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中国买家梦碎Prada:13%股权“罗生门”


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-14/2MMDAwMDE4NjY2MA.html


“收购谈判正式破裂了,我们已经开始在抛售手上的Prada股权了。”13日,富客斯控股集团CEO陆强称,由于无法接受对方公司提价行为,这桩持 续近2年的收购谈判正式终止。

他进而强调,收购主体是其自己和一家意大利投资基金,无关富客斯公司本身,收购资金也不来源于富客斯公司,此 事不会对富客斯公司经营产生影响。

不控股就退出

谈判近2年,距离入主国际一线品牌Prada只 有一步之遥,陆强却不得不止步于此。电话那头他的语气有些沮丧。

“我现在不想谈论这件事情了。”陆强说,目前已经确定不再收购Prada 了。无法拿到控股权的话,就无法参与企业的实际经营,这部分股权就变成纯粹的投资了,意义不大。

2009年夏天, Prada深陷债务泥潭,部分家族持有者将股份抵押给银行。6月份,意大利媒体报道称,Prada考虑对外出售至少40%的股份,以偿还巨额债务。

陆 强称,其出资2000万欧元收购了意大利的一家商业咨询公司。这家公司被收购后的第一个任务,就是和Prada的贷款银行洽谈购买Prada的股权,这部 分股份大约占Prada总股本的30%左右。此外,富客斯集团还通过所收购咨询公司的人脉,“和Prada的自然人股东和债权人谈判,希望也能收购他们手 中的股权,这部分股权在10%左右,加上从银行收购的股权,中国买家有望对Prada进行控股。这家意大利公司已经陆续购买了Prada约13%的股权, 只需再增持约20%股权,就可实现控股。但Prada就在此时‘变脸’,抬高了收购价格。”

Prada另寻他路?

Prada 公司12日以电子邮件发布公告称,公司重申其94.9%的股权由普拉达家族和Patrizio Bertelli控制,而其余5.11%股权由意大利银行Intesa Sanpaolo SpA (ISP.MI)控制。否认陆强持有其13%股权。

对 此,陆强回应说,自己的确和一家意大利公司共同持有Prada的部分股权,但不能透露具体份额。由于继续收购无望,已经开始抛售这部分股权。

据 海外媒体报道,在Prada公司知道收购的“幕后老板”是中国人后迅速变脸,原本剩下1亿欧元的股份,瞬间报价升至2.5亿欧元,谈判立即陷入僵局。而 Prada方面给出的理由是:“交给中国人,会把质量、格调都搞差。”

陆强显然并不认同这种说法:“现在中国产品在世界上的档次并不低。而 且我们如果拿到经营权,也会好好经营,不可能把设计和生产马上都搬到中国来。”

在他此前的构想中,Prada现有的一切保持不变,但是,会 专门为中国市场建立一个副牌,采用产业链整合模式来运作,设计、生产、渠道联动。

在陆强看来,Prada拒绝这桩生意的根本原因在于经营和 资金面的好转。金融风暴过去后,Prada的经营改善,出售的动力不足,才是公司反悔的重要原因。“据我所知,现在有一家香港投行有意投资他们,重启上市 之路。”

2008年金融危机前,Prada就有上市计划,多家银行以战略投资者身份参与;危机爆发后,Prada无法偿还欠5家意大利银行 的至少6亿欧元债务,将股份抵押给银行,银行遂决定打包出售,全球遍寻买家。陆强就是在这个时候决定收购Prada。

按照最初设想,陆强收 购团队原本计划出资4.5亿欧元收购银行所持有Prada股份,而照Prada变脸后的情形,目前可能六七亿欧元都谈不下来。

陆强确认,不 会考虑提价收购,已经放弃谈判。

奢侈品“中国潮”

不论Prada是否会变成一家中国股东持有的公司,中国市场对于包括其在内 的奢侈品牌都意义重大,欧美市场销量受损的国际奢侈品牌商们正在把中国市场当作“救命稻草”。

5月,Prada陆续在上海半岛酒店和上海国 际金融中心开幕了两家大型Prada专卖店,在上海国际金融中心和上海商城开幕了两家旗下品牌Miu Miu专卖店。下半年还将在成都开幕一家新的Prada专卖店,在杭州开幕一家新的Miu Miu专卖店。

而在今年以前,进入中国市场这么 多年的Prada在内地总共只有12家专卖店。这只是Prada集团未来几年在中国进一步扩大投资的开始。

2009年底贝恩公司公布的《全 球奢侈品市场报告》说,2009年,中国内地奢侈品消费超过96亿美元,增长了12%。另外,中国内地消费者还在境外购买了大约116亿美元的奢侈品。中 国已经超过美国,成为仅次于日本的奢侈品消费大国。至2009年12月,中国奢侈品消费全球占有率达27.5%。而美国、日本和欧洲市场则在2009年分 别下滑了16%、10%和8%。

波士顿咨询公司的《后地盘争夺战时代的中国奢侈品市场》报告中,5到7年后,中国就将成为全球最大的奢侈品 市场,到2015年奢侈品市场总值达2480亿元,占全球市场的29%。

陆强掌控的富客斯集团是最早一批奢侈品商,于7年前开出了上海第一家“奥特莱斯”(工厂直销折扣店),目前在全国拥有4家outlet和5个奢侈品 品牌的代理权。陆强对中国未来奢侈品市场的潜力也十分看好,这正是其出手收购Prada的重要原因。

陆强没有透露其用于收购的资金来源。

2008 年初,富客斯宣布获得软银赛富约4000万美金投资,2010年3月第二轮8000万美元融资已经启动,该公司筹划明年赴香港上市。
中國 買家 夢碎 Prada 13% 股權 羅生
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中環在線:森源股東爭拗現羅生門 李華華

2010-9-20  AD




 

上市公司股東之間爭拗時有發生,私底下拆唔掂嘅,最後都係通過傳媒去發揚光大!好似森源鈦礦(353)咁,其中一個股東梁儷瀞,就係報紙刊登咗一封公開信,話自己俾人屈!

涉內蒙古礦區項目

單嘢大概係咁嘅,2007年森源嘅前身旭日環球用咗成10億向梁小姐買咗內蒙古小紅山礦區嘅項目51%權益,作價超過七成用可換股債券支付,令梁小姐成為公司大股東,公司仲改埋名叫森源鈦礦,變身資源股。

但 係森源上個月公佈嘅中期業績就好離奇咁講,董事會「驚訝發現」呢個project嘅勘探權,喺公司唔知情下,今年頭已經轉咗落梁小姐一間私人公司度,仲爆 出森源同梁氏原來舊年已有糾紛,森源仲向梁小姐發出禁制令,禁止佢以附屬公司董事身份向內蒙古或中國任何政府機構作出任何聲明或請求,但咩解究咁做就無 講。

而梁小姐封信就話,係因為森源入股項目後遲遲唔肯兌現投資承諾,搞到項目俾有關當局拒絕發出營業執照,佢又話同森源嘅合作屬項目首期, 只佔整個小紅山項目2平方公里,若果因為咁,令項目剩低嗰13平方公里發展亦受阻,自己損失好大,所以先將勘探權轉落自己間公司度,再諗辦法延續牌照…… 又一單羅生門!


中環 在線 森源 股東 爭拗 拗現 羅生 華華
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窩窩團裁員「羅生門」:浮躁的攪局者

http://www.yicai.com/news/2011/08/1038919.html

場裁員引發的「羅生門」正在窩窩團上演。

「公司到現在為止,沒有一個高管離職,第二公司從來沒有裁過員,這說明我們動了別人的奶酪,被動奶酪的人還是蠻生氣的,還是說了一些不該說的話。」近日,窩窩團CEO徐茂棟對外表示。

這距離窩窩團第一批被裁員工向海淀區勞動爭議仲裁委提交仲裁申請已過去一個多月。

裁員亂象

小張(化名)是今年剛畢業的大學生,5月18日在窩窩團品控部工作。7月5日,公司忽然以戰略調整、人員縮編為由通知他換崗到薪資更低的客服部門,要麼就走人。

小張認為,換崗只是裁員的「幌子」。因為客服工作環境差,經常加夜班,一個同事調過去僅一天,就遭遇了部門領導故意刁難,明擺著逼人走。

相比小張,窩窩團撫順地方分站員工阿銘(化名)的被裁經歷顯得荒誕。今年7月某日,他上午剛和單位簽了勞動合同,下午卻被辭退了。

裁員蔓延多地。被裁員工代理律師趙佔領對《第一財經日報》透露,6月底至7月初,窩窩團銷售、技術、人事、品控部門均大量裁員。同時,多個分站如鄂爾多斯、合肥分站被整體裁撤。

趙佔領稱,裁員總人數目前尚難統計,但至少100人。目前維權員工分別來自北京、鄂爾多斯、南京、深圳、鞍山、杭州等。

據悉,北京總部是裁員重災區,以品控部和銷售部為甚。品控部原來40人左右,目前已裁去近2/3,銷售部6人全部被裁。

上海地區同樣遭遇「清洗」。知情人士說,上海站員工總數已從頂峰時的約120人減至50多人。

一名被裁員工告訴本報,公司裁員多以「業績不合格」為由,且只肯給出半個月到一個月工資補償。

一邊裁員、一邊挖角

有意思的是,裁員的同時,窩窩團還在持續挖角對手。

近期以來,窩窩團高調從對手拉手網和美團網成建制地挖人。此前,徐茂棟曾在微博上熱烈地歡迎100多名美團骨幹加入。

內部人士透露,窩窩團內部派系林立,整合面臨困難。一位窩窩團南京站被裁員工透露,徐茂棟將拉手網員工挖來後,就把南京站原來城市經理撤掉。拉手系人馬放話稱,要把原窩窩團人馬清空。

空降來的原上海美團團隊自詡為「飛虎隊」,加盟後同樣「清洗」窩窩團上海原有成員。

趙佔領認為,這看上去像是一種「流寇式」的發展方式:不斷擴張並騷擾打擊對手,但難於穩健地經營好新的疆域;當粗放的經營方式難以繼續支撐極低毛利局面時,就迅速通過裁員撤站轉移戰場。

易觀國際分析師陳壽送認為裁員在意料之中。他表示,窩窩團此前大規模併購與擴張的分支,許多根本無法獲利,只能做交易量。一旦資方態度冷卻或難以為繼時,收縮不可避免。

「窩窩號稱有5000名員工,團購網站每月基本上都是幾千萬開銷,沒有足夠盈利能力,只能依靠投資,節流只能通過裁員、撤站方式收縮戰線。」陳壽送說。

內部消息印證了判斷。「公司一直片面追求銷售業績,背負銷售額,卻不考慮毛利。」窩窩團某分站城市經理爆料,今年某月,該站銷售額約100萬元,但毛利僅1萬元,這還不包括人力、租金等成本,實際毛利率不到1%。更多分站經營則靠花商家的錢。

「這是一家口號型的公司,對外宣稱的數據虛報不少。」華東地區某分站一位離職中層員工稱。

窩窩團的造勢口號確實很多。前不久它持續對外釋放虛假消息,說將獲得2億美元融資且有意向啟動IPO而駁得大名。但被點名的投資方卻公開貶斥了它的言論。此外,它還曾以微博賬戶遭遇黑客攻擊為由,掩蓋一場虛假營銷危機。

看看它的口碑:新浪微博曾發起「中國的團購老闆誰最有可能捲款潛逃」的投票。窩窩團官方賬戶直接將選票投給自家老闆徐茂棟。

「這樣的公司還要IPO,就是一門心思圈錢。」一位前上海員工嘲笑說。

窩窩 裁員 羅生 浮躁 攪局
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羅生門 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e0100zmp5.html

面對上市公司的各種信息,投資者何嘗不是面對羅生門?例如雙匯和雨潤的各類媒體報導、研究報告。何嘗不是反映了各種利益之間的糾葛,現在很多媒體的記者都缺乏起碼的職業道德。

對於雨潤而言,祝的確將兩個上市公司(雨潤和南京中商)作為了融資和資金調度的平台。其中雨潤更多的嫌疑是將利潤進行了輸送(虛增),然後進行股票的直接 套現。而南京中商更多可能是從關聯交易中套取資金(例如高評估值、高溢價收購;未披露的關聯公司交易等)。也有可能通過大量的資本開支(兩家公司的資本開 支都很大,也都背負巨額的銀行負債)將資金轉移到未披露的關聯公司。但也不能否認,雨潤的食品業務還是有它的價值,這一點從終端可以看到。另外祝的持股比 例已經降到很低的水平,如果再拋售,那麼有失去控制權的危險。

當然,最難的就是對它這塊業務的估值。只能從最保守的角度來看了,幸好,股價的暴跌給了比較安全的空間。但雨潤並非是一家值得長期持有的企業,祝家的野心 注定了未來雨潤集團會在某個時刻崩潰。他的野心實在太大了,擴張太快了(特別是2009年開始),集團涉及的產業鏈太長了,太多元化了。集團的資金調度分 配需要極其高超的財務管理能力,但中國很少有企業能做到的,特別是民企,經常是攤子大了,就是一團亂麻,最終在某些鏈條上斷裂。

如果這次危機能讓祝停下腳步,那真是他本人和雨潤的投資者之福,否則最終迎來的不是一家世界500強企業,而是又一個倒下的巨人。這樣的例子還少嗎?中國 的企業都是「撐死」的。他們從來不會停下來讓自己的經營管理能力與業務匹配。總是在地方和中央政府官員的壓力、忽悠下不斷的膨脹,直到爆裂。

 

羅生 枯榮
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「鹽湖投資案」 羅生門

2014-06-30  NCW
 
 

 

國企入股門檻,迫使身列胡潤富豪榜的張克強曲線收購雲南中煙孫公司進行代持,孰料股權市值超過70億元後,身陷囹圄◎ 財新記者 王和岩 文wangheyan.blog.caixin.com 被羈押三年半的張克強,終於等來了一審判決。

6月13日,雲南省昆明市中級法院對曾經轟動資本市場的「鹽湖投資案」做出宣判:對檢方最初詐騙罪的指控未予認定,認定張克強犯單位行賄罪,判處有期徒刑四年。

單位行賄罪的最高刑期為五年。判決書稱,張克強的刑期截至2015年1月12日。這意味著,一審宣判七個月後,張克強就將刑滿出獄。

生於1960年的張克強,下過鄉、當過兵、留過學、做過移民。上世紀90年代初,張克強和幾個留學生回國創業,辦教育、搞投資。案發前,張克強是廣東華美國際投資集團(下稱華美集團)董事長。

2011年1月13日,昆明警方以涉嫌詐騙罪將張克強刑拘。其詐騙因由,系張克強的華美系買殼投資青海鹽湖工業集團股份有限公司(下稱鹽湖股份,000792.SZ)一事。除張克強,還有另外6人也被昆明警方以此罪名抓捕,他們或是張克強昔日的同事,或為曾經的合作夥伴。

2011年12月30日,昆明市中院第一次開庭審理此案,檢方指控張克強等7人涉嫌詐騙鹽湖集團44.66億元國有資產。時隔兩年多之久,2014年2月21日,昆明中院第二次開庭,昆明檢方追訴張 克強等人還犯有單位行賄罪。從2013年9月至今,華美系五名涉案高管中,已有四名被先後獲准取保候審,只有張克強仍在羈押中。

一審判決稱,檢方對張克強等人最初的詐騙罪 「指控有誤,不予認定」 。

華美集團的子公司廣州市華美豐收資產 管理有限公司(下稱華美豐收)以及其他直接負責的主管人員也被法院認定犯有單位行賄罪。

法院認定:華美豐收 「為實現非法佔有國有興雲信公司名下的鹽湖國有股權,謀求不正當利益」 ,給予國家工作人員巨額財產性利益, 「嚴重侵害了國家工作人員職務行為的廉潔性,並直接致使國有資產權益嚴重受損」 。

但法院同時稱,華美豐收所送的巨額財產性利益,有關國家工作人員未能實際控制或支配, 「該單位行賄罪屬犯罪未遂」 。據此,昆明市中院判決華美豐收犯單位行賄罪,處罰金2000萬元;除張克強,其餘涉案人員所獲刑期從3年到4年不等。

華美集團代理總裁陳金龍稱,該次判決已經認定詐騙罪不成立,也就意味著所謂的鹽湖股份的投資門檻並不存在。 「我們謀取的是正當的投資利益,而非不正當利益。 」他在接受新京報記 者採訪時說。

華美集團方面及張克強的律師均已表示不服一審判決,將提起上訴。

入股鹽湖

曾位列胡潤財富榜的張克強,1993年回國創辦廣州華美英語實驗學校,學校規模不斷擴大。2001年7月,廣東華美教育集團成立(後變更為廣東華美國際投資集團) ,張克強任董事長。次年,恰逢保利房地產(集團)有限公司進行股份制改造,張克強和其控股90% 的華美集團成功入股。其時,張克強為資本市場初識。

2007年7月,保利地產(600048.

