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下游擴產廝殺 上游材料前景看漲 全球LED熱 投資聚焦藍寶石「F5」

2011-5-16  TWM




台灣發展LED產業超過二十年,如今才逐漸掌握關鍵藍寶石晶棒及基板材料,在今年未上市一百強調查中,就有五家居國內領先族群的藍寶石材料廠,未來一、兩年內都將陸續掛牌,預料這五家「興櫃藍寶石F5」,將吸引許多投資人的關注。

撰文‧林宏文

五月五日,全球第一大藍寶石長晶廠美商Rubicon,公布今年第一季財務數字,結果營收三千八百萬美元,較上月成長二九%,每股稅後純益(EPS)達○.八美元,也較上季的○.六四美元增加二五%。這個令人驚豔的季報公布後,Rubicon盤後股價也因此大漲六%。

在全球發光二極體(LED)產業持續成長的驅動下,對於上游藍寶石材料的需求也不斷成長,尤其是台灣、南韓及中國客戶不斷擴充產能,讓Rubicon財務 長威廉(William Weissman)在法說會上興奮地說,「我們的業務人員,不斷被客戶追著跑。」也因此,威廉不僅預測第二季業績會再創新高,而過去Rubicon的營收 與獲利,也已呈現連續兩年、六個季度不斷創新高的情況。

在此次未上市一百強調查中,也一樣可以感受到台灣藍寶石產業的狂熱,包括即將於六月初掛牌、聯電董事長洪嘉聰投資的兆遠,還有鴻海、奇美集團投資的鑫晶鑽及兆晶,大同集團旗下的晶美,以及合晶科技投資的合晶光電,都已吸引許多投資人的目光。

這五家公司的規模,目前在國內都居領先族群,例如兆遠、兆晶與晶美是國內前三大藍寶石基板廠,至於鑫晶鑽也是僅次於台聚光電的第二大廠,五家公司都將於未 來一、兩年內陸續掛牌,目前每天在興櫃的成交量也都位居前幾名,若稱這五家公司為「興櫃藍寶石F5」,的確相當貼切。

鑫晶鑽:毛利率達六三%

從產品來區分,藍寶石長晶由於製程難度高,目前全球最大廠為Rubicon,其次為俄羅斯的Monocrystal、日本的京瓷及韓國的STC。至於在台 灣,除了越峰旗下的台聚光電產能與技術最為領先外,緊接其後的就是鑫晶鑽,至於尚志也開始積極投資,中美晶(將分割為藍寶科技)與合晶光電則以自用為主。

在下游藍寶石基板廠部分,目前國內基板廠的營運大致分成兩大模式,合晶光、中美晶是自長晶切片、研磨、拋光至圖案化藍寶石的一貫化垂直整合的廠商;至於兆晶、兆遠和晶美則以切片為主,晶棒則是外購或由策略廠商供應,例如台聚光電、鑫晶鑽與尚志。

在毛利率部分,長晶與基板廠也大不相同,去年晶棒大缺貨造成價格飆高,晶棒大廠Rubicon毛利率都已達五成以上,鑫晶鑽去年底毛利率也在四成以上。如今,Rubicon與鑫晶鑽公布第一季季報,兩家毛利率更進一步飆高到六三%。

至於基板廠部分,由於承受晶棒的高價原料,雖然可部分轉嫁給客戶LED晶粒廠,但仍有部分須自行吸收。以國內前三大基板廠兆遠、兆晶、晶美來看,去年毛利率在二五%至三五%,至於合晶光則低於二○%,都較長晶廠遜色。

兆遠:率先上櫃 聯電撐腰在興櫃藍寶石F5中,即將於六月上櫃交易的兆遠,是F5中的第一炮。兆遠是國內最老牌的藍寶石基板廠,董事長為聯電董事長洪嘉聰,公司最大股東則 是股市名人林滄海,至於晶電與聯電都是股東成員。由於聯電在LED產業上下游布局完整,兆遠不僅成為晶電最大的藍寶石基板供應商,也成為聯電集團發展 LED產業關鍵要角之一。

目前,聯電已積極赴中國山東地區投資LED產業,主要合作對象也是晶電,雙方在山東濟寧合資成立元鴻光電材料,去年七月已成功完成第一座藍寶石長晶爐,並拉出一根重達八十九.五公斤的藍寶石晶棒。

兆遠去年每股稅後純益五.三三元,今年第一季則只有一元,主因是高價晶棒使成本提高,此外,也認列了子公司元鴻光電虧損六百多萬元。不過,公司預估第二季毛利率可望提升,獲利可望比第一季好。

至於兆晶與鑫晶鑽兩家公司,主要大股東是鴻海與奇美集團。在國內LED產業布局中,鴻海與奇美很明顯是後來居上的廠商。除了鴻海轉投資的封裝廠沛鑫,以及 奇美電投資的LED磊晶廠奇力光電、LED封裝廠啟耀外,過去兩年也入股兆晶與鑫晶鑽,讓集團在LED的布局一氣呵成,形成上下游完全整合的形態。

兆晶:營收連十五月創新高兆晶去年每股稅後純益達八.○六元,比兆遠的獲利還要好,單月營收與兆遠的差距也逐步拉近,且營收已連續十五個月創新高,在產能持續擴充下,加上鴻海集團龐大的下游出海口,預料未來成長空間仍然很大。

至於四月二十五日才在興櫃掛牌的鑫晶鑽,則是另一顆受矚目的新星。由於目前藍寶石晶棒仍然供貨緊俏,鑫晶鑽很早就掌握來自俄羅斯的技術來源,也成為目前少數能夠供貨的國內晶棒業者。

其實,大部分投資人都只知道兆晶與鑫晶鑽是鴻海與奇美電轉投資,但兩家公司董事長謝建福與郭莉莉夫婦,才是實際的大股東與經營者。早在奇美電與鴻海入股前,由於LED產業歷經多年不景氣,兆晶也是虧損累累,兩夫婦就不斷拿出個人資金挹注公司,如此苦撐了好幾年。

謝建福與郭莉莉夫婦早年從事營建、遠洋漁業及銀樓等事業,十多年前開始投資電子業,兆晶就是其中的一家,原本只想當股東,卻因為公司大幅虧損,只好被迫跳下來接手。後來兆晶因為有多次拿不到晶棒材料,為了以後不再受制於人,因此又決定成立以長晶為主的鑫晶鑽。

晶美:大舉擴廠 產能激增郭莉莉說,早年做銀樓時,就知道有藍寶石做的人造鑽石,也知道俄羅斯在此領域有深厚技術,因此鑫晶鑽初期引進俄羅斯的技術團隊,讓生產良率逐步拉 高,如今,鑫晶鑽的技術實力已經建立,可以生產的晶體重量及良率都大幅提高,營收及獲利也跟著跳躍成長。

例如在晶體重量部分,成立於二○○七年三月的鑫晶鑽,當年十月就成功產出第一顆二十五公斤的藍寶石晶體,隔年十月又產出五十二公斤級的產品,去年十一月則進一步產出達八十公斤的藍寶石晶體。

在營收部分,○八年達二五九六萬元,隔年達四五八七萬元,去年則提升至二.九億元並轉虧為盈,全年稅後純益六四一一萬元,EPS一.五二元。今年首季營收 更達一.四億元,毛利從去年四八%躍升至六三%,稅後純益達○.七三億元,以目前股本六.三七億元計算,EPS為一.一六元。

此外,晶美由於股本比兆遠及兆晶小,雖然產能比較少,但去年每股稅後純益達九.六一元,比兆晶及兆遠都要高。由於大同集團也加緊布局藍寶石長晶業務,旗下 的尚志已決定投資七.六億元,大手筆擴張藍寶石長晶設備,預計年底新廠完成後,晶棒產能將大幅增加六成,也讓晶美未來可確保晶棒來源。

合晶光:可生產長晶及基板至於目前產能最少的合晶光電,則是從合晶科技切割出來的公司,目前長晶及基板都做。合晶光電去年每股稅後純益一.一五元,今年第一季營收為一.八億元,稅前純益為○.二二億元,以股本五.五億元計算,每股稅前盈餘○.四元。

對於藍寶石未來的價格走勢,國內最大的LED廠晶電董事長李秉傑說,由於下游LED磊晶廠的MOCVD機台投資量實在太多,對藍寶石的需求依然很大,因此 藍寶石價格欲小不易。目前晶電已與藍寶石基板廠談定一年的供貨合約,七成供應量將以合約價進行,三成則以市價交易,至於合約價部分將逐季調降,但調降幅度 並不高,從年初到年底大約降了一五%。

以目前第一季藍寶石基板在二十八美元計算,即使逐季下降一五%,年底前仍可維持在二十美元以上,比前波低點五美元仍高出許多,只要市價不出現大幅崩跌,今 年對很多藍寶石廠來說仍有高額利潤,預料將是豐收的一年,隨著LED產業的應用日益擴增,從背光再擴大到照明市場,興櫃的藍寶石F5,也將吸引更多投資人 的目光,成為聚焦興櫃投資不可或缺的一個重要族群。

台灣藍寶石「F5」都是高獲利族群!

基板

兆遠

月產能:50萬片

主要股東:

林滄海、聯電、晶電

股價:71.57 元

兆晶

月產能:45萬片

主要股東:

謝建福、奇美電(元奇投資)

股價:69.5 元

晶美

月產能:35~40萬片

主要股東:

何素珠、張謙敏、尚志

股價:82 元

晶棒

鑫晶鑽

月產能:5~10萬毫米

主要股東:

郭莉莉、鴻海、

奇美電(元奇投資)

股價70 元

晶棒及基板

合晶光

月產能:10萬片

主要股東:

合晶科技

股價:44.6 元

註:1. 藍寶石基板月產能以約當2吋計算。

2. 股價為5月6日收盤價。


下遊 擴產 廝殺 上遊 材料 前景 看漲 全球 投資 聚焦 藍寶石 藍寶
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中美晶、聯電、晶電攜手 搶藍寶石基板龍頭新兆遠三強聯盟



2012-5-7  TWM


 LED抗韓新支柱台灣LED業再傳合併!中美晶旗下中美藍晶日前宣布,將與聯電和晶電合資設立的兆遠合併,台灣太陽能、半導體和LED三強合作,除了坐穩 國內藍寶石基板第一寶座,更有機會挑戰全球龍頭,成為台灣LED業「抗韓」的重要支柱。

撰文‧林宏文

四月二十五日,中美晶旗下中美藍晶,與聯電和晶電合資設立的兆遠宣布,雙方進行合併,暫定換股比例為中美藍晶每股普通股換發兆遠科技一‧八九六七股普通 股,合併後實收資本額約為新台幣十六‧八億元,預計合併基準日為今年十二月三十一日。合併後的「新兆遠」將成全台最大LED(發光二極體)藍寶石基板與材 料廠。

這是中美晶董事長盧明光出手的第十六次購併案,與之洽談的是聯電董事長、同時也是兆遠董事長洪嘉聰。「合併後,兆遠科技為存續公司,但董事長由中美藍晶董 事長姚宕梁出任,總經理則由原兆遠團隊選出,聯電有面子,中美晶有裡子,雙方皆大歡喜。」業界人士分析。

聯電有面子 中美晶贏裡子藍寶石基板為LED主要的上游材料,去年LED景氣奇慘無比,藍寶石基板材料價格大跌七成。隨著藍寶石基板廠業績觸底,業界吹起整併風,去年 鴻海轉投資的兆晶與鑫晶鑽已先開第一槍,進行合併。

事實上,「新兆遠」合併的正是時候。隨著LED景氣翻轉,今年LED電視新機種推出,加上LED照明趨勢帶動,藍寶石基板廠供不應求,第二季產能滿載,漲 幅平均五%至一○%。兆遠雖然今年以來客戶大幅成長一倍,但競爭者虎視眈眈,令龍頭地位備受威脅。

