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地方養老金入市:羊入虎口還是保值增值?

http://www.eeo.com.cn/2011/1224/218699.shtml

經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 近期,中國部委高層官員動議地方養老金入市之風頻頻吹起。同時,吹起的還有業內人士對養老錢「羊入虎口」為股市買單的擔憂之聲。

不過,事實是由於投資受到嚴格限制,地方養老金年均收益率不及2%,面臨著「縮水」的狀況,那麼,養老金管理難題將如何破解?

12月22日,一位人社部官員稱,「國家正在積極研究地方養老金的保值增值問題、制定相關配套政策,但尚無時間表。」

財政部財政科學研究所博導文宗瑜說,有些省份的養老金統籌工作尚未完成,短期看,入市可能性幾乎不存在。

2%與9%

目前,總額約2萬億養老金分佈在全國2000多個縣市級統籌單位,呈「碎片化」行政管理狀態。

在地方行政管理體制下,2萬億養老基金只能存入財政專戶、銀行,收益率不足2%,扣除通貨膨脹率後,十年年均收益率為負數。而相較之下,投資方向包括固定收益類產品、股票和直接股權投資的全國社保基金10年投資的年均收益率超過9%。

如此差距,亟待保值增值的2萬億養老金似乎視社保基金為學習榜樣。「『十二五』規劃已提出『積極穩妥推進養老基金投資運營』,為此,有關部門醞釀將 省市區管理的一部分基本養老保險基金集中起來,按一定比例投資到各類金融資產。」12月20日,全國社會保障基金理事會理事長戴相龍在中國社會科學院社會 保障國際論壇說。

人社部社會保障基金監督司司長陳良亦坦言,各方在地方社保基金的未來投資運營問題認識上,趨於一致,未來應出台相關政策,逐步規範形成相關的投資品種。

此前,12月15日,中國證監會主席郭樹清建議全國近2萬億元的養老保險資金學習社保基金進行投資。

實際上,由於地方政府普遍缺乏資產管理經驗,成立一家專業資產管理公司代理投資行為的呼聲漸起。市場有消息稱,中國一些官員正試圖建立某種機制如成立一個類似於全國社會保障基金的機構,由其代表地方政府管理2萬億元養老金中的一部分投資國內股市。

據悉,人社部對養老金的投資運用已研究論證數年,其在上報相關方案中,曾提議養老險以類似全國社保基金的方式進行運作,但決策層一直未對此表態。

據財政部相關數據顯示,2010年全國社會保險基金收入17070.6億元,支出13309.9億元,結餘3760.7億元,年終滾存結餘為2.143萬億元。

事實上,為形成穩定的基金來源渠道,提高保障能力和水平;決策層已開始加強養老金管理的制度建設。2010年1月2日,國務院發佈《關於試行社會保 險基金預算的意見》(國發[2010]2號),決定在全國建立社會保險基金預算制度,單獨編報社會保險基金預算。值得一提的是,2號文件的五項原則之一是 收支平衡,留有結餘,即社會保險基金預算堅持收支平衡,適當留有結餘。

至於入市比例,考慮養老金較高的流動性要求,戴相龍認為,應該低於全國社會保障基金,高於商業養老基金。那麼,以2010年結餘3760.7億元為 基準測算,養老金可入市資金約在750億至1128億元之間;若以年終滾存結餘2.143萬億為基準測算,可入市資金約在4280億至6430億之間。

然而,按照2號文件的要求,國家要求養老金收支平衡,適當留有結餘;並未強求較高回報的投資收益。這或許令「養老金入市」充滿不確定性。

操作難題

聯想近期資本市場持續低迷,養老金入市的動議讓市場解讀有「救市」或「托市」之意。

有觀點認為,雖然此時點建倉,或許可以切中股市觸底反彈時機,但更令人擔憂的是,在A股市場未能破解制度瓶頸之前,養老金若以普通投資者身份入市可 能會鎩羽而歸。「證監會特別關注更多資金入市活躍市場,當然這也關係養老金的保值增值,但那可能是一個各方協調的漫長過程。」中國企業年金網CEO蘇志鋼 說,「另外,各地方政府從未披露養老金的收支情況,其還是行政管理,距市場化投資還很遠。」

文宗瑜表示,最大的問題是,有些地方的養老金還沒有做完省級統籌,這就意味著雖然證監會入市動議方向很明確,但由於省級政府掌握財力與實權,且證監 會不算政府行政序列單位,最後響應證監會的地方政府可能不多。他舉例說,如果某個省份願意配合證監會的工作需要耗時走一套相關程序,如由省政府提議,省委 研究,再經省人大通過。

此外是運行機制,文宗瑜解釋,地方養老金與社保基金完全是兩個概念,前者每月都在對外支付,但社保基金目前無需對外支付,其風險壓力自然不及養老基金。同時,不容忽視的問題是,地方政府從未披露過養老金收支信息。此背景下,很難精確計算可以拿出多少比例的養老金用於投資。

不過,中長期看,讓養老金進入一個成熟的資本市場無疑是明智之舉,但現實問題是現在A股市場大起大落,仍處初期發展階段,市場機制建設有待完善。因 此,「證監會最需要考慮的不是解決資金入市,而是從改革機制入手,特別是構建退市與處罰機制;市場不缺錢,缺的是公平交易機制以及信心。」文宗瑜建議。