SH)上市,張克強身價飆升,以55 億元位列2010年胡潤富豪榜第227位。

彼時無論是張克強的財富,還是他的華美集團,都達到了頂峰。致張克強等人身陷囹圄的 「鹽湖集團詐騙案」 ,始於幾年前與華美集團有關聯的一次股權轉讓。

2006年6月30日, 經 青 海 省 國 資 委批准,中國最大的鉀肥工業生產基地——青海鹽湖工業集團(下稱鹽湖集團)因二期建設需要增資擴股,對外募集資金10億元。與鹽湖集團一些領導熟悉的華美豐收法人代表宋世新獲知後頗感興趣。

宋世新與張克強早年相識,加入華美國際後,主要從事資本運作,後來成為張克強的合作者,華美豐收有張克強45.5%的股份。

2001年,宋世新認識了雲南中煙工業有限責任公司(下稱雲南中煙)的下屬企業雲南煙草興雲投資股份有限公司(下稱興雲投資)總經理董曉雲。宋世新為興雲投資代理理財業務,收穫頗 豐,贏得了董曉雲及其下屬公司深圳興雲信投資發展有限公司(下稱深圳興雲信)董事長楊承佳的信任。深圳興雲信為興雲投資的控股子公司,興雲投資佔90% 的股權,興雲投資的另一家子公司雲煙展銷部佔10%的股權。

宋世新將鹽湖集團募股的消息告知楊承佳。2004年七八月間,他們專門前往鹽湖集團所在地格爾木實地考察。同行的還有興雲投資的母公司雲南中煙投資部副總經理魯寧。

宋世新、楊承佳沒想到,考察後雲南中煙沒有同意入股鹽湖集團。陳金龍介紹,據他瞭解雲南中煙不同意入股的原因有二: 第一,當時鹽湖集團還是虧損 企業,雲南中煙不看好; 第二,與國家對煙草行業的政策調整有關,2005年11月國務院曾發文控制煙草企業對非主業的多元化投資。兩個因素疊加到一起,雲南中煙否決了投資鹽湖股權的項目。

一直看好該項目的董曉雲和楊承佳不甘心。於是,董曉雲、楊承佳與宋世新商議,決定讓興雲投資控制的雲南中煙孫公司深圳興雲信,替代興雲投資承續認購鹽湖集團股權。

2006年6月30日,青海國資委下發文件,同意鹽湖集團向戰略投資者增資擴股13157.89萬股。同年7月8日,楊承佳代表深圳興雲信與鹽湖集團簽訂增資擴股框架協議。

背著母公司雲南中煙,興雲投資和深圳興雲信承續了鹽湖集團股權投資項 目。但曾寄希望資金雄厚的雲南中煙支持的設想已成泡影,當務之急是湊足認購鹽湖股權所需的5億元資金。一度想自己與董曉雲、楊承佳承攬該項目的宋世新,不得不向張克強求助。對宋世新的投資眼光,張克強也比較認同,遂決定投資。

2006年11月24日,華美豐收、宋世新之妻王一虹、深圳禾之禾創業投資公司與深圳興雲信的原始股東——興雲投資、雲煙展銷部簽訂 《股權轉讓協議 書》 ,以7030萬元收購深圳興雲信的所有股權,並通過深圳興雲信對鹽湖集團進行投資。

2006年11月至2007年7月間,華美系主要高管和內部股東30餘人共同籌集資金,以華美豐收、宋妻王一虹的名義,再加上深圳禾之禾創投公司,共計出資3.288億元,興雲投資也出資4000萬元,由深圳興雲信分批支付鹽湖集團的股權投資款。兩項合計,通過深圳興雲信支付給青海國資委和鹽湖集團的資金達3.688億元。

收購興雲信

但2006年的這次轉讓卻被擱淺。沒有雲南中煙的批文,深圳興雲信公司作為國企,沒法在工商部門辦理股權變更手續。

2006年12月5日,S*ST 數碼停牌。

半月後,資本市場傳出消息,鹽湖集團有意對其重組。如鹽湖集團重組成功,S*ST 數碼重新上市,意味著華美系對鹽湖集團的投資將產生巨大收益。

轉眼進入2007年,A 股開始節節高昇,華美系和興雲投資通過深圳興雲信持有的7.56% 鹽湖集團股權賬面價值大幅增值。資本金及收益的安全成了華美系最關心的事。據華美集團代總裁陳金龍回憶, 「其實, (華美系)一開始入股的時候就不放心,就想完成對代持者深圳興雲信的收購」 。

華美系決定另闢蹊徑。2007年2月12日,華美集團、華美豐收與深圳興雲信簽訂信託協議,將其實際出資及所形成的鹽湖集團股權權益,以信託財產的方式委託深圳興雲信代持和管理。

然而,華美系精心設置的這一權益保障措施,並沒能令其高枕無憂,坐等變現。這年中,宋世新與楊承佳的下屬潘捷因個人恩怨,關係惡化。而楊承佳與潘捷作為深圳興雲信的董事長和總經理交情深厚,於是,宋世新與楊承佳之間開始變得緊張。宋世新找楊承佳要求繼續履行協議。楊承佳卻多次暗示宋,自己隨時可能處置託管在深圳興雲信名下的鹽湖集團股權,他可以保證華美系的投資本金和利息,但不保障收益。這一情況在該案的第一次庭審中,多名被告均予以證實。

宋楊交惡,讓華美系的權益安全顯得岌岌可危。華美系要求宋世新儘快完成對深圳興雲信所有股權的收購。於是,宋世新直接找到楊承佳的上司董曉雲求助。

據 《南方週末》的一篇報導披露,2007年6月的一天,在昆明翠湖賓館,宋世新將一份協議交給董曉雲。協議約 定:甲方深圳興雲信股權變更相關手續辦理完後,乙方將享有鹽湖集團500萬股的收益權,該股份由深圳興雲信出資代持;鹽湖集團股權上市並獲得流通權一年後協議中止;協議一式二份,雙方簽字蓋章生效。

這份後來被檢方認為是向董曉雲行賄證據的協議,由宋世新擬定,蓋有華美豐收合同章。但無宋世新簽字, 「乙方」則完全為空白。

半年後,華美系終於 「如願」完成收購。2007年12月20日,華美豐收、華美集團和深圳興雲信的股東興雲投資、雲煙展銷部簽訂協議,以8050萬元的價格收購深圳興雲信100% 股權,其中華美集團佔30%,華美豐收佔70%。

但是陳金龍稱,這8050萬元收購的僅僅是深圳興雲信公司在深圳的兩處房產,包括信託資產在內的其他資產之前已被剝離。

工商過戶手續很快完成。2008年2月29日,華美集團和華美豐收成為深圳興雲信公司的新股東,由此,深圳興雲信從國企雲南中煙的孫公司變更為民營企業。然而,之後經深圳市公安局鑑定,深圳興雲信工商變更手續中涉及的相關文件和印章,均系偽造。據該公司經理崔偉供述,為儘早辦妥轉讓手續, 「經董曉雲暗示」 ,他花23萬元委託了一家中介機構辦理工商登記手續。這家中介公司的一名工作人員,在此案中被控涉嫌偽造印章罪。

一週後,鹽湖集團成功借 S*ST 數 碼的殼登陸上交所,更名作 「ST鹽湖」(後更名為鹽湖鉀肥,現為鹽湖股份) 。

深圳興雲信持有的鹽湖集團1.69億股折為2.25億股ST鹽湖。

兩個月後,這部分 ST 鹽湖股票市值飆升至70多億元。

牢獄之災

令張克強始料未及的是,一路飄紅的 A 股帶給他們的不是預期中的豐厚回報,而是牢獄之災。

2008年5月13日, 《證券市場週刊》刊登 「ST 鹽湖重組幕後」報導,稱持ST 鹽湖股權市值超過70億元的國企深圳興雲信,以「低得讓人難以置信」的7000萬元被賤賣給民營企業,涉嫌巨額國有資產流失,其中華美集團董事長張克強及其親信是最大受益者。張克強及其華美系被置於輿論的風口浪尖。

同年6月6日,深圳興雲信通過 ST 鹽湖發佈公告,就此前未如實披露公司所持 ST 鹽湖股份系信託財產向投資者道歉。

幾乎與此同時,有舉報信開始寄往雲南中煙,控告深圳興雲信董事長楊承佳和總經理潘捷低價賤賣國有資產股權、侵吞國有資產、挪用公款炒股等違法違紀行為。

2008年7月,雲南中煙等上級企業進駐深圳調查,稱興雲投資 「國有資產安全存在重大隱患」 「個人違法犯罪行為跡象明顯」 。這令華美系深感不安,為保障投資 ST 鹽湖股權及收益,華美繫於2008年11月17日向深圳市中級人民法院提起確權訴訟。次年1月4日,深圳市中院做出《民事調解書》 ,確定各方對ST鹽湖的股權分割。

2009年年初,雲南省紀委連續收到舉報信,稱楊承佳等人偽造上級機關文件和批覆,賤賣70億元鹽湖集團股權,審計署昆明特派辦開始進行審計。據未經證實的消息稱,在最終形成的審計報 告中,前述《證券市場週刊》的報導被作為主要內容引用,並上報中央有關領 導。時任國務院領導在報告上批示,要求嚴查相關責任人。

陳金龍強調, 《證券市場週刊》報導的並非事實。 「他們的記者對事實沒瞭解清楚。華美系花8050萬元收購的只是深圳興雲信的兩處房產,其他資產全部被剝離了,但文章把信託資產也算到裡面,混淆了(事實) 。 」陳金龍認為,就是這篇「70億元國有資產被7000萬元賤賣」的文章,才引發了後面的這些風波。

2010年4月11日,宋世新、董曉雲被雲南警方以涉嫌濫用職權刑拘。之後,華美集團副總裁羅峰、華美豐收副總經理曹迅毅、華美集團總會計師李葦相繼因涉嫌詐騙罪被刑拘。

當年12月20日,潘捷因職務侵佔罪和受賄罪,被昆明中院一審判處有期徒刑20年,楊承佳因受賄罪被判11年。兩人上訴後,被雲南高院駁回,維持原判。

2011年1月12日,張克強在北京被雲南警方控制。次日,廣東省人大常委會罷免張克強全國人大代表職務,雲南警方將其刑拘。

無罪辯護

董事長張克強在內的五名高管被抓,華美集團群龍無首。據陳金龍介紹,集團的人只知道張克強等人涉嫌詐騙罪,其餘一無所知;雲南警方一直不允許五名高管的律師會見當事人,直到2011年9月昆明市檢察院以張克強等人涉嫌詐騙 向昆明中院提起公訴後,律師們才得以會見。12月30日,該案第一次在昆明中院開庭審理。據公訴書指稱,自2001年起,張克強、宋世新等人看到作為國家稀缺資源鹽湖鉀肥的巨大經濟利益,一直策劃要購買鹽湖鉀肥的股份。但鹽湖集團為防止國有資產流失,對其股東資格限定為國有企業。顯然,張克強等人不具備這一條件。

起訴書稱,面對巨大的經濟利益,張克強等人並不甘心, 「產生了非法佔有國有股權的目的」 。檢方指稱張克強等人,利用深圳興雲信的國有企業身份,虛構事實,隱瞞真相,騙取高達44.66億元國有資產,構成詐騙罪;為得到興雲投資的配合,張克強、宋世新、羅峰等人還許諾事成後給董曉雲及其下屬崔偉一定份額的鹽湖鉀肥股份。其中,董曉雲獲得500萬股鹽湖鉀肥的收益權,崔偉獲得63萬元的鹽湖鉀肥股權。檢方稱董、崔二人身為國家工作人員,利用職務之便為華美豐收謀取「不正當的非法利益」 ,被控犯受賄罪。

對於檢方的指控,張克強等華美系五名高管及其他們的律師均做了無罪辯護。

庭審中,公訴方出具了一份開庭前獲得的鹽湖集團《關於2006年增資擴 股招股條件情況的函》 ,函件稱:青海省政府和鹽湖集團歷來重視對企業國有資產的監督和管理,對於鹽湖集團的戰略投資者,優先選擇國有企業。

張克強的辯護律師朱徵夫說,國家當時的法律和政策層面都沒有對這一項目的投資設置國企門檻,國家發改委發佈的《產業結構調整指導目錄(2005 年本) 》 《外商投資產業指導目錄(2006 年) 》 ,都將鉀肥項目納入鼓勵外資和民營企業投資的項目,國務院批准,發改委下發的《中西部地區外商投資優勢產 業目錄(2004年修訂) 》更進一步明確地將 「鹽湖資源開發和綜合利用」列為青海省鼓勵利用外資投資的優勢產業目錄。朱徵夫還補充說,即使地方政府和鹽湖集團確有設置了所謂的投資門檻,也是違法。

