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上市“蓄謀”已久：華鑫證券有無“重估”機會？

上市券商將再添新丁。11月7日華鑫股份(600621)發表公告，擬收購華鑫證券92%的股權。被訪人士表示，盡管華鑫證券在短期內很難達到質的飛躍，但其融資途徑已被大大拓寬。其作價49億元的資產置換，低於行業平均估值水平，二級市場將有較大的溢價空間，利好華鑫股份的4萬余名股民。

“蓄謀戰”

“華鑫證券的上市，是一場國資集團的內部運作。上市公司--華鑫股份將原有的房地產業務歸還給母公司，把母公司控股的證券公司裝到自己的殼中。”某券商非銀分析師告訴《第一財經日報》記者。

據方案披露，本次交易前,華鑫置業持有上市公司 13,951.75 萬股股份,占上市公司總股 本的 26.62%,是上市公司直接控股股東。儀電集團持有華鑫置業 100%股權,是 上市公司的間接控股股東。上海市國資委持有儀電集團 100%股權,是上市公司 的實際控制人。

本次交易後，儀電集團直接持有上市公司27.49%的股權，通過華鑫置業和飛樂音響間接持有上市公司25.78%的股權，合計持有上市公司53.27%的股權，仍為上市公司的控股股東。

被訪人士認為，從行業發展來和集團內部整合來看，都有其內部需求。“上市公司，其實質是一個融資平臺，以何為業務，非關重要。房地產行業逐步下行，政策調控較為頻繁。當前，房地產業務融資受限，包括證券業在哪的金融服務業處於一個逐步上升的空間。作為集團而言，更希望有一個相對穩定的業務和融資平臺。”首創證券研發部總經理王劍輝告訴《第一財經日報》。

此次重大資產重組，華鑫股份稱，有以下幾點考兩，一是響應深化國企改革的號召，推進核心業務資產證券化;二是要抓住證券行業的發展新機遇;三是華鑫證券亟待完成資產證券化，拓寬融資渠道;四是，解決上市公司與其控股股東之間的同業競爭。

事實上，華鑫股份的此次重大資產重組已“蓄謀已久”。2013年曾有小股東猜測，華鑫證券有可能上市。“當時其母公司賬上有十幾億的閑置資金，在資金方面是有一定規劃的。”前述非銀分析師說。2014年也曾傳出整合的消息。2014 年 6 月 26 日,華鑫股份控股股東華鑫置業出具《關於避免與上海華鑫 股份有限公司同業競爭的補充承諾函》,承諾“華鑫置業於 2017 年 12 月 31 日 前,以市場化的方式逐步將存在同業競爭情況的相關業務與資產註入到上市公司, 使上市公司成為華鑫置業下屬唯一的商務不動產運作平臺。

華鑫股份此時將華鑫證券裝至上市公司中，有監管環境、市場行情和公司內部的考量。

“券商資產重組審批流程較慢，需要從地方證監局到監管層的審批，而此次重大資產重組又涉及國資，集團內部的溝通也需要一定的過程。加之2015年至2016年監管層歷經較大的人士變動，股市環境也頗為動蕩。”前述非銀分析師對《第一財經日報》表示：“從市場層面看，2014年中期券商估值處於底部，到了當年年末，券商行情走高，拉高了整個股市行情。到了2015年，股市歷經幾次大跌後，券商估值下調，因此前兩年券商資產價值的評估有較大差異。但是，自今年一季度後，股市行情逐步企穩，券商的估值評價體系也能給出一個相對合理的價格。因此，華鑫股份選擇在這一時點進行重大資產重組。”

此次華鑫證券裝入上市公司，將分三步走。第一步是資產置換;華鑫股份擬以公司持有的房地產開發業務資產及負債(作為置出資產)與儀電集團持有的華鑫證券 66%股權(作為置入資產)的等值部分進行置換。第二步是，發行股票購買余下的股份。華鑫股份以發行價9.59 元/股向儀電集團發行股份購買置入資產與置出資產交易價格的差額部分，向飛樂音響發行股份購買華鑫證券 24%股權，向上海貝嶺發行股份購買華鑫證券 2%股權。第三步是配套融資。以發行價10.60 元/股，向儀電集團、國盛資產、中國太保股票主動管理型產品發行股份募集配套資金 127,200.00 萬元。

“這是非常標準的資產置換流程，也是最便捷的上市流程。由於是集團內部的資產置換，如何進行利益協調，並不是難題。最大的風險點在於監管層的審批上。”前述非銀分析師表示。

雙贏戰

26家上市券商，將再添一名新丁。上市後，排名中後的華鑫證券能否突圍?

