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中環在線:步步高成大陸股壇神話 李華華

2008-06-27  AppleDaily踏 入今年,香港差唔多隻隻新股都潛水,不過,大陸就唔同,據《新浪財經訊》嘅統計,6月份總共有12家公司喺大陸中小板度掛牌,當中以步步高嘅股價表現最理 想,被形容為延續中小板神話,上市唔夠兩個禮拜,股價急升78%,但大家唔好將馮京當馬凉,呢家唔係香港人熟悉生產DVD機嗰家,呢家步步高係經營超市連 鎖店,兩家公司完全唔同老闆。

呢家啱啱上市、經營超市嘅步步高,全名步步高商業連鎖股份,大股東叫王填,同太太張海霞共同持有公司50.6%股權,以噚日 46.46蚊人仔收市價計,家陣兩公婆身家總共有31.8億銀。至於嗰家賣DVD嘅步步高,老闆叫段永平,佢曾經喺06年,以62萬美金(約484萬港 紙),贏得同股神畢菲特食晏,成為一時佳話。根據07年《胡潤中國富豪榜》,段永平同王填同樣以25億銀人仔並列328位,不過家步步高超市股價表現咁 好,睇怕王填嘅身家已經跑贏段永平。
中環 在線 步步 高成 大陸 股壇 神話 華華
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民企經營緣何步步驚心

http://www.yicai.com/news/2011/09/1113515.html

州甌海經濟開發區北緯一路10號,一間歐式風格、頗有格調的辦公室裡,一台SONY無線上網本還打開著,辦公桌上放著一份興泰光學港股上市計劃書。

這是一家準備上市企業董事長的辦公室,但一切的夢想似乎都在9月20日戛然而止。

這裡的主人消失了。他是眼鏡行業龍頭企業浙江信泰集團有限公司(下稱「信泰集團」)董事長胡福林。在他消失的第七天,公司的幾個管理層仍舊到辦公室上班,但對自己現在該做什麼,都很茫然。

溫州當地政府煞費苦心,避免「跑路」說法,給胡福林定性為「不知所終」。

溫州23家市級銀行準備聯名倡議,「全力強化金融服務,滿足企業正常融資」;與此同時,溫州市要求「嚴厲打擊暴力討債等違法犯罪行為,依法維護企業正常生產和金融穩定」。

留下「巨殼」

胡福林的一位合夥人,這幾天強打精神,每天現身溫州各五星級酒店的「聲色場」,在他看來,這是保持供貨商信心的一個重要辦法。

由於胡福林在業內直接或間接持有不少公司的股份,一時間人心惶惶。其間接持股的溫州中硅科技有限公司也向供貨商表示,公司法人代表徐士淮,包括其他高層都在正常管理公司。

成立於1993年的信泰集團原是當地最大眼鏡生產廠商之一,眼鏡年均產量達2000萬副,還是「美式眼鏡」品牌的擁有者。但響應「結構轉型」號召,該集團近年來正在大力向新能源產業拓展,正在籌備上市的「興泰光學」,正是集團整合新能源資產、擘畫產業佈局的重要一筆。

就在這關鍵時刻,胡福林卻拋下苦心創辦的企業,人間蒸發。

「(信泰集團)本來就有許多供貨商,和當地的一些大的企業也存在互保關係,甚至有一些大的供貨商和胡福林也存在互保關係。」甌海當地政府的一位官員透露,胡留下一個巨大的「殼」,如今成了一個棘手的風險傳導網絡。

 

記者昨日在信泰集團看到,還有一些供貨商滯留在信泰集團的工廠裡,這些供貨商涉及的金額從2萬元到500萬不等,許多人都面色凝重,一言不發。

信泰集團官網披露,集團合資創辦的企業有中法合資溫州興泰光學有限公司、廣州希曼進出口有限公司、上海EGO、浙江華信工藝品有限公司、浙江中硅新能源有限公司、上海信泰光學有限公司、中國信泰光學有限公司。

這些,就是胡福林留下的巨大的「殼」。

更大的「殼」——是土地。集團在甌海經濟開發區有120畝的工業用地、在金華浦江有100畝的工業用地。

業內人士對記者評論道:「在浙江,土地就代表著資本,這些土地的估值,至少在10個億以上。」

主營業務眼鏡的訂單已經排到明年,土地估值在10個億以上,太陽能投資已經開始盈利,公司的發展看上去相當不錯,胡福林為什麼要失蹤?

夢斷香港上市

此前,信泰集團有高層向記者透露:「攤子鋪得太大是導致企業資金出現問題的重要原因,最後現金流斷了,企業就難以為繼。」

今年,原本有希望成為胡福林最好的一年。

年初,浙江省經信委發佈的該省光伏產業發展政策研究指出,浙江省光伏製造業的優勢較為明顯,總量規模大。2009年浙江省太陽能電池產量約達到1200MWp,成為國內第二大太陽能電池省份。

目前,浙江共有光伏企業205家左右,其中近一半成立於去年9月以後。短短一年間,浙江光伏企業的數量翻了一番。

正當胡福林準備在新能源產業放手大干一場的時候,天上似乎額外掉下一塊餡餅。

「從5月份開始,排隊上門來給錢的人絡繹不絕。」接近胡福林的一位人士透露。

中國人民銀行溫州市中心支行今年5月份民間借貸利率監測數據顯示,當地民間借貸綜合利率為24.38%,比上季度末回落0.43個百分點。民眾放貸意願高漲,民間借貸成樓市後的首選投資替代品。

這正是大量的民間資本找不到出路的時候,大量的資金從什麼地方來?拿房產抵押,然後把錢再給擔保公司或者『會頭』,通過這些公司來放貸。

記者在信泰集團辦公室看到,有多份民間借貸的專用借款收據,月息兩分到三分不等。

「胡福林準備下一局很大的棋,成立了一家興泰光學有限公司,準備所有的太陽能產業都彙總到這家公司來上市。」前述人士告訴記者,按照構想,先成立一家香港太陽能公司,然後控股溫州的太陽能公司,再控股浙江中硅科技,中硅科技控股金華的公司和塞力科技。

這只是胡福林構想中的一部分,2010年,信泰集團成為「美式眼鏡」品牌的擁有者,在華東地區擁有200家以上連鎖店。集團預計在未來五年內全國鋪店10000家。「這些,是準備在A股上市的。」

此前,對資本運作毫無經驗的胡福林被自己構想這盤大棋局迷住了,同胡福林有合作的一位股東這樣評價胡福林:「他是一個很有人格魅力的人,很有激情,理想主義的溫州商人。」

這盤棋需要大量的資金,同時運作兩塊產業,分別到H股和A股上市,從今年6月份開始,胡福林就在同眾多擔保公司、私募談合作,直到現在也不清楚,他到底借了多少高利貸。

胡福林萬萬沒有想到,今年6月,原本風生水起的香港上市計劃突然擱淺,手續一直拖到8月底。

於是,從8月起,幾家銀行開始抽調胡福林的資金,所有的民間借貸也開始只收不貸,胡福林的流動資金瞬間瀕臨枯竭。

他消失的那一天,9月20日,正是他原定同香港合資方簽約的時間;但是他寄予最後一份希望的3億元私募過橋資金,終未到位,他再也撐不下去了。

「步步驚心」的民企宿命

這是一個典型案例:傳統製造業民企在轉型過程中,試圖進入一個完全陌生的領域,在民間借貸的裹挾下,過分擴張,最終繃斷了資金鏈。

儘管胡福林是一個好老闆,不賭博,沒有不良嗜好,對員工十分友善,就連臨時消失,也並沒有從企業抽調資金,但他在複雜的外部環境中走錯一步,不能不說令人惋惜。

在塊狀經濟盛行的浙江,這種「步步驚心」的企業經營模式幾乎隨處可見。鏈條上的任何一環斷裂,都可能導致滿盤皆輸。

但很多人還懷有最後的一線希望。

據可靠消息透露,信泰拖欠供貨商金額在5000萬元到1億元之間,這對胡福林來說,原本只是一筆「小數目」。

「只要他人在,處理這些債務都只是小問題。」信泰集團的一位高層向本報透露。

令胡福林的助手們記憶猶新的是,2008年時,在外貿訂單銳減、原材料漲價、人民幣升值三重壓力下,信泰集團就曾一度陷入絕境,到2009年9月,集團主營業務收入下滑為395萬元,主營業務利潤僅為5.3萬元。

「就是在2008年時,胡福林力排眾議,一定要上太陽能產業。」接近胡福林的一位人士向記者透露,在主營業務走入僵局的時候,想絕地反擊,是需要很大魄力的,也正是這種魄力,令熟悉胡福林的人對他仍然抱有希望。

目前,集團的賬戶都被暫時凍結,所有人都在盼望胡福林重新現身。

集團旗下新能源資產或許尚能保全,記者昨日得知,金華浦江縣政府提供了3000萬元過橋資金用於浙江中硅新能源有限公司的銀行還貸,同時,瑞信集團也臨時注資5000萬元到浙江中硅科技有限公司來撐盤。

民企 經營 緣何 步步 驚心
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绿城步步惊心

http://magazine.caixin.cn/2011-10-08/100311805.html

  调控之下的房地产业宛如惊弓之鸟。高息融资推高负债水平,市场平淡危及销售款现金流,这一切都令房企的未来充满不确定性,绿城首当其冲

财新《新世纪》 记者 朱以师 张宇哲

  刚刚过去的9月,是房地产开发商绿城集团的多事之秋。先是“海航集团30亿元收购绿城”的传言,后是“银监会调查绿城集团房地产信托业务”的消息,相继将绿城推至风口浪尖。

  绿城“被调查”的传闻如一石击水,震荡着房地产行业脆弱的信心。绿城中国(03900.HK)股价在9月22日大跌近17%,之后一周继续累计 下跌逾27%。与此同时,香港上市的内房股普遍遭遇抛售,恒大、雅居乐、碧桂园的周跌幅都在10%以上;A股市场也有21只地产股跌幅超过10%,“招保 万金”等大型房企亦未能幸免。

  “误传,这些消息都是误传。”9月27日,绿城集团副董事长罗钊明在电话中一再向财新《新世纪》强调。此前,绿城集团执行总经理曹舟南也对外解 释称,“可能是银监会的一位处长在听闻海航30亿元收购绿城的消息之后,在内网向下属单位问询,导致出现绿城信托被调查的传闻。”

  9月27日,银监会非银司一位负责人也对财新《新世纪》记者称,“从去年年底至今,监管部门就开始对信托公司的各类业务密切日常监测,包括房地产信托业务的结构、流动性、到期兑付情况等,但不可能针对某一家特定地产公司开展调查。”

  调控之下的房地产行业宛如惊弓之鸟,稍有风吹草动,即哀鸿遍野。而“绿城事件”更折射出行业的普遍困境——销售受阻、负债率走高、资金链遭遇严峻考验,同时融资渠道被不断收紧,财务风险正加速累积。

  “虽不是针对绿城的专项调查,但银监会对房地产信托的兑付风险存在担忧。”某大型信托公司人士对财新《新世纪》记者表示。银行信贷持续紧缩,资 金饥渴的房地产公司在融资上使尽“十八般武艺”,以高息吸引银信合作、理财产品、私募基金、委托贷款甚至民间借贷等多渠道资金。这些资金链条环环相扣,一 旦某个环节出现违约即可能引发连锁的恶性反应。这已成为当前金融和房地产生态的“不定时炸弹”,为监管层所担心。

流动性压力

  负面传闻找上绿城,并不令人意外。绿城在业界素有激进之名,其负债率一直高于同行。绿城中国2011年中期报告显示,截至6月30日,公司的债务总额约364亿元,净资本负债率达163.2%,较2010年底上升了31.2个百分点。

  绿城现金流状况亦令人堪忧:综合现金流量为负值,公司可动用的银行结余及现金近67.44亿元,而一年内到期的银行借款和其他借款为 135.14亿元。贝塔策略工作室合伙人杜丽虹对此分析称,“绿城的现有资金远不足覆盖短期负债,未来的财务安全将高度依赖项目的销售回款。”

  造成绿城今日困局的,恰是项目销售低迷。截至今年6月末,绿城中国的销售额为201亿元,仅完成全年目标550亿元的36.54%。在今年5月至7月期间,绿城新项目的去化率均在40%以下,甚至远低于2008年金融危机爆发时的同期数据。

  绿城中国常务副董事长兼执行总裁寿柏年在2011年中期业绩会上坦承销售比年初预期差,随着限购区域可能进一步扩大,下半年的去化率可能还会低于上半年。

  绿城的绝大部分项目都在此轮调控的限购区域内,其大本营浙江辖内限购区域接近半壁江山。同时,其高端定位也造成了调控下的尴尬局面——有能力买绿城房子的人基本都属限购范畴,这使得绿城的房子更难以销售,并且还无法效仿定位中低端的房企实行“以价换量”的策略。

  标准普尔针对中国房地产企业的压力测试报告显示,如果2012年的销售额在2011年的基础上下降10%,包括绿城中国、合生创展、上海置业等 在内的六家公司的流动性将陷入疲弱,其流动性来源将不足以支持开支,可能出现难以偿付短期负债的风险;如果2012年的销售额下降30%,则将使包括数家 大型开发商在内的很多开发商承受严峻的流动性压力。

  标准普尔这一压力测试的假定前提是,预计2011年中国房地产销售额相比2010年增长25%。市场分析人士对此指出,因2010年房地产投资大幅增加,2011年市场推盘量猛涨,年度销售额同比增长25%是完全有可能的。

信托救急

  绿城一向高负债率的经营策略,形成的一个恶性循环是其信用评级过低,从而难以利用信贷和发债渠道融资,这使信托融资成为绿城少数可依赖的渠道之 一。绿城集团董事长宋卫平9月27日接受《钱江晚报》专访时证实,目前绿城的信托融资占到所有资金来源的20%,融资成本在14%左右。

  对于信托业务被调查的传闻,宋卫平称,“风险总是有的,有时也很难控制,没有风险也就不是今天的绿城了。”

  今年以来销售疲软,绿城为筹措资金平衡现金流暂渡难关,信托融资发行频率和规模都远超同行,这进一步大幅推高其净资本负债率。据财新《新世纪》记者不完全统计,目前绿城集团尚在运行中的信托计划有14款,涉及11家信托机构,公开披露的融资规模累计约85亿元。

  另外,绿城还与平安信托合作设立房地产基金信托计划,募集资金以股权投资的方式参与多个绿城的房地产项目,例如今年7月平安信托成立的“平安财富·安城1号房地产基金信托计划”。2009年,绿城中国与平安信托曾签署框架协议,计划在3年内完成150亿元的融资规模。

  信托业内人士估计,目前绿城的信托融资规模总计在100亿元左右。

  一家知名房企的高管对财新《新世纪》记者分析称,“绿城做这么大规模的信托融资确实危险。之前能高成本融资,是因为有杠杆,一块钱可以干三块钱 的事,土地到手就可抵押融资。现在监管严格,拿地后15天内就得付清土地款,投资就成了实打实的。而现在房地产的毛利率只有30%多,扣掉税项之后是百分 之十几,上市公司的报表大概都是这个水平。以这个净利润率去做高成本融资,基本就是死路一条。”他透露,现在业界信托融资的成本至少在15%到18%,甚 至高达25%。

  “这么大规模的高息融资,是希望能够以未来的收益换取现在的生存发展空间,这就是在赌。”一位房地产业内人士称。

  2009年,绿城赌赢过一次。当年,绿城通过信托方式大笔融资,触发海外高息债危机,后来凭借政府救市东风,房地产业迅速回暖,绿城才涉险过关。

  “宋卫平的赌性圈内皆知。但这一次能否赌赢,现在还不知道。”上述房地产业内人士说。

最坏的打算

  市场的担心在于,持续的销售低迷,极可能令绿城重现2008年年底资金链紧张的窘境,进而出现偿付违约,并引发连锁反应。

  今年初,绿城曾爆出“集资门”,通过内部集资的民间借贷手法来缓解资金链紧绷状况。知情人士向财新《新世纪》记者透露,绿城曾就内部集资发文 称,因下属项目公司开发建设的需要,绿城集团拟向内部阶段性融资。内部融资的起点为10万元,不设上限,期限为两年,预计年收益率12%,期满一次性还本 付息。

  “绿城资金链即将断裂”的传闻,从这次内部集资开始传出。但罗钊明向财新《新世纪》记者称,内部融资的规模很小,是通过信托计划的形式募集,不会对绿城的资金链造成额外的影响。

