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中環在線：百變朗廸俄羅斯掘煤 李華華

2008-12-30  AppleDaily

朗廸國際（1142）年頭至轉型拓展內地數碼電視，效益有幾大，仲要等埋全年業績出咗先知。不過，公司已經急不及待，上個月宣佈打算開多一瓣新業務，就係走去俄羅斯掘煤。 年頭拓數碼電視 兩 瓣業務可以話係風馬牛不相及，大纜都扯唔埋。擔任朗廸執董年幾、兩個月前做埋代理主席嘅李永生噚日就話，最緊要係公司業務夠多元化，可以分散風險，對股東 嚟講係好事。而朗廸喺俄國買煤礦係由朋友介紹，純屬機緣巧合，就算近排煤價回落咗啲，都冇諗住縮沙。朗廸揸住現金1500萬左右（截至9月底），而搞煤礦 嘅前期使費郁吓都幾千萬上落，但公司似乎好淡定有錢剩咁款。李永生話，等到單刁完成咗之後自有公佈，估計最快下個月會向股東寄發通函，順利嘅話，最快可以 喺出年7月搞掂晒單刁。

證義搜查線2 第2集百變大話妹解讀(完稿，稍更正錯誤)

(謝謝網友micho指正。)

(嚴正聲明: 這劇集雖然是談論另一件事件，但筆者認為有影射筆者和Abby的成份，因為這劇集講述兩個人建立的facebook群組，和我們的網站類似。筆者重申: 網站一來是由Abby支持，我主力負責股票上內容。我們雖然在3年前考慮過收費，但因為我的堅持，以及礙於知悉以上的法規，故所有資料完全是免費，據我所知、所悉及所信，本網站並無特別向會員收取月費，資料均為筆者多年資料考究的經歷所得，並無參考上市場上所謂專家的資料。

網站的收益，主要靠兩項支持，一為網站上可以收費的區域的廣告費，每個月約200元，二為以上資金的積累、我和Abby和朋友墊入的資金，以及我和其他網友在一項去年的特別收入等的墊款支持下，成立的zkiz.com 3萬倉產生的投資收入，這部分一年的收入可維持約200元，加上這個網站經營成本持續低企，每月大約70至100元，要維持盈利及基本運作基本上沒有難度，只是空餘時間全部用於這個用途，私人時間已基本上沒有了。有些人不知底蘊建議我地收費，實在不太明這會使我們陷入法網，更使我身份會敗露，筆者絕不會做這樣的事情。)

這個劇集對盧錦聰案及兩位羅樂天及梁炳耀事件組合成這事例，但和我們網站有一些誤解，可能他們沒看上一輯劇集，導致一些疏忽的成分，配合經營這個網站的經臉，現在我們談談吧。



話說從頭，先介紹幾位角色先。

1. Suki（何寶琳，Yanny 陳穎欣@Super Girls飾): 我那日叫壇主睇左一次，他話呢個女仔幾靚。不過筆者認為，如果他唔化妝的話，仲是有八成咁靚，我就覺得他靚，但是他化左妝，包括但不限於畫眉、同埋整左大眼仔，以及加上胭脂，就真是有一些畫蛇添足。不過這無關宏旨。呢位Suki ，其實是扮演盧錦聰的角色。

根據法庭的判決，盧錦聰是一個在職訓局就建築文憑讀至第3年的學生。其實父親在他小學時欠下重債，並和他母親經離婚，並再與一個有孩子的女人結婚，而母親有長期病患者，沒有賺錢能力之餘，還有一個17歲仍在求學的未成年弟弟，更領取綜援，他亦算是自食其力，可以見到他出身頗為不幸，和這套片中安排田啟文(田雞)和羅冠蘭作為他的父母。另外，他亦扮演了網上的「Peter Sun」及擔任了梁文琪的少量角色，扮作專業人士提供收費的服務。不過筆者認為一個女孩子沒事沒幹，父母也能供養她，為何對股票這麼有興趣，為了賺錢似乎還有很多途徑，這方面理據似乎不足。

2. Phoebe (楊秋雲，Heidi李靜儀@Super Girls飾)這個角色可以說是存在，也可以說是虛構，在盧錦聰故事中，他可以是沒有出現的，但是在梁炳耀故事中擔任羅樂天的角色，專責做打手，並負責向各會員收費。這楊秋雲好像是用回上一集的真實主角陳秋云的角色。

但在我們的網站上面，筆者在3年前雖有考慮壇主及其他網友意見，考慮改為收費，聽取部分專業人士意見後，覺得風險太大，有犯法的風險。況且我不希望這個站成為私人會所，這是我非常討厭的事情，那些人霸著自己收費的途徑，這是不齒的行為，所以我在現在和未來，都肯定不會向各位收費，會以自己的網站造血能力，為網站提供良好的服務，下星期筆者會跟大家看看我們組合的表現，其實尚算跑贏大市的，為網站提供了一筆不少的資金，供網站幾年營運之用。

3. 末日博士 Steven Chow(吳家龍，下圖右)，其實邊個都無所謂，但是通常都是指羅家聰(下下圖)，但是經過我在證監會搜尋後，羅家聰好像不是持牌人士，但是發現原來在金融管理局網站上，卻發現他是持牌人士，擁有第1類︰證券交易、第4類︰就證券提供意見及第9類︰提供資產管理3個牌照。後來這位末日博士巧遇Suki及Phoebe，告訴他們兩位，他是一位持牌人士，都叫無衝突的。





但值得一讚的是，他用Cosplay來包裝這個故事，真是搞得唔錯。但是劇情卻有點犯駁，情節又有粗疏之處，更忘記了上一輯都是用了同一個股票號碼來代表涉嫌投資的公司，我們開始談談劇情了。

1.  0:42-00:47扮演證監會助理經理的Jason 的林德信，唔算太正氣似一個道友，多一個正經的證監會職員，究竟真正的證監會職員是咪咁呢?

