破壞我國形象》的報告,於去年得到國務院高層批示。

  財新獲得的這份報告草稿稱:「中基公司(即中基)自成立始,對外宣稱是中國政府的影子公司,在非洲、拉美、和朝鮮等地區,進行所謂的能源、礦產、基建方面的投資,大肆招搖撞騙,嚴重破壞了我國在上述地區的對外形象和聲譽,極大地影響我國正常外交經貿投資活動的開展。」

  報告還說,「他們通過極為大膽的謊言⋯⋯用重金收買外國高層政治人物,騙取重要石油、礦產和基礎設施的開發合同,然後轉賣給中國有關公司和國際公司,謀取巨額暴利。」

  報告詳細列舉了中基公司在海外的部分重要劣跡,讀來令人驚憤。

  例如報告提到,2003年秋,徐京華前往委內瑞拉,會見委內瑞拉國家石油公司、石油部和外交部主要負責人,稱代表中國政府及中石油向委購買 400萬噸奧利油和在委建立大型煉油廠,協助委擺脫對美石油出口的依賴。隨後,中基公司組織委相關外交人員來京與中國相關部門進行一般性接觸,並以此證明 其中國官方背景。後經駐委使館證實其與中國政府無關,委相關部門才斷絕與其聯繫。

  最典型的一次發生在阿根廷。

  2004年11月,中國國家主席訪問阿根廷之前,中基公司派人前往布宜諾斯艾裡斯,設法見到阿根廷時任總統基什內爾。其間,中基公司謊稱為配合 胡錦濤訪阿,將代表中國向阿根廷投資200億美元,涉及銀行、石油天然氣、機場碼頭、鐵路公路和移動通信多個領域。中基公司甚至與阿有關部門起草了投資協 議的文本,計劃在訪問阿期間正式簽署。

  「外交部認為徐嚴重干涉了外交活動。」一位知情人士對財新《新世紀》記者說。

  2008年,中基公司利用在尼日利亞的高層關係,介入中海油收購OPL256油田的交易中,以各種「非法手段」擊敗中海油,將OPL256轉賣給安石油。有關部委認為,中基公司的做法影響了中國國有石油公司在尼的業務開展。

  2004年阿根廷事件後,中國政府多次在各種公開場合一再重申中基公司與中國政府毫無關係,是一間香港私人公司,但是這些聲明沒有起到以正視聽的效果。有關部委的報告雖獲高層批示,但因徐京華境外身份,未能採取行動。

  與此同時,中基公司仍或明或暗以中國政府代表自詡,歐美和非洲媒體對此又多有報導批評,每每涉及對中國政府非洲政策的評判。

  近兩年來,國際輿論對中基公司的關注在上升。

  2009年8月10日,英國皇家戰略研究所發佈了名為《渴望非洲石油》報告,將中基公司稱為「中國牆」,指其為中國政府和非洲之間的一道防火 牆。2009年11月2日,美國《華爾街日報》在報導中基公司與幾內亞政府簽署協議一文中,再次指責中國政府的對非政策。今年8月《經濟學人》雜誌刊發的 報導,指稱徐京華在安哥拉的投資損害了當地人民的利益。

  對財新《新世紀》記者提出的採訪要求,中基公司主席羅方紅在回函中表示自己並不急於接受採訪對外澄清,「因為我做的事情自己仍在實踐中,還不到成熟談論的時候。」她並表示已習慣歐美媒體的報導,也習慣外界對她的不同聲音。

  財新《新世紀》記者沈乎、郭瓊、王小聰,實習記者高四維對此文亦有貢獻

麻煩 製造
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28570

製造業的反思 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e0100xexr.html

最近去江蘇的一家特種鋼絲製造商看,感觸頗多。工業企業的「週期性」,就在於規模的效應、信息不對稱、投資-達產的滯後。

 

這種模式是這樣的:行業高度景氣—行業內企業盈利良好觸發擴產衝動(有錢,且擴產後能分攤成本費用,帶來規模效應)—行業外企業進入(資本都是逐利的)— 幾年後項目紛紛投產達產—供需逆轉(如果需求週期同時疊加,到達低谷,則波動更為劇烈)—價格大戰導致盈利能力劇降—淘汰產能直到供需平衡甚至失衡—新的 景氣週期到來。

 

關鍵就在於中國的製造業普遍缺乏「核心技術」,無法構築抵禦競爭者和潛在競爭者的壁壘。例如鋼簾線為例,這是種金屬加工中難度很高的業務。以前中國主要依 靠進口,全球都比較依賴比利時的貝爾卡特公司。90年代貝卡在中國設廠後,技術和人才逐步被國內企業所熟悉挖掘,因此慢慢模仿類似技術產品。十多年後,中 國企業已經能生產出足以媲美貝卡的產品。但是,即便這個行業中最優秀的企業,也都僅僅是在忙活一件事:擴充產能。技術的成熟和人才的流動,導致領先企業都 無法保持技術優勢。於是在2010年中期行業毛利率達到30%時,競爭就開始了,不到兩年時間,相關的投資產能計劃高達75萬噸(子午鋼簾線)。而需求方 面每年也就增長15萬噸左右,加上汽車銷量放緩,供需在未來2年後必然失衡。

 

在寶佳公司,老總都在笑話恆星科技。的確,這個公司有什麼競爭力呢?鋼簾線已經逐步轉型了(才幾萬噸才能,不足龍頭的15%,要技術沒技術,要規模沒規 模),炒作的超細切割線項目(恆星定增方案中這麼預測的:單位售價10萬元/噸,毛利率高達50-60%)呢?切割線已經進入惡性價格競爭了,貝卡率先在 上半年大幅降價40%,接著是瘋狂的降價。寶佳公司稱現在是一個月一個價,不斷向下降。最新的價格已經是5萬元了。毛利率在50%以下。老總估計未來會到 30%甚至更低,主要是相關技術國內已經成熟,沒啥壁壘了。從中也可看出,所謂的國內「先進製造業」是什麼狗屁玩意!在這個行業即將陷入洗牌的時候,可愛 的國內投資者還在為這家公司付出高貴的估值。其實在味精行業也是如此,行業龍頭阜豐集團從年初已經跌去50%多了,目前靜態市盈率降到5倍左右了,而另一 個行業龍頭梅花集團,在國內還有30多倍的市盈率。而這個行業和鋼簾線一樣,需求變化不大,供給端將在2013年前後大幅增長,第二輪洗牌(上一次是08 年)即將開始。

 

本質上,這些行業都沒有什麼「核心技術」,買些生產線(都是公開的)、從對手那裡挖點人才就可以複製對手的優勢。這些企業都是「暴發戶」,沒有什麼底蘊。 例如鋼簾線廠,國內最先進的公司也就是94年開始的,而貝卡呢?已經好幾十年了,光是全球的研究所就幾十家,那不是一個層次的。

 

因此,中國的製造業,更多仍然是「製造中心」,獲取曲線的低端利潤,技術和設計、品牌和渠道都在外資手中。這種現狀真的不是一兩天可以改變的。中國的優勢 不是創新,不是技術,而是模仿能力和低成本競爭優勢。這種優勢仍然存在,轉型在過去兩年更多只是操作股票的噱頭,這是條漫長的路。

製造 業的 反思 枯榮
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28782

「空心化」危機 中國製造業升級求解

http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-3/4ONDE5XzM3Njg4OA.html

自2010年成功坐上了全球經濟的第二把交椅,並成為全球最大的出口國和進口國時,中國製造業的產值也超過了美國,成為世界第一大製造業主體。入世以來,中國裝備製造業取得了跨越式發展。

隨著經濟全球化浪潮席捲全球,企業面對的是各國同類企業的競爭,市場範圍的擴大,帶來了更多的市場機會,同時也帶來更大的市場風險,這對中國的製造業來說無疑是嚴峻的挑戰。

製造業喜憂參半

作為輕工業領域的支柱產業,入世10年來,我國家電業取得了跨越式的發展,中國成為了家電製造大國,為促進中國的經濟發展發揮了積極的作用。

一位長期從事家電行業研究的專家向記者提供了一組數據:「2001年,中國家電規模不到2000億元,到去年已經達到9642億元,10年的時間,增長達到了400%;家電業出口也由2001年的70億美元上升到2010年的1500億美元,翻了20倍。」