根據今年前三月營收,兆遠第一季達三‧五九億元,鑫晶鑽則達三‧六八億元,已超越兆遠;至於晶美的營收為三‧四三億元,也快逼近兆遠。中美藍晶第一季營 收,則約為一‧一億元左右。

也就是說,兆遠雖是國內LED藍寶石基板的先進業者,但第一名位置已動搖,若加上中美藍晶,則可將競爭者遠遠拋開,尤其是鴻海集團的鑫晶鑽。

兆晶董事長謝建福與鑫晶鑽董事長郭莉莉為藍寶石廠的夫妻檔,兩家都是鴻海的轉投資,去年兩家公司合併,整合兩家公司強項,產能規模超過兆遠,今年首季果然 繳出一張亮眼成績單,令兆遠不敢小覷。

兆晶與鑫晶鑽合併 威脅兆遠兆遠與中美藍晶宣布合併時,正在上海參加國際新光源新能源照明展的鑫晶鑽董事長郭莉莉接到電話,並沒有很驚訝,好像已有預感。她覺得LED景氣已 見復甦,大家都應更努力,擺脫去年大虧損。在藍寶石基板大者恆大趨勢下,業界分析鑫晶鑽不排除有新一波合併動作。

中美藍晶與兆遠的合併案,引起業界注意,主要是背後股東都大有來頭,這等於是國內太陽能(中美晶)、半導體(聯電)和LED(晶電)三強聯盟。合併後的新 兆遠,最大股東中美晶,持股高達四三%,至於第二大股東晶電與第三大股東聯電旗下宏誠創投,分別為四‧八六%及二‧三三%。

嚴格來說,兆遠雖有晶電及聯電宏誠創投的投資,但比重都很低,兆遠董事長由聯電董事長洪嘉聰擔任,很大因素是洪嘉聰個人有投資。如今引進中美晶,解決過去 兆遠沒有關鍵大股東的問題,加上中美晶在企業購併及重組的經營績效,讓市場對新組合的後勢發展樂觀看待。

三強聯手抗韓 布局中國業界認為,中美藍晶與兆遠合併,除了提高競爭力,對中美晶、聯電集團和晶電可謂三贏。對中美晶而言,藉由與聯電、晶電結盟,從太陽能產業大步轉向 LED業;對聯電而言,藉中美藍晶、兆遠技術,擴大布局LED產業;對晶電搶食LED應用商機,有最穩固的料源保證。

韓商三星電子大舉切入LED,進行深度的垂直整合,讓台灣LED產業面臨嚴厲挑戰。四月中,在德國法蘭克福舉辦的燈光照明暨建築物自動化展中,三星品牌館 展現驚人氣勢,大規模展出一百多項產品。

一位在現場參觀的台灣業者說,三星在二○一○年才積極進軍LED照明市場,但短短兩年,已展現與歐美日大廠競逐的氣魄。不僅去年把台灣LED產值擠到全世 界第三名,還逼近傳統LED照明大國日本。

此次LED景氣復甦有兩個驅動力量,一是LED電視背光市場,二是LED照明。如今三星一方面是全球最大液晶電視品牌廠,一方面積極發展LED照明。更重 要的是,過去三星採購不少台灣的LED晶粒,但現在自己垂直整合,對外採購大幅降低,台灣業者將首當其衝。

「新兆遠」有了更強而有力的股東結構,必須整合各方資源,尤其與晶電的上下游整合最為關鍵。中美晶董事長盧明光說,新兆遠可縮短投資速度、提升研發品質, 加上股東晶電也很認同,合併後同業很難跟進。

中國市場相當大,新兆遠若好好鎖定發展,有機會突破困境,成為台灣LED業「抗韓」的重要支柱。

新兆遠搶龍頭

——三強聯手布局全球藍寶石基板市場兆遠與中美藍晶合併前規模

項目 兆遠 中美藍晶

股本(億元) 9.2 4

董事長 洪嘉聰 姚宕梁

總經理 彭志強 姚宕梁

主要股東 晶電、

宏誠創投 中美晶

平面藍寶石基板* 51萬片 13.2萬片

圖案化

藍寶石基板* 10萬片 9.2萬片

合併為新兆遠的規模

股本(億元) 16.8

董事長 姚宕梁

總經理 彭志強

股東結構 中美晶43%、晶電4.86%、宏誠創投2.33% 平面藍寶石基板* 今年底達80萬片

圖案化

藍寶石基板* 今年底達51萬片註:*指月產能。

中美 晶、 聯電 、晶 晶電 攜手 藍寶石 藍寶 基板 龍頭 新兆 兆遠 三強 聯盟
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豔星、富三代、紅色藍寶堅尼 三十年老建商葉財記發跡傳奇

2013-03-15  TWM 
 

 

一場車禍,撞出了富商的八卦,卻也重新讓外界記起這個三十年前引領台灣建築業風騷的「葉財記集團」;時光荏苒,大樓依然屹立,葉家的資產實力,也和所蓋的建築一樣,依然穩健。

撰文‧劉俞青

要不是清明節連續假期期間的一場車禍,葉財記集團第三代葉茂宏駕著市價二千多萬元的藍寶堅尼跑車,車上載著女星觀月雛乃的新聞曝光,外界幾乎要遺忘這個三十年前,蓋遍台北市「敦化南路一條街」的營建集團。

葉茂宏的外界知名度不高,但如果提起「葉財記建設」,幾乎所有在台北市敦化南路二段上班的上班族,都會長長地「喔!」一聲,因為如今走在台北市敦化南路二段,東西兩側總計超過十棟以上的辦公大樓、豪宅,都是出自「葉財記建設」之手;再從敦化南路往南北延伸,南到信義路、往北轉往仁愛路四段,只要屋齡在二十年以上的華廈,包括皇家大廈、鑽石大廈等,也都是葉財記蓋的;其中不乏當時全市場最高價或最高樓層的大樓,都是一時之選的指標豪宅。就連桃園機場第一航廈也是葉財記建設的成績。

承作軍方建案 奠定市場地位根據營建業的資深人士表示,當時台北市的建設公司不多,其中市場老大國泰建設炒熱了民生社區一帶的公寓,另一就是葉財記創造了日後的敦南商圈,兩大建設公司在北市南北各領風騷。

而這次新聞事件的主角葉茂宏,就是葉財記的第三代傳人之一;他的祖父葉進財三○年代就在十里洋場的上海發跡,後來跟著國民政府來到台灣,創辦了「葉財記工程」、「葉財記建設」,得標蓋了國防醫學院和三軍總醫院兩棟建築。當時能夠承作軍方的建案,是極具指標性的大案,也奠定葉財記在市場上的地位。

資深人士說,葉財記後來可以在敦化南路上一蓋就是十多棟大樓,和當時軍方關係良好有關。葉進財後來把公司傳給兒子葉根林,但葉根林不到六十歲就過世,因此如今新聞事件的主角葉茂宏,以不到三十歲的少主之姿就接棒。

年紀輕輕就接下這麼龐大的家族事業,葉茂宏是典型的「富三代」,愛玩愛車也愛朋友。他和國民黨前中常委連勝文私交很好,和微風廣場老闆廖鎮漢的交情也很深,這群年紀差不多的公子們常有私人聚會,但其中就屬葉茂宏最低調,要不是這次意外出包,外界可能都還不太認識這位富少爺。

其實在未發生這次新聞之前,葉茂宏的家庭和樂,他的妻子唐莉莉身兼他的祕書,葉茂宏的行程都是太太安排,葉茂宏還有兩位寶貝女兒,圓圓的身影和葉茂宏有如一個模子。他的朋友都知道,女兒是葉茂宏的心肝寶貝。此外,葉茂宏上頭還有一位哥哥葉茂生,以及一個妹妹葉白蕾,葉茂生名下的「葉祥記建設」也在台北市精華地區擁有多筆樓產,甚至連早就移民美國的姑姑葉台娣,也是敦化南路一帶的大地主,葉家的資產實力,著實驚人。

葉家最早從台北市四維路上一棟獨棟的洋房起家,一家人都住在這裡,如今這棟洋房早就由葉財記建設自己操刀,改建為大樓,而葉茂宏家族在裡面也還有許多房產。

赴上海辦學身價暴漲

近幾年葉家在市場上轉趨低調,沒有高價標地的動作,也沒有大推建案,近期只有在台北木柵政治大學附近,有一個名為「雋藏」的案子,總銷大約六億元。事實上,葉家在房地產的實力仍然十分驚人,在敦化南路一整排自蓋的大樓裡,仍留有許多房產沒有出售(見表),以現在敦南A辦的市場行情,每坪大約八十萬元,市場估計葉家擁有的房產起碼數十億元,每年光是租金收入,至少數千萬元起跳,絕對是A咖級的包租公。

此外,市場上還傳言葉家在台北市有上千坪的素地,葉茂宏一位好友指出,例如在地價驚人的安和路上、新生南路一帶、陽明山上,都有數百坪的建地,因此,實際的身家可能還要往上加好幾把。

不過,市場也納悶,為何早期叱台灣地產業的葉家,卻在後來逐漸銷聲匿跡,甚至在近十年的地產大多頭中,也未嶄露頭角?事實上,故鄉在上海的葉家,早在一九九○年代初期,即衣錦返鄉。據說葉根林當時帶著一.五億元人民幣,回到上海開辦「上海進才中學」,如今這所位在上海浦東新區的國際學校,占地二百多畝,加上周遭其他土地,總計將近台灣計量的五萬坪,如果按照現今浦東新區有如燙金般的市價計算,恐怕將是數百億元以上的驚人天價。

無論在財富累積或對故鄉的回饋上,這所學校對葉家的意義非凡,因此這幾年,葉家兄弟葉茂生、葉茂宏雖然鮮少在台灣的公開場合露臉,但卻好幾次因為這所國際中學的慶典,出現在上海,葉茂宏還對著學校師生宣示:「葉家對學校的關心永遠不會改變,任何的需要只要提出,葉家都沒有問題(提供)。」這一次,隨著葉茂宏的新聞事件,這家有些被淡忘的建設集團又再度引起外界注意。市場人士說,葉家近來雖然沒有太多作為,但資產實力仍然穩健,葉茂宏年紀也輕,哪天再度大舉揮軍市場,絕對不讓人意外。

經歷30年 葉茂宏家族資產實力穩健葉財記建設興建的「敦南商圈」裡的葉家資產建築名稱 坐落地點 葉家持有者蘭沁大廈 台北市大安區敦化南路一段 —亞洲大廈 台北市大安區仁愛路四段 葉財記工程公司、葉茂宏、葉祥記建設公司鑽石雙星大廈 台北市大安區敦化南路二段 葉財記工程公司、葉祥記建設公司麗園大廈 台北市大安區辛亥路二段 —皇家大樓 台北市大安區仁愛路四段 葉財記投資公司中鼎大樓 台北市大安區敦化南路二段 —藍天凱悅大廈 台北市大安區敦化南路二段 —葉財記世貿大樓 台北市大安區敦化南路二段 葉白蕾、葉茂生狀元吉第 台北市大安區羅斯福路二段 葉祥記建設公司凌雲通商 台北市大安區敦化南路二段 葉台娣、葉柏聯、葉祥記建設公司鑽石名門 新北市中和區中正路 葉建娣敦南舊鑽 台北市大安區四維路 葉財記工程公司、葉祥記建設公司、葉莉莉

