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公募委外業態生變：拼單、發起式成兩大走向

業內預期已久的、公募基金委外通道業務的監管文件終於落地。

3月17日，證監會證券基金機構監管部向各公募基金管理人、托管人下發《機構監管情況通報》(下稱《通報》)明確提出，嚴禁公募基金通道化，並對公募基金機構投資集中度問題做了嚴格規定，其中最為核心的一點即：單一機構持倉基金份額超50%，管理人將采取發起式形式運作。

在接受第一財經記者采訪的多位業內人士看來，這一措施將直接影響到公募基金的委外業務，一方面發起式業務模式考驗公募基金的主動管理能力;另一方面，在監管倒逼之下，未來機構“拼單”認購的現象可能增多，長遠來看利於中國資本市場機構化的發展。

“拼單”成委外新走向

《通報》規定，在新基金發行中，單一機構新設基金(含已獲批但尚未成立的基金)單一投資者持有份額占比超過50%時，將采取封閉式運作，或定期開放且開放周期不低於3個月，並采取發起式形式運作。這一規定意味著未來公募基金委外業務門檻有所提高。有別於2016年承接單一機構定制業務，將來基金公司需要自掏1000萬元真金白銀跟投，且必須鎖定三年。

依據2014年7月證監會發布的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，發起式基金是指基金管理人在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或者基金經理等人員資金認購基金的金額不少於1000萬元人民幣，且持有期限不少於三年。發起式基金的基金合同生效三年後，若基金資產凈值低於兩億元的，基金合同自動終止。

在接受第一財經記者采訪的多位業內人士看來，上述規定對公募委外或者機構化業務的影響不會太大。上海一家公募基金副總經理稱，公募基金未來在開展機構業務時，可能會采取“拼單”模式，只要引入2家以上的機構資金，便可輕易突破這一規則限制。比如某基金發行一只定開債基金，兩家機構負責投入1億元以上等額資金，管理人負責湊起200戶的最低成立門檻，任何一家機構均不滿足持倉占比50%的“限制”。

“在過去，拼單的核心(前提)是一家基金公司的純主動管理能力。以前要實現這一模式難度不小。現在監管倒逼之下，未來行業內應該會容易接受這一模式，這利於資本市場機構投資者的比重的提高，也不存在單一機構定制的流動性風險，長期對基金公司及行業是好事情。” 華南一家大型基金公司內部人士如此指出。

在他看來，基金公司自身也有擇時的能力，面對優勢的基金投資標的，基金公司也有發起式經營的意願。“這考驗基金公司的主動管理能力，如果它對自己的業績有信心且有能力去支付發起式基金自購金額的話，那這樣的買賣還是能做的。”在《通報》落地之後，眼下對於一些委外業務的承接大戶，尤其是一些銀行系基金公司而言，著實舒展了一口氣。

在新規實施之後，未來整個公募基金委外業務分化將加劇。上海一家大型基金公司內部人士對第一財經記者稱，一些有股東背景的、自身資本金實力較強的基金公司，它們在承接機構業務時，有較強的議價權;但一些缺乏股東優勢、自身實力較弱的基金公司，很難讓多家機構坐下來，接受它的“拼單”成立基金的要求，且這些公司自身也沒有多少實力開拓發起式基金業務。

實施時間：即時生效?

論及《通報》的初衷，在業內看來，監管的目的不是為了限制基金公司機構業務，而是在管控風險。《通報》內容亦有指出，2016年以來，部分公募基金管理人接受個別機構投資者申購，致單一投資者持有基金份額比例過於集中，管理人獨立性、產品流動性風險以及公平對待投資者等問題不容忽視。“它(發布)直接是針對委外，目的在於維護中國公募基金市場的可持續穩健發展。”濟安金信基金評價中心主任王群航如此指出。

只不過，業內對於新規的具體實施時間目前存疑。在接受第一財經記者采訪的上述多位業內人士看來，如果即時生效，那基金公司在開展單一機構定制基金業務時，就將在產品申報的“上遊業務”起標註單一機構定制及發起式等字樣。