美的集團副總裁黃曉明表示,「衡量一個國家的產業是大還是強,不是某個產業鏈條上某一個企業或者某一個品牌能夠實現的,而是整個價值鏈競爭力的充分體現。」黃曉明預計,2020年,中國從家電大國到家電強國的夢想可以實現。

中國商務部副部長王超表示,加入世界貿易組織十年來,中國在全球分工體系中的地位正發生深刻變化。

王超表示,一方面勞動密集型產業仍是中國的比較優勢所在,另一方面新興產業的競爭力日益增強,中國在全球產業鏈中佔有的環節不斷擴展,同時國內市場日益龐大,成為中國企業在世界市場上競爭的優勢來源。

長 期以來,中國勞動力等商務成本的相對低廉,造就了中國低成本製造業的主導地位。但伴隨人力資源低成本的是相關技術的落後,這已經成為制約中國製造業發展的 瓶頸。數據顯示,中國製造業的核心問題是勞動生產率及附加值偏低。目前中國製造業勞動生產率約為美國的4.38%、日本的4.37%和德國的5.56%。 在質量上與發達國家仍存在較大差距。

同時,近年來不斷爆出的「血汗工廠」、「壓榨工人」等事件,說明勞動密集型產業為主導的中國製造業,分享機制仍然處於劣勢。中國製造業要發展,就必須解決人才問題。

「空心化」現象凸顯

一直以來,我國製造業發展狀況呈現出「兩高一低」的特點。即製造業增長速度高、佔國內生產總值的比例高,而人均製造業增加值低。這種現狀,一方面說明我國製造業還有很大的發展空間,另一方面也說明我國下一步發展面臨的結構性矛盾將是一個突出的制約因素。

業內專家普遍認為,儘管我國製造業前進步伐舉世矚目,但在融資成本、勞動生產率、研發投入、原材料成本、工資成本等方面均呈現「軟肋」,這將導致「空心化」現象顯現。

溫 州中小企業發展促進會會長周德文表示,產業「空心化」有三個明顯標誌:第一,大量資本逃離實業;第二,大量企業外流外遷,甚至到國外發展;第三,很多企業 利用實業平台取得銀行的貸款,卻沒有專款專用,而是投資礦山、房地產等。目前產業「空心化」有擴大的趨勢,前幾年在溫州出現的從實體經濟抽調資金投資房地 產、放高利貸現象,正在向內陸省份轉移。

數據顯示,2007—2010年中國企業500強中,製造業營收總和佔40%以上,利潤額只有30%左右;而「工農中建交」五家國有商業銀行營收總額只有6%左右,利潤總和卻佔27%。

「這表明實業企業融資成本高企。如此下去,讓人擔心資本繼續流出實業部門,流向金融部門。」中企聯研究部繆榮表示,實業企業與商業銀行、房地產企業存在懸殊過大的利潤差距,長此以往,我國製造業將可能出現「空心化」趨勢,這尤為值得警惕。

開放和規則是出路

長期以來,製造業都作為強勢產業,成為我國經濟的重要支撐。

2008年金融危機,使我國的外貿出口曾經大幅度下降。幾個月後,正是勞動密集型產業、家電產業、服裝產業、鞋和其他勞動密集型產業支撐了中國外貿出口的恢復,在很短時間裡面,重新回到10%、20%的增長速度。

「一 定要看到我們從事的這樣一個產業永遠是個朝陽產業,只要我們不斷地更新技術,不斷地打造品牌,我們的製造業肯定是永遠具有活力的朝陽產業。所以我一直堅持 一個觀點,沒有夕陽的產業,只有夕陽的技術、夕陽的管理。」中國入世談判首席代表、博鰲亞洲論壇諮詢委員會委員龍永圖說。

有專家指出,「製造業擔負了穩定中國經濟、創造就業機會的使命,所以在中國製造業面臨各種壓力下,政府要考慮在稅收政策方面給予傾斜。過去講利潤大戶,現在應該倡導就業大戶,就業多的企業應該給予一些免稅指標。」

事 實上,伴隨著中國製造業的快速發展,全球化運營已經成為一種必然的趨勢和重要的戰略選擇。面向未來,中國的製造業仍然面臨著諸多的發展課題,如產業的轉型 升級、上游核心技術的自主研發以及企業的國際化發展等等。而龍永圖表示,今後中國的製造業發展道路無非兩條,即按照世貿規則,一個是開放,一個是規則。

空心化 空心 危機 中國 製造 升級 求解
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29047

中國光伏製造業:陽光黯淡的日子

http://news.imeigu.com/a/1323701919109.html

2011年11月底的杭州,天氣驟然轉涼,陽光打在身上,雖然還能讓人感受到一點點暖意,但已然完全沒有了往日的燦爛。而對於光伏投資者馮建中來說,寒冷刺骨的嚴冬其實早已來臨。

早在今年初,馮建中在杭州投資的多晶硅切片廠,訂單便已開始大幅減少。他本以為,那只是市場的正常波動,誰知到了年中,卻幾乎再也接不到新訂單。並 且,硅片的價格也開始一路下滑,156mm的多晶硅片,2009年時的最高價接近4美元/片,2010年底也還在3美元/片以上,但如今已經下跌至1.5 美元 /片。以往挨著枕頭就能睡著的老馮,現在晚上經常失眠,因為,一閉眼的工夫,硅片的價格可能又下跌了。

目前,老馮已經被迫停掉了4條生產線中的2條。但看著廠房裡堆積如山的硅片,他仍不知道該如何是好。「今年已經快結束了,但我們去年的庫存還有大半沒消化完。這樣下去,我不知道工廠還能撐多久。」

「今年,浙江有將近1/3的光伏企業沒有開工,一方面是歐洲的幾個主要國家政策調整,對光伏產品的需求銳減;另一個重要原因是,2010年光伏投資過熱,大量企業盲目地投資建廠,擴充產能,一下子把所有人都逼到了絕境。」浙江省光伏協會秘書長沈福鑫對本刊記者表示。

在他看來,2007年以前進入光伏行業的企業,前期已經有了一定的積累,咬咬牙挺過這次危機應該問題不大。但之後進入的企業,可能都會消失在這個冬天。目前,僅浙江就有200多家從事光伏產品製造的企業,其中一大半是2007年之後進入的。

老馮的困境,只是中國光伏產業的一個縮影。事實上,即便是像無錫尚德、賽維LDK這樣的行業龍頭企業,近期也接連傳出了破產傳聞。11月發佈的三季 報顯示,在美國上市的8家中國光伏企業中,僅大全新能源和晶科能源仍能保持贏利,尚德電力、賽維LDK、天合光能、阿特斯太陽能、韓華新能源、晶澳太陽能 等6 家,均出現了不同程度的虧損。

此前,尚德電力董事長施正榮在接受《21世紀經濟報導》採訪時表示,早在今年年初,他就已經意識到,「太陽能下半年要準備過冬了,最困難的時期是在 今年下半年」,「在歐美、西方國家,太陽能現在還是一個靠政府補貼的市場;而中國現在還沒有市場。沒有市場,哪來工廠?這句話我在過去5年不知講了多少 遍,但聽進去的人可能不多。所以,我們一再呼籲,中國不能僅僅發展產業,還要發展市場」。

對於過去10年一直在狂飆突進的中國光伏產業來說,2011年之後,它們必須面對的,可能將是一段漫長的「陽光黯淡的日子」。

海外陽光黯淡

一直以來,中國接近95%的光伏產品都要依賴出口。尤其以德國、意大利為代表的歐洲國家,一直都是國內光伏企業的主要出口國。以德國為例,2009年,其新增光伏裝機容量達到3.8GW,而其中超過一半都是從中國進口。

德國一直是全球最重視光伏發展的國家,也是政府支持力度最大的國家。上世紀70年代,由於中東戰爭導致的世界性能源危機,德國國內能源價格飛漲。為了緩解此次危機,德國被迫開始大力發展新的可替代能源。如今,德國已建成的17座核電站中的12座,都完成於那一時期。

