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美股看多情緒創下27年新高 接下來怎麽辦?

來源: http://wallstreetcn.com/node/207868

美國投資顧問信心報告顯示,看空股市的投資顧問比例創下了1987年2月以來的新低,僅為13.3%。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

許多投資者將這個指數作為反向指標。這背後的邏輯是,如果市場已經沒有人看空,那我們已經接近峰值,因為所有投資者都已經看多,不會再有人買股票了。

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上一次看空者比例低於14%還是1987年2月。不過,在你趕去拋售股票前,你要記住:在1987年2月後的6個月內,標普繼續上漲了16.6%。沒錯,1987年10月,股市曾一天內下跌20%,但那已經是8個月之後的事了。

我們很難將13.3%這個數字對於股市的意義量化。許多投資者在錯誤的時間沖入了市場,這令人感到擔憂。最佳的購買時間或許是1個月前,當時,許多投資者擔憂股市將出現回調,市場處在恐慌之中。

下圖顯示了自1970年起,每次看空者跌破14%時,市場的平均表現。整體上來看,回報率不佳。

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現在,考慮在9月的季節性問題,市場或許很難大幅上漲。華爾街見聞網站此前提到,20年、50年和100年平均水平上來看,9月是唯一一個標普500指數都下跌的月份。

不過,雅虎財經撰稿人Ryan Detrick指出, 紐交所的總計上升/下降股票數量(cumulative advance/decline issues at the NYSE)顯示,多數股票都處於上漲狀態,這意味著整體市場將繼續上漲。

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美股 股看 看多 情緒 創下 27 新高 接下來 接下 怎麼辦 怎麼
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美股看空大軍再添新丁 高盛警告估值風險

來源: http://wallstreetcn.com/node/214497

在投資大佬紛紛減倉並發表謹慎觀點之後,高盛也從估值角度分析認為目前美股處於極度超買狀態之中。高盛首席策略師Kostin指出,過去40年內僅有科技泡沫時代出現過更高的估值。

David Kostin表示,

股市在大幅上漲之後現在已經很難找到價值窪地。整體的標普500市盈率為17.3倍,企業價值倍數(EV/EBITDA)則為10.2倍。過去40年內僅有1997-2000的科技泡沫時代出現過更高的估值,當時市盈率和EV/EBITDA分別為18.0和11.0。

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所謂的聰明資金正在賣出而非買入股票。通過並購的私募股權出售無論是數量還是交易規模均刷新歷史新高。和2011-2012年間210筆交易相比,2013-2014年間的交易數量飆升至350筆。

2014年第四季度的持倉報告顯示,包括索羅斯LoebEinhornTepper在內的諸多投資界大佬均減持美股多頭,顯示出市場對於股市不斷上漲持有謹慎態度。市場波動加大,公司估值過高,企業盈利可能走低以及強勢美元所引發的(美國)海外分支盈利水平下降成為了主要擔憂。

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美股 股看 看空 大軍 再添 新丁 高盛 警告 估值 風險
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有關58的幾點困惑 美股看過來

http://xueqiu.com/8756318259/38010862
有關58的幾點困惑
58作為分類廣告的平台做的非常出色,也獲得了市場的認同的資本市場的肯定,但最近受各類併購刺激股價節節攀升,市值回到40億美元,而盈利因資本開支增大轉虧,就有點看不懂了。
1. 輕資產VS重資產
平台型互聯網公司把握流量入口,輕資產,經營槓桿高,一家通吃,市場給予高估值很正常。而對於一家從輕資產向重資產O2O轉型的公司,而且涉及的家庭服務業規模化經營效益比較難體現,而投入又很大,且沉沒成本很高,值得再給這麼高的估值嗎?
2. 線上vs 線下
上市公司最終必須要以盈利的增長來回報投資者,而去年搜房網為提升盈利而提價所遭到的的房產中介的抵制而導致股價的下跌仍近在眼前。歸根結底,這還是競爭門檻和定價權在誰手裡的問題,特別是對房產中介這樣一個非標,需要實地,人與人溝通的行業。不錯,收購安居客可以提升58的出租房信息資源及交叉銷售能力,特別是在搜房受抵制的情況下。但問題是,即使58通過併購安居客成為行業老大了,如果整個行業的業態和定價權沒有本質的變化,合併帶來的收益能兌現嗎?
3. 平台型vs 垂直O2O
平台型公司需要對信息比較公開,對所有信息提供者一視同仁,平台的價值才能體現,信息提供者才會有積極性參與,流量才會源源不斷。而最近一系列在O2O領域的一系列併購,是否分類廣告的信息平台還能保持平台應有的特色呢?既做裁判又能做運動員當然是很美好的,但現實中能實現嗎?畢竟分類廣告業務是58的根基。
4. 收購創造vs 損毀價值
以高估值去收購低估值的生意並創造synergy, 往往是能為股東創造價值的。但如果高估值收購的是本身業務前景也不確定,而且將來會被撥備掉的業務的,那可能就是那些在高估值時去投資的人買單了。58之前的併購記錄大家可以看看,當然不能說歷史就一定代表未來,但是risk/reward值不值得是要考慮一下的。