控辯雙方分歧明顯,交鋒激烈,庭審進行三日,至2012年1月4日休庭,法官宣佈擇日宣判。

然而,此後兩年多,該案一直沒有下判。直到2014年2月21日。此次開庭,昆明檢方追訴書稱,董曉雲收受華美豐收贈送的500萬股鹽湖股票收益權,參考價值約1億餘元。檢方據此指控華美豐收構成單位行賄罪。張克強、宋世新等華美集團五名高管是直接責任人,應予追責。

但五名華美高管及其代理人對單位行賄罪還是都做了無罪辯護。華美豐收的辯護人是北京師範大學刑法學教授趙秉志。他認為,檢方認定華美豐收向董曉雲行賄的證據,是宋世新擬定的那份「乙方」空白的協議,宋世新本人也沒有簽字,而且該協議是已在案發前終止的「協議」 ,本身沒有任何效力。

庭審中,宋世新也辯稱,他製作的只有單方蓋章的 《協議書》原本就是權宜之計,並沒打算兌現和履行。公訴機關所稱給崔偉的63萬元鹽湖股權,是宋世新代崔偉墊資購買,之後崔偉分兩次歸還了這筆款。

另外,宋世新承諾贈送董曉雲500 萬股 ST 鹽湖股份的收益權,張克強稱是宋的個人行為,既非張克強所為,也不是在張克強的指使或授意所為。宋世新自己在供述中也說是其個人所為,未與張克強商量。

 
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失败的接班 罗煜竑套现罗生门

http://www.xcf.cn/newfortune/fmgs/201410/t20141015_646150.htm

 海翔药业继承人罗煜竑遵循着中国家族企业接班人培养的标准路径,却依然在获得公司管理权和控制权之后脱出了既定的传承轨道。他的财富观以及令人生疑的经营能力,都给这场提前终止的传承埋下了伏笔。伴随传统产业进一步受到冲击,类似的案例正在增加。不过,尽管“阴谋论”的阴影仍在,因为存在“新任控制人王云富将装入优质资产”的憧憬,海翔药业的中小股东如今已受益于股价上涨。

罗煜竑

  2014年,富二代接班的危险征兆开始显现,在李兆会之外,海翔药业(002099)罗煜竑的家族财富体量虽然较低,却也以“商战、阴谋、败家子”的关键词备受关注,更引发了舆论对富二代接班态势的连带思考。

  罗邦鹏按照家族接班人的模式培养了罗煜竑十余年才放手,罗煜竑在接班后也顺利掌舵企业两三年时间,但看似平稳的接班却经不起行业的一次大风大浪。海翔药业的出售,是“业绩下滑”后的无奈,还是真陷入了“赌博败家”的命运?

  遵循传统路径接班

  与李兆会因突发事件仓促接班不同,罗煜竑的上位和目前中国大多数富二代的接班路线一致:大学毕业后进入家族企业,从基层岗位锻炼,逐步提升至管理层,并最终获得董事长及大股东之位。

  罗煜竑之父罗邦鹏1966年创办海翔药业前身“黄岩县海门镇日用化工厂”,几经变更后,最终成立海翔药业股份有限公司,并于2006年12月26日在深交所上市。这一年,罗煜竑30岁,他在20岁时毕业于北京应用技术大学国际贸易专业,并在次年进入海翔,先后在生产、研发、销售和质量管理等部门轮岗,2004年成为海翔董事,海翔上市时担任副总经理。

  公司上市后,罗邦鹏很快就淡出了管理,并将权力迅速让渡给已历练了十余年的儿子。2008年9月罗煜竑(时年32岁)担任总经理,2009年4月担任董事长,2010年9月受让其父持有的3480万股(占总股本的21.68%)公司股份,两年时间内全面接班,集公司管理权、控制权于一身(附图)。

  这一切看起来都没有问题,几乎是踩着中国家族企业接班的标准步骤,只是后面的节奏有点快。2013年11月2日,罗煜竑辞去海翔药业董事长职务。2014年5月8日,海翔药业发布公告,东港工贸集团实际控制人王云富,以3.8亿元受让公司大股东罗煜竑持有的5940万股公司股份。交易完成后,其实际控制人变为王云富,罗煜竑不再持有公司股份。这家浙江台州的家族企业就此改做他姓,而“富二代少帅4年败掉40年家业”的报道被四处热转,“罗煜竑因豪赌欠债变卖家产”、“接盘者王云富之前故意借赌资给罗煜竑”的坊间传闻也不翼而飞,尽管罗煜竑回应“涉赌”传闻时用词冲动,却没有任何正面解释。

  在最终选择出售家族企业前,罗煜竑究竟经历了什么?

  转型中遭遇挫折

  在罗煜竑接班后不久,其所在的行业就遭遇了雪崩式行情。当稚嫩的二代驾驭亟须转型的公司时,其管理能力的欠缺进一步放大了公司的经营风险。

  业绩下滑。海翔药业以制造原料药为主业,处于药物链上游环节。以罗煜竑2009年任董事长后的表现来看,其在2010-2011年间尚能维持营收20%的增长。但随着行业竞争的加剧,海翔的第一大产品培南类中间体4-AA 遭遇新进入者和国内限抗双重打击,2012年价格单边下跌。公司的经营业绩一路下滑,2012年营收出现了11.79%的负增长,毛利率也迅速下滑为0.29%,并在2013年亏损1亿元(表1)。

  转型不力。罗煜竑也曾试图推动公司进行转型,其于2012年6月以1.2亿元收购了苏州第四制药厂70%股权,并委派董事形成控股关系。苏州四药当时财务状况稳定,具备良好的盈利能力,并是海翔药业多年的合作伙伴,拥有克林霉素系列原料药及相关制剂等。其中,克林霉素系列原料药通过了FDA认证,是雅培、辉瑞等跨国药企的合格供应商。

  客观地说,这次收购对于海翔是个明智之举。长江证券分析师刘元瑞在对应的研究报告中也指出,海翔收购苏州四药后,能拿到制剂文号,可以加快从原料药向制剂转型升级,甚至可能超预期地实现制剂出口,进入国际市场。

  但现实并没有如预期中那么美好,在整合了一年半时间之后,海翔药业2013年年报显示,苏州四药仍未对公司形成盈利支撑,而其他几家子公司泉丰医化公司、海阔医药公司和上海海翔公司也分别由于厂房搬迁、土地使用权收储和市场因素等原因导致持续亏损。

  评级下调。2013年6月,鹏元资信评估有限公司对海翔药业2012年发行的“12海翔债”进行2013年的跟踪评级,指出海翔药业受化学原料药行业整体低迷、市场竞争加剧、部分产品跌价等影响,2012年公司营收有所下降,盈利额降幅较大,利润额偏小;且公司负债水平亦有所抬升,面临一定偿债压力等。如今,海翔药业的现状仍未见好转:2012第四季度陡亏4816万元,2013年一季度颓势依然,净利润仅316万元,同比下滑92%。有鉴于此,其最终下调海翔药业当期债券信用等级为“AA-”,下调海翔药业主体长期信用等级为“AA-”,评级展望为稳定。

  2014年2月21日,鹏元资信评估有限公司将海翔药业的主体长期信用等级AA-和“12海翔债”信用等级AA-列入信用评级观察名单。

  Z值模型预警。我们利用Z值模型来综合衡量海翔药业在罗煜竑主控后的财务风险。Z值分析法是美国学者Altman发明的一种衡量企业破产风险的方法,被人们广泛应用。Altman以33家破产公司和33家运营良好公司为样本,收集了样本资产负债表和利润表中的有关数据,并通过整理选取了预测破产最有用的5个变量(表中X1-X5),通过回归法得到了一个判别函数,Z值能正确预测这66家公司中63家的命运。具体来说,Z值判别公式为Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5(权重系数由实证数据拟合得出),当Z值﹤1.81,表示公司目前财务状况“堪忧”,有破产可能;当1.81≤Z值≤2.675,表示公司目前财务状况“不稳定”;当Z值﹥2.675,表示公司目前财务状况“良好”。

  应用到海翔药业上,可以发现,在罗煜竑出售股权前的两年时间中,其Z值不断降低,财务状况也由“良好”变为“不稳定”,并进一步恶化为“堪忧”(表2)。这也说明,即使罗煜竑没有出售股权,海翔药业的经营也已经变得非常糟糕,存在破产的风险。

  套现的两套逻辑

  海翔药业陷入困境之后,罗煜竑开启了“逃跑”模式。在完全转让控股权之前,罗煜竑就已多次减持,并集中发生于2013年。此时正是海翔药业首度遭遇重大挫折的2012年之后。Wind统计显示,2013年1-9月,罗煜竑共计减持1480万股,持股占比从21.68%下降到18.31%,套现8429.48万元。

  所有能套现的都套现了,不能套现的限售股份,罗煜竑拿去做了质押。根据海翔药业2013年报,罗煜竑手中所持5940万股均系有限售条件股份,且该部分股份已全部质押,用于向国泰君安证券融资提供质押担保。该业务交易初始交易日为2013年12月6日,购回交易日为2014年6月6日。

  这一系列大手笔套现及质押融资,并未用来创造新的实业,2013年报对实际控制人的情况披露显示,罗煜竑并未控股其他的境内外公司。这让人心生疑惑:罗家究竟出了什么事,以至于一年内套现8000余万元仍不能解决,年底还需质押所有限售股权获取融资?

  但另一方面,在罗煜竑完全转让手中股份时,其父亲罗邦鹏、姐夫郑志国所持股份并未受到影响。这说明,并不是家族事务引发全额套现,因为直到目前(2014年中报),罗邦鹏、郑志国仍以2.8%、1.51%的持股比例位列海翔药业第三、五大股东,而没有和罗煜竑同步套现退出。这是否可以反向说明,罗煜竑对资金的极度饥渴,完全是出于自身的原因?

  从股权转让价格看,6.4元/股的价格,几乎等于海翔药业在股票停牌前的2013年第四季度的均价6.37元/股,低于停牌前一天(2013年10月15日)的收盘价6.69元/股。而从实际经验看,收购具有控制权的股票相对市值会有20-30%的溢价,也就是说,这次转让过程,罗煜竑处在相对弱势,没能成功提价。王云富此后则表示,收购价格偏低是海翔的债务负担重。

  在“罗煜竑为欠赌债被迫卖股”传闻发酵后,海翔药业特地发出公告予以澄清,指出罗煜竑“转让公司股份是出于个人投资规划及产业布局的考虑,不存在为偿还赌债而被迫出售股份的情况”。

  而在股权转让公告中也指出,罗煜竑作为上市时的董监高及核心人员,曾经承诺过离职后6个月内,不转让其所持有的本公司股份。股权转让公告发布在2014年5月5日,而罗煜竑在2013年11月2日辞去董事长职务,这一间隔恰恰半年时间。这说明,罗煜竑在2013年底辞去董事长职务时,已经为下一步股权转移做好了准备。

  同时,卷入风暴的另一当事人王云富在2014年5月15日召开投资者说明会。根据他的说法,他与老罗总(罗邦鹏)是30来年的朋友,网上“设局骗取上市公司”的言论纯属天方夜谭。而为了印证这一说法,罗邦鹏本人也出现在会议现场,报道称其“满头白发,还随身携带维持健康的药物“。在被记者问到罗煜竑有没有赌博时,罗邦鹏回应称,没听到他赌博的事情,且平时和儿子交流很少。

  罗煜竑究竟是因为实业经营困难而鸣金收兵,还是因为其他原因被迫变卖家族事业?罗煜竑急迫的套现过程,与官方公告表达似是两套逻辑,真相仍只为少数人专享。无论怎样,对于家族企业而言,上市来之不易,利用其带来的品牌提升和融资的便利性,这本应成为家族创富的新起点,但行业低谷袭击之下,罗煜竑就或主动,或被动放弃了这一事业。

  如今,不少富二代已逐渐从创一代手中接过掌控企业的重大权力,该如何甄别其中的传承风险?罗煜竑的案例提示出两点:一、有没有正确的财富观?如果对于家族企业的股权套现过于频繁,又没有相应的投资行为,则该名富二代对家族企业的热情要打折扣;二、企业的运营状况如何?Z值模型提供了一个较为契合的观察途径,如果Z值加速下跌,财务状况的恶化程度明显高过同行业,说明富二代的经营能力有限。如果同时出现以上两点,那么该家族企业的传承风险将会大大增加。家族逐步失去控制权,甚至企业易主的命运,可能就在不远的前方。

  中小股东的利益过山车

  罗煜竑退出了海翔药业的舞台,这对于中小股东来说,是福是祸?2012年海翔药业陷入危机时,全年的收益率为-29.32%。这样的收益,当然无法让中小股东满意。

  而新的控制人王云富在台州当地政商两界均有强大影响力。他是台州市人大代表,其兄长王云友则是台州市政协副主席兼工商联主席。公告中显示,王云富主要持有5家公司,注册资本超过3亿元(表3),主要集中在化工、染料行业。在他获得海翔药业控制权后,即紧锣密鼓着手将自己控制的前进化工装进上市公司。根据其2014年6月9日公告的方案,是以定向发行的方式增发股票,以18.9亿元代价收购前进化工。不过,此方案一度因“参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案”被暂停审核,直至9月4日方获得通过。

  尽管这一过程波折不断,但受到“大股东将装入优质资产”的前景刺激,海翔药业的股价基本稳步向上。从控制权生变后复牌的2014年5月5日至2014年9月19日来算,其股价已从6.69元/股上涨到9.82元/股,涨幅46.8%。

  有趣的是,1962年生的王云富,已经将主要的控股集团东港工贸集团26.8%的股权转让给了自己的儿子王扬超,海翔药业重新进入了又一对父子控制的家族企业时代。下一次传承,结局会是怎样?■



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滬港通羅生門:熱門股“現世報”

來源: http://wallstreetcn.com/node/210848

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周一滬港通正式啟航。在最受海外投資者追捧的5支股票中,有4為國企。諸多消費類私企在深圳上市,而海外投資者並無法投資深成指股票,因此出現這種結果並不令人意外。然而詭異的是,盡管外資大舉買入,但是上述股票均出現明顯下跌。

外資“被”擡轎,水土不服還是長線眼光?