地方 老金 入市 羊入 虎口 還是 保值 增值
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羊年股市,羊入虎群 老刀101:

http://xueqiu.com/4779794911/36921333
乙未羊年的春節,賀歲大片《狼圖騰》這幾天賺足了眼球和票房,連我這多年沒進過影院的人都在想是不是也去為票房錦上添花一把,不過,也就是一閃念,最後還是沒去看。羊和狼的故事,股市裡天天在上演,情節之詭異、之跌宕起伏,不輸任何商業大片;作為涉足其中的一名資深跑龍套群眾演員,近距離天天觀賞著狼吃羊的過程,這種刺激和震撼滲透了人類追逐財富的原始野性,何須專門花錢去影院裡看一群經過馴化的狼來演繹。

我的長期置頂文裡有一句話就是描述股市這種原生態的:「股市如戰場,弱肉強食大自然「。中國股市是一個這樣的生物鏈:青草(韭菜)——羊——狼——虎——大老虎。作為食物鏈底端的羊,天然是虎狼們的美食,因為沒有「羊入狼口」這樣的成語,我就用「虎」泛指股市裡的獵食者;散戶們從他進入股市起,就是羊入虎口,只要他一天沒有急流勇退,他的宿命就是注定的,一贏二平七虧;而且,他不是面對著一隻虎,而是一群虎,群虎環視,正所謂羊入虎群。

哪些是虎?無論你是真的視而不見、還是選擇性盲視、亦或是掩耳盜鈴,也無論你是溜虎鬚還是與虎謀皮,老虎們就在那裡,不離不棄,虎視眈眈,都沒有閒著,正在大快朵頤。

哪個是羊?不論你願不願意對號入座,體量和習性決定了你不可能是虎,你最多是一隻頭羊、或一隻機警的老羊、或一隻跑得快的羊,在沒被虎吃掉前就先享受著啃了兩口嫩草的快樂吧。

好吧,廢話就不說了,我的觀點是一貫的,在沒有看到好的轉機前,我不會改變自己的觀點。我對股市、對經濟的觀點主要見於馬年首尾的這兩篇文章(見文後鏈接),也散見於其他的文章和評論中,我就不重複、不囉嗦了。這些建基於基本常識和經驗的觀點不會因些許時空誤差和被攻擊而摒棄,該來的終會來,躲過了初一躲不過十五。


通過近兩年的觀察,我認為習李新班子的施政,政治上在向上走,經濟上在向下走。我一向不評論政治,但習的鐵腕反腐確實將迎來一個政治清明、政權穩固的時代,與其在貪官污吏橫行的烏煙瘴氣中苟且偷生,還不如享受強人鐵腕帶來的風清氣正。所以,我奉勸@釋老毛 ,就不要違背公平正義的法治精神公然為貪官污吏站台、代言、呼吁了,什麼大赦貪官,在我看來貪官們只有三條路可走,要麼跳樓,要麼自首,或者祈求不被發現不被舉報不再伸手立地成佛。

關於經濟,已經走進死胡同了,一隻腳已經懸崖踩空了,已經回天乏力了,硬著陸是必然的。新班子在接任之初,就應當引爆房地產這個不定時炸彈,即使沒有勇氣引爆,起碼也應該給房地產這個大氣球放一放氣,讓它癟一些,再癟一些.........直到爆破的風險解除;不該一接任就無視神州鬼城空屋遍地的現狀,以所謂的「城鎮化」為幌子,接過前任即將吹爆的房地產氣球繼續吹,現狀是,房地產這個氣球終於吹不動了,終於要吹爆了,就在今年,下半年,最遲或在羊年之尾猴年之初。

博士曾經發出「壯士斷腕」的豪言壯語,人民為你的豪言壯語而歡呼,但事實證明你本非壯士,你斷不了腕也情有可原,但你千不該萬不該的是不該重走「溫水煮青蛙」的老路,重拾大水漫灌的放水閥門,國民經濟的過剩行業、污染產能,怎麼可能指望輸血放水就能洗成健康的支柱產業,那一個個即將爛掉的灰指甲怎麼可能通過塗脂抹粉而光鮮亮麗。這不,事實在此,你放的水,全流進了股市,一方面說明實體經濟根本不需要那麼多水,你就是主動放水給它,它也爛的不能容納了,跑冒滴漏是必然的;另一方面氾濫的水流又被截流導向股市製造了一個大泡沫,與近在咫尺並有通道連接的港股H股相比,所謂藍籌已經真的成為爛臭了,毫無投資價值可言,至於飛在天上的神創板,還能指望它再飛多高?在股市中圍獵的虎狼們,正獰笑著吞噬者馬年新入場的1000多萬小鮮肉羔羊們,勉力維持的人民幣匯價正在為虎狼們打著嗝從容退場大開了方便後門。哈哈,一個現實版的現代股市《狼圖騰》!

可憐的李壯士,你接了一個將爆的氣球——房地產,又自己親自吹起了一個注定要爆的氣球——股市。羊年經濟,即將炸響二踢腳,鳴放雙響炮。不要相信什麼影響穩定啊、就業啊等等危言聳聽的說辭,割肉出血的只有、且只能是各行各業的賭徒和既得利益者,小老百姓本來就過著苦逼的日子,最多再陪者多過幾天苦逼的日子,只有歡呼和掌聲,不可能有造反。相信習大大的鐵腕,在政治上既然可以將貪官污吏趕盡殺絕;在經濟上,也可以清掃一地雞毛,從容收拾舊山河,還人民一個山清水秀、藍天白雲、可以安居樂業的新家園。

本人的主要觀點鏈接:
1,《馬年股市,萬馬齊喑》(http://xueqiu.com/4779794911/27490099
2,《馬年股市,以萬馬齊喑始!以萬馬齊喑終?》(http://xueqiu.com/4779794911/35489345
羊年 股市 羊入 入虎 虎群 老刀 101
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=132993

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