對於新興產業的公司,即使沒有盈利給予高估值也很正常,但市場期望的是盈利在公司的高進入門檻下,有能力在可預期的未來有較大確定性實現可觀的可持續性的盈利。看了一下目前市場唱多的人對58 的估值和目標價,已經要用DCF而不是PEG了(因為近幾年盈利太低已經沒法用PEG預測來justify目前的股價了)。而要靠2018年以後的盈利和自由現金流才能來捍衛目前估值的公司,是否要好好掂量下那些預測的假設前提有多靠譜呢?
有關 58 的幾 幾點 困惑 美股 股看 過來
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股樓齊鳴:買樓買股看個人條件

1 : GS(14)@2012-01-14 16:25:57

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15981426

有不少朋友近來向筆者查詢,現時應該買樓抑或買股票,才是較佳投資。雖然這沒有固定答案,需按個人需要,但可以從周期、波動性、槓桿性及成本等,找出符合投資目標的方向。
首先樓市周期通常以數年計,股票市場則波動性較高,周期較短。從宏觀看,兩者均受環球經濟影響,但買樓所涉及的金額一般較大,而且當樓及股票需要套現,以後者較為容易。
每當市場資金緊絀時,股票市場波動較樓市大,就如部份市場人士所說,港股因所設的限制相對其他市場較少,基金需要抽資時,多以香港為首選,港股猶如是「提款機」。

地產股宜持長線

由於買樓多向銀行進行按揭,有槓桿效應。如果以真金白銀買賣股票,沒有借任何孖展,並不涉及槓桿。至於借孖展炒股,現時利息約 10厘,較按揭實際息厘約 2.75厘,高約 7.25厘,成本不但較買樓貴,而且更容易被追收孖展。
雖然貸款成本以物業較低,但交易成本則以股票較低。正如筆者去年底時所說,外圍經濟陰霾未散,樓市今年較多機會是下跌,但長線是向好的。因為香港仍具一定競爭力,樓價有機會比過去的周期更上一層樓。如果睇好樓市但不買樓,可以考慮投資地產股,惟留意需持長線,並且波動性較樓市高。

張一鳴
NeutronPacific創辦人
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馬時亨:買股看估值 從不高追

1 : GS(14)@2015-06-22 15:15:59

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150622/news/ea_eac1.htm


【明報專訊】港股上周顯著波動,今期《Money Monday》請來投資經驗豐富及推介往績理想的馬時亨,替讀者拆局。馬時亨出身股票分析員,分享投資心得原來是他的強項。他表示,對港股後市仍然樂觀,預料恒生指數未來一年可升抵30000點,最近的調整更製造買貨機會;旗下投資組合目前持有中港地產股,另外早前更買入化妝品股莎莎國際(0178)。

談到馬時亨,一般人會想起他曾先後在港府任職財經事務及庫務局長和商務及經濟發展局長,而且是藝人曾志偉的表哥。

其實馬時亨亦是投資專家,他出身股票分析員,亦曾任職私人銀行高層,分享投資心得原來是他的強項。

在2013年7月馬時亨曾接受本報訪問,推介當時市場普遍看淡的內銀股。以市值最大的工商銀行(1398)為例,其股價至今上升24.1%,連同2014年度股息,持貨回報率更達30.3%。內銀板塊另一焦點股民生銀行(1988),期內連同股息回報更逾六成。