  绿城方面对未来偿债情况努力展示出乐观看法。绿城中国首席财务官冯征表示,“在房地产宏观调控的大背景下,公司的销售受到一定影响,资金紧张是真的,但不会出现资金链断裂。”

  在宋卫平看来,绿城也还未到类似2008年的危急状况,“2008年八九月份的时候,公司已经有了支付方面的问题,开始欠款了。不过现在的情况比那时候要好,到现在为止,我们还没有拖欠地价款。如果按照现在这样良性运转下去,绿城一点问题都没有。”

  罗钊明也向财新《新世纪》记者表示,绿城已经在为降低负债做各种尝试。一方面是减少拿地,另一方面在新拓展的项目中采取合作开发的模式。“合作 伙伴会给我们多出一些资金,例如在股权五五开的项目中,绿城只需要出25%到30%的资金,其余全部由合作伙伴提供。绿城则负责项目的管理。”用这种方 式,今年上半年绿城仅以23.3亿元投资取得了权益土地储备201万平方米,而这些土地的实际成交价为44.32亿元。

  与绿城合作的金融机构也并未那么悲观。工商银行浙江分行信贷部人士向财新《新世纪》记者透露,从银行了解的绿城集团的财务情况看,绿城尚未出现 太大问题,“负债率是高了点,但还不至于垮掉。”据了解,绿城集团在当地工行、建行、农行的贷款分别有十几亿元的规模,目前尚未被停贷。

  一家与绿城合作的大型信托公司内部人士也对财新《新世纪》记者表示,绿城的盘子大,信托项目不会出现太大问题,“即使最终出让项目,也都是地段不错的优质资产,不愁卖。”

  即使如此,对下一步发展,宋卫平甚至做好了退出房地产业的最坏打算。他在接受《钱江晚报》的专访时称,“绿城接下来会分三个阶段走,首先就是努 力做销售,把房子卖出去;如果这个不够有效,第二就是看看能不能腾挪掉几个项目;最后一个阶段,如果前面的手段都不奏效,那我就直接把价格降到底,所有的 房子都卖完,以后就不再做房地产了。”这一表态又引发了市场对其港股退市的传闻,使得绿城中国不得已于9月28日出面澄清。

  对于宋卫平的这番表态,一位开发商同行提醒说,如果市场的形势已经坏到不得不卖项目求生的时候,市场上敢于且能够接盘的买家也将少之又少,到那时,恐怕绿城也难全身而退。

行业形势之危

  针对绿城信托业务被调查的传闻,中金公司认为,信托资金进入房地产市场将被严格管制。这意味着被房企视为“救命稻草”的信托融资渠道将面临收窄,房企可选择的融资渠道再度减少。

  上述银监会非银司负责人对财新《新世纪》记者表示,前期对信托公司的窗口指导效果正在显现,目前房地产信托业务规模已经出现下降,“暂时不会有新的措施”。

  用益信托工作室的数据也显示,7月、8月房地产信托分别增长约236亿元、231亿元,较4月-6月每月增长超300亿元的发行规模已有大幅下降。

  房企信托融资自2009年下半年开始蓬勃发展。从2010年二季度起,由于政府对房地产行业实施紧缩政策,房地产开发贷款受到抑制,越来越多的 房地产企业开始利用房地产信托融资。截至2011年6月,房地产信托资产已由2010年3月的2350亿元增至6050亿元,增幅为150%。同时,信托 资产总额也由2.4万亿元增加至3.7万亿元。

  这引起了监管部门的警惕。银监会在5月、6月接连对信托公司进行窗口指导,并对一些房地产业务规模较大的重点信托公司“逐一审批”房地产信托项 目。同时,银监会还下发了《房地产信托业务风险监测表》,要求信托公司上报每一个房地产信托项目的资金投向、资金运用方式、风险控制措施等信息。

  与此同时,房地产行业的负债率也创下新高。广发证券根据2011年上市房企中报统计指出,今年上半年,上市房企平均资产负债率达75.3%,为近五年来的高点;A股上市房企整体负债总额10921.43亿元,同比上升41.29%。

  一位银行人士分析称,监管部门会继续加强对房地产金融业务的管控,限制银行、信托等金融机构对房地产行业的风险敞口,而这将令房地产企业资金链条更加紧绷。

  浙江省银监局内部人士也向财新《新世纪》记者透露,在近期的房地产公司座谈会上,浙江很多房企都表示资金链紧张。如果银根紧、销售少的情况继续,最多挺到明年初,可能问题就会大面积爆发。

  财新《新世纪》记者王紫雾对此文亦有贡献


綠城 步步 驚心
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绿城步步惊心

http://magazine.caixin.cn/2011-10-08/100311805.html

调控之下的房地产业宛如惊弓之鸟。高息融资推高负债水平,市场平淡危及销售款现金流,这一切都令房企的未来充满不确定性,绿城首当其冲

财新《新世纪》 记者 朱以师 张宇哲
绿城“被调查”的传闻如一石击水,震荡着房地产行业脆弱的信心。小阳/CFP

  刚刚过去的9月,是房地产开发商绿城集团的多事之秋。先是“海航集团30亿元收购绿城”的传言,后是“银监会调查绿城集团房地产信托业务”的消息,相继将绿城推至风口浪尖。

  绿城“被调查”的传闻如一石击水,震荡着房地产行业脆弱的信心。绿城中国(03900.HK)股价在9月22日大跌近17%,之后一周继续累计 下跌逾27%。与此同时,香港上市的内房股普遍遭遇抛售,恒大、雅居乐、碧桂园的周跌幅都在10%以上;A股市场也有21只地产股跌幅超过10%,“招保 万金”等大型房企亦未能幸免。

  “误传,这些消息都是误传。”9月27日,绿城集团副董事长罗钊明在电话中一再向财新《新世纪》强调。此前,绿城集团执行总经理曹舟南也对外解 释称,“可能是银监会的一位处长在听闻海航30亿元收购绿城的消息之后,在内网向下属单位问询,导致出现绿城信托被调查的传闻。”

  9月27日,银监会非银司一位负责人也对财新《新世纪》记者称,“从去年年底至今,监管部门就开始对信托公司的各类业务密切日常监测,包括房地产信托业务的结构、流动性、到期兑付情况等,但不可能针对某一家特定地产公司开展调查。”

  调控之下的房地产行业宛如惊弓之鸟,稍有风吹草动,即哀鸿遍野。而“绿城事件”更折射出行业的普遍困境——销售受阻、负债率走高、资金链遭遇严峻考验,同时融资渠道被不断收紧,财务风险正加速累积。

  “虽不是针对绿城的专项调查,但银监会对房地产信托的兑付风险存在担忧。”某大型信托公司人士对财新《新世纪》记者表示。银行信贷持续紧缩,资 金饥渴的房地产公司在融资上使尽“十八般武艺”,以高息吸引银信合作、理财产品、私募基金、委托贷款甚至民间借贷等多渠道资金。这些资金链条环环相扣,一 旦某个环节出现违约即可能引发连锁的恶性反应。这已成为当前金融和房地产生态的“不定时炸弹”,为监管层所担心。

流动性压力

  负面传闻找上绿城,并不令人意外。绿城在业界素有激进之名,其负债率一直高于同行。绿城中国2011年中期报告显示,截至6月30日,公司的债务总额约364亿元,净资本负债率达163.2%,较2010年底上升了31.2个百分点。

  绿城现金流状况亦令人堪忧:综合现金流量为负值,公司可动用的银行结余及现金近67.44亿元,而一年内到期的银行借款和其他借款为 135.14亿元。贝塔策略工作室合伙人杜丽虹对此分析称,“绿城的现有资金远不足覆盖短期负债,未来的财务安全将高度依赖项目的销售回款。”

  造成绿城今日困局的,恰是项目销售低迷。截至今年6月末,绿城中国的销售额为201亿元,仅完成全年目标550亿元的36.54%。在今年5月至7月期间,绿城新项目的去化率均在40%以下,甚至远低于2008年金融危机爆发时的同期数据。

  绿城中国常务副董事长兼执行总裁寿柏年在2011年中期业绩会上坦承销售比年初预期差,随着限购区域可能进一步扩大,下半年的去化率可能还会低于上半年。

  绿城的绝大部分项目都在此轮调控的限购区域内,其大本营浙江辖内限购区域接近半壁江山。同时,其高端定位也造成了调控下的尴尬局面——有能力买绿城房子的人基本都属限购范畴,这使得绿城的房子更难以销售,并且还无法效仿定位中低端的房企实行“以价换量”的策略。

  标准普尔针对中国房地产企业的压力测试报告显示,如果2012年的销售额在2011年的基础上下降10%,包括绿城中国、合生创展、上海置业等 在内的六家公司的流动性将陷入疲弱,其流动性来源将不足以支持开支,可能出现难以偿付短期负债的风险;如果2012年的销售额下降30%,则将使包括数家 大型开发商在内的很多开发商承受严峻的流动性压力。

  标准普尔这一压力测试的假定前提是,预计2011年中国房地产销售额相比2010年增长25%。市场分析人士对此指出,因2010年房地产投资大幅增加,2011年市场推盘量猛涨,年度销售额同比增长25%是完全有可能的。

信托救急

  绿城一向高负债率的经营策略,形成的一个恶性循环是其信用评级过低,从而难以利用信贷和发债渠道融资,这使信托融资成为绿城少数可依赖的渠道之 一。绿城集团董事长宋卫平9月27日接受《钱江晚报》专访时证实,目前绿城的信托融资占到所有资金来源的20%,融资成本在14%左右。

  对于信托业务被调查的传闻,宋卫平称,“风险总是有的,有时也很难控制,没有风险也就不是今天的绿城了。”

  今年以来销售疲软,绿城为筹措资金平衡现金流暂渡难关,信托融资发行频率和规模都远超同行,这进一步大幅推高其净资本负债率。据财新《新世纪》记者不完全统计,目前绿城集团尚在运行中的信托计划有14款,涉及11家信托机构,公开披露的融资规模累计约85亿元。

  另外,绿城还与平安信托合作设立房地产基金信托计划,募集资金以股权投资的方式参与多个绿城的房地产项目,例如今年7月平安信托成立的“平安财富·安城1号房地产基金信托计划”。2009年,绿城中国与平安信托曾签署框架协议,计划在3年内完成150亿元的融资规模。

  信托业内人士估计,目前绿城的信托融资规模总计在100亿元左右。

  一家知名房企的高管对财新《新世纪》记者分析称,“绿城做这么大规模的信托融资确实危险。之前能高成本融资,是因为有杠杆,一块钱可以干三块钱 的事,土地到手就可抵押融资。现在监管严格,拿地后15天内就得付清土地款,投资就成了实打实的。而现在房地产的毛利率只有30%多,扣掉税项之后是百分 之十几,上市公司的报表大概都是这个水平。以这个净利润率去做高成本融资,基本就是死路一条。”他透露,现在业界信托融资的成本至少在15%到18%,甚 至高达25%。

  “这么大规模的高息融资,是希望能够以未来的收益换取现在的生存发展空间,这就是在赌。”一位房地产业内人士称。

  2009年,绿城赌赢过一次。当年,绿城通过信托方式大笔融资,触发海外高息债危机,后来凭借政府救市东风,房地产业迅速回暖,绿城才涉险过关。

  “宋卫平的赌性圈内皆知。但这一次能否赌赢,现在还不知道。”上述房地产业内人士说。

最坏的打算

  市场的担心在于,持续的销售低迷,极可能令绿城重现2008年年底资金链紧张的窘境,进而出现偿付违约,并引发连锁反应。

  今年初,绿城曾爆出“集资门”,通过内部集资的民间借贷手法来缓解资金链紧绷状况。知情人士向财新《新世纪》记者透露,绿城曾就内部集资发文 称,因下属项目公司开发建设的需要,绿城集团拟向内部阶段性融资。内部融资的起点为10万元,不设上限,期限为两年,预计年收益率12%,期满一次性还本 付息。

  “绿城资金链即将断裂”的传闻,从这次内部集资开始传出。但罗钊明向财新《新世纪》记者称,内部融资的规模很小,是通过信托计划的形式募集,不会对绿城的资金链造成额外的影响。

  绿城方面对未来偿债情况努力展示出乐观看法。绿城中国首席财务官冯征表示,“在房地产宏观调控的大背景下,公司的销售受到一定影响,资金紧张是真的,但不会出现资金链断裂。”

  在宋卫平看来,绿城也还未到类似2008年的危急状况,“2008年八九月份的时候,公司已经有了支付方面的问题,开始欠款了。不过现在的情况比那时候要好,到现在为止,我们还没有拖欠地价款。如果按照现在这样良性运转下去,绿城一点问题都没有。”

  罗钊明也向财新《新世纪》记者表示,绿城已经在为降低负债做各种尝试。一方面是减少拿地,另一方面在新拓展的项目中采取合作开发的模式。“合作 伙伴会给我们多出一些资金,例如在股权五五开的项目中,绿城只需要出25%到30%的资金,其余全部由合作伙伴提供。绿城则负责项目的管理。”用这种方 式,今年上半年绿城仅以23.3亿元投资取得了权益土地储备201万平方米,而这些土地的实际成交价为44.32亿元。

  与绿城合作的金融机构也并未那么悲观。工商银行浙江分行信贷部人士向财新《新世纪》记者透露,从银行了解的绿城集团的财务情况看,绿城尚未出现 太大问题,“负债率是高了点,但还不至于垮掉。”据了解,绿城集团在当地工行、建行、农行的贷款分别有十几亿元的规模,目前尚未被停贷。

  一家与绿城合作的大型信托公司内部人士也对财新《新世纪》记者表示,绿城的盘子大,信托项目不会出现太大问题,“即使最终出让项目,也都是地段不错的优质资产,不愁卖。”

  即使如此,对下一步发展,宋卫平甚至做好了退出房地产业的最坏打算。他在接受《钱江晚报》的专访时称,“绿城接下来会分三个阶段走,首先就是努 力做销售,把房子卖出去;如果这个不够有效,第二就是看看能不能腾挪掉几个项目;最后一个阶段,如果前面的手段都不奏效,那我就直接把价格降到底,所有的 房子都卖完,以后就不再做房地产了。”这一表态又引发了市场对其港股退市的传闻,使得绿城中国不得已于9月28日出面澄清。

  对于宋卫平的这番表态,一位开发商同行提醒说,如果市场的形势已经坏到不得不卖项目求生的时候,市场上敢于且能够接盘的买家也将少之又少,到那时,恐怕绿城也难全身而退。

行业形势之危

  针对绿城信托业务被调查的传闻,中金公司认为,信托资金进入房地产市场将被严格管制。这意味着被房企视为“救命稻草”的信托融资渠道将面临收窄,房企可选择的融资渠道再度减少。

  上述银监会非银司负责人对财新《新世纪》记者表示,前期对信托公司的窗口指导效果正在显现,目前房地产信托业务规模已经出现下降,“暂时不会有新的措施”。

  用益信托工作室的数据也显示,7月、8月房地产信托分别增长约236亿元、231亿元,较4月-6月每月增长超300亿元的发行规模已有大幅下降。

  房企信托融资自2009年下半年开始蓬勃发展。从2010年二季度起,由于政府对房地产行业实施紧缩政策,房地产开发贷款受到抑制,越来越多的 房地产企业开始利用房地产信托融资。截至2011年6月,房地产信托资产已由2010年3月的2350亿元增至6050亿元,增幅为150%。同时,信托 资产总额也由2.4万亿元增加至3.7万亿元。

  这引起了监管部门的警惕。银监会在5月、6月接连对信托公司进行窗口指导,并对一些房地产业务规模较大的重点信托公司“逐一审批”房地产信托项 目。同时,银监会还下发了《房地产信托业务风险监测表》,要求信托公司上报每一个房地产信托项目的资金投向、资金运用方式、风险控制措施等信息。

  与此同时,房地产行业的负债率也创下新高。广发证券根据2011年上市房企中报统计指出,今年上半年,上市房企平均资产负债率达75.3%,为近五年来的高点;A股上市房企整体负债总额10921.43亿元,同比上升41.29%。

  一位银行人士分析称,监管部门会继续加强对房地产金融业务的管控,限制银行、信托等金融机构对房地产行业的风险敞口,而这将令房地产企业资金链条更加紧绷。

  浙江省银监局内部人士也向财新《新世纪》记者透露,在近期的房地产公司座谈会上,浙江很多房企都表示资金链紧张。如果银根紧、销售少的情况继续,最多挺到明年初,可能问题就会大面积爆发。

