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自下而上、實事求是的價值投資 紅一方面軍

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1968年出生的王志忠祖籍山東威海,出生於東北,瀋陽理工大學機械工程專業 本科畢業後,王志忠進入一家科研單位做了6年的工程師,工作之餘,王志忠慢慢對股票市場產生了濃厚的興趣。在1994年至1999年的幾年時間裡,王志忠 閱讀了大量巴菲特、索羅斯等投資名家的經典著作,並在實戰中逐漸形成了自己的投資風格。在2001年至2010年的十年時間裡,王志忠兩次空倉,恰好避開 了資本市場的兩次大跌,這不僅讓他保住了勝利果實,也讓他在業界獲得了名聲。

2001年初,王志忠認為,很多上市公司的質地都比較差,但估值卻不便宜,由於股權分置,上市公司的盈利狀況與大股東的利益並沒有多大的關係。某種程度上,上市公司就是圈錢的工具,而且讓王志忠感到不安的是,不少上市公司都在做委託理財,沒有好好地經營企業,這讓王志忠嗅出了股市裡危險的氣息,他果斷地清掉了股票,轉戰香港,重倉一隻醫藥股,兩年的時間收益率超過300%。

轉戰香港時,王志忠還投資了B股。彼時,他認為B股市場面臨局部性牛市。2004年,A股市場上貴州茅台[206.28 1.40% ]市盈率僅有15倍,股價30元不到,王志忠認為,保守地估算貴州茅台的存貨,茅台的股價也可望達到100元。在王志忠眼裡,一個千載難逢的投資機會來臨了!於是2004年王志忠又回到A股市場,先後重倉貴州茅台、蘇寧電器[13.25 -0.15% ]、大商股份[42.99 -0.99% ]等牛股。

2005年四季度,大宗商品市場迎來了牛市,美元又 長期處於貶值的通道,全球經濟、尤其是中國經濟處於低通脹、高增長的階段,主要的金屬庫存基本上都在四成以下。更讓王志忠興奮的是,美國養老基金當時配置 了一個百分點的大宗商品,王志忠堅信美國養老基金在接下來的2006年會繼續配置大宗商品,由此有色金屬很可能迎來一波強勁的牛市。

在有色金屬裡,王志忠最為看好與鋅相關的上市公司。理由是:當時鋅的庫存比銅還低,而且回收利用的程度不如銅,與鋅相關的上市公司業績確定。循著這一思路,王志忠重倉了馳宏鋅鍺[24.71 0.98% ]、宏達股份[14.44 0.21% ]、中金嶺南[13.66 -1.51% ]等有色股,獲益良多。

現在看來,2008年之前進行了減倉或空倉的投資者是多麼明智!王志忠在2007年 8月份的時候就認為,當時A股市場的瘋狂程度已經無法用價值投資來解釋清楚了,市場上的資金很多,但大多是在做籌碼的遊戲。上市公司之間交叉持股的情況非 常嚴重,一旦股市下跌,就會形成互相殺跌的惡性循環。「用價值投資的方法,當時已經找不到有安全邊際的股票,而且我當時也判斷美國經濟的情況會非常糟 糕。」

2007年底至2008年初,王志忠逐步清掉了所有的股票,徹底躲過了2008年的大跌。不過,他也坦承,雖然判斷對了美國金融危機的危害性,但中國經濟下滑速度之快,卻是超乎他想像的。

實事求是進行價值投資

「只有兩種情況下,市場是容易判斷的。第一是典型性的牛市,其次是牛市結束後熊市的 第一階段。」王志忠認為,除了以上兩種情況,其他情況下市場的走勢是不容易判斷的。「我不會隨意去判斷市場,不想讓自己太累!」在典型性的牛市裡,週期性 股票很可能成為領漲的品種,投資此類品種可以獲取最大收益。而在牛市結束後的熊市第一階段,王志忠會保持空倉。

篤信價值投資的王志忠在過去的十年投資生涯中,基本上都是遵循自下而上的原則去選擇 有價值的上市公司。對經濟的看法不會成為他股票操作的依據,因為在王志忠看來,一般的投資人對宏觀經濟的看法很難真正洞悉全部,即便是一流的經濟學家,判 斷宏觀經濟也常常出錯,因此,王志忠並不會過於看重市場上關於宏觀經濟的各種言論,相反,他更重視嚴格地去篩選投資標的,非常看重股票的安全邊際。

不過,王志忠的價值投資並非買入並持有的死板套路。他遵守的原則是,任何股票買入一 年之後,股價都應該在現有股價之上。也就是說,王志忠有信心買入的股票,哪怕短期內出現下跌,但一年後不能賠錢。「在我這裡,價值投資的期限是一年!」王 志忠主張多標準、多角度地運用多種估值方法去評判上市公司的投資價值,在這位私募基金掌門人眼裡,投資不僅僅是一門嚴謹的科學,更是一門藝術,它在紛繁複 雜的市場中追求獲勝概率的最大化。

「我奉行的是自下而上、實事求是的價值投資,從來不會去做趨勢投資和波段操作。」王 志忠表示,不管多麼優秀的企業,一旦估值超過他認可的合理範圍,就不能說是好的投資標的了。價值投資應當是積極的價值投資,不能買了股票就睡大覺。在王志 忠的投資過程中,他會經常提醒和反問自己:優秀的投資標的是否會發生變化?是否有更好的投資標的?同樣好的投資品種,有沒有更好的投資品種以供選擇?

理工科出身、做過工程師,王志忠有著良好的邏輯思維能力,他說自己的性格似乎只適合 於投資,投資已經成為他生命的一部分。浸淫資本市場多年,王志忠有著切身的感悟:投資不在於「術」,更多地是哲學意義上的「道」。很多時候投資人都需要足 夠的勇氣去戰勝人性中固有的貪婪,有時候又需要特別冷靜。

「我喜歡去尋求事物的本質!」王志忠至今感謝華爾街投資經理們的投資智慧,比如《如何選擇成長股》、《聰明的投資》、《股票作手回憶錄》等等投資經典書籍,王志忠都至少看過三遍。 铭远投资王志忠:价值投资的期限是一年


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從歷史看"自上而下"和"自下而上" 付羽_投資筆記

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以前在參加雪球財經組織的一個投資者聚會的時候做過一個演講,演講的主題就是「自上而下」和「自下而上」分析法的比較,當時那次演講準備得很倉促,當時只是對「自上而下」和「自下而上」分析法一些特點做了總結,並以白酒為例分別從「自上而下」和「自下而上」分析法對其進行了簡單的分析,得出的結論只是,「自上而下」和「自下而上」都很重要,不能顧此失彼,如果過去那麼多年是「自上而下」分析法為主導的話,那麼在將來,「自下而上」分析法重要性會提高。但是,投資的實際操作過程中,都很重要的兩種分析方法怎麼用?當時並沒有做深入的思考。

而再談這個論題,我想從一個歷史上的命題切入,這個命題就是「時勢造英雄」還是「英雄造時勢」?以一個所謂的辨證法的方式回答就是:時勢造英雄,同時英雄能改變時勢。以漢末時期為例,群雄逐鹿,最後能堅持到三國並開創時代的人就是那麼三個,顯然三個人是有內在的因素在支撐他們走到最後,而諸葛亮,顯然也是經過了充分的「自下而上」分析之後,才能從當時眾多軍閥當中選中了劉備。但是,如果不是因為當時混亂的形勢,「亂世出英雄」,劉備也許賣一輩子草鞋也未可知。從這個角度上講,「自下而上」分析法很重要,決定了選誰,選的不是劉表,而是劉備;但是,「自上而下」分析法也很重要,甚至在次序上,是先於「自下而上」的。我說的次序不是指重要性上的次序(兩者重要性上很難說誰更重要),而是時間上的次序,在做「自下而上」選定哪個之前,最好需要先做一遍「自上而下」。

再以三國人物為例子說明,比如早期的諸葛亮,那可是非常牛,諸葛亮選擇了劉備,同樣劉備也選擇了諸葛亮。如果從「自下而上」分析諸葛亮,他有很多非常值得選擇的特質,而劉備通過選擇諸葛亮確實取得了非常大的回報,從一個小軍閥最後發展為了三分天下之一。但是,如果不去「自上而下」分析天下形勢,而一味「自下而上」認定諸葛亮這個人的話,則是同樣一個諸葛量在早期獲得了巨大的成功,而在晚期則不是那麼成功,七出祁山,勞民傷財卻未能有較好的回報。很顯然,如果把諸葛亮看成是一個公司的話,顯然他是一個非常優質的公司,但是,他最終還是未能穿越週期。

所以,結論說到這裡應該比較清楚了,「自上而下」和「自下而上」都很重要,但是在實際投資過程中,需要把兩者結合起來綜合使用,而不能顧此失彼。並且筆者認為,在時間次序上,「自上而下」應該先於「自下而上」,通過「自上而下」來選擇天時,通過天時的分析可以大大縮小投資的選擇範圍,鎖定板塊,而最後起決定選擇作用的則要通過「自下而上」來分析公司的特質。
歷史 自上 而下 自下 而上 付羽 投資 筆記
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罷工現場,陌生人一擁而上翻我包包??

2014-04-28  TCW
 
 

 

二十多年來走遍各種不同面貌的台商工廠,這次的採訪,心情最沉重!

事件的主角:寶成集團旗下裕元公司在東莞市高埗鎮的廠區,發生台商赴大陸投資有史以來最大規模罷工事件,並引發激烈衝突。這個廠區將近有四萬二千多人,從四月十四日以來呈現停工的狀態。

這不但影響超過三百家供應商的提貨、出貨,寶成客戶Nike、Adidas、New Balance、Reebok等六十個以上國際一線品牌,在即將登場的巴西世足賽前夕,突聞此重大變局,急得都要跳腳了。

裕元一名台幹透露,「客戶已急得沒耐心,要我們趕快解決,錢已經不是最大的問題了!」也就是說,要求寶成趕快與員工協商出雙方可以接受的方案。

台幹宿舍被包圍,緊張氣氛蔓延首次出現族群對立,「以前罷工不會這樣」

更嚴重的是,這宗罷工並非單一事件,寶成只是第一個中槍的台商,後面虎視眈眈的,是整個中國的台商工資成本全面上揚,是台商製造業大利空,影響性不亞於富士康事件。

罷工發生後,《商業週刊》採訪團隊分批趕抵現場,記錄著台商西進的歷史轉折。

走進到裕元廠區,到處都是「台灣狗」等標語和宣傳單,罷工事件升級至族群對立。罷工初期,寫著「台灣佬」、「大陸漢奸」等尖銳字眼的海報,經常貼在工廠的佈告欄、垃圾桶、路燈、牆上,台幹奉命撕毀掉,還經常遭到工人冷嘲熱諷,甚至差點追打。台幹的名字、電話、照片直接被Po在QQ(編按:騰訊網,中國瀏覽量最大的入口與即時通訊網站)上,人身安全受到威脅。

「這是第一次出現族群對立,」一位台幹說,「以前罷工不會這樣,讓人感覺恐怖……」

多日協商,勞資雙方沒共識,彼此更加不信任。為什麼會有張貼「台灣狗」的宣傳單?「三廠有個女的台籍幹部放話要整肅員工,還說來一個死一個,真的很過分。」聽到二手消息就氣憤不已的員工說。「那是因為台籍幹部要整我們,我們氣憤才會貼標語。」

想復工的也被對付,名字、車號全公佈上班路上,一名陸幹竟被一群人逼急跳江

另一邊,台籍幹部宿舍遭包圍,公安袖手旁觀,恐怖氣氛不斷在工廠蔓延。工人透過即時通串聯活動,讓資方疲於奔命。例如,四月十九日中午十二點多,QQ群組「新寶成在線」上,傳出下午一點半要包圍行政中心的訊息,「行政中心,把台狗包餃子」、「1:30」、「不要鬧事,只是包人餃子」。

另一個「裕元維權總群」則出現:「等我開車過來拉機器和鞋子,順便拉幾個台狗走」,「這是造反」,「一點半見」。公安收到訊息高度戒備,後來雖然證實只是虛驚一場,但已經讓此地的台幹疲於奔命。

一名來高埗鎮工作十幾年的台幹表示,其實,裕元廠罷工並不是第一次,過去規模都不大,「但沒有像這次這麼害怕,」因為群眾反應已經對人不對事,陷入無法溝通的地步。

只有台幹害怕嗎?大陸員工同樣捲入漩渦。

更可怕的是,大部分大陸員工是想做事,想回去,但是,哪一個員工想回生產線上,就會有人把他的名字、照片、車號,全部Po在QQ上面,就是大家要對付他,這種恐嚇,讓罷工情況更加嚴重。根據台幹描述,有一名陸幹想進工廠上班,被一群人一路追,一直被追到環繞著裕元廠的一條東江,被迫跳下江,最後才被公安救起來。

寶成集團中國打下的江山,在這次事件中可以說一路被壓著打,在員工、中國政府、國際客戶三方壓力下,不得不做出最大幅度的讓步。

過去,寶成集團的名字躍上國際版面,是因為代工的Nike、Adidas公司有新款球鞋推出,或是同時擔任海基會董事的董事長蔡其建出席兩岸重要聚會,或總裁蔡其瑞愛心不落人後,例如四川大地震後寶成捐出約新台幣一億元等等。這一次,寶成竟然因為一位即將退休的女性員工,掀起寶成集團有史以來最棘手、涉及範圍最大的一次罷工行動,還成了國際媒體的報導焦點。

50歲女員工,掀開二十多年鍋蓋「欺負人嘛,給我們投保的金額這麼低」

一切,都要從這位王姓女性員工(化名)說起。這位在裕元工作年滿五十歲,繳交社保金超過十五年,即將在四月份退休的員工,發現繳滿了十五年的社保基金,退休後每個月只能領人民幣六百多元,更讓她驚訝的,到社保局申請的給付單中,赫然發現企業負擔的部分,竟然高掛個「零」。

她不能理解,每個月公司從他帳上扣除百來元的費用,為什麼退休後,每個月怎麼只能領到六百多元。尤其是,公司應該對等提撥的金額,卻一毛錢也沒出。她氣壞了,直覺認為公司騙她、坑她的錢。

退休的時間逼近,王姓員工越發焦急,不斷的跟裕元廠區內的生活輔導單位反映,要替自己討公道,他要知道繳了那麼多年,錢跑到哪裡了。一而再、再而三的詢問,始終從公司那裡問不到答案,她只好「上訪」(申訴、投訴)主管機關,替自己爭權益。

王姓員工的事情,員工利用口頭、用QQ傳遞,很快的在廠區裡蔓延開來,原本不關心社保和公積金的員工,開始關心退休後每個月可以領到多少錢。有更多的人到社保局申請表單,想知道自己的錢,是不是也被公司坑了。

「太多人申請了,連紙都沒有(列印紙),」一位工作十幾年,急於想要知道自己權益有沒有受損的員工說。這種緊張、不信任的氛圍在廠區內充斥著,他們透過QQ相互交流,各種不利的傳言在網路上快速的傳遞著。另一方面,公司回應速度無法滿足員工,另一邊不信任的氣氛正在醞釀著,想要找管道宣洩。

「我現在一個月薪水四千多元,社保扣二百多元,現在退休後每個月可以領八百多元。再多做十年,每個月就可以領一千四百多元,以現在的物價,很難生活啊。」一位在裕元工作二十多年,深怕替自己扯是非,連姓都不願意透露的員工說。

這位在裕元工廠內擔任小幹部的員工,算是待遇、生活水平較好的員工,即使做滿二十五年可領比較優渥的養老金,但是若想要在大都市生活絕非易事。

依照規定,在中國工作的女性員工,五十歲屆齡退休、男性五十五歲退休,改革開放三十多年以來,勞工陸續進入退休潮,退休成了人們新壓力、中國的新議題。

「裕元欺負人嘛,給我們投保的金額這麼低,以後領的錢就變少了,」一位男性員工說。「該給我的就要給我,要依法追溯。」員工看到退休後每個月領的金額不多,卻忽略這筆金額是僱主提撥,員工也相對提撥。住房公積金則不同,台商大都未提列,因為這筆錢,必須在當地買房才能提出,多數工人看得到,吃不到。

在此制度下,員工如果自己提撥保險金,就會造成能拿到口袋的錢變少,造成員工提撥比率低,因此,不少員工並不願意多提撥。

條件談判,合理不合理都出籠高層告白:「好像跟影子協調,沒有盡頭」

「公司要我提撥,我哪來的錢啊,他最好把我那一分也繳了。」員工直接說出內心話,他不想收入減少,但卻想要享受福利。

寶成集團旗下裕元公司的罷工事件,台灣總部派出執行長辦公室、人事、法務、裕元香港財務主管等高階主管,超過十天,坐鎮裕元公司的東莞廠區,解決集團史上最嚴重的一次勞資糾紛。

