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進退兩難:安倍若不如期上調消費稅 日股或崩盤

來源: http://wallstreetcn.com/node/208507

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彼得森國際經濟研究所主席、前英國央行貨幣政策委員Adam Posen警告,海外投資者與日本首相安倍晉三的“愛情故事”可能已處於危險邊緣。

Posen擔心,日本首相安倍晉三若食言,未將日本消費稅從當前的8%上調至10%,這可能導致全球投資者拋售日本股市和日元。

“如果安倍決定延後上調消費稅,那麽日本股市有崩盤的實質風險,遑論取消上調消費稅的計劃。”

今年4月份,安倍政府將消費稅從5%上調至8%打壓了日本經濟,該國經濟萎縮程度創逾五年來最大,這令安倍不得不考慮是否延後或取消將消費稅進一步上調至10%的計劃。

他在上周接受NHK采訪時明確表示,雖然通過上調消費稅滿足不斷增加的社保支出需求是有必要的,但是否應該按原定計劃時間執行取決於經濟的健康狀況。

不過日本經濟大臣甘利明暗示,日本政府年底前將按計劃執行第二輪消費稅的上調。他認為財政和貨幣政策的刺激將確保上調消費稅不會影響日本經濟的複蘇。(點此見華爾街見聞網站相關文章)

Posen認為,延後上調消費稅將考驗國際投資者對安倍的耐心。之前這些投資者一直支持安倍推動日本經濟擺脫15年來的通縮,重振財政秩序的努力。

日本央行行長黑田東彥表示,預算整固對日本財政和未來經濟至關重要。

Posen也同意黑田東彥的觀點,認為日經225指數自2013年初以來漲幅超過50%,很大程度上是因為海外投資者對安倍經濟學的支持。據日本證交所的數據,自2012年12月至今年8月,海外投資者凈買入日本股票金額累計達到14.3萬億日元。Posen表示,

“若安倍難以勇敢面對日本的財政形勢,海外投資者亦然。伴隨而至的日元貶值可能足以令通脹損及安倍極力想推動的實際收入。”

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進退 兩難 安倍 若不 如期 上調 消費稅 消費 日股 股或 崩盤
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美國農場或近十年內首次虧損 農業股或再跌15%

來源: http://wallstreetcn.com/node/208797

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“如果價格不回升,美國玉米、大豆和小麥種植戶將在所有三個品種上蒙受損失,為近十年內首次。”巴倫周刊(Barron)文章如此表示。

根據摩根大通的經濟模型,在2015年農產品價格預期的基礎上可以計算出,玉米種植戶的收入將在明年減少1/3,大豆的利潤至少縮減15%,小麥種植戶收入跌幅更為嚴重,可能超過40%。

今年以來,市場普遍預期美國農產品供應將處於較高水平,部分農產品產量甚至將創下歷史新高,拖累農作物價格下挫,這將導致種植戶收入下滑。本季,隨著大批美國農產品供應量海嘯般席卷全美,玉米價格隨之跌到了3.25美元附近。國際玉米價格在兩年內跌去了2/3,僅今年跌幅就高達23%。玉米期貨連續兩年下挫為1999年以來首次。

近年的農產品高價刺激了種植戶的積極性,20年罕見的、近乎理想狀態的天氣更是大力助推全球尤其是美國的農產品產量處於歷史高位。華爾街見聞網站曾提及,美國農業部本月中旬將美國玉米、大豆、小麥產量預估再度上調,且超過分析師平均預估水平。其中,美國玉米和大豆今年的產量還可能刷新歷史最高記錄。玉米每英畝產量預估較五年均值超出了15%。

農產品價格下滑恰恰發生在多數種植戶最賺錢的年份之後。進入今年以來,每一個農業經濟領域都發展得如火如荼——從種子,到化肥,到拖拉機,再到農業技術,均是如此。農業成為聰明錢(smart-money investor)的必配置產。

現在,隨著超級大豐收的預期在夏季被調升,華爾街正激辯當前這一波農業品價格下滑將持續多久、跌幅多深,以及,它會在農業股上得到如何充分的體現。

美國農用機械生產巨頭John Deere股價自5月以來下跌了12%,其產品銷售額僅僅比近期的利潤高出了9倍。

盡管一部分種植戶還抱著一絲價格可能反彈的希望,但另一些人則開始考慮節省機械和化肥方面的開銷。如果種植戶推遲為明年購買農業機械和化肥,那麽,此類農業股價格可能進一步下挫10-15%。屆時,華爾街也需調降其對種植戶農業收入的預期。

普渡大學農業經濟學家Michael Boehlje表示,以往,美國種植戶會緩慢縮減生產規模,以應對農產品價格走低。“這樣做,不那麽好的時期持續時間也至少會和好時期一樣長。”

然而,美國農業機械設備生產商愛科集團AGCO首席執行官Martin Richenhagen警告稱,不要過於悲觀。沒有人真的預期上世紀80年代的農場破產會重演。堪薩斯聯儲研究表明,谷物庫存處於合理水平。農業類利息處於低位。種植戶利用近些年的積蓄償還貸款,以此平衡農場的資產負債表。

80年代,由於債務負擔沈重、收入減少,美國中小農場掀起破產潮。1981—1985年,有2萬個農場因無法償還債務而被拍賣。

周一,美國玉米期貨跌至五年低點,芝加哥期貨交易所(CBOT)近月玉米合約跌至每蒲式耳3.22-1/2美元;大豆創逾四年低位,盤中觸及每蒲式耳9.05-1/2美元。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

美國 農場 或近 近十 年內 首次 虧損 農業 股或 或再 再跌 15%
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全球市場動蕩 A股或成避風港

來源: http://wallstreetcn.com/node/209322

隨著全球經濟放緩風險增加及歐美政策的不確定性,全球股市震蕩加劇,但中國A股近期行情獨樹一幟,或成為全球投資者的避風港。

數據顯示,今年9月QFII新增額度25.37億美元,增量創下近兩新高。2002年以來累計額度上升至622億美元;交易結算資金余額9月26日首超萬億規模。

QFII額度

證券市場交易結算資金余額

中金公司認為近期海外市場波動較大,美元指數持續強勢,引發對新興市場擔憂,中國A股在三季度強勁,有望在全球動蕩的市場中成為“安全港”。

中金指出中國資產中期前景較好,首先相比歐美政策不確定性,中國通脹較低,資產價格低迷,貨幣政策調整潛在空間較為明顯;其次,各項改革措施正在糾正中國的結構性問題,包括房地產曾策、地方政府舉債新規、預算法等;最後,中國股市雖然估值有所恢複但無論對比歷史還是其他市場依然較低。

國外投資者對A股的熱情從德意誌銀行X-trackers嘉實滬深300中國A股基金(db X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund, "ASHR")的情況可見一斑,作為首只在美國發行的直接投資於中國A股的ETF,如今面臨最大的麻煩是海外投資者手中額度不夠。

據彭博數據,在上月近5天該基金規模就增加1.3億美元至5.15億美元,已經基本耗盡中國政府批複的A股購買額度。基金經理必須向其他機構借入額度以避免該基金陷入被迫向新資金說不的境地,並防止基金市值相對於標的資產的溢價出現較大波動。

“中國A股市場獲得大量關註,”德意誌銀行基金主管Dodd Kittsley稱,“我們一直在積極地嘗試在沒有配額的情況下創造消 化這些需求的能力。”

中國A股今年三季度創下5年來最大單季漲幅,上證綜指大漲15%,而同期的MSCI新興市場指數卻下跌4.3%,標普500指數僅上漲0.62%。

對於A股本輪上漲的動力各方眾說紛紜,不過在經濟增速放緩的大背景下,股市出現如此大規模的上漲,主流觀點還是認為來自政策方面的支持更多。南方基金首席策略分析師基金經理楊德龍表示,反彈的原因是由於政策拐點的出現,包括房地產政策的放松、央行放松流動性;還有滬港通的推出帶來的投資理念的變化,藍籌股估值修複對指數的拉動作用很明顯。

隨著三季度企業財報及中國數據密集來襲,很多公司有被“打回原形”的可能性,中國經濟數據也有可能繼續疲軟,所以近期市場存在波動性放大的可能。

中金公司指出,上市企業去年下半年業績基數較高,結合七八月份較為平淡的宏觀數據和工業企業利潤,該機構認為三季度業績同比較上半年將有所回落。目前從已公布的三季度預警來看,業績向好的公司占65%,較中期報有所上升。行業方面石油石化、有色金屬、節能環保等行業業績好轉個股相對較多。

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全球 市場 動蕩 股或 或成 避風港 避風
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人民日報:滬港1+1利好大於2 A股或開啟長牛 雲蒙

來源: http://xueqiu.com/3037882447/32893061

人民日報:滬港1+1利好大於2 A股或開啟長牛

        在上交所理事長桂敏傑看來,滬港通的開閘是人民幣國際化、推動資本市場雙向開放的一次重要嘗試,也是上交所在國際化戰略推進過程中的重要里程碑。而在眾多投資者和學者眼里,滬港通的利好遠遠不止這些。

  從11月17日起,滬港兩地雙向投資將進入一個新紀元。

 1、 資本市場雙向放開  投資者多了直接跨境投資機會

  滬港通是一項在上交所與港交所之間建立的股票交易互聯互通機制。內地投資者購買香港股票,稱為“港股通”,香港投資者購買上交所股票,稱為“滬股通”。複旦大學經濟系教授華民分析,從制度設計上看,滬港通與2007年提出的港股直通車和2011年提出的合格境內個人投資者(QDII2)計劃存在本質的不同——滬港通的資金采用“閉環運作模式”,使得滬港通對資本流動、匯率波動等的影響被“管道化”,在有效控制了大量資金流動風險的前提下,實現了資本項目可控下的開放,並能避免投資者通過非法渠道投資境外導致資金外流。

  經濟學家華生認為,隨著滬港通的推進,兩地市場將實現互聯互通,在資本的雙向流動中,相關個股甚至整個市場的估值水平會逐漸靠攏,A股估值的不合理性或將有所降低。對於A股市場而言,一方面,大盤藍籌股有望獲得一定程度的估值修複。以A+H股為例,滬港通試點獲批以來,A股折價較大的個股,如鞍鋼股份、濰柴動力等,都出現了明顯的上漲,與H股價差趨於縮小。這對投資者而言都是機會。