恒指看30000點 跌市正好低吸

港股上周跌跌不休,不少股民望股票報價發愁。馬時亨說他的投資哲學是從來不追逐高市盈率的熱炒股,所以在港股「大時代」,沒有追港交所(0388),中港券商股也不是他那杯茶。他寧願買入低估值的股票,耐心等候上升。「最緊要是我買了這些股票之後,我得覺。」

馬時亨說,基於這套理論,他買入兩隻股票,並且帶來不少回報,一隻是早年以每股70多元買下的和黃(0013),去年初再以80多元加碼。「我知道和黃的管理層好,有潛力。」今年初「超人」李嘉誠公布長和系大重組,換得長和(0001)及長實地產(1113)的股份,連同和黃減持屈臣氏後派每股7元股息,粗略計算,他在和黃的投資回報已逾六成。

馬時亨說也看好本地地產股,從近日新盤銷情理想可見,本港樓市有購買力支持,所以他會繼續持有長實地產,其組合亦持有恒基地產(0012)。長和他亦會繼續持有,「至少未來半年啦,當然升到200元又另計。」

除了和黃之外,另一隻低吸成功的是內房股綠城中國(3900)。他是在今年年初以每股約7元買入綠城,當時計過股價較每股資產淨值(NAV)逾14元折讓近五成。他放心買的原因是綠城主要股東之一是九龍倉(0004),「九倉管理層都是精明的人,(大股東)吳光正、周安橋(第一副主席)我都認識的,他們都入股,一定沒問題,我還叫埋我的朋友買。」後來中交建(1800)母公司中交集團成為了綠城第一大股東,令他更安心。「國企這樣一筆大投資,一定要經國資委批文,公司一定乾乾淨淨。」

內房比內銀更吸引
2 : GS(14)@2015-06-22 15:17:02

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150622/news/eb_ebh2.htm
兩大信號 捉股市見頂
2015年6月22日

【明報專訊】馬時亨對預測股市見頂,也有一手。1997年,他仍在熊谷組工作。當年5月,北京控股(0392)招股,萬人空巷爭購。他說當時去吃,兩名侍應熱烈討論股票,全程無心待客,其中一人更談要抽北控,令他感到牛市將盡,於是他建議當年的老闆于鏡波先生出售熊谷組控制權,結果讓老闆在金融風暴前套現離場。

另外,他說在2007、2008年,由於他仍當高官,不能買港股,所以手上持有不少美股。「但到2008年上半年,我覺得勢色不對,於是沽清手上的花旗銀行及AIG股票。我最記得當年7月11日離職時,手上已沒有持有任何股票,只債券及現金。」結果當然是避過9月雷曼爆煲的一劫,否則他手上的花旗及AIG會差點成廢紙。

那麼投資者可如何捕捉股市見頂呢?馬時亨說可留意兩大信號。第一是從逆向思維出發,若市場一面倒看好,再沒有人看淡後市,往往便是見頂信號,就如他在1997年那一次的經歷一樣。

市場一面倒看好 逆轉先兆

上述理論亦可應用於個股,去年1月銀河娛樂(0027)股價創歷史新高84.5元前後,他身邊眾多朋友均一面倒看好,指該濠賭股「一定」可升抵100元成為「紅底股」。他認為,股市是沒有「一定」的,當大部分市場參與者對某一走勢堅信不移,往往便是該走勢逆轉先兆。

至於第二個指標,則是市場有否出現不可持續的反常現象。例如在2006年美國置業者即使沒有任何首期,貸款機構亦願意批出按揭。馬時亨認為,市如此癲狂,勢必難以持續,於是在2007年分批沽出美股。

仍有人看淡 對股市放心

就目前市而言,馬時亨認為,雖然第二季以來愈來愈多人討論港股,但目前仍有不少人看淡,這反而令他放心後市「有調整、無大跌」。從技術走勢分析,他指出,恒生指數由2010年至2015年第一季長期處於上落市,一直受制25000點。惟恒指於4月以大成交升穿該心理關口,加上目前估值不高,市盈率僅約11.5倍,料未來一年仍有機會升抵30000點大關。

