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阿根廷為何有錢還不了 訪阿根廷國際戰略研究所所長豪爾赫·卡斯特羅

http://www.infzm.com/content/102972

阿根廷有11次止付債務的歷史,每一次都是宣佈因缺乏資金無法履行償債義務,但目前的情形不同,阿根廷有資金支付。

這已不再是面對13億美元禿鷲基金債務的問題,而是1200億美元的債務總額。

阿根廷是一個充滿分歧和分裂的很難達成國家共識的國家。但從本世紀開始,優先發展與中國的關係,已經達成全民共識。

南方週末:本週有關阿根廷債務問題的談判未能達成協議,克里斯蒂娜總統再一次否認阿根廷違約。你對此有何看法?

豪爾赫·卡斯特羅:阿根廷沒有質疑或者拒絕禿鷲基金債權人所持阿主權債券的合法性,也沒有質疑紐約法院受理此案是否有效,阿根廷唯一的關注點是:格里塞法官的判決將會觸發附加在「未來受償條款」(RUFO)中的「同等權益」條款(PARI PASU)。

這一條款的到期時間是2014年的12月31日,如果阿根廷接受這一判決,其他釘子戶債權人也可以按同等條件向阿索要債務,甚至已經接受債務重組的債權人也可以要求按相同條件補償收益。幾者相加,阿根廷需要償還的債務總額將達到1200億美元。

為此,阿根廷通過調解人向格里塞法官請求將判決的有效期延長到2014年12月31日以後,屆時RUFO條款將結束其10年有效期。格里塞法官拒絕了這一請求。

阿根廷政府堅持不具備條件執行格里塞法官的判決,因為這將涉及要對過去10年內已經重組的債務重新談判。這已不再是面對13億美元禿鷲基金的問題,而是1200億美元的債務總額。因此,這次止付債務的情形非常特別。

南方週末:當前形勢與2001年那場大危機區別何在?

豪爾赫·卡斯特羅:阿根廷有11次止付債務的歷史,每一次都是宣佈因缺乏資金無法履行償債義務,但目前的情形不同,阿根廷現在有資金按照格里塞法官的判決向禿鷲基金支付債務。所以,市場對判決的反應以及阿根廷不執行這一判決的反應也是很特別的。

2001年那次債務違約後,一週內阿根廷主權債價格的跌幅在70%到80%之間。這一次跌幅只有10%到12%之間。這意味著債權人相信阿根廷沒有違約。

從阿根廷的角度來看,這次債務風波源自於格里塞法官判決的期限處在RUFO條款期限之內。阿根廷有錢來完成支付,也準備在上述條款過期後執行法院的判決,只是需要延期。

與阿根廷歷史上的債務違約相比,這次違約具備全新的特點。市場推測這種違約狀態應該會在年底結束,這主要是一場司法爭議而非金融問題。即便從國際金融市場來看,這也是新的違約類型,就是一個國家在具備支付能力的情況下沒有履行其償債義務。

南方週末:7月30日,克里斯蒂娜批評華盛頓。你認為這次債務違約風波會影響兩國關係嗎?

豪爾赫·卡斯特羅:美國政府作為阿根廷「法院之友」曾表示過,執行RUFO條款對國際金融系統以及未來其他新興國家的主權債務重組是十分危險的。我不能說美國政府此前的一些方式或者未來可能的姿態是與阿根廷相對立的。

此外,阿根廷「拒絕RUFO條款與判決同時生效」的立場也得到了《紐約時報》、《金融時報》甚至國際貨幣基金組織的支持,在國際上的支持面也非常廣。市場沒有將這一風波視為危機狀態,可以確定,要發生的只是支付延後。

目前阿根廷的經濟情況是國內生產總值增長放緩1個百分點左右,年通脹率在30%左右,央行儲備不足290億美元。阿根廷陷入違約的說法可能也跟這種經濟形勢掛鉤,不過實際上,阿根廷經濟還沒有崩潰,也沒有外部風險。

南方週末:根據你的判斷,這場風波會持續多久?

豪爾赫·卡斯特羅:這是一次可預見的、可確定結束日期的違約。這個日期就是2014年12月31日——2004年和2005年債務重組時簽署的RUFO條款規定的10年有效期結束之日。

南方週末:這一風波是否會影響外國投資者的信心,是否會影響中國在阿根廷的投資?

豪爾赫·卡斯特羅:習近平主席的訪問將雙邊關係提高到一個新的很高的水平。一個值得注意的現象是,從政治和社會層面來看,阿根廷是一個充滿分歧和分裂的很難達成國家共識的國家。但從本世紀開始,與中國的關係已經達成了全民共識。從左派到右派、從工業界到服務業,甚至包括農牧業,所有的社會和政治階層,都認為應該優先發展與中國的關係。中阿兩國已經建立全方位戰略合作夥伴關係,其發展前景不可估量。

阿根廷 阿根 為何 有錢 不了 國際 戰略 研究所 研究 所長 豪爾赫 豪爾 卡斯 特羅
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【混合之辯】民資混國資,究竟誰能管誰訪中國社科院經濟研究所研究員趙農

來源: http://www.infzm.com/content/103421

北京地鐵目前實行全線網“一票制2元”的低票價政策,耗費巨額財政補貼。從事公用事業的國企是否應該更市場?爭論經年不休。 (CFP/圖)

改革的初衷是把與公權力結合的國有資本盡量從經營性和創新領域撤出來,讓民間快樂地去創業。所以我對它進入高科技和創新型領域尤為擔心。

民資必須要以企業方式進入國資壟斷領域,而不是以股權方式進入。

國有資本不能與民爭利

南方周末:2013年十八屆三中全會決議提出了國資改革的方向,之後,國資委和部分地方政府發布了相關的改革方案,包括管資本、混合所有制和分類管理,你認為有哪些突破,存在哪些問題?

趙農:國資改革應該分三個階段:第一階段,打破壁壘讓民營資本進來,而且要以民營企業的形態進入到原有壟斷行業中。

資本進來,究竟誰管誰?我一直說,資本鬥不過權力,就算控股了,都不能保證是民營資本說了算。所以應當先把壁壘打破讓民營資本以企業的方式進來,自由競爭,這是核心要義。

第二,國有資本要逐步從經營性或營利性領域退出,以賺錢營利為目的這些行業嚴格來講國有資本都應該退出;經營型領域不光是競爭性行業,還包括經營性壟斷行業,比如煙草、石油石化、電信行業的某些環節。第三,建立新型的國有資產管理架構。

混合所有制到底是國進民退還是國退民進,我覺得羊入狼群的可能性更大。關於混合所有制,因為國有資本背後有公權力,別看它占股不多,它真要想發威,其他股東也很難抗衡。總之,與公權摻雜在一起是有很多問題的,直接以民營企業的方式進入最好,別擔心民營企業的實力不夠,你真要放開了,他們不差錢。

我之所以強調民資必須要以企業方式進入國資壟斷領域,而不是以股權方式進入,因為如果以股權方式進入,就意味著一種落後的管理形態以與公權相結合的方式掌控更多的社會資源,這種改革是前進了還是倒退了?

其次,這涉及背後的一個理念問題,就是國家和政府是否要以國有資本的方式來進行營利和賺錢,這個問題要給出答案。現代國家的政府概念中,國有資本不能與民爭利,賺錢不是政府的職能。以營利為目標才叫資本,資產則不一定,基礎設施、公立大學都可以算資產。所以我不反對國有資產的大量存在,但我反對國有資本。資本和公權結合在一起,行政性壟斷便沒辦法避免,國有資本就會與民爭利,把市場秩序搞亂。

南方周末:目前北京、上海、重慶等地已經公布了地方版國資改革方案,你如何評價?

趙農:有一些亮點,比如北京方案里說,到2020年國資增量一般不再以獨資增量方式進入完全競爭領域,80%以上的國有資本集中到提供公共服務等領域,這還是有誠意的。

現在處於春秋戰國時期,各地怎麽玩兒都行,這也符合工作程序,一般中央會允許各地試驗,然後它再規範。但是由政府主導的改革,你會發現萬變不離其宗。各地方案中有一個共性,就是強調讓國有資本流動性增加,控制力更大。比如好多地方都提了國資證券化目標,證券化就是變得轉身更快、流動性更強、沈沒成本更小,變得更輕巧、掌控更多資源。

國資應該慎入高科技領域

南方周末:多個地方方案都提出,國有資本要退出低端產業,進入高科技、高精尖產業和戰略新興產業等,你怎麽看?

趙農:我反對國有資本要在高科技、戰略性領域中有所作為。實踐早已經證明,國有資本在運營和評估等方面都和市場經濟相去甚遠,本來這個行業好好的,它進來幹嘛?

我還反對國有資本運營公司和國有資本投資控股公司,因為利益集團非常聰明,它的意圖是利用改革變現一部分實物資產,以貨幣資本虎視眈眈地進入。

國有資本要在新興戰略領域玩,玩法比過去更輕巧,又不想擔責任。

這不是改革的初衷,改革的初衷是把與公權力結合的國有資本盡量從經營性和創新領域撤出來,讓民間快樂地去創業。所以我對它進入高科技和創新型領域尤為擔心。

混合 之辯 民資 國資 究竟 誰能 能管 管誰 誰訪 中國 社科院 社科 經濟 研究所 研究 研究員 趙農
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上外中東研究所主任朱威烈:美國重心移離中東是嚴重戰略誤判

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4712759.html

上外中東研究所主任朱威烈:美國重心移離中東是嚴重戰略誤判

一財網 楊小剛 2015-11-17 07:24:00

美國戰略重心東移,導致美國在中東建立的主導權影響在下降縮小。這是美國最大的戰略判斷失誤所致。但中東對美國的利益、對全球的利益、對國際和平,都至關緊要。奧巴馬政府的全球戰略調整造成了中東地區的秩序失控,這個誤判後果非常嚴重,客觀上導致地區反恐形勢更趨嚴峻。

10月中旬前後,敘利亞總統顧問夏班女士訪華,北京之行後,到上海造訪上海外國語大學中東研究所。朱威烈送了她一本《習近平談治國理政》,並告訴夏班,中國的很多外交思想在這本書里,她和陪同的敘利亞駐華大使都表示很重視。

朱威烈是上外中東所名譽所長、上海高校智庫上外中東研究中心主任。前幾天,他剛從中東回國,並告訴《第一財經日報》記者,中東很多精英人士早在阿拉伯世界動蕩前已經感覺到,改革已成為一種必須,並很看重中國的改革開放經驗。近年伊朗總統魯哈尼、埃及總統塞西都明確提出要學習中國的治國理政經驗。

“中國在處理改革、發展、穩定的關系問題上,確實形成了一套寶貴經驗。中東精英人士的需求,實際上表明了西方那套政權更叠、武力幹預、制裁遏制的做法行不通。中國的治國理政不是要向外輸出模式,而是有許多值得借鑒的地方已經受到他們的認同。”朱威烈對本報記者表示。

對於11月13日法國巴黎發生的恐怖襲擊,朱威烈認為這是極端組織“伊斯蘭國”(is)境外勢力對各國反恐行動的連續反撲;並認為美國的重心從中東轉向亞太,是一個嚴重的戰略誤判;當前的國際反恐力量必須形成合力,否則反恐預期目標很難實現。

第一財經日報:這次發生在巴黎的恐怖襲擊,至少造成129人被害,350多人受傷。這距離1月發生在巴黎《查理周刊》辦公室被襲擊、造成12人死亡的事件並不久遠。恐怖襲擊為何頻頻在法國發生?

