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合资亏损 股权转让生变 晨鸣纸业揭合作破裂焦点


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100305/20100305044453110.html


每经记者  熊晓辉  发自上海

        “我们也在准备文件澄清这个事情。”《晨鸣纸业与外资巨头对簿公堂  造纸业  “达娃争端”或升级》昨日(3月4日)见报后,山东晨鸣纸业集团股份有限公司  (以下简称“晨鸣纸业”)资本运营部部长高俊杰接受了  《每日经济新闻》的采访。

        在双方各执一词的争论中,这场造纸业“达娃之争”的焦点,已然浮出水面。

分歧源于合资公司亏损

        3月3日,阿尔诺维根斯晨鸣特种纸有限公司(以下简称“合资公司”)副总经理徐新建称,双方合作的最初争议是晨鸣以合资公司亏损为由逼走外方委派的总经理。

        曾兼任合资公司董事,目前任职晨鸣纸业资本运营部部长的高俊杰认为:“对外方总经理不满只是原因之一,主要是外方股东对合资公司的管理存在很多问题。”

        高 俊杰表示,当时合作的条件是外方对合资公司无偿提供技术支持,但是在建设和近一年的运营中,外方先后提取技术支持费、管理费等,共计3700多万,占了同 期公司亏损的近30%。此外,在成本管理上也有问题。高俊杰指出,外方收取了很多管理费用,但技术支持不到位,公司产品合格率低于70%。

        高俊杰告诉记者:“总经理不是我们换掉的,只是我们要求更换,但很长时间没有合适人选,后来外方提出,由我们委派于建刚过去抓生产。”

        但 新总经理并没有能扭转合资公司的经营困境。徐新建说:“晨鸣委派的总经理盲目生产低档产品,合资公司库存由3000吨增加到10000吨,占用了流动资 金,造成很大损失。”高俊杰告诉记者,于建刚只在合资公司做了不到四个月就离职了,公司经营局面也没有扭转。于建刚后来也没有回到晨鸣。

担保问题致双方翻脸

        随后的贷款担保纠纷进一步加深了合资双方的矛盾。

        徐新建说,按照合作合同约定,合资公司的贷款应该由股东双方按融资比例进行担保,但是晨鸣拒绝给合资公司担保。

        对此,高俊杰说,合资公司是外方控股,负责经营管理。前期在项目建设期间也是外方股东协调法国巴黎银行贷款,贷款担保也是法国公司提供的。合资公司的两个直接股东晨鸣和HKK2都没有提供担保。

        经 过一年多的交涉,双方还是没达成共识。2008年11月11日,外方向晨鸣发出一封律师函,要求限期60天内对合资企业相应的贷款进行担保。晨鸣对此很恼 火,加之合资公司资金紧张,外方股东决定先暂缓支付晨鸣1300万的电力款和蒸汽款,晨鸣就以合资公司没有及时支付蒸汽款为由将合资公司告上法庭,并查封 了银行账户。

股权转让生变彻底破裂

        2009年2月,外方和晨鸣纸业在上海召开会议。

        高俊杰表示,“鉴于前期公司运营情况不佳,外方提出投权转让准备退出。”但徐新建的说法却是,2009年2月的上海会议,晨鸣提出来要全面接管合资公司。外方也觉得无法继续合作,提出撤资。

        高俊杰说,在上海达成初步协议,退出的话,就把合资公司整体卖掉,卖给第三方,如果卖不掉,或者两个月之内没有人接手,外方转让股权给晨鸣。

        三 家有兴趣的公司考虑到晨鸣的关系,知难而退。两个月后,晨鸣成为唯一买家。4月双方签了一个初步协议,收购价为5000万。5月双方又签了股权买卖协议, 对买卖资产的范围和价钱略有调整。但7月1日事情突然生变。外方突然通知股权已经转让给Lilywoods公司,股权转让与法国公司无关。

        在徐新建看来,外方认为晨鸣是有意逼合资公司停产,想挤走外方股东,然后低价收购。外方当然不愿意把股权转让给晨鸣。

        现 在双方的分歧在于股权转让的价格。据记者了解,外方要求以合资公司资产值为基础讨论转让价格,但晨鸣方面认为,合资公司资产升值和权益没有在资产负债表中 体现,应该在考虑股权转让价值时一并考虑,包括250亩工业用地的升值、合资公司生产技术使用权的价值等。

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阿里巴巴与雅虎“亲戚”关系濒临破裂

http://www.yicai.com/news/2010/09/409288.html

支付宝公关总监陈亮昨日代表公司称,支付宝未与任何机构洽谈过出售股权的计划。这一说法的背景是,浙商创投经理 透露阿里巴巴要回购雅虎手中的全部阿里巴巴股份,价格是80亿至110亿美元,而这其中近100亿美元的资金来自农业银行和工商银行,阿里巴巴CEO马云 付出的代价是,向两大国有银行出让大部分支付宝公司的股份。

股份转让的波澜,折射出雅虎和阿里巴巴关系的不断恶化。

合作基础不复存在

雅虎是阿里巴巴目前的最大单一股东,拥有阿里巴巴约39%的股份。2005年8月,阿里巴巴、雅虎进行了一场交易:雅虎以10亿美元现金、雅虎中国 业务,置换阿里巴巴集团约40%的普通股。而阿里巴巴当时的目的是以此整合雅虎中国网站资产,其中最重要的就是搜索业务。但阿里巴巴上市公司CEO卫哲近 日直接对外表示,雅虎已不再拥有自己的搜索引擎技术,阿里巴巴与雅虎合作关系的基础已不复存在。

事实上,8月份阿里巴巴已与搜狐以成立合资公司的方式,共同发展“搜狗”搜索引擎业务,阿里巴巴和云峰基金占16%股权。这相当于宣布了雅虎中国搜索业务对阿里巴巴已无足轻重。

根据艾瑞咨询的数据,2010年第二季度中国搜索引擎市场中,百度加谷歌占据高达90%的份额,雅虎中国则在排名中消失,其去年份额在1%。今年二季度搜狐搜狗和腾讯搜搜分别以0.8%和0.6%位列百度与谷歌之后。其他搜索引擎运营商所占总营收份额仅0.6%。

支付宝的价值

“阿里巴巴不可能用支付宝的股权卖给国有银行去募钱买阿里巴巴的股份。”支付宝内部人士表示。支付行业内人士也称,支付宝即将获得央行的正式牌照, 且国有银行没必要参股支付宝,因为支付宝大部分交易是依托淘宝网进行的,这部分交易对于需要独立网银平台发挥作用的国有银行来说,并无太大意义。如果说以 这种股权质押的方式进行融资,国有银行也不是好的选择,有大批PE可以更好帮助阿里巴巴融资。

支付宝是阿里巴巴旗下三大业务之一,目前阿里巴巴B2B业务已在香港上市,市值约100亿美元,许多投资者希望支付宝和淘宝也能上市或注入上市公 司。马云近期曾对记者表示,将淘宝放入上市公司短期内不可能。今天的阿里巴巴集团,B2B的企业用户数达5000万,淘宝注册用户近2亿,支付宝注册用户 达3亿多,所拥有的现金储备是全国互联网行业中最多的。马云同时承诺,要在2012年拿出一个初步结果,那时集团内部要打通旗下阿里巴巴B2B、淘宝 B2C、支付宝和其他业务。

相比之下,雅虎目前却每况愈下,市值从2005年的400多亿美元萎缩到现在的不足200亿美元,是阿里巴巴的股份给了雅虎股价很大支撑。雅虎近期表示,很乐意持有这些股份,并期待支付宝和淘宝上市。

知名投资人段永平就表示,最近已买了不少雅虎股票,规模在数百万股。他分析,重要因素不是雅虎自身盈利能力,其中估值考虑到雅虎日本和阿里巴巴上市部分的市值。他还认为淘宝加支付宝的价值会逐渐在雅虎股价中反映出来。

申银万国分析师称,香港上市的阿里巴巴B2B业务市值约100亿美元。美国雅虎通过持有阿里巴巴集团40%的股份,间接持有上市公司28%的股份,这部分估值28亿美元。而阿里巴巴集团包括淘宝网、支付宝公司等其他未上市的资产部分,目前还很难明确估值。

“只要雅虎愿意,阿里巴巴愿意回收其所持有的阿里巴巴全部股份。”在5月举行的阿里巴巴股东大会上,阿里巴巴集团首席财务官蔡崇信表示,回购雅虎手中的股权,阿里巴巴不缺钱,现在是雅虎还不愿卖。

引起阿里巴巴不满的最新导火索是,雅虎旗下子公司雅虎香港的总经理蔡宝德表示,雅虎正考虑吸引内地客户到雅虎香港网站投放广告,这意味着其将与阿里 巴巴发生冲突,这是对雅虎中国的直接挑战。阿里巴巴发言人随后表示,如雅虎确实在中国客户上与阿里巴巴竞争,将根据该举动及其隐含的意图重新评估与雅虎的 合作关系。

“双方的关系,就像逐渐疏远的孙子和爷爷。而爷爷总是要去世的。”卫哲近日直言,阿里巴巴集团已不再需要雅虎,“为什么我们需要一个没有业务协同作 用或技术的金融投资者呢?”易观国际分析师李智则称,雅虎现在占中国网络搜索市场份额不到1%,而在2005年雅虎将该部分业务出售给阿里巴巴时该份额为 15%。5年前的这笔交易,可能是马云最失算的一招,未来或仍将困扰着他。


阿里 巴巴 雅虎 親戚 關系 瀕臨 破裂
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爭產談判破裂 決戰在五月

2011-2-11  NM




何鴻燊家族的爭產戰由虎年一直打 到兔年,新春期間,二房的代表何超瓊及四房的梁安琪,透過中間人拉線,互相向對方擺籌碼、講條件;當中何超瓊顯得十分硬淨,直言對四太趕盡殺絕;出名霸道 兼潑辣的四太竟然步步退讓,甚至願意捐出手頭約百分之七澳博股份做慈善,但最終仍談不攏嘴;兩房人以澳娛及澳博的股份,作為這場爭產戰的「架生」,預料大 戰將在五月澳博股東會爆發。

何家爭產戰爆發,立時觸動了澳門中方官員的神經,過去農曆年假,二房何超瓊及四房梁安琪都穿梭港澳兩地,與負責「協調」的中方官員會面,然而二房何超瓊態度強硬,最終談判破裂,為中方官員始料不及。

談判爆破點於上週一,賭王的公關於深夜發表聲明,撤銷對二、三房的訴訟,但凌晨二時半,何超瓊亦發表聲明,否認同意平分Lanceford股份,此舉令有 份拉線安排二、四房坐低談判的中方官員十分氣憤,「九哥(何鴻燊)性格係唔認賬o架,Pansy(何超瓊的英文名)都好似佢!」

牽涉澳門利益

中方官員最為憂心的是何家爭產會拖累澳門經濟,事關六個賭牌中,何家控制三個,希望何家以「和諧」為本。中方更擔心一旦爭產發展至對簿公堂,二、三房攤薄 何鴻燊在Lanceford股權被指涉及刑事,二房何超瓊及何猷龍分別作為信德及新濠兩公司董事,誠信將受質疑,美高梅甚至會挑剔超瓊。中方恐防美資的賭 場勢力乘勢擴張,繼而操控澳門的經濟命脈,所以在農曆年假期,中方仍然派人接觸二、四房,希望雙方能達成共識。

據悉深懂「國情」的四太,與中方官員會面時表現合作,直言需要北京方面援助,對官員說自己錢已足夠,今次爭產並非為錢,必要時願意仿效霍英東,把她持有澳 博七點六三的股份(市值約五十億元)全數捐出成立慈善基金,此舉令中方官員十分安慰,並說:「阿四始終吃過鹹苦,跑過江湖,佢係值得我哋嘅祝福,唔似得何 超瓊大小姐,態度目空一切!」

求助於阿爺

另一方面,屬北京市政協的何超瓊,收到北京市政協「領導」的一封信,內容大致是勸她以國家及特區利益為大前提,切忌搞亂澳門,希望她能「收手」,但她對函 件未作回應;而在上週一、二,她也親自到過澳門,與中方的官員會面。她開出的條件甚為辛辣,據知是要求四太及蘇樹輝離開澳博董事局,但此舉難以為四太接 受,事關她現時的「身份」,仍是賭王何鴻燊的四姨太,一旦賭王不在,她得靠着澳博董事,作為她在上流社會的身份代表,若連這個位置也失掉,連澳門立法會議 員、珠海政協等銜頭也隨之而去,因此難作妥協。

至本週一,四太反建議,提出願意由中方委派三名人士,分別代表長房、二房及三房,加入澳博董事局,這個方案顯示四太仍要在澳博「揸庄」,與何超瓊要求她離 開澳博董事局的方案南轅北轍;如果何超瓊不接納這個方案,已經按捺不住的四太,估計要拋出王牌,透過賭王出手再控二、三房,而代表賭王的律師高國峻在本週 一亦表示將有一連串法律行動。

二房、四房大鬥法

29/11︰何鴻燊轉讓11.55%信德股權予二房名下的公司Ranillo,二房持股權增至37.6%,成為信德最大股東。

10/12︰何將7.03%澳博股權轉贈四太梁安琪。

27/12︰何鴻燊名下,持有26.8%澳娛股權的公司Lanceford,增發9998股新股,平分予三太陳婉珍及二房子女,賭王股權被攤薄至0.02%。

28/12︰何將澳博持有賭牌的B類股份轉予梁安琪。

30/12︰澳博宣布由梁安琪代何鴻燊出任常務董事。

24/01︰澳博發通告,指何鴻燊已將私人持有的4.8%股份,轉至Lanceford,令該公司的澳娛股權增至31.6%,成為澳娛第一大股東。

27/01︰何鴻燊入稟高院,控告二、三房等人非法配股,並禁制各人處置股份及索償。

31/01︰凌晨公關發稿,宣告何鴻燊已撤銷入稟狀,何超瓊再發聲明,否認曾協議平分Lanceford。同日傍晚,律師高國峻召開記者會,播放賭王表示要追回資產的短片。何超瓊深夜回應,對短片感到驚訝及遺憾,並指短片內容與賭王給予的指示不相同。

控制澳娛居高臨下

四太頻頻讓步,但何超瓊擺出一副「無有怕」的強勢姿態,皆因手上握着Lanceford這隻王牌。自去年十二月中,何鴻燊將逾百分之七的澳博股權贈予四太 後,何超瓊大為緊張,並三度嘗試安排胞妹何超鳳出任澳博董事,但得不到以梁安琪及蘇樹輝為首的澳博董事局支持。連番碰壁下,失去耐性的何超瓊把心一橫,決 定「刀仔鋸大樹」,向澳娛大股東Lanceford埋手。Lanceford的董事局除何鴻燊及老臣子禤永明外,就只有二太藍瓊纓、何超瓊及何超鳳,何鴻 燊抱病後,董事局話事權便落入三母女手中。去年十二月底,董事局通過增發九千九百九十八股新股,以每股一元,全數配予三太陳婉珍持有的Action Winner及二房名下的Ranillo Investments,將賭王的股權攤薄至百分之零點零二。

二、三房不用一萬元,便「買」起Lanceford,同時「吃埋」何鴻燊私人持有的百分之四點八澳娛股份,一鋪「掏空」賭王。現時,Lanceford加 上由二房控制的信德,已合共持有四成三的澳娛股權,拋離持有兩成六的霍英東基金會,成為最大股東,變相控制澳娛。四太雖與何超瓊及三太,同為澳娛董事,但 孤掌難鳴。

澳娛股東撐二房

澳娛其他股東都傾向支持二房,例如持有百分之七點三澳娛的十姑娘。當年四太從她的手上,搶走不少利益,如葡京手信鋪、賭廳的入場費等等,巴不得透過二房把 四太打至落花流水。去年底何鴻燊把澳博持牌人身份轉到四太手上,並代替何鴻燊出任常務董事,此舉惹起澳娛股東不滿,怕四太自把自為,欲有更多代表加入澳 博,以鉗制四太。二房透過團結澳娛股東,對澳博施以壓力,是手上的王牌之一。

由於澳娛持有超過五成五澳博,在股東會上掌握過半數投票權。「即係二房已控制足夠票數,可通過或否決普通議案,包括發新股、委任新董事及董事連任等,大大 鉗制澳博管理層的運作。」有熟悉公司法的律師表示。在「鯨吞」Lanceford之前,二房僅透過信德,持有一成一澳娛,即只有約百分之六的澳博股份,不 足以提名董事入澳博。但控制澳娛後,就可透過股東大會或召開特別股東大會,委任新董事入局,鉗制四太。

股東大會決戰

過去一星期,表面上成功以賭王追產錄影帶打擊二、三房的四太,其實在股權鬥爭上,已明顯處於下風。態度軟化的四太,一直擺出和解姿態,先撤入稟狀,甚至不 惜捐出澳博股份,阻止二房掌控澳娛。四太急於和解,因為澳博地盤隨時不保。按慣例,澳博將於五月召開股東大會,公司章程列明,董事任期為三年,現時七位董 事中,何鴻燊、官樂怡、吳志誠及岑康權,分別已於○九及一○年的股東大會上,成功連任。鑑於董事任期最多為三年,○八年澳博上市後重新獲委任為董事的四太 梁安琪及蘇樹輝,須於今年五月的股東大會上議決連任,關鍵時刻,澳博大股東澳娛卻落入二房手中。控制超過半數投票權的澳娛,隨時將四太連同蘇樹輝踢出董事 局。

目前,澳博董事局過半數董事,包括蘇樹輝、吳志誠及律師官樂怡,均是四太馬房,可說是四太的大本營。根據公司法,委任臨時董事,只須董事會通過,再於隨後 的股東大會重新投票便可,如去年八月上任的霍震霆,就是透過這個程序加入澳博成為董事。萬一現任或臨時董事連任時被大股東澳娛否決,根據澳博公司章程,四 太梁安琪及蘇樹輝可利用二人手上,合共超過一成的澳博股權,提名並安插臨時新董事入局,死守澳博地盤。

不過,四太並非完全處於捱打狀態。去年十二月,她已獲賭王轉讓澳博全數B類股份,成為澳博賭牌的持牌人,同時代賭王出任公司常務董事,有利她進一步增加在 澳博的影響力。根據澳門法例,B類股份持有人必須為澳門永久性居民及公司的董事總經理。除了負責對外,包括與政府接洽等,澳博招股書上更列明,B類股份雖 無實質利益,但在任何股東大會上,都有一成的投票權,令四太控制的票數,急增至超過兩成。到其時,勢必掀起另一場大股東與管理層混戰,儼如去年國美電器風 波的翻版。若然四太被踢出局,她手持的澳博賭牌有權被澳門政府收回,即澳博到時候屬非法經營,澳門政府不得不出手調解。