港交所數據顯示,以全日計,“滬股通”成交最活躍的五大股份分別為大秦鐵路、貴州茅臺、上海汽車、中國平安及伊利股份。表面上來看,境外個人投資者大多對A股了解不深,而機構投資者則興趣較大,因此交易額較大。

這些股票的特征之一就是滬港通正式開始之前都已經出現了比較明顯的拉升。很明顯,內地投資者很早的就入場埋伏,只等外資入場之後坐轎離場。這其中不乏大量的投機性散戶和打一槍換個地方的遊資敢死隊。因此,盡管海外機構投資者買盤可觀,但是依然不敵成本壓力全無的內盤資金,儼然成為了“接盤俠”。

對於境外資金而言,無法通過投資消費類公司享受中國經濟再平衡所帶來的福利的確是一種損失。不過和整體20倍的深成指市盈率相比,上證僅有9倍的市盈率依然存在優勢。

以中國平安為例,動態市盈率8.14和靜態市盈率12.19並不高。和港股59港元相比,43元的價格也並不昂貴,因此外資機構投資者買入理由充足。不過這一個理由對於內資而言顯然毫無意義。在11月10日宣布滬港通將在11月17日開通之後,中國平安就直接從42.14跳空高開,隨後一路震蕩上行,本周一跳空高開的開盤價45.89已經可以帶來足夠的短線收益。

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兩者交易的出發點和依據不同最終決定了市場短期的走勢。而從長期來看,公司運營狀況和盈利如何才將是關鍵。

港交所行政總裁李小加認為滬港通是全球金融市場重新平衡的開始,未來5至15年潛力無窮,但“不著急、慢慢來。”

而花旗集團香港證券服務部主管陳金丹則表示,一星期通知啟動時間太短,該行數千個客戶中,大部分對A股有興趣,昨天僅約10%機構客戶完成下單,主要在開市前競價時段落盤;尚有許多基金客戶仍在厘清及簽署風險聲明等文件,今後幾天至下周將有更多客戶加入。

如果公司質地的確沒有太大問題的話,所謂是金子總會發光。熱門股在被大眾逐漸接受之後,依然有機會長期向好。

政策前景雙刃劍 常規配置難比主動性買入

在上證最為便宜的20支股票中,均為銀行、地產及相關建築類公司,包括華新水泥等。這些股票股價均已經跌破賬面凈值且市盈率不足7倍。對於外資而言,這些財務指標顯然已經符合“便宜”的定義。但是是否要“撿便宜貨”也是一個大難題。畢竟如果是毫無風險的話,內資肯定早就會先入為主了。

可以預見的是,如果中國最終選擇更多的刺激政策,那麽這些股票均會出現大幅上漲。但是巨大的風險則是,如果中國下定決心將投資導向型經濟轉身向消費導向型經濟的話,這些股票可能一蹶不振甚至出現更多的下跌。

這也抑制了外資對上述類型股票介入的積極性。一些機構可能會處於配置的考慮而做一些投資,但是並不太可能盲目的大規模配比。這種情況下,本身流通盤就較大的銀行地產股就很難快速走高。

理想很豐滿 現實很骨感

和很多媒體的宣傳,以及個人投資者預計不同,滬港通的推出並沒有“有效地”幫助A/H溢價回歸“合理狀態”。

在兩市同步上市的股票中,周一最差的三只同港股下跌9%,而上證則分別下跌4.3%、0.6%和0.13%。兩地上市公司股價的溢價以“A股跌,港股跌更多”的方式收窄顯然沒有帶來理想的“財富效應”。過去兩個交易日上證指數縮量就是最好的證明。

在缺乏投資/投機熱情和賺錢效應的氛圍下,外資獨舞無人喝彩也就難以避免了。

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滬港 羅生 熱門 現世
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希臘援助“羅生門” 到底有沒有第三輪?

來源: http://wallstreetcn.com/node/214843

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西班牙經濟部長Luis de Guindos周三再次表示,希臘將得到來自歐元區的第三輪救助,初始規模為300-500億歐元。德國財政部發言人Jaeger則表示對此毫不知情。本周一,Guindos做過類似表態,當時引來多名歐元區官員的否認。

Guindos稱,到6月援助計劃延期到期後,希臘不太可能重回資本市場。所以,希臘或許將需要來自歐元區夥伴的進一步援助,預計希臘第三輪援助項目的初始規模為300億-500億歐元。

他說:“如果希臘到6月不能重返資本市場,我們將不得不與希臘達成某種形式的協議。”他表示,希臘政府看來不太可能在財政上自給自足。

對此,德國財政部發言人Jaeger表示,歐元集團不會在3月9日的會議上討論對希臘的第三輪援助。他對希臘第三輪援助規模為300-500億歐元不知情。Jaeger稱,希臘政府已經排除了需要第三輪援助的可能。歐盟委員會主席容克(Jean-Claude Juncker)表示,現在猜測希臘第三輪援助為時過早。

華爾街見聞網站此前提到,Guindos本周一表示,歐元集團和希臘官員正就第三輪救助舉行談判,資金範圍將在300億到500億歐元,西班牙將提供其中13~14%的資金,而提供救助的條件與前兩次救助協議相似。當時,Guindos的表態就引來歐元區眾多官員的否認。

在Guindos表態後,西班牙經濟部發言人表示,經濟部長Guindos此前對希臘援助的評論都是假設性的。而容克否認了西班牙經濟部長Guindos的說法。容克周一接受路透社表示,根本沒有關於第三輪救助的討論。歐元集團主席迪塞爾布洛姆(Jeroen Dijsselbloem)的發言人也表示,西班牙經濟部長提出的第三輪救助還未進行過討論。

上月,希臘與歐元集團達成了協議——延長援助計劃四個月,避免了希臘退出歐元區。

希臘總理Alexis Tsipras周一表示希臘不需要進一步的國際援助,而歐元區財長集團主席Jeroen Dijsselbloem表示,目前沒有談判的計劃。

Tsipras一度承諾將終結希臘的援助項目。但在其1月當選後,他做出了部分讓步,延長了希臘的援助計劃。

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希臘 援助 羅生 到底 有沒有 三輪
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金嗓子將赴港上市 曾與球星羅納爾多陷代言“羅生門”

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金嗓子將赴港上市 曾與球星羅納爾多陷代言“羅生門”

一財網 陳姿羊 2015-07-01 22:15:00

對於此次“口水仗”,金嗓子並未在招股書中提及,同時關於廣告代言,金嗓子也僅提到了其與卡卡之間的合作,並未提及羅納爾多。

“保護嗓子,請使用金嗓子喉片。”巴西球星卡卡代言的廣告曾經傳遍國內街頭巷尾。現在,這款風行21年的“國民喉片”將赴香港講述更大的資本故事。

根據港交所最新消息顯示,金嗓子控股集團有限公司(下稱“金嗓子”)(06896.HK)計劃於7月15日在港交所主板掛牌上市。7月1日至7月6日期間,金嗓子進行招股,擬發行1.8159億股,招股價在4.58-6.28港元之間,集資最多11.3億港元。

事實上,圍繞代言一事,金嗓子曾陷入風波之中。2007年,巴西球星羅納爾多對媒體表示代言金嗓子廣告並未得到本人同意,並表示將進行起訴。但金嗓子方面對這一說法予以否認,隨後卡卡取代羅納爾多成為金嗓子新的代言人,這一“口水仗”也告一段落。

喉片貢獻營收90%以上

金嗓子的歷史可追溯至1956年,其全資子公司廣西金嗓子前身為柳州市糖果二廠。2014年9月,金嗓子在開曼群島註冊成立,重組後的金嗓子間接持有廣西金嗓子和集團在中國其他運營公司的所有股份。

根據招股書顯示,2012年至2014年金嗓子收益分別為5.88億元、5.49億元和6.09億元,年內溢利分別為1.02億元、0.70億元和1.22億元。對此,金嗓子解釋,2013年收益下降是由於公司於當年8月推出升級版金嗓子喉片及生產設施曾短暫減產所致。

《第一財經日報》記者發現,作為1994年金嗓子推出的旗艦產品,金嗓子喉片是金嗓子名副其實的“賺錢利器”,銷售額占公司營收90%以上,2012年至2014年分別占比92.4%、92.4%和90.6%,銷量分別為1.28億盒、1.21億盒和1.27億盒。

每片金嗓子喉片(經典版)的毛利率維持在65%以上,升級版則在70%以上。根據金嗓子方面說法,金嗓子喉片於2008年在美國食品藥品監督管理局註冊登記為藥品,並在2012年在加拿大認證為特許天然保健品,目前已經出口至美國、加拿大、歐洲、澳洲等地。

根據歐睿報告,按2014年零售值計算,金嗓子喉片和金嗓子喉寶系列產品中國咽喉片市場份額為18.6%,其次為桂林三金藥業的西瓜霜含片及相關產品,占比15.4%,第三名為生產荷氏薄荷糖的吉百利(中國),占比12.3%;慢嚴舒檸和江中草珊瑚、亮嗓則分居第四第五,分別為6.4%和6.0%。

除了非處方藥金嗓子喉片外,金嗓子還有另一主打食品金嗓子喉寶系列產品,其占營收比例約為5%~6%左右,毛利率則低於喉片,為40%以上。另外,金嗓子還擁有銀杏葉片、金銀三七膠囊、複方百部止咳顆粒和前列舒貼等其他處方藥品。

此次赴港上市,金嗓子董事長江佩珍家族身價或將大漲。據了解,目前以江佩珍其子曾勇及曾勇子女及後裔為受益人的家族信托間接持有金嗓子82.3%股份,曾勇為金嗓子最終控股股東亦為金嗓子副董事長,全球發售後該家族信托將間接持有金嗓子61.7%的股份。

球星“大羅”代言糾紛

作為本土咽喉片制造商,金嗓子與巴西球星羅納爾多(即“大羅”)和卡卡的廣告聯姻曾吸引市場眼球。對於名人宣傳效應,金嗓子在招股書中坦言,2016年7月公司將與球星卡卡的廣告合約屆滿,但仍計劃繼續聘請名人宣傳公司品牌及產品。

2007年,金嗓子與卡卡簽約,從招股書中可得知,2012年至2014年金嗓子共向卡卡支付代言費.約1430萬元。而事實上,在卡卡代言金嗓子之前,出現金嗓子廣告中的球星實則為羅納爾多。

2003年羅納爾多成為金嗓子代言人,隨後其為金嗓子拍攝的廣告在央視等多個電視臺開始播出。但4年後的2007年1月,卻有媒體報道稱羅納爾多將起訴金嗓子,索賠1000萬歐元。原因是金嗓子發布的羅納爾多代言產品廣告沒有得到其本人同意,羅納爾多也沒有和金嗓子集團簽訂任何合同。

在羅納爾多當時對媒體講述的版本中,其只承認應邀參加了一次簡短的冷餐會並拍攝了一些和金嗓子公司高層相聚照片,但並不知道金嗓子公司將把這些照片用在產品的宣傳廣告中。

但這一說法遭到了金嗓子方面的否認,其當時在官網上發出聲明稱金嗓子方面和羅納爾多簽有產品形象代言人的授權協議書,公司每年都通過羅納爾多在中國的指定商務推廣公司的負責人,向羅納爾多表示繼續合作的意向,並按協議約定向該公司支付相關費用。

隨後,在2007年8月金嗓子宣布卡卡正式出任公司未來形象代言人,其與羅納爾多的這場代言“羅生門”也不了了之。

對於此次“口水仗”,金嗓子並未在招股書中提及,同時關於廣告代言,金嗓子也僅提到了其與卡卡之間的合作,並未提及羅納爾多。而以上問題,在記者發給金嗓子辦公室的采訪提綱中,截止至發稿亦未收到回複。

編輯:彭海斌

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金嗓子 將赴 赴港 上市 曾與 球星 羅納 爾多 代言 羅生
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順風光伏項目羅生門:誰是5億工程糾紛的受害者?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4648795.html

順風光伏項目羅生門:誰是5億工程糾紛的受害者?

一財網 王佑 2015-07-22 22:24:00

在寧夏平羅縣看護了業主方——順風清潔能源的130兆瓦、尚未建成的光伏電站項目1年多時間後,光伏電站EPC廠商——中科恒源科技股份有限公司7月17日對外稱,一群外來施工人員進駐了現場。

在寧夏平羅縣看護了業主方——順風清潔能源(01165.HK)的130兆瓦、尚未建成的光伏電站項目1年多時間後,光伏電站EPC廠商——中科恒源科技股份有限公司(下稱“中科恒源”)7月17日對外稱,一群外來施工人員進駐了現場。原來,這是順風清潔能源合作的另一家光伏EPC企業西安東慶光電有限公司(下稱“西安東慶”)。

寧夏平羅的體量為130兆瓦,為國內較大的單體光伏電站,已建成發電50兆瓦,施工總金額涉及5億元。而來自西安東慶的前述人員則表示:“平羅項目本應很快全面建成發電,但由於人為爭執至今無解。我們也希望盡快完成。”

談判一度中斷

去年3月,中科恒源與順風光電投資(中國)有限公司(下稱“順風”,為順風清潔能源的子公司)、寧夏中電科日兆能源有限公司、平羅中電科能源有限公司(下稱“平羅中電科”)簽訂了《關於平羅130兆瓦地面光伏電站項目的合作協議》,確認平羅中電科將與中科恒源簽訂EPC總承包合同,其中平羅中電科為業主方(寧夏中電科和順風為平羅中電科的投資方,持股分別為10%和90%),實際合作夥伴主要就是順風和中科恒源。

《第一財經日報》記者去年曾報道過,由於一些矛盾,順風在支付給中科恒源一筆商業匯票後,又將資金抽回,導致中科恒源並未拿到施工前期款。中科恒源方面則稱,為此他們將施工現場看護起來,“因前期已投入了數千萬元,”不想投入打水漂,公司一直在等待順風方面的再度付款。

然而,到了今年7月17日時,中科恒源又表示,來自西安東慶方面的有關人員忽然進駐現場、希望參與施工。而熟悉此事件的西安東慶代表告訴《第一財經日報》記者,該公司並不是搗亂者,“我們前期就參與過施工,後期受到了中科恒源的阻撓,是受害者。”

2014年7月,西安東慶與項目業主方“平羅中電科”簽訂了EPC總包合同,按業主通知進場施工了。

不過進場後,電站項目的建設一直未能正常運行,在這種情況下“我公司仍完成了該項目的B標段50兆瓦電站、D標段升壓站和外線工程”。他還表示,電站工程被分為A到D四個標段,但這四個標段(在中科恒源運作過程中)沒有資質。

“舉例來說,中科恒源都是掛靠人家的建築公司之後,再承包給工程隊的,這不合法。”他說道,四家分包隊在2014年5月前後、由中科恒源以總承包方式向他們分包後進入的,且其中一個標段說是掛靠的中機國際,但後者不承認掛靠關系。

至於中科恒源說自己投入了大量資金,“但我們看到A、B、C三家分包隊只是做了前部分的場地平整工作,D標段沒有開展任何工作。”

他還提及,四家工程隊沒有合法的分包合同,也沒有完工量報告,但口頭索要了工程款。西安東慶聘請了中介機構協同監理,對三個標段做了實地勘測工作。在勘測完畢後,四個工程隊的報價與實際勘測情況差距巨大,“其中一個標段上報了600萬元,但我們實際勘測只有180萬元。我們後來還是支付給了B標段分包隊520萬元,但與A、C標段工程隊談判時,他們突然聲稱中科恒源為總包方,與我們的談判也由此中斷。”

到底誰是總包方?