華南一家大型基金公司產品經理稱，證監會未在文件中寫明具體業務的實施時間。為此，各家公司還在確認中，但業內普遍的理解是即日生效。

依據《通報》，單一投資者持倉超過50%時，基金公司將在基金合同及基金招募說明書等信息披露文件中予以充分披露及標示，此類產品不得向個人投資者公開發售。管理人還應在基金註冊申請材料中承諾，其擁有完全獨立的投資決策權，不受特定投資者的影響。換言之，未來單一機構定制基金相關信息將被公開披露。

截至目前，市面上現存的定制基金，均未在發行文件如基金合同及招募說明書中披露過機構或者委外字樣。工銀瑞信3月初成立一只909.5億元的、名為工銀瑞信豐淳的半年定期開放債券基金震驚業內，這只基金投資者人數僅223戶，且基金金額中還包括工銀瑞信內部員工認購的3299.23元。工銀瑞信亦未在發行文件中，標註委外或者機構定制。

行業趨向分化

隨著新規的實施，基金行業的分化或將加劇。

新規之下，未來單一客戶定制基金的首發金額或將有所提高。《通報》稱，此前單一投資者持有基金份額占比已達到或者超過50%的存續基金產品，管理人後續不得再接受此單一投資者的申購。這意味著此前諸如一些公司先保2億元成立門檻，隨後等機構資金到位後追加入場的業態將成為過去時。

2016年，基金業協會數據顯示，公募基金規模有史以來第一次站上了9萬億元大關。然而，到了今年1月份規模又縮水近8000萬元，跌至8.36萬億元。而第一財經記者發現，在去年四季度多只固定收益類基金規模暴漲，最多的基金單一個季度凈申購逾500多億元，而凈申購百億元以上的基金數量超過20只。依據新規，未來單一機構定制基金基本無法在年末沖規模。而拼單沖量則更考驗一家基金公司的能力。

眼下的基金發行潮或是未來各家公司實力體現的一次預演，眼下各家基金公司正在忙於“去庫存”。去年12月監管要求稱，自2017年1月起，對於超期未募集的基金產品數量達到或超過已批複未募集基金產品總數60%的基金管理人，再次申報基金產品的，證監會將委托相關派出機構對基金管理人有關情況進行現場檢查。

據Wind資訊統計，在3月份剛剛過去的19天里，共有121只基金成立。對此，王群航稱，為了滿足監管要求，去年12月發行基金數量驟增，但市況艱難且基金發行的最長時間期限是3個月。“熬到3月份必須要成立，所以3月份成立的數量才會這麽多。”而公開數據也印證了他的說法，在新基金中，3月份開始認購的基金數量僅26只。

在業內人士看來，能在新規之前，釋放大量存量殼資源的基金公司，極有可能在未來的競爭格局中繼續展現發展實力。

網紅電商重構新零售業態，需把握三個核心要素

分享投資 2017-05-24 15:45

來源 | 分享投資（ID：fxtzvc）

文 | 曹衍真

1 舊零售有哪些痛點？

傳統電商相對實體零售有區別，但其作為零售業的形態之一，仍有以下弊端：

信息不對稱

對於網購行為而言，平臺和用戶之間存在明顯的信息不對稱，由於網購用戶對貨物看不見、摸不著、感受不到，因為只能通過單薄的圖文描述以及用戶評價來推斷產品的質量，因而在這背後也催生了淘寶等平臺的刷單現象，進一步加劇了買賣雙方之間的信息不對稱。

互動性較弱

傳統電商平臺商家與網購用戶的互動性往往只停留在文字層面，而電視、電臺等形式的廣告直播過程互動性也較差，之前靜態的圖片和錄制好的視頻，在傳統 PC 時代還能被接受，到了移動互聯網及 90 後時代，明顯擺拍和剪輯的內容或許只能成為補充，主要形式將成為互動性更強、真實性、及時性的直播互聯形式。

行業複雜化或專業化

原來的淘寶店家自己不僅負責店鋪運營，還需要負責生產供應鏈，以及與用戶的溝通和互動，對於新的商業模式他們沒法顧及或者受資源局限，沒法轉型；而淘寶平臺更側重與大流量的合作，對於個人淘寶店主顧及較少。

