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美股頻破頂 估值偏貴標指市盈率17倍 高於歷史平均數

1 : GS(14)@2015-03-03 01:49:41





【本報綜合報道】美國聯儲局主席耶倫重申六月前不加息,加上歐盟落實延長援助希臘,帶動歐美股市上周輪流破頂。不過,耶倫對主張何時開始加息仍保持緘默,市場惟有着眼於本周出爐的就業報告和褐皮書,以評估美息前景去向。假使數據再令市場失望,美股則可能借勢整固。


分析指,美股已牛市六年,大市估值水漲船高,加上近期數據走樣,比如上季國內生產總值向下修訂至增2.2%,而芝加哥採購經理指數更跌至五年半低位。若本周揭盅的重點數據再令市場失望,大市恐高處不勝寒。




料失業率跌至5.6%


事實上,道指、標普500指數以至細價股指數羅素2000,上周都輪流創新高,連納指亦撲向5000點,埋單計二月分別累升5.6%、5.5%及7%,是逾兩年、四年及三年最佳表現,令大市估值水漲船高。以標指為例,市盈率已達17.4倍,較歷史平均的14.8倍為高。各板塊的預測市盈率都偏貴,只有金融股例外。本周眾多數據中,重中之重是周五的就業報告。根據彭博社估計,美國二月增加二十三萬五千個非農業職位,較一月的二十五萬七千個為低,失業率則料跌0.1個百分點至5.6%。市場亦會關注當地工資一月錄得0.5%增幅後,上月能否保持增長勢頭,事關工資變化是聯儲局衝量就業市場好壞的重要參考指標。至於其他數據如汽車銷售、各PMI數據以至工廠定單,能反映不同環節的復蘇情況,亦會影響投資氣氛。標普500指數近三年,未曾出現10%的調整。Fort Washington投資顧問首席經濟師Nick Sargen直言,美股現時已不再便宜,雖然他不擔心會出現超過20%的大調整,但在確認經濟加快復蘇前,恕難對後市樂觀。從另一角度,由於耶倫上周聽證會沒有新意,加上希臘危機暫除,有恐慌指數之稱的VIX上周五跌至13.61,遠低於歷史平均數20,從相反理論可能是市況轉淡的先兆。



油價止跌 上月反彈3%

另外,油價上月反彈3.1%,結束連跌七個月的劣勢,紐約四月期油上周收報每桶49.76美元。德國商業銀行的商品研究部主管溫伯格認為,人行上周五減息將利好需求,有望帶動原油等商品價格向上。追蹤二十二種原材料價格走勢的彭博商品指數上月反彈2.6%,是八個月以來首次上升。





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美股 股頻 頻破 破頂 估值 偏貴 貴標 標指 市盈率 市盈 17 高於 歷史 平均數 平均
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標指納指雙雙創新高

1 : GS(14)@2016-08-08 00:12:59

【本報綜合報道】美國7月非農新增職位數據表現遠超預期,提振投資者對美國經濟增長信心,市場風險胃納回升,標普500指數和納斯達克指數雙雙破頂。美元重拾升勢,上周五收市衝破96水平,一周最高。美股上周五收市向好,標指和納指均創歷史新高。標普500指數升18點,收報2182點;納指升54點,收報5221點;道指升191點,收報18543點。總結上周,標普500指數升0.4%,納指升1.1%,道指則升0.6%。恐慌指數VIX回落至11.8,近兩年最低。美國非農就業數據表現奇佳,刺激美國經濟增長信心上升,美元滙價走上。美滙指數上周五收報96.194點,升0.46%,為上月28日後收市最高。其他主要貨幣兌美元滙價下跌,歐元兌美元收報1.1086,跌0.39%。美元兌日圓收報101.82,升0.59%;每百日圓兌港元收報7.6168,跌0.61%。



