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挽救經濟成長率，活絡房地產買氣，不但能刺激民間消費，還能穩住銀行業、留住外資，專家樂觀一六年經濟將「前低後高」。 中國二○一六年經濟成長率將崩盤嗎？ 隨著各大研究機構，針對中國經濟成長率的預測陸續出爐，看好的如瑞銀認為將上升至六．二％，看壞的有花旗預估將下跌至五％，看法雖分歧，但中國官方內部針對二○一六年的經濟計畫、全球政經人士最關注的焦點，已在十二月下旬剛結束的中國中央經濟工作會議，透露全貌。 這場會議為什麼特殊？首先，它向來是中國每年級別最高的經濟工作會議，而今年不同的是二○一六年是「十三五」規畫的開局年，因此這場會議的主軸將是未來五年中國的發展重點。 總結這場會議內容，官方打的口號是供給側改革，也就是從廠商經營實際困境下手，透過政策來降低任何會造成廠商倒閉、產品賣不掉或者是價格不斷走跌的因素。 降雙率、升財政赤字率：備銀彈救房市，銀行股沾光 舉例來說，跟台灣百萬台商經營最相關的薪資成本問題，也在檢討名單中。尤其是中國特有的「五險一金」制度，包括養老保險、醫療保險、失業保險、工傷保險、生育保險和住房公積金。 這對於雇主和雇員來說，就像另一個徵稅負擔，換算下來如果一個技工月薪人民幣六干元，雇主的實際開支很容易就會達到人民幣八千元以上，在此次會議上，中國官方也同意決定要降低，細則可望在未來出爐。 過去幾年，這些工資稅費年年增加，被外界視為是習近平政權維持民心穩定的手段，但此刻為了拯救經濟，也只得放鬆，避免出現硬著陸。而除了這項做法外，根據中國民調最高的前三大財經分析師認為，這次中央經濟工作會議還點出習近平即將出的救經濟招數。 根據中國財經媒體票選人氣最旺的總體經濟分析師前三名——國泰君安證券首席分析師任澤平、海通證券首席分析師姜超以及興業證券首席分析師王涵，都一致認為中國政府將會在未來一年內，讓利率、匯串聯袂走跌，同時拉高財政赤字率，呈現「兩下一上」的局面。 三者的目的都是藉由中央政府提供更多銀彈，來解決舊產業（如房市和大型、國有重工業）的困境。其中頭號目標就是房地產。從本次官方會後聲明看出，一方面要 求建商降價清庫存，一方面又透過政策來降低農民工購屋門檻、稅費、鼓勵創新型業務（例如：REITs、租賃公寓、房產仲介）。 瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤解讀，這代表目前中國政府內部已經形成了共識，認為有必要通過支援房地產市場來防止經濟硬著陸，因為救房市 可以刺激民間消費，也可以穩定中國銀行業，更可以避免外資撤出。 而且中國房市真能快速回升，中國銀行股將受惠最大。過去中國銀行業因為房市呆帳問題，屢被質疑價值灌水，根據中國銀行國際金融研究所最新發布的《全球銀行 業展望報告》，截至二〇一五年第三季底，中國上市銀行不良貸款年成長五成，不良貸款率為一.五二％，該報告預計，二〇二八年銀行不良貸款率將進入二％，逼 近監管紅線。 國金證券銀行業分析師馬餛鵬預估，未來一年實力較差的建商，被迫選擇認賠殺出的案子可能會越來越多，短期內銀行放款不良資產會增多，但股價很可能已經利空出盡，因為銀行的壞帳將會越來越少。 加上現在為了去庫存，中國政府下一步可能全面推動銀行業不良貸款資產證券化來轉移風險，這對於銀行業資金活化算是利多。馬鯤鵬研判，如果中國官方又願意放鬆現有對銀行資金管控，例如降低壞帳提列金額，讓銀行手頭資金更充裕，進而降低放款利息，活絡房市買氣。 人行續降息、降準：人民幣緩貶，股市新創最熱 王涵則認為，從中國處理經濟困境的腳步來看，重點就是擺在救出口、救房市、降企業成本、積極降低債務，預估二〇二八年經濟成長率將出現前低後高的格局，年初可能是經濟壓力較大的階段，但不會出現外界擔心的硬著陸，對中國經濟的樂觀程度應可逐步上升。 而且股市上也不須過度擔心，理由是資金狂潮會持續。任澤平預估，二〇二八年中國人行還會降息一次和降存準率五次，且中國官方為了不讓資金大幅流出，人民幣只會緩貶不會急貶，一方面避免資金快速流出，一方面避免通縮。 根據任澤平預估，整體經濟面貌未來三到五年是走L型復甦，因為傳統重大產業（鋼鐵、水泥、房地產）相對疲弱，新興產業（娛樂、電商、互聯網等）持續崛起，前者占經濟產值比重大，所以整體經濟表現仍舊不好。 但是經濟上L型，不代表股市也是，他認為隨著市場上流通資金越來越寬鬆，中國股市的熊市已經結束，接下來走的是震盪盤堅，而資金面將集中在新創產業，他舉 例，像是中國二〇一五年網路消費成長率仍保持五成左右、電影票房收入年成長六成，這些產業相關上市公司都將是未來股市成交最熱的族群。 撰文者 蕭勝鴻 | ||