2. 00:52-01:-02這個女孩子話她講大話，賺零用錢，不知會搞成這樣。我對此事有一些啟發。
當年我初初搞這個博客的心態好特別，其實是想勝過別人，我認為市場的東西太差，不足以給人良好的意見，更很少人提及老千股，至於賺錢的問題倒是模模糊糊的，真是好有理想想用流量去賣廣告賺錢，沒有其他想法，到了中段這個網的瀏量大增，心中有一些人走過來跟你勸說你如不收費，但想想下這是使自己封閉，不願接受別人批評，加上筆者寫的東西，收費就會沒有看，我又不願推股票，這會導致這個站瀏量的下降，加上很多的法律問題，故最終我都是憑自力搞起這個網站。最初這個網站不是以股票為主力，只是一個談論無聊東西的論壇，我濫發留言終於把站的量搞起來，但沒多久就無以為繼，後來這個站因為我和壇主和其他壇友在方針上，有一些分歧，但最終壇主決定採納這壇友的意見，對於我濫發貼方向不太支持，於是我就專注我多年來最喜歡的東西，就是股票了，我本身對股票的故事就有很多的記憶和資料，加上周顯那本炒股密碼，就是我當初的炒股框架基礎。

因為筆者當年有一點認為自己實力不足，所以不願分享太多，就決定搞老千股，並在香港討論區及幾個博客留言宣傳，有了最初的流量，為了把這種氣持續下去，我就決定多花點時間貼股票新聞，也貼貼公告，不過最好當年我就是找到工作，有一點收入，但當時本錢不多，市場不好，炒股票也虧了不少。但在努力下，也慢慢也做到一定的流量，一日也有幾百人來看，不過壇主後來決定重新改變blog系統，加上市況不妙，流量就下跌了差不多80%，只剩下一天不足100人來看。

我眼見這樣，但仍然堅持，匯豐供股那日，我記得已逐步回覆過往流量，也和Abby及一位好朋友搞了一些外業，但最終都是搞不起，加上負責的朋友找到一份工作，這個外業也就漸漸沒做了，加上我當時的兼職也沒有了，就決定寫其他細價股的財技，加上瘋狂在各blog及討論區以個人名義宣傳自己，加上市況遷就，流量開始一個星期以幾十個百分比增長，一日瀏量超過了1,000、2,000大關，逐步成為知名的博客，於是壇主建議我在剛開始的論壇，開個版搞股票，這就為Realforum的發展展開序幕，反正我資料很多，也不愁沒有內容。

但當初這種發貼是粗放的、沒有系統的，加上自己還有些虛榮心，想搞到一個大站賺錢，但是後來因為複印授權協會迫我把資料刪除，我就決定仍然繼續搞下去，沒有放棄，於是就有後來的事情，之後加上我家庭發生了一些事情，就更激發起這種心理，但某些事情過後，我感覺這是不對，於是性情大變，決定不收費之餘，對那些搞財技的股票非常討厭，這就是近幾年你們看見這個博客，有個人說我罵他，當初不知是道是誰常常講股票醜惡，我不喜歡這些東西，他常常說這些賺到錢並感自豪，我見到這些人就非常討厭，於是就有這種心理。後來負責的網友無聲告別，加上壇主不慎刪除所有，我決定要搞一個有意義的網站，並叫壇主逐步開發多項功能，這個網站逐步企穩，瀏量也有一定，但錢還是賺得不多，但時間就耗費，到現在，我都覺得是虧欠了他，麻煩了他，不過有位姓蔡知名人士只聽了一面之詞，總認為我不對，我有時是覺得憤怒，但是我覺得這是個人事情，我也不喜歡說得太多，也就算了。我認為那些財經評論員就算我說得不對，也不願和我爭論，我覺得他們真是不是追求真相，只是想說他們一面之辭，如果他們肯和我在網上談，我是願談的，但是他們就是這樣，好像怕了我搞了他家人似的，也就不討論了。

3. 01:18-01:28 她講的話「安安份份在女女僕餐廳做partime，認真讀書，好似Steven咁叻，同Phoebe過番一些無憂無慮的生活」。我都想說一遍，搞這個網站，錢是賺得不多的，也搞到我想進修也沒有甚麼時間，連露面也不敢，怕被人點相尋仇，我知道有記者可能起左小弟底，有個長期的朋友在初識我已知我是這個博客的博主，後來他轉到生果報業工作，常常叫我網名，但我常常跟他說，我是我真名的人物，類似王利民在這個星期在壹仔講埋那些東西，死不承認。如果有人知道了，希望唔好爆料，我仍是想過我喜歡的生活。一般用戶的心理來看，你假設這個網站是我的股票資料庫，用來幫我買股票時有多些參考，我也想開開心心和家人朋友一齊，但這個網站我就是放心不下。

4. 01:46-02:07 她說搞呢個網站之前，沒想過這網站這麼受歡迎，後來會員愈來愈多，看見能賺錢就泥足深陷，後來找來Phoebe為五毛黨，和她一唱一和。其實，我由當初開始，我就只用這個身份，沒有用過甚麼五毛黨的，只靠一人之力把網站宣傳搞起，後來有些網友見我還有些用處，也一起幫忙，就是這樣了。

5. 02:46 他們一班股民說的股票9413，又類似利用幻象，說了在網上的留言，那女孩子又搞個甫士，真是好好笑。他又忘記了自己上一輯說些甚麼了。9413在上一輯就是永星集團，由盧海鵬飾演的李泰基做主席，他們推出Golf 系列的酒，賺了不少錢，2010年盈利更增長20%，由單立文飾演的財務顧問代表做莊家，並利用永達證券交易，這種酒代表的哥爾夫廣告來發傳真，交代如何交易股票，指使一堆人買賣這隻股票，導致Christina 話公司市場監察科留意到異動，最後因為收購宇宙國際失敗，單立文在事前大手賣出，最終導致投資者大虧，終導致一連串事件發生。但今次按他們的說話所稱，卻飾演另外一隻太陽能股票，仲要打錯「光伏」的「復」為何做資料蒐集前卻不太小心呢?