朱威烈:恐怖襲擊並不只是發生在法國。從10月底俄羅斯的客機在埃及西奈半島墜毀,到前幾天黎巴嫩首都南部發生的造成37人死亡的自殺式爆炸襲擊,再到這次巴黎襲擊,目前看都跟is有關。

自從9月底俄羅斯開始針對is開展空襲行動以後,美國領導的反恐聯盟也行動起來,無論是敘利亞境內還是伊拉克境內的is都遭到重創,無力在當地組織反擊。但is畢竟是一個跨國境、跨地區的組織,最近在約旦、黎巴嫩和法國出現的恐怖活動,都是is組織境外分支成員發起的連續反擊。

當然,最近針對法國的幾次襲擊,跟法國近來加大對is的空襲,特別是與當地的《查理周刊》刊登侮辱伊斯蘭教先知穆罕默德的漫畫有關。自從1月《查理周刊》辦公室被蒙面槍手襲擊、造成12人死亡後,這次被襲擊的音樂廳距離《查理周刊》辦公室也很近,只有500多米。

這個刊物最近還刊登了諷刺俄羅斯客機空難的漫畫,引起俄羅斯政府和民眾的強烈譴責。

從深層次來看,這本刊物出現的這些侮辱性事件,既奚落了俄羅斯,也是對伊斯蘭教的褻瀆。他們對外宣稱是自由,但這是絕對的自由,鼓吹和宣揚絕對自由的概念在國際關系中是有害的,對當前開展的國際反恐更是非常不利。任何一個國家都應該是法治的國家,任何一種自由都是在法制框架內所允許的自由,不能對其他國家或公認的、合法的宗教進行侮辱,這必然會引起對象國民眾或信眾的反感。這種侮辱伊斯蘭教先知的做法,實際上是在播種仇恨,恰恰會被極端組織和恐怖組織所利用。

但是,恐怖襲擊本身是絕不可原諒的,因為受害對象都是無辜平民。現在法國處在巨大的悲痛之中,中國和整個國際社會都站在法國和法國人民一邊,表示巨大的哀痛和支持,都將加大對is的打擊。我們要註意的是不要把恐怖主義與特定的民族宗教掛鉤,要強調標本兼治,而不應搞雙重標準,違背國際法準則,制造事端,給恐怖分子和極端組織提供用來實施暴恐活動的口實。這在當前國際反恐行動中,是特別應該註意的事情。

日報:在打擊is勢力上,俄羅斯跟美國有什麽不同嗎?

朱威烈:中東反恐已經形成俄羅斯與美國領導的兩元格局,出現對抗與合作並存的新常態。俄羅斯主導的反恐聯盟包括敘利亞、伊拉克和伊朗,已經在開展情報、安全和軍事合作。

今年9月底俄羅斯出兵敘利亞,對is、支持陣線等恐怖勢力實施空中打擊,目前看來成效顯著,不但使持續4年多的敘利亞亂局再次回到政治解決的軌跡,而且導致地區反恐格局發生新的變化。

要說美俄有什麽不同,最大的不同是俄羅斯跟敘利亞是盟國關系,俄羅斯入敘反恐,受到敘利亞主權政府的邀請,從國際法上看,是合法的。而美國組織的反恐聯盟不一樣,不是以聯合國為主導,而是由美國為主導。美國領導的多國空襲動機也不單純反恐,還有想借敘反政府武裝甚至極端組織搞掉巴沙爾·阿薩德領導的敘政權的目的。這是因為俄美兩國對敘利亞當前的主要矛盾認識不同:是巴沙爾還是恐怖主義?這也是敘利亞危機長期得不到解決的重要原因之一。

眼下,是否將敘利亞政府軍納入到打擊is聯盟中來,依然是美方和俄方的大分歧。如果將巴沙爾政權包括進來,那就意味著過去一年多時間美國領導的反恐路線錯了,這是美國很難接受的。正因為此,各域外大國和地區國家還無法在敘利亞問題上形成合力,在當前通過聯合國平臺推動政治解決敘利亞問題過程中也將是一大障礙。

美國打擊is堅持不派地面部隊,在伊拉克僅靠缺乏訓練、士氣低落的伊政府軍隊,在敘利亞則堅持不與巴沙爾政府合作。美國在打擊is上的這種“只襲不滅”的態度,一定程度上放任了該組織的蔓延。美國雖已對敘利亞拉卡省進行了多次轟炸,但美國國內也承認這樣的轟炸收效甚微。is不僅沒有走向消亡,反而在策劃組織更多的暴恐活動。俄美的分歧,也導致國際反恐難以形成合力。

日報:在打擊“伊斯蘭國”勢力上,美國為何如此消極?

朱威烈:這跟美國的全球戰略重心轉移有關。奧巴馬的前幾任政府中東政策都很明確,奧巴馬主政以來,把“亞太再平衡”戰略列為美國的戰略重心,在中東許多核心矛盾都沒解決的背景下,美國在中東實際上呈收縮態勢。

美國戰略重點東移,在中東采取的是“依靠代理人”政策,盡量不投入軍力、財力,對敘利亞危機的政治解決、空襲is都處於被動應對,並無明確的戰略計劃和時間表,實際上放棄了地區秩序的主導權。

當前的中東亂局美國難辭其咎。此前美國在中東發動伊拉克戰爭,策劃推動一系列所謂的革命,都是根據其自身的好惡標準,以推翻某個對象國的個人或社會政治制度為目的,卻從不顧及當事國的安全穩定和民眾利益。這種打了就跑、不管戰後滿目瘡痍的國家建設,造成了現在的中東亂局。

比如,美國2011年從伊拉克匆忙撤軍,留下一個按照教派與民族組建起來的權力機構,這實際上打開了一個民族沖突和教派沖突的“潘多拉盒子”。事實上,伊拉克戰後的社會狀況、安全狀況比2003年以前要差。

美國戰略重心東移,導致美國在中東建立的主導權影響在下降縮小。這是美國最大的戰略判斷失誤所致。但中東對美國的利益、對全球的利益、對國際和平,都至關緊要。奧巴馬政府的全球戰略調整造成了中東地區的秩序失控,這個誤判後果非常嚴重,客觀上導致地區反恐形勢更趨嚴峻。目前,中東反恐雙頭格局已經形成,如仍因為一己之私而遲遲形不成國際反恐合力,就很可能使中東亂局持續。

編輯:楊小剛

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上外 中東 研究所 研究 主任 朱威烈 朱威 美國 重心 移離 嚴重 戰略 誤判
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社科院金融研究所胡濱:呼籲允許互聯網金融機構接入央行征信系統

作為互聯網金融行業發展最快、最為活躍的業態,P2P網貸始終處於風口浪尖。尤其進入2016年,頻頻爆發的風險事件。據第一網貸最新發布的《2016年上半年全國P2P網貸行業快報》顯示,截至6月末,2013年以來,P2P網貸行業發生停止經營、提現困難、失聯跑路等情況的各種問題平臺累計2077家,占全國P2P網貸平臺5685家的36.53%,為歷史新高。截止2016年6月底,問題平臺率36.53%,環比增加0.45個百分點。

在6月30日中國社科院金融研究所以“風暴中的P2P網貸行業”為主題的學術沙龍上,多位業內專家聚焦互聯網金融話題,分析我國互聯網金融蓬勃發展的積極意義,透視行業亂象背後的原則和監管問題,並就完善金融監管提出了建設性建議。

莫將P2P妖魔化

胡濱副所長表示,在黨中央、國務院先後出臺“互聯網+”行動方案、大數據發展綱要、鼓勵支持“雙創”以及進一步深化經濟體制改革中都對互聯網金融提出了殷切的希望,一度讓中國的互聯網金融產業帶上了奪目的“光環”,這是不客觀的。但在一些負面事件的影響和波及下,當下的互聯網金融不僅走下了“神壇”,更有被嚴重“妖魔化”的趨勢和現象,這更是不可取的。

在胡濱看來,互聯網金融的出現具有里程碑的意義,是中國金融業實現“彎道超車”的機會點。同時,呼籲媒體及社會各界不要用“有色眼鏡”看待互聯網金融,應正視互聯網金融在發展普惠金融和實現共享經濟方面的作用。

風險頻發背後的亂象

在看到互聯網金融在經歷了蓬勃發展的積極現象背後,胡濱也看到,當前行業存在著監管的效率問題、自律的問題。目前有很多跑路的問題,特別是一些線下理財公司,財富管理公司打著互聯網金融的旗號,從事非法集資、非法融資行為,開始出現了一些群體性的事件,出現了局部的重大風險。

對於P2P平臺跑路事件不斷,風險頻發的原因,互聯網創新研究副院長、中央民族大學法學院教授鄧建鵬分析,一是宏觀經濟因素,經濟下行,影響項目收益、本息對付能力,二是行業擴張的滯後性,在過去的三到四年,一些互聯網金融企業快速跑馬圈地,融資非常的容易,快速的擴張到現在很多的項目集中進入到本息兌現的時候,又加上經濟下行,這種風險才爆發,對於一些企業而言,存在生存和運營困難問題。三是平臺本身是偽互聯網金融,假借了互聯網這種慈善的外衣,從事違法的活動。

對於違法的形式,鄧建鵬總結歸類為三種:一種是先歸結資金,再對接資產端,典型的涉嫌到非吸;第二種是發布的借款項目,平臺沒有盡到前面審核的業務,發現借款項目是虛構的,要麽平臺自己承擔損失,墊付利息,要麽導致投資人成本損失;第三種是完全詐騙,非法占有,要詐騙投資人的資金。

這些現象背後更振聾發聵的本質是目前P2P網貸的風險狀況還沒有本質上的變化。第一網貸報告同時指出,P2P網貸長期存在的四大缺失嚴重,主要表現為標準缺失、信息缺失、中介缺失和預警缺失。至今還沒有多大改變,並導致了P2P網貸跑路風、倒閉潮。

深圳市錢誠互聯網金融研究院理事長胡爾義進一步解釋稱,規範P2P網貸主體行為的法規、制度、標準仍未落地。國家至今仍未出臺一份正式監管文件和明確可行的監管辦法。目前債務人信息十分模糊、P2P網貸平臺的財務信息匱乏、部分P2P網貸信息造假觸目驚心。P2P網貸平臺定位為信息中介機構,但目前P2P網貸平臺並不獨立。借款人不是以會計師、律師、評估師、評級等獨立第三方中介審定後形成的信用成為P2P網貸主體。由於P2P網貸風險監測預警體系缺失,同時,P2P網貸領域的非法集資隱蔽性強,往往披著各式各樣的偽裝,打著依法合規的旗號,監管部門不易發現。

提高監管容忍度 加強協調監管

中國社會科學院金融研究所副所長胡濱表示,對待金融創新,金融監管需適當提高容忍度,采取分類監管的原則,避免一刀切。對待以互聯網金融為代表的新型金融業態,應該采取更加包容的態度。在有效加強信息披露和防範系統性風險的基礎上,監管機構應采取分類監管的原則,避免“一刀切”,避免“一管就死”。同時,呼籲允許互聯網金融機構接入央行征信數據庫,並通過互聯網金融協會搭建全社會共享的民間金融信用數據庫。

鄧建鵬也強調,整治互聯網金融工作一定要特別的註重區別的對待,對合法,對違法、違規的機構要有不同的措施。同時,把握監管和創新的平衡點,不能夠因為過分的整治工作,把我國很不容易領先全世界的互聯網金融創新業態扼殺。

針對整治工作,鄧建鵬進一步建議,要有配套的法制建設,互聯網金融專項的整治方案提出要建立整治的長效機制,這涉及到兩方面的內容,第一是修訂法律,第二是嚴格執法。同時,金融行業和法律控本需要新式的法律來加以歸置。

圍繞加強互聯網金融監管問題,國務院發展研究中心金融研究所副研究員王剛表示,第一是規範性監管與原則性監管相結合。第二是突出行業自律,減少信息不對稱引發的監管失靈,對於行業自律組織是區域性還是全國性,網絡借貸自律組織與央行互聯網金融協會關系?行業自律通過誰來落實等問題亟需厘清。第三是加強投資者保護。

同時,要加強監管協調,王剛強調,一是進一步加強中央金融監管部門和地方金融監管部門的合作,特別是考慮地方金融監管部門人員編制少、監管經驗等問題,明確銀監會派出機構對地方金融監管部門的配合和協調,二是進一步理清機構監管與行為監管職責在中央監管部門和地方金融監管部門之間的具體劃分,三是法律責任部分除規定地方金融監管部門的責任,基於權責對等的原則,也應規定中央部門特別是派出機構的職責。