西安東慶上述人士表示:“我們公司是平羅項目的合法總承包商,也是具有完全建設施工資質,並辦理相關建設手續的企業。最重要的是,我們公司是業主方明確指定的唯一總承包商,相關合同及法律手續健全。”

記者采訪得知,順風與中科恒源有一張與合作有關的合同掃描件,沒有正式的合同文本。中科恒源公司的一位律師確認了上述事實,他還告訴本報記者:“我們有相關合同和補充協議,有些合同雖然順風方面沒有郵寄過來,但我們有公證書以及其他證據來證明身份。從法律角度看,我們並不認為它(西安東慶)沒有權力進場施工,但必須是我們和順風等解除合同後才可以入駐,你不能去現場搶占他人的勞動成果。再說了,如果東慶公司現在進駐,到底誰施工了多少都看不出,屆時上了仲裁庭很難舉證。”目前上海仲裁委員會對此案已進行了受理,但是順風方面一直沒有做答辯,“假設順風願意答辯的話,事情會很快解決,約1到2個月;但是如果他們不答辯,就不好說了,此案也拖了很久。”中科恒源的律師說道。

編輯:彭海斌

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順風 光伏 項目 羅生 誰是 工程 糾紛 受害者 受害
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輝山乳業卷入“羅生門”:高鈣奶在河北是否應該被下架

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4692292.html

輝山乳業卷入“羅生門”:高鈣奶在河北是否應該被下架

第一財經日報 張誌偉 2015-09-28 18:21:00

“國家食藥監總局和地方監管部門,都應該為真相負責。要想讓消費者信任他們,在抽檢結果發布之前,應流程化且慎重發布。”中國乳業俱樂部發起人雷永軍認為,這畢竟關系到企業經營及生死存亡。

自2008年以來,國內乳業戴著鐐銬行進7年,如今在整頓中又起波瀾。9月28日,輝山乳業(06863.HK)在北京召開了一場說明會,向外界解釋“硫氰酸銨”是什麽東西,並希望借此消除輝山高鈣奶在河北被下架引發的消費恐慌。

冀、遼抽檢結果“打架”

9月25日,河北省食品藥品監督管理局(下稱“河北食藥監局”)發布《食品銷售安全警示》:近期秦皇島市食品和市場監督管理局對銷售環節乳制品質量安全進行抽檢,輝山乳業生產的高鈣牛奶被檢出硫氰酸鈉,數值高達15.20mg/kg(最高限定值≤10.0 mg/kg)。

9月28日,遼寧省食品藥品監督管理局(下稱“遼寧食藥監局”)在官網發布消息稱,9月23日接到河北食藥監局上述通報後,立即對輝山乳業的配料間、成品庫、生產現場進行核查,結果未發現有硫氰酸鈉,在其配料中也未發現含有硫氰酸鈉的物質。

同時,遼寧食藥監局還把輝山庫存中包括高鈣奶在內的共計8個批次樣品,送到具有國家該項目食品安全檢驗資質的沈陽食品檢驗所進行檢測,送檢樣品中硫氰酸鈉的含量均在國家規定的參考值以下,全部合格。

“從2013年開始,輝山就對硫氰酸鈉指標進行批批檢測,同時進行第三方外檢。”輝山乳業高級副總裁徐廣義向《第一財經日報》稱,截至目前,所有檢測數據顯示產品合格。

既然公司早就對產品進行批批檢了,那麽直接拿出留樣數據不就可以自證清白了嗎?輝山方面稱,河北食藥監局送檢的產品生產日期是7月10日,而公司原料奶在2015年6月的外送檢測結果顯示均在0.7~2.74mg/kg,屬於正常範圍。

河北食藥監局在“安全警示”中則強調:原料乳或奶粉中摻入硫氰酸鈉可有效抑菌。硫氰酸鈉是毒害品,少量食入就會對人體造成極大傷害,國家禁止在牛奶中人為添加硫氰酸鈉。

輝山方面對此稱,這種警示屬於主觀臆斷,通過不恰當的預警提示,來向社會傳遞系“認為”所致。“我們有理由也有底氣認為河北食藥局的檢測結果是不符合事實的,輝山無法認可。”

他通過幻燈片展示輝山剛剛拿到的一份國家權威檢測機構——國家食品質量安全監督檢驗中心出具的檢測報告,結果顯示產品完全合格。

截至發稿,河北食藥監局在官網沒有進一步披露關於此事的信息,本報記者就此致電該局,電話無人接聽。而原本在邀請嘉賓名單中的中國乳制品工業協會,相關人員也沒有到場,有知情人士稱,“上面一直在斡旋”,協會、總局不方便出來說話。

抽檢“信披”流程需規範

在中國乳業陣營中,輝山屬於一個東北區域品牌,目前,輝山乳業液態奶產品在東北市場占有率升至20.9%。在東北三省的巴氏奶和酸奶市場中,遼寧省占有最大的市場份額,以零售額計算,遼寧省分別占到50.2%和47.9%。

最近一年,輝山則動作頻出,先在江蘇建基地,隨後又與荷蘭乳業巨頭菲仕蘭合資建廠,已經深耕東北60多年的輝山急需走向全國。

沒想到,剛剛開啟全國化,就在河北遇挫。

除了產品本身之外,地方監管機構抽檢發布流程也備受業界關註。“都是政府監管部門,為何河北食藥監局檢測出問題,而遼寧食藥監局檢測全部合格?”中國乳業俱樂部發起人雷永軍向本報記者分析稱,對於乳品及食品行業來說,這的確是一個很重要的問題。

輝山方面認為,河北食藥監在此次檢測過程中程序違規、信息發布違法。硫氰酸鈉屬於國家食品安全風險監測項目,《食品安全風險監測管理規範(試行)》第二十五條明確規定:如監管部門通過檢測機構進行的檢測結果顯示風險值過高,監管部門可以向企業進行質詢,並給企業預留申訴和複檢的時間。

“但至今,輝山沒有直接收到河北省食品藥品監督管理局關於輝山高鈣奶的任何通知,通過媒體等途徑輾轉得知下架消息時,該批次產品已過期23天,公司實際上被剝奪了進行申訴和申請複檢的權利。”輝山方面認為,這導致公司在客觀上無法對該批次產品的檢測結果進行確認。

江蘇省乳品生物技術與安全控制重點實驗室主任顧瑞霞解釋稱,硫氰酸鈉在牛乳中天然存在一定的本底值,並隨著季節和飼餵飼料的變化而有所波動。“目前,隨著現代乳業生產工藝的發展,任何一家乳企都沒有添加硫氰酸鈉的必要性和動因。”

徐廣義認為,不客觀的信息發布不僅給企業帶來巨大的負面影響,還極易對國內整個乳品行業造成不必要的傷害,甚至引起整個社會的恐慌。

毫無疑問,從監管層面來看,河北食藥監局對省內產品抽檢也是在履行職責,捍衛消費者舌尖上的安全;而自2008年三聚氰胺事件以來,國內消費者的信心仍處於恢複中,嚴苛的抽檢究竟帶來的是信心增與減,有待觀察。

“國家食藥監總局和地方監管部門,都應該為真相負責。要想讓消費者信任他們,在抽檢結果發布之前,應流程化且慎重發布。”雷永軍認為,這畢竟關系到企業經營及生死存亡。

編輯:邊長勇

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輝山 乳業 卷入 羅生 高鈣奶 河北 是否 應該 被下 下架
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巧用籌劃技巧,放大股權激勵,走出創業公司“稅務羅生門”

來源: http://www.iheima.com/top/2016/0513/155821.shtml

巧用籌劃技巧,放大股權激勵,走出創業公司“稅務羅生門”
糜懿全 糜懿全

巧用籌劃技巧,放大股權激勵,走出創業公司“稅務羅生門”

每個公司使用的稅收籌劃、稅務處理方式都不一樣,但需要爭取更好的稅務處理方式,讓股權激勵發揮更大的效用。

黑馬說

當你的創業公司經過百轉千回終於熬到上市了,你和你的得力幹將們不禁喜極而泣,這時,你的稅務顧問遞給你一張稅單,上面竟寫著如同天文數字般的稅額,註冊地區、上市地點、員工國籍......讓你不由得驚呼:辛辛苦苦N多年,一稅回到解放前!如何避免重演這樣的悲劇?本文教你未雨綢繆,摸清股權激勵的稅務門道。

文|糜懿全

大部分初創公司可能在設計稅收籌劃的時候都覺得無所謂,因為彼時還沒到交稅的時候。曾有一家公司,直到上市前的四個月才發現行權要交這麽多稅。那時候他們打算在香港上市,想做稅收籌劃已經來不及了,遞交A文表會引來證監會註意和質詢,最後只能忍痛放棄籌劃。

目前流行的長期激勵趨勢

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1.激勵的對象和範圍在擴大

過去很多激勵僅限於高管團隊,但現在75%的公司已經覆蓋高管、中層和核心員工。一般最初是給一點給高管,或者預留出一部分股權來吸引和留住能給公司帶來資源的核心員工,然後在A輪、B輪的時候擴展到中層員工,尤其是那些對核心競爭力有突出貢獻的研發人才。因為隨著 BAT 的上市,技術人才方面的競爭異常激烈,要價也水漲船高,股權激勵也就變得更加重要。

2.出現多元化的組合激勵模式和工具

以前我們只聽說過用期權、限制性股票將受益者和股東、公司利益捆綁起來,現在有了新的玩法。比如達成性激勵,達成性激勵可以是融資之後選擇撤回股票兌成現金,因為年輕人可能會覺得股票很虛,還是手里攥著現金踏實。

再比如突破性激勵,有些體量很大的企業因為需要拓展新業務,可能啟用一種「合夥人計劃」。用利潤分享和跟投的機制來激勵員工,邀請員工成為合夥人,然後享受分紅。具體的分紅分配不一定按照傳統的出資或者工資比例分配,直接按照約定的比例也可以。

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3.激勵的額度階段化

同一位員工在不同的階段,可以配合業務發展的情況,設立一些里程碑去激勵他達成業績。對於激勵,可以考慮多次授予,多次分成,不必一次性授予出去。

4.註重個性化和差異化

都給激勵,就沒有激勵。企業內部會根據不同的業務單位給出不一樣的激勵,同時在績效上給出更多的約束。單單是安心待在公司是不夠的,員工得達到一些標準,比如說順利幫助公司融到了天使輪、A輪、B輪甚至 IPO。

這些指標不一定非得是冷冰冰的財務標準數據,也可以是用戶數、業務拓展量、研發收益率、研發的投入產出比......同時還可以在層次上另有安排,除了個人指標以外,還可以在小組、團隊、部門都設有指標,多重激勵,從而提高員工的凝聚力。

這種指標還可以更加柔性化、更富有人情味。過去常常是達到指標才有激勵,差一點都不行。現在可以是達到標準的百分比多少,然後按照百分比逐次遞減。以上便是設計長期激勵的時候要考慮的幾個點。做股權激勵,主要目的是股東價值的最大化,實現企業共贏。

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想要達成理想的激勵效果,除了考慮到覆蓋對象、激勵形式、階段分隔,還要考慮退出機制和頻率,清晰角色並且模擬測算等等:

對象:激勵的對象對於最終效果有著至關重要的影響;

工具:應該根據發展階段/人群特點確定最優化的激勵工具;

價格:選擇合適、便利的方式確定期權/股票的價格;

額度:激勵額度要體現公司的成長性和個人貢獻;

頻率:需要確定長期股權激勵的持續周期和發放頻次;

退出:明確當員工辭職退休以及其他原因離開公司時的激勵退出機制。

接下來講一下與股權激勵相關的稅務基礎知識:

政策發展規範化、程序化

1998年之前,我國在這個方面是沒有任何相關政策的。那一年政府出臺了9號文,規定員工如果以折扣價的形式取得了公司的有效證券,折扣的部分是要作為公司的薪金納稅的,而且公司有代扣代繳的義務。但如果納稅有困難,就可以分六個月,和工資合並在一起納稅。9號文直到現在都還是有效力的。

隨後2000年出臺了主要針對外籍人員的190號文。因為當時很多外企在國內有長期股權激勵,而外籍員工如果離開中國,中國的企業就不需要代扣代繳。2005年出臺的35號文規定上市公司的股票期權在行權的時候需要納稅,而且是按照工資薪金納稅,稅率最高可以到45%。

2009年,A股漲得很快,很多企業的高管雖然有股權激勵,但因為有限制期,而且限制期之後可能他們沒有錢來付稅。所以當年推出的461號文和5號文便是針對這一狀況做出了調整。一方面收緊範圍,規定只有上市公司才能享受35號文的優惠,即行權員工可以把應稅所得除以12計算稅額。非上市公司則不能夠享受這種優惠計算方式。

值得一提的是2009年的461號文為限制性股票給出了一個新的優惠計算方式,即取登記日的價格和解禁日的價格的平均值來納稅。比如取得限制性股票時股價為10塊,等到解禁日股價漲到了30塊,那麽你只需要按照(10+30)/ 2=20 的價格來納稅。當然,這里有個缺陷,即沒有考慮到股價下跌的情況。

2011年出臺的27號文是對462號文的補充,2015年推出的62號文和80號文主要針對高科技企業。總的來說,法規現在趨於完善和嚴格。不管是A股上市還是境外上市,審計都會在後面盯著,如果企業過去沒有代扣代繳員工的稅,那就得去補稅。

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股權激勵形式多樣化

除了傳統期權和限制性股票,一些海外上市的企業或者合資企業在進行股權激勵的時候,會用一些虛擬的股票單位,或者地緣獎金轉成股票來做長期激勵。這種非傳統的股權激勵常常需要和稅務機關進行溝通,看看能按什麽歸類來納稅。因為上面的政策沒有覆蓋得這麽細。

同時,不同地方稅務機關的松緊程度也是不一樣的。北京、天津、上海是趨緊的,一直以來都是稽查和自查的重點。但在其他省市,像海南地方稅務局最近就出臺了一個政策,規定非上市公司的股權激勵也可以按照上市公司的規定去享受納稅優惠。

很多情況下你都得跟地方稅務局溝通,比如你可能想用凈資產的價格來納稅,但恰好趕上了B輪融資,當局會問你為什麽不用融資價格來納稅?因為很多情況下融資價格會比凈資產高很多,自然會加重你的負擔。

處理股權激勵中個人所得稅的方法

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可以看出,股票期權、限制性股票、股票增值權在計算稅收的時候是有區別的:

1.股票期權在行權的時候需要公司代扣代繳。稅額 =(股票市場價 — 員工購入的行權價)× 股票的數量。

2.限制性股票則是取登記日和解禁日的股票市價之和的一半為價格,然後乘以解禁的限制股數量。但需要註意的是,這個公式一般是針對國內的限制性股票,即A股。如果公司是在境外上市做紅籌架構,有可能是事先給一個薪資性股票單位,再給股票,這就不一定是平均價了。

3.股票增值權規定用行權日的價格減去授權日的價格,再乘以份數。

當以上三種激勵計劃符合以下三個條件的時候,它就可以享有優惠計算方式:

1.必須是上市公司在上市之後才設立的股權激勵計劃;

2.要適用於上市公司和上市公司控股企業的員工,上市公司占控股企業股份比例最低為30%;