積極備戰法庭再撼

至於四太最後一招,便是以何鴻燊名義,再度入稟控告二、三房非法配股。根據第一份入稟狀及何鴻燊在追產錄影帶的說話,均直指二、三房涉嫌「偷」或「搶劫」 Lanceford股份,可發展成刑事罪。二房何超瓊正準備將澳門美高梅金殿於今年首季在港上市,官司一旦上馬,背負被告身份,董事誠信受質疑,將對何的 上市大計造成打擊。而且,身為澳門博彩業管理暨中介人總會會長的梁安琪,向來與澳門賭業的元老級人馬稔熟,包括黃金廳廳主李惠文及澳門賽馬會董事總經理李 志強等,令曾於去年初被大爆黑材料的何超瓊,亦忌梁三分。

若未能與二房及早取得和解,估計梁安琪定會在五月前出手,用法律行動換取時間。現時,二房已委任何鴻燊「御用律師」史密夫律師事務所(Herbert Smith),積極備戰,而之前何鴻燊與「十姑娘」何婉琪在港澳兩地對簿公堂,亦是由史密夫代表。「四太應該會先申請禁制令,凍結二、三房手上的 Lanceford股份。但要拿到禁制令並不容易,佢要證明二房有機會出售或轉移有關股份,法院會舉行內庭聆訊,是否批核,最快兩日就有結果。」熟悉公司 法的律師表示,何鴻燊同時可再入稟,告二房非法攤薄股權,宣布配股無效。

熟悉爭產案的律師馬華潤指,這次二、三房透過配股攤薄何鴻燊股權,不可以視之為賭王贈送的禮物。「配股係經公司層面,董事局通過,有晒會議紀錄、股東簽署 的文件。開庭後,有關資料全部會呈堂,睇究竟大股東有冇簽名或授權簽名,或當時是否清醒及有獨立第三方在場。」馬華潤表示,相信有關配股的法律文件已做 足。「而家關鍵會係何鴻燊在當時有冇受到誤導或威嚇,或唔清醒,或思想混亂等。但從錄影片段所見,賭王又唔似係神志不清,事實係點,要由專家判斷。」

實力大比併

梁安琪爭產王牌

與頭馬蘇樹輝合共持有約10%澳博的股權,可行使的權力包括:

1. 提名新董事;

2. 提出召開EGM。

持有澳博B類股份,即賭牌持牌人。

以何鴻燊名義入稟法院,控告何超瓊等非法攤薄賭王在Lanceford的股權。

何超瓊爭產王牌

透過Lanceford與信德,持有43%澳娛股權,變相控制澳娛,而澳娛持有55.7%澳博,可行使的權力包括:

1. 提名及於股東大會上委任新董事進入澳博;

2. 在澳博股東大會否決一般議案,包括發行新股、董事的委任及連任等。

提出召開EGM(特別股東大會)。

「兩蚊雞」公司控千億王國

1981年成立的Lanceford,是何鴻燊賭業王國的大本營,透過澳娛,控制着市值七百億元的上市公司澳博。另外,在海外還有如越南、柬埔寨、北韓、 菲律賓的賭場,及早年在葡萄牙購入不少地產;而澳門的私人飛機場、碼頭皆屬澳娛旗下。資產貴重,但Lanceford一直只發行兩股,總值港幣兩元,由賭 王一人持有。因此,去年十二月底,公司增發的9998股新股,總值只是$9998,即二、三房用不到一萬元,就買起整間公司。

二房轉移資產明抄小甜甜


爭產 談判 破裂 決戰 五月
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馬雲搬走中國最大網路交易支付平台 雅虎與阿里巴巴盟友關係瀕臨破裂

2011-6-6  TWM




全中國最大電子商務網站阿里巴巴的董事長馬雲,竟公然把公司資產搬到自己個人名下,造成雅虎等大股東重大損失,卻被大陸網民視為民族英雄,甚至獲得中央政府支持,這是怎麼一回事?

撰文‧乾隆來

五月十一日,阿里巴巴的最大股東、持股高達三九%的雅虎,向美國證管會申報重大訊息,指稱旗下的網路交易支付平台(中國稱為第三方支付公司)「支付寶」 (Alipay.com)的股權,被公司董事長馬雲轉到由他個人控制的新公司,這個股權移轉,公司董事會不知情,持有公司股權將近七成的兩大股東—雅虎與 日本軟銀(Softbank)也未被告知。

支付寶是阿里巴巴集團的從屬公司,乃是現今中國最大的網路交易支付平台,去年底的註冊用戶數超過五億個,每日成交將近八百萬筆,以交易筆數來計算,支付寶 已經超越全球最大的電子支付平台PayPal,以市占率來計算,支付寶掌握了中國六○%以上的網路支付,而且大陸網路交易仍然每年倍數成長,今年第一季, 網路交易的結算金額已逼近人民幣四千億元。

根據投資銀行的估計,如果支付寶單獨上市,將可以享有三十五億美元以上、超過新台幣一千億元的市值!

支付寶被搬走 雅虎股價重挫如此重大的資產被挪走,雅虎股東損失慘重,發布重大訊息之後股價慘跌一二%,總市值縮水近二十五億美元(約新台幣七二五億元)!更令人不解的 是,馬雲早在去年十二月底,就已經把支付寶的股權移轉到設在浙江、由馬雲個人控制的新公司;而雅虎應該是在今年三月底,阿里巴巴進行第一季度結算的時候, 發現了這個事實,但是,雅虎卻沒有在發現之後立刻公告,而是一直拖到五月中旬,公司即將召開年度股東大會的前夕才公告。

一紙法令 成為馬雲護身符面對大股東指責掏空公司,馬雲以及中國的經營團隊立刻正面反擊,而且還獲得中央政府的強大火力支援。

五月十二日,支付寶公司發表聲明,根據中國人民銀行《非金融機構支付服務管理辦法》對於非金融機構內資絕對控股比率的相關要求,「以及為了維護國家金融信 息安全」,支付寶(中國)網絡技術有限公司已經於二○一○年將所有權轉至浙江阿里巴巴電子商務有限公司。也就是說,支付寶如果要做生意,必須轉為內資公 司,所以才會從被雅虎與軟銀控制七○%的阿里巴巴集團(Alibaba Group),轉成由馬雲控制的新公司所屬。

中國央行(即中國人民銀行)祭出「國家金融信息安全」的政策,成為馬雲移轉支付寶股權最有力的理由,國家不僅政策支持,還有實際的行動,先是由人民銀行牽 頭,由支付寶等二十五家第三方支付公司,成立「支付清算協會」,接著在五月二十六日,剛巧與雅虎股東會同一天,將全中國第一張﹁ 支付業務許可證﹂發給了支付寶,特許業務涵蓋了網路支付、移動電話支付、銀行卡收單、預付卡發行,甚至包括貨幣匯兌,是一張什麼都可做、具有高度發展潛力 的全執照。

馬雲拿到執照的同時,也在香港的股東大會上,火力全開回罵雅虎,他指責雅虎「說話不算數、對雅虎沒有信心」,「支付寶股權變更的事情,不存在任何陰謀。」 馬雲還說,支付寶股權移轉的工作,「早在二○○九年七月,就在阿里巴巴集團董事會討論,並且確認了!」「阿里巴巴是百分之一百合法、百分之百透明。」檯面 上馬雲義正辭嚴,檯面下的盟友火力就更猛了,大陸網路上盡是罵雅虎「已經從阿里巴巴香港上市賺了滿缽滿盆,還要永無止境吸血」、「這幾年來對阿里巴巴一點 貢獻也沒有」、「還在香港跟阿里巴巴搶廣告」,甚至有「美國雅虎已經是破產公司了,靠我們中國人發財,還要賣乖」的民族主義情緒字眼。

合資典範 為錢撕破臉

這樣一來,雙方叫罵、各執一詞,就把「掏空」這個事情搞成了羅生門,唯一可確定的是,雅虎與馬雲這次真是撕破臉了。

這番情境,令人唏噓,因為,雅虎曾經是馬雲的金主與貴人。

雅虎成為阿里巴巴最大股東,是在二○○五年八月,當時雅虎在中國的網路搜尋業務一直推展不開,在日本軟銀董事長孫正義的撮合下,雅虎將中國業務全部併到阿 里巴巴,並且再投資十億美元,取得阿里巴巴最上層的控股公司︱︱阿里巴巴集團(Alibaba Group)三九%的股權,孫正義的日本軟銀則取得二九‧三%的股權。

雅虎當時的執行長還是創辦人楊致遠,與馬雲有惺惺相惜的感情,楊致遠至今還是阿里巴巴集團公司的執行董事。

中國馬雲、美國雅虎與日本孫正義的結合,曾經被視為中外合資拓展網路的典範,而且,雅虎入股之後阿里巴巴業務突飛猛進,兩年後的二○○七年十一月,阿里巴 巴的核心業務B2B貿易平台就在香港上市,稱為阿里巴巴網路公司(Alibaba.com Limited,香港上市代碼1688),上市募集資金港幣一三一億元,是僅次於Google上市、全球最大的網路公司上市案。

阿里巴巴香港上市的承銷價是每股港幣十三元,本益比已經高達一百倍,但是上市兩個月內,股價竟然還又漲了三倍,最高來到每股港幣四十一.八元,香港作為中 國網路炒家的天堂,阿里巴巴絕對是代表作品。上市三年半之後的現在,股價回跌到每股港幣十三元,總市值港幣六五○億元(約新台幣二四○○億元),但是本益 比仍然高達四十四倍!

從雅虎的帳本來算,當初投資十億美元的現金,加上中國雅虎的所有業務,換得阿里巴巴最上層控股公司四成股權,上層控股公司至今則仍持有香港上市公司約七成 的股權,等於雅虎擁有上市公司二八%股權,以新台幣二四○○億元總市值換算,約值新台幣七百億元、或者二十三億美元,加計上市收回資金約五億美元,以及過 去五年的配息,合計現值約三十億美元。五年獲利兩倍,雖不算是暴利,但也不能算差。

這齣原本皆大歡喜的合作,卻在去年開始惡化,原因很多,但是總歸一句,就是為了錢。

價值連城的淘寶網引爆衝突《華爾街日報》在今年三月二十一日,專門報導了雅虎與馬雲日益升高的衝突,標題是:「阿里巴巴最有價值的寶藏,仍然深鎖閨中。」 報導說,香港上市的B2B業務看來不錯,但是新客戶的增長前景並不樂觀;能夠支持雅虎總市值維持在兩百億美元,以及二十倍本益比的「阿里巴巴寶藏」,是旗 下的淘寶網。

根據中國國內最常被引用的網路商業統計公司艾瑞諮詢的統計,淘寶網去年的營業額(從每筆交易中抽成後的收入)達到人民幣三百億元,如果能夠股票上市,將是阿里巴巴集團最大的一桶寶藏。

以eBay的情況估算,目前總市值四百億美元,約當去年營業額的五倍,但在eBay高速成長、新上市的那幾年,總市值曾經超過營業額的八倍;由此看來,年 營收人民幣三百億元、而且還在以每年倍數成長的表現,淘寶網上市後的市值至少在人民幣一千五百億到二千四百億元之間。

而這價值新台幣六千六百億元到一兆元的淘寶網,到底應該如何經營、如何為股東創造最大的價值,當然是雅虎、日本軟銀與馬雲之間最大的課題。

不幸的是,在二○○五年三方合作的股權認購契約上,埋下了翻臉、分裂的伏筆。股權合約上的「五年條款」白紙黑字寫著,到了二○一○年十月,雅虎有權指派與 管理階層相同的董事席次,如此一來,阿里巴巴集團的董事會結構,就會從目前「馬雲二席、雅虎一席、孫正義一席」,轉變為「馬雲二席、雅虎二席、孫正義一 席」,雅虎與孫正義加起來超過馬雲,取得董事會的主導權。

馬雲當然想要牢牢掌握住控制權,因此去年他一方面與雅虎談判,希望把雅虎的股權買走,另方面派他的禁衛軍放話,例如阿里巴巴B2B公司執行長魏哲,接受國 外媒體訪問,就以極為激烈的言詞說:「阿里巴巴已經不再需要雅虎,雅虎是個面臨破產的公司!」馬雲的確有意買下雅虎的股權,但是淘寶網、支付寶的業績成長 太快了,雅虎持有四成的股權,去年談的是一百億美元,現在已經超過兩百億美元,馬雲想用阿里巴巴公司的現金,加上大陸興起的私募基金,加上銀行借款來完成 這個經理人回購股權的交易,但是價格一日三市,雅虎也越來越不想賣掉這個金雞母。

雙方在去年第四季,就爆發嚴重的衝突,過往五年的摩擦與積怨像滾雪球那樣擴大,已經是中國企業霸主的馬雲,早就不像五年前那樣好商量;而雅虎在楊致遠下台 後,接任的卡蘿巴茨(Carol Bartz)對馬雲也是公事公辦,甚至特別公開表達不滿,認為雅虎中國原有的搜尋引擎業務交給阿里巴巴後,形同被丟棄。雙方公開交惡,彼此互罵到不留情面 的地步。最後終於導致馬雲移轉支付寶股權,根本不屑通知雅虎,要告要罵隨意的荒誕劇情。

馬雲帝國極具共產組織特色馬雲的成功,是「具有強烈中國特色」的案例,他與許多中國新興的企業一樣,對於資本的需求極為強烈,卻又都能說服股東,給與沒有鈔票的創業團隊三成,甚至高達八成的技術股,出了所有資本的股東則必須犧牲經營權、投票權。

作家張慧宇寫了︿馬雲帝國內幕﹀系列報導,揭爆阿里巴巴內部運作的內幕,這家公司與美式的網路公司完全不同,毋寧更像毛澤東的部隊。公司人事組織分成M、 P、S三個層級,只有馬雲是M十最高層級,其餘員工與主管一律依照階層分為M十等、P十四等、以及直接面向客戶的S層級,還像共產黨組織那樣設立「組織 部」、「政委體系」。

馬雲的確代表了這一代中國的新興企業家,年輕卻能夠輕易取得巨額資金,他們不畏懼衝突,甚至喜歡衝突,持續在鬥爭中強化自己的地位與資源。

而將支付寶這樣重要的公司資產,挪移到個人名下的爭議行為,如果是為了一個更大的目標:例如民族企業的興旺或者掌控公司更大的發展,什麼事都可以做,什麼事都可以談。

正如馬雲每次演講都會說,他衝刺事業就靠著「盲人騎瞎虎」的精神,從來不擔心會失敗,因為,他是從零開始,什麼都不怕!

馬雲盜「寶」?

雅虎2011.5.13發布重大訊息指稱公司重要資產支付寶在董事會不知情、未通過下,被移轉切割成為馬雲個人控制的公司。

馬雲 浙江阿里巴巴商務公司 支付寶 Alipay.com ● 中國最大網路交易支付平台,估計市值超過新台幣1000億元雅虎 39% ● Yahoo.com於2005年投資10億美元現金加上雅虎中國資產,成為阿里巴巴最大股東日本軟銀 29.3% ● 軟銀孫正義於2002年投資2000萬美元,並於2005年成為第二大股東

馬雲及其團隊31.7%

阿里巴巴集團公司 Alibaba Group Holding 淘寶網 Taobao.com ● 中國最大網路商城● 估計市值在新台幣6600億至1兆500億元之間阿里巴巴B2B網絡公司 Alibaba.com Limited ● 中國最大B2B商務網站● 香港上市總市值新台幣2400億元阿里雲計算Alibaba Cloud Computing 雲端運算公司2009年新成立阿里媽媽 網路廣告櫥窗推薦

口碑網 團購網站

阿里軟件 網路營銷諮詢公司中國雅虎 2005年併入


馬雲 搬走 中國 最大 網路 交易 支付 平臺 雅虎 阿里 巴巴 盟友 關係 瀕臨 破裂
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足本爭產內幕 煲呔插手談判破裂 郭炳湘辣招反擊

2012-04-05 NM

候任特首梁振英當選後第四天,傳聞已久的「新地案」隨即由廉政公署展開行動,上週四拘捕了前政務司司長許仕仁以及新地郭炳江、郭炳聯兩位聯席主席,事件震撼香港的政、商界。
許仕仁是有史以來被廉署拘捕之最高級政府官員,為一直奉行高薪養廉的政府公務員制度打上問號,而涉及的地產商——新鴻基地產(016),一直獲投資者譽為良好企業管治的優質藍籌公司。揭開面紗,背後竟涉嫌透過官商勾結的手法來營商,令股東跌碎一地眼鏡。
不過說到底「新地案」其實是由「郭氏家變」演變出來的一場為爭奪權力及地位,以至於骨肉相殘的鬥爭。作為長子的前主席郭炳湘自○八年被罷免主席職 務後;一直以非執董身份監視着公司的一舉一動,雖然一度與兩弟和談,但最後因「銀碼」不合而破裂,連母親也站在兩弟一方,甚至把大哥郭炳湘踢出家族基金的 受益人行列,被逼上梁山的郭炳湘最後不惜走上同歸於盡這一步。


上週四早上六時多,大批廉政公署人員,突然來到前政 務司司長許仕仁位於跑馬地禮頓山的住所搜查,並將好夢正酣的許仕仁拘捕;其間許仕仁居住的第六座一部升降機還要「鎖」,方便將大批文件運走,令住客怨聲 載道。許仕仁其後在早上八時多被帶返位於北角的廉署總部扣查。與此同時,廉署人員亦到新地聯席主席郭炳江及郭炳聯兄弟、分別位於淺水灣南灣道八A及深水灣 道五十一至五十五號的住所,將他們帶至位於灣仔新鴻基中心的新地總部搜查。
據知,在新地主理財務的郭炳聯,辦公室被搜查得最仔細,故在早上十一時多,主理建築的郭炳江率先被帶回廉署扣查,至下午近一時,郭炳聯才被帶署問 話。而廉署搜來的新地內部文件,由於數量太多,要由七人車運走。其間代表郭炳江的大律師駱應淦曾出入廉署,直至同日晚上十一時多,許仕仁、郭炳江及郭炳 聯,才分別獲准保釋離開。
由於牽連甚廣及案情敏感,當日廉署人員接到上頭命令到達目的地後,才知這次行動是要拘捕三大巨頭;而有份調查此案的廉署人員,亦被其他組別的廉署人員暗中調查,以免旁生枝節,致令廉署內亦人心惶惶。