然而,讓這群寶成高層洩氣的是,不管如何努力,「我們好像在跟影子協調,沒有盡頭……。」

因為,每經過一次協調溝通,工人的要求,就越來越離譜。工人最早要求「足額補繳社保」、「住房公積金」兩大訴求,寶成按照員工訴求,提出上述兩項足額補繳,於四月十七日公告後,他們又要求:「那筆錢,既然要補繳是交給政府,不如拿給我好了。」寶成回應:「這是不合法的!」員工翻案的理由很簡單,因為,要公司補繳,員工也要按比例補繳,雙方必須同時補繳,才合法。

於是,員工又出新招,提出「買斷工齡」(即台灣結清年資做法),更緊咬公司「違法」在先,要求公司給付兩倍「經濟補償金」(編按:經濟補償金是以過去一年平均工資乘上年資)。「這種事我處理很多,都是要結清工資,大廠很多家都發生過,」人在東莞的海基會台商財經法律顧問袁明仁說,「如果是中小企業,早就丟了就走,……台商在這裡,太多不定時炸彈,」條件無限加碼,從合理要求,到不合法的要求,統統都有,而寶成提出的條件,「只要有一個員工反對,就全盤推翻!」裕元工業集團執行董事劉鴻志說。

「員工講的不見得都正確嘛!我們承認有不足的地方,但公司該提撥的,一定會提撥,絕對不會欺騙員工,更不會把錢挪用。」寶成國際集團執行長辦公室副協理莊博貴覺得很不可思議。「譬如這個工廠有一萬人,可能只有五千個人有保險,全國都是這樣,都沒有繳齊,覆蓋率,我們現在的覆蓋率是九五%,因為沒有百分之百。」

「我們是啞巴吃黃連,有苦說不出。」莊博貴說。寶成說不出的痛苦,來自大陸長久來「上有政策,下有對策」,地方政府無所不在的「潛規則」。

「好學生」被反咬,台商界震撼社保與住房公積金,「問題出在配合地方政府」

這次罷工事件,工人指控的社保、公積金問題,問題都在於「配合地方政府」,一位集團核心主管說:「今天國家法律規定,社會保險應該怎麼繳,我們的狀況就是配合地方政府,地方政府不會要你繳齊的,為什麼?你有多少人繳這個保險?繳的金額有多少?因為你如果繳齊,每年就沒有進步空間。因為全國的狀況就是這樣,因為設的標準很高,大家都繳不起。大家都是這樣嘛!」

但這些說不出口的真相,就成了這次罷工事件被咬住不放的「真理」:寶成違法。

「寶成已經是台商裡面的好學生了。」一位東莞台商說,「因為政府發的公文,都沒有講要怎麼做,只叫我們要去繳、要去繳,大陸有個特別的情況,就是摸著石頭過河,先過再說,然後,一邊繳一邊看,一邊看一邊調整,千萬不要做第一個!」這位台商說。

寶成未足額提撥社保金、住房公積金的做法,在台商、外資企業、陸商是很常見的。一位台商就說出其中的關鍵,這是中國特色法律執行上的潛規則,法律是向國際看齊,規格很高,執行在全中國落實到地方政府,可能會有一萬種做法,「法律訂那麼高,全國都做不到,所以,洗腳店,所有計程車司機,餐飲業,哪個保?沒有人保,民營企業誰跟你搞這個啊!」

而此種狀況,官方年審過關,沒異議,這表示,官方也認為,寶成是「合法」的。而員工,過去也從未訴諸寶成非法。罷工事件後,地方政府也出具書面,證明寶成是符合規定的。從香港、台灣分別趕到東莞來的幹部出示政府的文件,指出政府認證合法證明。

然而,現在政府的保證安撫不了人心。劉鴻志說你出示什麼,保證什麼,勞工都說你是假的,這怎麼協商?即便是本刊記者出示記者證,圍觀的群眾還是起鬨:「那是假的!」

台商指出,這次政府的立場,是支持工廠的,因為,兩位東莞市副市長都去裕元東莞廠,去了三、四次,結果也沒用,主要因為有二:一、廣東最近抗爭糾紛多,像茂名打算興建一座化工廠,結果,引起流血抗爭,據說有人死亡,這點讓政府對抗爭事件,更加小心;二、東莞大力掃黃,不少城鎮的書記,下台、換人,新官上任,不敢以強硬態度處理,避免事端擴大,也是大陸官方處理此次罷工事件,小心翼翼,不敢得罪民眾的原因之一。

看準了員工對退休金金額多寡的在意,蟑螂律師在夾縫中找到了賺錢的商機。「公司沒有給你保足額的社保和公積金,你根據這點可以說公司違法,去解除勞動合約,公司就要賠給你兩倍的錢,六萬元馬上就可以變成十二萬了,」不少人看到增倍的數字,眼睛一亮,開始對公司提告。屆時把到手的賠償金,分給律師二成到五成不等,最壞的狀況就是不賠,這種穩賺不賠的生意,只要贏了,手上就有現金進帳,誰都想要碰碰運氣。

這次在蟑螂律師背後挑動下,如果行動成功了,他們接下來還會再出什麼招數,如何在背後鼓動工人,而工人經過這次「洗禮」,是否更難掌控,成了未來經營的變數。

一位東莞台商幾年前遇到罷工,當時員工是被少數黑道人士控制,而黑道和工人訂的條件是,如果加薪成功,工人一個月要繳交一塊錢給黑道。

目前大陸網路上,也有類似「律師」,教員工爭取權益,再跟員工談條件,事成後,收取員工佣金,有些甚至收到三○%。台商擔心,若這類律師在寶成事件中,嘗到甜頭,將來的勞資爭議,將更難收拾。

罷工的每個人盤算不同,四萬多人更難用一套標準解決。寶成和政府利用舉行一場場的會議向員工說明,不是換來滿場的鼓譟,就是把說明書扔在地上,滿地紙屑,完全都不想聽。

面對還未止血的罷工,寶成全力搶救中,事情鬧到了中央和國台辦,就已經不是單純的勞資糾紛,而是國家政策了。

四月十六日,中央人力資源及社會保障部定調,裕元要「依法辦理」,也就是說,員工的投保金額拉到每個月領取的薪資金額,要一次到位。此外,社保、住房公積金也都要提撥足額。直接推翻過去地方政府同意,投保金額逐年提高的決議。接著,四月二十一日國台辦南下東莞,與地方單位共同開會,找出讓罷工結束,員工復工的方法。眼看著一場歷時超過一週的罷工行動隨時都會落幕。

落幕,卻是另一個事件的開始。

裕元事件,在東莞台商圈,也投下震撼彈。「這件事,影響整個廣東省。」一位重量級台商說。

東莞市台商投資企業協會會長翟所領四月二十日早上,邀集協會幹部,及六大香港商會代表,在東莞最高樓、由台商共同出資興建的台商協會大樓,召開會議,協會監事長邱錫錪說:「這太嚴重了,我們現在只要看到(大陸)領導,就講,﹃投資環境不好!﹄也請我們會員,大家一起講,給他們壓力!」

一位台商認為,「將來你們還會看到更多,層出不窮的勞資糾紛,那就是兵來將擋,水來土掩,」但是,他也認為,「等哪一天,我蓋不住他,被他吃掉,就另做考量,那天什麼時候來,不知道啦……」

這位台商說:「東莞這些台商,當年就是在台灣經營不下去,房地產股票漲,大家都不做工了,就到大陸來,(但),總有一天,大陸也是經營不下去了,任何時代,都有特殊產業,不適合,就要去換,講難聽,是被淘汰,講好聽,是轉型……。」

「我舉例,裕元公司那麼大,有什麼勞資糾紛,利潤沒有減少哇,印尼、越南工廠人工多,早就分散了,不是只分散到一個國家,分散到好多國家,也就是說,每個國家慢慢都會起來,民眾意識都會抬頭。」

一次罷工,恐吃掉六十億獲利停擺影響交期,將賠上國際品牌商信賴

二十六年前,寶成集團跨海投資,在東莞成立裕元集團,是當年珠海第一個投資的台灣人,甚至隔年六四天安門事件,還繼續投資,讓江澤民點滴在心頭,數度前往東莞廠參訪;當時東莞廠工人十萬人,是東莞市工人數最多的工廠,更是數一數二的繳稅大戶,甚至,罷工所在的高埗鎮,八成人口靠裕元生活。

寶成罷工若「歹戲拖棚」,對這家全中國最大的製鞋廠,也會帶來嚴重影響,因為高埗廠,員工四萬二千多人,生產Nike、Adidas為主,估計佔寶成全中國營收二五%,約佔集團全球營收八%,萬一有狀況,雖非致命傷,但,重要的是,一旦影響交貨期,國際品牌商,對罷工事件的態度如何,是否影響未來合作關係,更得小心。

不論何時落幕,罷工事件已讓寶成陷全新困境。

足額提撥,一次到位營運成本墊高,其他台商剉咧等

問題是,一次到位,完全按照政府的法律行事,罷工就會落幕嗎?在截稿前夕,寶成決定五月一日起,社保和住房公積金提撥將採全薪(含加班費、獎金等)足額提撥,並往前追溯十五年,只要員工願意提撥到幾年前,公司就相對提撥到幾年前。並且,此制度適用於裕元整個中國的廠區,不限東莞地區。

除此之外,「誠意一次做到位,每人每月還增加二百三十元津貼,」莊博貴說。 算一算,連同全薪足額提撥,以及每月新增人民幣二百三十元(約合新台幣一千一百五十元)津貼,員工平均加薪一九.五二%,比罷工前多兩成。

而增提社保金與住房公積金,這兩項每年新增支出共約新台幣十四億七千萬元,約寶成集團去年綜合損益一百零一億九千七百萬元的一四.四%。會計師估算,若一次追溯十五年,考量過去的薪資水準,以及若曾經在裕元任職的員工都來申請對等提撥,最嚴重的情況下,社保基金加上住房公積金,恐怕將提撥新台幣超過六十億元!

寶成全面屈服退讓,中國其他台商勢不可能文風不動,營運成本將大幅提高。對於提撥六十億元,寶成高層表示,「尊重你們的算法,」但因為中國政府態度還不明確,對金額不予置評。

但,當莊博貴提到的新辦法實施公告還在印刷廠印製,QQ等即時通訊又開始串聯了。

「我個人意見:所有補交均由工廠補交!我們不可能再補交給政府養貪官污吏!各位切記!明天不能復工,」「我們強烈要求雙倍買斷工齡,補其社保,工資漲三○%,同意的同事們頂起來。只要工友抱成團,任何問題都不難,」「明天看哪個單位在上班的、開電腦的,大家一起去吼去,要讓台灣佬看不到一點希望!誰在這兒表衷心想踩著我們的肩膀上,就去鬥誰,」「把×××的電話和照片發上來!她是×棟×樓的漢奸廠長。」

從這些即時通訊並無法知道員工再度串聯罷工的聲勢有多驚人,但可以想見,這將是一個漫長的協商,難解的勞資關係,複雜的投資環境,伴隨著不定時的炸彈,這裡的台商在這樣的歷史分水嶺上,隨著利潤的紅利逐日消失,都將要做出選擇,去?留?

一位來了二十年的台商說得露骨,「它都不要你了,幹嘛還張燈結綵?」要台商快進入夢醒時分,不要懷念二十多年前被中國政府擁抱的溫度,現在人心都已冰涼,你還能期待中國政府幫你取暖?

對資方,還有更大挑戰在後頭,廣東省人民大會,將「勞資共同協商合同」,列入討論議程,這件事影響,更為重大,因為,若此合同通過,未來,勞方的薪資條件,必須由勞資雙方共同協商、共同決定。這件事,讓香港商人風聲鶴唳,草木皆兵,據估計,已有三成港商打算撤離,這意味,將來勞方勢力,將更抬頭,若無法協商出彼此滿意的方案,最後勞資雙方,兩敗俱傷,沒有人是贏家。

正如寶成一位高層主管無奈的說,再這樣下去,「關廠,是最後一條路!」台商研判,寶成應做了產能疏散準備,如果工人一直不回生產線,不排除關廠可能。「如果關廠,約只有一萬多人可以領得到退職金,請問,剩下三萬多人,該怎麼辦?」寶成高層說。

天又亮了,台幹貼出上述足額提撥加零用金的最新公告,工人聚集議論。資方選擇一次讓步到底,這場豪賭,就像在賭城啟動新一波的輪盤,會落在哪一個數字,誰都說不準。

四月二十二日上午八點多,東莞廠出現大批人潮,一週前,原本這時間他們是往內走,現在卻一批批往外走,打完卡之後就自行解散離去。這座圍城,似乎已關不住人,就算人不走,心也飛了。

【延伸閱讀】不到1個半月,勞資問題,燒出仇台情緒——寶成裕元廠罷工大事紀

醞釀3月初員工向裕元反映,退休後社保金額只有人民幣600元,懷疑錢的去處3月7日社保局致電裕元,反映有員工投訴社保金、公積金問題3月21日幾乎每天都有員工,向主管機關檢舉、投訴

抗議3月28日約千人到公司的行政中心前呼喊「違法」口號,示威抗議4月4日內部員工利用QQ串聯,發佈4月5日要在清水公園集結活動預告4月5日雖地方政府跟QQ板主勸導,發文取消活動,當天仍有約千人到場引媒體關注4月6日媒體正式披露裕元員工對公司的不滿,引來全球注意

罷工4月10日裕元利用口頭方式傳達要調整社保與公積金提撥金額4月14日裕元公佈新的社保、公積金投保金額與範圍。員工開始抗議並怠工,人數約上萬人,正式引爆大規模的對立4月15日員工持續抗議,生產線繼續停擺

加劇4月16日員工張貼「台灣狗」等標語,罷工事件升級至族群對立4月18日裕元員工持續抗議,鎮暴部隊抓走人引來騷動 高埗鎮政府要求裕元提出解決方案4月19~20日工廠放假,沒有抗議人潮。公司與政府持續開會溝通4月21日怠工持續,公安警察增派人力,較週末增加2倍警力,提防衝突再起4月22日裕元貼出公告,5月1日起實施新的社保及住房公積金提撥辦法,員工照常刷卡、不上班,公司將持續與工會溝通

整理:吳美慧

【延伸閱讀】台商經營成本提高,將推倒6大骨牌——裕元罷工對經濟影響

時間:5月1日,裕元社保金、住房公積金足額提撥,薪資調高約2成範圍:寶成集團中國各廠

寶成集團在中國的成本提高台資、外資,面臨勞工抗爭被迫調高薪水,或關廠、遷廠中小型企業倒閉骨牌潮大型企業獲利縮水,股票下跌中國經濟成長率下修,投資人獲利縮水

整理:賴寧寧

【延伸閱讀】登陸26年,打造運動用品製造王國——寶成在中國投資大事紀

西進大陸1988在香港成立裕元工業後,5年內陸續在廣東珠海、中山、東莞設廠,為Nike、Adidas等國際品牌代工1992裕元在香港上市

多角經營1997投資第一家由兩岸合資成立的「華一銀行」1999投資精成電子科技集團2001與正隆紙業合資建廠,掌握包裝紙盒2002和香港和記黃埔合資成立Supply Line公司,統籌原物料及物流運送2002進入長三角設立裕盛(太倉)鞋業公司

收購壯大2003入股華堅國際,擴張女鞋市場2004投資鷹美、其利運動成衣、配件大廠2005與欣錩合資成立順富控股

佈局通路2006 4年內在江西、安徽、湖北、湖南等地設廠2008創立整合運動營銷零售通路「YYSPORTS勝道」2010與大陸女鞋第一品牌達芙妮結盟,搶攻高級女鞋2010「寶元鞋匠」開幕,主攻四、五線基層城市

整理:夏嘉翎

罷工 現場 陌生人 陌生 一擁 擁而 而上 上翻 翻我 包包
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互聯網選股邏輯分析:風起時乘風而上,風停時展開翅膀

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本帖最後由 優格 於 2015-4-8 18:44 編輯

互聯網選股邏輯分析:風起時乘風而上,風停時展開翅膀
作者:郝雲帆


如果各位讀者還有印象,我在1月剛剛開始做公眾號的時候發布了一篇文章叫做『一次大膽的實驗 - 我的股票池』,里面公布了我今年重點推薦的6只股票,並且會每月底更新一次今年以來這個組合的表現。3月已過,在4月風起之際回顧一下這六只股票的投資邏輯,供大家參考。

這段時間港股大熱,我的感受就是風起的時候真的是豬都能飛,身邊也多了很多股神。這個組合是我在2014年寫2015年策略的時候就劃定的標的,那是並不知道風來的這麽快且如此的猛烈。在這樣的環境下我要求自己不要去爭做那個飛得最高豬,而是要成為飛的最穩的紫牛。

