📖 ZKIZ Archives

Salesforce憑什麼成為全球最具創新力的公司？zt 余曉光

來源: http://xueqiu.com/5277310522/31035502

新浪財經 $Salesforce(CRM)$

公司發展的規模越大，創新和快速行動的難度就越大。但是這條規則不適用於馬克·貝尼奧夫(Marc Benioff)和Salesforce(59.8, 4.09, 7.34%).com的團隊，他們依然在《福布斯》全球最具創新力企業排行榜上名列首位，連續第四年穩居寶座。


　　從規模來說，幾乎無法想象Salesforce是一家上市才10年的公司：員工人數從500人增加到1.3萬人，年營收從5,000萬美元增加到50億美元。但是這家公司在貝尼奧夫的領導下始終能夠把握創新的脈搏。在舊金山這個貝尼奧夫冠以“世界創新之都”稱號的城市，下面三個原因讓Salesforce得以傲視群雄。

　　產品系列

　　Salesforce公司的主要收入來源是客戶關系管理(CRM)，該公司的CRM產品依然是核心業務。但是和這家公司的主要高管交談時，一個永恒的話題是：他們加入這家公司，不是因為喜歡CRM產品(當然了，他們可能確實也喜歡)，而是因為公司聯合創始人兼首席執行官貝尼奧夫描繪的廣闊願景。

　　分析師表示，Salesforce公司成功的一大關鍵是爭取大公司客戶的能力，將產品銷售給企業級大客戶。相比中小型企業，這些大客戶往往需要更多條款修訂和註意事項。現在，這家公司的企業業務由大衛·魯德尼茨基(David Rudnitsky)負責，12年前為了獲得聘用，這位連續創業者和貝尼奧夫面談了三次。“我們當時在四季酒店(Four Seasons)吃飯，我提到了CRM這個詞，說起(被甲骨文(41.63,0.05, 0.12%)收購的一家競爭對手)西貝爾系統公司(Siebel Systems)名不符實的情況。馬克說不要總把‘CRM’掛在嘴邊，我當時並不明白為什麽，”魯德尼茨基回憶道，“他說：看看這個餐廳，看看這些照明燈和吊燈，我們所正在構建的產品，就如同某種公用事業，比如給讓這些燈亮起來的發電廠，或者就像是我當初顛覆網景公司(Netscape)的網頁瀏覽器。那是2002年的事情，當時我想，‘這是個富有遠見的人’。”

　　通過不斷地改進完善和集體討論，Salesforce創造出讓客戶工作變得更輕松的小工具來保持客戶的滿意度——這些小工具此後能夠擴展為大項目。就以“今天”(Today)這款應用程序為例，這個針對銷售人員的時間調度工具和虛擬助理在一年半前首次發布。這款應用程序產生於辦公室以外，也就是雲銷售主管琳達·克勞福德(Linda Crawford)所在的卡梅爾鎮(Carmel-by-the-Sea)，她是Salesforce公司的老員工，已經工作了八年多。克勞福德召集她的產品經理和營銷人員開了一天半的會，在不能使用手機或電腦的情況下構思絕妙的創意，以幫助四處奔波的銷售代表。這個非正式的工作環境帶來了靈感一現的時刻，靈感來自貝尼奧夫無所不在的行政助理喬·波奇(Joe Poch)。

　　“喬總是在馬克的耳邊竊竊私語，讓他的行動領先一步。換成是銷售代表的話，可以用某些軟件關註尚未處理的零碎問題，提醒他們參加會議。因此我們制定了‘喬計劃’。”

　　回到Salesforce公司的舊金山總部，克勞福德能夠快速召集產品經理、營銷人員和設計師。“今天”應用程序的第一個版本於是在Salesforce公司接下來的發布會上公開。克勞福德說，現在它已經是一款完善的產品。

　　自由的員工

　　Salesforce公司的每款產品都用貝尼奧夫開發的管理工具向員工展示實施路線圖，這個稱為V2MOM的工具代表“願景、價值、方法、障礙和標準”。這款發音為“V-2-Mom”的工具是運營理念和產品的結合。貝尼奧夫把“信任”看得比他的各種方法還要重要，因為正如他說的那樣，“我們銷售的產品就是信任。客戶和我們合作就是因為客戶信任我們，員工為我們工作就是因為員工信任我們。”但是如果一款產品沒有遵循V2MOM模式呢？貝尼奧夫說，這樣產品可能也不會出現在該公司。

　　V2MOM 這套工具是由貝尼奧夫親自編寫，較高優先級的項目被列入V2MOM中，然後一路傳遞到普通員工手中，這些項目相比低優先級的項目獲得額外投入。公司員工每個季度檢查兩次自己的工作，以評估自己的進度。每年的頂級項目都會任命內部“首席執行官”，使其能夠調動他或她達到目標所需的任何資源。去年的頂級項目是Salesforce1平臺；在即將到來的下一個財政年度，Force.com平臺以及新的分析項目將作為重點。