消費欲望減退

基於現在電商平臺流量成本較高，用戶增長的速度減緩，原有會員用戶購買店家的東西後，他們對店家所提供的品類也較為飽和，他們的消費欲望較之前有所降低。急需新的形式或者內容促進用戶消費。

再來看下實體零售，以服裝行業為例：

庫存和供應鏈是服裝實體零售市場的痛點問題，而 ZARA 、 H&M 等快消品牌的興起對庫存、供應鏈管理提出了更高的要求。一方面超高頻 RFID 新技術的應用可解決鞋服零售行業庫存高、補貨不及時、數據不精準、物流效率低、盤點耗時長、防偽防竄防盜等核心痛點。

而另一方面， ZARA 作為新零售代表，利用其大數據驅動的快速響應系統是其實現供應鏈神話的重要原因之一。當電影或電視媒體中出現新的流行元素， ZARA 只需幾天的時間就可以完成對歌星的裝束或頂級服裝大師創意作品的模仿。從流行趨勢的識別到將流行趨勢的新款時裝擺到店內， ZARA 只需兩至三周的時間，而傳統生產方式下這個周期要長達到 4-12 個月。

因此 ZARA 在快速消費品領域里創造了一個供應鏈的神話—— ZARA 每年設計 1.8 萬個新樣式，平均每 2 至 3 周就能夠有新款上架，部分品類它可以做到 7 天生產、 14 天下櫃、 30 天上櫃，每年共推出約 ５ 萬種新款時裝。 ZARA 的設計師平均 20 分鐘就可以設計出一件衣服，達到了 H&M 的 4-6 倍。

ZARA 有一個全天候開放的“數據處理中心”，這些都是傳統零售所完全不具有的。每一個零售網點都可以通過該系統追蹤銷售數據。此外，顧客的反饋也能在系統上迅速反映出來， ZARA 能夠很快發現哪些款好賣，哪些款滯銷。 ZARA 店內，櫃臺和店內各角落都裝有攝影機，店經理隨身帶著 PDA 。當客人向店員反映諸如“這個衣領圖案很漂亮”、“我不喜歡口袋的拉鏈”等意見時，店員通過 ZARA 內部全球資訊網絡，每天至少兩次傳遞資訊給總部設計人員，由總部匯總信息進行分析並作出決策後立刻傳送到生產線，改變產品樣式。

ZARA數據運營模式示意圖

但電商相對實體零售他們具有天然的優勢和數據基礎，他可以根據過去的銷售數據和用戶畫像，以及流性因素、經驗和用戶的反饋，相對實體零售可以更快速統計他們認為正確的設計風格和款式。電商通過數據進行精細化的管理，相對傳統的實體零售就有明顯的優勢。

而直播電商相對傳統電商也有他們的獨特優勢：

商品內容化，提升用戶有效決策：直播較平面文字模式更具真實感，與用戶的距離更近，產品實景體驗的場景感讓用戶更容易信任，促進了用戶的有效決策，對於介紹產品的功能、使用方法等也效果直觀，容易與用戶互動。

增加社交行為和購物氛圍：社交化會讓電商更加豐滿，目標消費者散落在各個平臺，聚焦細分、碎片化，但通過社交化網絡很容易找到興趣人群，這些人同樣受到專業達人、意見領袖的影響。同時傳統電商無法給用戶制造購物氛圍體驗，直播讓用戶參與互動中，隨著主播發出的指令參與搶購等行為。