3.股權激勵計劃要在主管稅務部門登記備案。

所以現在很多初創企業設立的股權激勵計劃不一定能夠滿足優惠標準。怎麽辦?推倒重建。把上市前的方案通過內部商議取消掉,在上市之後再設立一個新的計劃,按照先前跟員工商議好的條件轉移過去,同樣可以拿到優惠。但作為一家有誌於做大做強的公司,應該在最初就考慮到前文提到的眾多因素。

上市公司應該註意的合規要求

不管是境內還是境外上市的公司,都需要註意股權激勵計劃的稅務備案。把授予人數多少、期權、價格、行權價格全都備案,才能符合要求。在這個基礎上,本地員工參與境外股權激勵計劃需要通過外管登記程序設立特殊賬戶。

非上市公司股權激勵稅務的處理方法

如果能夠設計成與雇傭關系剝離,那它就不會成為工資薪金所得,而是股息紅利所得或股權投資所得(即財產轉讓所得)。國內目前實行分項納稅,工資薪金稅率最高達到45%,而勞務報酬最高只有40%,算上20%的折扣,實際有效為32%。而如果按照股權投資所得繳納,你只要背負20%的稅。

納稅的時間點是按照實際收益的時間點來算的,包括股權和現金等等各種形式的收益。80號公告規定“非上市公司股權的公平市場價格,依次按照凈資產法、類比法和其他合理方法確定” ,這里存在一個很大的協商空間,可以和稅務機關溝通。160號文也針對高新技術企業的股權激勵作出規定,可以按照凈資產的價格或者用類比法來定納稅的額度。但如果企業是紅籌架構,發行的是海外公司的股權激勵的話,能否適用於80號公告的凈資產法還是有待於溝通的。

有些地方會有優惠政策,比如高薪技術企業如果把科技成果轉化為股權獎勵給技術人員和高管,那麽他們獲得的股權激勵是可以除以12,再單獨列出來計稅。

股權激勵計劃在稅收優化上的整體考量

1.首先要考慮上市計劃所在地,海外、A股還是H股。

如果不清楚要在哪里上,就需要做兩手準備,制定出分別針對國內和國外的兩套不同的股權激勵計劃。在A股或者國內上市的話,中關村對高新技術企業的政策使得納稅時間點能夠往後遞延,按照凈資產來計算納稅收入,但前提是公司的股票期權計劃都得理順。之前有公司擬定了覆蓋兩三千名員工的持股計劃,這樣的公司需要在證監會上遊說一番才能有所突破。

2.針對一些具備外籍身份的高管和技術人才,需要額外註意是否會有其他國家稅務問題出現。

比如在國內,公司可以給他們低於市場價的行權價,比如10塊錢的融資價格,高管只要用1塊錢的行權價就可以用來行使股票期權。但如果你給美國國籍的員工這種優惠,就會產生懲罰性的稅。同時外籍員工無法直接持有國內未來上市公司的股票,所以就要在稅務處理和外匯管理上做出相應的調整。

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3.原始股東持股平臺的搭建和股權轉讓的稅務處理也是需要註意的。

對於創始人而言,個人直接持股、合夥企業持股和公司持股孰勝孰劣?需要他從未來股權變現的時間表亦或是家庭傳承的角度來考慮。但單單從稅收的角度出發,個人直接持股的稅負是最低的。

持股平臺的選擇舉例

我們可以看到,市場上常見的持股模式有員工直接持股、通過公司間接持股、通過合夥企業間接持股、通過信托機構間接持股。員工直接持股則享有投票權、分紅權、增值權而且沒有人數限制,股權也因此比較分散,稅務安排是基於員工的工資薪金所得來納稅。

用有限責任公司作為員工的持股平臺,員工只擁有分紅權和增值權,且在國內有人數限制,因為有限責任公司一般不超過50人,股權也因此相對集中。大股東能夠借此集中管理,但可能面臨公司稅和員工個人稅的雙重成本。很多國內A股上市公司會用這種形式來讓高管持股。

通過合夥企業來間接持股,員工也和上述一樣有一定限制,但分配比例可以比較靈活。未來合夥企業變賣股權的時候,管理團隊不一定需要按照投資合夥企業的比例來分。以上三種在境內境外均可適用。

通過信托機構間接持股,在國內不太合適。因為公司在國內上市的時候可能會被拆除整個信托架構。但在境外可以考慮用離岸信托作為員工的持股平臺,在港股、美股,用離岸信托來為員工持股是常見的方式。

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每個公司使用的稅收籌劃、稅務處理方式都不一樣,但起碼政策在這方面是一樣的。所以稅務人員工作的關鍵是要充分考慮相關影響,同時和稅務局多溝通,去爭取更好的稅務處理方式,讓股權激勵發揮更大的效用。

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FBI局長丟官背後的羅生門

來源: http://www.infzm.com/content/124890

科米與特朗普的“糾葛”。(東方IC/圖)

(本文首發於2017年5月25日《南方周末》)

FBI是聯邦一級的專業警察機構,從法律上說不能卷入政治鬥爭。但現實的情況是,自1908年成立以來,FBI就很難與政治脫開幹系。

如果要挑選出在2016年總統大選中除兩位候選人之外最關鍵的人物,恐怕非詹姆斯·科米莫屬。這位56歲的聯邦調查局(FBI)局長先是狠狠地得罪了共和黨,後來卻又在選舉的關鍵時刻踩了民主黨,導致在不同的時候兩黨都敦促他下臺。

2017年5月9日下午,科米正在洛杉磯給雇員們講話。他身後的電視屏幕上卻出現了總統將他解職的消息。在此之前一刻,白宮和司法部將他的解職信送到了FBI在華盛頓的總部。總統在給科米的一封短短的信里說:“我收到了來自司法部的建議,要解除你的FBI局長職務。我接受了他們的建議。從現在起,你的職務被終止了。”自此,科米不能再回到他的辦公室。總統在信中祝他未來走運。

科米的驚訝可想而知。其實,在特朗普就職的時候,科米已經做好了離職的準備。可是新總統說,希望他能夠繼續留任。沒想到,特朗普這麽快就改變了主意。有消息說,推動總統作出這一決定的是新任司法部副部長洛德·羅森斯坦。這位沒有什麽黨派色彩的官員4月26日才就職,參議院里對他的任命只有少數幾個人投了反對票。羅森斯坦在他給白宮的備忘錄中指出,科米在關於希拉里·克林頓電郵事件的調查中,已經越過了他作為FBI局長的職權,將司法問題政治化,並且直接影響了選舉進程。他認為,總統恐怕無法再信任科米。

科米到底做了什麽,遭到如此嚴重的指責?這就需要回顧2016年大選中的兩個重大事件了。

兩頭不討好

作為聯邦政府的警察機構,FBI負責調查所有跨州的犯罪案件以及聯邦層面上的案件。希拉里在擔任國務卿期間使用私人電郵以及私人服務器,自然也屬於FBI的調查範圍。由於案件重要,調查由FBI二號人物、副局長安德魯·麥凱布親自掛帥。調查的重點,是那些通過私人服務器傳送的電子郵件中包含了多少政府機密,希拉里這位民主黨總統候選人是否有違反法律的行為。

按說,FBI的職權範圍僅僅是調查,再將調查的證據與結果送交司法部,由司法部來決定是否進行起訴。但是,就在調查結果要公布之前,奧巴馬政府的司法部長洛雷塔·林奇卻在鳳凰城的飛機場與希拉里的丈夫、前總統克林頓“不期而遇”,兩人私下談話39分鐘。這次本來應該神不知鬼不覺的會面,卻恰好被一位記者碰上了,曝光出來之後,令林奇在電郵門案件上左右為難。於是,向公眾解釋的任務就交給了科米。

2016年7月5日,科米出現在電視鏡頭前,向公眾作了長長的講話。他指出,在希拉里交出的3萬封郵件中,有一部分屬於政府機密,其中有22封屬於絕密。科米連續數說了希拉里在電郵門中種種不妥當的做法,嚴厲地指責這位前國務卿在處理公共事務上“極端地粗心大意”。全國的聽眾這時都以為,司法部門恐怕會對希拉里的行為進行進一步的甚至是刑事的追究。沒想到科米話鋒一轉,說他建議不對希拉里提出司法指控。

民主黨人松了口氣,開始給科米大唱贊歌。眾議院少數黨領袖佩洛西說,科米是個“公平、出色”的局長,是美國司法的脊梁。而共和黨人則怒火中燒。共和黨控制的眾議院中多個委員會主席和重頭議員一次次地召開聽證會,讓科米作出解釋。然而,無論什麽說法都無法讓共和黨人滿意。在FBI內部也為此出現了大量的分歧,甚至有人拒絕跟局長打招呼。當時媒體就評論說,科米也許是希拉里·克林頓成為美國總統的決定性人物。

不過,科米在大選前11天的另外一次舉動,卻讓選情出現了不利於希拉里的轉機。2016年10月28日上午,科米給國會送去一封信,說在另外一處發現了上萬份希拉里的電郵,聯邦調查局決定重啟調查行動。這引發了新一次的政治地震。

這次,兩黨對科米的說法倒了過來。共和黨人開始稱贊科米敢作敢為,勇於執法;民主黨人則憤怒地指責科米幹預選舉,並且要求很快便要下臺的奧巴馬總統將科米解職。

的確,科米的兩次舉動,得罪了民主共和兩黨,讓他里外不是人。人們預言,無論是誰當選總統,科米都難以避免下臺的命運。因此,特朗普在就職後讓他留任,令分析家們大跌眼鏡。

“我同意,他是個好人”

盡管之前預言科米要丟官的人不少,但是當特朗普總統當真作出決定之後,輿論依舊嘩然。媒體不斷追問,究竟是什麽讓特朗普下此決心?

2017年5月16日傍晚,《紐約時報》刊登出一篇爆炸性的報道,指科米的被解職或許與所謂“通俄門”的案件有關。在就職後,特朗普任命的第一批白宮官員之一,是國家安全事務顧問邁克爾·弗林中將。但是很快弗林就因為給俄羅斯大使打了兩通電話、被安全部門監聽到而遭“通俄”的指控。慌了神的弗林在副總統彭斯向他詢問情況的時候否認這些通話,最後特朗普以對副總統撒謊的理由而將這位在任上只待了28天的顧問解職。

盡管弗林離開了白宮,但是對他的調查並沒有停止。有消息傳出,弗林曾經接受了俄羅斯人的邀請前往莫斯科,旅費都是俄羅斯方面出的。另外,他還給土耳其人當過收費的顧問。雖然那都是他作為私人身份的行為,但是弗林曾經主管過重要的情報單位,而且在安全調查的時候也沒有坦白過為土耳其人服務的事情,所以對他的調查還要繼續。

在科米被炒魷魚後,《紐約時報》得到消息,說科米曾經寫下了一份備忘錄,指特朗普總統變著法子要求他停止對弗林的調查。“我希望你能找出一種合適的辦法,讓案件結束,放弗林一馬。他是個好人。”備忘錄上記載著特朗普的話,說弗林並沒有做錯什麽事。

FBI屬於行政部門,但是具有非常強的獨立性。法律規定,任何人,包括總統在內,都不得以權力或者其它方式幹預案件調查。

《紐約時報》的報道說,記者並沒有讀到備忘錄的原文,而是聽線人念了幾段。報道說,科米對於特朗普的做法感到不安,當時僅僅回答說:“我同意,他是個好人。”

沒等到第二天,白宮當晚便就事件作出了聲明:“雖然總統多次表示弗林是個好人,為國家服務,保衛了國家,但總統從來沒有要求科米或者其他任何人結束任何調查,包括對弗林的調查。總統對司法機構有著高度的尊重。備忘錄不是對總統與科米之間談話的準確描述。”

讓整個事件更像一出“羅生門”的,是科米的副手麥凱布幾天前對參議院信誓旦旦地表示,從來沒有誰幹涉過FBI對於俄羅斯幹預大選或者“通俄門”事件的調查。

來自猶他州的眾議院監察委員會主席傑森·查菲斯要求FBI和科米在2017年5月24日之前交出所有與特朗普總統有關的備忘錄與文件。屆時將出現由國會主導的新一輪的調查和聽證。

科米身高將近兩米,據說在個性上也是個頗愛出風頭的人。他曾經擔任過檢察官和小布什政府的司法部副部長。2013年,奧巴馬總統任命他為FBI局長。在過去一年中,科米竟然成了美國政治中的關鍵人物,這是有違常規的。

FBI是聯邦一級的專業警察機構,從法律上說不能卷入政治鬥爭。但現實的情況是,自1908年成立以來,FBI就很難與政治脫開幹系。埃德加·胡佛擔任局長期間,就對一系列他不喜歡的政治人物進行過立案調查,包括肯尼迪家族與民權領袖馬丁·路德·金。在胡佛之後,立法部門通過了一些重要的法案來在FBI與白宮或者國會之間設立防火墻。無論是科米還是特朗普,若是被證明越過了這道防火墻,都會遭到法律的追究。

FBI 局長 丟官 背後 羅生
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矽谷天堂羅生門:定增浮虧80% 兩大爭議受關註

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-10-30/1157295.html

2015年矽谷天堂(833044)實施了一次定增,參與此次定增的投資者持股成本為9.92元,但目前矽谷天堂的股價已不到1.6元。高達80%的浮虧之下,圍繞這次定增是否合規,投資者與矽谷天堂各執一詞。

定增浮虧80%

2015年8月,矽谷天堂掛牌後不久公布了股票發行方案,擬以每股30元的價格,發行不超過2.25億股,募集資金總額不超過67.5億元。

2015年10月公布的股票發行情況報告書顯示,此次定增矽谷天堂以每股30元的價格,實際募資30.71億元。認購的對象包括2名公司原股東以及28名新增投資者,新增投資者中有6名自然人及22名機構投資者。

期間,矽谷天堂曾於2016年5月向全體股東每10股轉增20股,2016年11月7日向全體股東每10股派現0.8元。

矽谷天堂啟動定增前不久,正是新三板逐步火熱的時候。同時期,九鼎集團、中科招商等掛牌私募企業也進行了大額定增。然而參與矽谷天堂定增的投資者發現,定增完成後不久,矽谷天堂的股價就出現了明顯下跌。

2016年5月,采用協議轉讓方式的矽谷天堂股價複權後不足15元,以此計算,參與定增的投資者浮虧超過50%。此後,矽谷天堂股價繼續下跌,10月27日,矽谷天堂股價複權後約4.70元,以此計算,參與定增的投資者浮虧超過80%。

來自上海的投資者馮勇告訴證券時報·新三板論壇記者,他於2015年6月認購了100萬元額度的“源實-矽谷天堂定增1號投資基金”,該基金的投資標的即為矽谷天堂。馮勇說,自己只是一位普通的投資者,100萬對他來說並不算小數目,但目前該筆投資浮虧嚴重,他已陷入進退兩難的地步。

從東方財富股吧、雪球等平臺的反饋來看,還存在和馮勇遭遇類似的投資者。嚴重的浮虧之下,投資者對矽谷天堂此次定增的諸多事項產生了質疑。

提前定增疑雲

投資者關心的第一個問題是,矽谷天堂此次定增是否違規?

