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中國經濟最大風險圖解彙總(二):硬著陸風險幾何?

http://wallstreetcn.com/node/50374

如今,似乎全世界的投資者和經濟學家都認為,中國經濟的高速增長時代已經成為過去。

要進行改革、冷卻房地產市場,代價就是經濟增長的放緩,而隨著公共部門和私人部門的金融債務龐大,許多經濟學家甚至擔心中國經濟會遭遇硬著陸,一旦經濟增長降到5%以下,就會引發失業率飆升和社會不安定。

以下內容來自全球各大投行,用圖表和分析的方式表達了其對中國經濟風險的擔憂:

請參看本系列其它篇章:中國經濟最大風險圖解彙總(一):信貸泡沫

中國經濟最大風險圖解彙總(三):房地產泡沫

7)股票價格下沉,違約風險激增

摩根士丹利表示:

「目前,全球投資者對中國的信心極為悲觀。要想證明這一點,不妨看看中國主權債務CDS保護的投標價最近的交易中,中國5年期國債這個指標已經達到150個基點,開始接近2011年金融危機/硬著陸/房地產市場崩潰擔憂正勁時的峰值。」

8)短期利率波動性急劇升高

美銀美林中國經濟學家陸挺提供了下面這張圖表,顯示出中國回購利率和銀行間拆借利率(Shibor)最近令人吃驚的攀升。

9)即使是評級最高的公司,發債成本也激增

摩根士丹利表示:

「在去槓桿化、利率上漲的環境中,受衝擊最大的就是增長迅速、槓桿化程度高的部門。過去3周內,AAA評級公司的1年期債券收益率急升140個基點。償還舊債的再融資壓力以及不斷增加的利率成本,將對這些高增長公司帶來巨大衝擊。」

10)監管部門一直在出台措施收緊政策,這意味著利率激增帶來的衝擊不會得到太大程度的緩解

摩根士丹利總結了2012年至今中國監管部門推出的各項收緊措施:

11)與此同時,人民幣持續走強,出口競爭力逐漸減弱

渣打銀行經濟學家王志浩表示:

「人民幣升值的速度和規模,將對中國出口商造成進一步挑戰。最近,人民幣的名義匯率和實際匯率雙雙觸及新高。名義有效匯率(NEER)比過去5年的平均水平高出11.2%,比過去10年的平均水平高出18.9%。而中國的CPI水平也略高於其主要的貿易夥伴,這使得人民幣的實際有效匯率(REER)比過去5年的平均水平高出13.5%,比過去10年的平均水平高出23.4%。」

12)就業增長陷入停滯

渣打銀行還指出,中國的就業增長也開始陷入停滯階段。

(more to come)

中國 經濟 最大 風險 圖解 彙總 硬著陸 幾何
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高盛訪談佩蒂斯:“中式”軟著陸必將帶來慘烈硬著陸

來源: http://wallstreetcn.com/node/209955

中國金融市場專家佩蒂斯(Michael Pettis)在接受高盛分析師Allison Nathan訪談時稱,“中國並不存在軟著陸還是硬著陸的問題。如果非要追求所謂的“中式”軟著陸,那麽勢必將在未來帶來更為慘烈的硬著陸”。

Pettis表示:

中國軟著陸還是硬著陸的討論並沒有意義,市場對於中國經濟增長的結構有著明顯的誤解。

我認為中國有兩種選擇。一種是我稱之為“長期著陸模式”(long landing),這意味著在未來幾年中國經濟增長將以1-1.5%的幅度逐漸回落,直至一個相對合理的水平(3-4%左右的增長速度)。另外一種就是“中式”軟著陸之後更為慘烈的硬著陸。

長期著陸模式需要立刻采取深化改革,因為中國大概只有3-4年的時間,隨後就將面臨借貸能力衰竭的局面。這種局面下,經濟再平衡將幫助家庭收入相對提升。不過這種模式執行起來並非易事,需要很好的政治技巧來處理各方的利益關系。

如果中國選擇在未來2年內繼續保持GDP 6-7%的增長模式,那麽在信貸增速過快而失控之後,一切就將成為災難。

經濟高速增長的奇跡並不罕見,困難的是如何穩定度過轉型期。

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高盛 訪談 佩蒂斯 佩蒂 中式 軟著陸 必將 帶來 慘烈 硬著陸
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瑞信:中國三年內硬著陸 大宗商品進入超級下行周期

來源: http://wallstreetcn.com/node/211025

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瑞士信貸(Credit Suisse)分析師周四在一份報告中警告稱,“大宗商品的超級周期”已經死去。現在,是時候為“大宗商品超級下行周期”做準備了。而中國是大宗商品下跌背後最大的原因。

大宗商品的需求往往具有很強的周期性。然而,商品的表現比周期性增長指標所暗示的更差。

瑞信認為,這大部分的責任在中國。對大多數工業商品來說,中國仍然是大宗商品需求“最重要的來源”。

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此外,瑞信認為,中國經濟將在未來三年內“硬著陸”。

標準普爾評級服務公司周三表示,其對於中國房地產開發商的負面展望給亞太地區蒙上了一層陰影。不過,其認為受到政府放寬政策(尤其是貸款政策)的影響,明年房地產市場信心將恢複。

與此同時,瑞信分析師認為,中國經濟存在“三大泡沫”——信貸、房地產和投資。

在信貸方面,瑞信指出,私營部門信貸占GDP的比例高於趨勢30%。投資占到中國GDP的48%,遠高於日本或韓國在工業化階段的水平。與此同時,房地產是“經典的泡沫”。

房地產價格已經連續六個月下降,房價再下跌20%將會使得經濟“硬著陸”。

不過,中國不是唯一一個令大宗商品前景悲觀的因素。瑞信表示:

供應過剩:瑞信發現,在商品行業,資本支出與銷售額比仍然高企,尤其是在能源公司。

美元走強:瑞信仍看好美元,這對大宗商品通常是壞消息。瑞信指出,自1980年以來,在64%的美元上漲情況下,以美元計價的大宗商品價格下跌。

生產成本下降:這是一個惡性循環。策略師們認為,隨著商品價格的下降,“資金成本”也會隨著資本支出的下降和勞動力成本的下降而下降。這意味著生產商品的均衡點將會下降,對現金成本造成進一步下行壓力。

最後,下圖顯示,商品的價格目前高於歷史平均水平,給下行留下了更多的空間。瑞信指出,石油市場可能經歷漫長的熊市,熊市將持續11-27年。

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瑞信 中國 年內 硬著陸 大宗 商品 進入 超級 下行 周期
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美聯儲加息在即 美股會否“硬著陸”?

來源: http://wallstreetcn.com/node/214613

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美聯儲預計將於今年下半年加息,到時美股會怎樣?

從歷史上來看,美聯儲加息後,股市表現不一。自1946年以來,在美聯儲同一升息周期內首次加息後,美股在隨後3個月內平均下跌1.5%。歷史上,這樣的加息有16次。加息後的3個月內,美股有11次下跌。而隨後,市場趨於平緩。在首次加息後的6個月內,股市僅有6次下跌,平均上漲4.8%。

現在,美聯儲如何加息很關鍵。有分析師稱,一旦美聯儲激進、快速加息來抑制通脹,股市將面臨災難。

金融危機以來,美聯儲一直是股市和債市的主要推手。Interactive Investor投資主管Rebecca O’Keeffe表示,各方都擔心音樂停止時,市場將硬著陸。

O’Keeffe在報告中稱,耶倫的任務是讓市場為政策的轉變做好準備,並讓投資者相信加息對美國股市是好事,因為這意味著美國經濟的強勁。

華爾街見聞網站此前提到,加拿大Gluskin Sheff財富管理公司首席經濟學家David Rosenberg認為,無需擔心美聯儲加息,“歷史告訴我們,在任何時候,首次加息都不會終結美股牛市。”

David Rosenberg此前任職美銀美林首席北美經濟學家時,位居《機構投資者(Institutional Investor)》雜誌“全明星分析師”之列。

他表示:“一般而言,在標普500指數達到峰值之前,在美聯儲首次加息之前,當前的股市在沖頂途中僅僅走過了1/3。這還只是個平均數,但是,中值幾乎是相同的,在首次加息之前,美股周期從未超過一半。”

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【宏觀】政策暖風頻出 化解房地產硬著陸風險

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1827

【宏觀】政策暖風頻出 化解房地產硬著陸風險


事件:
3月30日下午,中國人民銀行、住房城鄉建設部和中國銀行業監督管理委員會聯合下發通知,首套房首付比例最低降至20%,二套房最低降至40%。財政部同時也發文,將售房免征營業稅的門檻從5年下調至2年。

點評:
一、新政反映的宏觀調控重心轉變?進一步印證年初以來宏觀調控政策全面轉暖趨勢,利於降低中國經濟系統性風險、穩定社會信心、提升市場風險偏好。

今年年初經濟開門不利,1-2月工業增加值下滑到6.8%,固定資產投資增速下滑到13.9%,結合發電耗煤增速、貨運量、工業品價格等高頻數據,一季度經濟實際增速下破7%概率較大,在此背景下,我們註意到宏觀調控政策開始轉暖:從3月政府工作報告即可看出,對穩增長的描述力度明顯有所加大,政策重心短期向確保經濟不過快下滑轉移;從實際政策出臺也可以看出,自去年11月降息開始,貨幣政策轉暖後,今年2月開始財政政策亦開始發力,2月財政支出明顯加速,小微減稅和地方政府的債務置換也表明了積極財政的思路,寬貨幣+緊財政的政策組合正逐步轉向寬貨幣+寬財政的組合,今天地產新政的出臺,大體在預期之內,進一步印證了年初以來宏觀調控政策全面轉暖趨勢,利於降低中國經濟系統性風險、穩定信心、提升市場風險偏好。

二、新政反映的地產調控重心轉變?地產調控政策由需求管理轉向供需並重式管理,由註重剛性需求轉向支持改善性需求。

需求管理轉向供需並重式管理:上周國土部和住建部聯合發文,要求優化住房和用地供給結構,聚焦中小城市去庫存,表明中國的地產調控由單純的需求管理轉向重視供給結構,今天330新政的推出,表明政府從供需兩端雙向發力,確保房地產市場平穩運行,這種做法實際上已經擯棄了各地政府一窩蜂賣地財政的思維,更加註重房價和地價的穩定及區域平衡。

剛性需求轉向改善性需求:地產泡沫是中國近幾屆政府最為關註的資產泡沫和經濟隱患,因此即便在地產行業已經大趨勢景氣下行的宏觀背景下,政府放松地產調控的重心長期仍聚焦於確保剛性需求,而害怕刺激投資和投機性需求,去年930地產新政,針對的也只是首套房首付比例、利率下限和首套房認定標準,但930新政只是短期的刺激了一下地產銷量,自今年年初開始,地產銷售又重現低迷,在此背景下,政府終於實質性放松改善性需求,對二套房首付比例進行下調,同時放松的還有營業稅政策,均回歸到2008年的水平,上一輪地產上行周期中收緊的行政化措施繼續趨勢性的放松,去行政化趨勢明顯。

三、新政對宏觀經濟的效果如何?預計短期會有兩個月左右需求沖擊,但對新開工投資的拉動有限。

中國的地產行業已處於趨勢性的供需拐點,一方面是供給過剩庫存高位,如果看房地產在建/新開工比例,該比例已經處在歷史高位,2014年在建面積達70億平米,而銷售面積僅10億平米左右;另一方面是購房主體人口的趨勢性減少,自1990年左右開始中國新出生人口大致每年減少100萬人。在此背景下,我們預計330地產新政很可能如去年930新政類似,短期對地產銷售有脈沖式的刺激,改善性需求將有望迎來一波釋放,但銷售改善趨勢恐難持續,在此預期下,地產開發商將以去庫存為主,對新開工投資仍將比較謹慎,預計地產投資仍將向5%左右水平收斂,因此我們預計地產新政可以有效化解地產硬著陸風險,但難以改變其景氣下行趨勢。

四、後續地產政策將如何演變?