客服成本有效降低：直播講解從一對一變成一對多，降低了售前咨詢的負擔，通過直播，召集一定數量的潛在消費者觀看視頻，使得售前咨詢效率大幅提高，降低人力成本。

提高銷售效率和轉換率：直播讓電商有了“叫賣”的能力，提高了銷售效率，另外商家通過網紅、明星、促銷等形式，聚焦大量人氣，營造出類似於團購的氛圍，從而提高轉化效率。

2 零售進入 4.0 時代

首先我們來看一下傳統電商：傳統電商平臺陷入流量紅利瓶頸，移動社交電商站上互聯網風口，引領電商社交化。

傳統電商面臨流量紅利衰竭的窘境。

隨著網絡零售增速的持續下滑，賣家流量成本高企、轉化率低，買家需求匹配低效，看重品質與體驗等諸多痛點逐漸顯現；淘寶、京東等傳統電商平臺的紅利時代也將結束。

移動端電商逐漸取代 PC 端成為未來網絡零售的主導渠道入口，互聯網開始呈現去中心、共享和開放等顯著特征。

PC 端流量紅利時代結束，移動端購物習慣形成，具有觸點更多、碎片化、應用場景廣泛等優勢。

移動互聯網與粉絲經濟時代，移動社交與電商場景加速融合。

時間碎片化、流量資產化、購物社交化催生移動社交電商，由於用戶至上、碎片化、去中心化、成本低、轉化率高等特點，將有效解決傳統電商的痛點。

淘寶與新浪微博攜手，共推網紅電商平臺，但產業鏈的複雜化和專業化使得網紅電商打獨鬥的模式愈發難以為繼。

在資本的介入下，整個網紅電商產業鏈逐漸專業化、複雜化，各個環節分工更為明確。尤其是隨著用戶對創造內容質量要求的提高，內容制作必將走 UGC 向 PGC 轉變之路，流量變現環節也依賴專業的運營團隊進行管理。以電商為例，網紅店鋪的常規退貨率達20%-30% ，在促銷時退貨率甚至高達50% 以上，而一般的女裝電商退貨率在10%-15% 左右，因而只有配備專業的團隊才能對產品質量和庫存等進行良好的把關。

我們再來看下傳統電商+實體零售，我們以幾大巨頭的布局為例：

在今年的 2 月份，阿里與百聯集團達成戰略合作。百聯集團作為中國最大的多元化零售集團，雙方將在 6 個領域展開全方位合作，共同建立新零售。

除此之外，阿里 198 億港幣私有化銀泰，占股 74% ；京東集團 43 億元投資永輝超市，並與沃爾瑪達成合作，沃爾瑪成為京東的第三大股東；傳統互聯網品牌茵曼也正式宣布從互聯網品牌向新零售品牌轉型，並應用 RFID 技術。而一些實體零售商也在進行線上布局，如宜家家居也開通了網上商城。

根據 AC 尼爾森 2015 年統計的中國消費者分析報告指出，中國的消費者習慣正在發生以下變化：

消費者行為產生明顯變化，不管是實體零售商還是傳統電商，如今必須提供非凡的客戶體驗，將重點從 4P 營銷（產品、價格、促銷、地點）轉向 4C 營銷（一致性、內容、便捷性、貼切性），令自己脫穎而出。

3 零售業的三個核心要素

不管是舊零售，還是新零售，我們認為都逃不掉“人、貨、場”三個核心要素。而新零售各類商業形態快速崛起，也主要是因為雲計算、物聯網、大數據和人工智能等技術提供了可靠高效的軟硬件基礎，物流行業的快速發展，使線上和線下融為一體。

未來顛覆零售業的商業形態，必然是將傳統的所有環節如供應鏈、營銷等與線上平臺一同構建以“數據”為基礎的閉環體系，並以消費者體驗為核心，重構線上、線下的“人、貨、場”三要素，真正發揮“線上+線下+數據”的整體優勢，為商家打造了更為全面的競爭力。

但是這三個要素也有不同維度：我們今天所在的是實體的商“場”，但是也有虛擬的“場”，也有可能通過直播現“場”展示；“貨”也是一樣的：你在店里看到的東西，和在虛擬空間里的貨物，這個 SKU （庫存量單位）的量級完全也不一樣，能夠將其快速送到消費者手上也很關鍵；“人”也是一樣，在不同空間進行轉換，原來是通過朋友圈曬下，現在可以通過與你同類型的人產生互動，就像有個粉絲還專門等著或者看著某個主播一起吃飯一樣。

