如今,似乎全世界的投資者和經濟學家都認為,中國經濟的高速增長時代已經成為過去。
要進行改革、冷卻房地產市場,代價就是經濟增長的放緩,而隨著公共部門和私人部門的金融債務龐大,許多經濟學家甚至擔心中國經濟會遭遇硬著陸,一旦經濟增長降到5%以下,就會引發失業率飆升和社會不安定。
以下內容來自全球各大投行,用圖表和分析的方式表達了其對中國經濟風險的擔憂:
請參看本系列其它篇章:中國經濟最大風險圖解彙總(一):信貸泡沫
7)股票價格下沉,違約風險激增
摩根士丹利表示:
「目前,全球投資者對中國的信心極為悲觀。要想證明這一點,不妨看看中國主權債務CDS保護的投標價最近的交易中,中國5年期國債這個指標已經達到150個基點,開始接近2011年金融危機/硬著陸/房地產市場崩潰擔憂正勁時的峰值。」
8)短期利率波動性急劇升高
美銀美林中國經濟學家陸挺提供了下面這張圖表,顯示出中國回購利率和銀行間拆借利率(Shibor)最近令人吃驚的攀升。
9)即使是評級最高的公司,發債成本也激增
摩根士丹利表示:
「在去槓桿化、利率上漲的環境中,受衝擊最大的就是增長迅速、槓桿化程度高的部門。過去3周內,AAA評級公司的1年期債券收益率急升140個基點。償還舊債的再融資壓力以及不斷增加的利率成本,將對這些高增長公司帶來巨大衝擊。」
10)監管部門一直在出台措施收緊政策,這意味著利率激增帶來的衝擊不會得到太大程度的緩解
摩根士丹利總結了2012年至今中國監管部門推出的各項收緊措施:
11)與此同時,人民幣持續走強,出口競爭力逐漸減弱
渣打銀行經濟學家王志浩表示:
「人民幣升值的速度和規模,將對中國出口商造成進一步挑戰。最近,人民幣的名義匯率和實際匯率雙雙觸及新高。名義有效匯率(NEER)比過去5年的平均水平高出11.2%,比過去10年的平均水平高出18.9%。而中國的CPI水平也略高於其主要的貿易夥伴,這使得人民幣的實際有效匯率(REER)比過去5年的平均水平高出13.5%,比過去10年的平均水平高出23.4%。」
12)就業增長陷入停滯
渣打銀行還指出,中國的就業增長也開始陷入停滯階段。
(more to come)