當前，其資本中介業務排名相對靠後。根據中國證券業協會統計資料顯示，2015年末 華鑫證券融資融券業務利息收入約為3億元，排名第58位;股票質押業務規模為45.97億元，排名第37位。“未來，作為上市公司的主營業務，包括兩融業務、股權質押業務等在內資本中介業務和資本業務將直接受益。”前述非銀分析師表示。方案披露顯示，配套融資的12.72億元分別用於開展信用交易類創新業務、證券投資業務以及財富和資產管理業務。“盡管未來資本中介業務的規模有望增加，但反映到業務上，還是要看最終的成果。畢竟增加資本金的業務，一方取決於資金供給端，另一方取決於市場需求端。譬如，當前兩融業務受到限制，市場需求並不高。”前述非銀分析師分析。

”總體而言，華鑫證券短期內突圍，怕是不易。”當前，華鑫證券在行業中排名相對靠後。根據中國證券業協會統計數據顯示，在126家券商中，2015年末總資產約為180億元，排名在67位;凈資產33.6億元，排名75位;營業收入約為15億元，排名78位;凈利潤為4.7億元，排名為79位。前述券商非銀分析師告訴《第一財經日報》，在業務發展層面而言，華鑫證券無論是規模還是特色，在行業中均不凸顯。無論是經紀業務、投行業務、資產管理業務排名都較為靠後。經紀業務凈收入排名第58位;受托資產管理業務凈收入排名第68位;投資銀行業務凈收入排名第35位。“總體而言，未來華鑫證券在資本金這一塊將有所提升。但按照華鑫證券的這一規模體量而言，當前即使上市了，也不會有一個飛躍式的發展。除非管理層短期內提出特別有效的經營機制。”

業內人士認識，華鑫證券上市最為重要的意義是，融資渠道拓寬了。首創證券研發部總經理王劍輝告訴《第一財經日報》”證券行業的開展是也資本規模掛鉤的，不允許有過高的杠桿。作為一個資金密集型行業，要通過各種途徑充值資本，但通過債券和銀行貸款擴充資本，都有其天花板，股權融資有更多的空間。”

在華鑫證券將買入上市券商的行列的同時，華鑫股份的股東們也成為一大贏家。

據方案披露，截至 2016 年 8 月 31 日,按照市場法評估, 華鑫證券全部股東權益評估價值為 535,490.00 萬元,擬註入資產的評估值為 492,650.80 萬元。經交易各方協商確認,本次擬註入資產的交易價格為 492,650.80 萬元。

“華鑫證券擬註入資產 估值作價49億元，是一筆劃算的買賣。“券商行業一般采用PB(平均市凈率)來進行估值。行業平均估值約為1.9倍到2.1倍，小券商因為盤子小，更易於被炒，其PB約為2.5倍。2015年年末其凈資產不超過35億元，其PB為1.3倍左右，其估值水平明顯低於行業平均水平，華鑫股份在二級市場上有一定的溢價空間。同時進行12.7億元的配套增資，其市值也將提升。

與此同時，華鑫證券的資產規模遠遠大於原主營業務規模。據公告披露，截至2016年8月31日 華鑫證券 資產總額占上市公司2015年度資產總額的比例為492.04%;2015年度營業收入占上市公司2015年度營業收入的比例為602.25%。這意味著新裝上市的華鑫股份，其市值將進一步提升。廣發證券研報顯示，此次資產置換完成後，總股本約為10億股，以11月7日該上市公司股價接近12元收盤價計算，市值約為120億，在券商板塊中，市值最低，有較大的市值修複空間。

