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第二課:關係學》敵對,瞬間合作!

2011-9-26 TCW


麗莎.史黛芬斯是哥倫比亞商學院的學生,她有個五歲的女兒,某個週六早上在廚房裡跌倒,餐桌桌角在她額頭上 留下一道傷口,小女孩歐布蕾慌得開始哭鬧,歐布蕾的爺爺(麗莎的公公)也慌了。

歐布蕾顯然需要去醫院縫幾針,但她拒絕前往,死命抓著桌子,沒人可以把她的小指頭扳離餐桌。麗莎自己也快慌 了,不過她突然冷靜下來,對自己說:「等等,我上過談判課,我該好好協商這個情況。」

於是麗莎走到女兒旁邊,輕撫她的手臂,麗莎問:「媽咪愛妳嗎?」女兒抽了抽鼻子,平靜下來說「愛。」 麗莎問:「媽咪會做任何傷害妳的事嗎?」女兒答:「不會。」 麗莎問:「長大以後,是不是有時候得做我們不喜歡做的事?」女兒答:「對。」 麗莎說:「媽咪也縫過針。」她讓女兒看疤痕。「爺爺也有。」麗莎的公公也露出他的傷疤。五分鐘內,她女兒就放開餐桌,自己上車了。


說教之前,先想別人要什麼 關於這件事,有幾點是我們確定的。首先,歐布蕾拒絕就醫是不理性的反應,看醫生對她有好處,而且必須盡快前往。但是就像每天上演的數百萬種談判個案一樣,她並不想講道理。

這故事所顯示的第二點是,我們必須從「思考對方腦中的想法」開始談判,麗莎想讓歐布蕾就醫,以免傷勢加重,她知道女兒腦中想的是「我受傷了,只有我孤單一個,我需要愛。」

了解這點後,麗莎心想,我的目標是什麼?要怎樣說服歐布蕾?所以麗莎問:「媽咪愛妳嗎?」這問題是讓女兒知 道,媽媽知道她需要愛。歐布蕾回答問題時,麗莎把女兒拉離了桌子。

接著麗莎想到,女兒可能心想:「好吧,媽咪愛我,但是我現在好痛。」所以麗莎問:「媽咪會做任何傷害妳的事 嗎?」歐布蕾意識到媽媽也關心她的痛苦。

這整個過程是漸進的,從母親思考孩子腦中的想法開始,到達成母親的目標。花的時間不長,但一步一步來。最後,在五分鐘內,歐布蕾就自己上車了,而不是像一般常見的痛苦模式那樣,在邊踢邊叫之下被硬拖上車。

一九九○年開始,談判中的情感日益受到關注。研究人員、老師、醫師開始發現,談判時應該注意對方的情感面,而不是理性面。這些研究結果通常混合了正反意見,不見得都有效。

例如有一派建議,談判時可假裝情感,讓對方做你希望他們做的事,例如假裝生氣或同意。這當然是不誠實的做法,是在操弄對方。這技巧目的是讓對方出現情緒,感到害怕或受寵若驚,而做出他們原本不想做的事,那些事通常對他們不利。

這就是有些人會在比賽時口出惡言或揮舞挑釁旗幟,目的是讓球員變情緒化、分心,不再專注於目標上(亦即贏得 比賽)。

有些人建議用情感技巧來操弄談判,但他們大多沒考慮到這種技巧對關係的長期影響,往往在雙方關係結束後,操 弄者才恍然大悟。信譽和信任會因此大受打擊。

自己,是談判中最不重要的人

「合作式威脅」(Collaborative Threat)是一個調整的例子。在一般威脅中,你告訴對方,「你不降價,我就去 別的地方買。」對方往往因此變得情緒化。

另一種表達方式是,「我已經來這裡消費好一段時間了,真的很喜歡你們,不過現在有一些競爭者提供我們更多價 值。我們很想和你們繼續往來,怎麼辦呢?」這句話含有相同的「離開威脅」,但你是在尋求對方幫忙,因此多了 更多創意解決方案。

切記,你是談判中「最不重要」的人,最重要的是「對方」,第二重要的是對談判者很重要的第三方。如果你不認 同這點,就無法說服對方接受任何事。

自古以來,大家總是帶著一開始就想大力主張的議題上談判桌:「這是我想談的議題,這是我的提案。」
大錯特錯!除非你和談判的對方有點共鳴,否則你們無法談定任何事。

把焦點放在人身上,可幫你爭取更多。即使在交易中,如果你把對方當成「個人」看待,他幫你的機率會比平常高 出五倍,那數字很驚人:九○%與一五%的差異。

首先,坐在你對面那個人的特徵和感覺,主宰了談判的各個面向,在你了解「當天他們腦中在想什麼」以前,種族
、宗教、性別、文化、信仰或任何議題都不值得思考。

九○年代中期到後期,我和同事說服玻利維亞叢林的三千名農民,停止種用來萃取古柯鹼的古柯樹,改種香蕉,把 香蕉出口到阿根廷好幾年。

研究過多種農產品的市場後,我們發現優質香蕉供不應求。香蕉售價比農民種古柯樹的收入高。在毒品交易中,其 實只有加工者和販售者賺到錢,農民獲利有限。與此同時,政府不停投擲燃燒彈,燒燬古柯樹栽種區,所以栽種古 柯樹對農民來說是危險事業。

穿西裝和打赤腳的,也能手牽手 我們先從一百位農民開始說服。農民(男人、女人、兒童)穿著破破爛爛的衣服,很多人看起來營養不良,衣衫襤褸的赤腳小孩掛在雙層簡陋木屋上,那屋子是以大開口替代窗戶。許多孩子的皮膚上因為沾了泥巴而顯得暗沉。

我刻意穿上三件式的西裝,打了領帶,別上吊帶。

「看看我,」我開口,透過口譯員對大家說,「我和各位的差別再大不過了,我穿得不一樣,講話不一樣,長得也 不一樣。」我又說:「我搭機來這裡的機票錢,可能比你們很多人一年的收入還高。」

「但是,」我說,「我覺得我們有一些共通點,我們都希望自己和孩子過得更好,如果我們能合作,就能一起完成 一些事。」

後續幾年,我們和玻利維亞人簽的合約通過了時間和距離的考驗,因為我們公開討論了我們的差異及如何共事。我 們來自兩種截然不同的文化,但是我們有相似的目的,我們的協議是以情感締造的。

關係的目的是強化雙方連結,動之以情,讓人聆聽彼此的想法,重視對方可讓人正面回應。最強的關係基礎是以情 感做為吸引,包括個人默契、信任、共同需求、社會關係、共同經驗、共同敵人。這些特質越強,我們對彼此的承 諾越多。

第二 二課 關係學 關係 敵對 瞬間 合作
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轉自知乎--吐槽價值投資者們的神啦,細數股神巴菲特巨虧的瞬間 南天云

http://xueqiu.com/1981991749/24412243
巴菲特在成為股神之後犯過哪些重大錯誤?

李淼,Portfolio Manager in Hedge Fund


哈哈哈哈!我終於要吐槽你們這些價值投資者們的神啦!快來拍磚我吧!我要蓋房!!

(其實我認為中國人喜歡「封神」,這是一種捧殺。任何投資者都不可能不犯錯誤,大師也不例外。甚至有些投資大師所犯的錯誤,放在你我身上都足夠窮三代的了。但是大師們直到今天也沒選擇跳帝國大廈或者世貿中心,一半原因是因為世貿中心已經塌了,另一半原因則是他們少數沒有犯錯的交易,給了他們活下去的勇氣和機會。)

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先說巴菲特老先生是什麼時候開始被稱為「股神」的?

巴菲特開始被街頭巷尾的投資界外行們談論,是從1986年首次進入福布斯富豪榜前10名開始的。從那時起,巴菲特的資產以穩健且迅速的增長速度,長期在前十中佔有一席。在過去的40年裡,他投資組合的CAGR已經達到了20%。

如果說「股神」的名分,是來自於他資產進入富豪排行前十的話,那麼他「股神」的實績,則是這20%的CAGR。

那麼,在這40年中平均每年以20%水平遞增的投資組合裡,巴菲特究竟犯過那些錯誤?
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Investopedia上有一篇寫的很詳細的《Buffett's Biggest Mistakes》( http://www.investopedia.com/financial-edge/0210/buffetts-biggest-mistakes.aspx#axzz294QPRRVJ ),成文於2010年。我們先來看看這篇文章提到的各種代表性的例子:

1. 對市場反應的錯誤預期:ConocoPhillips (NYSE: COP) 康菲石油
巴菲特從2006年開始購入康菲石油,當時是原油價格攀上70美元平台的一個歷史性時刻。而巴菲特也同樣認為,世界經濟的迅速加溫,是可以拉動原油價格繼續攀高的,於是他對於康菲石油的增持直到2008年年初仍在繼續。
原油價格:2008年9月底達到了此前的峰值。而目前的最高峰值出現在2011年4月份。
查看原圖而巴菲特對康菲的持有價,最初僅為65美元左右,到2008年年初的增持成本一度達到了90美元上方。
查看原圖根據最終的統計結果,巴菲特對於COP的持有成本是72.68。他對COP增持的原因很簡單:
1. 原油價格是COP的「價值所在」,原油不跌,石油公司的股價永遠不貴;
2. 07年次貸危機已經爆發,而隨即出現的經濟減速必將促使政府出台寬鬆政策,進一步推高油價。
但是事與願違。股票市場的波動幅度要遠遠大於現貨市場,在原油創出新高之前,市場已經對石油公司顯露出了撤退意願 ------ 完全正常,因為金融危機的影響遠超絕大多數投資者的預期,它帶來的不僅僅是經濟增速放緩,而是一些行業的崩盤。而這些早期崩盤的徵兆,使市場由一個非理性快速轉向另一個非理性:巨額拋壓使得康菲石油公司的股價,在原油如期創出新高後,迅速跌到了50美元以下,遠遠超過了原油價格的跌幅。

巴菲特對此的評語是:「對投資來說,悲觀是你的朋友,興奮則是你的敵人。」
但我認為,如果巴菲特早期對於COP的投資來自於對原油價格的過度樂觀的話,那麼他在07年之後的增持和持有則完全來自於他對於惡化局勢的過於中性化判斷,完全忽視了非理性市場下投資者的高度敏感。

2. 被陌生行業的高增長所吸引:US AIRWAYS (NYSE: LCC)
US AIRWAYS 全美航,我們耳熟能詳的著名公司。這家公司曾是美國東北地區最大,全世界排名第6的大型航空公司。然而在70年代中後期,因為業務的迅速擴張並且缺乏有效的管理整合,這家公司得到了諸如USeless Air之類的外號。
進入80年代,這家公司開始進行品牌重新定位,首先調整的就是飛機供貨商。在他們與麥道商討DC-9的升級計劃未果後,這家公司一手催生了波音737的誕生,並且成為了737-300的首批用戶。
737的誕生對於航空運營業的刺激是不可忽視的,它強大的續航能力以及多達150的座位數使得航空公司的運營效益進一步得到了提升。737系列的出現直接刺激了麥道公司進行了MD-11的開發,以及加大與軍方的合作。然而隨著冷戰的結束,官方項目被大批關閉,加上MD-11項目不盡如人意的表現,麥道公司就此走上了不歸路,直至1997年被波音併購。
話歸正題,737系列是波音公司在1980年代投放的"Killer App",它不光改變了商用機行業,也促使航空公司紛紛加入了訂購737系列的行列。而我們故事的中,US Air作為第一個737的商用企業,自然佔有了先機。
80年代初期,石油危機的影響漸漸衰退,航空公司的利潤率開始回升。而US Air在此時已經有了一定的現金儲備,於是在80年代中後期,它開始了積極的併購擴張。它先後併購了位於聖地亞哥和北卡的兩家地區航空公司,業務向中西部擴展。隨著併購業務的增長,這家公司也開始尋求融資渠道。而巴菲特也就是在此時,開始關注這家US Air。

1989年,US Air給巴菲特提供的機會是優先股權:3.58億美元的投資機會。對於一個在蒸蒸日上的行業裡,過去10年時間業績迅速增長,利潤率不斷上升,明顯處於行業龍頭的公司來說,這簡直是一個你無法說「不」的絕好機會。況且對於一個億萬富翁來說,買一兩家航空公司簡直是順理成章。
可是,在這筆交易剛剛開始的時期,巴菲特就對這筆投資頗有微詞。其中最大的原因是,這家公司將幾乎全部利潤都用在併購和購買新飛機上,而對於股東的分紅則是小氣到幾乎沒有。對於重資產的行業來說,這顯然很正常:業務的擴展要麼通過併購其他公司資產,要麼通過購置新資產來開展,這與眼下的鋼鐵行業、水泥行業、傳媒行業都沒有明顯區別 ---- 前兩者是有形資產購置模式,後者是無形資產併購模式。
然而,沒有分紅的公司就是爛公司,這在當時的美國市場是不變的真理,巴菲特更是堅守這一原則。於是對於沒有分紅這件事,他當時的評語是「航空公司根本就TMD不掙錢」。進入90年代,在海灣戰爭爆發之後,油價再一次急速上升,迅速回到了80年代中期水平。而此前迅速擴張的航空公司們,顯然是被套上了一層枷鎖,股價開始明顯的滑坡。於是交易的結果就是我們所熟知的,1995年,巴菲特的這筆投資虧掉了75%。
對於航空業,當時的巴菲特留下了一句著名的咒罵:「如果那時有個資本主義者在場的話,他真應該宰了威爾伯·萊特。這會是人類的一小步,卻是資本主義的一大步。」
(「If there had been a capitalist down there, the guy would have shot down Wilbur,」 Buffett said. 「One small step for mankind, and one huge step for capitalism.」)

儘管巴菲特在1998年又買了一傢俬人飛行公司NetJets,但是似乎這次他是作為一名乘客,而不是投資者來看待這筆開銷的。

3. 過高估計了競爭優勢的可持續性:Dexter Shoes
Dexter Shoes是一家什麼樣的公司?你已經找不到太多的描述了,因為巴菲特親手剁了這家公司。
這家公司是由猶太人Harold Alfond創立,最初是幾家鞋商的代工廠,但進入60年代後,世界進入了一個繽紛而又混亂的年代,老猶太人也開始琢磨著創造自己的品牌,於是Dexter品牌就此創立。
不去看看wikipedia的話,我也不會知道,原來Harold Alfond竟然是「工廠折扣店」,「工廠原單」等等模式的發明人:他在將產品線鋪入全國各大城市後,獲得了一定的市場聲譽,於是在80年代便開始開辦Factory Outlets。通過開辦工廠店,不僅可以將工廠中的B級品拿出來出售,還可以及時清掉庫存,並且佔領低端市場。看似一舉三得的主意確實給Dexter帶來了近10年的迅速增長。90年代時,他的工廠折扣店已經遍佈全國80銷售網點。而此時,巴菲特這倒霉的老頭兒又一次適時地出現了。
1993年,巴菲特用換股的形式,用價值4.33億美元的伯克希爾A類股買下了Dexter Shoes。用巴菲特自己的話說,這家公司有「持久的競爭優勢 (durable competitive advantage)」。這一競爭優勢似乎很符合巴菲特的偏好:可口可樂,DQ冰淇淋,Cort Furniture Rental等等,日常生活中必不可少,而且在人類滅絕之前絕對不會衰退的行業。
然而好景不長,Dexter的成本優勢很快被競爭者所超越,價低質優的產品在短短幾年之內大舉佔領美國的零售市場。(我會隨便說這是來自某個東方大國的廉價輕工業產品傾銷的影響麼?)