最近有朋友問到我推薦這六個公司的核心邏輯到底是什麽,其實在我的2015策略報告里已經寫的很清晰。不過現在再看回去可以有更加容易理解的表達方式。

核心邏輯:
我們看到越來越多的互聯網公司的傳統業務增長出現乏力的跡象,然而基於移動互聯網和O2O的新商業模式仍在探索當中。在我們看來,互聯網企業向移動互聯網轉型到目前為止僅僅完成了第一步,即流量轉型。而線上流量僅僅是移動互聯網很小的一部分價值,其更大的價值在於連接線上和線下。從這個角度看,目前包括BAT在內的互聯網企業仍處在非常初期的階段。我們認為2015年公司之間的分化將會越來越明顯,自下而上的個股選擇將更加重要。

由核心邏輯衍生出來的選股方向:
1)移動流量變現:移動流量變現方式有兩種,一種是繼承PC互聯網的純線上模式(廣告、遊戲、電商)。遊戲是目前為止在國內市場移動流量最好的變現方式,但是最好的投資時點其實已經過去,未來應該尋找潛在的手遊龍頭企業。我對移動電商的判斷是其最大的價值在於移動支付的普及,而對於電商業績增量幫助有限。最後剩下廣告,移動廣告是僅剩的一塊兒移動流量變現處女地,海外市場也僅僅處在開始階段,國內市場更加初級。所以這個方向衍生出來的推薦標的就是獵豹移動以及金山軟件(當然,金山還有金山雲的邏輯)。

2)互聯網+: 在我的策略報告里這一點的原文是”O2O從概念走向實踐“,實際上講的意思就是上面提到的另一種移動流量的變現方式:O2O。我的判斷是能夠通過純線上模式變現的移動流量是少數。更多的移動流量需要結合線下才能夠變現。所以這條投資主線我尋找的標的是那些能夠通過自身的積累成功開拓線下業務的互聯網公司,分別對應了我推薦的兩個標的58同城和網龍。

3)+互聯網:在我的策略報告里這一點的原文是”線下行業的互聯網化“,互聯網化不僅包括在線化,同時包括了利用互聯網思維拓展或者重塑原有的商業模式。+互聯網是我自己原創的名詞,我希望表達的是互聯網以外的行業加上互聯網才是未來更大的機會。我在之前的文章中就提出了我對O2O的觀點,我認為目前我們正處在一個互聯網思維的普及階段,或者叫做互聯網走下神壇的階段,線下各個行業的精英才是推動O2O向前的中堅力量。遵循這個邏輯,我的推薦標的是神州租車和智美控股。

簡單總結一下:


這是我2015年策略報告摘要截圖,可以做一個對比和參考:


下面是回顧我對O2O的觀點,以幫助讀者對我的邏輯有更加清晰的認識:

線上線下融合是趨勢這點已經毋庸置疑,但是怎麽融合、誰來主導融合、是線上到線下難還是線下到線上難仍然比較模糊。我的觀點很明確,就是長遠來看互聯網將成為一種基礎設施和一種最基本的思維模式,而不會是像現在這樣相對獨立的存在。她將變得越來越重要同時也變得越來越不重要。將變得越來越重要是因為我們已經離不開互聯網,將變得越來越不重要是因為人們會習以為常以至於忘記她的存在。

所以我們在現階段看到的是互聯網公司或者那些懂得互聯網思維和玩法的人利用先發優勢做各種O2O生意,但是我們細想起來會發現,原來真正很成功O2O少之又少,而且在少數成功的O2O中也是有很強的地域性,這是為什麽?我覺得原因很簡單,就是一個巴掌拍不響,換句話說就是線下沒跟上。線下與線上比有兩個明顯的不同1)線下行業極為分散。2)擴張邊際成本不僅不為零,而且還很高。

行業分散意味著你懂互聯網怎麽玩還不夠,你還要懂你想要顛覆的線下行業怎麽玩。你不僅要懂這個行業在北京怎麽玩,你還要懂在深圳怎麽玩。你不僅要懂行業內的商家怎麽玩,你還要懂相關部門會不會玩你...這些複雜性在純線上的世界是不存在的。

邊際成本這一項更要命。微信從100用戶做到4億用戶增加的固定成本大頭就是服務器和帶寬而已,在加上300多人的團隊。但是你要是做線下,擴張成本會如何呢?所以這意味著你要不小而美,要不大而重。小而美則沒增長且沒安全感,大而重意味著你要管理像富士康一樣多的人或者神州租車一樣多的資產,更要命的是你先要花錢達到富士康或者神州租車一樣的規模。

滴滴打車是個很好的例子。滴滴打車已經被奉為O2O成功的經典案例,但是如果按照我上面說的這兩點分析可以發現1)用戶對出租車的需求全宇宙都一樣,是標準化的需求;出租車提供的服務類型全宇宙也都一樣,是標準化的服務,所以滴滴避開了行業內部及同行業跨地域造成的複雜性;2)滴滴采用了很輕的平臺模式,滴滴打車的作用就是通過降低信息溝通門檻提高資源分配效率,所以滴滴的用戶擴張邊際成本很低。但是,專車再做很輕的平臺行不行呢?理論上行,實際上難。更多請看下面陸老大的觀點。

所以我一直以來認為線下各個行業的精英才是推動O2O向前的中堅力量。目前我們正處在一個互聯網思維的普及階段,或者叫做互聯網走下神壇的階段。從投資的角度講,我現在非常註意尋找的就是那些在這個階段能夠先反應過來的用真正的互聯網思維武裝自己的線下行業巨頭。我相信這個普及階段不會很長。

最後,在風起時我們要乘風而上,在風停時我們要展開翅膀。

(轉自雲帆互聯網)

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長城汽車“逆流而上”豪擲33億在俄建廠

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4687232.html

長城汽車“逆流而上”豪擲33億在俄建廠

一財網 孫銘訓 2015-09-17 15:02:00

受匯率波動影響,長城汽車對俄羅斯的出口下滑很快,其中7月份該公司在俄銷售新車1307輛,同比去年的1708輛,下跌23%。但長城汽車還是堅持繼續走出去。

盡管海外出口的銷量仍在持續下滑,長城汽車還是堅持繼續走出去。

9月16日,長城汽車(601633.SH)發布的對外投資公告顯示,該公司已在俄羅斯圖拉市註冊成立俄羅斯哈弗汽車制造有限責任公司(下稱“俄羅斯哈弗”),對此,長城汽車預計將對俄羅斯哈弗合計投資約人民幣33.3億元,用於工廠建設及經營。

據悉,俄羅斯哈弗為長城汽車的全資子公司,總占地面積約216萬平方米,產能規劃為年產15萬臺汽車,生產車型主要為SUV。公司的經營範圍為:汽車、汽車零件、部件及其配件的營銷、銷售、推銷,生產制造以及開展與此有關的其他任何經營活動,包括貿易中介活動和對外貿易活動;對汽車運輸工具進行技術維護和維修,提供其他類型的汽車運輸工具技術維護服務;在銷售汽車運輸工具時從事金融性中介活動。

數據顯示,俄羅斯一直是長城汽車海外單一最大市場,1~7月長城汽車累計出口14945輛,其中向俄羅斯出口9403輛,占比高達62.9%。

受匯率波動影響,長城汽車對俄羅斯的出口下滑也很快,其中7月份該公司在俄銷售新車1307輛,同比去年的1708輛,下跌23%。1~7月銷量同比下滑22%。受此影響,長城汽車整體出口量也出現大幅下跌,1~7月出口總量下滑56.39。

截至目前,長城汽車已在俄羅斯、澳大利亞、南非等國家投資設立銷售公司並運營,此外還在南美、中東、亞太等地建立了一定的銷售網絡。而面對複雜多變的經濟形勢,長城汽車希望通過變革銷售模式、推出新款車型等措施,提升品牌影響力,擴大海外銷售規模。

其實,早在2014年5月20日,長城汽車就已與俄羅斯圖拉州政府及圖拉州公私合營發展集團(開放型股份公司)簽署三方協議,在當地投資建設整車生產基地。但發生在2014年底的盧布匯率波動影響了整個投資進程。

由於盧布的大幅跳水,今年3月,通用汽車等車企開始削減在俄產能,此外還有多家汽車公司宣布縮減當地產能。並呼籲政府出臺響應措施以減輕外資車企的匯率壓力。

根據俄羅斯《生意人報》(Kommersant)消息,俄羅斯政府在今年三季度初將出臺一系列措施,鼓勵外資車企在當地投資建廠,並降低盧布匯率波動給外資車企帶來的風險。

編輯:王佑

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長城 汽車 逆流 而上 豪擲 33 億在 在俄 建廠
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2015年保險業逆市而上 未來壽險業將走向價值創造

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4743093.html

2015年保險業逆市而上 未來壽險業將走向價值創造

一財網 楊倩雯 2016-01-22 23:43:00

保監會副主席周延禮近日表示,2015年保險業實現保費收入2.43萬億元,同比增長20.02%。同時凈利潤創歷史新高,預計增長幅度接近73%。

2015年在經濟下行壓力加大的情況下,保險業“一枝獨秀”,逆市而上。保監會副主席周延禮近日表示,2015年保險業實現保費收入2.43萬億元,同比增長20.02%。同時凈利潤創歷史新高,預計增長幅度接近73%。

然而,一些“資產驅動型”的保險公司在二級市場上頻頻舉牌以及背後高現價產品的“熱賣”也引起了不小的爭議。不過,業內專家表示,依然看好未來保費增長趨勢,但未來中國壽險業將走向價值創造,而價值創造的天平將更傾向於負債風險管理。

看好未來保費增長

2015年保費收入已呈現出逆市而上的氣勢,對於未來保費收入趨勢,業內專家仍舊看好。

由複旦發展研究院中國保險與社會安全研究中心聯合《中國保險報》對眾多業內專家、學者、以及公司高管進行調研之後最終發布的中國保險景氣指數(下稱“景氣指數”)顯示,2016年1-3月的總保費收入景氣指數為92.65,高於上年第四季度1.47點,揭示了2016年我國保險業的開門紅。

“盡管我國2016年仍然存在經濟下行的壓力,保險開門紅卻為開年的保險業發展註入一支強心針。開門紅的原因是多方面的,宏觀上國家陸續加大對保險行業的支持力度,中觀上保險公司按照業務經營的傳統通常會將部分業務放至開年承保,微觀上我國民眾對保險的需求逐漸上升。除此以外,國內外對於保險周期理論的研究普遍認為保費收入與前一年GDP的負相關性,在整體低息環境下理財產品的較低收益率也助推了資金流向保險產品。加之我國加大推動中國企業走出去、亞投行、一帶一路等,都進一步推動了社會對保險產品的需求。” 複旦發展研究院中國保險與社會安全研究中心主任許閑表示。

但未來3個月與未來6個月的預測數據中,壽險和健康險的景氣指數均顯著高於財產險,以未來3個月保費收入景氣指數為例,壽險、健康險和財產險的景氣指數分別為90.91、89.06與70.59。對此,許閑分析稱,去年底稅優商業健康險的出臺,以及全面二孩的實施,都使得保險公司進一步重視“以人為本”的傳統人壽保險業務。

而據全球管理咨詢公司麥肯錫預計,未來五年,中國壽險業的年均增長或將達到15%,並將成為全球保險業增長的主要引擎。

壽險業將走向價值創造

雖然壽險業保費收入被一致看好,但麥肯錫研究發現,在數據向好的背後,價值創造卻沒有跟上步伐。

“中國的人壽保險市場在經歷了20年前所未有的快速增長之後,大有成為世界第三大市場之勢。若論價值創造,那又是另一番景象了。過去十年,行業總回報超過股本成本僅0.5%。”麥肯錫在近日發布的《中國壽險業:走向價值創造》報告中表示。

該報告數據顯示,目前為止,中國12家最大的保險公司的價值創造能力存在巨大差別。2004 到 2013年間,處於前四分位的公司的年價值增長達 30 —45% ,而位於最後四分位的公司的價值增長則為 -15 — -5%,按調整後賬面價值增長看,其中最優者和最差者的差距近55%。

“在未來五年,從業者應重新思考不同的分銷渠道、利潤點,以及風險控制等問題,”麥肯錫全球資深董事石磊說,“能夠迅速適應市場趨勢,進而創造價值的壽險企業將把競爭對手遠遠甩在後面。”

分析顯示,管理負債風險的能力是決定中國壽險公司業績優異與否的主要因素。根據麥肯錫的研究數據,2004年-2013年盈余增長水平處於第1三分位的壽險公司,其非投資利潤僅比行業水平高出1個百分點,而處於最後三分位的壽險公司雖然投資回報率與行業平均水平持平,但其非投資利潤比行業平均水平低了4.8個百分點,致使其盈余增長落後。

“負債風險管理和投資能力均有助於推動收益,而風險管理是推動中國壽險業價值創造差異的主要驅動因素。而且,根據全球壽險市場類似的調研結果,隨著中國經濟的日漸成熟,價值創造的天平將更傾向於負債風險管理。”麥肯錫全球董事陳蕾說。

石磊對《第一財經日報》表示,一些中小險企選擇高現價產品作為“主打”是基於自己戰略的選擇,但是在如今的市場環境下要維持高收益壓力非常大。

麥肯錫表示,要在快速發展的中國壽險市場上獲得成功,保險公司必須側重於三大領域的商機:首先是新興—城市化的中產階級。在持續的經濟增長推動下,戶均可支配收入達1.6萬—7.9萬美元的家庭數量迅速膨脹。估計到2020年,這一“大眾富裕”群體將貢獻壽險總保費的一半,遠高於2013年的25%。其次,醫療保險將是增長最快的領域之一。2007 到 2013年間,醫療保險總承保保費每年增長 20% 。估計未來幾年仍將保持兩位數增長。最後,養老意識的增強,加之退休人員儲蓄的增多,對於能打造養老品牌且提供全面養老計劃的壽險機構是重大機遇。2013年,中國企業年金的資產管理規模達到了940億美元,過去5年的年增長率為19%。考慮到2013年出臺的稅收優惠,估計未來3-5年間資產管理規模將以20 —30% 的速度持續增長。

“充分抓住機遇,尋求價值增長,要求從業者充分運用數字化工具和分析打造新的客戶關系和經銷商關系,培養風險和資本管理能力,擴展分銷能力並降低分銷成本,以及利用好有效賬戶和現有客戶關系。”石磊強調。

編輯:聶偉柱

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2015 保險業 保險 逆市 而上 未來 壽險業 壽險 走向 價值 創造
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逆流而上的沃爾特·施洛斯 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102w4pw.html

五年前,我曾寫過一篇有關沃爾特·施洛斯的文章,那篇文章題為《格雷厄姆的忠實信徒》,刊登在中國工商銀行《現代商業銀行·管理智慧》雜誌2011年第2期上。當時撰寫那篇文章的依據主要來源於經典著作的簡介,其實我並未真正讀到施洛斯親自撰寫的文章、演講和訪談。
最近,我買了一本施洛斯的資料集,這是大連一位投資者的譯作,屬於非正規出版物,所以售價不菲。但是為了研究施洛斯的投資方法,我也只好買下來了。研讀了半個月,與我五年前的文章進行對比,其內容還是基本吻合的。當然,五年前有些不明確的地方,現在更加明確了。

《沃爾特·施洛斯資料集》總共輯錄了13篇文章。現在讓我以《破爛換錢》等幾篇演講的精華部分,來補充印證五年前的文章。

1973年8月15日,福布斯雜誌對施洛斯進行采訪。在這篇采訪里,施洛斯被定位為“撿破爛”的投資者。確實,真正的價值投資者一定是“撿破爛”的——買進冷門的、被市場遺棄的股票。在我看來,其實這就是困境投資。

價值投資的方法有多種:一是以巴菲特為代表的那種投資,在優秀公司陷入僵局時買入, 現在市場上有許多人就是采用這種方法,這種方法按照施洛斯的說法是“循流而下”。二是以施洛斯為代表的那種投資,買入壞行業里的“好公司”,等待公司有所好轉時再賣出,這是純粹的格雷厄姆的方法,這種方法施洛斯自稱是“逆流而上”。三是以馬丁·惠特曼為代表的那種投資, 有人稱之為“禿鷲投資”。禿鷲者,其爪鋒利,專以腐肉為食。惠特曼就是這樣,專註於企業的破產重組,在企業的破爛堆里挖金子。邁克爾·普萊斯、塞思·卡拉曼都喜歡這種投資。要做好這種生意並不容易,用普萊斯的話就是“玩破產遊戲”。當然還有其他的投資方法,但我以為主要是這三種。

不管是哪一種價值投資的方法,他們的共同特征都在尋找被市場低估的價值,都在尋找那些受挫的公司,但不是垂死的公司。他們都相信,公司有可能有機會再次穩定,並且繁榮。若非如此,就沒有投資的必要了。