4萬余名股民靜待華鑫股份重組後的再度開盤。

小米造芯背後：蓄謀已久的必然選擇

毛委員 2017-03-01 09:10

本文由毛委員（微信ID：gh_b41f1aa34a5b）授權i黑馬發布。

小米造芯了。這對產業鏈的眾多夥伴來說，可能是五味雜陳，什麽樣的滋味都有。這里，我想首先跳出具體的對誰有利對誰不利的窠臼，先從產業發展的角度看一看造芯意味著什麽。

站在全球半導體產業鏈的角度去看，我們可以看到，半導體產業從歐美向亞太方向轉移的趨勢相當明顯。就在2015年一年，就有NXP收購Freescale，Avago並購Broadcom，Microchip收購Atmel，高通收購CSR等收購案例發生。隨著摩爾定律的發展，制程往下演進成本越來越高，歐美半導體廠商紛紛通過並購擴大規模縮減成本。

在歐美，半導體產業被視為夕陽產業，半導體公司一直無法得到高估值。而在東亞尤其是在中國，半導體行業屬於戰略新興行業，發展前景廣闊。根據美國IBS數據，中國手機制造的全球占比從2009年的的47%增長到2014年的84%;彩電制造的全球占比從2009年的45%增長到2014年的66%;PC制造的全球占比從2009年的58%增長到2014年的81%。另一方面，中國半導體芯片產業技術薄弱，大部分零部件需要進口。

“我們用了全球25%的芯片，買了全球50%以上的芯片，但我們自己的產能只有10%不到，而且還是落後產能。所以在這種情況下，我們的差距是在拉大的。”（中國半導體行業協會副理事長、清華大學微電子所所長魏少軍語）

也正是在這個背景之下，中國成立了千億級別的集成電路產業大基金。紫光集團私有化了展訊銳迪科，合並成立了紫光展銳，並在國內外半導體市場掀起一陣“買買買”的颶風。高通也開始與貴州省政府開展戰略合作。 AMD，Intel也紛紛與國內廠商合作，立足本土化。不過，在去年我們可以看到，有些東西不是花錢就能買來的，紫光的幾次海外並購遇阻也讓我們看到了通過並購獲取前沿技術的艱難。這倒有點像格力電器董明珠時常提起的“真正的核心技術買不來”，格力電器也就是在去日本購買三菱電機的多聯式中央空調技術被回絕以後大力開展自主研發。中國的芯片行業也需要大力開展自主研發，小米造芯順應了這一潮流。

從手機產業的發展角度看，這是新一輪的垂直整合。

最早的手機是摩托羅拉生產的，那時候還是一個垂直整合的年代，當時摩托羅拉的手機都是使用自家半導體部門的芯片。到了2G時代，移動通信市場開始進入了水平分工階段，有專門做手機芯片的，專門做手機的，專門做基站的。諾基亞愛立信等手機廠商無法獲得摩托羅拉提供的手機芯片，因此轉向德州儀器，這也幫助德州儀器成就一段輝煌。

越來越多的公司開始進入手機芯片市場，包括英特爾，高通，Marvell，聯發科，三星等一眾芯片廠商都先後涉足手機芯片研發，使得水平分工的模式達到高潮。而這些年隨著iPhone /Android之類智能手機的崛起，芯片公司面臨新一輪洗牌，德州儀器、飛思卡爾、Marvell等紛紛退出這一市場。剩下的手機芯片玩家主要是高通，聯發科等。各家手機公司都依賴於高通和聯發科的芯片供貨，Google新版Android的發布，推出的手機都大同小異，越來越難有自己獨特的東西。原先的水平分工模式面臨新的市場競爭態勢的挑戰。

各家手機公司要推出自己獨特的功能，只有通過自己的芯片來實現差異化。因此，蘋果自己做芯片，三星自己做芯片，華為也自己做芯片。現在，小米也推出了自研芯片，加入了這一戰局。手機市場有從原先的水平分工重新轉向垂直整合的趨勢。

小米有自造的芯片了。這對高通聯發科等芯片廠商來說自然不是好事。聯發科高管曾放話說”手機企業自造芯片不劃算“，可以看出聯發科對小米自研芯片的忌憚。

而我們稍微回顧一下就會發現，小米這幾年在芯片上也是幾經波折。眾所周知，小米一直是高配低價，高端芯片上高通是繞不過去的。而為了能獲得對高通的議價能力不至於受制於人，小米也是想盡了辦法。米3用Tegra4打高端，給自己供應鏈帶來很大挑戰，但也是為了突破不得不付出的代價。無奈nVidia產品實在無法與高通抗衡，在米4和米5上只好又換回來。

