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張藝謀以無房戶身份申請集資房？廣西電影集團回應：申購正當

中國著名導演張藝謀以無房戶身份在廣西南寧市申請集資房一事，連日來引發熱議。昨日，廣西電影集團有限公司負責人回應稱，張藝謀屬該公司退休職工，此前作為國家企事業單位正式職工，享受購買福利房政策合法、正當。

昨日下午，位於廣西南寧市的廣西電影集團有限公司，一樓大堂公告欄處張貼著一張《關於職工申請全額集資建房辦證的公示》。

公示上寫明：廣西電影集團有限公司職工張藝謀，職務職稱為一級攝影師，屬無房職工，現擬申購一套面積為146.54㎡住房。公示期從2016年7月15日起至2016年7月 21日止。

廣影集團主管集資建房的項目開發部經理黃健說，張藝謀自1982年起進入廣影廠當攝影師，此後不久被分配到一套房子。2000年，廣影廠進行全額集資建房，全廠無房職工均可參與，有舊房者可將舊房返還，再集資購新房。“張藝謀一直是廣影廠具有國家企事業單位編制的正式職工，有權享受一套合乎政策 的福利房。我們不能因為他是名人，而否決了他的權利。”

黃健稱，集資房早在2000年就已建成，但因種種原因沒有辦房產證。如今手續資料齊全，廣影集團重新啟動房產證辦理，公示是一個正常手續。

張藝謀祖籍陜西西安，1982年，從北京電影學院攝影系畢業後，張藝謀分配到廣西電影制片廠當攝影師，戶籍也轉到了廣西南寧。

在2013年，張導被爆出超生事件時，關於他戶籍的問題，有記者向廣西電影制片廠求證過，制片廠人事部給出的回答是：張藝謀的個人戶籍檔案、幹部人事關系其實一直都在廣西電影制片廠。 

2008年，張藝謀曾被廣西自治區黨委、自治區政府授予“廣西傑出貢獻獎”，獎金100萬元。

貴陽銀行啟動A股申購 IPO募資42.45億元

8月3日晚間，貴陽銀行(601997.SH)發布招股說明書顯示，於8月4日發行5億股人民幣普通股(A股)。每股發行價格8.49元，發行市盈率6.08倍。貴陽銀行本次IPO不超過50000萬股人民幣普通股(A股)，全部為新股發行，無老股轉讓。據此測算，貴陽銀行在A股首次公開發行募集資金為42.45億元。

盈利表現搶眼 收入結構單一

本次公開發行股票均為公開發行的新股，該行股東不公開發售其持有的股份。招股說明書顯示，回撥機制啟動前，網下初始發行數量為35000萬股，占本次發行總量的70%;網上初始發行數量為15000萬股，占本次發行總量的30%。證券簡稱為貴陽銀行，申購代碼為780997，頂格申購上限150000股，頂格申購需配市值150萬元(滬市)。

作為一家城商行，貴陽銀行近兩年業績表現十分搶眼。截至2015年底，貴陽銀行資產總額約為2381.97億元，歸屬股東權益141.34億元;凈利潤32億元，同比大幅增長32%。在當前大中型銀行凈利潤折戟的背景下，屬於盈利增速較快行列。

今年一季度，貴陽銀行實現凈利潤8.12億元，同比增長19.04%。貸款余額877.17億元，較2015年末增長45.43億元，增幅5.46%。截至2016年3月末，該行負債總計2,334.10億元，較2015年末增長93.48億元，增幅為4.17%;其中，存款總額1,926.55億元，較2015年末增長116.68億元，增幅6.45%。

作為一家貴州省本土的城商行，貴陽銀行存貸款來源、業務結構、客戶結構相對單一。大部分客戶的業務集中在貴陽。截至 2015年 12 月 31 日，該行 69.31%的貸款來源於位於貴陽的各分支機構。報告期內本行絕大多數的貸款、存款、收入和利潤將來源於貴陽地區。目前貴陽銀行在貴陽擁有總行營業部和137家支行，在貴州省其他地區設有8家分行、27家支行，在四川省成都市設有1家分行、4家支行。

由此帶來貴陽銀行收入結構的單一，該行經營業績在很大程度上取決於凈利息收入。2015年、2014年和 2013年，該行的凈利息收入分別占營業收入的 88.59%、90.83%和 105.34%。2013年至2015年間，該行凈利差分別為3.45%、3.93%、3.48%。

相較於國有大行、股份制銀行，貴陽銀行依舊處於“坐吃利差”的穩定態勢。對此，該行也表示，存在未來較高的凈利差不能持續的風險，“未來利率市場化導致銀行業競爭加劇;宏觀經濟、金融市場變化導致本行貸款質量下滑;本行發展戰略發生重大變化或高級管理人員未能制定有效的業務拓展策略等事項，均可能使得未來本行凈利差出現下降，從而對發行人經營業績產生不利影響。”