看好那個 東方大國的羅傑斯肯定在一邊吃吃地偷笑,但是巴菲特顯然笑不出來:當年4.33億美元血本無歸,直接造成了35億美元的虧損。而如果這些股票還留在伯克希爾賬上的話,這些股票的價值在2008年已經達到了2200億。

對於這些日常消費品和耐用消費品來說,如果產品性能之間沒有明顯差異的話,其所謂的「品牌價值」是可以輕易地被低成本所擊敗的。無論是拖鞋、衣帽,還是電視、手機,或是汽車、糖炒栗子,我們能夠看到這些企業在品牌塑造上做下的功夫,幾乎都集中於功能性、特殊性,甚至是「彰顯使用者的氣度不凡」,目的就在於防止消費者發現其背後的實際使用價值。

------------------------來來來,我們繼續----------------------
上面說的是巴菲特投資史上實實在在的巨虧,而且都是對於行業或產品本身的錯誤預判導致的。但對於一個從事了60多年投資業(1951年開始)的老投資家來說,巴菲特明白每個投資人的致命弱點都在於:對不理解的行業過於樂觀。對於投資機會,樂觀和悲觀代表了激進和保守的兩種風格。很多人說巴菲特的巨大失誤在於錯失了IT業的騰飛,然而我認為這根本不算錯誤,而是由他的投資風格所決定的必然取捨。
如果說保持悲觀會讓你喪失好的投資標的的話,那麼樂觀可是會把你幾年來的利潤灰飛煙滅掉。而如果你是個充滿人情味的人,同情心、好感、認同感等等一切感情因素,都有可能成為你頭上飛來的炸彈。

巴菲特的一大嗜好是購買「日常用品」:可口可樂,冰淇淋,家具,超市...而按照這種邏輯,為什麼不買更日常更必需的水電氣呢?
對啊,為什麼不呢?巴菲特恐怕也自言自語過。在2006年買入康菲石油之後,他順藤摸瓜找到了Texas Utility (TXU) 。很多評論文章說「因為天然氣價格下降而使這家天然氣開發公司的盈利受損」,但這顯然是胡說八道。所以下面我們來好好講講這個充滿了「樂觀和感情」故事。

TXU最初是一家以供電和採掘天然氣為主業的地區壟斷性企業,在1996年與其母公司「孤星天然氣」合併後,壟斷了德克薩斯全州的供電供氣。然而,在2002年,德州宣佈放開供電行業管制,並市場化電價後,各大發電集團紛紛進入德州。競爭初期,TXU認為迅速佔領供電市場的策略才是正確的,因此他們出售了旗下的天然氣田以及海外資產,而將業務重點轉向輸配電系統的鋪設。
但前壟斷企業的競爭優勢迅速被打破,TXU的市場日益萎縮,儘管在2004年度扭虧為盈,但馬上又進入了低迷的衰退階段。2007年,由KKR,TPG和高盛PE牽頭,對TXU進行了一次歷史上最大規模的LBO,交易總價450億美元。這筆交易最終在2007年10月達成,原來的TXU被改組成為Energy Future Holdings (EFH)。TXU的發電和輸電業務都被分拆給EFH其他的兩個控股公司,自己僅剩售電業務。而當新公司在償付這筆LBO的過橋貸款時,遇到了資金缺口。不得已,新公司以TXU的名義發行了39億美元的垃圾債。
我們把自己放在2007年年底時的巴菲特的角色上來想一想 ( to put yourself in Buffett's shoes):KKR!TPG!高盛!
史上最大LBO!
幾乎所有美國大投行都參與其中!
(真正參加LBO的有:花旗,瑞信,JP摩根,高盛,以及黎曼兄弟)
次貸危機前期的一劑強心針!
而且次貸危機金融危機神馬的都跟發電沒關係!
資產完全保障,產品不可替代,股東令人欽佩,市場佔有不低,行業必不可少!
TXU是伯克希爾的老朋友!(見本段最後部分的補充)
這種資產還會發垃圾債?
簡直是垃圾中的黃金!爛泥之中的鑽石!黨員中的焦裕祿!!
(交易細節參考: http://money.cnn.com/2007/12/02/news/companies/buffett.fortune/index.htm
所以巴菲特毫不猶豫,一口氣把39億垃圾債吃掉了一半,拋進了21億現金。其中有11億是用於購買傳統債券,收益率10.25%;另外10億用於購買PIK債(實物付息債,出售者可以用債券來支付利息),收益率11.8%。
10.25%,11.8%,對於一家公用事業公司的債券來說,這簡直是如同做夢一般的好機會。
然而事情發生了轉機:由於天然氣-電力的市場聯動機制,德州的電價會隨其能源價格的波動而同步波動。而根據美國能源信息管理中心(http://EIA.gov)的數據:
查看原圖天然氣價格在進入08年之後幾近腰斬,而隨之帶來的就是電力零售價格的整體下調。TXU的收入僅能勉強支付債息,而無法有效籌集資金來還付本金。在其債券臨近償付期之前,2010年TXU不得不向債權人提出用股權置換債務,但這一提議被巴菲特拒絕了。原因很簡單,公司的業務基本面已經發生了明顯的變化:
在2008年之後,天然氣採掘技術出現了一次技術突破:水力壓裂技術在美國得到了廣泛的應用,使得天然氣的採掘成本從2008開始迅速下降,目前的成本僅相當於2008年的15-17%。而天然氣的技術突破會導致價格的長期下滑:這與經濟危機造成的短期價格波動有本質上的不同。
於是TXU不得不要求債權人進行債務和解:要麼你讓我賴掉一部分債務,要麼到期我宣佈破產你血本無歸。而且由於這筆垃圾債是由TXU的名義發行的,EFH和其他兩家控股公司將不受影響(KKR這幫老狐狸,可能早就想好要這麼辦了)。
這使得巴菲特不得在2011年主動「和解」掉3.9億債權,並且在2012年面臨10億美元的債權減值,使這筆21億美元的投資在2012年2月時,僅剩下8.8億的市值。加上2008年至2012年巴菲特收到的全部1億美元利息,這筆投資的損失高達47%。

這個故事的發生,有其偶然性(技術革新導致價格暴跌),但也有其必然性:
2002年德州開放市場的時候,TXU面臨外來競爭,一度面臨幾乎破產(這也是前面我們說過的,變賣資產調整戰略時期),而巴菲特在那時毅然決然地抄底TXU,投入10億美元,以大約50美元每股買入5.6%的流通股,成為了公司的第三大股東。( http://www.energyfutureholdings.com/financial/corp_gov_docs/2004/2004_Proxy_Statement.pdf)
到了2004年,TXU扭虧為盈,股價飆升至67美元,巴菲特獲利30%。而這次成功的投資,無疑讓巴菲特堅定了「投資必需品」的信念,並且對TXU有了相當良好的印象。

轉眼到了2008年,TXU有難,拿不到過橋貸款那整個LBO就全白忙了。再加上一大票投行的殷切目光,奧馬哈的先知,怎麼會對這些老朋友的困境不施以援手呢?
轉自 知乎 吐槽 價值 投資者 投資 們的 的神 神啦 細數 數股 股神 巴菲特 巴菲 巨虧 虧的 瞬間 南天
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十個瞬間:閃電打下來的時候,你必須在場!12碼

http://xueqiu.com/1722423554
碼哥在 A 股市場十多年經歷了太多的閃電,不管是上漲的閃電還是下跌的閃電,都是一次寶貴的經歷,我很珍惜那一剎那時的感覺,那種黑天鵝來臨的感覺,那個瞬間對你投資經驗的積累是非常巨大的,特別是喜歡交易的朋友們,即使你是作長線投資的朋友,那個瞬間對你心態的震撼應該也是比較難忘的。

記得《黑天鵝》一書的作者 Taleb 說過:「生活只是少數重大事件的累積結果"。此話一語中的,沒有那個瞬間的積累,你不足以說你瞭解市場,甚至瞭解生活。

Taleb 也說過:「歷史和社會不會爬行,它們會跳躍。它們從一個斷層躍上另一個斷層,之間只有很少的搖擺」。從這個意義講,閃電打下來的時候即使不能對趨勢起到馬上的變化,但是也是要讓我們引起足夠重視的,它們的出現很大程度上說明了市場正在或者將要發生化學反應。正所謂一個閃電可以把人打醒。

碼哥從這麼多年的市場經歷來看,選擇了十個比較重大事件的瞬間來回顧我自己的感受,有幾個瞬間可能並不是所謂的暴漲暴跌的那一天,但卻是比較重要的歷史轉折關口,這些關鍵點位讓碼哥記憶猶新,因此也一併拿出來跟大家分享。

同時碼哥也很好奇,那個瞬間你在哪裡,你在做什麼,你當時是怎麼想的,怎麼做的,如果感興趣,可以一起交流。當然很多年輕的碼友們可能沒經歷那麼多的瞬間,那也沒有關係,談談自己僅有的經歷也是好事,回顧過去,記下自己當時的感受,或許就會對未來的市場變化留下寶貴的財富。直接微信回覆我就好了。

好吧,讓我們再次進入時間隧道,重溫那十個瞬間吧!
十個 瞬間 閃電 下來 時候 必須 在場 12
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十個瞬間之一:1994年8月1日 12碼

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那年暑假,碼哥還沒出茅廬就開始接觸股市。起因是一位同學當年在大戶室裡面做報單員。

估計現在的碼友們都不知道啥叫報單員,這可不是海關報單,要說起來這已經是現如今消失的一個職業了。當時報單員的活很簡單,就是幫大戶下單。我那同學交易時間就坐在大戶室裡,手邊配一部專線電話,大戶要交易了,就跟他下單,他看了單子就拿起電話給交易所場內本公司的紅馬甲告知交易指令。

別小看這報單員,要知道當時散戶是怎麼交易的你們就知道這是多好的活兒了。當時的散戶沒電腦看,更別提看 K 線了,只能在散戶大廳的大屏幕上看報價,一看價格合適就要趕緊填單,搶時間把單子交到櫃檯去交易,是不是成交不知道,一般就看報價憑經驗猜自己是否會成交,準確的成交回報要等到第二天在散戶大廳貼出來才知道,或者是自己去查詢,但老查詢就要看別人的臉色。(再次證明,沒有互聯網的時代就是一件小事也是挺苦逼的。)

就這幾點,你們就知道報單員這活兒的重要了,而且還有很多好處。首先在大戶室裡沒外面那麼嘈雜,環境好,還能跟大戶一起有電腦看,碼哥第一次看到錢龍的  K 線圖時那個激動啊,都沒法形容;其次認識的都是有錢人,如果交易做得又好又快,那大戶還有打賞。

我那同學是我鐵哥們,經常跟碼哥聊起股市,一來二去,加上碼哥本來就對新鮮事物感興趣,於是便混進了大戶室。大戶室裡什麼行當的人都有,但多是當時所謂的個體戶,談不上投資理念,就是賭的思維,還有就是特愛打聽消息,這個股誰做的啦,這個公司要干啥啦——想想現在,過去那麼多年了,其實啥都沒變,這都是人性啊。

那年股市其實特爛,按現在的說法是經濟下行,朱老闆治理整頓中,通脹又高,股市能好嗎?我清晰地記得,在 8 月 1 日三大利好宣佈之前,證券公司的營業部真的可以用「門可羅雀」來形容,大戶室裡也一樣,原來有六個大戶基本都不來了,只有一個哥們還咬牙撐著。我那同學臉色也不好,說公司業務十分慘淡,自己天天就剩下剝手指甲,再這樣下去怕是要換工作了,長嘆一聲說這 TM 什麼市場,再跌下去上海指數都要兩位數了。

7 月 29 日是個週五,上證指數最低到過 325 點,是上證指數開設以來第一個重要的底部點位。

嘭!週末居然推出了三大利好!當時碼哥還處於懵懂階段,對利好的概念也不強,就知道星期天接到同學電話,說話中那個興奮之情難以言表,音調也提升了八度,信誓旦旦地跟我說,趕緊抄底,週一會大漲!