1955年,施洛斯開始管理自己的公司。而在此之前,他一直在格雷厄姆-紐曼公司,工作了九年半,親歷了本傑明·格雷厄姆的投資方法。一直到1960年以前,他只是尋找“價格低於營運資金的股票”。這是他的老師本傑明·格雷厄姆的方法。所謂的價格低於營運資金的股票,指的是在扣除所有負債和優先股後,每股股價低於每股包含的營運資金。那就意味著,實實在在的工廠和設備都是白送的,沒有比這樣的股票再便宜的了。二十世紀三四十年代有許多這樣的股票。“那時候,如果價格低於營運資金的股票消失了,我們就知道股市太高了。”但是從五十年代末期開始,這樣的股票根本找不到了。

於是,施洛斯在六十年代以後,專門尋找股價低於凈資產的股票。那時,有些相當好的公司,其股價不到凈資產的1/3,所以他非常感興趣。他認為這就是“便宜”的股票。這個便宜是指相對公司的資產或公司持續經營創造的價值來說便宜。施洛斯不關心公司的盈利,之所以如此,是因為他認為盈利固然重要,但是①盈利不穩定,②就算盈利能夠預測得很準確,別人給的市盈率可能會發生變化。所以凈資產給人的感覺更踏實更放心。這本身就蘊含著“下跌保護”的投資理念。

施洛斯按凈資產給股票估值。比如共和鋼鐵,每股凈資產65美元,若要重建一個這樣的鋼鐵廠,每股130美元都不夠。而日本人開廢鋼廠,美國人沒人會進入鋼鐵生意,新公司也不會進入這個行業。一方面這些公司需要投入大量資本,另一方面它又賺不了錢。這種公司由於各種原因會遭到人們拋棄,被打壓, 但是只要情況稍有好轉,在杠桿效應的作用下就能賺很多。施洛斯舉例他買進的馬凱特水泥和基斯通鋼鐵公司的股票都是屬於這種類型。

施洛斯買進這樣的公司,不但買入價是打折的,而且大多數還會在等待估值修複的過程中分紅。施洛斯問:“一個是利息7.5%的債券,到期之前保證支付7.5%的利息;一個是股息5%的股票,有機會從14美元漲到35美元,你選哪個?”當然,前提是這樣的公司能夠東山再起。從歷史上看,許多陷入困境的公司最後都走出來了,大部分都好轉了,不能因為一時的衰退就說一切都完了。

施洛斯最得意之作是買進奄奄一息的波士頓-普羅登斯鐵路。他最初以96美元買進它的保息股,並且一路買進,直到漲到240美元。施洛斯持有1800多股,最終獲得了50萬美元。當然,施洛斯每次不一定都勝出,他投資密爾沃基鐵路就損失慘重。1969年,他以每股50美元買進,以為它要漲到80美元,不料市場恐慌下跌了,這筆投資沒做成。至於虧損了多少,施洛斯沒有說。

施洛斯指出,在考慮自己應當如何投資時,關鍵是要知道自己的優勢和劣勢。若你不想虧錢,而且虧錢會影響你的判斷力,那就不要買入可能大幅下跌的股票。施洛斯從來沒有下過止損的單子。他在買入看好的股票後,要是下跌了,只要還要資金,就應該加倉。若開始買進後,股價上漲了,就很難決定繼續買入。從根本上說,他要買的是有價值的股票,這個價值體現在股票的價格和他估值之間的差異。因為對股票的估值不一定正確,這就要求必須考慮下跌的風險。

施洛斯只追求合理的回報,他只是希望每年增長15%到20%。他的平均業績是17%。“利潤差不多了,我就落袋為安。我認為,有些人真是不虧錢心里就難受,反之,在投資上保持理智的人會做得不錯。”施洛斯不知道如何評價市場,但是他認為,有些股票值得關註。買進這種低迷的股票其實有三條後路:①盈利改善,股價上漲;②收購方介入,購買公司控制權;③公司自己要約回購。買進這樣的公司都是低迷的,有問題的,不可能每個都能成功,但是如果買進15個或20個這樣的公司就難說了。

施洛斯會盡量避免高杠桿公司。格雷厄姆幾乎不碰高杠桿的公司。他買的都是負債很少的公司。這樣的公司很便宜,但不是很好的公司。可是因為沒有債務,它們不會有太多的麻煩。很多公司都有債務,一部分的原因是不想被收購。在買入這樣的公司後,經營情況可能惡化,公司的債務可能進一步增加。鋼鐵公司就是很好的例子。在糟糕的行業走下坡路時,巨額負債可能導致破產。在經濟衰退時,杠桿可能把公司毀掉。要是杠桿很小,公司更容易活下來。施洛斯只投資一個破產公司,就是賓州中央。這筆投資很成功。要充分了解這種投資,必須投入太多的時間。

分析股票要簡單,用不著高等數學。在季報出來時,一家公司因為每股盈利是31美分,沒達到35美分的預期,股價在一天之內就從25美元跌到20美元。看到這種情況,施洛斯總是覺得好笑。施洛斯發現沒有永遠不賣的股票。他的公司就像一家雜貨店,雜貨店進貨,他進的是股票。要是可能的話,他想在4年以內賣出獲利。在等待的時候,他會獲得一些收入,這是比雜貨店好的地方。不過,他只能等別人上門以更高的價格買入他的商品,不能通過自己的推銷把商品賣出去。這樣投資,他睡得安穩。不是所有的人都喜歡這種投資方式。對於這些人,他會說,很正常,按你喜歡的方式去做吧。總之,要知道自己要做什麽,知道自己的優勢和劣勢,不要騙自己,熱愛自己的工作,堅持道德原則。菲爾·凱睿已經96歲了,他從事投資70多年了。他的業績很出色,他非常有耐心。但是施洛斯說他沒那麽耐心,不過希望可以做得和他一樣長久。

施洛斯保留一份格雷厄姆-紐曼公司的持股報告。有意思的是,列表中有62家工業公司的普通股,它們的總市值是329萬美元,只有克勞利·米爾納和盧肯斯鋼鐵這兩只股票仍然健在。道格拉斯飛機已成為麥道飛機的一部分。托德船廠最近剛剛脫離第11章破產程序。大西洋灣和西印度群島占了這些股票總市值的50%以上,它是一家控股公司,後來被格雷厄姆-紐曼清算了。仔細研究這張列表,看看它們後來的結局,多少有些耐人尋味。今天的數字要大的多了,價格低於營運資金的股票幾乎完全消失了,“我能理解為什麽投資者去別的地方尋找。”施洛斯找的低估的公司可能不對客戶的胃口,但是他覺得它們具有下跌保護,這是他想要的。

在尋找這種低估的股票時,施洛斯付出了很多。他會找來公司的年報、委托書、價值線以及季報。然後不停地追問許多問題:股價為什麽被打壓?價格低於凈資產嗎?凈資產中是否包含商譽?是否有現金流?是否有凈利潤?負債水平如何?利潤率如何?所在行業如何?競爭對手如何?是否不如競爭對手?等等。如果數字看起來令人滿意,他就會初步建倉。他關註股票的表現,以此決定要繼續買多少,主要是看股價。一般而言,一只股票占5%就可以了。若確實非常看好,可能會增加到10%-20%。很多股票都是小倉位。一個原因是在賣出後,股價下跌,有些股票就留在手里了。有時是買的時候股價上漲,他不想追漲,就不再買了。現在的情況是所有的人都追求經濟特許權的企業。但在施洛斯看來,成功投資的關鍵是比較價值和當前的價格。許多人不用現在的價值,而是用將來的價值和當前的價格比較。他說他沒有這個能力,“別人怎麽做我不管,我還是按我們的老一套來。”

如果我們今天要學習施洛斯的投資方法,是否行得通?曾經有人說,施洛斯的方法很適合普通的投資者。我不認為如此。比如,在我們市場上,確實有不少股價低於凈資產的股票,也就是“破凈”的股票。若破凈一半或在一半以上當然具有吸引力。即便如此,A股的破凈股與美股破凈股相比可能也有很大的差異,在不同的環境下處事的方法也應當有所不同。我認為,施洛斯的投資原則可能只適合他自己,不一定適合他人。每個投資者必須構建一套適合自己的投資體系。循流而下易以至,所以巴菲特達到了他的目標;逆流而上易以絕,所以施洛斯做得更精彩。即使是同門師兄弟,其投資風格也大為不同,而況我們?
逆流 而上 上的 沃爾特 沃爾 洛斯 一只 只花 花蛤
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藍籌稍息題材接力 A股順勢而上劍指3200

在經歷了7月12日藍籌股的大幅上漲之後,A股市場的人氣明顯開始回升,7月13日,盡管股指的漲幅因為藍籌股的調整走勢不如12日,但以創業板為代表的各種題材股再度走勢活躍,VR/AR、網絡遊戲等概念板塊領漲兩市,市場成交量也維持在了7000億元以上的量級,再結合上證指數回補了3058~3066點缺口的走勢,“吃飯行情”仍在繼續。

7月13日,從市場全天的走勢來看,股指早盤的快速沖高即回補了3058點~3066點的前期缺口,盡管隨後市場迎來一波獲利回吐拋壓,但題材股的集體活躍使得股指全天基本維持在周二收盤點位上方震蕩運行。上證指數最後報收3060.69點,上漲11.31點,漲幅0.37%,成交2794億元;深成指報收10853.56點,上漲95.71點,漲幅0.89%,成交4498億元;創業板指數報收2285.37點,上漲38.02點,漲幅1.69%,成交1297億元。兩市全天合計成交7292億元,較上一交易日小幅減少。

對於這樣的走勢,一位私募基金人士表示,盡管周二走強的釀酒食品、煤炭、航空、家用電器等板塊都出現了一定的回調,但市場人氣的回升使得題材股整體較為活躍,“藍籌搭臺、題材唱戲”的走勢有望再度上演,重點還是要關註那些具有業績支撐的成長股,尤其是有高送轉能力的,目前的市場不具備全面上漲的基本面,應該還是會以結構性行情的方式演繹。

海通證券首席策略分析師荀玉根認為,今年宏觀調控是“區間調控、定性調控、相機調控”,因此經濟不好時政策松、股市漲,經濟好時政策緊、股市跌。1月底至4月中旬市場漲源於經濟差時政策松,4月中旬至5月底市場跌源於經濟好後政策收,現在又到經濟數據不好、政策松的階段了。

從6個月至12個月的中期而言,維持震蕩市格局判斷。短期2個月,維持樂觀判斷,震蕩市里面短期市場的波動,取決於經濟和政策的動態變化,目前再次步入政策走向偏松的情況,且改革仍在推進中。從市場形態看,利空階段性出盡,多方力量已經占上風,均線系統成多頭排列。融資余額不斷增加,滬股通也持續有大幅流入。此外,成交量和換手率逐步加大,風險偏好已經在回升中。短期行情已經走在多頭市場的路上,目前應順勢而上、保持樂觀。

申萬宏源證券首席策略分析師王勝等則認為,9月初G20峰會是觀察驗證全球將走向合作共贏,還是仍需要更多耐心的第一個時間窗口。2016年下半年全球風險資產波動率將明顯放大,權益資產維持中性配置。2016上半年全球資產配置的主旋律是“避險”和“填坑”,“避險”和“填坑”的共同作用使得風險資產和避險資產都會有階段性的進攻機會,黃金+股票的組合將成為可能。從“五星模型”來看,政治周期可能上升為主要矛盾,英國脫歐的政治風險發酵可能才剛剛開始。信用周期高杠桿的特征仍未明顯緩解,杠桿轉移的不確定性依然較強。商業周期全球維持“弱複蘇”狀態,基本面亮點不多,但也很難形成明顯拖累,貨幣政策周期角度看以美聯儲加息為代表的全球流動性收緊仍不是可選項,存量流動性寬松的格局仍將維持。

王勝預計2016下半年,全球風險資產的高波動仍將持續,同時各類風險資產的輪動也會加快。高估值高波動並不利於權益類資產的超配,從全球資產配置角度,維持權益類資產的中性配置,耐心等待更好的配置機會。其中,如果受制於歐債擔憂美聯儲不加息,但是美國經濟超預期複蘇,會有階段性表現機會,黃金維持戰略性看好。

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資本寒冬,看咕咚、Keep、Feel們如何才能逆勢而上?

來源: http://www.iheima.com/top/2016/0728/157717.shtml

資本寒冬,看咕咚、Keep、Feel們如何才能逆勢而上?
曾響鈴 曾響鈴

資本寒冬,看咕咚、Keep、Feel們如何才能逆勢而上?

在資本寒冬,一起看看運動健身類APP的“功過是非”,探探他們如何逆流而上。

繼曬美食、曬旅行之後,曬健身儼然成了微信朋友圈的新寵,好友間的互動模式從約飯、約電影也開始變成約跑、約健身。與“健身熱”一起熱起來的除了各類智能穿戴設備就是手機里咕咚、Keep、Feel、約運動、悅跑圈等各類細分領域的運動類App。這兩年運動健身類App創業經歷了過山車式的大起大落,有的依然人聲鼎沸,有的已經黯然離去。就在這資本寒冬,響鈴希望能複盤其中的“功過是非”,探探如何才能逆流而上。

風雨交加,健康運動類App提前進入寒冬季

這是一個誰也不願意看到的事實,健康運動類App行業正遭受著前所未有的“內憂”和“外患”,在這場沒有硝煙的戰場上,多數創業者正體會著"山雨欲來風滿樓"的惆帳。

內憂:風口過後融資開始“斷崖式”驟減

國際市場分析機構IHS曾預測,運動App有望迎來高達63%的增長,全球範圍內的裝機量或下載量2017年有望達到2.48億。

也正是對市場的樂觀估計,創業者們紛紛下註,最熱鬧的時候,隨便在在AppStore里搜索“運動”兩字,就會跳出來3000多個結果。

於此同時,各類資本也“添油加柴”,尤其是2014年,十幾個運動類App紮堆獲得風險投資,其中包括咕咚、去動、跑跑、Feel、約運動等。

然而進入到2015年,運動類App領域的融資熱潮降溫,獲得投資的項目大都處於A輪、B輪之後,且基本都是在細分領域暫時領先的,如Keep在2015年7月獲得1000萬美金B輪融資等。

而到了2016年,情況更加糟糕,獲得投資的項目掰著手指就能數過來,如4月Feel宣布完成B輪融資,投資方為動域資本,金額接近億元人民幣,用戶數在6月突破3000萬;5月16日Keep宣布獲得3200萬美金C輪融資, 用戶量突破3000萬,同樣在5月,咕咚宣布完成5000萬美元C輪融資,用戶到達6000萬。此外還有趣運動、章魚TV、悅跑圈等,

這些為數不多的公司似乎要撐起整個市場,而那些過分投機或者模式過於重複的項目開始“丟盔棄甲”,被市場拋棄。

外患: 騰訊、百度、樂視等“專業組”刮來暴風雨

禍不單行,在創業者們四處尋找突圍機會之時,大批的“外來者”開始瘋狂入侵。他們或來自互聯網、金融界或是上市公司、IT巨頭,一時間,運動相關的項目呈現出一派“你方唱罷我登臺”的熱鬧景象,騰訊、萬達、樂視、百度等快速跑馬圈地。

騰訊動作最大,微信推出擁有計步功能的公眾號“微信運動”,成為朋友圈和咕咚等爭搶風頭的最大勢力。QQ也沒閑著,推出了“QQ健康”,此外還增加了醫院掛號、健康攻略、運動競賽等板塊。百度在百度地圖中增加了根據行進的路程推算出用戶消耗的卡路里等運動元素。樂視直接搞了個自帶直播功能的運動相機來搶食運動App的市場。

更為關鍵的是,所有工具類產品都擺脫不了帕列托法則(又稱二八定律),新創立的工具如果短時間沒能引爆,也不能產生二次發酵,生命周期就將很短,而且資本更加關註能轉化為現金流的App,絕大部分創業項目“門前冷落車馬稀”。

一手好牌,卻接二連三犯錯

回過頭來看,在體育產業獲得前所未有的關註時,運動App陷入如此尷尬境地的原因竟是自己給自己下了套,把一手好牌打得稀爛。

一、邏輯之錯:能健身才不是運動App的發展動力,運動之外的社交、炫耀、健康管理等才是驅動力

事實上,運動App自誕生起就不是為運動者準備的,那些真正的運動者不用App也會堅持運動。那些在健身俱樂部辦了張卡,去幾次就不去了的用戶,App也幫不了他們。

此時運動App發揮的最大價值是:在聚合了有運動需求的用戶後,制造出“我們是通過這個App實現了健身”的假象給其他用戶看。

有趣的結果是:運動App在一群不愛運動的用戶中火了,他們或把健身作為借口,實際是為了約朋友,或為找個理由打發時間,App也成為他們在社交軟件中炫耀的道具。

他們真正要的是朋友圈里那串運動數字和“點贊之交”的微信好友。他們真正的運動是“曬”,此時運動App的價值是:提供了一個話題窗口和途徑。

於是越來越多的創業者認識到:”隨著新鮮感的逐漸喪失,普通用戶很難有高強的自趨力來堅持單一運動。”但運動社交是有條件的,人們不會為了社交而社交,而是在共同參與一個有價值的事,之後才會產生社交行為。

健身運動App成為了社交的橋梁和場景,那些走在前面的創業者開始讓App不止於運動,如咕咚強化社交元素,在App里設有咕咚吧、運動團、運動場地、附近的人、俱樂部、官方賽事等來增強用戶停留時間。

二、路徑之錯:盈利不是找健身運動的人,而該找不為運動健身的人

剛剛說到健身運動App治愈不了“懶癌”患者 ,運動只是他們的幌子,而那些真正需要健身運動的人,運動App又不是他們的第一選擇,這是不是意味著找這些人收錢難度極大?

