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伯克希爾股東大會巴菲特 芒格問答環節集錦

http://news.imeigu.com/a/1336269687418.html

(i美股訊)北京時間5月6日消息,美國中部時間5月5日上午9:30分(北京時間5月5日晚間22:30分),股神沃倫-巴菲特麾下的伯克希爾哈撒韋公司召開年度股東大會,巴菲特及芒格與股東6小時問答。以下綜合媒體報導的巴菲特和芒格部分問答環節:

本文分為身體及繼任者問題、伯克希爾投資價值、巴菲特闡述投資方法、對明星企業及熱點行業點評、收購、公司管理、宏觀經濟七部分。

一、身體情況及繼任者問題

身體狀況

《紐約時報》首席記者安德魯-索爾金(Andrew Sorkin) 提出了投資者一直想問的問題:「您身體感覺怎麼樣?」

巴老答:「好極了,我有4個醫生,我的治療沒有耽誤我任何1天工作,醫院2分鐘就到了。」

巴菲特稱,大約兩個半星期前,他和家人與四位醫生坐到了一起,「我想,他們中的一些人是伯克希爾哈撒韋的股東。」他和家人聆聽了不同的治療建議,其中沒有一個方案要求他住一天醫院或請假一天不去工作。

「最嚴重的情況將是,這將是大肆宣揚即將來臨,而結果不會發生之事。」芒格搞笑道:「我嫉妒老巴獲得的所有同情和關注,我也許也有前列腺癌比他更嚴重,但我絕不會讓醫生檢查我。」

繼承人不是關鍵

對於繼承人問題,巴菲特表示,對伯克希爾長遠的前景來講,「繼承人是誰」不是公司的關鍵,保持公司長期的價值理念才是繼承所面對的重要責任。

巴菲特稱:「我清楚地知道,我們心目中的繼任者不是那種將解僱我們經理人的人,因為我們心中的他擁有和我一樣的文化和以人為本的理念。」

「多數經理人完全可以退休,也完全不需要再工作。他們繼續工作僅僅是因為工作可帶來更多樂趣,能超過世界上其他任何的事情的樂趣。

巴菲特開玩笑說文科專業出身的人不會成為伯克希爾的CEO,接著他一本正經的說「我的繼任者不可能完成我完成的每一筆交易,但是我的繼承人有能力勝任這項工作。」

巴菲特此前在寫給伯克希爾-哈撒韋公司股東的年度信件中說,自己已經選定一名接班人,但拒絕透露繼任者身份。而繼承人自己也蒙在鼓裡!

二、關於伯克希爾公司投資價值

伯克希爾為何長時間被低估?

有提問:為什麼伯克希爾股價會長時間被低估?巴菲特:我掌管伯克希爾47年,有四五次股價都嚴重低估。股票的美麗之處在於經常有人會以很傻的價格賣出。這就是為什麼我和查理會變富的原因。市場是為你服務的,不是給你提建議。你的買賣決定應基於你對企業價值的思考。

回購股票

巴克萊分析師Jay Gelb在巴菲特股東大會上直接就股票回購發問,伯克希爾到底什麼時候回購?會買多少?

巴菲特和芒格在其他公司為何這樣做的問題上云遮霧罩了一番,然後道出了終極答案:「我們這樣做只會有一個理由,那就是第二天就能增加伯克希爾的價值。」

股票表現將超黃金

巴菲特稱,從50年以上的時間來看,伯克希爾哈撒韋股票表現將超黃金。 「如果你現在購買一盎司黃金,你將其珍藏一百年,你將得到的只是有百年歷史的黃金。」

巴菲特說,金價在50年前是30多美元,現在是1600美元左右。而伯克希爾哈撒韋的股價50年前是十幾美元,現在已經12萬美元一股了。

芒格稱:「如果你是1939年維也納猶太家庭的一員,把黃金縫進衣服裡是個不錯的選擇。但我認為文明人不應該買黃金,他們應該投資生產性企業。」

芒格稱:「我們在企業界有著很好的投資組合,它們都在進行生產性的、有益的工作。」

公司被收購——高度不可能

巴菲特稱:「從現在開始的10年後,我或我的財產依然可能持有20%左右的表決權。因此我認為公司被收購是高度不可能的事情。」

三、投資方法

遠離走下坡路企業

股東問如何評估走下坡路的企業,芒格打趣說:「這肯定不如正在成長的企業」。這引發了全場大笑。

巴菲特表示:「一般來說,應遠離這樣的企業。我們還是投資了幾家這樣的企業,因為我們很瞭解它們。投資的價格將給我們的投資帶來回報,但我們的錢主要不是從這些企業賺取的。」

反向挑選投資對象

有股東問:「大家都對你們買什麼感興趣,使用一下芒格反向思考法則,你們不會買什麼?」巴菲特指出:「我們將力圖不碰為我們所不能理解的東西。這不是說我不知道一家企業是干什麼的,我的意思是我無法合理地推斷未來5年它的盈利能力和競爭地位。」

如何構築護城河

巴菲特股東大會上有股東提問:你們如何構築防止他人進入伯克希爾業務領地的屏障?芒格表示:「我們買柵欄,而不是建。」巴菲特附和道:「我們就是買,我們從來不建。

EBITDA毫無意義

巴菲特和芒格在人們印象中似乎是成天鑽研公司財務報告的投資專家,對於很多投資人士經常掛在嘴邊的EBITDA(扣除利息、稅金、折舊及攤銷前之利潤),今天芒格在巴菲特股東大會上表示,他甚至不喜歡EBITDA這個詞,它意味著不計所有成本之前的利潤,這簡直毫無意義。

不要怕犯錯

有個來自三藩自主創業的年輕人問起如何規避商業上的犯錯。巴菲特說,不要害怕犯錯誤,不要怕承認犯錯誤。有些商業短期可能看上去有問題,長期來說可能會回報。而且他說商業中很重要的一點是識人。

巴菲特表示「我們犯過錯誤,我們還會犯錯誤。另一方面,我們都擁有一種本能,希望做大事,我們兩人都是如此。從錯誤中學習,下一次錯誤就會有所不同。」

四、點評行業與公司

新能源

巴菲特在股東大會上指出:「沒有補貼無論太陽能還是風能都無法維持,風能只是一種補充性能源。」伯克希爾麾下中美能源的負責人Greg Abel站起來補充,沒有補貼他們不會推進風能項目。巴菲特投資比亞迪就是通過中美能源進行的。

亞馬遜

巴菲特在股東大會上表示,亞馬遜宛如一個發電站,它將影響到很多行業。有些行業甚至不知道自己被影響了。GEICO也深受互聯網的影響,但我低估了這個影響。如果人們現在要買什麼東西,他們很樂意上亞馬遜。這個公司做得很好。(但他們的數字還不是很好看)

芒格隨即指出:「對多數零售商來說,亞馬遜是一個大麻煩。」巴菲特接問:你認為我們哪項業務最有可能被亞馬遜搞到?芒格:我認為所有能從個人電腦和 iPad 上容易買到的東西都會受影響。

報紙面臨兩大難題

在問答環節中提高報紙投資時,巴菲特稱,報紙存在三大問題,其中有兩個很難克服:發行成本和在網絡提供免費內容的同時印刷產品卻收費。

「現在新聞的問題是不知道讀者想知道什麼。如果你回到50年前,報紙能提供10餘個人們感興趣的內容,那時報紙是主要的消息源。

歐洲銀行和美國銀行的對比

一個澳大利亞股東問到關於歐洲銀行和美國銀行的對比,從而引發對歐洲和美國金融的問題。

巴 菲特表示,今年美國銀行比3-4年前好很多,而歐洲銀行在奄奄一息。美國財政部和美聯儲強行要求銀行提高資本金是非常明智的。而歐洲銀行業更依賴於從市場 融資,依靠存款的方式將更緩慢,在他們從歐洲央行中得到便宜的貸款前,歐洲銀行業將在夾縫中生存 "gasping for air"

中國的偉大公司

芒格對中國需要多長時間才能產生像可口可樂一樣偉大公司問題的回答是:「中國已擁有一些偉大的公司。」巴菲特指出:「我們傾向於中國某些出口產品良好的公司,主要是消費者產品。中國已擁有一些巨型公司,它們的市值將超越某些美國公司。」

芒格:「我不能對中國做出預言,但他們已擁有了一些很偉大的公司。」

投資高盛 GE——「小菜一碟」

相比伯克希爾哈撒韋長期持有的股票和收購,他向高盛和通用電氣注資80億歐元只是「小菜一碟」。

巴菲特在談到2008年分別購買高盛和通用電氣公司50億美元和30億美元的永久性優先股時稱:「這些交易對於伯克希爾哈撒韋並不是十分關鍵,其重要性與購買可口可樂股票相比微不足道。」

區別對待谷歌、蘋果和IBM

巴 菲特在股東大會上指出,自己在投資上區別對待谷歌、蘋果和IBM是有原因的。他表示:「前兩家都是偉大的公司, 10年後蘋果和谷歌的價值大增我一點也不會驚訝,但我不會買它們其中的任何一家。我可以確定的是,我也不會做空它們中的任何一家。IBM走錯路的可能性要 低於谷歌或蘋果,至少我們是這樣認為的。蘋果創造了無比卓越的產品,我只是不知道如何給它估價。」

兩房很難同時滿足雙重使命

一 位女士在巴菲特股東大會指出,她在兩房問題(房利美和房地美)上有72點要問。其實她的問題就一個,房利美和房地美真的大不能倒?巴菲特答道:「從你提問 的語氣看,你似乎認為兩房一團糟。它們陷入麻煩是因為試圖同時滿足盈利使命和提供住房的使命。這是一個國會需要解決的問題。」

巴菲特稱「我認為它們將繼續被託管,直到未來達成某種政治上的解決方案,即兩黨最終走到一起,目前看來我覺得這還有很長的路要走。」「擁有這樣一個市場是非常重要的,如果擁有足夠的首付,這一市場應該讓借貸者的成本最小化。」

聖達菲鐵路

一位伯克希爾的股東提問:「哪一個伯克希爾子公司過去5年中競爭優勢的提升最明顯?」巴老明確回答:「BNSF」。

巴菲特在伯克希爾哈撒韋股東大會上回答公司受到政治過程影響的問題時稱:「經濟通常會大獲全勝。」「伯靈頓北方聖太菲鐵路公司(BNSF)的業務太龐大了,不會受到政治的實質性影響。」他還稱公共事業公司也如此。

鐵路公司將捲入全國和州級政治過程中。巴菲特稱:「他們會玩政治遊戲,競爭也會如此。美國如果阻礙鐵路投資,那她太愚蠢了。

(註: BNSF運營北美最大鐵路網之一, 擁有51500公里運營網絡, 遍及美國28個州和加拿大2個省,被公認為世界最大的鐵路多方式聯運公司。)

對保險業有信心

華爾街的分析員CliffGalant 問到了保險業如何規避風險。巴菲特表示,伯克希爾還是很保守的,除非遇到向911這樣的恐怖襲擊,他對自己旗下的保險業還是很有信心的。

醜聞不會影響沃爾瑪

有投資者問伯克希爾哈撒韋對墨西哥醜聞發生後的沃爾瑪的評價是否下降了。巴菲特回答稱,沒有,沃爾瑪是薄利零售商,其「盈利能力」不會受到醜聞結果的影響。

巴菲特和芒格稱,像沃爾瑪和伯克希爾哈撒韋這麼大的公司,有著如此多的僱員,壞事情有時會發生。很多時候這在公司管理層的控制之外。

比亞迪在美生產「寥寥無幾」

有投資者在伯克希爾哈撒韋股東大會提出了關於比亞迪汽車的問題,他問美國對電動汽車需求的提升,是否會使該家中國汽車製造商將部分生產轉至美國。

巴菲特讓看好比亞迪汽車的芒格回答該問題,芒格稱,公司正關注這家中國汽車製造商,儘管其在美的首個重大舉措或涉及在加州銷售租賃車隊,為加州的公共項目提供全電動的巴士。

芒格:「中國汽車市場是一個巨大的市場,他們恰好座落在中國,因此中國是他們主要的關注點。我認為他們進入美國市場的第一輛車可能會出現在加州。」

芒格特別提到了政府對電動企業的補助,他認為該公司的成功與盈利或最終將明朗。在被追問到未來比亞迪出售的汽車中將有多少會在美國生產時,芒格簡要的回答稱:「寥寥無幾。」

五、關於收購

220億美元收購

巴菲特透露,他近期考慮過一項220億美元的收購,但交易卻以失敗告終。巴菲特沒有透露潛在收購目標的名字。

巴菲特稱,該交易將要求他出售一些他本想繼續持有的股票。如果交易達成,220億美元的收購規模將是伯克希爾哈撒韋最大的收購之一,僅僅低於2010年收購伯靈頓北方聖太菲鐵路公司(BNSF)所用的260億美元資金。

巴菲特稱,他仍準備進行200億美元級別的大手筆收購,如果他能找到合適目標的話。下一年,如果巴菲特還不能做一筆大買賣,他或會宣稱如果他喜歡會完成300億美元的收購。

傾向於現金收購

伯克希爾哈撒韋是否會用自己的股票做更多的收購?巴菲特:我們更傾向於用現金,因為我們一直在產生現金。他討厭送出不必要的股票,我們不喜歡用自己的股票去做交易,收購BNSF用我們的股票是一個錯誤。

六、公司管理

管理之道——無為而治

巴菲特在股東大會上在回答如何管理經理人使之勤奮工作時指出,我們一切順其自然,很難想像這樣的系統會對其他人無效,我們解除了其他地方可能針對經理人的束縛,讓他們享受自己的生活和職業生涯,「伯克希爾奉行無為之治,我們的工作重點就是別把已經運行良好的東西弄糟」。

自己就是首席風險官

來自《財富》的CarolLoomis代表股東向巴菲特提問:下一任伯克希爾哈撒韋的CEO是否會配有一位獨立的首席風險官?

巴菲特回答說他就是伯克希爾哈撒韋的首席風險官,由他負責確保公司不會陷入大的麻煩之中。

不給所投資公司建議

有提問說:過去幾年伯克希爾投資了不少中國公司,那麼是否有給中國公司的運營提過建議。芒格調侃說:「現在不是我們給中國提建議的時候。」

巴菲特則表示,我們最大的投資價值 500億美元,但我們一年可能只跟他們的高管見過2次,我們不會給管理者提供運營建議。伯克希爾對其所投資的企業基本沒什麼影響。巴菲特說:目的就是為了找到不需要讓他們發揮影響力的公司。

隨後巴菲特補充說,如果他認為伯克希爾的成功取決於向所投資的公司提些建議,他也會這樣做。

偉大投資起步早

為什麼在08-09年更激進,不擔心系統性風險嗎?巴菲特:過去53年我們買企業從未考慮宏觀環境。當發現企業價格吸引人且我們能理解它,我們就買入。我第一次買股票是1942年,當時我們輸掉了戰爭,但股票很便宜。偉大投資者不管是什麼風格,有一個共同點就是起步很早

避開哪些投資

會避開哪些投資?巴菲特:我們嘗試避開我們不理解的東西。這不是說我們不懂企業做什麼,而是我們無法衡量企業在未來五年的盈利能力和競爭位置。另外還要避開IPO。全世界成千上萬股票,根本不用考慮IPO。經理人嘗試把它賣給你,它就不太可能是最便宜的生意。

七、宏觀經濟

經濟何時才能重返4%的增長水平

芒格:「需要很長時間。」巴菲特:「擁有4%的實際增長率是非常美妙的,雖然2.5%可能致使我們走出衰退的速度變慢,但對一個已享有很高生活標準的國家來說,2.5%是非常不錯的增長速度。」

關於主權債務

巴菲特表示「主權債務最奇妙的事情就是,他們最終還不了錢,而你不能從他們那裡得到任何東西。」「我不知道歐洲債務危機如何結束。我們已經看到,不久前歐洲央行給了那些持有大量主權債務的銀行1萬億美元,從多個方面來看這這樣做都是存在問題的。」

「這就像給一個人保證金賬戶,也許賬戶中還有一些不良資產,你卻允許他賭得更大。」「我更喜歡一個財政機構更為有序的世界,其中包括美國的也更為有序。我將繼續遠離中期和長期政府債券,我們自己國家的和其他國家的都不碰。」

(i美股 sherry彙總)


伯克 希爾 股東 大會 巴菲特 巴菲 芒格 問答 環節 集錦
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招行股東大會問答環節記錄 唐納德

http://xueqiu.com/1481921229/24019588
1、  招行私人銀行目前在業內領先,請馬行長介紹一下優勢之類的。

基本上是馬行長之前在媒體上講的一些事情再說一次,這裡不一一介紹了,感興趣的到網上搜索一下。

2、  招行這幾年發展比較穩健,但市場中也有聲音質疑招行太過穩健了,業績增長不快,問田書記如何看待這個問題。另外招行正面臨二次轉型目前接管招行屬於高位接盤,對此有何看法?