——週一哪還擠得進去啊,營業部全是人,好容易在開市前擠進大戶室,裡面已經煙霧繚繞,大戶們張牙舞爪,一個哥們大叫道,我就知道黨是不會不管我們的!另一個哥們馬上說,別馬後砲了,上禮拜你怎麼不買?那個大叫的哥們不好意思了,說,這不全套住了嘛。

我同學根本沒時間理我,我看見他手邊是一大疊的交易單,他正緊張地在聯繫場內的紅馬甲,每個人都想第一時間搶進去買股票。隨著開市的到來,大戶室裡面也爆炸了,股票一片翻紅,許多人都在追著我同學問,我的單呢,我的單呢,成交沒?同學根本沒法搭理他們,過一會兒說,不行啦,單子太多,專線堵塞了!

有些大戶就開始不干了,那感覺隨時都要過來揍我同學,那一瞬間每個人因為興奮而變得極度地扭曲!好不容易線路通暢了,大戶們一通猛買,有膽小的剛解套想出貨,還被別人一頓奚落,搞得那個想出貨的人都不好意思出。

我同學一上午忙下來全身像從水裡撈出來一樣,全部濕透,看見我第一句話就說,你買了沒有,趕緊買啊!

這就是股市,人性在這裡放大,我第一次體會到市場竟是這般地變幻,人的情緒可以如此地錯亂,若干年後,當碼哥看到《大時代》裡的場景時,比任何人都感同身受,尤其是方展博在交易所裡的場景真是似曾相識。在碼哥看來,市場情緒永遠是最不可忽視的因素,哪怕你是一個所謂的價值投資者。

1994 年 8 月 1 日,最終市場上漲了 111 點,漲幅 33%。


十個 瞬間 之一 1994 12
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十個瞬間之二:1997 年 2 月 20 日 12碼

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這個日子在 A 股歷史上也非常經典,雖然現在很少有人提及,但對於碼哥而言,依然是值得留念的瞬間。當天公佈了鄧公去世的消息,從而引發股市大動盪。其實熟識 90 年代股市的老股民應該有所瞭解,有關鄧公的消息一直是股市的定時炸彈,時不時作為利空消息傳來,讓投資者心跳一下,那時候不比現在,當時對股市是否能繼續辦下去都是不確定的。

記得那年的冬天特別冷,雖然在南方也有乍暖還寒的記憶,因為春節剛過去不久,所以單位裡還洋溢著節日的氣氛,金桔的盆栽還沒有被撤走,大概是希望好意頭能繼續長久吧。股民們躲過了 1996 年 12 月的大跌後開始信心滿滿期待 1997 的好年景,很多人甚至已經想到了香港回歸題材的炒作了。

碼哥那時候已經初入江湖,有了電腦可以安心看上 K 線了,時不時在自己的小本本上記上自己心水的代碼,在 2007 年我碰見一個大土豪在碼哥面前拿出跟碼哥當年相類似的小本本時,碼哥差點想笑出來,不用想那大土豪肯定是個雛兒。

在 2 月 20 日前兩天其實股市已經開始震盪,2 月 18 日上證指數大跌 8% 以上,當時就已經在傳鄧公去世的消息,但沒有得到證實,於是 2 月 19 日稍作喘定。碼哥當時還在摸索階段,19 號午間跟幾位老同事聊起了傳聞的事情,他們都很憂慮,其中一個說,如果鄧公真去世了,那恐怕市場要完蛋了,還有兩個雖然沒那麼悲觀,但是也都說如果手裡有股票都要先放出來,忐忑之情溢於言表。

2 月 20 日官方消息出來了。一大早,碼哥在單位碰見交易部經理時,他面如土色,拿著報紙揮舞著對我喊,大盤完了,趕緊叫客戶止損啊,前天我就覺得不對勁啊,哎呀......

交易大廳的電視裡反覆播放著電視台有關逝世的新聞,哀樂響起以及一片的嚎啕大哭讓氣氛格外壓抑,這種氣氛下你說交易還有啥心情,對股市裡的人而言能不膽寒嗎?我馬上跑去了幾個大戶室,通知了一些大客戶,大戶室裡面氣氛緊張且凝重,有一個當時重倉深發展的客戶打開賬戶準備下單賣出的時候手都有點輕微地顫抖......

大盤開出來後,確實很嚇人,上證指數直接就低開 9% 多,基本所有股票都跌停或是跌停附近,那位想賣出深發展的客戶當時一看深發展開在跌停附近後都快無力去做交易了。當時很多人的想法就是大屠殺是不是就要來了,大戶室裡面在那個瞬間安靜地只有嘆息聲。

不過 9 點半之後,市場並沒有繼續下挫(都跌停了也沒法再下挫了),相反卻出現了不少買盤,一些指標股率先拉起,在另一個大戶室裡面的某股評家突然跑過來大叫道,利空出盡了,大盤要漲了,趕緊買股票啊!那神情感覺是發現了一個大金礦一樣,興奮地都有點狂暴了。

呼啦啦一片,我身邊的這幫大戶才有點如夢方醒,醒目的開始立即打開賬戶開始買入,瞬間鍵盤噼裡啪啦的聲音代替了嘆息聲,而被套住的客戶們也開始活絡起來,有的找那位股評家交流起來,大戶室裡面頓時一掃陰霾。

以後由於大量買盤的介入,市場開始越走越強。股市是很健忘的,在走強之後大家就幾乎忘卻了鄧公逝世的影響,又開始憧憬美好的未來了,交易部經理喜笑顏開,這種大起大落的走勢讓當時的營業部交易量陡增,中午他就請客吃飯,這讓碼哥也見識了股市「變臉」。

中國 A 股有很多次所謂利空出盡大逆轉的案例,但是遠不如這個瞬間來得生動鮮活,這一瞬間也讓我充分認識到了相反理論的實用性,即當大多數人看法一致的時候,往往市場就會往跟大眾相反的方向去運行,特別是在趨勢的末端。

而另一方面這天的走勢也讓碼哥認識到政治事件包括政治人物的去世對市場的影響只能是短暫的,而不會是一個長期的因素,後來當碼哥讀了比格斯的《二戰股市風雲錄》後更是得到了證實,從當年的英國股市看,敦刻爾克大撤退並沒有引發股市墮入深淵,相反卻是一個低點的形成,從而比戰爭進程早一步走上了逆轉之路,說股市有預判功能在這點上並不為過。

最後收盤市場上漲了 0.25%,雖然看起來漲幅不大,但是其實振幅是很大的,從低開 9% 多到翻紅,大盤幾乎來了一個當天漲停,很多強勢票從此走上了 97 年的大牛征途,一直持續到 97 年香港回歸前。
十個 瞬間 之二 1997 20 12
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十個瞬間之三:1998 年 8 月 17 日 12碼

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1998 年是非常不平靜的一年,從經濟層面講是內憂外患,外部亞洲金融危機撲面而來,先是東南亞、韓國,而後是香港。碼哥有一位高一級的師兄當時正在香港的某投行工作,那年席捲香港的危機到來時,碼哥聽到了關於他的噩耗。據說是因為某天期指穿倉,這位師兄背負了客戶和自身龐大的債務,一時想不開從中環的高樓上跳了下來......雖然碼哥當時已經入行一段時間了,但是血淋淋的事件就這樣在身邊發生,還是讓碼哥心有震動,《大時代》結尾中丁蟹的場景看來已然不虛。

而從內部環境看,國內經濟低迷,關鍵是天不逢時,那年夏天南方爆發特大洪水,下雨不斷,長江發生 1954 年以來第二次全流域性洪水。碼哥每次想起那段時間,感覺每個場景似乎都是濕濕的。

1998年 6 月 30 日,國家防汛抗旱總指揮部發出《關於長江、淮河防汛抗洪工作的緊急通知》,要求各級領導立即上崗到位,迎戰洪峰。由於洪水事急,8月,國家領導人都趕赴了長江抗洪搶險第一線。8月16日下午,江甚至上堤向參加抗洪的人民解放軍發佈沿線部隊全部上堤,軍民團結,死守決戰,奪取全勝的指示。

那個時候碼哥已經介入投資工作,投資的壓力感開始顯現,特別是在經歷了 97 年的大牛行情後,在 98 年多數同行的業績均不是很理想。從市場的整體策略看,只有做重組股才能賺大錢,當年的明星股是川長征,不過現在都不在了——不僅是川長征不在了,連借殼它的托普軟件都不在了,而其老闆也一直亡命天涯,所以有時候想想中國股市真是感慨,不消說幾十年,就是幾年都是滄海桑田。

8 月 17 日是個星期一,由於週末看了很多有關香港政府救市的消息—— 8 月 14 日特區政府入場掃貨,抗擊國際炒家,恆指暴漲 8% 多,因此雖然上一週上證指數面臨破位,但是碼哥還是心存僥倖,認為也許反彈會到來。不過想歸想,始終還是有些不安,一早來到操盤的大戶室就開始翻開報紙,想瞭解市場情緒,這時候隔壁大戶室傳來一個聲音:「NND,連香港都管了,我就不信 A 股他們不管,今天我就抄底了!」這個大戶碼哥知道,是當地一個小老闆,且叫他 Y 哥吧,Y 哥很有賭性,且喜歡放長線釣大魚(他釣的真的是大魚,以後你們就會知道),這次他重倉了一隻票,代碼不錯,0008,但前期買高了,一直被套中。

因為平時就在隔壁,碼哥跟 Y 哥也比較熟,碼哥聽到他的聲音,便走了過去,想跟他聊幾句。Y 哥一看見碼哥就說,昨天他香港的親戚撈底成功,賺了不少,他決定今天再度補倉 0008,同時禮節性地讓碼哥看看 0008 是不是可行。說實話,當時 0008 已經破位,要說補倉,其實不太適合,但是碼哥也不想打擊他,就說還是看大勢吧,要大勢有起色,那應該可以。

A 股果然是特立獨行。國內資金根本不理會外圍的走勢,從一開始就被滔天洪水嚇壞了,恐慌的資金是奪路狂奔,碼哥當時一手拿著電話聽著老闆低沉陰冷的賣出指令,一手是狂打鍵盤,要說交易員的素質訓練,那種環境下還真是不錯,但那時候早就無心去關心這些,腦子裡只有一個想法:逃!幸好我們當時倉位不重,因此剁起來還比較迅速,但就算這樣,碼哥也能感受到血色慘烈,畢竟剁的都是肉啊。等碼哥忙完交易一看,哇,整個盤面綠油油的,大把大把的票像斷線的風箏一樣往下墜,那種盤面此後只有在 08 年金融危機中再度重溫。

總有很多高手在說,在別人恐慌的時候你要貪婪——拜託啦,沒有經歷過恐慌,你怎麼會氣定神閒地貪婪?8 月 17 日那天給碼哥的感覺是有如重錘擊打,經歷和沒經歷就是不同,從此碼哥體會到了什麼是極度恐慌以及恐慌之後的那種無力感,還有那種對真實世界不自信的虛幻感。

8 月 17 日最後收盤上證指數大跌 8.36%,超過四分之三的股票奔向跌停。收盤後,碼哥去看 Y 哥,Y哥神情沮喪,目光發散,他無奈地告訴碼哥,自己一開盤就補倉了,沒想到會是這個結局。0008 當然也在跌停之列。

我想說幾句寬慰的話,但也實在說不出來,難道我能穿越未來,告訴他拿的是 2001 年之前最牛的股票嗎,我能告訴他,他拿的正是中國歷史上第一隻百元股嗎?

股市就是這樣。在那個瞬間,我估計 Y 哥多看一眼 0008 這幾個數字都煩。此後 0008 雖然又創了新低,但 8 月 17 日那天的收盤價基本是未來大牛起步的最低價了,從這個意義上講,Y 哥還是應該感謝這一天的大跌,大跌讓他深套,也無心割肉賣出,雖然他後來沒有陪著 0008 走完大牛的全程,但是畢竟還是賺大錢出來的。

8 月 18 日,也就是在大跌後的第二天,大盤又再微跌了一下,創了一個新低,這個低點成為了未來 7 年的一個低點,直到 2005 年才被再次擊穿,因此說恐慌形成底部,這並不虛言。Y 哥是無意識地「貪婪」了一把,但大多數人是猶如驚弓之鳥,在底部交出了自己的籌碼。

命運如此弔詭,在熊市中我們遇到了太多打擊,但對你打擊最重的那一次,往往卻是最值得你珍惜的。

#10 月 25 日是我一個朋友生日,她也是碼哥讀者,生快!
十個 瞬間 之三 1998 17 12
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十個瞬間之四:1999 年 5 月 19 日 12碼

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"519"行情由於其井噴般的漲勢讓現在的投資者久久難忘,但是碼哥還原歷史看,在它爆發之前其實有一段不堪的痛苦。1999 年 5 月 8 日,美國轟炸中國駐南斯拉夫大使館,這是「519」的背景所在,正如碼哥在第二個瞬間中寫的那樣,任何政治事件不應該成為下跌的理由,市場有其自己的規律。

 記得消息傳來的時候是個週六,碼哥一早就被窗外的怒吼聲驚醒,這才知道出了那麼大的事情。隨後碼哥也去「拜訪」了某國領事館,清晰地記得雞蛋掛在玻璃窗上的景象。在回來的路上,碼哥就給當時的老闆匯報了自己的思想,不可否認,當時碼哥還是很憂慮的,感覺大盤可能會再創新低。不過當時我們整個團隊倉位不重,所以碼哥也向老闆表示,如果再創新低可能意味這機會的到來。

老闆問:有什麼機會?彼時碼哥雖然還帶著階級仇恨,但是在投資面前還是很客觀地向老大說了自己的想法,認為應該關注互聯網。要知道,碼哥是當時最早的一批網民,當年撥號上網獲知外部精彩世界的心情是現在任何事情都難以比擬的,那種好奇和求知慾可以完全蓋過蝸牛般網速對人耐心的摧殘和煎熬。正因為有這種體驗,所以碼哥很早就關注了大洋彼岸的互聯網熱潮,對雅虎、網景等公司都有過瞭解。

互聯網?老闆覺得我不知所謂,隨後讓我去研究一隻鋼鐵股,說如果有行情應該搞搞這種業績超好的藍籌股,碼哥頓時一頭汗,好吧,那就研究當年被捧上神壇的那隻鋼鐵股吧.