事實上,運動類App的發展“仿制”了PC互聯網產品的發展軌跡,先是各類模式層出不窮,熱鬧過後,就剩下幾家,然後這些被“剩下來”的Apps,借海量用戶開始嘗試收費盈利。整個產品生命周期中,免費是他們的最大利器,圈用戶是他們的最大工作。

然而正是這種在PC互聯網時代被驗證過的發展路徑坑了他們。

首先,他們掉入了同質化競爭的泥潭,看似每款產品都在更新,最後大家都集中到在記步與跑步上,大家能提供的都是GPS定位、顯示運動路線圖、耗時、卡路里消耗等最基礎的服務。這種淺層的運動功能,不僅讓用戶陷入選擇困難,也沒能強化自己的獨有性,建立競爭壁壘。

其次,這些運動App在技術上存在硬傷。有媒體測試結果顯示,不管在步數的計算或者是熱量的計錄上,這些App和專業儀器測試出來的數據都大相徑庭。這和不同運動產品本身的算法,所使用的傳感器以及人體的複雜性因素等因素不無關系,但卻直接影響了用戶對運動App的信任和付費意願。

最後,國內用戶對軟件付費的意願遠比國外低,尤其是對運動工具類 App ,用戶的依賴更低。

所以找直接的使用用戶收錢顯然“難於上去青天”,這樣運動類App們集體陷入盈利模式空缺的窘境。

三、模式之錯:健康運動App不應該是“鬧鐘”,而應該是“助手”

新華網投資者教育基地曾在一篇文章中把運動類App分為兩大支線:Fitness和Healthcare 。“目前國內95%以上的運動類型創業公司均在Fitness支線,其中代表產品如 RunKeeper、咕咚、Keep等等 。Healthcare 領域的創業公司如小米運動、三星健康、Feel 、Arugs、Fitbit 等 。”他們的研究結論是:

1、整個Fitness領域的App除了同質化嚴重外,最大的問題是沒有化學反應。體育還是體育,互聯網還是互聯網。

2、Healthcare 即為Mobile Health 2.0,是互聯網創業者的最大機會。

事實上,運動類App發展主要分為兩個階段,第一階段是“鬧鐘模式”,即Fitness類產品,由於傳感器的限制,它們只利用了一種類型的傳感器來記錄單一的運動數據。它們並沒有充分利用互聯網實現與運動結合,用戶必須要回到線下體驗運動,它們工具屬性強,時效性強,使用頻率偏低,是鬧鐘,定時定點需要,過後就被“拋棄”,用戶難有情感依賴。

而在響鈴看來,未來健身運動類App應該成長為“助手模式”,它需滿足這些特征:

1、剛需、高頻、強場景使用;

2、用戶基礎廣泛且能有效交互;

3、廣闊的連接性和延展性且可凝結出非時效性資產;

4、具備LTV(Customer Lifetime Value),且盈利方式邊際成本為0;

如三星健康開發了記錄喝水和渴咖啡的功能,采用數字計數法,用戶設定每天的健康飲水目標後,三星健康按照用戶的飲水習慣和目標提醒用戶喝水。 Feel相當於一個獨立的、集中的健康規劃助手,針對用戶的增高,瘦腿,駝背,戒煙等健康方面的需求也鼓勵用戶自己設立計劃,而運動只是健康的一個部分。qq健康也是,依靠qq的龐大用戶人群集成計步、跑步、騎行、體量、睡眠、血壓、喝水等各類運動健康數據成為一個強大應用。

這種輕UGC的產品模式有助於用戶的習慣養成,並通過聯動多個低頻需求來實現高頻使用。

不過現在看,這些產品仍有一些問題,如Feel還不能主動發現用戶的健康習慣問題,並提出解決方案。而QQ健康接入了太多應用後,卻將主要精力放在導流上,影響了用戶體驗。

但Healthcare 即“助手模式”的產品在國外仍然受到國際資本熱捧,這或是行業發展的大方向。

痛定思痛,絕境之下用用這三個“錦囊妙計”

那要逃脫被拋棄的宿命,運動類App們要怎麽做呢?響鈴提供三點拋磚引入。

一、構建“數據力”,為產品找支撐

既然只利用了一種傳感器的Fitness產品模式對用戶對公司來說都很雞肋,那就該創造多維的數據讓App賦予更多價值。這本質上就上以“數據力”塑造產品競爭力。

從用戶來說,使用App(理論上)是希望:一、監督自己鍛煉產生效果,二指導鍛煉強化效果。這就需要App能善用數據盡量完成這兩項使命。

目前咕咚網開放了數據平臺,允許第三方硬件產品接入,擴大了用戶數據來源。但他們的數據主要用於變現,比如根據用戶上傳的運動數據,向用戶提供與運動健康相關的產品和服務,比如推薦運動鞋、衣服等。Feel對外也是將數據內核驅動與數據型決策作為自己的核心競爭力,Feel目前已經接入健康生活16個品類,超過42種數據采集。

點點運動也希望通過智能穿戴設備進行數據采集,並依靠點點運動軟件平臺進行數據計算和信息存儲維護,分析用戶數據。

只是他們都是在初期嘗試。

二、打造“內容力”,為粘性想辦法

運動健身本是一件枯燥的事情,一旦失去場景化的驅動,用戶很容易失去自制力,App也會慢慢被冷落。如何創造有意思能推動用戶頻繁打開的內容就變得格外重要。

目前行業內多數用打卡來提升激勵體驗,比如Feel上用戶在完成一天所有的運動計劃之後,就會自動彈出一個完成任務的激勵卡片。只要點下分享就可同步分享到社交軟件中。這種不用截圖、不用編寫朋友圈文字,簡單粗暴的方式容易讓用戶獲得滿足。

Keep也在健身這個垂直維度下設置了打卡、話題功能和社區,並重點推薦時下熱門的腹肌撕裂者、翹臀訓練、五維腹肌訓練等局部塑形訓練,還推出鄒市明拳擊課程、鄒市明戰鬥跳繩、以及瑜伽等課程,以豐富的課程內容去提升粘性。

其實在健身習慣養成上,因為具有任務挑戰和社交屬性,利用KOL做示範效應也是一種方式,一旦習慣初步養成或產生初步健身效果,就容易產生深度粘性。

此外社區化也是內容PGC+UGC提升粘性的方式。鍛煉後可以看到其他人鍛煉後的吐槽、自黑、共勉,還有“福利”——來自美女帥哥用戶秀身材的自拍照,也是個誘惑。

三、強化“連接性”,為盈利找出路

有了好的內容粘性和數據挖掘,App和用戶就有了“連接性”,也就有了盈利的想象空間,而這種“連接性”可以實現多維連接。比如:

1、與硬件數據方的連接;小米運動、點點運動、咕咚、Feel、樂動力、悅跑圈、Keep、FitStar 、Fittime、全城熱煉、 PushUps、Squats等國內外健身運動App他們無不在嘗試與硬件結合。

2、與服務提供方的連接;如健身房,私人教練們可以把App作為自己的用戶管理系統,幫助自己的學員制定健身計劃並時時收集反饋數據,督促提醒自己的用戶去完成計劃。

3、與商品的連接;這是多數App都可能嘗試的,他們是運動場景電商的入口,如Keep3.0版本中推出了電商功能,由最初的移動健身工具逐步向運動平臺轉型。只是這個電商形態還相對簡單,沒有形成統一規劃。

4、與廣告的連接,一旦App擁有巨大的用戶量和複雜的數據維度,就具備了媒體價值。目前包括Feel在內的個別App已開始在嘗試精準需求的廣告。

總之,健身跑步類App產品的本質仍然是體育,人的消費習慣決定了它們的價值,所以App應回歸對體育參與者的服務,才不會淪為這場競爭的犧牲品,才可能掌控未來。

科技財經自媒體曾響鈴 微信號:xiangling0815 重點關註SaaS/智能硬件/互聯網金融/O2O/新媒體運營等

資本寒冬 健身 運動 智能硬件 健身運動
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資本 寒冬 咕咚 Keep Feel 如何 才能 逆勢 而上
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破關而上 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=19319197

  雖然近日的港股變幻無常,仍然有不少股份一破關就逆市而上。

  十一月三日,通達(698)突破了1.98元的阻力,慢慢地攀升至上周四高見2.21元,超額完成了其量度升幅的目標2.18元;

  上周四,鞍鋼(347)突破了4.25元的阻力,周五逆市升至4.7元,快將抵達量度升幅的目標價4.49元;同日,馬鋼(323)亦突破了1.86元的阻力,周五迅速地升至2.03元,已經升越其突破之後的上升目標1.99元。

  近期一些股份一突破阻力就破關而上,似乎不受大市下跌的影響,未來再有股份突破阻力之後還能否逆市而上呢?惟有拭目以待了!

  在深港通日漸逼近的情況下,部份券商股似乎正在蓄勢破關而上:

  海通證券(6837)一旦正式突破14.12元的阻力,量度升幅可達14.88元;

  中信証券(6030)一旦正式突破17.68元的阻力,量度升幅可達18.5-18.8 元之間;

  廣發證券(1776)一旦正式突破17.46元的阻力,量度升幅可達18.52元;

  華泰證券(6886)一旦正式突破16.94元的阻力,量度升幅可達18.18元;

  值得一提的是,南華金融(619)亦在蓄勢突破0.091元的阻力,一旦成功破關,量度升幅可達0.116元。

  上述股份能否成功破關,並依足圖表走勢完成量度升幅呢?日後自有分曉。 

   

破關 關而 而上 易明 明的 生活 點滴
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【CFV十年·普惠金融領軍人】“中國小貸之父”杜曉山:普惠金融應鼓勵自下而上的改革

年近古稀,杜曉山依然奔赴在普惠金融、農村金融以及精準扶貧的一線,20多年來致力於推動中國小額信貸的發展,杜曉山是當之無愧的“中國小額信貸之父”。

從1993年開始將尤努斯的公益性制度主義小貸(或稱“社會企業”型小貸,即追求社會發展的宗旨目標,運用市場化的運營模式,達到供求雙方的可持續發展的小貸模式)經驗引入到中國,探索可持續發展的公益扶貧社模式。從2005年擔任中國小額信貸聯盟理事長至今,杜曉山將自己主要的精力都用以推進中國普惠金融的發展。

“發展普惠金融需要從頂層設計上著手,解決對普惠金融思想認識和理論指導問題,進一步研究和制定包括政策性、商業性、合作性金融和民間金融協調發展和相互配合的完整的戰略規劃、執行計劃、實施措施和監督考核制度。”杜曉山稱,同時也應該鼓勵自下而上“摸著石頭過河”的改革發展實驗。

20年小額信貸路

杜曉山的小額信貸之路是由扶貧社開始的。

1993年,在尤努斯的影響下,杜曉山及他的同事將孟加拉格萊瑉銀行小額信貸引入中國,並在河北易縣成立了第一個扶貧經濟合作社(即扶貧社), 中國開始了公益性制度主義小額信貸扶貧的探索。

參照孟加拉格萊瑉銀行的模式,杜曉山牽頭扶貧社以婦女為主體,5人小組聯保、分期還貸等運營方式開展小額貸款,落地之後大受歡迎,也證明了當時“窮人沒有信用”和“扶貧小額信貸不可能自負盈虧”的邏輯錯誤。杜曉山及他的同事們先後在6個貧困縣的約20年的實踐試驗,初步證明孟加拉格萊瑉銀行的模式在中國貧困地區農村是可行的,是可以可持續發展的。由於是自籌資金試驗的公益小貸,在後來的發展中,存在後續資金不足、監管模式松散等問題,2013~2015年中和農信全面接管了扶貧社;另外一部分試點項目,根據人民銀行總行的要求,轉由地方政府監管。

“最重要的是完善內源扶貧機制。建立貧困人群參與機制,包括貧困群體參與機制完善的決策、實施和監測,還包括建立以貧困人群為主體的制度化組織,實現自發的主體參與。”杜曉山在近期針對精準扶貧接受媒體采訪時表示。

杜曉山認為,社會創新推動精準扶貧也表現出開放、分散、自下而上的特點,這要求扶貧主體領會互聯網思維、善用互聯網手段,積極打造扶貧開發的“社會創新”互聯網支持平臺和服務管理支持平臺。

在發展扶貧社的時間里,杜曉山還在積極推動小額信貸領域的自律發展,參與組建小額信貸聯盟。中國小額信貸聯盟是中國小額信貸領域首家全國性會員制行業協會類的組織,自2005年由中國社科院農村發展研究所、全國婦聯婦女發展部和商務部國際經濟技術交流中心發起成立,從最初以公益性小貸機構為主,到目前涵蓋從事小額信貸業務的各種類型的金融機構和服務類中介組織。2005年成立之初,還叫“中國小額信貸發展促進網絡”,2010年正式更名為“中國小額信貸聯盟”。

從2005年至今,杜曉山都任小額信貸聯盟理事長,帶領聯盟推動小額信貸的可持續發展,並積極配合政府有關部門促進普惠金融體系的建設。

推進普惠金融方面,杜曉山也帶領小額信貸聯盟在成立之初就引入聯合國建設普惠金融體系概念,在國內進行推廣,發展十幾年時間,小額信貸聯盟都在致力推動中國小額信貸和普惠金融的健康可持續發展。

2016年1月,國務院正式發布《推進普惠金融發展規劃(2016-2020年)》,意味著普惠金融在中國有了頂層設計,小額信貸聯盟也受邀參與規劃的宣傳推廣。

近年來互聯網金融興起,小額信貸聯盟早在2012年底就召集部分P2P平臺頒布並簽署了國內首個P2P小額信貸信息中介機構自律公約。近兩年在行業監管政策落地前後,小額信貸聯盟多次組織P2P機構討論行業相關問題,一直致力於推動行業自律的工作。

建言普惠金融

“金融服務的覆蓋面要廣泛,服務要深入到最大範圍、最貧困的群體當中。在服務廣度和深度上,呈現出普惠制特征。”杜曉山表示,金融服務覆蓋到最廣大的人群,金融觸角深及到社會最底層,才能夠達到普惠金融的基本含義。

杜曉山認為,當前我國乃至全球,小額信貸和普惠金融發展的根本挑戰是三個:一是如何擴大它的規模,即幫助更多的弱勢群體;二是如何到達更深的深度,即幫助更窮的窮人;三是如何保證良好的成本效益比,即服務的可持續發展。

我國普惠金融發展存在嚴重的不平衡,我國絕大多數地區普惠金融發展還處於比較低的水平,特別是貴州、西藏、廣西等內陸地區。

因此,杜曉山曾在多個場合提及普惠金融發展的十一大建議:第一,保障銀行業金融機構農村存款主要用於農業農村;第二,為了解決上述棘手的“兩難”問題,設立普惠金融發展基金可能是一種可行的選擇。第三,引導銀行業金融機構繼續支持小微企業和農戶發展;第四,積極培育新型農村和社區金融機構和小額貸款公司,同時出臺支持鼓勵公益性小額信貸組織發展的政策;第五,培育發展多類型的農村合作金融。第六,加強小微企業和農村各類經濟經營主體的信貸擔保體系建設;第七,各級政府和部門形成合力支持、監督小微金融發展;第八,註意發揮直接融資和保險及互聯網/移動互聯網金融對小微金融服務的重要作用。第九,努力改善信用環境和完善征信制度;第十,建立我國普惠金融指標、評審、考核、監督和獎懲制度體系;第十一,加快我國各項普惠金融法律法規工作。

“可以預見,正規金融機構,包括農村信用社系統,肯定是主力軍。但只要政策對頭,再加上小額信貸業自身的努力,各種類型的小額信貸組織仍是一支重要的力量,而且有各自的優勢。”杜曉山稱。

同時,他還建議,發展普惠金融既要運用傳統金融業態,也要利用POS機、手機銀行、網上銀行等新科技手段,還要運用P2P等互聯網金融等新型金融業態。另外,過去合作金融的主要形式是農信社,當前全國正在開展農信社改制轉軌,但不應一刀切地把農信社全部變成農商行,應因社制宜,部分保留農村合作金融的形態,並努力發展新型合作金融形態。

CFV 十年 普惠 金融 領軍人 領軍 中國 小貸 貸之 之父 曉山 鼓勵 自下 而上 上的 改革
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互聯網下半場,微博為何逆流而上?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0228/161563.shtml

互聯網下半場,微博為何逆流而上?
廬陵子村 廬陵子村

互聯網下半場,微博為何逆流而上?