矽谷天堂公告顯示,其取得股轉公司同意掛牌函是2015年7月13日,2015年7月30日正式掛牌轉讓。2015年8月3日,矽谷天堂公布了股票發行方案,認購繳款時間為2015年8月27日-2015年9月2日。

但多名投資者向記者提供的資料顯示,在這份方案公布前,矽谷天堂已經開始進行定增的宣傳活動,還向投資者提供了定增方案,並收取了部分認購保證金。

記者獲得的一份標註時間為2015年6月,蓋有印章的矽谷天堂股票增發方案載明,“2015年6月3日-6月25日:初步溝通投資意向,簽署認購意向書,繳納保證金(認購總額的10%)”;“T+1至T+3日簽署股份認購協議並全額繳款(獲得掛牌批文日為T日)”。

還有投資者向記者提供的賬戶交易明細回單顯示,2015年6月3日,該投資方向矽谷天堂打款2000萬元,交易用途為“定金”。

來自北京的投資者李易認為,矽谷天堂在未取得董事/股東會批準、未完成掛牌前,就公布了掛牌後的《股票增發方案》,並與多名投資者提前簽訂了股票認購意向書並收取了保證金,屬於提前實施增發。有投資者還就此向證監會及股轉公司進行了舉報。

一份據稱是股轉公司回複投資者的文件顯示,根據主辦券商中信建投的核查意見,矽谷天堂在未完成掛牌及董事會、股東大會審議前,存在向特定投資者發送《股票增發方案》的情形,存在投資者單方面簽署《股份增發認購意向書》,並向矽谷天堂支付保證金的情形。

面對質疑,矽谷天堂在回複記者時表示,矽谷天堂在2015年4月遞交了掛牌申請材料,2015年6月,有投資者詢問公司是否有定增計劃,公司相關人員便與特定投資對象進行了前期接觸,並提供了增發預案。

但矽谷天堂強調,在與投資者接觸時,公司已經表明該計劃尚未經董事會審核通過,只供前期了解之用。而認購意向書是部分投資者單方面簽署,矽谷天堂未提前與投資者簽訂雙方協議。

對於投資者關心的提前收取認購保證金問題,矽谷天堂解釋稱,當時新三板市場火熱,各家私募企業定增均“一票難求”,因此投資者為了提高認購成功率單方面繳納了保證金,在2015年8月19日-2015年9月2日期間,公司陸續將保證金退還給了投資者。矽谷天堂表示,真正的認購打款及簽署認購協議,是在掛牌完成後的2015年8月進行的,因此不屬於提前定增。

在上述投資者舉報後,股轉公司的確曾要求矽谷天堂及其主辦券商中信建投證券進行核查。矽谷天堂表示,自查報告已經遞交給股轉公司,其目前尚未收到任何處罰文件或通知。

對於投資者與矽谷天堂的各執一詞,盈科律師事務所田璐律師告訴記者,從司法角度來看,即使存在程序上的違規,也很難成為判賠的理由,因為程序上的不合規並不必然導致投資者的損失。

虛假宣傳疑雲

爭論的第二個焦點是,矽谷天堂定增過程中是否存在虛假宣傳行為。記者在調查過程中發現,相比程序違規,投資者對這一點反應更激烈。

在投資者看來,矽谷天堂股價大跌最重要的因素是其業績大幅下滑。2015年,矽谷天堂歸屬於母公司股東的凈利潤高達7.92億元,比上年同期的1.44億元明顯上升。

然而2016年8月公布的半年報顯示,矽谷天堂2016年上半年營業收入1.83億元,同比下降78%;凈利潤5316萬元,同比下降92%。2016年全年,矽谷天堂凈利潤為3.36億元,同比下滑56%。

而在關於矽谷天堂定增的多份資料中,均表明了對矽谷天堂未來盈利狀況的看好。前述矽谷天堂定增方案指出:矽谷天堂存量項目產生的利潤將在未來三至五年內逐步釋放,利潤穩步大幅增長可期。

中信建投證券的一份《矽谷天堂企業情況與投資價值分析》也指出,站在新三板市場預期發展良好、PE行業面臨較大發展機遇的大背景下,同時考慮到公司定增完即轉做市,定增股份亦無鎖定期,流動性較高,退出難度較小,因此,本項目收益預期較好。

記者獲得的多個信源信息顯示,部分中介機構在宣傳此次定增過程中,做出過具體的業績預測,數據與實際實現的相差甚遠。部分投資者認為,矽谷天堂的宣傳存在誤導,同時有誇大業績的嫌疑。

矽谷天堂則告訴記者,公司業績下滑是受大背景和綜合原因影響,增發時正好是資本市場形勢大好之時,此後受市場走勢影響,項目退出率有所下降,導致業績下滑。

矽谷天堂還表示,定增過程中不存在虛假宣傳情況。但對於參與定增的基金在向其投資者募集基金的過程中是否存在這種情況,公司不知曉,也難以控制。

在整個過程中,個人投資者與矽谷天堂並無直接聯系,而基金方是否準確向投資者傳達了信息成為更關鍵的一點。有部分投資者反映,自己在參與定增時獲取的信息並不全面。

馮勇告訴記者,2015年的這次定增價格明顯過高,更重要的是,他對前次定增的價格並不知情。2014年11月,矽谷天堂曾進行過增資,價格為7元/股,對應的估值不到40億元;而2015年6月的定增價格為30元/股,對應的公司估值超過400億元。

知道前次定增價格已經是打款之後,此時馮勇向基金方申請退款,但未獲應允。“如果知道上次的價格,我怎麽可能以這麽高的價格投資?”

矽谷天堂表示,公司於2015年7月21日在股轉系統公告了公開轉讓說明書,對歷次增資和股權轉讓的具體情況進行了披露。而股轉網站顯示,早在2015年4月24日,處於掛牌審查階段的矽谷天堂就已經披露了公開轉讓說明書,對歷次增資及股權轉讓情形進行了披露。

那麽,基金方是否向個人投資者介紹了矽谷天堂歷次定增的價格?記者就該事項采訪了馮勇參與的源實基金,源實基金郭凡經理表示需要對此進行核實。

不過郭凡並不贊成投資者提出的虛假宣傳一說,他表示,在當時的情況下,矽谷天堂業績及預期不錯,作為投資標的是合格的。但此後市場下行,且期間股轉調整了針對PE類掛牌企業的政策,也直接對股價產生了影響。

在田璐律師看來,如果不能證明掛牌公司虛假宣傳,通過司法途徑索賠會有一定難度。按照以往案例,首先要有證監會的認定,證明掛牌公司披露虛假信息,然後才能通過法院索賠。

投資者進退兩難

在投資者與矽谷天堂漫長的拉鋸戰中,不少當初參與定增的基金陸續到期。如源實基金旗下的“源實-矽谷天堂定增1號投資基金”於2015年6月成立,原定存續期一年,至2016年6月到期。

此時矽谷天堂股價已經跌至5元左右,退出意味著浮虧嚴重,於是不少基金選擇展期。“源實-矽谷天堂定增1號投資基金”也展期一年至2017年6月25日,但此後矽谷天堂股價下滑趨勢並未改變。

今年6月12日,展期後的基金到期日臨近,源實基金刊登了後續處理方案。公告稱,“矽谷天堂股價依舊低迷,有不少份額持有人表達了盡快退出的意願,但同時另一部分份額持有人選擇持股策略,等待時機逐步變現。”源實基金給投資者提供了三種選擇方式:

一是原狀返還,符合新三板合格投資者條件的投資者,可以選擇將股票從基金賬戶過戶到個人賬戶;

二是投資者個人出具指令,在2018年6月25日之前可以向管理人發出交易指令,由基金管理人按照指令變現,並將變現資金分配給相應的投資者;

三是由管理人統一變現,並在全部變現後,向投資者一次性統一分配現金。如果投資者未進行選擇,則默認按第三種方式處理。

馮勇對記者說,自己並無新三板賬戶,也未作出選擇,目前默認以第三種方式處理,由基金管理人繼續管理。但對於接下來該怎麽辦,他表示很迷茫。

郭凡告訴記者,當時參與源實基金矽谷天堂定增的投資者超過100人,目前僅有13人選擇將矽谷天堂股票轉回自己的新三板賬戶。基金在展期期間及目前的管理中並未收取管理費,也不會在股價低迷時隨意轉讓。郭凡還表示,源實基金正聯合各家機構尋求解決方法,但目前尚無結果。

實際上,面對目前的困境,投資者的訴求並不一致。有激進的投資者要求矽谷天堂單獨對其進行全額補償;有投資者則寄希望於矽谷天堂被判定違規,再通過法律途徑追回損失;更多的投資者對接下來該怎麽辦,感到迷茫。

矽谷天堂對投資者的虧損表示同情,但對於部分投資者提出原價回購股份的要求,公司表示無法只考慮個別投資者訴求。另外,矽谷天堂認為,目前其持有的很多項目價值被低估,因此暫緩了減持速度,未來希望在高位減持,創造更理想的收益。

 

矽谷 天堂 羅生 定增 增浮 浮虧 80% 兩大 爭議 受關 關註
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剛兩天就成羅生門:美歐零關稅區現裂痕,這份協議還脆弱

來自特朗普政府有關美歐零關稅區的美好宣傳撐了兩天就出現裂痕。

當美國總統特朗普宣稱通過美歐貿易停戰協議,他已為美農民打開歐洲農業市場的言論傳回歐盟後,舉座震驚。

當地時間27日歐盟委員會發言人安德麗娃(Mina Andreeva)嚴正表示:“我在這方面說得很清楚了,農業不是(美歐協議)的一部分,(該協議)涵蓋的領域僅僅包含在(美歐)聲明之中。”

安德麗娃所指的是美歐特朗普和歐盟委員會主席容克會面後發表的一份美歐聯合聲明。

“當你讀這份聯合聲明時,你會看到沒有提到農業,你會看到提到了農民,提到了大豆,這些都是對話的一部分。我們會對此繼續進行商討的。”她表示。

第一財經記者通讀這份美歐聯合聲明後,發現了其中的奧妙:歐盟僅僅只是降低了大豆壁壘而非承諾購買大豆,且在液化天然氣和鋼鋁關稅這兩個關鍵問題上,美歐均使用了在談判語言中法律意義較弱的“想要(want)”來表述。

清華大學中美關系研究中心高級研究員周世儉對第一財經記者表示,且不談具體監管融合方面的障礙,僅僅說在奧巴馬時代那種美歐交好的氣氛下,雙方在“跨大西洋貿易和投資夥伴關系協定”(TTIP)框架下都沒有達成共識,現在這種氣氛下能達成共識更是談何容易。

歐盟稱:需要由市場來決定美國大豆銷路

7月25日,特朗普和容克用了近三個小時達成了一份細節不詳的意向性貿易協議:美歐雙方將朝著“零關稅、零非貿易壁壘和非汽車類工業產品零補貼”的目標共同努力;在會後特朗普興致勃勃地宣布了歐盟要從美國進口更多的大豆以及液化天然氣的消息。

不僅如此,在接下來7月26日於農業州重鎮——艾奧瓦州的一場集會上,特朗普對著集會上的農民們大聲宣布:“我們剛剛為你們農民打開了歐洲的大門。”

“你們剛得到了一個巨大的市場。”特朗普還在集會上拿出了一打綠色棒球帽,上面繡著“讓我們的農民再次偉大(MAKE OUR FARMERS GREAT AGAIN)”的標語。

特朗普的話傳回歐洲引起軒然大波。如前文所述,歐盟並未在協議中答應開放歐盟的農業市場,第一財經記者查閱這份美歐聲明發現,實際上有關零關稅、大豆以及農民這三個關鍵詞,是分布在兩個自然段落、三句獨立的表達之中,體現了美歐談判隊伍在形成文字期間的博弈;需要指出的是,在談判文本中,句號代表的是非包含關系。

其中,在提到零關稅時,美歐雙方指出:“首先,美歐雙方將朝著零關稅、零非貿易壁壘和非汽車類工業產品零補貼的方向一同努力。”

在同一段的第二句話中,美歐雙方指出:“我們也同樣要在服務、化工、醫藥、醫療產品以及大豆方面降低貿易壁壘並增加貿易。”

可以看到歐方在此段中僅僅承諾了大豆,而非降低農業整體的貿易壁壘,同時歐方承諾的是降低貿易壁壘,而非大量購買大豆。

在接下來的一段中,美歐雙方表示:“上述行為將為農民和工人開辟市場、增加投資,並促進美國和歐盟更加繁榮,還將使貿易更公平、更互惠。”

實際上,在容克返回歐盟後,歐盟方面就開始以官員匿名接受主流媒體采訪的方式試圖澄清這份聲明中的有關疑問,特別是在有關大豆方面。

據外媒報道,歐盟官員指出,歐盟執行的不是計劃式經濟,最終需要市場來決定歐洲要進口多少美國大豆。

目前美國已經是歐盟的第二大大豆出口國,美國大豆約占歐盟進口總量的三分之一,不過總額僅在16億歐元左右。

“即便是大豆,歐洲又能買多少?”周世儉並強調了一點,即在歐盟現行政治結構下,容克沒有實際元首權利,談判也需得到授權,且無任何能力強迫成員國購買美國大豆,而歐盟作為高度市場化的經濟體,買大豆必須是市場化行為,這份美歐清單如何落實成疑。

兩個“想要”顯示這份協議還脆弱

在美歐達成和解協議後,美國財長姆努欽和美國商務部部長羅斯都對這份共同聲明大肆吹捧。羅斯更是說出“如果沒有鋼鋁關稅,我們就永遠不會達到現在的水平,這(份聲明)是對特朗普總統貿易政策的真正證明”這樣的話來。

然而仔細研讀這份文本就會發現,這並不是一份雄心勃勃的合作聲明:通常在談判文本中,“想要”或“希望”這類表達的法律意義是非常微弱的,而在這份美歐共同聲明中,就在關鍵問題上出現了兩次“想要”的表達方式。

其一,在有關液化天然氣(LNG)的段落中,其表述方式僅僅為“歐盟想要(want)增加從美國的液化天然氣出口,來促進歐盟能源供給的多元化。”

這與特朗普的表述完全不同。特朗普在會後立即在推特上寫道:“歐盟代表告訴我,他們立刻就要開始從我們偉大的農民手中買大豆。而且他們還要買大量的液化天然氣。”

其二,在歐盟此前最無法忍受的鋼鋁關稅方面,美歐雙方僅在聲明中表示“我們同時也想要(want)解決鋼鋁關稅和報複性關稅問題。”

在對成果的評估方面,牛津經濟研究院美國經濟研究主管達克(Gregory Daco)在給第一財經記者的回複中也表示,此次零關稅自貿區協議僅具有象征意義上的重要性,缺乏細節; 同時“我們也審慎地註意到,雙方均故意使用了含糊不清且極為籠統的言詞”。

此前,在法國的強力敦促下,歐盟表態堅決不能在“槍頂在頭上”情況下談判,並要求以美方先放棄鋼鋁關稅作為恢複談判的前提,而此次容克的訪美之旅則在實質上放棄了這一前提的情況下,也並未得到美方放棄該關稅的承諾。

這也是法國總統馬克龍對此美歐聲明表達嚴重不滿的主要原因之一。

7月26日,馬克龍在馬德里的一場記者會上再次重申,美歐貿易正常化前提是美國先取消鋼鋁關稅,美方應作出清晰的姿態,撤銷其此前的非法關稅,“這對於我來說才構成了一個向前行進的前奏。”

他並指出,目前有許多問題亟待澄清,為此他不贊成美歐開始就類似於TTIP那樣的大型貿易協定進行談判,而且他認為在之後與美國進行的任何貿易談判中,都應排除有關放寬歐洲農業市場準入的討論。

歐央行行長德拉吉也對這份美歐協議持謹慎態度。他表示,美歐達成協議是個好的跡象,表現出雙方在多邊框架下恢複貿易談判的意願,然現在評估歐美貿易協議的真正內容還為時過早。

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責編:繆琦

剛兩 兩天 天就 就成 羅生 美歐 歐零 關稅區 關稅 裂痕 這份 協議 脆弱
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加多寶半年前已啟動上市,誰在中弘股份羅生門中說謊?