[封面故事]
馬時 時亨 買股 股看 估值 從不 高追
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輪輪相扣:成交暢旺 劵商股看高一線

1 : GS(14)@2018-01-15 03:28:26

踏入2018年港股成交暢旺,首4個交易日港股平均成交金額為1,280億元,期間港股曾一度升穿30900點,升逾900點,成交配合升勢,上周四由石油石化股發力,帶動大市上升。大市投資氣氛向好,支持港交所(388)股價造好,加上H股全流通及同股不同權的利好因素底下,港交所於1個月內由220元升至255上周五即市高位,升幅近15%。觀乎2015年大時代成交曾一度錄得2,900億成交,當時港交所曾一度高見311.4元。投資者如認為港股牛市未完,港股成交可持續暢旺,並認為同股不同權可吸引大企業來港上市,可留意港交所認購19463,行使價278.88元,18年9月到期,有效槓桿約5.2倍。2015年大時代港交所於短短半個月升近7成,走勢大幅跑贏大市,而當時劵商股升勢更加凌厲,當中海通國際(665)同期升近150%,於大牛市當中劵商股走勢可看高一線。走勢上,海通國際股價仍處於低水平,如投資者看好海通國際,可留意認購19589,行使價5.88元,18年8月到期,有效槓桿約3.0倍。瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部本產品並無抵押品。如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。本資料由瑞銀刋發,其並不構成買賣建議、邀請、要約或游說。瑞銀為結構性產品的發行商,瑞銀及其集團成員、其聯屬公司及董事及僱員可能持有本資料所述證券之權益(作為主事人或其他)。結構性產品價格可急升或急跌,投資者可能會蒙受全盤損失。過往表現並不反映將來表現。牛熊證備強制贖回機制而可能被提早終止,屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資前應瞭解有關風險,並諮詢專業顧問及查閱有關上市文件。UBS Securities Hong Kong Limited為結構性產品之流通量提供者,亦可能是唯一報價者或巿場參與者。c UBS2018。版權所有。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180108/20267812
輪輪 輪相 相扣 成交 暢旺 商股 股看 高一
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新春旅客急增 珠寶股看升

1 : GS(14)@2018-02-20 08:01:45

【明報專訊】新春旅客旺丁,據入境處統計,由年三十 (15日)至年初三(18日)的總入境人次逾137萬,當中內地訪客在年初一的增幅接近兩成,更於年初三直逼19萬人次。 分析員認為,今年過年消費氣氛濃,珠寶金飾股同店銷售升,有利開市後錄約10%股價升幅。

年初一內地客按年增兩成

入境處公布過去4天新年假期的出入境旅客數字,總入境人次達137.35萬,當中入境的內地訪客在年初一錄得10.35萬人次,較去年年初一的8.7萬升18.7%,更是近3年來首次在年初一突破10萬人次。

4日累計入境內地訪客達52.78萬人次,較去年同期的46.19萬增長14.3%。其他入境訪客人次則達12.28萬,較去年同期的11.92萬增長3.1%。不過,在新春假期外遊的港人數量則微跌,4日累計的香港居民出境人次為120.45萬,較去年同期的124.19萬跌3.9%。

前君陽證券董事兼行政總裁鄧聲興表示,相信新年後開市零售股「都有得炒下」,升幅應有逾10%。

鄧聲興:零售最勁升幅已過

鄧表示,新年假前已見內地零售向好,本港市况則靠穩,加上今年過年消費氣氛濃,料有助刺激零售旅遊股價向上。鄧又提到多隻珠寶金飾股在假期前已「報喜」,如周大福(1929)公布去年同店銷售數字回升,已見其股價上揚。

但鄧認為,本港零售市况以維持靠穩發展,止跌回升後的「最勁升幅」已過,惟內地在內需、經濟穩定及財富效應下,零售市况表現將繼續較為向好。

[周二投資專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2704&issue=20180220
新春 旅客 急增 珠寶 股看 看升
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=348531

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