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阿爺做庄谷A股H股接力炒上

2014-12-11  NM

 

由六千點跌到二千點,「A股」,曾經是股市黑洞的代名詞,散戶噩夢。但近日,卻成為全球矚目的淘金地。上月中,滬港通無藥效,阿爺為吸水救經濟來一招突然減息,令A股如同吃了興奮劑,兩星期累升超過兩成,突破三千點關口。上週五,交易量衝破一萬億元人民幣,竟創下世界紀錄。隸屬國務院的研究機構社科院,更指A股明年可升上五千點,擺明出口術為股市造勢。身為大庄家的阿爺硬谷A股,令H股出現嚴重折讓;一河之隔的香港股民已磨拳擦掌。本刊請來股市專家,為投資者拆局揀股,乘着「國策市」炒「瘋」,搭一程順風車。

上週五,A股創下萬億成交額後,將新一輪炒股瘋潮推至高峰。本週一,深圳各大證券行,繼續逼滿前來開新戶口或孖展戶口的散戶。早上十時,位於福田的國信證券五十個座位已經坐滿,大家攞籌等開戶,猶如輪街症。當中有經驗老到的大媽、大叔,亦有二十歲出頭﹑首次入市的九十後。記者十一時拿籌,已要排到下午三時。有人等得睏了,坐着便睡。有人在與職員打乒乓球,甚有強國味。

民間股神唱好六千點

國信職員李先生表示:「今早八時半已有人來排隊,這幾個星期多了四成人來開新戶口,很多大媽特意請假來排隊買股票。」電腦前,散戶王女士指着熒光幕自信地說:「買航空股沒有錯,就快過年很多人會坐飛機的!指數突破四千點是沒問題的。」講來頭頭是道,豈知她接着說:「我在六千點時也買過,輸了很多,唉,這幾個禮拜算是贏回一點!」另一散戶阿東透露:「上星期買的廣發證券,現在已經賺了一﹑兩萬,不錯不錯!」有內地「民間股神」之稱的林園,號稱炒股勁賺十多億元人民幣。一向鍾情茅台、五糧液等消費股的他,指即使股市低潮時,亦沒有賣股,現正「印印腳」等收成。「我的股票還沒怎麼升值,因為市場炒的主要是金融、石油股。但現在才是牛市的起點,明年可以升上六千點﹗散戶才剛入市。」他指金融股還可以再升一倍,又推介散戶買A股指數基金,「牛市開始時,指數通常升得比較快。」內地由散戶到大戶,都一致看好。相對之下,香港投資者就冷靜得多。中央減息至今,恒指僅升不到百分之三,明顯落後A股。上週一,記者去到中環一間證券行,發覺散戶及經紀暫時都未有因A股暢旺而雀躍。

減息谷起A股

是次A股「瘋潮」,始於十一月二十一日。當日A股的成交額仍只是三千七百億元人民幣(下同),但人民銀行在當日收市後突然宣布減息,二十四日開市後,A股即開始發力飇升。上週五,A股成交額突破一萬億元,首次創下全球單一國家單日成交金額最大紀錄。全民熱炒,即使本週一公布的內地上月份進出口數據令市場失望,但大市一於少理,滬指同日突破三千點關口,創超過三年半高位,比年初二千零九點的低位,升幅逾五成。 有深圳國有證券行老總透露,上星期,公司的孖展額度已被「借爆」:「有個客人拿着一億五千萬本金,想要再借兩億,我說,沒那麼多錢呀!」今次升市,金融、石油股成為追捧目標,中人壽A股這個月便升了五成,民生銀行亦升三成八。另外,上週四及週五,分別有十七隻及十八隻券商股漲停板,中石油亦連續兩日漲停。至本週一,炒風開始蔓延至其他板塊,航空股、機械股及鐵路股亦有股票漲停。A股如脫韁野馬,港股亦追落後,英皇證券(717)於本週一再抽升近一倍。另外,平安保險(2318)過去兩星期,亦累升兩成。

阿爺發功托市

A股升幅既猛且急,背後最大的推手,並非市場力量,而是阿爺。九月初,作為中央喉舌的新華社,三天內連發八篇文章挺A股。十一月,被指「南水北調」的滬港通正式出爐。當時,市場反應仍未太大。終於,中央使出減息的撒手鐧,令A股成功「撻着」。之後,官方機構仍繼續「火上加油」。「滬港通開通時,大家並不是特別看好,後來人行突然減息,股市熱起來後,上交所馬上放風,說準備實行T+0(即股票可即日買賣交收,可炒即日鮮),然後又有消息說理財產品可以進入股市。」深圳證券行老總指,是次升市,明顯有「政府的意志在裡面」。事實上,上週四,內地《證券時報》引述社科院研究員尹中立,指社科院的金融「藍皮書」,預計明年A股可升到四千至五千點。中國社科院是隸屬國務院的研究機構,中央「托市」之心顯而易見。近排A股太熱,但《人民日報》指此輪升勢只是「新常態」,隻字不提風險。