單純的一兩次地產去行政化措施難以改變地產景氣下行趨勢,在政府區間調控思維下,我們預計地產實體景氣下滑和地產政策持續轉暖托底的組合將繼續持續,從區域上來看,一二三線城市的調控措施可能分化,一線特大城市的政策差異化,去行政化措施推進將相對較慢;宏觀層面看,二季度還可以預期的有利於托底地產的政策包括:1、按揭利率的下調;2、存款準備金率的下調;3、建築業和房地產業納入營改增。

(來自申宏宏觀)
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史蒂芬·羅奇:中國經濟不會硬著陸

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4677473.html

史蒂芬·羅奇:中國經濟不會硬著陸

一財網 本報記者馮郁青 特約記者徐清子 2015-08-26 15:26:00

羅奇還是樂觀地認為中國經濟能夠避免硬著陸,一些擔憂中國經濟可能崩潰的觀點,都被誇大了。

全球金融市場繼續動蕩,美股自上周五到周一連續三天大幅走低。 盡管中國央行降息降準,亞洲股市反彈, A股已經沖上3000點,對中國經濟硬著陸以及美國經濟複蘇情況的擔憂無處不在。值此之際,第一財經評論員馮郁青專訪了摩根士丹利亞洲區前主席史蒂芬·羅奇(Stephen Roach)。 作為美國最富盛名的經濟學家之一,在過去20多年中,羅奇一直看好中國經濟。每次當西方世界對中國經濟發出質疑,悲觀論調時,羅奇總是對中國經濟未來持非常樂觀。那麽這一次,他對中國經濟依然能保持樂觀態度嗎?

不應顧忌股市而減力改革

CBN:昨天中國央行降息降準,很多亞洲市場反彈。然而A股仍然下跌,全球市場都在擔憂中國經濟的放緩,請問當前中國經濟究竟遇到什麽問題?

羅奇:我認為中國政府目前面臨的問題是試圖在短時間內同時解決過多問題。應精簡議程,專註於亟待處理的主要矛盾。我認為,中國目前最需要集中精力和資源去做的是將過去30年的經濟改革繼續下去,實現經濟的再平衡。 目前無需在其他領域投入過多精力。我擔心因顧忌現今股市、房市或債務等低靡的現狀,減小改革力度。這將最終給中國經濟造成多層面的破壞,造成更脆弱的的經濟形勢,也會對其他的施政目標不利。因此,我支持強有力的改革舉措,領導者需著重考慮落實改革政策。

CBN:幾周前,中國央行宣布人民幣貶值3%。有人認為這一舉動令外界意識到中國經濟的脆弱,觸發了全球市場的下跌。您怎麽看?

羅奇: 央行主導的人民幣貶值,以及降息降準顯示了中國領導層對短期經濟風險的擔憂。目前市場低靡,因此央行的這一舉措能帶來一些作用。然而這些問題並非微調或寬松的貨幣政策所能解決的,經濟形勢和貨幣問題只能依靠成功的結構調整和再平衡來挽救。在全球經濟脆弱增長的形勢下,貶值3%不足以幫忙擺脫現狀。中國當前需要抓緊擴大內需,而非通過貨幣貶值擴大海外市場的需求。這樣的貨幣政策和財政政策,表明政府當前對短期經濟非常擔憂,因此在中國國內和世界上引起了很多憂慮。

CBN:過去20年,您一直對中國經濟和前景持樂觀態度。現在,您仍舊對中國保持樂觀嗎?還是認為中國經濟將會面臨硬著陸?

羅奇:我還是樂觀地認為中國能夠避免硬著陸。所有認為中國經濟崩潰的觀點,都被誇大了。 如果出現經濟不景氣、內政等原因、停止改革、弱化重組和經濟結構調整等問題,才會讓我改變樂觀的立場。而我並不認為上述情況會發生,也真心希望這種情況不會發生。考慮到服務業的發展、城市化進程的加深和養老,醫療等社會安全保障體系的發展,對中國中長期經濟預期,我仍然持樂觀態度。但短期內中國經濟的表現,可能比我期望的要脆弱。

美國經濟並不強壯

CBN:周一很多投資者被開市時道瓊斯指數下跌1100點嚇到了。盡管當日中午曾有一些回升,但收市時仍舊下跌了500多點。這種大幅波動讓人不禁為美國經濟擔憂。當前美國經濟形勢到底如何呢?

羅奇:其實美國經濟並不強壯,只是跟世界其他國家和地區相比,沒那麽脆弱。與自身相比,還沒到“強”的程度。可以說,這是美國歷史上所有經濟衰退以後最脆弱的經濟複蘇。如你所言,昨日股票開市時直線下跌,中間稍有回升,然而還是以大跌收市。我認為昨日的情形,就是交易員提到的“拋售高潮”的典型。人們因莫名的原因而產生的恐懼,導致大量拋售 。你無法依據一兩個交易日得到任何結論,只能知道投資者在為很多風險擔憂。不僅是中國,其他市場都是憂慮所在。考慮到美聯儲量化寬松政策已經結束,良好的經濟形勢有可能是得益於美聯儲的救市行動,而非美國經濟自身的力量。這對於投資來說是一個很不願意面對的結論。

CBN:然而美元仍然堅挺。一些學者認為美元堅挺,意味著美國經濟已經比較強壯。

羅奇:需要考慮到,例如日本和歐盟還在施行量化寬松政策,會使日元和歐元貶值,而美聯儲已經不再這樣做,這樣美元會相對走強。 然而,基於美國內需的頹勢,美國需要持續的出口增長維持經濟複蘇。當前,美國出口占GDP的比例已接近歷史高點。如果美元持續堅挺,意味著美國產品在海外市場的價格會升高。為持續性經濟複蘇提供支撐的出口業有可能會受影響, 也會使美國經濟受損。

CBN:盡管經濟形勢優於其他國家,但美國經濟仍舊處在複蘇階段。有學者提出這樣的觀點:自1973年至今,每七年就會爆發一次經濟危機。您認為美國和世界經濟處於一個恢複的上升階段,還是即將面臨新一輪危機呢?

羅奇:我不太了解“每七年一場危機”這個觀點。 我認為本輪金融危機引發的深層次問題仍然讓美國在應對各種潛在風險時自顧不暇。我關註的焦點始終集中在金融危機中最薄弱的群體:美國的消費者。過去七年半,美國國內消費需求年平均增長率僅為1.4%。通貨膨脹也達到1.4%。這是我們迄今見到的最微弱的消費者複蘇了。這表明,盡管收入增加,但消費者肩負的債務還是高於總收入;盡管儲蓄率提升,但與歷史相似情況相比,還是太低。因此美國家庭資產負債表修複仍然遭受巨大限制,消費者的消費能力依舊未得到改善。 美元堅挺對出口的影響也會導致消費疲軟 。美國經濟還遠談不上強勁,可能你看到股市上漲,以及一些國際評論員鼓吹美國經濟的彈性。我並不認為我們強勁到足以抵抗重重風險。

美聯儲短期內不會加息

CBN:所以美國經濟仍在恢複,而非即將面臨新一輪危機?

羅奇:我們仍處於上一輪危機的複蘇期,增長緩慢。新的問題若出現, 將缺乏必要的緩沖和解決的手段。 如果中國和世界範圍內的新興市場都陷入困境,那麽美國的出口就會受沖擊。而如果出口崩潰,就會對美國產生經濟產生巨大的負面影響。

CBN:您認為發生這一情況的可能性有多大?

羅奇:對中國我持有樂觀態度,並認為唱衰中國市場的觀點是誇張的。但同時我也承認,中國目前的經濟情況比我的預期要脆弱,尤其是金融市場也有這樣的擔心,如果市場的恐懼持續下去影響到了資產價格。當然會對美國及其他主要金融市場產生影響。

CBN:如您所言,我們沒有應對更糟情況情況的緩沖手段。當前聯儲利率已經為零。如果經濟形勢繼續惡化,是否真的很難應對?

羅奇:美聯儲為此頭疼很久。之前在危機突發的情況下,他們制定出激進的量化寬松的應對政策,危機結束,他們也沒有回歸常規政策。當問題出現時,他們不能再降息了,因為利息已經是零。至少中國人民銀行有很大的短期貸款利率的降息空間。美聯儲、歐洲央行和日本銀行都沒有這麽奢侈的機會。

CBN:您認為此次全球市場震蕩是否會促使聯儲提高利率?

羅奇:很可能九月不會做加息,十二月是否加息將取決於世界經濟的強度、國際金融市場的穩定性,以及美國通脹和增長的形勢。基於此,到十二月時,美聯儲能夠收集更多數據支撐他們做出決策。美聯儲在過去幾年內一直推遲貨幣政策的調整,這次他們依然會這樣做。

編輯:仇芳芳

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史蒂芬 史蒂 羅奇 中國 經濟 不會 硬著陸
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“末日博士”不再悲觀:中國經濟不會硬著陸

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4713597.html

“末日博士”不再悲觀:中國經濟不會硬著陸

一財網 閻彥 實習生 董馨蔚 2015-11-18 14:46:00

對於全球經濟增長的擔憂為金融市場註入了諸多不穩定因素,也引發了全球衰退的可能性。不過,這次“末日博士”努里埃爾·魯比尼卻認為:沒有必要過度擔心。

“我們不會遭受全球衰退的原因是,中國將避免經濟硬著陸。”這位金融分析公司RGE Monitor的聯合創始人周二表示。中國的基準股指上證綜合指數,已經在觸及8月最低點之後有所反彈,目前全年收益率已經達到11.5%。

不過,魯比尼也預言,盡管中國和美國都不會陷入衰退,全球經濟的增長仍會比較平緩。“美國股票的回報率只會有1位數。但我認為美國經濟衰退的可能性非常低。美國如果要發生衰退的話,要麽是因為中國出現硬著陸……要麽美聯儲過快、過度地加息。”他表示。“上述都是不可能的,有可能的反而是美聯儲加息過晚,情況開始失控,還得重新緊縮回去。”

在經濟數據支持的情況下,美聯儲一直在計劃加息。在10月強勁的就業數據報告出臺後,美聯儲12月份加息的可能性已經達到了7成,CME集團的美聯儲監測工具顯示。

但魯比尼仍然認為,中央銀行下個月或者明年3月是否會采取行動“無關緊要”。“他們一開始說他們打算循序漸進,現在他們又打算‘非常地’循序漸進。”在他看來,加上這個“非常地”並沒有實際意義。同時,聯邦基金利率會在2016年年底之前從目前的接近0提高到1%到1.25%。

在那些反對美聯儲加息的人——包括國際貨幣基金組織和世界銀行——看來,更緊的美國貨幣政策將會對新興市場經濟體產生決定性的影響。但魯比尼認為,美國央行已經給加息行動“打了電報”,因此對於新興市場的危害也不會太大。

“末日博士”何許人也?

