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你真的買股不膽怯嗎? xuyk

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102ekbh.html

周圍大多數中青年朋友和熟人都做過股票,而其中大多數人呢,不是沒賺到什麼就是虧損。股市低迷,常有朋友來問:「這股票到底怎麼做才能賺啊?」

   這讓我如何回答是好?投資大道理和小道理喋喋不休地不知講了多少遍了,連自己都嫌自己很煩!還有什麼好講的?!

   「你股票又買了沒有?」我問。

   「還買啊?」他們差不多都這樣回答,「股市這麼跌,以前買的都還套著呢!」

   「不買進股票你怎麼到股市裡賺錢呢?」我說,「手上要有股票是先決條件呀,而不斷地買入就能賺,除此以外,其他的統統都是次要因素。」

   「就這麼傻干?」

   「是呀!」我說,「世上或許只有股市是能讓傻瓜笨蛋賺錢的生意場所呵!真的!」

   其實,由於A股熊長牛短,長期不斷地投入,平均投入成本將會低於股價中值。而大多數人在股市裡沒賺錢或虧損的根本原因恰恰就是,沒有長期堅持不懈地投資,害怕不斷地投入。

   朋友,你真的相信股市而做到買股不膽怯嗎?

真的 買股 股不 膽怯 xuyk
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史玉柱私有化巨人背後:美股不待見中國遊戲公司

http://new.iheima.com/detail/2013/1202/56802.html

i黑馬:11月25日,史玉柱向巨人網絡發出私有化要約,如果交易被接受,史玉柱和財團將支付13.3億美元收購流通在外的股票。對此,輿論普遍解讀為,巨人網絡在美股估值太低,從美國退市後,有可能登陸A股。在美國上市的中國遊戲概念股,與A股同類公司相比,估值普遍偏低。如今仍在美國上市的暢遊、完美世界、網易等遊戲概念股,市盈率在5倍到14倍之間。與此同時,A股的遊戲概念股在2013年遭遇爆炒,估值動輒上百倍。
 

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巨人退市代價13.3億美元

保健品還沒有衰落的時候,史玉柱選擇了進入遊戲行業;在保健品風光不再的日子裡,遊戲風光無限;如今遊戲的熱度也在下降,尤其是巨人網絡所在的客戶端遊戲市場,但巨人網絡的利潤表現仍可圈可點。

目前史玉柱尚未對他準備私有化巨人網絡的舉動發表意見,記者聯繫到巨人網絡,對方謹慎地表示,目前還沒有除公告之外的消息可以披露。

但在市場上,投資者傾向於認為巨人網絡私有化的原因是美國市場給出的估值過低。

按照史玉柱提出的初步私有化要約,擬以每股11.75美元的價格收購該公司發行在外的普通股,共支付約13.3億美元。這一價格對應的市盈率不足16倍,而在提出私有化要約之前,巨人網絡的估值只有14倍,遠低於它的A股同行們。

A股從事手機遊戲的掌趣科技的估值達到217倍,而與巨人網絡業務結構更為類似的,即在端游收入佔比很大的中青寶,估值則達到235倍。

此前浙報傳媒收購盛大旗下兩家遊戲公司,其收購估值就超過了20倍。而A股上市公司中帶有遊戲概念的股票(並非純粹遊戲股)估值都在50-60倍上方。

在今年4月份史玉柱退休時,他也曾表達過估值過低的說法。

這也與A股市場的整體情況有一定關係,目前A股估值最低的行業中,僅有銀行業有個位數的市盈率,TMT行業的公司普遍呈現出高估值的狀態。

一名外資行分析師說,從這個角度看,私有化之後返回A股上市也是可能的。「能拿到更多的錢,何樂而不為呢?」他說。

美股「遊戲」估值普遍「不高」
 

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截至上週三的數據顯示,在私有化預期的衝擊下,巨人網絡的市盈率為15.48倍,這已是目前在美上市的遊戲公司中估值較高的一家。

相對於A股對遊戲概念的熱情洋溢,在美國資本市場上,遊戲公司的估值仍持續偏低。暢遊的估值為5倍左右,盛大遊戲的估值為6倍,完美世界估值13.2倍,遊戲收入佔比較大的網易估值也僅有14倍。

不妨看一下這些遊戲公司的具體業績。

國家新聞出版廣電總局的數據顯示,2012年國內網絡遊戲出版產業實際銷售收入602.8億元,同比增長35.1%。其中端游市場實際銷售451.2億元,佔比74.9%,同比增長23%;網頁遊戲營收81.1億元,同比增長46.4%。

第十一屆Chinajoy上透露的數據則顯示,上半年遊戲市場的實際銷售收入達到338.9億元,同比增長36.4%。

但在整體行業前景興盛的背景下,在美國上市的遊戲類公司的境況要略遜。

部分遊戲公司的估值下滑有其業績因素。在最新的季報中,暢遊的收入增長僅有7%,而盛大則出現了下滑。失去了《魔獸世界》的第九城市則陷入持續虧損之中,迄今尚未有扭虧的跡象。

看上去欣欣向榮的則是騰訊和網易,前者依賴於其龐大的用戶,而後者則獲得了魔獸世界的代理權。

2011年,已經多元化經營的盛大網絡實現私有化,時隔兩年之後,巨人網絡也走上了私有化的道路。在中國遊戲公司在美估值普遍不高的情況下,私有化會不會成為趨勢?

此前市場也一度傳出暢遊等企業可能私有化的傳聞。一些海外分析師認為,對於暢遊、盛大遊戲這樣的公司來說,私有化是一個較好的選擇。

「巨人網絡估值合理」

與A股遊戲概念公司估值動輒上百倍相比,美股遊戲公司的估值顯然太低。但分析人士認為,與其說美股遊戲公司的股價便宜,不如說A股遊戲公司的股價泡沫嚴重。

針對史玉柱擬對巨人網絡私有化,輿論普遍認為與中國遊戲公司在美國市場的估值偏低有關,一位外資投行分析師在接受新京報記者採訪時表達了不同的觀點,他認為巨人網絡的價值沒有被市場低估。「遊戲不同於其他行業,這是一個風險比較高的產業。因為遊戲嚴重依賴於某一個產品。比如巨人網絡,其實它80%來自兩款征途遊戲。」

據瞭解,在美股上市的醫藥公司,市面上銷售很多品種的藥,風險相對分散,其市盈率也只有10多倍。

回到遊戲行業來看,中國遊戲公司中市盈率最高的是網易,但它的市盈率反映的是其遊戲收入分散、遊戲收入總量高。但即使這樣,網易的市盈率也沒有超過15倍的時候。

巨人網絡股價曾經有過7美元以下的時候,而最近則處於上升階段。因此,有業內人士認為,如果估值低導致私有化,應該很早就開始;在上升階段進行私有化,應該不單是估值的原因,還有其他考慮。

巨人網絡是否存在回A股的可能性?上述分析師表示,的確存在這樣的可能,「能拿到更多的錢,何樂而不為呢?」但是,在他看來,國內上市的遊戲公司或者遊戲概念股,整體上被高估了。從行業分佈來看,在美股上市的國內遊戲公司,其研發實力是這個市場中相對較強的,也經歷了市場考驗。從相對價格來說,與其說美股便宜,不如說是國內市場高估。

巨人私有化或遇阻撓

巨人的私有化會不會一帆風順?在美國市場上,司空見慣的訴訟可能會讓私有化增添波折。

巨人網絡上市之初,即在2007年的11月,就遭遇了一家律所意圖提起集體訴訟,當時律師認為,巨人網絡並未披露2007年第三季度《征途Online》平均同時在線玩家人數和最高同時在線玩家人數出現下滑的事實。

不過事後的調查發現,這一說法並不成立。

而在私有化過程中,同樣不乏以集體訴訟為業的律師質疑,目前已經有2家律師事務所提出質疑。

美國律師事務所Robbins Arroyo LLP認為,這一收購交易可能不符合巨人網絡公司股東的最大利益,為此該律所正在對這份非約束性的初步私有化併購協議展開調查。

Robbins Arroyo LLP的調查將以董事會對財團收購要約的考慮等為重點,例如董事會對上述財團的非約束性收購要約進行評估的程序是否公正、以及是否對併購交易必須滿足股東最大利益並讓股東獲取最大價值相關的條款進行談判。

也有一些投資者認為,巨人網絡的私有化價格仍低於2007年上市時候的發行價。2007年巨人網絡上市時,其招股價為15.5美元。

但如果考慮到巨人網絡在上市6年間的不斷分紅,分紅+股價的表現則要超過招股價。

今年早先,田溯寧和中信資本擬私有化亞信聯創,其提出的美股價格為12美元,較其提出私有化之前的股價高出52%,但這一交易仍然受到律師事務所質疑,稱其交易價格低於公司價值。