  對於香港的投資者,滬股通同樣帶來投資機會。匯豐香港區零售銀行及財富管理業務主管施穎茵表示,滬港通能讓投資者直接投資於上海證券交易所上市的企業,為香港的個人投資者帶來新的投資機遇,通過A股市場分享內地經濟的成長。

  香港金管局總裁陳德霖表示,非常高興看到滬港通會在17日開始運作。這是內地資本賬戶開放的一個重要里程碑,容許海外投資者通過香港進入內地A股市場,也容許內地居民可以通過上海買賣香港股票。兩地股票市場的打通亦會將香港離岸人民幣業務的發展推上更高臺階。

2、  引入資本活水    A股長期牛市或將開啟

  海通證券首席經濟學家李迅雷以為,滬港通的開通對國內券商的經紀業務有巨大的提升作用。港股通為國內投資者開辟了使用方便、成本低廉的投資香港市場的新渠道,對於喜歡投資成熟市場,或具有國際資本配置需求的投資者具有很大的吸引力,必將吸引大量場外資金入市。雖然港股通設置了總量2500億元,每日105億元的額度控制,但由於額度控制僅限制了凈流入的數量,實際帶來的交易量將遠遠超過額度數量。另外,由於香港市場傭金費率相比國內市場高出許多,港股通的傭金水平也可能水漲船高。除了港股通以外,對於某些國內的大型券商,如光大、海通等,由於在香港設有分支機構,還將受益於滬股通帶來的交易量提升。

  短期來看,隨著港股通帶來的新增交易量,以及傭金費率的提高,國內券商的經紀業務必將得到一個較大的提振。長期看,滬港通作為國內資本市場開放的第一步,為A股市場帶來了國際資金,在一定程度上有望提升市場人氣,帶動整個市場的交投氣氛。

  英大證券研究所所長李大霄分析,在我國資本賬戶尚未完全開放的背景下,境外投資者想要投資A股,目前主要通過合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外投資者(RQFII)的審批額度來完成。截至2014年9月,QFII合計約622億美元的投資額度,RQFII合計總額度2883億元人民幣。滬港通這一創新機制將在原有合格境外投資者的制度安排基礎上,拓寬境外投資者投資內地股市的渠道並形成有效補充,其中滬股通總額度為3000億元人民幣。而目前A股市場估值在全球處於低位,特別是以大盤藍籌股為代表的上海市場,而此次滬港通試點中滬股通的投資標的主要為質地較好的上證180指數和上證380指數的成份股,無論是從縱向歷史對比還是從橫向國際比較的角度看,這些藍籌股均具備估值優勢,有望吸引更多的國際資本通過滬港通流入A股市場,為市場的持續發展註入新的活力。

 3、 引入成熟投資理念     股市結構將得到改善

  A股資本市場的結構也將因為滬港通而得到改變。

  華民談到,近幾年來,內地股市出現了“炒小”“炒新”“炒差”的現象,這與資本市場強調價值創造和長期投資的理念背道而馳,投機氛圍濃厚與內地資本市場以散戶為主的投資者結構密不可分。相比之下,香港股市是一個相對成熟的投資市場,更加強調投資價值,市場投資者以機構投資者為主,更為重視長期投資與價值投資的投資理念。滬港通的投資標的是藍籌股,交易參與者是機構投資者或是較為理性的非散戶投資者,這將有利於優化市場投資者的結構,轉變市場投資理念,改善A股市場過度投機的局面,長期來看有利於推進資本市場價值投資的理念。

  李大霄分析,目前A股市場以個人投資者為主導,截至2013年底,機構投資者占A股流通市值的比例僅約1/10;而香港市場則以機構投資者為主導,2012/13財年,港交所約六成的成交量由機構投資者完成。同時,香港市場上機構投資者的視野更加國際化,其投資理念、定價體系與估值體系都更加成熟與完善;相對於內地投資者更加看重上市公司的盈利質量和分紅情況,投資行為也更加理性。因此,滬港股市交易的互聯互通將有利於優化A股的投資者結構、提升機構投資者的話語權,引導內地資本市場的投資理念和估值體系向國際成熟市場接軌;而互聯互通後兩地市場的價格發現功能將對A股市場的短期非理性交易行為形成有效抑制,促進A股市場投資行為的理性化和長期化,有利於市場的長期穩定和有序發展。

  他說,相對於A股市場,香港市場在監管和制度規則上都更加完善與成熟;滬港通實現之後,通過兩地各項業務的合作與交流,A股市場的監管效率、交易制度、法律環境、配套規則等方面都將進一步得到提高與優化,為投資者創造更加規範化、市場化的投資環境,更好地保護投資者的利益,從而提振投資者對A股市場的信心,提升A股市場的吸引力,為A股市場的健康發展提供制度保障。也將對資本市場存在的諸多結構性問題的解決產生積極影響,並引導監管層向更加有利於投資者的方向進行制度優化。

4、助推香港成為人民幣離岸中心  促使中國資本市場形成新的合力

  上交所總經理黃紅元表示,滬港通獨創的制度設計,鋪開了中國資本市場雙向開放的畫卷。

  香港聯交所和上海證券交易所在世界交易所眾多指標的排名都處於前列。如今,兩個資本市場打通互聯,使得中國的資本市場形成新的合力,有助於兩個資本市場在世界競爭力的提升。

  國泰君安證券首席經濟學家林采宜分析,滬港通推動A股大盤藍籌與國際投資者的接軌,從而提升中國資本市場在全球市場的影響力,進一步滿足全球投資者投資中國的需求以及中國投資者“出海”的需求。內地擁有豐富的上市公司資源及大量的個人資金,投資潛力龐大,滬港通業務的開展,擴大了香港資本市場的資金池,增加了投資者的多樣性。

  中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬教授認為,滬港通促進的不僅僅是兩個資本市場本身的發展,更重要的是,滬港通將有助於促進香港與內地市場的戰略性融合,推動人民幣國際化和資本項目下可兌換的進程,增加人民幣資本於在岸及離岸健康雙向循環,進一步提高香港離岸人民幣市場的流動性,並在過程中鞏固和提升香港作為離岸人民幣業務中心的地位。隨著滬港通的開展,香港將再次成為連接內地與世界的橋梁,發揮其作為國際金融中心的重要作用。

  “滬港互聯互通還可以加速國內資本市場的國際化進程,充分發揮A股市場所具有的後發優勢,提高A股市場的國際影響力。”劉紀鵬舉例,一旦滬港通落地,A股市場就更有實力入選摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index),進而能夠吸引更多的國際投資者關註,通過香港市場的橋梁作用促成大量國際資本進入內地股票市場。$招商銀行(SH600036)$ $民生銀行(SH600016)$ $興業銀行(SH601166)$ $浦發銀行(SH600000)$$中國平安(SH601318)$
人民 日報 滬港 利好 大於 股或 開啟 長牛 雲蒙
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【專欄】降息打響第一槍 明年A股或沖3200點

來源: http://wallstreetcn.com/node/211063

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本文作者為國泰君安證券首席策略師喬永遠及其他分析師,授權華爾街見聞發表。本文亦發布於微信號"永遠觀市"(yongyuan-strategy).

“新繁榮”下降息打響第一槍,我們重申A股2015年上看3200點的目標。我們認為市場風格會出現大替代小的這樣一個風格的轉變,建議大家配置非銀、地產以及整個地產產業鏈和交運的這些板塊。

站在策略的角度我們將從五個方面來認識降息對股市產生的新變化:

第一點,降息全面超出市場預期。我們之前報告中反複強調降息的時間窗口和合理性已經充分具備,換句話說降息與我們之前的預期比較吻合,但是我們覺得和市場的預期相比明顯是激進並時間點在提前。債券市場在之前的時間點已經反映出來部分的降息的預期但是沒有反應出這麽大的幅度,但是我們從股票市場來看,股票市場反應的預期明顯沒有40個基點的幅度。換句話說降息是新增的重大利好消息,這種重大利好消息將會對A股市場形成全面的支持。我們重申對2015年目標點位為3200點的判斷,認為增量資金將會伴隨著降息進一步入市。大家如果熟悉我們邏輯的話,可以看到2014年A股市場之所以能漲400點,核心的來源是影子銀行資金入市、非標資產收縮、標準化資產擴張的過程,這種過程伴隨著股債雙牛,明年我們覺得這個過程仍然會繼續,降息之前是由風險驅動,現在是由政策推動,這是第一點。

第二點是這次降息方式和傳統降息方式有所不同,降息幅度超越以往25個基點的規律,同時在存款端出現了利息的適度上浮,以及利率市場化的進一步推進。這也就意味著,我們看到之前我們對銀行這個板塊的推薦,交易性機會正在獲取,它產生的超額收益窗口正在關上。這可能是降息對市場上個別板塊產生新的影響。

第三點我們看到央行在降息之後,第一時間發布評論:“降息是中性的貨幣政策”。聯想到兩天之前李總理以及新聞聯播中發布的降低社會融資成本十條,我們並不認為這次降息就是降息周期的首次,相反我們認為今年已經出現了三次銀行間市場的的利率下降,事實上已經意味著降息周期的首次已經出現了,相反這一次降息是這一輪降息周期里面第一次全面性名義利率的下降,我們認為意味著一個大的觀念的變化,就是說降息或者說周期性的放松政策和改革是並行不悖的。那麽這個變化,我們建議大家全面地關註。我們認為這次降息的啟動也就意味著接下來降準周期將會在不遠的未來逐漸啟動。換句話說我們不認為這次的降息,雖然幅度較大,是一個終點;相反,是一個起點。接下來我們認為大家應該適度地期待降準的可能性,盡管不是在非常近的未來,但是降準的周期可能正在出現。

第四點,關於降息這件事情本身對股票市場行業推薦的影響。我們覺得第一是重申對非銀板塊,包括券商和保險2015年戰略配置的重申,具體的推薦邏輯大家可以看我們在年報里的報告。除此之外我們推薦地產、交運以及地產產業鏈的全部的領域,特別是上遊的鋼鐵、水泥等,我們今天也請到我們地產分析師李品科和我們建材分析師鮑雁辛和大家做具體的介紹,換句話說我們覺得是整個鏈條的帶動。