“末日博士”究竟是何許人也?事實上,盡管堪稱“烏鴉嘴”,但努里埃爾·魯比尼是紐約大學斯特恩商學院經濟學教授兼RGE Monitor主席。

20世紀90年代,魯比尼曾研究新興經濟體的崩潰,他認為經常賬戶逆差導致的巨額外債是經濟危機的主要推動力並根據理論預測稱,美國將是下一個受害者。

2006年,美國房地產市場一片火熱,魯比尼卻另類地拋出末日論,準確分析了美國的次貸危機,並預見了房地產泡沫的終結:“當供給增加,價格下降,這是110年來的規律。但是從1997年起,房地產價格上升了90%,這是沒有任何經濟基礎的——實際收入、移民、利率水平、人口增加等。這說明這是一個投機性的泡沫,而現在這個泡沫即將破裂”。當時,他還發文呼籲央行應該采取措施抵抗資產泡沫。

2007年8月起,次貸危機席卷美國。2008年初,魯比尼又撰寫了《金融災難的十二步驟》,並做出預言——房地產衰退、次貸災難發生後,全球化的信用危機、“單一保險商”的損失和降級、商業房產貸款市場崩潰將接踵而至,進而相繼帶來銀行破產、杠桿貸款危機、公司破產等嚴重後果,隨後影子銀行體系將面臨危機,股票市場、信貸和信貸衍生品市場將面臨衰退,最終將出現虧損、資產減少、信用收縮、低價拋售、新的虧損和信用收縮的惡性循環。次貸危機完全按照上述所言步驟演變,魯比尼也因而被封“末日博士“,成為經濟預言大師。

2009年,魯比尼認為分析家們對美國經濟恢複的前景過於樂觀,衰退的過程可能持續24~36個月,美國甚至可能重蹈日本的覆轍,就此進入L形緩慢增長。全球經濟有面臨二次衰退的風險。

2011年,魯比尼的預測輪到了中國。他認為,不斷增加的銀行不良貸款、巨大的公共債務、多個產業的產能過剩使得2013年後中國經濟硬著陸的風險增加至40%。中國必須進行經濟結構的調整,降低投資比例,增加消費比例,實現經濟增長的轉型。但在中國經濟積極進行結構性調整之後,目前看來魯比尼已經不那麽悲觀。

編輯:仇芳芳

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末日 博士 不再 悲觀 中國 經濟 不會 硬著陸
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這一場會議,決定未來五年的中國經濟 習政權防硬著陸 定調先救房市、銀行

2015-01-14  TCW

挽救經濟成長率,活絡房地產買氣,不但能刺激民間消費,還能穩住銀行業、留住外資,專家樂觀一六年經濟將「前低後高」。

中國二○一六年經濟成長率將崩盤嗎?

隨著各大研究機構,針對中國經濟成長率的預測陸續出爐,看好的如瑞銀認為將上升至六.二%,看壞的有花旗預估將下跌至五%,看法雖分歧,但中國官方內部針對二○一六年的經濟計畫、全球政經人士最關注的焦點,已在十二月下旬剛結束的中國中央經濟工作會議,透露全貌。

這場會議為什麼特殊?首先,它向來是中國每年級別最高的經濟工作會議,而今年不同的是二○一六年是「十三五」規畫的開局年,因此這場會議的主軸將是未來五年中國的發展重點。

總結這場會議內容,官方打的口號是供給側改革,也就是從廠商經營實際困境下手,透過政策來降低任何會造成廠商倒閉、產品賣不掉或者是價格不斷走跌的因素。

降雙率、升財政赤字率:備銀彈救房市,銀行股沾光

舉例來說,跟台灣百萬台商經營最相關的薪資成本問題,也在檢討名單中。尤其是中國特有的「五險一金」制度,包括養老保險、醫療保險、失業保險、工傷保險、生育保險和住房公積金。

這對於雇主和雇員來說,就像另一個徵稅負擔,換算下來如果一個技工月薪人民幣六干元,雇主的實際開支很容易就會達到人民幣八千元以上,在此次會議上,中國官方也同意決定要降低,細則可望在未來出爐。

過去幾年,這些工資稅費年年增加,被外界視為是習近平政權維持民心穩定的手段,但此刻為了拯救經濟,也只得放鬆,避免出現硬著陸。而除了這項做法外,根據中國民調最高的前三大財經分析師認為,這次中央經濟工作會議還點出習近平即將出的救經濟招數。

根據中國財經媒體票選人氣最旺的總體經濟分析師前三名——國泰君安證券首席分析師任澤平、海通證券首席分析師姜超以及興業證券首席分析師王涵,都一致認為中國政府將會在未來一年內,讓利率、匯串聯袂走跌,同時拉高財政赤字率,呈現「兩下一上」的局面。

三者的目的都是藉由中央政府提供更多銀彈,來解決舊產業(如房市和大型、國有重工業)的困境。其中頭號目標就是房地產。從本次官方會後聲明看出,一方面要 求建商降價清庫存,一方面又透過政策來降低農民工購屋門檻、稅費、鼓勵創新型業務(例如:REITs、租賃公寓、房產仲介)。

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤解讀,這代表目前中國政府內部已經形成了共識,認為有必要通過支援房地產市場來防止經濟硬著陸,因為救房市

可以刺激民間消費,也可以穩定中國銀行業,更可以避免外資撤出。

而且中國房市真能快速回升,中國銀行股將受惠最大。過去中國銀行業因為房市呆帳問題,屢被質疑價值灌水,根據中國銀行國際金融研究所最新發布的《全球銀行 業展望報告》,截至二〇一五年第三季底,中國上市銀行不良貸款年成長五成,不良貸款率為一.五二%,該報告預計,二〇二八年銀行不良貸款率將進入二%,逼 近監管紅線。

國金證券銀行業分析師馬餛鵬預估,未來一年實力較差的建商,被迫選擇認賠殺出的案子可能會越來越多,短期內銀行放款不良資產會增多,但股價很可能已經利空出盡,因為銀行的壞帳將會越來越少。

加上現在為了去庫存,中國政府下一步可能全面推動銀行業不良貸款資產證券化來轉移風險,這對於銀行業資金活化算是利多。馬鯤鵬研判,如果中國官方又願意放鬆現有對銀行資金管控,例如降低壞帳提列金額,讓銀行手頭資金更充裕,進而降低放款利息,活絡房市買氣。

人行續降息、降準:人民幣緩貶,股市新創最熱

王涵則認為,從中國處理經濟困境的腳步來看,重點就是擺在救出口、救房市、降企業成本、積極降低債務,預估二〇二八年經濟成長率將出現前低後高的格局,年初可能是經濟壓力較大的階段,但不會出現外界擔心的硬著陸,對中國經濟的樂觀程度應可逐步上升。

而且股市上也不須過度擔心,理由是資金狂潮會持續。任澤平預估,二〇二八年中國人行還會降息一次和降存準率五次,且中國官方為了不讓資金大幅流出,人民幣只會緩貶不會急貶,一方面避免資金快速流出,一方面避免通縮。

根據任澤平預估,整體經濟面貌未來三到五年是走L型復甦,因為傳統重大產業(鋼鐵、水泥、房地產)相對疲弱,新興產業(娛樂、電商、互聯網等)持續崛起,前者占經濟產值比重大,所以整體經濟表現仍舊不好。

但是經濟上L型,不代表股市也是,他認為隨著市場上流通資金越來越寬鬆,中國股市的熊市已經結束,接下來走的是震盪盤堅,而資金面將集中在新創產業,他舉 例,像是中國二〇一五年網路消費成長率仍保持五成左右、電影票房收入年成長六成,這些產業相關上市公司都將是未來股市成交最熱的族群。

撰文者 蕭勝鴻

這一 一場 會議 決定 未來 五年 年的 中國 經濟 政權 硬著陸 定調 先救 房市 銀行
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中國大媽 比硬著陸可怕

2016-02-01  TWM

沒有和中國販夫走卒混過一段日子的人,無法感受到一般人內心深處的恐懼和期待。小老百姓心中若預期人民幣急貶,一旦中國大媽開始搶匯,後果將不堪設想。

人民幣急貶,西方學派的經濟金融界分析出的原因,不外乎以下四點。

第一,中國經濟在超高速成長後開始下滑,因此幣值也必須反映真實經濟狀況;其次,中國產能過剩,出口成長率下滑,貶值有利出口;第三,二○○八年金融海嘯時推出的四兆元人民幣救市QE(量化寬鬆貨幣政策),被地方政府擴張成為十七兆元人民幣地方債務,又被影子銀行搞出各種「理財產品」,形成極大的泡沫,只能靠貨幣貶值來煞車,收拾局面;最後,貶值趨勢造成外資拋售人民幣、國內企業脫產,在預期心理下形成惡性循環。

這些都對,百分之百的對,但沒搔到癢處;中共三十年來經過多少大風大浪,還怕這些技術性的問題?包括中共政府自己,都沒在擔心經濟的硬著陸。

高速成長了二十年,即使硬著陸一次又怎麼了?中共絕對不怕在國際上丟面子,它怕的是在國內百姓前丟面子,因為對中共維持執政合法性這一點而言,面子,就是裡子。換個比方說,一個沒有穿內衣的人,外衣,就是內衣。

沒有和中國販夫走卒混過一段日子的人,無法感受到中國一般人內心深處的恐懼和期待。衣冠中人如教授、官員、企業老闆,都是門面話的高手,不可能讓外人知曉他們的內心,就像你我不可能讓外人看到我們在家中穿睡衣的樣子。本質上,這一代中國人無論如何衣著光鮮,都還是被恐慌、謠言驅動的傳統難民,他們或許愛中國,但從來不相信任何政權。他們對個人的細軟財物,防政府如防賊。一百年來,從來沒有一個政府尊重過人民的私產,說拿就拿,說徵就徵。

人民幣急貶的預期心理,一旦形成小老百姓擠兌外幣的風潮,中國現在僅剩的三兆四千億美元外匯存底,在現行每張身分證每年五萬美元的換匯額度下,只要七千萬張身分證就能將其抹乾。

在全國大媽搶金的經驗下,這件事可能只需要六個月。當局的唯一對策就是終止小民換匯,但那等於是殺了百姓的聖牛。殺了百姓的聖牛,這政權就難以為繼了。這,才是中共所害怕的;這,才是人民幣的威力。

撰文 / 范 疇

中國 大媽 硬著陸 可怕
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徐紹史:中國經濟“硬著陸”預言是一定要落空的

來源: http://www.yicai.com/news/2016/03/4757919.html

徐紹史:中國經濟“硬著陸”預言是一定要落空的

一財網 一財網綜合 2016-03-06 11:44:00

徐紹史表示,中國經濟是絕對不會“硬著陸”的,所謂“硬著陸”的預言,是一定要落空的。所以請大家放心,不存在這種可能。

3月6日,國家發展和改革委員會主任徐紹史在梅地亞中心多功能廳就“經濟社會發展情況和‘十三五’規劃《綱要》”相關問題回答中外記者的提問。在回答鳳凰網記者的提問時,徐紹史表示,中國經濟是絕對不會“硬著陸”的,所謂“硬著陸”的預言,是一定要落空的。所以請大家放心,不存在這種可能。

以下是問答實錄:

鳳凰衛視、鳳凰網記者:關於宏觀經濟方面的問題。中國政府雖然在很多場合都在解釋中國的宏觀政策和中國經濟的發展,但是外界對中國經濟的擔心和憂慮還是比較多的,包括之前索羅斯曾經說過,中國經濟的硬著陸是不可避免的,也有觀點說中國經濟已經拖累了全球經濟和市場,不知道作為宏觀經濟主要調控部門的主要負責人徐主任如何看待這些觀點和看法?