12月加息機率增至47%

美國商品期貨交易委員會資料顯示,機構投資者押注美元上升,截至上周二止四周,美元淨好倉合約較淨短倉合約多14.9萬份。美元淨好倉合約金額上周錄得128.1億美元,略少過對上一周136.6億美元。部份投資者看好美國今年內再加息,據聯邦利率期貨顯示,12月加息機會率由35%略升至47%。歐洲方面,英國富時100指數收報6793點,升0.79%,較6月英國脫歐公投低位回升17%。法國CAC指數則升1.49%,收報4410點。德國DAX指數收報10367點,升1.36%。





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標指 納指 雙雙 新高
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蘋果fb今年撐起標指升勢

1 : GS(14)@2017-04-22 10:38:43

【本報綜合報道】有外國基金統計發現,標普500指數今年迄今累升逾4%,但僅8%標普500指數成份公司貢獻主要升幅,並多數集中於蘋果公司和facebook(fb)等科網股。《金融時報》報道,Fundstrat global advisors統計數據指標普500指數今年內累升逾4%(截至周四),支撐指數八成半漲幅的成份公司只有40間,包括蘋果公司、fb、亞馬遜和Alphabet等科網股。蘋果公司及fb貢獻標普500指數今年內升幅逾兩成,兩股今年內分別累升21.46%及23.66%。分析指,去季集中數隻大型科網股帶領標普500指數上升並非常見,有機會因為被動投資法興起,蘋果公司等大型科網股成為指數股票型基金(ETF)吸納對象有關。


fb研人腦打字

另邊廂,科網巨企繼續在人工智能(A.I.)領域較勁,fb研發部門實驗室Building8計劃未來數年實現「人腦打字」。Building8由美國國防部先進研究計劃局前主管Regina Dugan督師,目標研發用戶透過意識操控電腦,不需透過雙手或聲音「打字」,冀達到每分鐘輸入100個英文單詞,較現時用戶於手機打字速度快5倍。此外,Building8還在開發讓人類能夠通過皮膚聽聲音,該技術將人類皮膚模仿耳蝸,聲音將轉化成特定的頻率,發送到大腦並解碼。




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蘋果 fb 今年 撐起 起標 標指 升勢
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延減產失望 油價跌逾3% 儲局縮表反應正面 標指納指創新高

1 : GS(14)@2017-05-26 23:49:17

【明報專訊】市場對聯儲局在會議紀錄表示計劃稍後開始收縮負債表的反應正面,標普500指數和納指昨早段齊創新高。不過,油組成員國昨日雖一致同意延長減產協議9個月,惟拒絕加碼減產及延長減產期,拖累國際油價下挫逾3%。

油組決議,明年首季前仍會維持日產量減少180萬桶的目標,俄羅斯等非油組產油國亦可望繼續減產,惟油組與非油組國家討論過將減產協議延長12個月,把減產延至明年中,並未得到與會國家一致同意,且減產規模並未擴大,令市場失望。國際油價昨晚跌逾3%,布蘭特期油跌至每桶52.2美元水平。紐約期油跌穿每桶50美元關口,跌至49.6美元水平。

沙特石油部長Khalid Al-falih昨表示,去年宣布的減產行動正發揮作用,油市將邁向全面復蘇,但庫存重返5年均值水平仍需時日。他表示,油組表現出極大誠意,未來將繼續加強油組與非油組產油國之間的合作。至於油組成員國尼日利亞和利比亞等,因局勢動盪而令產油受阻,將繼續豁免響應減產。

分析:目前減產水平可去庫存

CNBC引述研究機構Clearview Energy Partners指出,一般來說,全球在下半年每日所消耗的原油,會比上半年多200萬桶,因此下半年對消耗庫存尤其重要。部分業界人士亦認為,參與減產的國家大多嚴格遵守減產,目前減產水平應可令庫存持續減少。

不過也有分析認為,美國頁岩油增產,以至可再生能源技術不斷改進等,正消磨油組減產的影響力。產油國的減產行動,其作用在某程度上只是阻止油價跌得更深,而無法顯著刺激油價。《紐約時報》指出,油組與俄羅斯本月早前表示有意延長減產,曾刺激國際油價由每桶46美元低位反彈,但至正式協議達成,油價不升反跌。