第五點,我們強調要關註李總理在前兩天提到的關於註冊制改革的認識和想法。註冊制改革相關的內容在我們報告年報里有解讀和預判,大家可以去回顧。我們年報里提到註冊制改革是市場和監管的博弈。如果降息導致A股市場較快的上升,出現一波較快上升的過程,我們認為事實上會縮短註冊制出臺的時間。在這一前提下,我們認為短期內市場風格正在轉向大盤股票,在轉向過程里,小票的相對收益正在比較快地下降。年底也將面臨一些新的交易性的波動,我們建議大家在市場風格上全面地轉向大票,這也是我們在年報里所推薦的,增量資金入市對大票或者說價值型股票的追逐將會進一步加劇。

稍微總結下:

第一就是降息全面超越市場預期,使得市場進一步上漲,推動增量資金繼續入市;

第二個要點是全面降息宣告改革和周期性放松並行不悖,打破了以前的舊思維“放松就不是改革”,也就意味著接下來降準的門檻的進一步降低;

第三我們認為市場風格會出現大替代小的這樣一個風格的轉變,建議大家配置非銀、地產以及整個地產產業鏈和交運的這些板塊。

  1. 債券徐寒飛:對投資者預期影響大,實際作用有限。實際央行對存貸款利率已未控制。利率市場化進一步啟動。只是政策第一步,後續要繼續關註影響貸存比的政策。利好債券,下周預計利率下行10-20bp,建議下行途中減倉。轉債、城投、高收益信用債看好。利率債控制長短。

  2. 非銀趙湘懷:券商是新經濟/金融的引擎。降息對信用交易是利好,而信用交易占券商一半以上收入/利潤,預計行業ROE繼續上升至12%。券商資管將出現爆發式增長。明年上半年預計板塊至少會有30%漲幅。推薦西南證券/方正證券/錦龍股份。降息對保險保費收入利好,居民大量配置保單。保險公司投資收益率明顯處於上升期不會變。互聯網金融、國企改革、監管放松是非銀三大催化劑。

  3. 地產李品科:降息之後預測會跑贏大勢,但相對收益的幅度可能沒過去大。建議積極配置。目前開發商杠桿非常高,個別公司的凈負債率可能超過120%。降息也會對購房預期產生影響(觸發剛需)。推薦高彈性的標的:泰禾集團、陽光城、招商地產、保利地產。

  4. 交運鄭武:航空航運可能受損(負債為美元浮期,libor上升,受降息直接拉動不大,反而會有利率匯率風險)。降息之後看好大股票,推薦大秦鐵路。

  5. 建材鮑雁辛:水泥股布局高估值高負債率。推薦亞泰集團(券商概念股,且110億市值300億有息負債)/中國玻纖(86%負債率)/金隅股份(地產業務+70%負債率)。

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專欄 降息 打響 第一 一槍 明年 股或 或沖 3200
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對沖基金大佬David Tepper:2015美股或泡沫化

來源: http://wallstreetcn.com/node/212416

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對沖基金Appaloosa創始人David Tepper提醒投資者警惕:即將到來的2015年與1999年很像,美股或出現泡沫。

他在周二致CNBC的電子郵件中提到:“今年和1998年很像。俄羅斯局勢惡化,歐洲開始寬松,然後就到了1999年……而馬上就要到2015年了。”

他表示,自己並不是想說明年市場會見頂:“(我只是說)你需要意識到,市場(明年)可能會有些處於被高估的狀態。而現在市場正處於公允價值。

1998和2014年底,全球範圍內的貨幣都普遍很寬松,美國經濟基本面也很像。”他補充說,隨後的1999年發生的“並不完全一樣”,但很“類似”。

Tepper稱,“1999年,標普500的市盈率曾一度漲至30倍。然後第二年就跌到了16倍。”

標普500指數1999年上漲了19%,2000年互聯網泡沫見頂之後,於2002年探底。

Tepper指出,還有一個相似之處在於,1998年俄羅斯曾經歷過嚴重金融危機,當時盧布暴跌,並出現主權債務違約。

目前,Tepper的Appaloosa基金管理著200億美元資產。該基金準備在2014年底向投資者返還10%至20%的收益,這是其連續第四年這麽做。

去年,Tepper為客戶創造了42%的回報,比標普500的表現高出30%。同時他也是2013年年薪最高的對沖基金經理,進賬整整35億美元。

早在2010年9月時,Tepper就曾在CNBC的“Squawk Box”欄目中預言,美聯儲的QE將會讓股市走強。在那之後,標普500上漲了84%。截至本周一收盤,標普500今年已經累計上漲12%。

不過主動投資基金今年的表現都比較“困難”,Appaloosa今年10月和11月的收益率分別為-6.3%和4.5%。

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對沖 基金 大佬 David Tepper 2015 美股 股或 泡沫化 泡沫
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水往低处流人往高处走—中概股或将迎来再评估 Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/41695841
A股火爆,创业板大蓝筹轮番上攻,各类股票全面上涨,指数不断攀升...火到上交所爆表,新华社连续发文力挺A股牛市,人民日报更是喊出4000点才是A股牛市开端;

曾经被认为会边缘化的港股也火爆起来了,A股资金流大军南下,诞生了“港A股”这一新名词,没有涨跌停限制的港股,涨起来更让人激动不已;

唯有身处大洋彼岸的美股中概,略显寂寞。

李克强总理在2015年3月5日十二届全国人大三次会议的政府工作报告中首次提出“互联网+”,可见现在互联网在国家经济发展、产业升级转型过程中的重要地位。但是由于历史原因,中国绝大多数互联网公司都在美国上市,从新浪搜狐网易等老牌门户,到百度阿里等产业巨头,到京东唯品会聚美当当兰亭等各类电商,到携程去哪儿、搜房乐居、汽车之家易车、前程无忧智联招聘、正保达内等垂直互联网新贵,再到奇虎猎豹优酷欢聚时代陌陌58等各种新型经济模式...在美国上市的中国互联网公司,覆盖了在线零售、在线广告、在线娱乐、在线房产、在线汽车、在线旅游、在线教育、在线本地生活服务、在线招聘等等,这些公司已经不仅仅是“互联网”这么一个独立划分的单一行业,而是和中国各行各业深度绑定的“互联网+”,能比较全面映射中国的各大支柱产业。由于这些互联网公司掌握了中国最海量的用户群,从最顶端的消费终端推动各行各业的改造,缩短产业链提高社会效率,而且随着对传统行业的渗透加深不断演变和升级商业模式,这些在美上市的互联网公司对整个中国产业经济的变革起着重要的推动作用。

本轮A股大牛市,以及在A股带动下的港股大牛市,是政府换届后新的领导层的经济和货币政策下、释放出全社会的无比充沛资金流对中国资产的再评估和再定价,有个显著特点是对新型经济尤其是以“互联网+”的公司给予了高估值,在A股上市的少数几家互联网公司由于品种稀缺性估值基本都飞上了天,而在美国上市的中国互联网公司虽然综合竞争力更强、成长性好,但是目前的估值仍然是原有投中概的老外的估值惯性,和A股互联网公司的估值差是天上地下,在美上市的中概互联网公司作为目前全球范围内最优质最便宜的中国资产,接下来或许将迎来再评估的机会,道理很简单——水往低处流人往高处走。

水往低处流——A股市场目前是资金过度充沛但是优质投资标的稀缺,尤其是互联网相关行业,很多A股互联网公司市盈率都已经几百甚至几千倍,通过投资A股互联网赚钱后获利了结的资金,以及看到投资A股互联网公司赚钱的资金,在寻找互联网标的时,A股的资金会有溢出效应流向估值低质地好的中概互联网,这点在前阵子港股科网股单日百分之三四十的疯狂上涨行情中已经得到验证,随着资金渠道的便利,相信会有更多的A股过剩资金流向中概;同时,在这轮中国大牛市面前,海外投资者如果要分享,质优价廉的中概互联网公司是最便利的渠道之一,在整个中国资产都走牛的背景下,中概互联网作为中国资产尤其是“互联网+”的核心部分会得到更多海外投资者的关注和资金配置。

人往高处走——A股和中概巨大的估值差,对中概管理层也形成巨大的触动,也有越来越多的中概股以各种形式想回归A股,前些年私有化回来在A股借壳上市的中概股,比如千方科技、安防科技等都获得了不低于十倍的估值,而且最近也有越来越多的中概股比如完美世界、世纪佳缘、久邦数码、学大等发起私有化,还有比如永新视博和航美传媒拆分业务卖回A股等等,种种迹象表明中概股和A股市场发生联系的意愿是越来越强烈的,而另一方面相信我朝政府也是希望优质的互联网公司能够回到A股的,现在我们看到的回到A股的中概股规模相对比较小,在美股中概里都不算是主流公司,而且都采用借壳上市的方式,相信如果接下来有私有化后的中概通过IPO的方式登陆A股,或者分众传媒这种标杆公司在A股上市获得千亿人民币量级的估值,那会有更多的中概股想办法回A股,如果出现体量更大一些的互联网公司启动回A股的程序,那很可能会让海外投资者对中概股进行重新评估。

水往低处流+人往高处走,这两股力量接下来或将让在美国上市的中概股尤其是互联网公司获得再评估,在中国大牛市的浪潮下,中概股不会因为身处美国而缺席牛市,这是以投资中概为生的俺们在最近总是收到别人劝说转做A股的建议后对中概投资的一些思考。

专注和坚守会有回报的!
水往 往低 低處 流人 高處 中概 概股 股或 或將 迎來 評估 Ricky
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5月A股或迎劇烈波動?防範策略

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5月A股或迎劇烈波動?防範策略


亢奮全民皆股 市場情緒狂熱


幾乎所有的數據指標都在顯示,在股市快速上漲的情況下,中國股民對於A股正呈現出前所未有的狂熱態度。

中國結算最新公布的數據顯示,4月20日至24日當周新開股票賬戶數413.86萬戶,比此前一周的325.71萬戶增長了27%,再創歷史新高。截至4月24日,股票賬戶數總量首次超過2億戶,達20119.69萬,其中有效賬戶數為16031.95萬。此外,當周新增基金賬戶數154.14萬,刷新了2007年8月17日當周創下的151.42萬歷史紀錄。