徐紹史:謝謝這位鳳凰衛視的記者。這個問題跟我回答的第二個問題相關,就是到底怎麽看待中國的經濟。

我也聽到過“中國經濟硬著陸不可避免”的這樣一種說法,我說中國經濟具有較強的內在支撐彈性空間和抵禦風險的能力,這是不可否認的事實,而且我剛才也講了,具備物質基礎雄厚、市場需求巨大、區域發展空間廣闊、生產要素質量提升、宏觀調控經驗豐富五方面的有利條件,我們完全有能力使中國經濟運行在合理的區間,我們對發展的前景充滿信心。我可以說,中國經濟是絕對不會“硬著陸”的,所謂“硬著陸”的預言,是一定要落空的。所以請大家放心,不存在這種可能。

還有人說“中國經濟拖累了世界經濟的發展”。首先當然它有一個大的前提,因為中國已經是全球第二大經濟體,中國經濟的增長對全球經濟的複蘇也會發生外溢效應。但是我覺得,不存在“中國經濟拖累全球經濟”這樣一種現象。首先中國經濟的增速在世界主要經濟體當中還是位居前列的,我們去年是6.9%,在世界經濟整體低迷的情況下取得這樣的成績十分不易。昨天總理在政府工作報告當中講“成績來之不易”。為什麽這樣說?他講了三個方面,一是在嚴峻複雜的國際環境下取得這個成績,二是在我們國內長期積累的矛盾顯現、經濟下行壓力加大的情況下取得這樣的成績,三是在60多萬億總量的基礎上取得這樣的成績。這個分析非常透徹,確實是來之不易。我們對世界經濟的貢獻也是十分明顯的。

第二,我們的進口,雖然金額在下降,但是實物量還在持續增加。我們現在進口額仍然居世界第二位,進口金額下降主要是大宗商品的價格下跌,我們進口那麽多產品,這是對世界經濟的重要貢獻,原油去年增長了8.8%,鐵礦砂及其精礦進口增長了2.2%,礦物肥料和化肥增長了16.7%,天然及合成橡膠進口增長了15.3%,糧食和其他一些產品進口也都有增長。所以,從進口這個角度對我國世界經濟的貢獻是十分明顯的。

第三,我們對外投資是增長的。我們去年非金融類對外投資1180億美元,增長了14.7%,對“一帶一路”沿線國家的投資增長了18.2%,這也是貢獻。

第四,我們仍然是世界經濟增長的主要拉動力。國際貨幣基金組織公布一個數據,2015年全球經濟的總量大概超過73萬億美元,中國占多少呢?15%左右,美國占24%左右,這兩家加起來就接近40%。從貢獻率來看,去年中國對全球經濟增長的貢獻率超過25%。世界銀行和國家統計局2014年有個統計數據,我們對全球經濟增長的貢獻率是25.8%,我估計我國2014年、2015年的貢獻率不會低於美國。

因此,從我們的速度、我們的進口、我們的投資、我們的增長貢獻率,都可以看出我們對世界經濟的貢獻是十分明顯的。今年還有一個說法,今年1月份中國股市波動、匯市波動,接著美歐的股市也出現了波動,有人說了這是中國股市波動帶來的,這是高估了中國的能力,中國沒有這麽大的外溢效應。事實很快就有了證明,2月8日到12日,美國、歐洲、日本、韓國、香港股市都劇烈波動,大宗商品價格急劇下挫,原油價格最低逼近26美元。這當然在當時有一些誘因,包括美聯儲的表態,包括德意誌銀行的負債,還有半島的形勢等等,但是根本上來講,是對世界經濟的複蘇缺乏信心。2月份那幾天正好我們春節休假,我們的股市是休市,那又如何解釋呢?這說明跟中國毫無關系啊。所以“中國經濟拖累世界經濟”這個說法沒有道理,也站不住,國際貨幣基金組織的總裁拉加德,還有一位諾貝爾獎獲得者,美國的斯蒂格利茨等,包括一些專家都對中國經濟對世界經濟的貢獻都做出了正面的評價。所以我想,不管是國內也好、國外也好,都會客觀地來看待這個問題,中國經濟對世界經濟的貢獻是明顯的,中國經濟絕對不可能“硬著陸”,“硬著陸”這種預言是註定要落空的。

編輯:余佳瑩

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徐紹 紹史 中國 經濟 硬著陸 預言 一定 落空
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方愛之:不管創業公司軟著陸還是硬著陸,都會出現泡沫破裂的時刻

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0629/157051.shtml

方愛之:不管創業公司軟著陸還是硬著陸,都會出現泡沫破裂的時刻
張曉軍 張曉軍

方愛之:不管創業公司軟著陸還是硬著陸,都會出現泡沫破裂的時刻

現在有很多估值過高的公司,但大的趨勢是估值在慢慢下降。

i黑馬訊 6月27日,夏季達沃斯論壇在天津召開,真格基金合夥人兼CEO方愛之出席並就“新一代創業者的創新精神與創業企業估值”等問題進行了深入探討。方愛之認為第二代創業者繼承了企業家精神,並在原有領域進行了獨到的創新,逐漸成為社會的中堅力量,同時她表示,很多初創公司的估值都被高估了,估值慢慢下降是大勢所趨,但是少部分優秀公司還是會保持較高的估值。

以下為方愛之分享精選:

企業家精神在一代代傳承

在中國我們看到出現了這樣的情況,第一代創業家之後他們會慢慢培育下一代創業者,比如說美團的員工現在開始介入了保險業,他們已經成為了第二代創業的中堅力量。

比如說超越國界航空公司的發展,因為以前大家都應用固定的模式,加入初創的航空企業的模式一開始比較艱難,但是他們現在以最快的方式來推進,這種發展速度難以複制的,他們也越來越願意與初創公司合作用不同的技術來探索更多的市場份額。

從創業者的經驗中可以學到什麽?

中國的一些產品與開發人員都非常優秀,創業者在中外兩個市場也都做得很好,很多的中國企業直接去了美國。微信可能是手機上最好的應用之一,開發微信的這些人才直接越過東南亞進軍歐美市場。

今日頭條發布的新產品,“唱寶”這類的唱歌軟件,印度人可以直接複制來應用,可以看出中國的很多東西都走向全球。所以我想知道這些後,可以直接來學習一下東南亞人與美國人最流行的東西是什麽。

女性企業家表現突出 

中國有很多女性企業家,包括淘寶當中有很多的女性店主,在很多創業公司中,聯合創始人是女性,同時會有不少女性的合作夥伴,在投行很多由女性來負責領導,這在美國可能只有5%。

另外,在社會歷史方面,就像我媽媽與我的祖母等很多女性都是職業女性,與其他國家不一樣,她們是出去工作的。中國還有很多老人帶孩子這樣母親就可以出去工作,承擔更多領導的職位。

中國的創新有獨到之處

我覺得有越來越多的人,或者說有越來越多的信息資源將被投入到優秀公司中,但這還是不夠的,我覺得還需要有更多的中國記者來報道這些公司,也需要有更多英文文章與信息來介紹這些公司。

在中國有一個獨特點,就是它並不是由單獨技術人才來實現轉型,事實上人們思維上的變化顯得更為重要。最近很多B2B的創新公司非常火,它們帶來了很多網紅現象,這是因為中國出現了一個跳躍的趨勢。在轉型的過程中很多公司出現了跳躍性的發展,比如說很多餐館開始進行外送服務,包括很多在中國之前沒有的模式,直接從沒有實體的狀態下進入到移動端模式。

直播軟件也創造了一個很獨特的現象,因為在中國娛樂業蓬勃發展,現在大家都用移動端來看,網紅已經成了一種新的娛樂方式,因為人們很容易在微信上註冊一個帳號就可以做直播了,門檻很低。

估值過高會不會帶來新一輪泡沫

我覺得估值一般是由供需關系決定的,可能在供給側有很多的錢。所以估值多少取決於大家為這個產品投多少錢,當然現在有很多估值過高的公司,但大的趨勢是估值在慢慢下降。

對於很多創業公司來說,不管是軟著陸還是硬著陸都會出現泡沫破裂的時刻,我同意很多的初創公司的估值都被高估了,這也是為什麽股權市場還在伺機而動,有一個更高的估值之後才出手,但是我覺得好的公司還是會有高的估值,這樣公司才可能持續一段時間。

泡沫 創業
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方愛 愛之 不管 創業 公司 軟著陸 還是 硬著陸 都會 出現 泡沫 破裂 時刻
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從企業視角看投資回報率的下滑 中國成“5-30法則”唯一例外經濟不會硬著陸

目前,中國整體的投資回報率較11年前下降了10個百分點。數據顯示,2005年投國家資回報率是18%,即投資100元,對GDP的拉動效果是18元,而現在僅能拉動8元。與之相對,增量資本產出率在上升,從1990年-2010年間平均增量資本產出率的3.4%,上升至近年的5.4%,截至2015年已經接近6%,這一數字代表著每個單位GDP所需的資本量在過去十幾年里增長了60%。

撇開宏觀經濟,站在企業的視角來看一下這個問題背後的原因。

在會計里有一個普世的分析方法被稱之為杜邦分析法。其中,投資回報率即投入產出比在企業中被稱之為凈資產收益率ROE。根據杜邦分析法,將ROE分解成三部分,ROE=凈利率*周轉率*權益乘數。其中凈利率的反映企業成本控制水平,資產周轉率代表著資產使用效率,而權益乘數則反映財務杠桿的運用。由此可發現,資本回報率由三個因素決定即成本、效益和杠桿。因此從該角度想要提高投資回報率就要降成本、增效益、加杠桿。