業內人士指出,不少私有化交易都會遭遇類似的質疑,投資意圖借此提高收購報價。

不過刊登在Robbins Arroyo LLP網站上的信息顯示,這家律所針對巨人網絡的動作還處在徵集投資者的階段。

史玉柱 私有化 私有 巨人 背後 美股 股不 待見 中國 遊戲 公司
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央企股不死神話終結 長油退市浮世繪

http://www.infzm.com/content/101221

這是A股第一支被強制退市的央企股票。上市17年來,長航油運的故事,折射了一個光怪陸離的資本市場。

2014年6月4日,長航油運(600087.SH,先後更名為*ST長油、退市長油,以下簡稱「長油」)的最後一個交易日。

61歲的股民王樹珍又虧了。在這個「局」裡,知識、判斷力、經驗似乎都不管用。

作為天津港的一名前會計,熟稔各類會計報表的她本以為可以在這個「壟斷的」、「崛起的」航運行業裡分得一點紅利,安享晚年。但她在航運上市公司中海集運上虧了一百多萬後,置換出的不多的資金在長油「又套上了」——2012年入手的20萬股,從當時每股1.8元跌到現在的0.75元左右。她已不打算再買賣,而是要「維權」。

有著相似經歷的長油投資者,成了「訪民」。他們數次奔赴證監會、上交所、國資委,甚至紀檢委、最高人民檢察院,對公司各種問題進行舉報。

由於連續四年巨虧,長油成為罕見的第一支被強制退市的央企股票。

中國資本市場的一大痼疾是缺乏退出通道,上市公司無論是巨虧還是造假,往往都有辦法「不死」——二十多年來,總共只有七十餘家公司退市(包括主動退市),佔A股上市公司總數不過3%。其中,央企沒有一家。

長油終結了這個神話,但是圍繞這支股票的故事卻並未結束,一個佐證是,就在退市前兩個交易日,長油竟然逆市暴漲,有人還在大筆買入。

長油是怎樣偏離航道的

長油本是中國長江航運集團(以下簡稱「長航集團」)旗下上市公司,1997年6月12日上市。長航集團有130多年歷史,是中國最大的內河航運企業。

2005年左右,國資委鐵腕推行央企整合,讓長航集團與中國對外貿易運輸(集團)總公司(以下簡稱「中外運」)合併,2008年成立了新的中外運長航集團。此後兩個業務本不太相關的央企貌合神離,經過五年的人事博弈,資產狀況相對更好的中外運在2013年終於全面掌握大局。

但此時,長油已經重債纏身。

2012年,會計師事務所為長油出具前期會計差錯調整,更正後,2010年由盈轉虧。加上2011年的虧損,兩年連虧的長油被執行退市風險警示,名稱也被改為「*ST長油」。隨後,經過2012年繼續虧損、暫停上市重整、2013年依然虧損之後,長油連虧四年,達到《股票上市規則》對於公司退市的所有條件。

到2014年5月,曾於2013年4月撰寫過長航油運研究點評報告的山西證券分析師孟令茹向南方週末記者表示,「整個航運市場不好,又不能做空,已經好久不關注這個公司了」。

長航油運留給她的印象只剩下「購的船太多,步子太大」。

事實上,正是在航運市場火爆之時的高速擴張,給長油埋下了今日的苦果。

2007年,原本做內河航運的長油,與大股東進行資產置換和股票增發,將大股東控制的幾十艘海上運輸船置入上市公司,轉型做遠洋運輸。

彼時的背景,是中國提出了「國油國運」的口號。因為中國已經成為最大的原油進口國,其中九成都通過海上運輸,但九成以上都由外資航運巨頭來運輸。

在當時的規劃中,要將「國油國運」的比例提高到八成以上。正在這一時段,中石化與好幾家央企都簽訂了長期運輸合同,其中就包括長油。

白手起家的長油,在大規模擴張買巨型油輪時的大手筆讓人咋舌。這些投資通過在境外設立一系列公司來進行,使用各種融資工具,其間錯綜複雜,讓投資者與審計師都難以看懂,其審計師事務所信永中和梁旭兩年出具保留意見。

根據《新世紀週刊》報導,僅2005-2008年間,長油就簽訂了20艘新造油輪的租約,名為租約實際上是購買。為此,長油貸款12.8億美元(約80億人民幣),本息合計超過100億元,但這些都沒有被公司披露。

「長油對市場需求產生了誤判。」持續關注航運業的廣發證券分析師張亮記得,長航油運曾在2009年入選「金股」,最核心的理由就是「國油國運」。「目前油運『國家隊』的船舶,如果全部都用來運中國的油是夠的,但實際上這些船運中國油的比例都不高,原因在於這個市場實際上是一個充分競爭的市場。」

他告訴南方週末記者,長油擴張時正值市場火爆,一船油的運費可能跟油錢都差不多,利潤誘惑大使得投資決策不夠謹慎。2008年前,擴張計劃已經成型,大量油輪等待著魚貫而出,但這些大型船舶的租約,卻以不可撤銷條款訂立。

這意味著,行情走低之時,長油已經難以回頭。

金融海嘯之後,航運市場深陷低迷,運價指數不斷下探。馬士基等老牌的國際航運巨頭們都在紛紛收縮業務,出售甚至放棄一些新造船。

但長油的運力擴張卻依然驚人——到2012年底,長油的運力達到了2006年的17倍。

大量巨輪等待著巨額融資,但長油的股價卻急速下跌,從每股20多元,跌成了「仙股」,即每股價格不足1元。

所有的路標都通向摘牌退市。

2014年5月28日,公司公告顯示,長航油運控股股所持有的54.92%股份被司法凍結。依國家開發銀行申請,超過5億元的財產也被凍結。

「徹查長油惡意退市」

長油曾經是許多人的希望。

王樹珍對南方週末記者回憶起買入時的判斷依據:國家需要大量進口原油,又喊出「國油國運」的口號,長油的一條大船比起她退休那時的油輪來,已經增加了三四倍的規模,船員數卻沒有增加,油價也便宜。

王樹珍經常打電話到公司諮詢,包括輪船的噸位、在哪加油,甚至自己買來地圖研究油輪航行的路線,以計算出可以節省的成本。她對自己的選擇深信不疑。

長油股東之一丁曉音對南方週末記者說,她入手時是金融危機剛過,看它的業績和以前的最高價,「以為它總有一天會起來,就當價值投資了」。

和王樹珍一樣,她也被「國油國運」的口號所激勵,但後來的一切都令她難以接受。

「2010年的時候虛假報告做局、上套,2011年的時候增發還給你送一點錢分紅,最後出來這麼一個(退市)公告。」丁曉音是在2010年以6塊多的每股成本入手,對於這幾年的歷程,她說「說輕點是財務造假,說重點,這就是個局」。

對他們來說,比起股價下跌來更讓人難以接受的,是長油的退市,因為這讓所有的希望都落了空。

他們深深地懷疑這背後有一個黑幕,但卻並沒有證據。能做的,就是組團維權。

長油的一些投資者自發組織了股東團,發佈了一封《十五萬長油股東責令公司董事會立即撤回退市材料的公開信》。

事實上,以「牛散(指佔有股份多的散戶投資者)」陳慶桃為首的陳慶桃股東團,有著一致利益訴求,但又極其鬆散。

陳慶桃對南方週末記者表示,雖然他在散戶中佔有最多股份,但其實所謂股東團裡的大部分人,他都不認識。在與南方週末記者的交談中,陳慶桃也顯得並不關心維權。他表示,「手上的七百多萬股,已經不去管它了」。

3月31日,二十多名長油的股民聚集到上證大廈,對於長油退市向上交所要說法。4月10日和5月5日,數十名在北京的長油投資者前往證監會,用丁曉音的話來說,這是在所有方式中最有效的「現場維權」。他們準備了橫幅、袖標、胸貼,聲稱要「徹查長油惡意退市」。

不過他們根本沒能進到證監會,只是被引導到信訪室裡,留下了材料。

在不斷交涉後,他們終於收到了被認為是階段性勝利成果的「信訪受理函」。

丁曉音說,如果60個工作日之後還沒有答覆,將起訴證監會和上交所的不作為。

末路狂奔

仍有人願意火中取栗。

長油的國企背景,激起了一些投資者們的興趣。連年虧損而不退市的先例也確實存在,與長油退市幾乎同步發生的南紡財務造假事件便為一例。

南紡股份在2012年4月28日披露了前期會計差錯更正,2006年至2011年連續六年虧損。而此後,2012年、2013年南紡股份連續盈利,不滿足退市條件。財務狀況造假,南紡付出的則只是50萬元的輕罰。