6. 03:57-04:08 打字都要講野，好搞笑。最後那句有錢咪得囉，我都唔太認同的。

7. 04:28-05:34 應該都是反映她在股票群組賺到錢，所以可以打扮得這樣漂亮。但入面有位女仔講淘寶，真是好真實。

8. 05:35-06:31 根據介紹，這是銀行搞的一個投資講座，一般來說，他們是那些銀行的很有關係的理財客戶才能進入，她們年輕，父母又不太有錢，Suki是住公屋的，那兩位小姐何德何能會進入到現場呢，劇情有些犯駁，如果有錢根本就不用搞那些投資會了。照劇情所稱，Steven 是放洋留學，但羅先生卻是歷經艱辛才完成博士課程，況且他已經唔只出左一本書，以他名義已經出了最少4本。那個Steven講野好似講風水咁，好似笑緊那些對公眾的分析員的水平，但羅先生水平沒有這樣不濟吧。不過最後Phoebe的睡著了，Suki卻好精神，可能Suki好羨慕Steven吧。

9.06:34-07:31 Suki問Phoebe 話，他們又多了10多個會員，有100多個會員，他說他們半年賺了10多萬，其實在真實情況下，盧錦聰在7個月賺了6萬元，羅樂天及梁炳耀就不知道，估計以每月5,000元及6個月來算，梁炳耀最少賺了3萬，至於羅樂天但相信金額都不少。繼續那句，我還是不太喜歡。

不過Phoebe 話她很怕用父親的戶口過數。她說父親問她為何要付錢給何寶琳，為何每個月這麼多300元過數，Suki就說何寶琳就是其中一個判頭，其他的就想辦法，如果她們自己用公司收錢，就怕沒有人信她們。其實現實情況我不知道有沒有這個情況，但盧錦聰好像又沒這樣做，梁炳耀及羅樂天當然就用羅樂天個戶口收。至於盧錦聰每人賺取了200至300元。

這兒有些犯駁，那判頭是否交由女兒負責金錢往來? 這父親真是對女兒太放心了。但照我們的情況來看，現時我把我們網站的廣告費和其他可賺取的收入都集中在壇主中，一來我不用被人知道身份，二來又不用怕開公司的開支報稅拖垮的，三來這些錢如果有需要他也方便用於網站開支。

還有，這女孩子真是害羞，不過做得很自然。

10. 08:32-09:22 片中又再利用幻象代表Suki，又用網上說話大法了。今次那Suki扮演的幻想角色利用Steven Chow的語氣代表她的說話，但是Phoebe本人仍一再出現，不過可能是呢位Suki太忙，又或者Phoebe太有空，或者她演技不好，所以就做成這樣奇怪。當中的東西非常真實，還真的去了中環和廣東道拍攝，拾福珠寶、周山山珠寶，當然就是六福(590)及周生生(116)，不過她叫人買這些珠寶股的期權，真是有些危險，我絕不會做這些事情。

11. 09:23-11:10 就說了調查的過程。首先就是放蛇，裝扮成客戶蒐集證據，然後就是取得他們電郵戶口及銀行戶口，之後就循著線索找出他們的居住地，一路上沒甚麼困難，因為證監會調查案件是有權這樣做的。最不小心，是這女孩竟然用裝扮電訊盈科(8，1186，前香港電訊)旗下的香港電訊信託(6823)化名的cavigator.com，木村就譯為woodvillage，這些網絡服務提供商的電郵，這樣一去機構就找到他的身份了。不過林德信好像有些怯，做得不好。

12. 11:11-15:42其實那女孩子真是沒有辦法找到犯罪證據，收錢不是他，帳戶也是化名，他說一句給人盜用她的戶口，就甚麼都不知道，事實上也真的可利用其他人的IP上線，況且人人賺到錢也不會告發她，不過她留下的線索太多了，還。但是Phoeba父親真是很放心給女兒打理帳戶，但做生意的人，為何連數目也不計算呢，算帳目亂也不犯法，真是好奇怪，你做工程，不知成本，如何做呢? 但是證監會的人做事很小心，連電腦人員也有，Christina 很有經驗叫人查網絡供應商，真是防不勝防。不過硬碟的東西你刪除也刪除不了，只是記住刪除了，所以最好刪除的方法就是不停上下載東西，洗掉過住紀錄，或者是整個硬碟開出來破壞，這就真的沒有辦法了。不過Jason倒也勤力，很晚也不走，終於慢慢找到線索，不是年輕也倒真的吃不消。

13. 15:43-16:30 兩位女孩子見出現問題後也擔心犯法，好像我當年一樣怕，幸好我就是沒要錢。但Phoebe說她把全副身家押下Suki 半桶水推介推介的拾福珠寶的輪，真是很危險。我和壇主真實情況來看，我只買高息有潛力的細價股，去年年初我叫他買的股票基本上都準確，但他只買了一隻英皇娛樂酒店(296，前寶成控股、英皇(中國)概念)，那時10%股息，他買了一點點，結果他賺了。但我現在都賣了。近來最不好就是推介了他買了美聯工商舖(459，前EVI教育)，幸好他沒買，不然就像我和其他人虧得很慘了。其他就如zkiz.com的組合，下星期我再談。

14. 16:31-17:40 兩位女孩子問Steven Chow拾福期權如何，他說他因為一些中國經濟消息不利好，所以也不看好，要他儘快售出於是他們是擔心。Phoebe說，你的消息不是準確的嗎，他說世界上消息一定不會全部準確，他們做足功課，並且有牌，受到規管，並談及不涉及風險，並提及他們扮演的木村叫他做拾福期權，真是害死人。我非常認同他的看法，但是我沒有領牌也有自由度，我也怕別人輸錢，所以也不敢談很多，只不過有時真是忍不住才說的，做期權做輪其實多數帶有槓桿成份，有時可以快上快落，除非賭極短時間，否則持有人處境多數是極為不利，反之我還是喜歡高息股，至少業務穩定，還可以等。