中歐-世界銀行中國普惠金融中心主任芮萌指出,從上述三個因素可以發現,中國過去七、八年中,投資回報率下滑首要原因是成本上升,即核心成本勞動力成本的上升。

“作為世界第一大制造國,如今中國的制造已經不再便宜。”芮萌表示,在過去10年中,勞動力平均工資持續上漲,到2015年已經上漲至平均5.5萬元,與之相伴的是,人民幣的匯率相對於美元升值了30%,而發展中國家貨幣匯率相對美元卻下跌了30%。勞動力成本上升的背後映射著中國人口結構的變化,人口紅利正在消失,早在2009年中國勞動力人口占總人口的比重就已經開始下滑。

對應凈資產收益率公式中的第二個因素,成本上升之外的第二個導致投資回報率下降的因素則是產能過剩。“衡量一個行業產能過剩的標準是其設備使用效率。”芮萌對《第一財經日報》記者表示,目前世界範圍內設備使用效率的平均水平是75%,而中國已經從80年代初期資產產能利用率接近100%下滑至今天的60%。現實是,任何一個行業,產能利用率低於75%低於都被稱之為產能過剩行業。

如何解決?從杜邦分析法來看,最簡單的方法即增加杠桿,而這也是過去中國十幾年增長的秘訣。數據顯示,2002年到2015年,全社會信貸總額占GDP比重從150%上升到了250%,同時全社會信貸總額從不到20萬億增長到了當前的150萬億。

由此部分西方學者根據“5-30法則”判斷未來中國經濟將硬著陸,即過去5年,一個國家社會的負債占GDP比重超過30%將會在不久的將來發生大規模的系統性風險。這一法則在泰國、日本、墨西哥、西班牙等國家身上一一印證,而中國則成為唯一的例外,從2008年至今的五年中,中國負債占GDP比重依然超過30%但是並沒有出現系統性風險。

企業融資為主體、高儲蓄率以及合理的外匯結構三大因素讓中國成為了這唯一的例外。

全社會信貸的流出口共有三個,分別是居民、政府以及企業。“目前,中國居民負債率僅30%左右,政府借債占GDP比重也僅在20%左右,相比日本的242%、美國的100%,處於較低的水平線。”芮萌稱,因此可以發現,中國高負債流出的主要方向為企業。

中國企業的融資特征決定了企業負債的高比例。融資渠道可以分為以公司發行債券、股票為主要途徑的直接融資和向銀行借款的間接融資兩種方式。目前,中國企業融資結構為間接融資占據社會融資比重的87%,僅有13%來自於直接融資。

芮萌指出,當前想要解決這一問題,短期內去杠桿或無法實現,只有調整負債結構。基於此,2016年年初,周小川曾提出增加家庭負債,調整整個社會負債結構。

社會融資結構之外,系統性風險並不會發生在中國的另一個原因在於中國儲蓄率處於高位,目前中國儲蓄占GDP比重為50%,位居全球第一。此外,從配置資產角度可以發現,美國將資產大比例配置在股票市場,背後延伸的邏輯為經濟下行導致股票下跌帶來居民財富縮水進而停止消費,而中國的資產51%為儲蓄,18.2%為銀行理財,兩種而相加將近70%,該類資產變現能力極快。

此外,中國被釘在“經濟硬著陸”釘板上的另一個原因則是在2015年中國外匯儲備相對值下降了5127億美元,部分西方經濟學家將這部分外匯歸為熱錢外逃。然而事實並非如此。

芮萌指出,下降的外匯儲備詳細拆解可分為六個部分。第一類為外債結構優化,這部分減少的外匯儲備為3513億美元;第二類為企業“走出去”,包括對外直接投資(ODI)和對外貸款,共計2353億美元;第三類為“藏匯於民”即居民,即增加流動性金融資產,共計1733億美元;第四類為個人購匯流出,即居民用於出過讀書、旅遊的外匯,近年境外遊呈現高速增長態勢。這部分外匯流出額約為1000億美元左右。而真正熱錢外流,即通過貨物貿易途徑導致外匯量減少的體量僅為1300億美元。這與2016年7月7日,央行公布的6月末中國外匯儲備為3.2億美元相比僅僅是很小的一部分。

由此,根據杜邦分析法,宏觀經濟調整的三個核心因素即成本、效益和杠桿。

在供給側改革的方向下實施三去一降一補。首先要減低勞動力成本,當工資持續上調並無回調可能下,唯有增加供給,即放開二胎,同時簡政放權、進行戶籍制度改革。去成本之外,去庫存和產能的路徑包括城鎮化、一帶一路以及區域化發展。

最後是去杠桿。“我們不能去杠桿,一旦去杠桿會出現經濟硬著陸。當前,很多企業用新債還舊債,一旦銀行停止借新債,舊債就無法償還。”芮萌對《第一財經日報》記者表示,去杠桿的唯一路徑就是降低企業融資成本。通過包括利率市場化、人民幣國際化等路徑深化金融改革,讓企業從依賴間接融資轉向直接融資,從而實現融資渠道多元化。

企業 視角 投資 回報率 回報 下滑 中國 30 法則 唯一 例外 經濟 不會 硬著陸
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中國經濟無“硬著陸”風險 人民幣獲反彈動力盤中跳漲

今日(7月15日),國家統計局公布的第二季度國內生產總值按年增長6.7%,與第一季增速相同,略高於此前市場普遍預期的6.6%增長速度。

“從近期發布的數據來看,中國經濟不會出現硬著陸,這是非常重要的。”上海交通大學上海高級金融學院、中國金融研究院副院長錢軍對第一財經等媒體表示。國內經濟穩步增長對於人民幣匯率提供有力支撐,同時美國加息可能性的減小,對我國維持匯率穩定也有積極意義。

但錢軍認為,未來對匯率調控仍需保持謹慎,人民幣兌美元可以緩步貶值,但前提是內外匯率市場穩定,即國內人民幣對美元,以及香港的離岸市場。恒生銀行高級經濟師姚少華也對第一財經記者稱,預計下半年人民幣兌美元匯率略有貶值,雙向波動會更加明顯,維持年底在岸人民幣對美元即期匯率6.70的預測不變。

人民幣逐漸收複跌勢

今日上午10時,國家統計局公布最新數據顯示,經初步核算,上半年國內生產總值為340637億元,按可比價格計算,同比增長6.7%。分季度看,一季度同比增長6.7%,二季度增長6.7%。

(數據來源:國家統計局)

備受矚目二季度經濟數據最終以超預期的表現令市場為之一振。與此同時,此前因英國退歐導致全球市場波動而出現一定幅度貶值的人民幣匯率也在逐漸擺脫跌勢。

目前,人民幣對美元中間價已經連續第三天上調。今日人民幣對美元中間價報6.6805,較上一交易日中間價6.6846上調41個基點。中間價公布後,離岸人民幣對美元出現小幅上漲。

14日夜盤,在岸人民幣對美元匯率漲幅一度明顯擴大,接近收盤時出現小幅回落,夜盤交易結束時收報6.6890,微跌0.01%。昨日在岸人民幣全天成交量小幅上升至259.2億美元。

離岸人民幣對美元(CNH)則繼續守在6.70一線下方,這一水平也被業內普遍認為是近期的短期支撐。

值得註意的是,今日接近16:30收盤時,在岸與離岸市場上人民幣對美元匯率突然出現跳漲,漲幅繼續擴大。

16:00時,在岸人民幣對美元即期匯率由6.6835快速上升至6.6798,使得盤中漲幅擴大至0.11%,較上日收盤上漲78個基點。截至本報記者發稿時,人民幣對美元即期匯率上漲仍在繼續。

(在岸人民幣對美元即期匯率)

離岸市場人民幣對美元(CNH)也在同一時點出現明顯上漲,目前觸及日內最高點6.6860,漲勢仍在繼續。

德國商業銀行分析師周浩分析稱,央行近期似乎有出手幹預限制人民幣對美元的漲幅。他預計,盡管人民幣兌一籃子貨幣今年迄今已貶值6.5%,但在穩健的外部需求缺位的情況下,出口不太可能出現實質性的回升。

展望下半年,今日公布的二季度經濟增速數據無疑提供了良好的參考指標。

姚少華認為,下半年,受部分行業去產能、房地產去庫存、非金融企業去杠桿以及私人投資意欲不振影響,經濟放緩的壓力仍然較大,但相信國內經濟在積極的財政政策及偏松的貨幣政策奏效下將保持平穩增長。

此外,雖然英國脫歐為歐洲經濟帶來沖擊,但有見於美國經濟持續複蘇、歐元區及日本量化寬松及負利率政策漸見成效、以及人民幣貶值效應逐步顯現,恒生銀行預料在外需方面,下半年貿易盈余將繼續保持高位。

“預期下半年經濟增長 6.7%,2016年整年而言,維持全年國內生產總值增長 6.7% 的預測不變。“貨幣政策方面,鑒於通脹壓力溫和,加上經濟放緩壓力仍大,姚少華預計,央行將繼續放松貨幣政策穩定增長,並下調存款準備金率2次以及降息1次。

中國仍是全球經濟“穩定器”

“中國不會硬著陸的消息應該是全世界聽到的最好消息。”在錢軍看來,中國經濟不會硬著陸,對穩定世界經濟非常關鍵。

眼下,美國經濟雖然持續複蘇,但仍較為脆弱,市場對於美聯儲加息預期也在逐漸走低。同時,英國“退歐”最終只是一個國家的特例還是會引發一連串其他國家相似事件,這樣的不確定性以及影響預計會持續下去。

今日,渣打銀行在最新發布的2016年下半年全球市場展望中提出,當前的全球經濟形勢對於

渴望尋找價值投資的投資者而言,挑戰性越來越大。

回顧2015 年,幾乎所有的資產類別表現都差強人意,而到了2016 上半年,去年表現強於大勢的資產,如發達市場股票等,表現落後新興市場股票、債券和商品。

對於下半年的資產類別,渣打銀行對於股市變得更為謹慎。由於當前環境已日趨不確定,英國公投退歐令情況更加惡劣。該行預計,未來幾個月股市可能出現劇烈波動,因此對於股票市場總體傾向“以審慎為上,哪怕矯枉過正”。渣打建議偏重發達市場多於新興市場,亦偏重防守性板塊多於周期股。

債券仍是目前諸多金融機構首推的投資類別之一。在今日不確定性日增的環境下,渣打繼續預期債券可帶來正的絕對回報,而且可提供優於股票及商品的風險回報組合。 “以高評級債券及較高收益債券建立一個平衡的配置,既可對沖波動性,又可作為回報來源,這一點從最近英國脫歐公投後以及今年初大跌市時的情況就可以得到證明。”

對於近日備受投資者的追捧的“黃金熱”,渣打預計未來黃金及石油的表現將優於其他大宗商品,因為影響大宗商品市場表現的主要因素——產能過剩、美元走強等已有所減退。

中國 經濟 硬著陸 風險 人民幣 人民 反彈 動力 盤中 跳漲
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俄羅斯亞馬爾一架直升機硬著陸失敗 致19人死亡