類似於南紡股份這樣的規避退市的操作,對於長油也存在同樣的空間。小股東們表示,長油不進行規避退市的操作,只能讓人推測是否有另外的緣由。

在他們看來,長油如果重組債務,或者有來自集團的優質資產注入,那將不僅挽回大額虧損的頹勢,甚至更能讓股價暴漲。

事實上,長油的兄弟公司曾經用債務重組進行過自救。長航集團旗下另一家上市公司ST鳳凰,原本也徘徊在退市邊緣,因此而得以挽回退市的命運。

在中國資本市場上,依靠重組大翻身的上市公司,早已不乏先例。2009年,連虧三年的ST昌河,在停牌僅一個月後,完成資產置換,扭虧轉盈,2010年的年度漲幅就超過260%,有「押寶」的投資者因此一夜暴富,甚至聲名鵲起。

股東團代表之一的廖亦冰並不否認,自己在長油下跌時期有過增持,增到現在的不到兩百萬股。他也曾在媒體採訪中談到,與陳慶桃討論過靠操作ST股實現盈利的模式。

陳慶桃本以為長油不會退市。他曾看到長航集團曾表態,積極支持*ST長油發展。但最終,為10艘海外期租的特大型油輪(VLCC)計提一筆21億元的預計負債,還是徹底將連續虧損四年的長航油運推向了退市。這是令他最為不滿的一點。

南方週末記者接觸到的中小股東幾乎都質疑這筆大額計提,是在故意使得長油最終滿足了退市的條件。

在他們看來,這是「惡意退市」的關鍵一步。但長油官方回應稱,即便沒有這筆大額計提,公司在2013年的虧損額仍然超過10億,按照《股票上市規則》仍將退市。

股東團們對這個解釋並不滿意。幾乎所有人都堅信,央企是股市裡的「不死鳥」。

一名小股東表示自己不會再賣出股票。「我賭的,就是不被破產清算。」

不甘寂寞的各路游資也對「退市長油」表現出了興趣。2013年3月至4月19日,暫停上市的日子逼近,長油竟然出現過5次漲停。復牌後的5月8日及26日,退市長油再次出現5%以上的漲幅。不過,復牌後的連續7個跌停板,還是導致了超過50%的下跌。

上交所發佈的交易數據顯示,只剩三個交易日的5月29日,仍有散戶大額買進。華福證券廈門湖濱南路營業部累計買入157萬元,崑山前進中路營業部買入87萬餘元。長油最終上漲6.67%,被媒體稱為「末路狂奔」。

接管長油?

陳慶桃甚至嘗試了最富想像力的辦法:通過喊話,要求接管長油。

儘管在通常的程序上,董事會擁有對公司的管理和經營權,但這次,董事會外的散戶股東們想挑戰一下。接受南方週末記者採訪時,儘管剩下的交易日時間不多,陳慶桃和廖亦冰仍不約而同地用「並不是不可能」來描述接管長油的可操作性。

但分析人士指出,根據上市公司的管理規定,「牛散」陳慶桃提出的接手長油經營權,必須經過董事會討論決定,這就是難以通過的。長油的央企屬性,則使得這一提議更不具備可操作性。

「奪權?這是個誤解,我們是有一些資源,而且希望它更好。」陳慶桃解釋。

在收到公開信後,長航油運原本表示同意與陳慶桃和廖亦冰兩人面談,赴會的管理層三人都已確定,但最終爽約。南方週末記者數度撥通負責與股東團聯繫的長航油運董事會秘書曾善柱的電話,一直無人接聽。

長油於5月17日發佈了一份回應投資者的公告,稱將於6月12日召開年度股東大會,同時還透露長油退市後將進入新三板進行股份轉讓。

廖亦冰將接下來的行動規劃得明晰和大膽。

「我們要做一個10%的股權徵集。」成立一個在監事會之外的「非常監管組織」,是股東團的第一個目標,廖亦冰說,「因為監事會已經缺位了」。第二個目標,則是針對公司的調整和改革方案,「不是說接管,而是在經營活動中給他一些增量」。

但是現在廖亦冰想聯繫上長油公司都做不到。打電話、上門、信件,都沒有回音。

股東團的成員們,只能等著股東大會了。

「公司退市以及退市之後的追責,從來都是沒有法律障礙的。」中國人民大學法學院教授劉俊海表示,但是在執行上,政策的漏洞與不力一直存在。

劉俊海說,退市不應該是民企或者國企的專利,「符合條件就得退,但別忘了兩點,第一,得保護投資者權益,民事賠償最重要,第二,還得追究必要的管理層主體責任。」他提到,證券法也在修改之中,新版將更具有可操作性、可訴性,在全過程都保護投資者。

不過,對於被保護的股東團的成員們來說,正是退市,讓他們感到了異常的疼痛。一名小股東在QQ群裡感嘆道,「退市就像進墳墓,掩蓋了生前一切疾患腐敗。」

央企 企股 股不 不死 神話 終結 長油 退市 浮世繪
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股票篇 阿兵哥靠三心法 三十歲存六百萬 買股不盯盤 照樣大賺五成

2014-06-08  TWM  
 

 

撰文‧鄧麗萍

熙來攘往的台北車站,理著平頭、外表黝黑結實的李律理(化名),很容易認出他是位職業軍人。

李律理現年三十歲,目前是副連長,軍營的生活與世隔絕,且戒律森嚴,他手上拿的是功能最芭樂的手機,「只能接聽電話和傳簡訊」。雖然平日難以獲取即時資訊,他卻努力汲取書籍上的知識,認真做投資筆記,照樣練就一套「軍人」長期投資術,一年獲利逾五成。

來自單親家庭的李律理,父親早逝,母親獨力扶養他和兩位姊姊,經濟拮据,加上高中推薦甄試沒考上,卻被中正預校錄取,他決定念軍校,自食其力。

「當我領到人生第一筆薪水,看到存摺多了六千多元,特別開心。」當時學校強迫阿兵哥把一半薪水存到郵局,於是三年預校生涯,他存到了第一個十萬元。後來,進入陸軍官校,月薪加到一萬四千多元,他也聽從媽媽的話,把薪水拿去定存,畢業時已累積到六十萬元。

官校畢業前,李律理結識了一位網友,開啟了投資理財之門。「我雖然有穩定的薪水,但錢都存在銀行,微薄的利息都被通膨吃掉了,一定要學會投資。」

做有把握的事

看不懂的絕對不碰,做好功課再進場剛開始,他選擇外幣定存為入門工具,奉行「看不懂的不要碰,做好功課再進場。」二○○七年美元存款準備利率高達四.七五%,是新台幣利率的一倍,他看書和上網研究一個月,才開始小試身手,到銀行開戶買進六千美元,定存一年半,利息加上匯差收益,讓他賺了一萬六千元新台幣,如果放在郵局,利息僅四千三百多元,足足差了三.七倍!

分發到部隊後,李律理的月薪達四萬二千多元,存錢速度加快,為提高報酬率,他開始涉獵基金投資。同樣的,不懂的投資商品,就是要先看書、做功課,研究了半年,才在○八年一月陸續買進三檔基金,包括德盛安聯全球綠能、富達新興市場等,每月定時定額扣款一萬五千元。

沒想到,第一次買基金就碰上百年一遇的金融海嘯,他眼睜睜看著基金淨值跌破十元,帳面虧損達四○%,但他不慌張,反而牢記書上教他的:「遇到系統性風險時,買基金應改變策略,改成定時不定額,或增加扣款次數。」就這樣,他秉持著軍人式的紀律持續扣款,到了一一年,基金報酬率不僅由負轉正,還賺了一○%至一五%,停利出場,賺到十萬元。這一次,他學到了「紀律」這一堂重要的投資課,只要按部就班、持續投入,等到景氣復甦、股市反彈時,就能迎接勝利。

○九年開始,李律理認為投資外幣和基金的「報酬率累積太慢了」,因而轉戰股市。但初入股市,他一味聽從廣播節目介紹的明牌,當時正值台股「無基之彈」,他每月投入十萬元本金,買投顧老師介紹的股票,「好像怎麼買就怎麼賺」,平均報酬率達一成左右。

沒想到,嘗到小甜頭之後,終於自食苦果。「我聽信廣播買進尚立和東華兩檔小型股,剛開始小賺,但不久就拉回大跌,尚立認賠二萬多元,東華股價更是腰斬。」有了這次的賠錢紀錄後,他才覺悟:基本面是「股價最後的支撐」,買股票不能聽信明牌,必須靠自己做功課。

於是他痛下決心,大量閱讀股票投資書籍,最終鑽研出一套「以基本面為主,再配合籌碼面,嚴守軍人般操作紀律」的長期投資方法。

首先,每年大約在十月,上市櫃公司第三季季報公布後,先行研究公司的基本面,包括歷年每股盈餘(EPS)及配發現金股利的狀況;接著,追蹤它近期的營收狀況成長或持平、EPS是否逐季成長,最後,再看公司的毛利率、營業利益率和股東權益報酬率是否成長、本益比十五倍以下、股價淨值比在二倍以下,符合條件者列入第一步篩選名單。