其實說研究那是白費,老闆鑑於當時虹橋機場那種氣吞山河的走勢,從而認定大盤股的機會已經顯現,因此早就潛伏於鋼鐵股上了,讓我研究只不過為他再度佐證一下而已,當然這些都是事後碼哥才知道的,之前真的一無所知。

5 月 10 日開盤,大盤果然破位下行,但碼哥鍾意的一隻網絡概念股廈門信達(當時碼哥認為它是市場最正宗的網絡股)卻走勢很強,逆勢上揚。而那隻鋼鐵股由於有大資金托盤倒也走得四平八穩。隨後大盤繼續下跌,一直延續了一週的時間。

然而市場的做多力量卻在這一週中積聚,其中碼哥所關注的廈門信達一直不跌,甚至還呈現出強勢特徵,到了 5 月 19 日,由於人民日報社論的推動,行情終於爆發,其中網絡股大發神威。然而令碼哥沒想到的是,最強的網絡股竟然不是廈門信達,而是中信國安、信聯股份(同樣不在 A 股了)這些有有線電視網絡資產的偽網絡股。可憐的 A 股啊,自此之後就「一網情深」了,只要帶網就炒,根本不管這是蜘蛛網還是漁網。遙想當年回顧現在,炒家們作手們,思維好像還在原地踏步呢。

當然碼哥也在反思,首先別把自己的意志強加給市場,讓市場聽自己的,是很多人犯的通病。既然如此,市場有時候顯得「低能」一些那就讓我們自己放下身段去接受吧。當然這麼說很多人會認為碼哥沒有原則,碼哥倒認為市場傻錢出現的時候才是捕撈的季節,你要因為違背自己的原則而不屑去賺那個錢那你跟傻錢也沒啥區別了,在經濟利益面前,結果永遠是最重要的,原則我們可以坐下來再討論。

網絡股逆天,讓老闆也重新對我重視起來,但那時候鋼鐵股倉位已經上去了,再調頭已經來不及,更何況在大漲的熱潮裹挾下,鋼鐵股的漲勢也還不錯。在那段行情裡,碼哥一直坐鎮珠海,彼時天氣已熱,常常在大戶室裡揮汗如雨,就像天天在打仗一樣,我們在這短期的暴漲行情中雖談不上最優秀,但是鋼鐵股最終還是替我們鎖定了收益,以至於 6 月 23 日出完貨後,老闆仰天長嘯,怎一個爽字了得。

從今天來看,新入市的資金集中攻擊所謂的網絡股,而 98 年一直潛伏在場內的一些大鱷們卻借助「519」大盤急促的拉升順利地完成了對重組股的出貨,某些大作手們也因此完成了第一次原始積累,也正因為此,「519」行情在一個月後草草結束,網絡股新貴們不得不要耐下性子,等著更好的契機去發動行情,一等就等了半年,那是後話了。
十個 瞬間 之四 1999 19 12
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十個瞬間之六:2002 年 6 月 24 日 12碼

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今年也有一個所謂的「624」行情,但卻是大跌的行情。回想起十一年前,當時的「624」那可是氣貫長虹。2002 年的「624」行情的特點只能用古龍的小說來形容。那就是:

多頭來了,拔劍出鞘......

大漲,

揮一揮衣袖,他又走了。

記得那個時間段碼哥正在杭州公幹,恰逢 02 年世界盃正如火如荼之際,碼哥其實當時的狀態並不完全在股市。話說大盤自從 2001 年見頂之後,綿綿的下跌已經讓場內不少資金岌岌可危,不少券商也如坐針氈。當時碼哥已經獨立負責一塊資金,鑑於行情慘淡,因此對交易已然放下,更多地還是看公司,為長期的佈局做準備。

6 月 22 日是個週六,碼哥起床後腦子還沉浸在昨天小羅吊射淘汰英格蘭隊的記憶中,但沒過多久就被手機鈴聲打斷。原來是一個朋友打過來,說有重大利好讓我看看。我趕緊上網查看,原來是國務院出手救市,暫停國有股減持。要知道 2001 年大牛行情嘎然而止就是因為國有股減持的推行,不用想,這是個亡羊補牢的政策,對當時羸弱的市場的確有很大幫助,至少改變了預期。興奮之下,我趕緊通知了各個同事,臨時大家一起交流了一下。交流的結果基本上大家都看多,因為當時倉位低,因此臨時決定週一開市就要加倉,加倉的清單基本都是以銀行等大盤股為主。忙完這一切,記得當時心情是大爽。

週一不消說,市場果然大漲,而且不是一般地漲,成交急劇放大,到最後收市成交量跟上一日比差不多放大了四倍,而整個市場也基本漲停,我們所加的票基本也是以漲停收盤。當時碼哥一整天都在某公司調研,因此也沒有看盤,但是電話卻沒斷過,而且很有趣的是一同調研的其他公司的同行們也一直都在接電話,大家神情都很愉悅,都有久旱逢甘霖之感。

週二市場繼續沖高,但是盤面開始分化,銀行等板塊依然強勢,但是別的一些老莊股卻有出貨跡象。當時一個同事打來電話說某公司的當家品種走勢有問題,前期就知道他們深套其中,走勢一路下滑,從昨天的走勢看雖然收出漲停但是很勉強,而今天更是一路高開低走,出貨明顯。碼哥看了看,的確有同感。但同時又看了看老東家的當時當家品種卻依然一路高走,「624」跳空高開拉板後似乎正在醞釀大行情。

市場對利好的理解開始分化,這是我當時對上述現象的第一時間的理解。但後來想來應該是當時很多券商資金鏈緊繃,自顧不暇,很多品種都想乘機出逃回籠資金,雖然市場中不乏我老東家那種勇猛的作手(以後碼哥會細數這些人物),但畢竟是少數,而且以後的結局也證明他們看錯了市場。

作為剛建倉的我來說,的確當時是略有猶豫,利好緩解了對市場的悲觀情緒,但僅僅是改正原來的錯誤,其他基本面的因素卻都沒變。國有股的問題也沒有得到實質解決,目前只是」暫停「,以後如何還是未知數,這讓市場興奮之後還是擔心,理性來看要重回大牛行情似乎缺乏底氣。但是從自我情緒而言,卻心有不甘,於是我觀望了一天。

第三天行情也還是多空博弈,但是明顯多頭底氣開始不足,6 月 25 日市場高開低走已經打擊了一些多頭人氣。而 6 月 26 日多頭雖有反撲,但力度還是低於我的預期,於是我開始通知同事慢慢減了一些倉。到那一週結束,大盤基本已經走到了上攻乏力的狀態,於是我也不再戀戰,非常不情願地告別了這次短命行情。

現在來看「624」的確屬於消息推動,是典型的政策市行情,但是從推動力度看,不是增量超預期信息,而僅僅是修正型的利好,這種利好只可能是短促的,像強心針一樣,但是從長期看不足以改變趨勢。由此碼哥想到當下地產行業諸多的政策,比如限購之類的,如果有朝一日取消了,是不是地產股也會像「624」那樣來去如風呢?
十個 瞬間 之六 2002 24 12
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十個瞬間之七:2005 年 6 月 6 日(12碼微信號:stockpost) 12碼

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終於寫到了「998」這個瞬間了,碼哥有點感慨,這可是中國股市最壯麗的一波牛市的起點,但是當時的那一天卻湮沒在一片悲觀的唏噓中——

 事實上在「998」點到來之前,管理層已經提出了所謂的股權分置改革,非流通股股東必須以支付對價的方式來換取流通權,這可是一次破天荒的舉動,也是推進中國股市市場化的一大舉措,雖然現在來看當初的對價之低還是讓人不爽,但是畢竟這是管理層直面問題的開始,如果沒有這一步後面的中小板、創業板的開設是無法想像的。

開弓沒有回頭箭,這是關於股權分置改革最響亮的進攻檄文,但是沒用啊,當時市場特別悲觀,在跌了四年的時間裡,大多數人已經麻木,在觸底的這段日子裡,其實有很多人看空看得非常厲害,碼哥認識的一位所謂高手當時還一度看到 300 點,他說這話的時候碼哥一度感到坐上了時光穿梭機,300 點那豈不是要回到 1994 年?這個碼哥是絕對不信的,不管怎麼說,從 94 年到 2005 年,十年過去了,經濟總量不可同日而語,難道指數就沒有一點進步?

6 月 6 日那天,其實現在想來也很平常,市場一開始依然是慣性下跌,那個時候下跌已經成為常態,交易員們都無所事事,整個盤房裡面都特別寂靜,用一個不太好聽的詞,那就是「死寂」。碼哥當時也沒有在看盤,只是非常詫異,一直在 MSN 上跟一位朋友在聊關於股權分置改革的看法。突然旁邊一位交易員傳來一聲驚呼:「破 1000 點了!」在這之前,因為上證指數一直下跌,已經臨近千點大關,因此會不會破千點成為一大市場看點,碼哥當時傾向於不會破,但是沒想到還真是破了。

不過破與不破,其實只是一個心理問題,對實質其實意義不大,碼哥當時的看法是不管股權分置改革大家對其有多大的意見,但是畢竟這一步是做了,表明自 2001 年以來市場最擔心的國有股減持的問題有了一個合適的說法了,這應該是好事。當時我們整個的倉位是不重,碼哥最看好的是太陽能行業,其他配置了一些中遊行業,有機械、建材之類的。另外因為當時已有三家公司作為試點來做股權分置改革,因此我們也很關注這個進程,事後證明正是因為對價的支付,使得小股東第一次有了話語權可以跟大股東去叫板,這裡面蘊藏的一系列機會終於攪活了市場,當然這是後話了。

其實市場在 998 停留的時間並不長,但既然破了,當時我就開始加倉了,加倉的重點還是在太陽能方面,我認定新能源的爆發點才開始,事實上從那個時候開始碼哥就開始比較系統地跟蹤美股,跟蹤太陽能行業也是從美股得到的啟發。當時的太陽能股就是天威保變,事實證明牛股往往是敢於逆勢而動的,在 998 見底之前天威就率先啟動了,雖然之後橫盤了數月,但是當整個市場轉暖後它卻是牛相畢露。

天威是成功的總結,另一個至今看起來比較有用的總結是:底部不是一個快速形成的過程,而是有著極其緩慢的反覆過程,998 之後市場小有反彈,但後來又跌下來,雖然 998 沒有再破,但是市場依然還是低迷,情緒差不多醞釀了 3 個月後才慢慢恢復,從悲觀到神志恢復總不是一蹴而就的,正如從癲狂回歸到冷靜也不是一天形成的一樣,所以現在有人問我怎麼看現在的 A 股時,碼哥只能說底部誰也看不清,但是情緒是可以看清的,如果市場進一步悲觀,那麼也許就該往相反的方向去想了。
十個 瞬間 之七 2005 12 碼微 信號 stockpost
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十個瞬間之八:2007 年 5 月 30 日 12碼

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 07 年留給大家的不都是歡樂,在「530」之前,可以說個個是股神,大家都很 happy,但是在「530」之後,節奏儼然切換到了另一個頻道上去了,能跟上步點的還有最後一波衝向巔峰的瘋狂,沒跟上步點的只有暗自流淚了。

大家現在對「530」詬病的其實倒並不是利空本身,而是出利空的時間,事後有很多人把這形容為「半夜雞叫」,碼哥對這個事情的看法是這樣的,從現在回過來看,這個消息被搞成那麼晚發佈應該也是高層博弈的結果,很多事上下都是情非得已。記得當年在 5 月 30 日之前,碼哥就聽一位哥們談及要上調印花稅的事情了,但是那個時候整個市場都很瘋狂,這個信息被成堆的利好淹沒了。不過出於對於指數連續上漲的擔心,碼哥還是一直對這個利空懷著惴惴之心。

記得 5 月 30 日前的那天夜裡,碼哥按照正常的工作節奏在看資料,一直看到 11點,由於那天比較困就早早休息了,在休息之前網站一片平靜也沒有看到有什麼新聞。第二天,碼哥還在床上,就被一通電話吵醒,原來是一位長期跟碼哥有聯繫的客戶。電話一接通,就聽見他迫不及待地說,這下完了,要加印花稅了!你怎麼看啊?!碼哥聽他這麼一說,一下子就清醒了,趕緊起來一邊安慰他,一邊開始上網看新聞。在瀏覽網頁的同時,其實我已經把這個問題在腦子裡梳理了一遍。當時市場的氣氛的確很亢奮,出台印花稅的政策是起到警告的作用,真正要讓市場下去還是要看宏觀基本面的情況,對比當時的海外市場,至少還沒有大的風浪起來。

但是短期的下跌應該是在所難免的了,且不說從技術走勢看,連續小陽上攻的指數很有亢龍有悔的意思,光從客戶的反應來看其實都可看出一二來。從我起床穿衣服開始到出門去公司這半個小時時間裡,我居然接了不下十個客戶的電話,有一個客戶電話從進電梯開始打,中間由於信號問題斷斷續續,等我走出電梯還在問,我到底怎麼辦啊?客戶的整個心態已經混亂,在這個時候賣出對他們而言是最好的解脫。所以其實我並沒有幫到客戶什麼忙,反而是客戶在幫我的忙,幫我瞭解了市場一部分人的心態,索羅斯的「反射理論」真的很有效。

開盤後果然大跌,而且跌的主要就是前期猛漲的題材概念股,在那個時候你才會深刻理解到神馬是浮云,很多人估計在前一天還在計算自己市值有多少了,夠買多少東西了,但是一旦下跌神馬願望都破碎了,很多人當時問的最多的一個問題就是:牛市是不是已經結束了?