新股民加速入場的同時,投資者的交投熱情也在飆升。4月24日當周參與交易的A股賬戶數達4338.08萬,超過前周的4015.02萬,連續第六周刷新歷史紀錄。這一數字也比今年第一周的2262.60萬增長了92%。期末持倉A股賬戶則為6236.98萬,超過前周的歷史紀錄6014.63萬,再創歷史新高。自春節後,該數據已經連續九周增長。

在保證金流入方面,來自中國證券投資者保護基金公司的數據顯示,截至4月下旬,A股證券資金賬戶2015年以來已累計凈轉入1.56萬億元,證券交易結算資金余額已達到2.21萬億元。

相比之下,一年前同期證券交易結算資金余額僅有5000億元左右。4月20日至24日當周,證券交易結算資金銀證轉賬增加額為8802億元,減少額為11444億元,凈變動額為-2642億元。此前一周,由於巨額打新資金湧入,證券保證金錄得近8000億元的單周凈流入天量,這意味著近兩周保證金實際累計凈流入超過5000億元,資金進場意願持續高漲。

而從推動本輪股市上漲的核心因素之一——杠桿資金的進場速度來看,投資者做多的情緒依然十分強烈。WIND統計數據顯示,截至4月29日,滬深兩市的融資融券余額已經達到了1.83萬億元,其中融資余額達1.825萬億元。2014年年底,滬深兩市的融資融券余額僅為1.13萬億元。這意味著,僅僅四個月的時間,滬深兩市的杠桿資金就增加了7000億元,而且基本上是融資買入。

WIND統計數據顯示,2015年以來的四個月中,上證綜指累計上漲了37.31%,深證成指累計上漲了34.54%,中小板指和創業板指則更為瘋狂,分別上漲了60.72%和94.18%,漲幅遙遙領先於全球主要市場指數。

隨著股票市場的日益火爆,排隊開戶、全民皆股等A股市場已久別的情況再度出現。原本集中於房地產、銀行理財等領域的資金也正在流向股票市場,銀率網數據顯示,今年一季度,169家商業銀行共發行14691款理財產品,環比減少2.62%。


脫韁監管層八道金牌難摁“瘋牛”


盡管監管層一直期望“慢牛”“長牛”出現,但市場走向卻不以其意誌為轉移。WIND統計數據顯示,2015年以來,2692只A股股票中,有2628只出現上漲,其中漲幅在50%以上的有1550只,超過一半,漲幅在100%以上的則有448只,占比高達17%。

來自滬深交易所的最新數據顯示,截至目前,滬市1085只股票的平均市盈率已經達到了22.55倍,深市主板的平均市盈率達到33.99倍,中小板的平均市盈率為59.20倍,創業板的平均市盈率則已經達到98.94倍。

截至目前,滬深兩市股票總市值達到62.87萬億元,其中流通A股市值46.5萬億元,而在2014年年底,這兩個指標分別僅為42.86萬億元和31.48萬億元。若以2014年全國63.64萬億元的GDP總量計算,滬深兩市的總市值已經接近全國GDP總量。

隨著A股市場指數快速上行和個股普遍上漲,其中蘊藏的風險也愈發引人關註。2015年以來,作為中國證券市場的監管者,證監會已經在多個場合提示風險,並且強化了對於杠桿資金入市的監管。這類提示最近一次發生在4月28日,證監會表示,不少新投資者只看到炒股賺錢的可能,忽視了炒股賠錢的風險,對股市漲跌缺乏經驗和感受,對股市風險缺少足夠的認識和警惕。

為此,提醒廣大投資者特別是新入市的中小投資者,要做足功課、理性投資,尊重市場、敬畏市場,牢記股市有風險,量力而行,不要被市場上“賣房炒股、借錢炒股”言論所誤導,不要盲目跟風炒作。

在此之前,證監會主席和證監會新聞發言人都在不同場合對投資者進行了風險提示。初步統計顯示,自今年2月26日證監會發布風險提示詞條,明確提出“股市有風險,不要賣房炒股、借錢炒股”開始,監管部門已經進行了八次這種風險提示,卻依然擋不住指數的快速上漲。

在業內人士看來,監管部門反複提示風險,其目的和態度十分明顯。一方面,目前A股的快速上行,與監管層所期待的“慢牛”“長牛”並不相符,指數的快速上漲將會提前透支市場的上漲動力;另一方面,目前市場的快速上漲與註冊制、混合所有制改革等一系列制度變革的節奏並不相符。

4月23日,繼禁止傘形配資和鼓勵融券交易之後,證監會宣布,將在繼續保持按月均衡核準首發企業的基礎上,適度加大新股供給,由每月核發一批次增加到核發兩批次。此舉亦被視作監管層有意給市場“降溫”。

興業證券認為,管理層可能會出手降溫股市,並強調5月下旬是一個關鍵時點,投資者須密切註意政策走向,一旦政策面出現像1996年“十二道金牌”般的轉向,上證指數可能會迎來一輪至少10%的大波動。


防範牛市仍在途中 短期風險加大


在業內人士看來,盡管本輪牛市是在改革預期推動下的牛市,在宏觀政策沒有發生明顯轉向,改革預期沒有被證偽的前提下,牛市仍在途中。但同時,在當前股市的海拔高度下,市場的過快上漲已經積聚了一定的風險,市場的波動性將明顯加大,投資者應當做好風險防範措施。

英大證券研究所所長李大霄認為,目前A股已進入非理性繁榮。在4400點一線,A股除滬深300外的2368只股票平均市盈率為79.75倍(整體法、TTM),已經非常接近6124點時的82.02倍,股息率為0.37%,低於6124點時0.46%的股息率,伴隨著股票供應增加、國際化推動、雙向交易完善等既定政策的實施,A股絕大部分股票長期估值頂部已經形成。

如果按靜態股息率來計算,平均投資回報期要270年,就算以20年為一代的高效率,也要13.5代人才能完成此任務,遠超6124點時的217年。李大霄認為,“郁金香”的味道越來越濃,泡沫的影子越來越清晰,泡沫破裂的聲音也越來越近。

麥格理證券集團的研究顯示,目前中國保證金債務占自由流通股的比重為8.2%,輕松超過了上世紀60年代臺灣達到的6%的最高水平,成為近年來全球範圍內的第二高水平。麥格理認為,目前中國股市的杠桿率非常高,對債務的依賴更多意味著股市波動會非常大。

海通證券則強調,本輪牛市是社會變遷、技術進步、政策導向、資產配置等多重因素共振的結果,是轉型牛、改革牛。回顧二戰後主要經濟體的牛市,指數漲幅在10至20倍,一輪牛市最終結束於產業發展動力耗竭,如1996至2001年的家電飽和、2005至2007年的地產銷售瘋狂、2000年科網泡沫化等。本輪牛市背景是管理層借助資本市場實現改革轉型,資產配置搬家才開始,牛途還很長。

來源:經濟參考報


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股或 或迎 劇烈 波動 防範 策略
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中概股或納入MSCI 枯木能否逢春?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710419.html

中概股或納入MSCI 枯木能否逢春?

一財網 戴金鴻 2015-11-11 21:34:00

受到A股市場表現活躍刺激,美股市場的中概股如今所獲得的關註可謂降至歷史低點,似乎私有化已經成為目前中概股的主旋律。不過,如今部分中概股有望被現行納入MSCI指數,中概股是否又將上演“枯木逢春”行情?

受到A股市場表現活躍刺激,美股市場的中概股如今所獲得的關註可謂降至歷史低點,似乎私有化已經成為目前中概股的主旋律。不過,如今部分中概股有望被現行納入MSCI指數,中概股是否又將上演“枯木逢春”行情?

11月13日,屆時MSCI將宣布半年度指數審核結果,調整結果12月1日生效。外媒援引MSCI研究部分析師Jun Zhu數據稱,跟蹤MSCI新興市場指數和MSCI明晟中國指數的ETF總規模達2000億美元,“被動指數跟蹤將推動大約70億美元進入”17只中概股。

Jun Zhu指出,納入MSCI指數的中概股多為消費類股,不受中國國內經濟增長放緩影響,目前它們的交易價大多低於歷史平均估值水平,是入手的良機。

此前中金預計,15只中概股有望納入MSCI明晟中國指數,包括香港上市的民航信息網絡以及14支中資公司的美國存托憑證(ADR),分別是:新東方教育、網易、學而思教育、58同城網、Ctrip.com、百度、奇虎360科技、汽車之家、優酷土豆、歡聚時代、阿里巴巴、唯品會、京東、去哪兒。

《第一財經日報》記者在與MSCI明晟公司取得聯系後,尚未得到正式答複。

不過,對於中概股能否憑借此良機,重新吸引投資者目光,市場尚存異議。

橋信資本合夥人許利祥對記者表示,指數可以做多也可以做空,因此中概股即便被納入MSCI指數,也不一定意味著就會出現凈買入局面。

許利祥認為,目前此次納入MSCI指數的中概股基本算是熱門的個股,該買入這部分個股的基金已經基本實現買入並持有了,所有這次的事件意義可能不大。

“估值以及企業發展速度是股市的驅動力,而並不是什麽指數。如果中概股想重新獲得認可,關註自身基本面情況的變化才是關鍵。”許利祥稱。

然而也有分析人士指出,一旦上述中概股被納入MSCI指數,屆時部分基金將會出現被動型買入,而根據MSCI測算的結果,機構買入的份額較大。就拿百度來說,按照MSCI研究部測算結果,一旦百度被納入MSCI指數,預計可獲得27億美元被動買盤,占其總市值的5.4%。

與此同時,分析人士認為,不同於其他中概股,上述被納入MSCI的個股算是中概股中的佼佼者,基本面較為良好,也都有著不錯的盈利能力。這將有望重塑中概股在國際市場中的形象。

其實,自中概股登陸美股市場以來,由於地域差異,市場中一直對中概股存有偏見。同時,部分中概股公司管理能力滯後,缺乏與國際投資者有效溝通,導致中概股難以獲得應有的價值。當A股市場逐漸放開上市條件,且A股市場投資熱情被重新點燃之後,不受待見的中概股又紛紛開始謀劃回歸。近日,中國明陽風電集團以及瑞立集團已收到私有化要約,加之此前的回歸潮,據不完全統計,年內已經有34家中概股宣布私有化或退市。

 

編輯:呂值渺

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中概 概股 股或 納入 MSCI 枯木 能否 逢春
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中概股或納入MSCI 枯木能否逢春?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710419.html

中概股或納入MSCI 枯木能否逢春?