教堂憔悴現身
三 人被捕這個轟動的消息,最直接反映在擁有約二千五百億市值的新鴻基地產股價之上。上週五新地復牌,甫開市已裂口低開一成半,失守「紅底股」之列,最低見九 十四元,大型基金洗倉意向明顯,最終收報九十六點五元,跌一成三,成交金額高近一百一十七億元。除成為跌幅最大藍籌,亦為集團上市十四年以來最大的單日跌 幅。新地市值單日就蒸發近三百八十二億元,按郭氏一家持股約四成二計,身家亦減少逾一百六十億元。 而大行亦隨即毫不客氣,紛紛踩低新地評級及目標價。穆迪、惠譽及標普都將其列入負面名單;而花旗則更狠,一下子將目標價大削三成! 為穩定股民的虛怯心靈,即晚七時多,新地公關部向傳媒發出電郵,指「今天兩位郭先生已返回公司履行職務」。不到一小時,另一封電郵則澄清,郭炳聯太太劉寶 賜早於○九年已辭退新地所有職務。當晚九時十九分,郭炳江及郭炳聯更向員工發公開信,動之以情,強調:「放心,一切如常!」 為穩定軍心,郭炳聯於上週六現身,早上九時許,郭炳聯乘坐香檳色平治房車離開深水灣道住所,返抵新鴻基中心準備轉入停車場返工,在門口守候多時的記者都撲 埋上身,郭炳聯非但無被嚇到,只是木無表情。到本週日郭炳聯亦有回新鴻基中心返工,反而這兩天都不見郭炳江踪影。原來本週日早上十一時多,郭炳江獨自來到 中環中心七十五樓的教會參加崇拜。但郭炳江不如早前被報刊偷拍到在教堂大聲懺悔的許仕仁,反而在詩歌獻唱時手舞足蹈,更不時大聲回應台上的主持。本刊記者 發現他全程一個人坐在角落,附近有至少一名中國籍保鏢監視四周,有一、兩位跟他稔熟的教友上前和他擁抱和寒暄,他亦笑容滿臉示好。約十二時四十分,他在其 他教友離開前先行離開。

禮頓山現貪踪
本週一新地再跌百分之二,收報九十四元四角,反映股民對新地管治未夠信心。郭炳 江和郭炳聯麻煩纏身,身為兩人大哥的郭炳湘,在事件後向身邊友人透露,此後一定難與母親郭老太見面飲茶了!事實上,這次廉政行動,是由郭炳湘及身邊人士報 案。「○八年郭氏家變,三兄弟傾唔掂分身家金額後,水哥(郭炳湘)嘅紅顏知己唐錦馨Ida,拎住大堆新地內部機密文件踩入廉署,要求調查。開頭廉署並無重 視,後來唐錦馨威脅會逐日拿到報館爆料,令捲入案件嘅政商界人士會愈揭愈多,廉署才認真處理。」一名知情人士說。 在廉署掌握大量資料後,與許仕仁非常熟絡的特首曾蔭權,縱有千百萬個不願,亦唯有忍痛批准廉署行動,而中央亦已默許。據知,律政司司長黃仁龍亦向英國法律 界尋求意見,原本他希望落案向許仕仁、郭炳江及郭炳聯控以四條罪名,其後改控兩條,因英國方面認為該兩條罪,入罪成功率有九成九,非常有信心。 其中一個指控,牽涉的是許仕仁現正租住、由新地發展的跑馬地禮頓山。禮頓山在○○年開售,當時內購收票熱烈,更出現買家搶購和炒籌情況,唯獨第六座二十樓 B、坐擁跑馬地馬場景色的單位,由始至終未有售出。毗鄰的A單位,本來○一年以一千九百多萬元售出,及後在○二年十月,由另一間郭炳聯出任股東的公司,以 一千七百多萬元購入。其後許仕仁在新地手上,拿過這兩單位鎖匙,並打通為一個四千四百多呎的巨型相連單位。

新地千億王國

銀行戶口巨額存款
許 仕仁數個月後搬入,但並無交租,當時他身任積金局行政總裁,到○三年八月退任。他早在○三年三月,即退任積金局行政總裁之前五個月,已成立顧問公司「德福 企業」,準備辭任後變身新地顧問,「佢一做新地顧問,新地已俾咗一千萬元顧問費,歷年來共俾咗幾千萬。後來許仕仁出任政務司司長,雖然話每個月交十六萬元 租金,但他仍然有從新地收受金錢利益,干犯防止賄賂條例及公職人員行為失當罪。」一名知情人士指,許仕仁在東亞銀行設有一個戶口,經常有大額金錢往來,但 許仕仁解釋不到金錢來源。許仕仁曾聲稱金錢由朋友借出,但他卻從來不需要歸還。 許仕仁出任政務司司長時,不單只在政府內各部門替新地拉線,還向新地透露政府有關土地政策的機密;例如西九龍文娛填海區(簡稱西九)這一嚿肥豬肉,許仕仁 一直替新地穿針引線,志在必得。據知當局掌握資料,西九項目在許仕仁協助下,內定會由新地奪得。 在○三年九月,政府發出西九發展建議邀請書,當時剛退任積金局的許仕仁,據知協助拉攏長實(001)與新地搭檔,合組「活力星國際」競投西九這佔地達四十 公頃的項目。○三年十一月許更以顧問公司德福企業名義,與新地簽下顧問合約,為新地提供經濟及政治意見,該公司成立頭兩年的註冊地址,是新地旗下收租物業 國金中心一期。

明撐新地
作為西九發起人的曾蔭權,當時執意要保留巨型天幕,且為遷就天幕採取單一招標,令城中有財力 競投的發展商僅得一兩家,而長實與新地的罕有聯手,令活力星中標的呼聲甚囂塵上。雖然許仕仁重返政府任政務司司長前,已被人踢爆曾現身部分新地搞的西九計 劃飯局,但許仕仁一於少理,上任後在傳媒高層聚會中,仍死撐自己「無參與新地競投西九項目,無嘢要避嫌」。 在許仕仁重返政府前四個月,即○五年二月,新地旗下公司僅以每呎五亳子,短期租得西九共五十萬呎用地,租約期兩年。當時正值新地重頭新盤凱旋門推售,新地 租用該處作高爾夫球場及餐廳,同時在外圍大賣凱旋門廣告,被外界猛烈炮轟。就在許仕仁坐正政務司司長之位僅兩個多月,一次會見建築及建造業人士時,他突然 為新地「護航」,提出西九土地一直丟空很浪費,提議考慮出租作臨時用途,並明言該處可建高球場,可每兩年續約一次。就算他當年十月為西九再訂方案,提議中 標財團先付三百億元入場費成立發展基金,然而這計劃同樣只有大財團才做得到。其後整個西九項目在外界極力反對下,政府無奈推倒,最近才重來。

拘留前心事重重
據 政商界人士透露,許仕仁雖然縱橫官場數十年,且官至政務司司長,但由於經常賭馬輸錢,根本就沒有積蓄。根據土地註冊處資料,他一直只有一個物業揸手,屬一 九七八年以二十三萬元購入的灣仔廣生行大廈單位;該單位於去年十一月以三百萬元售出。許仕仁手頭亦只有一輛已用了多年的凌志房車。他往日識飲識歎的享受生 活,自是財來自有方。自去年底傳出被查後,許仕仁即突然暴瘦,且經常一支公出入住所、教堂及中醫診所。據知其妻羅美美現時患有癌症,而許仕仁則有糖尿病等 百病纏身,他的好友都擔心在多重打擊下,許仕仁會捱不下去。 至於郭氏兄弟,郭炳聯被拉前一日,即上週三,曾出席新地主辦的「濃情.家書」閱讀寫作比賽揭幕禮。他憶起年少時在英國留學,常給父母寫家書,傾訴留學情 況。而在活動的前一晚,他重讀朱自清的《背影》時,想起亡父,不禁流下淚來,流露出他罕有感性的一面。而一向為虔誠基督徒的郭炳江,早年曾公開分享見證, 被問到一個人不可同時侍奉兩個主人,在神與金錢之間,如何取捨時,郭炳江回答:「今天的擔子很重,我背負着過萬個包袱(新地有二萬多員工)。首先要尋求神 的王國,神嘅法律有好多灰色地帶,我會盡力做,有時justify唔到都無辦法,只有盡力做。」

恩怨情仇 家變揭幕
一 切由一九九七年,郭炳湘被綽號「大富豪」的張子強綁架七日開始。郭炳湘在深水灣豪宅大門外被人用房車攔截綁架,七天內每日都被打和恐嚇,更被脫去身上衣 服,困在小木箱內,只能進食叉燒飯和水。但兩個弟弟郭炳江及郭炳聯,對贖金有意見,令大哥遲遲未獲救。因此患有「創傷後遺症」的郭炳湘,其後被指失常、被 迫休假、家族基金無得分,到近年決定分家時卻一個仙也未收到;逼得郭炳湘無視親情,決定進行大報復。


早在○八年, 郭炳湘被迫退任新地主席一職前,郭炳湘與兩名弟弟已出現嚴重分歧。郭炳湘曾找來有煲呔針之稱的大班鄭經翰周旋,而兩名弟弟則找曾蔭權的「沙煲兄弟」許仕仁 當顧問幕後發功。三人的母親郭老太曾向特首曾蔭權哭訴謂「兄弟打交」,尋求協助,結果由曾蔭權任中間人,雙方曾會面進行談判,最終談不攏郭炳湘被踢出局。 深知自己回巢無望,郭炳湘開始和兩名弟弟傾分身家。三人透過律師從中協商,據知情人士透露,兩名弟弟開價二百億元,但郭炳湘認為自己對市值逾千億元的新地 貢獻最多,反價一千億,結果激嬲兩弟及郭老太;自此,郭老太亦站在兩名弟弟一邊。 而一直支持郭炳湘的紅顏知己唐錦馨(Ida),則不斷從旁獻計。唐錦馨的父親唐全,與警界相熟,年輕時經常一起行山,唐全亦活躍社交界,曾是當年「鶯鳴 會」核心成員;該鶯鳴會是富豪的聯誼組織,經常在麗池、新都城等夜總會聚會。他與前警務處處長李君夏、前警務處副處長劉玉權、及前警務處副處長黃燦光相 熟。故自小與警界有淵源的唐錦馨,一直奉行查證這一套;當郭炳湘還在任新地主席時,唐錦馨已提議把黃燦光引入新地查數,但被兩名弟弟拒絕,其後成功引入德 勤會計師樓調查。就在爭產前夕,前總警司陳鐵堅被新地聘任為保安顧問,並直接向郭老太匯報。而無論在任新地主席後期,到郭炳湘被調任非執董期間,他都一直 密密搜證,並向廉署舉報,終導致今次拘捕事件。

紅顏助查證
郭氏三兄弟的關係,在九七年開始變質。當年郭炳湘被張子強 綁架,因兩弟遲遲未有共識交贖金,令他承受不必要的驚嚇及毆打。據知,兩名弟弟還即時向中央匯報,即使郭炳湘被綁,新地仍然穩健。最後,六億元贖金是由太 太李天穎先拿出來,後來郭炳湘獲釋,有指兩個弟弟反對贖金由公司支付,令郭炳湘非常生氣,後來要郭老太親自調停,指郭炳湘因出任主席太高調才會成被綁目 標,故由家族付贖金。 郭炳湘以往只着重酒店裝修及設計等「濕碎」工作,得到創傷後遺症後,變得憂慮、緊張和不相信其他人。一名新地職員指:「佢淨係信晒Ida,個女人都好強 勢,郭炳湘返公司開會嗰時成日好鬼躁,好多同事都驚咗佢,無人想佢返嚟做。」九龍站ICC項目,郭炳湘想處理租務部事宜,但被兩個弟弟否決。「郭炳湘不滿 在○七年時,兩弟竟將ICC三十萬呎寫字樓,以每呎三十蚊的平租,租予瑞信十二年。到○八年,ICC租金已升到五十蚊一呎。其實當時郭炳湘已知道,郭炳聯 是親自插手ICC的租務,有人賺取回佣。」郭炳湘身邊人士說。

兩弟逼到傻
○八年二月,新地終發出通告,身為新地主席 的大哥郭炳湘,以「私人理由」宣布休假,其間不會履行職務,轉由兩名弟弟執行。郭炳湘最嬲的,是兩名弟弟指他精神有問題。郭炳江和炳聯曾引述史丹福大學專 家診斷,指郭炳湘在被綁架後患上躁狂抑鬱症,不適合做主席及行政總裁。「郭炳湘認為是兩弟及郭老太設局,令他相信該醫生及服藥。」其身邊人指。郭炳湘於該 董事會前一小時,入稟法院申請禁制令,指出五點爭拗,包括不應由陳祖澤任非執董等。但法庭宣布他申請禁制令敗訴,董事會決定罷免其執行行政總裁職務,且委 任郭老太鄺肖卿出任主席。 不過郭炳湘的入稟狀,正暴露新地的管治問題,與今次廉署行動不謀而合。入稟狀其中一個指控,是指新地購入一幅位於新界地皮前,該地皮的原業主,本來向新地 執行董事陳鉅源磋商出售,但陳鉅源表示不感興趣,但最終新地乃經由陳鉅源介紹,向一間公司以高於原業主提出的金額購入該地皮,故懷疑當中有人賺取差價。有 指該地為大圍香粉寮。 此後郭炳湘極留意新地的一舉一動,○九年新地的環球貿易廣場(ICC),即將竣工階段,卻發生特大工業意外,釀成六死慘案。入伙前,當時已率先租用並搬入 的摩根士丹利(大摩),投訴傾倒廢料噪音大,六名工人遂加建工作台處理垃圾,其間工作台由廿七樓急墮十樓,六名工人當場慘死。新地非常重視大摩,這個大租 客共租了十六層作辦公室。早前九龍站車位長期短缺,炒至二百萬元一個,有停車場職員指出,附近天璽一半以上的車位是預留大摩使用。意外發生後,認為該項目 涉回佣的郭炳湘,非常關注事件,當時並指:「希望有關部門會好好研究意外的原因,避免再有同類慘劇發生。」

郭氏家族表
1. 新鴻基地產創辦人,於一九九○年十月三十日逝世,享年八十二歲。 2. 於二○○八年五月以八十二歲高齡出任新地主席,至二○一一年九月離任。 3. 二○○八年五月遭罷免新地主席之位,改任非執董。 4. 父親李瑞聯是九巴公司醫生,與郭炳湘在社交場合認識。 5. 新地聯席主席兼董事總經理 6. 新地建築部經理,主理物料採購,一九七九年三月八日與郭炳江結婚。 7. 新地聯席主席兼董事總經理 8. 律師,曾出任新地法律顧問,約於兩年前不再在新地擔任任何職位;一九七八年三月二十九日與郭炳聯結婚。 9. 倫大畢業後,擔任新地人事總務部經理,一九七八年六月二十五日因病逝世。 10. 馬主,父親為老牌地產商黃允畋,於倫大讀書時認識郭婉君,二人於一九七四年一月結婚。 11. 郭氏基金執行董事 12. 哈佛大學經濟系文學士畢業,現於新地工作。 13. 著名米商呂明才後人,父親為建築師學會會長呂元祥, 二人於二○○六年十一月結婚。 14. 一九九九年趁科網股熱潮,與鄭裕彤孫兒鄭志恒創立醫療網站及健康雜誌。

不滿山頭主義
郭炳湘不滿新地的,還包 括其內裡的山頭主義。郭炳湘的老婆李天穎(Wendy),一向不理新地業務,但一直以來,兩名弟弟郭炳江及炳聯,卻刻意安排家人掌管公司內不同的重要部 門。郭炳江太太梁潔芹是新地建築部經理,女兒郭曉妍亦曾於採購部工作,如今兩個部門都歸這位二少奶管理。 至於三少奶郭炳聯太太劉寶賜,原本是新地法律顧問,○九年突辭退新地所有職務;炳聯在公司直接掌管部門約十四個,較二哥炳江多一倍以上,亦為集團揸數人, 掌管集團會計部。以往兩兄弟負責不同範疇,彼此絕少踩過界。只是,大哥郭炳湘「出局」後,野心勃勃的炳聯,便開始安插親信於各部門,甚至於一○年安排患弱 視的兒子到各部門實習,尤其作為新地命脈兼是炳江夫婦山頭的建築部。 位於新鴻基中心四十三及四十四樓的建築部,是新地最大的部門,有獨立的會計部、人事部、電腦部。而建築部工作的員工,可以由建築部獨立聘請,也可以由集團 聘請。此外,二少奶梁潔芹還打理新地採購部這個肥缺,每年幫新地採購涉及一百億元的物資,當中大部分錢是用來買意大利雲石,供新地旗下各新盤作建材。據新 地二千年帶記者團到意大利Carrara睇雲石礦時透露,集團自九五年起,每年就用五至六億元採購雲石,主要來源地就是意大利,即使在埃及、印度、巴西、 西班牙、法國等地買雲石,都要運往意大利切割及拋光。「二少奶梁潔芹嘅一個姊妹,喺意大利有一個雲石礦,專提供意大利雲石俾新地啲豪宅。就算將其他地方的 雲石運過去意大利當地加工,成本要貴兩成,新地一樣無手軟。」一名知情者透露。

家族基金無得分
被迫退下新地主席一職 後,郭炳湘在國內政、商界仍相當活躍,不時帶港商到國內上海、重慶、四川考察覓商機,又投資新股,還支持梁振英參選行政長官。一○年,他以私人身份參與長 實投得的亞皆老街項目,有指是李澤鉅投得地皮後,主動邀請郭炳湘合作,共同發展。郭炳湘亦透過發言人表示,獲其母郭老太同意後,才入股該項目。 三兄弟愈走愈遠,一○年十月郭老太更重組基金。郭家透過家族信託基金持有十億股,約四成二新地股權;該信託基本分成三份,郭老太是全部受益人,由郭炳湘的 「家人」、郭炳江及其家人、郭炳聯及其家人各佔三分之一。基金竟撇除郭炳湘,令他極度憤怒,而郭炳湘至今,仍未收過一分一毫,成為他呈報廉署的導火線。

郭氏兄弟爭產事件簿

兄弟不再同心
據 知郭炳江及郭炳聯的妻子,亦是廉署的調查目標。現時郭炳江及炳聯被拘捕,另一執董陳鉅源較早前已被廉署調查,加上另一執董、已八十歲的陳啟銘亦於上週三離 世,新地的管治班底已所餘無幾。新地上週四晚宣布成立三人特別委員會處理事件,成員包括執行董事黃植榮、非執行董事黃奕鑑,以及獨立非執行董事王于漸教 授。不過,郭炳湘身邊人士透露,郭炳湘對此亦感不滿,認為是自己人查自己人。處於半真空的新地,正陷入創立以來最嚴重的管治危機。 原來當初新地的創辦人郭得勝,並非屬意由三兄弟接任。○三年郭炳江分享見證時表示,一九七七年,他與弟弟郭炳聯在英國求學時,家人一個電話要他倆立即趕返 香港,原來他們的家姐郭婉君患上癌症,郭炳江說:「家姐好叻,又係基督徒,如果仍然在生,肯定做主席係家姐,唔係我哋三兄弟。」家姐郭婉君最終於一九七八 年過身。及至九○年十月,郭得勝中風,三兄弟及母親經常在醫院陪伴老父,三兄弟當時應承父親,會好好維持公司,不會浪費父親一生建立的事業,郭得勝昏迷十 日後過身。當時的「兄弟同心,其利斷金」,變成今日的骨肉相殘,大家始料不及。