針對當前P2P網貸面臨的銀行資金托管難問題,胡濱建議,對真正服務於小微、服務於普惠金融的網貸平臺,可嘗試性的建立政策性資金托管渠道及清算平臺,這在一定程度上也可以杜絕平臺跑路和資金占用現象。

社科院 社科 金融 研究所 研究 胡濱 呼籲 允許 互聯網 互聯 機構 接入 央行 征信 系統
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國研中心發聲明:與“天則研究所”不存在任何關聯

據國務院發展研究中心網站消息,該中心8月6日發表聲明表示,國務院發展研究中心與“天則研究所”之間不存在任何關聯。

聲明稱,“天則研究所”的任何行為包括涉南海的研討活動均與我中心無關。凡將無關我中心的行為強加於我中心,影響我中心聲譽並產生不良政治影響的,我中心保留法律追究權利。

國務院發展研究中心聲明(網站截圖)

天則經濟研究所簡介(網站截圖)

國研 中心 聲明 天則 研究所 研究 存在 任何 關聯
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米爾肯研究所:貴陽超越上海成中國最佳表現城市

9月13日消息,據彭博報道,米爾肯研究所的中國最佳表現城市排名顯示,貴陽擠掉金融之都上海,成為2016年度中國表現最佳城市。根據該所周一發布的報告,上海位居第二,天津在中國大城市排名中位列第三,隨後是深圳和去年排名首位的成都。

中國最佳表現城市指標研究了全國260個城市。研究城市被分為兩個組別,這兩個組別的城市經濟表現排名均基於經濟表現。大型城市組包括33個一線及二線城市,而中小型城市組則包括232個三線城市。此指標共有九個組成部分,包括短期(一年)和中期(五年)的衡量。一年(2013-2014)及五年(2009-2014)間的就業増長、一年及五年間的工資增長、一年及五年間的地區生產總值(GRP)增長、三年(2011-2014)間的外商直接投資(FDI)增長、2014年FDI和GRP的份額,以及2014年高增值產業的區位商,以有效地分析中國城市經濟與發展趨勢。

盡管位於中國欠發達的西南部,但貴陽從去年的第11名實現飛躍,超過更富裕的沿海大城市。該研究所負責人說,人們只看到貴陽經濟基礎差,“但我們看重的是發展潛力。”排名綜合了短期和中期的經濟產出增長、就業增長、收入增長及外商直接投資增長、高增值產業等指標。

貴陽實現如此大的飛躍還有一個重要原因是中央政府的支持,尤其是一帶一路戰略。貴陽在就業、工資、國內生產總值(GDP)和外商直接投資(FDI )方面均有出色的增長。上海和深圳則躋身榜單前四位,顯示出中國自由貿易區的成功,並反映這兩個城市的高附加值的研究和發展(研發)行業正快速增長。深圳從排名第六位爬升至第四位,成都、大連、南昌、重慶、西安和海口分列其後。

除了大連,中國整體東北部城市都普遍在此排名中表現平平,反映中國在重新規劃這個依賴能源、鋼鐵制造業和欠多元化重工業的舊式工業基地上遇上困難。其中,長春在短短一年間,由去年排名第八跌至今年第十七位,正好印證了這一點。

而在去年的報告中,成都經濟表現指標,超越了北京、上海和深圳等全國34個一線及二線城市,位居全國大型城市第一。而上海、天津則分列第二、三位。

米爾肯研究所是中立的非盈利智庫,旨在透過促進各項合作解決方案來增進國際繁榮,包括拓寬資金引入、增加就業、改善健康等。它以數據作為基礎進行研究,並召開以行動為導向的會議,推進有意義的政策措施。

爾肯 研究所 研究 貴陽 超越 上海 中國 最佳 表現 城市
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央行金融研究所綜合部主任伍旭川:資產荒“不慌”

去年四季度以來,一場來勢洶洶的資產荒襲擊了全國,投資機構怨聲載道。

中秋節前,央行公布8月金融統計數據,一如既往滿屏的資產荒“既視感”:銀行一股腦地沖向住房按揭貸款,企業貸款需求依舊萎靡不振。

而從本質上來說,資產荒爆發的主要原因是在貨幣超發、資金過剩的情況下,由於缺乏風險收益比良好的資產,擁有大量過剩資金的經濟主體面臨著資產配置的難題。資產荒往往出現在貨幣寬松周期內。

“資產荒並不意味著市場上可配置的資產少,而是和負債端收益率要求、風險偏好要求相匹配的資產少。”近日,中國人民銀行互聯網金融研究所綜合部主任伍旭川在“十三五”規劃後經濟趨勢與財富管理高峰論壇上表示。

銀行理財上半年拿下兩個A股市場

伍旭川說,2015年股災之後,銀行理財對於資產配置的風險偏好明顯降低,實體經濟回報降低同時監管更加嚴格限制非標,使得理財資金配置更多地流向債市。“資產荒的緩解可能來自於負債端收益率的下行,資產端高息資產的創造以及監管幹預。”他說。

按照《中國銀行業理財市場報告(2016上半年)》,2016年上半年,中國銀行業理財市場累計發行了理財產品97636只,累計募集資金83.98萬億元。而中國2015年的GDP一共是67.67萬億元;A股總市值大多在40-50萬億之間。也就是說,中國的銀行系統在2016年的上半年,就發行了可以買下兩個A股市場的理財產品。

那麽,收益如何?2016年上半年,銀行理財市場共有10.8萬只產品發生兌付,其中有8.73萬只產品終止到期,累計兌付客戶收益4723.8億元,封閉式產品兌付客戶收益率平均為3.98%。

“任何一個人到銀行去想買理財產品,沒有哪家銀行會把你推走,巴不得給你拼命地介紹,在現在的經濟環境下,可能4%就是一個比較好的收益,所以資產荒也是一個動態的變化。”伍旭川說。

如今,國內孕育著龐大的泛資產管理市場,數據顯示:截至2015年底,包括銀行理財、信托、保險資管、券商資管、公募基金、基金子公司、私募基金等在內管理資產總規模達到約93萬億元人民幣,比2014年底增加33萬億元。

除去信托、券商資管、基金子公司專項、基金公司專戶所含的通道業務,2015年我國資產管理行業管理資產總規模約為67萬億元人民幣。

其中,在銀行業金融機構,截至2015年底,全國共有426家銀行業金融機構有存續的理財產品,理財產品數60879只,理財資金賬面余額23.50萬億元,較2014年底增加8.48萬億元,增幅為56.46%。2015年,理財資金日均余額19.54萬億元,較2014年增長5.79萬億元,自7月份開始理財余額突破20萬億元。

在保險行業,2015年底保險行業資產總額已達12.36萬億元,相比年初增長21.66%。目前,保險資金運用已自成體系,投資渠道逐步放開走向多元化。而且,與銀行、證券、信托等其他金融部門相比,保險業可提供期限更長、更穩定、資金成本較為合理的巨額資本,已成為國內最重要的機構投資者之一。

在基金行業,2015年基金公司發行了大量的基金,總個數從2014年底的1894支增加到2015年底的2722支,增長幅度43.79%。基金資產凈值的總規模從2014年底的4.47萬億元上升至2015年底的8.39萬億元,增幅為87.70%。

“2012-2015年,我國資產管理規模年均複合增長率達到51%,成為金融體系內最具活力和成長潛力的板塊。”伍旭川說。

通道業務將下滑一半

未來,幾大變化將引領國內資產管理行業的發展。首先就是人口結構變化帶來的機會,“人口老齡化對社會是一種挑戰,對資本市場和資產管理行業是一個難得的發展機遇。隨著社會人口老齡化,養老保險基金入市,人們對財富管理要求提高等一系列因素給資產管理帶來新的機遇,在日本,有一門新的經濟叫‘銀發經濟’。” 伍旭川說。

另外,伍旭川認為,人民幣國際化使得我國資產管理市場與發達的國外資本市場接軌,這不僅有助於我國資產管理市場需求的提升,也給我國資產管理市場提供了新的業務可能。預計未來有更多的創新資產管理產品出現在國內市場。

從資管機構來看,伍旭川認為,至2020年,我國資管市場中銀行仍為中堅力量,占管理資產規模總額的27%,2015-2020年均複合增長率將達到15%;保險資管繼續占據重要的市場地位,占管理資產規模總額的16%;而公募基金和私募基金增速或將最快,2020年管理資產規模占比分別為15%和9%,2015-2020年均複合增長率將分別達到16%和25%;信托公司、基金子公司和券商資管等比較依賴通道類業務的機構則面臨轉型,2015-2020年均複合增長率將分別放緩至8-10%。但信托公司由於發展時間長、基礎體量大、轉型早,2020年仍為第四大資管機構,管理資產規模占比14%。

“2012-2015年,我國資產管理規模年複合增長率達到51%,預計這一增長勢頭未來五年得以持續,但將有所放緩。預計,到2020年,我國資產管理市場管理資產總額將達到174萬億元,2015至2020年均複合增長率可達13%;剔除通道業務之後,管理資產總額預計達到149萬億元,2015-2020年均複合增長率達到17%。通道業務占比從2015年的28%下降至2020年的14%。”他說。

央行 金融 研究所 研究 綜合部 綜合 主任 旭川 資產 不慌
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【財經速讀1.13】深圳地鐵371.7億元接盤華潤持股入主萬科;曙光股份控股權高價轉讓,華泰汽車入主成新東家;寧波港人事6高管集體辭職;李迅雷出任中泰證券首席經濟學家、研究所所長;貴州茅臺官網認錯:“國宴”“專供”“特供”與國家規定相悖

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【財經速讀1.13】深圳地鐵371.7億元接盤華潤持股入主萬科;曙光股份控股權高價轉讓,華泰汽車入主成新東家;寧波港人事6高管集體辭職;李迅雷出任中泰證券首席經濟學家、研究所所長;貴州茅臺官網認錯:“國宴”“專供”“特供”與國家規定相悖
我是你秋神啊~
2017-01-13

A

深圳地鐵接盤華潤持股,“誰的萬科”仍有待觀察

在當了萬科(000002)第一大股東15年之後,華潤集團先是在2016年被寶能超越,最終又出售股份給予深圳地鐵集團(下稱“深圳地鐵”),套現370億徹底離場,成為萬科股權之爭收官前的最大意外。

112日,萬科發布公告稱,深圳地鐵與華潤集團簽訂萬科股份受讓協議,深圳地鐵擬受讓華潤集團所屬華潤股份有限公司、中潤國內貿易有限公司所持有的萬科A股股份168959.98萬股,約占萬科總股本的15.31%,以22/股的價格轉讓,總價為371.7億元。

在萬科112日的公告中,並未提及華潤退出的原因,而深圳地鐵將以何種方式接盤,現金還是資產交易,均未提及。

對比之前深圳地鐵與萬科的重組方案,深圳地鐵入股萬科作價456.13億元,發行價格為15.88/股,而華潤此次給予深圳地鐵的價格是22.00/股。雖然深圳地鐵付出了更大的代價,卻也為萬科股權僵局打開了新的局面,萬科將迎來公司歷史上第二個明確支持管理層的重要股東;如果將視野拉回股權之爭初期,管理層反對寶能入局,這亦可看作是王石、郁亮等管理層抗爭並主動選擇的結果。

不過,對於萬科來說,股權之爭只是曙光初現,萬科管理層並非高枕無憂。寶能、恒大目前依然是萬科第一、三大股東,兩者持股近40%。在深圳地鐵取代華潤之後,寶能和恒大後續的態度和動作,值得關註。

萬科目前的股權結構中,寶能系持有25.4%,深圳地鐵即將取得15.31%,恒大持股14.07%,萬科管理層的金鵬計劃持股4.14%,萬科企業股中心的德贏計劃持有3.66%,萬科工會持股0.61%,萬科第一大自然人股東劉元生持股1.21%。安邦持股比例較原先的6.18%略有上浮;證金公司持股2.89%

 

曙光股份控股權高價轉讓,華泰汽車入主成新東家

停牌1個月後,曙光股份(600303)控股權變更方案終於曝光。

112日晚間,曙光股份公告,其大股東曙光集團當日與華泰汽車集團簽署了相關《股份轉讓框架協議書》。股份轉讓將分兩步完成:曙光集團擬以23.21/股的價格將其所持9789.5萬股(占總股本的14.49%)出售給華泰汽車,並將其持有的4581.83萬股(占總股本的6.78%)的投票權委托給華泰汽車;待持股限售期滿後,曙光集團再將其中約3567.2萬股(占總股本的5.28%)轉讓給華泰汽車。