製表:黃家慧

豔星 星、 、富 三代 紅色 藍寶 堅尼 三十 年老 建商 葉財 財記 發跡 傳奇
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GTAT,光伏+藍寶石折射出何種光芒? 余曉光

http://xueqiu.com/5277310522/26173388
余曉光 2013年11月

[本人完全是技術小白,這篇文章的目的只為拋磚引玉,希望在光伏,藍寶石,多晶硅產業中的技術專家們,可以多提供見解,修正對GTAT的判斷]

投資標的的出現通常是隨機的,有偶發性,就像去年我看NG的節目發現TESLA一樣。GTAT也在是我瀏覽光伏行業網站突然察覺到也許是個機會。在錯過很多大牛股之後除了確定自己的理解力有很大的侷限性外,更多的是對自己不夠勤奮的譴責。因為只要掌握分析能力,任何一個有價值的標的,優秀的投資者應該都會產生相識的結論。當然最終投資與否有很多因素影響。而比其他人更早看到這個機會,通過勤奮是可以彌補智力的短板。
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(GTAT主要產品線)

GT Advanced Technologies公司是全球領先的多晶硅料生產技術,多晶鑄錠爐系統,以及藍寶石晶體生長系統和材料供應商,致力於太陽能、LED和其它專業市場。主要產品包括:多晶硅料生產的設備和工程服務、 HiCz單晶爐設備和材料、藍寶石長晶爐和材料。

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GTAT(極特先進科技)對國內光伏企業影響非常大。2010年,GTAT的多晶硅爐子中國的市場佔有率高達70%。2012年,中國收入佔比依然高達51.8%。因為下游產能過剩,公司去年四季度對其鑄錠爐及庫存備件進行清貨處理,退出鑄錠爐業務給公司帶來1.4億美元減值。2012年11月份,公司宣佈實施戰略性裁員,裁員比例將達到25%。公司表示,裁員的目的就是為了減少每年1300萬美元的開支。另外在2013年中,GTAT又進行了管理層從組,把旗下的業務結構從新進行了梳理。

(GT Advanced Technologies精簡管理層 )
http://www.solarzoom.com/thread-246540-1-1.html 

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PV多晶硅爐子在2009-2011的財政年裡,佔據了超過一半收入,而2012年開始因為光伏產能過剩,導致PV收入大幅度減少。藍寶石業務和多晶硅業務現在佔2013年收入的主要部分。雖然當前GTAT在多晶硅爐子業務的的收入持續減少,但是並沒有阻礙GTAT在這光伏生產技術的持續研發。

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作為上游生產設備(技術)提供商,持續的研發投入,是GTAT在這個行業耕耘40年而不衰的原因。我本身並不喜歡製造業,畢竟製造業逃不開的產業週期。通常製造業都需要經歷週而復始的需求引起的產能擴張擴張,一窩蜂導致產能過剩,需求萎縮開工不足產業衰退的惡性循環。在40年的歷史中,GTAT作為製造設備生產商,持續收購(研發)最先進的技術,是戰勝產業週期,經久不衰的必要保障。

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GTAT 2013年中庫存7億美金,多晶硅和藍寶石各佔一半。PV業務因為年初做了一次大的銷庫存,佔比已經非常小。而在庫存中,未發貨訂單佔了5.16億,客戶押金1.11億,整體表現健康。

根據GTAT的技術路徑,目前GEN 7的爐子(國內普遍GEN 5)可以在多晶硅價格小於14美金的時候保持生產企業的盈利能力。GEN 7產能比起第一代產品有10倍的提高,同時能耗下降60%。在過去的四、五年裡,憑藉DSS長晶系統的穩定性和良好的性能確立了市場的領導地位。世界上大多數的多晶硅片的生產都由DSS長晶爐生產(存量3300台)。  

DSS晶體生長技術實際上是過去幾年裡的主流晶體生長技術,但鑑於多晶硅產能已處於過剩狀態,未來對多晶硅新產能的投資會非常有限。從長遠發展來看,技術轉型正在發生,一是減少光伏技術的造價(降低製造成本),另一個是提高電池的效率。考慮到這個問題,GTAT將研發資源投入HiCz下一代晶體生長技術上。  

在多晶與單晶的未來發展趨勢上,GTAT認為N型電池效率更高,考慮到它的優點,太陽能電池製造商會在這方面繼續跟進,生產出效率更高、成本更低的產品。N型太陽能電池會逐漸成為行業標準,這也就意味著更上游的製造商需要最適合生產N型電池的高質量、低成本材料。GTAT認為HiCz這種技術,能夠以有競爭力的價位生產材料。當然,使用DSS多晶硅鑄錠爐生產硅錠的方式還會持續很長一段時間。

GTAT在Q3季度會議中預計光伏上游2014年下半年會走出低谷。HiCz技術可以達到24~25%的電池轉換效率。遠高於現在20%單晶(17~18%多晶硅)的轉換率。而光伏這幾十年的發展在技術進步和成本下降上也走出了自己的摩爾定律。效率每提升1%,成本下降7%。HiCz技術的設備有望在2014年下半年推出市場。

另外,2012年GTAT從Twin Creeks收購了Hyperion資產。Hyperion技術能將光伏電池的成本降低一半,讓太陽能真正能對化學燃料的統治發起挑戰。

太陽能電池基礎材料晶體硅片的傳統製造方法,是將硅柱體切割成200微米厚的硅片,製造過程會浪費掉一半的硅。硅片的厚度如果低於200微米,則容易斷裂。但在理論上,硅片的厚度可以達到20到30微米。Twin Creeks的工藝可以高效的製造20微米厚的硅片,基本不會造成浪費。它使用了氫離子加速器,讓每瓦成本降低至40美分,相比之下目前最廉價的太陽能電池成本是每瓦80美分。Twin Creeks的技術能減少九成的硅需求。如果我是$保利協鑫能源(03800)$ 的股東,看到這裡肯定會感到不安。

GTAT預計,Twin Creeks獨特的Hyperion離子注入機技術將能夠廣泛應用於功率半導體工程基板以及太陽能薄晶片的生產。此外,極特還計劃開發用於蓋板和觸摸屏設備等應用的薄藍寶石基板。Hyperion離子注入機能夠儘可能地避免使用切片鋸,在某些情況下甚至完全不必切割晶片,從而大大降低生產成本。

GTAT開發部執行副總裁Vikram Singh表示:「Hyperion獨特的離子源和光束線設計將能實現市場上各種不同的剝離應用,使薄硅、碳化硅、藍寶石、鍺和其他晶體材料基板在性能和成本上取得突破。有了Hyperion,我們將能大量生產出厚度最佳的基板,而這是其他離子注入技術無法做到的。」

GTAT的目標是2015年把Hyperion技術推向市場。

GTAT在Q3會議中透露與蘋果簽訂5.78億的合作辦廠協議,是近期暴漲的主要原因,比起其他硬件廠商只打雷不下雨與蘋果的傳聞。GTAT和蘋果簽訂的合同無疑是實打實對未來收入的保證。而此項合作讓GTAT的商業模式從之前的設備供應商,向原材料供應商轉變。藍寶石玻璃作為世界上硬度僅次於鑽石的材料,已經大範圍應用在IPHONE 4S,5的攝像頭玻璃上,而5S的TOUCH按鈕也是使用藍寶石材料。

(GTAT藍寶石和康寧大猩猩玻璃對比)
http://v.youku.com/v_show/id_XNTIwMzUyMzA4.html 

如果結合之前的新聞蘋果把VERTU手機藍寶石人才吸納過去幫助開發適合蘋果的產品。並且蘋果和GT合作之前一個月,康寧剛宣佈入股一家和三星的合作工廠。從產業鏈控制和供應安全的角度,蘋果完全有理由開發康寧之外的玻璃供應商,而藍寶石已經從IPHONE 4,5時代安裝在攝像頭前,進展到5S的TOUCH按鍵。未來是否成為新一代高端IPHONE的前面板,也是完全可期的。


本次合作中,Apple采支付預付款方式購買設備,該投資金額高,顯示Apple所需的產能龐大,若無預付款預購設備的話,一般藍寶石廠商很難一次將資金投入量產千台以上長晶爐。而Apple合作對象選擇GTAT,因為該公司可以生產200公斤藍寶石晶體,且其晶體形狀為圓柱型,在對切時,適合作大尺寸屏幕保護層。

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如上所述,倘若5.78億美元全數購買長晶爐設備,DIGITIMES Research預估將達1,927~2,890台,DIGITIMES Research以5吋手機為計算基礎,若以業界平均產能估算,保守值將為3,379萬片、樂觀值將為5,056萬片;若全數藍寶石爐可生產200公斤晶體,則產能將可擴增為2倍。

以Apple全年手機出貨量比較,無法全數使用藍寶石材料,因供貨缺口達約5成;倘若Apple將手機分為高檔及入門機型,預計最快2014年新款手機將有機會採用藍寶石玻璃面板。目前全球超過900家公司都用過GTAT的藍寶石材料,覆蓋最傳統的工業、航天、醫療等領域。

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公司預計今年收入在2.9-3.2億美金之間,毛利率30-32%,NON-GAAP EPS 虧40-50美分,當前股價在10美金(市值12億)。

在預測2014年營收時,公司給出的營收預測為6-8億美元,其中80%的銷售額要歸功於藍寶石業務。這意味著GT的藍寶石業務將在2014年為公司帶來4.8-6.4億美元的營收,比2013年的營收提升了幾乎20倍。而毛利率因為大量供應給蘋果的關係,下降為25-27%。具體的NON-GAAP EPS指引GTAT會在2013 Q4的季度會議中給出。(分析師預期40美分)

另外GTAT預計2015年收入會突破10億美金,2016年收入介於12-16億美金之間,毛利率保持25-30%。公司預計2016年每股EPS NON-GAAP大於1美金。

GTAT的風險就是收入不達預期,因為2012年底的時候GTAT給出的2013指引是5-6億美金(實際2013年只有3億左右)。

隨著2014年GTAT開始向蘋果供貨,下半年光伏上游在新技術的拉動下需求復甦,(如果轉換效率提高並且能耗降低,光伏生產商必須採購新設備或者對舊設備升級已保持自己在行業內不輸人後,任何的技術進步和設備升級都會帶來廠商的財務支出,製造業是絕對的苦逼行業)。

GTAT在2014年還是很值得期待的。畢竟2013年PV業務已經爛成渣。而整個2013年度GTAT業務梳理,管理架構的轉型(止損)也是2014,2015收入結構健康持續的保證。GTAT之前是技術創新驅動型企業,而與蘋果的供應合同導致GTAT從一直以來的設備供應商向下游產品生產商轉型。從業務長期經營角度,也可以避免之前光伏製造業強週期的興衰交替。收入應該也會比過往更加平穩一些,而如果蘋果採用藍寶石生產設備和藍寶石玻璃面板導致競爭對手效仿引起藍寶石需求爆增,GTAT此時肯定是站在了風口,而這其中的技術路線細節還需要進一步分析,但蘋果既然已經用實際行動進行投資,GTAT的未來也許會比之前的光伏更燦爛一些。
GTAT 光伏 藍寶石 藍寶 折射 何種 光芒 曉光
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《走進第一村》28歲青年賺到藍寶堅尼 吸納人才、資金、科技 催生中國創富一條街

2014-01-20  TWM  
 

 

是什麼樣的地方,可以讓二十八歲青年賺到一輛藍寶堅尼?

是什麼樣的地方,可以讓台灣留美高材生直飛進駐?

當台灣人才嚴重流失,看看中關村怎麼網羅全世界的創業人才!

撰文‧楊卓翰

一輛白色的藍寶堅尼高速馳過中關村的街頭,劃破二○一三年的最後一天,在停車場甩尾急煞後,要價五百萬人民幣(約合新台幣二千五百萬元)的超級跑車開門了。走出來的男生,一頭金髮、戴著耳環,只有二十八歲。

有人才!