有了初步名單,第二步是推算現金殖利率。如果前三季EPS比去年全年高或持平,意味著公司今年營收是成長的,再配合公司一至十月營收,如果逐月成長或持平,可推估第四季季報也會不錯,隔年配發的現金股利一定會比去年多。若現金殖利率高於六%,就會列入口袋名單。

就是利用這個選股方式,去年他相中車用印刷電路板大廠敬鵬,十一月底以三十二.五元買進二十張,接著十二月初,敬鵬股價漲至三十四元時,再買進二十張,均價約三十三.二五元。

到了今年一月二十九日,他觀察到外資開始持續買超敬鵬,加上獲利數字出籠,股價一路上漲。八月十六日,他以五十一.三元全數賣出,大賺逾七十一萬元,短短八個多月,投報率達五三%。

除了敬鵬外,李律理的另一檔賺錢個股是觸控面板大廠F-TPK宸鴻。從二○一一年開始研究,他發現「宸鴻是標準的外資盤,要跟著外資買進及賣出。」去年十二月底至一月中旬,李律理瞄準宸鴻回檔修正,小買二張,均價為四八四元,續抱到三月二十五日,他觀察到外資開始連續買進宸鴻達十四個交易日,四月十七日卻出現反轉,於是他抓住「外資由買轉賣」訊號,在六○七元價位賣出,三個月內報酬率達二五%!

三年下來,李律理在股海裡最深的感觸是,「我們無法控制個股漲跌,一切要以基本面為支撐。」因此,他絕不買EPS負值、產業走向窮途末路公司,就連原本是「慘業」的轉機股如太陽能、LED、DRAM等也不碰。此外,生技、營建股等難追蹤營收獲利數據的類股,也被列為拒絕往來戶。

勤寫投資筆記

掌握投資市場轉折,培養敏感度李律理對投資的認真,展現在一本本厚甸甸的筆記本上,裡頭抄了股價、營收獲利等數字,同時他也在電腦檔案裡記下買進、賣出原因,並檢討為何做錯。勤寫投資筆記的兩大心得,一是透過記錄個股和產業的新聞,掌握市場趨勢的轉折;第二是記錄自己的觀察與看法,再與事實相互印證,提升對市場的敏感度。

「十年磨一劍,磨的是心智。」李律理靠著投資和儲蓄,三十歲時,他的資產以二年翻一倍的速度,累積到六百多萬元。

距離十年志願役屆滿還剩兩年多,對於未來,他已規畫好財源:若以八百萬元本金,投入每年有六%殖利率的股票,一年就有四十八萬元股利,退役後只要找到一份月薪三萬元的工作,每個月就有七萬元的現金流,即使沒有終身俸,仍能過著有餘裕的生活。

李律理

出生:1984年

現職:職業軍人

學歷:陸軍官校、中正預校

年收入:約61萬元

淨資產

強制儲蓄期

15~18歲 念中正預校,月薪大約6千元,每月強制儲蓄3千元,存到10萬元。 10萬元

保守定存期

19~23歲 念陸軍官校,月薪1.4萬元,只做定存,4年存50萬元。 60萬元

投資期

24~27歲 分發到部隊,月薪4.2萬元,開始投資外幣和基金,加上定存,3年累積240萬元。 第一桶金 300萬元

收割期

28~30歲 月薪5.1萬元,投資股票,資產2年翻1倍。 600萬元

李律理股票投資心法

.挑選基本面佳的公司

營收每月成長、EPS逐季成長、本益比低於15倍、股價淨值比低於2倍的股票。

.推算現金殖利率

以公司去年全年的EPS和所配發的現金股利,推算今年公司會配多少,挑出現金殖利率6%以上的股票,分兩、三批進場。

.觀察三大法人持股狀況

尤其是外資動向,並追蹤個股每月營收狀況作為賣股指標。


股票 阿兵哥 靠三 心法 三十 十歲 歲存 存六 六百 百萬 買股 股不 不盯 盯盤 照樣 大賺 五成
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股票篇》阿兵哥靠三心法 30歲存600萬 買股不盯盤 照樣大賺五成(116-118)


2014-09-08  TWM  
 

 

撰文‧鄧麗萍

熙來攘往的台北車站,理著平頭、外表黝黑結實的李律理(化名),很容易認出他是位職業軍人。

李律理現年三十歲,目前是副連長,軍營的生活與世隔絕,且戒律森嚴,他手上拿的是功能最芭樂的手機,「只能接聽電話和傳簡訊」。雖然平日難以獲取即時資訊,他卻努力汲取書籍上的知識,認真做投資筆記,照樣練就一套「軍人」長期投資術,一年獲利逾五成。

來自單親家庭的李律理,父親早逝,母親獨力扶養他和兩位姊姊,經濟拮据,加上高中推薦甄試沒考上,卻被中正預校錄取,他決定念軍校,自食其力。

「當我領到人生第一筆薪水,看到存摺多了六千多元,特別開心。」當時學校強迫阿兵哥把一半薪水存到郵局,於是三年預校生涯,他存到了第一個十萬元。後來,進入陸軍官校,月薪加到一萬四千多元,他也聽從媽媽的話,把薪水拿去定存,畢業時已累積到六十萬元。

官校畢業前,李律理結識了一位網友,開啟了投資理財之門。「我雖然有穩定的薪水,但錢都存在銀行,微薄的利息都被通膨吃掉了,一定要學會投資。」

做有把握的事

看不懂的絕對不碰,做好功課再進場剛開始,他選擇外幣定存為入門工具,奉行「看不懂的不要碰,做好功課再進場。」二○○七年美元存款準備利率高達四.七五%,是新台幣利率的一倍,他看書和上網研究一個月,才開始小試身手,到銀行開戶買進六千美元,定存一年半,利息加上匯差收益,讓他賺了一萬六千元新台幣,如果放在郵局,利息僅四千三百多元,足足差了三.七倍!

分發到部隊後,李律理的月薪達四萬二千多元,存錢速度加快,為提高報酬率,他開始涉獵基金投資。同樣的,不懂的投資商品,就是要先看書、做功課,研究了半年,才在○八年一月陸續買進三檔基金,包括德盛安聯全球綠能、富達新興市場等,每月定時定額扣款一萬五千元。

沒想到,第一次買基金就碰上百年一遇的金融海嘯,他眼睜睜看著基金淨值跌破十元,帳面虧損達四○%,但他不慌張,反而牢記書上教他的:「遇到系統性風險時,買基金應改變策略,改成定時不定額,或增加扣款次數。」就這樣,他秉持著軍人式的紀律持續扣款,到了一一年,基金報酬率不僅由負轉正,還賺了一○%至一五%,停利出場,賺到十萬元。這一次,他學到了「紀律」這一堂重要的投資課,只要按部就班、持續投入,等到景氣復甦、股市反彈時,就能迎接勝利。

○九年開始,李律理認為投資外幣和基金的「報酬率累積太慢了」,因而轉戰股市。但初入股市,他一味聽從廣播節目介紹的明牌,當時正值台股「無基之彈」,他每月投入十萬元本金,買投顧老師介紹的股票,「好像怎麼買就怎麼賺」,平均報酬率達一成左右。

沒想到,嘗到小甜頭之後,終於自食苦果。「我聽信廣播買進尚立和東華兩檔小型股,剛開始小賺,但不久就拉回大跌,尚立認賠二萬多元,東華股價更是腰斬。」有了這次的賠錢紀錄後,他才覺悟:基本面是「股價最後的支撐」,買股票不能聽信明牌,必須靠自己做功課。

於是他痛下決心,大量閱讀股票投資書籍,最終鑽研出一套「以基本面為主,再配合籌碼面,嚴守軍人般操作紀律」的長期投資方法。

首先,每年大約在十月,上市櫃公司第三季季報公布後,先行研究公司的基本面,包括歷年每股盈餘(EPS)及配發現金股利的狀況;接著,追蹤它近期的營收狀況成長或持平、EPS是否逐季成長,最後,再看公司的毛利率、營業利益率和股東權益報酬率是否成長、本益比十五倍以下、股價淨值比在二倍以下,符合條件者列入第一步篩選名單。

有了初步名單,第二步是推算現金殖利率。如果前三季EPS比去年全年高或持平,意味著公司今年營收是成長的,再配合公司一至十月營收,如果逐月成長或持平,可推估第四季季報也會不錯,隔年配發的現金股利一定會比去年多。若現金殖利率高於六%,就會列入口袋名單。

就是利用這個選股方式,去年他相中車用印刷電路板大廠敬鵬,十一月底以三十二.五元買進二十張,接著十二月初,敬鵬股價漲至三十四元時,再買進二十張,均價約三十三.二五元。

到了今年一月二十九日,他觀察到外資開始持續買超敬鵬,加上獲利數字出籠,股價一路上漲。八月十六日,他以五十一.三元全數賣出,大賺逾七十一萬元,短短八個多月,投報率達五三%。

除了敬鵬外,李律理的另一檔賺錢個股是觸控面板大廠F-TPK宸鴻。從二○一一年開始研究,他發現「宸鴻是標準的外資盤,要跟著外資買進及賣出。」去年十二月底至一月中旬,李律理瞄準宸鴻回檔修正,小買二張,均價為四八四元,續抱到三月二十五日,他觀察到外資開始連續買進宸鴻達十四個交易日,四月十七日卻出現反轉,於是他抓住「外資由買轉賣」訊號,在六○七元價位賣出,三個月內報酬率達二五%!