此次轉讓前,曙光集團及其一致行動人合計持有曙光股份21.32%股權,其中曙光集團持有21.27%,實際控制人李進巔、李海陽合計持有0.05%。交易完成後,華泰汽車集團將擁有曙光股份21.27%股權,成為其控股股東,其中直接持股19.77%,擁有投票權委托股份1.5%,曙光股份實際控制人將變更為張秀根、張宏亮父子。

此次上位的華泰汽車集團是國內自主品牌車企,成立於2000年,現有總資產420億元,目前主業以新能源汽車業務為核心,覆蓋整車和動力總成研發、設計、制造、銷售及汽車金融等。華泰汽車集團為張秀根、張宏亮父子控制的企業,註冊資本3億元。其中,張宏亮持有76%股權,張秀根持有24%股權。

值得註意的是,在框架協議書中還明確,曙光集團所持首批14.49%股份的轉讓初步定價每股23.21元,尚在限售期待轉讓的5.28%股份每股轉讓價格將不低於首次轉讓定價。按此估算,華泰汽車集團此次入主曙光股份成本至少高達31億元。而每股23.21元的轉讓價格相比停牌前曙光股份9.02元的收盤價,溢價率高達157.3%

 

6高管集體辭職,寧波港人事巨變引遐想

112日,寧波港(601018)發布了一紙人事變動通知,6名高管同時辭職。公告顯示,收到公司副董事長、總裁蔡申康,公司董事、副總裁、財務總監王崢,公司董事孫大慶,公司副總裁宮黎明,公司副總裁向堅剛,公司總經濟師童孟達的書面辭職報告。

在上述6名高管辭職前,寧波港董事長宋越舜於20161124提交書面辭職報告,宋越舜因工作變動原因申請辭去公司董事、董事長職務,同時亦辭去董事會戰略委員會委員、主席、董事會提名委員會委員職務。

身為國企的寧波港,同一天收到6名高管遞交辭呈,不得不引人遐想。

任期內經營不善,往往會導致高管被迫辭職。但寧波港近年來的經營較為正常。自2009年成為全球第一大海港以來,寧波舟山港已經保持了“八連冠”。數據顯示,2016年度,寧波舟山港股份有限公司預計完成集裝箱吞吐量2330萬標準箱,同比增長5%;預計完成貨物吞吐量67436萬噸,同比增長3%

6名高管同日辭職,顯然不是偶然,不得不讓人聯想到寧波港當前的最大使命——寧波港與舟山港吸收合並。

20158月,浙江省整合省級和沿海地市有關資產,成立了浙江省海港投資運營集團有限公司。一個月後,原寧波港集團和舟山港集團整合為寧波舟山港集團,隨後註入浙江省海港集團,成為其全資子公司,主要負責港口運營板塊。寧波港通過定向增發,吸收舟山港的資產,完成舟山港股份全部資產置換。收購完成後,浙江省海港集團成為寧波港的間接控股股東,浙江省國資委為寧波港的實際控制人。

大股東的變化,自然涉及到寧波港人事問題的合規性。根據《上市公司治理準則》,其中第23條指出:上市公司人員應獨立於控股股東。上市公司的經理人員、財務負責人、營銷負責人和董事會秘書在控股股東單位不得擔任除董事以外的其他職務。也許,寧波港上述高管的辭職,是為了規範上市公司治理。

 

資本圈

李迅雷出任中泰證券首席經濟學家、研究所所長

中泰證券近日宣布:李迅雷出任中泰證券首席經濟學家、研究所所長。

19967月,李迅雷加盟君安證券(國泰君安證券前身)研究所,從事研究工作。1998年至2011年,先後任君安證券研究所副所長、國泰君安證券研究所所長。其中,2005年起,李迅雷兼任國泰君安銷售交易總部總經理、總裁助理;隨後任職國泰君安總經濟師、首席經濟學家。

201110月,李迅雷從國泰君安離職,赴任海通證券(16.140, 0.03, 0.19%),任首席經濟學家,享受副總裁待遇。2012年起,李迅雷任職海通證券副總裁、首席經濟學家。李迅雷加盟的同時,姜超一路跟隨任職海通證券,現任首席宏觀分析師、首席固定收益分析師。

 

今日輿情

根據新財富輿情小夥伴們的監測,從11121時到11211時,共有37條負面新聞登上今天的“上市公司負面新聞榜”,涉及38家上市公司。登上今日負面新聞榜首的是萬科A。新聞熱度緊隨其後的則是貴州茅臺。

日前,貴州茅臺集團官網上掛出一則《關於部分產品標識標註相關事宜的聲明》,稱公司部分產品標註有“國宴”“專用”“專供”“特供”等字樣,與國家有關機關的文件精神及相關管理規定相悖,公司已在監管部門指導下著手進行清理整頓。

對於茅臺此舉,在業內人士看來,此前茅臺自冠國酒之稱遭到了國內其他大型知名白酒企業的集體抵制,也形成了對茅臺集團的壓力,此次清理相關產品主要是為了改善茅臺集團在市場中的形象。

公司負面新聞熱度TOP10

整合自證券時報、Wind、彭博環球財經、和訊股票、新浪財經、中國證券報、新財富輿情中心 



股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。


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中東歐經濟研究所成立 這些領域經貿投資合作看好

“中東歐16國中11個是歐盟國家,5個是歐元區國家。因此應該與歐洲整體研究結合起來,深刻認識到中東歐國家有別於‘老歐洲’的歷史、政治、經濟和文化的獨特性,才能了解其差異性、多樣性政治、經濟政策的緣由。”中國—中東歐基金董事長、中歐陸家嘴國際金融研究院院長姜建清教授在接受第一財經專訪時提出,中國與中東歐合作是中歐合作的一個組成部分,但相對於西歐,我們對中東歐國家的了解還遠遠不夠。

中東歐地區是“一帶一路”倡議的重要節點,自2012年建立“中國-中東歐合作機制”並舉行領導人首次會晤以來,中國與中東歐各國不斷加強友好往來,拓展合作領域,建立起多層次、常態化的合作機制,取得了一系列的重要成果。但目前一些對中東歐的研究存在非連續性和政治化的不足,缺乏全面、深刻的認知。

正是在這樣的背景之下,1月23日,由中國—中東歐基金和中歐國際工商學院聯合發起設立的中東歐經濟研究所在上海正式成立。主要任務是通過研究相關國家的經濟、金融、產業、投資、貿易及人文和社會領域,並與中東歐16國及相關國家智庫、商學院之間開展學術交流,為中國企業投資中東歐市場提供智力支持和科研服務,填補上述研究空白。

“中東歐國家與中國經濟特別是中國產業結構的互補性強,具備合作的內在驅動,有利於實現協同發展。”姜建清向記者舉例,“雙方可在基建、裝備、新能源、消費等諸多領域開展對接,推動國際產能合作和優勢產業對接,進而帶動管理、技術、人才的充分交流,解決經濟、貿易、就業等領域的諸多問題。而且,在中國與中東歐國家經貿和投資合作中,金融能發揮重要作用。”

中歐陸家嘴國際金融研究院院長姜建清

記者通過梳理發現,2016年是中國與中東歐互動合作十分活躍的一年。國家主席習近平在3月和6月分別出訪了捷克、塞爾維亞和波蘭;波黑和捷克等國舉辦多個“16+1”經貿和投資論壇;11月,“16+1”峰會在拉脫維亞首都里加召開,峰會期間正式成立中國-中東歐金融控股有限公司,並由其發起設立了規模為100億歐元的中國-中東歐基金,計劃撬動項目信貸資金500億歐元,成為中國第一個政府支持的非主權類海外投資基金,也是“16+1”合作框架的重要組成部分。

去年,姜建清訪問了中東歐16國家中的12個國家,對中國與中東歐國家開展經貿投資合作的巨大潛力有了更加切身的感受。

他認為,從地理位置看,中東歐處於絲綢之路經濟帶向西延伸的必經之路。從經濟發展看,向西和西歐市場相比,中東歐的經濟活力更強,勞動成本更低;向東和俄羅斯、中亞地區比較,中東歐更受益於歐洲產業升級和資本轉移,已建立起較為完善的市場機制和生產要素配置體系。從產業結構看,中東歐各國產業分布多元化,在資源、技術和管理等方面大都具有獨特的優勢。

“例如捷克、匈牙利的汽車制造業;匈牙利、斯洛伐克的電子產業;捷克、匈牙利、克羅地亞的旅遊業;波蘭、塞爾維亞、保加利亞的農業,這些均是所在國的支柱產業,也具有較高的外部市場競爭力。”姜建清向記者具體羅列了一些中東歐國家的優勢產業。

不過,中東歐地區的跨國直接投資與資本市場實際上還處於發展初期。據歐洲私募和風投企業協會“投資歐洲”統計,2015年,中東歐地區股權及風險投資整體規模僅16億歐元,以中東歐為主要投向的基金募資規模不足5億歐元。

姜建清向記者舉例,華沙證券交易所作為中東歐區域內最大的證券交易所,2015年一級市場首次公開發行募資規模4.4億歐元,二級市場股票日均成交量2.1億歐元,分別為總市值的0.2%和0.1%,融資能力和交易活躍度有限。

中東歐16國的地理位置簡圖

“中東歐國家市場化程度較高,法律監管體系繁複,環保和工會組織影響力大,無論是開展投資活動,還是提供融資支持,都面臨著較高的準入門檻。” 姜建清認為,因此必須通過創新金融服務模式,提供領先的“投資+投行+商行”一體化金融解決方案,同時遵循歐盟的貿易投資規則,才能更好地與中國企業和資本攜手“走出去”。

數據顯示,2015年,中東歐16國的整體名義GDP為1.35萬億美元,占歐盟區總體GDP的8.3%,全球的1.9%。其中,波蘭、斯洛伐克、羅馬尼亞的GDP增速均高於3.5%,捷克的經濟增長率甚至高達4.5%。由此可見,在全球經濟複蘇緩慢的大背景下,中東歐經濟增長後勁十足。

與此同時,中國與中東歐國家之間的經貿和投資合作也在不斷深化。據中方統計,中國和中東歐16國貿易從2010年的439億美元已經擴大到2015年的562億美元,占同期中歐貿易額的9.1%。去年1~11月份雙邊貿易額便達到529億美元,和中國與歐美的貿易情況相比,逆勢增長明顯。

近年來,中國在中東歐的一些投資、基建與合作項目逐步落實,比如河北鋼鐵收購塞爾維亞斯梅代雷沃鋼鐵廠,塞爾維亞的貝爾格萊德跨多瑙河大橋建成通車,中方參與建設波黑斯坦納里火電站和塞爾維亞的科斯托拉茨火電站,中國與匈牙利、捷克、波蘭實現直航等。

中東歐 中東 經濟 研究所 研究 成立 這些 領域 經貿 投資 合作 看好
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彼得森國際經濟研究所所長亞當·伯森:預計美聯儲今年還有三次加息

“在過去的70年當中,美國建立了以規則為基礎的國際社會,比如像世行、IMF。我們看到,自從鄧小平帶領中國之後,中國也是越來越接受以規則為基礎的系統。但是現在態度發生了改變,美國認為自身是這個系統的受害者,而中國正在支持這個系統。”5月7日,在第六屆CF40-PIIE中美經濟學家學術交流會,彼得森國際經濟研究所所長亞當·伯森如是表示。

亞當·伯森指出,在美國國會的民主黨和共和黨當中,都可以聽到經濟民族主義的聲音。如果經濟民族主義確實存在,將會使美國的貿易爭端增加。上世紀80年代中期,里根政府與日本進行談判,采取了一系列單邊貿易措施。如果美國現在出現貿易問題,相比30年前就不太容易控制。