  财新《新世纪》记者王紫雾对此文亦有贡献


綠城 步步 驚心
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亚马逊甩开出版社 中国出版界步步惊心

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-22/zOMDcyXzM3MzYzOQ.html

“支持数字阅读是‘自寻死路’,不支持就是‘坐以待毙’,横竖都是死。”

这是出版社们在谈到数字阅读时的一句玩笑话。在数字化的大趋势下,传统出版业正在经历一场巨大的变革。在国内,由于这场变革才刚刚开始,许多出版社并没有意识到问题的紧迫性。

10月18日,一则来自大洋彼岸的消息也开始让国内的从业者们岌岌自危。据纽约时报报道,在鼓动读者抛弃实体书店之后,亚马逊又开始联合作者甩开出版社。

据悉,今年秋天,亚马逊将出版122本各种体裁的书籍,会提供印刷版和电子版两种版本。这也意味着亚马逊已经成功打通了从“作者”到“读者”的全部产业链,它将正式成为各大出版社的竞争对手,而这些出版商都曾是它最重要的供应商。

“我们跟亚马逊一直都有直接的接触,对于这件事情真的心情复杂。”北京一位出版界人士10月21日告诉记者,他一天前还与亚马逊方面就此事有所沟通。

“现在中国的数字出版才刚刚起步,还处在发动传统出版社参与进来的阶段。”上述人士表示,目前还难以判断亚马逊的做法会对中国产生怎样的冲击,但对出版社的心态肯定会有影响。

据记者了解,目前国内已经出现了一批聚合电子阅读内容的平台,基本都以传统出版行业以外的公司为主:包括中移动、盛大、汉王等等。知情人士称,当当、京东等电子商务网站也在筹划上线类似亚马逊模式的数字出版平台。

“如果要传统出版社自己去做这块市场,去和互联网公司竞争确实有难度。”浙大出版社数字出版中心主任金更达认为,出版社介入的时机已经晚了,而且单个出版社的体量有限。在他看来,传统出版社在数字阅读中产业链中的主要角色就是内容提供商。

但金更达认为,亚马逊对产业的冲击也许并不会像想象中那么大。因为出版社作为内容提供商还是有其核心价值的。中移动阅读基地总经理戴和忠接受记者采访时也表示,“一个开放的数字出版平台应该是由各方合力参与才能做大的。”

数字出版的优势

包括传统出版社自身在内,谁都无法否认数字化是未来的趋势,而且是带来实实在在利益的方向。

中国作家协会旗下中作华文数字传媒股份有限公司董事总经理刘方告诉记者,从去年开始,很多传统出版社都在做同一件事情,那就是成立专门的数字出版公司。

在他看来,在纸质出版方面轻车熟路的传统出版社已经意识到,“如何进入到数字出版,如何升级转型,对我们来说是一个共识。这条路是一定要走的,但怎么走需要探索。”

传统出版社成立专门数字出版公司主要有两大目的:一是梳理自身资源,完成传统图书资源的数字化;第二就是需求合作,与平台方对接。

在国内,这样的平台有很多,包括电信运营商、互联网公司甚至新华书店等书商也开始向这方面转型。不过,从收入及规模来看,中移动的手机阅读平台目前与出版社的合作最好。

“我们去年上传了300本书,分了几个类型,包括畅销书、名家名作、文学图书等等。去年从5月份开始到年底收入在200万左右。”据刘方介绍,来自中移动平台的收入占到了中作华文数字阅读收入的80%以上。

而来自浙江出版集团、浙大出版社等的数据也差不多,中移动阅读基地带来的收入占到了他们数字阅读收入的八成左右。

中 移动阅读基地总经理戴和忠告诉记者,数字阅读带来的优势是显而易见的。在传统出版的产业链中,一本纸质书从策划、选题、书号申报、约稿、撰写、审校、版 式、印制、上市、宣传,最短周期需要三个月。从成本来说,印制成本大约占20%-25%,版税成本占8%-12%,仓储物流发行成本占3%-5%,出版社 一般以6折对外批给批发商,这样折算下来,出版商的利润在10%-15%。

而数字出版由于省去中间步骤,周期可以大大缩短。“节省印刷、运输、仓储等成本环节,边际成本接近零,更容易获得规模优势。”戴和忠表示。

“从获得收益的绝对值来讲,坦白说来自数字阅读的收入并不是很高。”刘方表示,但去年第一年的尝试确实消除了很多顾虑。比如出版社所担心的是否会冲击实体书销售的问题。

“加入数字阅读之后,我们没有直接的证据证明传统的阅读有减少,能看到的是阅读的群体加大了。”刘方表示,现在传统出版大概是600亿的产值,已经进入了一个平台期,而数字出版正在开始快速增长。

“根据我们的观察,同一本图书方在手机等渠道商上阅读,对纸质图书其实是促进的作用。”浙江出版集团数字传媒有限公司副总经理王卉告诉记者,因为有不少人是看过电子版的图书觉得好之后,再去购买纸质书阅读或者收藏的。

刘方认为,数字阅读对于出版行业最有利方面是:激活了传统出版的想象力,增大了整个阅读的体量。除了读者人群覆盖面的扩大,传统出版单位每年出版的品种是非常有限的,未来在电子阅读方面可以有更多尝试。

出版社在自掘坟墓?

对国内这一批急于向数字化转型的出版社们来说,刚打消了数字阅读冲击纸质书销售的顾虑,又因为亚马逊的做法陷入了更大的担忧。

据国外媒体报道,身为亚马逊高管之一的Russell Grandinetti甚至直接表示,“出版商的最终倒闭是大势所趋,迟早会到来。” 他认为,出版过程中只有作者和读者是真正必要的角色,其他的中间环节都同时面临着机遇和挑战。

亚马逊的做法确实足够让出版社们担忧,因为它除了直接签约作者出书,还准备开放部分后台数据,让所有作家都能直接查看作品在各个地区的销售情况,不论他们是否让亚马逊出版其作品。另外,还能让作者直接和书迷进行一对一的交流。

不过,由于出版资质以及内容限制的原因,亚马逊还没有办法立刻把它的这一套游戏规则带入中国。所以,对于国内的出版社来说,目前更多的是心态上的冲击。

刘方告诉记者,至少在一年前,传统出版社对于数字出版大部分都是不看好的。而现在,随着越来越多的平台商、渠道商开始构建新的数字阅读体系,出版社都开始尝试把自己的内容放到新平台之中。

“经过去年的试水之后,本来今年底到明年初是一个很关键的时期,有可能出现放量增长的过程。”刘方说,但亚马逊的做法让出版社都产生了危机感,至于这会不会影响数字化的进度则有待观察。金更达则告诉记者,确实会有影响,但冲击力度并没有媒体想象的那么大。

对于出版社的转型担忧,刘方认为,即使在数字出版时代,出版社也不会消亡,反而对于书籍的挑选、内容的编辑和版权的运作会显得更加重要。戴和忠表示,对书籍的挑选、分类、编辑、策划、推广等,这些能力是平台商并不具备的。

金更达认为,未来在数字阅读方面会形成以出版行业之外的内容运营商、渠道运营商、技术运营商为主体的体系,因为出版社确实难以主导。“出版社的核心还是在内容,包括挑选和加工、推广等。”另外,在数字教育方面,金更达认为出版社或者出版行业公司还存在机会。

戴和忠表示,产业链的合理分工肯定是大势所趋,比如手机阅读现在碰到的比较头痛的问题就是数字版权的梳理、审核等。在他看来,未来数字发行商,数字出版商,数字内容制作商等等都存在巨大的机会。

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中国企业非洲投矿风险调查 海外投资“步步惊心”

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中国海外投矿,恰逢最佳时机?

11月底,国际会计和咨询公司安永报告称,全球采矿和金属行业估值水平自10月初以来大大降低,尤其 是一些规模较小而项目已完成可行性论证的矿产项目正处于等候投资以进入开发生产阶段,期间存在“价值”收购机遇,而在全球资本供应紧缩的前提下,中国企业 或可凭借资金优势获取廉价资产。

“至少,当前中国企业在非洲投资的矿产项目成功案例还不算多。”一位在非洲投资多座矿场的企业家透露。

长期以来,由于在境外国家物流运输、基建投资“话语权”相对弱势,及矿场开采管理过程时常遭遇“意外事故”,中国企业海外投矿潮涌背后,是每个环节依然“步步惊心”,和国际投行借机赚取丰厚回报的套利大戏。

投矿失利吃暗亏

南非开普省kalahari锰矿带,锰矿储量约占世界总量的83%,年产能约占全球产能的19%,基本是高锰低铁的富锰矿。中国锰业有限公司(下称“中国锰业”)持有的南非MKhulu锰矿项目50%股权,正座落在这片锰矿区。

上 述锰矿项目报告资料显示,该项目是当前全球开发潜力最大的锰矿之一。更重要的是其拿矿价格优势,或许符合安永的“价值收购”标准——相比2010年3月澳 洲锰矿开发大型公司OHM在kalahari锰矿带所投资的Ipishi项目锰矿资源量单价高达2.76美元/吨,中国锰业同年7月得到MKhulu锰矿 项目勘矿权所对应的锰矿资源量单价仅有0.5-0.6美元/吨。

然而,南非MKhulu锰矿项目50%股权,却花落法国锰矿开发巨头埃赫曼集团(Eramet)。

记者独家获悉,近期,中国锰业与埃赫曼集团签订一纸股权转让协议,将旗下与南非BEE团体合资的MKhulu合作项目50%股权转让给后者,成交额约2.5亿美元。而中国锰业则是专门为该项目设立的壳公司,其公司运作团队来自多家在南非投资锰矿、铁矿石矿场的中国投资家。

“2.5亿美元只是预估价,法国方面会花费2-3年时间给MKhulu锰矿项目做全面的钻井勘探,测量实际的锰矿储量并调高相应股权收购对价,目前他们认为实际勘探量会高于当前报告的锰资源控制量。”中国锰业董事高华斌向记者透露。

而他最初的构想,是吸引中国大型企业参与上述锰矿项目的开采开发。

去年8月,在南非总统祖马率商贸团访华期间,中国锰业曾与南非商贸团签订一份投资开发该项目的协议,当时国内锰矿巨头——广西大锰锰业公司陪同列席。

“当 时广西大锰初步决定投资。”一位了解交易内情的人士透露,只是恰逢当时广西大锰与中信资源合资发起的国内最大锰矿企业——中信大锰正启动香港联交所 IPO。按照相关规定,公司对外投资项目已递交港交所,新的矿产投资项目协议只能等待中信大锰IPO后再签订,然而中信大锰香港IPO却产生意外的同业竞 争冲突。

由于香港联交所对上市公司股东与子公司同业竞争的规避条款,如果广西大锰决定收购MKhulu项目,将与子公司中信大锰形成锰矿资源的同业竞争,这是港交所不允许的。

上述合作搁浅后,中国锰业又与包括中国铝业、中信大锰、中冶集团等多家国内大型金属冶炼公司洽谈合作。

“有 些合作细节已接近完成,但涉及到出资环节时,对方希望能够等到该矿完成开采可研报告后,再决定是否投资。”上述知情人士透露,由于MKhulu锰矿项目仅 完成矿场以往资料真实性论证,及地下矿物大致储量的钻井推测勘探报告,仍需要2000万-3000万美元进一步完成大规模的钻井勘探与开采可行性论证,对 国有企业而言,项目勘探过程仍可能存在投资潜在风险。

“在非洲,勘探过程出现意外变故,导致投矿失利的故事并不少。”该人士续称,其中最 离奇的是,此前有家国内大型金属开采公司在非洲一国家投资约3000万美元,花费3年时间完成当地大型铜矿的勘探工作,但当时正巧遇到这个国家执政党换 届,新政府认为前政府给出的上述铜矿开采是“无效的”,便收回原先铜矿开采权。

不过,少数国有企业在Mkhulu锰矿合作方面却另辟蹊径,直接通过自身渠道向该项目外方股东寻求合作勘矿的模式。

“一方面国有企业希望能买到项目控股权,以确保在开采过程自身有绝对管理决策权,另一方面通过直接与外方股东打交道,能避开合作开发锰矿过程所出现的法律纠纷问题。”一家国有大型金属开采企业海外投资部主管透露。

自2002年南非出台新的矿业投资法,要求当地BEE团体(即当地黑人社团组织)必须在矿产合资公司占股比例不能低于25%,且拥有一票决策权,及公司高层管理职位必须安排当地黑人员工等。

然而,此前中国公司前往南非投资矿场,基本采取控股收购方式,吃过“暗亏”。

记 者了解到,此前一家国内大型钢铁集团在南非投资一家铁矿石场的100%股权,由于不符合新矿业投资法,被勒令停工以引进BEE团体作为公司新股东,导致铁 矿石项目开采工期一再拖延,最终只好采取“能更快见到产量”的斜井开采法,结果事与愿违,矿石产量反而一再下降,目前仍处于扭亏经营阶段。

“除非是政府支持的海外大型矿产勘探工程,多数国有企业会等到非洲矿产项目开采可研究报告,明确矿场储量、开采方式合理性、投资回报率及运营风险的真实可靠性后,才决定是否出钱投资。”他透露。

遭卖家哄抬价格

而在多数非洲矿场卖家眼里,国有企业海外投矿的集体“往后看”,却造就他们玩起哄抬卖价的把戏。

随着中国企业海外投矿潮涌,少数非洲矿产项目外方股东先通过中间机构邀请数家中国企业竞标手里的矿场采矿权,再以竞争激烈为由,提出比矿产实际估值高出10%-20%的价格。

“有些外方股东甚至将中国外汇管制作为提价理由,要求中方买家提价约10%,作为后者结汇美元付款流

程可能拖延的补偿额。”一位曾在非洲投资数座矿场的企业家透露。

而多数中国企业只得以投资审批流程待批为由,以避免某个时间段集中报价,引发价格战。

但对中国锰业而言,中国企业的拖延术却等不起——在明年初MKhulu矿部分农场采矿权发放前,他们急需找到一位战略投资者,先完成年锰矿产量100万吨/年的规划,这意味着他们在矿山建设期间需要募集约6亿美元作为开采费用。

“相比中国企业需要拿到开采可行报告才进入投资审批流程,埃赫曼的决策效率很高。”上述知情人士透露,毕竟埃赫曼此前曾有意参与上述锰矿项目勘探权的竞标,对项目开采前景了解相当深入。

而 埃赫曼的报价,同样具有优势——除了2.5亿美元报价,它还允许中国锰业仍持有3%的股权与25%锰矿销售权,并承担2000万-3000万美元开采可行 性报告勘探费用。“但埃赫曼也有自己的算盘,他和BEE团体同意把锰矿25%销售权让给中国合作方,等于打通了产品销往中国市场的通道。”他指出。

记者了解到,这是很多企业乐意的。“在非洲,投资开采矿场的不确定性风险因素相当多。一不小心就容易陷入当地劳动法或矿业法的法律纠纷,往往导致矿场开采进度被推延,甚至阶段性停产。”高华斌透露。

基建投资“短板”

尽管股权转让尘埃落定,但如何让该锰矿销往中国市场,高华斌发现自己需要做很多“功课”。

在南非,由于少数主要铁路运输线被必和必拓等国际大型矿业巨头“控制”,多数中国企业投资开采的矿产品,只能选择公路运输。目前锰矿在南非公路货运的成本约为700兰特/吨,而铁路运输只需350-400兰特/吨,物流成本约占南非采矿总成本的50%。

“这意味着,由于物流成本高涨,中国企业开采的矿产在非洲市场是难有绝对价格优势的。”高华斌透露,“如果矿产价格下跌,最先遭受投资损失的是中国企业。”

类似现象,同样出现在非洲其他地区——由于非洲多数国家铁路、公路运力不足,物流资源正变成“稀缺资源”。

但是,中国企业要在非洲投矿过程增加基建投资方面的话语权,绝非易事。这让高华斌一度希望能吸引更多国内企业参与南非铁路升级改造的投资。

去年他数次回国造访在南非投矿的中国企业与投资银行,介绍南非铁路部门新近推出的PPP合作模式,即引进私人资本与国有资本合作升级改造当地铁路线,从中分享矿产品铁路运力“支持”与投资分红。

“感 兴趣的中国企业相当多,但在讨论如何出资环节,企业家还是会显得很谨慎。”他透露,目前中国多数企业非洲投矿能承受的基建项目投入成本,主要集中在短途铁 路项目建设,目的是将矿产品从矿区运到主干铁路网或邻近港口;涉及整个矿场区域整体铁路升级改造,由于投资额或远远超过非洲矿场投资总额度,中国企业家感 觉“资金压力很大”。