紅米采用聯發科的芯片，市場一片好評，而在出貨的關鍵時刻聯發科又不能保證小米的供貨而是在不同手機廠商之間做平衡，也讓小米頗為難受。可見關鍵部件受制於人是各手機廠商頭頂所懸的達摩克里斯之劍，隨時可能被卡脖子。何況還有一個又做手機又做零部件的三星。相比較之下，華為有海思做棋子，對高通和聯發科的議價能力就高得多，而且能通過自研芯片把控產品發布節奏，不至於跟其他廠商一起搶手機芯片的檔期。

有些人可能以為小米是因為受到華為的刺激才開始自己做芯片的，這個想法大錯特錯了。事實上，早在2012年，小米就有定制芯片的想法。那時候小米手機都還只是剛剛獲得市場關註。

松果電子的CEO 朱淩，之前就是小米BSP 團隊的負責人。對定制芯片以更好的滿足小米的需求，他是有迫切需求的。由他來負責松果芯片的設計，可以從軟件層面去理解用戶需求並對芯片提出要求。畢竟，芯片設計出來是用來跑軟件的，硬件設計人員對芯片功能的理解不如芯片使用者來的深，他來帶隊可以最大程度保證設計的芯片能符合使用者的需求。這也是小米追其極致用戶體驗的體現。松果電子另一員大將葉淵博，許多人可能很陌生。但是對Linux社區開發有所了解的人或許會有印象，當初ARM平臺上最早的Device Tree代碼就是葉淵博從PowerPC平臺移植過來的，還因此引起過一場社區大論戰。松果的軟件能力可見一斑。

松果電子的合作夥伴是聯芯科技，這也是一家老牌做芯片的公司，隸屬於大唐半導體。我們都知道，大唐是TD-SCDMA標準的提出者，核心知識產權的擁有者。而小米之前與聯芯科技合作推出的紅米2A在市場上收獲了千萬的出貨量，表現不俗。移動市場得Modem者得天下。放眼全國，能做Modem的廠商也沒幾家。展訊和瑞迪科給多家手機廠商供貨，如今又合並為一家公司，海思屬於華為，中興微電子這些年一直沒什麽動靜，真正有Modem技術並且有量產經驗的就只有聯芯了。小米與聯芯合作卡了一個好位置，拿到了基帶方面的相關專利和技術，為後續的發展奠定了基礎。不過外界傳言的聯芯有松果49%的股份恐怕不實，這只需要簡單的查證即可知。

自研芯片有那麽容易嗎？很多人會問。

其實芯片設計早已經標準化了，在ARM和其他IP公司的共同努力下，芯片設計的門檻已經降的比較低了，遠不是10多年前自主CPU篳路藍縷的時代了。只是許多人長期被中國“缺芯少魂“的宣傳蠱惑，覺得芯片領域很神秘很高科技。從2014年四季度松果團隊成立到拿出第一顆芯片，其實用時不到一年。不過因為種種原因，小米並沒有立刻推出以松果芯片為基礎的小米手機，也因此這幾年華為以“中國芯”為賣點獨領風騷，大賣特賣。試想，如果去年這個時候小米推出自研芯片，手機市場風向又會如何？不過話又說回來，一款手機芯片做出來容易，做好難。

對小米來說，自研芯片一方面可以自用，另一方面可以用來平衡高通聯發科等芯片供應商。有了自研芯片，手機公司不用等高通或者聯發科的芯片，按照芯片廠商的路線圖去紮堆推新品，而是可以有自己的節奏，挑選合適的時機推出自己的產品。這是擺脫各手機廠商同質化競爭的一個方向。我們看看現在國際上一流的手機廠商，基本都有自己的芯片。蘋果，三星，華為都在自己做芯片。

可以說，只要想在手機領域有所作為，自研芯片是差異化的一條必然之路。否則各家都用著一樣的芯片，類似的跑分，PPT再怎麽漂亮也掩蓋不了同質化競爭的實質。

松果電子的自研芯片之路才剛剛開始，前面的路還很長，有更多的艱難險阻等著他們去克服。這正如中國制造走過的路，從模仿，到創新，從整機到關鍵零部件。

“集成電路產業是必須追求規模效應的產業！是必須砸錢、砸大錢、持續砸大錢的產業！投資者必須有錢，有耐心，有足夠的堅持，抱有短線投資目的，可以止步了。”