因此,他建議,中國應該以建設性的方式和特朗普政府進行溝通,中國和世界應該給美國一個兩年的窗口時間,在短期之內不要對於特朗普政策做出過激的反應。“因為現在特朗普政府需要時間,去理解、去更好地感受國際系統帶來的好處。如果說特朗普政府在未來兩年沒有辦法意識到這一點,而且使得美國貿易赤字進一步惡化的話,中國和歐盟、日本應該一起合作,擔負起責任來給美國施壓,一定要讓美國回到G20框架中來。”亞當·伯森說。

“中美之間解決問題最好的方式就是簽訂BIT(雙邊投資協定)。”然而,這一在奧巴馬政府期間就形勢膠著的談判,會在接下來的特朗普時代取得重大進展嗎?對此,亞當·伯森的看法略顯悲觀。他認為,特朗普政府並不願意看到美國企業在華投資,“但這樣的想法是不對的。”

“一直以來美國經濟都是非常溫和地增長,但特朗普的政策很有可能會使得其進入一個新的榮衰周期。”亞當·伯森認為,首先,減稅可能會占到GDP的1%,這將會使美國許多在建項目缺乏資金。特朗普提出的建議或將帶來每年2500億美元的財政赤字。而很多事實證明,美國需要利用低息環境,在基礎設施方面進行投資。

此外,在金融監管方面,亞當·伯森認為,特朗普將會出臺更多松綁政策,這些政策將會對小銀行有較大影響,對多特弗蘭克法案以及大銀行影響則不明顯。對在能源與環境部分的松綁政策,亞當·伯森表示這些政策對世界經濟有負面影響,但是未來幾年來說還是會對美國GDP有一定的促進作用。

對美聯儲如何應對特朗普政權的政策,亞當·伯森預測今年還會有三次加息。“美聯儲目前的政策相當於里根和沃爾克時代政策的組合,也就是寬松的貨幣政策。我們是否還會重現里根時代的美元狀態呢?我認為這是不可能的,特別是考慮到我們現在貿易的赤字。”亞當·伯森說。

彼得森 彼得 國際 經濟 研究所 研究 所長 亞當 伯森 預計 美聯儲 美聯 今年 還有 三次 加息
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中信建投研究所再失大將 3年流失7位金牌分析師

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-03-18/1200178.html

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圖片來源:攝圖網

每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

新財富上榜分析師這一群體,在各家券商之間流動,從而使得各家券商研究所實力出現快速的此消彼長。

從2017年開始,由於天風證券等中小券商加入,新財富榜單從以往由少數龍頭券商壟斷的春秋時代,開始漸漸轉向群雄逐鹿的戰國時代。

《每日經濟新聞》記者日前獲悉,此前曾連續3年獲新財富煤炭行業第二名的原中信建投煤炭行業首席李俊松宣布,正式從中信建投離職,加入中泰證券研究部,中信建投研究所再度流失了一員大將。

據公開資料統計顯示,包括剛跳槽的李俊松在內,自2015年以來,曾上榜新財富,從中信建投研究所離職的首席及核心團隊研究員就達7人。

李俊松跳槽到中泰證券

近日,前中信建投煤炭行業首席李俊松向投資圈的朋友宣布,他已正式從中信建投證券離職加入中泰證券研究部,擔任煤炭行業首席分析師,研究所副所長,並將協助研究所所長李迅雷搭建港股及海外研究團隊。

據公開信息顯示,李俊松於2007年加入中信建投證券研究部,2007~2010年任零售、紡織服裝行業研究員,2010年起開始任煤炭行業分析師。他所帶領的團隊在2015年~2017年曾連續3年獲新財富煤炭行業第二名。不過相比其他行業,煤炭、鋼鐵、建材、建築、交運等傳統行業近幾年每年能最終上榜的團隊數量通常只有3個。

據相關行業分析師介紹,煤炭等傳統行業,近年參選的分析師數量往往不超20位,所以最終能獲獎的團隊通常也只有3個,這主要緣於此前多年傳統行業不景氣,導致市場關註度有所下降,從業的分析師數量也隨之減少。

不過在競爭格局相對清晰的背景下,這些行業新財富分析師的地位也更不容易受到後來者影響。從近3年榜單的變動情況來看,煤炭、鋼鐵、建材、交運行業的新財富第一名、第二名變動情況都不大,其中煤炭、鋼鐵、交運的前兩名已經連續三年未變。

7位新財富分析師先後離職

每年的新財富最佳分析師評選,都是券商分析師的一道盛宴。

數十個獎項評選中,“本土最佳研究團隊”這一獎項的排名直觀地反映了當年各券商研究團隊在新財富評選中的綜合表現。

據公開資料顯示,自2013年以來,中信建投成為這一獎項榜單上的常客,最高的名次是在2014年獲得的“本土最佳研究團隊”第7名。不過此後幾年,中信建投證券研究所名次逐年走低,2016年曾跌至瀕臨落榜的第10名。

新財富綜合排名下滑的背後,是中信建投一批金牌分析師不斷流失。

《每日經濟新聞》記者根據公開資料整理發現,包括剛剛跳槽的李俊松在內,自2015年以來,僅從中信建投證券研究所離職的首席及核心研究員已達7人。

2014~2015年曾分別獲得新財富第三、第四名的前中信建投食品飲料團隊首席黃付生,目前在太平洋證券擔任食品飲料團隊首席。2016年、2017年,中信建投的食品飲料團隊持續無緣新財富榜單。

2016年曾獲得新財富第四的前中信建投策略團隊重要成員王君,去年離職,現任華創證券策略團隊首席。2017年中信建投的策略團隊也未上榜新財富。

2013~2014年中信建投田東紅團隊曾分獲新財富建材行業的第三名、第四名。隨著團隊核心成員離去,2015~2017年,中信建投建材團隊連續三年無緣新財富榜單。

2012~2014年,中信建投陳政團隊曾分別獲得新財富汽車行業的第五名、第二名、第一名。2015年隨著團隊成員離開,2015~2017年中信建投汽車團隊連續三年落榜新財富。

2015年~2017年,曾連續三年獲得新財富第一的前中信建投軍工行業首席馮福章,現也改換門庭,目前在安信證券擔任軍工行業首席。

2012年~2017年,連續6年蟬聯新財富通信行業第一的中信建投通信行業研究團隊也出現了“松動”跡象,2017年年底該團隊重要成員於海寧離職。而從2014年~2017年的榜單上看,於海寧在團隊成員排名上都是僅次於首席武超則,目前擔任長江證券通信行業團隊首席。  

此外,近年來,中信建投還流失了一些具有爭奪新財富潛力的分析師,原中信建投社會服務業分析師劉越男在2016年前後離開中信建投,盡管此前她未有上榜新財富的經歷,不過在2016年加盟國泰君安後,已連續兩年在新財富獲得名次。

一邊是人才不斷流失,一邊卻沒有相應的補充。從去年以來,中信建投研究所的引援工作幾乎是空白。據《每日經濟新聞》記者梳理,2016年以來,中信建投鮮有引進曾上榜新財富團隊首席級別的分析師。

中信 建投 研究所 研究 再失 大將 流失 金牌 分析師 分析
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央行數字貨幣研究所所長姚前:區塊鏈技術的特點和未來發展趨勢

區塊鏈是當今金融科技領域廣泛探討的熱門話題,近年來對這一技術的關註和研究呈現了爆發式的增長態勢。一些學者認為它是繼大型機、個人電腦、互聯網、移動互聯網之後計算範式的第五次顛覆式創新。區塊鏈有望像互聯網一樣徹底重塑人類社會活動形態,並實現從目前的信息互聯網向價值互聯網的轉變。

一、區塊鏈技術的概念、優勢與不足

區塊鏈技術是以比特幣為代表的數字加密貨幣體系的核心支撐技術。區塊鏈技術的核心優勢是不再需要一個傳統的中心化機構,僅通過加密算法、共識機制、時間戳等技術手段,在分布式系統中實現了不依賴於某個信用中心的點對點交易、協調和協作,從而規避中心化機構普遍存在的數據安全,協同效率和風險控制等問題。

區塊鏈技術起源於2008年,狹義的區塊鏈技術是一種按照時間順序將數據區塊以鏈條的方式組合成特定數據結構,並以密碼學方式保證的不可篡改和不可偽造的去中心化共享總賬,能夠安全存儲簡單的、有先後關系的、能在系統內驗證的數據。廣義的區塊鏈技術則是利用加密技術來驗證與存儲數據、利用分布式共識算法來新增和更新數據、利用運行在區塊鏈上的代碼,即智能合約,來保證業務邏輯的自動強制執行的一種全新的多中心化基礎架構與分布式計算範式。

與傳統技術對比,區塊鏈具有以下四個方面的優勢:

一是難以篡改,更加安全。在傳統信息系統的安全方案中,安全依賴於層層設防的訪問控制。通過區塊鏈技術,記錄交易的數據庫任何人都可以訪問,但由於巧妙的設計並輔以密碼學和共識機制,區塊鏈的數據記錄方式使得修改某一數據需要變更所有的後續數據記錄,難度極大。實踐證明,這樣一個數據庫可以確保市值達千億美金的比特幣,在全球黑客的攻擊下,運轉穩定。

二是異構多活,可靠性強。區塊鏈每個系統參與方都是一個異地多活節點,是天生的多活系統。如果某個節點遇到網絡問題、硬件故障、軟件錯誤或者被黑客控制,均不會影響系統以及其他參與節點。區塊鏈中的節點通過點對點的通信協議進行交互,在保證通信協議一致的情況下不同節點可由不同開發者使用不同的編程語言、不同版本的全節點來處理交易。由此構成的軟件異構環境確保了即便某個版本的軟件出現問題,區塊鏈的整體網絡不會受到影響,這也是其高可用的基石所在。

三是具備智能合約,自動執行。智能合約具有透明可信、自動執行、強制履約的優點。盡管如此,自尼克·薩博1993年提出以來,智能合約始終停留在理念層面。重要原因在於,長久以來沒有支持可信代碼運行的環境,無法實現自動強制執行。而區塊鏈第一次讓智能合約的構想成為現實。

四是網狀直接協作機制,更加透明。區塊鏈提供了不同於傳統的方法,以對等的方式把參與方連接起來,由參與方共同維護一個系統,參與方職責明確,無需向第三方機構讓渡權利,有利於各方更好的開展協作。作為信任機器,區塊鏈有望成為低成本、高效率的一種全新的協作模式,形成更大範圍、更低成本的新協同機制。

雖然區塊鏈有上述優點,也很好地達到了比特幣的預定設計目標,支撐了比特幣系統的正常運行。但也正因為區塊鏈技術早期主要是服務於比特幣,在某些方面有著明顯的短板和不足。

一是性能和擴展性不能滿足要求,從目前的情況來看,區塊鏈的性能問題主要表現為吞吐量及存儲帶寬遠不能滿足整個社會的支付需求。同時,比特幣隨著時間的推移,累積的交易數據越來越大,對於普通電腦的存儲來說,這是個不小的負擔。如果只是簡單提高區塊大小來提高吞吐量,比特幣很快就會變成只有少數幾個大公司能夠運行的系統,有違去中心化的設計初衷。在比特幣、以太坊等公有鏈系統中,上述矛盾是系統設計時面臨的最大挑戰。

在聯盟鏈中,因為參與記賬的節點可選可控,最弱節點的能力上限不會太低,並且可以通過資源投入獲得改善,再針對性地替換掉共識算法等組件最終獲得性能的全方位提升。但作為智能合約基礎支撐的聯盟鏈另有考驗:智能合約運行時會互相調用並讀寫區塊數據,因此交易的處理時序特別重要,如果只能逐筆進行,這會嚴重制約節點的處理能力。

二是數據隱私和訪問控制有待改進。現有公有鏈中,各參與方都能夠獲得完整數據備份,所有數據對於參與方來講是透明的,無法使參與方僅獲取特定信息。比特幣通過隔斷交易地址和地址持有人真實身份的關聯,達到匿名效果。所以雖然能夠看到每一筆轉賬記錄的發送方和接受方的地址,但無法對應到現實世界中的具體某個人。對於比特幣而言,這樣的解決方案也許夠用。但如果區塊鏈需要承載更多的業務,比如登記實名資產,又或者通過智能合約實現具體的借款合同,這些合同信息如何保存在區塊鏈上,驗證節點在不知曉具體合同信息的情況下如何執行合同等等,目前業內尚未有成熟方案。而這些問題在傳統信息系統中並不存在。