参与非洲铁路、港口等基建投资,不确定性风险不比在非洲投矿少。除了当地环保与交通规划政策随时能“叫停”铁路或港 口建设,早已圈进大片土地的国际大型矿产公司同样设置种种障碍——如果中国企业所建设的铁路要通过它们拥有矿产区域“地权”(即地表的土地产权),他们就 会漫天要价“逼”中国企业购买地权。

“对国际矿业公司而言,这也是竞争手段。”他强调说。在非洲,个别国际矿产大公司即使出现闲置铁路运力,也都不愿卖给中国企业运送矿产品,目的是为了保护自己开采的矿产品拥有良好销路与更高成交价格。

目前,中国锰业已投资数千万兰特投建一座铁路装运站。

为了避开运力不足难题,多数中国企业采取的补救措施是,直接在非洲矿区附近兴建冶炼厂及相关配套设施。然而,这意味着又是一笔高额的非洲投矿投入,其融资之旅未必一帆风顺。

11月24日,由PMG矿业有限公司和中国锰业合作投资的AMG Metal公司同南非Coega工业园区签订协议,将兴建锰合金冶炼厂、炼焦厂和发电厂等,完善锰合金冶炼的多个配套项目。

“预计总投资额约4亿美元。”高华斌透露。目前除了中国锰业花费数百万美元做前期建厂的可行调研,剩余资金将主要通过寻找战略投资者、银行贷款与基金投资方式筹集。

知情人士透露,其间中国锰业已和中非发展基金、国家开发银行对MKhulu锰矿产业链开发募资规划有过沟通。

只 是,其贷款融资成本并不低。一位熟悉中非基金运作模式的人士透露,通常中非基金对投资5000万美元以下的海外矿产项目审批速度相对较快,但要求矿场运作 方先出让15%-30%矿场股权,并承诺“3-5年后股权回购,或找到新战略投资者接手上述股权”,以实现年回报率15%-20%的投资预期。

“引进中非基金等产业投资者,对吸引国内银行项目贷款有很大的帮助。”他强调说,如果一个非洲矿产项目能得到中非基金与国开行的资金投入,其他国内商业银行对这类项目的贷款审批也会更宽松,贷款比例可能超过项目总投资额的50%,而贷款利率则在10%-15%不等。

投行的“套利游戏”

对投行而言,非洲投矿潮中蕴藏的“赚钱机会”正变得越来越多。

“中国企业非洲投矿走到哪里,我们就会跟到哪里。”一位欧洲银行(中国)投行部项目负责人张威(化名)自豪地说。

尽管他每年总有两个多月呆在非洲,专门为中国企业投资当地矿产项目提供融资安排,类似MKhulu锰矿也是他眼里的理想合作伙伴,但他仍然时常“埋怨”这家欧洲银行的“脚步”还是太慢。

去年9月起,花旗银行先后在南非约翰内斯堡、尼日利亚和阿尔及利亚设立“中国企业海外服务处”,每个海外服务处都会派驻来自中国的客户经理,为在非洲拓展业务的中国企业提供外汇交易、套期保值、企业资金管理及海外矿产投资的融资服务等。

“从去年9月起,花旗银行来自中国企业海外业务收入增长近30%。”花旗银行(中国)企业银行中国区总经理张之皓向记者表示,每个中国企业海外投资过程中出现的资金难题正是新商机。

在张威眼里,所谓新商机,蕴藏着投行自身的套利游戏。尤其在中国企业非洲投矿期间遭遇开采融资难题期间。

在 拿到中国企业海外矿产项目银行级开采可研报告后,他通常给中国企业提供两份融资方案,一是开采项目的纯债权融资,但年利息要达到25%-30%;另一种则 是结构性开采融资方案,除了贷款利率能降至7%-8%,投行还会附加特殊条款,主要包括三类:一是投行有权利按矿-开采进度或不同阶段,将上述债权贷款转 化成股权,最终达到成为最大股东之一(通常大型矿产项目持股比例在30%-50%,小型项目则是10%-15%),便于他们在矿产项目管理决策拥有足够话 语权,以实现矿产项目IPO获利;二是投行有权分享矿产项目的部分销售权;三是投行要求从每吨矿石销售利润分享一定比例的分成。

“但在比较两种开采融资方案优劣时,我们通常偏向给中国企业推荐结构性开采融资方案。”张威透露,在非洲,投行“拿到”某些矿产项目销售权,不愁找不到买家。

究 其原因,中国企业在非洲投矿期间时常遇到“意外事故”,如自己在勘矿期间不够严谨,最终发现实际矿产品位和勘矿报告不一致;或在矿场开采管理期间“不小 心”违反当地环保法、矿业法或劳动法,引发纠纷进而导致采矿进度中断。最终多数中国企业为了完成原先海外投矿的产能规划,只能从周边矿场高价收购矿源。

“中国企业通常会比市场价高出20%-30%的价格收购周边的矿产品,以掩饰海外投矿的某种失误。”张威透露,而投行只要将矿场销售权“转手”,至少赚进约15%的价差收益。有时运气好时,遇到急需购矿弥补产能不足的,价差收益会超过20%。

“投资银行在中国企业非洲投矿过程中的角色,绝不仅仅是财务投资者与融资方。”张威透露。

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【問對調查】一斤白菜的身價如何一步步攀升

http://www.infzm.com/content/80025

(問對網/圖)

菜場逛一圈,發現白菜價格漲到1.8元一斤。由於本人不擅長還價,家人很少讓我負責買菜。記得上次來菜場還是去年底,那時候白菜是0.8元錢一斤。到網上一看,大家對白菜漲價非常關注。「菜貴傷民」和「菜賤傷農」都是大家關心的話題。

關心油價的人多,但是有車的人是小眾。而白菜關係到民生,可以說白菜價格上漲,直接意味著其他蔬菜、水果等居民消費品價格上漲。

於此同時,菜農辛辛苦苦種幾個月蔬菜假如賺的錢少甚至不賺錢,會影響種菜積極性因而導致蔬菜供給量下滑,勢必繼續推動蔬菜價格上漲。

筆者找幾個業內朋友拿了點資料,又做了點調研,分析一斤白菜的身價是如何一步步攀升的。讓我們看看白菜市場的這些數據:

為什麼一頭菜貴,一頭菜賤呢?

在產地的白菜收購價僅在0.3元左右。一個菜農大約能種5畝白菜,共計產量30噸左右。由於菜農缺乏議價權,利潤很低,每斤的淨利才5分錢,一個人幾個月才能掙3000元。

產地經銷商需僱人收購蔬菜,並且包裝、租車運往銷售地批發市場,以0.9元一斤的價格脫手,利潤約0.38元/斤,各項成本累積0.52元,包括包裝材料費、租車費用、過路費等。利潤率40%左右。

在銷售地,蔬菜會在多級批發商轉手,從0.9元漲到1.3元賣給零售攤販或者超市。據調查,各級批發商的利潤率在10-15%左右。

零售攤販將白菜以1.8元/斤賣給消費者。刨去菜場的攤位費、管理費、水電費等各項費用,每天能賺100-200塊錢。

消費者群體雖人數眾多,卻最為弱勢。菜農、批發商、菜販可以轉行,但是我們不能不吃菜啊。


問對 調查 一斤 白菜 身價 如何 步步 攀升
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巴倫週刊封面:高盛——步步為營

http://wallstreetcn.com/node/18765
在眾多同行裡,高盛毫髮無損地度過了08年金融危機,儘管其華爾街上的競爭對手或主動或被動的經歷了變化。
 
雷曼兄弟已經破產。摩根士丹利將重心轉移到財富管理,它致力於機構交易業務的決心不時動搖。花旗集團將其未來大部分壓在了國際銀行業務上。歐洲 全能銀行的野心已經被市場壓力和監管措施所限制。摩根大通,高盛最主要的競爭對手,雖然表現強勁,但倉促吞下了貝爾斯登和華盛頓互助銀行,改變了其業務模 式。
 
可是高盛仍如危機前一般,作為全球最大的純投資銀行和機構經紀商,高盛為大型企業和資產管理公司服務,在全球籌集和轉移資金。當然,和摩根士丹 利一樣,在2008年底,高盛也轉型成為銀行控股公司。但在法律角色上的轉變,只意味著高盛可以接受美聯儲的援助,而並沒有改變高盛的業務模式,高盛仍然 比金融業的大部分的利潤要豐厚的多。
 
而自2008年資產價值歷史性崩盤以來改變的是市場對高盛的看法,而這又轉變成對高盛的估值。
 
在經濟繁榮時期,2006年4月10日出版的《巴倫週刊》封面《高盛的賺錢機器》。在文章中,高盛被視為不容錯過的賺錢機器,在它投行的外表下 實際上是一個大型的對沖基金,因為高盛傾向於在一個「被寵壞的」時代裡攫取最大的利潤。高盛的股份相對金融板塊整體有相當大的溢價,並長期獲得2.5倍 PB的估值。
 
如今,高盛被視為華爾街危機後衰落命運的典型:不得不持有更多的資本、無法使用大量資本金進行交易、因過去不當銷售行為而備受指責、交易和併購 業務低迷,以及受累於不確定性極大的監管制度,而這種制度唯一可以確定的是監管要求將比之前繁雜的多。高盛的股票在週五收盤時為113.68美元,與其 07年時248美元的峰值相去甚遠,而且也低於126美元的有形賬面價值。
 
當然,現在所有主要的銀行股票價格都低於賬面價值,並且沒有任何一家銀行能免於市場對下一次金融危機的恐慌。但市場對高盛的看法過於負面。高盛 仍然在其大部分業務領域中保持領先地位,並且其財政狀況穩定,非理性競爭比5年前少。基於對資本市場活動的展望和高盛自身持續增長的能力,高盛的股價將很 可能在一年內上升25%。
 
以質疑許多銀行策略和股票著稱的里昂證券(CLSA)的分析師Mike Mayo最近上調了高盛股票評級至「買入」,目標價位142美元。他說公司的財政風險比此前股價高企時要低,並認為高盛仍然是「在靈活配置資本方面最好的金融企業之一。」
高盛小心地穩固著資本金狀況,同時在審慎的基礎上儘可能多的回購股票;並保持其在併購諮詢和融資領域的領先地位。截至6月30日,高盛的「全球 核心剩餘流動性(global core excess)達到1750億美元,高於08年的1110億美元這包括股票資本和類現金金融工具,是支撐其資產負債表的基礎。高盛總資產由1.1萬億美元 下降到9500億美元,槓桿率——資產和股權資本比例現在是13倍,而這一指標峰值曾達到26倍。高盛的資本金狀況好於大多數大型機構,為滿足在2019 年生效的巴塞爾3協議的資本金要求做了很好的準備。
 
當大多數銀行在金融危機中發行了大量股票並削減股息時,到2009年末以來,高盛已經回購了7%的股份並在股價低於有形賬面價值時持續購買。高盛從未削減股息,目前股息在1.84美元/股,股票收益率為1.6%。
 
保持高資本充足率影響了盈利能力。高盛的淨資產收益率在過去一年半中一直在較高的個位數徘徊。這在一定程度上表明高盛的管理層決定在監管規定和 市場狀況都不利的情況下採取「低收益」策略,同時削減成本。高盛在去年削減14億美元開支的基礎上,正在進行5億美元的費用削減計劃,其中部分削減依賴於 轉移支持部門辦公地點到相對便宜的地方,比如鹽湖城和達拉斯。
 
野村證券的分析師Glenn Schorr說,高盛在裁減高層員工方面比大多數同行幅度都大,以此來確保在低經濟活動水平時的充足收益,同時保留一定的經營槓桿等待市場好轉。因此,高盛是在不犧牲其核心實力的情況下做好了防守。
 
熊市對於高盛,以及所有遵循華爾街傳統經濟規則的企業而言,意味著:嚴格的金融管制,低槓桿,聲譽受損以及長期的交易量低迷,這些都使得企業難 以為股東創造滿意的收益,即使這些企業再給那些交易員豐厚收益也做不到。而對於高盛,以上的每一條都可以被逐一應對,起碼足以說明當前的股價低估了高盛的 價值。

低槓桿率當然會影響收益水平:高盛銀行2013年的預期淨利潤是65億美元,或者說是12.55美元/股,低於金融危機前114億美元的最高水平。當然不是所有的危機前利潤都歸功於槓桿。
 
而且,在今年第一季度,由於外部環境相對好轉,高盛的淨資產收益率達到12%。如果這成為常態的話,足夠保持高盛賬面價值和股價上漲。另外,高 盛的估值幾乎沒有反映高盛資產管理業務的價值。它是世界排名前十的投資公司,其表現最近恢復了活力;並相比起其他市場敏感型企業,提供更為穩定的收入和盈 利。
 
至於更嚴格的監管措施,沒人知道其確切影響。但沃克爾規則禁止商業銀行從事高風險的自營交易。然而,與普遍看法不同,實際上純粹的自營交易從來 都不是高盛和其他機構的主要利潤來源。高盛一直堅定認為其仍然能夠使用自身的資本來滿足客戶在流動性、對沖和市場頭寸方面的需求,而這事實上一直是高盛數 十年來在固定收益、貨幣和大宗商品業務上長盛不衰的基礎。
 
交易和併購成交量無可否認處於疲軟狀態。根據Oliver Wyman諮詢公司的數據,與全球機構業務相關的收益——遍佈整個金融行業,涵蓋投行、股票、外匯、商品和利率交易,比2006年的水平下降了21%。
 
據麥肯錫的數據,去年全球金融資產總額為219萬億,其中有22%是由專業的資產管理公司進行管理。資本將繼續在全球尋找豐厚的回報場所。新興市場經濟體將產生大量的融資和併購交易,並且西方國家銀行仍將在其中發揮作用。
 
所有這些對高盛這樣第一批押注於新興市場的企業來說都是好消息。由於其在發展中國家和其金融市場的專業知識,可以預見高盛將在全球承銷和投資業務上佔據更大份額,尤其是在瑞士的全球性銀行處於緊縮狀態,而英國正對銀行業採取更多監管的時候。
 
在風險管理上,高盛對風控制度的態度極端嚴格,甚至近乎偏執。即使是在2006年市場環境很寬鬆的狀態下,即將離任的高盛首席財務官David Viniar當時就開始討論高盛需要保持更多的資本和流動性。公司提拔了一批以風險管理聞名的高管,其中包括首席執行官勞埃德-布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)和總裁加里-科恩(Gary Cohn)。
 
高盛一直保持著其交易資產的周轉率,50%的資產每45天周轉一次,80%的資產每半年周轉一次,幾乎所有資產都以市值計價。高盛要求旗下交易部門全額支付市場頭寸的費用,並且要求交易員為其使用的流動性付費。
 
沒有投資銀行可以避開所有的市場風險,但高盛比大多數競爭對手做的都好。這就是為何投資者願意花更多錢投資高盛的原因。


巴倫 週刊 封面 高盛 步步 為營
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步步為營 施崇棠

2012-12-24  TWM
 
 

 

我們看見施崇棠的改變,已經一年了。

這一年來,華碩成為PC廠成長最多的品牌,獲利創新高、創新能力驚豔市場。

但這一刻,施崇棠更加小心,步步為營,他很清楚,稍有差池,可能會隨之落入地獄。

撰文.賴筱凡

二○一二年十月二十四日下午,陽光和煦,紐約街角的星巴克,我們遇見了華碩董事長施崇棠,喝著季節限定的萬聖節特調南瓜咖啡。這在一般人看來,或許稀鬆平常,但認識施崇棠的人都知道,他茹素、學佛,講求簡單,他不喝茶、不喝咖啡,只喝水,因為這樣最不需要花心思去選擇。

是的,施崇棠改變了,從一一年,我們在紐約遇見施崇棠時,他發動了一場內部革命,讓華碩重新脫胎換骨,在PC廠業績全面衰退之際,華碩卻逆勢成長了一一.八%,居所有PC廠之冠。然而,對施崇棠來說,他不變的初衷,仍是那個想把產品做到最極致,談到技術就興奮不已的那個他。

就在華碩紐約發表會的前一個周末,施崇棠在國外出差來到第三周,在義大利米蘭發表完新一代的PadFone後,他的腳步沒有停下,直接飛到紐約,為華碩另一場更盛大的發表會做準備。

他反覆在舞台上來回踱步,一次又一次地練習,因為,一二年的華碩更不一樣了,靠著變形平板打響華碩的創新力後,施崇棠要讓國際消費者都重新認識華碩。所以,一個半月來,他從義大利米蘭、紐約,再到日本,親自耕耘每塊市場,也坐下來與每個國家的媒體對談,聊華碩的創新、轉變與產品。

這一年來,華碩產品創新度屢屢驚豔市場,因此,當華碩在紐約舉辦國際記者會時,出席的不再是美國記者與台灣記者,巴西、日本、大陸等記者蜂擁而至,就連施崇棠在日本接受專訪時,還讓日本記者感嘆:「如果索尼能和華碩一樣創新就好了。」但施崇棠很清楚,當華碩成功躍上國際舞台、集所有光環於一身時,他必須更小心、更專注。

「如果你不夠專注,就不會勝出。」施崇棠太了解科技業的瞬息萬變,今天還坐在雲端,只要產品稍有差池,明天消費者棄你而去,可能就會掉入地獄,「所以,有三大忌諱,不能貪多、無恆(沒有恆心)與速成。」拿著筆,施崇棠緩緩在筆記本上畫了一個十字,左右兩邊代表個性與群(體)性,上下兩端則是彈性與紀律,「韓廠就是彈性高又很有群性,日本公司是很有紀律也有群性,那台灣公司,彈性很高但個性多了些。」正因清楚台廠的文化和習性,不像韓廠打群架,個別公司都得單打獨鬥,也不像日商講求紀律,但這也形塑出台灣品牌的獨特性。所以,時至今日,許多事施崇棠還是親力親為,上班到半夜十二點更是常有的事。

這些年來,施崇棠一直標榜,希望華碩走困難的路,也就是他常掛在嘴邊的「難行門」,道理很簡單,「當這條路不是大家都能走時,才能逼出你的卓越。」這也是為什麼,在台灣品牌遭逢困境之際,施崇棠卻能帶領華碩,毅然地走出一條康莊大道的最主要原因。

步步 為營 施崇 崇棠
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對手惡性挖角、通路封殺中國步步進逼 台灣如何守住城池?