一財網 戴金鴻 2015-11-11 21:34:00

受到A股市場表現活躍刺激,美股市場的中概股如今所獲得的關註可謂降至歷史低點,似乎私有化已經成為目前中概股的主旋律。不過,如今部分中概股有望被現行納入MSCI指數,中概股是否又將上演“枯木逢春”行情?

受到A股市場表現活躍刺激,美股市場的中概股如今所獲得的關註可謂降至歷史低點,似乎私有化已經成為目前中概股的主旋律。不過,如今部分中概股有望被現行納入MSCI指數,中概股是否又將上演“枯木逢春”行情?

11月13日,屆時MSCI將宣布半年度指數審核結果,調整結果12月1日生效。外媒援引MSCI研究部分析師Jun Zhu數據稱,跟蹤MSCI新興市場指數和MSCI明晟中國指數的ETF總規模達2000億美元,“被動指數跟蹤將推動大約70億美元進入”17只中概股。

Jun Zhu指出,納入MSCI指數的中概股多為消費類股,不受中國國內經濟增長放緩影響,目前它們的交易價大多低於歷史平均估值水平,是入手的良機。

此前中金預計,15只中概股有望納入MSCI明晟中國指數,包括香港上市的民航信息網絡以及14支中資公司的美國存托憑證(ADR),分別是:新東方教育、網易、學而思教育、58同城網、Ctrip.com、百度、奇虎360科技、汽車之家、優酷土豆、歡聚時代、阿里巴巴、唯品會、京東、去哪兒。

《第一財經日報》記者在與MSCI明晟公司取得聯系後,尚未得到正式答複。

不過,對於中概股能否憑借此良機,重新吸引投資者目光,市場尚存異議。

橋信資本合夥人許利祥對記者表示,指數可以做多也可以做空,因此中概股即便被納入MSCI指數,也不一定意味著就會出現凈買入局面。

許利祥認為,目前此次納入MSCI指數的中概股基本算是熱門的個股,該買入這部分個股的基金已經基本實現買入並持有了,所有這次的事件意義可能不大。

“估值以及企業發展速度是股市的驅動力,而並不是什麽指數。如果中概股想重新獲得認可,關註自身基本面情況的變化才是關鍵。”許利祥稱。

然而也有分析人士指出,一旦上述中概股被納入MSCI指數,屆時部分基金將會出現被動型買入,而根據MSCI測算的結果,機構買入的份額較大。就拿百度來說,按照MSCI研究部測算結果,一旦百度被納入MSCI指數,預計可獲得27億美元被動買盤,占其總市值的5.4%。

與此同時,分析人士認為,不同於其他中概股,上述被納入MSCI的個股算是中概股中的佼佼者,基本面較為良好,也都有著不錯的盈利能力。這將有望重塑中概股在國際市場中的形象。

其實,自中概股登陸美股市場以來,由於地域差異,市場中一直對中概股存有偏見。同時,部分中概股公司管理能力滯後,缺乏與國際投資者有效溝通,導致中概股難以獲得應有的價值。當A股市場逐漸放開上市條件,且A股市場投資熱情被重新點燃之後,不受待見的中概股又紛紛開始謀劃回歸。近日,中國明陽風電集團以及瑞立集團已收到私有化要約,加之此前的回歸潮,據不完全統計,年內已經有34家中概股宣布私有化或退市。

 

編輯:呂值渺

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中概 概股 股或 納入 MSCI 枯木 能否 逢春
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瑞銀:下半年市場持續震蕩 A股或有助分散風險

英國退歐公投對市場的沖擊漸退,尤其是在亞洲市場和中國。

“只要歐洲經濟抵擋住政治不確定性的沖擊,那麽中國股市是值得關註的價值投資之地。”瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區投資總監鄧體順表示,英國退歐對中國基本面(比如企業獲利、經濟成長前景等)的直接影響應該很小。

英國退歐公投結果公布以來,A股僅在初期受到市場情緒的影響,上周,上證綜指一度升逾3000點。

鄧體順認為,雖然主要新興市場股市回報之間高度相關,但中國A股與全球其他市場的關聯度卻很低,從投資組合角度來說,將A股加入現有的地區與全球配置有可能成為分散風險的利器,尤其在歐洲政治格局依然不確定的背景下,A股的這一屬性有可能日益受到關註。

“今年,政治的不確定性是波動的源頭,年內英國退歐可能對歐盟整體性提出挑戰,明年是德國和法國的大選,所以這個'不確定'還是在持續發生。”瑞銀財富管理大中華區首席投資總監及中國首席經濟學家胡一帆直言,下半年,美國大選會繼續給市場增添不確定性因素。

市場動蕩令投資者手上持有現金的比例大增,但胡一帆指出,全球負利率背景下,持有現金並非明智之舉,只能給投資者帶來負收益。而股票和債券投資的難度也在加大,全球股票估值可能都在十年平均以上,需要精挑細選。胡一帆建議,在負利率的環境下,投資者應考慮犧牲一些流動性來做投資,以獲得更好的回報,例如購買次級債、ABS抵押債券,以及對沖基金和私募股權投資等更長期的股權投資。

在政治不確定因素繼續發酵的背景下,鄧體順建議投資者應該鎖定股息回報相對較高且穩定的個股,以及成長穩健且較少受外部因素影響的板塊。這類個股包括MSCI中國指數中的能源和電訊行業,預計股息回報都超過3%。港股市場上,房地產與電訊行業中的高股息個股也受到青睞。雖然銀行股的股息回報更高,但鄧體順認為,中資銀行的H股營運環境仍面臨挑戰,獲利與股息有可能受到拖累。

從投資主題而言,鄧體順稱,仍看好中國新經濟股票,此外,舊經濟中的飛機制造、基礎設施、環保和再生能源等細分行業在政府的支持下,也能給投資者提供中長期投資機會。

瑞銀 下半年 市場 持續 震蕩 股或 有助 分散 風險
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記者觀察:軍工充電樁“利好漲不動” 題材股或面臨調整?

“熱點輪動還是比較快,不好把握!”深圳一位私募人士向《第一財經日報》記者如是說。本輪反彈行情以來,軍工股和新能源概念股是反彈先鋒,不過這兩個板塊最近都出現了“利好漲不動”的情況,黃金更是在地緣政治緊張加劇的背景下率先回調。這一切讓人想起2015年11月的環保股,還有今年4月的體育概念股,都出現“利好漲不動”的情況,之後大盤出現了不少調整;這次題材股和大盤又會怎麽樣?

在筆者看來,目前大盤這種情況,表明題材股上漲可能到了一個階段,調整不可避免,不過對大盤卻不用太大擔憂。一方面因為很多板塊的漲幅有限,另一方面目前大盤成交可以穩定在7000億左右,表明市場人氣依然過得去,從成交上沒有看到投資者擁抱“吃飯行情”熱情降溫的跡象,未來熱點輪動會依然比較快,投資者可以繼續留意一些尚未啟動太多的績優股,以及尚有炒作空間、且兼具漲價概念的供給側改革。

7月13日午間,國資委發布消息稱,國務院批準新組建中國航空發動機集團有限公司。不過對此相關概念股並未有特別炒作,中航飛機、中航動力、中航電子、中航機電等軍工股午後沖高後回落,而地緣政治局勢進一步緊張,也無法讓黃金股和軍工股再上一層樓。

7月11日下午開盤後,有媒體報道,中國汽車工業協會副秘書長姚傑在11日表示,目前充電樁的發展滯後於新能源和純電動汽車的發展,需要加快以充電樁為代表的基礎設施的建設速度,工信部、發改委等國家部門對此工作也在有序推動。廣東省發改委也明確,廣東將在2018年前投資455.1億元建設新能源汽車充電基礎設施工程。盡管如此,奧特迅、萬馬股份、國電南瑞等概念股在當日下午沖高回落,並未受到上述兩則消息刺激而大漲,充電樁概念股似乎和軍工、黃金一樣,也到了強弩之末。

類似的是,2015年11月北方霧霾嚴重,相關部委也推出了促進環保行業發展的政策,但環保股卻並未應聲上漲,不到兩個月後大盤出現大調整;2016年3月底,中國國家足球隊小組出線,進入世界杯預選賽亞洲區12強賽,在當時看來也是意外驚喜,4月11日《中國足球中長期發展規劃(2016—2050年)》發布,這些利好都並未讓體育概念股明顯走強,5月份大盤也經歷了兩個“L型”的大跌,之前的成交下滑和跟進資金其實已經早有預警。

從軍工股、充電樁的情況來看,本輪反彈的部分龍頭股已經逼近強弩之末,對投資者來說,在這些板塊獲利套現或許是不錯的選擇。但從另外一個角度看,大盤成交額依然可以保持在7000億以上,這跟去年11月中,以及今年4月後成交量較高峰有明顯下滑有所不同,投資者對大盤不必過於擔憂,短期內就算有調整幅度也不會很大,不過對部分沒有業績支撐的題材股需要小心應對,可能面臨調整,市場結構性行情延續。成交連續維持在7000億以上,表明市場人氣依然充足,熱點很可能會轉移到其他方面,比如依然有漲價和國企改革概念的煤炭、鋼鐵板塊。7月12日有不少股份只是第一天的放量上漲,後續行情可期;還有部分尚未被炒高的低估值績優股,比如13日剛剛啟動的醫藥、服裝等,還有暑期電影上映高峰的相關傳媒股,都可望跟隨強勢的白酒、家電上漲。

記者 觀察 軍工 充電 利好 漲不 不動 題材 股或 面臨 調整
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國企改革概念卷土重來 A股或迎板塊輪動