然而,在1986年蘇聯切爾諾貝利核電站事故後,德國國內的反核聲音高漲。在綠黨前身「新社會運動」的帶領下,無論是新建核電站,還是核廢料運輸, 都遭到了大批民眾抗議示威,甚至是臥軌攔車。最終,來自左派社會民主黨的施羅德政府,於2001年頒佈了「逐步退出核電」法令,確定到2022年將關閉德 國境內全部核電站。

但德國對清潔能源的需求,並未因此減縮。根據《京都議定書》的要求,到2012年,德國溫室氣體的排放量應比1990年減少21%。這也意味著,德國政府必須開始對可再生能源進行巨額投資和部署,而作為可再生清潔能源的光伏,自然成為了德國發展的重點產業。

早在1991年,德國便通過了《強制購電法》,按照該法,風電、水電的上網價格為電力銷售價格的90%。而2000年,則是德國光伏發展歷史上,具 有標誌性意義的一年。這一年,德國正式提出了全球第一個有真正意義的「可再生能源法」,並於2004年進行了修訂。「可再生能源法」的核心是,對光伏進行 「購電補償法」:根據不同的太陽能發電形式,德國政府給予為期20年,0.45-0.62歐元/度的補貼,每年遞減5%-6.5%。

購電補償法的推出,真正讓光伏發電開始在德國國內迅速普及。具體而言,在獲得德國政府的巨額補貼之後,德國電力公司開始從居民家裡購買太陽能發電, 購買價格為0.54-0.624歐元/度(這一價格是火電的10倍以上,從2004年開始的20年間,每年遞減5%)。而當時,德國的光伏發電的實際成本 為 0.3-0.4歐元/度。其中的利潤空間,讓居民安裝光伏發電系統有利可圖,極大刺激了民間安裝光伏發電系統的熱情。

在此政策推動下,儘管當地的光照優勢並不突出,但德國的光伏產業在2005年仍然實現了爆發性增長。當年,德國新增光伏裝機容量為366MW,增長了152%,佔全球份額的39%,一舉超過日本(30%)成為世界最大的光伏市場。

之後,在政府持續不斷的高額補貼下,德國光伏市場不斷快速增長,而眾多中國光伏產品製造企業,則成為其最直接的受益者。

但中國光伏產業狂飆突進之時,很多人似乎已經遺忘了這樣一個事實:這是一個靠天吃飯的行業,而且,靠的是別人的天。

2008年之後,歐洲的天空,開始發生微妙的變化。在全球金融危機和從2009年開始的歐債危機的持續衝擊下,德國乃至整個歐洲的經濟增長速度開始 下滑,政府財政開始捉襟見肘。為此,德國政府開始有意識地控制光伏產業的發展速度,通過減少對光伏產業的補貼,來降低財政開支。

2010年初,德國已下調了10%的光伏補助費率,第三季度下調了13%,第四季度在第三季的基礎上再次下調3%。

2011年,在德國政府對再生能源法(EEG)進行討論修訂時,德國聯邦環境部部長Norbert Roettgen就坦言,「德國政府不保證當下的太陽能電價實施辦法會持續運作到2012年」。之後的2月,德國就通過光伏上網電價下調方案:2011年 中期上網電價下調幅度,將根據預估的全年光伏裝機容量來調整,只有當年新增裝機規模低於3.5GW,才不會下調光伏上網電價;否則,裝機容量每增加 1GW,光伏補貼將下調3%。

在此政策調整下,德國今年1至5月份的新增裝機容量大幅降低,約為1.08GW,與去年同期的1.726GW相比,下滑了37.4%。而逐月來看,德國新增光伏裝機容量1至5月的增幅分別為18%、-38%、-55%、-55%、-38%。

不僅僅是德國,歐洲其他國家也開始修訂光伏扶持政策。

2011年以28%的市場份額首次超過德國成為世界最大太陽能市場的意大利,5月正式出台的新的太陽能補貼政策中,將原有上網電價補貼削減了 4%-11%,而從6月開始,上網電價以月為單位進行調整。預計到2011年底,意大利的光伏發電上網電價,將在目前的基礎上下降26%-42%,而至 2012年底,還將再下降20%左右。意大利政府還明確表示,其目標是將每年的新增光伏安裝量限制在3GW左右。

西班牙國家能源委員會近日也宣佈,2011年9月之前安裝的光伏發電裝置,可以得到國家的光伏補貼,而9月之後安裝的、超過年度分配安裝量的,將得不到補貼。這也就意味著,2011年,西班牙近三分之一的新增光伏裝機容量,將不在補貼之列。

2011年,那片在歐洲上空徘徊已久的烏云,最終遮蔽了太陽。隨著歐洲對光伏市場扶持力度的大幅下調,中國光伏產品出口開始遭遇巨大衝擊。2011年8月,中國光伏產品對德國的出口量為304MW,對意大利的出口量為95MW,分別環比下降了34%和62.6%。

更讓人擔憂的是,歐洲市場的調整併未就此結束。德國經濟部11月提議,將每年的新增光伏發電安裝量限制在1GW之內,而市場此前預期,德國今年的新增裝機容量將高達5GW。

此議案一出,立刻引起了國內市場的強烈反應。保利協鑫旗下的中環光伏總裁顧華敏表示:「國內光伏行業已經非常脆弱了,大部分企業都已經限產停產,如果再出這個事情,對於行業信心的打擊非常大。」

但這就是現實。這是一場可以預見的危機,但大多數中國光伏企業並沒有做好應對的準備。在歐洲市場大幅萎縮的衝擊下,不僅眾多中小企業難以為繼,就連尚德、賽維這樣根基深厚的龍頭企業,也表現得束手無策。

先行者的困境

「(江西賽維LDK董事長)彭小峰如果倒貼給我20億,我可以考慮接盤賽維。」談及賽維LDK目前的困境,一位不願具名的光伏上市企業CEO如是說。此前,這家國內多晶硅龍頭企業,因為經營業績大幅下滑,過度擴張導致資金鏈緊張,以及與投資機構對賭,一度傳出破產傳聞。

事實上,早在2011年第二季度,賽維的問題已然顯現。當季,賽維實現銷售收入4.994億美元,環比下跌34.8%,同比下跌11.6%,並且發生8770萬美元的淨虧損;而2011年一季度,其淨利潤仍高達1.354億美元。

2011年第三季度,賽維的經營狀況繼續下滑。當季,賽維的銷售收入進一步下降至4.79億美元,而虧損額則進一步上升至1.145億美元。

對光伏行業的悲觀情緒,早已在資本市場直觀顯現。江西賽維和無錫尚德,在2007年股價最高時,市值均高達百億美元,但4年之後,二者的市值卻只剩下三四億美元。

「當然,像無錫尚德、江西賽維這樣的龍頭企業,可持續運營的能力不用懷疑。」大全新能源公司CEO姚公達說。在他看來,地方政府不會坐視這類巨型企 業倒閉。江西賽維2011財年中期報告顯示,其應付項目、短期借款加上「一年內到期長期借款/融資租賃」,總額居然高達30億美元。而尚德2011財年中 報顯示,短期借款約16.65億美元,長期借款7.66億美元。如果這些巨額貸款最終成為壞賬,那絕不僅僅是一家企業的問題。

不過,姚公達指出,在光伏產業進入寒冬的背景下,「先發劣勢」正成為行業先行者的「阿喀琉斯之踵」。光伏產業具有資本密集的特點,激進的先行者為謀 求先發優勢,前期往往通過大量借貸來擴充產能。江西賽維2008年公告顯示,其投資120億元新建的1.5萬噸硅料生產基地,每公斤產能投資為800元人 民幣,主要資金來源是借貸,此舉也導致其資產負債率從2007年底的47.1%一路攀升到2010年末的81.4%。同期,無錫尚德的資產負債率由 54.6%上升到64.2%。

賽維和尚德沒有預料到的是,隨著光伏產業規模迅速擴張,設備和原料成本的大幅下降,遠遠超出了它們的想像。

以主營多晶硅料生產的大全新能源為例,其2008年投產的第一期項目時,每公斤多晶硅產能的投資是110美元,而2011年3月,當其啟動二期項目時,每公斤產能的投資已下降至60美元。