首先田書記問在場的各位大小老闆好,對馬行長的業績做了肯定,說大家之所以愛招行,是因為招行與眾不同,目前經濟不明朗,招行主動放慢資產規模增速是為了長期發展,做到百年招銀,並引用了巴非特的話說:「大潮退去的時候就知道誰在裸泳了……」,說這話的時候,我看了馬行,馬行在點頭,顯得很高興。

對於二次轉型,田說他還在業務調研階段,思路就是招行二次轉型的口號,好像是:深化管理,提升業務之類的,總之比較務虛懶得記了,對業務沒有很實質的東西講出來。但這裡有一個細節很有意思,田書記最後說:「調研完了以後,他會有具體的工作思路,可以與提問者好好溝通,建議提問者留一下電話…… 」不知道這句是場面話還是另有所指,如果另有所指,應該指的是他的工作思路會很快拿出來……

對於高位接盤招行,首先表態高位表示招行質量不錯,感謝了老馬……,然後話峰一轉,說本人歷史上也有高位接盤的經歷,感覺信心滿滿。

3、  問田書記對其它股份制銀行在進行組織架構和流程改革如何看?招行如何做(大概是這意思)。

這個問題問了以後,董事長接過話來說了一段,主要意思是田今天其實可以不出席,但知道大家期盼,所以專門諮詢了律師以後才出席的…… 看那意思就是有問題不老問田,把老馬涼在一邊…… 說完這一段之後,讓田回答,田的回答主要意思就是:組織架構、流程改進這些東西不是目的而是手段,不能為了做這些東西而做這些東西,要弄清楚為什麼要做這些東西,為誰服務?達到什麼目標,說招行做的目的就是為客戶服務,改完之後使整個組織身輕如燕…… 這一塊說得比較多,能看得出這個讓田書記不喜歡這些虛的名詞的東西。

4、  問馬行長關於招行如何成功,應該傳承什麼之類的,基本上屬於馬屁問題,回答也很泛,基本上就是馬行長在媒體上講過的那一套,沒什麼好聽的。

5、  關於行長人選接任的問題,為什麼會突然變動,說田沒有做過大行行長,只是分行行長過來能不能勝任?

董事長回答這個問題,說人選問題一年前就開始準備醞釀,招行內部、五大行的副手、總監級別都考慮了,並且與監管機構反覆磋商,最後選擇了有海外加國內教育背景,在銀行業從業多年,有零售銀行經驗(說這是招行的主攻方向),並且歷史成績優良(舉了建行北京和深圳分行做到當地第一的例子)的「惠宇」做為人選。並且特別說明了田有扭轉戰局的能力,表達了對「惠宇」的看好之意,同時也表示將對招行的領導班子做調整,讓領導班子與新行長能互補,做好經營。 從這一番講話能感覺出來招行的行長人選角逐肯定很激烈,估計原來讓老馬繼任,也是老馬和董事會達成過共識的,但銀監會不允許(猜測)估計主要是干部年齡的原則性問題,後來招行董事會與銀監會達成一致由田接任,田屬於銀監會和招行都能接受的人選。

6、  關於招行新開網點ATM機的問題?

董事長回答說「惠宇」來招行與銀監會第一次溝通就是關於新開網點的事情,相信會對招行後面這一塊的工作有所幫助。感覺這話的意思是「惠宇」能溝通得更好?

7、  關於配股與分紅:計票其間,有一堆人圍著蘭奇問問題,有一個哥在那裡罵,說馬行長已經表示要再幹一屆了,你們為什麼不讓干,不經過股東大會同意之類的…… 場面很歡樂。 我問了關於配股的問題,還配不配,如果要配股,為什麼要大比例分紅? 蘭奇回答:配股在證監會審批,如果不分紅的話,配股批不下來,這是證監會的政策……。

     大概就是上面這些問題,可能記得不全,總體對人的感覺就是:董事長比較強勢比較支持新行長的工作,新來的行長有主見,有信心。
招行 股東 大會 問答 環節 記錄 唐納德 唐納
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親自確認每一個環節

2014-10-27  TCW
 
 

 

參加集團內的一個頒獎活動,頒獎過程亂七八糟,一下子頒獎人沒到、一下子領獎人弄錯,禮儀小姐也不專業,不知如何引導頒獎人到舞台中央,照相時也隨便湊數。

一個受獎人和我開了一個玩笑:「何先生,你們的頒獎活動很『文創』。」我知道文創代表隨興、紊亂、不規範,只好美其名為創意。

我找來主管詢問何以致此?他告訴我,他已交代事前要演練、要做好,沒想到他們做成這樣。我再問,「你有親自參與事前演練嗎?」他回答:他以為他的主管能負責,他並沒有實地參與!

這就是問題所在,我們常常高估了團隊的能力,也高估了部屬的能力,以為他們能負責,可是他們就算盡了全力,也無法把事情做到、做好。這種現象最高決策主管就要負全責,不只我的主管要負責,連我這個上層最高主管,也要為此事負責。

長久以來,每當組織要做一件新事物時,我總是親力親為,不放過任何一個小細節,一定要自己親自確認每一個環節都完美無誤,我才能放心,這就是我負責任的態度。

面對新事物,我的組織從未做過,我不能假設我的團隊一定會做,我也不敢假設我的主管能負起這樣的責任,因此唯一的方法是我親力親為,帶領團隊一起摸索完成。

這種「親自確認每一個環節」的習慣,一直到我為每一個團隊找到能負全責的主管,才將這個習慣轉到這些主管身上,由他們來代替我負全責。

這一次的頒獎悲劇,關鍵原因就在必須負全責的主管高估了他的團隊的能力、也高估了他的次級主管的能力,以為他們能做好所有的事,他只動口交代,要求他們要負責、要把活動辦好,但並沒有「親自確認每一個環節」,所以現場錯誤百出,掛一漏萬。

我不願苛責現場實際的執行工作者,我相信他們應該已經全力以赴,想把事情做好,但因欠缺經驗、思慮不周、準備不全,這是非戰之罪。因為組織派給了他們能力以外的事,讓他們負了他們可能負不了的責任。

這件事真正該檢討的是我及我的一級主管,我的責任是沒有把一級主管教好,沒有讓他學到對沒有把握的新生事物一定要「親自確認每一個環節」的工作習慣。

而我的一級主管他犯的錯是高估了團隊的能力,也高估了他下屬主管的能力。他不應該一相情願的只動動口,就以為團隊能把事情做好。

其實不論再大的公司、再大的老闆、擁有再嚴謹的團隊,每一個最高決策者都要保持「親自確認每一個環節」的心態與能力,因為組織永遠會遭遇新生事物的挑戰。

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親自 確認 一個 環節
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證監會新聞發佈會問答環節,透露了很多數據統計信息 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/33680827

2014-12-5

  1、問:近期股市上漲,請問證監會對此有何評價?
  答:作為新聞發言人,我不便對股市的漲跌發表評論。既然你問了,我借此機會向大家介紹一下近期市場情況。
  從行情看,11月24日至12月5日,上證綜指和深證綜指分別上漲18.13%和6.97%。大盤藍籌股漲幅大於中小市值股票,上證50指數和滬深300指數分別上漲28%和21%,而中小板指和創業板指分別上漲5.0%和5.1%。金融業、采礦業、房地產業累計分別上漲35.3%、24.6%和15.3%,在行業板塊中漲幅居前。據統計,截至12月5日,滬深兩市全部A股平均靜態市盈率20倍,其中主板市盈率16倍,中小企業板49倍,創業板78倍;上證50指數和滬深300指數成份股平均市盈率分別為10倍和13倍。金融業、采礦業和房地產業市盈率分別為9倍、15倍和17倍。
  從成交看,11月24日至12月5日,滬深兩市日均成交金額7156億元,12月5日成交金額超過1萬億元。大盤藍籌股成交活躍,12月3日滬深300指數成份股成交金額占全市場成交金額的比例達到52%。初步統計,11月24日至12月4日,各類專業機構投資者合計凈買入309億元,一般法人機構凈賣出1252億元,自然人投資者凈買入659億元,特別是持有A股市值在10萬元以下的個人投資者凈買入更多,滬股通投資者凈買入284億元。另外,滬股通開通以來至12月4日累計使用額度528億元。
  從投資者參與情況看,11月24日至12月5日,日均新開股票賬戶9.7萬戶,12月5日新增開戶數達17.97萬戶,今年前11個月日均新開賬戶2.9萬戶。11月24日至28日一周內,參與交易的A股賬戶數2027萬戶,較上一周增長43%。
  從融資和股指期貨看,11月24日至12月3日日均融資買入額1112億元,約為同期日均股票成交金額的17%。截至12月3日,投資者融資余額約8500億元,較今年6月底4034億元融資余額增長一倍多。截至12月2日,股指期貨持倉較去年年末增加約75%。
  近期股市上漲,我們註意到市場和媒體有各種不同的觀點,有的認為這是市場對經濟社會各方面因素的綜合反映,是各項利好政策疊加的結果,有其必然性與合理性。也有的認為,在經濟基本面和上市公司業績無明顯改善、投資者加大杠桿操作情況下,股市過快上漲的風險值得警惕。
  股市穩定健康發展對經濟社會發展全局具有重要作用。股市穩定健康運行需要市場各方共同建設,共同維護,共同珍惜。希望媒體朋友們嚴謹客觀報道,研究機構依法發布客觀公正的研究報告,合理引導投資者預期。希望廣大投資者特別是新入市的中小投資者理性投資,尊重市場、敬畏市場,牢記股市有風險,量力而行,不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導,不要盲目跟風炒作。上市公司要嚴格依法履行信息披露義務,確保信息披露真實、準確、完整和及時。證券期貨經營機構要依法合規經營,做好投資者教育和權益保護。證券交易所要加強市場信息披露監管和交易監管,確保市場安全運行。
  我們註意到近期股市坐莊、操縱股價等違法違規活動有所擡頭,對此,我會將加強市場監管,堅決予以打擊,切實維護市場正常秩序,保護投資者合法權益。

  2、問:近期有媒體報道稱,針對首創證券借殼S前鋒的重組審批事項長達八年沒有結果,獨立第三方機構已經向證監會遞交了行政信息公開申請,要求披露S 前鋒吸收合並首創證券重組事項的審批進展等問題。請問是否屬實,有無最新進展?
  答:我會已收到相關機構的信息公開申請,正在按照《中華人民共和國政府信息公開條例》、《國務院辦公廳關於做好政府信息依申請公開工作的意見》(國辦發[2010]5 號)、《中國證券監督管理委員會證券期貨監督管理信息公開辦法(試行)》(證監會公告[2008]18 號)等有關規定辦理。

  3、問:中國農業銀行400億元優先股日前在上交所正式掛牌,標誌著中國境內資本市場第一支優先股產品圓滿完成發行及掛牌工作。請問這對資本市場有哪些積極影響?證監會對此有何評價?
  答:農業銀行的優先股是落實《國務院關於開展優先股試點的指導意見》,按照優先股試點相關規定在境內發行的第一只優先股,是優先股試點進入市場操作階段的重要標誌,具有多方面的積極意義。對於中國農業銀行而言,優先股的成功發行能有效提高其資本充足率,增強可持續發展能力。這對於其他上市公司,尤其是上市商業銀行具有積極示範作用,有助於推動其他上市公司積極利用優先股改善資本結構,建立健全資本管理長效機制,提高持續盈利能力,增強對投資者的回報。對投資者而言,優先股為投資者提供了多元化投資渠道,增加新型的固定收益產品。此次參與認購農業銀行優先股的投資者包括保險公司、基金管理公司、信托公司及其他非金融企業。隨著優先股發行數量的增多及類型的豐富,將進一步以市場化方式促進上市公司合理實行現金分紅,為保險資金、社保基金、企業年金等提供多元化投資工具,不斷拓展居民的投資渠道。對資本市場而言,優先股屬於兼具股票和債券屬性的混合類證券,其推出有利於豐富我國資本市場的證券品種,完善公司治理結構,深化股份制改革,提高直接融資比重,促進資本市場發展。
  優先股試點是我國資本市場的一項重大改革創新,我們歡迎市場各方積極參與優先股試點工作,充分利用這一新生工具。中國證監會也將在總結試點經驗的基礎上,不斷改進和完善優先股制度,進一步滿足市場各方需求。

  4、問:有消息稱,證監會在與券商探討如何支持新三板發展時,考慮做市持有單只個股可突破5%限制,請問證監會對此有何評價?
  答:我會一貫支持證券公司參與全國股轉系統各項業務,支持證券公司更好地服務中小微企業。目前,我會正在研究證券公司參與全國股轉系統做市業務的有關政策。
證監會 證監 新聞 發佈會 發佈 問答 環節 透露 很多 數據 統計 信息 億利
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銀泰商業(1833)積極推進OTO業務,降低流通環節層級

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-26 10:57 編輯

銀泰商業(1833)積極推進OTO業務,降低流通環節層級
作者:張薇
投資要點
業績概況:2014年錄得營業收入達52.51億元人民幣,同比去年的45.10億增長16.41%,2014年同店銷售按年同比下跌3.3%,經營利潤達17.58億人民幣,同比下降23.62%;凈利潤達11.64億元,同比下降32.10%,凈利潤為11.63億元,較去年下跌29.7%。凈利潤率達22.16%,相比2013年有所下滑,凈資產收益率為9.88%,每股收益0.5元。

中國百貨行業還將繼續受壓於渠道分流的負面影響:以國際經驗看,當人均收入超過3000美元時,百貨行業會迎來快速發展,過去15年中國百貨行業的發展印證了這一規律,而當人均收入超過7000美元時,購物中心的業態將超過傳統百貨的增速,目前一二線城市正在經歷這一過程,傳統百貨被新興商圈的購物中心的分流效應明顯,預計分流還將持續18-24個月的時間。從公司的自身定位看,2014年的9家新店中,8家的購物中心的業態,預計未來將更多的側重購物中心發展,適應行業的未來發展方向。

全力成為以大數據驅動的消費解決方案提供商:公司希望能夠使消費者能夠有更好的購物體驗,因此2014年將主力門店武林和百大一起做了整修,同時爭取在今年實現將武林店的所有SKU實現數字化並逐漸推行到其余門店,將過去傳統的二房東角色轉變為和供應商及品牌商利益一致的經營者的角色,實現共贏。同時,積極實踐OTO的推進,推出類似閨蜜微信圈的移動APP和微信公眾號,實現線上線下的融合。當85後和90後逐漸成為消費主力時,公司現在推行的泛渠道模式會具有先發優勢。

提升市場占有率,降低流通環節層級:中國前4大百貨公司的市場占有率是7%,同樣以聯營模式經營的日本百貨前4名是市場占有率超過30%,這和百貨行業過去10年的地區分割粗放的跑馬圈地的發展方式有關,今後可以預計到行業集中度會提升,類似參股鄂武商的投資行為還會有發生的可能。同時,流通領域,中間環節要被打破,過去三四級代理模式很難維持,公司會和供應商及品牌商直接打通關系,對消費者的需求及時反應。同時,公司意識到過去二房東的盈利模式已經徹底走到了盡頭,要鼓勵供應商和公司的利益一致。

提升ROE目前57%的百貨和購物中心是自有資產,以後會考慮通過REITS的方式將資產變輕,提升ROE。

估值:目前股價是2015年7.8倍PE。

會議記錄:

1.今年新店的虧損會不會更大,因為去年開的店很多是在下半年開的,會影響今年全年的業績,公司對這塊業務能否有一個指引?
今年預計武漢銀泰城和溫州樂清店能夠盈利,全部新店今年預計虧損還是3億。

2.公司調整了會計政策,將物業價值重估的增量也計入了利潤,但是這塊利潤公司調整了會計政策,將物業價值重估的增量也計入了利潤,但是這塊利潤是沒有現金流入的,那麽公司的派息政策還是維持在40%嗎?
我們上市時就承諾過不低於30%的派息率,當時承諾時也沒有區別是通過怎樣的方式獲得利潤,我們還是會維持不低於30%的派息比率。

3.蘇寧蘇寧去年做了創新,將它自有的門店做了SREITS再租回,市場的反映很好,公司的自有物業比它們多很多,公司有考慮這麽做嗎?
公司正在做,目前是57%的自有資產,我們是做出來了再和投資者說。

4. 2014年有來自住宅項目的收入,以後還會有和百貨無關的這些收入嗎?
公司在取得生產資料時,有的是租賃,有的是購買,有的是整體開發,會產生一些和主營業務不是很相關的業務,但是住宅這塊我們沒有新增項目了,這些也不是我們的重點。

5.公司公司CEO陳總目前也兼任集團的一些職位,陳總以後的工作重心在哪些方面?
主要精力還是在百貨業務。

6.公司對線上業務和銀泰網的定位是怎樣的,如何和阿里展開合作?
我們將60多個品牌,將近1萬個SKU放到了網上,現在下單後,發貨和配送是全自動的過程,不需要手工錄入,以後會多店聯動。

7.公司在哪些方面可以多下功夫?
公司在哪些方面可以多下功夫?第一,在業務層面:1)現有門店的精細化管理,比如武林加百大店的改進,這個做的很出色,在傳統門店改進上,還要多下功夫。2)對於新開的購物中心,要盡快減少虧損,因為物業規模比較大,要多下點功夫。3)業務創新方面,去年和阿里的合作很緊密,是戰略上的合作,我們的團隊和阿里的交流是比較好的。
第二,在資產層面,做REITS,制定更優化的方案。
第三,在管控層面,內部管控做的更紮實。

8.百貨業態的發展方向是什麽?
首先,中間環節要被打破,過去三四級代理模式很難維持,要和供應商及品牌商直接打通關系,對消費者的需求及時反應。其次,二房東的盈利模式已經徹底走到了盡頭,要鼓勵供應商和我們的利益一致。同時,要盡快將商品數字化,現在還沒有做這個事情的公司,當85後成為消費主力後,5年後會發現他們自己很被動。

9.阿里投資我們的目的是什麽?
他們肯定還是認可我們是個好公司,同時,我們有1500萬個有品質保證的SKU資源,這個也是他們看重的地方。

10.公司是否考慮做管理輸出,這樣可以避免自己開店帶來的重資產,以及租賃門店時帶來的培育期的虧損?
目前不會考慮做管理輸出,如果是自己的門店,我們可以要求40-50天的回款,如果是管理店,在財務上我們很難把控這類的風險。