22日據俄羅斯衛星網消息,10月21日,俄羅斯一架米-8直升機在亞馬爾-涅涅茨自治區實施硬著陸。機上共有22人,其中機組人員3名,乘客19名。

據俄偵委消息,事件造成19人死亡,3人入院,飛機損毀。 由於直升機失事事件,俄偵委烏拉爾交通偵察局開始對飛行安全的執行情況進行檢查。

亞馬爾位於俄羅斯聯邦秋明州境內。

另據當地緊急救援部門消息人士表示,地面救援小組已經出發前往硬著陸地點。救援人員也找到了直升機的黑匣子。當地緊急情況部門官員稱黑匣子“狀況良好”,已經送往相關部門接受進一步檢驗。

據悉,俄羅斯聯邦調查委員會已經就直升機墜毀展開“刑事調查”。調查人員認為“駕駛員違反飛行安全制度、直升機機械故障和惡劣天氣”都有可能是直升機墜毀的原因。

今日,俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫表示,俄總統普京向米-8直升機亞馬爾空難的遇難者家屬表示慰問,並期待傷者早日康複。

俄羅斯 亞馬爾 亞馬 一架 直升機 直升 硬著陸 失敗 19 死亡
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一文讀懂總理記者會:中國經濟“硬著陸”論可以休矣

3月15日上午十二屆全國人大五次會議閉幕後,國務院總理李克強在人民大會堂三樓金色大廳會見中外記者並回答記者提出的問題。

1、回應中美關系:兩國政治基礎非風雲變幻可動搖

李克強:特朗普總統當選以後,習近平主席和特朗普總統通了電話,兩國元首都表示要共同推進中美關系向前發展。特朗普總統和美國新政府的高官也都明確表示要堅持一個中國的政策。這是中美關系的政治基礎,不是風雲變幻能夠動搖的,也動搖不得,有了這樣一個政治基礎,中美的前景是廣闊的。

在就業崗位,匯率等問題上看法不一,或者安全問題上也有不同認識。但是我們都需要保持戰略定力,加強溝通,坐下來談,增進相互了解。現在兩國外交部門正就兩國元首會晤進行溝通。

我在兩會參加代表團討論時,有來自外貿企業的人大代表跟我說,雖然中方是貿易順差,但是企業生產的產品利潤90%以上是美國企業拿走了,中國的生產企業拿到的利潤最低只有2%—3%。

我們還有統計,光去年一年中美的貿易,投資,給美國創造的就業崗位近百萬人,當然統計方法可能不一,沒關系我們坐下來談,總是會有共識。

我想起前兩天看到國際上有一個權威智庫發表文章,他們統計如果中美發生貿易戰的話,首先受損的是外資企業,首當其沖的是美資企業,我們不願意看到打貿易戰,貿易戰帶不來貿易公平,雙方都受損。

2、談中國經濟增長目標:6.5%不低了,也很不容易

李克強:我們把經濟增速今年定在增長6.5%左右,其實增長6.5%這個速度不低了,也很不容易。我在中國少林寺陪同外賓曾經看過武僧表演,幾歲的小武僧翻十幾個跟頭不費勁,青年武僧要翻三五個跟頭就了不起了,塊頭大了。

如果今年中國實現經濟增長目標,增量比去年還要大,因為這是在我們經濟總量已經超過74萬億元人民幣,相當於11萬億美元基礎上的增長,而且可以帶動1100萬人以上的就業。我們這樣做符合經濟規律,也可以使註意力更多放在提高質量和效益上來,對於世界經濟的增長貢獻率不會低,中國仍然是在世界經濟複蘇乏力情況下推動增長的重要力量。

今年世界經濟、政治不確定的因素很多,這是很大的外部風險,對中國來講不發展則是最大的風險。我們保持中高速的穩定增長,本身就是在為世界穩定做貢獻。

當然我們自己也有一些不可忽視風險,剛剛講到像金融領域,對於這些風險點我們是高度關註的。發現了及時處置,靶向治療,不能讓它蔓延,當然我還必須要強調中國的金融體系總體是安全的,不會發生系統性風險,因為我們有很多應對的工具,儲備政策許多沒有用。

我們是有能力防範風險的,當然,我們在中高速行進當中也會系緊安全帶,不會讓風險“急性發作”,更不會發生區域性或者系統性的風險。

3、談自由貿易:維護經濟全球化,天下是天下人的天下

李克強:在全球化進程受到一些非議,或者在某些方面有挫折的情況下,中國始終堅持一貫的立場,那就是維護經濟全球化,支持自由貿易。這本身就表明中國是要推動開放,實際上全球化是各國都受益。

我們開放的大門會越打越大,當然開放是一個漸進的過程,你回過頭來看這幾十年來,我們的步伐一直是前進的。去年我們吸引外資在發展中國家仍居首位。

我們推動上海自貿區建設,已經逐步擴大到11個省市區,還會把普遍適用的經驗向全國推廣。我們還要在今年舉辦“一帶一路”高峰論壇,不斷推出擴大開放措施,我們也跟很多國家提議建立自由貿易區或者進行投資貿易協定的談判,這都是有利於雙向開放的措施。

我們就是要打造開放的高地,投資的熱土,和世界共享。

維護全球貿易的自由化,需要世界各國共同努力,因為天下是天下人的天下。

我們對已經達成或者希望達成的一些區域貿易安排一直持開放態度,我們也樂見其成,只要是有利於貿易自由化我們都會去參與推進。

中國人明白用開放抓住全球化機遇,不管有什麽挑戰都不能錯過。

關於區域自由貿易安排,涉及到中國有條件的我們持開放態度,願意進行推動,我們不會越俎代庖超越區域,做不是中國要做的事情。

4、談簡政放權:必須進行自我革命,刀刃向內

李克強:簡政放權核心是要轉變政府職能,處理好政府和市場的關系,這不是一朝一夕之功。

我們的確已經完成了本屆政府成立之初確定的任務,但是在推進的過程中發現這里面的名堂多了,不僅是審批權,還有名目繁多的行政許可、資格認證、各種奇葩證明,讓企業不堪重負的收費等等,這些都屬於簡政放權要繼續推進的內容。

政府確實管了一些不該管、也不應屬於自己管的事情,它束縛了市場主體的手腳,降低了行政效率,甚至影響了政府的公信力。因此,我們必須進行自我革命,刀刃向內,我一直說要用壯士斷腕的精神堅韌不拔地加以推進,不管遇到什麽樣的問題,甚至會有較大阻力,但是要相信我們有足夠的韌性。

對那些假冒偽劣、坑蒙拐騙、侵犯知識產權以及涉及食品、藥品、環保等群眾密切關註的違法違規問題要堅決查處。

要向依法依規的市場主體發出“前行、前行、再前行”的信號;向依靠勞動創業創新者亮起“可以、可以、再可以”的綠燈;對那些違法違規不良行為,就要及時亮出黃牌,甚至出紅牌罰他下場。

5、談朝鮮半島問題:誰也不願意自己的家門口整天鬧個不停

李克強:中國在朝鮮半島問題上的立場是明確的、一貫的,堅持實現半島無核化,堅持維護半島的和平穩定,堅持通過對話協商解決問題。

對於聯合國已經通過的相關決議,中國一直是態度鮮明,而且是全面嚴格執行。中國始終是核不擴散體系的堅定維護者。

的確,近來半島乃至於東北亞出現了一些緊張的氣氛,緊張很可能會導致沖突,會使相關各方都受損。

我們希望的是,各方共同努力,把緊張的氣氛降下來,使大家都回到對話的軌道上來,最終解決問題。

按常理說,誰也不願意自己的家門口整天鬧個不停。

6、談就業壓力:中國的就業崗位是靠自己創造出來的

李克強:今年我們要新增城鎮就業人口或者說崗位一千一百萬個。我們之所以要有6.5左右的增速,穩增長根本或者說最重要的,還是要保就業。

這幾年一直在實施積極的就業政策,今年更是強調就業優先,就是要保證我們已經連續四年實現一千三百萬人以上新增城鎮就業崗位這樣一個目標,能夠實現就業比較充分,失業率控制在較低的水平。

這幾年一直處在新增勞動力就業的高峰,今年的壓力仍然比較大。光高校畢業生795萬,創歷史新高,還有500萬左右的中專畢業生,幾十萬去過剩產能職工要安置等等。

我們要創造環境,提供條件,而不是靠政府去提供“鐵飯碗”。讓人民群眾用勞動和智慧去打造“金飯碗”,這幾年我們就是通過創造崗位實現比較充分的就業。這里我還想請有關外國的記者能夠報道一下,中國的就業崗位是靠自己創造出來的。

我們完全有能力,不會也不允許出現大規模群體性的失業。對於一時不能就業,生計沒有著落的政府會負起責任,保障他們的基本生活。

7、談四年施政主要成果:中國經濟保持在了合理區間

李克強:如果說到四年來施政的主要成果,那就是在以習近平同誌為核心的黨中央領導下,全國上下共同努力,我們不斷的創新宏觀調控方式。中國經濟保持在了合理區間,始終是中高速。四年來降幅就是1個點,可以說是平穩的。

不僅如此,我們不是靠“大水漫灌”的強刺激來獲得的,而是推動了產業消費升級使經濟結構有新局面,通過加快新舊動能轉變,實現轉換,實現新的勢頭,更重要的是帶動了五千多萬人的新增勞動力就業。

這些年來我一直聽到中國經濟很快會硬著陸的聲音,可以說不絕於耳。去年在世界經濟和貿易增長,七年來增速最低的情況下,我們仍然保持中高速增長。這幾年的實踐可以證明,中國經濟硬著陸論可以休矣,實際上中國經濟不會硬著陸的。我們長期中高速增長,並邁向中高端水平。

我們要讓權力不能任性,就得把那些不應該有的權力砍掉,有些涉及到部門利益,要壓縮尋租的空間。這不是一個簡單的過程,從中央政府一直到地方、到基層,要打通“最後一公里”。

我到有的地方去看,在簡政放權中一次封了108個公章,用一個公章代替。中國太大,不知道類似的情況哪些地方還有。你們可能也都記得,在前幾年兩會上,曾有人展示了一個項目審批“萬里長征圖”,據說現在變成百里了,百里也不少啊,還要繼續推進。

不管有什麽樣的阻力,我們都有足夠的韌性推動改革。

改革就是要解放和發展生產力,調動廣大人民的積極性,讓群眾得到實惠,為政之要就是要舍小利、顧大義、順民心。

8、談雙創:雙創讓人獲得縱向上升的平等機會

李克強:三年多來每天有四萬個以上的市場主體註冊登記。相當於每年一千多萬,我和有一些外國的領導人,還並不是小國,談到這一件事兒他很驚訝,相當於他們國家這些年來中小微企業的總量。