利率市場化步伐加快導致商業銀行面臨更大經營壓力，而國內資本市場的不斷發展在給商業銀行的傳統業務帶來一定沖擊和挑戰的同時也為商業銀行發展開辟了新的空間，銀行和非銀行機構的合作不斷加強，多元化、綜合化經營已成為一種發展趨勢。

對此，貴陽銀行表示，基於目前該行的規模、能力和戰略發展重點，在實現綜合化經營方面采取兩步走：第一步，積極開展業務層面合作，構建多元化業務聯盟，為本行各種業務的開展提供平臺;第二步，探索設立金融租賃公司、消費金融公司，參股或並購基金、信托、保險公司等。

與此同時，貴陽銀行的不良貸款也上升較快。2015年末，該行不良貸款率為1.48%，較上年末上升0.67個百分點。2013年至2015年間，該行不良貸款分別為3.39億元、5.71億元、12.34億元，不良貸款率分別為0.59%、0.81%、1.48%。且公司不良貸款均來自中小微企業。

“不良率的上升主要由於整體宏觀經濟下行，企業經營困難加大，導致部分企業到期不能按時歸還貸款本息。”貴陽銀行稱。

2013年至2015年，貴陽銀行中小微企業貸款余額分別為314.18億元、382.55億元和455.42億元，中小微企業貸款占比分別為77.03%、77.31%和78.54%。

IPO之路歷時9年 將躋身上市城商行之列

貴陽銀行是1997年4月15日在原25家城市信用社的基礎上組建而成，設立時的名稱為“貴陽城市合作銀行”，1998年更名為“貴陽市商業銀行股份有限公司”，2010年更名為“貴陽銀行股份有限公司”。

在股東結構方面，貴陽銀行控股股東為貴陽市國資公司。其他機構股東還有貴州產業投資公司、遵義市國資公司、貴州神奇投資、貴陽金陽建設投資(集團)有限公司、貴州燃氣(集團)有限責任公司、新余匯禾投資管理有限公司、貴陽市工業投資(集團)有限公司、中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司。

自本行首次公開發行 A 股股票申請被中國證監會受理後，通過股權轉讓方式受讓本行股份的 4名新增法人股東：貴州南音幕墻裝飾工程有限公司、勁霸投資控股有限公司、貴州金華融泰商貿有限公司、四季青服裝集團有限公司。

與江蘇銀行的上市曲折歷程類似，貴陽銀行的A股闖關之路也歷時9年之久。早在2007年，貴陽銀行就開始備戰A股IPO，當地政府成立了領導小組以推動此事。2010年，貴陽商行召開2010年第二次臨時股東大會，審議通過了更名及公開發行上市相關議案，完全走完IPO的內部程序，才正式開啟上市之路。

直到2015年12月，貴陽銀行A股IPO項目經證監會發審委會議審核無條件通過。等了8年，貴陽銀行迎來“過會”這一標誌性里程碑事件，如今該行已經按照既定步驟進入首次公開募股申購階段，接下來，等待的就是掛牌上市，貴陽銀行將成為繼江蘇銀行之後本輪中小銀行上市潮之後的第二家A股上市銀行。

分級基金再掀申購狂潮 最大分級場內份額三天狂增4億份

搭乘著藍籌股輪番上漲之風，近日分級基金也成了資金搶籌的對象。不過，8月16日、17日金融股、地產股相繼回調，市場人士又重新開始審視分級基金自帶的杠桿風險。

與此同時，監管層對分級基金的風險問題也格外重視。分級基金暫停發行歷時已有一年，即便是去年趕上末班車的10只深交所分級基金，現在僅存的分級基金只有建信中證申萬有色金屬一只，且它的A/B份額均未能上市交易。其他9只基金3只清盤，6只轉成了LOF基金。

又一輪分級行情

盡管藍籌上漲盛宴暫時停歇。但前幾日的“金三胖”及地產股讓人印象深刻，與之相關的分級基金的上漲幅度則更為強勢，再度漲起漲停潮。

眾所周知，分級基金母基金對應著A、B兩類子基金份額，A份額代表著穩健風格，B則代表著激進風格。在藍籌暴動的時候，金融指數、券商指數、地產指數等漲幅均達到了3%以上，而與這些題材相關的一些分級B杠桿倍數均超過了3%。這些B順勢漲停。8月15日，15只分級B漲停;截至16日，房地產B(150118)、地產B端(150208)兩只房地產分級B基金實現了連續三日漲停。

不過，這個時候即便B單日漲停，也無數讓A/B的漲停漲幅趕上指數漲幅。經過了一段時間的持續上漲，如今大部分分級A出現了溢價情況。當藍籌行情上來的時候，盡管B基金漲停，但分級A波動幅度並不大，這就造成了一些分級基金整體上出現了溢價。8月16日，多只分級基金溢價率超過了3%。其中華安300分級溢價率3.83%;浙商300分級溢價率達到4.07%;招商商品分級溢價率為3.83%，而在此前一天它的溢價率高達4.59%。