11.公司為什麽要做電商?
讓服務變重,資產變輕。90後不會有線下線上的概念,對於他們而言,網購和房間里必須有燈是一樣的,是必須有的事情。2014年之前還沒有開始做這個事情的公司,在85後,90後成為消費主力時,就會面臨很大的風險。

12.公司預計購物中心對於傳統百貨的沖擊還會持續多久?
百貨行業受沖擊主要體現在過去很多沒有做過零售的人,都紛紛建物業進入這個領域,我們每天都聽見有關店的,但更多是關店的,已經在建的項目不可能不開業,我們預計這種影響會持續一年半。

13.公司考慮回購股份嗎?
4塊多的時候大股東考慮增持,但是當時靠近業績期就沒有做,現在5塊多,還是便宜,還是低估,我們內部開玩笑說,如果把銀泰自有的物業按原始成本一個一個的出售,都比現在的市值高。

來源:興證香港

銀泰 商業 1833 積極 推進 OTO 業務 降低 流通 環節 層級
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$长城汽车(SH601633)$ 股东大会的问答环节汇总 Macroliu

http://xueqiu.com/1667590889/43722125
$长城汽车(SH601633)$    股东大会的信息 今天9点,股东会准时召开。等结果的朋友们不好意思,刚到深圳,昨天512到处飞机飞不了。。。。。

今天9点,股东会准时召开。

从会议文件得知,徐水工厂一期,已完工90,二期55,三期10,四期未提及。(每期规划25万产能,目前产H8,H9,H6C,关心提车速度的坛友,自己琢磨一下。)。

以下摘录交流时,魏董的回答。

问:自动驾驶技术,新能源车,新技术中心?
答:H6C,H7可能尝试自动驾驶。新能源目前,客户体验并不好,还有些早。新技术中心,也为新能源作准备,是原研发的增量,不是搬过来。

问:怎么留住人才?
答:从教育,居住等,解决其后顾之忧。幼儿园小初高配套,两万套住宅,500套专家公寓。

问:如何理解高端?
答:高端需要顾客的心智认同。目前,长城必须经过高端产品,卖中低端价格阶段,还要保证丰厚回报。

说:极赞成H8问题上,对技术的吹毛求疵,请继续保持。
答:。。。。。。

问:未来会打价格战么?进口20来万SUV越来越多,怎么办?
答:不会打,2014年一辆车净利润才一万。自主品牌利润低,没资格打。价格战伤害老客户,还掩盖了研发制造等经营问题。目前SUV也有亏钱的,包括外资。四年前规划H8H9,就知道今天SUV要火,早走了一步,准备还算充分,有信心胜出,后续产品会更有竞争力。出口海外市场,目前处于调整期,挑战很大,但无论如何,要保住网络,坚持住。

问:红蓝标规划?投资者说股价涨得太温和?
答:投资的事,我管不了,只负责真实披露信息。投资者自己判断。红蓝标可以使网络密度更大,选择更宽,客户群更广,一个车变两个车,降低研发费用,也没有风险,本来就是一个品牌。客户调查显示,15万以下的车,客户要好看。没有绝对的好看,但有绝对的难看。红蓝标也是因为,车子越来越时尚的趋势。

问:海外并购?下一个H6是谁?
答:成功的并购,找不出几个。看似便宜,往往不然。中国本身就是国际化市场,国内打不赢,出去没意义。H2数量不够大,毛利率上不去。30毛利率是个目标,未来产品都这样要求。

问:发动机?变速箱?
答:汽油直喷是主力,1.3,1.5,3都有。双离合不是一定好,AT做好了也一样。变速箱要做7个档,发动机要1250转到扭矩峰值。

问:未来自动档占比?
答:绝大部分。手动挡就是键盘手机,自动档是滑屏手机。就这概念。自动档,才能实现更多智能化。

问:分网成本低吗?其他自主的压力?自主将突破合资?
答:还是低。长城发展区域经销商,一家开多个店。和一般做法相反。自主品牌都好,是长城的愿望。但长城更稳健自信,产品更好。自主突破合资,压力还很大,并不乐观。

问:新能源车储备?轻量化技术?
答:2018年后有插电混合动力,技术前瞻到2025年。SUV太轻不现实。

问:蓝标店本来劣势?轿车啥时重回?
答:网络改造2-3年过渡期。目前有些红标店,也卖蓝标车。轿车等差异化做得更好,像内饰,不然没意义,5-6年后吧。外资轿车压力也大,也有不挣钱的。

问:车联网?H2网上定制比例?
答:手机比车联网强大,汽车就是一显示屏,或再加功放。手机更成熟。两套系统费用也高。网上卖车,实体店取消,不现实。再说,做好了车,让互联网绑架了,更难受。(众人笑)

问:东南亚市场?
答:是日本车的市场。东盟国家的政策,中国车税收40几,日本车可能免税。没法做。

问:长城终极目标?未来市值?未来业绩?
答:我只做汽车,这些不关心。(众人笑)。小心,投资有风险。(众人再笑)。

问:模块化设计?
答:从H7开始,重视模块,平台化设计。降成本,提品质。SUV平台,和轿车,只能通用一部分,结构性环节不行。

问:H8提车太慢?H8有7座?H9有5座?
答:H8产能还在提升,会很快。和H6C共线,也有冲突。H8没7座,太短。H9没考虑5座,用户反馈后,会出5座,叫商务版,舒适性会好些。

问:H8时机是否错过了?不做广告?
答:确实有影响。但对比竞品,还是有优势。广告费往往金额巨大,省下来提升客户体验,能做多少事?最重要的,还是客户体验。H9就是豪华车的驾乘感受,一坐,让人想不到,自主品牌也能做到这样!汽车产品评价,可以量化,做不得一点假。现在消费者爱说话,买车前都会上网看,三年前,我们提出“决胜手持”,(手机),以后官网会有消费者互动,什么都公开。

(主持人:结束。谢谢大家。)
長城 汽車 SH 601633 股東 大會 問答 環節 匯總 Macroliu
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危廢運輸:“冒牌軍”橫行 “十次傾倒,九次問題出在運輸環節”

來源: http://www.infzm.com/content/110769

每年有8500萬噸危險廢物未被利用處置,去了哪兒沒有答案,原因之一便是危險廢物的運輸環節亂象叢生。 (CFP/圖)

運輸危險廢物,猶如路上移動的“炸彈”。原本理應環環相扣的監管流程,實際上漏洞百出。不僅無資質、超資質的車輛充斥行業,而且正規企業亦在買賣資質。而通過層層掛靠、轉包,涉嫌違規的產廢和處置企業卻難以追責。

8500萬噸危險廢物,如果用載重10噸、長度約10米的大卡車進行運輸,共需要850萬臺。假設將這些裝滿危廢的卡車首尾相連排成一列,則可以繞地球赤道兩圈有余。

這是全國每年產生但未被利用處置的危廢數量。

上述數據來自環保部固體廢物與化學品管理技術中心主任淩江2015年6月的公開撰文。據專家估算,當前全國每年危廢的產生量約為1億噸,而實際的利用處置量僅約1500萬噸。

危險廢物,是指列入國家危險廢物名錄,或者經鑒別具備腐蝕性、毒性、易燃性、反應性或者感染性的廢物。很多危廢與普通人生活息息相關,醫院用剩的醫療廢物、一些廢舊電池,都是我們生活中常見的危廢。一節一號電池腐爛在土壤中,能使1平方米的土壤永久失去利用價值。

其中,近年時常見諸報端的非法傾倒便是危廢未被利用處置的去向之一。南方周末記者根據公開報道梳理,僅2013年至今,因在運輸途中非法傾倒危廢而被查處的案件就逾20起,涉及江蘇、廣東、浙江、河南等多個省份。

“工業產生的危險廢物,是危險品中危害最大的一類。一旦非法傾倒於田間地頭,對土壤的影響則是很難估量的。”蘇州一位從事危廢運輸的業內人士對南方周末記者表示。

“十次傾倒,九次問題出現在運輸環節上。”上述業內人士說。不同地方的多位危廢運輸從業人士也肯定了這樣的判斷。在危廢運輸處置行業中,這已是“公開的秘密”。

按規定,廢棄物除自建設施進行利用處置外,大部分需經過運輸環節,由產廢企業轉至處置企業進行安全處理。然而,據多名業內人士向南方周末記者透露,危廢運輸行業亂象叢生,無資質經營、非法掛靠,成為行業默認的普遍現象。

蘇明(化名)對此深有感觸。他是蘇州一名具有正規資質的危廢運輸企業老總。他現在的工作除了運輸危廢,還要動員員工搜找違規車輛。

劣幣驅逐良幣

2015年7月14日,江蘇昆山的公路上,執法車輛警燈閃爍。一場交通執法車前後夾擊違法貨車的好戲引得路人圍觀。

貨廂上堆滿碩大編織袋的貨車被兩輛交通執法車追上,並逼停在城郊的違法車輛停放場地,過磅、驗貨。經執法人員調查,車上所載貨物為含銅汙泥,屬危廢的一種,而貨車並無危廢運輸資質。

這起交通執法背後的舉報者,是蘇明所在企業的員工。這家企業正自發開展民間調查,上街搜找違規的危廢運輸車輛。這已是該企業第7起舉報案例。

危險廢物經由產生、運輸、處置三個環節,三者的監管缺一不可。“按照正常順序,應該是由產廢到運輸再到處置的過程。然而,目前的情況是:產廢單位與處置單位聯系,處置單位尋找擁有車輛的車主‘合作’,車主再去尋找有資質的運輸公司進行掛靠。這樣一來,原本處於中間環節的運輸成為了這一鏈條的最末端,而合法經營的運輸公司則被架空了。”江蘇一位環境監察執法官員對南方周末記者說。

“一些有資質且願意出借資質的運輸公司,一年僅掛靠費就能賺50萬元,而成本幾乎為零。”蘇明感慨,反而像他這樣的“正規軍”,卻難有人問津。

蘇明告訴南方周末記者,每每去和產廢方、處置方尋求合作,對方多會拒絕。產廢方會說,他們的業務都是直接打包給處置企業的,所以不和運輸公司直接合作;而處置企業為了自己的利益最大化,多是以低成本去掛靠一些車輛進行運輸。在違法成本極低的情況下,沒有處置企業會願意花高價錢與正規運輸企業進行合作。

“一旦處置單位承擔了處置和運輸兩個環節的工作,則被運輸的危險廢物究竟是按要求運入處置廠進行了處置,還是在半路為了節約成本被隨意傾倒、掩埋,處置單位如果造假,執法部門很難監察到。”上述官員說。

況且,正規運輸企業的車內裝有攝像頭全程監控,也使得處置企業節約成本非法傾倒成為不可能。

而昆山一角,正是危廢運輸行業亂象的縮影。無資質運營和非法掛靠兩大危廢運輸亂象,還不僅發生在昆山。據南方周末記者搜集和求證的信息,全國多省份均存在上述亂象。

根據固體廢物汙染環境防治法和《道路危險貨物運輸管理規定》的要求,危險貨物托運人應當委托具有道路危險貨物運輸資質的企業承運。危險貨物包含很多種,而危險廢物則特指危險貨物中的廢棄物,是其中特殊的一類。交通運輸部有明確規定,僅擁有危險貨物運輸資質的車輛不得從事危險廢物運輸。

運輸危廢的車輛除了要滿足危險品運輸的所有條件之外,還要附加環保要求如車輛清洗、環境風險防控等方面。與普通危險品運輸相比,從事危廢運輸的車輛管理要更嚴格,應對事故、風險的要求更高。

然而,目前行業內充斥著“冒牌軍”。上述被查處的違規貨車,擁有危險品運輸資質,但不具備危廢運輸資質。司機也向南方周末記者坦承,運了“不能運的東西”。

運輸企業無資質或超資質運輸的問題,還不止發生在江蘇省。2015年1月15日,江西樂平法院判決了一起無資質運輸並隨意將工業廢液傾倒入河流的案件,非法傾倒者獲刑兩年並處罰金。

2015年7月14日,江蘇昆山的交通運輸執法部門正在追蹤一輛無資質運輸危險廢物的貨車。後者正是正規企業舉報的。 (南方周末記者 嶽家琛/圖)

“正規軍”的 秘密

無資質或超資質運輸危廢,只是危廢運輸中的亂象之一。而無相應資質的車輛掛靠正規企業,則已是“正規軍”中的公開秘密。

南方周末記者隨上述業內人士走訪了昆山一家危廢運輸企業看到,該企業危廢運輸車輛隨意停放,運輸危廢的車輛即為普通貨車,沒有任何防護措施,危廢車輛停車場與周邊田地之間也沒有圍墻。“一旦出現事故,對於安全的威脅不堪設想。”該業內人士表示。

2015年5月14日,兩輛貨車準備隨意傾倒危廢時,被昆山市交通運輸部門查獲。經查,該車車身上塗有“時鉆環保有限公司”字樣,後者為昆山具有資質的危廢處置公司之一。然而,南方周末記者將車牌號“蘇EU6722”輸入江蘇省運輸信息網查詢後發現,這個車牌歸屬於蘇州市吳江區長天快運有限公司所有,這是一家非危廢行業的運輸公司。

有多位業內人士表示,該車即為掛靠車輛。南方周末記者致電長天快運有限公司詢問掛靠事宜,得到該公司尹姓負責人肯定的答複,並表示需繳納掛靠費8000元。該負責人還表示,公司目前有逾三十臺掛靠的危廢運輸車輛。

對於掛靠問題,國務院安委辦自2014年起有明確要求:堅決禁止任何形式的掛靠車輛從事危險化學品道路運輸。

南方周末記者同時聯系了昆山市晨曦汽車運輸有限公司等三家有資質的運輸企業,對方也都回答可以掛靠,費用從8000元到1萬元不等。而掛靠現象,亦不止昆山。

南方周末記者以私家貨車車主的名義致電山東一家運輸企業詢問,對方表示可以掛靠。南方周末記者又隨機選擇了幾家廣東等地的企業,亦得到對方肯定的答複。

廣東佛山一家從事危廢運輸的企業——神都環保服務有限公司的相關負責人在明確得知請求掛靠的車輛是普通農用車,並不符合處置運輸車輛要求的情況下,仍向南方周末記者推薦生意:“工廠的廢物你們敢不敢去拉?有點違規的。”

聯單制度難“聯單”

為了規避風險,一些處置單位並不會直接找到掛靠單位,而是與擁有運貨車輛的私人車主進行掛靠“業務合作”,再由私人車主尋找有危廢運輸資質的企業進行掛靠。一旦出現問題,“這是運輸企業的責任,與處置單位無關”。

上述案件的處置單位蘇州市時鉆環保有限公司一位潘姓負責人表示,該事件對於處置單位沒有產生任何影響。“掛靠的車子有問題,由他們負責,罰他們的款,和我們沒關系。”

該負責人表示:“我們處置企業的主管單位是環保局,而非交通局。只要環保部門有一個明確的文件下來,我們根據要求,該怎麽執行就怎麽執行。但是現在環保部門並無相關文件。”

“如果它(指掛靠單位)的車輛進不了環保部門的系統備案,不符合環保局的規定,那我們就沒轍了。”上述負責人說。

而這一案件的產廢單位,其中昆山元茂電子科技有限公司回複南方周末記者: “我們都是按照環保部門的要求,選擇的運輸車輛都是在蘇州固廢中心備案的。”

按照正常程序,危廢產生企業需要按照國家有關規定報批危險廢物轉移計劃,批準後,需由產廢、運輸、處置三方企業共同填寫《危險廢物轉移聯單》,產廢企業在環保部門的運輸車輛備案系統中選擇系統通過的車輛,方可轉移危廢。

然而,就是這些通過了環保部門登記備案的車輛,卻多無危廢運輸資質,並在運輸過程中被交通部門依法查處。

“環保部門在源頭把控上沒有執行交通部門對危廢運輸的要求。”昆山多位危廢運輸企業負責人這樣說道。

“如果聯單制度得以嚴格執行,運輸企業就難以違法。”清華大學教授蔣建國對南方周末記者表示。

在太倉市(由蘇州市管轄)一名環保部門官員看來,產廢、運輸、處置三者應該是相互獨立、相互制約的關系。“現在好比一個商場放了很多小偷進去,再喊警察抓賊。”昆山一家危廢運輸企業負責人表示。

環保部門負責監管產廢單位,由於這一環節監管存在問題,導致了危廢可以不合規流出,從而使得下一環節道路運輸的監管吃緊。一名昆山公安執法人員稱:“希望環保部門可以從源頭上抓好,否則僅僅依靠數量有限的執法人員在路上查車,這樣的力度很有限。”

南方周末記者就上述問題聯系昆山市環境保護局副局長張偉,對方表示,昆山環保部門一直在加大力度查處環境違法案件,對於南方周末記者反映的問題,會認真進行調查。

2015年7月10日,昆山市環保局印發了《2015年度昆山市危險廢物規範化管理工作方案》。方案對產廢單位和處置單位的監管提出了相應措施,但尚未對運輸環節進行規定。

危廢運輸環節由交通部門監管,在危廢運輸企業的資質掛靠問題上,一危廢運輸企業負責人表示,目前昆山鮮有查處資質掛靠的案件。

由於這一環節中資質掛靠監管的問題,導致了處置企業的車可以使用掛靠來的資質從事運輸,這又為下一環節對處置單位的監管增加了障礙。“(處置企業)做個假危廢接收單,實際車子半路找個山溝溝倒掉了,如何監管?”前述太倉環保部門官員說。

2015年5月14日,兩輛貨車欲隨意傾倒危廢時被抓獲。貨車車頭標有“危險品”,但卻是沒有危廢運輸資質的“掛靠”車。 (南方周末記者 嶽家琛/圖)