三是治理機制有待完善。公有鏈社區摸索出了“硬分叉”和“軟分叉”等升級機制,但遺留問題有待觀察。由於公有鏈不能“關停”,其錯誤修複也異常棘手,一旦出現問題,尤其是安全漏洞,將非常致命。

實際上,通過放松去中心化這個限制條件,很多問題能找到解決的方案。比如在聯盟鏈這樣的多中心系統中,通過關閉系統來升級區塊鏈底層,或者緊急幹預,回滾數據等,必要時都是可用的手段,這些手段有助於控制風險、糾正錯誤。而對於常規代碼升級,通過分離代碼和數據,結合多層智能合約結構,實現可控的智能合約更替。

互聯網近年來的迅猛發展及其與物理世界的深度耦合與強力反饋, 已經根本性地改變了現代社會的生產、生活與管理決策模式。可以預見的是,未來在中心化和去中心化這兩個極點之間,將會存在一個新的領域,各種區塊鏈系統擁有不同的非中心化程度,以滿足不同場景的特定需求。

二、區塊鏈技術最新的理論和實踐進展

隨著社區的繁榮,研究的深入,不同應用蓬勃發展,對於區塊鏈技術的局限有了更深刻的認識,在此基礎上,針對區塊鏈的一些不足提出了很多解決方案,主要集中在共識機制,性能,隱私和安全,治理機制和跨鏈技術等方面。

首先來看共識機制。共識是各方對某種陳述達成一致的過程或結果。在博弈論中,每個人都知道的信息稱為共有知識,僅是共同知識的一個層次。共同知識還要求每個人都知道別人也知道的信息,以至每個人都知道其他人知道,並且相互認同。以安徒生童話《皇帝的新裝》為例,在小孩戳破真相之前,每個人都知道皇帝是裸著的。但這是共有知識,不是共同知識。

區塊鏈技術通過信息廣播,交易簽名,投票表決的方式,可以巧妙地將共有知識轉化為高階的共同知識。其中,節點簽名並廣播起到了讓其他人知道我知道並認可該區塊,從而達成共識獲得共同知識的作用。在比特幣中,其規則“最長鏈是全網的有效鏈”即是一種共同知識,礦工作為經濟理性人使用該共同知識來支持高階信念,對其他礦工的決策進行猜測,最終形成納什均衡。

有後繼研究認為,中本聰原始論文中51%的安全算力假設是有問題的。自私挖礦策略的存在使得比特幣的理論安全閾值下降。自私挖礦簡單說就是,挖到塊後不發布,繼續挖,如果挖到第二個塊,這時再發布出來。如果在挖第二個塊的過程中,有別人挖出的其他塊被廣播出來,則立刻廣播自己之前挖到的塊。經過理論測算,如果一個礦工有1/3的算力,則自私挖礦是有利於自己的。因此,基於掌握的算力份額大小,大小礦工的影響力是不同的,需要用新的計算模型求解博弈均衡點。

分布式系統的共識算法研究由來以久,上世紀80年代就開始研究,Lamport提出的Paxos以及後來在此基礎上發展出的各種BFT拜占庭容錯算法皆屬此類,其核心在於通過節點投票達成分布式系統的狀態一致性。比特幣另辟蹊徑,在技術之外疊加經濟激勵,以共識機制保證系統狀態的全局一致。

古典共識機制的問題在於,一旦參與投票節點數量增加後,其共識效率會大幅下降以至於無法使用;中本聰共識機制的問題在於浪費大量能源以及交易確認時間長。

康奈爾和麻省理工的研究員提出了將中本聰共識和BFT類共識進行有機結合的混合共識方案,是一個新的突破方向,有可能兼具兩者優點,避免各自缺點。目前這方面的研究還在持續進行中。

技術改進的第二個方面是在隱私和安全方面。在公有鏈中,需要對交易數據、地址、身份等敏感信息進行保護,同時又能讓記賬節點驗證交易的合法性;對於聯盟鏈,在構建隱私保護方案的同時,需考慮可監管性/授權追蹤。可以通過采用高效的零知識證明、承諾、證據不可區分等密碼學原語與方案來實現交易身份及內容隱私保護;基於環簽名、群簽名等密碼學方案的隱私保護機制、基於分級證書機制的隱私保護機制也是可選方案;也可通過采用高效的同態加密方案或安全多方計算方案來實現交易內容的隱私保護;還可采用混幣機制實現簡單的隱私保護。

以太坊自正式運轉後發生多次安全事故,其中最大的一次是TheDAO被黑事件。TheDAO是一個由程序代碼管理的自治的風險投資基金,共募集了1200萬ETH。黑客利用TheDAO智能合約的安全漏洞,從合約管理的ETH中劃走360萬個ETH。最終以太坊基金會不得不進行分叉以解決該問題。因為社區對分叉的處置手段有不同意見,此次事件後出現了ETH和ETC兩種以太坊的區塊鏈,堅持私產不可以任何理由剝奪的人群選擇留在了ETC。

TheDAO事件折射出兩個問題:一是智能合約尤其是公有鏈的智能合約的安全問題非常重要,出現漏洞或錯誤後,無法像中心化系統那樣通過關閉系統,集中升級的辦法進行修複。而智能合約往往直接管理資金,一旦出現漏洞會直接導致經濟損失,因此需要更強的安全措施。目前在這方面的研究熱點是把以往應用在芯片設計或者軍事控制系統上的形式化驗證的方法,應用到智能合約上,以數學證明的方式盡可能避免人為錯誤。

TheDAO事件還折射出另外一個問題,即現有區塊鏈缺乏一套完善的治理機制,當社區面臨重大決策事件時,如何讓社區參與進來,以某種機制形成社區意見,最終在區塊鏈上表達出來。這些決策可能是不同的技術升級提案,也可能是TheDAO這樣的突發事件處理,或者是該區塊鏈某些基礎規則的調整。如果缺乏治理機制,只能通過軟分叉或者硬分叉解決問題,最終將導致混亂和分裂。

最近比較有趣的一個趨勢是,代幣持有者投票的鏈上治理機制再度作為多目標決策機制興起。代幣持有者的投票有時會用來決定運行網絡的超級節點由誰操作,如 EOS、NEO、Lisk 等系統中的委任權益證明(DPOS)機制;有時用來對協議參數進行表決,比如(如以太坊的 Gas 上限);有時用來進行表決或直接實行批量協議升級,如Tezos。在這些例子,投票都是自動進行的,也就是說,協議本身包含了更改驗證程序集或更新其自身規則所需的一切邏輯,而且是根據投票結果來自動進行。

鏈上治理通常被認為具有以下幾大主要優勢。首先,與比特幣所倡導的高度保守的理念不同,它可以迅速發展並接受必要的技術改進。其次,通過建立一個明確的去中心化框架,可以避免非正式治理上的已知缺陷,人們覺得非正式治理太不穩定,又容易出現鏈分裂,或是變得在事實上過於中心化。最後,鏈上治理有利於確保流程的貫徹執行,從而提高協調性和公平性,也允許更快的決策。

但代幣投票機制飽受詬病的一點是,無論這些機制在何處嘗試,其投票者參與度會往往很低。投票參與度低引發了兩個問題。首先,投票要取得合法性認可比較困難,因為它只反映了少部分人的意見。其次,僅持有一小部分代幣的攻擊者就能夠左右投票。

此外,有些人認為,鏈上治理存在風險,因為元系統一旦確定就難以再改變。正如直接寫入的代碼一樣,一旦有缺陷,就會更快也更容易地被利用。同時,鏈上治理讓普通節點運營者對治理的參與變得毫無必要。這使得普通節點運營者無需做任何決定,而只是遵循鏈上流程所做出的決策。那麽當出現財閥式的少數人鏈上治理時,普通用戶利益將會被不相容,有悖公有鏈的價值觀。區塊鏈屬於公眾,為了公共利益服務。它不是為了讓加密貨幣大戶變得更加富有。區塊鏈並不應該由誰來占有,更不用說一小部分超級富豪了。因此,有人反對鏈上治理。

總體看,關於鏈上治理機制,仍處於爭議和探索的過程中,尚未有統一的意見,需要我們進一步關註和研究。

最後談談跨鏈技術。跨鏈技術可以理解為連接各區塊鏈的橋梁,滿足不同區塊鏈間的資產流轉、信息互通、應用協同。當下區塊鏈技術紛繁蕪雜,各成一派,彼此之間還無法進行價值和數據的交換。隨著行業發展,鏈與鏈之間的互操作越來越重要。如果跨鏈沒有解決,各大區塊鏈都將會是孤島,必定會降低區塊鏈社區的活力,從而限制整個區塊鏈網絡和生態系統的發展。

跨鏈技術可以應用於跨鏈資產轉移、跨鏈原子交易、跨鏈數據共享、跨鏈合約執行以及去中心化交易所等廣泛場景,目前有三種技術模式:

一是公證人機制(Notary schemes)。這是中心化或基於多重簽名的見證人模式,主要特點是不關註所跨鏈的結構和共識特性,而是引入一個可信的第三方充當公證人,作為跨鏈操作的中介。代表性方案是Interledger。

二是側鏈/中繼(Sidechains/ Relays)。側鏈是一種錨定原鏈的鏈結構,但並不是原鏈的分叉,而是從原鏈的數據流上提取特定的信息,組成一種新的鏈結構,而中繼則是跨鏈信息交互和傳遞的渠道。不論是側鏈還是中繼,作用都是從原鏈采集數據,扮演著listener的角色。側鏈和原鏈不能直接驗證對方塊的狀態,因為這樣會形成循環,但相互只包含輕節點是可行的,相應的驗證邏輯可由鏈協議本身或應用合約實現。一般來說,主鏈不知道側鏈的存在,而側鏈必須要知道主鏈的存在。代表性方案是BTC relay 、RootStock、Polkadot等。

三是哈希鎖定(Hash-locking)技術。它在不同鏈之間設定相互操作的觸發器,通常是個待披露明文的隨機數的哈希值。哈希值相當於轉賬暗語,只有拿到這暗語的人,才能獲得款項。同時,它還構造了兩個退款(Redeem)合約,這兩個合約需要雙重簽名且有時間期限,對方簽名,自己未簽名,當自己簽名時,資產退回原處。其中一個關鍵技術設計是,制造轉賬哈希暗語的人的退款合約,在時間期限上要長於另外一個人,由此可保護他的權益。代表性方案是比特幣閃電網絡。

值得一提的是,跨鏈技術也得到了一些中央銀行的重視。比如日本央行和歐洲央行合作的Stella央行數字貨幣試驗項目,在第二期就著重研究了單鏈和跨鏈的DVP解決方案。

三、總結

區塊鏈技術的進展,還有很多方面可以展開闡述,鑒於時間的關系,我就做一個簡要的匯報,不當之處,敬請大家批評指正。應該說目前監管者面臨的任務也並不輕松,面對不斷演進的區塊鏈技術,還需要同步考慮相應的法律法規和技術標準,以加強監管,防範風險。

總結來說,區塊鏈是一種可能成為未來金融基礎設施的新興技術,對其進行深入研究是我國金融科技工作的應有之義。區塊鏈技術有優點,也有缺點,仍在不斷發展演進中。目前看,區塊鏈若要實現真正落地,支撐實際業務,在技術層面仍需大量改進工作。

在剛剛召開的全國網絡和信息化工作會議上,習近平總書記做了非常重要的講話,他指出:“核心技術是國之重器,要下定決心保持恒心,找準重心,加速推動信息領域核心技術的突破,要抓產業體系建設,在技術產業政策上共同發力,要遵循技術發展規律做好體系化技術布局,優中選優、重點突破”。習總書記的講話可謂是語重心長,我們應該清醒意識到,區塊鏈應用在我國是走過彎路的,所以易綱行長也指出要發揮區塊鏈技術的正能量和更好的服務於實體經濟。我們必須認真貫徹落實習總書記的重要講話精神,在核心關鍵技術上下功夫,不受制於人,同時要促進區塊鏈技術整個市場和生態環境的健康發展。