互聯網下半場,微博在其中恰恰是處理相對得當的一個典型案例。

23日,微博發布了2016年四季度及全年財報。不出所料,去年就在媒體圈里引發“現象級”討論的微博再次交出了一份亮眼的成績。在互聯網公司人必言下半場,滴滴、美團、小米等曾經的天之驕子如今紛紛面料困境的大環境中,微博反倒逆流而上,成為了下半場之中的明星。

互聯網下半場明星產品們的矛盾陷阱

這幾天正好和網易雲音樂的一個朋友聊天,他談到說他們正在對三四線城市的95後、00後進行調研。這個事情讓人頗為震驚。因為從產品劃分來看,網易雲音樂的主流用戶應該是一二線城市。

任何產品從長遠發展來看,其用戶增長的價值窪地都處於三四線城市。那麽產品原本的調性、逼格,可能會因為用戶擴張而面臨挑戰。小而美所帶來的逼格和用戶規模帶來的商業化幾乎是一堆不可調和的矛盾。

這幾年來幾個明星互聯網企業都面臨著這個左右為難的矛盾。比如說小米,一開始是一線城市的極客用戶群體,後來隨著價格的下降,用戶群體發燒、極客的調性反而被稀釋。 

滴滴也是如此,一開始代表著共享出行的新概念,在一線白領群體之中受到歡迎。但隨著這一產品真正風靡全國時,過往共享出行的概念逐漸成為了不少人謀生的手段,當利益驅動逐漸壓倒價值理念的時候,共享出行似乎也不再像最初那樣酷。 

之所以說這是一個矛盾陷阱,最核心的問題還是在於,當用戶規模擴大之時,原有的核心用戶流失,而新用戶很大程度上缺乏過去的價值觀吸引,反倒是因為價格或者其他因素使用產品,隨著產品商業化來臨,最終導致兩頭不討好,企業發現最終很難在商業化、老用戶、用戶增長這三個維度之間形成一個巧妙的平衡。這三個維度的艱難平衡也正如蒙代爾的三角悖論——三個目標最多只能同時滿足兩個目標。

微博是如何在左右為難之間保持平衡

微博在其中恰恰是處理相對得當的一個典型案例。

微博啟動用戶下沈三四線城市的計劃的同時,一系列布局都緊鑼密鼓地展開,比如說移動為先戰略、扶植垂直大V、發力多媒體(後來的短視頻、直播)、聚焦網紅經濟風口。微博的商業化路線也逐漸走上正軌。

坦率來說,微博在一開始確實遭受了眾多質疑。這個時政大V們掌握話語權的名利場後來逐漸成為垂直自媒體和草根段子手以及企業營銷活躍的場所。當年的心靈雞湯、時政評論漸趨淡去,垂直領域的信息、搞笑段子以及小視頻粉墨登場。在商業層面上的做法很顯著的一點則是2014年開始啟動的信息流優化。後來微博的時間線概念淡化,信息流成了非常重要的展示邏輯。

的確,微博是遭受了壓力的,因為商業信息的增多讓部分老用戶不滿,加上微博的調性越來越缺乏當年的犀利,變得越來越“膚淺”、生活化,一批時政大V的離場也帶走了一部分用戶的離去。微博在此時正在經歷著脫胎換骨的改變。但這場改變之中有三個點是踩準了產品的節奏: 

1、用戶下沈帶來了快速增長的用戶規模

對於一般用戶而言,社交媒體的作用更多還是用來消遣、吐槽、看新聞、了解和自身工作相關的垂直領域,生活化、自我化的需求更為強烈。微博在用戶下沈的過程之中恰恰是是抓住了這幾個需求。

對於大多數互聯網產品而言,攻占三四線城市往往是一個問題。不過,微博恰恰是抓住了這些需求,讓這一社交媒體在三四線城市的滲透越來越強。

根據最新發布的《2016年微博用戶發展報告》來看,微博用戶整體呈現高學歷、低年齡趨勢。擁有大學以上高等學歷的用戶占比高達77.8%,30歲以下青年群體在微博用戶中占比達到80%以上。最重要的是,微博在三四線城市的擴張進一步打開局面,二、三線城市用戶已占據微博整體用戶的半壁江山,四線及以下用戶占比達30%。

用戶規模的增長也讓微博的影響力進一步增強,2016年微博月活躍用戶數全年凈增7700萬,達3.13億。微博的曝光效率也成為品牌客戶展開移動營銷不可或缺的平臺,品牌客戶數量及投放頻次的增多,又提升了廣告精準度,形成了良性循環。 

2、內容生態形成並催生更多內生商業需求

用戶下沈還是需要內容作為支撐。正如前文所說的,社交媒體的作用偏向於資訊瀏覽、消遣吐槽,微博在內容層面上的探索可能是核心的優勢所在。當時.早先在靠明星以及大V驅動的年代,微博被人詬病的一點在於“名人與草根之間的平衡”。隨著微博對垂直領域中小V以及草根段子手的重視,微博的內容生態實際上正在越來越豐富。 

在科技、財經、數碼、醫藥等垂直領域,都有垂直中小V能夠崛起,這些中小V甚至是擁有一批擁躉,繼續保持著用戶的黏度。而草根段子手們的成長讓人看到了更多的可能性,所以在微博上越來越多“稀奇古怪”的博主,有些博主專門做恐怖片的溫情解說,有些則是做美食的品鑒。早年間大V和明星們百家爭鳴的年代實際上更偏社會話題,但隨著垂直領域中小V的崛起,微博的內容生態其實是更為被放大了。

中小V在垂直領域的聲音也讓廣告主能夠衍生出更多的商業投放需求,畢竟中小V的聲音足夠垂直、針對性夠強,這樣內生商業需求的存在讓中小V們又能長期生存,給用戶帶來更多有價值的內容。就拿微博上最著名的草根段子手“回憶專用小馬甲”來說,這樣一個整天曬貓貓狗狗的號也能讓廣告主青睞,粉絲們甚至也不反感“回憶專用小馬甲”的廣告,這恰恰讓內容和商業得到了較好的平衡。

3.短視頻、移動直播布局增添了想象空間

當然,微博之所以會獲得投行們的青睞不僅僅是用戶和內容生態的完善,而是在短視頻以及移動直播領域的布局正在給其拓展更大的用戶增長空間,以及更多商業化層面的想象力。 

目前在國內來看,無論是今日頭條還是其他資訊平臺,都在發力短視頻。但要知道,微博早在短視頻的萌芽剛剛興起時,就開始了短視頻領域的探索。再加上2016年在移動直播的布局,微博實際上已經形成了文字-圖片-視頻-直播的多維度內容生態體系。

這個體系恰恰是其他資訊平臺的短板所在。畢竟社交媒體和資訊平臺在對標時,社交媒體所囊括的體系更大,而且社交傳播帶來的二次發酵也能讓短視頻、直播在微博上有更好的表現。

也恰恰是如此,多家投行預測,受到KOL經濟,廣告主預算向移動、社交、視頻等領域遷移的影響,微博未來幾年將繼續吸引廣告主預算。而小摩將2017年6月的目標股價調高至74美元,在本次財報發布後,小摩將微博的目標股價進一步調高到了76美元。

這里必須提到的一點是,微博在商業化的探索上一直把內容和商業是統一在一起的。這種相對寬容的風格不僅僅給了平臺上的用戶靠內容盈利的渠道,也讓商業化的內容更貼近用戶的興趣品味。 

所以很有意思的一點是,微博上用戶產生了強烈的扭曲力場,把“渣浪”這個原本用於黑微博、黑新浪的詞,變成了一個親昵的稱呼。而微博CEO王高飛那個著名的表情包系列也因為其一向來的親民形象得到了網友的追捧。 

寫在最後:

微博在互聯網長河上,應該是一個會被寫入歷史的產品。它的興起、衰落到如今再度崛起的曲折經歷會給今後的產品商業化、平臺化、生態化帶來無盡的啟示。

微博
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23日,微博發布了2016年四季度及全年財報。不出所料,去年就在媒體圈里引發“現象級”討論的微博再次交出了一份亮眼的成績。在互聯網公司人必言下半場,滴滴、美團、小米等曾經的天之驕子如今紛紛面料困境的大環境中,微博反倒逆流而上,成為了下半場之中的明星。

互聯網下半場明星產品們的矛盾陷阱

這幾天正好和網易雲音樂的一個朋友聊天,他談到說他們正在對三四線城市的95後、00後進行調研。這個事情讓人頗為震驚。因為從產品劃分來看,網易雲音樂的主流用戶應該是一二線城市。

任何產品從長遠發展來看,其用戶增長的價值窪地都處於三四線城市。那麽產品原本的調性、逼格,可能會因為用戶擴張而面臨挑戰。小而美所帶來的逼格和用戶規模帶來的商業化幾乎是一堆不可調和的矛盾。

這幾年來幾個明星互聯網企業都面臨著這個左右為難的矛盾。比如說小米,一開始是一線城市的極客用戶群體,後來隨著價格的下降,用戶群體發燒、極客的調性反而被稀釋。 

滴滴也是如此,一開始代表著共享出行的新概念,在一線白領群體之中受到歡迎。但隨著這一產品真正風靡全國時,過往共享出行的概念逐漸成為了不少人謀生的手段,當利益驅動逐漸壓倒價值理念的時候,共享出行似乎也不再像最初那樣酷。 

之所以說這是一個矛盾陷阱,最核心的問題還是在於,當用戶規模擴大之時,原有的核心用戶流失,而新用戶很大程度上缺乏過去的價值觀吸引,反倒是因為價格或者其他因素使用產品,隨著產品商業化來臨,最終導致兩頭不討好,企業發現最終很難在商業化、老用戶、用戶增長這三個維度之間形成一個巧妙的平衡。這三個維度的艱難平衡也正如蒙代爾的三角悖論——三個目標最多只能同時滿足兩個目標。

微博是如何在左右為難之間保持平衡

微博在其中恰恰是處理相對得當的一個典型案例。

微博啟動用戶下沈三四線城市的計劃的同時,一系列布局都緊鑼密鼓地展開,比如說移動為先戰略、扶植垂直大V、發力多媒體(後來的短視頻、直播)、聚焦網紅經濟風口。微博的商業化路線也逐漸走上正軌。

坦率來說,微博在一開始確實遭受了眾多質疑。這個時政大V們掌握話語權的名利場後來逐漸成為垂直自媒體和草根段子手以及企業營銷活躍的場所。當年的心靈雞湯、時政評論漸趨淡去,垂直領域的信息、搞笑段子以及小視頻粉墨登場。在商業層面上的做法很顯著的一點則是2014年開始啟動的信息流優化。後來微博的時間線概念淡化,信息流成了非常重要的展示邏輯。

的確,微博是遭受了壓力的,因為商業信息的增多讓部分老用戶不滿,加上微博的調性越來越缺乏當年的犀利,變得越來越“膚淺”、生活化,一批時政大V的離場也帶走了一部分用戶的離去。微博在此時正在經歷著脫胎換骨的改變。但這場改變之中有三個點是踩準了產品的節奏: 

1、用戶下沈帶來了快速增長的用戶規模

對於一般用戶而言,社交媒體的作用更多還是用來消遣、吐槽、看新聞、了解和自身工作相關的垂直領域,生活化、自我化的需求更為強烈。微博在用戶下沈的過程之中恰恰是是抓住了這幾個需求。

對於大多數互聯網產品而言,攻占三四線城市往往是一個問題。不過,微博恰恰是抓住了這些需求,讓這一社交媒體在三四線城市的滲透越來越強。

根據最新發布的《2016年微博用戶發展報告》來看,微博用戶整體呈現高學歷、低年齡趨勢。擁有大學以上高等學歷的用戶占比高達77.8%,30歲以下青年群體在微博用戶中占比達到80%以上。最重要的是,微博在三四線城市的擴張進一步打開局面,二、三線城市用戶已占據微博整體用戶的半壁江山,四線及以下用戶占比達30%。

用戶規模的增長也讓微博的影響力進一步增強,2016年微博月活躍用戶數全年凈增7700萬,達3.13億。微博的曝光效率也成為品牌客戶展開移動營銷不可或缺的平臺,品牌客戶數量及投放頻次的增多,又提升了廣告精準度,形成了良性循環。 

2、內容生態形成並催生更多內生商業需求

用戶下沈還是需要內容作為支撐。正如前文所說的,社交媒體的作用偏向於資訊瀏覽、消遣吐槽,微博在內容層面上的探索可能是核心的優勢所在。當時.早先在靠明星以及大V驅動的年代,微博被人詬病的一點在於“名人與草根之間的平衡”。隨著微博對垂直領域中小V以及草根段子手的重視,微博的內容生態實際上正在越來越豐富。 

在科技、財經、數碼、醫藥等垂直領域,都有垂直中小V能夠崛起,這些中小V甚至是擁有一批擁躉,繼續保持著用戶的黏度。而草根段子手們的成長讓人看到了更多的可能性,所以在微博上越來越多“稀奇古怪”的博主,有些博主專門做恐怖片的溫情解說,有些則是做美食的品鑒。早年間大V和明星們百家爭鳴的年代實際上更偏社會話題,但隨著垂直領域中小V的崛起,微博的內容生態其實是更為被放大了。

中小V在垂直領域的聲音也讓廣告主能夠衍生出更多的商業投放需求,畢竟中小V的聲音足夠垂直、針對性夠強,這樣內生商業需求的存在讓中小V們又能長期生存,給用戶帶來更多有價值的內容。就拿微博上最著名的草根段子手“回憶專用小馬甲”來說,這樣一個整天曬貓貓狗狗的號也能讓廣告主青睞,粉絲們甚至也不反感“回憶專用小馬甲”的廣告,這恰恰讓內容和商業得到了較好的平衡。

3.短視頻、移動直播布局增添了想象空間

當然,微博之所以會獲得投行們的青睞不僅僅是用戶和內容生態的完善,而是在短視頻以及移動直播領域的布局正在給其拓展更大的用戶增長空間,以及更多商業化層面的想象力。 

目前在國內來看,無論是今日頭條還是其他資訊平臺,都在發力短視頻。但要知道,微博早在短視頻的萌芽剛剛興起時,就開始了短視頻領域的探索。再加上2016年在移動直播的布局,微博實際上已經形成了文字-圖片-視頻-直播的多維度內容生態體系。

這個體系恰恰是其他資訊平臺的短板所在。畢竟社交媒體和資訊平臺在對標時,社交媒體所囊括的體系更大,而且社交傳播帶來的二次發酵也能讓短視頻、直播在微博上有更好的表現。

也恰恰是如此,多家投行預測,受到KOL經濟,廣告主預算向移動、社交、視頻等領域遷移的影響,微博未來幾年將繼續吸引廣告主預算。而小摩將2017年6月的目標股價調高至74美元,在本次財報發布後,小摩將微博的目標股價進一步調高到了76美元。

這里必須提到的一點是,微博在商業化的探索上一直把內容和商業是統一在一起的。這種相對寬容的風格不僅僅給了平臺上的用戶靠內容盈利的渠道,也讓商業化的內容更貼近用戶的興趣品味。 

所以很有意思的一點是,微博上用戶產生了強烈的扭曲力場,把“渣浪”這個原本用於黑微博、黑新浪的詞,變成了一個親昵的稱呼。而微博CEO王高飛那個著名的表情包系列也因為其一向來的親民形象得到了網友的追捧。 

寫在最後:

微博在互聯網長河上,應該是一個會被寫入歷史的產品。它的興起、衰落到如今再度崛起的曲折經歷會給今後的產品商業化、平臺化、生態化帶來無盡的啟示。

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證監會副主席方星海:資本市場雙向開放 監管要敢於迎難而上

5月4日,鐵礦石期貨正式引入境外投資者參與交易。在參加當日啟動儀式後,中國證監會副主席方星海接受新華社記者專訪時表示,資本市場雙向開放,監管要敢於迎難而上,提高能力水平,維護金融穩定。

對鐵礦石期貨國際化非常有信心

問:鐵礦石期貨上市已經近5年,為何在此時選擇鐵礦石期貨品種國際化?

答:鐵礦石期貨2013年10月在大連商品交易所上市。經歷近5年的發展,鐵礦石期貨已經成為全球鐵礦石市場定價體系中極其重要的部分。

目前,國內鐵礦石期貨交易非常成熟,交易量、持倉量很大,可以說,其現在已是全球唯一真正上規模的鐵礦石期貨品種。另一方面,鐵礦石是重要的工業原料。我國現在的每年進口鐵礦石數量已經超過10億噸,花費700億美元。

所以,在這個時候推出鐵礦石期貨國際化,引入境外交易者參與交易,有利於將大連鐵礦石期貨價格打造成全球鐵礦石貿易價格的定價基準,將中國對全球鐵礦石供求關系的影響融入到全球鐵礦石定價體系當中。從這點意義上看,我對鐵礦石期貨國際化和它的作用影響非常有信心。

雙向開放推動中國參與全球化治理

問:金融開放對中國參與全球治理有何影響?未來還有哪些具體的措施推動資本市場對外開放步伐?