雙創覆蓋了一二三產業、大中小企業,是有很強的生命力的。

(雙創)讓人的聰明才智和活力充分展現出來,讓大家有改變命運、獲得縱向上升的平等機會。它也創新了生產模式,像共享經濟、分享經濟、“互聯網+”等等,可以說層出不窮,這些新業態有的是新舊動能轉換過程當中產生的,新舊嫁接,有的是老樹開新花。但總的看它適應了市場的需求,適應了消費者個性化、多樣化的要求。

另外,新業態的成長也倒逼了政府職能轉變。確實,這些新業態很多是過去未知的,對此,我覺得有不同爭議是正常的,我們還是要以開放的態度、包容的理念審慎監管,促使它健康發展。

9、談“一國兩制”:要不動搖、不走樣、不變形

李克強:對“一國兩制”的方針要全面理解和執行,我在政府工作報告當中已經說了,“一國兩制”的實踐要不動搖、不走樣、不變形。

至於說支持香港發展,中央政府會不斷地加大力度,會繼續出臺許多有利於香港發展、有利於內地和香港合作的舉措。比如說去年我們出臺了“深港通”,我們要進一步探索開放債券市場,這是國家的需要,香港也有平臺。我們準備今年在香港和內地試行“債券通”,也就是說允許境外資金在境外購買內地的債券,這是第一次。

香港是近水樓臺先得月,這有利於維護香港國際金融中心的地位,有利於香港居民有更多的投資渠道,從而受惠,有利於香港的長期繁榮穩定。

10、談中俄關系:能源價格下跌對經貿造成了一些沖擊

李克強:去年兩國元首多次會晤,也達成許多重要共識,中俄總理會晤機制幾十年來,一直是如期舉行。這本身表明了中俄關系的穩定性。

這幾年世界經濟複蘇低迷,貿易增長乏力,確實中俄關系在經貿方面,由於能源價格下跌的因素造成了一些沖擊。

記得去年的記者會上,我曾經說希望中俄經貿關系當年能夠有轉折性變化,現在應該說這個預言實現了,當然是我們共同努力的結果。特別是今年前兩個月,中俄貿易大幅增長,這表明中俄雙方經貿合作的潛力很大,互補性很強,我們雙邊所達成的經貿關系要實現的目標是可以達到的。

11、談人民幣匯率:不希望通過人民幣貶值來促進出口

李克強:關於匯率。去年因為國際貨幣市場動蕩,特別是美元走高,許多貨幣尤其是主要國際貨幣對美元的匯率大幅度貶值,而人民幣匯率貶值幅度是比較小的。因為我們不希望通過貶值來增加出口,這不利於企業轉型升級。

我們也不希望打貿易戰,這不利於國際貿易和貨幣體系的穩定。我們堅持人民幣匯率形成機制的改革,實行以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度。可以說在人民幣匯率彈性加大的情況下,我們保持了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。當然,這也得益於中國經濟基本面向好。人民幣匯率的基本穩定是對國際貨幣體系穩定的重要貢獻。

中國是世界上外匯儲備最多的國家。合理的外匯儲備規模到底需要多少?這可能還有一個實踐探索的過程。總之,我們的外匯儲備是充裕的,是足以支付進口和滿足短期償債需要的,遠遠高於國際標準。

至於說到我們對於用匯進行真實性、合規性審查,實際上這是法律法規早就規定的。

我在這里明確,企業正常的用匯、居民到國外求學旅遊等的合理用匯是有保證的。

人民幣在國際貨幣體系中是有分量的,匯率會保持基本穩定。

12、談去產能職工安置:累計近百萬職工需要安置

李克強:去年推動供給側結構性改革的一個重要任務,就是抓住鋼鐵、煤炭一些過剩和落後產能進行淘汰,而我們最關心的就是在去產能過程當中,如何安置好職工,所以中央財政拿了一千億元的專項資金,並且要求地方政府配套。

去年72萬去過剩產能過程當中的職工,得到了妥善的安置。

當然還有一些職工沒有到新的就業崗位,這因為企業和他們之間還有著比較深的感情,留一段,但生活是有著落的。

今年我們還要擴大到煤電領域,加上去年一些職工,累計可能會近百萬需要安置。

我們繼續設立專項基金,也要求地方政府配套。

企業也要盡社會責任,如果你是一名煤礦工人,這個礦被淘汰或者暫時停產了,我倒是建議,我看你有很強的靈活的就業能力,到新動能去。或者到老動能當中產生的新職業當中去。而且中國很多這些煤炭等企業是有文化的。他們對於老職工有感情,去新崗位就業了,仍然還給一些補貼,“送上馬扶一程”,總而言之把職工安置好還是我們推進供給側結構性改革,推動化解和淘汰過剩產能當中最關鍵的問題。

13、談“房屋產權70年到期”:已責成相關部門就不動產保護相關法律研究提議案

李克強:中國有句古話“有恒產者有恒心”,網民們實際上也是群眾,對70年住宅土地所有權到期續期問題比較普遍的關心,可以理解。

國務院要求有關部門做了回應,就是可以續期,不需申請,沒有前置條件,也不影響交易。當然也可能有人說你們只是說,有法律保障嗎?

國務院已經責成相關部門,就不動產的保護相關法律抓緊研究提出議案。

14、談亞太關系:不希望也不願意看到“選邊站隊”的事情發生

李克強:亞太地區是所有國家共有的家園。我們不希望也不願意看到冷戰思維下,所謂“選邊站隊”的事情發生,有什麽事情按是非曲直說話,總的要維護亞太地區的和平穩定,而且亞太地區當中,我們把東盟始終作為中國周邊外交優先方向,支持東盟共同體建設,在區域合作當中發揮中心地位作用。

我們希望看到亞太地區是一個穩定、有秩序的地區。是一個可以協商一致、達成原則的地區,是一個有能力管控分歧的地區,也是一個用智慧解決爭端的地區。

中國和東盟正在推進《南海各方行為宣言》,已經取得實質性進展,我們還會積極的推進,我們希望維護南海和平穩定,有關爭端由雙方,當事方直接對話解決,共同維護地區的和平穩定與發展。

至於中美,在亞太地區合作多年,我們有許多合作的交匯點。像不少美國跨國公司把銷售的總部,亞太地區的銷售總部放在中國。我們希望中美合作的利益不斷擴大,使東盟國家從中能夠得到機遇,而不是讓你們感到麻煩。

15、談中國制造質量:考慮降低關稅,讓消費者有更多選擇

李克強:今年要推進更大力度的減稅降費,特別是那些名目繁多、企業不堪重負的行政事業性收費。這些收費是有用途的,有的是用來“養人”的,減少收費,那政府就要過緊日子。

我明確提出,中央政府要帶頭,一律減少一般性支出5%以上。我在參加代表團討論時,許多地方政府也都有這樣的表示。我們就是要用政府的“痛”換來企業的“順”,讓企業輕裝上陣,提高競爭力。

我們還要通過像降網費、電費、物流成本等措施,力爭今年減稅降費能夠達到萬億元人民幣。當然,根本上還要降低制度性交易成本。

至於消費者抱怨中國的一些產品質量不優,這說明我們的企業需要讓產品進入質量時代,這也是供給側結構性改革的重要內容。

我們實施《中國制造2025》,就是要提升企業產品和裝備的質量。

當然,國際上也有一種輿論,說是不是中國會減少進口,開放有所收縮,這是誤解。提高中國產品的質量,促進產業邁向中高端,必然要更大地打開開放的大門,更多地引進國外先進技術和產品,當然我們會嚴格保護知識產權,讓企業雙贏。

對於普通消費者所需要的一些優質產品一時供給不上,我們還可能考慮降低關稅、增加進口。

總之,要讓消費者有更多選擇,從中受惠,更重要的是讓我們的企業下決心,通過發揚工匠精神,使自己的產品贏得消費者的信賴。

16、談兩岸關系:對臺商來大陸投資是歡迎的,終歸是一家人

李克強:兩岸同胞是骨肉,血濃於水,可以說不管島內形勢如何變化,都改變不了或者割斷不了兩岸親情,改變不了兩岸同屬一個中國的歷史和現狀,也改變不了我們維護兩岸和平發展的決心和誠意。

我們對臺方針是一貫的,明確的,就是要堅持體現一個中國原則的“九二共識”這個政治基礎,堅決反對“臺獨”,堅決維護臺海和平,維護兩岸關系和平發展。增進兩岸同胞的福祉。

兩岸的和平發展,確實給兩岸同胞帶來了很多新的機遇。據不完全統計每年大概有五百萬人臺灣同胞往返大陸和島內,我們會出臺更多的政策,讓臺灣同胞在大陸就業、創業、工作、生活能夠享受一家人便利的條件。

對臺商來大陸投資我們是歡迎的。我記得去年在記者會上曾經有人提出,希望繼續保持對臺商投資的機會政策。我重申,我們會繼續提供優惠,讓臺商,臺灣同胞和大陸一起共享發展的機遇,終歸我們是一家人。

17、談歐盟對華貿易赤字:歐洲企業在中國不僅有錢賺而且賺大頭

李克強:我們中方從不刻意追求貿易順差,而且希望看到貿易平衡,否則不可持續。

如果說賺錢的話,我想歐洲企業在中國是不僅有錢可賺還是賺大頭,因為你們處於價值鏈高端,如果你們歐洲放寬對華高技術出口,那麽貿易不平衡的狀況會有明顯改善。

中國提出要和歐盟來談判投資保護協定,希望能夠得到積極的回應,有一個高水平的BIT必將會有助於雙方的相互開放、擴大。即便暫時沒有這個協議,我們還會不斷擴大歐盟企業對華的準入,讓歐盟企業在華投資和中國企業一樣,只要註冊了一視同仁。

中歐之間有貿易摩擦,我們有經驗去妥善的解決。

我這里特別要強調:中國始終支持歐盟成為團結、繁榮、穩定的歐盟。也支持強大的歐元,支持歐洲一體化進程,因為這有利於全球化,世界多極化和文明的多樣化,我對歐盟的前景是樂觀的,我們對中歐關系的發展前景也是看好的。

18、談霧霾治理:將不惜重金設立專項資金研究霧霾形成

李克強:霧霾問題的確是百姓痛點,因為藍天和空氣一樣,對每個人都是平等的,我們在座的各位都希望看到更多的藍天,但中國在發展過程當中,確實遇到了環保,特別是霧霾問題的挑戰。

我在《政府工作報告》當中講了五條措施,會堅定的向前推進,真正打一場藍天保衛戰。但是也坦率的告訴各位,這是需要有一個過程的。

我們治理霧霾重點對著燃煤、尾氣排放、揚塵等。但今年我參加兩會討論的時候,有科學家說除此之外還有很重要的因素,霧霾的形成機理,我們沒有完全搞透。他說中國北方冬季霧霾在全世界都是特殊的,當然這個因素我不便在這兒發表,科學家還要做充分的論證,但是我想明確國家為此將設立專項基金,不惜重金,組織最優秀的相關科學家攻關,抓緊把這個未知因素找出來,使我們治理霧霾更加有效。