2013-07-01  TWM
 
 

 

三安開出千萬新台幣挖角台灣晶電的工程師,木林森與億光在封裝產業廝殺多年,如今雷士又下令通路全面封殺億光照明產品,兩岸LED產業對決仍未落幕,還有更多精采故事要上演。

撰文.林宏文

六月初,中國LED磊晶大廠三安光電董事長林秀成宣布,將以二二○○萬美元收購美國流明(Luminus Devices)全部股權。美國流明主要業務是開發、生產高亮度照明設備,與日亞化學、首爾半導體、台灣晶電均有技術專利方面的合作,另外也投資台灣朗明納斯光電,主要客戶包括樂金、宏碁、飛利浦等大廠。

三安是目前中國第一大LED廠,二○一三年初還大手筆宣布收購台灣璨圓二成股份,讓三安的LED磊晶片產能穩居中國市場寶座。若計算三安加璨圓的總產能,一二年規模可達二四五台MOCVD(有機金屬化學氣相磊晶)機台,低於台灣晶電的三三四台;不過,由於三安尚規畫一百台產能,明年三安加上璨圓產能將上看三四五台,可望接近晶電集團的產能。

上游之戰

三安大動作挖角晶電工程師不過,這家搶盡鋒頭的快速成長企業,最近負面新聞不斷。四月初,中國媒體爆料,三安光電自借殼上市以來,不僅超過半數利潤來自政府補貼,其LED路燈、LED晶片、黃金等廢料回收三大業務問題重重,包括天津與蕪湖項目涉嫌虛增投資;另外,本身不生產卻外購路燈,再以高過市價三倍的價格賣給地方政府。

三安的問題,正是整個中國LED產業的縮影,靠著政府大量補貼支持,讓中國LED產業競爭力逐步增強,但強取豪奪的競爭手段,尤其是針對台灣進行惡意挖角,卻嚴重衝擊台灣競爭同業。難怪晶電董事長李秉傑每次談到三安都會說,「三安是個不擇手段的對手。」早從一○年起,中國LED產業就展開對台灣的大肆挖角,其中三安更開出年薪千萬新台幣的優越條件,向台灣同業晶電、璨圓、泰谷、廣鎵等挖角,總計已有約二百位台灣LED工程師及主管被挖走,其中晶電的人數最多。

日前,LED產業研究機構LED inside公布一個調查,數據非常驚人。一○年下半年,三安已吸引六十多名台灣工程師跳槽,一一年農曆新年後更爆發一輪新離職潮。此外,一○年三安為員工支付的現金才六千萬人民幣,但到一一年及一二年卻高達一.八億及二.八九億人民幣。LED inside估計,三安為台灣技術人才的支出約為一年一億人民幣,讓三安員工的平均年薪從一○年的二萬人民幣,增長為一二年的五萬人民幣,增幅達二.五倍。

「三安以補貼進行不合理的殺價,付出不合理薪水惡意挖角,破壞產業及行業的價值。」向來溫文客氣的李秉傑,談到三安時非常生氣,尤其是一位高階主管在離職前,還參加晶電內部主管會議,把許多機密全部帶到三安。在三安宣布收購美國流明後,李秉傑也表態考慮終止與其合作關係。

晶電與三安是兩岸LED磊晶產業的龍頭,目前這場競爭尚未落幕,但晶電已站穩全球前三大磊晶廠的位置,在專利技術上已與國際大廠交互授權,在爭搶兩岸龍頭位置的企圖心上,李秉傑絲毫不讓,對於台灣鞏固LED上游產業,也有相當的信心。

確實,目前中國第一大LED封裝廠木林森,一半的晶粒用量都來自晶電,只有少部分來自三安,主要原因就是台灣在專利布局上較強,而三安不僅做磊晶,還大幅擴充封裝產能,也讓木林森有所警覺,加大與晶電的合作關係。

木林森總經理林紀良說,未來,兩岸在LED產業將各有擅場,台灣在LED晶粒及封裝等上游及中游做得好,中國則會通吃中下游市場,包括燈源、燈飾等品牌市場。不過,林紀良也預言,木林森的擴張速度比上游晶粒廠還要快,他很擔心,明年LED晶粒廠可能就會出現缺貨的情況。

中游之戰

億光與木林森短兵相接

同樣的,兩岸在中下游的封裝及照明市場,如今也一樣棋逢對手、短兵相接。最直接的例子,就是兩岸最大的封裝廠億光與木林森,不僅在封裝產業上已廝殺多年,如今雙方也都跨進照明品牌市場,競爭場域又延伸到另一個市場。

億光董事長葉寅夫說,此刻正是台灣廠商布局LED照明市場的最佳時機,因為台灣在LED產業擁有各種優勢條件;因此,他畢生最大願望,就是以大中華市場為後盾,進而成為國際品牌。目前億光在中國市場以打「Everlight」品牌為主,歐美市場則另創「zenaro」品牌,「這個投入時間會很長,可能要三到五年才能回收,但成功後的回報會非常大。」有趣的是,中國第一大封裝廠木林森,找來台灣的林紀良負責最重要的行銷業務,而台灣第一大封裝廠億光,則找來曾在中國最大光源品牌廠雷士照明擔任營銷總經理,也在燈飾廠歐普服務過的吳正喆負責行銷重任。兩岸LED龍頭廠各自找來對岸的頂尖戰將,又讓這場兩岸LED龍虎鬥更添話題。

億光積極搶攻中國並強打自有品牌,但是五月中,卻傳出雷士照明下令封殺,嚴禁旗下經銷商銷售億光LED產品,否則將取消原有產品經銷權及停貨處置。雷士這個舉動,再度引爆中國LED照明市場爭戰的序曲,也讓兩岸較勁更添火藥味。

對此,億光發言系統對外表示,中國照明市場龐大,且銷售管道分散,並非單一廠商可以獨大,若真的遭到中國照明龍頭廠排擠,反而凸顯億光實力受肯定,有助於拉抬億光的聲勢,打開中國其他銷售通路管道。

下游之戰

湯石樹立轉型品牌成功典範十多年前就搬到廣東省中山市小欖鎮居住的湯石照明董事長湯士權說,兩岸LED產業的較勁,從上游磊晶廠的晶電與三安,到中游封裝廠的億光與木林森,接下來將是下游的品牌競爭;不過,在這個部分,中國業者擁有較強的實力,台商要積極將資源調整並做好轉型才行。

事實上,湯石正是台商LED產業轉型的案例。早期做燈具代工的湯石,歐洲客戶占比高達六成,○七年開始轉進燈飾照明品牌市場,如今已是台灣最大燈飾廠,去年LED照明占營收達一成,今年則估計提高到一成五。

在湯石轉型的過程中,湯士權就住在工廠裡,本人親自帶研發與品牌,小時候養過雞、豬、牛及狗,十二歲就會開車,還開過排骨便當店的他,凡事都自己來。所以在他的辦公室旁邊,就設了一間寢室及產品研究室,自己拿焊槍組裝研究燈飾產品。

如今,湯石不僅拿下北京故宮及台灣歷史博物館的LED照明燈具訂單,去年與今年還連續以LED微型智慧軌道燈具組及嵌入式LED燈,拿下素有「設計界奧斯卡獎」之稱的德國iF設計大獎。「要與中國品牌廠商競爭,要用品質及設計贏。」湯士權說。

兩岸LED產業的競爭,如今已打到第三回合,而在LED照明品牌的競爭上,由於中國企業擁有本地市場的優勢,台灣業者也正急起直追。除了億光、台達電等大廠之外,也有從不同產業切進來的公司,包括勝華、威剛、長榮光電等。這個攸關接下來五年甚至十年的長期品牌戰爭,應該還有好戲可看。

兩岸LED產業龍頭頂尖對決

產業 台灣 大陸

磊晶 晶電 三安

封裝 億光 木林森

燈源 億光、台達電 雷士、光源世家燈具與燈飾 湯石 雷士、華藝、

歐普、勝球

資料來源:各公司


對手 惡性 挖角 角、 通路 封殺 中國 步步 進逼 臺灣 如何 守住 城池
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步步驚心 創業者啟動資金背後的陷阱

http://www.iheima.com/archives/48880.html

企業初創,最關鍵地自然是啟動資金。通常情況,企業通過自籌、引入投資、產品實現商業價值,進而擴大再生產的良性循環等四個步驟獲取初期啟動資金。但是每一步背後都隱藏著致命的陷阱。

自籌資金自己把自己折騰死

自籌資金不僅牽涉創業者大量時間精力,且往往嚴重不夠花,嚴重阻礙跨越式發展,錯失最佳時機。

北京導視互動的總經理徐佔基就曾說過,很多創業的朋友,自己好不容易湊了幾十上百萬,忙了幾個月,眼見難以取得立竿見影的成效,於是被迫頻繁改變方向,最後企業壽終正寢,實是被自己折騰而死。

引入資金失去主導權

引入外部投資是一個捷徑,但是創業初期融資的成本非常大,很容易引誘創業者走向誤途。對外來投資產生依賴性,一旦折騰次數過多,勢必失去主導權,至少嚴重影響發展的方向。更極端的例子是創業者可能在資本博弈中變成了打工者,甚至最終被迫含淚出走自己的企業。

王志東含淚難舍新浪也許就是IT早期創業那個時代留給人們的悲劇英雄印象。「世界上最短命的門戶網站」——龍訊網也是一個典型的範例,當其高調由成都搬遷到北京中關村輝煌時代大廈時,前程似乎輝煌在現。誰也沒有預料到,隨後它的投資資金鏈一夕被割斷,頃刻分崩離析,被迫宣佈倒閉。

快速套現自廢武功

發展與掙錢有一個均衡點,但是並不是每一個企業都可以找準這一個點的,初創型企業尤其難找準。創業者一頭紮下去以後,對於他們而言,活下去是第一選擇。開始掙錢,往往是企業發展的信號,但是創業者不能過於急促,多快好省、一夜暴富不應當成為做企業的準則。這個陷阱往往在企業開始初步掙錢之後發生,很快企業就會竭澤而漁,自廢武功枯死在剛剛抵達的成功起跑線上。

曉軍電腦相信很多人還有印象,但是正在他們如火如荼地發展之時,為了保證自己銷售持續低落的漢卡繼續掙錢盈利,吳曉軍擱置了自己剛寫好的支持直接寫屏的軟漢字系統。而且一擱置就是一年。後來緊急推出時,為時已晚。如日中天的曉軍電腦節節失利,最終兵敗滑鐵盧。

文:老五

步步 驚心 創業者 創業 啟動 資金 背後 陷阱
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吳奇隆步步驚心理財路:13歲擺地攤到億萬身家

