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馬時亨：買股看估值 從不高追

1 : GS(14)@2015-06-22 15:15:59

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150622/news/ea_eac1.htm


【明報專訊】港股上周顯著波動，今期《Money Monday》請來投資經驗豐富及推介往績理想的馬時亨，替讀者拆局。馬時亨出身股票分析員，分享投資心得原來是他的強項。他表示，對港股後市仍然樂觀，預料恒生指數未來一年可升抵30000點，最近的調整更製造買貨機會；旗下投資組合目前持有中港地產股，另外早前更買入化妝品股莎莎國際(0178)。

談到馬時亨，一般人會想起他曾先後在港府任職財經事務及庫務局長和商務及經濟發展局長，而且是藝人曾志偉的表哥。

其實馬時亨亦是投資專家，他出身股票分析員，亦曾任職私人銀行高層，分享投資心得原來是他的強項。

在2013年7月馬時亨曾接受本報訪問，推介當時市場普遍看淡的內銀股。以市值最大的工商銀行(1398)為例，其股價至今上升24.1%，連同2014年度股息，持貨回報率更達30.3%。內銀板塊另一焦點股民生銀行(1988)，期內連同股息回報更逾六成。

恒指看30000點 跌市正好低吸

港股上周跌跌不休，不少股民望股票報價發愁。馬時亨說他的投資哲學是從來不追逐高市盈率的熱炒股，所以在港股「大時代」，沒有追港交所(0388)，中港券商股也不是他那杯茶。他寧願買入低估值的股票，耐心等候上升。「最緊要是我買了這些股票之後，我得覺。」

馬時亨說，基於這套理論，他買入兩隻股票，並且帶來不少回報，一隻是早年以每股70多元買下的和黃(0013)，去年初再以80多元加碼。「我知道和黃的管理層好，有潛力。」今年初「超人」李嘉誠公布長和系大重組，換得長和(0001)及長實地產(1113)的股份，連同和黃減持屈臣氏後派每股7元股息，粗略計算，他在和黃的投資回報已逾六成。

馬時亨說也看好本地地產股，從近日新盤銷情理想可見，本港樓市有購買力支持，所以他會繼續持有長實地產，其組合亦持有恒基地產(0012)。長和他亦會繼續持有，「至少未來半年啦，當然升到200元又另計。」

除了和黃之外，另一隻低吸成功的是內房股綠城中國(3900)。他是在今年年初以每股約7元買入綠城，當時計過股價較每股資產淨值(NAV)逾14元折讓近五成。他放心買的原因是綠城主要股東之一是九龍倉(0004)，「九倉管理層都是精明的人，(大股東)吳光正、周安橋(第一副主席)我都認識的，他們都入股，一定沒問題，我還叫埋我的朋友買。」後來中交建(1800)母公司中交集團成為了綠城第一大股東，令他更安心。「國企這樣一筆大投資，一定要經國資委批文，公司一定乾乾淨淨。」

內房比內銀更吸引

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2 : GS(14)@2015-06-22 15:17:02

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150622/news/eb_ebh2.htm
兩大信號 捉股市見頂
2015年6月22日

【明報專訊】馬時亨對預測股市見頂，也有一手。1997年，他仍在熊谷組工作。當年5月，北京控股(0392)招股，萬人空巷爭購。他說當時去吃，兩名侍應熱烈討論股票，全程無心待客，其中一人更談要抽北控，令他感到牛市將盡，於是他建議當年的老闆于鏡波先生出售熊谷組控制權，結果讓老闆在金融風暴前套現離場。

另外，他說在2007、2008年，由於他仍當高官，不能買港股，所以手上持有不少美股。「但到2008年上半年，我覺得勢色不對，於是沽清手上的花旗銀行及AIG股票。我最記得當年7月11日離職時，手上已沒有持有任何股票，只債券及現金。」結果當然是避過9月雷曼爆煲的一劫，否則他手上的花旗及AIG會差點成廢紙。

那麼投資者可如何捕捉股市見頂呢？馬時亨說可留意兩大信號。第一是從逆向思維出發，若市場一面倒看好，再沒有人看淡後市，往往便是見頂信號，就如他在1997年那一次的經歷一樣。

市場一面倒看好 逆轉先兆

上述理論亦可應用於個股，去年1月銀河娛樂(0027)股價創歷史新高84.5元前後，他身邊眾多朋友均一面倒看好，指該濠賭股「一定」可升抵100元成為「紅底股」。他認為，股市是沒有「一定」的，當大部分市場參與者對某一走勢堅信不移，往往便是該走勢逆轉先兆。

至於第二個指標，則是市場有否出現不可持續的反常現象。例如在2006年美國置業者即使沒有任何首期，貸款機構亦願意批出按揭。馬時亨認為，市如此癲狂，勢必難以持續，於是在2007年分批沽出美股。

仍有人看淡 對股市放心

就目前市而言，馬時亨認為，雖然第二季以來愈來愈多人討論港股，但目前仍有不少人看淡，這反而令他放心後市「有調整、無大跌」。從技術走勢分析，他指出，恒生指數由2010年至2015年第一季長期處於上落市，一直受制25000點。惟恒指於4月以大成交升穿該心理關口，加上目前估值不高，市盈率僅約11.5倍，料未來一年仍有機會升抵30000點大關。

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