“要想解決, 並不難”

上文案件中,產廢單位和處置單位的解釋均沒有錯。二者確非交通部門主管。然而不論是昆山環保局還是昆山以上的各級環保主管部門,均沒有規範運輸環節的文件。各級交通部門雖做了明確規定,卻無權管理到產廢和處置單位。

於是,企業有了空子可鉆。

“按照新環保法的要求,地方各級人民政府要對轄區環境質量負責。因而說白了,杜絕危廢運輸環節的違法行為造成的汙染是各級政府的責任,不能因為政府下設職能部門之間的權責關系而致使問題滋生。”太倉環保部門官員表示。

“在制度設計上,需要有一種機制,使得環保和交通兩部門的力量可以聯合起來。”上述人士說。

“危廢運輸的亂象要想解決,其實並不困難,關鍵的在於領導重視。”環保系統一位曾經負責過危廢管理文件制定的官員說,“如源頭把控的問題,只要環保局長、分管副局長、固廢中心主任,這三者中有一個人願意,就可以把事情抓好。”

例如昆山的鄰居上海。只有擁有危廢運輸資質、車身貼有藍色“危廢品”標識的車輛,才能將危廢從產生方運走。而上海市危廢轉移管理信息系統則可以實現全程監管。“如果不選擇這樣合法的車輛,危廢在整個運輸信息化體系中,從產生到末端是走不通的。”上海環保局汙染防治處處長任菊萍在接受東方衛視采訪時曾表示。

“對於掛靠的問題,也並不難查。”江蘇環保系統一位環境監察執法負責人提議,“最簡單的,交通管理部門去運輸企業檢查時,可以查查看,這些拿著運輸企業資質的車輛司機和押運員是否為該公司的員工?如果說是員工,該運輸企業是否給他們繳納過社保?這些都是有記錄的。”

在2015年7月14日違法車輛處置場,執法人員取證後大聲向司機說明了處理程序:去告訴你的掛靠單位……

巧合的是,這些危廢與2015年5月14日被查處的竟出自一處,仍為昆山元茂電子科技有限公司。

危廢 運輸 冒牌 橫行 十次 傾倒 九次 問題 出在 環節
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國家旅遊局局長:廁所供給不足品質不高是旅遊發展最薄弱環節

來源: http://www.yicai.com/news/2016/03/4761027.html

國家旅遊局局長:廁所供給不足品質不高是旅遊發展最薄弱環節

一財網 王子約 2016-03-13 13:21:00

國家旅遊局局長:廁所的供給不足,品質不高,是我國旅遊發展中最薄弱的環節。

3月13日上午,十二屆全國人大四次會議舉行第三次全體會議結束後,國家旅遊局局長李金早在人民大會堂“部長通道”就此前發起的“廁所革命”向媒體作出回應。他表示,目前廁所建設不足、供給不足、品質亟待提升問題,已經成為我國旅遊發展中供給最薄弱的環節、短板。

李金早說,無論是國內還是國際遊客,對我們在廁所上的問題意見最大。國家旅遊局正是在這樣的背景下發起了“廁所革命”,並會堅定不移地推進。

他介紹,去年全國新改擴建廁所22000個,今年會超過25000座,明年還會繼續推進,而且不僅在景區景點內,還會覆蓋到景區之外,包括城市和農村。

李金早同時表示,廁所問題盡管很小,可是關系到每一位公民、每一位遊客。廁所的供給不足,品質不高,是我國旅遊發展中最薄弱的環節。無論國內遊客還是國際遊客,對廁所的問題意見最大。因此,未來的“廁所革命”不僅要建在景區景點,還要建在景區之外、旅遊沿線,不僅在城市推進,還要在農村,深入全國城鄉。

編輯:楊小剛

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國家 旅遊局 旅遊 局長 廁所 供給 不足 品質 不高 高是 發展 薄弱 環節
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樂視影業CEO張昭內部信曝光:樂視影業即將註入樂視網,將打通五大環節

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0507/155659.shtml

樂視影業CEO張昭內部信曝光:樂視影業即將註入樂視網,將打通五大環節
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樂視影業CEO張昭內部信曝光:樂視影業即將註入樂視網,將打通五大環節

張昭信中表示,樂視影業將向生態型影視公司升級,為全球用戶服務。

近日,樂視網發布上市公司公告,宣布樂視影業即將註入樂視網上市公司,並發布了相關預案。

據了解,樂視網擬向樂視影業股東以每股 41.37 元人民幣發行 1.65 億股,並支付現金 29.79 億元人民幣,共計作價 98 億元人民幣,購入樂視影業全部股權。根據協議,樂視網擬向前述股東發行股份及支付現金購買其合計持有樂視影業 100%股權。本次交易前,公司未持有樂視影業股權;本次交易完成後,樂視影業成樂視網全資子公司。

消息公布後,樂視影業 CEO 張昭隨即向樂視影業全體員工發出了一封題為《癡心電影,全球逐夢》的全員郵件。信中,張昭分析了樂視影業的企業文化,並展望了註入後樂視影業的發展方向。

張昭在這封信中表示,樂視影業將從互聯網影視公司向生態型影視公司升級,從以資源為中心的影視制造業向以用戶為中心的影視服務業升級,未來樂視影業要為全球用戶服務,向用戶傳遞文化價值。

張昭還提到,樂視影業通過註入樂視網,將打通五大環節:中國和全球、“影” 和 “視”、線上和線下、IP 和用戶、內容和生態。通過樂視生態的全球化戰略,樂視影業將開始同全球範圍內的頂級影視公司開展深入合作,同時,通過與樂視生態的打通,讓內容更好地依托於終端和場景,為用戶服務。

全員信的全文如下:

癡心電影,全球逐夢

——樂視影業 CEO 張昭致全體員工的一封信

樂視影業的同學們:

我相信,大家早已得知樂視影業即將註入樂視網的消息。我們作為 “互聯網 + 影視” 時代的開創者,用五年的努力獲得了資本的肯定。五年後,我們又一次成為幸運兒:以註入樂視網的方式融入樂視生態。

人類文明的繁盛,都伴隨著影像的深刻烙印。從 “語時代”、“紙時代” 到如今物物相連的 “屏時代”,人類經歷著一次又一次文化複興的浪潮。

電影是文化的產物,也反哺著人類文明:盧卡斯在美國創造了偉大的《星球大戰》,深深影響著幾代美國人,曾激起人類對科幻文化的狂熱和對外太空探索的無限向往; “啊!船長,我的船長!” 羅賓•威廉姆斯在《死亡詩社》里的表演,震撼著幾代年輕人的靈魂,使他們敢於沖破樊籠,反抗權威,打破思想禁錮。

回首過去的五年,我們一直都在思考一個問題:我們在為誰提供服務?用戶,是我們的核心。樂視影業的使命從來不是為了多高的票房,我們更多思考的是如何為用戶提供服務、創造價值。這話聽起來有點酸,做起來也挺難,但是我們還是帶著《小時代》走進了富士康普通工人的生活;異地給爺孫們安排《歸來》的觀影;為《睡在我上鋪的兄弟》舉辦音樂挑贊賽——每一滴眼淚,每一張笑臉,都閃爍著文化的微光。

我們溫暖著用戶,影響著社會。無論何時,我們都要堅守一個文化創意工作者的文化使命。

夢想,如果不能照亮別人,就不能稱之為夢想。今天,我們要談論的是樂視影業註入樂視網這件意義非凡的大事。我們已經開始從互聯網影視公司向生態型影視公司升級。借助技術、互聯網和生態的力量,我們將進一步從以資源為中心的影視制造業向以用戶為中心的影視服務業不斷邁進,進而完成我們更大的文化使命。

通過註入樂視網,我們將進一步打通五大環節:中國和全球、“影” 和 “視”、線上和線下、IP 和用戶、內容和生態。通過樂視生態的全球化戰略,樂視影業將開始同全球範圍內的頂級影視公司開展深入合作,打造更優秀的內容和服務,使中國電影得以走向世界,影響到更多用戶;通過樂視網和樂視影業的整合,我們將讓電影、自制劇、硬件、應用、服務等部門無縫連接,讓 IP 價值全文本、全流程、全終端、全生命、全生態地服務用戶;整合後的線上和線下資源,將通過生態化反相互融合,更好依托於終端和場景,為用戶提供服務;內容生態將作為樂視生態中承擔文化價值的生態成員,使內容發揮更大的文化價值。

當然,通過註入樂視網,你們中的很多人會成為行業同代人中的富有者。我向影業的每個人承諾,伴隨註入樂視網的舉措,你們很快都將成為樂視生態的共享者。“生態”,是 “生生不息,大心之所”。我也希望樂視影業每一位同仁,都能秉持獅狼文化,成為樂視最優秀的生態型人才。

五年前,我提到要把樂視影業打造成互聯網時代的影視公司,當時很多人說我們是癡人說夢。現如今,每一個影視公司都已經跟互聯網密不可分。我們看著自己的夢想一步一步實現,欣喜不已,這也更加堅定了我們的信念:樂視影業的每一個夢想都是可以實現的。樂視影業太新了,我們知道所有恐懼都來自於不了解,我們不要懼怕別人的嘲笑和敵視的眼光,要相信自己對事業的信仰。因為,我們都是逐夢人。這一次,讓我們帶著文化的使命,逐夢全球。

樂視影業 CEO 張昭

2016年5月6日

樂視影業 樂視網 張昭 內部信曝光
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樂視 影業 CEO 張昭 內部 曝光 即將 註入 入樂 視網 打通 五大 環節
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不涉原料和施工環節,不限使用有機溶劑 “問題跑道”背後,“問題國標”待大修

來源: http://www.infzm.com/content/117972

2016年6月17日,中國北京,北京實驗二小白雲路分校操場陷入異味操場風波,引發社會關註。當日,經過實驗二小白雲路分校家長、專家和區教委多次協商,在得到絕大多數家長認同的基礎上,經西城區實驗二小白雲路分校操場問題聯合工作組認定,西城區教委開始對實驗二小白雲路分校操場進行全場拆除,工期計劃至本周日。(東方ic/圖)

頭暈、惡心、流鼻血……孩子們用身體力證跑道“有毒”,為何跑道仍被檢“合格”? “問題跑道”檢測結果符合國家標準,成了很多家長難以接受的結論。

據不完全統計,2015年9月至今,已有25所中小學和幼兒園被報道存在異味操場或跑道。而在公開報道中,經檢測後顯示相關指標不合格或超標的,僅有2例。

“科學認知有限,達標前提下存在問題,這很正常。”塑膠跑道國標主要起草人、中國環保協會理事師建華說。隨著對有害物質檢測技術的提高,一些有害物質得以被發現,“這些都是必須進行限量的。”

塑膠跑道在中小學的鋪裝面積大幅增加,而當年由“強制性”變為“推薦性”、放寬有害物質限量的國家標準,註定已無法為質量提供“兜底”保障,行業迫切需要新標準出臺。

國標博弈

目前,校園操場建設普遍適用的,有兩部標準——2011年,國家標準化管理委員會頒布的《體育場地使用要求及檢驗方法第6部分:田徑場地》和《合成材料跑道面層》(GB/T 14833-2011),後者通常被業內稱為“國標”。

值得註意的是,2011年版標準的起草工作,早在2004年就已啟動。“耗時七年,因為標準太嚴,很多企業做不到,爭論特別大。”師建華說。

2011年的修訂版,首次增加了對產品的環保性能要求及檢測方法,規定了塑膠跑道中苯、甲苯和二甲苯總和、遊離甲苯二異氰酸酯,以及重金屬鉛、鎘、鉻、汞等有毒有害物質的最高限量。

師建華告訴南方周末記者,2011版國標開始起草時,起草團隊調查了各國對塑膠跑道的要求,“有物理性能方面的要求,但尚沒有環保方面的要求。”

無奈之下,起草者參考“室內裝飾裝修材料、膠黏劑中有害物質限量(GB18583)”中對有害物質的限定指標,制定了2011版國標的指標。

而這恰恰成了日後爭論的焦點。“室外場地的檢測數據,怎麽能套用室內的標準來衡量?這太嚴格了!”一些生產商在碰面時抱怨。

“報批稿的要求太嚴格了,大多數企業都沒辦法做到。”師建華說。當時,參與國標起草的,除了化工類專家,還有幾家大型企業和檢測機構。在多方利益博弈下,國標最終被迫作了讓步。

參與標準制定的華東理工大學教授陳建定披露,最終頒布的標準中,刪除了報批稿中關於有機溶劑的限量,而對苯類溶劑、甲苯二異氰酸酯(TDI)的限量也作了放寬調整。

“這確實導致後來廠商在鋪設塑膠面層時,大量使用有機溶劑,甚至使用毒性臭味溶劑。”在一篇名為《我們如何才能遠離“塑膠毒跑道”》的文章中,陳建定寫道。

“當時我們編制的時候,是按照強制性標準編的。但最後上報的時候,還是維持了1993年版的推薦標準。”國標第一起草人郭龍告訴南方周末記者。原因是,國家法律法規中,沒有明確針對跑道有害物質的規定,不具備強制條件。

不過,考慮到甲乙雙方在簽訂合同時,對跑道質量會有明確要求,因此,“如果使用了國標,那麽它對甲乙雙方都具有強制性。”

新國標已在探討

“在符合國標的前提下出現問題,說明標準需要完善了。”師建華透露,新國標已在探討階段,將對包括原材料、施工過程在內的整個流程進行規定。

不過對於絕大多數家長而言,他們並不了解塑膠跑道的技術參數和指標。跑道是否有“毒”,往往僅憑其散發刺激性氣味的程度。

而於2016年5月在深圳正式試行的《合成材料運動場地面層質量控制標準》,就新增了“氣味評定”作為兜底防範。

“化學成分千變萬化,不管以後增加了什麽新的化學成分,只要氣味很明顯,評定肯定通不過。”該標準主編、深圳市建築科學研究院工程師任俊說。

參照環境和食品檢測標準,氣味評定分成5級——1級無氣味,2級有輕微氣味,3級有氣味但無不適性,4級有不適氣味,5級有刺激性不適氣味。1級和2級沒有問題,若達到4級或5級,跑道必須鏟除。

在參與了深圳標準制定的師建華看來,“工程建設標準”才是其最大亮點。

現行國標只對跑道產品最終驗收是否達標進行參考,不涉及原材料和施工環節。而深圳標準對過程控制有著嚴格要求——材料進場按標準抽檢,必須達到環保指標;在施工環節,禁止施工隊私自采購材料,避免中間倒手,也避免施工隊不懂、亂進材料;不是廠家承認的材料,一律不準進場。

不過,爭議仍存。深圳標準增加了TVOC(總揮發性有機化合物)釋放率、遊離甲醛、多環芳烴(18種總和)等的限量值,接近歐盟兒童玩具類標準。“標準越嚴,費用越高,腳底下踩的東西,是不是非得達到這個級別?”有人質疑。

此外,深圳新標準尚未明確主管單位。該標準由住建局發布,但發布之後如何執行,尚無明確說法。

不涉 原料 施工 環節 不限 使用 有機 溶劑 問題 跑道 背後 國標 大修
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辦全環節物流企業要過70項審批 交通部欲降本增效

被專家們稱為“交通物流19條”的《關於推進供給側結構性改革 促進物流業“降本增效”的若幹意見》15日出爐,交通運輸部同時還公布了根據這一若幹意見確定的《三年行動方案》。

“‘交通物流19條’最大的亮點是推動完善物流業營改增政策,促進物流各環節增值稅稅率統一,探索物流領域增值稅差額抵扣。”中國物流與采購聯合會副會長賀登才對《第一財經日報》記者說。

物流費用占GDP比率逐年降低

物流業為何要“降本增效”?物流企業目前的生存狀況如何?對於社會上有關“物流成本高”的說法,交通運輸業內人士是如何回應的?

交通運輸部綜合規劃司巡視員於勝英告訴記者,近年來,交通運輸部推進交通物流基礎設施建設,目前全國已形成了“五縱五橫”為主骨架的綜合交通運輸網絡,建成了150個左右公共服務屬性突出、輻射範圍廣、帶動力強的貨運樞紐(物流園區),200個左右甩掛運輸試點項目已經啟動,還開展了多式聯運示範工程。

調查結果顯示,目前我國港口收費項目從原來的45項減少到18項;港口收費標準明顯降低,其中港口設施保安費減半征收,減輕進出口企業和海運企業負擔每年合計10億元。

“應該充分肯定物流業降本增效取得的成效。”賀登才說,我國全社會物流總費用與GDP的比率逐年降低,2013年為18%,2015年為16%,2016年上半年為14.6%。

“但與新時期推進供給側結構性改革、提高物流供需匹配效率的要求相比,交通運輸仍存在一些差距和不足。”於勝英說,突出表現在運輸結構不合理、運輸組織方式落後、裝備技術和信息共享水平較低、創新能力不強等方面,難以適應日益增長的高品質、多元化、個性化物流需求,影響了物流綜合效率效益的提升。

賀登才告訴《第一財經日報》記者,“目前物流企業的苦惱還是很多。根據調查,開辦物流企業的審批環節太多,辦一家全環節的物流企業,要通過70項審批,而且是總部取得的分部不能用、去年取得的今年不能用、甲地取得的乙地不能用。有一些物流企業不得不設置證照專員,專門對付審批。”賀登才說,“各個環節的收費還是很高,有降低收費的空間”,“有些環節上還是有些難,比如快遞車輛進城的問題。”

賀登才反映,目前物流企業的負擔仍然較重,據對900家物流企業的調查,物流企業的稅收支出增長快於營業收入和利潤增長速度,且稅收負擔高於全國宏觀稅負水平。

“我個人感覺,物流業降本增效,不是要一味地降低運輸及物流服務的價格,主要應該通過簡政放權、減稅降費,營造創新發展的環境,通過市場的力量增加銜接協調,優化資源配置,從整體上達到降本增效的目的,並能夠增強物流企業創新發展的後勁。”賀登才說。

29件“幹貨”三年兌現

對於物流企業和普通消費者來說,“交通物流19條”到底有哪些“幹貨”?