收地集團輸送利益
新鴻基地產作為全港 最大的地產發展商,地產項目遍及港九新界,新界西北區是新地最大勢力範圍。要在新界收地發展,涉及不同人士的利益,亦受不同土地條例監管,因此新地與政府 部門、環保團體、以至原居民、新界陀地等,都有着千絲萬縷的關係,當中亦涉及很多利益轇轕。要達到目的,有時花錢解決,有時卻要靠「朝中人」幫忙,這類敏 感事宜不便由新地出面,由此造就了一個龐大的利益輸送集團。


新地歷年來在新界的矚目項目,包括有沙田新城市廣場、 馬灣珀麗灣、及元朗YOHO Town等。絕大部分的收地工程,都由早前已被廉署拘留的新鴻基地產執行董事陳鉅源負責,而陳鉅源每每找來荃灣鄉紳陳國鉅幫忙,成為新地的御用收地專家。 陳國鉅又名陳聖安,英文名David Chan,在郭得勝年代已開始和新地合作,包辦一切新界收地事宜。多年來,與新地陳鉅源幾乎每星期都會開會,商討收地目標、了解進度等。陳鉅源極倚靠 David Chan策劃收地及利益分配,「陳鉅源都收David Chan唔少着數,喺新地賺一份糧,外面再賺一份,搵埋唔少㗎!」一名新界鄉紳說。

朝中有人好辦事
該 鄉紳指,中間人要擺平地方勢力,亦要打通政府內部人脈,「一個好常見嘅方法,就係借助幫政府興建康樂設施,去換取提升建屋的地積比率,但重點係該地有無需 要咁多康樂設施呢?當然係裡面有人教點樣做。」他指,前民政事務局局長何志平與David Chan來往甚密,何志平於○二至○七年出任民政事務局局長,康樂及文化事務署正是其轄下部門。由於甚老友,經常結伴用膳。 
「好多渠道都靠官員,新地發展每個地盤都會問晒啲官攞料,主要是David Chan直接接觸。好多官員十幾年前已開始合作,但喺公開場合會扮唔識。」David Chan與陳鉅源開會,會直接到新地位於新鴻基中心的總部,但與政府官員開會則轉到西貢一間叫「131」的私竇法國餐廳,該餐廳平日對外開放,「但如果佢 哋同埋啲官嚟食就會包場,唔俾有外人喺度。」知情者說。
David Chan亦喜歡在「131」宴請新界鄉紳,「例如黃毛發、鄧光榮嗰班十四鄉鄉委,次次都來食鵝肝、魚子醬,貪間餐廳夠得體又就腳。」131餐廳的老闆,是 David Chan公司一名顧問的女兒,該顧問曾任建築系大學教授,向陳提供很多有關建築的資訊。這餐廳亦十分巴閉,位於新地西沙項目中的井頭村路一百三十一號,以 三層高紅磚村屋改建,老闆專誠以短期合約形式從法國等地請來廚師主理,每三個月就會換一次廚師,晚餐千多元一位。由於位置偏僻隱蔽,開業十多年,吸引不少 政商界人士前來幫襯,「李澤楷鍾意嚟食甜品,但佢通常係開遊艇出海前叫外賣,再駛架快艇來附近碼頭攞。」

收地步驟

收地四大天王
出 身於青衣的David Chan能夠被新地器重,皆因他善於在新界鄉紳陀地之間游走。每逢新地「睇中」地段、並開價後,陳國鉅便會安排旗下「收地四大天王」出手,此四大天王包括 其胞弟陳有來(Charles),人稱伍華、直接與鄉事及陀地聯繫的伍啟華,其妻子梁靜霞,及兒子伍嘉偉(Benny)。除他們外還有員工二、三十人,包 括律師、會計師、投資分析員等專業人士,甚至退休警司、回歸前退休高官,以及大學教授等,牽涉的人脈廣泛。 「伍啟華及Charles幾乎每一晚,都要與鄉紳們到深圳、東莞等夜總會玩樂;四大天王中,以伍嘉偉最年輕,被視為將來接班人,與David Chan兒子陳上智(Michael)拍住上。」一名熟悉他們的人士指。據了解,陳上智年約二十七歲,中小學讀男拔萃,北京大學畢業,現在公司幫手汲取經 驗。 要成功收地,招數不外乎「威逼利誘」;「四大天王」會找來生面孔的人收購村口或主要道路等貴地,再以多間不同公司名義向村民埋手,以免村民聯合議價令價錢 提高;與此同時,他會在目標村內選出村民跑腿,予以報酬,由他出手游說村民接受收地方案。由於農地經常涉及保育問題,胡亂發展容易觸動環保團體,原居民會 有人教路封村「做手腳」,例如填平魚塘等,「陀地自己郁自己地,政府官員單是要入村查都驚啦,屋宇署、食環署、地政署、環保署會避開晒責任,到最後真係查 時塊地已改頭換面。」

收地四大天王
伍啟華 ●又稱伍華、華哥 約60多歲,陳國鉅舅仔,愛認叻,經常自行出面與鄉事及陀地聯繫。 梁靜霞 ●伍啟華妻子,育有一子一女,性格巴辣。 伍嘉偉(Benny Ng) ●伍啟華兒子,39歲,被指最蠱惑,統領手下做事。曾於北京大學讀書,但未畢業,現有一間叫北大之友的公司。 陳有來(Charles Chan) ●陳國鉅胞弟,約60歲,做事比伍啟華謹慎。

新地元朗項目已收土地

嗱渣招得手
被 新地視為未來發展大方向的兩大地塊,包括佔地七十六公頃的西沙項目,以及連接YOHO Town的元朗發展項目,這十多年來都是由David Chan出招收購得來。其中元朗發展項目中的長春新村,村口原本有很多面積如草地足球場般大的魚塘,被環保團體指要保育,反對改變用途起住宅,但這些魚塘 近年卻被神秘填平,記者所見,魚塘的水正被抽走,地盤平整工程則如火如荼,「David Chan教路,叫村民用一車車建築廢料嚟填,傾倒建築廢料要俾錢,佢哋咁做唔使自己買泥頭仲有錢收。」陀地同時在門口守村,免外人知情。村民們還偷偷開 路,作為將來住宅發展的主要道路,索性「自行規劃」,當路政署無到。 而新地的西沙項目,主要由四大天王之一的伍啟華負責,項目已收地十多年,「新地諗住喺度起一個十八個洞嘅高爾夫球場,將來西沙王國就係靠呢個賣點,塊地喺 海邊,應該好難獲批,但最後都批咗。」現在該地經營的園藝高爾夫練習場,據了解由郭氏家族經營,而在對面海的深涌亦建有高爾夫球場,該處屬淡水濕地,新地 亦已購入,計劃興建高級別墅,但現時被環保團體睇到實,「呢個場好特別,政府有條例,如果九七年前已經係高爾夫球場,九七後就可以自動續牌,所以新地買咗 番嚟繼續搞。雖然被環保團體睇得好緊,暫時未可以改變土地用途起屋,但新地仍充滿信心。」

發達住上山頂
除了收地,David Chan亦幫新地做「土地規劃」。多年前,他為方便新地位於青山公路的土地發展,找朋友在小欖開貨櫃場,貨櫃車要經由青山公路提取貨櫃致令公路經常擠塞。 接着他找來屯門的居民及陀地不停去信當局投訴,「當然梗有官員裡面幫忙啦。」最終政府要將整條公路擴闊,「但你諗真啲,屯門公路已經好闊,點解仲要整多條 行車線擴闊路面?其實係為將來新地起樓後有足夠交通配套啫!」知情人士憶述。新地在青山公路近年落成的樓盤只有位於青龍頭的瓏珀,但新地在小欖近燒烤場至 中段、掃管笏等路段都有不少地皮,還有部分正在收地。 經過數十年來與新地合作,愛財如命的David Chan早已發達。九一年他已有能力以四千萬元購入山頂柯士甸山道三號,是現兜兜毋須按揭,現市值已二十億元。其後他購入的帝景園、上環招商局大廈寫字 樓、以及九龍塘根德道十九號別墅,全部毋須按揭。他基本上無甚娛樂,收工便返回位於山頂的寓所,閒時到位於汀九的別墅休息。但每年年初二舉行春茗,他都會 訂半島酒店宴會廳睇煙花,「佢今年食完就會即刻訂定出年,每年都擺成廿圍,但係閉門舉行,只有員工同『特別人士』參與。」同日他會向下屬分錢,眾人對金額 不會有異議。 據知,David Chan多年來只幫新地做事,但近年亦搭上恒基,皆因看上恒基副主席李家誠,遲早接手公司業務及進行換班,故主動提出合作,例如恒基在元朗加州花園旁的和 生圍地盤,便是由頭馬伍啟華接洽。該項目提供三百四十四座洋房,於去年獲城規會通過,有待批出補地價金額。

肥龍出事 老曾自危
許 仕仁在○五至○七年在曾蔭權邀請下出任政務司司長,今次行動遂成為廉署歷來調查的最高級特區官員。政務司為特區政府第二把交椅,這次事件除了涉及許仕仁個 人榮辱,亦令人質疑特區回歸以來有否行政傾斜,官商勾結不再是推敲出來,而是鐵一般的事實。政商界人士相信,許仕仁官商左右逢源,牽連甚廣;下一個調查目 標,將會是特首曾蔭權。


有「橋王」之稱的許仕仁,仕途上一直有運行。自七○年於香港大學畢業,便加入香港政府,一 年後獲聘為政務主任,此後歷任多個職位,九五年九月獲委任為首位華人財經事務司,回歸時被任命為首任特區財經事務局局長,攀上其公務員生涯的高峰。二千年 離開公務員隊伍後,許仕仁○五年回巢做了兩年政務司司長,到○七年十月,還獲曾蔭權頒發最高榮譽大紫荊勳章。直至五年後的今天,他的命途急轉,身敗名裂。

品味高官
許 仕仁最為人熟悉的,是他極愛享受。考入港大時,已駕跑車上學。他專修英國文學和翻譯,熱愛音樂、電影和歌劇。其妻羅美美就是他大學同班同學,兩人同愛玩話 劇。據說許仕仁為一齣心儀歌劇,可以放下所有工作,與太太專程於週末飛到歐洲、日本觀看,亦最愛到德國東部小鎮拜羅伊特睇歌劇。他與好友任志剛,亦同為 「Hi-Fi發燒友」,於禮頓山家中有私人影院,擁逾萬隻黑膠碟。以前曾有官員笑指,想與「許老爺」溝通,必先要識飲紅酒或識聽歌劇。 許仕仁亦有「肥龍」稱號,識飲識食兼識歎。他和另一好友唐英年同樣愛好紅酒,尤愛意大利及法國出品,每逢旺季,都會特意飛到相熟酒莊入貨。他又甚愛黃油 蟹,九七年任財經事務局局長時,每年都以黃油蟹宴請立法會議員,出手闊綽兼為人圓滑。至○五年重返政府擔任政務司司長,更曾豪花一萬元宴請數十同事、議員 及記者午膳,大吃蟹粉小籠包。嘴刁的許仕仁,愛嘗本地佳餚外,到世界每一個角落旅遊,亦會事先做足準備工夫,搜羅當地的星級食肆。 許仕仁另一為人熟知的喜好,就是跑馬仔。他前後全資擁有五匹馬,並分別與唐英年及任志剛,合養「大師」及「有計」;他所養的馬匹中,以由簡炳墀訓練的「有 聲有色」成績最佳,合共為其贏得四百二十多萬元獎金。許氏以往經常包廂招待東亞銀行主席兼行政總裁李國寶、鄭海泉、彭玉榮等一班金融界老友,更與唐英年及 前立法會秘書長馮載祥夫婦,被稱為「馬場三劍客」。

來自澳門 出身顯赫
許仕仁的家勢,較少有人提及,其四表姐曾透 露,「許仕仁的阿爺本為東莞漁民,輾轉定居大澳,改為從事珠寶生意,之後更去西藏,識了一個官員嘅女兒,就生咗許仕仁老豆(許聲泉)。」有一半西藏人血統 的許父許聲泉,畢業於上海交通大學,是江澤民校友。許聲泉後來到韶關及澳門做海關,亦因而認識許仕仁的母親崔瑞愛。 崔瑞愛為澳門名門之後,其父崔諾枝是澳門商會總協理,是澳門大慈善家及政經界領袖。崔諾枝逝世後,由許仕仁的舅父崔樂其繼承父業,創立了澳門誠興銀行,與 澳門中華總會會長崔德祺、全國政協副主席馬萬祺並稱「澳門三旗」。崔樂其認識何厚鏵父親何賢,並任其葡文秘書。憑着此關係,許仕仁自小與何賢的子女成世 交,尤其與比他小七歲的何厚鏵熟絡;有傳許仕仁小時候放暑假到澳門,每次見到何厚鏵都會搣他面珠。另外,由於何賢與崔樂其喜愛炒金,故跟新鴻基證券創辦人 馮景禧,以及同樣出生澳門的新鴻基地產創辦人郭得勝稔熟,故此許仕仁自小已認識郭氏一家,亦與郭氏兄弟成為好友。

千絲萬縷 影響深遠
許 仕仁的家勢,加上其長袖善舞的性格,豐富了他在政商界千絲萬縷的人脈網絡。上週四,即許仕仁、郭炳江及郭炳聯被廉署拘捕當日,特首曾蔭權正正於同一日,宣 布休假六日,並將特首的權力交予政務司司長林瑞麟。林瑞麟署任後,再由他批准廉署執行處首長李銘澤延任至七月底,這個安排何其巧合。據知,這個安排是務求 在李銘澤退休前把案件「立案」,以免留給下屆政府處理。 事實上,政商界人士一般相信,許仕仁之後,下一個被廉署調查的目標就是曾蔭權。而今次調查許仕仁的行動統帥李銘澤,同時亦負責調查曾蔭權涉接受富豪款待及 深圳租樓事件,令這位原本去年底已屆退休之齡的執行處首長,任期要兩度延至今年七月底。 一名熟悉曾蔭權身邊的人士說:「曾蔭權極愛面子,在爆出他接受富豪海陸空款待之前,醫管局的胡定旭及民政事務署雙方正周旋,安排一間新建醫院以『曾蔭權』 命名。曾蔭權醫院喎,你話好笑嗎!」如今煲呔曾自身難保,雖然他有豁免權免於被查,但要如董建華般進身中央領導層,將難過登天。


足本 本爭 爭產 內幕 煲呔 插手 談判 破裂 郭炳湘 辣招 反擊
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早期創業企業最致命的風險:合夥人破裂!

http://www.iheima.com/archives/38748.html

對早期初創企業而言,最大的風險就是創始人之間關係破裂。當然,這也是早期初創企業失敗最常見的原因。對一個創業企業而言,最不幸的就是,在創業團隊的合夥人之間出現「除非我們有人離開否則無法達成一致」類似這樣的對話。以下是一些導致合夥人關係破裂的原因。

爭做CEO

這是導致創始人們分手最常見的原因,通常會有多個人都雄心勃勃地想當公司的CEO。儘管最後公司的CEO是誰對公司非常重要,但事實上,對一家初期只有三兩人的創業公司而言,這個頭銜其實是毫無意義的。所有當這個問題有人問出來時,我認為這是非常糟糕的信號。或許,很多人聽到這都會想起謝爾蓋和拉里(谷歌CEO),但如果你問一個早期和他們共事過的同事,你會知道事實上拉里一直都是佔主導地位的創始人。因此,隨著時間的推移,往往佔主導地位的創始人會最終面對公眾,比如喬布斯,比爾·蓋茨,馬克·扎克伯格等。當然,他們並不是唯一做決策的人,但是你需要儘早決定成為CEO對你的重要性。如果從你不是公司CEO的第一天起,你就發現自己因此而不滿,甚至是憤怒,那麼這種情感很難隨著時間的逝去而消散。

投入度不一

有時候,即使兩個創始人得到的股權是同等的,但是雙方投入度並不相同。這個也會導致矛盾。比如一個創始人可能充滿激情,想方設法解決問題,而另一個可能僅僅是執行前者的想法,對公司前景並無太多想法。如果這時公司在兩位創始人的合作下順利增長,通常不會發生什麼問題。但是如果不是,那麼這兩者可能會發生分歧,有的人心裡會有小小的不滿。雙方可能都會對此進行爭論,考慮誰應該獲得更多回報。尤其是,如果一個主要創始人一般出席公眾場合,而其他人經常在企業裡進行管理時,那麼這些人如果真離開公司的話,往往失去的不會很多。當然,比較極端的例子是,當一個非技術創始人極力說服技術創始人加入公司,但是給對方10%甚至更少的股份時,這種關係往往都無法長久,很快就會破裂。

股權分配不均

其實沒有必要一直保持股權平分的狀態。但是對其的變化把握應該有一個比較客觀的判斷。如果一個創始人想出了商業模式,投入了資金,在公司建設上投入了大量時間,最早設計出產品並且很高效地帶來了用戶,然而他在公司的地位不如你重要,那麼他就會有不滿。這也是一些公司破裂其中創始人離開的原因。他們會告訴你理由,質疑50/50的股權分置的正確性。

決策考量不同

不同的人會有不同的價值觀,在一個創業團隊裡,創始人們對決策的考量會格外明確。比如有的人會認為技術問題是當下解決之重,而有的人則不這麼認為,而是把設計看得高於一切。那麼這兩人思想的分歧將會長期存在。也許你會認為你的想法是正確的,能夠更高效的運轉,但是對於早期的初創企業而言,並沒有是非黑白之分,你無法適應所有創始人們的考量並且按照他們的想法去工作。所有,你們需要彼此理解對方的不同,不同的人就用不同的方式去工作和生活,就用不同的考量去處理問題,只有這樣才能保持創始人之間的平衡性。

缺乏坦誠交流

這個並像其它原因一樣具體,但是我發現這也是常見的原因之一。有時我會看到一個團隊創始人們關係鬧得很凶,只是因為一個看似瑣碎的事情,比如一個創始人可能認為另一個經常遲到,儘管給予處罰,對方表面上一如既往,但是其實是存在一些潛在問題的,只不過是需要時間才會爆發。有的創始人可能不善言談,不喜歡爭辯,那麼當遇到爭執時,並不會能夠坦率直白地表達自己的觀點,這本身就是傷害。如果你認為你做不到,那麼你應該要考慮是否告訴你的合夥人實情。我不知道這是否是修復雙方關係的秘訣,但是我認為如果創始人之間長期不坦誠相對,那麼,他們的關係最終還是要走向破裂。

你是否遇到以上所述的經歷或者還有其它原因呢?