「530」其實是一個很好的股市案例,是典型的群體性踩踏,前面的上漲猶如擊鼓傳花一般,大家都覺得自己聰明不會接最後一棒,誰知貪婪矇住了眼,一旦鼓聲停止,趨勢逆轉,又都奪命狂奔,那種驚恐的狂奔又再度引發情緒的宣洩,導致在後面 6 月 4 日又有一次更大的跌幅,大盤竟然大跌超過 8%,如果理性來看,公司還是那個公司,只是看的人心境大不一樣了。

碼哥也沒完全避過「530」,倒不是因為貪婪,而是碼哥始終認為通過加印花稅這個政策是無法終結牛市的,那只是抬高你一點成本而已,而對於市場整體預期並沒有太大改變,真正摧毀市場的還是整體對經濟預期的改變,當然這是後話了。所以碼哥在大跌面前倒是顯得沒那麼激動,只是在盤算著市場在這次大跌後會有所不同。
十個 瞬間 之八 2007 30 12
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十個瞬間之九:2007 年 11 月 6 日 12碼

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 這一天不是 A 股指數最高的那一天,但卻是很多人記憶猶新的一天,那天「巨無霸」中國石油上市。雖然那天的指數已經從 6124 點最高處回落,但是群體的狂熱並沒有減弱,市場把中石油的股價高高地打上了珠穆朗瑪峰,而這不知道要經過多少年滄海桑田才會消融。

在中石油推出招股書的時候,碼哥當時周圍的一些朋友就很躁動,他們無視巴菲特的退出,甚至有些在嘲笑股神的膽小。一位朋友甚至構築了一個所謂 H 股套利的方案,主要就是買入中石油在香港的權證,等著中石油 A 股上市後暴漲帶動中石油的 H 股上揚,從而實現權證的超高的收益。想法不錯,當時那位朋友說得非常興奮,把 11 月 6 日中石油上市日甚至形容為「火箭發射日」。(關於 07 年香港權證的炒作的確令人心潮澎湃,碼哥身歷其中也有很多感想,這就留待日後慢慢講,先做個廣告。)

11 月 6 日開盤前,大家都在預測中石油會開在什麼價格,有人說開在 30,有人說至少 40,還有人說會上 50,總之市場一致預期會大漲。開盤的結果讓人的確一陣驚呼,48 元以上的高價的確讓人跌破眼鏡,申購中的人一臉喜色,而碼哥所在的營業部有位投資顧問居然還頻頻給客戶發短信要客戶買入並持有到 50 以上。現在想來,那是何等的瘋狂,而前面說的那位做權證的朋友更是立即打來電話,期待今天會迎來紙上富貴。

我記得馬未都老先生在一次講話中說,他認識的一位朋友有一次舉拍一件瓷器,雖然那位朋友知道以自己的實力還不能夠把心頭之好給拍下來,但那位朋友還是舉拍了,結果他舉的價格在停留了一秒鐘後就過去了,直奔更高的價格而去。馬老先生當時不解,問那朋友為什麼明知沒戲還舉牌,那位朋友居然開心地說,至少那件東西在那一秒鐘是屬於我的。

的確,我那朋友在那麼一瞬間或許因為中石油的上漲帶來了巨額的收益(雖然不止一秒鐘),但是也就是在那一瞬間他的巨額財富從此會很快離他遠去,股市可不是拍賣場,那是真金白銀的付出。香港市場中石油 H 股的高點其實 11 月 1 日就見到了,6 日開盤雖有上衝,但勢道很弱,我那朋友本來看到 48 元的高價以為 H 股必然會火箭升空發射,但是沒想到發射不僅失敗,還帶來了隨後的暴跌。權證加了槓桿,下跌速度更是快到讓人無法割肉,四毛的東西很快就跌去一半,第二天再跌,跌到他剁的時候已經是幾分錢了,幾天的時間財富消散。直到今天,他還是無法面對這個事情,當然我們都不再去提它了。

11 月 6 日隨後的交易其實平淡無奇,中石油之後就一直高開低走,承擔了太多壓力的它,終於在隨後幾個交易日不堪負重,市場在狂潮後陷入困惑,而那個時候碼哥已經隱隱感到了不安。雖然那個時候美國次貸危機還沒大面積發酵,但是消息已經傳來。記得當時有聽一位 G 公司自營部老總大談次貸,那哥們非常健談,說天天看 CNBC 追蹤次貸的新聞,談及中國股市,認為大熊市要到來,而且不可避免要跌到 2000 點去,這在當時很前瞻啊,要知道當時看 3000 點的人都不多。

後來 08 年市場大暴跌,碼哥一度對這位仁兄非常佩服,找人去瞭解,想跟那位仁兄再好好勾兌一下,沒想到熟悉他的人直搖頭說,他也沒減倉啊,你看看他們公司自營虧了多少就知道了。碼哥頓時不解,說不可能吧,在 5000 多點看 2000 點的人不多啊,而且當時他把次貸說得那麼可怕。來人說,對,他的確對次貸很有前瞻,但是說歸說,做歸做,市場跌到 3000 多點他就又進去了,結果被深套。

市場真是沒有新鮮事,從中石油的權證朋友到那位預測大師,其實都在走貪婪和盲目自信的老路。在大熊市中,直接被點殺的人不在少數,但是更多的專業選手是被自己所謂的「藝高膽大」所害的。很多經歷過 08 年的朋友總結,其實從 6000 點跌到 4000 點基本連一根毫毛也沒受到損傷,但是從 3000 點開始大吐血,很多人 07 年的利潤甚至本金就是這麼被慘忍地干掉的。

11 月 6 日的確談不上太激動人心的大日子,但是卻很有象徵意義,從此一個時代結束,痛苦的大熊張牙舞爪地向我們走來。
十個 瞬間 之九 2007 11 12
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十個瞬間之十:2008 年 10 月 28 日 12碼

http://xueqiu.com/1722423554

之所以寫這個瞬間,並不是因為這天的交易有多麼的驚心動魄,而是因為在這天中國股市觸碰到了金融危機的大底,即 1664 點,到至今為止,1664 點還堅如磐石,雖然今年曾經有人一度看空到這個點位下方,但是畢竟它還沒破,它依然還是這 5 年來的最低點。

其實這個市場底來得是比政策底來得要晚,之前溫相就已經為推出四萬億投資預熱準備了,而在這更早的時間,龔方雄這位老兄就已經在媒體上喊出只有拉動投資才能就危機的言論,雖然他一度否認自己獲得了某種暗示,但是不得不說其實到 2000 點左右市場的情緒在悄悄的發生變化。

當然跌到 2000 點的時候,市場上的很多人已經很悲觀了,那種悲觀跟 2005 年的 998 倒還不一樣,記得 998 點的時候因為熊市時間太長,而 1000 點又是很多人的心理防線,一旦跌破那種對未來的恐慌是不言而喻的;2008 年不同,跌得太快,跌得讓人目瞪口呆,而且當時內外市場同跌,所以痛苦感其實沒有 2005 年來得那麼讓人受折磨,很多人到最後其實已經麻木了。

但任何時候事物都要分兩面看,龔方雄的言論出來後碼哥就開始留意市場的變化,而碼哥身邊有一位朋友跟著巴菲特開始大膽抄底高盛,這種逆流而上的精神也讓碼哥看到了市場情緒的變化。而事實上,當時 A 股跟 2005 年有一點比較相同的是就是一些新興產業已經有先知先覺的資金開始佈局,從今天來看正是這些新興產業引領了這幾年的行情。比如新能源電池、比如 LED。

當時碼哥在香港市場佈局了比亞迪,比巴老還早,當然說到比亞迪,最瘋狂的那一段,碼哥是沒趕上。在國內,敏感的資金當初介入最早的是科力遠,記得當時它比大盤見底早一個月開始發動行情。另一個碼哥在底部就留意的公司的是今天 LED 的龍頭企業三安,當時還是 ST 股呢,之所以關注 LED 這個行業也是看到了美股當年 cree 的興起。當然從碼哥本身來說,總是對新事物懷著好奇很感興趣的一面,這對於投資人來說是值得去鼓勵的。所以總結起來,新興行業或者熱點的持續擴散往往是新一輪行情啟動的一個佐證。

10 月 28 日也正好是一個朋友的小孩滿月,我們在感慨時間的流逝同時,也在討論這麼一個話題,那就是:人這一輩子能經歷幾個牛市?我那朋友說不管怎麼說,現在這個時候去買入就肯定是低位,我就不信中國經濟就此崩潰了,跌了 70% 我就不信沒有一點反彈?我說那是,不可能沒有反彈,但問題是我們還能回得去嗎?朋友一愣,回去哪裡?6000 點?他突然不說話了,我也不說話了,看著他滿月的兒子我不知道他是否還能經歷屬於他的牛市。但之後我很快就找到了安慰自己的理由,根據統計,人一生至少會經歷四次牛市,哈哈。

股市永遠是屬於樂觀者的,很多人包括很多專業的投資者其實並不適合玩投資,倒不是因為他們學識不夠,而是因為有些人天生悲觀,從設計上講,股市是不屬於悲觀者的。所以雖然前途漫漫,但是我們還是要努力前行,投資的樂趣在於它總能帶給我們驚喜,希望碼哥這十個瞬間能帶給大家一點啟發,在未來的投資之路上能有所收穫。(完)
十個 瞬間 之十 2008 10 28 12
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悲劇的法國總統,為何外交握手尷尬瞬間集你於一身

來源: http://wallstreetcn.com/node/70583

荷蘭《人民報》刊登了2013年法國總統奧朗德與其他國家元首握手的一系列照片。照片在社交媒體上迅速地傳開,盡顯奧朗德笨拙的握手“技巧”。Huffington Post指出,其中部分圖片為快照,幾秒後他國元首就回應了奧朗德的握手。恩,照片至少說明奧朗德在外交握手上總是先人一步。

法国,奥朗德

悲劇 法國 總統 為何 外交 握手 尷尬 瞬間 集你 你於 一身
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圍住神經貓,朋友圈瞬間爆紅是如何煉成的?

http://newshtml.iheima.com/2014/0724/144406.html
i黑馬註:黑馬哥前兩天就在朋友圈看到了那隻神經貓,不過沒太在意,沒想到這兩天這只神經兮兮的貓以秒速情形迅速在朋友圈爆紅。當黑馬哥瞭解到這個小遊戲僅僅開發了一天半時,頓覺人與人之間的差距。你說,怎麼就這麼大捏~跟隨黑馬哥看一下爆紅背後有著怎樣的秘密吧!

「無心插柳」是泥巴怪公司給《圍住神經貓》大熱現象的總結,這個原本只為「拉點用戶」而花一天功夫做的HTML5小遊戲,兩天之內就成為了微信朋友圈最流行的娛樂。
 

■ 柳成蔭
 

面對這種意料之外的爆紅,《圍住神經貓》的開發團隊卻有些不知所措,他們本來是某個大公司旗下的一個小項目組,共有16個成員,計劃中的項目是做個「正經的在線兒童社區」,此類小遊戲並非團隊的主要方向,他們只是「無意中發現可以在微信上分享HTML格式的小測試或小遊戲來聚攏用戶,於是就花了1天時間做了這麼個小東西」。
 

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遊戲實際流程(Gif打開可能較慢)


《圍住神經貓》不是他們開發的第一個小遊戲,在此之前,他們曾開發「青蛙過河」之類的產品進行測試,他們為自己定下的總體基調是「簡單好玩能攀比」,但直到這周《圍住神經貓》上線的前兩天,這種開發行為還屬於夾縫中求生存的小打小鬧。
 

但《圍住神經貓》不同,開發組成員鮑陽(化名)目睹了這個遊戲爆發的全部過程,第一天看到公司的人零碎地轉一轉,接下來兩天就沉寂了下來,但後台數據還在增長。到了第三天下午,他突然發現公司以外的朋友開始轉,到了第四天上午,他發現自己朋友圈裡基本80%的朋友都轉發了這款遊戲的成績分享,《圍住神經貓》已經成了一個現象。
 

根據觸樂網記者得到的數據,僅今天上午,就有230萬個玩家進行了遊戲,這是前一天同時段的400倍。由於今天一早就引起了話題性,各媒體和社交平台都開始自發傳播,按照病毒推廣勢頭預估,今日玩家數量應該超過數千萬,樂觀地估計,甚至可能過億。
 

和前文提到的《青蛙過河》相仿,項目組的初衷是找幾個受眾大的小遊戲改編,「神經貓」也不例外,遊戲的玩法可追述到2007年日本遊戲設計師Taro Ito製作的《黑貓》(Chat Noir),這幾年國內的仿品Flash遊戲也不鮮見。
 

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遊戲的原型之一——《黑貓》
 

模仿其他作品的玩法,使用未經授權的美術素材,這些行為對不以盈利為目的的惡搞遊戲而言,或許不算太大問題,但對有著大公司背景(據記者調查,該遊戲開發組只是公司旗下的一小支項目組)的產品來說,卻是難以規避的風險。
 

《圍住神經貓》爆炸式的流行並不在項目組的考慮之內,當名氣達到一定程度,先前的小問題便有可能成為大隱患。版權糾紛正是他們可能面臨的最大隱患。按照鮑陽的話說:「節操方面的問題一開始委實沒放在心上,誰一開始能想到(人數)就這麼破千萬了。」
 

相比玩法,更麻煩的是美術素材的問題:遊戲裡的「神經貓」採用了日本漫畫《全是貓》的形象,但在項目組在開發時並沒有取得《全是貓》漫畫形象的授權。
 

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「其實我們倒很想和漫畫作者溝通下的,一方面道個歉,一方面看有沒有合作的可能性。」鮑陽對記者說。觸樂網獲知,這家公司目前已經開始著手解決關於版權方面的問題。
 

■ 一個遊戲,一條段子
 

回到「神經貓」本身,可能這個遊戲已經在你的朋友圈刷屏,與其看遊戲介紹,不如自己去嘗試一下——饒是如此,我們依然會簡單介紹一下:遊戲規則像一個異化版的圍棋,有著適度的隨機性和巧妙的數學謎題,玩法也足夠輕量。在遊戲中,你所做的就是通過點擊圓點圍住神經貓——這種遊戲玩法既適合點開就玩,又有一定的重複深度和挑戰性。
 

《圍住神經貓》大概具備了一個流行小遊戲的很多優良特徵:上手簡單又不失挑戰性;醒目位置大大咧咧地顯示著網絡流行俗語;欠欠的貓形象加賤賤的表情讓人忍俊不禁;默認分享模版「我沒有圍住它,誰能幫個忙」和「我用X步圍住神經貓……你能超過我嗎」,恰到好處地撩撥起玩家攀比的心態。
 

但以上所有的分析,在這類現象級事物面前,總免不了事後諸葛亮的嫌疑,所謂的分析跟廢話沒什麼區別,因為它本質上是個「段子」式的產物,你會分析一個微博上轉發過萬的段子有什麼必然轉發過萬的理由麼?
 