留英高材生,也來這裡逐夢在「土豪」滿街跑的中國,這並不稀奇。但是,他是「晶合思動」執行長楊鑫淼,雖是富二代,這輛藍寶堅尼,是他被父親逐出家門後,在中關村親手賺來的,連在青島的家人都不知道。他創辦不到三年的網路遊戲公司,目前估值是三億元人民幣(約新台幣十五億元),規模從四個人擴充到二百人;他自己也被《富比世》(Forbes)選為三十歲以下的三十位成功者之一,擁有五一%股權的他,身價上億人民幣。

四百平方公里的中關村,每條街都充滿創富神話,讓年輕人願意拋下一切到此逐夢。中關村原本是像早期的光華商場一樣,充斥著山寨假貨。但是,如今店家撤去,空下來的樓層,竟升級成為孵化下一個百度、騰訊的育成中心。表面上看來,網路產業自由奔放,但在傳奇背後,已由創投家、創業者,以及政府機關,形成一個龐大而緊密的創業生態圈。中關村的身後,是一場中國式的野蠻實驗,而楊鑫淼就是這場實驗的結果。

不過當初楊鑫淼放棄家產來到中關村,為的不是身價,也不是跑車,而是他的創業夢。

有聚落!

百度、聯想,就隔一條街當鄰居楊鑫淼從英國伯明罕大學念完資工碩士後,就萌生回中國創業的念頭。但當時父親希望他念完博士,楊鑫淼鐵了心,說什麼也不肯。從事房地產的父親以為他只是愛玩,不想上班也不念書,氣到斷絕一切往來。二○一一年楊鑫淼這輩子最後一次刷父親的信用卡,買的,就是一張到北京的單程機票。

為什麼到北京?因為當時北京海淀創業園區,有一個海外留學歸國創業的補助計畫。楊鑫淼當時既沒錢、也沒人脈,這個政府資助的項目,成為他完成創業夢的唯一機會。

於是,他就在北京海淀區創業路上的「中關村創業大廈」註冊公司。在這個精華地段,一平方公尺優惠租金居然只收十元(人民幣,下同),等於免費;而且,創業園區還給了他一筆五十萬元的創業基金。而這棟創業大廈,是商場改建成的孵化器之一。

「百度、聯想總部,就在兩個街口外。」楊鑫淼回憶。雖然當時辦公室只有一張長桌、幾張椅子,員工四人,但是,「有一種錯覺,我們就像和李彥宏、柳傳志平起平坐。當年,他們也是從這裡發跡的嘛!」就是在這裡,他推出第一款iOS的遊戲︿獵魚高手﹀,一一年才上線一周,就以顛覆同類型小遊戲的系統和黏著度,在十六個國家拿到遊戲排名第一。晶合思動也在去年完成第二輪募資,拿到紅杉資本及騰訊創投的千萬資金。楊鑫淼隻手闖出一片天,志得意滿,也是年輕創業家一心嚮往的典範。「我喜歡網路產業,因為政府還沒進來,沒有規則,你想到什麼,就能做什麼!」他說。

有政府撐腰!

「看得見的手」,營造開放創業環境在中國,事情當然沒這麼簡單。楊鑫淼只是中關村龐大生態圈的最佳案例之一,在他身後,從市級、鎮級單位,到園區單位,不斷積極從各個地方拉人,並為創業者提供環境。雖然創業失敗者居多,但只要出一位像楊鑫淼這樣的網路創業者,就是雙贏局面,例如晶合思動每年可以創造五千萬元的營收,帶動上百人的就業機會。既能解決北京七十所大學的畢業生就業問題,又能創造稅收,除了藍寶堅尼驚人的噪音,中關村都是最大贏家。

中關村管委會副主任楊建華代表的,就是背後的那隻手。他從○五年就開始進行中關村轉型計畫。楊建華指出,矽谷的成功,不是因為制度和規畫,而是文化和氣氛。「我們的工作就是營造出一個大草原,讓馬匹可以自由彼此競賽,」楊建華說:「跑得最快的,就是Google、就是百度。」一名北京的網路業者就指出,小心地營造氣氛,透過民營機構執行意志,是中國在網路創業上,和以往「國家計畫」最不同的地方。

有資金!

引進各國創投,還結合銀行﹁開門﹂楊建華舉例,在創業資金面,除了透過計畫提供資金,中關村也把主力放在自由市場機制。除了引入各國創投,還和北京、交通等十二家銀行推出中關村限定的「創業信用卡」,融合公司貸款、結算、註冊等金融服務,不斷給創業者開門。他們的目標,就是把世界各地的創業者,吸引到中關村來。政府也用「自己的方式」,影響著創業生態圈。創業咖啡店,就是最好的例子。

中關村創業咖啡店的始祖就屬「車庫咖啡」。二○一一年,原本是科技公司投資總監的創辦人蘇菂,因為覺得中國沒有賈伯斯創業時的「車庫」,因此他想開一家供創業者聚集的咖啡店。走進位於海淀區圖書城的「車庫」,百度就在出門左轉、聯想再往北走,而李開復的創新工場,走十分鐘就到。

在海淀西大街上的車庫,只需一杯咖啡,就能坐上一整天,因此,許多新創團隊便把這裡當辦公室,長駐在此。只要一句「你的創業項目是什麼?」旁邊的年輕人就會和你盡情分享,不一會兒,又有其他人加入,身邊椅子越拉越多張。各種思想、創意,就在這種隨興氣氛中誕生。

中國下一代的網路,正在這裡蓬勃發展。咖啡店的每個人,都在討論「移動互聯網」、「互聯網思惟」,許多新穎的商業模式,就從一個個瘋狂的腦袋中竄出,而台灣不但沒跟上,連出發都還沒。

有創業平台!

咖啡店升級,化身創業新手孵化器更讓創業者趨之若鶩的,是蘇菂透過人脈,經常會介紹創投家到車庫「坐坐」,幫團隊找資金、找夥伴,創立第一年,蘇菂就換了七、八千張名片。蘇菂現在還在美國創投的聚集地—— 矽谷沙丘路,複製這個模式,第一家美國分店已於去年底開張。

在車庫,創業家千百種,有天方夜譚的,也有腳踏實地的;有人成功,也有人失敗。而就在車庫隔壁的「3W咖啡店」創辦人許單單,認為自己找到了成功模式。「與車庫不同,我們想要做的是有模式、有步驟的孵化器。」許單單說。3W共有三層樓,一、二樓是咖啡店,但三樓才是咖啡店的真正面貌:一個小型的創新工場孵化器。

3W一開始並不如車庫順利,資金很快就用完,面臨倒閉危機。這時,中關村管委會出現在許單單面前。「我想他們一直都很了解情況。」許單單說。管委會提供一筆資金,不但讓許單單繼續營業,還鼓勵他往專職的孵化器發展。於是,許單單在管委會的引導下,搬到了車庫咖啡旁,並將三樓打造成孵化器。

從去年開始營運的孵化器,現在已經有十二個團隊進駐,每個團隊約四到五人。而在十二個團隊之中,來自台灣的團隊就有兩個,台灣大學資工系畢業的高健凱就是其中一個。

高健凱今年三十歲,他在美國西北大學留學攻讀MBA時,就想要在網路上創業,做寫程式的教學網站。於是,他開始衡量台北、矽谷、中關村的創業環境。最後北京變成了明顯的答案。「語言通、技術人才又多。我人不在北京,已經可以報名參加三、四個創業聚會、培訓營,也和其他有相同想法的人搭上線。這裡的創業氣氛實在太好了!」高健凱去年六月二十二日畢業,他興奮得連台灣都不回,二十三日就直飛北京。來到中關村後,他火速參加各式創業聚會,不到二個月就和另外三名當地創業家合夥成立公司,進駐3W的孵化器,現在正在和兩家當地的創投談投資。

有未來!

踢走硬體商場,用創業服務取代中關村,現在正高速複製著高健凱及台灣團隊羅子文、謝耀輝的模式,不斷吸引全球各地的人才。楊建華指出,像3W、車庫咖啡這樣的孵化器,現在已經有將近三十家,這正是政府推動的結果。而現在,楊建華打算再使一點力。許單單指著3W咖啡店窗外說:「一四年過年後,這裡會打造成『創業服務一條街』,包括其他創業服務,像中國知名創業網站36氪、眾籌平台天使匯等,全部都會搬到這裡來。」原本的這座圖書城,書店都已收掉,早在網路服務的時代敗下陣來。取而代之的,正是害他們沒生意做的新興網路服務。這就是中國式的成長,在這汰弱留強的野蠻擂台,落伍的只有一個下場。隔沒多遠處,半導體大廠日月光在中關村建的鼎好電子商城,也早在中國電子商務快速發展下變得冷清。如今,一樓商場有一半的店面空置,來客更是稀少。

當全球硬體的時代過去,誰會站上擂台?根據中國官方的規畫,未來這裡都會是網路新創公司的辦公室。李開復的創新工場,去年已經進駐鼎好辦公大樓,裡頭住著七十多個網路新創團隊,要在這裡養出下一個臉書、Google。未來的中關村,將成為中國的養殖場,養的,就是「未來」!

打造創業生態圈

實虛一起來

——車庫咖啡線上座位表,貴人全現形!

在中關村創業,到車庫和3W來「拜碼頭」是基本中的基本。但是,在中國速度至上的網路創業圈,你也得跟上腳步變聰明!

車庫咖啡製作了網路登入系統,來客可以在網路上登記位置。看到創投、或是技術人才、或是技術外包,不但可按線上座位表到現場找人,各方人馬各自媒合,還可以透過車庫的專屬聊天系統,直接與對方交談。

3W更做出「中國版的LINKIN」,名為「拉勾網」,專門建立起網路人才與網路公司間的橋樑,還有手機APP版本,直接跳脫實體場合,每天有超過500個新增職位,履歷表每周有超過3000份投遞。

不過要注意,如果你想雇用這些中國工程師,可要直截了當,他們當場和你談薪水和入股時,別被嚇到!