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0201/58348.html

吳奇隆從藝多年,從最初的負債少年,到後來的億萬富翁,這條路他走了近20年。這些年來,他堅持把賺到的錢1/3存起來,1/3消費,1/3做投資的原則,最終積累下上億身家。i黑馬分享本文,讓我們一起學習四阿哥的理財智慧。黑馬人物榜職業:歌手、演員、制片人、企業家投資領域:影視遊戲制作、餐飲 、房地產、生活用品、服飾、食品等最近一次見到吳奇隆,是在第二屆搜狐時尚權力榜頒獎盛典上,他身著黑色禮服,一如既往的瀟灑與自信。在他身上,你看到的不是一個40多歲的中年男子在各種壓力下的煩躁不堪,也不是在演藝圈20多年積累下來的滄桑,更不是一線明星功成名就後的高傲與不屑。令記者感受更多的,是他對人生的謙卑與擔當,是對生活的堅定,對世界的淡然與樂觀。然而,說起吳奇隆的投資理財經歷,卻稱得上是“步步驚心”。13歲在街邊擺地攤如今已有億萬身家“很多事情,只要你經歷了,就是你人生里面的一部分,那已經擦不掉了。你一輩子六十年、七十年,一天就是一天,你過了一天,就是你自己的里面一小部分,是擦不掉的,不要後悔以前的事情。”――吳奇隆1970年10月31日,吳奇隆出生在臺灣,是家里的第二個孩子。小時候的他,立誌要做一名體育運動員。在小學一年級,吳奇隆就十分活躍地出現在各項體育活動中。上中學時,他連續三年獲得中學生運動會的跆拳道冠軍,並被保送到體專學習。然而,因為家里生意失敗,吳奇隆13歲就開始了自己的打工生涯。他每逢寒假,都會在忠孝東路擺地攤賣衣服,以此賺取學費和家庭生活費。1988年,在體專二年級的暑假,18歲的吳奇隆在北市東區擺地攤時被星探看中,希望他參加一場三人組合選秀比賽,也就是後來大家熟知的小虎隊。吳奇隆、陳誌朋、蘇有朋組成的小虎隊,很快就成為90年代中期亞洲流行樂壇最走紅的演唱組合,被譽為“華人偶像團體鼻祖”,在整個華語世界里具有巨大的影響力。1991年12月15日,隨著陳誌朋的入伍服役,小虎隊解散。1992年2月,吳奇隆去香港發展,在之後的短短幾年時間里間,他推出了差不多13張個人專輯。其中,《追風少年》、《追夢》專輯在短短一個月內,就突破了雙白金銷量100萬張,每年專輯的銷量均排行前三名。在唱歌的同時,吳奇隆慢慢地接觸了電影。1993年,他參演張艾嘉出品的《新同居時代》,電影中他那體貼憂郁又帶清純的氣質令人印象深刻。1994年,徐克邀請他與楊采妮聯袂主演電影《梁祝》。 1996年,吳奇隆主演了香港警匪片《新喋血雙雄》,再次火遍整個臺灣。。然而,1997年吳奇隆應征入伍服兵役,雖然後來因手臂脫臼情況嚴重而停止服役,但在日新月異、新人輩出的演藝圈,他一切都要從頭開始。在那段時間里,雖然接拍了很多影視劇,但是有影響力的作品卻不多,吳奇隆本人則處於長時期不溫不火的狀態,甚至給人一種老輩明星的印象。2010年,吳奇隆主演《步步驚心》,飾演四爺雍正皇帝。這部戲播出後,迅速成為各大衛視的收視冠軍,吳奇隆也火爆2011年的熒屏和網絡,並重返一線地位,他的每集酬勞更是一度高達幾十萬元。2012年,吳奇隆成為臺灣演員收入榜的冠軍,根據媒體給出的數據,那一年,他收入2.7億元。投資多個領域 一部戲可以賣到8400萬“吃魚翅跟吃一碗粉絲沒有多大區別,所以我為什麽吃那個魚翅?我承認其實我是喜歡賺錢的,我喜歡享受這個過程,可是怎麽用,我不是那麽在乎。”――吳奇隆說起自己的理財心得,吳奇隆十分理性的表示,理財要做自己最熟悉的,別怕辛苦。另外就是懂得珍惜,對錢做合理的安排,比如他就會把賺到的錢分成三份,1/3存起來,1/3消費,1/3做投資。在體專二年級暑假時,吳奇隆白天洗車、到大樓擦樓梯,晚上再到東區擺地攤,賣洋裝和女生的小飾品。那時候,才18歲的吳奇隆做買賣就很有一手,他說“貨要和別人不一樣,有時候進價高一點,卻可以賺得更多。”因為長得帥,吳奇隆的生意特別好。1991年,吳奇隆投資了自己的第一家餐飲店,取名香港龍華樓。由於對泰國菜情有獨鐘,吳奇隆隨後在臺灣、北京、上海和蘇州等地開了多家泰國餐廳,其中就包括北京的“檸檬葉子”餐廳,這家店甚至吸引了王菲、李亞鵬、徐靜蕾、那英等不少明星。1993年,吳奇隆投資了尼奇世界服飾飾品店。此外,他對房地產投資也有一定的偏愛,有媒體報道說他在日本還有一個房地產中介公司,由表姐負責。這還不算,吳奇隆還曾投資過寵物店以及遊艇生意。後來,吳奇隆開辦了稻草熊工作室,他本人主管創作,合作夥伴海潤主要是介入管理和後期的發行。很快,工作室就投資了《新白發魔女傳》、《向著炮火前進》等影片。業內人士透露, 42集的《新白發魔女傳》已經賣到8400萬元,單集高達200萬元,而《向著炮火前進》也不會低於這個價格。有媒體據此推算,吳奇隆僅僅這兩部電視劇的收入就至少有1.6億元。事實上,2010年吳奇隆就曾給兩部電視劇和一部動畫片投過資,最後都因為各種原因,賠了錢。而為了籌拍《新白發魔女傳》,吳奇隆足足攢了三年的錢。他說,自己會花80%的時間拍戲當演員,利用休息、睡覺、遊玩的時間做幕後制作。兼任出品人與男主演的吳奇隆還表示:“投資《新白發魔女傳》,最重要的是讓大家看到我有制作影視劇的能力,我會同步開發《新白發魔女傳》的電影和遊戲,希望做成整合營銷的模式。”吳奇隆投資影視劇,有著獨到的魄力與勇氣。很多劇組因為預算的壓力,會選擇精簡部門,而吳奇隆卻要求精益求精,在拍攝過程中遇到需要加強的地方時,會選擇再增加預算。他也會站在演員的角度,盡力為他們爭取好的待遇。此外,據媒體報道,吳奇隆已經購買了古龍巨著《絕代雙驕》的版權,並積極準備開拍。說起對財富的看法,吳奇隆說:“我覺得錢是重要的,但是它不是我生命中最重要的部分。舉個例子,吃魚翅跟吃一碗粉絲沒有多大區別,所以我為什麽吃那個魚翅?我承認其實我是喜歡賺錢的,我喜歡享受這個過程,可是怎麽用,我不是那麽在乎。”曾被債務纏身 出道12年才還清“人生里面本來就不能夠十全十美的,有希望、有理想的時候是很美的一件事情,不管做得到,還是做不到。”――吳奇隆吳奇隆父親吳飛元,曾經做過電影編劇,後來由於生意失敗和賭博,1988年欠下了一筆巨債。吳奇隆父債子還,從1988年出道到2001年拍《蕭十一郎》,他用了12年,才替父親還清債務。回憶起那段還債經歷,吳奇隆感慨萬千:“1990年時,每個月就要還將近20萬元人民幣。那時只能跟公司借錢,然後工作還。有蠻長一段時間,我每天工作大概都是20到22個小時,只有兩三個小時的睡眠時間。”吳奇隆說,他最期望回家的時候,看到家里是很平靜的,沒有人在掉眼淚,沒有人會來家里坐著等要錢。於是有那麽一個階段,吳奇隆要求公司盡量給他安排工作,哪怕是爛劇也接。很難想象,連續12年都在還債是個什麽樣的滋味。如今,在演藝界依舊保持一線明星地位的吳奇隆,經常會提醒自己,以前拍戲的時候,怎麽苦都能來,現在少睡幾個鐘頭就受不了了? 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:馮偉傑 | 編輯:luhaitian | 責編:陸海天

吳奇隆 步步 驚心 理財 13 擺地攤 億萬 身家
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【案列】步步高:如何用O2O打通區域零售

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在此之前,步步高集團董事長王填曾表示,步步高不會涉足電商,甚至在去年「兩會」期間,身為全國人大代表的王填還建言:國家要對電商進行徵稅,創造線上線下的公平競爭環境。

而就在2013年底,這位傳統零售企業家態度發生了180度大轉彎,從阿里巴巴挖來一支團隊,打造步步高電商。縱觀零售行業,就在剛剛過去的2013年,不僅僅是步步高,很多傳統零售商開始發力電商,比如大潤發超市推出其電商平台「飛牛網」、北國商城推出「如意購物網」等。

眾所周知,傳統零售業進軍電商的糾結之處在於,尚未有一個成功的模式可借鑑,線上線下「打通」、供應鏈短板甚至IT技術以及運營人才都可能成為難題。

對此,步步高的解決方案是:本地化。「步步高電商的核心理念是以本地化的供應鏈、低成本、高效率滿足本地消費者線上的需求。」步步高集團董事長王填告訴記者。就傳統企業涉足電商而言,本地化電商是一個被看好的概念,區域零售商在當地擁有較高的品牌知名度、商品資源、門店佈局以及供應鏈優勢。

作為本地化的電商,步步高電商與天貓、1號店、京東商城這樣全國型電商經營模式有何區別?本地化電商需要借助實體門店資源,線上線下如何打通,實體店與網上商城如何協調與配合?本地化電商的經營難度與挑戰又在哪裡?

本地化之道

打開步步高商城首頁可以發現,其品類主要分為食品、日用消費品、家居用品、家用電器以及數碼3C等幾大類,這與天貓、1號店等面向全國市場的綜合型電商相比,品類較少,甚至可以說不夠全面。比如,天貓商城除了上述品類之外還有服裝、珠寶、首飾、辦公用品、圖書音像等品類;1號店更是增加了汽車用品、醫療器械甚至藥品。

對於步步高商城這樣的選品,李錫春表示,這是出於本地化的考慮。「我們在規劃品類的時候就在考慮,作為一個本地化的電商,當地老百姓需要什麼?經過調研,我們認為步步高電商要以『超市品類』作為第一期的主打商品」。步步高電商事業部CEO李錫春告訴記者。

所謂超市品類就是上述食品、日用百貨、家居用品以及數碼3C等大型超市所能提供的一些基本品類,這樣做的目的是滿足當地消費者的需求;另一方面,與天貓、1號店等形成差異化競爭。天貓及1號店經過多年發展,其SKU數已經到達百萬級,可以說包羅萬象,在這樣的情況下,唯有集中當地消費者所需求的主要商品做細做深,才能形成自己的特色。

「我們首批選品,選擇1萬個左右SKU,其中三分之二與步步高實體門店的商品是一致的,另外三分之一則主打中高端、步步高商城特有的商品,而進口食品則是其中特色」。李錫春表示。

對於這樣的商品佈局,李錫春認為還是為了突出「本地化」的特色。「湖南人好吃,所以我們在生活資料,比如米、油、水等品類做深。為了與步步高超市實體門店有所差異,步步高電商還特別選擇了將近三分之一的中高端商品」。李錫春表示。

步步高電商的用戶定位比超市要高端一些,這使得一些進口食品成為熱銷品。「一些高端用戶,他們希望有一種能夠提供高品質的進口食品的業態。雖然步步高超市也有進口食品,但品類不夠全面。對於這樣的用戶,麥德龍或者沃爾瑪山姆會員店這樣的會員制商店更適合他們的需求,但由於上述業態選址要求高,門店分佈有限,從而使得這些用戶的需求難以滿足,在這種情況下,步步高商城正好可以滿足他們的需求」。李錫春表示。

與天貓、1號店相比,儘管步步高商城規模相對小,但由於其背後是整個步步高集團的採購優勢,因此,商品價格上也頗具競爭力。以熱銷的一款德國進口的「歐乳菲」牛奶為例,步步高商城的銷售價格為19.9元,而1號店的價格為22元,即便在這樣的情況下,步步高商城還是有一定的利潤空間。

「步步高集團一年的銷售額大約是200億元,以這樣的體量對某些商品進行集團採購,可以說與一些主流的電商相比並不遜色」。李錫春告訴記者。

為了強化「本地化」特色,步步高商城選擇了大約1000種湖南當地產的特色商品。「我們推出的湖南安化產的黑茶和東江魚就賣的非常好。以東江魚禮盒為例,光一個客戶在網上下單就買了2.5萬元的。此外,我們還推出如腊肉、剁椒之類的湖南本地產品,更加符合當地消費者的需求」。李錫春表示,「儘管這些產品或許在天貓、淘寶以及其他全品類電商有銷售,但是就某單一品類而言,他們沒有步步高電商做得全面、深入」。

本地化的商品選擇需要電商平台對當地消費者習慣的把握、對當地市場深入的洞察,同時也需要有當地的供應商資源,這也是區域零售商打造本地化電商的優勢所在。

按照規劃,目前,步步高商城的選品處於第一階段。接下來,將會引進生鮮、步步高美采百貨、家什居,至2014年底,步步高商城將到達10萬SKU。隨著平台的開放,預計2017年,步步高電商SKU將達到100萬。

「我們在品類擴張過程中依然保持本地化的特色,比如,美采百貨就是步步高集團自有的快時尚服飾品牌,而家什居也是步步高旗下家居品牌。在上述品類擴張中,至少保證10%的商品時自有的。」李錫春告訴記者。

除了商品的本地化,高效的供應鏈更是本地化購物體驗的保障。目前在湖南大部分地區,步步高商城可實現次日達,而在長沙市區範圍內,步步高商城在2014年的目標是可以實現4小時內到貨。這對步步高電商的供應鏈提出了較高的要求。記者瞭解到,雖然步步高商城在湘潭擁有自己的物流中心,但除了湘潭,其他城市在配送的最後一公里,步步高暫時還是採取與當地第三方物流公司合作的方式。

作為主打本地化特色的電商,物流配送依然對步步高商城提出巨大考驗。李錫春坦陳:由於對訂單量預估不足,再加上正值春節前夕,步步高商城開業當天,合作物流公司的一些配送點就發生了爆倉。

「消費者不管你背後的物流和信息流是一個如何複雜的運作環節,他們會認為,步步高作為離我最近的電商,理應配送速度比其他的快。為了滿足配送環節的高效性,我們計劃2014年建立自己的配送公司,初期基本上可以滿足長株潭三地的配送」。李錫春告訴記者。

線上至線下

1月8日下午,家住長沙市開福區湘江世紀城的李小姐收到一條短信,您的商品已經送至湘江世紀城匯米巴便利店,請在方便時領取。

在前一天下班前,李小姐通過步步高官方網站訂購了一瓶產自澳大利亞的進口紅酒。考慮到自己白天上班,家裡沒有人收貨,因此選擇了在小區門口的步步高匯米巴便利店自提。而這家便利店的營業時間從早上7店至晚上11點。1月8日下班後,李小姐憑藉手機上發送的驗證碼領取了自己前一天訂購的商品。

這便是步步高商城O2O模式中,網上下單,門店提貨的一種。目前步步高70多家匯米巴便利店被開發為步步高商城的提貨點,而在未來,步步高旗下300多家門店將都可以實現網上下單,門店提貨。

網上下單,門店取貨,這看起來簡單的功能背後卻有一套複雜的物流和信息流處理流程。客戶在網上下單,並且選擇就近的一家匯米巴便利店的時候,信息已經開始從步步高商城後台、倉儲管理系統乃至匯米巴門店的系統之間交互。

當快遞公司將打包好的商品送至匯米巴門店時,作為選擇寄放的提貨點,匯米巴操作人員就要對商品進行代收,這首先存在一個驗貨的過程。如果商品包裝有破損,門店操作人員會拒收包裹,並退回快遞公司進行處理。如果包裹完好,匯米巴門店操作人員就會用手持終端對商品包裹上的條碼進行掃瞄。掃瞄條碼實際上是一個信息寫入的過程,這一操作告訴信息系統,匯米巴已經收到包裹。於此同時,收到這一反饋的步步高電商後台則會生成客戶提貨的驗證碼,發送給客戶的同時,也回傳給匯米巴門店的系統,以備校驗。

客戶手機收到提示短信和驗證碼之後,便可選擇方便的時間來到匯米巴便利店,通過驗證碼領取包裹。而驗證碼的唯一性避免客戶冒領或者錯領包裹。客戶提貨結束後,如果對購買的產品沒有異議,則這一筆交易至此結束,如果有異議可以通過網站的客服系統進行退貨或者調換。

一件商品從供應商的倉庫到客戶指定的提貨點,更是經歷了複雜的供應鏈環節。再以李小姐訂購的進口紅酒為例。這款紅酒要進入步步高商城的供應鏈系統首先需要經過採購和訂貨流程。

如果該商品之前沒有銷售過,是首次進入步步高商城,首先要在步步高負責商品管理的Retek系統進行「建檔」,將該商品的物流屬性表傳給倉儲中心以及訂貨組。接到Retek系統通知的訂貨組就會根據該商品的補貨週期和近三週的銷售情況進行補貨數量的統計,然後將這一信息提交給EAI系統進行下單。

供應商倉儲管理系統接到步步高電商的訂單之後,便根據訂單中描述的商品數量、規格進行送貨。與此同時,步步高電商的倉儲中心進行收貨準備,根據之前下單的情況,安排人員以及庫房相應的儲存位置。

當李小姐在步步高商城輕擊鼠標,下了訂單之後。又一波密集的信息流開始。首先,電商系統會根據該商品的庫存情況判斷是否有貨。如果有貨,訂單可繼續進行,李小姐支付完畢之後,根據李小姐的訂單,該商品的庫存被自動減去一個。與此同時,複雜的揀貨流程開始。

「我們採用波次揀貨的方式,湊齊一批屬性相同的訂單。撿貨人員根據手中的揀貨單將相應的商品進行分揀、打包。揀貨的同時,還要對所揀商品編碼進行掃瞄。掃瞄事實上是一個信息路過的過程,它告訴系統,該商品已經被分揀。此外,揀貨還是一個校驗的過程,如果所揀的商品與揀貨單上不一致,信息系統就會有所提示」。李錫春表示。揀貨完成之後,便是打包,等待第三方配送公司配送至客戶指定的提貨點。

開放平台

「2014年步步高商城計劃開放平台,鼓勵本地的連鎖店和商舖到步步高商城開店,甚至步步高自己的大賣場和便利店也要在步步高商城開店」。李錫春表示。

據瞭解,今年5月份,步步高商城開放平台將開始招商。招商分兩期進行,第一期針對湖南本地的商舖以及特色商品進行招商而第二期的招商則面向全國。

在李錫春看來,湖南當地有很多優秀的連鎖企業,他們擁有實體門店,同時也希望在網上開設商城,它們的消費者集中在湖南本地,與淘寶、天貓等相比,它們更需要一個本地化的電商服務平台,幫助它們打通線上,而步步高正好可以幫助它們實現。

「步步高商城非常歡迎如絕味鴨脖、老百姓大藥房等這樣的連鎖門店。步步高商城有IT技術、供應鏈體系以及商城自身的流量,可以給它們帶來客流」。李錫春表示。

就電商平台而言,流量是非常寶貴的資源,也是諸多商家不惜重金購買的重要元素。不過,王填則表示,步步高不會把錢燒在流量上。「對於區域電商而言,過度的流量是沒有意義的,只有湖南本地消費者產生的流量才有價值。步步高實體門店的會員有700萬,而如果將這700萬會員導入電商平台,將是最好的流量。」王填表示。

「根據湖南省2011年的調查結果,湖南常住人口約7000萬。這意味著,十個湖南人裡面有一個人是步步高的會員,按照平均每個家庭有四名成員計算,湖南將近有一般的家庭是步步高的會員,可以說,步步高是不缺少流量的」。王填告訴記者。

李錫春亦表示,對於一個區域電商而言,日均1000萬的流量已經能夠起到吸引客流的效果了,另外,隨著開放平台,第三方商戶的入住,也可以實現異業導流,與步步高商城形成互補。