如今的網紅電商作為一種新的業態，更何嘗不是重構了“人、貨、場”：以“人”為例，一個網紅試穿衣服竟然有上百萬人觀看直播，並與其互動，那麽她背後主要是哪一些人群在看，衣服主要是賣給誰；他們主要的一些群體是 90-95 後，主要分布在電商比較發達的省市。

“貨”是網紅實際在穿或者在用的東西，這些雖然是虛擬的“貨”，但是可以通過專業的運營商，快速周轉到用戶的手上；對於“場”來說，微博和直播平臺是他們主要的秀“場”，或許他們不要大型實體商“場”，如果有線下的活動更是他們展示和表演的現“場”。

網紅作為核心要素的“人”，一方面他們代表粉絲人群的形象和生活態度，另外一方面他背後擁有眾多的粉絲群體，他們有自己的主張和意見。而每年都會出現很多一些新的網紅，如果專業運營商能夠提供變現方案，那麽新興網紅作為長尾市場，他們未來就有機會創造自己的天地。

但我們認為網紅只是作為一種“人”，代表背後的“人群”，未來或許有更好的方式顛覆現有的模式，給用戶更極致的體驗，但都需具備“人、貨、場”這三個核心要素，才能快速變現。

4 網紅電商或是對“新零售”的一種探索

網紅經濟的變現模式包括電商平臺銷售貨品、廣告代言、線下商業演出、直播平臺打賞、網紅 IP 化等。我國網紅變現方式中，電商和直播打賞是主要變現來源，其中網紅電商占據網紅產業規模的一半以上。目前能夠實現流量轉化變現的較為持續並且成熟方式是：社交互動平臺與電商平臺、強大的供應鏈結合形成一套完整的產業閉環。將網紅的粉絲流量導向電商平臺，通過商品售賣變現。

在整個網紅產業上，網紅以出色的時尚審美、個性魅力、團隊整合能力和親和力，將自媒體互動平臺的粉絲轉化為產品購買者。網紅利用互動平臺和電商平臺，形成一套完整的產業閉環。

以女裝行業為例，女裝紅人的生態與傳統快時尚行業並無明顯區別，均由設計、營銷、生產三個環節組成，但不同的是紅人把通過互動平臺聚集的粉絲轉化為消費的核心群體，通過與粉絲互動，電商紅人能夠更精準，更快速的把握消費者的需求，同時節省了營銷時間和成本。但專業設計、電商代運營及供應鏈管理也獲得了發展機會，網紅作為營銷手段更了解用戶的需求，並以自己作為新型時尚代表。

粉絲經濟時代，網紅電商成為網紅流量資產變現的重要渠道。

上遊：社交平臺是網紅積聚人氣和與粉絲互動的主要場所。

按照社交屬性區分，一是基於“強關系”輻射性傳播的共享經濟；二是基於“弱關系”網絡狀傳播粉絲經濟。作為開放式社交平臺，微博是網紅寄生的主流平臺。

下遊：網紅經濟的核心價值是將網紅的巨大社交資產變現。

2016 年中國紅人產業規模 528 億元，未來三年 CAGR 達 59.4% ，其中電商和直播是主要變現形式，而目前較為持續成熟的變現方式為社交平臺和電商平臺、供應鏈結合形成完整閉環，將網紅粉絲流量導向網購平臺，通過商品售賣變現。

趨勢：網紅IP化實現衍生價值變現、延長網紅生命周期。

網紅孵化機構發掘簽約垂直領域網紅，並提供專業團隊進行內容策劃、包裝營銷，拓寬與粉絲的接觸面，未來網紅應該是“顏值+個性+內容”的綜合體。

網紅服務機構串聯產業鏈，兼具多項角色，核心競爭力在於複制網紅。網紅服務機構由於在網紅包裝、傳播、變現等方面具備專業的運營能力，從而兼具“經紀人+代運營+供應鏈”等多重角色，尤其是其大數據收集分析能力與行業資源整合能力需要長期的積累，因而對後進入者制造了一定的競爭門檻。

同時，網紅服務機構一方面能將市場稀缺的專業網紅群聚捆綁並提供專業化的運營，另一方面通過“包裝”或標準的 SOP 等措施對具備成為網紅潛質的達人進行孵化，實現批量生產中小級別網紅。