我們期待中國公司在半導體市場也實現新的突破，也期待中國公司在高端制造上有更進一步的發展。

祝願松果電子越走越好~~

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網易丁磊：用“蓄謀”的眼光做產品、看未來

筆記俠 2017-09-18 14:19

來源 | 筆記俠（ID：Notesman）

責編 | Kay

筆記君邀您，先思考：

1. 創業思維的誤區是什麽？

2. 未來哪些行業將成為增長點？

 一、創業的思維誤區

很多人都說網易是一家比較穩定的公司，沒什麽大的創新，這是因為我看到有很多創業者死在路上，有三點思考：

第一，很多創業者都是打著創新的幌子做很多貪婪的事情。

2008年經濟危機的時候，全球的企業家和投資人都犯了一個毛病，太貪婪了。要求企業每個季度、每年都要不停地成長，講得好聽一點叫高速增長、快速發展。

但這實際上是不符合規律的，而且把精力都放在增長上就會無法兼顧其他，一旦產品毀了，不管是百年的企業，還是十幾年快速壯大的企業，都有可能很難東山再起。

第二，只求做第一個吃螃蟹的人，往往不顧自己實際發展狀況。

對於一家新公司，創新反而可能會把自己給搞垮。創新的風險為什麽大？首先創新需要很多錢；其次創新的東西需要用戶有一個逐步接受的過程；最後創新還需要公司克服很多技術難關。

坦白講，如果你要創新，首先就要把別人的東西搞明白、摸透，你再去搞創新。我之前看一本講微軟公司的書，實際上微軟公司的很多產品都不是自己發明的，譬如 Windows ，Word 和 Excel 等等，都是 Follow 別人的，但是它不斷地改進，最後就做成功了。

第三，求快不求精，看見競爭對手做什麽自己也按耐不住。

我的互聯網思維中，“快”不是特別重要的，精益求精、打造極佳的用戶體驗，這才是最重要的，你根本不要看競爭對手怎麽樣，因為競爭對手犯錯誤的時間還有一大把，不要因為追求速度，最後把自己搞死了。

求快的創業者最根本的思維誤區是怕錯過時間窗口，但我覺得過於強調時間窗口都是一個偽命題。比如新浪在 PC 端新聞做得好，可是我們在移動端通過不同時段的推送趕超了。

2007 年蘋果做手機，早在 1993 年諾基亞和摩托羅拉就已經在做手機了，但你會覺得喬布斯當時沒有機會了嗎？實際上，他最後開創了一個智能手機的時代，所以機會是隨時都存在的。

一定要做正確的事情，這個在網易叫戰略。戰略要正確，動作可以慢，看準了再跟上去，這樣風險反而還比較小，這樣別人犯過的錯誤你可能就不會再犯了。我們現在在制定營銷戰略的時候，都首先看我們的競爭對手在幹什麽，他們做完了，我們把他們的問題全都找出來，這樣我們就不再犯了，少走很多彎路。

當然，一些事情能成功，真是天時地利人和，你說有運氣成分，但這肯定也是在交了無數的學費之後，才明白下次我幹這件事要如何才能避免掉入一些坑當中。

記得，當網易在美國上市了的時候，我說了一句話，不以物喜，不以己悲，有成績的時候不要太高興，有挫折的時候也不要太難過，直到現在我也沒有改變過這樣的想法。

二、網易是融合了人文與科技的內容創新者

在我看來，網易本質上是一個內容創造者、創新者。更具體點說，是一個融合了人文與科技的、有一點品味追求的內容創造者與創新者。 

這些年，網易主要做了兩件事：

第一，是站在人文和科學的交叉口，推動跨界交融與各領域的邊界消除；

第二，是在保證品質的同時，讓產品超越“功能化需求”，真正走進“人心”。

“互聯網和這些領域的融合，既是創新的主要來源，也是“人”本真的回歸。同樣的，影視、動漫、遊戲等形態的界限，不斷被打破，被融合，這也是今天大會主題“泛娛樂”的含義。” 