沒人能說清楚「神經貓」的成功路線,哪怕是項目組自己,也只能從身邊親朋好友的分享來感受遊戲詭異的擴散速度。開發組成員試圖還原遊戲傳播過程中的節點,第一個節點是「神經貓」遊戲引擎的官方網站把該遊戲置頂,此外是是幾個專門收集HTML5遊戲的微信公眾平台把「神經貓」放到了很顯著的地方。「但這些平台的訂閱者我覺著大部分都是開發者」,鮑陽隨後補充,「所以我相信這些算是自然結果的里程碑,大部分流量應該還是民間的病毒傳播。」
 

所謂的「自然結果」,是指遊戲傳播到一定數量級後,會有媒體和名人自發傳播,比如「神經貓」傳播到今天,果殼和知乎上便出現了一些相關的技巧討論,進一步推動影響力擴張,此時的傳播路線已不可考。
 

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像人氣明星張亮也會在朋友圈分享「神經貓」
 

面對突如其來的成功,開發組表現出了足夠的冷靜。他們現在最喜歡做的事情是相互吐槽。有成員說:「我們加個廣告條就能賺大錢了,別做什麼兒童社區了」,還有人假裝沮喪:「前面三年做的工作毫無價值」。有人揶揄序和美術同事,開玩笑地說一些「苟富貴,勿相忘」之類的話。鮑陽告訴記者,「內部的氣氛很歡騰,但基本上還是保持著理智的平常心做該做的事。這件事帶來的後續效應,相信即便我們不去想不去看,也會慢慢成型的。」
 

作為當事人,對整件事情的感想又如何?鮑陽的回答有些意味深長:「為團隊高興是肯定的,但我們只是身處這種速朽的現象,無非是搭上大浪尖的小雜魚而已。」
 

■ 遊戲越傻,人們越愛玩?
 

時長關心應用市場排行榜的朋友或許會發現,自打《Flappy Bird》開了個壞頭,《2048》推波助瀾後,這幾個月的大眾「喜聞樂見」手游經常呈現出「返祖」的現象。時不時有簡單到極致的手游名列免費榜前茅,我們固然讚許那些設計巧妙,短小精悍的創意佳作,但當這類產品開始扎堆出現,並且俘獲大多數人的目光,這事就變得不那麼正常起來。況且這些手游很多都稱不上「設計巧妙」,視覺表現粗糙,全部內容靠一個創意來支撐——還往往是剽竊來的創意,粗暴地考驗反應力和直覺,是這類遊戲的一大特徵,以至於有媒體曾發出「遊戲越傻,人們越愛玩?」的感慨。
 

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美區免費榜前五名一度被各種《100個球》之類的「小遊戲佔領」
 

類似的產品我們能看到很多,換皮的《Flappy Bird》和《2048》不多談,《別踩白塊》《100個球》《The Line》《瘋狂伐木工》《一個都不能死》……這些小遊戲已不能像早年那批小遊戲那般設計精巧讓人眼亮(如《割繩子》《切水果》等),彷彿受到「鳥和2」一夜爆紅的啟發,一部分遊戲開發者突然抱起了中獎的心態,反正成本簡單,只要找到一個不走尋常路的表現形式玩法,就有可能獲得爆髮式的成功。就在眼前,中國區App Store還有一款主打重口味的摳鼻屎遊戲《X鼻科醫生:鼻屎狂》打入了免費榜前列——類似的遊戲有很多,但似乎搏出位就能獲得更多的關注。鮑陽對這種情況也表示困惑:「我是從小玩FC長大的,眼看著市場上流行的東西越來越看不懂了,真心想說句『No Country for Old Man'。」
 

在觸樂網的評測中,曾對在美國區短暫流行的現象級遊戲《100個球》給出過這樣的討論:
 

說到底,所謂的「優點」都不能證明《100個球》是一款優秀的手機遊戲,我們還是沒有回答一個問題:《100個球》為什麼會流行?這個問題的背後還有無數個相似的問題:《Flappy Bird》為什麼會流行?《2048》為什麼會流行?
 

縱觀這一系列彷彿流水線生產的小遊戲,他們有無數的共同點:規則簡單、操作無腦、畫面單一、難度偏高但沖分只依賴簡單重複,最奇怪的是,他們都沒想過,也沒準備好流行。對於絞盡腦汁試圖火一把的開發者來說,這些奇奇怪怪的非正規軍真是讓人恨得牙癢癢。流水線小遊戲們沒有豐滿的故事,當然也就沒有新手村,沒有結局,除了有趣的規則,他們必須依靠社交網絡推波助瀾。在互聯網冷酷的數據流水裡,他們可能和一條微博段子、一個Doge Meme沒有本質區別,流行與否,取決於網民手中的分享按鈕。

圍住 神經 朋友 瞬間 爆紅 紅是 如何 煉成 成的
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哈薩克斯坦太拼了:放棄匯率波動區間貨幣瞬間貶值30%

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4674633.html

哈薩克斯坦太拼了:放棄匯率波動區間貨幣瞬間貶值30%

一財網 薛皎 2015-08-20 15:07:00

根據哈薩克斯坦央行新聞局的發布的消息稱,2017年之前,哈薩克斯坦央行不會考慮實行自由浮動匯率,然而不到兩個月的時間,該國央行不得不提前祭出“自由浮動匯率”的大招。

在一眾新興市場國家紛紛主動貶值本國貨幣時,哈薩克斯坦的舉動再次讓市場震驚。

哈薩克斯坦政府宣布,自今天(8月20日)起,放棄對於本該國貨幣堅戈的匯率波動區間限制,導致堅戈對美元今日盤中瞬間貶值逾30%,這一單日跌幅令大部分實行貨幣寬松政策的國家望塵莫及。

哈薩克斯坦這一舉動,完全出乎市場預料。7月15日時,該國央行剛剛宣布再次擴大本幣堅戈對美元的匯率浮動區間,新的匯率浮動區間為1美元兌170-198堅戈。當時,根據該國央行新聞局的發布的消息稱,2017年之前,哈薩克斯坦央行不會考慮實行自由浮動匯率,然而不到兩個月的時間,該國央行不得不提前祭出“自由浮動匯率”的大招。

美聯儲加息臨近、大宗商品價格下跌以及高度依賴俄羅斯經濟,都讓哈薩克斯坦經濟承受巨大壓力,貨幣也出現不斷貶值趨勢。

昨日,堅戈兌美元下跌4.5%至197.28,成為近1年半來堅戈最大單日跌幅。此前,該國央行一直使用外匯儲備將匯率控制在一定交易區間內。今日開盤後,堅戈兌美元由196.95快速貶值到最低257.14,貶值幅度達到30.44%,截止記者發稿時,1美元可兌251.72堅戈。在此之前,堅戈對美元匯率基本維持在185附近。

瞬息萬變的全球經濟讓各國央行制定政策的速度似乎已經趕不上經濟形勢的變化。

在今日大幅貶值30%之前,哈薩克斯坦央行最近一次宣布堅戈大幅貶值是在2014年2月,當時堅戈對美元基準匯率由1比150調整為1比185,上下浮動區間為3堅戈,這導致當日堅戈貶值幅度達到20%; 去年9月,哈薩克斯坦央行再次宣布將堅戈兌美元的匯率浮動區間在原來的基礎上擴大到170—188;今年7月,再次擴大匯率浮動區間為1美元兌170-198堅戈。

在7月份宣布擴大匯率波動區間時,哈薩克斯坦央行行長克里姆別托夫曾表示,上半年所執行的相對靈活和穩健的匯率形成機制已取得了一定成效,下半年該央行將繼續執行這一政策。

同時,克里姆別托夫認為,采取更加靈活和穩健的匯率形成機制有利於降低本幣貶值預期對經濟發展所帶來的風險,減少堅戈在本國外匯市場上所面臨的巨大壓力以及避免出現2009年和2014年曾出現過的本幣大幅貶值的情況。

哈薩克斯坦作為中亞最大的原油出口國,出口收入單一,石油產量提高乏力近年來讓該國經濟飽受困擾,尤其是當前原油價格較去年6月份的峰值已經跌去一半之多,讓該國經濟遭遇沈重打擊。

“即便如此,我認為堅戈的貶值幅度仍然不夠。”面對於未來不利的經濟前景, ICBC Standard Bank策略師艾弗斯特(Demetrios Efstathiou) 認為,年底之前,堅戈仍將貶值至少10%。

眼下,新興市場國家競相貶值,8月19日,為了維護匯率市場穩定以及保護越南出口地位,越南央行年內第三次主動促使該國貨幣越南盾貶值。

越南央行將將參考匯率設在1美元對21890越南盾,相當於讓越南盾貶值1%。同時越南央行還調整了越南盾交易區間,將交易區間擴大至中間價的上下浮動3%。就在上周,該央行剛剛將交易區間由1%調整至2%。

此外,馬來西亞貨幣林吉特對美元上周已累計大幅下跌3.8%,成為林吉特連續第8周下跌,對美元匯率也創下17年來新低,林吉特也成為亞洲表現最差的貨幣。韓元則排在林吉特之後,成為亞洲第二差貨幣。上周韓元一度刷新2011年1月以來新低1196.40,本周前兩個交易日,韓元兌美元依然不見明顯升值,截止記者發稿時,1美元可對1184.83韓元。本季度,韓元已累計下跌超過6%。

“亞洲其它國家應該效仿貨幣貶值,各國央行也應對這個過程進行管理。為了不對金融穩定產生影響,這些國家必須找到貨幣貶值的程度,避免超調情況的出現。”花旗集團分析師路易斯(Luis Costa)說道。

最令市場擔心的是,新興市場持續的貨幣貶值潮,無疑將使國際投資者對新興市場國家信心進一步喪失,加速資金的流出,陷入惡性循環之中。

昨日投資管理公司NN投資夥伴發布數據顯示,在截止今年7月底的過去13個月里,19個最大的新興巿場經濟體資本流出總量達9402億美元,幾乎相當於2008年金融危機時三個季度4800億美元流出總量的兩倍之多。

“資金還遠遠沒走光,”NN投資夥伴新興市場高級策略師馬丁(Marten Jan Bakkum)在接受媒體采訪時表示。他認為,資本流出會對一國貨幣的匯率形成下行壓力,而貨幣貶值可能反過來加劇資本流出。

編輯:於艦

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哈薩克 哈薩 斯坦 太拼 拼了 放棄 匯率 波動 區間 貨幣 瞬間 貶值 30%
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最後一分鐘狂拉成分股 港股瞬間翻紅或因基金換倉

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4679795.html

最後一分鐘狂拉成分股 港股瞬間翻紅或因基金換倉

一財網 李雋 2015-08-31 23:19:00

這可能是月末效應,某些機構投資者拉升一些重倉股提升自身凈值。

8月31日,A股出現了尾盤拉升藍籌股的狀況,使得大市跌幅收窄;而這一切在一小時後收盤的港股市場再次上演,使得市場最後一分鐘瞬間翻紅;只不過並非所有藍籌股都有這樣的待遇;有市場人士認為,這有可能是基金拉擡成分股粉飾業績,也有可能是某些指數基金對成分股比重有所調整。

直到收市前最後一分鐘,多只成分股股價突然飆升,中國移動(00941.HK)曾被拉高超過4%到95.6港元,騰訊控股(00700.HK)、建設銀行(00939.HK)、工商銀行(01398.HK)、中海油(00883.HK)都有不同程度被拉升,恒生指數最後時刻轉跌為升,全日漲0.27%,收報21670點。不過除了上述少數幾家公司以外,其他成分的股價變動並不大,而匯豐控股(00005.HK)尾盤出現小幅度下滑。

匯業證券策略分析師岑智勇向《第一財經日報》記者稱,這可能是月末效應,某些機構投資者拉升一些重倉股提升自身凈值。投資人士溫天納認為,其實港股這種情況過去也有出現,會影響市場指數,也有可能有場外的衍生工具交易導致這種比較特別的情況,而某些指數基金為了應對一些指數成分股比重的變更,也有可能作出這樣的變動。

9月份的港股,面臨的不確定因素,更多則是美聯儲的加息預期。宏利大中華區股票投資部執行總監方君明表示,市場討論美國何時加息已差不多2年,現時大家普遍預期美國將於9月或12月加息,相信加息後對市場反而有穩定作用,因為消除了不明朗因素。

訊匯證券行政總裁沈振盈稱,港股會持續大幅波動,因為美國有一半機會於9月加息的,而非如市場預期般,會因為最近環球股市波動而延期,因為加息只是使得利率正常化,這是美國早要做的事,不過即使美國加息,對市場的影響只會短暫,相信恒指未來在21600點至21800點支持較大。至於中資股方面,沈振盈認為,現股價已回調至吸引的水平,可趁低吸納。

編輯:許雲峰

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最後 分鐘 狂拉 成分股 成分 港股 瞬間 翻紅 或因 基金 換倉
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他若當選,美國經濟瞬間衰退、中美貿易大戰、蘋概股利空……白宮危機:川普

2016-04-04  TCW

川普現象為全世界敲響警鐘!他主張高關稅、逐外勞、逼製造業回流,川普「重商主義」式的政策,將重現一九三○年代大蕭條。他的勝利意味著貿易自由化的失敗,台灣人將向何處去?美國川普和台灣的距離並不遠。

一個都還沒獲得提名的美國總統候選人,居然搞得全世界雞飛狗跳,究竟發生了什麼事?