答:我國現在處於全球化比較中心的地位。金融市場進一步擴大開放之後,將有利於我們深入參與全球化發展進程,進一步融入到全球化治理體系中,為全球化治理體系作出更大貢獻。當然,新的治理體系的形成也會進一步推動中國的發展。

總體來說,開放是雙向的,既有引進來,也有走出去。就資本市場而言,要引進更多境外投資者和交易者,鐵礦石期貨國際化就是引入境外交易者。還有,A股也馬上就要加入MSCI指數,會有更多國外機構投資者進入我國股票市場。還要再引進更多的金融服務提供商,例如前兩天證監會發布新的管理辦法,境外券商可以在境內公司擁有50%以上的股權。

走出去是我們的交易所、金融機構要進一步到國際上的經營。前一段時間,我國幾個交易所就並購了巴基斯坦交易所40%的股權。現在,QDII進一步放開,我們的投資者、金融機構也可以加大走出去力度。

所以,更多引進來、走出去,會對推動中國金融體系和全球金融體系的融合。中國金融市場非常巨大,我們會對全球金融體系產生重大的影響,這對我國乃至全球經濟金融穩定都會具有積極意義。

監管不要畏難而是要敢於迎難而上

問:對待擴大金融開放,總是一些“狼來了”的聲音,您怎麽看這個問題?

答:在對外開放的過程中,要註意監管問題,管控風險,維護金融穩定。境外機構進入境內金融市場,會帶來一些新的做法,因此監管要及時跟上,補足短板,提高監管水平,體現監管藝術。

實踐證明我們是有這樣的監管能力。不怕挑戰和困難,怕的就是主觀意識放松,不敢管、不去管。監管要敢於迎難而上,敢於面對挑戰和困難。監管就是要維護金融穩定,防範和化解金融風險,為經濟高質量發展保駕護航。

當然,金融對外開放,也能迎來新的理念和管理方法,這也有助於提升我們金融服務能力和水平,提高金融服務效率。

證監會 證監 主席 星海 資本 市場 雙向 開放 監管 敢於 迎難 難而 而上
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一財研選|政策推動市場信心恢複,工程機械將乘風而上!


 

券商研報浩如煙海,投資線索眼花繚亂,第一財經推出《一財研選》產品,挖掘研報精華,每期梳理5條投資線索,便於您短時間內獲取有價值的信息。專業團隊每周日至每周四晚8點準時“上新”,助您投資順利!


2018年7月24日目錄

►政策推動市場信心恢複,工程機械將乘風而上!(方正證券)
►新零售引發超市行業新變革,關註優質龍頭企業(安信證券)
►財政貨幣政策編輯放松,電解鋁有望迎價值重估(安信證券)
►國內供給受限為長期趨勢,磷礦價值逐步顯現(廣發證券)
►集成竈望迎高速發展,浙江美大業績高增長可期(廣發證券)

 


1.政策推動市場信心恢複,工程機械將乘風而上!(方正證券)

2018年7月23日,國務院常務會議提出部署更好發揮財政金融政策作用,支持擴內需調結構促進實體經濟發展;確定圍繞補短板、增後勁、惠民生推動有效投資的措施。重點提出三點:一是積極財政政策要更加積極、二是穩健的貨幣政策要松緊適度、三是加快國家融資擔保基金出資到位。

此次會議,國家在宏觀政策面給予市場信心,要求財政政策要更加積極,貨幣政策要松緊適度,方正證券認為,信心比黃金更重要,在積極的政策之風帶動下,宏觀經濟的悲觀預期有望修複,工程機械行業將乘風而上。工程機械龍頭企業,未來三年在更新需求托底的基礎上,隨著滲透率的提升、出口占比不斷加大,行業格局優化,龍頭企業報表修複彈性大,有望超越周期。

上半年在去杠桿,社融規模縮減,流動性緊張等不利因素影響下,市場對工程機械行業持續性的擔憂不斷加劇。因此,方正證券認為,盡管每個月的挖掘機銷量不斷超預期,但各龍頭企業的股價仍不溫不火,實際這說明悲觀預期已經反映在上半年股價中。此次會議部署不僅提出積極財政政策要更加積極,穩健的貨幣政策要松緊適度,並且強調保持宏觀政策穩定,堅持不搞“大水漫灌”式強刺激,推動在建基礎設施工程資金使用進度,同時要有效保障在建項目資金需求。在此次政策之風帶動下,基建項目下半年開工進度有望加快,基建投資增速下半年有望回歸常態,市場悲觀預期會進一步修複,工程機械持續性將延長。

方正證券以國內宏觀經濟平穩運行為前提,判斷工程機械龍頭企業未來三年有望保持凈利潤快速增長,強烈推薦三一重工(600031.SH)、徐工機械(000425.SZ)、柳工(000528.SZ)、恒立液壓(601100.SH)、浙江鼎力(603338.SH)、中聯重科(000157.SZ)、艾迪精密(603638.SH)等整機和核心零部件龍頭企業。


2.新零售引發超市行業新變革,關註優質龍頭企業(安信證券)

自2017年起,國內超市行業新零售變革風起雲湧;近來高鑫零售與阿里推進新零售改造,成果再超預期。

安信證券認為,超市行業唯有兩大核心要素不變。一是天然流量導向型生意,而消費者需求始終變化;二是供應鏈效率唯快不破,且需不斷提升。以上決定了行業後發者難以通過先發者的模式複制形成超越;而行業進化往往是優勢企業在薄利之上控制成本,在提供更高效供應鏈的基礎上,對接消費者不斷變化的需求的革新試錯過程。

當前,國內龍頭對比國外差距仍在,規模不足實為根本。高分散度的行業格局使得國內龍頭收入規模較小,缺乏上遊議價權,且在人員、租金、物流等費用端不能產生規模效應,成本控制能力較弱;進而導致龍頭企業缺乏技術投入及試錯空間,影響其供應鏈優化及運營效率提升,最終體現為ROE不及國外(約低5%~10%)。

安信證券認為,新零售頂層設計為技術賦能數據驅動下,以流量運營及供應鏈C2B牽引,降低消費者試錯成本、縮減渠道冗余、提升商家運營效率的行業全面進化過程,目前仍存在新模式跨區域複制困難(特別是低線城市)、成本效率尚待均衡等難題。但是,雙寡頭格局下,需求升級,小者難以維系;加之雙線龍頭強強聯合整合資源優勢,對線下效率提出更高要求,行業加速集中已成必然趨勢。

安信證券指出,觀國外巨頭成長路,沃爾瑪於快速擴張期估值提升明顯,且PE、PS趨勢基本一致。過去十年,國內互聯網、物流基礎設施的完善以及線下零售體系的不完善給了電商快速發展的機會,使得線上巨頭先於超市巨頭出現,這與國外不同;如今隨雙線流量、效率邊際變化,行業新零售風起雲湧,雙線融合趨勢漸明,加速集中已成必然趨勢;優質龍頭緊抓機遇加速擴張,疊加提效改善凈利,具備PS估值特性。

針對國內上市公司現處階段,結合國外巨頭沃爾瑪歷史估值、國內行業PS均值國內上市公司歷史PS給予對應估值,安信證券推薦重點關註家家悅(603708.SH)、永輝超市(601933.SH)、高鑫零售(6808.HK);建議關註步步高(002251.SZ)、中百集團(000759.SZ)、紅旗連鎖(002697.SZ)


3.財政貨幣政策編輯放松,電解鋁有望迎價值重估(安信證券)

7月23日,國務院常務會議再次提出要擴大內需,積極財政政策要更加積極,同時穩健貨幣政策要松緊適度。當天滬鋁漲1.39%,A股鋁板塊亦出現大幅上漲。

安信證券認為,鋁供給側持續受到壓制,需求側邊際變化至關重要,上半年需求表差強人意。第一,供給側持續受到壓制,相對可控。據阿拉丁、百川資訊數據顯示,2018年電解鋁新增產能規模約350萬噸,普遍預計產量增加約200萬噸。在新增產能指標被控制的背景下,鋁的新增供應已近乎明牌,市場亦認知較為充分,且由於高成本等因素影響,實際的產量釋放低於預期的概率在升高。

第二,需求側上半年基建、地產、汽車產量數據均有些差強人意。2018年上半年電解鋁產量同比降2%,而一季度凈進口由去年正值轉為負值,印證鋁表觀消費出現負增長。弱需求+高庫存的情形確實使得A股鋁板塊表現遭到壓制。

安信證券認為,財政、貨幣政策邊際放松,需求有望迎來顯著改善。從2018年二季度開始電解鋁庫存從高位持續下降,6月鋁材出口以及氧化鋁出口數據創歷史新高,顯示需求端已出現一些邊際改善。

安信證券指出,貨幣層面,降準開啟,“去杠桿”表述轉向“穩杠桿”,資管新規細則執行尺度放緩,以及央行對MLF等的持續續作均釋放寬松信號。阿拉丁數據顯示,電解鋁需求50%~60%來自固定資產投資,一旦下半年寬松政策兌現,投資出現好轉,鋁需求有望顯著改善,安信證券預計下半年電解鋁行業將出現60萬噸左右的供需缺口,鋁板塊行情有望出現質變。

安信證券認為,氧化鋁價格持續攀高,中鋁連城開啟彈性生產,成本支撐邏輯逐步應驗。中鋁7月份對非冶金用氧化鋁和普通氫氧化鋁進行了三次上調,氧化鋁價格的不斷上漲顯著擠壓了電解鋁的利潤空間。據測算,目前行業平均噸盈利已轉負,中鋁連城分公司目前54萬噸電解鋁產能已於7月18日開始彈性生產。

安信證券建議高度重視電解鋁塊反彈,考慮到供應層面的壓制仍在持續,成本支撐效力凸顯,以及近期政策層面的寬松信號可能帶來下半年需求端的改善,建議關註神火股份(000933.SZ)、雲鋁股份(000807.SZ)、中國鋁業(601600.SH)等標的。


4.國內供給受限為長期趨勢,磷礦價值逐步顯現(廣發證券)

受貨源供應偏緊影響,近期磷礦石價格繼續上調,近一年累計漲幅近20%。統計顯示,今年1~6月國內磷礦石產量累計約5300萬噸,較去年同期產量下降30%。隨著長江流域環境汙染治理持續加強,磷礦石環保整治持續開展,今年國內磷礦石產量或首次低於1億噸。

廣發證券指出,磷礦石是工業生產中重要的磷源,廣泛用於生產磷肥、磷酸、黃磷、農藥等產品。目前,全球磷礦石的年產量在2.6億噸左右,其中超過三分之二被用於生產磷肥及含磷複合肥,磷資源已經成為影響各地農業發展的重要因素。2016年,我國磷礦石儲量為32.4億噸,比2015年降低了0.7億噸。若按照這個速度減少,我國現有磷礦石儲量僅夠開采46年。

廣發證券表示,我國的小型磷礦礦山較多,資源浪費比較嚴重。根據2011年全國重要礦產資源“三率”調查,我國正常生產的大型礦山15座,占全國總數的8%;采出礦石量0.22億噸,占全國總量的36%。行業規模集中度較低。小型礦山平均的開采回采率僅為76%,部分礦山的回采率僅30%,大量的磷礦資源無法得到有效利用。

據估計,全球磷礦石的陸上儲量為700億噸,其中約88%位於北非、中國和中東地區,中國擁有全球第二大的磷礦石儲量,也是全球最大的磷礦石生產國。2017年,全球生產磷礦石2.63億噸,其中超過一半由中國供給。經過了多年10%以上的高速發展,我國磷礦石產量增長明顯放緩。同時,磷礦石產能擴張也明顯放緩,2017年新增產能僅200萬噸。考慮到國內相關政策正逐步收緊,磷礦石的產能產量上升空間十分有限。廣發證券指出,由於磷在動植物生長中的作用不可替代,國內磷礦石儲量一旦耗盡,我國的糧食生產將受到嚴重威脅。

全球磷肥供需方面,Bloomberg的數據顯示,2017年全球磷肥產能為4626萬噸,需求為2996萬噸,產能利用率在65%左右;2011年至今全球磷肥產能複合增速為3.2%,需求複合增速為1.75%,產能增速略高於需求增速致使行業產能利用率從2011年的70.5%下降至2017年的64.8%,目前行業產能利用率趨於平穩,供需格局相對穩定。

中金證券指出,受環保影響,湖北及川貴地區產量有限,磷礦石市場供給緊張,下遊磷肥市場秋冬備肥旺季來臨,國內及出口需求旺盛,未來供給進一步緊縮,價格有進一步上漲空間,建議關註興發集團(600141.SH)


5.集成竈望迎高速發展,浙江美大業績高增長可期(廣發證券)

浙江美大(002677.SZ)近日披露了2018年半年報,上半年實現營業收入5.62億元,同比增長50.79%。實現歸母凈利潤1.46億元,同比增長47.03%;扣非歸母凈利潤增長59.98%。實現EPS0.23元,同比增長53.3%。

浙江美大是集成竈產品的開創者,自2003年起開始深耕市場。目前在整個集成竈細分市場中銷售規模最大、渠道鋪設最廣。同時公司在產品研發、制造能力上具備一定比較優勢,擁有包括櫥櫃、集成水槽(集成洗碗機)、嵌入式蒸烤箱等一系列廚房相關產品。據了解,美大目前擁有近1200經銷商,近3000家終端門店,規模領先於競爭對手,在線下網絡覆蓋及基層人員素質方面具備較大的競爭優勢。

東北證券指出,公司營收端高增長的來源主要有三點:①集成竈市場仍處於快速發展過程中,中怡康數據顯示,2018年上半年線上集成竈零售量、零售額同比增長98%、138%,線上市場的高增長也可體現集成竈產品的消費者認可程度快速提升;②根據公司門店數量增加量來測算,預計上半年同店增長接近20%;③公司電商及KA渠道有效拓展。預計後續隨著公司渠道擴張及同店增長並舉,在行業高增長背景下,營收端高增長有望延續。

廣發證券預測,廚電更新需求將在5年間逐步釋放,即油煙機內銷市場規模預計在2022年將達到3042.31萬臺,年均複合增長率5.37%;集成竈滲透率未來5年間提升10個百分點達到15.1%。以此測算,未來5年集成竈行業複合增長率將達到30.8%。集成竈行業有望邁入生命周期拐點,從導入期跨入成長期迎來高速發展。而在此番行業性的快速增長中,公司作為領軍企業有望乘滲透率提升之風,充分享受到行業成長紅利。

浙商證券指出,今年上半年集成竈行業整體仍保持近50%增長的良好勢頭,其中線上渠道增速更是遠高於線下渠道,達到超過100%的快速增長;在2018年房地產行業下行、傳統廚電產品增速紛紛放緩甚至下滑的大背景下,集成竈作為廚電的細分板塊,因其低基數、低滲透率,且產品排煙效果好的賣點逐漸被消費者接受的影響下,有望走出獨立行情。持續看好集成竈這一廚電新貴的發展前景,預計公司2018~2020年可實現凈利潤4.48億、6.51億和9.45億,同比增長46.75%、45.38%和45.17%。公司同期預告2018年1-9月歸母凈利潤變動區間為30%~50%,三季度高增長確定性進一步增強,維持“買入”評級。

 

 

責編:周毅

一財 財研 研選 政策 推動 市場 信心 恢複 工程 機械 乘風 而上
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敗選後首露面希拉莉籲迎難而上

1 : GS(14)@2016-11-18 17:56:11

美國前國務卿希拉莉承認選總統落敗後沉寂多日,前天首度出席公開活動,在兒童慈善活動致辭,透露敗選令她心灰意冷、失望得無法言喻,但寄語大家繼續相信美國價值,為美國價值奮鬥,提起亡母時更展現鮮見的柔情、感性一面。「我得承認今晚來這裏並非易事。」希拉莉應「兒童保護基金會」(CDF)邀請,以「突破不可能」為題演講,表揚CDF扶助兒童的貢獻。40多年前,仍是耶魯大學法律系新生的希拉莉,機緣巧合下獲CDF創辦人埃德爾曼給予實習機會,對方成了良師益友;丈夫克林頓當選總統後,兩夫婦最先出席的活動之一亦正是CDF活動。基於種種情義,即使希拉莉敗選後多麼想收起自己,仍決定出席這個早在大選前已安排好的演講。