“我發現了近幾年，網易產品中，用戶的留言、互動發生的一些明顯變化：大家越來越少對產品的功能本身做評價，而越來越多地關註產品能為自己帶來多少美學體驗和情感記憶。”

這給了我們一些啟發。網易很重視產品文化，也形成了自己的一些產品文化。我們覺得，設計產品就像設計生活一樣，不用太刻意強調專業性，而應該將人自身的樂趣和審美體驗放在第一位。我們要做的，就是用充滿人情味的洞察，去發現用戶真實需求，打造出有品味、有溫度的產品，為用戶創造更多的愉悅感。

從這個產品理念出發，網易主要做了開頭說的兩件事：

第一件事涉及到了一個問題，那就是，在與互聯網這個載體融合的過程中，其它領域的特色與品味，在多大程度上可以被我們發現、體現和重視。——這通常是一個產品有沒有品味的主要原因。

以前，憑著不錯的技術和一般的產品體驗，一個產品就可以滿足用戶的多數需求，並獲得成功。但現在，互聯網是基礎設施，大家對產品細節和審美體驗的要求，已經上升到了更高層次。

我來舉例說明：

網易雲音樂是音樂和互聯網的交融，它的品味就在於它不只是個線上播放器，而會通過各種歌單、320K音質和評論區的真實情感交流，讓用戶產生真實的感動和共鳴；

網易考拉和網易嚴選是實體生活和互聯網的交融，它們的品味在於它不只是個單純的網購服務提供者，而在於它會通過保證器物的品質、高性價比，讓你真實感受到不同以往的日常生活美學；

《陰陽師》手遊的品味則在於，為玩家提供了原汁原味的和風體驗；

還有我們代理的《我的世界》中國版，在自由的想象力之外，打破了遊戲與教育的邊界。

（圖源：360圖片）

互聯網和這些領域的融合，既是創新的主要來源，也是“人”本真的回歸。同樣的，影視、動漫、遊戲等形態的界限，不斷被打破，被融合，也是今天大會主題“泛娛樂”的含義。

第二件事是，網易追求做有溫度的產品。

從人性化到個性化、態度化，現在大家的消費理念已經發生了轉變。在產品自身之外，消費者比以前有著更多的情感訴求，“人心”也更加難懂。這其中就涉及到了內容的消費升級。

內容消費升級不僅是技術維度上的，更是人文價值維度上的。它要求我們用心去體貼用戶，用工匠精神去打造出有溫度的產品，為用戶創造簡單、可依賴的情感共同體。

在《夢幻西遊》、《大話西遊》、《天下》、《倩女幽魂》、《魔獸世界》等產品的互動里，我們看到過非常多動人的玩家故事。他們在遊戲里體驗成長、收獲感情，甚至將遊戲的意義延續到了下一代身上。

這些純粹的熱愛，通過時間沈澱後逐漸融入了我們的產品，也讓遊戲這樣的產品有了外界難以理解的溫度。這一點我覺得是很值得我們自豪的事情。

過去20年，網易一直非常重視用戶體驗，希望從每一個細節入手，創造出有品味、有溫度的產品，給大家更多美好的愉悅感。

 三、“蓄謀”八年，

網易嚴選天生自帶三大優勢

1.網易嚴選不止承載著網易巨大的理想，也承載著丁磊巨大的理想。

丁磊對網易嚴選的愛溢於言表，甚至在解讀2016年網易財報時說道：“網易嚴選寄托了我們巨大理想。”在做過首富之後，坐擁300億美金估值公司的丁磊曾說，“錢帶來的幸福不到5%”。

我就對消費品充滿執念，做電商實際上就是我對消費品的個人理想，在嚴選之前有考拉，我自己出面寫專欄，美名“三石哥私物精選”。

嚴選火了以後，專欄跟著搬過去。一口氣推薦了包括襯衣、拉桿箱、洗漱包等十多個商品。“對企業來說，有資金的確讓你可以去做很多的嘗試，交很多的學費。”網易嚴選就嘗試之一。