不過,對傳統企業而言,線上線下的利潤分配是一大難題。對步步高而言,這一問題更加嚴重,因為步步高商城開放平台之後,步步高門店在開放平台開設「店中店」,此長彼消,勢必會影響到實體門店的收益。

對此,步步高提出了「業績雙重考核」的機制,即,步步高實體店在網上銷售的利潤,既算實體店的,也算電商的,集團對此進行補貼。

「假如某產品在電商銷售了1000萬元,並創造200萬的利潤。集團將這200萬利潤同時算給實體店和電商。對於企業老闆而言,左手右手都是自己的收入,所以並沒有任何衝突。但這樣一來解決了線上線下衝突的矛盾」。王填告訴記者。

根據規劃,在未來步步高可實現在步步高任何一家店(無論線上線下)購買,步步高集團的所有商品(無論線上線下,無論超市或便利店),可以在所有門店或在線上付款,可以選擇在任何一個步步高門店提貨,或選擇送貨上門到本地任何地址。

屆時,步步高的門店、電腦終端、展示板、印刷品、移動終端等都可以成為步步高集團商品展示和下單的工具,而支付方式也可以支持網上支付、移動支付、門店支付以及貨到付款等多種支付模式。

「以匯米巴便利店為例,開放平台以後,我們會在每一個步步高匯米巴便利店設置一個終端,消費者可通過該終端向步步高商城進行下單。不過,我們電商後台會給該終端設置一個ID,用來計算通過該門店下單的銷售額來對門店進行獎勵。」李錫春表示。

「對於步步高商城,我希望在兩年內能夠很好地打通步步高實體門店,在湖南進行順暢運作。這一模式運作成熟之後,我將會推廣到全國。利用步步高商城的IT平台整合全國的區域零售商資源。與阿里巴巴相比,步步高的優勢在於,我本來就是做傳統零售業的,我知道傳統零售商觸網的『痛點』在什麼地方,而且,與馬云相比,我與其他區域零售商是一個『陣營』的,溝通起來更加順暢」。王填表示。

不過,步步高的構想有專家持謹慎態度。「首先,步步高自身的整合就是難題,現在剛剛開始,未來如何,還需要實踐的檢驗;其次,步步高在學習IT,同樣阿里巴巴也在學習商業,大家都在全速擴張;最後,與阿里相比,步步高的IT實力還需要逐步壯大」。

案列 步步高 步步 何用 O2O 打通 區域 零售
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眼光獨到 膠劇陸續有來 無線高價買爛劇《步步驚情》


2014-05-19  NM  
 

 

自恃慣性收視的無線,選擇在黃金時段推出世紀膠劇《西遊記》,結果劇集屢創收視新低,甚至影響整個黃金時段,全線節目收視被拖垮,令廣告商詐曬型。

行錯棋計錯數豈止《西遊記》!無線近年頻頻以有殺錯無放過方針買外購劇,以杜絕對手執到好嘢,可惜眼光不如人,結果變成高價買爛劇,當中包括以四百五十萬,購入由吳奇隆、劉詩詩主演的《步步驚心》第二集《步步驚情》,以為加埋已過氣的韓劇《來自星星的你》,雙箭頭谷起收費劇集台。點知算盤打唔響,《步2》在大陸由開播被插到大結局,無線眼光,十分「獨到」!插到爆

有買趁手!眼見內地劇《步步驚心》爆紅,無線一於唔執輸,搶贏有線購入第二集:《步步驚情》。由於有第一集男女主角吳奇隆、劉詩詩冧莊,以為靠得住的無線出價特別鬆手,比以前高出接近一倍,以每集一萬五千元美金(約港幣十一萬七千元)價錢計,全劇三十九集盛惠四百五十多萬港幣,成功搶到香港播映權。

以為執到寶!點知《步步驚情》在內地由開播到大結局,都被觀眾插到飛起,由於劇集質素無法與第一集相提並論,即使有男女主角吳奇隆同劉詩詩公開戀情谷宣傳,對收視依然毫無幫助,無線想靠此劇谷起收費電視「煲劇台」的鴻圖大計,全盤泡湯。

救唔番

「大陸有限制令,除咗電影,劇集唔可以拍穿越題材,所以《步步驚情》個劇本改完又改。但因為要食番上集古裝情節,講女主角發夢返咗清朝,點知審批過唔到,於是要再拍再剪過,變成女主角係追劇迷,幻想自己去咗清朝,結果搞到啲劇情好夾硬又唔合理,雖然無線依家播嘅唔同大陸嗰個版,但個劇本已經改到不倫不類,所以都救唔番。」一名無線人說。無線近年對搶外購劇毫不手軟,原因是防止對手執到好嘢,甚至不惜將價錢搶高三成到五成,以本傷人。

後知後播

在商言商,搶到紅爆韓劇《來自星星的你》和《繼承者門》,唔益人的策略亦無可厚非,可惜有時捉到鹿唔識脫角,最佳例子,是劇集在韓國播完,兩個月後才配好音放在收費煲劇台播;奈何所有劇迷早已同步上線即時睇。甚至下載,睇完再翻睇。無線嘆慢板,得物無所用。

爛劇之王

無線除了囤積不少爛劇外,亦經常安排旗下藝人返內地接拍爛劇賺錢,早前有大陸傳媒公開狠評TVB小生花旦包括林峰、鄭嘉穎、佘詩曼及胡杏兒等,為求北上賺人仔,唔理劇集質素乜都拍,憑《步步驚心》大紅的鄭嘉穎,更成眾矢之的,被封為爛劇之王。

 
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同業監管步步緊逼 農商行資金業務再遭限制

來源: http://wallstreetcn.com/node/208053

隨著國內信貸危機的風險逐漸升高,農村金融機構的風險管控也越來越得到監管層的重視。

今年4月,銀監會發布“11號文”(《關於加強農村中小金融機構非標準化債權資產投資業務監管有關事項的通知》)。隨後的7月,銀監會再次下發“215號文”(《關於加強農村合作金融機構資金業務監管的通知》)。

“11號文”是為了加強對農村中小金融機構通過銀行、信托、證券、保險、基金、資產交易平臺等開展非標資產投資業務進行規範,而“215號文”則重點強調對農村合作金融機構資金業務的監管。

“215號文”嚴格規範了農村合作金融機構資金業務開辦品種與條件,其中要求:

農村合作金融機構應堅持支農信貸主業,在充分滿足“三農”服務要求的前提下,遵循風險控制能力與業務發展相適應的原則,穩妥審慎開展資金業務。開辦AA+級債券投資、以票據為標的的資金回購、非保本浮動收益型理財投資等業務,監管評級應在三級(含)以上,具有專門的資金業務崗位(部門)且業務人員具有兩年(含)以上資金業務工作經驗。

據《第一財經日報》引述分析人士認為:

農村合作金融機構往往是資金的提供方,監管層加強對農村金融機構投資債券評級的限制,很有可能導致部分農村金融機構難以再增加低評級債券的投資,也會影響這些農村金融機構與其他銀行的合作。

在215號文中,銀監會還要求,省聯社應以為法人機構提供資金運用信息及投資渠道為主要服務方式,由法人機構依據省聯社提供的信息及渠道與對手方直接進行交易,或由省聯社提供居間代理服務進行三方協議運作。並特別規定,省聯社不得以任何方式強制或激勵法人機構上存資金。不具備交易資格和自營能力以及缺少投資渠道的法人機構,確需委托省聯社運用富余資金的,雙方應按市場化原則逐筆簽訂約期存款合同。

監管層還規範了省聯社的資金來源與運用,嚴禁投資信用風險高、流動性差的業務品種,並要求債券投資應準確進行賬戶分類並建立交易止損機制,凡是交易賬戶浮虧超過已提取一般風險準備50%或銀行賬戶減值超過已計提減值準備的省聯社,不得增加投資規模,省聯社對法人機構繳存的清算資金應實行專戶管理、封閉運行。

《第一財經日報》引述一些機構分析認為:

“215號文”的目的在於令農村金融機構的債券投資回歸到流動性管理和適度提高投資收益的本質,避免農村金融機構過度追求收益和忽視投資風險。

對於利益分配,銀監會要求省聯社資金業務收益應按照“資金所有者享有”的原則進行分配,支付法人機構的綜合收益(包括按合同約定支付的上存資金利息及返還利潤)不得低於同檔次市場平均利率;省聯社不得違規截留資金業務收益,不得從中列支應使用管理費開支的項目。

對於地方監管機構,“215號文”則指出,監管機構應結合當地“三農”服務情況,法人機構經營情況以及相關監管要求,指導法人機構按照穩妥適度原則,審慎開展資金業務,有效防控業務規模過快增長及各類經營風險。

同業 監管 步步 緊逼 商行 資金 業務 再遭 限制
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高盛深度分析:美國加息正“步步逼近”

來源: http://wallstreetcn.com/node/208181

在其最新的一份報告中,高盛表示FOMC委員對於美聯儲前瞻指引的最新表態暗示美聯儲加息的步伐可能會從2015年秋季提前至2015年第二季度。同時,高盛表示市場對於美聯儲第一次的加息時間預期也從2015年8至9月提前至2015年年中。

高盛表示:

本周美聯儲最新一次的決議即將到來,通過對比近期美聯儲成員對於前瞻指引的表態,我們認為在其加息步伐將有所加快。

近期克利夫蘭聯儲主席Mester和波士頓聯儲主席Rosengren均對於前瞻指引中有關時間的描述表達了不同看法。Mester認為“在資產購買結束之後的一段時間內繼續保持目前的利率水平”值得商榷;而費城聯儲主席Plosser同樣在7月的會議上有類似的表述。Rosengren則表示在就業和經濟複蘇令人滿意的情況下,美聯儲不應該在時間上有過於明確的限定。

在評估了近期FOMC委員的表態之後,我們認為第一次美聯儲加息的時間周期將在2015年中期。此前美聯儲已經有1-2名委員提出他們認為最合適的時間節點。下圖為近期美聯儲委員對於加息前景的看法總結:

20140912_GS2

亞特蘭大聯儲主席Lockhart表示現有經濟狀況下,堅持首次加息時間節點在2015年中的看法。

波士頓聯儲主席Rosengren此前認為在完成就業和通脹目標之後一年加息較為合適(暗示2016年),不過隨著經濟複蘇表現強於預期,他的觀點可能會有所改變,時間或提前至2015年。

芝加哥聯儲主席Evans繼續堅持其2016年加息的看法,不過他的觀點可能會在未來兩月有一定的調整。

更為鷹派的Bullard認為2015年3月加息就可開啟,Fisher的看法為“2015年稍早時段”,Plosser和George則認為現在就可以開始加息。

在美聯儲內部整體轉為偏向於提前加息的情況下,市場對於美國加息的時間預期也有明顯的提前。此前持續強勁的數據一度引發市場對於2015年第一季度加息的預期,不過在8月最新的美國非農數據公布之後,這種預期有所延後。

20140912_GS1

美聯儲將在周三(9月17日)舉行為期兩天的政策會議並發布政策決議,屆時美聯儲將怎樣修改前瞻性指引,耶倫是否會繼續轉變立場,這些疑問都有待揭開。

高盛 深度 分析 美國 加息 步步 逼近
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高盛用九張圖告訴你:歐洲正一步步成為“第二個日本”

來源: http://wallstreetcn.com/node/211112

高盛根據日經、日本央行、歐洲央行和IMF等的數據制作了九張圖,告訴你歐洲是如何重走日本的老路的,其中部分數據是在日本央行實施了大規模質化量化寬松(QQE)後錄得的:

一、真實GDP:

QQ圖片20141124162738

日本基準年T為1991年一季度,歐元區為2008年三季度)

二、核心通脹:

QQ圖片20141124163058

日本基準年T為1991年3月,歐元區為2008年9月)

三、失業率:

QQ圖片20141124163525

日本基準年T為1991年3月,歐元區為2008年9月)

四、貨幣政策:

QQ圖片20141124163232

實線代表利率日本基準年T為1991年3月vs歐元區為2008年9月虛線代表央行資產規模日本央行vs歐洲央行

五、政府支出占GPD比重:

QQ圖片20141124163854

日本基準年T為1991年,歐元區為2008年)

六、名義工資同比增速:

QQ圖片20141124164009

日本基準年T為1991年3月,歐元區為2008年9月)

七、消費信貸占GDP比重:

QQ圖片20141124164127

日本基準年T為1991年3月,歐元區為2008年9月)

八、實際有效匯率:

QQ圖片20141124164238

日本基準年T為1991年一季度,歐元區為2008年三季度)

九、勞動年齡人口占總人口比重:

QQ圖片20141124164535

日本vs歐元區

日本央行前行長白川方明(Masaaki Shirakawa)曾說過:

人們總是把日本和歐元區出現的問題歸結為通縮......(因而他們)傾向於認為這是可以通過貨幣政策輕易解決的貨幣問題,用區區的政策“處方”就可以解決。

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高盛 用九 九張 張圖 告訴 歐洲 正一 步步 成為 第二 二個 日本
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「步步高」牌炒股機,哪裡便宜「點」哪裡。 價值at風險

來源: http://xueqiu.com/9769652619/33774874

毫無疑問,現在A股已經失去理智,短期不理性的上漲並不能簡單的用“牛市”兩個字來糊弄,誰見過連續巨量暴漲不回頭的牛市伊始行情呢?之前也說過,真正的牛市一定是走走停停,慢步向上的行情,現在這樣瘋狂爆量的上漲一定只會造就一波短命行情。我也已多次“看空做空”減倉A股(且隨著重倉股的繼續瘋狂上漲,我仍在考慮進一步的減倉),同時我也在思考,或許在A股一片瘋狂全面溢價港股的情況下,現階段投資更理性便宜的港股才是更好的選擇。

當然沒有任何人或數據能保證港股會跟上瘋狂的A股。從歷史的角度看,AH的差價可持續很長時間,或者說A股可以比港股瘋狂的多多的。不過今時畢竟不同往日,A股的資本市場越來越開放、成熟,滬港通是一個口子,全球資金全面參與A股只是時間問題了,同時A股的衍生品也在完善:期權馬上要推出了,股指期貨未來也可拓展其他指數,甚至轉融通開啟做空時代也不會很久了。AH的定價一定會朝著合理的方向運行。

今天A股電力以及地產大漲了,畢竟之前也說過他們是為數不多的低窪地了(A股折價港股的藍籌)。而今天過後,華能、華電A股開始溢價了。A股折價的標的只剩下5個了。剩下的5個折價標的除了太保外,基本也代表了下一個風口了。分別是青島啤酒(A股折價-4.87%)代表的大消費,比如伊利有機會;萬科A(折價-13.11%)代表的大地產領頭,其中保利更低估;寧滬高速(折價-4.12%)代表的公共事業類,申能股份、廣州發展等水務、天然氣公司在利率下降的邏輯下還有機會;海螺水泥(折價-9.16%)代表的地產相關基建類,其實基建類中以中建、中聯、鐵建為首的股票已經出現大漲了。

所以,我認為從長期布局的角度看,港股的建行、中石化、中海油服是現在我比較看好的品種,A股則看好中國銀行、伊利股份、海螺水泥、公共事業類公司。當然不論如何,現在都不應該出現“因為A股大漲,所以要買沒有大漲的港股”這樣的邏輯,對於投資的選擇仍然要嚴格遵照自己的投資體系,清楚了解現在投資港股只是因為:同樣看好的標的,哪里便宜買哪里。

在這樣的預期下,1.今天我選擇少量買入$中海油田服務(02883)$ ,雖然不排除油價仍會繼續下跌導致各大海上油田的資本支出繼續降低,但我認為港股接近凈資產的價格已經充分反映了油價下跌的悲觀預期,安全邊際已經出現。趨勢上看,跌倒11港幣(0.9PB)以下是重倉的機會。

2.$中國石油化工股份(00386)$ 港股和A股的節奏也是天差地別。我們自然要選擇價格低25%且股價遇到趨勢底軌的港股石化,同時賣出股價巨量突破趨勢上軌的A股石化。



3.觀察到港股的四大行,幾乎都已經突破2011年來的大平臺。我認為突破後股價已經一馬平川,向上打開了至少50%的空間,PB回到1.5是完全有可能的,甚至明年過後翻番回到2PB都是合理的。

至於買什麽銀行,還是看圖:11年來H股中行最強建行最弱,而A股建行一直最強(不論長期短期),工行最弱,所以工行的AH差價幾乎沒有,中行和農行A股溢價6%左右,而建行A股溢價15%。顯而易見,不論從趨勢上還是估值上,建行H股是最好的選擇,而中行A股相比較H股趨勢上有優勢,主要是短期因可轉債而被壓制。

當然考慮到港股不一定跟漲而且可能跟跌的邏輯,港股的投資也按照自己的投資體系,先少量建倉,遇大跌再補倉。

PS:說點題外話,雖然仍在重倉的電力股國投和廣州發展今天也大漲創了新高,但我覺得一點也不值得高興,反而我感到很難過,因為越是上漲就越意味著賣出的時間臨近了。要知道,在未來仍有源源不斷現金流的情況下,我寧願他們一直萎靡給我買入的機會,回頭再看看一年多前破凈的廣州發展和嚴重低估的國投,現在要到哪里再去找這些優質的標的呢?