“交通物流19條”提出,到2020年,基本建成經濟便捷、高效優質的交通運輸物流服務體系,支持150個左右貨運樞紐(物流園區)和3000公里左右重點港口集疏港鐵路、公路建設,培育出一批規模化、網絡化平臺型物流企業,開展50個左右道路貨運無車承運人試點,重點港口集裝箱鐵水聯運比例年均增長10%左右,鐵路貨運集裝箱運輸比例達15%,車輛運輸車等重型載貨汽車標準化率達80%。

《三年行動方案》稱,到2017年,形成15個左右輻射帶動效應明顯的多式聯運示範項目,推動一批快遞“上車上船上飛機”項目。這意味著未來快遞到達客戶手中的時間會更短。

我國還將引導全國交通物流樞紐合理布局,推動上海、廣州、武漢等一批骨幹交通物流樞紐建設。到2018年,推動形成一批示範性強的交通物流樞紐(城市)。這意味著上海、廣州、武漢等區域中心城市將在全國乃至全球物流體系中發揮更重要的作用。

於勝英稱,我國物流運輸效率不高,問題主要出在交通工具不銜接、轉運效率低等方面。“比如,500公里的貨運,火車運輸方式成本低,運輸時間短,但目前兩端占用時間太多,把效率都抵消了。”

《三年行動方案》提出,我國將推進鐵水、公鐵、陸空等多式聯運發展,重點支持以集裝箱、廂式半掛車為標準運載單元的聯運組織形式,提高一體化銜接水平和中轉換裝效率。2016年8月前,形成《關於推進多式聯運發展的若幹意見(送審稿)》。

大連港集裝箱海鐵聯運現場。攝影/章軻

辦全 環節 物流 企業 要過 70 審批 交通 部欲 欲降 降本 增效
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二次元福利!十三五期間動漫企業進口環節免稅啦

8月18日,據文化部消息,經國務院批準,財政部、海關總署、國家稅務總局近日印發三部門《關於動漫企業進口動漫開發生產用品稅收政策的通知》(以下簡稱《通知》)。

《通知》稱,“十三五”期間,將繼續實施動漫企業進口動漫開發生產用品稅收政策,自2016年1月1日至2020年12月31日,經國務院有關部門認定的動漫企業自主開發、生產動漫直接產品,確需進口的商品可享受免征進口關稅及進口環節增值稅的政策。動漫直接產品包括漫畫、動畫、網絡動漫(含手機動漫)等。

據了解,為促進我國動漫產業健康快速發展,增強動漫產業自主創新能力,文化部積極爭取財政部等部委於2011年出臺動漫企業進口稅收優惠政策,對動漫企業進口動漫開發生產用品的進口關稅和進口增值稅予以減免,政策有效期到2015年底。2011年以來,文化部、財政部、海關總署、國家稅務總局四部門每年均聯合認定獲得進口稅收免稅資格的動漫企業,促進了動漫企業生產開發技術的提高。

隨著“十二五”期間政策的到期,2015年下半年以來,文化部積極推動並配合財政部,開展了“十三五”期間動漫企業進口稅收優惠延期政策的制定工作。“十三五”期間《動漫企業進口動漫開發生產用品免征進口稅收的暫行規定》(以下簡稱《暫行規定》)也隨《通知》正式發布。

《暫行規定》對動漫企業進口稅收免稅資格的認定程序進行了優化,經國家相關部委認定享受進口稅收政策的動漫企業將不再需要在“動漫企業證書”上進行標註,而是依據文化部、財政部、海關總署、國家稅務總局每年公布的通過認定企業名單,享受下一年度進口稅收政策。同時,《暫行規定》對享受進口稅收政策的動漫企業的責任進行了進一步明確,對於以虛報情況獲得進口免稅資格的,不僅將撤銷進口免稅資格,還將追繳已免稅進口有關商品的相應稅款。

業界普遍認為,在動漫產業和企業轉型升級的關鍵時期,進口免稅政策延期是一項重要利好,將提振產業發展信心,推動動漫企業提高生產技術水平和自主創新能力。據悉,下一步,文化部將會同相關部委,積極做好享受進口稅收政策動漫企業的資格認定工作。

二次 次元 福利 十三 三五 期間 動漫 企業 進口 環節 免稅
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李克強:要在關鍵領域和薄弱環節加大補短板工作力度

國務院總理李克強9月5日主持召開國務院常務會議,部署在關鍵領域和薄弱環節加大補短板工作力度,依靠改革開放推動發展升級和民生改善。

會議指出,適當擴大內需,可以為供給側結構性改革營造良好環境,關鍵要通過加大補短板工作力度,既帶動擴大合理有效投資,又增加有效供給,對穩增長、增後勁、促就業、惠民生具有重要作用。要抓住當前原材料等大宗商品價格較低等有利時機,加大積極財政政策實施力度,聚焦脫貧攻堅、災後重建和中小水利治理加固、重大軟硬基礎設施建設、新產業新動能培育等重點領域,註重體制機制改革創新,優化政策“配方”打好組合拳。

一要加快推進“十三五”規劃《綱要》確定的全局性、基礎性、戰略性重大工程項目,圍繞著力補短板、縮小城鄉區域差距等,抓緊制定實施方案,合理擴大有效投資,盡快形成實物工作量。推出重大建設項目三年滾動投資計劃,形成項目儲備機制和滾動實施的良性循環,同時積極化解過剩產能,堅決淘汰落後產能。

二要進一步推進改革,更好調動社會資本積極性。持續深化簡政放權、放管結合、優化服務,抓緊修訂政府核準的投資項目目錄以及企業投資項目核準和備案管理條例。除跨地區、跨流域、跨境項目外,企業投資項目核準能放給市場和地方的一律下放。進一步放開基礎設施領域投資限制,在教育、醫療、養老等民生領域對民辦與公辦機構在市場準入、職稱評聘、社保定點等方面同等對待。出臺依法保護產權的政策措施,加大對各類所有制財產的法律保護,增強市場主體創業創新動力。

三要創新融資方式,統籌盤活沈澱資金。發揮政府投資引導作用,按照市場化運作和可持續的要求,以易地扶貧搬遷等為重點科學合理使用專項建設基金,加大中央預算內投資對水利薄弱環節、城市防澇設施建設等投入。註重運用政府和社會資本合作模式,再向社會集中推介一批有現金流、有穩定回報預期的項目。推動中央企業增加農村電網、電信基礎設施等短板領域投資。鼓勵開發性、政策性銀行加大信貸支持力度。引導商業銀行建立健全適應戰略性新興產業特點的信貸管理和評審制度,對各類市場主體在中長期貸款投放、市場利率等方面一視同仁。支持企業通過債券、股權等方式籌集建設資金。

四要制定進一步擴大開放利用外資的措施,加快複制推廣自貿試驗區試點新經驗,出臺外商投資負面清單和促進加工貿易向中西部轉移的政策。

五要建立補短板項目推進獎懲機制。各地區、各部門要制定重大任務實施時間表,加強督查考核,對成效顯著的地區在重大政策、重要改革創新試點等方面給予傾斜,調動積極性;對工作不力、進展滯後的要予以督促問責。以真抓實幹推動補短板取得更大成效。

會議還研究了其他事項。

李克強 李克 要在 關鍵 領域 薄弱 環節 加大 補短 短板 工作 力度
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漲姿勢:風險投資中盡職調查環節的一些基本知識

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1011/159150.shtml

漲姿勢:風險投資中盡職調查環節的一些基本知識
土匪楊軒 土匪楊軒

漲姿勢:風險投資中盡職調查環節的一些基本知識

盡職調查屬於整個投資過程中非常重要的一環,創業者應該了解一下。

*本文土匪投資日記微信公號(ID:tufeitouziriji)授權i黑馬轉載,作者楊軒。

關於盡職調查,對於創業公司來說至關重要。本文為作者楊軒在犀甲資本【回聲公開課】的內容整理,希望對創業者有所幫助。

問:楊總,您好。感謝您抽出寶貴時間來參與我們【回聲公開課】的活動,為創業夥伴分享幹貨,那麽請您先自我介紹一下,並且也介紹下曲速資本。

土匪:大家好,我是楊軒,曲速資本的創始合夥人,非常感謝【犀甲資本】和【有聲】,今天能夠有機會和大家交流一下。曲速資本主要做早期投資,從天使到A輪,100-1000萬人民幣,主要是互聯網金融,以及傳統行業和互聯網結合的方向。比如說交易平臺,區域性、行業性的平臺。我們會對一個行業做深入研究,研究之後做決策會快一些。去年我們投了十幾個項目,在資本寒冬的今年少了很多,個位數字吧。

:對於在融資中和即將融資的創業夥伴,他們特別想了解盡調環節包括哪幾個方面?盡調方法包括哪些?創業者需要註意什麽?

土匪我稍微花些時間和大家分享下,盡職調查屬於整個投資過程中非常重要的一個環節,整個投資的過程可以分為這幾個階段,第一:對我們來說是項目收集,然後內部有個項目的初審,會簽個投資意向書(TS),簽過後進行盡職調查,盡職調查後,進行投資的決策,如果真的決定投資了,那我們就簽個投資協議,還有工商變更,打款之類的一些問題,所以盡職調查在整個過程中起到了一個非常重要的作用,它在我們做投資決策時很可能導致一票否決式,也就是決定了這個項目投還是不投。

盡職調查的目的分為三方面:價值發現、風險發現、投資可行性的分析

價值發現:相當於在過程中去驗證企業過去的財務業績是不是屬實,是不是有出處,更重要是預測企業在未來的業務、財務上的數據安排,在這基礎上我們會根據這些數據對企業進行估值,因為在盡職調查中發現的風險我們就會對目標公司的估值做調整,然後得出一個符合目標公司實際估值的一個結果。

風險發現:我們在這個過程中決定我們最後做的決策,其實很重要的就是得提前排查這些風險,這些風險對我們來說的話可能就非常重要,比如說經營性的風向、股權是否有瑕疵、是不是有債務、法律是否有訴訟、環保是不是有問題、監管及政策是否有問題。這些在最終一個交易文件中,都是要進行一些陳述並呈現出來的,因為這個是我們一個必備的流程,還包括違約的條款、交割的義務、交割的承諾等,都是把它給列進去了。還有會做一些簽署,比如目標公司得保證他所說的知識產權、商標、域名等都是屬實,責任的分擔需要明確,需要先做一個非常明確的分割的。

投資可行性的分析:這一塊是我們要判斷一下是不是在操作性上或者說存在一些具體的可執行性,比如在時間上、在後續的投資過程中是不是具有可行性,如果說大股東有問題等,這個在投資可行性上就會存在障礙。

調查的範圍也分成三塊,包括業務,財務和法務。第一,業務這塊主要就包括商業運作過程中的各種事項、市場的分析、競爭的地位、客戶的關系、定價能力、供應鏈,還有些監管和政策等問題。

第二,財務的一些調查包括,歷史上那些經營的業績、未來的一些盈利預測、現金流、營運資金、股權架構、融資架構、資本開支以及財務方面敏感的一些問題。這個與一般財務審計驗證真實性的目的稍微有點不太一樣,做財務方面的盡職調查,主要目的是評估企業存在的財務風險及投資價值,手段可能跟一般的那種審計就不太一樣,因為更多的會用一些趨勢分析、結構分析等其他的分析工具。

第三,就是法律的一個盡職調查。這塊我們一般都會請些律所或者這方面比較知名的有經驗的律師。提供一些法律文件,包括股權架構、公司治理結構、一些產權、比如有房子,有一些固定資產所有權及稅收這方面。抵押擔保、訴訟、產權雇傭關系、社保之類等很多可能跟法律相關的一些事情。這塊的作用主要是幫我們評估一下企業資產的合規性跟潛在的法律風險。

盡職調查一般的操作過程是制定一個計劃,然後收集材料、起草一個報告、內部審核,最後整理,這個需要財務、法務等業務同時進行。有一些是自己的團隊,有時還有一些外部的團隊共同參與。

方式方法也蠻多樣的,包括一些文件的審閱、訪談、電話、郵件、微信及現場調查、內部溝通,甚至很多不太方便說的一些方式,最終形成報告,作為我們投資委員會決策的一個參考依據。

我在前面講了比較詳細的一個整個過程,但具體操作過程中可能不一定有這麽複雜。一些相對早期的項目,在財務、法務及業務上面沒有太多需要調查的東西,這個時候最重要的就是保持好溝通,不要弄虛作假,就誠實守信這一個,大家做一個比較平等的溝通,千萬千萬不要去作假。我覺得如果大家跟一個投資公司走入盡調環節中,首先那就恭喜大家,然後第二就是積極配合,把自己比較真實一面展現出來,也可以提前做一些準備,讓盡調順利完成就OK了。

:早期創業公司在財務方面並不謹慎對待,通常尋找第三方財務代理公司幫助,致使在財務報表、銷售合同清單、來往票據、抄報稅和各種往來金額方面上錯誤頻出,那麽在財務盡調中,應如何應對以上問題?

土匪坦白說這個事情是非常普遍的,絕大部分的早期創業公司都是這麽做的,沒有什麽不好意思說,如果說這個投資人真投你的話,就直截了當開門見山的說就可以了,因為投資機構進來很大的作用,就是在財務或業務上幫助創業公司做得更規範更好一些。

至於第三方財務代理公司,這塊的話我建議也是這麽去操作,因為對於小的初創業公司來講,在公司很小的時候專門聘請個特別專業的財務其實也沒有特別大的必要。但是CEO心里得有本帳,就是要知道自己錢花在哪兒,是怎麽花的,為什麽這麽花,花了多少,然後自己賺了多少,每個月得花了多少賺多少,還有多大的一些資金缺口,自己公司的現金流還能撐多少時間,這些需要CEO非常非常清楚。

對於這種財務合規性不用要求不用一定按照上市公司那種規則,不需要把太多時間跟精力花在這個方面,但是必須遵守國家的一些規章制度。這塊的話有一些比較有經驗的CEO或有經驗的財務顧問可以給建議,但是千萬不要去犯法。這個其實就是需要你去平衡的一個點吧。

而且不用說因為要應對這個盡職調查,所以特地要去做一些什麽事情,我覺得這個完全沒有必要。投資機構一年要做很多很多盡調,所以呢,也不用不好意思,有問題就大家直接說就行了。

:在法務盡調時,創業公司需要註意些什麽?哪些環節是必不可少的?

土匪這個要稍微強調一下,法務這塊盡調希望大家千萬不要惹一些不該惹的麻煩,譬如擔保、或者官司、或者所有權、版權一些的問題,比如侵權、違規、違反政策的一些事情,這些事情千萬不要觸犯。

因為這些事情相當於紅線,有些事情我們可以協商,但是有些事情就是紅線,譬如違反一些政策和法規,就是在整個公司層面碰到一些風險或潛在風險,或者在股權結構、治理結構上出現問題,這種是資方非常不願意看到的,也是對決策產生非常大的負面作用的因素,即使很好的項目,寧可不去冒這樣的風險,也就一票否決了。

:人事盡調時投資人最關註哪幾點?如何避免創始團隊撒謊、刷單或者出現類似神奇百貨等項目創始人任意揮霍的現象? 

土匪在早期投資還是看團隊和人

首先就是看人品,這個創業團隊或CEO人品行不行,值不值得信賴,如果這個有問題就直接pass掉了,那就沒辦法了。其他如業務能力、經驗、行業資源、人脈等因素,這些也不是一朝一夕,都是在這個行業內經歷過許多事情慢慢積累起來的,所以建議創始人也沒必要去修飾,把最真實的一面展示出來就OK了。

如何避免我覺得其實很簡單,大家心里都很清楚什麽是對的,什麽是錯的,只要大家按照自己心里覺得對的事情去做就行了。因為現在也不像以前整個市場非常火熱,有些不是很合乎常理的事情也會得到認可,現在大家也看到了,基本上現在這種事情也越來越少發生,所以我覺得大家還是做自己覺得正確的事情,和走自己覺得正確的路就可以了。

:跟楊總聊了這麽多,楊總可能不知道其實我也是您的小粉絲呢:),還想讓您推薦影響您最大的幾本書籍。

土匪《三體》。可能每個人階段不太一樣,有很多好的書都可以看看或瀏覽一下,反正我認識的比較優秀的CEO看書的質都非常好,量也非常大,獲取信息的渠道也特別多元。

:最後一個問題啦,假設您現在是創業者,會從事哪個領域的創業,如果是互聯網金融領域的話,您會在哪個立基市場深耕?