引水救內企

中央心急托市,明顯想藉股市救起漸見疲弱的經濟。「目前的情況是,實體經濟不行,房地產走下坡,消費也在跌,所以只能把股市烘熱,讓那些中產﹑富裕戶,把錢拿出來。」深圳證券行老總表示。現任社科院金融研究所研究員易憲容解釋,中央認為升市可以製造經濟繁榮的表象,更重要的是可以令內地企業更易融資,「只要股市持續有泡沫,就能吸引人進去,然後有利企業融資,融資成本也隨之降低。」易憲容表示。對比多個融資途徑,若借銀行,現時內地一年期貸款利率要五釐六。至於發債,部分質素較差的企業債,息率可達六、七釐。上市配股可算是成本較低的吸水途徑。其中最渴財的,要算是近年備受地方債及企業債高企問題困擾的內銀。中國銀監會上月公布的商業銀行不良貸款比率,為1.16%,創四年新高。銀監會要求內銀的核心一級資本充足率,要達百分之八點五,一級資本充足率不能低於百分之九點五。但以農行為例,第三季的核心一級資本充足率只能險守標準,而一級資本充足率就不達標,要向股東伸手籌錢。其他銀行由於壞賬高企,一樣自身難保。不過,銀行要發行新股集資,根據內地法規,其市賬率必須高於一倍(市賬率即每股市價除以每股資產淨值,倍數愈高即股價愈貴,含有水分)。今年頭中國銀行及交通銀行等,市賬率只是0.63及0.7,經過近月金融股一輪急升,PB已大過或貼近一倍,隨時可再融資。這次中央托起股市,是繼過去將內銀壞賬打包為「資產管理產品」才上市後,再為內銀打通了集資新路。

次級國企謀上市

重新激活股市的融資功能,還有另一後着,就是為第二波國企上市鋪路。一直以來,整頓國企及市場化都是內地經濟的大方向。○八年金融海嘯後,國企上市之路一度受阻,再加上時任總理溫家寶,推出「四萬億」救市措施,令不少建築、內房、醫藥等國企,乘機濫借貸、濫建設、濫生產,結果負債高,卻收不回資金,須待改革重組,最好的方法,就是上市。內地鋪路二○一五年是「深化改革年」,相信第二波大型國企上市會再開鑼。本週二A股一度急挫逾6%,拖累恒指急插六百點,A、H股表現近年已「掛鈎」。不過市場中人普遍認為只是調整,A股在二千點已見底。易憲容更形容:「你不要因為它漲了一點點就大驚小怪,你想想看,美國股市從六千點漲到一萬七千點,沒人大驚小怪過。中國股市短期內升千多點,有什麼好奇怪?」香港投資者不想「隔岸觀火」,就要先聽吓專家教路。

國策市揀咩股?

林本利:梗係買H股ETF前理工大學會計及金融學院副教授林本利,並非紙上談兵,據說其自設的「實戰投資組合」,平均每年回報兩成,跑贏不少基金經理。今年九月初,他在本刊推介南方A股50(2822),至今已累升近三成。A股急升,但今次林本利卻改而推介恒生H股ETF(2828)。「依家先來問我A股ETF買唔買得?你冇睇我九月篇文咩?依家A股升咗咁多,梗係唔再追A股嘅ETF啦。識買,依家梗係買恒生H股ETF。」林本利解釋,不少H股股價落後於A股很多,有機會升起來追落後。「點樣玩?總之A股升就買H股ETF,H股升就買A股ETF,兩者間有大概百分之五嘅差價,就可以買入o架啦。」

龐寶林:玩軍工A股東驥基金管理創辦人兼董事總經理龐寶林,在發生雨傘運動後的首個交易日,大市一度急跌近六百點時,透過旗下基金買入銀河證券(6881),他笑指:「人哋驚時我就買,搏滬港通通車後,銀河業務能受惠。」之後他再陸續增持,現時,以入貨平均價計,賬面已累賺約五成。對於A股前景,他甚為樂觀:「A股依家進入牛市,佢都落後咗好多年,就算六千點都唔係頂。依家內地人嘅財富,比○七年多好多,估計上證可以升到八千至一萬點。」近來資金集中炒作A股的金融股,他的心水卻是軍工股,「軍工行業受惠國策,仲冇咩人炒,港股中又冇真正嘅軍工股,所以我會買哈飛股份(600038)。一來軍工A股同外圍經濟無關,可以分散組合嘅風險,二來未有人炒,可以買定等資金買入。」

孫柏文:一注獨買中移動愛「孤注一擲」的股評人孫柏文,間中交出好成績。九月中,他曾推薦殼股金寶通(320),一個月後,該股累積升幅近五成半。曾炒AH細價股折讓的他,是次選擇可曲線受惠的中移動(941)。「今次A股升,好多內銀內險都大升,但佢哋都千瘡百孔,俾着我就唔買,反而會買中移動。」孫柏文指,當年數碼通(315)成為香港首間推出手機3G上網嘅公司,股價由三元多升到十八元。而中移動是國內首家有手機4G上網的供應商,相信可成為數碼通嘅翻版。「中移動無喺A股上市,當A股投資者炒得咁上下,就會經滬港通來買內地冇嘅中移動,到時升到一百六十元都得呀!」

梁杰文:資源股靠差價復活宏高證券投資經紀梁杰文,是天才會「Mensa」的會員,智商超過一百四十七,有「天才經紀」之稱。今年九月,他在本刊推介太平地氈(146),當日股價約一元八毫,至今已累升了近三成三,眼光甚準。要搭A股順風車,梁杰文的目標是一眾大折讓的資源股。「依家多咗H股對A股有折讓,所以H股可以追落後,基本因素反而係次要。我揀股有三個條件,就係折讓大、成交大及市值大。折讓大,即係H股要比A股折讓超過百分之五十;成交大,即係每日平均成交額要超過二千萬港元;市值大,通常藍籌都會符合呢個條件。」梁杰文指睇好中石油(857)、中鋁(2600)及紫金礦業(2899)。「最睇好中石油,A股股價貴過H股五成六,投資者唔會笨到長期持有貴價A股,而唔揀大折讓嘅H股。只要有少少A股股東,換馬到H股,就好容易推升到股價。」

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