溢價率高企也給一些投資者帶來了“商機”。以華安300分級為例，鑒於場內申購費率為零，持有一年以內贖回費為0.5%，若之後的幾天行情不發生波動的話，場內申購華安300然後分拆A\B份額二級市場賣掉，就可以實現約3.5%的收益。

套利盤賣出分級B

如此收益，套利軍團怎可錯過。

在金融藍籌輪番上漲之時，具有桿杠效應的分級基金遭遇搶籌。截至8月16日收盤，130只指數分級B份額達到724.9億份，相較7月末的678.2億份，足足增長了近7%。而截至8月16日的短短3個交易日，分級基金場內流通份額增幅暴增近15%。其中最大分級招商證券場內流通份額增長了4億多份，國泰房地產規模增長1.6億份，銀華恒生H股ETF也增長了1.2億份。

很快套利基金便有所行動，而套利者一出手，分級基金的溢價率很快恢複常態化。截至8月17日收盤，僅有華安300分級、國富100分級、泰達500分級兩只基金整體溢價率超過2%，分別為6.36%、3.84%、2.17%;此前一天多只溢價率超3%的基金溢價率大幅收窄。

上海一家公募基金內部人士對《第一財經日報》記者稱，現在溢價率高的分級基金大多是迷你基金，A、B份額二級市場成交量清淡，指數漲的時候，A、B基金也沒有漲上來;指數跌時候，A、B基金二級市場也沒跌下來。

“6%的溢價率又能怎麽樣。”該人士反問記者道，“申購之後要持有三天(T+2)，交投清淡沒流動性，最後賣掉A、B份額的最大可能就是掛低價成交，到頭來也未必有收益。”

浮華過後，行情出現調整。8月17日，分級B行情回調，截至當日收盤基金跌多漲少，其中滬深300B(150052)、金融地B(150282)、地產B(150193)、浙商進取(150077)、房地產B(150118)幾只基金領跌，跌幅分別為8.06%、7.83%、7.43%、6.62%、4.82%。從中可見，房地產類B有三只基金跌幅居前。而房地產B此前與萬科A一起連續三日漲停。截至目前，萬科A股價為25.85元，股價仍處於最近8年多來的相對高位。

在一些業內人士看來，當前房地產類B一定程度上受萬科A股價強勢推動。倘若萬科A股價面臨沖高回落，那房地產類B的風險也不容小覷。

政策“不買賬”

截至目前，A股上證指數仍停留於3100點上方。未來不確定性因素仍較多。對於低普通投資者而言，不應盲目使用分級基金這種杠桿工具。

去年6月中旬那波股災行情中，分級基金跌停潮湧，引發下折行情致使基民發生巨虧的案例並不在少數。為此，去年，證監會叫停了分級基金新產品註冊，並表示正在研究有關政策。當時待批的共有191只分級基金至今都未通過審批。

即便是趕上末班車，最後一批成立的10只深交所分級的命運依舊多舛。其中，中融中證白酒、銀華中證一帶一路、銀華中證國防安全三只分級基金已清盤;國泰國證新能源汽車、融通中證大農業、鵬華中證醫藥衛生、交銀環境治理、信誠中證基建工程、前海開源中證大農業均已轉換成LOF基金;唯一一只僅存的建信中證申萬有色金屬分級基金時隔一年，目前A\B份額仍未上市。

暫停發行一年後，分級基金熱度大降。近日更有坊間傳言稱，監管層已經表態停止發行分級基金。對此，有接受《第一財經日報》記者采訪的基金行業人士稱，目前的分級基金機制還不健全，即便監管層真的表態停發產品也情有可原。監管正在正本清源，只有理清和解決分級基金的機制問題後，才有可能向市場發行合適的產品。

荷蘭庫拉索外商投資局設基建儲備金 最低申購額18萬美元

中荷(庫拉索省)經貿對話暨一帶一路文化商貿促進會與庫拉索省外商投資局合作論壇近日在北京舉辦。

第一財經記者在論壇期間了解到，中國公民目前通過申購荷蘭庫拉索外商投資局募集的基建儲備金，即可一家三代移民荷蘭，申購金額最低18萬美元。

作為進入歐洲大陸的門戶， “一帶一路”歐洲終點，荷蘭是中國在歐盟內的第三大貿易夥伴，中荷兩國已經實現全方位互聯互通。

歐中友好總會會長、荷蘭王國庫拉索外商投資局主席Roy Ten Soeng(何天送)在論壇期間表示，為拉動、促進荷蘭及庫拉索省當地經濟、建設，經荷蘭王國政府批準，投資人最低申購18萬美元(7年後返還)由荷蘭王國庫拉索外商投資局募集的荷蘭王國庫拉索基建儲備金，即可一家三代(子女及子女配偶年齡放寬至27周歲以下)獲得荷蘭王國庫拉索省居留卡，持有滿五年可以申請荷蘭王國永居國籍。