土匪我會找個自己最熟的領域,做自己最擅長的事情。

風險投資 創業者
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李克強:圍繞重點領域、關鍵環節繼續加大放權力度

11月21日,中共中央政治局常委、國務院總理李克強在上海主持召開深化簡政放權放管結合優化服務改革座談會,研究部署相關工作。來自東、中、西、東北地區11個省份或地級市政府負責人參加。

會上,中共中央政治局委員、上海市委書記韓正和上海市長楊雄、浙江代省長車俊、四川省長尹力、湖北武漢市長萬勇、廣東江門市長鄧偉根等談了在簡政放權、放管結合、優化服務方面的探索和成效。河北省長張慶偉、內蒙古自治區主席布小林、黑龍江省長陸昊、福建廈門代市長莊稼漢、寧夏銀川市長白尚成、江蘇宿遷市長王天琦也介紹交流了有關情況。大家認為,“放管服”改革推動政府職能重塑,釋放出巨大紅利,透明、便利、公平的整體創業環境正在普遍形成,對新動能成長、就業擴大、結構升級的重要支撐作用日益顯現。

李克強說,“放管服”改革是全面深化改革特別是供給側結構性改革的重要內容,是轉變政府職能的重要抓手,是促進雙創的重要舉措,也是推進經濟體制改革、處理好政府和市場關系的關鍵所在。針對目前改革中仍存在的不到位、不配套、不銜接等問題,必須進一步轉變理念,持之以恒進行政府自我革命,以壯士斷腕精神把“放管服”改革向縱深推進,用政府自身一時的痛換來人民長遠的利。

李克強指出,要圍繞重點領域、關鍵環節繼續加大放權力度。完善負面清單、權力清單、責任清單等制度,系統梳理經濟建設和養老、教育、醫療等社會民生領域審批事項,提出整體改革意見,確保關聯、相近類別審批事項“全鏈條”取消或下放,最大限度精簡優化,協同配套,放寬市場準入,方便社會資本進入。探索在工程建設領域實行“多評合一”“聯合驗收”等新模式,推動解決程序繁、環節多、部門不銜接等問題。全面清理各種行業準入證、生產許可證和職業資格證,持續深化商事制度改革,加快推進“多證合一”“證照分離”,切實解決企業“準入不準營”問題。

李克強說,放與管相輔相成,更有效的管就可以更多的放,管得好才能放得活。要圍繞營造公平競爭環境強化事中事後監管,推動“雙隨機一公開”監管方式明年全覆蓋,實行相關部門聯合監管,避免重複檢查、增加企業負擔。加快建立完善失信懲戒制度,增強隨機抽查威懾力。利用先進信息技術提高監管效能。對快速發展的新產業新業態新模式要本著鼓勵創新的原則,探索適合其特點和發展要求的審慎監管方式,使市場包容有序、充滿活力。

李克強指出,提升服務水平要在智能便捷、公平可及上下功夫。各級政府要爭做服務企業和群眾的“行家里手”,推動“互聯網+”政務服務,加快建成互通共享的網上服務平臺,凡與企業生產經營、居民日常生活密切相關的服務事項,盡可能網上辦理。尤其要適應大眾創業、萬眾創新和小微企業發展需要,努力在政策宣介、法律咨詢、場地和融資、用工與社保等領域提供更好服務,著力培育發展新動能。開展減證便民專項行動,各部門各地方要全面清理並取消涉及群眾辦事的各種奇葩證明,最大程度便利群眾。

李克強說,“放管服”改革事關全局,利在長遠。要緊密團結在以習近平同誌為核心的黨中央周圍,繼續大膽探索、對標先進、挖掘潛力,特別是要推廣複制自貿區的改革經驗,更大激發市場活力和社會創造力,推動中國經濟保持中高速增長、邁向中高端水平。

李克強 李克 圍繞 重點 領域 關鍵 環節 繼續 加大 放權 力度
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高原之寶等七家乳企上黑榜 監管升級進入生產環節

12月16日,第一財經記者從國家食品藥品監督管理總局官網了解到,食藥監總局近期對7家乳企進行食品安全生產規範體系檢查發現,這些企業存在生產和管理缺陷。相關省份食品藥品監督管理局已要求7家乳企進行整改。

值得註意的是,此次食藥監的監管側重在生產環節,而此前公布的大都是終端產品存問題,可見食藥監已經開始將監管重點向上遊生產環節轉移,監管升級趨勢明顯。

生產車間現蒼蠅

此次檢查的結果顯示,陜西雅泰乳業有限公司、寧夏恒大乳業有限公司、加比力(湖南)食品有限公司、臨夏州燎原乳業有限公司、若爾蓋高原之寶牦牛乳業有限責任公司、黑龍江力維康優貝乳業有限公司、甘南藏族自治州燎原乳業有限責任公司7家乳企分別存在生產場所、設備設施未能持續保持生產許可條件,食品安全管理制度落實不到位,部分項目檢驗能力不足等問題。具體問題事項均已在食藥監總局網站上公示。

記者查閱根據食藥監官網公示的具體問題發現,若爾蓋高原之寶牦牛乳業有限責任公司存在濃縮處理間內發現少量蒼蠅,不符合GB 23790—2010中7.5條款關於防止蟲害侵入及孳生的要求,以及直接接觸嬰幼兒配方乳粉的直投式塑料勺內包裝袋未有效密封,不符合《細則》中“產品防護管理制度”關於有效防止生產加工中嬰幼兒配方乳粉汙染、損壞或變質的要求等問題。

對此,高原之寶董事長王世全接受記者采訪時表示:“此次檢測的確檢測出了高原之寶生產環節上存在的一些問題,個人非常鼓勵政府對企業加強監管,需要說明的是,這些問題目前都是比較細微的問題,尚未影響到企業生產的產品,我們的產品目前檢測都是合格的。”

王世全表示,目前很多企業包括國外的企業在生產環節都或多或少存在一些管理細節處理不到位的情況,政府加強監管可以幫助企業更好改進生產環節,確保產品安全;同時,對於高原之寶而言,由於產品特殊,生產基地位於海拔3500米的高原,缺氧又日曬強,設備容易損壞,給高原之寶生產帶來一定挑戰。

此外,王世全還透露,由於食藥監公布的是今年數月前的檢測,對企業也提出了整改意見,目前,高原之寶已經對問題整改完畢。

嬰幼兒乳業監管升級

事實上,除了此次事件外,食藥監已經公布過一批乳企存在的問題,並且主要集中在嬰幼兒乳粉企業。就在上個月,食藥監總局發布通告稱,在食品安全生產規範體系檢查中,發現惠氏營養品(中國)有限公司(下稱“惠氏”)、雅培(嘉興)營養品有限公司(下稱“雅培”)、杭州貝因美母嬰營養品有限公司(下稱“貝因美”)、杭州味全生技食品有限公司(下稱“味全”)在生產許可條件、食品安全制度落實、檢驗能力等方面存在缺陷,食藥監總局責令整改。

據新華社報道,食藥監總局食監一司方面表示,嬰幼兒配方乳粉質量安全是食品安全監管的重中之重。下一步,食藥監總局將進一步加強嬰幼兒配方乳粉的監管和檢查,計劃在2018年內完成對全國嬰幼兒配方乳粉生產企業的食品安全生產規範體系檢查工作,截至目前已完成對50多家嬰幼兒配方乳企的體系檢查。今後還將繼續加大生產體系檢查力度,保障老百姓“舌尖上的安全”。

乳業高級分析師宋亮認為,從監管角度看,從過去單一結果監管向加強過程監管,能夠防微杜漸確保產品質量萬無一失,是監管水平的提升,實現食品安全逐步向不危及產品質量的小問題轉化。王世全也表示,政府監管重點已經開始向生產環節,對企業生產提出了更高的要求。

不過,宋亮表示:“加強對於技術生產環節的監管,目前很多企業還是很重視的,從檢測結果看,目前很多企業生產環節存在諸多細節做的不到位的問題,確實讓人擔憂。在乳制品行業發展低谷期,企業尤其要重視食品安全,嚴格防止問題產生,共同營造良好環境推動市場健康發展。”

高原 之寶 七家 乳企 企上 上黑 黑榜 監管 升級 進入 生產 環節
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糧食局副局長:糧食流通環節“高庫存、高進口、高成本”問題突出

作為農業供給側結構性改革重要一環,推動“三去一降一補”是糧食流通領域要打的一場硬仗。針對糧食行業面臨的主要矛盾,就去庫存、降成本、補短板三大問題,國家糧食局副局長徐鳴9日在此間接受了新華社記者的專訪。

去庫存:解決體制性和結構性矛盾

記者:怎麽看待糧食高庫存?

徐鳴:高庫存體現了糧食工作面臨的新形勢新特征。總的看,我國糧食形勢出現了明顯的階段性變化,由總量不足轉變為結構性矛盾。糧食生產連年豐收、流通能力顯著提升,為糧食工作提供了寬松環境。但高庫存、供需結構不匹配,成為新的嚴峻挑戰。

從生產看,糧食生產連獲豐收,但結構性矛盾十分突出。我國糧食產量由2003年的8613億斤增加到2016年的12325億斤。這是非常了不起的成就。但結構性矛盾越來越凸顯。玉米、稻谷階段性過剩特征明顯,小麥優質品種供給不足,大豆產需缺口巨大。糧食生產日益向東北等水熱條件並不占優的北方核心產區集中,糧食跨區域流通和平衡的壓力越來越大。流通上“高庫存、高進口、高成本”壓力沈重。糧食庫存處於歷史高位,財政負擔重、資源浪費大。

2017年,加快玉米“去庫存”。這是糧食行業貫徹“三去一降一補”最重要任務。配合做好擴大燃料乙醇產量和使用區域工作,要深入研究探索消化玉米庫存新門路。加大力度支持玉米加工轉化。加快政策性糧食競價交易,鼓勵多元主體收糧,鼓勵企業和農民多存糧,努力減少政策性庫存增量。協助有關部門在鼓勵加工產品出口,把握好進口,堅決打擊走私。沿海沿邊省份糧食部門要引導企業多用主產區的糧食,保持和增強主產區糧食可持續生產能力。

降成本:比發達國家高1倍多

記者:如何解決我國糧食流通成本過高?

徐鳴:從流通看,受流通現代化水平低等因素影響,我國糧食流通成本偏高,比發達國家平均水平要高1倍多。高庫存、高進口、高成本“三高”有效化解,是一項緊迫任務。

近年來,糧食流通基礎設施建設不斷加強,調控機制不斷健全,在國際糧食市場數次大幅波動的背景下,國內糧食市場供應充足,價格總體保持穩定。但糧食價格形成機制尚不完善,資源要素配置扭曲,糧食流通環節“高庫存、高進口、高成本”問題突出。

去庫存、降成本需要通過改革來實施。要深化國有糧食企業改革。堅持政企分開、政資分開、所有權與經營權分離的原則,以產權制度改革為核心,加快改制步伐,積極穩妥有序發展混合所有制糧食經濟。支持企業以資產為紐帶,組建跨區域、跨所有制的糧食企業集團,開展全產業鏈經營,提升企業競爭力。

目前糧食流通存在的問題,雖然有周期性、總量性因素,但根源在於供求結構性失衡。由於糧食需求彈性很小,簡單地采取擴大需求的辦法尤其行不通,必須堅持推進供給側結構性改革,以改革的辦法解決結構性矛盾、破解難題。

價格機制和收儲制度不改革,對生產的糧食“照單全收”,農民不僅不會有動力優化種植結構,結構性矛盾也緩解不了,使糧食加工業成本過高、不堪重負。黨中央、國務院決定從改革玉米臨儲政策入手,下一步還要研究完善小麥、稻谷最低收購價政策。但是,不管怎麽改,都不能把生產能力改弱了,一定要保持糧食生產總體穩定。這是繼1993年糧改、1998年糧改、2004年糧改之後,糧食行業的又一次重要改革。解決糧食加工業成本高過問題,推動糧食加工業發展,會大大促進去庫存,更好滿足中高端化需求。

補短板:告別“千人一面”“萬人一米”

記者:怎麽補短板?

徐鳴:供需脫節是糧食問題的最大“短板”。從消費看,城鄉居民糧食消費需求加快升級,但綠色優質糧油供給不足。廣大城鄉居民已經不滿足於“吃得飽”,而要“吃得好”,吃得安全、營養、健康,綠色優質糧油產品消費需求旺盛,但是缺口很大。“大路貨”多、高端精品少。面包、糕點、餅幹等強筋粉、弱筋粉制品消費增長迅猛,但強筋小麥、弱筋小麥供給明顯不足。糧食流通方式非粗放,“千人一面”、“萬人一米”,與柔性精準流通方式距離甚遠。從田間到餐桌的糧食質量安全體系不健全,重金屬超標、農藥殘留、黴爛變質等問題時有發生。我們必須從解決“吃得飽”到滿足“吃得好”華麗轉身。

自從我們提出發展糧食產業經濟後,各地積極推進。山東、湖北糧油加工業總產值均超過3000億元,河北、黑龍江、江蘇、安徽、河南、湖南、廣東、四川等8省超過千億元。各地積極推動品牌化、集約化發展,山東涉糧企業有中國名牌產品40個。湖北的“荊楚糧油”經過幾年發展,品牌效應開始顯現。西安愛菊、天津聚龍、上海良友等一批糧食企業集團“走出去”,積極拓展國際發展空間。

糧食部門要主動作為、高掌遠跖,探索建立“優質優價”糧食流通機制。優質,滿足日益提升的中高端糧油消費需求;優價,讓種糧農民通過市場增加收入。要引導農民調整糧食品種結構,推動糧食加工業改造升級,增加中高端產品和精深加工產品供應,由保障“種糧賣得出、吃糧買得到”,轉到推動“種糧能賺錢、吃糧促健康”。

糧食局 糧食 局長 流通 環節 庫存 、高 進口 成本 問題 突出
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【TMT】史上半導體產業鏈最全面梳理:從沙子到智能設備大腦,這些Big Players在芯片制造各環節中撕殺競爭!

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11423&summary=

【TMT】史上半導體產業鏈最全面梳理:從沙子到智能設備大腦,這些Big Players在芯片制造各環節中撕殺競爭!
張波 轉載自【國海證券 代鵬舉】
2017-01-25

國半導體產業黃金發展期已至


1.1、中國半導體市場逆勢增長,景氣度高


半導體是許多工業整機設備的核心,普遍應用於計算機、消費類電子、網絡通信、汽車電子等核心領域。半導體主要由四個組成部分組成:集成電路(約占81%),光電器件(約占10%),分立器件(約占6%),傳感器(約占3%),因此通常將半導體和集成電路等價。集成電路按照產品種類又主要分為四大類:微處理器(約占18%),存儲器(約占23%),邏輯器件(約占27%),模擬器件(約占13%)。



半導體是需求推進的市場,在過去四十年中,推動半導體業增長的驅動力已由傳統的PC及相關聯產業轉向移動產品市場,包括智能手機及平板電腦等,未來則可能向可穿戴設備、VR/AR設備轉移。



經濟景氣度越高,消費者就會越肯花錢在智能手機、個人電腦等電子系統上,連帶為半導體市場帶來成長動力,從ICinsights數據可以看出,全球GDP成長率與半導體市場的成長率關聯性十分密切。



受宏觀經濟因素的影響,全球半導體元器件需求不振。根據SIA公布的數據,2015年全球半導體市場銷售額為3352億美元,同比下降了0.2%。全球半導體市場下滑的主要原因是PC銷售下降和智能手機出貨增速放緩。根據IDC統計,2015年全球PC和平板出貨量同比下降約10%,而智能手機的增速從2014年27%降至10.13%。



與之前相對應的是中國半導體市場依舊保持較高景氣度,半導體市場規模達到1649億美元,同比增長6.1%,成為全球為數不多的仍能保持增長的區域市場。



2000年~2015年的16年里,中國半導體市場增速領跑全球,達到21.4%,其中全球半導體年均增速是3.6%,美國將近5%,歐洲和日本都較低,亞太較高13%。就市場份額而言,目前中國半導體市場份額從5%提升到50%,成為全球的核心市場。



1.2、政策扶持,半導體市場迎來新機遇


目前國內半導體產業的增長非常迅猛,國內企業的實力也大幅度提高,但是自主可控程度仍不容樂觀。2015年中國集成電路進口金額2307億美元,其進口額超過原油,成為我國第一大進口商品,出口集成電路金額693億美元,進出口逆差1613億美元。較大的逆差凸顯半導體市場供需不匹配,嚴重依賴進口的局面亟待改善。



從市場規模和自制能力的角度來看,中國作為全球半導體核心市場,對半導體存在巨大需求,可是根據ICinsights的數據,2015年國內的半導體自給率僅為13.5%左右。



國家層面十分重視目前我國半導體市場自給不足,供需失衡的問題,先後頒布多個政策文件,意在做大做強中國集成電路產業。



2014年6月,國務院發布《國家集成電路產業發展推進綱要》,確定最終以基金的方式落實集成電路扶持政策,既可以改善大陸半導體業在擴充先進制程產能上資金不足的問題,亦有機會通過大基金的協助,幫助其並購國際大廠,或與國際大廠通過合資設立新公司方式進行合作。



國家集成電路產業投資基金(簡稱大基金)設立後,募集資金超過1300億元,投資了包括紫光集團、中芯國際、長電科技、中微半導體100億元、31億港元、3億美元及4.8億元,並斥資5億參與艾派克定增。



在大基金引導作用下,多個地方政府也設立了地方版的集成電路產業投資基金,包括北京市設立300億元集成電路產業基金,上海市啟動100億元的上海武嶽峰集成電路信息產業創業投資基金,四川省信息安全和集成電路產業投資基金的首期規模約為100億~120億元。


大基金成立以及社會各方資本的投入,有效激活了半導體產業的金融鏈,掀起並購整合熱潮。諸多龍頭企業陸續啟動收購、重組,帶動整個集成電路產業的大整合。以紫光集團為例,先後斥資17億美金收購展訊,9億美金收購銳迪科,50億美金收購新華三,111億元和24億元收購封測公司矽品精密與南茂科技,通過國際並購與合作掌握核心技術,擴張業務版圖。



隨著鼓勵半導體行業發展的政策密集出臺,該領域的投資也持續加速,據工業和信息化部統計,2015年我國集成電路行業新增固定資產671.43億元,比2011年增長了2.2倍多。