2.出生網易郵箱，自帶9億註冊用戶。

互聯網行業，有個詞語叫做“MVP”，是指開發團隊通過提供最小化可行產品獲取用戶反饋，並在這個最小化可行產品上持續快速叠代，直到產品到達一個相對穩定的階段。

MVP的好處在於，可以幫助團隊快速驗證需求，快速試錯。

網易嚴選看起來好像就是這樣一款產品，從封閉開發到正式上線，一共醞釀了一年之久。

“嚴選最開始起源於網易郵箱的一個10人團隊。”而網易郵箱坐擁9億註冊用戶，一直在尋找流量變現的機會。之前雖有過諸多嘗試，但都以不太好看的結局告終，但卻讓嚴選的初創團隊積累了大量與中國制造商的經驗。

網易嚴選的第一個mvp就是一封郵件，發送對象是網易內部員工的250個郵箱，內容則是來自日本某大牌的毛巾，價格卻是接近成本的價格售賣。郵件一發送出去，就賣瘋了。網易嚴選的市場負責人說“那一次我們收獲了30萬的銷售額”，這讓我們內部非常興奮。

3.0成本獲取上萬個種子用戶

在網易內部一直流傳著一股神秘黑勢力，那就是“工資回收計劃”。這個計劃最大的黑幕，就是網易內購。在網易內購嚴選專場里，現場只有一個字，買買買！

實際上大多數網易產品，都瞄準的網易員工這群人，都市白領，對買奢侈品有猶豫，又想自己看起來有品又高級。

我們的員工作為種子用戶，不僅是第一批吃到丁家豬的人，而且在網易考拉享有員工專屬客服。郵箱里，還會收到員工專享的嚴選優惠券。

據網易某員工說，“自從有了嚴選和考拉，公司過節福利都從免費京東購物卡變成了優惠券，關鍵是最高直返50那種。”

雖有“不滿”，但網易上萬個員工照樣買的樂此不疲。對嚴選來說，這些員工就是原生的種子用戶，一條毛巾兩天賣空30萬，網易員工的表現給嚴選和丁磊都打了強心針。

所以創業公司，與其想著從外部找種子用戶，不如先“回收”公司內部！網易嚴選啟發了BAT。丁磊曾說：“感覺嚴選這個模式會被抄襲。”

2017年3月，騰訊上線“企鵝優品”，4月小米上線生活電商“米家有品”，5月，阿里上線“淘寶心選”，天貓slogan改為“理想生活上天貓就夠了”。

無論哪一家，都在倡導生活美學，消費升級，嚴選品質。

然而實際上，消費者卻並不買賬。5月上線的淘寶心選，甚至只在淘寶app首頁出現過一次，就再也找不到入口。

為何在淘寶、京東蠶食殆盡的電商行業，網易嚴選靠“抄”還能殺出重圍，成為引領者？

1.“像”無印良品，真正“像”的是品類

在中國做家居百貨，火的幾乎都是國外品牌。無印良品、宜家，一到周末就人滿為患。中國品牌做大做強的只有名創優品，但是在調性和定位上卻有點low。我們的網易嚴選看到了這個幾乎空白的領域。

根據特勞特的“定位”理論，我們在做品牌時，想要找到最精準的用戶，就去競爭對手那里直接挖。網易嚴選瞄準的毫無疑問，就是無印良品的消費者。

那麽都是一些什麽人在買無印良品呢？我們在逛實體店的時候，實際上經常能看到這麽一批人。永遠穿著基本款，米黃、靛藍、黑白灰，在人群里看似不起眼，仔細一看，非常清新脫俗。

精致、有品、脫俗，這三個關鍵詞實際上就是這部分人群的重要標簽。這也是網易做產品的底線。不管是lofter、網易雲音樂、有道詞典、網易雲課堂，丁磊一直在嘗試，這種有情懷有品味的產品。

（圖源:360圖片）

所以為什麽8年前，我開始養豬，立誌改變中國人餐桌，但一直養到2016年才爆發。因為這兩年才是消費升級的大勢開始。

我們做了8年功課，所以對消費升級認得很清楚。消費升級絕不是越買越貴，而是人們觀念的變化，開始追求消費讓“我”更好，所以才有了網易嚴選那句slogan“好的生活，沒那麽貴”。

而所謂的“大牌同廠“商品，占據的比例，只有35%。實際上網易嚴選很聰明，不僅抱了網易的流量和資金大腿，還蹭盡了大牌的流量。但網易嚴選的野心遠不止做“大牌同廠”，“大牌同廠”甚至連中期目標都算不上。