 
走進 第一村 28 青年 賺到 藍寶 堅尼 吸納 人才 資金 科技 催生 中國 創富 富一 一條 條街
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三次創業路 鴻海、聯電都打不倒他 蘋果加持 晶美穩坐藍寶石廠一哥

 
2014-08-11  TWM

 

他吃過鴻海殺價的苦頭,還遇到自創公司被購併,這些都沒打倒他,面對毛利六成的誘惑也不動心,謹守他對技術的堅持,換來蘋果的青睞,他是全球最大藍寶石基板廠晶美執行長張謙敏。

撰文‧周品均

鹽城,一座面積約台灣一半、人口數僅八二三萬的江蘇省城市,這裡,不但來了韓國起亞汽車的機器人生產線大軍,每天在沖壓機「砰、砰」的聲音中,產出一個個車子外框,機器人快速銲接、運送,每年誕生五十四萬輛汽車。另一股勢力也悄悄聚集,那就是牽動全球手機市場神經的蘋果(Apple),因為蘋果iPhone所需要用到的藍寶石基板,指紋辨識與鏡頭的保護蓋,都在這裡生產,它是晶美。

「做這行是磨練意志、鍛鍊身體。」這是晶美執行長張謙敏最常掛在嘴邊的一句話,因為光從去年台灣三大藍寶石基板廠的財報來看,兆遠去年每股稅後純益(EPS)為負二.六八元、鑫晶鑽為負四.四一元,唯獨晶美賺錢,去年EPS繳出一.七四元的成績單。

這是一家成立不過七年的公司,前幾年遇到藍寶石景氣大好時,不只晶美股價最高達二二八元,鑫晶鑽、兆遠股價也都有百元之譜;但截至八月五日止,這三大廠股價均不到五十元。「藍寶石基板切磨拋大家都會做,能獲利才是重點。」晶美總經理陳彥任一語道破這個產業的魔咒。

其實,晶美是張謙敏夫婦一起創業的公司,他出任執行長,太太何素珠則擔任董事長,會一腳踏入藍寶石基板產業,是一場無心插柳柳成蔭的意外。

機殼打底 轉攻藍寶石基板早在一九九二年,張謙敏在中國順德開了一家電腦機殼工廠。那是電腦產業當紅的年代,卻因為鴻海將觸角伸進機殼業,帶起一陣殺價戰,讓張謙敏有了不如求去的念頭,毅然選擇退休。

「結果,有朋友問我要不要做藍寶石基板的生意。」張謙敏笑說,他就這樣投入這個產業,成了他退休人生的轉捩點。那一年是二○○○年,張謙敏帶著在筆電產業賺來的錢,創立晶向科技,技術就直接從工研院技轉而來。

張謙敏經營了六年,卻因為聯電入主買下他一手創辦的晶向(後來改名為兆遠),他只好帶著得意助手陳彥任及技術團隊,另起爐灶創立晶美。

原本就有晶向的經驗,要把晶美做起來,對於張謙敏和陳彥任自然不是難事,尤其隨著LED(發光二極體)產業起飛,一○年更是整個產業都在搶產能,而藍寶石基板是LED最關鍵的原料,頓時成了當紅炸子雞,一年內報價從十二美元直衝三十五美元,缺貨、漲價聲不絕於耳,那一年晶美EPS達九.六一元。

眼看藍寶石基板價格一路向上翻,讓不少廠商動了心將觸角伸往更上游的晶棒製造,因為那時做藍寶石基板毛利率雖然已近三成,可是做晶棒製造利潤高達六○%。「當年很多人捧著大把銀兩來要我做藍寶石晶棒,卻都被我拒絕。」張謙敏比任何人都堅定。

向來不是投機者的張謙敏非常清楚,藍寶石晶棒這門生意可不是人人都能做,不只要有深厚的科學底子,還要有忠誠的技術團隊。

所以,當多數廠商受不了肥厚利潤誘惑,紛紛插旗上游晶棒製造生意時,晶美卻固守本份,聚焦在藍寶石基板「切、磨、拋」的加工。果不其然,才過一年半,這場「藍寶石盛宴」戛然而止,到了年底藍寶石基板報價只剩九美元。一一年,晶美EPS大虧五.三九元,隔年再虧○.三三元。

「LED這個產業,就是好半年、壞三年半。」張謙敏對藍寶石產業景氣驟變,瞭然於心。就在晶美最艱難的時候,一位神祕客戶來敲門,一開口就要他們送產品,就連合作意願也要測試,有一次為了見客戶一面,一等就是十一個小時。

堅守本業 切入蘋果供應鏈張謙敏之所以如此慎重對待神祕客,就是因為一旦這筆訂單能進來,晶美不只可以擺脫虧損惡夢,更將一舉站上產品顛峰,而這位客戶正是蘋果。

一三年,蘋果開始將藍寶石基板用來做手機鏡頭與指紋辨識的保護蓋,今年更預計要用在iphone6觸控面板上。市調機構LEDinside研究部協理儲於超分析,蘋果選擇供應商,最大考量就是「產量」,而晶美是全球第一,具有規模經濟的優勢。

若說單靠經濟規模,晶美沒有最好的服務品質,勢必也無法抓住蘋果的心。「關鍵肯定是產量、品質與價格,缺一不可。」張謙敏說。

為了使命必達,當天往返台灣、中國是常有的事,員工甚至笑稱,台灣到香港的早班和末班飛機班表,都熟到能背出來,因為他們必須在最短的時間送樣給客戶,以最快速度修改產品規格。

如今,晶美穩坐全球藍寶石基板龍頭廠,但張謙敏仍本著初衷,堅持工程師和主管都要親上第一線指導,「材料成本很高,只有在第一線,你才會知道如何最有效地用料,這就是我們成本能比別人低,報價更漂亮的關鍵。」因為張謙敏知道,他們沒有投機的本錢,唯有本著技術實力,才能長久立足於科技界。

晶美

成立時間:2007年

董事長:何素珠

執行長:張謙敏

資本額:10.79億元

主要業務:藍寶石基板、圖案化藍寶石基板主要客戶:晶電、三安、蘋果

近三年EPS:

2011年-5.39元

2012年-0.33元

2013年1.74元

打敗韓、日,晶美產能冠全球!

—2013年藍寶石基板產能排名排名 公司 千片 / 月1 晶美 (台) 1600 2 STA (韓) 1200 3 鑫晶鑽 (台) 1100 4 Kyocera (日) 1000 5 Namiki (日) 900 6 兆遠 (台) 800 7 雲南藍晶 (中) 700 8 Iljin Display (韓) 600 9 Hansol (韓) 600 資料來源:LEDinside

三次 創業 鴻海 海、 聯電 都打 打不 不倒 倒他 蘋果 加持 晶美 美穩 穩坐 藍寶石 藍寶 廠一 一哥
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iPhone6藍寶石面板 每支都它做的

2014-09-08  TCW
 

蘋果話題新機iPhone 6未上市先轟動,和以往機種最大差別是,它配備藍寶石面板,螢幕硬度僅次於鑽石。

「除非你口袋裡有一顆鑽石,否則,iPhone 6螢幕是不會被任何東西刮傷的。」說此話的,正是幫iPhone 6切割藍寶石面板的中國廠商——大族激光(以下簡稱大族)量測及微加工產品線副總經理高昆。

八月二十七日,全球最大觸控面板展在台北南港展覽館登場,大族首次以總公司名義參展,高層更首度接受台灣媒體專訪,大談「吃蘋果」歷程。

一般人或許對大族的名字很陌生,但它的重要性不亞於蘋果代工廠富士康,因為iPhone 6兩種螢幕尺寸的藍寶石面板切割設備,一○○%由它供應。

吃到蘋果單可成牽線,開始共同研發

二○○五年以前,大族雖已在中國上市,但營收只有人民幣五億七千七百萬元(約合新台幣二十八億四千萬元),不到現在的三成。

但因為有了蘋果,讓它一舉從中國躍升到世界舞台,二○一三年,大族市值超過二十三億美元,超越美國知名鐳射大廠Coherent,成為全球第二大鐳射設備製造商,僅次於德廠IPG。這一年來,大族市值成長近五成,截至八月底已達三十四億三千八百萬美元,僅落後IPG一億四千二百萬美元,就快追上。

關鍵出現在二○○六年,原來,大族一直是「隱形」的蘋果供應鏈,富士康、和碩,以及機殼廠可成等台廠,一直使用大族的設備,如鐳射打標機、焊接機,為蘋果服務,那一年,大族IT大客戶服務總部副總經理曾雷,在可成工廠遇上了蘋果人員,促成雙方直接合作。

「二○○七年起,蘋果和我們開始共同研發。」蘋果訂單雖補,但伴君如伴虎,大族量測及微加工產品線總經理尹建剛說,從前期的技術評估、設計,一直到後期量產,蘋果的要求非常「苛刻」,而藍寶石切割技術,雙方更早在兩年前就投入研發了。

變技術盟友鐳射光源,比光速快300倍

舉例來說,每一個蘋果產品背後這一行字「Designed by Apple in California Assembled in China」(加州蘋果設計,中國組裝)、型號,以及缺一角的蘋果Logo,就是出自大族之手,「一般客戶用肉眼看沒有問題就行了,但蘋果會用工具放大兩百倍來看。」曾雷說,蘋果從線條、顏色,甚至周邊是否因為鐳射燒灼而出現小白點,全都看得仔仔細細。

「每一項目(專案),它(蘋果)都有一長串的指標,你不是要接近,就是要達到。」高昆邊說邊張開雙手,說明蘋果有多「難搞」。因此,大族集團約三萬多人,但從研發、業務到製造,就約有上萬人專門伺候這個大客戶。

要達到蘋果完美的要求,大族的鐳射技術,其光源作用的速度,就必須用比光速還快三百倍的「皮秒」(十的負十二次方秒)來完成。工研院南分院積層製造與鐳射應用中心主任洪基彬說,除了速度,還牽涉功率,以及對材料的研究,這需要長年研發與經驗累積。

洪基彬坦承,台灣到目前為止,不管是工研院或民間企業,研發能量都還追不上大族。

像「供佛」一樣,大族不敢怠慢,蘋果也報以豐厚回饋,二○一○年,大族吃下iPhone 4大單,該年營收就成長近六○%,從二○一二年起,大族營收每年超過新台幣兩百億元,和二○○九年相比,成長超過一倍。

合推秘密武器吃下iWatch五成訂單

除了iPhone外,另一個蘋果的「秘密武器」iWatch,這個被蘋果執行長庫克(Tim Cook)形容為「必將震撼世界」的產品,大族也吃下五成訂單,高昆透露:「iWatch(設備)正在交貨中。」

iPhone 6的外流照片,早在三個多月前就已經在網路滿天飛,然而iWatch始終神秘兮兮。對本刊記者不斷追問,包括iWatch的面板尺寸,甚至提出網路上各種型體的智慧型手表概念圖,曾雷只透露:「蘋果所有未發表的產品,我們都無可奉告!」但又說iWatch「絕對超乎大家想像!」

大族的員工從一開始十多人,壯大到如今的數萬人,在該公司已十六年的尹建剛說,這靠的全是「客戶至上」的理念。過去鐳射市場被歐美大廠把持,缺乏售後服務,要服務就得把人從海外找來,大族因此於一九九九年,在全中國廣設一百多個服務據點,隨傳隨到,從大廠的不足之處找到生存立基。

從不起眼的「服務」開始,大族慢慢精進,近年更開始對外收購,如二○一二年,以七百萬美元收購美國大型設備製造集團GSI旗下公司,去年又以六百萬美元收購以色列廠商Nextec,用來拓展汽車和航太業務。

大族從過去只能吃蘋果「皮」,到現在大吃蘋果「肉」,未來隨著iPhone 6上市,以及iWatch現身,大族也將成為蘋果供應鏈閃耀的新星。

iPhone6 藍寶石 藍寶 面板 每支 都它 它做 做的
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對於GTAT破產的深度點評:藍寶石今年不樂觀 明年不悲觀

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2976&page=1&extra=#pid6214

本帖最後由 晗晨 於 2014-10-7 11:50 編輯

對於GTAT破產的深度點評:藍寶石今年不樂觀 明年不悲觀
作者:格隆匯 趙曉光

事件:蘋果藍寶石合作夥伴GT Advanced Technologies(簡稱GTAT)昨晚宣布自願申請破產保護,股價瞬間暴跌90%。

安信證券電子研究團隊迅速給出了深度點評,內容如下:

今年不樂觀、明年不悲觀。

在市場熱炒之時,我們今年一直沒有推薦手機藍寶石板塊,主要邏輯是按照目前技術路徑無法實現新產業的快速普及邏輯:成本顯著下降帶動滲透率上升。此外我們一直擔憂蘋果今年無法推出手機藍寶石。

關於GTAT破產,我們有四點重要點評:

1、今年我們不看好藍寶石不代表明年不看好,只要消費者對硬度、美觀和下遊對大量傳感器使用的需求未變,藍寶石還是有未來,第一槍還是要蘋果打響。目前看藍寶石供應商仍在蘋果研發供應商名單,明年推出可能性很大,且蘋果在研發雙面藍寶石(手表背面藍寶石用於傳感數據,手機更可實現美觀)、側面藍寶石方案,對藍寶石的推動意義遠大於僅正面藍寶石方案;

2、未來制造業重心必須從歐美向亞洲轉移,才能滿足成本下降、滲透率提升的邏輯,預計會出現GTAT被中國企業收購或研發團隊加盟中國企業的情形,否則只能被中國企業替代;

3,藍寶石的發展受挫符合產業發展規律。但消費電子的創新不會受到影響,代表隨時隨地傳感、顯示和控制的傳感器、虛擬顯示和智能控制的趨勢是未來我們最看好的趨勢。

4、對於藍寶石產業鏈,在四季度消化後,我們維持明年一季度前後是推薦時點的觀點。消費者對硬度、美觀和傳感器需求不會降低,新的技術值得重視,特別是大猩猩玻璃表面鍍藍寶石的技術,成本是純藍寶石的四分之一以下,但硬度一致,國內某大客戶已經開始采用這種技術,這也是我們推薦利達光電的原因之一。進入四季度,安全成長才是王道,純炒故事無法估值切換,明年估值15-25倍的公司才是配置首選!(作者供職於安信證券)

對於 GTAT 破產 深度 點評 藍寶石 藍寶 今年 樂觀 明年 悲觀
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論風口豬的跌落——從藍寶石供應商GTAT申請破產說開去

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本帖最後由 晗晨 於 2014-10-7 22:40 編輯

論風口豬的跌落——從藍寶石供應商GTAT申請破產說開去
作者 格隆匯 Angelia

一張令人耳熱心跳的K線圖

是的,你沒看錯,一天時間,股價從11元跌到八毛錢。
這個K線圖刺激吧?