據了解，上述募集資金作為庫拉索省政府財政預算，用於庫拉索省當地基礎設施建設。如：酒店，學校，醫院，商場，土地，機場附屬設施等。

資金將由普華永道會計師事務所進行財務監管。基建儲備金的每一筆走向都有嚴格的監管程序，每個項目都需要審計，預決算，環評考核等多個部門的監管。

基建儲備金在中國的發行，由荷蘭王國庫拉索外商投資局在中國設立的荷蘭王國外商投資(中國)有限公司辦理。

對於基建儲備金的返還，七年後將由庫拉索省政府財政部門統一決算，作為還款資金，並提供估值高於投資款額度的優質商業房產、土地產權等在公證處給投資者作為抵押，作為資金還款保障。

就目前世界各國移民政策來看，此項目是獲得居留卡、投資款返還最有保障，並且是性價比最高的投資移民類項目。

Roy Ten Soeng(何天送)在接受記者采訪時表示，中國人經商管理的經驗卓越，很多中國人到荷蘭開設公司，不僅為自己帶來利益，還為當地創造了就業機會，歡迎中國公民到荷蘭投資和移民。

他介紹稱，荷蘭庫拉索外商投資局提供政府基礎建設項目、歐洲奧特萊斯二期工程，養老健康產業、海洋農業種植技術項目、荷蘭首個移民項目等官方項目考察對接，歡迎大家共同來參與“一帶一路”歐洲版塊的文化、商貿的交流、合作。

上交所：申購分級基金母基金不受30萬元的權限限制

12月2日上交所新聞發布會上，上交所表示，投資者申購分級基金的母基金不受30萬元的分級基金相關權限限制。但是，投資者進行分級基金子份額（包括A類份額和B類份額）的買入和基礎份額的分拆需要申請分級基金相關權限。

對於未來分級基金的發展方向，上交所表示，《指引》正式施行後，分級基金市場參與者的專業性可能整體提升，分級A、分級B的市場定價也會趨於合理，整體折溢價率也將更加平穩。對於一些規模較小的分級基金，《指引》正式施行後，部分投資者的退出會造成產品不符合上市條件退市清盤的可能性，投資者需要警惕相關的流動性風險。

上交所還強調， 分級基金是一種結構化的金融產品，子份額的二級市場價格受到整體折溢價、市場利率水平、上折、下折、套利交易等多重因素的影響，定價複雜。相比個人投資者，機構投資者有更強的定價能力和風險承受力。

無懼美聯儲“鷹派”加息 公募黃金ETF緣何獲數億凈申購

12月15日，跟隨美聯儲加息而來的鷹派表態讓市場觸不及防，致使黃金繼續承壓。一項國際金價的重要指標COMEX黃金期貨主力合約報1129.8美元，跌至今年年初水平。

同樣令人意想不到的是，加息後的次日國內黃金ETF市場出現了大資金悄然增倉的跡象。深交所數據顯示，深交所上市交易的易方達黃金ETF場內流通份額增至7.787億份，較上一交易日足足增加了1.155億份。按照2.6095元的收盤凈值，基金獲得3億元的凈申購。不過，截至目前，國內市場上共有四只黃金ETF產品，除易方達外，其余三只的場內流通份額仍在縮減。

上海一家公募基金指數部門投資總監對《第一財經日報》稱，最近5個多月，國際金價回調了將近20%，無論美聯儲明年加3次還是兩次息，未來3個多月應該是加息真空期。所以，大資金趁此間隙大肆申購實屬正常。

美聯儲加息後的機會

在全球流動性充裕的當下，有別於煤炭、有色等大宗商品在強美元時代維持恒強格局，同屬資源品的黃金走勢有點低。從7月6日至今，COMEX期金價格從1387.1美元快速下探至1124.3美元的10個月低點，回調幅度接近20%，當前的金價基本處於國際金價生產成本的位置。

在外界看來，過去幾個月影響黃金走勢的因素很多，但強勢美元顯然具備參考意義。大體上，黃金價格和美元指數呈反向變動關系。自2015 年至今，除了英國脫歐前後，美元和黃金雙雙走強，同向變化外，美元和黃金基本上呈負相關關系。在過去黃金連續調整的5個多月，美元則是大幅走強，從90.3直接上漲至103.5719，漲幅高達14.7%，它甚至成了最近20年的最強貨幣。