回顧去年9月,油組與俄羅斯初次提出減產計劃,也刺激油價顯著反彈。但市場亢奮過後,油價又再次疲軟。高盛亦認為,只要減產協議屆滿,油市供求又會再次失衡。

英GDP放緩 鎊匯跌0.27%

此外,受英國面臨「脫歐」影響,英國通脹急升限制了消費開支,首季經濟放緩速度大於預期。英國上季GDP修正值按季僅增長0.2%,增幅為一年來最低,較初值低0.1個百分點。經通脹調整後,英國首季家庭支出按季增0.3%,為2014年第四季以來最弱。隨着英國上月通脹升至2.7%創4年新高,料全年經濟增長也會較慢。英鎊兌美元昨跌0.27%至1.2932。

星首季GDP萎縮1.3%

新加坡首季GDP按季萎縮1.3%,較原先估計的1.9%跌幅大為收窄。新加坡元兌每美元昨曾升至1.3823,創半年高位。分項數據顯示,製造業產出按季跌1.5%,較原先估計的6.6%跌幅顯著收窄。佔GDP比重達三分之二的服務業則萎縮2.1%。新加坡政府維持全年GDP增長1%至3% 的預測不變,預期若下行風險受控,GDP增長有望超過2%。

(綜合報道)

[國際金融]


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減產 失望 油價 跌逾 3% 儲局 局縮 縮表 反應 正面 標指 納指 新高
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美股創新高 標指連升五周

1 : GS(14)@2017-10-15 18:28:09

【本報綜合報道】美股上周五齊創新高,受惠科技股上揚及消費信心指數和零售銷售表現勝預期,標普500指數連升五周,為今年3月以來最長連升。美國10月密歇根大學消費情緒指數錄101.1,勝預期95.1,創2004年1月最高;9月零售銷售則按月升1.6%,勝預期,彌補美國通脹呆滯表現。美股上周五尾市升幅收窄,道指收報22871點,升30點;標普500指數收報2553點,升2點,連續第五周上揚,為7個月以來最長連升;納指收報6605點,升14點。總結上周,道指、標普500指數和納指分別累升0.43%、0.15%及0.24%。俗稱「恐慌指數」的VIX波動指數上周五收報9.61,跌3.03%。


市場料上升動力持續

華爾街星級策略師、Fundstrat Global Advisors創辦人Tom Lee轉軚看好美股,將標普500指數今年底目標價,從2275點上調至2475點。他指美股表現非常強勁,今年升勢顯著且波動性低,市場沒有顯著下滑誘因。
BB&T財富管理分析亦指美股上升動力持續,市場波動性仍低,但無阻資金流入股市尋找投資機會,觀望美股業績期繼續吸引資金入市。




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美股 股創 新高 標指 連升 五周
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FANG+期貨涵蓋十大科企 首日交易慢熱 同類期貨跑贏標指

1 : GS(14)@2017-11-12 16:49:34

【明報專訊】美國洲際交易所(ICE)針對備受追捧的「FANG」四大科技股龍頭股(facebook、Amazon、Netflix和Google),推出FANG+指數期貨合約,本周三開始交易,吸引投資者以較少本錢押注今年部分表現最佳的美股。除FANG外,該期貨合約還包括蘋果、阿里巴巴、百度、Tesla、英偉達(Nvidia)和Twitter共6隻科技股。這10隻成分股不論市值大小,佔該期貨的權重相同,所有股票合計市值達3.5萬億美元。

旗下擁有紐約證交所(NYSE)的ICE,9月推出了紐交所FANG+指數(NYSE FANG+)。這指數今年迄今上漲58%,相比下標普500指數今年升16%。ICE美國期貨交易所(ICE Futures U.S.)負責人Trabue Bland稱,是應客戶需求推出紐交所FANG+指數。「我們與客戶談及股市時,這是得到最多回饋的投資產品。這些都是最令人興奮的股票」。FANG+指數期貨首日交易量為414張,預料將有穩定的增長空間。