心灰意冷「不想離家半步」

埃德爾曼介紹希拉莉出場時,提到希拉莉在大選中贏得較多普選票,形容她是「人民總統」。希拉莉坦言「過去一星期有些時間,我只想拿着一本好書或摟着狗狗蜷在被窩中,不想離家半步」,她深明大家對結果有多失望,「我也一樣,遠遠超出言語所能表達」,但重申今次選舉非關乎她個人得失,而是美國人的價值及信念,希望大家能像得到CDF援助的孩子一樣迎難而上,繼續為信念奮鬥。只化了淡妝的希拉莉難掩皺紋及倦容,跟競選時一副戰鬥格大相逕庭,到演說末段更罕有地語帶哽咽,憶述亡母年幼時如何被父母遺棄在列車,孤身帶着妹妹去加州投靠祖父母。「我時常懷念她,幻想在那列車上坐她身旁,擁她入懷說:看看我,你會活下來,有你自己的家庭、三名孩子……你女兒長大後會成為參議員、代表國家的國務卿、獲6,200萬張選票推舉做美國總統」。美國有線新聞網絡




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「微笑刺客」屢助國家迎難而上

1 : GS(14)@2016-12-07 07:41:05

【急流勇退】選擇在個人從政巔峰時期離場的政客寥寥可數,「能人所不能」卻是約翰.基人生寫照。他1961年生於奧克蘭,7歲喪父,與母親和兩名姊妹住在政府房屋,母親要兼做多份工作。於坎特伯雷大學商學系畢業後,他很快就加入投行搵真銀,35歲在倫敦美林掌管全球外匯交易,據報他現時身家達6,000萬紐元(近3.3億港元)。他亦因辣手裁員400人而得「微笑刺客」的外號。但賺錢不是一切,約翰.基沒忘記10歲時除立志成為富翁外,亦許下做總理的宏願。2002年41歲的他毅然放棄高職厚薪回老家參政,成功入國會且平步青雲,4年後就當上在野國家黨黨魁。他自言性格樂觀並不適合做事事挑剔的反對派,於是再過兩年,2008年他將工黨拉下馬,成為總理,任內成功帶領國家走過2008年金融風暴和2011年基督城大地震185人罹難的國殤。除了做出實績,他的親和力亦強,負面新聞都挫不了他的聲望,有「不黏鍋約翰」之稱。有評論員對於約翰.基急流勇退不感意外,「他雖是優秀政治人,對政客卻始終有反感」,自不會做出戀棧權力的醜陋行為。法新社/德新社




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微笑 刺客 屢助 國家 迎難 難而 而上
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傳統手工藝迎難而上 第三代塑造新形象 fb IG賣繡花鞋 古老變時興

1 : GS(14)@2017-02-18 00:47:31

【明報專訊】繡花鞋曾經是中國人結婚時必備的東西。但社會變遷,傳統行業式微,如開業近60年的「先達商店」,幾年前面對門市搬遷、客源萎縮及員工青黃不接等困境。於是第三代傳人接手之後,為了復興家族生意銳意革新,除了擴闊產品線之外,還利用社交媒體營銷,將古老的繡花鞋重新塑造成時尚潮流產品,形象煥然一新,結果營業額數年內上升了一倍。

明報記者 薛偉傑、攝影 郭慶輝

先達商店第三代傳人王嘉琳表示,該公司由她祖父創辦於1958年,主要業務是在香港製造和銷售人手製作繡花鞋。到2005年,因為祖父健康轉差,由她父親接手經營。至於她本人,在9歲時,已開始跟祖父學習人手繡花工藝;初中時,她已經學懂製作繡花鞋的所有工序;後來,她進入理工大學修讀視覺傳達設計學位,當時未想到畢業後會接手家族生意,但亦已決定會在空閒時幫手。

本來該公司的門市是在佐敦彌敦道一個細小地舖,以往多年來一直和業主合作愉快。但業主的第二代接手後,要收回舖位,不肯續租,他們2010年需遷出,至2011年才在同區吳松街寶靈商場1樓租到舖位重開門市。90後的王嘉琳表示,遷到樓上舖後人流減少,營業額下跌。

另一方面,新一代對繡花鞋這種傳統產品的認識很少,憂慮市場和客源會不斷萎縮。此外,工場不少資深員工退休,恐怕這傳統手藝後繼無人。

擴闊營銷主題 客路不限婚嫁

因此,她在2012年從理大畢業後,就全情投入改革家族生意。產品方面,以往該公司的繡花褂鞋和繡花拖鞋,主要針對婚嫁人士,客路過於狹窄。為此,她決定擴闊產品線,推出繡花便服鞋、高踭鞋和短靴,甚至嬰兒和童裝鞋系列。傳統的繡花鞋底多是以布製成,過於單薄,不適合穿着上街。為了加強保護,她改用橡膠或生膠鞋底為主,還增加船踭設計的款式,有別於傳統平底設計。

繡花圖案方面,保留傳統和長青的龍鳳、鴛鴦、牡丹、梅花、萬壽菊、仙鶴之外,她還增加了熊貓、桃、醒獅等新派圖案;而用色也比較多元化,不限於以紅色或金色為底色。其中,熊貓圖案可說是任何年齡的人均受落;而醒獅圖案主要用於嬰兒和童裝鞋,農曆新年前特別受歡迎。她還推出了繡花銀包、唇膏盒、手機套和書簽等新產品。

社交媒體對準年輕客群

在宣傳上,主要靠經營facebook專頁和Instagram戶口,以及經常接受雜誌、電視等媒體訪問。早在遷舖之前,她已為該公司開設了facebook專頁,希望方便顧客找到該公司。

接手公司後,她更經常在facebook專頁發表新產品及開設工作坊等消息,或上載短片等,和粉絲保持互動。平均來說,facebook專頁上每個查詢出現不到1小時,她已經回覆。截至執筆時,該公司facebook專頁粉絲已近4.23萬人,而Instagram的粉絲亦接近4500人。

「舊行業 新人類」噱頭吸引採訪

由於「舊行業、新人類」這個主題有噱頭,吸引了不少媒體的目光。除香港電視台外,鳳凰衛視、上海星尚電視、英國BBC、泰國電視台、日本的富士電視台、東海電視台,以及多本雜誌、旅遊書等,亦曾經採訪過她。因此,現時該公司的營業額約有三成至四成來自遊客。其中,以來自日本遊客的生意最多,尤其喜歡熊貓圖案的繡花鞋。在記者採訪期間,亦有一些日本女遊客來到該店選購。

另一方面,近年多套電影和TVB電視劇的幕後人員都在該公司購買繡花鞋,供女角穿着。其中較為人所知的,就是在去年叫好叫座的TVB電視劇《城寨英雄》中,王君馨(花曼)和胡定欣(刁蘭)都曾穿上該公司的繡花鞋。因此,她亦乘勢在去年底再推出一批「花曼」款式和「刁蘭」款式的繡花鞋和繡花拖鞋。

經過種種努力,王嘉琳獲得回報,今年1月,獲置地廣場邀請,參加農曆新年前舉辦的10日展銷會,並在那裡開設兩個工作坊,分別教授刺繡熊貓圖案及萬壽菊圖案。

至於該公司的營業額,這幾年間亦已上升了大約一倍。除了在自家門市和網上零售之外,亦有賣貨給PMQ的一家店舖。

[行銷攻略]


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【專題籽】拾級而上 老外教授拆解樓梯故事

1 : GS(14)@2017-05-27 00:08:08

Melissa(左)跟Stefan設計樓梯遊戲,只希望更多香港人了解身邊樓梯背後的故事。



【專題籽:港情講趣】「第一次來到香港,相信與很多香港人一樣,慨嘆:『救命!為何有這麼多樓梯?』」理工大學設計學院助理教授Melissa Cate Christ如是說。她是香港唯一研究樓梯的教授,原住西雅圖的她,2011年來港當教授,始與香港樓梯結下不解之緣,本月更跟一眾藝術家舉辦了一個樓梯文獻展覽。



自小住在西雅圖高山上的Melissa,每天都上落山,生活與樓梯密不可分。她本身是一位園境師,專門研究地理環境,後來輾轉在2011年來到香港,發現香港樓梯空間有別於家鄉功能性為主的樓梯,「香港樓梯有非常悠久嘅歷史,而香港人亦視樓梯為公共空間,人會停落嚟同鄰居交談,而唔係喺扶手電梯打聲招呼就完。」香港樓梯的多元化,深深吸引了她,於是開始中西區的樓梯研究,碰巧當時政府提倡在上環磅巷興建扶手電梯鏟平所有樓梯階,「香港嘅諮詢程序同加拿大、英國好唔同,政府會有既定嘅發展藍圖先去諮詢公眾,但喺香港,公眾只有兩個月時間發表意見,最後計劃通常都會照去。」Melissa就想倒不如把對樓梯的研究與磅巷計劃結合,與磅巷關注組的一班街坊帶頭反對,始令計劃成功擱置。


道路應以人為本 樓梯有獨特風景

扶手電梯方便大眾,但樓梯是否不值得保留?她解釋在外國,路以人為本,但普遍香港人要讓車,結果大眾的走路方式向上升,只好走扶手電梯或行人天橋,「例如2008年前特首提議喺旺角區加行人天橋,對我嚟講係浪費公帑。香港要改善嘅係地面問題,例如疏通車流、擴闊行人路,以及提供足夠休憩空間。」換言之,路面需要切合人的需要,而非一味改變人的步行模式,所以磅巷的樓梯值得保留。數年來她還成立了研究資料庫,為中西區樓梯作詳盡記錄,全因香港的樓梯有很多外國沒有的獨特風景。「例如樓梯街有好多人做買賣,有人織鐵絲籃,新年期間會有人將針織裝飾圍喺樓梯扶手。」香港連普通公園也有十多項禁止項目,反而樓梯成為了另類公共空間,「任何人都可以好休閒咁坐喺樓梯、識朋友,又或者吸煙,任何事都喺樓梯間發生。」住在中西區的她,最難忘是樓梯遍佈塗鴉藝術,「香港對塗鴉較寬鬆,可以喺樓梯注入藝術元素而唔使申請。」樓梯,就是如此隨意和變化多端。本月她除了聯同一班藝術家舉辦「永遠在邊緣永遠在過渡」的樓梯文獻展覽,更與兩名遊戲設計師Mela Kocher和Stefan Schmidlin合作研發樓梯遊戲「Stair Quest」。玩家只需透過網站連線,去不同的樓梯做任務,例如數樓梯級、拍下樓梯照片、寫下有關樓梯的創作故事等等,再輸入樓梯的基本資料就完成。Mela說:「每條樓梯只要有三個人去過,就已經可以幫到我哋建立資料庫。集齊樓梯資訊後,就可以救出遊戲中嘅龍。」Stefan指靈感來自香港人最愛玩的Pokemon Go:「對象係乜人都可以玩,我哋想藉這個遊戲鼓勵人多啲周圍走。」他們加入遊戲元素,無非希望多點人留意身邊的樓梯,推動城市的步行文化。樓梯看似微不足道,但只要大家平日多走一步,不難發現香港的文化和歷史故事,其實就在我們腳下。



Melissa與兩位遊戲設計師Mela Kocher(左)和Stefan Schmidlin合作研發樓梯遊戲,鼓勵大眾做任務之餘亦協助學術研究。

住在中西區的她,最難忘是香港樓梯遍佈塗鴉,有着特別的藝術風景。

展覽展出了Melissa與一班藝術家對樓梯的研究傑作,相展、中西區平面圖,以及樓梯VR體驗。

展覽日期:即日起至6月3日時間:10:00-19:00地點:北角堡壘街18-20號華健大廈地下遊戲網址:https://quest.stairculture.com/



記者:鍾藹寧攝影:徐振國編輯:梁浩維美術:利英豪2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily




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專題 拾級 而上 老外 教授 拆解 樓梯 故事
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【專題籽】百米崖底游繩而上 輪椅包山王爬獅子山解心結

1 : GS(14)@2017-10-09 03:41:06

去年12月9日,黎志偉再登獅子山,用一雙手,兩個多小時由100米下的崖底向上爬達崖頂。



【文化籽:果籽人話】「不要小看自己也不要自大。『學無前後達者為先』,有些事情你不付出,是未必有收穫的。但若你做都不做,就連等待收穫的機會都沒有。」2011年12月9日,亞洲攀石冠軍、2008年長洲太平清醮包山王黎志偉(黎Sir)遇車禍半身傷殘;2016年同日,他與40名義工登上獅子山,連輪椅一起從百米下的獅頭攀岩而上。兩年的準備與壯舉給拍成92分鐘的紀錄片《結CRUX》,把他這兩年的故事娓娓道來,並於今年10月6日舉行首映禮,收益會捐予樂善堂。



「坐輪椅後基本上你講得出的輪椅運動我都試過,如輪椅拳擊、輪椅乒乓球、輪椅籃球、輪椅馬拉松、輪椅帆船、甚至輪椅攀石攀樹我都做過了!」記者都知黎Sir好傳奇,意外後各樣運動樣樣得,但沒想過條list水蛇春咁長。決定去攀「以前常爬」的獅子山,他說:「每次望到座山,都覺得隻獅子在呼喚我。」他一個人,同時是整個計劃的總監,「計劃、聯絡、找隊友、找支援、部署、找攝影隊,我真係諗晒㗎!」隊裏都是各界別的頂級運動員,要忙工作、訓練和學習。「過程其實是有想過縮沙的(笑)。在WhatsApp約開會,約三個星期都開不到!我都係行動嗰日先見齊四十人大隊咋!」嘩,諗起都頭爆。兩年來,不少好朋友與義工陪他研究輕身的背椅、計劃路線,揹他上山的人也得操練。行動那天,做攀山繩索拯救的人還早一晚上獅子山,看守繩索,等大家在日出一到就可以落山行動,「你知道12月份凌晨時間上獅子山,是等如你上雪山似的!得幾度又好大風,還要得兩三人,好慘的!」


40義工冒寒支持 陪下山大風到搖搖吓

大家摸黑揹他上山時,他坐在隊友背後,雙臂用力抓住同伴,抱着自己無力、吊吊揈的雙腳,聽着大家的喘氣聲,看着平常人都要手腳並用才上得了的崎嶇山路;或者吊在100米斷崖中間,靠一雙手以每下六至八吋的距離上升兩個多小時,爬了一半雙手累到沒知覺之時,都想過「我做緊乜呢?還好今次我不是為了鬥快或拿甚麼紀錄的,純粹想解開心結,重新站起來。也想坐着輪椅,看看後面維港現在變成甚麼景色。」一想起這次所有的事都係靠自己一手一腳弄出來,「若我說放棄,就會好對不起大家。所以必須要盡力做好,如何都要爬上去,最終順利完成了。」 黎Sir思前想後,但其實由頭陪伴在則的40個朋友,倒沒多想。19歲的劉澄鋒天生聽障,13歲起跟黎Sir學攀石至今。回想意外前的黎Sir,佢忍不住說:「嘩!好恐怖㗎!」那時的世界冠軍,對人對己要求高,「有時爬不到,佢嬲㗎!」現在多了份溫柔體諒,二人還成了好好的朋友。這是一個極辛苦,準備時間長,又極大可能半途而廢的行動,所以當初阿Sir找他幫忙時,他是拒絕的,原因不是怕辛苦或覺得Mission impossible,「我……第一次上獅子山咋!驚累街坊!」最後他變成陪伴在側的協助人員。「因為感到他(黎Sir)很相信我、相信我們。我又見佢一步步解決問題,咁真係冇乜問題吖?」12月的獅子山,黎Sir形容似雪山。半夜冒寒,不單要在獅頭走上走落揹工具,他還要陪黎Sir游繩下山,「望落去山崖,嘩!真係好驚㗎!又大風,吹到阿Sir搖搖吓,『真係好癲!』。爬完又覺得試咗先知自己好多嘢都得。」回首繼續走下去的運動員人生,精采到黎志偉自己都驚,當中也讓他重新看到好多事,「好人壞人都遇過。」做慣訪問,對答行雲流水的他這才苦笑道:「真的叫歷盡一切啊,學懂甚麼是人生,及如何做回自己。」「望着石牆,5年前的我覺得好難,好艱巨。那時若你說我怎會做傑青,又出書又拍電影,講你都不信啦。坦白講梗係想再走路,但這事是未必有可能的,若我下下逼到自己要站起來、要康復的,這只會逼死自己,現在要學懂釋懷。」真正走過高山低谷,放下,其實是要看清自己,看清想要的路。用更適合的步伐,一步又一步。然後你會發現終點原來有好多個;從前一人獨步登頂,現在,原來是大夥同行,那風景,更廣闊吸引。



學生劉澄鋒(左)要陪伴黎Sir游繩。

兩年來研究了幾張輕身穩固的椅子,讓隊友揹黎志偉上山。

黎志偉:「其實那刻,我已把我的生死交託給隊友,因為途中隨時有失誤,如跣腳掉下山,而我感覺到他們是100分地支持我。」


12月的獅子山,山頂有同伴冒寒守着繩索,山下同伴們揮汗如雨協力上山。

天氣由幾度寒冷到白天日正當中,40人終於完成壯舉。

記者:陳慧敏 (劇照由《結CRUX》提供)編輯:施明慧



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專題 百米 崖底 底遊 遊繩 繩而 而上 輪椅 山王 獅子山 獅子 心結
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