三年下來,李律理在股海裡最深的感觸是,「我們無法控制個股漲跌,一切要以基本面為支撐。」因此,他絕不買EPS負值、產業走向窮途末路公司,就連原本是「慘業」的轉機股如太陽能、LED、DRAM等也不碰。此外,生技、營建股等難追蹤營收獲利數據的類股,也被列為拒絕往來戶。

勤寫投資筆記

掌握投資市場轉折,培養敏感度李律理對投資的認真,展現在一本本厚甸甸的筆記本上,裡頭抄了股價、營收獲利等數字,同時他也在電腦檔案裡記下買進、賣出原因,並檢討為何做錯。勤寫投資筆記的兩大心得,一是透過記錄個股和產業的新聞,掌握市場趨勢的轉折;第二是記錄自己的觀察與看法,再與事實相互印證,提升對市場的敏感度。

「十年磨一劍,磨的是心智。」李律理靠著投資和儲蓄,三十歲時,他的資產以二年翻一倍的速度,累積到六百多萬元。

距離十年志願役屆滿還剩兩年多,對於未來,他已規畫好財源:若以八百萬元本金,投入每年有六%殖利率的股票,一年就有四十八萬元股利,退役後只要找到一份月薪三萬元的工作,每個月就有七萬元的現金流,即使沒有終身俸,仍能過著有餘裕的生活。

李律理

出生:1984年

現職:職業軍人

學歷:陸軍官校、中正預校

年收入:約61萬元

淨資產

強制儲蓄期

15~18歲 念中正預校,月薪大約6千元,每月強制儲蓄3千元,存到10萬元。 10萬元

保守定存期

19~23歲 念陸軍官校,月薪1.4萬元,只做定存,4年存50萬元。 60萬元

投資期

24~27歲 分發到部隊,月薪4.2萬元,開始投資外幣和基金,加上定存,3年累積240萬元。 第一桶金 300萬元

收割期

28~30歲 月薪5.1萬元,投資股票,資產2年翻1倍。 600萬元

李律理股票投資心法

.挑選基本面佳的公司

營收每月成長、EPS逐季成長、本益比低於15倍、股價淨值比低於2倍的股票。

.推算現金殖利率

以公司去年全年的EPS和所配發的現金股利,推算今年公司會配多少,挑出現金殖利率6%以上的股票,分兩、三批進場。

.觀察三大法人持股狀況

尤其是外資動向,並追蹤個股每月營收狀況作為賣股指標。

股票 阿兵哥 靠三 心法 30 歲存 600 買股 股不 不盯 盯盤 照樣 大賺 五成 116 118
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銀行股不漲還能堅持多久? david自由之路

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dd330190102v1f0.html

銀行股的業績增速仍然保持在2位數,但價格也是依然不漲,這種情況還能堅持多久呢?
由於本人重倉中行轉債,就拿中國銀行正股來說吧。
基礎數據如下:2014年中國銀行分紅0.195元,2014年9月5日收盤價2.74元,凈資產3.46元,半年盈利0.32元
那麽可以得到
PB=0.79、PE=4.28、分紅率=7.1%
假設中國銀行的業績增速保持10%,如果股價不漲(分紅自然除權)
1、2015年(半年報公布時)不漲
分紅=0.195*1.1=0.215、凈資產=3.9元、半年盈利=0.352、股價=2.53(分紅除權後)
PB=0.65、PE=3.6、分紅率=8.5%
2、2016年(半年報公布時)不漲
分紅=0.215*1.1=0.237、凈資產=4.36元、半年盈利=0.387、股價=2.29(分紅除權後)
PB=0.53、PE=3、分紅率=10.3%
3、2017年(半年報公布時)不漲
分紅=0.237*1.1=0.261、凈資產=4.87元、半年盈利=0.426、股價=2.03(分紅除權後)
PB=0.42、PE=2.38、分紅率=12.9%
這就是中國銀行股票不漲的後果,其他銀行股也和中國銀行差不多,那讓我們看看,銀行股不漲還能再堅持多久。
銀行 股不 不漲 漲還 還能 堅持 多久 david 自由 之路
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供股不可怕 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5714280

  明天亨泰(197)即將除權買賣,本來想今天買入50萬股賺取其10萬股供股權,豈料其股價越升越高,完全沒有機會下手,結果升至接近最高價的0.139元收市,惟有放棄了。

  由於亨泰是五供一,如果不大量買入正股的話日後所賺取的利潤有限,所以心中一直有如十五隻吊桶,七上八落,不知道買不買來賺取供股權才好?如今可好了,既然股價升了上去,就不用再傷腦筋了!

  回看亨泰於10月27日宣布供股當天,股價曾經由公布前收市的0.112元挫至0.087元,跌幅22.3%,哪料到兩周後除權前夕的今天,股價最高曾見0.14元,較之當日的低位升幅高達60.9%,當日低價買了之後一心準備供股的話,股未供已經賺了那麼多,還供什麼股?沽之可也!

  9月3日,環能國際(1102)宣布供股,2股供1股,每股供0.02元,股價亦於當日由上日收市的0.131元跌至0.1元,跌幅23.66%,誰料到於10月14日的除權前夕,其股價竟然高見0.182元,較之當日的低價漲了82%,還供什麼股?可以沽之哉!

  大如中國太平(966),10月13日宣布100股供21股,每股供11.89元,當日其股價亦曾由上日收市的17.94元跌至15.06元,跌幅16%,可是10月15日除權前夕其股價又升至16.72元收市,升幅11%,大價股,難有所求了!

  由此可見,供股對於原有的股東可能是一場噩夢,可是對於有心人卻是一個喜訊。由公司宣布供股當日開始,直至正式完成供股,正常情況之下約莫需時一個月至一個半月(更改供股時間者則例外),這段時間至少提供了三次的低價吸納獲利機會,善於利用者當可賺取三茶兩飯的。

供股 股不 可怕 易明 明的 生活 點滴
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索羅斯“反身性”理論解讀美股不倒神話

來源: http://wallstreetcn.com/node/211017

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美國股市“見頂”的說法在過去兩年中就一直沒停過,但美股卻從未停下上行的腳步,即使對於擁有幾十年經驗的老交易員,這樣的牛市也是很罕見的。基本面分析已經失效,這時或許只有索羅斯的“反身性理論”才能解釋市場動向。

美國當前的經濟增速在2~2.5%之間,家庭收入增長基本停滯,消費者信貸增長放緩,這樣的大背景無法和股市的牛氣沖天相匹配。

此外市場還忽略了近年來地緣政治上的種種風險事件,不管是俄烏沖突還是伊拉克危機亦或是埃博拉病毒都沒能阻止美股前進。

所以既然不是基本面支撐股市上行,是時候換一種理論來描述市場的動能了。

“反身性”(Theory Of Reflexivity)因受到傳奇投資人喬治·索羅斯的推崇而被投資者們熟知。反身性理論最早由William Thomas在上世紀20年代提出,隨後由社會學家Robert Merton在40年代晚期完善。簡單的說這種理論認為市場預期會導致參與者們按預期行動,結果預期成真,形成一個自我實現的循環。

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投資者根據自己獲得的資訊和對市場的認知形成對市場的預期,並付諸投資行動,這種行動改變了市場原有發展方向,就會反射出一種新的市場形態,從而形成新的資訊,讓投資者產生新的投資信念,並繼續改變金融市場的走向。

由於投資者不可能獲得完整的資訊,且投資者會因個別問題影響其對市場的認知,令投資者對市場預期產生不同的意見,索羅斯把這種“不同的意見”解釋為“投資偏見”,並認為“投資偏見”是金融市場的根本動力。當“投資偏見”零散的時候,其對金融市場的影響力是很小的,當“投資偏見”在互動中不斷強化並產生群體影響時就會產生“蝴蝶效應”,從而推動市場朝單一方向發展,最終必然反轉。

傳統的思想認為:市場永遠是正確的,市場價格傾向於對市場未來的發展作出精確的貼現。而索羅斯的想法與其正好相反,他認為市場總是錯的。他們代表著一種對未來的偏見。而且扭曲有雙向影響:不僅市場參與者以偏頗的觀點進行,而他們的偏頗也會影響事件的發展。由於參與者的認知本質上便是錯誤的,而錯誤的認知與事件的實際發展過程,兩者之間存在著雙向關系,這種關系也導致兩者之間缺乏對應(Correspondence),索羅斯稱這種雙向關聯為“反身性”。

equilibrium-vs-reflexivity

索羅斯2009年在中歐大學(Central European University)演講時曾指出:

人們對於世界的看法總是不全面並且扭曲的,這是市場判斷不準確的根源。這些扭曲了的觀點影響了真實相關的事物......比如人們將癮君子作為罪犯對待的行為會導致癮君子們最終犯罪。因為對吸毒一事的偏見導致成癮者缺乏合適的治療和對待。另一個例子是,人們總是渲染政府的不良行為可能導致政府真的變壞。

索羅斯指出,歷史很多實例都可以證明他的說法,例如:

●60~70年代的企業並購潮
●90年代的風投資本大行其道
●2000年的互聯網泡沫
●2006年的房地產市場、次貸泡沫

雖然索羅斯的這個原理是很簡單的,但是人類的天性導致我們不會停止湧入已經過熱的市場,所以泡沫總是不斷的出現又破裂,聯系到當今的美股市場中,即使基本面並不支持股市這樣昂貴的價格,但大多數投資者們依然不願從牛市的美夢中醒來。

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索羅斯 索羅 反身 理論 解讀 美股 股不 不倒 神話
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國家隊救股不救市 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/07/blog-post_7.html

巴黎:

昨天國家隊強力入市,上証大市高開至3896點後速度下跌,午後己跌穿3700點,不過收市前卻反
彈上3700點以上至3775結束。

筆者很少評大市,我認為若買股無價值法軸心,一時買升,一時買跌,一時買呢個板塊,一時那個板塊,唔輸錢至係奇事。不過對價值投資人來說,買入心儀低價貨後最怕見就是等來等去回歸價值的催化劑遲遲未出現,又睇見D隔離鄰舍百倍PE繼續升升升go go go,有時是幾無癮。

對於催化劑,個人認為應該採一個開放態度,例如若技術分析有訊號顯示回歸開始出現,就不應介懷這是技術分析,而應該適時買入,至少買入後不用忍受沈長的等待時間。

四月上證發神經時,筆者雖然有21.5%回報,自知之明認為無謂和摣住把刀的癡線佬比較,但現在癡線佬被人五花大綑,情況就唔同。如果看看幾支大型內銀A除了改制的交行和中行走勢較佳外,會發現其它三行直至兩星期前都是陰陰地升下跌下,和上証大市比較毫不突出,無催化劑下好易等到心動搖:




但6月23日後上証開始大跌,相對大市從當日高位4710點下跌了935點比較,內銀表現卻程相反方同,明顯漸回復強勢。






總結:

從昨天國家隊歸隊入市選擇最傳統低估值PE股,而其它"顛佬正股"版塊們仍然大跌下推算,有關被迫歸隊完成國家任務的証券行,為安全計而作的掃貨行動集中種類是非常明顯,筆者認為這可能是一個催化劑,即如果朋友選擇此時撈底,一定要避開那些百倍PE的"顛佬正股",最安全仍應是內銀。因為國家隊只能以保住"金身"去引導資金流向定大市,無力去打救那些"顛佬正股"而要讓其自生自滅,至於"金身"是什麼,這個你懂的。



交易方面:
非常感恩今早工商A在高位沽出大部份,連同剛收到的股息本年回報21%,非常理想,同時也順利以折讓16%價轉到H股,換得更多股數,未來可獲更多的現金流,真是要感謝跌市。
中海油是一支好股,但只怪自己錯判國際油價市場,今天也沽出部分,反正賤價股跌得還勁,大家同一水平,心理就平行一點,也可以乘機增加彈藥於市場尋找別人恐懼的股票。





國家隊 國家 救股 股不 救市 巴黎 價值 投資
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買“假股票”、殼股不值錢了!A股賺錢如同針挑土!這7大困惑,你搞透了嗎?

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-21/1108503.html

沙漠里,獵物太少,在饑餓的驅使下,獅子們想出了一個大膽的計劃,就是去圍獵一頭長頸鹿,一些獅子驅趕,一些獅子沿途獵殺,經過10多頭獅子的圍獵,費了不少勁,最終獵物還是在毫無受傷的情況下跑掉了.......

問題出在哪里?如果理性的想想,首先它們之間的身高差距就是一個嚴重的問題,其次,長頸鹿的踢勁非常強大,獅子要是被踢一腳的話,會受重傷甚至生命危險,不那麽好接近長頸鹿,第三,就是奔跑的速度兩者相差無幾,獅子也沒有絕對優勢.....

獅子圍獵長頸鹿居然有這麽多的困難,小夥伴們想一想,上述圍獵場景,像不像近期的操作的股票呢,費了很大的勁,卻難以賺到錢?面對目前的A股,你是不是困惑也有點多呢?今日,火山君(微信號:huoshan5188)就來梳理總結一下這些困惑,以及尋找解決的辦法。

1,白馬股減持VS茅臺創新高

近期白馬股陷入巨大的爭議之中。根據歷史規律判斷,在熊市第4階段,白馬股會出現補跌,目前的市場中,一些白馬股確實也出現了休整,還有一些白馬股出現了減持動作,比如美的集團、老板電器、蘇泊爾等。不過貴州茅臺卻較為獨特,卻不斷創出新高,白馬股陣營也出現這樣的分化,小夥伴們大呼看不懂啊!

在昨天中午,私募大佬但斌在其微博上表示:“只要赤水河的水還在流淌,否則你等一千年一萬年也看不到茅臺崩盤的時刻!茅臺就算過了高速成長期,至少也會像可樂、帝亞吉歐,或者就像‘高等級債券’一樣吸引穩健的長期投資人”。

那麽問題來了,誰能親眼看到茅臺一千年一萬年後是什麽樣的呢?

“漂亮50”一詞今年來被多次提及,那麽當年巴菲特是如何面對“漂亮50”的呢?這或許能夠給你帶來一些啟示。

1969年,“漂亮50”相當風靡,被很多投資者追捧。巴菲特認為股市已到達奢侈的頂部(當年道指最高點位是5月14日的973點),自己找不到任何可投資的品種。於是,他致電合夥人稱,已“跟不上時代的步伐”,並解散了旗下的有限合夥基金,賣出所有投資組合,將現金歸還合夥人。然後,他在現金堆里等了四年,重回市場時遍地都是便宜貨。

當大家都在追捧某類股票,並且漲幅已經不小了,你是應僅做欣賞還是應該跟風買入呢?實際,如果你去那些下跌途中的優質成長龍頭股之中尋找,或許還能夠找到潛力品種,如果再耐心等待的話,或許能夠等到便宜的價位。

2,首發限售股解禁,第一創業大跌,它會是次新股的一個縮影嗎?

由於首發限售股的解禁,次新股第一創業7個交易日股價跌了40%,從去年11月至今,股價從最高的45.48元跌到14.62元,跌幅達60%多,下跌慘烈。

火山君發現,對於首發新股,一般上市1年後遇到的是小股東的限售股解禁,由於獲利巨大,這類股東拋售動機比大股東強烈,上市3年遇到的是大股東的限售股解禁,他們的拋售動機會考慮更多的方面。

大家看,這次第一創業的大跌,由於股權質押了,大股東還需補充抵押物。

對於那些上市剛1年的次新股,在首發限售股解禁的情況下,是否需要回避呢?

3,殼股大貶值。

據證券時報報道,隨著IPO加速,A股殼資源的稀缺性正在降低,過去是資產方對殼緊追不舍,如今是殼向資產方窮追猛打。“現在一個殼資源估值15億都可能有人賣,以前沒有50億都不能坐下來好好談。”滬上一位券商分析師表示。

火山君發現,包括一些炒殼股的機構今年來業績也不好。

對於IPO加速對殼股的影響,是否應該引起重視呢?最近幾個月里,借殼上市的*ST天儀,股價翻了3倍多,它能夠代表所有殼股的頹勢嗎?未來一些垃圾股是否存在流動性問題呢,也就是成交冷清的現象?

4,滬指非常的穩健,在5000點買工商銀行這樣的大盤股都在3000點解套了。但卻有1100只左右的個股卻創出了2638點以來的新低,有點懷疑自己是買了“假股票”。

有業內人士認為,熊市重質,去偽存真。垃圾股正在顯露出一些本來的面目。也由於資金的偏好,一些股票可能被過度追捧,一些優質成長股也存在被錯殺的現象,股價變得越來越便宜,也表明機會越來越近。

5,雄安概念股火爆,有多少小散能夠在里面賺到錢?沒有吃到雄安概念的小散是否應該後悔莫及?