距離美國總統大選還有七個多月,華爾街卻開始展開資金大逃亡,因為擔心川普(Donald Trump)崛起,國際避險基金經理人們開始減碼美國股市,或加碼空單。

全球危機管控總動員華爾街大賣空、科技巨擘全反他

三月二日,《路透》以「華爾街大賣空」為題,報導這個現象。Seabreeze合夥管理公司避險基金經理人卡斯(Douglas Kass)說,「川普成了今年投資人的夢魘。」

緊接著,三月二十一日,「新債券天王」、雙線資本執行長岡拉克(Cundlach)也公開警告,「大家一定要把川普這個不確定因素納入全球經濟風險管理,」因為「川普的貿易保護主義將拖垮全球,若今年夏天川普獲得提名,全球成長將下修。」他的結論是:「現在就思考川普獲提名的後續影響,一點也不嫌早。」

不只華爾街大亨如坐針氈,科技巨擘也為了川普展開危機總動員。三月初,美國企業研究所(AEI)舉辦年度論壇,蘋果執行長庫克、Google創辦人佩吉(Larry Page)、特斯拉創辦人馬斯克(Elon Musk)等人皆與會。但該論壇主角,卻是從頭到尾都沒現身的川普。《赫芬頓郵報》(Huffington Post)報導,在這個不開放外人參加會議中,主題之一就是討論如何阻止川普入主白宮。

除了科技巨擘,連日本也緊張了。「如果美國政壇真的風雲變色,美國人對貧富差距惡化的不滿,恐怕都會發洩在日本身上。」川普在「超級星期二」初選獲勝後,《日本經濟新聞》的社論憂心的指出。

「我在外務省(相當台灣外交部)的朋友都很恐慌,這是很久以來我們第一次看到美國總統參選人大刺刺主張貿易保護主義。」東京大學國際政治專家藤原歸一接受國際媒體採訪時說。

從去年八月至今,國際主流媒體雜誌有超過十六個封面故事探討川普,包括美國本身,德、法、義、英等各國都在解剖川普現象,

儘管各媒體的觀點普遍用瘋子、狂人,甚至用小丑的形象醜化他,但一點都無法遏止他的支持率持續上升。

美國復甦神話被戳破未來十年,中產階級更大量消失

一年前,大家都不把這個人當一回事,但現在,大家都開始「補課」,因為他的崛起,很可能預言了未來十年世界的兩大趨勢:一、中產階級更大量的消失,二、貿易保護主義捲土重來!其實,中國也應該要擔心川普當選,因為川普的主張中最強烈的,就是指控中國為「匯率操縱國」,並將要求蘋果將iPhone手機栘回美國製造。郭台銘、童子賢也應該要開始擔心,如果蘋果供應鏈被迫撤出中國,那將會是一個什麼樣的新局面?在中國投資的台商未來幾個月最恐懼的對象,可能也是川普。

川普,還讓已退休的金融大鱷索羅斯(George Soros)重出江湖,他說川普的言行「令人憤怒」,他已向民主黨候選人希拉蕊(Hillary Clinton)至少捐出一千三百萬美元,以阻擋川普的總統之路。上次索羅斯砸錢支持特定候選人,已是十多年前的事了。

言語激烈、個性高傲的川普,為何會如此受到庶民歡迎?其實他的風格一直未變,過去他也曾有意參選總統,但沒人把他當一回事,如今他卻掀起旋風。變的不是川普,而是環境。

第一個改變的環境是經濟。從數據看,二〇〇八年金融危機後,自認為是中產階級的美國民眾比率,從超過五成降至如今四成出頭。自認為是下層階級的民眾比率則創金融危機後新高。

中產階級對民主的運作極為重要。如中國經濟學家張維迎說,民主要建立在法治上,這要求每個公民都有責任心和公民意識,中產階級就是這樣的人。他們有一定的私產,不喜歡動亂,「若沒有一個龐大的中產階級,民主可能帶來民粹,甚至暴民政治。」

過去川普的極端主張未見影響力,是因為中產階級力量足以制之,「穩定壓倒一切」。如今這個階級力量下降,自認身屬下層階級的民眾比率卻增加,贊成天翻地覆變化的情緒,壓倒了希望穩定的心理。遠者一戰後德國民不聊生,納粹乘勢崛起:近者希臘債務危機後,極左政黨上台,都是這種現象。

另一方面,美國家戶實質收入中位數,自二〇〇八年後也在縮水,這意味著一般人的經濟處境在惡化。經濟學家米塞斯(Ludwig von Mises),在其著作《反資本主義的心境》曾分析,市場競爭下的失敗者,會傾向把失敗原因歸罪於外在環境,他們相信這不是自己的錯,因此向政府求助。

為何美國出口不好?川普說,因中國操縱匯率。為何收入下降?川普說,因外國產品傾銷。為什麼我沒工作?川普說,因企業都搬到海外。

新貿易保護主義成形孤立外交,恐引發第二次大蕭條

所以川普宣布,為「阻擋外國廉價品侵略」,他要把中國進口品關稅提高到四五%;為了把工作機會帶回美國,「我要讓蘋果在美國而非中國生產。」而川普談話背後最令人擔心的弦外之音是:美國人的自信到哪裡去了?

如果連全世界在〇八年金融海嘯之後,唯一一個經濟回到復甦軌道的國家,還如此充滿中產階級的怒氣,這才是全世界最大的警鐘。自〇九年來的貨幣寬鬆,美國幾乎向市場撒了超過三兆美元,而中產階級的處境卻是比沒撒錢前還要糟糕。支持川普的選民結構,活生生戳破了美國走向復甦的神話。

「讓美國重返偉大」為口號的川普,他的主張為眾多處境惡化的美國人,找到了外部理由。《經濟學人》稱川普的支持者當中,有不少是市場競爭下的失敗者,「美國有數千萬這樣的人」,就是這個原因。

如果,連美國的中產階級都在全球化的炮火下敗下陣來,那麼,從川普現象一葉知秋,這或許是全球中產階級的共同悲歌,這也埋下全球經濟最大的不定時炸彈。

不少輿論將川普的主張稱為「民粹主義」,其實箇中尚有更深層原因:他認為,權力可以改變經濟規律。

在川普看來,解決經濟問題關鍵只有兩個:談判技巧、強大魄力。他不斷強調自己具備這兩個能力,「把中國逼上談判桌」,或逼美國企業回美生產以創造就業。而那些在市場競爭中處境惡化的民眾,正希望能透過政府來改變。

過去此希望無法實現,或是因政客被富人大老闆綁架,或是主政者沒魄力或不夠聰明。如今有了不向富人募款、自認有魄力又聰明的川普,他們就把希望寄託在此人身上。這些人想法和川普一致:只要有權、有心,經濟規律是可以改變的。他們和川普的共同點就在此,川普和諸多反對他的企業家不同點也正操縱匯率。為何收入下降?川普說,因外國產品傾銷。為什麼我沒工作?川普說,因企業都搬到海外。

新貿易保護主義成形孤立外交,恐引發第二次大蕭條

所以川普宣布,為「阻擋外國廉價品侵略」,他要把中國進口品關稅提高到四五%;為了把工作機會帶回美國,「我要讓蘋果在美國而非中國生產。」而川普談話背後最令人擔心的弦外之音是:美國人的自信到哪裡去了?

如果連全世界在〇八年金融海嘯之後,唯一一個經濟回到復甦軌道的國家,還如此充滿中產階級的怒氣,這才是全世界最大的警鐘。自〇九年來的貨幣寬鬆,美國幾乎向市場撒了超過三兆美元,而中產階級的處境卻是比沒撒錢前還要糟糕。支持川普的選民結構,活生生戳破了美國走向復甦的神話。

「讓美國重返偉大」為口號的川普,他的主張為眾多處境惡化的美國人,找到了外部理由。《經濟學人》稱川普的支持者當中,有不少是市場競爭下的失敗者,「美國有數千萬這樣的人」,就是這個原因。

如果,連美國的中產階級都在全球化的炮火下敗下陣來,那麼,從川普現象一葉知秋,這或許是全球中產階級的共同悲歌,這也埋下全球經濟最大的不定時炸彈。

不少輿論將川普的主張稱為「民粹主義」,其實箇中尚有更深層原因:他認為,權力可以改變經濟規律。

在川普看來,解決經濟問題關鍵只有兩個:談判技巧、強大魄力。他不斷強調自己具備這兩個能力,「把中國逼上談判桌」,或逼美國企業回美生產以創造就業。而那些在市場競爭中處境惡化的民眾,正希望能透過政府來改變。

過去此希望無法實現,或是因政客被富人大老闆綁架,或是主政者沒魄力或不夠聰明。如今有了不向富人募款、自認有魄力又聰明的川普,他們就把希望寄託在此人身上。這些人想法和川普一致:只要有權、有心,經濟規律是可以改變的。他們和川普的共同點就在此,川普和諸多反對他的企業家不同點也正在此。

自從蘇聯解體、中國改革開放後,美國在世界爭霸上的假想敵就變成了中國,過去二十年來美國總統都不敢鬆懈在亞洲的布局,包括在日、韓等地的駐軍,但川普卻是唯一大膽喊出要日、韓自己照顧自己的準總統候選人。競選總統後才開始研究外交的川普,可能還來不及思考台灣議題(未曾有發言),不過他對台海安全的態度可能會跟對日韓一樣,台灣頂多是做為他與中國貿易對抗時的籌碼。川普有走向美國一九三〇年代大蕭條前的外交孤立主義傾向,不過與其說這是他的國際戰略觀,更可能是因為他商人性格的財政考量,他聲言降低美國國債、消除不必要的政府花費,看來海外支出是他開刀的重點。

川普的主張還有另一後果,那就是他的貿易保護主義,將重創各國經濟。

一九二九年美國股市崩盤,最後變成長達十年的大蕭條,關鍵原因就是美國政府不顧各國反對,大幅提高進口品關稅。各國為報復美國,也對其進口品課高額關稅,關稅大戰導致國際貿易額一年內暴跌至原有的三分之一。出口嚴重受創,包括美國在內的各國,經濟失去走出泥淖的動力,最後演變成大蕭條。

日前《經濟學人智庫》 (Economist Intelligence Unit),將「川普當選美國總統」,列為今年十大高風險事件,稱川普上台可能導致「美國經濟瞬間衰退」,其風險比「恐怖攻擊重創全球經濟」排名還高,主要理由就是他「超乎尋常的對於與其他國家自由貿易充滿敵意。」

一旦中美關係惡化、貿易保護興起,台灣在這場世界新秩序中如何找到自己的救生圈?台灣是全球化最大的受益者之一,如果自掃門前雪的效應不斷蔓延,可以想見台灣的災難有多大(見一百零六頁)。

川普恐慌症蔓延警訊非典型政治人物崛起,加劇對立

不過川普獲得民眾支持,不全是因為他的經濟主張。有一部分是民意對「政治正確」氛圍的反彈。

過去沒有政治人物敢挑戰「政治正確」這個禁忌。川普公開向它宣戰:「我反對政治正確,因為它已浪費美國太多時問。」川普認為美國有更重要的事要做,「強調政治正確只會讓我們什麼事也做不了。」

造勢大會有人鬧場,川普的反應不是政治正確式的「容忍異見」,而是「以暴制暴」。在二月愛荷華州的一處集會上,川普向台下支持者說:「若你看見身邊誰想朝我丟番茄,你們就把他狠狠揍一頓。放心,律師費我出!」在密蘇里州聖路易的集會,抗議者在川普會場上高呼「停止仇恨!」(Stop the hate),川普對他們說:「滾出去!去找份工作,找你媽去!」川普對鬧場者不假辭色、禁止穆斯林入境、邊境築牆阻墨西哥人,都是在對抗「政治正確」。對這股氛圍不滿、又苦無發聲管道的美國民眾,在川普身上找到宣洩出口。《德國之聲》曾訪問一位房地產管理公司老闆蓋加洛(Lou Gargiulo),他和妻子住在新罕布夏州高級住宅區,他們都是川普的支持者。蓋加洛稱,過去那些政客「只想永遠坐在自己位子上」,他支持川普挑戰既有現況,「必須發生一些改變,否則這個國家就完了。」

反抗「政治正確」的氛圍,不只出現在美國。因為全球大部分中產階級生活水平都向下沉淪,加上有川普做為榜樣,歐洲或其他地區政壇可能也會催生出類似人物。

在歐洲,德國政府雖廣納移民,但近來該園地方選舉,反移民的另類選擇黨(AFD)大勝,該黨領導人佩特莉(Frauke Petry)主張「德國邊境警察應該對非法入境的移民開槍。」其他如英國獨立黨、法國民族陣線、丹麥人民黨、匈牙利尤比克黨,這些國家極右政黨也將反移民當作競選政見,他們在各國議會選舉中的支持率持續攀升,在上屆歐洲議會大選中表現突出。法國近年崛起的極右派民族陣線黨魁馬琳勒龐,就是保護主義的擁護者,她主張法國退出歐元區,認為全球化害得法國工業衰退、歐盟害得法國農業衰弱。

像川普這樣極端人物,對其他國家有什麼啟示呢?