早期 創業 企業 致命 風險 合夥人 合夥 破裂
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信息消費股,泡沫破裂了? 路過十八次

http://xueqiu.com/3004708315/25040989
面對今天信息消費概念股跌板一片的行情,我想說幾句。

遊戲,傳媒,信息服務等個股,今天終於出現了久違的調整,而且以大面積的普跌來臨。我想這不是什麼稀奇的事情,前兩天我們就已經探測到市場增量資金已經跟不上,上海自貿概念的火爆又抽調了大量的資金,這板塊只要稍微那麼一點點的籌碼兌現,便成了今天這幅模樣。而這些都是之前帶動板塊上漲的主要構成,於此,短期,創業板的頂部來臨已經成了不爭的事實。

信息消費概念股泡沫破滅了麼?我先明確我的觀點,對於一些股可能是泡沫破裂,對於一些,是獲利回吐。很多個股後面有,一定還有行情,一些股還應該有爆髮式的空間,但絕不是今天這種雞犬升天的瘋狂。

如果你對之前路過一直說的「雞犬升天」無所畏懼的話,那麼市場已經用跌停來告訴你,豪賭會傷身吶。看看中青寶這些個股,近期日成交額都過了10億,不知道多少資金今天魂飛。因為後面,越跌成交量會越少,代表上頭套牢的籌碼越多。而又有多少資金在這樣不濟的行情裡,敢去隨意解套這十億級的套牢盤呢?所以,你寄託的還只能是籌碼鎖定,錢多人傻的速來接盤再過新高。這樣的不確定性和煎熬又會讓很多人開始割肉離場。

有人問我,中青寶這些股,回調空間多少?我只能無奈的表示,它跌成啟動前的原始狀態都是可能。不要抱什麼幻想,這種沒有任何基本面支撐的股,一旦夢醒了,那絞殺方式的不只是一兩個跌停,而且中長期的走熊。作為一個在一級市場經常接觸遊戲公司的我們而言,看到的不是一兩個遊戲,手游公司經營倒閉,而是一批一批的前赴後繼的消亡。因為開發一個成功的遊戲,有太多的偶然性,當然,最關鍵還是理念,創意,對於一個好公司而言還要要加上「持續」兩字。於此,對於這類營收基本靠天意的股,市場的熱情在業界被稱為瘋狂,甚至是不可理解。

但是二級市場,包括路過群內的一些股友,都為參與到了那彪悍的漲幅而洋洋自得。是啊,虎口添血的玩法,有時候甚至還能吃點老虎掉下的肉,但一旦老虎哪一天發覺不對,那添血的很可能屍骨無存。而且,基本上你覺得還有行情的時候,一般都是行情走到中末期,圖形好看的不行,誘惑你放膽一撥的階段。

說這些,你還是認為,有錢賺,就是好。那沒辦法了,只能祝你運氣好一點,能夠及時鎖定利潤。在市場上混,遲早要還的。

沒有安全邊際的瘋狂,對於長期在資本市場的資金而言,大體都是觀望的多,真要玩,也只是小資金,小倉位的把玩罷了,並不能靠這個長期屹立在市場。

而且一直讓我們警惕的是,當一對非主營遊戲的上市公司,開始以各種方式去借題發揮,注入遊戲資產來迎合市場口味的時候,你還以為這擊鼓傳花可以一直玩下去的時候,基本上,也都到了行情的尾聲。因為說明,這種標的,根本就不稀缺,而是市場想要就能製造一批。

夢醒的時候,你是否落淚?

路過不是不支持玩概念,而是要把握好度。在安全的邊際下守候,遠遠超出你能接受的範圍的時候,不要進去博傻。

信息消費股,還有行情麼?

毋庸置疑的,我們前面發文說過。信息消費作為國家後續GDP支持的重要行業領域,一定還有大行情,好股票來挖掘。但一定是能真金白銀見到營收的,能創造現金流的個股的。不是那種隨意忽悠概念,而是腳踏實地為中國信息化進程貢獻力量,為社會創造更好的消費方式,生活方式,服務方式的個股。

而一旦你把《意見》看明白,信息消費並不僅僅只是遊戲,傳媒,而還有很多領域,甚至是國家鼓勵砸錢的領域的時候,遠比這些看不著。摸不著的預期更靠譜。因為越是大眾的東西,競爭越是激烈。如果上市公司沒有兩把刷子而只是市場資金用漲幅來忽悠你未來的時候,還是謹慎些吧。

購買一個標的,先確定它主營是否扛得起你買入的估值,再加以未來預期的爆發來確定空間,謹慎多思,在市場混,有時候比的不是你短期跳得多高,而是長期你能跑得多遠,跳得高,始終還是要掉下來接地氣,而跑得遠,選股理念,資金分配,執行原則都很重要。

跌時重質,漲時看勢。跌下來了,沒有質的標的,還真不好判斷是否能及時止跌。只能,祝願博傻的資金好運!
信息 消費 泡沫 破裂 路過 十八 八次
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鉀肥卡特爾破裂事件發酵:白俄羅斯扣押Uralkali的CEO

http://wallstreetcn.com/node/54267

上個月,全球鉀肥兩大卡特爾之一的BPC(Belarus Potash Corporation)出現分裂,其主要成員俄羅斯的Uralkali宣佈退出這個出口卡特爾,不再通過包括白俄羅斯國有企業Belaruskali在內的BPC出售鉀肥。

週一,白俄羅斯扣押了Uralkali公司的CEO,稱其犯罪計劃令政府陷入混亂,並引發了經濟上和政治上的損害。

彭博報導:

在邀請Uralkali的CEO Vladislav Baumgertner去明斯克談判的時候,白俄羅斯政府將其扣押。他現在仍然是Belarusian Potash Company的主席,該出口卡特爾還包括白俄羅斯的國有企業Belaruskali。

白俄羅斯調查委員會發言人稱,Baumgertner被指控虐待員工。若罪名成立,他並可能面臨最多10年的牢獄之災。

白俄羅斯政府也簽署了逮捕其他4位Uralkali高管的授權書,指他們參與Baumgertner的計劃,令政府遭受約1億美元的經濟損失。

俄羅斯對Baumgertner被扣押一事迅速了做出了回應:

俄羅斯第一副總理Igor Shuvalov稱,Baumgertner被扣押一事嚴重越軌;俄羅斯總理梅德韋傑夫要求與白俄羅斯解決這個問題。這事做的「不恰當,不像是一個合作夥伴的行為」。

Uralkali的發言人Alexander Babinsky稱,這種行為就是一種無恥的挑釁。Baumgertner被白俄羅斯總理Mikhail Myasnikovich邀請至明斯克,但是卻在機場被捕。

莫斯科Renaissance Capital的分析師Boris Krasnojenov稱:

「這件事令兩國很難回到從前,它們也很難再共同建立任何形式的貿易企業。白俄羅斯可能是懲罰Uralkali退出卡特爾組織並分割了市場。」

在週一逮捕Uralkali的CEO之後,白俄羅斯調查委員會宣佈,將考慮沒收這家俄羅斯企業的資產

ZH稱,最後俄羅斯會贏得這場爭執,一個簡單的原因就是,俄羅斯控制著能源。歷史上,兩國在政治和經濟上均發生過爭執。2011年,因為價格問題,俄羅斯停止向白俄羅斯出口原油,最後白俄羅斯被迫屈服。

鉀肥 卡特爾 卡特 破裂 事件 發酵 白俄 羅斯 扣押 Uralkali CEO
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日本房地產泡沫破裂後的平民生活 石麒麟

http://xueqiu.com/7747145153/29412915
日本房地產泡沫破裂後的平民生活

  [邦主說]泡沫時期的所有邏輯都會在泡沫破滅後被證偽,幾十年後回過頭來看會覺得自己是多麼的愚蠢和無知。不過,相對其他國家而言,日本的結局雖然苦澀,但還不算是災難,因為在1990年的時候,日本已經在海外再建了一個海外日本為自己供血。我們有這麼好的運氣嗎?

  仲道/文

  96初,到日本的第一天,住在一棟樓裡的鄰居須藤用茶盤端著沏好的抹茶來到我的房間,這可能是他獨有的「初次見面、彼此認識一下」的表達方式。語言溝通上的障礙也只能是簡單的十幾分鐘「寒暄」,須藤把他房間裡的電話給了我,讓我告訴家裡人可以通過他的電話和我聯繫。

  在我沒有裝電話的近兩個月的時間裡,去須藤那裡接過幾次電話,每次接完電話我都帶點東西過去感謝一下。這樣一來,每個星期抽1、2個小時坐下來聊聊天就成了一種習慣。

  須藤48歲,是一家從事商業設施管理的管理員,每月工資40多萬日元。我當時很奇怪,他的工資不算低,又是獨身,為什麼還會住在這樣一棟月租金只有3萬多日元、一居(12㎡)一廚(4㎡)一衛(3㎡)、5人合用一個浴室的樓房裡呢?(如下圖)

查看原图圖1  須藤對我這種疑問表示非常理解,他告訴我說,在日本經濟泡沫時期的88年,他花6000萬日元購買了一套二層別墅。現在這套別墅的價格已經跌到了3000萬日元。他把別墅已經出租出去了。他住現在這樣的房子是為了省下錢來和別墅的租金合在一起還銀行的貸款。等他65歲的時候就可以還清貸款,然後再把房子抵押出去得到養老送終的錢。不過,他的妻子並不願意和他一起住這樣的房子,離婚了。

  97年,進入大學院後認識了搞金屬材料研究的博士生小董(中國人),有一天他開車帶我到一個很荒涼的地方去摘柿子。我問他這裡的柿子為什麼可以隨便摘,他說,這是他導師在泡沫經濟時期買的地,按那個時期的發展規劃,這裡應該可以劃入東京通勤圈的範圍了,很遺憾,你看看現在,還是這麼荒涼,也只有這搞金屬研究的教授腦袋才這麼「硬」,才會相信東京圈會擴大到這裡。

  小董又說:在研究室做實驗的時候,教授沒事兒總叨叨這塊地,看來這塊地讓他挺煩心。教授在89年以5萬日元/㎡買了這塊地,一共是1.5億日元。教授說如果現在有人出1個億,他就賣。93年有人出價2.5萬日元/㎡,教授捨不得,現在,2萬都找不到買主了。種了這些柿子樹還沒時間照料,我們到這摘柿子吃就是幫他忙了。

  我注意看了看這塊地,除了幾十棵柿子樹,其它都是荒草。當時來的高興勁兒晾了一大半。

  後來在02年做店舖選址調查時又路過這裡,感覺還是以前的老樣子。我順路到當地的公共圖書館查了一下,這塊地屬於市街化調整區域,這種區域內的土地並不完全屬於建設用地,如果要化為建設用地,當地的政府部門必須投資進行給排水、液化氣、5.2米以上寬度的道路等基礎設施建設。教授買這裡的土地,大概是基於泡沫經濟時期的城市發展速度,要不了幾年,政府部門就會投資把這裡化為建設用地了。如果真如教授所料,地價至少要漲到10萬1平米,再如果化成了建設用地中的商業用地,30萬/㎡也完全可能。很可惜,教授這個「賭注」沒押對。

  99年,在就職的公司裡認識了川瀨,他和我都愛好登山,我加入了他們的登山俱樂部,一般是星期六(5.88, 0.05, 0.86%)的早晨6點在山下集合,10點多登山結束後到溫泉洗洗澡回家。

  有一次三連休,俱樂部組織去日光登山,日光是日本著名的旅遊觀光地,不少成員都帶了自己的家人或朋友。

  我們從山上下來後,沒有去登山的人已經在溫泉旅館等候了,這其中有川瀨的妻子,川瀨把我介紹給她,並邀請我和他們一起吃晚飯。自從見了川瀨的妻子,我再看川瀨的時候,總感覺他是一個很神秘的人物。

  川瀨已經50歲,但只是公司裡一個非常普通的工程師,可他的妻子不僅長得漂亮而且言談舉止完全是一個名門形象。在日光,川瀨的妻子穿的是和服,日本女人穿和服時的走路姿勢、坐姿、目光等等都是有講究的,沒有受過專門訓練的人裝不出來。接受這種訓練的一般是「大家」的女孩子、或者是準備成為「大家媳婦」的女子家政大學的學生。在大學院我遇到過來自女子家政大學的研究生,相比之下,川瀨的妻子可以做這些「大家媳婦」的老師。

  和川瀨一起登山的次數越多,越是想知道他到底是個什麼人,可又不便直接問,擔心問不好還有可能把關係搞僵了。

  過了一段時間,有機會和關口一起去施工現場,他來這個公司已經9年了,我和他的私人關係不錯,路上就我們兩個人,這是個機會,我說:「在日光見到了川瀨的妻子,她穿和服的樣子和我平時看到的其她人真不一樣,魅力十足,一定是「大家」出身吧」,關口說:「不知道,不過,川瀨以前可是社長,妻子一定錯不了」,我又問川瀨為什麼成了一個普通職員時,看關口不太樂意回答,我也就不好再問。

  時間長了,從人們的隻言片語中,對川瀨有了一個基本的瞭解。川瀨從東京理工大畢業後就來到我就職的這個公司,不到40歲就成了公司的核心技術人員,一直在東京品川、公司總部工作。對公司發展貢獻很大,基本工資近百萬日元。85年,也就是泡沫經濟形成初期,川瀨辭職創辦了一家住宅製作工廠。一起步就發展很順利,到88年,川瀨不僅貸款擴大了生產規模,同時在東京的一等地還購買了一套近2億日元的高檔公寓。沒想到,90年後,形勢急轉直下,工廠的訂單幾乎為零。川瀨1億2千萬把東京的公寓抵押給了銀行,希望度過難關、保住工廠。可最終還是在97年破產了。這個公司的高層念川瀨的能力和多年的交情又讓他又回到公司,不過總部是回不去了,工資聽說只有40萬。

  因為在自己的身邊,經常聽到泡沫經濟時期有關購地、購房的事兒,就開始琢磨:日本的一個普通百姓隨便說句話都要從腦子裡過一下,搞不懂的事情不會做,那麼,日本的地價、房價為什麼會上漲?是什麼原因讓他們堅信地價、房價還會漲?他們的工資並不高,房價已經超出了他們的正常支付能力,為什麼還會降低其它方面的生活水平來買地、買房呢?

  日本的房價為什麼會上漲?不少人認為是緣於1985年9月的「廣場協議」。就這麼一個有關貨幣匯率的協議就能導致日本人瘋狂貸款購房?如果百姓無錢銀行憑什麼貸款給你?日本百姓又憑什麼堅信地價、房價還會漲?所以說,「廣場協議」充其量只能說是「導火索」,那麼「炸彈」是如何形成的呢?也就是說日本百姓的購房款來自何方?對於這些疑問,在2000年公司忘年會上,我得到了一個答案。

  2000年底,公司終於發獎金了,已經連續三年沒發獎金了。公司大概是希望把好人做到底,年底的忘年會也由公司出面來組織,這和前幾年職員自發組織的忘年會相比,檔次也高了不少。

  週末的下午6點到9點,大家喝完了忘年會的第一場酒,接著來到卡拉OK包房。喝得醉醺醺的吉田問我是不是來過這種地方。

  我說:「來過,但是可沒有這麼高檔」,

  吉田一聽哈哈大笑:「這種地方也算高檔,泡沫的時候,公司的忘年會是要到銀座去的」。

  「是嗎,忘年會能到銀座開,咱們公司太有錢了」,

  「不僅僅是咱們公司,全日本的公司都一樣,那個時候的銀座人滿為患,至少要提前半年預定才有位子」,

  「真是太好了,我怎麼沒趕上呢,真遺憾,怎麼會一下子就不景氣了呢?」

  「這個你要怪罪的話,你就怪罪中國吧,我們被中國給騙了」,

  吉田的回答讓我當時沒反應過來,以為吉田喝醉了。

  這時,關口已經扯著嗓子開唱了,吉田也開始忙著用桌上的各種酒勾兌自己喜歡的味道。儘管是高興的日子,吉田大概又要借酒澆愁了,他和須藤的情況很類似,所不同的是須藤在泡沫時買的是別墅,吉田買的是東京的公寓,兩人現在住著類似的房子。

  在大學院的時候就經常聽小董談起日本泡沫經濟時期的繁榮景象。小董是90年來的日本,他說:他剛來的時候,每天到學校來接留學生去打工的車,平均2個小時就一趟,1小時的工資一般是1200-1500日元,有些還可以當日結算,掙錢實在是太容易了,和現在大不相同。因為勞動力嚴重缺乏,日本政府對很多南美和其它一些國家的偷渡者,以及簽證到期不回國的人也是睜隻眼閉隻眼。泡沫經濟崩潰會,日本的入國管理局才開始驅趕這些人。

  不過,至於當時日本為什麼會如此繁榮,大家覺得本來就是這樣,在留學生中也極少議論這些問題,更不會去想這和中國有什麼關係。

  自從忘年會上聽吉田說日本的泡沫繁榮是因為中國,不管是不是醉話,我還是想弄個明白。

  登山的時候,我問川瀨,日本泡沫經濟和中國有什麼關係?

  川瀨說:「中國開放以後,日本的電器、汽車開始大批量出口中國,去過中國的日本人說,中國和日本相比至少相差30年,中國有12億人,如果我們給中國造東西,達到日本現在的水平那得要造多少年。所以很多日本人就堅信在自己的有生之年日本經濟會一直繁榮下去」。

  「果然如此,記得我一個鄰居為了買一台東芝[微博]雙缸洗衣機,一大早4點去排隊」川瀨的話讓我想起了中國改革開放初期的一些事。當時我國還沒有彩電、錄像機、冰箱、洗衣機等等這類家電的生產線,市場上的日本電器無論是非法走私貨還是合法進口貨,最終都要出自日本的工廠。這對日本來說中國這個市場實在是太大了。

  我接著說:「想必那個時候,大家的收入一定非常高了」,

  「是啊!最不景氣的公司,每年的獎金也有半年的工資」,

  「掙這麼多的錢,大概也只能買地買房了」,

  「是啊!每年的獎金就可以還購房按揭了,誰會想到會發生後來的事情呢」。

  日本在85年之前,住宅市場並非完全商業化的市場,80%以上的普通工薪家庭住的都是公團房、縣營房、市營房、社宅等等這類公益性住房。在這其中,1955年日本政府設立的【日本住宅公團】又是最大的住宅提供者。

  上個世紀70年代末,日本的汽車、家電製造技術不僅可以與歐美抗衡,有些已經處於國際領先地位,產品開始大量出口海外。1981年,「日本住宅工團」更名為「住宅、都市整備公團」,工作核心由直接提供住宅轉型為建設和改良城市居住基礎設施。日本住宅公團的工作轉型是日本政府希望借日本產品大量出口海外給日本經濟帶來繁榮的機會,為住宅商品化所作的準備,通過住宅商品化滿足國內住宅個性化需求,由此提高日本國民的居住條件。

查看原图圖2  85年的「廣場協議」讓日本人口袋裡的錢一下子增加了至少20%,促使日本政府開始加速全面推行住宅商品化,商業銀行開始大量為居民購房發放貸款,貸款利率大幅下調(見下圖)。日本的房價也由此開始了急速攀升。

查看原图日本購房貸款利率  在日本經濟一片繁榮,房價不斷攀升中到了90年,日本各大銀行不僅突然停止購房貸款,並大幅提高原來的購房貸款利率。92年開始徵收地價稅(徵收額度為財產繼承稅評估值的0.3%)。日本政府為什麼要出台這樣的經濟政策?日本汽車、家電等其它行業的繁榮景象為什麼也突然消失了?這意味著日本經濟由此開始步入「泥潭」嗎?又如何看待日本經濟「空白」的十年呢?