答案是,股市永遠不缺機會,只要本錢在,努力學習提高研究操作水平,識別股市機會和風險,把握能力圈里的投資機會,這樣勝算就會越來越大。

6,滬指無量就這樣耗著,何時為一個安全布局點?

從滬指來看,3080點比較的關鍵,它是雙頂頸線位,從5月8日以來,它即沒有被有效跌穿,也沒有被有效向上突破,所以短期方向不明朗。但是滬市的成交量卻越來越小了,這是幾個意思?沒有量,滬指能夠走多遠?為何滬指如此的穩健?

從火山君的資金線來看,目前還沒有跌至平行通道的下軌處,看來安全布局的時間還得繼續等待。

7,在IPO加速的背景下,市場資金逐步減少的情況下,未來如何選擇選股?

火山君覺得,近日有一位私募說得蠻有道理。上海滾石投資總經理王繼青認為,“目前,新股擴容速度比較快,如果不買真正好的股票,可能就沒有翻身的機會!A股港股化會越來越明顯,市場存量資金將逐步流向確定性增長的、並且有可能成為龍頭的公司股票。未來優勢的行業中有技術壁壘、產品有巨大市場空間的上市公司,可以不分主板或中小創,資金將逐漸積聚到這種優勢行業中的細分龍頭公司上來。”

最後,火山君想說的是,面對這麽多的困惑,等你想明白了,再行動也不遲。知道股市漲跌的本質原因,比胡亂的操作而迷失方向更重要。

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機構:A股幾乎“無股不押”,但當前整體風險可控

股權質押比例成為觀察信用風險的另一道“暗門”。國金策略認為,股票質押一直以來都是上市公司大股東獲得融資的重要渠道。A股幾乎“無股不押”,股票質押總體規模達5.95萬億(占A股總市值的9.9%),其中以券商為主體的場內質押業占比達51.78%近期市場波動加大,個股股票質押風險值得警惕,但客觀上講,當前市場整體股票質押風險可控。

國金策略指出,分行業來看,休閑服務、通信、計算機、非銀和建築等行業質押市值下跌幅度較大,股票質押風險相對較大。

以下是國金策略研報主要內容:

一、股票質押一直以來都是上市公司大股東獲得融資的重要渠道。股票質押本質上是抵押融資,具體是指出質人(公司股東)以其所持有的股票作為質押物向質押方(券商、銀行等)融入資金,並定期支付利息。由於股票質押具有操作靈活簡便等優勢,目前已成為上市公司大股東重要融資渠道。其中,質押率(即融資金額和質押股票市值的比值)和利率是反映股票質押的杠桿水平和融資成本的重要指標。一般來說,主板、中小板和創業板公司的質押率分別為50%、40%和30%左右,而目前股票質押的利率普遍在7%左右。

二、A股幾乎“無股不押”,股票質押總體規模達5.95萬億(占A股總市值的9.9%),其中以券商為主體的場內質押業占比達51.78%。截止6月8日,A股中有3447只股票仍有未解押的股票質押,占A股數量的86.2%,由此可見A股幾乎“無股不押”。從規模來看,以最新價格(6月8日)計算,A股中未解押股票質押市值達5.95萬億元,占A股總市值的9.9%。其中場內質押市值3.08萬億元(占比51.8%),場外質押市值2.87萬億元(占比48.2%)。

三、股票質押的主要風險是平倉風險,影響平倉風險的主要因素有市場行情、質押率和質押比例等。在股票質押合約存續期間,為了防範違約風險,質押方會通過逐日盯市的方式,設定相應的警戒線和平倉線。1)在市場急劇下跌在市場急劇下跌的情況下,質押股票的市值急劇下降,股票質押將面臨平倉風險;2)而對於個股來說,質押率(杠桿率)越高的個股股票質押更容易達到平倉線,因此平倉風險越大;3)此外,一旦發生平倉風險,質押比例越高的個股容易形成較強的負反饋,受到的影響較大。

四、近期市場波動加大,個股股票質押風險值得警惕,但客觀上講,當前市場整體股票質押風險可控。截止目前,從上市公司公告數據來看,今年6月後股票質押到期規模呈上升態勢,也就是說股票質押的償付壓力相對較大。而對於股票質押的總體風險,按最新價格(6月8日)計算,當前A股整體質押市值相對質押日市值(按質押日價格計算)下跌了-11.42%,距離我們估計的整體下跌-31.5%的預警線和下跌-40.1%的平倉線還有一定距離。如果再考慮到存在補充質押的情況,我們認為目前股票質押風險整體可控。

五、分行業來看,休閑服務、通信、計算機、非銀和建築等行業質押市值下跌幅度較大,股票質押風險相對較大。根據我們的估算,休閑服務、通信、計算機、非銀、建築和建材等行業股票質押市值整體下跌幅度分別為:-36.3%、-23.4%、-22.8%、-21.3%、-21.2%和-21.2%。

六、個股方面,我們梳理了質押比例和質押市值相對較大的個股,具體名單參見正文圖表11和圖表12。(需要說明的是,影響個股質押風險的主要因素是個股股價的下跌幅度,股票質押比例較大的個股並不代表其股票質押風險越大;測算個股的平倉風險,需要對“質押率、平倉線”等指標進行一定的假設)。

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投資沒有想當然 低股不一定抵買 黃國英

1 : GS(14)@2014-03-19 09:30:40

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=32427

前講過「打仗油價跌兩回事」(539期),將表象與實況混為一談,容易出錯。《大漲的訊號》作者林則行,也有類似經驗可堪借鏡。他曾於全球最大的主權基金之一:阿布扎比投資局,擔任日本分部基金經理。

他在著作中分享,曾看好一家名為美麗花圃的葬儀社,主業是安排靈堂的插花裝飾。公司版本的故事,是社會開始流行要求靈堂的布置非常講究,連原本不彈此調的九州,近年也開始改變,公司在當地的市佔率,穩坐三成以上。潮流以外,公司自稱有兩大優勢:微觀上,插花為現場手藝,技術人員極重要,公司認為在其營業地區,沒有對手具足夠規模,可以養成同等的作業團隊。另外,宏觀上人口老化,殯儀業需求只會有增無減,亦極利好。講到咁,令刨股票者熱血沸騰,亦非稀奇。



日本人口老化問題嚴重,但殯儀業的需求卻下降。


人口老化葬禮生意降

但林則行落叠後,卻發現「天氣不似預期」,盈利增長不濟、股價表現頗曳。為尋求失手原因,他改為調研國內其他殯儀公司,卻發現它們的管理層,大多看淡本行前景,而他受公司薰陶、認定是聖杯的人口老化因素,行內卻視為催命索,才叫人始料不及:原來當地人葬禮的講究程度,與先人年齡成反比。若逝者在職業生涯末段前後離世,很多同事、行家會參與儀式,自然要準備得體面;但高齡化下人多長壽,百年歸老時,舊友早已四散,家人取態反以簡樸為主。兼且人們長壽,意味有排都「無生意返」,不在話下。由此可見,順理成章的宏觀故事,實相可能一百八十度調轉,不宜隨意延伸。

另一例子,是人多認為買股應選低市盈率(P/E)者,可跑贏高P/E股,卻沒留意觀念的由來。林則行指出,其實這也常被誤用。低P/E股優於高P/E,結論源於股票的分組研究。如將標普五百指數的成分股,由P/E最低排到最高,然後劈開一半,低P/E組表現會優於高P/E組;如此類推,分成十組,最低P/E的一組(五十隻股票),表現又會優於最高的一組,跑贏年數十中有八。但再延伸下去,則效果消失:最低P/E的一隻股票,表現不會是全指數最好。

林氏細心分析每月數據,發現最低P/E組跑贏大市,主力靠當中表現最好的三數隻股票,貢獻了六、七成績效,如扣除則餘者其實乏善足陳。(其實高P/E組道理亦同,只要少數股份大熱脫腳,高估值下當然大跌,便已足夠拖累全組表現。)但這少數價殘又能谷底大翻身的股票,卻難用一定準則捕捉。


低PE股表現參差

換言之,一堆低P/E股比一堆高P/E股抵買,並不可以隨便推演,認為一隻低P/E股比另一隻高P/E股抵買。而經過長年累月的演化,人們起結論變成低P/E等於好嘢,更是一大謬誤。

其他基本分析指標,也是一樣,在群組中有效,不代表可推展至單一個股。誤用這些方法,可能比甚麼也不看更蝕章。
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兩會「旺股不旺市」 港股期間多跌

1 : GS(14)@2015-03-02 11:10:31

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150302/news/ec_eca1.htm


【明報專訊】為期半個月的全國政協和人大(下稱「兩會」)分別於明天和本周四(5日)開幕,但一眾「兩會概念股」早在農曆新年前就開始熱炒,今年在習近平的「一帶一路」以及中央出台的環保政策影響下,基建和環保板塊成為追捧熱點。不過,恒指在過去10年中,有8年在兩會期間錄得跌幅(表),加上近期港股的利好因素基本已反映,市場預料恒指仍無法走出「逢會必跌」的怪圈。