建設產能的投資尚未收回,但建設成本已經大幅下降了,這是很多先行者面臨的困境。

如果多晶硅料價格維持在400美元/公斤以上的「暴利時代」,先行者較之後來者多花的錢,不會成為問題,但是如果多花的錢還沒有收回來,行業就已進 入到硅料只有40美元/公斤的微利時代,那問題就大了。前述不願具名的CEO之所以稱,要彭小峰倒貼錢,才考慮收購賽維,原因就在於,以現在的技術條件, 「重建一個賽維的成本,都沒有它的債務多」。

「產業鏈條中每個環節的成本都在大幅度下降,為什麼像晶科能源近些年發展如此迅速,一定程度上就在於其『後發優勢』,後續投資成本大為降低。」姚公 達說。比如,無錫尚德和晶科能源所處的產業鏈環節相似,2010年,尚德29億美元的營收規模是晶科的4倍,但其淨利潤只是後者1.7倍,「規模優勢」在 財務上沒有任何體現;相反,無錫尚德21%毛利率,只有後者41%的一半左右。

如果說,「先發劣勢」是長期隱痛的話,那麼,資金鏈「緊繃」則是當前的急症。據最新披露的第三季報,無錫尚德和賽維LDK分別虧損1.164億美元 和 1.145億美元。截至2011年9月30日,無錫尚德持有的「現金和現金等價物」僅為4.584億美元,較一個季度前減少了1.9億美元;而賽維LDK 的該項指標則從上一季度的6.364億美元萎縮到2.626億美元。如果沒有後續的外部融資,這樣的資金鏈狀況能夠維持幾時?

大躍進,大調整

「有人說現在是光伏行業的『寒冬』,我想還是別說『寒冬』吧,太難受。在行業過熱、產能過剩之後,這是市場在做調節,就叫『調整』吧。」在中國可再生能源學會副理事長孟憲淦看來,當下的危機,很大程度上是國內眾多企業盲目投資光伏項目,過度擴充產能帶來的必然結果。

與今年光伏行業的極寒形成鮮明對比的,是2010年的過熱。2008年的金融危機,曾給中國光伏產業潑了一盆冷水,但2010年,其便開始快速復甦 了。浙江省太陽能協會秘書長沈福鑫告訴記者:「當時,所有人都認為光伏行業的春天來了。」在浙江省,2007年之前從事光伏行業的企業只有30多家,而到 了 2010年,這個數字已經翻了幾倍,達到200多家。

老馮正是在這時加入這場「全民狂歡」的,由於他自己並沒有從事光伏產業的相關經驗,因此,他初期的投資還是相對謹慎的。「我進入這個行業,也是考察 過一段時間的。我發現,很多企業因為進入門檻低,扎堆做組件,所以我才決定做上游的晶硅切片。」最初,抱著「試水」的心態,他只投資了1億元,這個投資規 模,在光伏行業來看的確不算多。

當時,老馮的公司只保持著每年近80MW的出貨量。產能雖然不高,但風險也相對不大。然而,讓他沒有想到的是,2010年,整個光伏市場的需求突然 開始迅速增長。80MW的出貨量,根本沒法滿足市場需求,高峰時,他的工廠每天加班加點都難以完成所有的訂單。「那時,要貨的人都在門口排著隊等,可以 說,只要有產能就賺錢。」

在這樣的情況下,老馮決定向銀行貸款,追加1億元的投資來擴大產能。按照他當時的預計,到2010年底,產能可以擴充到125MW。「當時,很多企 業有錢也不一定能買到貨。很多晶硅企業都刻意囤積貨物,兩三個月前生產的硅片,如果等到年底再賣,價格幾乎可以翻一倍。」在老馮看來,當時根本沒人在意庫 存增加、產能過剩帶來的風險。「畢竟,市場需求擺在眼前,大家想的就是怎麼賺錢。」

然而,2010年,中國的光伏總產能已高達27GW,而全球當年的新增總裝機容量卻只有17GW左右。更為重要的是,國內的光伏企業完全依靠國外市 場,國內市場幾乎沒有啟動。而國外光伏行業的發展,絕大部分要依靠政府的補貼,一旦國外的補貼開始下調,市場縮減,大量國內的光伏企業根本找不到出口。

2010年底,老馮也聽到了周圍朋友在討論國外調整光伏政策的消息。但當時在他看來,這並不會影響整個行業高速發展的大勢。「按照2010年的發展趨勢,2011年就算有調整也是微調,降一兩個點的利潤率,我還是有利可圖的。」

不過,讓老馮始料未及的是,到了2011年三四月份,硅料的價格首先開始從2010年頂峰時的70美元/噸,開始一路下跌到55美元/噸。原材料價 格的下跌,很快波及到了整個產業鏈。156mm的多晶硅片價格也從2009年最高時的4美元/片一路降到了1.8美元/片,很多廠商1.4美元/片也在出 貨。意識到風險的老馮,馬上開始減產並降價銷售。但他發現,自己價格的調整,根本趕不上市場的變化。

2010年,老馮只要坐在辦公室裡就有訂單,給現錢才發貨。而如今,根本沒有採購商上門要貨,偶爾聯繫到的採購商都告訴老馮:「大把人在等著清倉,有需求的客戶也知道我們著急,所以他們也在等,根本不著急簽單。」

無奈之下,老馮只好停掉了自己的兩條生產線。然而,這樣的情況如果再持續下去,老馮也不知道自己還能熬多久。

這樣的情況,絕不僅僅發生在老馮的企業。在浙江海寧,這個曾經以皮革和精編聞名的皮革之都,從2007年開始把光伏產業作為當地企業轉型升級的重點 方向。在當地政府的鼓勵和扶持下,目前,海寧已有三四十家從事光伏產品生產的企業,其中有很大一部分以往是從事皮革精編的傳統製造型企業。這些金庸故鄉的 企業,本以為能夠藉著光伏的熱潮找到「世外桃源」,誰知道,又掉進了一個刀光劍影的新江湖。

2011年11月,在接到記者電話時,海寧索拉貝特能源科技公司董事長馬文明連說了3個「難」字:「今年光伏企業的生存史無前例地困難,海外市場萎 縮,去年產能過剩,今年又沒有訂單來消化庫存,國內市場又遲遲不能啟動。相比2008年,真是難上加難。」為了找訂單,馬文明今年已經把歐洲跑了個遍。雖 然好不容易聯繫到了一些德國的中小型光伏工程企業,答應由索拉貝特直接供貨。但持續至今的歐債危機,讓國外許多光伏項目都面臨停工的危險。這樣的應急套路 還能持續多久,馬文明心裡也沒有底。

海寧光伏協會專業委員汪丁星告訴記者,海寧的三四十家光伏企業,大部分都是2008年之後進入的,很多是去年年底才審批下來的企業,還沒有開工就已 經關門。汪丁星回憶說,2010年,海寧很多光伏企業為搶一個相關專業畢業的本科生,進廠年薪就開到了6萬元,工作半年,大部分人的年薪都可以漲到10萬 元。但如今,當地超過一半的光伏企業,都不再開工生產了,很多老闆都在尋找下家接手。

寒冬裡的朝陽

11月14日,當本刊記者來到浙江紹興環球光伏公司時,整個辦公樓都顯得格外冷清。下午4點不到,所有員工就已早早下班。坐在辦公室裡等待記者的銷售總監查建國說:「不是有採訪,我自己也早就下班回家了。」

做銷售出身的查建國,今年最苦惱的就是「有力使不上勁」。2006年正式投資生產光伏組件的環球光伏,可以說是幾經風浪。從剛開始進入此行業每年可 以維持 10%-15%的高利潤率,到2008年金融危機訂單減少,利潤縮減,再到2008年之後光伏產業二度復甦,查建國稱,自己和公司也算「見過世面」。但 是,今年的情況卻是查建國從未碰到過的。

今年年初,查建國跟客戶簽了一個20MW的單子,最初談定的報價為1.25歐元/瓦,工廠已經做好準備開始生產。但幾個星期後,客戶打來電話說,上 游的價格降了,要求查建國把訂單改成1.22歐元/瓦。查建國猶豫了一下,考慮到當時的訂單很少,還是同意了這個報價。然而,讓人意想不到的是,僅僅生產 了1個星期之後,客戶又提出了新的要求,將報價改為了1.18歐元/瓦。