15: 17:47-20:32 肯定Phoebe沒有沽貨，奧巴馬成功連任是2012年11月6日的新聞。看來都是1個星期、1個星期地拍，距今約5個月。通常這些事，都是聽推介輸了錢才會爆發，贏了錢一般沒事，這是非常合理。Yuki 又遭朋友埋怨，受良心責備，但最後他還是去投案。可能在這入面，Cosplay是代表著木村假角色本來就是虛幻，木村角色完了，Cosplay自然完結，所以這譬喻用得很好。

16. 20:33-22:00 最後Jason終於查出，Suki也去投案，和盧錦聰的事情非常吻合，他刪除戶口，又和證監合作，最終也有人和他求情，初罰2萬元及80小時社會服務令，加上2萬5千元的調查費用，最後上訴2次，第1次改為僅罰1萬元了事，第2次則上訴失敗，和片中的情況罰款2萬元及120小時社會服務令有差別。

說到這兒，其實我們網站一直從事都是以謹慎方式進行，如果別人誘使我們犯法決不會幹。但我擔心其他較筆者年輕的人會受到金錢誘惑誤入法網，所以就特地寫得清楚給大家看，我們是熱心的，只是想免費提供服務給大家，沒別的意見。我們只希望把它做大一點，或者做其他品類，以繼續維持這網站的增長。下星期再來就是看第3集，其實我覺得智富週刊的東西留了手，寫得不好，既然有資料，為何不可以把名稱寫上，因為這是你認知的事實，這不構成誹謗的，何必這樣害怕? 要寫就放膽些，怕就寧願不寫。

百變興業秀 Mario

http://xueqiu.com/7660842159/24876598
本文發表於《證券市場週刊》2013年第41期 總第1922期 出版日期：2013-8-19

原文地址http://www.capitalweek.com.cn/2013-08-16/631109905.html

興業銀行並未如市場之前預測的那樣，同業業務在「錢荒」中大受衝擊，反而因提前轉換收益良好。而資產證券化或將成為興業新的利潤增長點。

興業銀行（600166.SH）的半年報依然極為靚麗，其財務表現與外界普遍預期的其可能在6月「錢荒」中損失慘重大相逕庭，二季度淨利息收入非但沒有下降，環比還大幅上升了12%。

自上市以來，興業銀行業績幾乎年年超預期，最近兩年更為明顯。到底是什麼因素使得其能夠常常抓住發展機遇，不斷創造出新的成功商業模式，從而長期領跑整個國內銀行業的業績呢？個人認為，是變化的能力，從被動適應變化到主動引領變化。

大船也能快速掉頭

興業銀行的同業資產規模已經與四大國有銀行比肩，為國內同業資產規模最大的幾家銀行之一。儘管體量已經非常大，但並沒有因為規模太大而缺乏靈活性。半年報顯示，在進行一系列正確的操作之後，興業銀行這艘同業大船依然可以順利躲過眾多暗礁，繼續加速前行。

從2012年年報來看，興業銀行對同業資產負債的配置依然採取資產負債總量基本匹配，期限借短配長的策略。2012年底的短期同業資產缺口高達4746億元，這部分缺口都被配置為3個月以上的長期同業資產，通過期限錯配，利用正向的利率曲線獲取利差。

表1：2012年底同業資產負債利率的重定價期限
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但是，這一運營了多年的借短配長的模式在2013年6月的「錢荒」中遇到了巨大的難題。由於「錢荒」的影響，期限在3個月以下的利率爆升，而3個月以上的利率保持不變。整個6月份，SHIBOR曲線幾乎一直為反向的，即期限越短利率越高。

如果興業銀行依然保持原來的同業資產負債配置策略，將遭受極為沉重的利差損。以其同業資產總量約為1.1萬億-1.2萬億元計，整個6月份的同業利息將損失超過10億元。在2010年12月，SHIBOR同樣飆升時，興業銀行已經嘗過一次借短配長的苦頭了，並直接使得2011年第一季度的利潤表中的同業資產負債業務幾乎沒有利潤。

顯然，被興業銀行經濟學家魯政委自稱為浪裡白條的興業銀行不會如此坐以待斃，它們對同業資產與負債的結構做了一個大的調整。

根據其在中期業績發佈會透露的內容推測，早在2013年初銀行間市場流動性極度寬裕時，興業銀行已經對此表示憂慮，並預判隨後的政策可能會收緊。在3月28日8號文出台之後，更加確信政策會有收緊的預期。於是，從4月起，總行主動調整了各期限的FTP，通過資金定價的改變引導分支行調整各條線業務的利率風險結構。

從結果上看，興業銀行在4-6月間對同業的利率缺口進行了蝶式操作，同時減少了短期利率的負缺口和中期利率的正缺口，增加長期利率正缺口。

表2：2013年上半年同業資產負債利率缺口變動情況
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興業在上半年大幅減少了3個月內的短期同業負債，這部分正是6月份利率最高的負債，同時也少量增配了短期資產以增強流動性與盈利能力。對於3個月至1年的中短期負債，由於「錢荒」幾乎沒有影響到3個月以上的SHIBOR，這部分的同業存放定價基準並沒有提高多少。由於興業銀行吸收的同業存放大量來自於「銀銀平台」上的中小銀行，它們的議價能力較弱，利率定價通常以參照SHIBOR基準加減點為主。由於3個月至1年期限的SHIBOR利率沒有顯著上升，這些負債仍然與之前近似的價格在大量供應給興業銀行。

在大量吸收了3個月至1年期限的同業負債之後，興業銀行大幅增持了1年期以上的長期同業資產。其中1年期以上的買入返售暴增700多億元，結合財務報表附註中買入返售下的信託受益權總量繼續增長，這部分長期資產很有可能為長期的信託資產。