翻了翻重倉國投後寫的一份“三好”研報的最後一段,現在心情是多麽的複雜……要到哪里再去找一個三年複合增長率超過50%,成長確定性極高、現金流充沛,同時因為市場的嚴重偏見,使股價嚴重偏離價值的股票呢?要知道國投250億市值時,水電資產按照最保守估計都在300億之上,更別提火電資產了。

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步步高 步步 炒股 哪裡 便宜 價值 at 風險
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步步緊逼 安邦保險進入民生銀行董事會

來源: http://wallstreetcn.com/node/212362

過去幾個月來頻繁出售掃貨民生銀行和招商銀行的安邦保險集團股份有限公司(簡稱“安邦保險”)終於“修成正果”。正式成為民生銀行最大股東的同時,安邦副總裁姚大鋒也當選為民生董事會董事。

金融新貴“有錢、任性”,30.85億股確立大股東地位

成立於2011年6月28日的安邦保險,在2012年底時總資產規模達到5100億元。據其官網最新數據,安邦保險目前總資產規模已達7000億元。縱觀安邦保險目前的版圖架構,包括了產險、壽險、健康險、養老險、國內資產管理公司、香港資產管理公司、保險銷售、保險經紀、成都農商銀行、邦銀金租、世紀證券。

在先後舉牌招商銀行、金地集團、收購華爾道夫酒店和比利時FIDEA公司,如今的安邦保險集團已聲名大噪,成為金融圈的一匹“大黑馬”。

根據民生銀行18日晚間公告披露第一大股東變更公告,憑借旗下4個公司5個賬戶持有的30.85億股,安邦保險持股比例達到9.06%,確立為第一大股東地位。加上中小企業投資公司3.19億股的表決權委托,安邦保險實際持有民生銀行表決權股份總數達到10%。原大股東劉永好旗下的新希望投資有限公司和南方希望實業有限公司合計持有民生銀行總股本的6.67%,成為第二大股東。

11月底,安邦保險第一次舉牌,宣布其持有民生銀行5%股份。在這一個月不到時間內,安邦保險又增持了約13.65億股民生銀行,以近期平均價8元估算,安邦保險投入了逾100億元用於增持。另外值得註意的是,現在安邦保險手中仍有“後招”,截至2014年11月28日,安邦保險持有民生銀行A股可轉債629萬張。

拿下民生董事會席位,想象空間還能再大一點麽?

而安邦更大的好消息則是安邦保險集團副總裁姚大鋒增補為民生銀行第六屆董事會董事的議案獲股東大會審議通過。

在23日的民生銀行股東大會上,民生銀行現任副董事長、第二大股東、新希望董事長劉永好發言表示,安邦增持給民生銀行發展帶來很大想像空間。

劉永好申請在此次股東大會上以股東身份做了發言,他說想了很久安邦大比例增持民生銀行是好是壞,並稱安邦保險與民生銀行可以在業務上有互補,另一方面,安邦目前有眾多大力度並購舉措。

“誰能給民生帶來價值就支持誰。”劉永好表態稱,可能會投贊成票支持姚大鋒為民生銀行董事。

劉永好掌控的新希望和南方希望合計持有民生銀行股份22.7億股,占公司總股本的6.67%,兩者作為一致行動人已變身為民生銀行第二大股東。

無獨有偶,華爾街見聞此前也報道,新財富銀行組第一名、國泰君安分析師邱冠華在報告中指出安邦保險舉牌民生銀行完全超市場預期,打開巨大想象空間(業務空間和股權空間)。

邱冠華表示,作為一家沒有真正控股股東的上市銀行,民生銀行對於安邦保險加速完善金控拼圖意義重大。而中投與民生銀行高管淵源深厚,意味著將會產生巨大想象空間:安邦、老股東、潛在股東的應對選擇可能給市場帶來巨大沖擊。

控股銀行昭然若揭,安邦火力全開

一位保險業內學者分析,安邦保險明顯有控股銀行的意圖,其目的就是參與銀行的管理,實現綜合經營。如果是財務投資的話,不會頻繁增持一家銀行,因為持續投資一家銀行風險比較大,不太符合分散投資風險的原則。

招商銀行的公告顯示,今年6-12月的7個月中,安邦財險分別在6、7、8、10、11、12月,6個月增持招行A股股份。目前安邦保險持有招商銀行的總股本為10%,已接近第一大股東的持股比例。

根據港交所提供的數據計算,對招商銀行的增持,安邦保險耗資超180億元。

此前,安邦保險集團試圖入局招商銀行董事會,但在隨後召開的股東大會上被投票否決。

2013年5月,招行董事會改選,安邦推選該集團副董事長、副總裁兼安邦人壽董事長朱藝為招商銀行董事候選人,出任非執行董事。但招行股東大會否決此項了議案,表決結果是,20.91%贊成,58.95%反對,20.14%棄權,贊成票位列10位候選人之末且未過半。

一位不具名銀行業分析師看來,雖然按照公司章,安邦保險集團可以提議增加董事會席位。但顯然大股東不同意他們加入。

不過雖未進入董事會,但雙方已經開展業務合作。據保險行業相關人士介紹,以招商銀行北京分行為例,在其銷售的保險公司產品中,安邦保險相關產品占比很高。

對擴展商業銀行的經營版圖,早在2011年9月,安邦保險集團斥資50億獲得成都農商行35%的股權,成為其控股股東。

在其他金融領域,金融街公告顯示,安邦保險集團旗下安邦人壽通過積極型投資組合在二級市場上增持金融街5%股份(約1.49億股),使其持股增至7.44%,再加上安邦保險集團旗下和諧健康保險的12.56%持股,安邦保險在金融街上的總持股比例達到20%,逼近目前第一大股東北京金融街投資(集團)公司26.89%的持股量。

安邦保險方面還持有金地集團等上市公司的大宗股份。安邦保險近期還以19.5億美元自希爾頓酒店集團購得紐約華爾道夫酒店,收購了比利時百年保險公司FIDEA和比利時德爾塔·勞埃德銀行。

公開資料顯示,安邦集團目前擁有財險、壽險、健康險、資產管理、保險銷售、保險經紀、銀行等多種業務,是一家綜合性保險集團。集團網絡遍布全國31個省市自治區,擁有3000多個網點、2000多萬客戶以及海外資產管理公司。除了對保險全牌照的布局,安邦保險對銀行、租賃、券商、信托的收購亦一城連著一城。

在大手筆收購的同時,安邦保險已在安排融資事宜。今年11月,有消息稱,安邦保險將最早於2015年啟動在香港的IPO(首次公開發行),融資規模在20億美元,這是繼2012年中國人民保險集團之後,香港市場第二大保險公司的IPO。

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步步 緊逼 安邦 保險 進入 民生銀行 民生 銀行 董事會 董事
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【蛻變】24億入股光線 看馬雲怎麽一步步擠進娛樂圈變身巨頭?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0306/149292.html

\黑馬說:3月4日中午,阿里創投以24億元認購光線傳媒定增股。繼文化中國之後,馬雲再次入股上市文化巨頭。如今很難理解,馬雲進軍娛樂圈,是財務投資,是戰略投資,還是喜歡娛樂圈這個名利場?可以確定的是,若不是通過資本手段,馬雲與娛樂,必是兩個毫不相關的話題。


文| 本刊記者 王方
編輯| 崔婧

 

10年前已成大亨 百萬入股套現10倍

大家熟知,馬雲酷愛太極、金庸小說,至於娛樂,此前查無此題。自2006年以來,馬雲卻在娛樂圈頻繁出入,從明星到娛樂公司,無一不沾。這一切,得感謝喜劇之王周星馳。
 

\                                                                            周星馳

在《大話西遊》燙手的時代,一日,阿里員工湊在一起,聊得起勁,笑得人仰馬翻,人手一句“假如上天再給我一次機會……”這場景吸引了馬雲,他走了過去,發現不知所謂。頓時心生感慨:“自己太落伍了,什麽都不知道。”隨後他買來《大話西遊》,一陣腦補,自此關註影視作品。

2006年,阿里凈利2.2億元,初有成就的馬雲參股了華誼影視,他很幸運,僅用67.5萬元就購得後者13.5%的股份。隨後2年,又增資600多萬元。2009年,華誼上市,馬雲資產數十倍往上翻:套現6億元。據華誼財報顯示,他依然是其第五大股東。對馬雲來說,這是一次絕佳的財務投資。
 

\                                                                                 張藝謀

改變發生在2013年。對阿里已心生退意的他在娛樂方面開始集大成,投資由財務層面上升到戰略層面。

同年初,阿里收購蝦米網,這是一個音樂分享平臺。稍晚,阿里成立音樂事業部。年末,阿里收購天天動聽,音樂領域繼續縱深發展。阿里這是在擴張虛擬產品,通過電商銷售音樂,然而反響平平,並不成功。

2014年起,馬雲野心越發明顯,開始布局全產業鏈。3月中旬,文化中國宣布消息,向阿里發行62.4億港元新股,後者持有其60%股份。這是一家香港上市公司,業務複雜,涵蓋電影、電視節目及電視劇制作等,代表作品如《愛在蒼茫大地間》、《仁者無敵》、《西遊降魔篇》。
 

\                                                                    魔術師劉謙

3個月後,文化中國被“除名”,掛牌阿里影業,原高層也大部分出走,新董事會主席為邵曉鋒,曾任阿里首席風險官。4月份,華數傳媒披露,向馬雲與史玉柱控制的雲溪投資發行新股。同時,阿里旗下雲鋒基金以12.2億美元購入優酷土豆。

從回報來看,這不是為了錢。華誼讓馬雲賺了一大桶金,但僅此而已。60億入股文化中國時(2014年6月),後者留給馬雲凈虧損6億元,同比轉虧。而華數而言,每季度凈利增長在30%以下,股價穩定,最近一月才大幅增長,對馬雲財富影響不大。

華誼、文化中國重內容,華數、優酷土豆重渠道,有完善的網絡電視牌照,也是內容分發平臺。如此,馬雲完成了在文化圈的戰略布局。

從成效來看,這也不全為了戰略。阿里業務涵蓋電商(B2B、B2C、C2C)、支付、雲計算、金融等,但目前為止,也未將文化成功植入主營業務,盡管有過嘗試。比如去年3月推出的“娛樂寶”,將電視劇與理財結合,用戶出資100元,即可投資影視劇,預期年化率7%。但上線初期,用戶僅為10-20萬,參與的電影數量也較少,與阿里數億用戶相比微不足道。
 

\                                                              馮小剛等華誼系

混入明星朋友圈 多半因其獲巨額財富

究竟因為什麽,讓馬雲對娛樂圈情有獨鐘?今年1月,冬季達沃斯論壇,談及阿里成功,馬雲講了一個趣聞:在阿里,我們有很多女人。而在娛樂圈,馬雲有許多“男人”。

這是玩笑話,但娛樂圈的社交魅力,對馬雲來說,可能或多或少都有些留戀。若不是依靠投資,很難想象,馬雲會與這個圈子發生什麽聯系。

去年9月阿里上市時,眾明星大佬齊聲祝賀,其中包含趙薇,談及初次印象,她眉頭一皺,有些卡殼:“讓人挺想買幾件衣服送給他。”通過資本運作,馬雲的社交圈已然與他們分不開,或者說在財富上,馬雲幫助他們不少,有的是財富,如馮小剛、李連傑、趙薇;有的是輿論,如文章、張藝謀。

梳理而來,馬雲最早的“星緣”源自華誼。他曾是大股東,擔任過後者的副董事長。董事長王中軍回憶,常與其開會、打電話,說得特別多。華誼困難時,馬雲還曾幫助他調整公司架構。
 

\                                                             劉德華、黎明

與華誼合作的藝人眾多,如李連傑。第一次見面,馬雲在臺下,看著臺上的李講慈善,講壹基金。“那種感覺,讓我想起9年前,我就是用這種眼神對孫正義講的。”於是越走越近。

2011年,華誼曾投資李的新片《太極》,馬雲還在其中客串一把。在馬雲的“煽動”下,李在繼壹基金後四次創業,獲得了極大的財富回報:馬雲入股文化中國時,新獨董名單里有李連傑;去年阿里上市,李分到了原始股,出現在紐交所。

馮小剛也因馬雲暴富。在公開場合他也不忘調侃,馬雲給了他巨額財富。提及昨日一幕,他完全不敢相信。“當年我們相遇,馬雲給我畫了很大的餅,他說,你用1000萬買華誼的股票,我會讓你翻10倍20倍。”馮當時不相信,現在卻成真了。
 

\                                                                  成龍(怎麽有任誌強?)
 

趙薇則是與馬雲私交甚好的少數女藝人,相識在2010年後。趙微回憶,生了小四月後,她身材一直很胖,不好意思出頭露面,便結識馬雲,成了好朋友。去年年底,趙薇斥31億港元投資阿里影業,獲股權9.18%。

剩下的更多表現在輿論。去年3月,好男人文章被爆出軌,遭粉絲痛罵,卻得到了馬雲聲援:我要先感謝文胖子,犯了一個基本上男人都會犯的錯。2013年上半年,張涉嫌超生一事被媒體熱炒,馬雲又是關鍵時刻現身:當我看到21世紀了,一個著名的導演、藝術家、曾經為這個國家的電影和文化做出重要貢獻的人,因為多生了幾個孩子被口誅筆伐,我感到愧對那三個孩子……

馬雲的震懾力已不止於商界,相信在娛樂圈,還有不少藝人對其心懷感激。僅這份感激,恐怕不足以讓馬雲揮金如土,背後,他還有更大的棋局。
 

\                                                            趙薇等(怎麽又有任誌強?)
 

資本攪進好萊塢 堵10年後的棋局?

今年起,馬雲把眼光放到了好萊塢。“我喜歡好萊塢的創新,尤其是數字技術。”據深圳晚報報道,阿里已雇專員對好萊塢的產業進行調查。而內容方面的合作,早在去年年中就已開始。如與獅門合作,為國內觀眾提供付費流媒體內容,《廣告狂人》、《饑餓遊戲》......
 

\                                                                   貝克漢姆

背後的猜測有許多。

首先是獲得美國電影和電視節目的國內發行權。如此能讓阿里獲得優質國外內容,通過優酷、華數播放,豐富內容庫。

其次,據彭博社分析,不排除馬雲收購米高梅、獅門娛樂、華特迪士尼、派拉蒙影業等公司。以米高梅為例,它擁有約4000部電影,包括《洛奇》《機械戰警》《霍比特人》(與華納共有)和《007》(與索尼共有)等等,對影迷相當有吸引力。
 

\                                                                李連傑等
 

馬雲的舉動應時應景。目前中國已是全球第二大電影市場。艾瑞預計,今年中國網絡視頻市場規模將達178億元人民幣,2017年將增長到366億元人民幣。但這些數字,對於年凈利潤200多億的阿里來說,誘惑並不大。

在一篇來自一財的報道中,他曾這樣說道:選擇娛樂,是因為能掌握年輕人的未來,掌握未來的趨勢。掌握年輕人的方式很多,而娛樂最易掌握。他說,阿里進入的任何領域,都是中國10年後需要的。什麽東西熱,反而不會跟進。

倘若這是事實,阿里投資娛樂在10年後見效,正是外界看不清的原因?我們都不是馬雲,10年後電商與娛樂會有怎樣的交集,或許只有他知道。
 

\                   馬雲擠進了馮小剛電影公社大合影的第一批,註意看眼神

 

1.你認為馬雲為何進軍娛樂圈?

以下選項為單選

純是財務投資,與戰略無關

純是戰略投資,未來或與電商(移動電商)結合

娛樂圈名利場的誘惑

 

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