國家主席習近平上台以來,在外交方面的最大舉措是推出號稱「中國的馬歇爾計劃」的「一帶一路」戰略構想,今年初起內地媒體盛傳「一帶一路」的具體規劃將在3月正式出台。中金報告稱,該政策的推進力度遠超預期,有望給中國的基建企業帶來更多海外訂單。中金認為基建股的估值吸引,中鐵(0390)、中交建(1800)、中冶(1618)和中國機械工程(1829)均在推薦行列。中鐵和中交建自去年10月至今分別錄得54%和73%的升幅。

環保則是另一個受市場關注的行業,從目前各地兩會召開情來看,解決大氣污染治理、水污染治理等環境污染治理依然是今年的重點工作之一,其中「水十條」預期近期出台,2萬億元人民幣投資將再次提振污水處理概念股,北控水務(0371)單是2月已錄得13%升幅。此外,醫療、養老、教育等民生議題亦反映在各地人大代表的主要提案中。

龐寶林:概念股缺誘因再升

不過,東驥基金管理董事總經理龐寶林認為,雖然上述的板塊很大機會在兩會獲得利好政策,但股價早在農曆新年前、甚至去年起就已經有顯著升幅,而且現時整體經濟疲弱,即使有利好政策出台,股價未必有足夠誘因再升,比如現時油價處於低位,潔淨能源相關股份將升幅有限,市場不必對概念股的升幅有太大期望。

上周六人行宣布減息,龐寶林認為今年兩會可能給市場帶來較大驚喜的,就是相關的救市寬鬆政策繼續出台,金融股將是最大受惠者,加上A股IPO或在兩會之後宣布不再需要證監會審批,申請進程加快,預料券商股可能掀起一陣升勢。

黃國英:缺藍籌拉動 恒指或跌

豐盛金融資產管理董事黃國英則認為,現在投資大潮流是買ETF,「去年已大升的醫療股等新興板塊,股價要再上一層樓,需要出現一兩隻規模很大的股份,才能獲得大資金的青睞」。對於兩會歷來「旺股不旺市」,他認為除了政策利好因素已反映之外,長和系、AIA(1299)等重磅股已經公布業績,上周帶動恒指升至25,000點高位,後市缺少大藍籌拉動,預計今年恒指在兩會期間走低的可能較高。

明報記者 魏嘉儀、陳子凌
2 : GS(14)@2015-03-02 11:10:46

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150302/news/ec_eca2.htm
通縮壓力大 「保7」成關鍵
2015年3月2日

【明報專訊】全國兩會(全國人民代表大會和人民政治協商會議)明天正式召開,在經濟議題上,除了市場最關注周四(5日)的政府工作報告將宣布全年經濟增長等多項數據外,如何對抗愈來愈大壓力的通縮風險,也會是今年重點需要面對的問題。

澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛指出,下調經濟增長目標,淡化GDP增速的重要性已是共識,市場也預期今年中國GDP增速目標從去年7.5%下調至7%,關鍵是目標的區間會如何介定,他料7%將會是政府底線。

劉利剛又認為,從近期內地通脹數據看,雖然中國未進入「通縮」階段,但走向通縮的風險正快速上升,因此7%的GDP目標可以防止市場對通縮預期進一步加強,化解因通縮預期而出現對投資和消費的猶豫,為了達到7%目標,中央必須適當擴大財政預算赤字以及更進取的貨幣政策,與此同時,「一帶一路」發展將會是今年區域經濟發展路線的重要戰略。

內媒:閉幕後4自貿區將掛牌

據內媒《中國證券報》報道,「一帶一路」總體規劃有望在3月正式對外發布;重點區域如新疆、江蘇、福建等也將推出實施細則,作為「一帶一路」組成部分的廣東、天津、福建自貿區,以及擴大面積後的上海自貿區,也會在「兩會」閉幕後掛牌。
兩會 旺股 股不 旺市 港股 期間 多跌
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財經八一八: 大股東押股不一定莫財

1 : GS(14)@2016-01-18 02:22:48

https://hk.finance.yahoo.com/new ... C%91-220000352.html


市場上的沽空機構,即如Glaucus及渾水(Muddy Waters)等,在決定沽空目標是當然會做一輪資料搜集,而其一因素肯定是大股東有否把持股抵押借錢,但如果閣下單是這因素來決定沽空目標,則隨時得不償失。

老戴聞說早前有家上市公司大股東,把一手數千萬元貨值的股分抵押予一家本港老牌證券商,而這家券商就把股分借予他人沽空,此時押貨那位大股東竟然班資回朝,真金白銀向該券商贖回所有股分,結果,當然是有關股分股價突然急升,至於借貨沽空人士,當然損失慘重。

事件教訓大家即使在市況氣氛如現在般差勁時,揀選沽空目標也不能太輕率,尤其是當沽空目標的貨源歸邊,街貨不多之時,真的補倉也補至氣咳。至於那一隻股分牽涉其中,小弟可以透露該股在公布好消息挾高一轉後,已幾乎打回原形,證明大股東真的純綷挾倉,且從這次挾倉活動中,估計賺回來的肯定足夠當初押股所付利息開支有餘。
財經 八一 一八 股東 押股 股不 一定 莫財
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放水利樓市 慎防「樓升股不升」

1 : GS(14)@2016-03-04 23:26:42

【明報專訊】在內地樓價續創新高帶動下,水泥、基建以及內房股,自當成為昨日的升市引擎。內地一篇流傳甚廣的文章,更指出買樓已經變成恐慌性質,正如自然災害到來之前,民眾瘋狂搶購糧食一樣,作者稱其一套房子放上網拍賣,竟有接獲273個電話查詢,買家爭相加價。她所在的二線城市合肥的中心地段樓價也由去年的每平方米1萬元(人民幣‧下同)急升至2萬元。



過去多年,政府一直壓制樓市泡沫,此番政策突然轉向,後果卻不得而知。但表面上看,降低首期比重促成樓市追購熱潮,但背後另一層原因可能是內地日益嚴峻的資本管制之下,資金無法出逃,再次湧入樓市。各省市政府樂見其成,各種獎勵政策橫空出世,更有彈簧手新政「大學生享零首期優惠」,不過隨後又被撤回。

樓市的興旺促成了中國經濟欣欣向榮的畫面。股市連升兩日,內房股,基建股便是升勢的最大功臣,被壞帳陰霾籠罩的中資金融股也集體發力向上。問題關鍵是,樓市升勢究竟可持續多久?相關股份是否正式扭轉劣勢?

黃國英:樓市參與者多 危機更巨

豐盛金融資產管理董事黃國英認為,即使樓市興旺,也不應追買相關股份。香港也曾經歷「樓升股不升」。他更表示,內地股市的參與者不夠1億人,每人投入的資產不足50萬人民幣,樓市的參與者基數數倍於此,投入也可能是全部積蓄,因而催谷樓市泡沫,有可能釀成很大的危機。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160303/news/ea_eaa2.htm
水利 樓市 慎防 樓升 升股 股不 不升
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周顯:好股不求發達求穩賺

1 : GS(14)@2017-05-13 01:38:57

【明報專訊】那天同朋友在佳寧娜潮菜吃飯,踫到了幾桌朋友,我笑說:「原來這裏才是真正的富豪飯堂!」

其中一位就是結好控股(0064)老闆洪漢文。有些人天生baby face,容貌永遠比實質年輕幾歲,我以前是這種人,現在老了,就難說了。另外一些人更厲害,年輕時看起來老成持重,比實質年長幾歲,但時間過去,樣子居然可以凍齡,幾十年不變,財經公關一哥、縱橫財經界的老闆曾立基是一位,洪漢文又是另外一位。我認為,洪漢文自稱30歲,也絕對有人相信,不過我認識他已20年了,20年前,他也是這個樣子。

買垃圾股才可一朝發達

打完了招呼,我回到包房吃飯,忍不住同朋友說:「你們常常要找好股票,結好控股咪其中一隻囉。」

話說結好控股股價長期不變,公司年年有錢賺,還有派息,有11億元現金,兼有物業,市值不過是21億元,子公司結好金融的市值則是31億元,完全是超值到了極點的股票。

朋友問:「咁超值,你又唔買?」

我笑說:「我這一派的武功,專買垃圾股,愈搵笨、愈呃人的,愈要買,皆因買這些股票,才能一朝發達。不過像你這種價值投資者,就不妨買結好控股了。」

其實結好控股是因為近半年業績不佳,股價才會跌了下去。現在的股價,是回到了2009年的價位,即是現價是8年最低。由於這股票太過穩陣,發達應該發不了,不過一年有兩成至三成的回報率,卻不難做到。

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0061&issue=20170512
周顯 好股 股不 不求 發達 求穩 穩賺
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