持續向下、變化莫測的市場,讓查建國感到非常無奈。按照環球光伏的生產週期,生產一批貨大概需要一個月時間,再加上物流的時間,前後有幾個月。但就 在這幾個月裡,產品的價格可能又會下跌很多。「貨發出去,客戶又要求降價,如果不做,還有很多公司以更低的價格等著做,最後,損失也只能由公司自己承 擔。」

「現在這個市場,前期簽的合同就是一張白紙。現在,太多企業搶訂單了,幾乎沒有採購商會照著合同去辦的。」查建國稱,環球光伏只敢做全額付款的訂單,部分預付款的單子寧願不接。

查建國更為擔憂的是,這樣的苦日子,不知還會持續多久。海外市場的復甦遙遙無期,而國內市場的啟動,至今沒有看到真正的跡象。2010年,全球光伏 發電市場新增裝機容量為17GW,中國企業生產了其中的8GW。不過,中國本土的裝機容量僅為380MW,僅佔全球的5%。也就是說,中國生產的光伏產品 95% 需出口海外市場。

在政府的引導下,環球光伏近幾年一直在嘗試開發國內市場,但它至今沒有看到實現的機會。

「雖然國內已經出台了1元/度的上網標竿電價,但是,這樣一刀切的補貼並沒有考慮到區域差異的問題。這樣的價格在光照比較強的青海、新疆、內蒙古做 沒什麼問題,但在有效光照只有1000個小時左右的東部地區,根本不行。我們估算過,按這樣的價格,在浙江投資建一個光伏發電站,最起碼要12年以上才有 回報。」

環球光伏一度也很想加入國內的「金太陽工程」。然而,遞交了申請,直到招標開始的前一天晚上,才有人通知他們參與競標,標書、項目規劃都來不及做。查建國稱,他最後發現,中標的企業都是和政府關係緊密的大型企業,而像環球光伏這樣沒有深厚背景的公司,「根本沾不了邊」。

在朋友的建議下,查建國和公司的其他領導還曾到內蒙古、青海考察,準備在當地投資建設自己的發電站。「很多朋友都建議我們自己去建發電站,他們告訴 我,最快七八年就可以收回成本。」但是,當查建國認真瞭解之後才發現,很多光伏企業去內蒙古投資,看重的並非當地的光照資源,而是土地和礦產資源。

在內蒙古、青海等地,光伏產業是當地的重點引進項目。只要是過去修建光伏發電站,拿地幾乎不用錢。很多電站發不出電,卻擁有大量的土地可以等待升 值。有的企業甚至用這種方式和當地政府換煤礦、換森林。在查建國看來,這種投機的方式「根本無益於光伏產業的發展,短期利益,換來的只能是長期的損害」。

不過,並非所有人都這麼想。2011年8月1日,國家發改委對外公佈了光伏電價新政,規定今年7月1日前核准,並能於12月31日前建成投產的光伏 發電項目,標竿電價定為1.15元/度;而在7月1日後核准,或此前核准但未能在年底建成的項目,標竿電價為1元/度。由於中間有0.15元的差價,大量 的企業都想趕在年底之前在青海、內蒙古等幾個試點省區搶建電站。

「標準一出,大家都去跟風修建,電站的質量根本沒有保證。據我瞭解,目前國家電網研究院正在青海檢驗這些項目,很大一部分是過不了關的。」在沈福鑫看來,加入盲目搶建電站風潮的這些企業,不僅無法保證電站的質量,對於電站建成後的運營問題也缺少考慮。

沈福鑫指出,多數光伏電站都修建在西部工業落後地區,當地的用電量本來就有限,突然又產生了如此多的光伏電能,當地根本消化不了,必須要把多餘的電 能傳輸到真正缺電的東部地區。然而,光伏發電本身就不穩定,目前,在技術上還不能很好解決遠距離送電的損耗問題。而即使光伏電能進入到東部地區,價格也將 遠遠高於傳統的火力發電。「現在的工業用電普遍每度不到1元,而遠程傳輸過來的光伏電能,最少在每度3元以上,哪個企業用得起?」

更何況,光伏發電的上網傳輸,還必須通過國家電網,這又涉及到如何平衡光伏發電企業與傳統火力發電企業之間的利益問題。

在沈福鑫看來,短期內,海外市場不大可能全面復甦,而國內市場近期也不會有太大的變化。在這樣的情況下,光伏行業面臨的危機,將會一直延續到明年。 「今年全國的總產能大概有35GW左右,就算全世界的總裝機容量能比去年有所上升達到20GW,而且,全部都由中國企業去做,也還有15GW消耗不了。這 也就意味著,到2012年,還會有一大批中小型光伏企業會被洗牌淘汰。」

不過,他也願意看到此次危機的積極一面。他表示,中國光伏產業一直走的是產能擴張、買設備、加工再出口的道路。這次危機,正是一個從跟風轉為引領,從產能擴張轉為技術進步的最好機會,這也是國內光伏產業「從無序走向健康發展」必須付出的代價。

「畢竟,冬天來了,春天離得也就不遠了。」沈福鑫仍堅稱,未來,光伏仍然是一個朝陽產業。

中國 光伏 製造 陽光 黯淡 日子
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29852

誰製造了反傾銷:中國企業「應對之惑」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-24/zMMzA3XzM5MDgzMQ.html

在令人頭疼的貿易摩擦應訴和起訴工作中,中國企業開始逐漸擺脫弱勢地位,但是海外國家針對中國企業的反傾銷調查卻愈演愈烈。

美國時間2011年12月19日,美聯邦巡迴上訴法院就非公路用輪胎司法訴訟案做出判決,裁定美商務部不能在視中國為非市場經濟國家的情況下進行反補貼調查。

中國商務部公平貿易局負責人就此發表談話指出,迄今為止,美商務部在沒有國內法律授權的情況下先後對中國產品發起30起反傾銷和反補貼調查,這種濫用貿易救濟措施是典型的貿易保護主義做法。

同時,中國商務部發出預警,稱印度有可能在一個月內對中國產太陽能電池板發起反傾銷調查。一旦消息確定,這無疑給本已因美國「雙反」調查而風聲鶴唳的中國光伏行業雪上加霜。

上海一家基金公司投資總監告訴記者,隨著新興市場國家加大對中國出口產品的反傾銷調查,中國企業應該深刻思考「究竟是誰製造了反傾銷」,並且,「如何應對這種調查將成為中國企業未來的必修課」。

「從戰爭中學會戰爭」

中 國光伏企業在國外市場上連遭暗戰,先是Solar W orld公司已向歐盟提請對中國光伏企業提起反傾銷反補貼調查申訴;今年10月,美國7家太陽能電池板生產商向美國商務部和美國國際貿易委員會(ITC) 提起貿易申訴,要求美國政府對中國出口到美國的太陽能板施加限制,並徵收超過100%的反傾銷關稅。

長城證券研究員張霖表示, 歐洲光伏市場萎靡之後,美國被認為是未來最有前景的市場之一,不過由於其本土光伏廠商步履維艱,貿易保護主義開始升溫,或對未來中國產品打入美國造成一定負面影響。

美國反傾銷調查按時間順序分為五個階段,包括商務部立案、國際貿易委員會審查、商務部初裁、商務部終裁和國際貿易委員會終裁。

浙江天冊律師事務所童躍萍律師告訴記者,如涉案企業不應訴,或存在提交信息不完整或不接待實地核查等不合作事宜,就會被認定為不合作企業。「根據以往經驗,不應訴或不合作企業將徵收非常高的懲罰性反傾銷反補貼稅率。因此,我們還是鼓勵企業要積極應訴。」

今年7月,隨著中國起訴歐盟第一案一錘定音,中國生產螺絲螺帽的緊固件行業企業抱團首破歐盟反傾銷貿易壁壘。歷經4年,中國生產螺絲螺帽的緊固件行業企業最終在反傾銷貿易紛爭案件中勝訴,歐盟市場再次打開。

7月19日,來自浙江嘉興的晉億實業(601002.SH)也發佈公告稱,如果歐盟取消與WTO規則不符的立法和歧視性反傾銷措施,必將有利於本公司及中國緊固件產品繼續對歐盟地區的出口業務。