(作者為中國人民銀行數字貨幣研究所所長)

央行 數字 貨幣 研究所 研究 所長 姚前 區塊 技術 特點 未來 發展 趨勢
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中科院上海巴斯德研究所: 技術轉化已創下過億收入

在上海原法租界“最具科學氣息”的嶽陽路上的中科院大院內,有一座赭石色的建築,外形酷似中世紀的城堡,由很多連續的拱門相連,交響詩般的工整磅礴令人驚艷。這幢原名為“在君樓”的建築,是中科院上海生命科學研究院最早建的一座大樓,後來被命名為“生科樓”。

沿生科大樓左手邊的小徑蜿蜒而下,那里坐落著整個中科院大院最高的大樓,在這幢名為“新生科樓”的高層建築外,立著一個顯眼的銘牌——中科院上海巴斯德研究所。

“在科技領域,中法合作歷來‘敢為人先’。”中科院副院長張傑如是說。今年正值《中法政府間科技合作協定》簽署40周年。在中法科技合作40年的歷程中,上海巴斯德研究所是雙方科技外交合作的一張名片。

上海巴斯德研究所成立於2004年,由中國科學院、上海市政府與法國巴斯德研究所共同建設。法國巴斯德研究所1936年就在上海建所,2003年SARS之後,中法兩國政府決定,在更新更高的層面上設立上海巴斯德研究所,面向國家戰略需求和全球公共健康,開展人類重要傳染病的致病機理和免疫保護機制的合作研究,以為疾病防控提供核心知識和關鍵技術。

別看中科院上海巴斯德研究所就14年歷史,希拉克、奧朗德兩位法國總統先後為它的新老研究大樓揭幕。這在全球範圍也是罕見。

政策紅利

上海巴斯德研究所主要從事傳染病基礎研究,並利用這些知識,加緊抗體、疫苗、小分子藥物的研發。上海巴斯德研究所不僅在病原學和免疫學等基礎研究方面做出突出貢獻,更是在開發禽流感疫苗、諾如疫苗、寨卡病毒基因工程疫苗、手足口病藥物方面不斷取得突破。

2017年3月,上海巴斯德研究所寨卡重組蛋白型疫苗研制成功,隨後與重慶智飛生物集團簽署協議,合作開發“寨卡病毒基因工程疫苗”,該協議包含該疫苗的開發及產業化。

“這一成果意味著繼美國、法國等研發寨卡疫苗後,全球第七個、亞洲第一個寨卡疫苗進入臨床前研究,有望在2019年進入非洲開展臨床試驗。”上海巴斯德研究所所長唐宏對第一財經記者表示。

過去兩年,上海巴斯德研究所在技術成果轉移轉化方面加快步伐。通過與創投資本包括碩柏創投、中科創投合作,與重慶智飛生物、新生源科技、銀河生物和海南康芝藥業等企業對接,實現了一年一個多億人民幣的成果轉讓轉化收入,今年這方面的合同金額預計能達到幾個億人民幣。

以抗體藥物為例,過去很長一段時間里,中國新藥臨床申報(IND)中,該領域大多數為仿制藥,創新靶點少,未來鼓勵創新藥物的研發是必然趨勢。

對此,唐宏表示:“近年來國家新藥政策發生巨大變化,我們大約從兩年前開始感受到政策對於新藥研發的紅利,好處在於可以把新藥研發的鏈條極大地縮短,實驗室的發明創造很快能夠通過資本快速進入臨床研究階段,將科研院所創新能力極大釋放出來。”

唐宏向第一財經記者透露,就在5月,該所將有一個I類新藥和一個疫苗進入I期臨床試驗。其中一個是針對腸道疾病的四價諾如疫苗;另一個是抗瘧疾的新藥。他解釋道:“目前抗瘧疾使用的青蒿素已經產生耐藥性,我們開發的新藥,全新靶點、全新機制,將給全球每年3億多新發感染患者帶來福音。”

唐宏表示,在商業化的同時,知識產權保護也是巴斯德研究所的重點工作內容。“我們專門有一支知識產權運營團隊,並與全國最好的專利律師事務所合作,加強知識產權保護和運營能力。”

全球網絡

在新藥臨床研究方面,上海巴斯德研究所能夠更有效地開展並高質量完成複雜的臨床試驗。唐宏對第一財經記者表示:“中法兩國政府的初衷是建一個國際水平的研究所。通過十幾年的知識創新和技術突破,再通過有機嫁接國際研究平臺和資源,既壯大了上海巴斯德研究所研究基礎,更有效地反哺和回饋了上海建設有國際影響力的科創中心。”

張傑則對第一財經記者表示:“上海巴斯德研究所正朝著國際化研究所的道路邁進。正是得益於中法兩國的資源優勢,在‘一帶一路’沿線攜手,將中法合作惠及沿線人民。”

通過巴斯德強大的全球網絡,上海巴斯德研究所成為帶頭走通“一帶一路”的科研機構之一。“我們已經聯合了巴斯德在亞非拉歐洲和大洋洲的研究所,在‘一帶一路’相關國家開展病原發現、檢測診斷、治療預防一體化項目。”唐宏向第一財經記者表示。

2014年,巴斯德研究所幫助柬埔寨成功鑒定出手足口病。最近,該所還在“滬滇合作”機制下,聯合東南亞五個巴斯德研究所,在雲南和當地疾控、醫療部門展開科研合作,為當地醫療人員提供培訓,分享知識和資源儲備。

“北緯南緯30度的廣袤地區,擁有20多億人口,也是熱帶傳染病的高發區,也是我國海上絲路戰略縱深地帶。”唐宏說道,“這個地區‘因病致窮’的民生問題尤為突出。我國科技界要為該地區解決傳染病的問題,既能使我國自身的傳染病防控關口前移,又能保障我國‘一帶一路’的有效推進。”

唐宏還透露,今年11月份該所將宣布成立海外多中心臨床研究基地。“我們發明的藥在國外做臨床試驗,也是我國新藥的政策紅利。”唐宏向第一財經記者說道。

科研最關鍵的是人才。過去幾年,上海巴斯德研究所引進的先進人才中,不僅有優秀的中國“海歸”科學家,也有外國科學家。該所目前正在緊鑼密鼓推動上海高峰人才團隊的引進。目前,該所外籍科學家比例已超過15%。

四年前,上海巴斯德研究所就從法國國家科研中心(CNRS)引進了蟲媒病毒領域的專家勞蒂米博士(DimitriLavillette)。勞蒂米表示,自己非常滿意在中國的研究和生活。他對第一財經記者說道:“明年我還有一年的合同期,但是如果有可能,我非常願意繼續留在上海。”

2012年,上海巴斯德研究所引進了美國羅切斯特大學微生物和免疫學教授金俠博士,擔任病毒疾病和疫苗轉化研究課題組長。今年4月,金俠課題組與另一位教授黃忠課題組在寨卡病毒基因工程疫苗取得重大突破。研究發現,昆蟲細胞生產的重組蛋白亞單位疫苗能夠預防寨卡病毒感染。

“巴斯德研究所引進的人才,都是處於學術高峰期的各類人才,尤其是處於領域前沿的科學家。”唐宏對第一財經記者表示,“圍繞傳染病診療關鍵共性瓶頸技術,我們已經啟動建設上海科創中心項目。”

中科院 中科 上海 巴斯 研究所 研究 技術 轉化 已創 下過 收入
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陳曉升卸任申萬宏源研究所總經理,轉投大機構業務

5月15日,申萬宏源研究所內部發文,陳曉升不再兼任研究所總經理。鄭治國接任陳曉升成為申萬宏源研究所黨總支書記、總經理。

在公司內部人士轉發的一篇陳曉升署名的文章中,其稱申萬研究總經理一職“已經超長服役15個年頭”。而於卸任之際回顧研究所的經營和管理歷程,陳曉升總結為,要繼承傳統,更要“出思想、建體系”。而在其帶領下,申萬宏源研究所此前提出的“預期差”、“關鍵假設表”、“驅動力+信號驗證”體系、“基本面趨勢投資”方法論等研究體系,對市場產生過重要影響。

根據陳曉升在日前召開的公司幹部任職宣布會上的發言,未來將更多關註研究所董事會和戰略層面工作,同時將主要精力投入到整個公司包括跨境協同在內的大機構業務上。

打造券商研究“黃埔軍校”

5月15日,申萬宏源研究所官方確認了陳曉升卸任的消息。而在他自己看來,這是結束了一段“15年的超長服役”,而去更加專註的“打造一片新天地”。

申萬宏源研究所是市場上少有的按照子公司運行的證券公司研究所。在陳曉升任職的15年間,研究所構建了完善的研究體系、人才發展體系、信息化體系、客戶關系管理和業務協同體系。其中,更令市場記憶深刻的是研究所提出的“出思想、建體系”的價值投資路徑,“預期差”、“關鍵假設表”、“驅動力+信號驗證”體系、“基本面趨勢投資”等方法論。

而在公司內部人士轉發的上述署名文章中,陳曉升也再次總結了這套研究理論。

陳曉升稱,研究所的經營要繼承傳統,更要“出思想、建體系”。出思想是要看到股票或者證券價格漲跌背後的邏輯,要找到個別投資者和市場預期之間的預期差。而自從在2008年研究所的年度務虛會上提出了“預期差”的概念後,研究所就把證券研究的直接目標定義成尋找預期差,而多位分析師更以經驗總結提供了諸多典型的研究案例。

“要找到關於分子的預期差和分母的預期差,要根據每個分析師的擅長才有可能找到。如果把預期差理解成博消息和內幕交易,那就是誤入歧途了。預期差是理解金融產品定價和金融行為的一個法門。”陳曉升強調。

建體系,是研究所日常工作的重點。陳曉升稱,研究所體系的建立需要公司中後臺的高效支持,包括分析師考核機制、內部分工體系的建立、信息系統的規劃和更新叠代、不同類型人才的招聘與培養、財務預算的投入等等。包括研究體系的構建和完善、人才發展體系的構建與完善、信息化的體系構建和完善等。

申萬宏源研究所在業內有“黃埔軍校”之稱,一方面是對研究所上千名投研人才體量的概括,另一方面也是對研究所人才培養體系的總結。對此,陳曉升回顧道,早在2005年研究所就在國內首創“派點制”,2006年從海外引進“投資案件”培養體系,2007年在國內券商中首創“海外研究團隊”,2009年首創中小公司研究團隊,2014年團隊支持申萬宏源重組整合。在2016年,鄭治國副總帶領始創了“行研精英”培訓班,進一步完善了人才平臺化建設。

與此同時,業務體系的建設在申萬宏源研究所的發展中也極為關鍵。陳曉升強調,在2010年按照申萬證券戰略轉型的需要設立機構客戶中心、企業客戶中心、財富管理中心後,就完成了公司從以業務為中心、向以客戶為中心轉型的雛形。當前,證券行業已進入了一個新時代,直面新一輪對外開放和資本市場大發展,專業化的要求上升到了一個新的層次。如何把研究融入證券公司轉型發展的大局更為重要。

鄭治國接任研究所總經理

卸任研究所總經理一職後,陳曉升稱,未來將把重心放在研究所這間公司的董事會層面,以及申萬宏源證券包括跨境協同在內的大機構業務上,“更加專註一個新時代,打造一片新天地”。而根據申萬宏源幹部任職宣布會上的安排,鄭治國接任陳曉升成為申萬宏源研究所黨總支書記、總經理。

鄭治國是研究所的一名老將。資料顯示,鄭治國為中國人民大學經濟學碩士、上海國家會計學院-亞利桑那州立大學EMBA,截至目前有17年的行業從業經驗。在2002年時進入申銀萬國研究所,先後從事紡織服裝、化工、石油化工行業研究,連續多年上榜新財富,並帶領團隊獲得2009年新財富基礎化工行業第一名。