美元走強很大程度上緣於美國經濟的增長以及美聯儲加息的預期。隨著美聯儲加息時點的迫近以及加息之後發表鷹派加息言論後，美元多頭狂歡，黃金則遭遇拋售。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布數據，截至12月6日的一周內，投機客連續第三周提高對美元的多頭押註，將凈多頭推高到了1月初以來的最高位。與此同時，全球最大黃金支持上市交易基金SPDR Gold Trust持金量自11月以來已經累計下跌了約9%，近日其黃金持倉量下降0.38%至857.45噸。而在加息之後，美聯儲主席耶倫更是在記者會上表示，這次加息是“非常小的調整”。該言論被市場解讀為是對美聯儲暗示2017年會更快速加息的支持，市場推測2017年可能加息的次數由原來的兩次增加到了三次。這無疑增加了美元多頭的信心，黃金則進一步遭遇拋售。

不過，在一些業內人士看來，接下來，黃金極有可能收獲跌出來的機會。當前的黃金價格已經遠低於半年、一年期均線數值，在美聯儲加息靴子落地、美元走勢持穩之後，黃金不排除會上演“估值修複”行情。

事實上，一波抄底資金正在借道國內基金產品湧入黃金市場。據深交所數據顯示，易方達旗下的黃金ETF12月16日，獲得了3億凈申購，短短一個交易日場內流通份額從6.72億份增長到了7.87億份，規模逼近歷史高位。11月下旬，該基金場內份額一度8.08億份的歷史最高紀錄，隨後隨著黃金價格的重挫而不斷縮水。

西南證券研究發展中心分析師朱斌稱，黃金價格雖因最近一次美國加息而承壓，但鑒於未來全球保持低利率水平，保證流動性是大概率事件以及隨著避險情緒的蔓延，黃金仍然具備投資機會。招金期貨集團事業部曹夢洋早在美聯儲加息之前表示，考慮到當前的美元處在一個相當超賣的區域，近期美元對美聯儲加息的價格表現非常激進，預計短中期將會有回撤，而這可能導致金價重複歷史的故事，再次上演加息“靴子落地”，開啟反彈的行情。

黃金ETF備受關註

截至目前，境內資本市場上共有四只黃金ETF，分別為易方達基金旗下的黃金ETF(159934)、博時基金旗下的博時黃金(159937)、國泰基金旗下的黃金基金(518800)以及華安基金旗下的黃金ETF(518880)。而以黃金ETF命名的則是易方達黃金ETF與華安黃金ETF，前者在深交所上市，後者在上交所上市。

四只黃金ETF絕大不分資產投資於黃金現貨合約。如易方達黃金ETF投資於黃金現貨合約的比例不低於基金資產凈值的95%，具有與上海黃金交易所Au99.99現貨實盤合約相似的風險收益特征。在資產配置荒時代，黃金ETF走俏一時，今年以來的凈值增幅均超15%，大幅超越上證綜指跌逾10%、創業板指跌逾25%的走勢。

作為黃金投資品，ETF還有明顯的優勢。黃金ETF支持申購贖回和二級市場雙“通道”交易。盡管申購需要黃金賬戶，把一部分投資者排除在外，但投資者可以通過二級市場買賣，當日可T+0無數次買入並賣出。且二級市場買入持有的份額亦可通過贖回交易獲得現金，這也提供了額外的套利機會。

不過，從四只黃金ETF整體表現來看，易方達黃金ETF獲3億元凈申購似乎更像是大資金在試探性買入。相比易方達黃金ETF，另外三只黃金ETF在美聯儲加息以來的兩個交易日，規模兩度縮水。其中規模最大的華安黃金ETF 24.16億份減少至23.94億份，兩個交易日凈贖回超過5000萬元。

中信建投研究員陳炳輝認為，在加息靴子落地，金價跌回到1150美元附近，對於黃金投資考慮的維度或許應該轉向為“下跌風險大，還是上漲風險大”。下跌風險在於，未來黃金市場最大的風險會是美聯儲加息次數以及全國經濟複蘇前景超預期。若經濟變動不大，鑒於生產成本、央行購金、人民幣貶值，以及康波大周期等因素，金價尤其是國內金價下跌空間並不大，目前位置黃金及黃金股具備戰略性布局的機遇。

“虛華”的公募排名：沖規模當道百億凈申購頻現

基金公司2016年度排位爭奪早已落定，但競爭背後的“虛華”仍值得探究。

基金業協會數據顯示，截至2016年末，公募基金資產合計9.16萬億元，創出了歷史新高，相比此前一月增長了4200億元。在委外業務發展迅猛的背景下，刨除基金自然的申贖情況，對基金公司排名起關鍵作用的主要是兩大因素：一為委外定制型基金的首發募集資金份額及其後的追加資金規模，二為年末集中性引入大資金的沖量規模。

定制基金泛濫現象早已見諸報端。而《第一財經日報》記者近日查詢天相投顧的統計數據後發現，去年末基金行業沖規模現象頻繁出現，單單一個季度獲得百億以上凈申購的情況多達20起;申購比例超過500%的情況超過100起。