結合利率缺口與利潤表的表現，以上調整很有可能是在6月之前已經調整得差不多了，從而可以從容應對「錢荒」的影響。經過以上的蝶式操作，2013年上半年，興業銀行同業資產負債的利差依然維持在0.98%的高位。雖然由於結構的調整略微降低了一些利差，但能在其他從事同業業務的股份行在6月份掙紮在流動性泥潭中時，依然維持良好的利差已非常不易。

圖1：同業利差與投資收益率
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另外值得注意的是，在中報裡，應收款項類投資下的信託受益權從年初的807.4億元暴增至2231億元，大幅增長了1424億元。結合8號文對非標資產的限制，這部分信託受益權很有可能為原先理財資產池中的非標資產，因受到監管而入表，轉為自營資產。這部分資產的期限也多數在1年期以上，甚至有200多億5年期以上的。

同時，由於興業銀行在2012年年底大幅提升了投資債券的久期，2013年又加入了1400多億元的長期信託受益權，整個投資組合的到期收益率和久期在不斷抬高。儘管這意味著更高的利率風險和流動性風險，同時也可能蘊藏著更高的利潤。

當然，6月的「錢荒」對於興業銀行還是有一定影響的。其連年高速增長的同業資產出現了少見的規模縮減。儘管利差仍然能夠維持高位，沒有明顯下降，但同業融資類業務的發展已顯出疲態。那麼，興業銀行下一個大的發展機遇在哪裡呢？

精耕細作

新一屆政府對待經濟的態度，一方面是要鬆綁，減少各種限制。因此，再指望通過尋求原有的管制帶來的暴利已經機會不大，同業融資類業務的增速逐漸放緩甚至推出應在情理之中。另一方面則是要盤活存量，控制增量，不再走以往粗放型的外延式增長，而是更依賴於精細化發展。

國內銀行傳統的經營管理方式是由總行直接給分支機構下達各種經營指標，通常一個分行會背負幾十至上百項經營指標。

這種全方位的管制使得分支機構疲於完成總行佈置的任務，而不是真正根據客戶的需求去做業務，類似於根據答案寫過程。這樣的管理模式無疑是低效率的，不是以客戶為導向的，也不是以銀行自身利潤最大化為導向，而是以對上級負責為導向。由於總行並非一線經營單位，對市場的敏感度不如分支機構，但分支機構由於受到眾多指標的束縛，即使有對市場的敏感度，也很難發揮出來。甚至會出現分支機構為了指標達標，做出很多扭曲的業務來，典型的如貸款轉全額保證金開銀承匯票貼現、貸款要求保證金存款、搭售各類金融產品、期末高息突擊攬儲等等。這些做法既不符合客戶利益，也不符合銀行利潤最大化，僅僅是為了符合考核指標。

既然原有的管理模式存在很大的弊病，商業銀行需要更符合市場導向以及自身利潤的管理模式。FTP和EVA就是目前被發達國家銀行所廣泛應用的管理工具。

FTP即「資金轉移定價」，用于衡量資金的成本和收益。FTP由各期限的資金利率構成，總行資金部門根據市場與自身情況確定FTP。各業務經營分支機構與總行司庫之間通過資金轉移定價來核算每一筆業務的成本與收益。總行可以通過調整各期限的FTP，用利益機制來引導分支機構做不同期限的業務。

EVA是在FTP基礎上，以收入-各項成本得出的經濟利潤。總行可以通過設定EVA中的信用風險指標參數可以控制業務的信用風險偏好，可以設定高於或低於基準的資本成本以鼓勵或限制分支機構從事某項業務。通過這樣一套管理指標，總行可以把全行的各項經營指標簡化到很有限的幾個，且上收了流動性、利率、匯率等風險，交由司庫統一的管理。分支機構則可以專心從事業務，根據FTP和EVA給出的當前價格和客戶的需求，決定怎樣開展業務，有更大的自主權和動力。

在引進先進的管理工具方面，大銀行具有得天獨厚的優勢，建立一套這樣的系統需要大量的前期投入和運營費用，更大的業務量能夠攤薄各項成本。然而在實踐中，國內的大銀行往往因為各種各樣的原因，沒有完全採用這套系統，或者沒有按照FTP去做。作為一家以市場化為導向的公司，興業銀行成為了國內首家全行推行FTP的商業銀行。在有了先進的武器之後，興業銀行能夠對每一筆業務進行會計意義上的準確核算，總行設定的以ROE最大化為目標的經營方針得以在全行範圍內被自覺執行。這也是分支機構能夠有力執行總行對資產負債期限調整策略的原因。

ROE最大化粗略來說有兩種途徑，一條路做大分子，即提高利潤；另一條路是減小分母，即減少資本佔用。在目前銀行資產規模已經擴張到非常驚人的時候，再急於做大規模容易引發風險，且不符合控制增量的政策。考慮到盤活存量的政策，在減少資本佔用方面多花點功夫可能更為有效。

尋找下一塊大蛋糕——資產證券化

興業銀行能在同業融資類業務中攫取高額利潤，很大程度上要歸功於銀監會對於某些經營主體的融資限制與對商業銀行的放貸限制帶來的經濟租金，當然也有自身經營得當、極具市場敏感性的因素。當這塊蛋糕已經吃完奶油，上面幾層巧克力味的蛋糕也已分完，開始露出白蛋糕時，興業銀行明白，轉向的時間來臨了。

自2012年資產證券化重啟之後，目前市場上有兩種資產證券化的途徑。

一是信貸資產證券化。由銀監會審批，央行主管發行。商業銀行作為發起人，信託公司作為SPT，發起銀行將信貸資產出售給信託計劃，包裝成證券出售，在銀行間債券市場流通。2010年美國通過了Dodd-Frank法案，要求發起銀行須持有不低於5%的權益份額，且該部分須全額在核心一級資本中扣除。中國銀監會也採用了這條監管辦法。假設原信貸資產的風險權重為正常的100%，在8.5%的目標核心一級資本下，佔用8.5%的核心一級資本。而轉讓95%的高級份額以後，佔用的資本僅僅下降至5%，沒有多少省資本的效果，卻讓渡了一些利差收入。