近日,國企改革概念再度掀起波瀾,相關概念股成為上攻主力,在熱點相對稀缺的A股市場再度成為一道靚麗的風景。其實,自今年下半年開始,“國資改革有望成為下半年掘金主線”的聲音也逐步在資本市場唱響。

8月2日,國企改革概念股呈現活躍之勢,特別是上海國資板塊風生水起,在漲幅榜前列占據了多數席位。這樣的行情延續至8月3日,上海國資板塊依舊強勢上漲,且帶動深圳、天津等地方國企改革概念股集體高潮,其中廣東國資改革指數以2.72%的漲幅位居wind概念板塊第二,天津自貿區指數和上海本地重組指數也表現不俗,漲幅分別為2.14%、2.08%。

事實上,國企改革概念行情再度卷土重來並非突然,此前在7月27日大跌之後,一些地方國企改革概念股就成為市場上亮眼的明星。以近5日的漲跌幅度來看,廣東國資改革指數以2.67%的漲幅位居wind概念板塊第一位,天津自貿區指數和上海本地重組指數的漲幅則分別為2.66%、2.15%。

在市場人士看來,國企改革概念股的行情重新點燃或許與地方國企改革最近動作頻頻有一定關聯。

就在8月2日,媒體廣泛轉載了國務院國資委黨委在《求是》雜誌上發表的文章。在業內看來,可能是受此影響,國資改革預期升溫。文章指出,深化國有企業改革,推進分類改革,加快開展落實董事會職權等十項改革試點工作,擴大國有資本投資運營公司試點範圍,設立國有企業結構調整基金和國有資本風險投資基金。

而實際上在這之前地方國企改革就已有動作。據海通證券首席策略分析師荀玉根報告指出,6月底以來全國國改加速推進,上海是地方國改領頭羊,其中,7月18日上海市國資委召開三季度工作會議,提出努力掀起新一輪國資國企改革新高潮。“上海國企改革引領地方國企,在國資流動平臺推動國資投資運營、混改、員工持股計劃、市場化選聘經理人等角度不斷推進。”荀玉根指出。

與上海一樣,深圳、重慶、廣州等主要城市等國企改革也在如火如荼地開展。7月25日,廣州市政府常務會議審議通過的《關於推動市屬國有企業加快創新驅動發展的指導意見》提出,廣州將通過資本融合和資金支持促進市屬國企創新發展,推進科技企業上市;7月18日,重慶市召開全市部分國企改革發展專題會議,會議強調要加快推進國企優質資產證券化,充分整合國有企業的各種優勢資源,促進全市各類企業共同發展。

另外,浙江、雲南、江蘇等地的國企改革也在加快推進。興業證券在今年7月中旬發布報告指出,2015年重組了6對12家,2016年至今目前已有5組10家央企在重組進程中,下半年大概率還有新的央企重組推出。 

“2016年國改落地之年,上海、廣深熱點地區敢為人先。國企改革動力自上而下傳導,改革前沿地區國資委考核壓力最大,相關國企改革動力最強。”國泰君安曾發布觀點表示。

各地密集推進國企改革的動作也引起了資本市場的註意。“國企改革是下半年主要投資把握的方向之一。”有券商機構觀點認為,目前市場依舊處於震蕩築底的過程,國企改革相關上市公司估值普遍處於相對低位,投資者可以從三條主線上布局:首先,央企整合是供給側結構性改革的主要方向,傳統行業方面推進力度有望加大;其次,地方國改穩步推進,除了上海之外可以關註深圳、浙江等地國企落地情況;最後,一些員工持股等激勵創新等方向也值得關註。

相較國企改革概念行情的火熱,此前一直被市場資金追捧的中小創概念股行情似乎有降溫之勢。“從純技術上看,上周的陰棒,特別是中小創指的下跌具有較強殺傷力,對市場人氣打擊比較大。”申萬宏源證券分析人士指出。也有分析人士認為,目前制約大盤反彈的最為關鍵的因素就是量能的不足,中小創領銜大盤上漲以及是過去時了,現在能夠有效帶動市場人氣的應該就是國企改革概念。

國企 改革 概念 卷土 土重 重來 股或 或迎 板塊 輪動
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縮量回調A股或回補缺口 地量有望再成反彈信號

A股市場縮量回調的走勢仍在繼續。8月24日,滬深兩市股指收盤漲跌互現,藍籌股走勢集體疲軟,而以創業板為代表的成長股走勢相對較強,成交也有所增長,但兩市整體成交量則繼續萎縮,已降至4491億元。市場人士預計股指將回補8月15日留下的上行跳空缺口,而成交量縮至地量之後可能引發新的一波反彈走勢。

從市場全天的走勢來看,股指全天呈現窄幅震蕩走勢,藍籌股走勢較為疲軟,而成長股走勢則相對較強。上證指數最後報收3085.82點,下跌3.89點,跌幅0.13%,成交1684億元;深成指報收10760.44點,上漲10.15點,漲幅0.09%,成交2807億元;創業板指數報收2192.17點,上漲18.01點,漲幅0.83%,成交802億元。兩市全天合計成交4491億元,較前一日有所縮小。

對於這樣的走勢,申萬宏源證券分析師鄔月婷認為,滬指反彈至3150點附近後,出現反彈乏力跡象。之前提到年線存在較大壓力;去年8月底展開的反彈,最終受阻於年線,並在今年年初出現大幅調整。此次再遇年線,心理壓力應該不容小視;近期市場一直被年線向下壓制。另外,上周一跳空上行留下跳空缺口在3052點左右,根據今年以來情況看,幾乎所有向上缺口都被回補,因此短期突破後箱體後,底邊上移到3050點附近比較合適。而3680點以來的千點下跌,到目前也幾乎反彈到半分位了,因此3150點可能形成短期箱體的上沿。再往上多方將進入熔斷套牢區;往下則仍受到政策維穩和無風險收益率下滑的支撐。因此,大格局上看,3050點-3150點可能形成一個短期的波動箱體,等待方向的選擇。

就未來幾日情況看,市場正在向下考驗新箱體的下沿,需要等到成交量萎縮到極致後,可能會重新進入反彈周期。而投資風格上,或許會繼續飄忽不定,時而藍籌走強,時而成長走強,但兩者空間均不大。創業板指在2250點形成了巨大的阻力,而藍籌的快速上漲或許也不是各方願意看到的情形,上周二部分品種遭機構大幅賣出或許可以看出此中的端倪。總體上看,雖然重心較前期有所提高,但仍屬是震蕩格局,投資者應靈活應對。

而中期調整趨勢尚未結束,投資者可保存實力、等待機會。 2015年5178點以來的調整趨勢尚未結束,主要原因是國內貨幣政策寬松余地下降,金融去杠桿和加強監管,使得資金驅動型行情短期難以啟動。其次,經濟增速仍在下滑,上市公司盈利增速亦在下降,業績驅動型行情也難以出現。因此,股價回歸基本面仍是大趨勢,考慮到目前市場的中位數市盈率仍在相對高位,未來仍有一定回歸的空間。

中航證券策略分析師董忠雲等則認為,上證指數近期上演的強勢抗跌走勢,主要源於大資金在金融、地產、煤炭、鋼鐵等權重板塊中逆襲吸籌,這有利於為A股中長期築底後的慢牛走勢奠定基礎。預計上證指數近期仍將在2950點至3100點之間以震蕩走勢為主。操作策略上建議“輕大盤,重個股”,板塊選擇方面,預計增存量資金均將青睞銀行、保險、證券、房地產等大盤藍籌及白酒、中藥等民族品牌。

縮量 回調 股或 或回 回補 缺口 地量 有望 再成 反彈 信號
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滬指月線三連陽 9月A股或面臨巨震

8月31日,伴隨滬深兩市股指雙雙小幅收高,A股8月的交易告一段落,上證指數月K線圖三連陽的形態使得反彈走勢保持良好,但是近來市場持續低迷的成交卻讓人樂觀不起來,9月A股或將迎來震蕩時期。

從市場全天的走勢來看,受到“恒大系”舉牌概念股再度走強的影響,滬深兩市股指周三呈現探底震蕩回升走勢,萬科A(000002.Sz)的再度漲停對市場人氣影響較大,股指全天走勢較為穩健,成交小幅增加。上證指數最後報收3085.49點,上漲10.81點,漲幅0.35%,成交1690億元;深成指報收10757.88點,上漲28.76點,漲幅0.27%,成交2722億元;創業板指數報收2191.76點,下跌3.77點,跌幅0.17%,成交792億元。兩市全天合計成交4412億元,較上一交易日小幅增加。

盡管在“恒大系”舉牌概念股走強影響下8月A股順利收紅,但近來持續低迷的成交量仍然使得市場人士保持較為警惕的觀點。

如恒泰證券就認為,從基本面看,美國加息預期的提升,一方面使得資本流動由新興市場流向發達市場;另一方面,對下半年國內貨幣政策形成天花板的制約。“舉牌”主題除了使得機構倉位被迫提升外,對企業盈利、流動性預期並無實質性影響,不改變市場既有的趨勢。此外,供給側改革與債轉股作為今年以來中央與監管層主抓的方向,“供給側改革”疊加“債轉股”有序推進,煤炭鋼鐵將明顯受益。

在操作策略方面,恒泰證券建議,在G20會議召開前期,預計各方監管職能部門以維穩為主要目標,A股延續弱勢震蕩格局,賺錢效應依舊不大。板塊配置上,建議尋找“業績確定性”的行業,如醫藥生物、乳制品、白酒、建築建材等以及與漲價相關的部分化工品(PVC、鈦白粉等)。主題方面適當關註PPP、煤炭、鋼鐵等。

國都證券策略分析師肖世俊則認為,隨著8月初至中旬的第二波反彈,大盤指數創近七個月新高,已進入前期成交密集區,指數若要繼續突破上行,需要超預期利好因素提振,短期看難以實現。從行業來看,值得“填坑”補漲的板塊均已有所表現,家電、食品飲料、醫藥等績優藍籌股估值已輪番修複,軍工、煤炭、建築建材等受益國企、供給側兩大改革的板塊已悉數複活,估值相對安全的房地產板塊也受恒大系舉牌刺激已明顯修複。

在大盤指數修複至區間上軌附近後,8月中下旬以來,利率債見底震蕩緩升,近期央行重啟14天逆回購操作、釋放去杠桿及貨幣政策回歸中性穩健信號,已使得市場反彈動力衰減,指數階段見頂回落。考慮到近日美聯儲官員相繼發表偏鷹派言論、9月初G20峰會召開過後,人民幣匯率或再次承受貶值壓力,金融監管進入從嚴執行階段,均將下挫市場風險偏好。

綜上判斷,本輪股市反彈的兩大邏輯或動力,即無風險利率下行、風險偏好修複均遭遇終結甚至反轉,預計指數在階段頂部略回落後,震蕩或加劇。

滬指 指月 月線 三連 股或 面臨 巨震
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美股大跌 A股或短暫受累?