2.別人學不會的是品牌思維

中國的互聯網公司在多年以來，一直在使用他們流量變現的邏輯去掙錢，京東淘寶皆是如此。但現在網易嚴選不一樣，這次他們真正參與到產品的質量把控和制造業當中去。

網易嚴選挖來100多個從傳統行業的職業“選”手把控供應商和質量，並且在國內外簽約了來自日韓、法國、意大利等地的諸多設計師和設計機構開發原創。

在網易嚴選內部還有有一個近200人的包裝設計團隊,外包設計團隊則有將近500人。這些人，共同組成了“嚴選嚴包”天團，最後打包出售的實際上是產品+品牌+體驗，這就是消費者最想掏錢的結合體。這完全是品牌的思維在做產品。

品牌的身份，讓他繞過了與京東和淘寶的正面廝殺，從另一個角度，在爭得頭破血流的電商行業里找到一塊肥肉。

“大公司的好處就是流量基數，品牌無法迎合所有人的喜好，所以網易嚴選不會像小公司一樣用花花綠綠的設計吸引眼球，而是做基本款，這其實就在抓最大公約數。”

3.丁磊帶火網易嚴選，營銷團隊給力接棒

“帶貨”，來自網絡熱詞，指明星等公眾人物對商品的帶動作用。丁磊作為中國互聯網第一代“老企業家”，“帶貨能力也是一級棒。

我也可以親自出面拍攝嚴選采茶宣傳片，在茶葉里塞了5張小紙條，直接送股票。

我們和咪蒙合作，打出“買不起房買得起家”的口號，深深刺痛北上廣一線城市中青年的軟肋。

接著趁熱打鐵，和彩虹合唱團聯合推出《網易嚴選打折了》這樣的搞怪歌曲，不僅在網絡上引起熱烈討論，而且被收錄進知乎2016年度營銷案例。而去年11月雙十一大戰，別家品牌都是5折8折1元搶，網易嚴選卻另辟蹊徑，倡導“三件生活美學”，三件以內打八折，超過三件不打折。

我們今年，從線上蔓延到線下，又開酒店，又開青年社區。

四、預測未來5大增長點

我預測，可能成為未來增長點的五大行業有：

NO1.中小學課外輔導

目前全國有73%的中小學生，選擇用課外輔導的方式來彌補學校教育的不足。調查顯示，1/3的家長願意拿出上萬元為孩子進行課外輔導，中小學課外輔導市場發展潛力巨大。

NO2. 旅遊產業

國內豐富的自然、人文旅遊資源能夠提供給國內外旅遊消費者形態各異、內涵多樣化的旅遊景區，再加上未來景區的深度開發、由門票經濟轉向休閑度假旅遊目的地的打造，會吸引更多的旅遊者首次或多頻度的到旅遊目的地消費。全國旅遊景區一卡通“有·品位旅遊卡”持卡可以免費進入全國500多家收費景區，走進市場後，做到了使遊客便捷出行，從而促使有品位旅遊卡的代理商實現了數百萬的收入，是一個非常不錯的創業項目，建議大家考察代理。

NO3. 新飲品

隨著消費者購買力的提升，以及國人養生意識的增強，以植物之根、莖、葉、花或皮等部分加以沖泡而產生芳香味道並且擁有一些特定功效的花草茶成為新飲品的發展趨勢。

2016年國內知名新飲品奶茶品牌麥茶的加盟商們單店的年收入就達到了三五十萬，代理商們甚至年收入過百萬，建議大家搜索加盟。

NO4. 棋牌遊戲

用戶消費習慣改變，互聯網支付環境成熟。棋牌遊戲用戶呈現年輕化趨勢，具備較好付費習慣，使得棋牌行業找到收入增長點。

比鄰線上棋牌將線下棋牌室完美的轉移至線上，讓商家不需要場地就可以開棋牌室，商家僅僅需要投資幾千元就可以撬動月入十萬的市場，有效的降低了成本以及傳統棋牌室空間的限制，建議搜索加盟。

NO5. 醫療服務業

隨著我國醫改紅利的持續釋放，醫療服務行業受資金青睞將持續發酵。人口老齡化進一步加劇和二胎政策的放開帶來醫療服務市場新的增量。

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