浙江省國際經濟貿易研究中心主任張漢東認為,以浙江緊固件行業為代表的國內緊固件產業請求我國政府對原產於歐盟的進口碳鋼緊固件進行反傾銷調查,「同時,要求政府就歐盟對話緊固件反傾銷調查案中的歧視性做法訴諸世貿組織爭端解決機制,為我國企業爭取公平競爭的貿易環境」。

關於美國對於中國被調查產品的正常價值的計算,記者從權威部門瞭解到,由於中國被認為是非市場經濟國家,因而正常價值的認定一般採用中國企業被調查產品的生產要素(即被調查產品在生產過程中所需要投入的能源、人工、原材料、包裝等要素)在替代國的替代價值。

在上述基金經理看來,這幾年來,中國企業都在逐步調整應對策略,在「戰爭中學會了戰爭」。「積極應訴的結果可能不是很滿意,但對行業及企業發展來說,利大於弊。儘管反傾銷多以敗訴收官,對企業利益的挽救仍是值得的,提振公司信心的同時,也可以將損害降到最低。」

或遭遇更大壁壘

根據美國相關反傾銷法的規定,調查機關應當調查每一家已知的出口商。因此,調查期內有對美國出口被調查產品的企業均為涉案企業。

「在調查期內是否存在出口將以商業發票上載明的日期為準。」上述光伏企業負責人告訴記者,美國的反傾銷調查一般都會先發應訴問卷,包括抽樣問卷、單獨稅率申請表、反傾銷問卷和反補貼問卷。

據記者在浙江採訪時候瞭解,如果中國某家企業被美國商務部抽中為強制應訴企業,或者美國商務部因本次調查應訴企業較少而不抽樣,企業需填寫反傾銷問卷A卷、C卷、D卷以及補充問卷。反傾銷問卷需要填寫公司涉案產品內銷、出口美國及涉案產品的成本信息。

根據美國以往抽樣情況來看,被抽樣作為強制應訴企業一般會大於或等於2家企業。例如,在木質臥室家具案件中,中國有137家企業應訴,最終抽中17家。

上述企業負責人告訴記者,企業有時候還需要回答反補貼問卷。

但是,美國目前經常在不承認中國市場經濟地位情況下對中國產品進行反補貼調查。

中國商務部公平貿易局負責人也明確指出美國商務部在使用替代國方法對中國企業徵收反傾銷稅的同時,又徵收反補貼稅,構成了對中國企業的不公平待遇,損害了中國企業正當權益。

童 躍萍律師表示,針對反補貼調查,中國企業一定要緊密結合中國政府(GOC)的問卷,避免出現不一致的情況。同時,要對公司的財務數據和審計報告進行詳細分 析和測試,對於「三免兩減半」、地方政府優惠政策等等進行詳細分析。「通過利用美國商務部反補貼的計算公式以及其他案例,進一步降低反補貼稅率,以達到企 業能接受的較好的稅率的結果。」

去年美國商務部和國際貿易委員會對我國的復合木地板開展「雙反調查」事情,目前又有進展,美國商務部作出 反傾銷初裁,全國只有裕華木業與良友木業兩家被裁定為零稅率,有73家單獨稅率申請企業被裁定為10.88%反傾銷稅率,浙江湖州南潯有世友、福馬、貝亞 克、富臨門四家企業列入其中,其餘的全部被裁定為普遍稅82.65%。

談及如何規避反傾銷調查,記者在浙江採訪的多家企業負責人都坦言尚無良策。

「儘 管商務部會給企業一些預警信息,但是如果海外市場有客戶需求,企業還是會繼續出口的。能做的,就是等著反傾銷調查到來之後,積極應對。」浙江一家上市公司 董秘向記者坦言,儘管都在說產業轉型或產品升級,但是對於大多數企業來說,在時下競爭激烈的趨勢中,價格優勢還是最有利的武器,「我們和海外企業拼的不就 是人力成本便宜嘛,人家海外客戶買你的產品也是看重這一點」。

據美國相關法律規定,當某種商品被徵收反傾銷稅滿1年以後,經起訴方要求,商務部可以對上一年度被徵稅商品的傾銷幅度進行行政審查,以確定其新一年度的傾銷幅度。

該董秘告訴記者,美國起訴方肯定是希望通過行政審查拉高稅率,借此進一步遏制中國產品在美的市場份額,「但是通過充足的準備,我們儘量希望能夠化『危』為『機』,爭取獲得更大的市場份額。」

到目前為止,出口依舊是中國經濟增長最有力的組成部分。在歐美經濟疲憊,就業壓力加大的情況下,中國勞動力成本低帶來的國際貿易中的產品比較優勢,2012年或將遭遇更強大的貿易壁壘保護。

製造 反傾銷 中國 企業 應對 之惑
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30140

製造業振盪下行

http://magazine.caixin.com/2012-01-06/100346283.html

 在人們越來越關心「世界工廠」興衰之際,中國的製造業前景受到前所未有的關注。

 

  歲末年初,製造業相關指標起伏頗大:2011年11月創下32個月新低之後,中國物流與採購聯合會公佈的2011年12月製造業採購經理指數(PMI)回升1.3個百分點至50.3%,再次回到擴張區間,超出市場預期。

  2011年以來,製造業的走勢便已經成為關注的焦點。二季度開始,中小企業資金鏈緊張、經營困難的消息頻繁傳出;溫州民間借貸資金鏈斷裂的背後,中國製造業的轉型升級困境暴露無遺。

  現狀已經驚動了中央決策層。中央經濟工作會議明確提出,要牢牢把握髮展實體經濟這一堅實基礎,努力營造鼓勵腳踏實地、勤勞創業、實業致富的社會 氛圍。然而,前景並不樂觀。國務院總理溫家寶元旦到湖南調研經濟運行時指出,我們正處在經濟下行壓力和物價高位並存的狀況。與2008年國際金融危機來臨 時相比,目前還面臨外需減少、企業綜合成本上升並存的問題。

  近期PMI數據的改善,是政策放鬆使得前期造成製造業下滑因素出現改善,還是僅是曇花一現?中國的製造業是否會出現市場擔憂的快速下滑?

回暖因由

  反映製造業狀況的工業增加值,2011年11月同比增速降至12.4%,跌破此前數月13%-14%的波動區間。工業增速下滑,問題主要出在重工業。

  根據國家統計局的數據,輕工業增加值同比增速雖然略有下降,但降幅明顯低於重工業。2011年11月,輕工業增加值同比增速為12.4%,較 10月有0.3個百分點的加速,與年初相比,微降0.7個百分點;重工業增速則由年初的15.6%降至11月的12.4%,且10月、11月呈現加速回落 的趨勢。

  隨著最近數月消費實際增速的抬升,與消費需求相關的主要輕工業產品,如紡織、紗線、彩電、冰箱等產量,同比增速均有所加快,而鋼材、水泥等重工業品產量增速連續回落,由10月13.4%和16.5%下跌至11月7.8%和11.2%。

  中國社會科學院工業經濟所原所長呂政對財新《新世紀》表示,重工業增速的下降,主要與國內需求下降有關。受地方融資平台承壓、資金緊張的影響, 地方投資能力下降,基礎設施建設的腳步放慢,加之動車事故的影響,部分高速鐵路投資處於限制建設和緩建的狀態,導致國內對鋼鐵、水泥等產品需求減少。

  重工業的供給也一度受到客觀條件的限制。受困於煤電矛盾這一痼疾,國內不少地區頻頻出現拉閘限電情況,發電量增速已連續兩個月保持在個位數,11月降至8.51%。這顯然制約了工業產出。

  國家發改委自2011年12月1日起上調上網電價和銷售電價。呂政認為,這說明前期電力供應緊張對工業增速有一定製約,不過,相對於市場需求的下滑,電力供應的「限制不是很大」。

  隨著前期貨幣政策定向寬鬆和微調效應逐漸釋放,以及電價上調調動了電廠積極性,此前造成工業增速下滑的因素有所緩解。

  莫尼塔行業調研組近期對工業類企業的調研顯示,2011年12月工業活動延續前期放緩的趨勢,企業去庫存意願繼續加強,需求尚無明顯惡化跡象。資金雖然緊張,但相比9月、10 月已有好轉。前期因刺激政策退出一度低迷的汽車銷售,2011年12月表現好於大部分調研車廠預期,環比繼續回暖。