過去一個周末,對A股投資者來說,過得並不那麽愉快,周五尾盤下跌後,先是證監會宣布分級基金可能設定30萬元的投資者門檻,之後是美聯儲官員再次“用嘴加息”,加息預期升溫導致美股大跌,而之前歐洲央行沒有進一步寬松的表態也引發市場調整。

展望後市,不少市場人士認為短期A股都會受到負面消息影響,不過此前保險資金運用受到限制等利空,並沒有大幅拖累A股指數,當前A股已經有一定的抗跌能力,投資者不宜過分悲觀,短暫調整後有望繼續向上。

美聯儲利率制定委員會投票委員、波士頓聯儲行長埃里克-羅森格倫表示支持加息,如果等待時間太長,商業不動產等資產價格存在變得過熱的風險。基於迄今為止得到的數據,繼續致力於貨幣政策正常化是合理的。

在周五美股下跌之前,隔夜海外市場也普遍下滑,受東北亞地緣政治因素影響,周五亞歐市場走低。

投資人士溫天納向《第一財經日報》記者表示,上周五美股大跌,主要是因為美聯儲官員對加息有鷹派言論,投資者也再次擔憂9月是否會加息,這對股市樓市等風險資產都會有影響;不過部分官員鷹派說法,不見得就代表全部意見。美國利率對近期高歌猛進的香港市場會產生影響,也會對人民幣造成壓力,港股下跌和人民幣貶值都會對A股形成拖累。

國泰君安宏觀分析師熊義明認為,比美股大跌更值得關註的,是美歐國債利率明顯反彈,這體現了貨幣政策的邊際變化。盡管非農及PMI等數據不及預期,但聯儲不改鷹派基調,歐央行表示不需要更多寬松,中國央行也維持中性。這些變化和G20公報的政策基調完全一致:即降低貨幣政策權重,增加財政政策權重。領導人達成的共識,可能在各國貨幣政策實踐中逐步體現,加之貨幣政策空間受限與負面效應逐步顯現,這樣來看,我們可能已經處在一個全球流動性的拐點上。考慮到全球資產對流動性的高度依賴,在享受資產輪動盛宴同時,投資者或許需要多關註一點風險。

國金量化策略團隊認為,近期反彈的量能和板塊的持續性都較差,進一步使得日線級別頂背馳出現的概率在增大,隨時有可能選擇向下突破;對於向下的空間,看的也不是很悲觀,正常情境下的支撐位為2900,在出現連續的利空情境下,有可能沖擊2800;對於向下的時間,可能還得需要兩到三周的時間。

華林證券策略分析師胡宇向《第一財經日報》記者表示,美股大跌短期會對A股產生一定心理影響,下周一周二市場可能會調整已下,但向上大趨勢估計不會改變。上周3100點圍而不攻,是為了消化最近市場的所謂利空:一則美聯儲9月加息仍有不確定性;二則外匯儲備流出與深港通開通對A股估值有壓制;三則以保險資金參與滬港通的規模而言,對A股也是短線利空;然而,這些所謂的利空都沒有對A股形成真正的危機,所以,在這些利空並沒有導致上周市場大跌,說明目前市場具備了一定的拋壓承接能力。未來A股會重新挑戰3100點大關。

美股 大跌 股或 短暫 受累
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海外不確定風險猶存 A股或可“借勢布局”

中秋節假期過去,A股節後開盤到底如何走?本周末美元匯率上升,美國也遭遇爆炸事件,可能都對市場形成一定負面影響,A股未來如何走,下周美聯儲會議依然是投資者最關註的因素,市場分歧也逐步加大,盡管多數市場人士依然謹慎,不過中信證券等大券商表達了“借勢布局”的觀點。

華林證券策略分析師胡宇向《第一財經日報》記者表示,本周末各種事件對A股影響不大,目前對資產價格最大的壓力依然是美國加息預期,最近A股依然上升勢頭沒有完結,但投資者也要有防禦意識,市場漲跌本身預測有很大不確定之處。

興業證券策略分析師王德倫等認為,後續海外可能仍不平靜,將對A股形成較大的不確定性:9月、11月、12月三次議息會議,加息時點的預期波動將持續擾動市場。近期聯儲連發鷹派表態致使隱含加息概率上行,美元指數也大幅上漲,一方面使人民幣匯率承壓,並可能再度沖擊股市,另一方面也使市場產生全球寬松拐點的擔憂;10月意大利憲政改革公投可能成為繼脫歐後的下一個“黑天鵝”;11月美國大選結果的不確定性。

國金量化策略團隊認為,由於跳空缺口的存在,對於或有的短期反彈,不宜抱有太樂觀的心態。如果月底下跌後,將是一個值得認真考慮參與的點,對應的支撐位應該會在2900-2918以上。

中信證券策略分析師秦培景等稱,美聯儲加息預期波動引起的全球權益市場共振,使得A股在G20時期的低波動行情向下打破。另外,本輪針對產品的金融監管政策趨嚴還有待收尾,市場短期處於調整期,但是指數調整空間有限,不必過度悲觀。首先,貨幣政策方面,杭州G20峰會後全球貨幣政策協調性實際是提升的,而美聯儲超預期在9月加息概率較低;其次,近期盈利數據向好和宏觀數據優於預期,是市場的重要支撐。再次,政策高度關註和緊密呵護下,A股系統性風險不大。當前消極防禦不如借勢布局。

秦培景稱,過去幾周A股指數極低的波動本非常態,G20會期過後市場波動加大亦比較正常;系統性風險不大的判斷下,有波動就有機會。投資者需要“借短期調整擇機布局中期行情”。近期來看,相對市場預期較好的經濟基本面就是重要的切入點。另外,中長期中小盤擇時指標顯示,大票的相對配置價值依然優於小票。

投資人士溫天納認為,在深港通和保險資金南下的帶動下,港股創出近期新高,但對美元利率走勢預期,導致市場曾經急跌,美元轉強的因素,對港股是中性利好,港股本身是美元資產,避險和回避人民幣貶值的資金會到香港;不過如果是美國加息因素來看,對港股則是負面影響;周一港股和A股都會收到相關事件變化影響;盡管9月加息機會不大,不過未來一個月行情來看,美國利率走勢偏加息方向較多,特別是特朗普的表態稱,如果當選後要撤換美聯儲主席,對未來是很大不確定之處。

海外 確定 風險 猶存 股或 或可 借勢 布局
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美股或港股? 經年累月與差天共地的回報

人民幣持續貶值,過去幾個月更出現走資潮,包括來港買物業買保險。新聞報道內地實施新的購匯限制審查,需要購匯者聲明購匯用途並非到海外置業或投資。昨日高天佑君《港股通有運行》一文,詳細說明內地人民面對人幣貶值的心理、以及港股通的「資金閉環」設計,加上外匯限制等多種因素,令港股通成為「『唯一合法』、符合各方利益(包括中央及百姓)的渠道」,值得讀者細閱。的確,人們即使面對重重關卡,都不會眼白白看著財富不斷蒸發而無所動作,資金總得有去處以保值,若未能購買外滙並調出外地,實行聯繫匯率的港元,確實是不俗的美元替代品。前年「大時代」後,港股通一直冷冷清清,但估計今年將有北水透過港股通流入港股市場,對整體大市屬利好因素。有媒體指1月份的市場具有很多不確定性,尤其特朗普上任美國總統在即,未知對全球股市的震盪有多大。聖誕節至農曆新年期間,市場一般都較淡靜。投資者或可趁這段日子多留意盈喜盈警通告,並分析會受惠於人民幣貶值的行業和公司。
上週五與《全民大數據》的欄主車品覺兄飯聚閒聊,據聞新書將於第一季出版,並會探討在人工智能和經驗貶值的世代,擁有甚麼技能才能生存。品覺兄指「系統化思維」很重要,因為這並不能輕易程式化,所以機械難以快速學習,人腦有其優勢。他更推介了兩本書:《MIT 本質思考》和《Thinking in System》。週末筆者忙於送舊迎新大掃除,未看完好書,但看了一些關於人工智能的文章和影片。人工智能將成為另一次的「工業革命」,而且影響範圍極廣,甚至令大部分的中產階級失業 (工作都被機械取代),社會將會更分化...  這些轉變,令筆者聯想到程式交易在金融市場的位置,以及隨時間累積的效果如何差天共地。


金融海嘯後,美股至今已經歷了7年牛市,港股則一直上落市。若與2009年的最低點比較,道指升了2倍,納指升了1.5倍,恆指僅升了1倍。單看數字,也許認為相差不大。若看圖表,會見到美股市場的向上大趨勢,港股則不斷上上落落。筆者早前嘗試為幾個策略進行回測,分別套用在美股標普500、納斯達克和港股主板上市的公司,回測年期分別是逐年測試、每5年和每10年,橫跨2005 至2016年,結果令人驚訝!