明年停發細價股指數期貨

當前ICE有需要引入新產品,因其明年將失去發行細價股指數Russell 2000期貨的權利。Russell指數系列為ICE競爭對手倫敦證交所集團(LSE)所擁有,而Russell 2000期貨將轉投芝商所(CME Group)。芝商所上周也宣布計劃推出比特幣期貨,突顯交易所之間的競爭趨於激烈。 由於比特幣將避免了本月中再次出現「硬分差」,投資者獲發新比特幣的希望落空,比特幣價格在周三衝上7879美元的歷史高位後,昨回落至7000美元水平。

不過FANG+指數期貨涉及較高的槓桿和風險,市場已有類似的ETF可供買賣,例如名為First Trust Dow Jones Internet(FDN)的ETF,持有約30隻美國科技股,當中四大持股FANG的佔比逾30%。美銀美林統計顯示,科技股在標普500指數所佔的權重已達到24.5%,為2000年10月以來最高。這些美國上市的科技企業有很大部分收入來自海外,料可望受惠於特朗普政府建議的資金匯回稅寬減。

近期環球股市上漲,新加坡海峽時報指數升至兩年高位,新加坡著名的胡椒蟹店——「無招牌」海鮮酒家趁勢首次公開募股(IPO),本周起截至下周五接受認購,籌集3500萬坡元(約2億港元)發展啤酒業務。新股將於本月底上市,估計公司市值可達1.3億坡元(約7.46億港元)。

新加坡著名海鮮酒家申上市

分析認為,無招牌控股(No Signboard Holdings Ltd.)有意仿效競爭對手、珍寶集團的上市之路。珍寶自2015年10月上市以來,股價已上升逾1倍。彭博社稱,「無招牌」招股不乏捧場客,包括新加坡房地產開發商GSH Corp.的營運總監Kenneth Goi、散貨集裝箱供應商Goodpack創辦人David Lam,摩通資產管理部門也同意以基礎投資者身份購入股票。

(綜合報道)

[國際金融]


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FANG 期貨 涵蓋 十大 科企 首日 交易 慢熱 同類 跑贏 贏標 標指
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金融零售能源 減稅大贏家 分析師:標指500企業盈利看升10%

1 : GS(14)@2017-12-26 14:06:51

【明報專訊】受惠企業稅由35%下調至21%,分析師預計美國企業盈利2018年將平均提高10%左右,部分企業的盈利更可望增長30%。過往稅率相對較高、且收入來自美國本土為主的企業將受益最大,預計金融、零售、能源等將是當中的大贏家。瑞信首席美國股票策略師Jonathan Golub預計,企業減稅將有助標普500指數企業的平均盈利提升約8%至10%。

除了企業稅獲顯著寬減,企業一些資本支出也獲暫時的稅收減免。根據美國國會稅務聯合委員會的推算,2018年美國企業節省的短期資本設備開支達325億美元。綜合來看,這些減稅措施將會令美國企業明年的平均實際稅率大幅下降。根據賓夕法尼亞大學沃頓商學院的模型,稅改法案通過前美國企業的實際稅率為21%,通過後則大幅降至9%。

企業回饋股東員工 提升產品質素

富瑞(Jefferies)首席市場策略師David Zervos稱,企業減稅所得可望通過股息和股票回購回饋股東,或以較低的價格、更好的產品提供給消費者,員工亦有望提高工資,但如何分配減稅所得,不同公司將各有不同。例如全球最大的設備及機械製造商Caterpillar需投資養老金,而晶片製造商可能會減價提升競爭力。

分析師一般預期,股東可望獲得減稅的大部分收益。理由是美國企業坐擁大量現金,貸款利率仍處於歷史低位,意味增加投資的障礙已經很少,即使減稅也不會為企業的運作帶來重大改變。無論是派息或股票回購,都將刺激接近歷史高位的美國股市再創新高,從而提高資產管理公司的投資組合價值。此外,企業以至富裕階層獲顯著減稅,也將會對資產管理公司的服務需求增加。