  2011年12月PMI中,生產指數和新訂單指數均大幅提升,分別達到53.4%和49.8%,較11月高出2.5個和2個百分點;而產成品庫存指數則下降 2.5個百分點至 50.6%。

  高盛高華中國經濟學家宋宇判斷,近期實體經濟增長的反彈受益於兩個因素:2011年10月底開始的信貸控制和財政政策鬆動,導致了金融狀況的放鬆;同時12月高盛全球領先指數和官方PMI的新出口訂單指數均明顯反彈,有跡象表明外需也有所回升。

  「製造業活動很可能出現了環比加速增長,儘管加速幅度仍存在較大的不確定性。」宋宇稱。

  華泰聯合證券宏觀分析師陳勇則認為,2011年12月PMI走勢說明經濟下滑並沒有此前預期的那麼快,出口快速下滑態勢不大可能進一步延續,不過,12月生產指數的反彈有季節性因素,因為 2012年的春節來得比正常年份早,使得一些企業的生產進度提前。

  中金公司首席經濟學家彭文生認為,企業生產擴大的同時伴隨著產品庫存的下降,反映總需求的改善比較明顯,但並不能確定是趨勢性改善,仍需要進一 步觀察。「目前總需求的改善,可能受春節前消費擴大的季節性因素的影響,也可能反映經濟自主增長的動能有所恢復,還可能是前期政策定向寬鬆和微調的結 果。」

近憂與遠慮

  儘管2011年12月PMI回到擴張區間,未來製造業的走勢,仍然存在下滑的可能。

  「12月生產指數大幅反彈更多反映了季節性因素。」陳勇認為產成品庫存仍然在高位,工業生產仍有減速要求。

  產成品庫存指數12月大幅下滑,但仍高於歷史正常水平,「導致這一結果的可能是,相對於需求下滑,生產減緩顯得不夠,這也預示著未來工業部門產出仍有下滑空間。」

  國泰君安的研究認為,產成品庫存的高點通常對應著經濟環比的低點,2008年10月和2010年6月都是如此。本輪產成品庫存的高點應該是2011年11月,「從需求、政策以及庫存等多方面考慮,經濟的環比底部已經不遠,預計2012 年上半年GDP 同比增速就能企穩回升。」

  「製造業增速的放緩是必然的。」 呂政對財新《新世紀》記者表示,國際、國內的條件已經變化,考慮到資源性產品供給不足、勞動力成本上升、國內外供求關係的變化、國際貿易保護主義抬頭及人 民幣升值的影響,「十二五」時期工業增加值年均增速回落至10%左右較為合理。由於國內消費增長平穩、出口雖告別高速增長但仍舊穩定,「工業增速的放緩不 會太過劇烈。」

  對於工業企業來講,利潤率不斷下降,已經成為影響其發展的重要問題。根據國家統計局的數據,2011年以來,規模以上工業企業的利潤增長率逐月下滑,至11月,已由年初的34.28%下降至24.4%。

  值得關注的是,中國的實際利用外資(FDI)中,從單月數據看,製造業FDI自2011年9月起已連續三個月出現負增長,11月降幅從此前不超 過2%驟然擴大至24.9%。雖然這一狀況是否會成為趨勢尚待觀察,但中國的低成本優勢正在消失、製造業面臨轉型難題,已是不爭的事實。

  山東濱州一家紡織企業負責人告訴財新《新世紀》記者,對企業來講,現在最大的問題並非訂單,而是成本上升尤其是勞動力成本上升,對企業利潤的擠壓。

  製造業企業的工資水平,多是採用最低工資加加班費組成。根據人力資源和社會保障部的統計,截至2011年三季度,已有北京、天津、山西等21個地區相繼調整最低工資標準,平均調增幅度21.7%。 25個省份發佈了2011年度工資指導線,基準線多在14%以上。

  國務院發展研究中心對外經濟部研究員張小濟也對財新《新世紀》記者表示,相較於人民幣升值等因素可以通過其他方式緩解,勞動力成本上漲具有剛性,對企業經營影響最大。

  經過連續數年較大幅度的上調後,政府確定的最低工資標準,實際上已經成為多數製造業企業開出的最高工資。張小濟認為,在這種情況下,政府應該放慢最低工資標準的上調步伐,更多地讓市場力量來決定。

  呂政認為,在生產要素價格上升的情況下,應不失時機地推進產業升級,提高技術密集型產業的比重和國際競爭力。

  事實上,勞動力成本的上漲,已逐漸倒逼製造業的升級。2010年下半年以來,中國製造業投資增速明顯加快。2011年前11個月,製造業投資增速雖略有放緩,但仍保持在30%以上。

  在轉型升級的同時,如何讓資本繼續留在製造業,避免產業空心化,也是眼下面臨的重要問題。

  呂政對財新《新世紀》記者表示,在生產要素成本上升、約束條件弱化的背景下,中國製造業的發展條件正在惡化,資本不斷離開製造業,轉向房地產行業或資本市場。作為企業的微觀經營策略,這樣的選擇無可非議,但作為國家的政策導向,必須堅持實體經濟的主體地位。

  「要讓企業回歸製造業,政府應該做的,首先就是減稅,減輕製造業的負擔,其次是改善金融信貸條件和資金狀況,使企業貸款更容易一些。」呂政說。

製造 業振 振盪 下行
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30513

華銳風電:被製造的「創富奇蹟」

http://www.infzm.com/content/55022

「百億富豪」們的風險提示

2011年1月21日下午三點,在A股市場上市一週多的華銳風電股價停在了72.43元的價位。這一價格比上市當天收盤時的81.37元下跌了近 11%,而比發行價90元則下跌了近20%。換句話說,一個股民如果在打新股時中了一簽(1000股)華銳風電,那麼七個交易日裡他的賬面虧損達 17570元。

據媒體報導,僅申購股數高達7000萬股並成功獲配724.14萬股的太平洋資產管理公司一家,賬面浮虧便高達1.3億元之巨。

華銳風電的原始股東們並不用為此擔心,他們正面對著一筆令人咋舌的「紙上財富」:按初始出資額1元計算,包括原上交所總經理尉文淵和原南方證券總裁 闞治東在內的投資者五年內獲得了超過700倍的投資回報,而在2008年後進入的新天域資本等私募基金也獲得了200倍以上的回報。按現有股價計算,公司 總經理韓俊良間接持有的股權市值仍接近100億元。由於非流通股尚未解禁,這一財富效應暫時停留在紙面上。

既然原始股東們獲得了如此巨大的投資回報後,公司在上市發行時為何依然定出「天價」,最終令所有流通股投資者陷入「深套」?

這家在短短五年時間內便從區區2000萬初始投資的「小企業」搖身一變為市值近千億「行業巨頭」的風電設備生產商,究竟是一個「完美的創新故事」,還是另一場「空手套白狼」式的資本遊戲?

為瞭解華銳風電的真實投資價值,南方週末記者詳細閱讀了公司的上市資料與財務數據。卻意外地接觸到了這家上市企業的另一面——僅以上市資料而言,華 銳風電的《招股意向書》對公司業務披露之詳盡,以及對相關財務數據疑點的解釋之深入,在記者近年所接觸過的上市公司報告中堪稱典範。

更加意味深長的是,在單獨列出,並在《招股意向書》內多次重複的「投資風險特別提示」中,發行人和承銷商反覆申明:「本次發行有可能出現發行價格偏高導致上市後即跌破發行價的風險。」並強調,「任何懷疑發行人是純粹『圈錢』的投資者,應堅決避免參與申購。」

這一「特別提示」的內容中顯示,在股票發行前,發行人和承銷商都已經意識到可能出現「發行價格偏高導致上市後即跌破發行價的風險」,但是在現有的市場機制和多方利益博弈下,仍然不得不以高價發行。

然而,沉迷於「打新股」以獲取「無風險收益」的部分機構和個人投資者似乎並沒有注意到這一提示,或者將它當作「走過場」的形式。從這個角度而言,這場「事先宣揚的股價暴跌」不啻是一場深刻的投資者教育,現有上市機制的「結構性風險」也由此暴露無餘。

