金融零售能源 減稅大贏家 分析師：標指500企業盈利看升10%
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GS(14)@2017-12-26 14:06:51【明報專訊】受惠企業稅由35%下調至21%，分析師預計美國企業盈利2018年將平均提高10%左右，部分企業的盈利更可望增長30%。過往稅率相對較高、且收入來自美國本土為主的企業將受益最大，預計金融、零售、能源等將是當中的大贏家。瑞信首席美國股票策略師Jonathan Golub預計，企業減稅將有助標普500指數企業的平均盈利提升約8%至10%。
除了企業稅獲顯著寬減，企業一些資本支出也獲暫時的稅收減免。根據美國國會稅務聯合委員會的推算，2018年美國企業節省的短期資本設備開支達325億美元。綜合來看，這些減稅措施將會令美國企業明年的平均實際稅率大幅下降。根據賓夕法尼亞大學沃頓商學院的模型，稅改法案通過前美國企業的實際稅率為21%，通過後則大幅降至9%。
企業回饋股東員工 提升產品質素
富瑞（Jefferies）首席市場策略師David Zervos稱，企業減稅所得可望通過股息和股票回購回饋股東，或以較低的價格、更好的產品提供給消費者，員工亦有望提高工資，但如何分配減稅所得，不同公司將各有不同。例如全球最大的設備及機械製造商Caterpillar需投資養老金，而晶片製造商可能會減價提升競爭力。
分析師一般預期，股東可望獲得減稅的大部分收益。理由是美國企業坐擁大量現金，貸款利率仍處於歷史低位，意味增加投資的障礙已經很少，即使減稅也不會為企業的運作帶來重大改變。無論是派息或股票回購，都將刺激接近歷史高位的美國股市再創新高，從而提高資產管理公司的投資組合價值。此外，企業以至富裕階層獲顯著減稅，也將會對資產管理公司的服務需求增加。
摩根士丹利指出，稅改也有助美國銀行業與其他享受較低稅率的外國同業競爭。稅改法案的許多條款，例如對企業的海外利潤一次過徵稅15.5%，無論資金是否匯回美國也一律徵稅，將削弱了美國企業在海外積存資金的理據，可能促使更多企業把資金匯回，刺激美國企業進行併購，從而推動投資銀行業務。銀行業的的財富管理部門也會受惠於富人稅率降低了，從而進行更多投資。不過以房貸等利息開支抵稅受限，可能令部分金融機構減少借貸生意。
鼓勵匯回資金促進併購 銀行受惠
保險機構也有望從減稅中顯著受益。以美國最大的醫療保險公司United Health Group為例，第三季繳付的稅率達32.5%。Leerink Partners分析師Ana Gupte推算，稅改可望令保險公司的利潤提高15%，預計部分收益將以較低的保費回饋客戶。
不過若論實際稅率之高，要數大部分收入來自美國本土的零售業，在稅改前的實際稅率達38.6%，幾乎是各行業之最，減稅後可望省回大量開支。此外，消費者獲減稅將提升家庭的可支配收入，提高對商品和服務的需求。除了零售業，實際稅率原本達37%的能源業也可省回大量稅款。與此同時，可再生能源行業通過游說共和黨，成功保留對每名電動車買家的7500美元稅務補貼及風力發電的稅務抵免，避免行業受到重創。
零售商開支大減 消費者最終得益
至於資本支出的暫時扣稅措施，將可望令美國運輸行業受惠。美國不同規模的運輸公司都有更多的誘因去升級車隊。航空公司也可望擴充機隊，令波音、通用電氣等受惠。此外，電訊公司預料也會以扣稅優惠，升級其通訊網絡。
不過稅改可能對地產業有些不利影響，業界的游說工程已令其損失收窄。稅改法案將允許業主買樓時，可享的物業抵押貸款利息抵扣優惠的貸款金額，最高不超過75萬美元，較目前的限額低了25萬美元，但仍較眾院原本建議的50萬美元上限為高。
Moody's Analytics首席經濟師Mark Zandi預計，對美國樓價的影響將在2019年夏季觸頂，料屆時美國樓價將比沒有稅改的情况低約4%。
明報記者 黃展翹
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8089&issue=20171224