“涼茶大王”出手相助,淪為仙股的上市公司迎來轉機,看似皆大歡喜的美好故事,卻突然在一夜之間陷入羅生門。

中弘股份8月27日晚間公告稱,公司及控股股東與加多寶集團有限公司(下稱“加多寶”)、深圳前海銀誼資本(下稱“前海銀誼”)簽署債務重組及經營托管協議。但僅僅隔了一夜,加多寶就在8月28日上午聲明,否認了協議內容。

不僅如此,加多寶的授權代表的真實身份,也充滿了疑點。按照中弘股份的說法,加多寶的授權代表黃偉清,是該公司的首席執行官,負責一切對外事務。而加多寶否認對黃偉清授權,卻又對後者在該公司的身份只字不提。

記者遍查加多寶公開的內外活動、董監高人員資料,發現並無黃偉清的身影。可查的工商資料則顯示,黃偉清與前海銀誼及其實際控制人劉紅雯關系密切。

雙方意圖何在

根據中弘股份8月27日公告,公司及控股股東中弘卓業集團(下稱“中弘卓業”),與加多寶、前海銀誼共同簽署《債務重組及經營托管協議》,對該公司進行債務重組,註入優質項目,以完善資本結構,解決流動性困難和經營發展遇到的困境,並由加多寶對中弘股份進行期限為5年的經營托管。

從表面上看,加多寶與中弘股份的聯姻,對雙方來說,都是一個不錯的選擇:早在2018年3月,加多寶管理層調整之後,就已正式啟動了三年上市計劃,並屢次對外公布。而面臨退市危險的中弘股份,眼下亟待援手。中弘股份披露的數據顯示,加多寶2017年虧損接近5.82億元,與上市距離尚遠。

加多寶網站信息顯示,2018年3月21日,公司總裁李春林召開團管理層會議,確定了未來經營戰略方針,並宣布了加多寶集團啟動上市計劃。3月27日,李春林接受媒體采訪時,再次提及三年上市的目標。

根據中弘股份此次披露,加多寶的經營狀況,與上市距離尚遠。數據顯示,截至2017年底,加多寶總資產127.1億元,總負債131.6億元,已經處於資不抵債狀態,營業收入70億元,凈利潤虧損5.82億元,2015年則虧損1.89億元,2016年盈利14.89億元。

耐人尋味的是,盡管時隔僅一夜,加多寶斷然否認協議的存在,並否認對黃偉清的授權,對於上述這份略顯窘迫的數據,加多寶卻並未直接否認,僅稱與實際嚴重不符。

中弘股份8月28日晚回複深交所關註函時,則堅稱情況屬實。上述經營情況和財務數據由加多寶提供,且盡職調查由加多寶同意並授權前海銀誼具體完成。

披露信息顯示,前海銀誼成立於2015年8月,註冊資本僅有1000萬元,公司法定代表人為鄧伯淙。截至2017年12月底,總資產為5437萬元,凈資產為4494萬元,營業收入僅為8359萬元,凈利潤2304萬元。

如此實力,顯然難以滿足中弘股份債務重組需要。公告顯示,截至8月28日,僅中弘股份及其下屬控股子公司累計逾期債務本息合計金額已達50.8億元,陷入主業停頓,資金緊張,在建地產項目基本處於停滯的狀態。

目前,前海銀誼有三家股東,深圳前海赫明投資發展有限公司(下稱“赫明投資”)出資65%,為控股股東,深圳中證城市投資發展有限公司(下稱“中證投資”)、深圳銀誼投資中心(有限合夥)分別出資10%、25%。

記者註意到,多層穿透之後,前海銀誼的小股東深圳中證投資的間接股東中,有一家名為深圳前海基礎設施投資基金管理有限的企業,萬科、中信證券均參與投資,出資額分別為28.33%、11.67%,該公司又對深圳前海中證鼎峰投資基金管理有限公司出資40%,最後由該公司實現對中證投資控股。在8月27日的重組協議中,中弘股份曾稱,加多寶擁有多年的產業運營經驗,並在全國各地持有多處待開發用地,意在盤活中弘股份存量資產。

8月29日,第一財經致電加多寶多名相關人員,就該公司是否對協議簽署知情、有無經過該公司內部流程並取得批準、黃偉清在公司的實際身份等信息進行核實,並發去采訪的相關問題,但截至發稿,加多寶方面並未作出回複,而中弘股份董秘辦公電話則處於忙線之中。

神秘的授權代表

此次中弘股份、加多寶羅生門事件中,黃偉清無疑成為了關鍵性人物。那麽,黃偉清究竟是誰?

中弘股份8月27日披露的債務重組及經營托管協議顯示,加多寶同意並授權銀誼資本具體完成該協議項下的盡職調查等有關事項。同為丙方的加多寶以及銀誼資本,授權代表為黃偉清。但未披露其在該公司的具體職務、職責範圍等關鍵信息。

在深交所的追問下,中弘股份8月28日稱,由加多寶提供的委任書顯示,黃偉清為加多寶首席執行官,且由加多寶實際控制人陳鴻道委任,負責其對外一切事務,有權代表加多寶簽署上述協議。對於具體委任時間,中弘股份未予說明。

然而,可查資料顯示,無論是加多寶本身,還是其在內地的經營主體,董監高人員中均無黃偉清的信息。根據天眼查資料,加多寶為香港註冊公司,成立於1997年,目前仍為註冊狀態。而香港註冊處查冊信息顯示,加多寶已經解散,其在內地的主體加多寶(中國)飲料有限公司在企業信用信息系統登記的企業主要人員,只有董事長張樹榕一人,其他董監高人員均未顯示。

不僅如此,身為全面負責對外事務的首席執行官,黃偉清幾乎從未在加多寶的內外活動中露面。網站信息顯示,2018年3月21日到8月28日,加多寶共發布了8條資訊,其中6條為公司內外活動,出面的均為現任總裁李春林,黃偉清一次也沒有出現。在其他公開資料中,也沒有黃偉清的身影。

此外,如果中弘股份上述說法屬實,黃偉清目前在加多寶的身份,必然與總裁李春林的職責沖突。

加多寶網站信息顯示,該公司3月19日起任命李春林擔任集團總裁,全面負責加多寶及昆侖山全部業務。

加多寶在此方面的態度也耐人尋味。在8月28日的聲明中,加多寶稱從未對黃偉清出具任何授權,但未就黃偉清是否為公司人員進行說明,對其在公司的崗位、職權等重要信息只字未提。

第一財經多方查閱發現,黃偉清與前海銀誼存在關聯關系。控制權穿透之後,前海銀誼的控股股東赫明投資由劉紅雯100%控股,並擔任該公司法定代表人、總經理、執行董事。而中弘股份披露,劉紅雯與黃偉清兩人實際為夫妻關系。

中弘股份8月27日公告稱,前海銀誼實際控制人劉紅雯及黃偉清,從事地產行業超過20年,尤其在華南地區開發了多處地產項目,前海銀誼為其實際控制的核心企業,核心合夥人團隊來自於各大銀行、中信證券、深圳萬科等知名金融和地產公司,在資本運作和地產運營方面擁有豐富的資源和經驗。

除了前海銀誼,劉紅雯名下還有多家投資公司,包括深圳悅融國際貿易有限公司、深圳先君道投資發展有限公司(下稱“先君道投資”)、深圳赫明商業保理有限公司,劉紅雯分別持股85%、50%及49%。此外,她還擔任深圳百樂物業管理有限公司馨庭苑停車場法定代表人、深圳市鉑得珠寶首飾有限公司董事長。

可查的工商資料還顯示,先君道投資實際是黃偉清與劉紅雯的“夫妻店”,成立於2015年6月,註冊資本3000萬元,兩人各持股50%,黃偉清擔任法定代表人和執行董事,劉紅雯擔任監事。除此之外,天眼查未顯示黃偉清名下擁有其他公司,或在任何公司擔任高管。

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責編:蘇蔓薏

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精神病漢暴力紀錄 演羅生門

1 : GS(14)@2012-02-01 21:26:04

http://www.hket.com/eti/article/ ... ddf48a254efa-598364


曾偉雄周一嶽 機制兩版本

但根據醫管局紀錄,疑兇08年正因為打傷妹妹而被送入大埔拿打素醫院料神科。據報疑兇是用手扼妹妹的頸。

社署記錄亦顯示,曾接獲警方3次轉介有關疑兇的家庭事件。社署署長聶德權昨日指,社工曾為疑兇提供輔導。

對於疑兇08年曾打傷妹妹,為何又指他不涉及暴力行為,警察公共關係科昨晚回應時表示,以處長交代版本為準,再無補充。

至於警方為何沒有把資料轉介其他部門,曾偉雄稱現行機制已是適當及達到預期效果。他承認,若要進行全面風險評估,應該盡量有多些資料,但基於個人私隱及公共安全,需作出平衡,目前做法是適當的。
精神病 精神 暴力 紀錄 羅生
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郭氏家族上訴律師再現羅生門

1 : GS(14)@2012-04-18 22:08:49

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120418/News/eb_ebd1.htm
律師與郭炳湘訴訟

但接近郭氏家族的消息人士則說,Mr Wilhelm與郭炳湘的訴訟,無論結果如何都不會影響郭炳江及郭炳聯在瑞士仲裁的勝訴。

接近郭氏家族的消息人士強調,Mr Wilhelm並非郭氏家族、郭炳江或郭炳聯的代表律師。該消息人士證實,據他所知,Mr Wilhelm及郭炳湘確有訴訟,但原因何在不得而知。

郭氏兄弟否認為代表律師

接近郭炳湘的消息人士指,Mr Wilhelm代表家族基金提出上訴,列支敦士登法院已接受審理,待上訴下月中有結果後,郭炳湘便有機會取得基金的文件。但接近郭氏家族的消息人士仍堅持郭炳江及郭炳聯跟郭炳湘,在全球各地皆沒有上訴訴訟。
郭氏 家族 上訴 律師 再現 羅生
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Kay唱得留手開解前度《羅生門》狂熱 Juno席捲iTunes

1 : GS(14)@2015-07-26 15:06:49

■Juno盛讚Kay演繹新歌《羅生門》時,唱得好好。


麥浚龍(Juno)的三部曲《耿耿於懷》、《念念不忘》及跟謝安琪(Kay)合唱《羅生門》,短短三日在YouTube有逾50萬點擊,《羅生門》更被網友捧為神曲,一夜爆紅的Juno連舊歌都翻hit,雄霸iTunes歌曲下載榜,十二大位置獨佔九首,僅何韻詩《是有種人》及陳奕迅《無條件》能守住第五及第九位。


■Juno舊歌翻hit並雄霸iTunes歌曲下載榜,十二大位置獨佔九首。


Juno前晚在電話親自解構三部曲,他說:「其實入行第十年,咁啱我同Wyman(黃偉文)諗到『念念不忘』呢個term,如果冇一個至少十年,點稱得上念念不忘呢?我哋去發展《耿耿於懷》呢個男仔,當佢係一部電影咁,包括Karen(莫文蔚)、Kay、周國賢,甚至乎我自己,其實都係喺《耿耿於懷》個世界。」《羅生門》就是故事的里程碑,Juno說:「有能力摧毀呢個角色,我相信世上得兩個人,一個係我,一個係黃偉文,我覺得Kay唱得好好,Karen喺《瑕疵》都係,佢哋演活咗我幻想呢個世界嘅角色,我搵Karen飾演而家嘅女朋友,我係從中感受到Karen有一種淡然,而透過Kay嘅聲音,感受到嗰種不捨。」


■Juno在《羅生門》MV中輕撫Kay的臉龐。

Kay:最難係感情

歌曲女主角Kay接受電話訪問,笑言自己跟《羅生門》好有緣:「之前我有隻歌《最好的時刻》都係出自狄更斯,另一首《臨崖勒馬》係講福島地震,我又喺冰島影過封套《慢活》,做新人時,有人問我鍾唔鍾意Hello Kitty?我真係唔係特別鍾意,呢啲細微嘢咁蹺同故事主人翁一樣,我都同Juno講番,好似冥冥中嘅緣份。」問這首歌是否好難唱?Kay說:「唱就唔難,最難係感情,有啲人覺得女主角好絕情,其實我覺得唔係,我特登唔唱咁絕,我唱嘅時候都留手,想開解番前度,晚晚睇女仔fb,攞手機睇佢有冇online,令人好心酸!」採訪:盧妹、皓騫





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150724/19229825
Kay 唱得 得留 留手 開解 前度 羅生 狂熱 Juno 席捲 iTunes
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Juno冇諗阿嬌唱《羅生門》

1 : GS(14)@2015-07-30 08:19:38

麥浚龍(Juno)和謝安琪(Kay)昨日在商台宣傳合唱歌《羅生門》,外界猜測這歌中提到跟前女友有十年之約的女主角是鍾欣潼(阿嬌),Juno否認並指只是一個角色,他說:「全件事係10年前首歌《耿耿於懷》開始架構,歸功於黃偉文,我只係一個導演。」至於唱此歌時可有想起阿嬌,他說:「我只係成日諗起Kay。」
Juno和Kay同樣感覺此次合作很夢幻,Kay謂二人差不多時間出道,大讚Juno成熟、有男人味。另外,最近有情侶分手,男方激動企圖自殺,女方用他們合唱歌的歌詞抒發感情,Juno說:「希望大家都和氣,聽眾有佢哋嘅智慧,唔好聽到自毀。」採訪、攝影:王連連





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150730/19236438
Juno 冇諗 阿嬌 羅生
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