二是企業資產證券化。由證監會主管，企業作為發起人，以券商專項資產管理計劃為SPV，企業將部分資產出售給自管計劃，券商再把自管計劃受益權出售給投資者。目前資管份額可以在券商櫃檯交易和上海、深圳交易所的固定收益交易平台流通。

這兩種路徑互不交叉，分屬於兩個系統，但是兩者在各自系統中的發展都遇到了各自的困難。信貸資產證券化目前最大的困難有兩點，一是需要銀監會審批，速度非常慢；二是不省資本，即使出表對銀行也沒有太大意義，僅僅起到再融資的效果，基本沒有減少資本佔用。企業資產證券化的難點在於，一是發起人和主辦券商信用等級都不高，通常需要發起企業提供回購條款，造成非真實出售，在會計上無法出表，且發行利率依然較高；二是企業可作為證券化的基礎資產遠不如銀行信貸那樣多，且不夠標準化，操作難度較高；三是目前資管份額依然是私募性質，只能在櫃檯和固收平台轉讓，且投資者不能超過200人，流動性低。

如何打通兩個系統間的壁壘，做通中國的資產證券化，是目前銀監會與證監會面臨的最重要的課題之一。

興業銀行在中期業績發佈會上透露，已設計出銀行-信託-券商資管-交易所合作的資產證券化模式。具體方案為：興業銀行將信貸資產轉讓給興業信託，興業信託作為SPT，將資產打包轉讓給券商專項資產管理計劃，券商將該自管計劃的份額在上交所掛牌上市交易。通過這樣的交易結構，興業銀行需要保留5%的權益份額，轉讓95%的資產。而保留的5%份額可以通過外部評級，有可能在標準法下將信用風險權重設定為100%左右，從而避開原先的在核心一級資本中全額扣減或按1250%的風險權重計。

目前，興業銀行已經落地了一單信用卡應收款為基礎資產的證券化產品。由於之前興業銀行有豐富的同業業務運作經驗，在過往多年裡發明了各式各樣的同業業務，與同業打交道是它們的最長項，能夠設計出這樣的交易結構也在情理之中。即使這條路最終由於種種原因無法走通，興業也會設計出替代的方案來。正是基於其市場化導向的靈活經營機制，興業信託的董事長楊華輝先生才敢喊出：未來市場需要什麼樣的基礎資產證券化產品，我們就賣什麼樣的產品。

如果要說興業銀行有什麼獨門秘籍，可以使它在國內銀行的競爭中不斷超越同行，那就是善於變化。從被動適應市場，到預判市場動向，主動設計產品滿足市場需求，興業銀行始終走在銀行市場化的最前列。在滿足客戶和市場需求的同時，也為股東帶來了極為豐厚的利潤。

穿百變液晶衣　上班、跑趴一件搞定

2015-08-03  TCW

下班後想跑趴，帶一堆造型行頭嫌麻煩？未來，液晶螢幕也能直接穿上身，一件衣服就能搞定。美國中央佛羅里達大學（UCF）開發出全球第一款，輕柔如衣料的液晶顯示器，衣服圖案、顏色會隨著外在環境改變。 這款奈米顯示器，每一格畫素只有十微米見方，比人的頭髮還細。研究領導人簡達（Debashis Chanda）博士表示：「希望向章魚與變色龍等能『變臉』的生物學習，製造如皮膚一般輕薄的顯示器。」 雖然笨重了些，或者可先穿上這件「無限T恤（InfiniT-shirt）」過過癮。位於倫敦的公司CuteCircuit直接把彩色LED液晶螢幕縫入上衣，想播什麼影片，就用手機App控制，人人都是行動自如的「自媒體」。

家裝O2O“百變空間”完成1000萬元天使輪融資

來源: http://www.iheima.com/finance/2015/1119/152859.shtml

P2P亂象：“百變”極路由

李亮第一次投資P2P，沒想到就“踩雷”了。將沒有任何理財經驗的他一步一步導向P2P投資的，是一臺可以“免費拿”的路由器。

今年4月，在京東電商平臺和微信號上，李亮看到一則極路由“免費拿”活動——用戶每購買一臺499元的B70路由器可以獲得一個CF碼，憑借CF碼可以購買由“i財富”提供的理財產品。

估算之後，李亮發現購買路由器返錢，比余額寶和銀行理財產品的收益都高。i財富理財產品分兩種：投資金額7000元，期限100天，年化收益率8%；投資金額1.5萬元，期限45天，年化收益率7%。此外，投資到期之後，用戶還能得到499元購機款返還。拿到返款後，路由器還能拿到市場上二次出售獲得收益。

很快，李亮便在京東平臺上買了兩臺B70型號的極路由路由器，並向i財富投資了3萬元，45天之後，他順利收到了本息及返還的購機款。到了6月，他又買了4臺，這次則向i財富投資了6萬元——然而事情開始發生變化。

6月18日，李亮接到i財富客服的電話，以代金券福利為由說服他追加投資，李亮沒有答應；6月20日，i財富發布暫停運營公告，稱5個工作日後配合發布兌付方案；6月22日，i財富的公司主體——深圳前海大福資本管理有限公司擬因涉嫌非法吸收公眾存款被立案偵查；6月29日，i財富清空服務器，官網、App無法打開，微信公眾號註銷，客服電話離線。

10天之內，李亮的6萬元就這樣蒸發了。

隱藏的股權關系

最初，李亮認為極路由的應對還算誠懇——i財富落跑後的第二天，極路由便在官方發布公告，稱“與深圳市福田派出所取得聯系並全力和相關投資者一起展開維權行動”，“經過多次申請，福田派出所經偵大隊同意極路由可以代用戶轉交報案資料。”