中國目前與國際半導體產業強國在產業機構、創新環境等方面還有較大差距,不可能一步跨入“第一集團”行列,根據《中國制造2025》的規劃,未來中國將沿著“產業鏈整合、技術鏈升級、價值鏈提升”的道路發展,分階段地在企業實力、技術水平和市場能力方面夯實基礎,積累實力,實現中國半導體產業的持續健康發展。



掘金半導體全產業鏈


2.1、垂直分工趨勢明顯


集成電路產業鏈可以大致分為電路設計、芯片制造、封裝及測試三個主要環節。集成電路生產流程是以電路設計為主導,由集成電路設計公司設計出集成電路,然後委托芯片制造廠生產晶圓,再委托封裝廠進行集成電路封裝、測試,最後銷售給電子整機產品生產企業,其中制造與封裝過程中,需要利用許多高精設備和高純度材料。



2015年集成電路三大領域均呈增長的態勢。設計業增速最快,銷售額215.7億美元,同比增長26.55%;芯片制造業銷售收額146.7億美元,同比增長26.54%;封裝測試業銷售額225.2億美元,同比增長10.19%。



從產業鏈比重來看,我國目前設計業占比增長最快,封測比重有所下滑,制造大體保持穩定。2015年我國設計所占比重達到36.70%,制造比重為24,95%,封裝測試業所占比重則為38.34%,結構逐步趨於優化。



英特爾(Intel)創始人之一戈登·摩爾提出摩爾定律,指出當價格不變時,集成電路上可容納的元器件的數目,約每隔18-24個月便會增加一倍,性能也將提升一倍,從而要求集成電路尺寸不斷變小。業內普遍認為5nm工藝將是極限,此時晶體管就只有10個原子大小,接近物理極限了。目前,業界對半導體工藝的研究已經到了10nm以下,Intel準備在2017年後開始使用7nm工藝,而這也成為全世界關註的焦點。



半導體行業目前有了兩種主要業務模式,一種是IDM整合元件制造商(IntegratedDeviceManufacturer)模式,即一家公司覆蓋集成電路全產業鏈,另一種是垂直分工模式,即Fabless+Foundry+封測廠商。


一、IDM就是指Intel和三星這種擁有自己的晶圓廠,能夠一手包辦IC設計、芯片制造、芯片封裝、測試、投向消費者市場五個環節的廠商。


二、Fabless則是指有能力設計芯片架構,但是卻沒有晶圓廠生產芯片,需要找代工廠代為生產的廠商,知名的有Qualcomm、蘋果和華為。


三、代工廠(Foundry)則是無芯片設計能力,但有晶圓生產技術的廠商,代表公司是臺積電。


四、封測廠商,就是專註於封裝測試環節的公司,典型的有日月光、長電科技等。



由於半導體的生產線必須時刻保持其運轉而不能根據訂單多少輕易關停,這意味著如果沒有足夠的訂單,生產線只能空轉而造成極大的成本浪費。隨著半導體業趨於接近摩爾定律的終點(物理極限),其研發、建設和運營成本迅速上升,此時代工廠技術和成本優勢得到有效體現。受到Fabless盈利模式靈活、輕便和高利潤率的啟發,越來越多IDM廠諸如TI、Renesas、STM等紛紛轉型FabLite(輕晶圓廠),即將部分生產和設計業務外包。



ICInsights數據顯示0.13um制程時代全球有22家IDM廠。隨著IDM朝輕晶圓廠發展趨勢成型,IDM廠數量急遽減少,至45nm制程時代,全球IDM廠僅剩9家,邁入22/20nm制程將僅存英特爾及三星兩家IDM。



Fabless模式使“輕資產重設計”的運營模式成為IC市場的主流趨勢,較低的固定資產投資和靈活的企業戰略以及低廉的運營成本使其保持較高的的業績增速。從經營業績角度來看,自1999年至2014年,fabless幾乎始終保持高於IDM的營收增速,其中IDM的CAGR為3%,而fabless的CAGR為15%。



2.2、IC設計異軍突起,領跑集成電路產業


2.2.1、中國積極布局fabless


集成電路是電子信息產業的基石,而IC設計作為集成電路產業鏈上遊,是最具創新的重要環節,具有高投入、高風險、高產出的特點。一般而言,IC設計大致分為以下五個主要步驟:


一、規格制定:客戶向芯片設計公司提出的設計要求,包括芯片需要達到的具體功能和性能方面的要求。


二、HDL編程:使用硬件描述語言(VHDL,VerilogHDL)將實際的硬件電路功能通過HDL語言描述出來模塊功能以代碼來描述實現。


三、邏輯綜合:邏輯綜合的結果就是把設計實現的HDL代碼翻譯成門級網絡。


四、仿真模擬:仿真模擬檢驗編碼設計的正確性,看設計是否精確地滿足了規格中的所有要求。設計和仿真驗證是反複叠代的過程,直到驗證結果顯示完全符合規格標準。


五、布線:即普通信號布線了,包括各種標準單元(基本邏輯門電路)之間的走線。



中國積極布局fabless。從銷售額來看,中國芯片設計業持續高速增長,產值由2004年82億元逐年成長至2015年1325億元,2004~2015年複合成長率達29%。



根據TrendForce研究統計顯示,由於強大的市場購買力與自有品牌不斷茁壯,自2009年以來,中國IC設計業產值在全球市場的占有率逐步攀升,從2009年的7.1%迅速上升到2015年的18.5%。



ICInsights數據顯示中國的fabless產業成長顯著,2014年全球前五十大fabless供應商排行榜上有九家中國公司,分別為海思、展訊、大唐、南瑞智芯、中國華大、中興、瑞芯、銳迪科、全誌、,而2009年只有海思一家公司上榜。



與此同時,諸多中小型IC設計公司也是帶動中國IC設計產業成長的重要原因。中國IC設計公司從2000的98家快速增加至2014年664家,DIGITIMESResearch預估,十三五規劃期間,中國IC設計公司將有機會超過1000家。



我國目前IC設計過度依賴通信芯片。在通信、智能卡、計算機、多媒體、導航、模擬、功率和消費電子等8個領域中,通信芯片設計領域由於其良好的成長性和巨大的市場容量占據50%市場容量,而其他領域產業規模較小。



現階段中國IC設計企業仍然相對弱小。2015年,中國最大的IC設計企業海思半導體的銷售收入僅為全球第首位IC設計企業Qualcomm銷售收入的1/5,前十大IC設計企業銷售收入僅為全球前十大IC設計企業1/7。



2.2.2、IP核市場嚴重依賴外部供給


IP(IntellectualProperty)核是指集成電路設計中預先設計、驗證好的功能模塊,由於性能高、功耗低、技術密集度高、知識產權集中、商業價值昂貴,是集成電路設計產業的最關鍵產業要素和競爭力體現。隨著SOC(SystemonChip,芯片級系統)的興起,“購買IP核+自研SoC”已成為IC設計的主流模式,全球各企業對IP核的數量、質量和服務的需求不斷增加。


從2013年全球十大半導體IP供應商排行榜來看,66%的營收集中在全球前三大IP供應商處。其中ARM無庸置疑是全球IP核龍頭企業,市占率為高達43.2%,而排名第二的Synopsys與排名第三的ImaginationTechnologies,市占率分別為13.9%與9%。



據Gartner統計,2013年全球IP核的銷售額超過24億美元。MarketsandMarkets預計2017年全球IP市場營收將達57億美元。在中國市場,中國矽知識產權交易中心統計2013年中國IP核市場規模約為2億美元,約占全球市場份額的10%,不過需求嚴重依賴外部供給,85%以上為國外供應商提供。


目前,國內IC設計公司購買IP核的支出相當高。根據CSIP統計,近半數企業采購IP核的支出占項目總預算的比例在20%以下,38.7%的企業的IP核采購支出占預算的比例在20%-40%,而未使用第三方IP核的比例占到近10%。



2.2.3、中國兩大IC設計龍頭:海思,展訊


海思半導體:中國IC設計龍頭。海思半導體成立於2004年10月,前身是華為集成電路設計中心。海思的業務包括消費電子、通信、光器件等領域的芯片及解決方案,已成功應用在全球100多個國家和地區。經過數年的快速發展,海思半導體成長為中國本土最大的集成電路設計企業,2016年銷售收入預計達39.78億美元,排名中國TOP1,世界TOP6。



目前,海思半導體的移動智能終端芯片全面應用於華為的整機產品,整體性能比肩國際的同類產品水平。與此同時,海思通過獨立運作的商業模式,將逐步實現對外運營,供應非華為手機,發展成為一家專業、全球性的芯片供應商。



展訊通信,聚焦手機芯片:展訊通信成立於2001年4月,始終致力於智能手機、功能型手機及其他消費電子產品的手機芯片平臺開發,產品支持2G、3G及4G無線通訊標準。2014年展訊被紫光集團私有化後與銳迪科合並,變成了紫光的芯片事業部。



2015年展訊通信在全球移動芯片的出貨量達5.3億片,占全球基帶芯片市場的22%,排在高通(38%)和聯發科(26%)之後位列全球第三。回顧2011年,展訊全球移動芯片的出貨量僅2.1億,僅占全球基帶芯片市場的10%。僅僅五年時間,展訊實現了芯片出貨量250%的增長,從全球市占率10%迅速增長到22%。



2.3、半導體制造需求旺,巨頭紛紛卡位大陸市場


2.3.1、半導體制造流程


半導體制造簡單劃分可以分為晶圓制造和集成電路制造兩大塊。其中晶圓制造大致經歷普通矽沙(石英砂)-->純化-->分子拉晶-->晶柱(圓柱形晶體)-->晶圓(把晶柱切割成圓形薄片)幾個步驟。


石英砂純化:第一步是冶金級純化,此過程主要是加入碳,以氧化還原的方式,將氧化矽轉換成98%以上純度的矽。


分子拉晶:將前面所獲得的高純度多晶矽融化,形成液態的矽之後,以單晶的矽種和液體表面接觸,一邊旋轉一邊緩慢的向上拉起。最後,待離開液面的矽原子凝固後,排列整齊的單晶矽柱便完成了,其矽純度達到99.999999%。


切割晶圓:用機器從單晶矽棒上切割下一片事先確定規格的矽晶片,這些矽晶片經過洗滌、拋光、清潔和接受入眼檢測與機器檢測,最後通過激光掃描發現小於人的頭發絲寬度的1/300的表面缺陷及雜質,合格的圓晶片交付給芯片生產廠商。



集成電路制造工藝是由多種單項工藝組合而成的,簡單來說有四個主要步驟:薄膜制備工藝;圖形轉移工藝和摻雜工藝。



薄膜制備工藝:集成電路的制造過程中需要在晶圓片的表面上生長數層材質不同,厚度不同的薄膜,制造膜層的主要方法有氧化,化學氣相沈積(CVD)以及物理氣象沈積(PVD)。


氧化:矽晶圓片與含氧物質(氧氣,水汽等氧化劑)在高溫下進行反應從而生成二氧化矽膜。


CVD:把一種或幾種含有構成薄膜元素的化合物、單質氣體通入放置有基材的反應室,借助空間氣相化學反應在基體表面上沈積固態薄膜的工藝技術。


PVD:采用物理方法,將材料源電離成離子,並通過低壓氣體(或等離子體)過程,在基體表面沈積具有某種特殊功能的薄膜的技術。


圖形轉移工藝:IC制作工藝中氧化,沈積以及擴散,離子註入等流程本身對晶圓片沒有選擇性,都是對整個矽晶圓片進行處理,不涉及任何圖形。IC制造的核心是將IC設計者的要求的圖形轉移到矽晶圓片上,因此需要圖形轉移工藝,主要包括光刻工藝。


光刻工藝:光刻是將掩膜板上的圖形複制到矽片上,作為半導體最重要的工藝步驟之一,光刻的成本約為整個矽片制造工藝的1/3,耗費時間約占整個矽片工藝的40~60%。



1.在矽晶圓片上塗上光刻膠,用預先制作好的有一定圖形的光刻掩膜版蓋上。


2.對塗有光刻膠的晶圓片進行曝光,光刻膠感光後其特性發生改變,正膠的感光部分變得容易溶解,而負膠則相反。


3.對晶圓片進行顯影。正膠經過顯影後被溶解,只留下未受光照部分的圖形,而負膠相反,收到光照部分變得不容易溶解。


4.經過顯影後,對晶圓片進行刻蝕,將沒有被光刻膠覆蓋部分去除掉,達到將光刻膠上的圖形轉移到其下層材料上的目的。由於光刻膠的下層薄膜可能是二氧化矽,氮化矽,多晶矽或者金屬材料,材料不同或者圖形不同,刻蝕的要求也不同。5.用去膠法把塗在晶圓片上的感光膠去掉。


摻雜工藝:摻雜工藝是將可控數量的所需雜質摻入晶圓的特定區域中,從而改變半導體的電學性能。擴散和離子註入是半導體摻雜的兩種主要工藝。


擴散:擴散是一種原子,分子或離子在高溫驅動下(900-1200℃)由高濃度區向低濃度區的運動過程,雜質的濃度從表面到體內單調下降,而雜質分布由溫度和擴散時間來決定。


離子註入:離子註入工藝就是在真空系統中,通過電場對離子進行加速,並利用磁場使其改變運到方向,從而控制離子以一定的能量註入晶圓片內部,在所選擇的區域形成一個具有特殊性質的註入層,達到摻雜的目的。


2.3.2、全球半導體代工市場不景氣,中國或成新建晶圓廠主要推手


由於電子設備需求疲軟、庫存水準升高,全球代工市場景氣度下滑。Gartner數據顯示2015年全球半導體代工市場僅成長4.4%,為488億美元,結束了連續三年的兩位數成長趨勢。



在主要晶圓代工業者當中,臺積電作為晶圓代工產業的銷售業績龍頭,2015年實現營收265.6億美元,業績增速達到5.5%,是排名第二的GlobalFoundries的五倍,是排名第五的中國晶圓代工業者中芯國際的十二倍。格羅方德(Globalfoundries)以9.6%市占率位居第二。聯電則以45.6億美元營收拿下第三名,市占率為9.3%。



受益於政策扶持和國內相對高的經濟增速,2015年中國晶圓制造業增速達到了26.5%,比2014年的增速高出了8個百分點,銷售額900.8億元。



大陸晶圓產能大幅提升,臺積電在南京新建一座12寸廠,聯電與力晶分別在廈門與合肥的12寸工廠已經動工,格羅方德也表示要在重慶建廠,算上中芯的話,全球前四大純代工廠都計劃在大陸擴大產能。



根據SEMI的統計,全球在2016年與2017年將開始興建的晶圓廠至少有19座,其中有半數以上都是在中國。



國際晶圓代工巨頭紛紛布局大陸市場,國內自主晶圓代工產業發展卻不容樂觀。相較於集成電路產業鏈中設計業不斷利好政策出臺,晶圓制造環節由於資本支出高,回報周期長受到忽視,導致市場占有率不斷下滑,與國際先進水平差距不斷拉大。



目前,中芯國際作為國內最大集成電路晶圓制造企業,積極進行產業布局,提供0.35um到28nm晶圓代工與技術服務。憑借先進工藝和產能實力,目前中芯國際已成為世界排名第五的集成電路代工企業。



半導體制造企業的競爭是核心技術的競爭,具體表現在創新與技術研發經費的投入上。相比之下,我國的半導體研發投入較少。2015年,三星投入151億美元,臺積電投入108億美元,而中國最大半導體制造商中芯國際投入僅為14億美元。要追趕國際領先的晶圓制造廠,縮小技術差距有待大基金和社會資本的投入以及產業鏈的有效整合。



2.3.3、12寸晶圓成市場主流


晶圓直徑越大,每片晶圓能夠生產的芯片數量就越多,采用大尺寸晶圓,增加的成本並不高,但是可以大幅增加產量,從而降低單顆芯片的成本。由於目前在450mm(18英寸)晶圓產線發展上遇到了資金和技術的雙重壓力,半導體公司紛紛轉向300mm矽片也就是12英寸矽片。



自2009年起12英寸矽片成為全球矽圓片需求的主流(大於50%),預計2017年將占矽片市場需求64%的份額。



ICinsights數據顯示全球營運中的12寸(300mm)晶圓廠數量持續成長,預期2016年預期可達到100座。目前全球有8座12寸晶圓廠預計2017年開張,到2020年底,預期全球將有再22座的12寸晶圓廠營運,讓全球應用於IC生產的12寸晶圓廠總數達到117座。



被中國龐大的市場需求所吸引,全球半導體大廠包括英特爾、聯電、力晶、三星、海力士、中芯國際等均擴大在中國布局,根據統計,在大陸興建的十二寸晶圓廠的總月產能超過480000片。晶圓代工龍頭臺積電南京廠投產後,大陸十二寸晶圓總月產能將超過500000片,相當於臺積電一半以上的產能。



2.3.4、28nm工藝制程——現階段關鍵工藝節點


根據ITRS路線圖的演進,45納米的下一代工藝節點是32納米,然後是22納米。不過,因為當工藝進步到32納米時,使用基本相同的光刻設備便可以延伸至28納米,密度更高、晶體管的速度提升了約50%,但成本基本相同,與20/22納米相比,28納米具有1.5-2倍的成本優勢。因此,綜合技術和成本等各方面因素,28納米都將成為未來很長一段時間內的關鍵工藝節點。



2011年第四季度,臺積電首先實現了28納米工藝的量產。隨後,三星於2012年、格羅方德於2013年第四季度、聯電於2014年第二季度、中芯國際於2015年第三季度分別實現28納米工藝的量產。截止2014年底,臺積電是目前全球28納米市場中的最大企業,占全球28納米代工市場份額的80%。