在上述幹部任職宣布會上,申萬宏源黨委書記、董事長儲曉明表示,希望研究所堅持研究本源,從百年團隊目標出發,強化研究品牌,支持公司轉型發展,同時加強黨建工作。

鄭治國在發言時還透露了後續工作的三個重點,即增強研究所的護城河,實現百年團隊的傳承;團結幹部員工,平衡好各類發展關系;堅持研究為本,聚焦核心,腳踏實地貫徹執行好既定的2018年工作計劃。

陳曉 卸任 申萬 宏源 研究所 研究 總經理 轉投 投大 機構 業務
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再現券商裁員傳言:國泰君安研究所已辟謠,業內嘆“大家都不好過”

已進入縮衣節食階段的券業,還不時被降薪裁員等傳言挑動著神經。

8月8日,一則國泰君安研究所裁員的消息在網絡上迅速傳開。根據網傳版本,該研究所將對各研究領域現有編制進行統計和合理規劃;若未按時提交,板塊核定人數將以三人計算。目前,國泰君安研究所所長黃燕銘已在內部進行辟謠,研究所官方也否認了裁員降薪的消息。而在業內分析師看來,消息是否屬實尚不清楚,但行業寒冬卻實實在在來臨,“大家應該都不太好過”。

裁員傳言再擾人心

一則來自國泰君安研究所“緊急通知”的截圖在網絡上傳開。從內容來看,通知主要針對各領域負責人進行各板塊人員情況摸底。但飽受裁員降薪消息困擾的券業,還是緊張了起來,“大所在大幅裁員”的消息四散開來。

根據上述通知的具體內容,要求國泰君安各負責人提供領域設置的目的、所在領域現有人員編制,以及未來合理的人員編制和理由,如覆蓋公司數量、新財富排名、傭金數量等,同時還要提供每個崗位人員的主要崗位職責。該通知中還稱,如果逾期提交,未來崗位核定人數將按三人計算。

伴隨該傳言,業界有關國泰君安研究所大幅裁員的討論也四起。有行業分析師就透露,國泰君安研究所去年以來的確有一批分析師離職,但在隨後也進行了團隊補充,目前整體人員配備情況還算充足。另有券商研究員分析,即便上述消息屬實,一個領域配三人應該只是初步標準,配置各領域實際人員時首席也會根據新財富排名、行業等情況提出不同要求。

國泰君安內部人士稱,該傳言出現後不久,黃燕銘在內部群中就發聲辟謠。黃燕銘稱,已關註到有人在微信里發布研究所裁員降薪的消息,“此屬純粹的造謠胡扯”。其表示,國泰君安證券研究所對造謠、傳謠的個人、機構和媒體將保留追究法律責任的權利。隨後不久,國泰君安官方將此回應發送給第一財經。

有券商分析師稱,對該消息的真實情況目前業內仍有不少討論;但即便沒有裁員降薪,在當前的市場行情下,各家券商研究所“大家應該都不太好過””。

行業寒冬未見消退

對研究所人員摸底的通知,帶起又一輪券業裁員降薪的討論。行情低迷、凈利回落的背景之下,多家券商都開始針對薪酬和人員等采取措施,壓縮成本,應對行業寒冬。

根據本報此前報道,僅以上市券商來看,今年上半年凈利潤出現同比下滑。行業分析師普遍預計,同比下滑幅度預計在15%至25%之間。根據經營月報統計,上半年凈利潤能實現正增長的上市券商或僅有2至3家。比數據更嚴峻的是券商當前所面臨的經營現狀。今年以來,市場行情持續下行,股債發行等同比也有所放緩,信用違約風險增加;券商各項業務都出現不同程度下滑。另外,券業監管保持高壓狀態,對創新業務開展等也產生一定影響。

與此同時,已有多家券商在薪酬和考核等環節進行調整,縮衣節食、開源節流。據業內人士梳理,目前已有券商直接采取全員降薪,亦有券商采取提高績效工資占比、執行績效獎勵遞延。甚至還有券商被曝出降低保代津貼,分期支付保代簽字費等情況。

除此之外,調整薪酬結構也是變被動為主動、壓縮成本的一條出路。國內某大型券商就對全業務條線進行薪酬結構調整,大幅提高業務部門績效占比,並將獎金發放比例與利潤目標完成直接掛鉤。另有大型券采取了修改業務部門薪酬制度、設置更高考核指標等方法,同時將經紀人客戶資產收歸公司所有。這些措施避免了硬性降薪帶來的人員流失,以及由此帶來的經營波動等。

調整人員隊伍在年內也較為常見。除直接裁員的措施外,還有市場消息稱,國內一家大型券商年內就開始試行崗位任職資本考核制度,對末位人員進行調劑。此外,亦有券商提高員工出勤考核,縮減人員編制,借此提高人均產出。

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責編:杜卿卿

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孵化自己的臺積電 江蘇籌建集成電路工藝研究所

臺灣積體電路制造股份有限公司(下稱“臺積電”)開創了晶圓代工(foundry)模式,目前已成為全世界最大的專業積體電路制造服務公司。如今,江蘇省也想孵化出自己的“臺積電”。

“臺灣工研院當年孵化出了臺積電,我們就是想通過這種模式來創新發展集成電路產業,走出一條新路子,孵化出我們自己的臺積電。”8月24日,在江蘇南通舉行的2018集成電路產業技術研討會上,江蘇省產業技術研究院黨委書記、副院長胡義東介紹了目前正在籌建中的江蘇省集成電路工藝技術研究所(下稱“工藝技術研究所”)設立的緣起與初衷。

胡義東對第一財經記者表示,目前工藝技術研究所建設所需的幾個條件,包括資金、團隊、地點的初步遴選、運行機制、基本框架都已經擬訂。今年年內會確定工藝技術研究所在哪里落地。

今年3月江蘇省半導體行業協會公布的數據顯示,2017年江蘇省集成電路產業銷售總收入為1687.68億元,同比增長17.82%。

根據中國半導體行業協會數據,2017年中國集成電路產業銷售額為5411.3億元。按此計算,2017年江蘇省集成電路銷售額在全國占比為31.19%,占據相當重要的位置。

然而目前,江蘇省1700億的產值中有一半是封測產值,還存在產業結構失衡問題。數據顯示,2017年江蘇省集成電路三業中,設計業占比18.65%、封測業占比66.59%,明顯偏重於封測業。

胡義東表示,江蘇省要發展集成電路構建完整的產業鏈,就需要更大力地發展前端的IC設計和制造產業,工藝技術研究所正是希望通過構建一個8英寸的中試線制造平臺,來帶動江蘇省集成電路產業發展。

目前,蘇州、南京、無錫、南通等地在遴選競爭中各有優勢。

無錫市是江蘇省甚至全國集成電路產業的重要城市,為國家微電子產業南方基地。2017年無錫集成電路三業總量占全國總量的12.39%,占全省總量的50.83%。

無錫已基本形成了包括設計、制造、封測、材料、設備等較為完整的集成電路產業鏈,其中封測行業規模位列全國第二。

南京市是中國主要電子信息產業基地之一,2016年江北新區被列為江蘇省級集成電路產業發展基地。

2015年臺積電宣布將於南京江北新區浦口經濟開發區建設12寸晶圓廠,引來自世界各地百余家集成電路企業安家江北新區,涵蓋芯片設計、晶圓制造、封裝測試、終端制造等產業鏈上下遊全部環節。

蘇州市同樣屬國內集成電路產業基礎較好的城市之一,曾引進過英飛淩、飛兆半導體、AMD、瑞薩等一系列國際大廠。2016年蘇州位列全國集成電路產值前十大城市之一。

“現在支持力度比較大的是蘇州,我們17個研究所有11個在蘇州,蘇州力量很強。”胡義東對記者表示。

在談到南通時,胡義東對記者表示,南通現在也是江蘇省集成電路的重鎮。“南通的優勢在於:一方面南通現在有一條8寸的舊線,如果能把這條線用起來,非常好;另一方面南通現在的土地、人力和社會生活成本比較低。此外還要看政府的支持。”

如今,我國集成電路的進口值已超過原油。根據海關總署數據,我國集成電路進口額從2015年起已連續三年超過原油,且二者進口差額每年都在950億美元以上。

目前,中國集成電路市場占據全世界60%的份額。像英特爾、三星等都在中國市場紛紛布局。2014年,國務院印發《國家集成電路產業發展推進綱要》,中國也已將集成電路產業發展上升為國家戰略。目前產業布局主要集中在以北京為核心的京津冀地區、以上海為核心的長三角、以深圳為核心的珠三角及以四川、重慶、陜西、湖北、湖南、安徽等為核心的中西部地區。

“集成電路產業是現代工業里最複雜的產業。”胡義東對記者談道,這方面我國現在處於追趕狀態,要另辟蹊徑,走創新的路。

在參加2018集成電路產業技術研討會的嘉賓看來,中國集成電路產業發展或許可以走一條“柔性低成本開放工藝研究所+示範晶圓廠”的創新路。

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責編:楊誌

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【壹週刊】荃灣工廈搞研究所陳豪開咖啡店

1 : GS(14)@2015-03-01 15:49:30





【壹週刊】4年前已喺馬來西亞開咖啡店嘅陳豪,踏入羊年佢將係開香港開新店。仲係荃灣搵工業大廈做研究室,想知陳豪呢間研究室做啲咩?記住Download壹週Plus手機app,免費架!
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超人贊助 牛津大數據研究所落成

1 : GS(14)@2017-05-19 05:20:48

【明報專訊】李嘉誠基金會又有新慈善項目,今次係喺英國牛津大學捐咗2000萬英鎊,折合接近2億港幣,興建全球最大醫療大數據研究所(圖),星期二就已經啟用啦!

李嘉誠知識健康資訊及研發中心第二期由標靶研發院同大數據研究所組成,遲啲中心會有六百幾個科學家、分子與細胞生物學家、化學家同工程師一齊做疾病治療研究,集合跨學術領域既研究人員,用醫療數據嚟了解癌症同腦退化症,嘗試加快搵出新療法。

唔講唔知,其實第一期已經喺2013年開幕,嗰陣英國前首相卡梅倫都有嚟捧場㗎,第一期中心其中一個研發成果係界定藥物標靶,處理咗新藥開發過程嘅瓶頸。至於第二期啟用,嘉賓陣容都唔弱,英國財相夏文達、前港督彭定康都有份出席開幕典禮,畀足面誠哥架!基金會董事周凱旋當然都有同行啦!至於佢哋合照後面個5.5米高、12米闊既紅色雕塑,係全牛津最巨型嘅藝術品,據報都係誠哥出錢起㗎,靈感係中心嘅研究工作非常破天荒咁話。

email: piano@mingpao.com

[小琴密語]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2797&issue=20170519
超人 贊助 牛津 大數 研究所 研究 落成
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人行成立數字貨幣研究所

1 : GS(14)@2017-05-28 10:23:36

【明報專訊】內地財新網報道,中國人民銀行旗下數字貨幣研究所已開始運作,並由人民銀行科技司前副司長姚前出任數字貨幣研究所所長,副所長由科技司前副司局級幹部、絲路基金信息科技總監狄剛出任。

應對環球金融科技新趨勢

人行本月15日表示,將成立金融科技(FinTech)委員會,旨在加強金融科技工作的研究規劃和統籌協調,據財新報道,數字貨幣研究所也是金融科技委員會的成員單位之一,金融科技委員會其他成員單位包括科技、貨幣政策、金融市場、金融穩定、支付清算、徵信等相關司局。其中,數字貨幣研究所內部設立六七個部門,研究方向包括數字貨幣、金融科技等。

事實上,人行副行長陳雨露今年3月曾在公開場合表示,金融科技已經成為金融業重要的發展趨勢,其中區塊鏈技術開發與數字貨幣的發行、使用與國際監管是當前研究的重點和前沿領域。據報道,人行旗下中國支付清算協會於本月25日也成立了金融科技專業委員會(下稱專委會),而專委會也成立了數字貨幣研究組,並邀請數字貨幣研究所副所長狄剛擔任組長。

狄剛在專業委員會成員大會暨金融科技發展研討會上稱,將積極嘗試安全有效的新技術、新方法,使中國法定數字貨幣早日成為現實。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0500&issue=20170528
人行 成立 數字 貨幣 研究所 研究
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