無實際控制人的奧妙

在華銳風電上市前夕,曾經發生過一段頗有意味的小插曲:2010年10月26日,證監會發行監管部表示,「鑑於華銳風電尚有相關事項需要進一步核查」,決定取消在10月27日發審委對該公司發行申報文件的審核。

據媒體報導,證監會取消發行審核的關鍵原因之一,在於公司因股權較為分散而呈現「無實際控制人」的狀態。對於一家從傳統國企中脫胎而出,同時又有著眾多國內外私募資本進入的准上市企業而言,這一股權結構本身無疑就是個「敏感話題」。

然而在兩個多月後正式上市時,華銳風電呈現給市場和投資者的依然是一個「無實際控制人」的股權結構,同時在招股意向書中以詳盡的篇幅展示了股權結構變動的來龍去脈,以及相關股權的去向及控制人背景。

對這一奇特股權結構的存在,記者在多方調查及諮詢後的一個判斷是:與其說公司股東們試圖通過分散股權來達到隱藏實際控制人的目的,不如說是在現有國企管理體制下的某種公司治理結構的嘗試與創新。

這一嘗試的起點始於資本與國企的結合:2005年,一直在新能源領域內尋找投資項目的尉文淵和闞治東在經過多方嘗試與諮詢後,將投資方向鎖定在國內風電設備項目上。當時國內風電設備製造市場80%由外資佔據。

時任大連重工機電成套設備有限公司 (下稱大連成套)法定代表人的韓俊良就是少數「夢想家」之一,該公司是大連重工起重集團(下稱重工起重)控股子公司。在他的鼓動下,2004年4月成立的 大連成套買下了德國Fuhrlander(富蘭德)FL1500系列風機的生產許可證。德國技術加上重工起重自身的大型設備製造能力,韓俊良的「風電夢」 離成功似乎只有一步之遙。

然而這一步恰恰最難邁出:作為一家「老國企」,重工起重自身的資金很難支撐龐大的項目初始投入;而傳統國企的管理體制,也使得決策者們難以承受這場可能「顆粒無收」的技術豪賭。

此時通過大連國資委找到重工起重的闞治東帶來了新的方案:由風投資本與國企共同成立風電設備製造企業,並承擔項目的初始投資。

在設計新公司的初始股權結構時,深悉資本規則與中國國情的投資人設置了意義深遠的「制衡機制」:作為發起人之一的重工起重佔30%股權,使公司能夠 以「國企控股」的面目出現在市場上;同時另外四家出資方分別持股17.5%,這意味任意兩家出資方的「結盟」都能形成對國企股東的有效制衡。

而在2008年的增資擴股後,已經在市場中站穩了腳跟的華銳風電無需再以國企形象贏得信任,國企股權也以管理層持股形式被稀釋至20%,同時將 10%的股權轉入社保基金,最終使得具有投票權的國企股份「恰好」略低於公司總裁韓俊良的持股比例,有效地保證了以韓俊良為首的公司管理層的穩定性——國 企股東不能再以「上級任命」的方式隨意調動公司高管的職位。由此形成了公司上市前夕的「無實際控制人」結構。

在這一獨特的公司股權結構下,華銳風電在早期發展中不僅能夠準確地踏准政策節奏,而且其實驗性的技術開發,也贏得了包括五大電力公司在內的國企客戶 們的充分信任,承擔起多項標誌性的政府投資項目。以高達數倍的淨利潤成長率,在短短數年內成長為名列全球第三的風電設備供應商。

而讓華銳風電在一系列「技術豪賭」中贏得超高速增長的另一個關鍵因素,則是政策支持與主管部門的青睞:過去數年中出台一系列政策,包括給發電企業規 定8%的可再生能源發電配額義務;風電設備75%的國產化率要求以及全額並網、電價分攤、財稅優惠等政策激勵措施,都為華銳風電提供近乎量身訂做的「政策 溫床」。

中國風電的累計裝機容量也在2004到2008年的短短四年間,從76萬千瓦激增至1221萬千瓦,遠遠超過「十一五」初期預測的500萬千瓦目標,裝機容量躍居全球第四。

高估值背後的隱患

然而,在實業經營中表現非凡且充分尊重市場規則的華銳風電,一旦進入中國股市,似乎又充分展示出了資本玩家們「不知饜足」的另一面。

在2009年初大連國資委透露華銳風電的上市計劃中顯示,當時華銳計劃發行1億公眾股(即對外發行10%的股份),籌資目標為35億元左右。按公司當時的9億元淨資產計算,公司的上市市淨率近4倍。

然而短短兩年之後,華銳風電卻在融資項目沒有巨大變化的情況下,按上市詢價程序竟報出了每股90元的IPO「天價」。發行市盈率高達48.83倍,即使按公司隨後公佈的業績預增報告計算,市盈率也依然接近30倍。

據媒體報導,在上市詢價時,大部分機構投資者的建議價在80元到110元之間,有的出價甚至高達每股130元。於是原本計劃融資35億元的華銳風電 一夜之間收到了價值50億元以上的「大禮包」,而公司的總市值也因此而驟增至近千億元,上演了中國股市中的新一幕「造富傳奇」。

實際上,在過去兩年的中國股市上,上演類似「造富傳奇」的上市企業遠非華銳風電一家。九鼎投資合夥人在總結吉峰農機的上市案例時坦承:「創業板估值確實太高,不太合理。我們不知道會漲到100倍,原來是按照20倍來算的。但是市場給了我們一個紅包,我們也笑納了。」

對此,資深投資人士簡直認為,上市前後企業價格陡升數倍乃至數十倍,其核心在於因審批制度製造的「供給缺乏」而帶來的過高估值和溢價。而因過高溢價 發行造成市值暴漲的上市企業,即使保持30%以上的利潤增長速度,也要經過5到8年的持續增長才能「消化」這一虛漲的企業估值。

在這一企業價值暴增的背後,各類無需關注企業真實成長、通過上市前後的巨大估值差異即可賺得盆滿缽滿的「資本掮客」們也應運而生。

以華銳風電為例,除了創業的前兩年需要資金外,公司的後續發展已經可以通過應收賬款和應付賬款的管理來滿足現金流需求,上市前再度融資並無多少意 義。從資本功能而言,包括尉文淵和闞治東在內的初始投資者確實承擔了巨大的投資風險;而以韓俊良為代表的高管持股,也體現了對管理層的激勵,除此之外的諸 多中後期投資,究竟在公司發展中起到了怎樣的作用,華銳風電的上市報告中並無任何闡述。

而從公司治理結構而言,目前「無實際控制人」的股權結構雖然避免了國企過度干預之弊,卻無法迴避非控股股東們為了短期收益而讓企業付出長期成本的風 險。以此次上市定價而言,公司股東們雖然在短期獲得了高額的賬面溢價,但華銳風電因此而付出的市場信譽成本卻難以估算。同時上市公司未來還可能面臨著為爭 奪控制權而爆發的股權之爭。

除此之外,華銳風電在過去數年中的高速成長,顯然得益於大型電力國企的「風電大躍進」:在這一過程中,倘若缺乏產業政策、主管部門和大型國企中任何 一家的「扶持關愛」,華銳風電的激進創新都可能陷入萬劫不復。這使得華銳的成功更像是一個被創造出來的「奇蹟」,而不是可以複製的市場案例。

然而,這場基於產業政策和主管部門意志的「風電大躍進」今天已經顯現出某些隱患:由於電網無法消納暴增的風電,數百萬千瓦風電機組無法並網,意味著 數百億元投資閒置;與此同時,國有電力企業不計成本「跑馬圈地」式的風電項目投資,使得許多民營發電企業失去了公平競爭的機會;包括對華銳風電這樣「龍頭 企業」的扶持政策,也引來諸多競爭企業的抱怨。

從某種角度而言,華銳風電的上市不僅僅是財富故事的重演,更是某種「新國企」模式的嘗試:利用資本市場的資本槓桿與約束機制,承擔傳統國企不願或不 敢承擔的創新風險,從而獲取高額的「政策溢價」。就這個意義而言,華銳風電的嘗試已經超越了自身的成敗,成為中國經濟制度和結構轉型中不可忽略的一個樣 本。

華銳 風電 製造 富奇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30717

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019