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全球市場動蕩 A股或成避風港

來源: http://wallstreetcn.com/node/209322

隨著全球經濟放緩風險增加及歐美政策的不確定性，全球股市震蕩加劇，但中國A股近期行情獨樹一幟，或成為全球投資者的避風港。

數據顯示，今年9月QFII新增額度25.37億美元，增量創下近兩新高。2002年以來累計額度上升至622億美元；交易結算資金余額9月26日首超萬億規模。

QFII額度

證券市場交易結算資金余額

中金公司認為近期海外市場波動較大，美元指數持續強勢，引發對新興市場擔憂，中國A股在三季度強勁，有望在全球動蕩的市場中成為“安全港”。

中金指出中國資產中期前景較好，首先相比歐美政策不確定性，中國通脹較低，資產價格低迷，貨幣政策調整潛在空間較為明顯；其次，各項改革措施正在糾正中國的結構性問題，包括房地產曾策、地方政府舉債新規、預算法等；最後，中國股市雖然估值有所恢複但無論對比歷史還是其他市場依然較低。

國外投資者對A股的熱情從德意誌銀行X-trackers嘉實滬深300中國A股基金(db X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund, "ASHR")的情況可見一斑，作為首只在美國發行的直接投資於中國A股的ETF，如今面臨最大的麻煩是海外投資者手中額度不夠。

據彭博數據，在上月近5天該基金規模就增加1.3億美元至5.15億美元，已經基本耗盡中國政府批複的A股購買額度。基金經理必須向其他機構借入額度以避免該基金陷入被迫向新資金說不的境地，並防止基金市值相對於標的資產的溢價出現較大波動。

“中國A股市場獲得大量關註，”德意誌銀行基金主管Dodd Kittsley稱，“我們一直在積極地嘗試在沒有配額的情況下創造消 化這些需求的能力。”

中國A股今年三季度創下5年來最大單季漲幅，上證綜指大漲15%，而同期的MSCI新興市場指數卻下跌4.3%，標普500指數僅上漲0.62%。

對於A股本輪上漲的動力各方眾說紛紜，不過在經濟增速放緩的大背景下，股市出現如此大規模的上漲，主流觀點還是認為來自政策方面的支持更多。南方基金首席策略分析師基金經理楊德龍表示，反彈的原因是由於政策拐點的出現，包括房地產政策的放松、央行放松流動性；還有滬港通的推出帶來的投資理念的變化，藍籌股估值修複對指數的拉動作用很明顯。

隨著三季度企業財報及中國數據密集來襲，很多公司有被“打回原形”的可能性，中國經濟數據也有可能繼續疲軟，所以近期市場存在波動性放大的可能。

中金公司指出，上市企業去年下半年業績基數較高，結合七八月份較為平淡的宏觀數據和工業企業利潤，該機構認為三季度業績同比較上半年將有所回落。目前從已公布的三季度預警來看，業績向好的公司占65%，較中期報有所上升。行業方面石油石化、有色金屬、節能環保等行業業績好轉個股相對較多。

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