昂貴的沖規模

2016年度的基金公司最終排名出人意表，誰曾想到在三季報公布沒多久，公募年末的排名發生了較大的起伏。

基金公司排名變動背後的原因是多方面的。一些基金公司在去年四季度狂發新基金提振資產保留量提升，每個月均有百億新基金問世，且9只百億新基金累計募資金額超過了1600億元。其間，一家銀行系基金在去年11月連發3只規模均為248億元的“巨無霸”基金震驚業內。

然而，公募2016年度的最終數據除了新基金發行的因素之外，相比三季報與此前的公開數據仍有較大出入。截至2016年11月，108家機構累計管理公募基金資產8.74萬億元，但到了12月底公募增長至9.16萬億元。這意味著去年最後一個月整個行業體量增加了約4200億元。Wind資訊顯示，去年12月213只新基金成立，累計募資規模約1638.4億元。這也就是說，除了新基金外，最後一個月整個行業仍獲得了約2600億元的凈申購。

公募基金如此發展態勢似乎有悖於當時的市場環境。景順長城基金在去年的一份四季報中如此解釋了當時的市況：“受制於美國加息、人民幣匯率承壓、國內資產價格泡沫高企等因素，貨幣政策始終保持緊平衡，導致資金成本持續擡升且波動加大，（去年）年末資金面緊張尤其突出。”

如此市況之下，公募市場仍有逾2000多億的凈申購實在出人意料。來自天相投顧的統計數據顯示，去年四季度，一些基金產品迎來了大資金的凈申購。去年四季度，份額增量超過100億份的基金數量有20只，其中15只貨幣基金，5只債券型基金。凈申購量排名前三的是大成基金旗下的交易貨幣(511690)份額凈申購571億份、博時悅楚純債基金凈申購318億份、上投貨幣B凈申購316億份。份額凈申購超過200億的還有建信基金旗下的建信現金添利A280.7億凈申購、國投瑞銀旗下的國投貨幣B217億份凈申購、銀河基金旗下銀河銀富B210.3億份凈申購。上述幾只基金中，申購比例最低的為22.37%，最高的達到15908.73%。

北京一家基金公司內部人士張峰(化名)對《第一財經日報》記者解釋道了為何基金公司年末會出現集中性大資金申購。他稱，每年年末都是各家基金公司集中沖規模的時點，貨幣基金體量暴增，到了次年一季度末規模又會出現較大的縮水。張峰所在的公司旗下兩只貨幣基金在去年12月初恢複了大額申購，引入了機構資金來進行沖規模。其中一只基金在去年四季度凈申購了11個億，另一只基金凈申購超過32億元。

天相投顧的統計數據也證實了張峰所言。去年四季度，多達104只基金的申購比例超過1000%。申購比例最高的達到20031284.49%的海富通養老收益C去年四季度初僅80.33份份額，到了去年年末體量暴增至1600萬。另有65只基金在去年四季度的申購比例超過500%。

在這樣的情況下，公募年末沖規模花費的代價是不菲的。上海一家基金公司固定收益投資總監對《第一財經日報》稱，商業銀行一向是資金的投放者，去年四季度在通脹苗頭顯現、人民幣匯率貶值等因素作用下，央行罕見在公開市場進行資金的投放，這使得一向不缺資金的商業銀行一下子變得缺錢了，於是開始贖回貨幣基金為主的固定收益產品。這也引發了後續市場資金緊張的循環效應。

去年末資金利率高企，滬市隔夜逆回購利率最高上漲到了33%，且經常性地在5%以上，這一成本大幅高於貨幣基金收益率。在銀行帶動效應之下，眼瞅著資金成本與收益倒掛，並不缺錢的保險資金也跟進贖回貨幣基金，轉而把資金投放進入更高收益的地方。

這樣的情況直到央行在年底期間再度釋放流動性，市場才得以喘息，收益率稍有修複。張峰稱，他們公司在去年末沖規模的申購資金超過了50億元。“在市場資金面最緊張的時候，有些公司沖規模的成本超過了萬分之一。比如放兩周度過年末，機構叫價萬二、萬三，一到2017年資金就可自由抽離。”

在委外業務瘋狂湧入公募基金的2016年，除了貨幣基金在年末成為沖規模的選擇外，一些債券型基金也遭遇了體量的暴增。深圳一家基金公司內部人士稱，在監管申收緊新基金發行後，殼資源變得緊俏，通常一家基金公司會先發個2億或者數億份額的基金保成立，後續再讓大資金進來。而在年末爭排名的關鍵期間，大資金湧入債券型基金也並不少見。

硬幣的另一面

在一些基金公司高價沖規模的同時，另一些基金則未參與其中，而後者的排位顯然並不樂觀。

在去年四季度資金面異常緊張的背景下，與那些年末大肆沖規模相對的則是，部分基金公司遭遇了大資金無情的拋棄。天相投顧數據顯示，去年四季度，24只基金遭凈贖回百億份，其中贖回量最大的基金凈凈贖回份額近千億份。上述24只基金22只為貨幣基金，2只為債券型基金。另一方面，多達376只基金贖回比例超過50%。