  在房價、股價一路高漲,日本經濟一片繁榮的90年3月27日,日本銀行出台了《控制不動產融資總量的通知》,這一《通知》被後來稱為日本泡沫經濟崩潰的「發火點」,房價,股價掉頭下跌(見下圖)。當年8月,日本銀行又把短期貸款利率上調到6%。更有甚的是92年大藏省又出台了地價稅,讓已經一蹶不振的不動產業更是雪上加霜,高端百貨業因其店址位於城市最繁華的地段,每年0.3%的地價稅竟然超過商品利潤的20%,地價稅對房價的抑制力可見一斑。

查看原图日經指數走勢圖  日本政府為什麼要出台這樣的金融政策,是他們沒有想到這些政策會導致樓市、股市大跌。那麼,在樓市、股市已經開始暴跌的92年,大藏省為什麼還要出台地價稅,讓不動產業絲毫得不到喘息的機會呢?

  有不少人認為:90年之後的幾年,日本政府一連的經濟政策把日本經濟推入不能自拔的「泥潭」,讓整個日本經濟出現「空白」的十年(90年中期-2000年)。

  準確地說:不是90年的政策有問題,而是85年日本全面開放不動產市場,寄希望通過不動產來讓日本經濟繼續保持高速發展的政策有問題。在不動產市場全面開放的85年-89年,日本以及世界的變化讓日本政府清楚的看到了85年所犯這一政策錯誤的嚴重性。90年以後的政策不過是對85年所犯錯誤的緊急更正。

  讓我關注有關日本泡沫經濟的諸多論說,並認可上面的這種論斷,還得從和吉田的一次聊天說起。

查看原图六大都市地價及變動率走勢圖  每次和吉田一起去施工現場,他都會以「一早兒,稍微喝了點兒」為藉口,躺在車上看漫畫。這次,他上車就坐到了駕駛位上,我覺得挺奇怪,猜想他一定有什麼事兒。還真是,剛進東京不久他就下了高速,在東京市區內狹窄的小路上繞來繞去,非常熟悉的把車停在了一棟30多層的公寓旁邊,讓我稍等他一下。

  我下車在四周轉了轉,心裡琢磨:這可能就是吉田買的公寓,這種地段的住宅不會便宜,看來吉田在泡沫時期真發了不少獎金。

  過了十幾分鐘,吉田回來對我說:「一來這裡我就心煩,安全第一,拜託了」。他這是又打算躺旁邊看漫畫了,他很隨便,和他說話也就比較直來直去。

  我一邊開車一邊問他:「這是你買的公寓?」

  「是。」

  「這裡真是東京不錯的住宅專用地,離地鐵站很近而且還很安靜。」

  吉田一聽很得意:「那當然,當時交了定金來抽籤的人是總套數的20倍,」

  「你真夠幸運的。」

  「幸運談不上,我沒有抽籤,咱們公司是這棟公寓的投資人之一。」

  我確實有點吃驚:「怎麼,咱們公司在泡沫時期也投資不動產?」

  「這有什麼奇怪,如果不是各行各業都投資不動產,不動產泡沫怎麼會那麼大。」

  「看來你要參加抽籤就好了,也許抽不上,等兩年情況就截然不同了。」

  「不可能,買不上這個樓盤,還要買別的樓盤,總之,那一年是下定決心一定要買。」

  「看來,你的泡沫煩心病是命中注定了。」

  「哈哈~~,對,讓我煩惱的信號不是從這棟樓裡發射過來,就是從那棟樓裡發射過來,總之,這種煩惱一定是要有的。」

  「哈哈~~,在日本,有你這種煩惱的人太多了,應該推舉一個能讓大家消除煩惱的人當總理大臣。」

  「我死的那一天就是這個總理大臣的誕生日。」

  「哈哈~~,既然你一輩子都住不進自己買的公寓裡,為什麼不賣了呢?」

  「開玩笑,我交了首付,還支付了十年的按揭,怎麼能賣呢?」

  「如果房價剛開始下跌的時候,你就賣掉,也就不會有現在的煩惱了。」

  「是啊!可我不是神,誰會想到泡沫已經崩了十年了,房價不但不漲,還在一直下跌呢。」

  「泡沫剛崩的時候,也沒什麼人著急賣房,是不是大家都相信房價還有上漲的可能。」

  「是,至少是堅信房價不會下跌的這麼厲害。」

  「既然如此,也應該有一個相信房價不會下跌的理由吧?」

  吉田想了一下說:「相信的理由很多,每個人也有自己的想法,但基本上還是依據一般的常識性判斷。日本經濟主要是依靠出口,日元升值對產品出口形成嚴重妨礙,政府肯定要增發貨幣使日元貶值,如果每年持續增發貨幣,恢復到原來日元兌換美元的匯率標準上,房價不會降。」

  「那為什麼不增發貨幣呢」

  「對呀!十年過去了,地價、房價一直下跌,日本的不動產價值以每年100兆、100兆的速度減少,這總理大臣換了好幾個,絲毫也看不到政府要增發貨幣的意思,真搞不懂這幫混蛋腦子裡在想什麼。」

  「政府既然堅持不增發貨幣也應該有不增發的理由吧,你怎麼看?」

  「這我可不知道,這是錢!!!大家都能看明白了就不是錢了。」

  「哈哈~~,看來,吉田桑要擺脫煩惱只能等下回看不明白的泡沫到來了。」

  吉田長嘆了一聲:「不可能再有了,再來一次泡沫,日本人連糧食都吃不上了。」

  「日本工業這麼發達,可以進口糧食。」

  「開玩笑,那日本不就成了農業國的奴隸了嗎?」

  「照你這麼說,政府急忙把地產泡沫捅破也是因為農地?」

  「不一定是全部,但這肯定是一個非常重要的原因,這些農村的地主最討厭,泡沫的時候,一窩蜂的要在農地上蓋房子,這不等於是讓大家沒糧食吃嗎。」

  「照此來說,如果從農地這個角度看,政府不增發貨幣也是有道理的。」

  「對!也應該警告警告這幫地主,不許打農田的主意。可是讓我也一起跟著倒霉。」

  自從聽吉田說了這番話後,對90年樓市、股市暴跌是由於日本政府金融政策不當所造成的說法產生了懷疑,我開始相信日本政府不顧一切捅破房地產泡沫是有目的的,我希望得到一個答案。所以後來,就一直比較留意有關這方面的新聞、記事。

  房地產是不是有泡沫是以實體經濟為參照物,房地產價值脫離了實體經濟的支撐就被認為是泡沫。

  但是,房地產泡沫一定會崩潰,或者說房地產泡沫一定要以房價暴跌的方式來結束,這在經濟學上是找不到依據的。脫離了實體經濟支撐的房地產泡沫一定要被捅破嗎?答案也是不一定的。

  在經歷了房地產泡沫崩潰的日本學術界比較主流的觀點是:房地產泡沫是不是需要被捅破主要由社會因素來決定。那麼,日本為什麼要捅破泡沫呢?

  進入上個世紀80年代,伴隨中國的大門開放,一直持續繁榮的日本經濟也進入了鼎盛期。

  但是,中國及其它發展中國家的彩電、冰箱等生產線的投產,讓日本政府清楚的看到了,發展中國家的低價格很快要對日本的製造業構成致命的打擊。在單純的價格競爭面前,日本只有死路一條。日本依靠先進的工業製造技術、通過來料加工、出口工業製品帶動日本經濟繁榮的路,已經看到了盡頭。

  在日本政府意識到了日本所面臨的困境,但且還沒有找到應對方法的時候,「廣場協議」更是給了日本當頭一棒。使得給日本經濟帶來繁榮的製造業,陷入了既要與發展中國家的低價格抗爭,又要承受日元升值重壓的兩難境地。要保持日本經濟繼續高速增長,必須尋找新的經濟增長點。

  不動產!讓日本人已經鼓鼓的腰包去投資不動產,無疑是讓日本經濟解「燃眉之急」的有效通道。開啟商業化的不動產市場,對日本農村的地主是一個最大的利好,當時執政黨(自民黨)的最大支持者就是以地主為核心的農協。

  85年9月的「廣場協議」簽署後,本來就已經擔心日元貶值的日本國民,對於政府諸多的不動產優惠政策,就如同找到了一個可以讓紙幣保值的避風港,把大筆資金投入不動產市場。

  當大筆的資金湧入不動產市場而使不動產開始升值的瞬間,一個潘多拉盒子——保有需求被打開了。日本的不動產屬性開始了悄然的改變,由[使用需求]轉向[保有需求],後果也就可想而知了。再加86年高達2位數的貨幣增發量,到了87年,在絕大部分日本人眼裡,土地已經成了最值得保有的資產。

  面對如此之大的市場需求,日本各大銀行對土地展開了激烈爭奪。通常情況下,銀行對土地抵押融資是按土地評價值的70%貸出,北海道拓值銀行以120%提供融資,由此可見土地在銀行眼裡已經成了金礦。

  隨著日本不動產價格的急速攀升,投向不動產的資金也越來越多,全國的不動產開發項目一個賽過一個大,整個日本「鶯歌燕舞」,連銀座這種日本最高檔的紅燈區也成了普通人可以光顧的地方。

  但另一面,正在建設的第二東名高速因地價高漲,計劃難於推進。日本道路公團的經營狀況極度惡化。各地方性的公共投資建設也因地價高漲而困難重重。

  88年,不動產業持續數年的高額利潤讓豐田汽車、富士重工、日立電機等等這些日本實體經濟的領頭羊再也按耐不住,開始大舉進入不動產業。

  不動產的高速發展已經嚴重影響到了日本經濟的未來發展方向。因此,圍繞日本應如何發展的爭論越來越激烈。如果把這些爭論歸納一下,爭論主要是圍繞3個方面展開:

  1. 促進不動產業的發展是否符合日本的基本國策?

  2. 不動產業的發展是否能保持日本經濟的持續繁榮?

  3. 如果對以上兩個問題的回答都是「NO」,那麼什麼樣的經濟模式更適合於日本?

  1990年日本泡沫經濟崩潰,表面上看是日本政府一連串的經濟政策所致,其政策實質是日本政府對以上爭論的一個明確回答。

  二戰以後,日本有兩個被稱為不變的基本國策,一個是基本農田制度,一個是科技興國戰略。

  所謂的基本農田制就是日本的基本農田保有量必須能夠滿足日本的糧食自給自足,不能在糧食問題上受制於他國。不動產開發的持續高漲,直接威脅到了日本基本農田的保有量。

  所謂科技興國戰略,是二戰後,日本政府對已經是一片焦土、百廢待興的日本應向什麼方向發展做過長時間的論證。曾一度想效仿荷蘭成為亞洲與歐美之間的貿易集散地。但考慮日本與荷蘭在人口數量與所處外部環境等方面相差甚遠,貿易集散地的構想被徹底否定,最終決定走工業科技興國的道路。

  依靠不動產來拉動日本經濟的發展,很顯然是已經背離了工業科技興國這個不變國策。

  日本是一個資源嚴重依賴進口的國家。要獲取資源,日本必須要用他國需要的商品來進行交換。如果投向不動產的資金越來越多,日本整個產業結構和就業結構就會向不動產業傾斜。出口創匯的製造業就會萎縮,能夠從他國獲取的資源也就越來越少。10年、20年後,隨著發展中國家的崛起,本無價格優勢的日本產品連技術優勢也將失去。再沒有了可以和別國交換的商品,日本人對不動產的爭奪就如同貧窮的村民去爭奪無電、無暖、無氣、無油的土坯草房。

  所以,儘管企業和人都離不開土地,土地的價值應該佔到企業利潤的多少?應該佔到個人收入的多少?這在世界上也沒有標準。但是,日本資源匱乏必須用高技術含量的產品去交換,這在日本社會是一種共識。日本的住宅市場價格,自55年設立日本住宅公團到85年一直就是由政府主導。所以,日本政府把泡沫捅破有足夠的社會基礎。還想再重複說明的一點是:談論房地產是不是有泡沫,首先要界定房地產是被當做「工具」來使用還是被當做「古董」來收藏。只有被當做「工具」時,房價才能和實體經濟直接聯繫在一起。如果被當做「古董」,房價和實體經濟就沒有了直接聯繫。如果沒有這樣的界定,房地產有無泡沫也就無法談起,結果只能是各說各話。
日本 房地產 房地 泡沫 破裂 後的 平民 生活 石麒麟
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歷史一再重演:比特幣處於泡沫破裂的“恐慌”階段

來源: http://wallstreetcn.com/node/208477

在阿里巴巴上市大漲之際,比特幣也與貴金屬,以及中概股等一樣遭受打擊。.

我們先看看比特幣走勢小周期:

3

再看看比特幣大的走勢周期,我們就會發現這個圖形很有意思:

1

是不是覺得這張圖有點眼熟?

那麽,我們再看看 Jean-Paul Rodrigue的泡沫發展階段經典圖形:

2

對比兩張圖,你會發現,比特幣價格現在可能處於“恐慌”階段了。

《金融時報》的Izabella Kaminska稱,在這個階段,我們可以預計比特幣末日將臨。那些將比特幣價格推升至1124.76美元高點的因素,也會同樣將比特幣價格推向價格底部。

這些影響比特幣價格走勢的力量包括:當比特幣價格上漲的時候,比特幣不會被過度產出;同樣的,當比特幣價格或需求崩潰的時候,比特幣的產出也不會收縮。

那麽,投資者是怎樣著迷這種妄想的喜悅的呢?當然,這是老生常談的故事,關乎輕浮、非理性繁榮、異想天開,以及相信免費的午餐是真實存在的(如相信蘇格蘭獨立後會采用比特幣作為貨幣)。

在目前美聯儲收緊政策言論之際,購買比特幣也是不理性的,是一種糟糕的資產配置選擇。

當然,一些資金充裕的VC和比特幣“信徒”仍然會投入更多的錢來捍衛比特幣之夢。但是,比特幣現在處於指數式暴跌的邊緣。還是把資金和時間留給比特幣“夢二”開始的時候比較好。

歷史 一再 重演 比特 處於 泡沫 破裂 恐慌 階段
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經緯張穎:泡沫隨時可能破裂,要融資就在今天!

來源: http://wallstreetcn.com/node/208587

(本文作者 經緯創投中國基金管理合夥人、聯席創始人張穎,原文標題“泡沫就在那里——致經緯系CEO們的公開信”,轉自公眾號“經緯創投”)

 

經緯系的CEO們,
 
幾個小時前,我的同事剛剛簽下了經緯創投今年第45個案子——今年才過了三個季度!我想是時候給你們發一封公開信了。
 
在過去的9個月中,如果稍微留心一點,你們應該也可以感受到創投圈正在變得無比的瘋狂。融資額屢創新高、公司估值和上市行情節節攀升——前幾天阿里巴巴成功上市,更讓世界對中國信息產業、互聯網公司實力有了全新的認識。而今天,我想和你們聊聊硬幣的另一面:市場從“貪婪”轉向“恐懼”的關鍵節點只在彈指之間。
 
經緯到今天在國內已經投資超過190家公司,任何一個時間點我們都有30家公司在融資、M&A或準備上市。這麽多家公司以及背後頻繁發生的溝通與交易,使得我們在某種意義上,變成一家擁有豐富樣本的“大數據”機構。我們對市場上任何一點風向、對所有主流投資機構的策略甚至每一個GP個人傾向的細微變化都極其敏感,也更容易基於此對某種趨勢做出預判。
 
即便如此,我也無法準確告訴你低潮何時到來,甚至無法負責任地得出結論,低潮是否會在12個月內到來。但我會跟大家分享這個邏輯:為什麽我說現在的熱度必將轉冷;以及假如市場真的出現變化,經緯會和你們一起做些什麽。不管泡沫是否到來,在今天我們能選擇的最好策略就是:做好準備,逆勢發力。
 
我想有兩個指征可以供你們參考:
 
1. 二級市場大規模回調的可能性比較高
 
標準普爾500指數在2014年已經第33次創下新高,但在不斷沖擊新高的繁榮背後其實存在著極大的隱患;在納斯達克綜合指數成份股中,約有47%的個股相比它們過去12個月中的峰值已經有至少20%的跌幅。
 
最近我和前摩根士丹利分析師/全明星基金創始人季衛東先生談話時,他也表達了類似的擔憂;他近期內分析了過去20年標普500指數與美國GNP相除的比率數據;這個數據是 2001年巴菲特在《財富》雜誌首先提出的,也被認為是衡量(股市)估值最佳的“單一指標”。

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在過去的20年中,這一指標接近或者超過100%發生過兩次分別是1999-2000年和2007-2008年,而與之對應的分別是第一次互聯網泡沫破裂和2007-2008年的經濟危機。過去5年的美股大牛市已經將這一指標又一次拉到了100%,雖然還沒有達到互聯網第一次泡沫時期的120%,但回調或許已經接近——巴菲特現在的資產中,現金的比例已經達到歷史最高,這或許也是一種信號。
 
如果我們把時間線拉長,看過去80年標普500指數的5年滾動收益,如圖:

那麽在這過去的80多年中,標準普爾500指數-5年期滾動收益超過200%一共發生過3次:1937年、1987年和2000年,之後就發生了三次波及全球的經濟危機和股市的大幅下調,而這一指標在今天這個時點已經達到180%,結論我想不用多講。

2. 未上市企業融資環境極其瘋狂
 
二級市場的“火熱”在很大程度上也影響到了一級市場,僅僅幾年前我們衡量一家科技企業上市後的價值指標還是“十億美金俱樂部”,可今天你們會發現眾多的非上市科技企業已經輕松到了這一量級(鑒於經緯幾年來在無線領域的早期布局,我們光是今年就有7家公司上市或超過10億美元市值),更甚的諸如Uber、Dropbox這些企業通過VC融資在未上市之前就都已經達到百億美金的市值,幾十億美金甚至上百億美金的收購(WhatsApp, Oculus)也頻繁出現在今天的美國和中國科技行業之中。
 