隨後，極路由的工作人員組建了一個維權QQ群，2000余名遭受損失的用戶加入，但這些用戶並非全部的受損者。

李亮也在QQ群中，但他很快感到組建用戶維權群只是極路由的維穩手段——極路由工作人員在群內發布了相關公告後便全體禁言，通過極路由提交報案材料的不到一半。

8月3日，極路由CEO王楚雲發布了一封“給員工的公開信”。他在信中解釋，極路由和i財富沒有實質運營聯系：“極路由並未參與i財富的內部經營和資金管理，但用戶不理解，一些用戶到公司要求兌付理財金。由於案件比較複雜，我們對i財富內部信息也了解有限，目前只能等待警方通知才能進一步安排。至於公司是否要承擔法律責任，以及承擔什麽樣的法律責任，都需要等待最終司法結果。” 王楚雲寫道。

同時，他還在信中承認了極路由資金鏈斷裂的現狀：核心銷售渠道被封、供應商催款、銀行貸款到期、區塊鏈合作方暫停合作，而他自己身負數千萬借款，“回天乏術”。

但這些申明都沒有提到，或是刻意隱瞞一個關鍵事實：極路由存在與i財富的公司主體深圳前海大福資本管理有限公司（簡稱“大福資本”）的股權關系。

天眼查數據顯示，大福資本於2015年9月22日註冊成立，2017年10月，極路由向該公司投資150萬元，獲得5%的股份。隨後，二者共同推出捆綁理財產品與路由器的“極計劃”。

一篇發表時間為2017年12月14日的文章中寫道，“鑒於雙方一直深入友好的合作關系，以及‘極計劃’產品的成功，i財富總經理、運營總監、品牌總監等一眾高管於12月8日至10日進行了為期兩天半的北京之行，登門拜訪極路由北京中關村總部，做了友好的合作交流探討，鞏固雙方合作關系。”

極路由的辦公室位於中關村鼎好大廈，部分遭受損失的用戶曾經上門討要說法卻不得而終。王楚雲公開信發布之後，極路由的辦公室里看起來並沒有太大的變化，當到場的《第一財經周刊》提出采訪王楚雲或者其他高管時，前臺員工以“高管不在”、“不知道誰負責”為由拒絕了采訪。

真假莫辨的P2P

李亮是極路由多年的用戶，他從第一代產品就開始購買了，對極路由多款路由器質量甚是看好。他自稱非常理性，如果不是極路由的極力推薦，他肯定不會購買i財富的理財產品。

在他看來，i財富並不像不靠譜的“跑路”平臺。i財富與極路由合作的產品宣傳信息顯示，大福資本由3家央企戰略入股、上饒銀行資金存管、亞太財險交易承保、星辰律所協議審核。

公開報道顯示，2018年1月i財富參加深圳市跨境電子商務協會與百佬匯跨境電商聯盟聯合主辦的跨境電商年度盛典，獲得“社會貢獻獎”；5月，i財富宣布通過區塊鏈智能合約平臺實現全流程的智能合約風控。

更重要的是，大福資本創始人劉化靜是騰訊早期管理層，還是富途證券的股東之一。同樣來自騰訊的、富途證券的總經理李華曾經也是大福資本的股東。

“因為有極路由實體企業，還有劉化靜大股東，我才開始投的。”另一位極路由用戶王闖告訴《第一財經周刊》，他因為i財富爆雷損失超過十萬元。損失超過百萬的也大有人在。

i財富發布暫停運營公告後的第二天，劉化靜發布個人聲明，稱自2017年9月起，已經不是大福資本和i財富的實際控制人和經營者了，僅為大福資本小股東和財務投資人，不參與該公司的任何投資決策和實際運營。

天眼查數據顯示，劉化靜在2017年8月退出在大福資本28.73%的持股，同時辭任總經理職位，改任監事。但劉化靜控股的深圳市大福二號投資有限公司持有大福資本47.4%的股份。

王闖認為：“i財富前期經營正常，後期大量假標。”他的判斷依據是，前期新標的很少，一個標的滿額之後通常要很長時間後才會有新標的放出，而後期新標的上線的速度非常快。此外，他曾經投資過2萬元給一個個人借款總額為20萬元的“借款標的”，但借款協議中，連借款人身份證號都沒有。

同時，i財富客服不停地打電話，送代金券吸引王闖投資，曾經買極路由才能獲得的CF碼，被極路由員工在QQ群里以70元的價格公開售賣。王闖只買過4臺路由器，其他投資都是被客服說服後直接投資。在他看來，i財富和極路由的這些行為已經涉嫌誘導和詐騙。

“最後的瘋狂。”李亮說。他調查發現，i財富上一家借款企業註冊時間是2018年5月8日，註冊資本為100萬元，而該企業在i財富上的借款標的為80萬元，還有曾經借款的6家公司竟然是同一個法定代表人。

在李亮加入的一個20多人組成的維權群中，極路由對財富爆雷的處理方式以及王楚雲的公開信，都沒有被認可。最主要的原因在於，盡管主營硬件業務的極路由沒有精力、也沒有能力審查i財富以及其借款標的的風險，但這並不妨礙極路由積極地將用戶送入後者的口中。

難以續命的燒錢模式

王楚雲的公開信博得了大量互聯網從業者和創業者的同情。這家成立於2013年的公司曾經是智能硬件行業的明星企業，但其最新一輪融資還停留在2014年7月，金額為1000萬美元。

王楚雲在信中說，極路由在2017年年底每月持續虧損數百萬元，銀行抽貸、供應商催款，公司資金鏈可能隨時斷裂。或許是硬件銷售遇到困境，極路由不得已訴諸於P2P。曾經有業內人士估計，互聯網金融的獲客成本已經達到千元，手握用戶和流量的極路由無疑是個不錯的獲客渠道。

一位不願意透露姓名的極路由的投資人表示，極路由與i財富合作時，“看到有保險合作，沒太去管”。

極路由在2018年開始涉足區塊鏈，發布區塊鏈路由器極X，用戶通過分享帶寬資源、分享存儲空間、分享運算能力和貢獻區塊鏈節點就能夠挖礦。5月15日，極X正式版在京東首發，售價為1024元，預約人數達到幾十萬人。