但除此之外，作為網紅服務機構快速並持續變現，還需要完成三者協同：

品牌協同

以服裝為例，各個品牌需分別涵蓋了自然、優雅、藝術、簡約、潮流、運動、健康等設計主張，充分體現了“風格差異化”的理念。

供應鏈協同

需利用自己多年積累的豐富經驗和強大實力建立起具有全程信息化、優質供應夥伴、嚴格供應標準的高品質供應鏈條，保障供應鏈信息能充分、及時的共享，支持供應鏈前端需求向後端生產的快速傳遞，實現整條供應鏈對市場需求的快速反應，實現對市場預測信息的快速更新，形成以小批量、快速為特征的整體運作協同模式。

消費者協同

需利用大數據技術、過去用戶信息、消費情況等數據和新品預售實時監測實現精準營銷，消費者可通過線上交流、評論等方式參與產品開發改進的決策或產品推廣，還可獲得物質獎勵，與消費者開展有效互動，充分調度消費者所掌握的異質性資源和能力，使交易價值上升至共創價值。

新零售業態的“淘金點”

隨著新技術的發展，新業態的出現，我們認為未來新的商業模式核心邏輯離不開“人、貨、場”三個核心要素，這三個核心要素分別疊加或累加了線上和線下的多個維度，互相之間的互動關系可以被放得很大，這就是為什麽實體零售和傳統電商有更多的空間讓創業者去突破。未來或許在其中幾個互動的對應關系上尋找出新的方案，就可能給用戶帶來新的體驗：

比如以“貨”為例，未來在網紅經濟可拓展的品類：美食、母嬰、運動、紅酒、寵物、旅遊等，使“場”的內容更為豐富，同時掌握優質供應鏈和庫存反應速度，從而形成自己的一套 SOP ，我們認為是可以給用戶不錯的體驗的。

以“場”為例，未來可能產生“鹹魚”等二手市場交易平臺或者“閃購”平臺，也可能產生活躍產品社區，活躍用戶，或以用戶作為主人公的多邊平臺。比如用戶可以讓提出改進設計、評級積分、消費互動等方式來活躍“場”區，從而實現“人”與“場”的結合。

當然未來隨著雲計算、大數據、物聯網、人工智能、 VR 等新一代信息技術的快速發展，也將是引領各領域創新不可或缺的重要動力和支撐，新一輪信息化浪潮將顯現出重塑產業生態鏈的巨大影響，也會出現一些新零售業態，從而塑造商家的品牌影響力。

Retail Tech（零售技術）也會對傳統實體零售行業的生態重構：傳統實體零售行業將通過線下與線上的融合，配合大數據的采集與應用，對客戶進行個性、高效地服務，不再局限於強調產品的功能性，而更多的重視消費者體驗，未來或許存在更多的機會和機遇。

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無人貨架並購第一案背後：跑馬圈地 高毛利商品、業態融合成致勝關鍵？

全天候科技 2017-10-24 16:41

來源 | 全天候科技（ID：iawtmt）

文 | 徐誌成

光速中國創始合夥人韓彥稱，便利店售賣的生鮮、熟食兩大品類單件利潤約達50%。他認為，無人零售本質上仍是供應鏈、大數據、物流配送的逐步升級，因此不看好單個做無人貨架的企業。

10月23日，猩便利方面對外宣布，已完成對51零食的全資收購，這也是辦公室無人值守貨架領域的首宗收購案。在此次並購後，51零食創始人張淵斐將前往猩便利上海總部任職，參與猩便利在全國的業務擴張，51零食的團隊則繼續留任重慶。

隨著無人零售的井噴式發展，無人值守貨架、無人便利店、自動售賣機開啟了繼共享單車之後的又一輪“彩虹大戰”。

猩便利成立於今年6月份，入局的時間並不算早，但這並沒妨礙其在規模上後來居上。這家公司總部在上海，據媒體最新披露的數據，其無人貨架已覆蓋全國 15 個城市，點位已突破萬個，智能便利店也已在上海開業 8個。