三個策略都是美股跑贏港股,而這是預期之內(因為道指和納指跌趨勢顯然向上)。但預期之外的是,不論以最大回檔或總回報率觀之,美股都大幅跑贏港股。另外,是三個策略的高低輕易而見。相比策略A、B和C,只有策略C 接近年年賺錢 - 除了2008年錄得約4.5%虧損,其餘每年都錄得不俗盈利。而最驚人是累積11年的回報,策略A和B 與策略C 的差距,分別是8倍和20倍!當然,除了看回報,更重要是看過程中遇見的最大風險。策略B 最穩定,但具潛力的交易機會太少,影響長遠回報。策略C 的曾出現的最大虧損約為組合的10%。若以系統化交易的眼光觀之,未是最理想,還有很大的改進空間。但相比(增長型)價值投資,面對的風險細得多,但回報相約,系統化顯然更優勝。
當然,回測結果並不能照單全收,需要打折扣,始終未來是無法預知的。筆者看完回測結果獲得的最大啟發:一開始要選對市場和方法。短期一年兩年也許看不出分別和差距,但經年累月後的成果會差天共地。
祝讀者2017年身體健康 事事順心 投資獲利 恩典滿滿。

此文同見於《信報》的《價值投資》專欄
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美股 股或 港股 經年 累月 月與 與差 差天 天共 共地 地的 回報
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收盤分析丨創業板絕地大反擊 三類股或率先走出陰霾

周二(1月17日),早盤兩市慣性低開,滬指大部分時間在平盤線下方弱勢震蕩,創業板上午震蕩走低,午後上演絕地大反攻。上午,軍工混改+石油聯手做多,滬指小幅沖高後始終未能翻紅,創業板指則表現稍強,不過由於人氣低迷,之後三大股指持續回落。午後,創業板率先扛起反攻大旗,指數20分鐘內暴拉3%,受此帶動,滬指也企穩反彈。就全天來看,兩市有逾60只個股漲停,前期超跌股站上最強風口,創業板指也終於結束歷史罕見的八連跌走勢。

截至收盤,上證綜指收報3,108.77點,上漲5.34點,漲幅0.17%,成交額1,547億元;深證成指收報9,826.79點,上漲113.99點,漲幅1.17%,成交額2,008億元;創業板指收報1,867.87點,上漲37.02點,漲幅2.02%,成交額652億元。

資金方面,截至收盤,滬股通凈流入超6億元;深股通凈流入逾5億元。另外,周二央行公開市場進行1000億元7天期逆回購操作,2300億元28天期逆回購操作,央行公開市場還有600億逆回購到期,公開市場今日凈投放資金達到2700億元。為連續第二日進行資金凈投放。

熱點板塊:

次新股板塊午後反攻,皖天然氣(603689),海利爾(603639),數字認證(300579),國檢股份,國泰股份,納爾股份(002825)漲停,,景旺電子(603228)漲逾7%。

高送轉午後大幅反彈,樂心醫療(300562)漲停,雄帝科技(300546)漲逾8%,寶塔實業(000595)漲逾7%,金利科技(002464)漲逾5%,贏時勝(300377)漲逾4%,朗科智能(300543),雲意電氣(300304)漲逾3%。

計算機應用板塊午後走強,京天利(300399),安碩信息(300380),任子行(300311)封板,川大智勝(002253),先進數通(300541)漲逾5%,天源迪科(300047),啟明星辰(002439)漲逾4%。

造紙、軍工航天、電子信息、黃金等板塊漲幅居前;而昨日護盤的大金融板塊(銀行、券商)、煤炭等權重股黯然失色,甚至是拖累大盤表現。

消息面上:

1、國家電網公司發布《國家電網關於全面深化改革的意見》,意見提出,全面深化改革取得重要突破,深化公司所屬企業分類改革,穩步推進增量配電業務有序放開,探索以混合所有制發展配電業務的有效方式和途徑,放大國有資本功能。意見還提出,積極發展混合所有制。

2、離岸人民幣兌美元短線上漲,盤中一度漲破6.83,日內漲逾200點;美元指數跌破101關口。

機構觀點:

天信投資指出,最近幾個交易日股指連續下挫,主要原因是年底資金面偏緊張,加之中小創尤其是創業板部分個股仍然處於估值的高位。從技術上看,短期創業板以及主板有反彈的動能,但是這也並不能確認股指就此企穩,因而操作上謹慎為先。

關於後市,其建議可操作的對象還是在質優超跌股上,主板的支撐是經得住考驗的。操作思路上,可以關註三條主線。首先,就是國企改革概念以及供給側結構性改革題材,這是中國經濟轉型升級的關鍵,也會是資金持續關註的對象;其次,關註線上線下結合的新零售概念,電商進入了一個新的階段,這將為相關市場提供一個良好的預期,三江購物的前期大漲就是最好的印證之一;最後,關註具有政策利好支撐的PPP模式,政府會繼續減稅和退出市場,這樣就為政府和民間資本合作共贏提供了足夠的動力和想象空間,故而此板塊潛力巨大。

廣州萬隆認為,從盤面來看,雖然下跌時個股泥沙俱下,但某些品種在抄底資金的湧入下已率先大盤走出暴跌陰霾。其中股價嚴重超跌且區間跌幅超過20%、大股東巨資增持、年報業績超預期這三類小盤股首當其沖,反彈強勢:如國光電器在區間跌幅超過25%後,今日放量陽包陰完美反轉;又如業績扭虧的華燦光電,大股東擬耗資數千萬增持,向市場傳遞出了對公司未來發展強烈看好的信心,不僅昨日股價逆勢翻紅,今日更是強勢漲停;再如年報業績預增超過40%的聚飛光電,股價在回調超過20%後遭到場外資金蜂擁抄底,股價直接放量拉板。由此可見,在市場系統性風險充分釋放後,上文提到的這三類股短線有望率先迎來一波超跌反彈行情。

但同時我們也註意到,在節前市場資金面不活躍的大背景下,即使反彈也註定只是結構性弱反彈。這也就意味著在抄底品種選擇上唯有精選個股才有望獲利,同時在倉位控制上也要慎之又慎,切忌重倉操作和註意節奏上的快進快出。

收盤 分析 創業板 創業 絕地 反擊 三類 股或 率先 走出 陰霾
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收盤分析丨滬指重返5日均線 三類股或成為後市新龍頭

今日兩市股指常規開盤,早晨在昨日收盤價上方持續震蕩;午後股指繼續整理,14時之後出現小幅下跌,尾盤再度回升收報,滬指重新站上5日線,創業板今日繼續弱於滬指,兩市全天成交量較前一日再度縮量。

截至收盤,上證綜指收報3,261.61點,上漲10.8點,漲幅0.33%,成交額2,191億元;深證成指收報10,586.62點,上漲54.29點,漲幅0.52%,成交額2,773億元;創業板指收報1,961.06點,上漲7.24點,漲幅0.37%,成交額816億元。

盤面上,昨日晚間多家公司發布高送轉公告,早盤高送轉板塊強勢拉升,但該股龍頭新宏澤(002836)沖高回落,板塊人氣受到較大打擊,蘭石重裝(603169),廈門港務(000905)相繼漲停帶動一帶一路板塊強勢反彈,貴州茅臺(600519)創新高帶動白酒板塊全天大漲,早盤天山股份(000877)陷入低迷後,市場賺錢效應大幅降低。資金尋找新的熱點板塊,但無奈做多意願不足。其他板塊如福建,白色家電,環保,PPP等板塊輪番異動,未能形成較強的板塊效應。前期大漲的新疆板塊和短莊股暴跌。

熱點板塊:

貴州茅臺創歷史新高,帶動白酒板塊全天漲幅居前,伊力特(600197)漲停,五糧液(000858),金種子酒(600199)漲逾5%,山西汾酒(600809),金徽酒(603919),瀘州老窖(000568)漲逾4%,今世緣(603369),古井貢酒(000596),洋河股份(002304),酒鬼酒(000799)漲逾3%。

次新股板塊今日漲幅居前,萬里馬(300591),凱中精密(002823),雄塑科技(300599),美力科技(300611),如通股份(603036)漲停,超訊通信(603322),天馬科技(603668)漲逾9%,宣亞國際(300612)漲逾8%,和勝股份(002824),白雲電器(603861)漲逾7%。

家用電器板塊午盤發力漲幅居前,聚隆科技(300475)漲逾6%,老板電器(002508),小天鵝A漲逾4%,海信科龍(000921),華帝股份(002035),盛洋科技(603703),國光電器(002045)漲逾3%。

跌幅榜上,鋼鐵,煤炭開采,黃金等板塊跌幅居前。

消息面上:

1、銀行資金流動性緊張最猛烈的時期提前來臨。據統計,3月末將有1.59萬億元同業存單到期,再加上300億光大轉債打新的沖擊,預計凍結資金將達4500億,僅上述兩者就會為市場帶來超過2萬億的資金缺口。與此同時,公募基金委外定制迎來嚴厲監管,整個市場流動性緊張局面將不斷升級。

2、從國家發改委獲悉,經過精心籌備,國家“一帶一路”官網——中國一帶一路網於3月21日正式上線運行,網站微博、微信同步開通。中國一帶一路網由推進“一帶一路”建設工作領導小組辦公室作為指導單位,國家信息中心主辦,一帶一路大數據技術有限公司、億贊普集團、百度雲提供運營和技術支持。

機構觀點:

開源證券認為,窄幅整理暫時沒有讓市場擺脫可能出現調整的壓力,不過震蕩也是好事,因為這樣可以帶來更有沖擊力的新熱點。市場雖然還沒有出現破位,但個股強度卻略有縮小,次新股分化跡象非常明顯,表明目前市場在失去了龍頭、沒有風向標的情況下攻擊力出現明顯弱化。好在上證指數在30日均線止跌回升,說明中線上漲趨勢沒有改變。後市操作,耐心持股待漲,對於後市新龍頭。更趨向於"鐵、公、基",預期兩會後全國各地將再度掀起基礎設施建設高潮,關註PPP、水利、工程建築、鐵路、公路運輸等板塊,尤其是強周期的低價股,建材、水泥、化工、裝飾等下遊帶動型行業板塊。對於具有確定成長性的科技股、中小創個股也可以底部介入,但不要追高。

巨豐投顧認為,周二市場分化明顯:資源股和金融股持續調整;中字頭有擡頭的跡象;家電、釀酒等防禦性板塊啟動;次新股表現活躍。建議投資者繼續低吸小市值底部籌碼,同時把目光聚焦到年報及一季報超預期的個股上來。

收盤 分析 滬指 重返 均線 三類 股或 成為 後市 新龍
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