譚新強﹕市場反應過敏 特朗普沒那麼快下台
1 :
GS(14)@2017-05-19 05:20:44【明報專訊】有一段時間沒討論美國政治了，最近特朗普政府的問題愈來愈嚴重，就再談一下。我不是美國人，但立場非常清楚，絕非特朗普支持者。不支持的原因不單是政見不同，是對他能力有很大疑問。
一如所料，特朗普上台後不斷亂說話，不停犯錯，醜聞不絕。對外，對中國、NAFTA、北約等立場反覆，已嚴重損害美國公信力。對內，白宮已嚴重分裂成女婿Kushner跟總策略師Bannon兩派，估計洩密是內鬥的結果。Kushner暫佔上風，但其家族財困可能很嚴重，跟安邦合作告吹後，上周他姐姐又來中國，打正特朗普旗號吸引投資移民，企圖為一個正虧錢的房產項目圈1.5億美元。
北京做完路演，給太多人抨擊為出賣白宮，又即時停止。如不缺錢，為什麼做得那麼難看？感覺上Kushner也可能會出事。
國人愛減稅 政策不難闖關
特朗普的醜聞愈來愈嚴重。最關鍵是他的競選團隊跟俄國在大選時的關係。上周特朗普炒掉FBI局長科米，科米不忿，就爆料特朗普曾要求他放過前國安顧問Flynn，如屬實，就可能構成可被彈劾的妨礙司法公正罪。迫不得矣，國會終於指派了德高望重的前FBI局長為特別檢察官「獨立」調查。這消息終於嚇到美股，周三標普大跌1.8%。
理論上這「俄國門」比前總統尼克遜的水門事件更嚴重。勾通外敵，可以算叛國。雖不知結果怎樣，但按照我在美國的多年經驗，現有三點觀察：
一、特別檢察官的調查將需很長時間，對特朗普的執政肯定有影響。稅改、基建都必定推遲，但不等如不能通過。誰不喜歡減稅？連民主黨都支持給予企業海外現金回流的稅務優惠。基建就幾乎是一個緊急的安全問題，很多橋樑、公路、機場等設施，已經比第三世界國家更差。
二、特朗普經常亂說話，反而有點好處，習慣後很多國民對他奇怪地寬容。二戰後美國人反蘇情緒曾非常高漲，但現在已不太仇視俄國。雖說特別檢察官是獨立的，但時代背景還是挺重要的。況且如單憑特朗普一句話就入罪，似乎有點兒戲。
沒有將選舉拉倒重來機制
三、最重要是美國的民主制度雖非常成熟，但還是未必承受得了俄國改變了大選結果的結論！連特朗普的最大仇家CNN，指控俄國干擾大選，跟特朗普團隊勾結，但每次報道都必補充一句，一切行動都沒有改變選舉的結果。為何可以那麼肯定？希拉里只輸了中西部幾個州，總共只7萬多票；很接近，根本不可能肯定干擾對結果沒有影響。關鍵是美國憲法雖完善，有彈劾機制，但絕對沒有拉倒選舉重來的制度！這一點非常重要，對這次所謂獨立調查必有影響。最後，萬一特朗普真的要下台，副總統Pence接任，美國人、外國跟市場的反應都很可能是正面的。
我老早說過持朗普的蜜月期來得早，也會結束得早。標普從他當選至今升了約11%，最快速就是他上台前的兩個多月。今年升市非常窄，10隻龍頭股如蘋果、亞馬遜等已佔了近半的標普升幅。
特朗普下台 可能有利股市
過去半年的升幅可分成3部分，約半是由於盈利從第四季恢復增長，這趨勢應能再維持致少一年；第二，可能2%來自外圍因素：中國宏觀經濟穩定，歐洲復蘇，民粹主義沒有席捲法國；剩下來的3%至4%才可歸功特朗普。請留意美匯指數和美10年債息都已差不多回到特朗普當選前的水平；這是另一個美股上升不是全因為特朗普的佐證。
今次美股調整 考驗港股
這次美股調整，正是對港股的一次考驗。昨天恒指才微跌150點，騰訊（0700）出完業績更再創新高。
阿里的業績也非常亮麗，收入增加60%，比預期好，盈利也增長45%，可能也很快就可再創新高。周三微博出業績後更升了25%，簡直有點「瘋牛」的感覺！
上周我才投訴港股升得太快，希望有點壞消息降降溫，想不到那麼快就「求仁得仁」。但「俄國門」也只是可攀的憂慮之牆的一塊磚頭，很快就能爬過去了！
（中環資產持有騰訊、阿里、蘋果、亞馬遜、微博的財務權益）
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6385&issue=20170519