摩根士丹利指出,稅改也有助美國銀行業與其他享受較低稅率的外國同業競爭。稅改法案的許多條款,例如對企業的海外利潤一次過徵稅15.5%,無論資金是否匯回美國也一律徵稅,將削弱了美國企業在海外積存資金的理據,可能促使更多企業把資金匯回,刺激美國企業進行併購,從而推動投資銀行業務。銀行業的的財富管理部門也會受惠於富人稅率降低了,從而進行更多投資。不過以房貸等利息開支抵稅受限,可能令部分金融機構減少借貸生意。

鼓勵匯回資金促進併購 銀行受惠

保險機構也有望從減稅中顯著受益。以美國最大的醫療保險公司United Health Group為例,第三季繳付的稅率達32.5%。Leerink Partners分析師Ana Gupte推算,稅改可望令保險公司的利潤提高15%,預計部分收益將以較低的保費回饋客戶。

不過若論實際稅率之高,要數大部分收入來自美國本土的零售業,在稅改前的實際稅率達38.6%,幾乎是各行業之最,減稅後可望省回大量開支。此外,消費者獲減稅將提升家庭的可支配收入,提高對商品和服務的需求。除了零售業,實際稅率原本達37%的能源業也可省回大量稅款。與此同時,可再生能源行業通過游說共和黨,成功保留對每名電動車買家的7500美元稅務補貼及風力發電的稅務抵免,避免行業受到重創。

零售商開支大減 消費者最終得益

至於資本支出的暫時扣稅措施,將可望令美國運輸行業受惠。美國不同規模的運輸公司都有更多的誘因去升級車隊。航空公司也可望擴充機隊,令波音、通用電氣等受惠。此外,電訊公司預料也會以扣稅優惠,升級其通訊網絡。

不過稅改可能對地產業有些不利影響,業界的游說工程已令其損失收窄。稅改法案將允許業主買樓時,可享的物業抵押貸款利息抵扣優惠的貸款金額,最高不超過75萬美元,較目前的限額低了25萬美元,但仍較眾院原本建議的50萬美元上限為高。

Moody's Analytics首席經濟師Mark Zandi預計,對美國樓價的影響將在2019年夏季觸頂,料屆時美國樓價將比沒有稅改的情况低約4%。

明報記者 黃展翹

[企業地球村]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8089&issue=20171224
金融 零售 能源 減稅 贏家 分析師 分析 標指 500 企業 盈利 看升 10%
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標指已升抵大行今年目標價

1 : GS(14)@2018-01-22 05:42:04

【本報訊】標普500指數已升抵多間大行今年底目標價!標指由去年底的2673點起步,周三再度破頂收報2802點,期內累計升4.8%,已升抵美銀及花旗2800點的今年底目標價。另外美國就業數據報捷,上周新申領失業救濟人數跌至22萬人,是45年最少,按周減4.1萬人。據彭博統計,19間大行給予標普500指數今年底之目標價介乎2650點至3150點,平均值為2893點。標普500指數周三收市價2802點,距上述預測均值僅3%,兼已升穿六間大行今年底之目標價。摩根士丹利首席股票策略師Mike Wilson指,美國稅改較預期早出現,且改革幅度超預期,故不排除標普500指數今年會觸及該行所定下的最牛目標價,即3000點,該行對標普500指數今年底之目標價為2750點,低於該指數現價。另外,美國債務上限今到期,眾議院昨試圖推進為期一個月的開支法案,令市場對美國政府部門因債務上限到期而關停的憂慮降溫,十年期美債息昨走高至2.6182厘的10個月高位。