美國藍寶石原料供應商及熔煉系統制造商GT Advanced Technologies(以下簡稱GTAT)昨晚宣布破產保護,股價瞬間跌去90%,從10多塊變成了到最後的8毛錢。雖然我沒有一分錢在GTAT里,但是光看看這跌法就後脊背發涼啊。這里我以一個事後諸葛亮的心態評判一下這個事件。

一個風口:
藍寶石本來沒有應用在消費電子領域的,基本上是作為一種光學材料的應用。直到去年Iphone 5S首次在HOME鍵和攝像頭蓋板上采用了藍寶石而受到關註,而在Iphone 6的開發過程中,不斷有新聞媒體傳出Iphone 6將采用藍寶石作為屏幕使人們發現了藍寶石的一個全新應用領域。與此同時,藍寶石概念出現,一個風口就此形成。GTAT,包括國內A股市場上一批很鬼扯的藍寶石概念股都開始扶搖直上。

一頭豬:

GTAT是這次大風吹起來的最肥的豬。GTAT提供晶體生長設備和解決方案的公司。主要經營三個部分:多晶矽業務,光伏(PV)業務及藍寶石業務。


從公司營收可以看出,GTAT的收入是一年不如一年,但進入13年後股價由於蘋果手機要采用藍寶石屏這樣的概念不降反升,從最低的2.6元一路上漲近十倍至20多元。


從業務分類來看,公司除去概念性的藍寶石業務,其他業務十分不穩健,波動幅度很大,而且也都在以不同程度的幅度下跌。但人們都非常樂意和選擇性地忽略了這些顯而易見的問題,而把視點全部放在了藍寶石上。大家相信,只要有了藍寶石,之前的虧損一切都不是問題,業績一定會得到反轉。201311月,蘋果和GTAT簽訂了一個5.8億的藍寶石供貨協議,再加上不斷有各種消息指向蘋果會采用藍寶石屏,使得很多人幾乎確定GTAT會向蘋果供貨。包括像高盛這樣的大投行也發了報告力挺GTAT。高盛41日將GTAT目標價提高到 24元,59號調到22元,到了85日還是買入評級,只是把目標價改成了20元的目標價。

可是GTAT收購的藍寶石專利技術並不過硬,從無規模量產經驗,而且也沒有多少產能,於是就向蘋果預收了大約4億美金的用來建設生產線,我們看到的就是PP&Eliability大幅增加。但理想很豐滿,現實很骨感,最後由於技術不過關,長晶過程沒有解決應力問題,生產出來的藍寶石屏幕,一加工就壞,成品率極低,單成本超過55美元,這讓IPHONE6總成本才兩百美金冒頭的蘋果大嘆晦氣,只有放棄藍寶石屏。



風沒了
終於,99日,在人們的熱烈期盼中,蘋果發布了新一代Iphone 66+。和很多人們預測的一樣,兩種尺寸,全新的外觀,可不一樣的是蘋果並沒有采用藍寶石屏。這樣結果無疑把原來猛烈的強風的降低了幾個級別,或者說,短時間風停了,當天GTAT的股價就跌去13%

之前提到的蘋果預付給了GTAT 4個億,蘋果收不到貨,自然這4個億得要回去,但GTAT13年的收入都只有3個億,怎麽還,沒辦法,只好申請破產保護。這故事用專業術語解釋,就是隔壁一屌絲跟蘋果土豪說我有一賊牛逼的技術能怎麽樣怎麽樣,土豪信了,砸了屌絲一大筆錢。現在屌絲故事沒講成,土豪帶了幫打手上門,屌絲幹脆自己申請蹲監獄避難去了。

要說這個風就完全沒了也不客觀。消費電子創新的趨勢不會改變。但總要有一些出師未捷身先死的先烈不是?尤其如果這個鬧革命的先烈手頭不僅沒槍,甚至連菜刀都沒準備一把的時候。

應該吸取的教訓
1)        永遠不要選擇性視聽。其實GTAT的瑕疵再明顯不過。偶們的很多投資損失,都來自選擇性忽視;
2)        糾錯永遠不遲。在iphone發布會確定沒用藍寶石屏之前都來得及跑路,9月9概念破滅之後就應該堅決撤。被買入的股票綁架,叫斯德哥爾摩綜合癥,那是病,得治;
3)        只看概念,不看資產負債表做投資,就如同踩著雲朵去旅行。這麽幹的結果,正如大話西遊里說的,踩著雲朵來的,也許是你的白馬王子,但更可能是豬八戒:摔的!

4)        裸泳遲早是會被發現的。正如同格隆的經典名言:一個人從20樓跳下來,前19樓他都以為自己在飛翔;

風口 豬的 跌落 藍寶石 藍寶 供應商 供應 GTAT 申請 破產 開去
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蘋果“有毒”:iPhone藍寶石屏供應商申請破產!

來源: http://wallstreetcn.com/node/209053

蘋果,iPhone,藍寶石,美國股市,GT Advanced Technologies美國藍寶石材料供應商GT Advanced Technologies(GTAT)上周五市值還有15億美元,本周一突然宣布申請破產後,股價暴跌約90%,市值縮水88%。上月蘋果發布的iPhone 6並未如市場預期使用藍寶石屏,與蘋果合作的GTAT此後股價跌去40%,股價大跌以及合作方蘋果可能的逼債給GTAT判了死刑。

雖然GTAT在破產申請中並未將破產與蘋果相關的業務聯系在一起,但該公司此前的股價表現卻和蘋果密不可分。去年11月4日,GTAT與蘋果簽署5.78億美元的五年合作協議,向蘋果供應藍寶石制造材料。市場由此預計藍寶石將成為新一代iPhone的屏幕用材。從那時起到上月9日iPhone 6發布,GTAT的股價九個月左右上漲一倍多。

遞交美國監管機構的文件顯示,GTAT今年上半年運營損失逾1.27億美元,營業收入僅8000萬美元。該司將虧損歸咎於生產藍寶石的成本高達4700萬美元。昨日GTAT表示,截至今年9月29日,該司僅有8500萬美元現金儲備應付日常開銷,管理層在尋求債權人追加融資,即進行債務人持有資產方式的破產融資。

GTAT的CEO Tom Gutierrez發布聲明稱,昨日的破產申請並不意味著結束業務,相反,GTAT將利用這個機會繼續開展業務計劃。即便如此,分析人士也註意到,GTAT昨日的股價大跌可能源於該司與蘋果合作關系出現變化的利空消息,確切地說,蘋果很可能已經提前收回給予GTAT的無息貸款。

金融服務公司Cowen & Co.的分析師Jeffrey Osborne指出,根據去年11月的合作協議,蘋果將向GTAT提供5.78億美元貸款,並“能夠收回這部分無息貸款,現在看來,蘋果已經這麽做了。”他進一步解釋:

“按最初計劃,GTAT應該從明年1月開始還貸,分五年還清。根據還貸的條款,很可能目前額外增加了大量預付款,GTAT也許未能滿足與蘋果在經營和財務方面的條款要求。”

Osborne估計,GTAT的現金與現金等價物從今年6月的3.33億美元劇減至目前的8500萬美元,這很可能就是該司提前償還上述蘋果貸款的結果。

不管是否還有別的什麽原因迫使GTAT昨天做出了破產的決定,從以下股價暴跌的圖表來看,市場是認為GTAT出現了什麽迅速惡化的壞消息。而這輪“屠殺”的根源應該還是蘋果投下的陰影。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

蘋果,iPhone,藍寶石,美國股市,GT Advanced Technologies

蘋果 有毒 iPhone 藍寶 石屏 供應商 供應 申請 破產
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戰友破產 蘋果藍寶石面板夢碎?

2014-10-20  TCW  
 

 

全球最具品牌價值的蘋果(Apple)公司總是能帶動科技創新應用,但誰能想到,由它吹起的「藍寶石手機面板夢」,竟然不到一年就泡沫化!

被蘋果欽點的藍寶石原料與設備大廠——極特先進科技(GT Advanced Technologies,GTAT),於十月六日宣布聲請破產保護,全球科技界譁然。

藍寶石是一種硬度僅次於鑽石的水晶玻璃,因為防刮,一直以來備受頂級手表製造商青睞。可是,當蘋果企圖把藍寶石用在iPhone的面板上,這項「舊材料新應用」馬上面臨挑戰。去年十一月初,蘋果和極特先進簽下一筆五億七千八百萬美元的獨家長約,在亞利桑那州設廠,安裝了至少兩千座的長晶爐。外界解讀為,這是蘋果為iPhone 6搭載藍寶石面板鋪路。

有了蘋果加持,極特先進股價一路從十.一○美元,漲到今年七月二日最高點十九.七七美元,漲幅近九六%。可是,九月九日iPhone 6面世,兩款尺寸的新機卻不見採用藍寶石面板。不到一個月,極特先進在十月六日宣布申請破產保護,藍寶石泡沫終告破滅。

瑞銀分析師Stephen Chin在報告中指出,極特先進每月的藍寶石材料出貨量,應該只有兩百萬片,但他們評估,要供給蘋果的正常數量,必須每個月到達三千二百萬片。

供應商:極特訂單成空良率不足、無法量產變破產

這背後代表的是,良率過低。

任何材料想要大量生產,原料品質與加工技術都必須到位,一是前端原料是否穩定供應,一是後端加工技術良率是否到位,兩者完美搭配,才能達到終極目標:量產。

市場調研機構LEDinside研究協理儲于超指出,根據研究,極特先進的良率只有四成左右,不足以應付iPhone 6每年七千萬至九千萬支的龐大出貨量。

極特先進在申請破產時表示,截至九月二十九日,公司的現金只剩八千五百萬美元,無法應付明年將到期的八千八百萬美元還款,加上未來五年到期的可轉債約四億三千萬美元,可能也會被債權人要求提早履約,因此只好申請破產保護。

隨著被看好的新星隕落,蘋果會就此放棄藍寶石夢嗎?