據了解，猩便利曾在不到3個月的時間就獲得了超億元天使投資，由光速中國領投，美團點評的創始人張濤、王興、葉樹蕻、王慧文也參與其中。

猩便利的團隊是促使光速中國等投資人下註的一個關鍵因素。“猩便利”的核心創始團隊曾在大眾點評、日本羅森和阿里巴巴擔任高管。如今，猩便利已經與阿里巴巴、美團點評、優客工場、中國平安等企業達成合作。

51零食則是一家無人貨架公司，其布局主要集中在重慶和成都地區。51零食創始人張淵斐曾在Uber任職，在之前曾在鏈農負責西南大區的運營，管控的農產品SKU超過3000個。

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品類選擇成關鍵

金沙江創投合夥人江瀾曾在《為什麽我沒有投無人便利貨架》一文中指出：“無人貨架門檻不夠高，市場上很快會進入很多個玩家，難防守，但從貨架投放來看，現在各家的做法差別不大，商品差異也不大，大家都在齊頭並進向前沖的階段。”

在無人便利店跑馬圈地的同時，如何盈利成為創業者和投資人關心的問題。

哈米科技CEO趙文強曾對全天候科技表示，“一個普通的陳列貨架，成本在300到400塊之間，貨品總價約600元，BD成本在100元左右，鋪設一個無人貨架點位的初始成本在1000到1500元之間。”而這其中並不包括倉儲物流、貨物丟失等成本，他說，一個貨架平均一天的銷售額約在150元左右。

“在我國大部分的便利店毛利率為20％左右，實際上的凈利潤只有3-4個點。像全家，7-11這種國際品牌毛利率可能達到25％-30％間，但是凈利潤也不高，這是一個“撿鋼镚”的行業。”陜西嘉品便利總經理潘岷曾對媒體這樣說道。

以每個無人貨架日銷售額150元，凈利3%計算，每個貨架每天的凈利只有4.5元，即便初始成本以1000元計，也需要222天左右才能收回成本。

不過，目前，無人貨架售賣的大部分商品都是以標品為主，想要在短期內實現盈利並不容易。 

此次猩便利對51零食的收購，除了“跑馬圈地”之外，還有一個目標就是擴充生鮮品類。據了解，51零食貨架的生鮮占比達60%-70%，零食占比30%。這將有效的補充猩便利在生鮮品類的短板。

猩便利聯合創始人兼總裁司江華在接受全天候科技等多家媒體的訪談中也表示，“猩便利的店鋪中有60%都是貼有猩便利logo的PB類（Private Brand，自有品牌商品或中間商品牌商品）產品，其中最典型的就有我們自行加工生產的熟食品類，這也是我們跟其它同類競品的差異之一。”

而從全家等便利店的運營經驗看，生鮮、熟食作為高客單價高的高頻消費品類，成為線下便利店的主要盈利來源。投資了猩便利的光速中國創始合夥人韓彥告訴全天候科技，“便利店中售賣的生鮮、熟食兩大類產品單件能實現50%左右的利潤。”

不過，生鮮品類的運營難度也是相當高。已經有眾多創業者和投資人希望在生鮮電商、生鮮o2o等方向上有所作為，但目前為止，成功的屈指可數，絕大部分生鮮項目嘗試過後又選擇放棄，甚至有公司因此而倒閉。

在品類選擇上，蘇寧的五人便利店——“Biu”也希望走出差異化。蘇寧的無人店商品主打體育用品，包括運動服、運動背包等品類。蘇寧內部人士告訴全天候科技，蘇寧布局五人便利店希望走“務實路線”，要真正能實現盈利而不是搞噱頭，在他們看來，體育用品這類高毛利的品類更容易實現盈利。

目前來看，布局差異化的高毛利產品正在成為一種趨勢。小e到家引入了網易嚴選的零食商品，而哈米科技則與易果在生鮮供應上達成合作。

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無人零售業態將走向融合？

在馬雲提出“新零售”的概念之後，無人貨架、無人便利店迅速成為創業者和資本青睞的焦點。

該領域被披露的項目已經超過30家，企業單筆融資也是動輒過億。目前，無人零售主要有三種形態：自動售賣機、無人便利店、辦公室無人值守貨架。

韓彥表示，“今年新零售的表現，主要體現在從智能貨櫃到無人便利店再到無人貨架以及升級版的便利店。它們的本質上仍然是供應鏈、大數據、物流配送的逐步升級。因此我並不看好單個做無人貨架的企業。”