隨著28納米工藝技術的成熟,28納米工藝產品市場需求量呈現爆發式增長態勢:從2012年的91.3萬片到2014年的294.5萬片,年複合增長率高達79.6%,並且這種高增長態勢將持續到2017年。之後隨著14/16納米工藝技術的逐漸進步,28納米產品的市場需求量將會出現小幅下滑。



2015年至2016年,28納米工藝主要應用領域為手機應用處理器和基帶。2017年之後,28納米工藝雖然在手機領域的應用有所下降,但在其它多個領域的應用則迅速增加,如OTT盒子和智能電視等應用領域市場的增長速度較快。預計2019年至2020年,混合信號產品和圖像傳感器芯片也將會規模采用28納米工藝。



國家已將推動芯片國產化上升至國家安全的高度,並頒布多項與集成電路制造相關的政策。這些政策也將有力推動我國晶圓制造業向先進制程的演進步伐。



2.4、封裝測試——中國半導體產業鏈最強音


2.4.1、中國封測業具有國際競爭力


封裝測試是半導體生產流程的重要組成部分之一。封裝是保護芯片免受物理、化學等環境因素造成的損傷,將芯片的I/O端口聯接到印制電路板(PCB)、玻璃基板等,以實現電氣連接,確保電路正常工作的工藝步驟。測試主要是對芯片、電路以及老化後的電路產品的功能、性能測試。


封裝工藝的基本流程為:矽片減薄、矽片切割、芯片貼裝、芯片互連、成型技術、去飛邊毛刺、切筋成型、上焊錫、打碼等工藝。



封裝大致經過了如下發展進程:


結構方面:TO->DIP->PLCC->QFP->BGA->CSP;


材料方面:金屬、陶瓷->陶瓷、塑料->塑料;


引腳形狀:長引線直插->短引線或無引線貼裝->球狀凸點;


裝配方式:通孔插裝->表面組裝->直接安裝


封測業在集成電路產業鏈中,相對技術和資金門檻較低,屬於產業鏈中的"勞動密集型"。由於我國發展集成電路封測業具有成本和市場地緣優勢,封測業相對發展較早。隨著長電科技收購星科金朋,南通富士通收購AMD封裝工廠等一系列整合,以及長電科技、通富微電、天水華天與晶圓代工線的戰略聯盟,使得國內封測業無論是產業規模還是最新的封裝技術都上了一個臺階。


2015年統計數據顯示國內集成電路產業的銷售收入規模為1384億元,比2014年的1047億元增長32%,在集成電路設計、芯片制造和封裝測試三大產業中,封裝測試業的規模仍然保持最大,占到38.34%。



全球主要國家封測業市占率變化顯示臺灣封測廠商在技術與產能領先的狀況下,表現優於全球市場表現;與此同時,中國大陸在政府政策及本土市場快速發展的驅動下,再加上購並效益,其封測市占率快速提升,從2013年8%迅速上升至2015年的15%。



自2014年起,大陸多家封裝企業開展了一系列的境外並購。隨著國內封測企業海外市場的不斷拓展,產業鏈合作加強,中國集成電路封測產業已初具國際競爭力。



國內排名第一的半導體封測企業長電科技,通過收購新加坡星科金朋公司,躋身世界半導體封測行業前三位,2015年銷售額實現92.2億元。



2.4.2、先進封裝市占率不斷上升


如今器件小型化、高性能以及降低成本發展趨勢對於產品封裝提出了更為嚴格的市場需求,隨著技術進步,業內提出了晶圓級封裝(包括Fan-OutWLP、Fan-InWLP)、FlipChip和2.5D/3D等先進封裝解決方案。



晶圓級封裝(WLP):是整片晶圓生產完成後,直接在晶圓上進行封裝測試,完成之後才切割制成單顆IC,封裝後的芯片尺寸等同晶粒原來大小。傳統的WLP多采用擴散型晶圓級封裝(Fan-inWLP),但是伴隨IC信號輸出的接腳數目增加,衍生出擴散型晶圓級封裝(Fan-outWLP)。



倒裝芯片FlipChip:傳統封裝采用將芯片的有源區面朝上,背對基板鍵合,而倒裝芯片將有源面朝下,與基板布線層直接鍵合。


2.5D/3D:是把不同功能的芯片或結構,通過堆疊技術,使其在垂直方向上形成立體集成和信號連通。


受益於Fan-OutWLP和2.5D/3D的大量應用,以及Fan-InWLP和Flip-Chip的穩步增長,Yole預測,先進封裝市場營收將從2014年192億美元增長到2020年的317億美元,複合年增率為8%。先進封裝目前占據整個封裝市場的38%市場份額,預計2020年將增長至46%。



據不完全統計,在國內布局的封測企業中,17家涉及先進封裝領域,半數是中國企業。中國主要的封測廠商包括長電科技、華天科技、通富微電和晶方半導體都具有先進封裝能力。



行業評級及投資策略


我們堅定看好芯片國產化大背景下中國半導體產業的發展機會,給予行業“推薦”評級。主要基於以下兩點原因:


1.政策扶持:國家層面十分重視目前我國半導體市場自給不足,供需失衡的問題,先後頒布多個政策文件,意在做大做強中國集成電路產業。同時大基金成立以及社會各方資本的投入,有效激活了半導體產業的金融鏈,掀起並購整合熱潮。諸多龍頭企業陸續啟動收購、重組,帶動整個集成電路產業的大整合。


2.國內半導體市場景氣度高:受宏觀經濟因素的影響,全球半導體元器件需求不振,2015年全球半導體市場銷售額為3352億美元,同比下降了0.2%。與之前相對應的是中國半導體市場依舊保持較高景氣度,半導體市場規模達到1649億美元,同比增長6.1%,成為全球為數不多的仍能保持增長的區域市場。全球半導體產業由韓國臺灣向大陸轉移成為大勢所趨。


半導體產業具有投資金額大,回報周期長等特點,我們看好在設計、制造和封測領域擁有技術優勢和規模優勢的龍頭企業,同時應重點關註有並購預期和政策支持的公司。


重點推薦個股


4.1、紫光國芯:800億定增打造IC帝國


800億定增:紫光國芯2015年11月5日晚間發布的公告顯示以27.04元的價格向實際控制人清華控股下屬公司等9家對象發行29.5857億股,募資800億元,投入集成電路業務。2015年度,公司實現營業收入12.5億元,較上年同期增加15.02%;歸屬於上市公司股東的凈利潤3.35億元,較上年同期增加了10.23%。


收購力成科技和南茂科技各各25%股權:2016年2月27日,紫光國芯發布公告稱,通過旗下兩家全資子公司拓展創芯和茂業創芯分別斥資38.1億元和23.41億元,認購力成科技和南茂科技各25%的股權。本次認購力成科技、南茂科技的資金將來源於公司2015年800億定增。收購對象均為全球集成電路後段封測服務領導廠商之一,本次收購案有助於加強公司對芯片產業鏈上下遊的拓展和控制。


主營業務增長穩健:智能卡芯片業務作為公司主要的收入來源,2015年實現營收6.96億元,同比增長21.16%,保持穩健的增速。其中電信智能卡芯片繼續處於領先的市場地位;居民健康卡芯片繼續保持行業領軍地位;銀行IC卡芯片已完成多家銀行的入圍測試和主要卡商的COS開發,在多加銀行實現了小批量正式商用,並成功實現了海外應用;此外在居住證、USB-Key、非接讀寫器等芯片應用市場都獲得了突破與增長。


4.2、七星電子:IC設備龍頭


IC設備龍頭:公司主要產品為半導體集成電路制造設備及高精密電子元器件,是國內半導體集成電路制造設備領先企業。公司一直非常重視新產品、新技術的研發,持續推進技術升級,大力提升公司技術研發能力和自主創新能力,2015年研發投入占營收29.08%。


IC設備屬於國家重點支持的戰略性產業:我國已經成為全球最大的集成電路應用市場,集成電路芯片制造業加速向中國轉移,集成電路設備市場規模逐步擴大。根據SEMI(國際半導體產業協會)統計數據,2015年全球半導體設備市場營收達373億美元,其中中國市場營收48.8億美元,占比13.09%;預計2016年中國設備市場營收為53.2億美元,占比進一步提升至14.07%。近年來,全球頂級大廠如三星、英特爾和臺積電等都在中國投資建設12英寸晶圓生產線,巨額投資也將帶來國內集成電路裝備市場規模的不斷擴大。


收購北方微電子:2015年12月25日七星電子發布公告,以17.49元/股的價格發行4254.26萬股,作價9.3億元購買北京電控、七星集團、圓合公司和微電子所合計持有的北方微電子100%股權。北方微電子以高端集成電路裝備為主業。重點發展刻蝕機、PVD和CVD三大類集成電路設備。本次重組豐富了七星電子大規模集成電路設備的產品種類,拓展了設備應用領域,提高了上市公司整體的研發與生產能力,有利於突出上市公司主營業務優勢,增強上市公司綜合競爭力。


4.3、長電科技:我國最大的半導體封裝企業


長電科技是我國最大的半導體封裝企業,星科金朋並表後市場份額將躋身世界三甲,形成高中低端封裝全面布局,2016年前三季度年公司營業收入132.83億元,同比增長102.76%。公司業績拐點明確。星科金朋整合完成後,公司業績有望實現跨越式增長。


收購星科金朋,構建國內最大、世界一流的集成電路制造產業鏈:本次交易完成後,產業基金及芯電半導體將分別成為公司第三、第一大股東。產業基金是以促進我國集成電路產業發展為目的而設立的專業投資基金,芯電半導體最終控股股東中芯國際擁有國內最強的芯片制造和研發實力,長電科技則在先進封裝測試的業務規模、核心技術和關鍵工藝上擁有領先優勢。通過三方緊密合作,將充分發揮產業基金對集成電路產業發展的引導作用,構建國內最大、世界一流的集成電路制造產業鏈。芯電半導體利用認購配套資金直接為長電科技及星科金朋的整合及發展提供資金支持,有利於促進星科金朋擁有的包括SiP、eWLB等一系列代表集成電路封裝測試行業發展趨勢的先進技術產業化、規模化,使星科金朋擁有的先進技術切實轉化為企業的生產力和盈利能力。


4.4、北京君正:收購北京豪威,布局智能系統生態圈


北京君正擬以發行股份及支付現金的方式作價126億元購買北京豪威100%的股權、視信源100%股權、思比科40.4%股權。(北京豪威100%股權,視信源100%股權,思比科40.4%股權初步作價約為120億元,3.55億元及2.66億元)


標的公司主要經營CMOS圖像傳感器芯片,目前廣泛應用於消費級和工業級應用,具體包括智能手機、筆記本、平板電腦、網絡攝像頭、安全監控、娛樂設備、數碼相機、攝像機、汽車和醫療成像系統等領域。


通過本次收購,公司將快速進入CMOS圖像傳感器芯片領域,從而掌握集成電路設計產業的兩大核心技術,進一步深入智能手機、平板電腦、可穿戴設備、安防監控、智能汽車、無人機、機器人視覺和體感互動遊戲等移動互聯網以及物聯網等新興應用領域,布局智能系統生態圈,為客戶提供從傳感器到智能信息處理器平臺的完整系統解決方案,進一步實現公司“開放平臺、縱橫擴展”的市場戰略布局。同時,公司將從國內企業成為世界範圍內布局的芯片企業,獲得國際競爭資源和優勢。


4.5、中穎電子:OLED驅動芯片實現量產


中穎電子是一個主營IC設計的中外合資公司。2015年之前,公司OLED驅動芯片業務主要涉及PMOLED的驅動芯片,客戶涉及維信諾、智晶光和信利等,2015年1月,其開發的國內首顆高清AMOLED驅動芯片獲得和輝光電的訂單,相關產品實現量產。在AMOLED的進度方面,已超過晶門科技等競爭對手。


TrendForce數據顯示2011年全球OLED驅動芯片市場規模為14.2億元,2015年快速增長至44億元,年均增速達到32%。作為國內唯一取得量產AMOLED顯示驅動芯片的供應商,中穎電子受益OLED市場帶來的紅利明確。


4.6、通富微電:收購AMD資產,打造一流封測廠商


公司收購了AMD蘇州和檳城兩座封測工廠各85%的股份,雙方成立合資公司。合資後的通富超威蘇州及通富超威檳城承接原有的先進技術和相關業務,可對CPU、GPU、APU以及GamingConsoleChip(遊戲主機處理器)進行封裝和測試,封裝形式包括FCBGA、FCPGA、FCLGA以及MCM等高端封裝技術,先進封裝產品占比100%。


上述技術與通富微電自主研發的適用於通信及消費市場的倒裝芯片封測技術形成互補,使公司能夠提供封裝品種最為完整的倒裝芯片封測服務。兩家合資公司的產品均為先進封裝,從而使整個通富微電集團先進封裝銷售收入占比達到70%以上,合並報表後,通富微電在全球封測公司的排名將會進入世界前六位,躋身世界一流封測公司行列。


兩家合資公司將由原先的“僅為AMD一家客戶提供封測服務”轉型為“面向廣闊市場,為其他第三方客戶提供封測服務”。測技術與通富微電自主研發的適用於通信及消費市場的倒裝芯片封裝對於通富微電,通過此次合作,包括兩家合資公司在內的通富微電集團將可以使用AMD的相關先進封測技術和專利,特別是蘇州工廠,作為高端處理器芯片封測基地,可以有效地填補國家在這一領域的空白,從而更好的支持國產CPU、GPU、網關服務器、基站處理器、FPGA等產品的研發和量產。


通富微電封測的海外業務占比也同樣穩步上升,從2006年的占比69.7%,上升到2016年年中的將近80%。同時隨著AMD封測工廠的並購,公司的海外業務占比將進一步擴大,同樣受益於美元升值預期。



風險提示


1)半導體市場受中國經濟增速下滑影響,需求不振,景氣度下行;


2)集成電路扶持政策力度不達預期;


3)技術不達預期;




(完)

股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。


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7 Apr 2017 - [投資講座] 港股旺市 怎樣把握賺錢機會? (加添「報名問股票」環節) (紅猴x Larry Hung) (26 Apr 2017)

紅猴以「個股估值區間」及「立體九宮格」策略於2016年發掘到不少股價大升的好股,為使投資更全面,並可於不同市況也能尋找到賺錢機會,是次聚會特意邀請有多年基金管理經驗的知名博客,基金操盤手Larry Hung作為嘉賓講者,分享基金公司絕密投資套利策略。

是次聚會加添「報名問股票」環節,參與者可事先提問最多三隻股票,講者將精選部份股票,並分享其

-          估值區間
-          投資評分
-          基金角度看法(包括過往公司拜訪點滴)
-          賣殼機會(如適用)

日期:2017年4月26日(星期) 19:30–21:00
費用:全免(請預先留位)
地點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓1303室

內    港股旺市 怎樣把握賺錢機會?(加添「報名問股票」環節)

有興趣者請到 http://homebloggerhk.com/13379/ 報名,座位有限,先先得!再次謝謝大家的支持!

2016 年港股部份戰績
紅猴:吉利汽車(175) +110%、大快活(52) +60%、新意網(8008) +60%
Larry Hung:泰昇集團(687) +87%、紫光控股(365) +81%、奧普集團(477) +8% (4個月內成功完成私有化,年化回報高達24%)

嘉賓講者簡介
Larry Hung,特許財務分析師CFA
曾於亞洲最大對沖基金公司惠理基金擔任副基金經理,主力負責管理旗下一支長短倉基金,現爲某對沖基金之投資副總裁;曾出版多本投資書籍,當中以《一步步致富》系列最廣爲認識,合共賣出超過一萬本;曾於多份報章財經雜誌,如信報月刊等,撰寫財經文章 
Apr 2017 投資 講座 港股 旺市 怎樣 把握 賺錢 機會 加添 報名 股票 環節 紅猴 Larry Hung 26
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湖北武漢出臺房屋征收、補償新舉措:增加了征求意見環節

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-02-18/1193151.html

近日,武漢市政府發布《武漢市國有土地上房屋征收與補償操作指引》,對征收補償方案、房屋征收與補償做出明確規定。

為解決小戶型房屋被征收人、公有房屋承租人的住房困難,《指引》增加了住房困難補助。即征收個人住宅房屋,建築面積不足60平方米(涉及房屋所有權、承租權共有的,房屋建築面積合並計算)且為被征收人、公有房屋承租人唯一住房,被征收人、公有房屋承租人選擇貨幣補償,可以給予住房困難補助。

對於按期簽約、搬遷的被征收人、公有房屋承租人,《指引》明確了相應的獎勵標準,即征收個人住宅房屋,對選擇貨幣補償的,按照不超過被征收房屋價值10%的標準給予獎勵;被選擇產權調換的,按照不超過被征收房屋價值2%的標準給予獎勵;征收非住宅房屋以及單位住宅房屋也可以給予適當獎勵,獎勵的具體標準由區政府制定。

《指引》的另一大變化是,在現行征收程序的基礎上,增加了一些公告或征求意見的環節。

《指引》結合已有的政策規定及房屋征收工作實際,明確量化了危房集中、基礎設施落後的具體標準。同時,《指引》還明確了危房集中或者基礎設施落後認定結果征求公眾意見的程序。此外,為探索推進武漢房屋征收模式創新,《指引》還首次對采取預簽征收補償協議方式實施房屋征收作出規定。

來源:新華網

記者:廖君

湖北 武漢 出臺 房屋 征收 收、 補償 舉措 增加 了征 征求 意見 環節
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=261133

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