儲于超認為,應該不會,因為「蘋果布局得很深很早」,他們早將藍寶石用於相機鏡頭保護蓋、指紋辨識的home鍵,且明年上市的穿戴式裝置Apple Watch,也已經宣布會採用藍寶石面板。

對手:華為、京瓷搶進供應鏈提早擴廠恐供過於求

與蘋果共同研發藍寶石面板切割設備的中國上市公司——大族激光,其量測及微加工產品線副總經理高昆更透露,儘管極特先進破產對蘋果「影響肯定非常大」,但光是大族激光今年出貨給蘋果的設備,就高達至少六千萬美元,就他所知,蘋果每個月仍小量生產,「蘋果的投資已經出去了,不可能放棄!」

除了極特先進受重創,這場藍寶石面板夢,另類的受害者,可能是跟風的非蘋陣營。儲于超表示,蘋果的創新已帶動競爭對手跟進,包括日本智慧手機廠京瓷(Kyocera)和中國手機廠華為,都搶先推出藍寶石面板手機,相關供應鏈都已經擴廠,但在蘋果缺席之下,需求端沒有帶動,未來可能面臨供過於求的現象。

【延伸閱讀】台廠鑫晶鑽,受害人變另類受惠者?

極特先進申請破產事件,有如漣漪效應,從美國向全球擴散,在全球上百名債權人中,其中一位,就是台灣廠商——鑫晶鑽;但它並沒有以受害人自居,反而乘此機會,出了點風頭。

總部設於竹科的鑫晶鑽,成立於二○○○年,是LED上游的原物料製造廠商,主要產品為LED藍寶石單晶棒、晶圓等,專供光電、半導體、無線通訊等產業應用。

就在極特先進申請破產當天,外界才得知,原來這家台灣小廠與其有合作關係,鑫晶鑽發言人許雅玲表示,公司在二○一一年因驗收極特先進設備不過,向美國仲裁協會申請仲裁,今年八月結果出爐,極特先進須返還兩千多萬美元貨款。

沒想到,極特先進尚未還清,就申請破產保護,許雅玲說,這一切只是巧合,他們也不認為錢拿不回來,「因為對方還有很多資產。」

隨著事件發酵,鑫晶鑽十月九日卻對蘋果子公司蘋果亞洲,以及台灣廠商神腦國際和威寶電信,提起侵害專利告訴,求償新台幣三億元,理由是:鑫晶鑽將藍寶石用於手機鏡頭製造的專利申請,比蘋果早了七個月。

蘋果將藍寶石應用在手機鏡頭上,已非一天兩天,為何現在才提告?許雅玲坦承,此時提起訴訟,更接近策略考量,「希望能提高(公司)能見度,當然也樂見可以收取更高權利金,增加獲利。」看來,極特先進破產的蝴蝶效應,比想像中還大!

文:顏瓊玉

戰友 破產 蘋果 藍寶石 藍寶 面板 夢碎
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詳解2015年藍寶石市場供需邏輯 Figo_LEDinside

來源: http://xueqiu.com/9149974613/36192566

詳解2015年藍寶石市場供需邏輯
自從iPhone6放棄采用藍寶石作為保護玻璃,藍寶石似乎就成了一個資本市場概念炒作的代名詞。及至GTAT宣布破產,藍寶石於消費電子的應用,似乎也變成一個被主流市場摒棄的荒唐想法。

然而,如果仔細思考這個產業究竟處於何種階段,這個階段所遇到的主要問題,以及未來將向何處去,幾乎可以得到完全不同的結論。LEDinside長期跟蹤藍寶石產業供應鏈,並於2014年早在iPhone 6上市之前幾個月所出刊的研究報告中就提醒客戶,沒有任何跡象表明iPhone6會采用藍寶石保護玻璃,之後的iPhone6果然真如LEDinside所判斷並未采用藍寶石蓋板玻璃。而GTAT公司未能履約如期供應藍寶石玻璃,也在爆出財務危機後黯然宣布破產。
圖為GTAT公司2013年以來的股價走勢

然而因為iPhone6的棄用和GTAT的破產造成的藍寶石市場的恐慌又大有過度反應之嫌。根據LEDinside的觀察,有跡象表明藍寶石市場經過陣痛之後正在迅速複蘇,或許基於長期來看,此刻正在行業好轉的拐點之處。GTAT的失敗不僅不代表藍寶石產業的終結,相反,有利於業界和投資者進一步厘清這個產業應該前進的正確方向。

 
一、傳統的藍寶石市場供需模型

剔除掉消費電子的影響,我們先觀察傳統的藍寶石市場的供需結構,這有助於我們理解過去在這個行業所發生的一些現象。過去的藍寶石產業,除開藍寶石襯底之外,主要是供應窗口片市場,窗口片市場偏向定制化,價格彈性很小,而占據市場需求70%以上的襯底市場,則取決於下遊采用藍寶石襯底的LED外延片的需求,外延片的需求與LED產業的景氣高度相關,而對襯底的需求彈性也很小。

換言之,如果下遊需求很好,襯底即使漲價外延廠家也很容易吸收成本,反過來,如果下遊需求不好的時候,即使襯底的價格降掉大半,外延廠除開趁便宜多儲備一點庫存之外,也不會刺激出多出來的需求。因此藍寶石市場的需求彈性總體很小。

而從供給端來看,LED襯底主要采用KY法生長的藍寶石,而KY法長晶的供給彈性又非常小。

其中原因之一是對設備的要求,設備從訂購、安裝、試產、再到最後投產以及良率爬坡需要一個漫長的時間周期,很難對市場的超額需求作出及時的反應。而另外一個原因則在於長晶過程中相比一般產業更為緩慢下降的學習曲線,這就導致熟練拉晶師的存在變成一個關鍵的瓶頸環節,KY法長晶技能其實是一種高度專用性的人力資本投資,供需的強烈波動增加了這種投資長期回報率的不確定性。而通常的長晶企業考慮到投資回報周期之長和人才流動損失的風險,也並不情願大量培養。因此擁有這種單一專業技能人力資源總量相對稀缺,一旦市場需求暴漲的時候,即使高薪也不一定能找到合適技能的人才,更不是隨便招聘一般技能的技術人員就能滿足生產要求。

這兩個因素就決定了KY法藍寶石襯底的供給彈性也非常之小。

供給彈性小,需求彈性也小。這意味這什麽呢,就如同我們過去所看到的,藍寶石襯底價格的過山車行情。當2010年中國大量外延芯片企業增加產能的情況下,襯底的市場需求暴增,2寸片的價格一度飆漲到30美金,然後在高價刺激下,大量藍寶石項目上馬,等到2012年這些項目產能釋放出來的時候,價格又暴跌到生產成本以下的5美金。

二、考慮消費電子後藍寶石產業的供需模型

蘋果從iPhone5將藍寶石導入鏡頭保護蓋,再到iPhone5S將藍寶石用於home鍵,而接下來用於iWatch和手機保護玻璃的前景大大改變了藍寶石產業的供需結構。
藍寶石材料廣泛應用於蘋果產品


先從需求來看,首先看iWatch,僅以奧瑞德為例,該公司宣稱2015年2英寸晶棒已簽署的實際訂單數已達到3000萬mm, 預測2016至2018年銷售數量的增長率分別為100%、33%、19%,自2019年起保持穩定。3000萬mm2英寸晶棒已經相當於2014年全球LED襯底市場1/3的用量了,僅iWatch一款設備的藍寶石用量最晚在2017年就會超過LED襯底市場的消耗量。

奧瑞德正在履行的重要銷售合同              (註:數據來自於奧瑞德公開資料)

根據LEDinside觀察,在蘋果的帶動下,華為、VIVO、大可樂等中國廠商在采用藍寶石蓋板手機上相當積極,策略也更為靈活。受限於藍寶石蓋板產量不足,目前藍寶石蓋板手機以高配版(所謂典藏版)為主要定位,未來產量瓶頸解決,就有機會就變成標配版。此外部分手機廠商還計劃在其主流高端機型上推出使用藍寶石窗口片的手機, 因此即使不考慮iPhone蓋板玻璃用量,這個市場也會成長為每年消耗達5000萬mm以上的市場。

而即使是iPhone,從LEDinside追蹤其供應鏈所了解的種種跡象顯示,蘋果公司並未放棄采用藍寶石材料作為蓋板玻璃的努力。

正是進入消費電子供應鏈,讓藍寶石的需求彈性大為提升,用於消費電子的藍寶石,擁有了一定程度的奢侈品的屬性,價格彈性將會大大提升。換言之,不同的消費者對藍寶石的支付意願可能會大不相同,如果價格太貴,那麽就只能少數人擁有,但是如果價格能多下降一些,那麽必定會刺激更多的需求,需求曲線變成一根傾斜的曲線。如果我們再結合襯底市場的剛性需求,藍寶石市場需求曲線變成如下的一條彎了的曲線。

再看供給端,因為考慮範圍擴大到消費電子,雖不那麽適合LED襯底的HEM法產能就必須納入考量。HEM法的優勢之一就在於長晶過程更加自動化,可以一人看多臺機,相對不受人力瓶頸的制約,而設備目前的供應商主要就是GT,相對也比較標準化,大大縮短調試和工程師熟悉設備的時間。因此供給曲線也相對彈性擴大。

那麽問題來了,到底供給彈性擴大了多少呢?顯然這里出了問題,大家的看法是如此的不一致。在GTAT描述給蘋果的宏偉前景中,這條供給曲線幾乎是水平的,也就是說,只要你蘋果出得起了錢,我就能供得了多少量。於是史上最瘋狂的商業決策之一就在世人的一片目瞪口呆之下開始了,然後在世人的目瞪口呆之下破局。
圖為GT公司HEM法生長的超大藍寶石晶塊未能克服的各種不良

但是,並沒有實際長晶經驗的GTAT在沒有熟練技術工人的情況下,貿然在亞利桑納一次性投產500臺200公斤級的HEM法長晶爐。要知道國內很早開始熱交換法長晶的皓天光電從80公斤到90公斤再到100公斤再到110公斤花了幾年時間,因為即使是號稱“菜單化”生產的HEM法,實際上在長晶過程中仍然有大量的know how,比如說要去克服應力問題,顏色發紫的問題等等。即使HEM法改變了藍寶石襯底的供給曲線,但也可能只是稍許傾斜,但絕不是躺下。這恐怕是GT的慘烈失敗讓蘋果學到的最大教訓之一。

三、實際上可能的藍寶石供需結構模型

經過上面的推導,現在我們可以推導藍寶石產業的總體的供需狀態了,我們將引入HEM法的供給曲線和導入消費電子需求的需求曲線放在一起,來觀察新的市場均衡。

現階段的市場均衡可能是正處於主要是襯底市場需求,加上部分的消費電子的需求的階段,均衡點是E1,然而隨著新增產能的逐步釋放,使得產能能夠滿足更多的消費電子市場的需求,新的均衡出現在E2,整體市場規模由P1E1Q1O演變為P2E2Q2O,市場規模迅速擴大。再考慮到對襯底客戶與消費電子客戶的差別定價,也就是說如果實現有效的價格歧視策略,實際上的市場規模則會是P1E1E2Q2O減去E1E2E0圍起來的部分。在消費電子長尾需求的帶動下,藍寶石產業將會逐漸進入一個量利齊增的好時期。(文/LEDinside 資深分析師 王飛)

http://www.ledinside.cn/outlook/20150203-33850.html 

$西南藥業(SH600666)$  $天通股份(SH600330)$ $晶盛機電(SZ300316)$ $東晶電子(SZ002199)$ $水晶光電(SZ002273)$ $露笑科技(SZ002617)$ $GT Advanced(GTAT)$ $新亞制程(SZ002388)$ $國風塑業(SZ000859)$ $東旭光電(SZ000413)$ 
詳解 2015 藍寶石 藍寶 市場 供需 邏輯 Figo_LEDinside
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GTAT事件後藍寶石還能投資嗎?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1460

本帖最後由 港仙 於 2015-2-25 11:10 編輯

GTAT事件後藍寶石還能投資嗎?