川普這樣的極端主張,只有在適合極端主義生長的土壤才能生存。金融危機海嘯後,中產階級比率下降、一般家戶收入縮水,並不是偶然現象。政府用「量化寬鬆」之類的貨幣政策,有加深貧富分化的效果。

最大經濟黑天鵝來了台灣既有武器能衝破保護主義?

在寬鬆的貨幣政策下,各國央行的利率趨近於零,這代表從央行借錢幾乎是零成本。等於借錢不用付利息。在歐、日等負利率國度,借錢反倒有收入,這種情況對債務人是非常有利的。

但誰能獲得這種零利率的資金?窮人或信用較差的個人是借不到的,能借到的都是富人或信用較佳者,包括大公司。經濟學上有個名詞叫「馬太效應」,也就是有錢的會更有錢,因他們是在量化寬鬆下能獲得好處的一群人。但沒錢的會更沒錢,美國的商業銀行向央行借錢幾乎是零成本,但他們向一般民眾放貸利率仍在五%以上。

金融危機是過去貨幣政策失誤的結果,矯正此錯誤而撤出更多貨幣,反使中產階級遭打擊,貧富分化更加擴大。川普的出現是一個訊號,對其他國家的意義是:要避免這種人物獲民眾支持,治本之道就是使他崛起的環境消失。這就需要政府更審慎考慮對經濟的千預行為。如果只是為了解決當前危機,政府加大干預力度,也許可收一時之效,但代價卻使得貧富分化加劇、中產階級萎縮,當民眾盼望救世主時,也醞釀出極端主義成長的土壤,這對國家將帶來更大的危害。川普崛起的警訊對各國的意義或許就在此。

川普現象正在全世界延燒,而這重要改變,應是總統蔡英文上台後第一個要研究的課題:川普會點燃太平洋緊張關係的哪一根引信?當全世界保護主義形成不可擋的趨勢,台灣五、六十年來靠外貿出口建立起的經濟基礎,還能維持榮景?這已是形同國家安全層級的問題,不能掉以輕心。如果有一天,要衝破保護主義的那道大牆,我們的武器是什麼?現在就要開始準備了。

想進白宮,先破黨內「搓湯圓」機制

川普非典型的選戰打法,給全世界帶

來高度不確定性;但對於他自己來說,

高支持率是否就代表能夠當選,一樣是

有著不確定性。

想入主白宮,須先克服共和黨高層

「做掉」他的危機。川普的激烈主張

和共和黨路線不合,他花自己的錢打選

戰、向同屬保守派的輿論開戰,也顯示

他未來不可能被共和黨控制,這就構成

共和黨拉下川普的動機。

要避免被「做掉」,川普上策是

「一二三七」:拿下一千二百三十七

張黨代表票(過半票數),這是正

常情況下,他篤定獲提名的最低門檻。不過共和黨亦可如法炮製出非常情況,它要「做掉」川普至少有三招:一是配票。據共和黨規則,在黨代表大會中,候選人第一輪票數過半即獲提名。若無人過半,再進行第二輪或第三輪投票,此時共和黨就可配票,將甲的票分給乙,直到某候選人過半為止。若川普末達「一二三七」門檻,共和黨就可能在第二輪配票時做掉川普。

二是策反。就算川普跨過門檻,共和黨也可第一輪投票時,鼓動原本支持他的各州黨代表投廢票。這當然違反民主精神,因為在川普勝選的州,該州黨代表須服從選民意志投給他。共和黨此舉不但失信於民,川普揚言「被做掉就暴動」也絕非危言聳聽。

三是徵召。若川普等各候選人皆末過半,共和黨可徵召他人參選。近來被點名的是眾議院議長萊恩(Paul Ryan)。不過共和黨有「總統提名人須在八州拿下過半黨代表票」之規定,萊恩未經初選就披戰袍,共和黨將被質疑初選規則「攏是假」。

最後一招是讓川普扶正參選,但以副手牽制。目前可能人選是排名第二的克魯茲(Ted Cruz)。不過克魯茲當議員時我行我素,近年來美國政府頻陷關門危機、美國國債史上差點首次違約,都是此君手筆,川普加克魯茲只會使共和黨局面更失控。

最後選擇是川普加目前排名第三的卡西奇(John Kasich),此人久歷宦海,當過俄亥俄州長,他是共和黨最不排斥的人選,這是共和黨代價最小的方案。對川普而言,跨過「一二三七」是最保險的,不過目前他離此門檻尚有懸念,因此今後每一州都將是共和黨與川普勝敗的關鍵。

(文.楊少強)

他若 當選 美國 經濟 瞬間 衰退 中美 貿易 大戰 、蘋 蘋概 概股 利空 白宮 危機 川普
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瞬間到位 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=13750754

  寰亞礦業(8173)正在進行8股合為1股,然後再1股供8股,每股供0.112元的集資計劃,最後供股的付款時間是上周五。當日其股價穩企於0.33元水平,有權供股的人眼見其股價高於供股價近兩倍,誰會放棄供股?  

  豈料就在完成了收錢之後、新股將於下周四出籠之前,其股價已經由周五的0.33元跌破了供股價的0.112元而低見0.062元,周五眼見賬面有近兩倍利潤而參與供股者這回可真是「一網成擒」了,收0.072算,已然股價了35.7%,

  礦業如此似曾相識,曾經(8202滿(8212(943之上出現

  宣布10供25股,供0.215元,除權之後股價曾經上3元,隨後正式仍然於0元,試問放棄已經至0.212元,甘心結果股價輾轉跌,去年見0.079元,最後報0.084元,股價了61%,至今

  滿去年宣布20為1股,再1供30股,供0.105元,除權股價上1.35元,正式股價仍然於0.78元,試問放棄已經至0.123元,仍然虧本,願意結果輾轉下跌之後去年宣布10為1股,結果今天仍然得0.27元,等於去年之後的0.027元,股價的1.05元(合股後計算)低了97.4%;

  去年宣布4為1股,再1供4股,供0.35元,正式股價於0.75試問願意放棄?,結果股價已經至0.13元,其後至0.071反彈收0.119元。股價了66%。

  所以,這次礦業上述翻版,本來預期之後可能下試0.06平,結果股價已經見0.062元,看來至0.05似乎指日可待

 

瞬間 到位 易明 明的 生活 點滴
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證監會“借殼新規”一出 這些公司“殼價值”瞬間歸零

來源: http://www.yicai.com/news/5029347.html

本周證監會祭出史上最嚴借殼新規,自此之後,“壞孩子”就連賣殼的資格也沒有了。

證監會周五宣布就《上市公司重大資產重組辦法》(下稱《重組辦法》)公開征求意見,重點規範“借殼”上市。根據其中規定,上市公司或其控股股東、實際控制人近三年內存在違法違規或一年內被交易所公開譴責的,不得賣殼。

根據新規設置的標準,數十家上市公司的“殼價值”將瞬間歸零,短期內無法“賣殼”。一方面,隨著監管加強,證監會對信息披露違法、內幕交易等查處越來越嚴,查處的案件越來越多,每周都會有處罰案件公布,監管日趨常態化;另一方面,上市公司或其控股股東、實際控制人近三年內存在違法違規或一年內被交易所公開譴責,這一條標準設置門檻較低,上市公司“入圍”很容易。

證監會數據顯示,2015年證監會共受理違法違規有效線索723件,新增立案調查345件、同比增長68%。開展“2015證監法網”專項執法行動,集中部署8批次共計120起重大典型違法違規案件。其中,證監會對767個機構和個人作出行政處罰決定或行政處罰事先告知,同比增長超過100%。2016年1月至5月,全系統就已作出行政處罰100件,為去年同期2.25倍。

上述被處罰主體中,上市公司及其控股股東、實際控制人占據相當比重。而且去年以來,滬深交易所都加強了日常監管,“公開譴責”成為一項常態化的監管措施,被“公開譴責”的公司數量不斷增加。

《第一財經日報》梳理發現,上海證券交易所僅去年下半年以來,就先後對*ST安泰、皖江物流、上海物貿、青鳥華光、柳化股份、*ST博元、丹化科技、山水文化、皖江物流、華泰證券、博通股份等十多家上市公司進行了“公開譴責”。深交所也先後對銳奇股份、金宇車城、西部牧業、天龍光電、金亞科技、欣泰電氣、八菱科技等進行“公開譴責”。

讓“好孩子”獲得資本市場支持、“壞孩子”逐漸退出市場,真正實現優勝劣汰,是證監會對股市基礎制度改革的重要目的。此次推出借殼新規,就是要清理股市“僵屍企業”,強化退市制度剛性,讓退市制度真正發揮作用。

動輒20億、30億的“殼公司”很快將成為過去,若要避免“殼價值”歸零,除合法合規經營外並無捷徑。根據安排,《重組辦法》的過渡期將以股東大會為界“新老劃斷”,即:修改後的《重組辦法》發布生效時,重組上市方案已經通過股東大會表決的,原則上按照原規定進行披露、審核,其他按照新規定執行。

證監會 證監 借殼 殼新 新規 一出 這些 公司 價值 瞬間 歸零
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新拍出的上海郊區地塊也3萬每平了,被質疑的去年區域地王瞬間”解套“了!

來源: http://www.yicai.com/news/5029174.html

6月17日上午,上海的土地拍賣再次出現瘋搶狀態。

其中,新城+中垠+市北聯合體以22.05億元拿下嘉定區徐行鎮06-04地塊,成交樓面價24104元/平方米,溢價率201.3%。廈門建發以41.98億元拿下嘉定新城E27-1地塊,成交樓面價30289元/平方米,溢價率68.27%。

(土地拍賣現場 圖片來源於網絡)

值得一提的是,在今天的拍賣現場,央行、銀監局機構出現在土地拍賣場所。而在此次土地競拍開始前,土地拍賣現場主持人宣讀了一份通知,內容大致為促進本市房地產市場平穩健康發展,加強土地公開出讓交易的資金監管,公開出讓中,有關交易資金應符合中國人民銀行關於進一步加強房地產信貸業務的通知等。

此前,頻繁在上海制造地王的信達地產曾被傳出已被銀監局約談,市場也有消息稱很多央企也被政府約談,希望在土地市場不要過於激進。

雖然有上述傳聞、央企可能也被約束,但依舊無法阻止房企拿地的熱情。

第一財經記者獲得的名單顯示,今天前往房地產交易中心競拍的房企有碧桂園、嘉寶、金地、建發、信義、紅星、合景、華邦、象嶼、當代、中南、同濟、東原、中銳、中垠+新城+市北聯合體、禹洲、金隅、新城、上實發展、金茂、華潤等企業。

其中,信義房屋是一家來自臺灣的中介公司,其在上海門店僅幾十家,這次也加入了搶地行業。

信義房屋一位負責人告訴記者,其2012年底就已開始拍地,現在在嘉定已有一個項目開始預售。顯然,在資產配置匱乏的情況下,除了開發商,中介公司也加入到了搶地大戰中。此前,金融資本和產業資本頻繁在土地市場拿地,這也加劇了土地市場的火爆。

網絡資料圖

中原地產市場分析師盧文曦推算,新城聯合體拿下的土地未來保本價將達3.6萬元/平方米,而廈門建發拿地的土地保本售價在4.5萬元/平方米以上,如果剔除不可售以及配套部分,保本價可達5.6萬元/平方米。

這意味著,未來上海嘉定的房價將到5萬元/平方米高點。去年,包括禹洲地產、碧桂園、金地都紛紛在嘉定片區創造區域地王,當時已經被業內質疑價格過高,而如今的價格則直接讓上述房企土地“解套”。

目前嘉定新城周邊項目“嘉寶紫提灣城”、“保利湖畔陽光苑”已基本售罄,“東方豪園”裝修房的報價約3萬元/平方米。軌道11號線站點周邊的小區二手房掛牌單價在3萬元/平方米,可見還是有不小落差。當然,目前房企拿地不再單一從經濟指標衡量拿地成本,而是從企業擴張、戰略布局角度所出發,因此當前的高樓板價也是在意料之中的事情。

為了緩解土地過熱,上海也開始增加土地供應。根據2016年土地供應計劃,其住房用地供應量在800公頃,達到近3年新高。

同策咨詢研究部總監張宏偉認為,從近期“權威人士”對中國未來經濟及貨幣政策走向判斷來看,接下來中國貨幣政策走向開始改變,寬松的貨幣政策開始適度收縮,不會依靠大幅放水的方式刺激宏觀經濟。因此,對於中國房地產市場而言,由於貨幣政策開始收縮,熱點城市樓市需求透支,再加上北上廣深等一線城市、南京、蘇州、合肥、廈門等核心二線城市預期調控政策會收緊,一線城市、上述熱點二三線城市樓市下半年進入調整期也是勢在必然,這對拿“地王”的企業來講並不是一件好事情。

新拍 拍出 出的 上海 郊區 地塊 萬每 每平 平了 質疑 去年 區域 地王 瞬間 解套
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