隨後，極X挖到的ACT和GCT價格和產量均大幅下滑，引發大量用戶不滿。7月26日，極路由發布微博稱，“受相關政策影響，7月27日10:24之後激活的極路由所有型號機器，將暫停加入極鏈計劃。”

對於依賴渠道和產品口碑築起護城河的硬件公司來說，他們通常有著較長的回報周期，但區塊鏈和P2P的快錢模式，能夠為極路由帶來大量短期的收入，但是長期風險幾乎無法避免。

但一些遭受損失的用戶認為王楚雲是在“哭窮”，僅5月份首發預售時，極X的銷售收入已超過5億元，這些錢，京東應該已經於近期支付給了極路由，那麽，錢去哪兒了呢？

責編：顧蓓蓓

百變爸爸扮時間老人賀元旦

1 : GS(14)@2012-01-04 00:23:49

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 335&art_id=15947029

美國猶他州「百變爸爸」普賴斯（ Dale Price）的故事，網上早已熱傳。元旦他再玩驚喜，戴白假髮黐假鬚，掛着巨型時鐘，拿「 2012新年快樂」紙牌，扮「時間老人」（圖），向學生慶祝新年到。這一刻， 16歲兒子雷恩，不再覺得他是最「騎呢」爸爸。

普賴斯前年開始，每日早上都扮鬼扮馬送雷恩上校車，一時扮神奇女俠，一時扮任天堂馬里奧，一時扮肉騰騰美人魚……爸爸騎呢到暈，可憐雷恩天天如此上校車，最初只感到尷尬到暈，後來見同學和鄰居都笑不攏嘴，於是力撐爸爸娛人娛己。歡樂背後，普賴斯卻有段傷心經歷。他原本經營連鎖野戰用品店， 20年前遇車禍，切除左腳留家。他身心受創，最終決心給兒子和他的同學製造歡樂。「道具大部份由鄰居和朋友借出，其餘自家珍藏。雷恩的同學仔都很支持我，會在校車向我揮手呢。」
wavethebus網站

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百變城城

1 : GS(14)@2016-02-09 03:34:54

郭富城於電影《西遊記之孫悟空三打白骨精》中，飾演有72變的「美猴王」孫悟空，然而出道多年的城城，形象百變，經典造型也多不勝數，但排在其心目中首位的便是正上映的孫悟空造型，他說：「孫悟空一角，係將我30年嚟嘅跳舞經驗，再加上喺電影入面演出唔同角色嘅成長滙聚而成。」


《踏血尋梅》臧Sir


其次亦是最近帶挈他入圍金像獎提名最佳男主角的《踏血尋梅》的臧Sir，城城覺得這個造型比他的真實年齡還大，很喜歡這個新嘗試。其餘喜歡的造型，包括07至08年《舞林正傳》的演唱會、舒適堡廣告的「晒肌」造型，以及歌唱事業起點的《對你愛不完》啦！談到不同的造型，原來城城都會大頭蝦的時候，他誤將92年《跳不完愛不完唱不完》的唱片造型，錯記為《到底有誰能夠告訴我》，亦將電影《倫文敘老點柳先開》的造型，記錯為《笑俠楚留香》。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160208/19483733

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鞋子百變愛獸紋窩釘　鍾情西太后

1 : GS(14)@2016-07-13 05:15:11

文翠珊今將成為英國第二位女首相，但她跟前首相戴卓爾夫人至少有一點截然不同，就是相比「鐵娘子」正經八百的套裝，喜歡豹紋鞋、欣賞「西太后」Vivienne Westwood設計的新首相，打扮會「精采」、「狂野」得多。政治家的能耐不該以衣着衡量，但文翠珊的品味在政壇實屬獨特，難免叫人側目。她的衣着多數平實，但若將焦點下移，就可發現她不甘平凡的一面，因她不時腳踏獸紋以至窩釘高跟鞋（圖），甚至試過穿漆皮長靴覲見女皇，大可能開了政客先河。文翠珊還曾以閃石鞋跟的漆皮牛津鞋，配襯西太后的格子外套和褲裝。《每日鏡報》時尚評論員形容她「像個古怪阿姨，愛穿啥就穿啥，懶理旁人目光」，期望她繼續在國會一片悶蛋的灰灰藍藍中鶴立雞群。《每日電訊報》評論亦讚她拒絕隨波逐流值得喝采。



喜歡下廚擁逾百食譜


除了貪靚，文翠珊也熱愛木球（板球），嗜好則是散步和下廚，曾自言擁有逾百本食譜。三年前她披露自己患有一型糖尿病，但堅稱不影響工作。除此之外，私底下她不愛流連國會內酒吧，在政客中是少有無結黨人士。英國《每日電訊報》/法新社





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160713/19692810

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柳飄飄到大媽look36歲張栢芝造型百變

1 : GS(14)@2016-09-06 22:51:00

女藝人可塑性高，絕對係有著數，可以挑戰下各種造型之餘，又可以製造話題，留啲深刻印象俾人。就好似今年36歲嘅栢芝咁，出道以嚟試過唔少造型，例如係《喜劇之王》入面柳飄飄個索爆學生look，就俾人記到o依家。但人大咗仲做埋兩子之母，心態唔同咗，衣著有時都隨和啲。好似啱啱過咗嘅暑假，栢芝帶兩個仔出海玩水，玩咗一日臨走時竟然騎呢以大毛巾包頭！仲有呀，之前佢喺髮型屋啱啱享受完洗剪吹，但撞見警察抄牌，即刻着住人哋髮型屋件袍開走架車。唔好以為栢芝衣着隨便就冇晒時尚觸覺，佢之前喺內地出席頒獎禮，就着過金閃閃嘅連身褲，仲大騷deep V！栢芝呢期好鍾意土豪金，佢日前喺沙田第一城街市買燒味，就係着露肩衫加金色裙，玩味十足！




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160906/19761536

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