深圳一家基金公司投研團隊認為，去年四季度金融去杠桿成為市場主旋律，表外理財納入MPA考核、同業理財監管加強等信息不斷沖擊市場，配合央行持續凈回籠，貨幣市場利率和債券利率大幅上行引發貨幣基金和債券型基金被大規模贖回。

“在2016年，選擇不沖(規模)或者沖不起、沖的少，那這樣的公司的資金保留量和排位將一起下滑。”上海一家基金公司副總經理對《第一財經日報》稱，基金規模與排名是多數基金公司一年一度非常重要的一項考核指標，打機構牌年末沖規模也成了行業發展多年的一個潛規則。在委外資金蜂湧公募行業的2016年，這樣的情況更加突出。

“基金公司規模與排名是總經理的KPI考核指標。”國內某中型基金公司華東區域渠道負責人對《第一財經日報》稱，自己之前跟機構談好了條件，約定了退出的方式與時間點以及相關的費用。這些情況也跟總經理匯報過，也得到了他的默許。

“9萬億公募在發展中時常也需要糾偏。”在上述副總看來，基金公司受人委托管理資產，核心應該是對客戶負責，做好業績給投資者滿意的交代;銷售驅動規模增長應該放到次要位置。未來不排除監管的方向會引導公募基金回歸業績本源的初衷。

廈門重啟保障性商品房申購

近日，《廈門市保障性商品房管理辦法》正式印發。這標誌著繼2014年停止配售之後，今年保障性商品房將再一次在廈門市推出。

2016年，廈門房價快速上漲，成為國內房價上漲最快的城市之一。廈門市住房保障辦表示，此次保障性商品房的再加盟，將能滿足更多住房困難家庭的基本住房需求，進一步完善廈門市多渠道的住房保障供應體系，有利於房地產市場健康發展。

《辦法》指出，保障性商品房是面向廈門本市無住房家庭，由政府提供優惠，並限定戶型、面積和銷售價格，以出售方式提供的具有保障性質的政策性住房，將以小戶型、統一裝修、經濟實用為原則，滿足住戶的基本住房需求。申購將采取“小輪候”方式，按批次公布配售方案。每一批次開通申請前，廈門市住房保障行政管理部門根據房源籌集、房地產市場等情況制定每批次的輪候配售方案並向社會公布。

廈門市住房保障辦介紹，保障性商品房銷售價格將按每批次房源的市場評估價測算，並給予一定優惠。在前期按照社會平均收入，對配售對象還貸收入比例進行科學測算後，原則上將優惠比例定為55%。

“閃電過會”的不僅僅是富士康，還有這家！下周就可申購，你不試試手氣嗎？

36天過會，富士康“閃電過會”的消息刷遍各大頭條以及朋友圈。不過，火山君（微信號：huoshan5188）發現，相比富士康，湖南鹽業也同樣是“閃電過會”，而且將於下周三（3月14日）進行網上申購。

另外，將於同一天申購的還有彩訊股份和宏川智慧，而提及這兩家公司，便能想起1月下旬那周“史上最嚴”IPO，7過1，5過1，6過1，全周18家公司，僅3家通過審核，其中就包括前述兩家，而這樣帶著“獨苗”光環的公司下周三將迎來網上申購，那麽，上市後會走出不同於今年來一字板漸少的行情嗎？

“閃電過會”公司將迎來申購

東方財富Choice數據顯示，下周三（3月14日），湖南鹽業、彩訊股份、宏川智慧將迎來新股申購，分別將登陸上交所主板、創業板、中小板，三家公司合計募集資金不超過14億元，創下年初以來單批募資金額新低。雖然三家公司募集資金較少，但都是集亮點於一身，首先來看湖南鹽業。

這幾天，富士康36天過會的消息刷遍各大頭條和朋友圈，讓人不禁感嘆，富士康真是“閃電過會”， 2月1日報送招股書申報稿，3月8日上會並通過，歷時36天（23個工作日）。

不過火山君卻發現，將於下周進行新股申購的湖南鹽業同樣是“閃電過會”的一員，去年12月15日報送招股申報稿，今年1月16日上會並通過，歷時33天（22個工作日），可以說是比富士康還要快。

那麽這麽快過會的公司是什麽樣的一家公司呢？

據了解，湖南鹽業（申購代碼：730929）是湖南省內最大的食鹽、兩堿用鹽及小工業鹽的生產企業，建立了覆蓋全省的銷售渠道，且延伸至華南地區並形成了一定的市場基礎。公司控股東為輕鹽集團，實際控制人為湖南省國資委。