Bitcoin低位反彈近三成

值得留意,近日走勢波動的虛擬貨幣昨全線回升,據CoinDesk報價,比特幣(Bitcoin)從9,199美元的周三低位回升。截至本港時間昨晚約8時,比特幣升5.7%,重上11,775美元,較低位反彈近三成。以太幣(Ethereum)亦回升至1,000美元之上,最高一度升逾6%報1,077美元,瑞波幣(Ripple)昨更曾升兩成高見1.56美元。



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標指 指已 已升 升抵 大行 今年 目標價 目標
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債息回落 亞馬遜蘋果撐起美股 科技股今年貢獻標指近八成升幅

1 : GS(14)@2018-02-25 03:04:31

【明報專訊】美國聯儲局上月的議息會議紀錄趨向鷹派,一度刺激美國10年期國債孳息升至2.95厘的4年新高。債息昨晚仍維持在2.9厘以上,但已有所回落,對美股有提振作用。美股三大指數早段扭轉之前兩日的跌勢,道指早段反彈逾250點,標普500指數及納指亦止跌回升。亞馬遜等科技股走強,助美股重拾升勢。蘋果和亞馬遜股價早段升逾1%。

《華爾街日報》援引標普道瓊斯指數公司的數據,指科技股今年仍是美股的上漲動力,年初至今標普500指數升幅約1.6%,其中由科技股貢獻超過四分之三(見圖),而第二大貢獻的板塊為非必需消費品類股,佔三分之一以上。為標普500指數貢獻最多升幅的個別股份,分別為亞馬遜(27%)、微軟(13%)及Netflix(8.3%),其中亞馬遜和Netflix等科技股更被列入非必需消費品類股板塊。

分析:對投資者信心未必是好事

不過有分析認為,這對投資者的信心未必是好事,因為市場人士明白,無論經濟如何,這些科技巨頭仍可實現增長。根據美銀美林本月初的調查,約三分之一的環球基金經理表示,所管理的資產組合以科技股佔多,配置比例在標普500指數所有11類股份中最高。

歐央行鷹派官員爭取改前瞻指引

歐洲央行昨公布1月的貨幣政策會議紀錄後,美元兌歐元回落。會議紀錄顯示,歐央行的鷹派官員爭取改變前瞻指引,稱經濟狀况穩健,可撤回在經濟放緩的情况下加強量寬的承諾。不過央行多數官員認同,當前未需提出貨幣政策正常化,調整前瞻指引言之尚早。會議紀錄稱,官員同意政策立場仍大致合適,但央行仍可能於年初商討調整前瞻指引,不過貨幣政策應緩慢調整,避免之後需要突然大幅改動,且要留意歐元升值的壓力。

會議紀錄顯示,通脹預期上調,令市場預期歐央行結束量寬的時間比預期早。會議紀錄公布後,歐元兌美元先跌後急彈,升穿1.23水平。歐央行綜合經濟師的預測數據,指今年及明、後兩年的平均通脹預測為1.5%、1.7%及1.8%,其中今、明兩年的通脹預期較上次調查上調0.1個百分點。

會議紀錄又顯示,歐央行官員對美元疲軟深感憂慮,恐白宮蓄意加入貨幣戰。美國財長梅努欽早前聲言弱美元對美國經濟有利,惹來歐洲央行行長德拉吉批評,呼籲美國要維護國際貨幣體系的規則,不能故意令貨幣貶值。

一旦美國任由美元偏軟,將可能損害歐元區的出口,並導致輸入性通脹下降。會議記錄顯示,歐央行官員與德拉吉也有同樣的憂慮,重申歐元的波動是「需要監察的不確定因素」,並強調要遵守匯率制度的重要性,不容許競爭性貨幣貶值。此外,聯儲局新任理事Randal Quarles昨表示,雖然通脹仍略低於2%的目標,但不應妨礙聯儲局加息。利率期貨數據顯示,交易員認為3月加息的概率達83%。

(綜合報道)

[國際金融]


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債息 回落 亞馬遜 亞馬 蘋果 撐起 起美 美股 科技股 科技 今年 貢獻 標指 指近 八成 升幅
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