大自然的陰晴風雨不是人類能支配的,但是我們可以支配我們的行為,可以轉變我們的發展方式,我和大家的心情一樣。

霧霾要治理,藍天在未來不會也不應該成為奢侈品。

談3·15:給優質產品點贊,給奸商拉黑

李克強:今天是3.15,我和大家都是消費者,都需要權益保護,用網絡語言來說,希望大家都給優質產品點贊,給奸商拉黑,大家共同努力,讓我們的優質產品一天一天多起來,讓我們的生活一年比一年好,謝謝各位。

一文 讀懂 總理 記者 中國 經濟 硬著陸 可以 休矣
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社科院藍皮書:今年GDP將增6.7% 不會發生硬著陸

2018年中國經濟增長6.7%左右,增速比上年略微回落0.2個百分點,實現年初預期6.5%的經濟增長目標,繼續保持在經濟增長的合理區間。

5月14日,由中國社會科學院經濟學部、中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所與社會科學文獻出版社共同發布的《經濟藍皮書春季號:2018年中國經濟前景分析》給出上述預測。

藍皮書認為,2018年,我國經濟將在新常態下運行在合理區間,結構調整取得積極進展,就業、物價保持基本穩定,中國經濟不會發生硬著陸。

根據藍皮書的綜合分析和預測結果顯示,始於2013年9月的經濟增長率周期,於2015年10月結束下降走勢,達到第5輪經濟增長率周期波動的谷底。隨後經濟景氣逐漸回升,並於2017年4月達到第5輪經濟增長率周期波動的峰。隨後我國經濟景氣進入新一輪周期波動的下降期,截至2017年12月,經濟增長率周期波動已經連續下降了8個月。

基於先行指數判斷,2018年全年我國經濟增長仍將處於小幅波動性下降階段。考慮到世界經濟複蘇緩慢以及當前我國處於供給側結構性改革的攻堅階段,經濟面臨的下行壓力依然較大,2018年全年GDP增長率將為6.7%左右,物價增長周期滯後於經濟增長周期,在PPI大幅上升的傳導作用下,CPI或將緩慢上升,預計全年漲幅為2.4%左右。

2018年經濟進入微幅波動階段

藍皮書指出,根據中國宏觀經濟季度模型預測,2018年第一季度至第四季度,我國GDP增長率分別為6.8%、6.7%、6.7%、6.6%,呈現穩中微降的發展趨勢,2017年全年GDP增長6.7%,比上年略微下降0.2個百分點,仍然保持在平穩較快的合理增長區間。

藍皮書稱,當前我國經濟已經進入高質量發展階段,同時也進入了微幅波動階段。隨著我國經濟規模和GDP基數大幅提高,數據對外部沖擊的敏感性有所減弱;我國政府對經濟調控手段逐漸成熟,宏觀把控能力日臻完善。

從國內來看,在2017年基礎設施投資大幅增長的基礎上,2018年基礎設施計劃投資額將大幅增長,繼續成為帶動我國固定資產投資增長的主要動力之一。然而隨著中央對地方政府債務管理制度的逐漸完善,以及環保是否達標成為考核地方政府政績的重要指標,地方政府的基建投資沖動得到有效約束。

值得關註的是,融資平臺的政府融資功能剝離後,債券發行不足以滿足地方政府的融資需求,無法支撐投資規模的大幅擴張;而且美國政府的連續加息政策,可能使中國央行被動提升基準利率,從而提高固定資產投資成本。

2018年,在中央堅持房地產調控目標毫不動搖、加強防範金融風險的政策下,房地產價格得到有效遏制,這一方面將限制和降低房地產開發投資增速,另一方面也會削弱房地產對家電、家具、建材等行業的拉動作用。

基礎設施投資仍是主要動力之一

藍皮書分析指出,2018年一至四季度,預計全社會固定資產投資名義增速分別為7.0%、5.3%、5.5%和6.0%,2018年全社會固定資產投資將達到69萬億元,名義增長5.8%,實際增長3.1%,整體而言,固定資產投資增速仍在小幅下調,但降幅進一步縮小。

從投資結構上看,制造業固定資產投資、基礎設施固定資產投資、房地產固定資產投資名義增長率分別為3.6%、12.0%、6.7%,基礎設施固定資產投資增速遠高於制造業和房地產固定資產投資增速,這也意味著基礎設施固定資產投資仍將成為2018年我國經濟增長的主要動力之一。

2018年,民間固定資產投資名義增速為6.0%,比上年小幅回升1.5個百分點。這說明民間投資信心得到一定程度的恢複,但仍需進一步提升。從原因上看,民間投資乏力除了其“順周期”固有特性之外,投資回報率下降是造成民間投資減速的直接原因,勞動力成本、環保成本、體制成本上升成為抑制民間投資需求的中長期因素。另外,融資渠道不暢也限制了民營企業籌集資金的能力。、

中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所研究員婁峰稱,這說明我國需要加快出臺系列降稅減費、破除市場壁壘、抑制房地產泡沫、調整信貸結構等措施,切實降低企業經營成本,提振民營資本發展信心,進一步激發實體經濟投資熱情。

社科院 社科 藍皮書 藍皮 今年 GDP 將增 6.7% 不會 發生 硬著陸
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C觀點 - 施永青 要防止樓市硬着陸

1 : GS(14)@2011-11-23 23:00:25

http://www.am730.com.hk/article.php?article=82489
曾俊華說,樓價尚未跌到政府心目中的水平,所以政府不打算修訂之前訂下的調節樓市的政策。不過,由於宏觀的形勢已出現根本性的變化,政府根本不用擔心樓價不再繼續向下調整;現時更值得政府擔心的是:若然宏觀環境繼續惡化,政府是否還有能力避免樓市硬着陸。
調較政策最好走在形勢的前面,才容易產生功效。一旦跌勢形成,政府可能要加倍落藥,才能透過矯枉過正的手法去扭轉局面了。那就一定有後遺症,有損經濟體質了。
要避免樓市出現硬着陸,政府起碼可以在以下幾個方面作政策上的修訂。
第一,減少土地供應,避免麵包價被麵粉價進一步拖低。土地資源始終是香港珍貴資源,政府不應賤賣手上已經有限的土地。應把土地留在儲備庫裏,待將來有需要時,才拿來遏抑樓價。這總好過在不適當時間推出,引發一些社會不想看到的局面。
第二,政府宜規定銀行需要有一定比例的貸款放給房地產交易,以防止香港的錢都給大陸公司用高息借去。現時樓市交投萎縮的一個重要原因是銀行偏借,這種情況很不健康,必須迅速扭正。
第三,政府可以暫停額外印花費措施。因為現時市場上根本不會有炒家,何必多此一舉,損及無辜?在市場不景氣的時候,更需要有投機者出來承受風險,打擊炒家已不合時宜。
以上做法,好像與原有政策大相徑庭,但客觀形勢已出現變化,政策當然亦得跟着改變。
觀點 施永 永青 防止 樓市 硬著陸
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276678

金融雲端:不怕硬着陸,只怕陰乾

1 : GS(14)@2012-03-28 00:28:07

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16193854
金融 雲端 不怕 硬著陸 只怕 陰乾
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蔡東豪:「中國會硬着陸。」

1 : GS(14)@2012-05-19 10:32:25

http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120518/91468
「中國會硬着陸。」
分析員占獲加(Jim Walker)

前里昂證券經濟師占獲加預測中國經濟未來3年將會硬着陸,GDP增長會跌至4%,最壞可能性是出現負增長。占獲加勸告投資者醒覺,不要再迷戀中國神話,他認為消費股是重災區,可買的中資股只有中移動(941)和中石油(857)。
中國淡友是一份苦差,客觀判斷是中國經濟必定會硬着陸,每年高增長不可能持續下去,可是中國經濟渡過一個又一個難關,似是沒有經濟盛衰周期這回事。這幾年,中國淡友一是厚着面皮繼續看淡下去,一是靜悄悄退出中國淡友行列。連開20鋪大,中國是殺淡友的溫床。
占獲加可能沒錯,我也不信許多中國的經濟數據,但我不敢做中國淡友,因為一黨專政製造無比高效率政府,有能力一路造假賬,一路捱過短期痛楚。

蔡東豪
蔡東 東豪 國會 硬著陸
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索羅斯:華經濟勢硬着陸指拖累全球通縮已沽空美股及亞幣

1 : GS(14)@2016-01-23 18:52:08

【本報綜合報道】國際大鱷索羅斯(George Soros)再度發表驚人預測!索羅斯指中國經濟將走向「硬着陸」,並會拖累全球一同進入通縮周期;又指2016年對市場而言將是「艱難」的一年,現時絕非入市時機,並透露自己已經沽空美股及亞洲貨幣,並轉戰美國國債,更批評聯儲局上月加息是錯誤決定。


索羅斯受訪時完全唱淡中國經濟。他指,中國經濟硬着陸基本上無可避免;更指硬着陸並非自己的「預測」,而是從自己「觀察」所得。索羅斯更豪言在更準確的量度下,中國去年第四季的經濟增長只有3.5%,並非中國稍早宣佈的6.8%。他補充,中國巨大的債務負擔以及資金外流都是硬着陸的迹象。根據彭博社預估,去年首十一個月中,有近8,430億美元(約65,726億港元)資金從中國流走。索羅斯更指中國經濟硬着陸,加上油價不斷下試新低以及貨幣競爭性貶值,都令環球通縮風險增加。他續指,即使中國擁有3萬億美元外滙儲備,政府有能力處理本土經濟下行,但經濟硬着陸仍會對環球市場有「溢出效應」(spillover effect);反常的金融市場或令2016年成為對投資者而言艱鉅一年。




美股早段漲逾200點

索羅斯同樣唱淡美股前景。他向外媒透露自己已經做空標普500指數、石油出產國以及亞洲貨幣,並買入美國國債。他指出,儲局去年12月加息的決定令人驚訝,加息已較最佳時機遲了足足一年,所以當美國開始步入加息周期時,正好遇上環球通縮周期開始。他估計儲局今年不會再加息,甚至可能決定減息,但由貨幣政策效用已大大減退,相信即使減息亦不能大幅刺激經濟。標普500指數年初至今已下跌近8.5%。亞洲貨幣中亦只有「避險貨幣」日圓能夠倖免,其餘全線均錄得不同程度的貶值。而石油出產國貨幣中,俄羅斯盧布更成為本年貨幣「貶值王」,更一度貶至歷史低位,年初至今貶值逾9%。而索羅斯買入的美國十年期國債孳息率年初至今已跌8.6%。雖然索羅斯唱淡前景,但油價回升,加上市場憧憬歐央行加碼放水,美股早段成功延續昨日升勢,道指一度更升217點。開市後5分鐘(本港昨晚10時35分),道指升192點,報16075點;納指升80點,報4553點;標普500指數升30點,報1891點。歐洲股市方面,英股尾段升2.2%;法股升3.5%;德股則升2.3%。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160123/19463552
索羅斯 索羅 經濟 硬著陸 拖累 全球 通縮 沽空 美股 股及 及亞 亞幣
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