作者:張健/徐遠航


建議和結論

目前位置,建議重新配置藍寶石,買入西南藥業和晶盛機電。

  • 西南藥業:預計公司2015-2016年EPS分別為0.75、1.2元(考慮此次增發攤薄後),給予30x15PE則目標價22.5元,但考慮到藍寶石供給寡頭格局初成,我們認為可以適當看到30x16PE的水準,一年內目標價36元。

  • 奧瑞德:預計公司2015-2016年EPS分別為1.2元、1.6元,給予30x15PE則目標價36元,但考慮到藍寶石供給寡頭格局初成,我們認為可以適當看到30x16PE的水準,一年內目標價48元。



藍寶石的投資邏輯過去一年半里一直沒有變過,變的是市場本身不恰當的過分樂觀和受GTAT事件打擊後過分悲觀。

  • 需求端積極的因素在逐漸積累,而同時供給端無論是從擴產準備還是成本下降方面都看到了使藍寶石加快的曙光。

  • 奧瑞德與晶盛機電憑借迅速的擴產、低電價等在布局藍寶石消費電子使用時搶得先機,成為未來長晶供給端寡頭的備選。



研究邏輯

1、投資藍寶石的核心邏輯其實並未發生任何變化

2013年底的藍寶石主題行情我們並未公開推薦任何公司,是因為當時炒作的標的如天通、露笑等,不具備在供給端成為寡頭的潛力,只是意淫iPhone6的交易性機會。後來iPhone6預期落空和GTAT破產事件使得市場對藍寶石預期打回原樣,但我們認為此時的市場又過分悲觀了藍寶石的預期。

其實,藍寶石的投資邏輯過去一年半里一直沒有變過,變的是市場本身不恰當的過分樂觀和受GTAT事件打擊後過分悲觀。

我們在2014年5月27日曾發布報告《藍寶石專題:消費電子引爆需求,行業集中度將提升》,提出藍寶石的投資邏輯如下:

1)LED襯底未來將繼續穩定增長,而藍寶石在智能手機和可穿戴設備領域的應用,將引爆藍寶石的潛在需求,未來三年藍寶石產業有5倍以上成長空間。

  • 藍寶石憑借優越的光學性和電學性和使其相比康寧等強化玻璃具有明顯的性能優勢,有望成為高端消費電子領域保護玻璃材料的新寵;

  • 預計2016年消費電子藍寶石需求將達4.62億毫米,三年5倍以上增長空間。



2)蘋果在AppleWatch和iPhone蓋板上采用藍寶石材料後,將占藍寶石總需求的80%,毋庸置疑成為需求端單寡頭。

3在蘋果占藍寶石需求壟斷地位下,藍寶石行業的需求和供給變化成為非獨立事件,蘋果整合藍寶石產業鏈上下遊,將導致未來藍寶石供給端也趨於集中,藍寶石供給端也將出現寡頭

  • 為了保證產品質量和供應鏈安全,蘋果一貫采取“扶持核心供應商+壟斷高端產能”的供應鏈整合模式,由2、3家大型供應商提供(5:3:2比例);

  • 如果蘋果對藍寶石供應商延續這一供應鏈整合模式,未來將由2-3家寡頭壟斷藍寶石供給端。

  • 未來蘋果藍寶石最大供應商有望占據全球市場40%以上份額(目前全球最大公司市占率20%左右),因此存在10倍以上增長空間,是產業鏈中最具有投資價值的企業。



圖表1:藍寶石百度搜索指數



2、需求端:積極因素在積累,蘋果的態度未發生變化,大規模應用取決於成本+供給量的保證

自2007年推出第一代iPhone,從觸控屏、高清攝像頭、Retina屏、金屬機殼到指紋識別,蘋果公司一直引領智能手機的硬件潮流。但經過7年發展,隨著技術的成熟和成本的降低,安卓陣營手機硬件性能上奮起直追,目前的不少安卓手機在設計和硬件和iPhone的差距大大縮小,短期內能夠實現差異化的硬件很少,而藍寶石就是其中之一。

  • 除開藍寶石的機械、光學、電學性能方面的優勢,藍寶石的奢侈品體驗是很好的差異化效果。



圖表2:藍寶石在蘋果產品里的應用情況


根據蘋果官網資料,即將推出的智能手表系列一共3種風格,其中Apple Watch 和Apple Watch Edition這兩個版本均采用藍寶石蓋板;相比較智能手機,穿戴式設備的屏幕更小,一定程度上可以削弱藍寶石蓋板的抗摔和成本問題,可以預見在Apple Watch之後將會有更多穿戴式產品配備藍寶石屏幕。

而新一代iPhone采用藍寶石蓋板的概率依然存在且不小。是否采用取決於藍寶石大規模供應量能夠得到保證,且成本下降可以維持單臺iphonemargin變化不大

  • 供應量:上遊從藍思到奧瑞德、晶盛等擴產明顯,我們對上遊企業調研了解他們已經為AppleWatch等留有了充分的擴產余地。

  • 成本:我們產業調研了解,奧瑞德在方形長晶技術上的突破、奧瑞德110公斤4英寸爐子長晶的突破等,已經使得單位成本大幅下降。



3、供給端:長晶環節利潤最豐厚,規模成本/產能技術決定了寡頭格局初步明朗

1)高門檻決定長晶環節的高利潤

長晶環節技術門很高,自動化程度均比較低,對工人的經驗依賴度較大,不同企業工藝控制不同,使晶體品質差異大,能夠生產優質藍寶石企業較少,導致優質藍寶石產能不足。

高技術門檻決定長晶環節的高利潤,藍寶石基板制造的總利潤中長晶環節利潤占比55%,其次是切片和拋光,分別占比18%和16%。

圖表3:藍寶石基板制造利潤分布


2)規模和成本是關鍵,產能和技術是核心

藍寶石下遊從LED拓展到消費電子,需求結構發生很大變化,蘋果將成為整個藍寶石需求方的寡頭,按照蘋果一貫的產業鏈策略,將采取2-3家主要藍寶石供應商,由此會導致藍寶石行業也會形成寡頭競爭格局。

由於訂單量巨大,除了滿足蘋果對產品追求高質量的要求,藍寶石供給端要想成為蘋果供應商還要做到“規模大、成本低”。

  • 藍寶石長晶環節想要做大規模,需要擁有足夠設備以及較高生產效率和良品率,同時長晶業務的規模效應和良品率也是影響制造成本的重要因素,良率主要由長晶技術成熟度和技術員工的經驗決定,因此長晶環節最主要的競爭要素是產能和長晶技術。



3)大陸企業加速擴張,寡頭格局初步出現,享受階段性供不應求紅利

沿著規模大、成本低這條線,大陸長晶企業的龍頭奧瑞德和新銳晶盛機電已經在積極布局擴產。奧瑞德在2014年底長晶爐超過1000臺,產能全球第一;而晶盛機電在內蒙65公斤爐及以上爐擴產迅速,加上當地低電價的優勢,已經切入下遊核心消費電子企業供應鏈。



公司推薦

1、晶盛機電

公司是國內的單晶矽爐供應商的領先企業,目前主營產品有全自動單晶矽生長爐、多晶矽鑄錠爐以及單晶生長爐的控制系統;新產品有區熔矽單晶爐、藍寶石晶體爐以及單晶矽棒切磨複合加工一體機等。

公司的核心看點在於單晶矽爐訂單放量+藍寶石從長晶爐、長晶到切磨拋一體的業務布局:

  • 單晶矽:下遊天津中環完成增發和電站業務布局,從天津中環公告產能推斷其對晶盛的訂單集中在2015年爆發,給晶盛機電利潤彈性巨大,這塊業務預計2015年貢獻EPS超過0.8元。

  • 藍寶石:公司在內蒙古建設年產2500萬mm藍寶石晶棒的生長基地,目前一期藍寶石晶體生長已開始量產;公司正在上虞建設年產1200萬片藍寶石晶片切磨拋項目;通過藍寶石晶體生長設備、晶體生長以及晶片切磨拋三位一體,打造藍寶石晶體材料產業鏈龍頭企業。



2、西南藥業

奧瑞德主要從事藍寶石晶體材料以及單晶爐設備的研發、生產與銷售,其產品領域已由“藍寶石晶棒”拓展至“藍寶石晶片”、“單晶爐設備”等領域,可量產2-6英寸及以上尺寸藍寶石晶棒和制品,是目前全球4英寸以上藍寶石晶棒的主要供應商之一。

公司毫無疑問是藍寶石晶體行業國內老大,全球最頂級的企業之一,占據蘋果藍寶石供應鏈核心地位,2013年底產能已經全球第一,占全球目前產能20%左右。


14年底公司長晶體爐將超過1000臺,公司長晶體產能將達到4000萬毫米/年左右(兩寸片計算)

公司的創始人左洪波就是哈工大新材料學院的教授,也是我國藍寶石研究的帶頭人,掌握著國內藍寶石生長的核心技術;

  • 在國內其他企業,藍寶石晶體生長的時間在12-15天,而公司可將時間大大縮短,領先的技術節省了大量的人力和生產資料,加之不斷加強企業管理提升效率,使企業成本大大降低。(來自AlphaMasters)


GTAT 事件 藍寶石 藍寶 還能 投資
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=133092

蘋果藍寶石物料商 申破產保護

1 : GS(14)@2014-10-08 13:43:58



【本報綜合報道】供應蘋果(Apple)藍寶石裝飾物料的主要設備商GT Advanced Technologies(GTAT),周一宣佈已申請破產保護,震驚市場,股價暴跌92.8%,當日收市價僅跌剩80美仙。該股昨開市後略見反彈,股價升35%至1.08美元。
GT Advanced表示,截至9月29日止,集團持有現金8,500萬美元。該公司希望達成破產融資安排,讓其可滿足日常業務的資金需要。蘋果去年11月與GTAT達成協議,簽訂5.78億美元的藍寶石物料生產合約。受合作協議推動,GTAT股價曾一路狂飆。GTAT已用蘋果提供的資金,於美國亞利桑拿州建立一座藍寶石產品工廠。若亞利桑拿州工廠實現預期營運目標,GTAT將在本月底取得蘋果最後一筆分期款項。但蘋果9月公佈的新機iPhone6與iPhone6 Plus,卻未如市場預期採用藍寶石玻璃為螢幕,拖累GTAT股價急跌。分析師質疑,蘋果與GTAT的合作關係恐已生變。但市場人士相信,2015年推出的Apple Watch,很可能配置來自GT Advanced的藍寶石裝飾物料。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141008/18892963
2 : LHC(34894)@2014-10-08 15:14:32

算吧啦蘋果,已經變身成一個廣告公司。
蘋果 藍寶石 藍寶 物料 破產 保護
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285983

【add時尚】藍寶與兩王妃

1 : GS(14)@2017-08-04 06:35:59

戴妃和查理斯在1981年3月訂婚,當時的訂婚戒指是由Garrard鑄造,以重12卡橢圓形藍寶石做主石,沿邊鑲14顆白鑽的白金戒指。戴妃非常喜歡,經常戴住。她過身之後,威廉王子在2010年和凱蒂訂婚,就將媽媽當年的訂婚戒送給凱蒂,以示和媽媽同在。這枚連繫兩代王妃的藍寶戒指,查理斯於1981年以28,000鎊購入,威廉兩人2010年訂婚時,估值約10萬鎊,到2014年升值至25萬鎊(約258萬港元)。



■聯繫戴妃與新抱凱蒂(圖)的寶石戒指,現時值逾25萬鎊。



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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170804/20110832
add 時尚 藍寶 與兩 王妃
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=339632

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