而在早期階段,創業公司天使、A輪的價格也都較以往有大幅的提升,就像矽谷資深投資人Bill Gurley前段時間表達的:“No one's fearful, everyone's greedy, and it will eventually end.” 在美國甚至已經有一些科技公司在選擇辦公場地的時候直接與房東簽約10年甚至15年——融資所獲得的資本是讓這些公司去發展壯大的,沒有投資人會想他們拿去租這麽長時間的房子——同時這也表明地產商們也認為今天的租金價格已經是高點,所以他們才願意簽長約。
 
2014年中國早期的TMT投融資市場中,火爆的現象也異常明顯。所有主流基金都在瘋狂地投資項目,之前不太常見的幾千萬甚至上億美金融資開始變得極其平常,創業項目每輪融資之間的時間差被迅速縮短,甚至上輪剛結束就漲價幾倍開始下輪新融資的情況也變得“合理”且頻繁起來。
 
很多人會說今天這個時點對於創業者來說是“最好的時代”,我同意且堅信。在未來10年內,中國互聯網/無線新興公司占GDP的份額將越來越大、前景也必然越來越光明。但物極必反的原理我想大家都懂,國內的VC行業在2011年有過一個短暫的高峰然後由於窗口期的問題在2012年迅速回冷,由熱轉冷的變化僅僅發生在幾個月之內,當調整來臨,原來可以融資千萬美金的公司在那時候砍一半、砍三分之二融資額都融不到,也會有很多融不到錢的創業公司將在短暫的黑暗中倒下。
 
熟悉我們這個行業的人可能都知道今年很多基金融到錢了,大家拼命做案子,包括我們在內的幾家比較主流的基金,今年截至到今天所投資的案子數量都比去年的2倍還多。可這樣的態勢還能延續多久呢?一個基金的體量、團隊決定了其投資的案子數量和速度,現在看起來,盲目樂觀是非常危險的。
 
9月22日,老虎基金創始人Julian Robertson在公開場合稱:他不知道泡沫何時會破裂,但一定會是以“非常糟糕的”方式破裂。

 

上面說了這麽多關於市場情緒和未來走向的事情,作為一個天天和創業者打交道的人,我想我們還能做的就是給我們所投的公司一些建議:
 

 
最後我想多說一句,資本市場變化無常,我的想法也僅僅是無數聲音中的一種;我也不希望冬天這麽快的到來,但假設真的來了,你們也不用過分害怕,經緯一定會一如既往地為你們提供支持和幫助。
 
無論如何,CEO們請盡快找下和你們相關的經緯同事溝通下具體的應對策略,同時請務必確保自己賬上有足夠9-12個月的現金儲備。泡沫本身並不可怕,面對危機永遠是危險與機會共存,只要是本身有靠譜的團隊,早點融到估值金額合理的資金,寒冬的到來長遠來說是件大好事。它只會加速沒有準備好的競爭對手的滅亡,和在新一波牛市來臨時成就一個更加強大兇悍的自己。“Let's Win Together.”

經緯 張穎 泡沫 隨時 可能 破裂 融資 就在 今天
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澳財長:要為中國房產泡沫破裂做準備

來源: http://wallstreetcn.com/node/209704

中國,澳大利亞,房地產,信貸,房產泡沫

澳大利亞財長Joe Hockey近日訪華期間表示,中國政府收緊信貸才是澳方必須小心的,要為中方戳破房產泡沫帶來的一切短期陣痛做準備。這與澳最大行業養老基金最近避免增加對華投資的舉動共同體現出,澳方對中國信貸泡沫的擔憂。

Hockey的上述言論表明,澳方真正的擔憂已經從中國征收進口煤炭稅轉移到了中國收緊信貸。作為全球第二大經濟體,中國進口規模幾乎占澳大利亞出口規模的三分之一。Hockey稱:

“那里(中國)的房產泡沫顯然在擠出,那將給整個經濟帶來連鎖反應。”

“那會對我們貿易的名義增長造成影響,我們要設法做預防。貿易下滑會比我們現階段預計的還糟,但不會是恐慌的形勢。”

昨日公布的中國第三季度GDP同比增長7.3%,增速為2009年第一季度以來最低。Hockey對中國經濟增長持謹慎態度,認為中澳雙邊自貿協議將有助於本國經濟免受中國經濟下滑影響。

GDP,房地產,信貸,房產泡沫,中國

這種謹慎看法也體現在澳大利亞最大行業養老基金AustralianSuper的最新投資決策上。AustralianSuper最近宣布,在中國的信貸泡沫破滅以前,會避免增加對華投資。

AustralianSuper的亞洲區經理認為,中國政府收縮信貸可能抑制澳大利亞國內房產、教育和旅遊的需求。他說:

“這些都極大依賴中國。當中國收緊信貸時,所有這些需求的來源都會成為受害者。”

“在信貸問題解決以前,我們難以找到增加投資的合理論據。”

不過,AustralianSuper預計,中國資產價格受沖擊只是暫時的,中國可以避免銀行業危機,未來20年的表現仍會強於發達國家。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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財長 要為 中國 房產 泡沫 破裂 準備
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互聯網投資泡沫正在破裂?

來源: http://www.infzm.com/content/105364

投資互聯網項目的估值,越來越像北京房價走勢,估值和投資價格一年比一年高。 (CFP/圖)

互聯網投資這幾年水漲船高,大批公司估值超過10億美元。兩月來,連續有投資人警示互聯網投資泡沫形成,但更多的人仍然不為所動。

2014年10月25日,經緯創投中國基金管理合夥人張穎在參加一個公司慶典時,再次給投資圈扔了一顆炸彈。他說融資市場泡沫很大,過去一年創業項目平均估值漲了三倍。

經緯創投是美國歷史最悠久的創業投資基金之一,而經緯創投中國基金是在2008年發起,迄今已在中國投資了190家公司。

此前一個月,張穎就給經緯投資的所有公司的CEO發了公開信,要求他們把融資的錢省著點花,他認為市場泡沫太嚴重,很快要破滅。

與過去相比,創投基金的錢正在減少。清科研究中心分析師徐宇明對南方周末記者介紹,今年前三季度,基金募集並沒有像投資一樣飛速增長,人民幣基金的募集甚至出現下滑。

清科的數據顯示,2014年第三季度,中國創業投資市場募資總額10.82億美元,募資總金額同比下滑39.7%。39只新募基金中34只為人民幣基金,募資總額7.43億美元。

投資人的擔心不無根據。事實上,中國互聯網創業公司的估值已經高得令人咋舌。11月4日,彭博的消息稱,成立才四年的小米正在進行新一輪融資,估值高達400億-500億美元。以11月4日的股價粗略計算,小米的這個估值水平幾乎是目前阿里巴巴市值的五分之一,百度市值的一半,日本索尼市值的兩倍。

冬天來了?

張穎在9月23日給經緯投資的所有公司的CEO們發的那封信中指出,互聯網現在有很大的泡沫,而且即將破滅。張穎的主要依據是,2001年巴菲特在《財富》雜誌首先提出的一個比率,也被認為是衡量(股市)估值最佳的“單一指標”。即標普500指數與美國GNP相除的比率數據。

在過去20年中,這一指標接近或者超過100%發生過兩次分別是1999-2000年和2007-2008年,而與之對應的分別是第一次互聯網泡沫破裂和2007-2008年的經濟危機。過去5年的美股大牛市已將這一指標又一次拉到了100%,雖然還沒有達到互聯網第一次泡沫時期的120%,但危機不遠了。

張穎給出的建議是,想融資的創業者得抓緊了,正在融資的,不要貨比三家挑三揀四了,速度比估值重要。剛融完資的,要謹慎花錢,準備去上市的,別太樂觀,要練一下內功。張穎還明確要求經緯系旗下的公司,要保證9-12個月的現金儲備,準備過冬。

一些在過去15年里收益頗豐的投資人,也表達了類似的擔憂。華興資本創始人包凡10月9日在位於深圳南山區創業園的3W咖啡的一場活動上,也對未來行業走勢表示悲觀。他判斷,明年美國會進入一個加息的周期,利息會漲上去。流到股市的錢就會變少,很多IPO就上不了,投資公司就沒法套現再繼續投資別的創業公司,所以創業者會遇到一個冬天。包凡曾經是京東等剛在美國上市的公司的財務顧問。

但很多樂觀的投資人表示,今天的互聯網行業跟15年前發生了很大變化。2000年到2010年的互聯網是PC時代,2010年後的互聯網是移動時代。PC時代的中國創業者主要是複制國外的商業模式,基本都是把線下業務搬到線上。移動時代的商業模式,出現了很多全新領域,比如O2O、智能硬件、物聯網和可穿戴設備。

2000年時,只要是名字以“e”打頭或者“.com”結尾的公司都受到資金追捧。如今所有跟O2O和智能等熱門詞匯沾邊的創業項目,基本都能拿到融資。

紀源資本管理合夥人李宏瑋覺得情況沒有那麽嚴重。他認為,移動互聯網時代給了創業者比較低的國際化門檻,國外用戶能輕松在手機上使用中國創業者的APP。如今人才積累也比2000年左右好很多。那時候創業者大部分是第一次創業,對互聯網從頭開始學習。現在的創業者很多都是從BAT(百度、阿里和騰訊,簡稱BAT)出來的。一些創業者甚至還能自己拿出一部分資金來創業。VC行業和市場的資金量也比此前多很多。這些因素都讓投資成功的概率增大。

“這批創業者里最有可能冒出下一批BAT。”李宏瑋對南方周末記者表示,紀源資本當前的投資策略是理性但願意冒險。該公司曾投資阿里巴巴、土豆、美麗說、UC瀏覽器、去哪兒和YY等公司。

多位接受南方周末記者采訪的投資人都做了一個比喻,目前投資項目的估值,越來越像北京房價的走勢,估值和投資價格一年比一年高。好項目就像好房子,雖然價格高,但投資好房子,至少能保值。就算跌,好項目的抗跌能力也很強。

賣給BAT

實際上,過去15年里,關於互聯網泡沫的爭論一直沒有停止過,尤其是每次遇到大量創業公司出現在同一個領域的時候,泡沫論就會出現。過去15年里,互聯網行業先後出現過門戶、SP、網遊、社交、電商、團購、LBS(基於地理位置的互聯網服務)、O2O、互聯網金融、手機遊戲和智能硬件等熱門領域。

每個行業熱的時候,市場錢就多,創業者大量湧入,項目估值提升。每一股熱潮就是小米手機創始人雷軍所說的“臺風口”。在臺風口,有的企業抓住機會,大量融資然後上市,比如電商領域的京東,社交領域里的新浪微博。但也有人在臺風中倒下,如垂直電商里的樂淘網。還有在高估值情況下依然不願意上市的公司,錯過上市窗口期而遺憾至今,如電商領域里的凡客,團購網站里的拉手網等。

而如今,正好處在O2O、互聯網金融和智能硬件等幾個細分領域的“臺風口”,因此泡沫論再次出現。

互聯網三巨頭BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)2014年以來在市場上的密集投資並購潮,也助長了小公司的樂觀情緒。傍上BAT大腿的公司包括團購網站糯米網、高德地圖、大眾點評等。

一位匿名投資人對南方周末記者表示,對投資人來說,退出機制不再只有IPO,賣給BAT成為投資人的一個新退出通道。BAT之間為了爭奪項目,開的價格都挺高。對投資人來說,只要項目不是特別離譜,一般不會砸在手上。

各類資金角逐互聯網

除了BAT入局成為新的投資勢力外,國內一些A股上市公司也在大量收購互聯網遊戲概念的公司。全球移動遊戲聯盟和中國手遊產業聯盟前副秘書長翁經陸提供的數據顯示,僅2013年就有12家A股上市公司動用了超過171億元資金,投資了17家網遊和手遊公司。

一些地方政府比如南京市也拿出資金,鼓勵互聯網金融創業者在當地創業。一些城市的不同區縣甚至打起了互聯網金融創業項目的搶奪戰。比如北京的海澱區和石景山區,都在建設自己的互聯網金融中心。

另外,一些民間資金也被吸引到互聯網領域。以創業和投資為主題的咖啡廳“車庫咖啡”總經理金子森告訴南方周末記者,現在很多地方尤其是二三線城市,不少人在給當地“土豪”開培訓班,教他們如何從土豪變成專業投資人。很多土豪以前都把錢放到股市和樓市,甚至是高利貸行業,現在這些行業都不太景氣,於是紛紛開始轉型做互聯網投資人。

起源資本合夥人雷中輝最近成立了一家專門做新媒體投資的人民幣基金,出資者大部分都是國內一些傳統企業的老板。這些傳統企業的“金主”(也叫LP)認為,傳統企業一定會被互聯網改變,自己也急於轉型,但找不到方向,想通過投資互聯網來了解互聯網。

德同資本一位要求匿名的投資人對南方周末記者表示,對於募集到新基金的投資人來說,一般是七年的投資期,兩到三年投項目,然後是五年等待期。算下來一年內要投很多項目,所以投資人其實沒有太多時間猶豫,必須在一定時期內把錢投出去。錯投不要緊,反正現在也有BAT可能兜底。相反,如果沒把錢花出去,投資人的利益可能受損。

“一開始LP給投資人的管理費一般是按照新基金的募資金額的一定比例來計算,後期是按照投資金額來計算。如果投資太慢,投資人拿到的管理費可能就很低。”上述德同資本投資人對南方周末記者說。

清科研究中心的數據顯示,盡管今年三季度創投市場的投資金額在下降,但投資數量卻在增加,2014年第三季度,中國創投市場共發生投資案例405起,其中披露金額的372起案例共投資43.36億美元,投資案例數同比增長33.7%。

2014年年初,紀源資本完成了第五期美元基金和人民幣新基金的募集。其中美元新基金主要投向跨境電商、物聯網和智能硬件領域。人民幣基金更多的是生物醫療、節能環保領域。

紀源資本管理合夥人李宏瑋告訴南方周末記者,由於國內A股市場不景氣,人民幣基金投資的上述領域估值不算高。美元基金投資的這些領域估值比較高,但沒有虛高。因為這些領域剛剛興起,行業離爆發尚且有至少三五年的時間,所以沒有泡沫。

“上次跟雷軍聊天,我們都認為,今天這個市場,如果你不參與,意味著你連移動互聯網大船上的門票都沒有。”投資過3G門戶、暴風影音、藍港和蘑菇街的高榕資本創始合夥人張震對南方周末記者說。

互聯網 互聯 投資 泡沫 正在 破裂
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坐等泡沫破裂,分化「新常態」不可持續 價值at風險

來源: http://xueqiu.com/9769652619/32895268

這幾日盤面太精彩了,小盤股和大藍籌分化嚴重,小盤題材股全面退潮,主板指數放巨量新高(藍籌股成交量持續擴大是常態,從各國開放資本市場後股市的表現不難理解,國外資金一定是到大市值的藍籌股中,整體市場的交易量也必然大增)。雖然我大部分倉位都在藍籌股中,但我還是那句話,這種強分化不可持續,即便是滬港通的情況下,也不可能持續出現少數藍籌股帶領指數大漲,個股卻普跌的情況(成交量長期放大是常態,但短期急劇放大意味著融資盤到了最後瘋狂的末路)。接下去的行情大概率是個股泡沫破裂後的大跌,而大藍籌抗跌(邏輯詳見《對短期市場異動——“28風格切換”的看法》一文http://xueqiu.com/9769652619/32733340)。

對大藍籌估值修複行情謹慎的同時(不追高),不忘看小盤股的精彩謝幕演出。神邏輯開始一一破滅(高ROE低估值+市值大=不漲,低ROE高估值+市值小=暴漲,業績≠走勢,減持=上漲 等等),融資盤的正反饋效應要開始發揮作用了,特別是資金抱團的小盤題材股根本跑不出去,流動性存在很大問題。看來夢境中百股跌停,很可能會在現實中上演了。坐看好戲。我把$中小板綜(SZ399101)$ 的新高作為個股大熊市開始的標誌。

我想說只有等到退潮的時候到了,大家才會明白穿著泳褲有多重要,活下去有多重要。遙想之前市場幾乎沒有人能夠保持冷靜。大多數人都在為“牛市”開始尋找理由,如經濟轉型、改革、利率、國家意誌等等,不過都是想證明“這次不一樣”罷了。常識早就告訴我們60-100倍PE意味著個股泡沫嚴重,還談什麽牛市,只有高估值個股的超級大熊市!不說大規模離場,但至少要持有安全的品種(低估值+高ROE的藍籌股不僅有估值修複的預期,更是抵禦風險的唯一選擇)。

話分兩頭,雖然重倉的大藍籌大漲,但我沒覺得值得高興,因為投資大部分大藍籌是和我自己的投資理念相悖。只是因為現在優秀的小公司太貴,而藍籌股太便宜,我才無奈的重倉藍籌,停止研究小公司的(前兩年也買過很多成長股,都因為太貴而慢慢清倉了)。說到底我一直非常希望註冊制快點來,能有更多便宜的小盤股。

最後我想說的是,我喊風險並不是因為我踏空了大藍籌行情,我重倉的恰恰是大藍籌股;同樣我看空小盤股並不是像一些“價值投資者”一樣因為鄙視小盤股,我研究的重心恰恰是在小公司上。我所有的謹慎只不過是希望自己保持理智理智再理智的獨立思考能力,不盲目追隨大勢,漲多了冷靜,跌多了樂觀,而不是追漲殺跌。

所以雖然這幾天我一直在強調藍籌超買的風險,但這並不意味著我是空頭,如果看空指數的話我根本不可能維持7成倉位幾乎都在藍籌股上,我只希望各位不要追高,畢竟短期巨量超買的形態不可能持續,上車的機會多得很。

事實上了解我的人一直都知道,我對於大勢的看法就是個股大熊市,指數不看空,甚至還小幅看多。在滬港通之後,看多的邏輯更為成立了。因為H股的大藍籌之前持續的弱勢僅僅是因為滬港通預期之下被A股的價格所壓制,並非因基本面的因素,所以在大部分藍籌AH溢價幾乎被填平的前提下,滬港通後H股帶領A股一起攜手往上是大概率事件。

所以不論從這個角度看也好還是從估值角度看也好,即便在個股暴跌的基礎上,也沒必要看空指數,甚至在一篇哀嚎聲中,部分低估值(特別還是破凈的)藍籌股依然能憑借高ROE高分紅小幅往上走,所以如果遇到天量後的回調,便是很好的買點。

$中國石化(SH600028)$ $中國平安(SH601318)$ $廣州發展(SH600098)$ $萬科A(SZ000002)$ $中信證券(SH600030)$ $國投電力(SH600886)$ $魯泰A(SZ000726)$

避免馬後炮嫌疑,之前觀點以及持倉披露鏈接:

8月21日持倉披露:http://xueqiu.com/9769652619/30987962
9月25日披露:http://xueqiu.com/9769652619/31801061
10月23日披露:http://xueqiu.com/9769652619/32408628
10月28日補倉:http://xueqiu.com/9769652619/32519438
估計11月份的披露也不會有多大的變化了,我肯定不追漲,除非出現暴跌,我才會加倉了。
坐等 泡沫 破裂 分化 常態 不可 持續 價值 at 風險
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希臘債務談判破裂 財長稱延長援助計劃“荒謬”

來源: http://wallstreetcn.com/node/214402

本周一希臘與歐元區財長之間的債務談判以破裂告終,希臘憤怒的拒絕了歐元集團提出的延長救助方案,並稱其“荒謬”且“無法接受”。

歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem在談判後表示,如果不能在2月份敲定協議,希臘將喪失援助計劃的保護。

這意味著希臘政府很快將失去資金來源,財政狀況也可能迅速惡化。

Dijsselbloem表示,希臘至周五改變想法還來得及。他稱,現在留給希臘的時間所剩無幾,也只有這一周時間,現在整個歐元區集團都強烈認為需要希臘政府來邁出下一步。

希臘方面則看起來依然強硬。希臘財長Varoufakis在談判後表示,希臘不會采取任何單邊行動,若歐盟夥伴願意,希臘準備討論其他條件。不過他還表示,堅信在未來48小時內歐洲將共同努力達成共識。

Varoufakis稱,本來歐盟委員會已經提出了一個“極好”的方案給希臘四至六個月援助的同時暫停緊縮的財政政策。Varoufakis稱他本來已經同意簽署這個方案,但後來Dijsselbloem又提出了一份“有很大問題的”新方案。希臘官員對這份要求延續之前救助計劃的新方案感到憤怒。

這是五天以來,反緊縮的希臘政府和歐元區債權人之間的第二次談判。希臘新政府呼籲擺脫2400億歐元的救助計劃和相對應的緊縮政策條款。但談判失敗使得人們懷疑政府是否還有堅持下去的資本。

此外,本周三歐洲央行將決定是否維持對希臘銀行業的緊急流動性援助(ELA),而近期希臘局勢的不穩定導致國內存款大量逃離,僅最近一周便估計有20億歐元流出。

隨著周一談判進展的不順利,歐元、美股期貨也伴隨下挫:

20150216_nodeal

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希臘 債務 談判 破裂 財長 延長 援助 計劃 荒謬
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希臘債務談判破裂 財長稱延長援助計劃“荒謬”

來源: http://wallstreetcn.com/node/214402

本周一希臘與歐元區財長之間的債務談判以破裂告終,希臘憤怒的拒絕了歐元集團提出的延長救助方案,並稱其“荒謬”且“無法接受”。

歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem在談判後表示,如果不能在2月份敲定協議,希臘將喪失援助計劃的保護。

這意味著希臘政府很快將失去資金來源,財政狀況也可能迅速惡化。

Dijsselbloem表示,希臘至周五改變想法還來得及。他稱,現在留給希臘的時間所剩無幾,也只有這一周時間,現在整個歐元區集團都強烈認為需要希臘政府來邁出下一步。

希臘方面則看起來依然強硬。希臘財長Varoufakis在談判後表示,希臘不會采取任何單邊行動,若歐盟夥伴願意,希臘準備討論其他條件。不過他還表示,堅信在未來48小時內歐洲將共同努力達成共識。

Varoufakis稱,本來歐盟委員會已經提出了一個“極好”的方案給希臘四至六個月援助的同時暫停緊縮的財政政策。Varoufakis稱他本來已經同意簽署這個方案,但後來Dijsselbloem又提出了一份“有很大問題的”新方案。希臘官員對這份要求延續之前救助計劃的新方案感到憤怒。

Varoufakis表示,周一的會議沒有達成協議就結束了,因為歐元集團主席Dijsselbloem提出的草稿文件將在很大程度上把希臘鎖定在現有救助項目當中。

Varoufakis稱,Dijsselbloem所提文本未能充分界定在當前項目上有彈性的範圍,雙方在這點上有重大分歧,他重申政府的立場說現有安排已經失敗。瓦魯法克斯強調,希臘政府拒絕實施明顯會導致經濟衰退的任何措施。

這是五天以來,反緊縮的希臘政府和歐元區債權人之間的第二次談判失敗。希臘新政府呼籲擺脫2400億歐元的救助計劃和相對應的緊縮政策條款。但談判失敗使得人們懷疑政府是否還有堅持下去的資本。

此外,本周三歐洲央行將決定是否維持對希臘銀行業的緊急流動性援助(ELA),而近期希臘局勢的不穩定導致國內存款大量逃離,僅最近一周便估計有20億歐元流出。

隨著周一談判進展的不順利,歐元、美股期貨也伴隨下挫:

20150216_nodeal

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希臘 債務 談判 破裂 財長 延長 援助 計劃 荒謬
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希臘債務談判破裂 歐洲股市開盤大跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/214424

QQ圖片20150217165142

昨日,希臘債務談判以破裂告終,今日歐洲股市開盤大跌。

歐洲泛歐績優300指數開盤跌0.2%。德國DAX指數開盤跌0.7%。法國CAC40指數開盤跌0.7%。雅典證交所綜合指數(ASE)開盤跌逾4%。

本周一,希臘與歐元區財長之間的債務談判以破裂告終,希臘憤怒的拒絕了歐元集團提出的延長救助方案,並稱其“荒謬”且“無法接受”。

歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem在談判後表示,如果不能在2月份敲定協議,希臘將喪失援助計劃的保護。

這意味著希臘政府很快將失去資金來源,財政狀況也可能迅速惡化。

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希臘 債務 談判 破裂 歐洲 股市 開盤 大跌
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易寶支付余晨:泡沫會破裂,互聯網金融卻將被市場接受

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0821/151630.shtml

在泡沫里創業,更要分清夢想和貪婪

每一波科技浪潮下都一定都會產生泡沫。2000年的時候,我在美國,曾經一夜之間,公司幾百塊錢的股票變成了幾塊錢。資本的泡沫、人們心理的泡沫都會存在,但是技術本身被市場接納的程度,是一直在穩步增長。資本數據可能下滑,但互聯網的用戶量是一直向上漲的。

中國市場,幾年前有千團大戰,做團購的很多。當時稍微有一點理性的人都知道,這個泡沫早晚要破滅,今天實際情況也是這樣的,大多數的團購網已經完蛋了。但是真正做得好的,像美團和大眾會留下來,因為這個業態已經變成消費者接受的行為方式。今天的互聯網金融業也是一樣,有那麽多互聯網金融公司,再過三年一定會有很多公司消失,泡沫會破滅。但是作為一種業態,互聯網金融一定會被市場接受,被消費者和中小企業接受。

從創業者的角度來看,很多人現在受創業浪潮的影響,受瘋狂心態的影響,投入創業的大潮當中去。創業是需要某種瘋狂的心態,但是同時這也是一個平衡的藝術,作為創業者你要明白貪婪跟夢想之間的區別。我覺得在泡沫里最大的誤區就是,很多人把貪婪當成夢想,想掙錢,但如果沒有實質性的東西,可以用來改變市場、改變社會,給大家帶來好處,這樣的人趁早不要創業。

傳統金融機構互聯網化:還只是工具層面

很多人認為傳統企業的互聯網化就是把業務從線下搬到線上,這是不是互聯網化呢?也是。這是第一層面的互聯網化,這是把互聯網當成一個媒介或者渠道,是工具層面的互聯網化。

第二層面的互聯網化,是結構和平臺結構的互聯網化。比如大家現在都很熟悉的共享經濟,是利用互聯網聚合的效應,去媒介化,完成了對傳統行業價值鏈的穿透,比如Uber,創造別的業態做不到的新模式。

第三層面的互聯網化就是理念和內核層面的。但具有諷刺意味的,即使是離互聯網最遠的公司也可以實現這一層面的互聯網化。易寶最近在做一個互聯網的平臺項目,利用的就是Uber的理念,比如本來電器銷售要經過層層競銷商,現在是用戶變成粉絲,變成潛在的銷售人員,這些人可以把潛在用戶帶到家里面,把電器賣出去可以分成。

小米也是一樣,小米的互聯網化體現在後臺,例如它的績效管理就不用傳統的KPI,而是利用粉絲經濟作為營銷的延展。這些理念都是第三層次的互聯網化。

互聯網金融業是一樣,大多數人看到的只是工具層面,比如網銀,傳統銀行把他們的營業從線下搬到線上。第二層面的互聯網金融就是價值鏈重構的,比如P2P、眾籌。還有更極端的就是第三層面的內核、理念層面,比如P2B,這會影響傳統金融機構,影響央行的行為。現在的傳統金融機構互聯網化,其實所有的銀行已經在做了,但是大多數還只是停留在工具層面。

今天中國的互聯網金融能夠興起,很大程度上跟我們的傳統金融沒有辦法服務一些需要創業的中小企業有很大的關聯。實際上美國也是一樣,八十年代美國經歷過寬松管制,或者解除管制的過程,市場自由化,很多服務於中小企業的金融機構都是在七八十年代興起來的。中國沒有經過這個,現存的這些銀行也好,金融機構也好,沒有辦法投入到中國五六千萬的中小企業中去。市場有這麽大的空間,第三方互聯網金融企業在其中創造價值的空間是非常大的。

版權聲明:本文作者余晨,文章為原創,i黑馬版權所有。如需轉載請聯系微信號zzyyanan獲得授權,未經授權,轉載必究。

 

易寶 支付 余晨 泡沫 破裂 互聯網 互聯 金融 卻將 將被 市場 接受
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=157517

方愛之:不管創業公司軟著陸還是硬著陸,都會出現泡沫破裂的時刻

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0629/157051.shtml

方愛之:不管創業公司軟著陸還是硬著陸,都會出現泡沫破裂的時刻
張曉軍 張曉軍

方愛之:不管創業公司軟著陸還是硬著陸,都會出現泡沫破裂的時刻

現在有很多估值過高的公司,但大的趨勢是估值在慢慢下降。

i黑馬訊 6月27日,夏季達沃斯論壇在天津召開,真格基金合夥人兼CEO方愛之出席並就“新一代創業者的創新精神與創業企業估值”等問題進行了深入探討。方愛之認為第二代創業者繼承了企業家精神,並在原有領域進行了獨到的創新,逐漸成為社會的中堅力量,同時她表示,很多初創公司的估值都被高估了,估值慢慢下降是大勢所趨,但是少部分優秀公司還是會保持較高的估值。

以下為方愛之分享精選:

企業家精神在一代代傳承

在中國我們看到出現了這樣的情況,第一代創業家之後他們會慢慢培育下一代創業者,比如說美團的員工現在開始介入了保險業,他們已經成為了第二代創業的中堅力量。

比如說超越國界航空公司的發展,因為以前大家都應用固定的模式,加入初創的航空企業的模式一開始比較艱難,但是他們現在以最快的方式來推進,這種發展速度難以複制的,他們也越來越願意與初創公司合作用不同的技術來探索更多的市場份額。

從創業者的經驗中可以學到什麽?

中國的一些產品與開發人員都非常優秀,創業者在中外兩個市場也都做得很好,很多的中國企業直接去了美國。微信可能是手機上最好的應用之一,開發微信的這些人才直接越過東南亞進軍歐美市場。

今日頭條發布的新產品,“唱寶”這類的唱歌軟件,印度人可以直接複制來應用,可以看出中國的很多東西都走向全球。所以我想知道這些後,可以直接來學習一下東南亞人與美國人最流行的東西是什麽。

女性企業家表現突出 

中國有很多女性企業家,包括淘寶當中有很多的女性店主,在很多創業公司中,聯合創始人是女性,同時會有不少女性的合作夥伴,在投行很多由女性來負責領導,這在美國可能只有5%。

另外,在社會歷史方面,就像我媽媽與我的祖母等很多女性都是職業女性,與其他國家不一樣,她們是出去工作的。中國還有很多老人帶孩子這樣母親就可以出去工作,承擔更多領導的職位。

中國的創新有獨到之處

我覺得有越來越多的人,或者說有越來越多的信息資源將被投入到優秀公司中,但這還是不夠的,我覺得還需要有更多的中國記者來報道這些公司,也需要有更多英文文章與信息來介紹這些公司。

在中國有一個獨特點,就是它並不是由單獨技術人才來實現轉型,事實上人們思維上的變化顯得更為重要。最近很多B2B的創新公司非常火,它們帶來了很多網紅現象,這是因為中國出現了一個跳躍的趨勢。在轉型的過程中很多公司出現了跳躍性的發展,比如說很多餐館開始進行外送服務,包括很多在中國之前沒有的模式,直接從沒有實體的狀態下進入到移動端模式。

直播軟件也創造了一個很獨特的現象,因為在中國娛樂業蓬勃發展,現在大家都用移動端來看,網紅已經成了一種新的娛樂方式,因為人們很容易在微信上註冊一個帳號就可以做直播了,門檻很低。

估值過高會不會帶來新一輪泡沫

我覺得估值一般是由供需關系決定的,可能在供給側有很多的錢。所以估值多少取決於大家為這個產品投多少錢,當然現在有很多估值過高的公司,但大的趨勢是估值在慢慢下降。

對於很多創業公司來說,不管是軟著陸還是硬著陸都會出現泡沫破裂的時刻,我同意很多的初創公司的估值都被高估了,這也是為什麽股權市場還在伺機而動,有一個更高的估值之後才出手,但是我覺得好的公司還是會有高的估值,這樣公司才可能持續一段時間。

泡沫 創業
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方愛 愛之 不管 創業 公司 軟著陸 還是 硬著陸 都會 出現 泡沫 破裂 時刻
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lily宣布倒閉,無人機泡沫破裂

來源: http://www.infzm.com/content/122491

2016年12月27日,技術人員在調試一款無人機。(新華社記者 李曉果/圖)

英國《衛報》1月16日的報道稱,美國無人機制造公司Lily Robotics(以下簡稱lily公司)停業倒閉,公司將在未來60天內退還消費者購買無人機的費用。

Lily公司由美國加州伯克利大學的兩個畢業生創辦。2013年,lily創始人在畢業旅行時發現,自拍桿很不給力、不解渴,於是想到要研發一款具備“跟飛”功能的自拍無人機。

兩年後,他們做出了原型機,並制作了一個宣傳視頻。在視頻中,lily能實現掌上起降和防水。最大亮點是拋飛功能。用戶可以跟放鴿子一樣,把lily無人機往外一拋,無人機就會自動起飛。用戶只需要揮揮手,無人機就會跟著你拍照和錄視頻。

這個視頻很快讓lily走紅。大量風險投資找上門來,lily挑挑揀揀,選了幾個老牌知名VC。他們自信滿滿,所以早期不願意多融資,只拿了少量資金。

Lily選擇在網上預售,一開始定價是499美元,很快就漲價到800美元,預定量超過6萬臺,但卻在三次推遲交付後倒閉。外媒報道稱,第一次是因為供應鏈的技術跟不上,第二次是因為產品技術和軟件細節需要完善,比如拋飛功能。第三次是lily推遲交付的同時,資本市場變冷,中國的大疆等廠商快速發展,lily的融資遇到問題,最終導致項目流產。

就在lily倒閉的同時,多個國內外無人機公司也被爆裁員。

在lily之前,歐洲迷你無人機Zano就已宣布破產清算。Zano曾在國外主流眾籌平臺Kickstarter上打破眾籌金額紀錄。美國無人機公司3DRobotics也進行了裁員,並退出消費級無人機市場,向企業市場轉型。

投資了多個無人機項目的英諾天使合夥人李竹認為,低端消費級無人機將類似手機市場,出現手機設計公司這樣的階段性機會,高端消費級無人機對資本要求門檻提高,天使投資的窗口期即將過去。

迄今,無人機的應用主要是在航拍、農林漁牧、電力巡檢、安防和物流等領域。其中,無人機對航拍市場影響很大。幾年前,航拍從業者一天的收入能有兩三萬元,現在航拍市場的服務價格基本是一天5000元。

南方周末記者專訪了一位要求匿名的中國無人機公司高管。他所在的這家無人機公司正在尋找一條差異化道路,來試圖避開大疆的競爭。

以下是他的口述,由南方周末記者采訪整理。

這個行業有一些結構性的難度,導致大家一個個敗下陣來。比如Lily 在宣傳視頻里提到的拋飛功能。

拋飛需要飛機在螺旋槳沒有啟動的時候進行操作,要不然容易傷到手。飛機拋出去之後,你要保證飛機反應速度比飛機因重力下降的速度要快。這很考驗計算能力。

而且,如果你拋出去的時候,飛機是反過來的怎麽辦?就算你拋出去是正面的,但一遇到大風,飛機翻轉過來怎麽辦?這些都是需要技術攻關的。

就算這些技術你都能實現,你如何把這個功能以一個比較可控的成本來實現標準化量產?這是一個更大的挑戰。

我猜Lily 一定是在拋飛技術上遇到了一些不可逾越的難題。Lily 的研發團隊實力並不強,這也是中國無人機玩家們的集體短板。中國無人機行業,研發團隊數量超過200人的公司不會超過3家。

現在出問題的中國無人機公司,主要是冒進造成的。

很多公司盲目樂觀,看到大疆的產品賣得好,市場被證明了,就認為市場要爆發了,擔心自己的貨不夠賣,很不冷靜地儲備了很多貨,導致庫存積壓。我知道有人儲備了幾萬臺庫存,但現在只賣了幾千臺。這樣一來,資金壓力就很大,裁員也就難以避免。

現在市場上大部分產品都在複制大疆,缺乏差異化,很容易被大疆同價位的產品打壓。

大疆產品的工具屬性已經很強了,但市場上很多產品停留在玩具階段。雖然價格便宜,但飛不了多高。尤其是在冬天,最多飛個兩三分鐘,但大疆能飛幾公里。可能你的第一批產品有人買,買回去之後被吐槽,然後影響第二批用戶的購買熱情。

大家沒有在自己的創新領域進行突破,反而是在大疆的主航道上去競爭,而且用的是大疆擅長的招數去作戰,這是大家失敗的主要原因。

要麽跟行業主流產品完全差異化,要麽有足夠產品競爭力,兩個都沒有,肯定走不下去。

現在無人機行業發生了很大變化。初創企業的風口期已經過了,市場進入到冷靜期,變成了一個有門檻的市場。資本也開始聚焦到C輪以後的項目,早期無人機團隊拿到投資的可能性很小了。

不裁員就要倒閉,裁員不管用的話,可能就要賣身了。現在很多無人機公司的投資人已經急了,開始往被投項目里派人,很多無人機團隊失去了對業務方向的控制,行業很快會洗牌。

lily 宣布 倒閉 無人機 無人 泡沫 破裂
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