無人零售領域的合並似乎在印證韓彥的觀點。上個月，無人貨架“果小美”與智能貨櫃“番茄便利”完成戰略合並。此次猩便利對51零食的收購。辦公室無人貨架、智能貨櫃、智能便利店正在針對不同的場景相互依存、走向融合。

韓彥認為，辦公室無人貨架雖然無限接近消費者，但因其本身固有的空間限制很難形成一個產品豐富的零售場地。智能便利店則從另一維度有效的補充了無人貨架的短板。猩便利利用辦公室無人貨架和社區新型便利店兩種結合的運營模式，能有效的彌補配送的成本，實現快速的規模化。

司江華也表示，“辦公室無人貨架一方面作為辦公室場景的無人零售渠道，另一方面也能和社區新型便利店的數據打通，包括選品、物流和營銷體系，共同構建猩便利的便利零售體系。”

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互金專委會：遊戲理財平臺是詐騙平臺的高發業態之一

4月20日，國家互聯網金融安全技術專家委員會發文警惕遊戲理財平臺詐騙陷阱。國家互金專委會表示，投資者進行投資理財之前應仔細衡量平臺風險，認真審核平臺資質，切實保障自身權益。

根據統計，截至2018年4月，國家互聯網金融風險分析技術平臺（以下簡稱“技術平臺”）已累計監測發現疑似詐騙平臺數百家。近期，技術平臺發現遊戲理財平臺三十余家，其中多數屬於詐騙平臺，遊戲理財平臺是詐騙平臺的高發業態之一，投資者在進行投資理財時，應註意規避。

根據監測結果，遊戲理財主要有拆分盤模式和任務返利兩種模式。

拆分盤的遊戲理財模式是投資者在繳納一定入門費後，會獲得一定的初始積分、“股票”或“代幣”等其它獎勵，此類平臺宣稱積分、“股票”和“代幣”可兌換成人民幣，用戶以少量的資金投入後可以得到高額盈利。

與此同時，其通過不斷的拆分裂變，如養雞繁殖、種樹長果實等等，短時間內會產生更多的積分和“股票”，部分平臺還可能存在惡意提高積分或“股票”的價格，造成投資者資產暴漲的錯覺。但實際上平臺可能任意修改交易規則，延長提現期限，收取高額提現費用，最終導致用戶提現困難，無法收回資金。

任務返利模式的經營模式則較為簡單，投資者初期需繳納一定入門費用後，獲得遊戲試玩資格，此類平臺往往宣稱試玩指定遊戲或完成指定任務（如觀看新聞、使用指定APP）後用戶能夠獲得大量獎勵。同時，平臺宣稱獎勵可與人民幣掛鉤，用戶可以“自由提取”。技術平臺發現，此類平臺會不斷提高遊戲難度，惡意修改提現規則或封禁用戶賬戶，實則為詐騙平臺。

技術平臺認為，遊戲理財平臺主要存在業務模式存疑、涉嫌非法開展虛擬貨幣、龐氏騙局、資金安全性較差的風險。

在業務模式上，以拆分盤或做任務返利的模式不具有可持續性，資金運轉和返利關系難以長期維持。同時，一些遊戲理財平臺涉嫌非法開展假虛擬貨幣或證券業務。部分平臺通過出售“股票”、“代幣”的形式進行集資，實質上是一種假虛擬貨幣或非法開展證券業務。根據《關於防範代幣發行融資風險的公告》，這種行為本質上是一種未經批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。

技術平臺還指出，“拆分盤”式的經營模式涉嫌“龐氏騙局”。此類平臺以拉人頭的方式進行經營，以新收取的資金作為獎勵支付原有投資者，涉嫌金融詐騙。另外，資金安全性較差。根據技術平臺監測，投資者基本無法提現，平臺卷款跑路概率極高。