公司本次擬發行A股不超過1.5億股，扣除發行費用後的募集資金將全部用於食用鹽提質升級技術改造項目，制鹽系統節能增效技術改造項目和新建研發中心項目。

火山君註意到，本次湖南鹽業網上發行4500萬股，網上發行申購上限為4.5萬股，位居今年來新股中第四名，這也意味著中簽率也會相對較高。

今年來部分新股中簽率：

數據來源：東方財富Choice

“獨苗”公司可豪氣頂配申購

說完湖南鹽業，接下來再看看彩訊股份和宏川智慧，而提及這兩家公司，想必便能想起1月下旬那周“史上最嚴”IPO，7過1，5過1，6過1，全周18家公司，僅3家通過審核，其中就包括前述兩家，而這樣帶著“獨苗”光環的公司也將於下周三迎來網上申購。

先來看看彩訊股份（申購代碼：300634）。據了解，公司是行業內少有的同時涉足產業信息化服務的產業互聯網技術及服務提供商，連續多年為中國移動個人用戶提供以139.com為後綴的郵箱運營服務，其核心產品Richmail郵件系統服務於如中國移動、國家電網等眾多大型企業。

本次彩訊股份首次申請公開發行4001萬股，募集資金主要用於企業IT運營產品研發項目、電子商務服務企業支撐平臺項目、企業移動辦公系統平臺優化升級項目和大數據產品研發項目。

火山君註意到，本次彩訊股份網上發行數量為1200萬股，創下今年以來網上發行數量新低。不過網上發行申購上限1.2萬股並不是最低，但也不高，頂格申購也僅能獲得24個配號（深市每500股一個配號）。

雖然獲配號數量不多，但是對於普通投資者來說，這可是頂格申購的好時機，因為參與彩訊股份頂格申購僅需近20個交易日深市市值超過12萬元（深市1個配號需5000市值）即可，所以有條件的小夥伴們大可“豪氣”地嘗試一把。

再來說說宏川智慧（申購代碼：002930）。據了解，宏川智慧是一家倉儲物流綜合服務提供商，主要為境內外石化產品生產商、貿易商和終端用戶提供倉儲綜合服務及其他相關服務。目前公司擁有3個庫區，覆蓋經濟發達的珠三角和長三角地區，庫區罐容總量107.03萬立方米，儲罐217座，能滿足絕大部分石化產品的倉儲需求。

本次宏川智慧首次申請公開發行6083萬股，募集資金主要用於宏川倉儲新建項目、南通陽鴻擴建項目和償還貸款。火山君看到，宏川智慧本次網上發行2433萬股，網上發行申購上限為2.4萬股，因而頂格申購可獲48個配號，不過同樣，頂格申購需近20個交易日深市市值超過24萬元。

火山君查看到，彩訊股份發行市盈率為22.98倍，其行業市盈率為44.98倍；而宏川智慧發行市盈率為22.97倍，其行業市盈率為39.44倍。

其實，帶著“獨苗光環”的公司，其上市後的表現也歷來是投資者最為關心地方。申萬宏源分析師林瑾報告分析稱，就發行市盈率與行業市盈率比較而言，彩訊股份發行股價與行業市盈率存在“折價”程度為本批較高，預計該股上市後相對於行業的上漲空間較大。而宏川智慧發行價相對於行業市盈率存在“折價”程度為本批較低，預計該股上市後相對於行業的上漲空間較小。

每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

寧德時代：網上發行中簽率0.0937%，申購倍數為1067倍

寧德時代5月30日晚間發布公告，由於網上初步有效申購倍數為3201倍，高於150倍，發行人和聯席主承銷商決定啟動回撥機制，將本次發行股份的60%由網下回撥至網上。回撥後，網下最終發行數量為2172萬股，占發行總量10%；網上最終發行數量為1.96億股，占發行總量90%。回撥後本次網上定價發行的中簽率為0.093736%，申購倍數為1067倍。

5月29日，寧德時代正式發布招股說明書，將於深交所創業板IPO，發行定價25.14元/股，市盈率22.99倍，5月30日采用網下問購和網上按市值申購相結合發行。本次預計募集資金總額5,461,507,447.62元。本次發行股數不超過217,243,733股，占發行後總股本比例10%。

作為全球領先的動力電池系統供應商，寧德時代在電池材料、電池系統、電池回收等產業鏈關鍵領域擁有核心技術優勢及可持續研發能力，是《鋰離子電池行業規範條件》目錄的八家鋰離子電池企業之一。

最近三年，公司營業收入、凈利潤及資產規模快速增長。據公司招股說明書，2015年、2016年及2017年，公司主營業務收入為56.6億、146.3億、191.4億人民幣；公司營業收入分別為57.03億元、148.79億元及199.97億元，年均複合增長率高達87.26%；凈利潤分別為9.51億元、29.18億元和41.94億元，年均複合增長率高達110.05%。

另據公告，今年一季度，寧德時代營業收入和凈利潤分別達到37.1億元和4.13億元，而去年同期分別為14.15億元和虧損1169萬元。