　　高管喜歡在他們接管其中一個項目的時候得到的資源。擔任產品總裁的高管亞歷克斯·達永(Alex Dayon)在2008年通過並購加盟Salesforce公司，負責打造和構建雲服務部門。“我當上了首席執行官，這真令人驚訝，”達永說，“每位員工都為你工作。銷售人員和營銷人員？都聽亞歷克斯的！我手下有幾千名銷售人員，還有數百萬美元的營銷預算。當我登上Dreamforce大會[Salesforce的年會]的舞臺，有幾千名員工看著我。那是你的產品，如果失敗由你負責。”

　　如果你成功開發了一款產品，你不會永遠被捆在這個產品上。達永在完成第二個項目後休假了六個月，然後回來擔任更高的職務，承擔起更多的責任。為了讓高管充滿活力，而不是尋求在公司以外的發展，Salesforce公司鼓勵經理每隔幾年輪換職位。2011年，Salesforce收購了亞歷克斯·巴德( Alex Bard)的Assistly公司，於是雲服務部門由他接管。長期擔任Salesforce應用程序交易部門經理的蕾拉·塞卡(Leyla Seka)的任職時間比她在2008年加盟Salesforce公司時預計的更長——她現在負責移動服務平臺Desk.com，這個平臺脫胎於Assistly公司，並加強了各項功能。

　　塞卡說，“你工作的時間夠長的話，任何工作都會開始變得有點無聊。公司告訴我，在這種情況下要去積極探索。然後公司為你提供獲得成功的空間。Salesforce善於培養成群的參天大樹，但是也會培養大樹周圍的小樹苗，並給與保護。”

　　這個準則同樣適用於普通員工。在公司每年的內部招聘會上，工程師和經理可以跳槽到他們認為更有趣的項目，每個部門負責人在招聘會上的任務是進行宣傳，介紹他們特定團隊的願景。

　　“如果你觀察惠普(36.84, -0.16, -0.43%)(HP)和IBM(190.41, -0.82, -0.43%)這樣的公司，你會發現，有時候員工更容易離開大公司，而在Salesforce這樣的公司反而會呆得比較長久，因為這些公司在職位選擇方面提供了更多的自主性，”高管獵頭豪登國際(Stanton Chase)負責科技行業的全球業務負責人湯姆·古爾曼(Tom Goorman)表示，“惠普[微博]和IBM[微博]往往有更多的官僚作風和條條框框。Salesforce公司擁有更自由的企業文化，這家公司就像黃金鳥籠。員工趕都趕不走。”

　　當然，有些高管還是離開了，比如Heroku公司的首席執行官拜倫·塞巴斯蒂安(Byron Sebastian)和聯合創始人亞當·威金斯(Adam Wiggins)，最近離職的還有ExactTarget聯合創始人兼首席執行官斯科特·多爾西(Scott Dorsey)。Salesforce聯合創始人帕克·哈里斯(Parker Harris)還能說出其他幾位高管的名字。“許多做到這個職位的人，他們都想嘗試自己創業，”哈里斯說，包括Salesforce公司的第三位和第四位聯合創始人，他們早就離開了公司，“通常來說，Salesforce可能會挽留，馬克也會挽留，讓他們聚攏在公司大家庭中。最重要的是，我們希望能盡可能地挽留員工，為他們找到不同的位置。”

　　獵頭公司Boyden的合夥人尼爾·西姆斯(Neil Sims)說，該領域其他公司已經證明了這個策略的成功。“現在的人力資源必須考慮挽留員工的策略，”希姆斯說。支持員工在公司內部自主流動直到他們離職，這種做法不僅在Salesforce受到歡迎，在思科(24.65, -0.24, -0.96%)系統(Cisco Systems)等其他大型科技公司也是如此。“這防止了‘智慧分享’的絕對損失”。

　　貝尼奧夫讓你“看著辦吧”

　　管理人員告訴《福布斯》，貝尼奧夫只管開頭和結尾。在這家公司內部，貝尼奧夫出名的做法是告訴他手下的高管一個大致的目標，然後要求他們準確地規劃出自己實現目標的做法。

　　當達永推出雲服務的時候，他詢問這款產品是什麽，而貝尼奧夫告訴他，“我不知道，你自己看著辦吧！”Salesforce的日本首席技術官及川喜之(Yoshi Oikawa)講述了類似的故事。“當時我在加利福尼亞，有一天馬克把我叫進他的辦公室，問我說，‘讓你做[Salesforce的]日本首席技術官怎麽樣？’我說，‘公司在日本沒有團隊，你要我在日本做什麽呢？’馬克只是回答說，‘你看著辦吧。’”

　　管理人員向《福布斯》表示，收購的主要標準是這家公司要適合貝尼奧夫確定的文化基調，不僅要符合他廣泛的雲理念，還要認同他的慈善捐贈原則。Salesforce 基金會擁有150名員工，與該公司的每個團隊在各個項目上進行合作，采用貝尼奧夫提出的1-1-1模式，也就是貢獻你1%的時間、1%的股權和1%的產品。即使在這個基金會中，公司員工也參與了建設。執行董事蘇珊娜·迪比安卡(Suzanne DiBianca)擁有她自己的應用程序，這是團隊為誌願者管理開發的軟件，並且投放到公司應用程序市場。

　　分析人士認為，Salesforce公司也從一個和貝尼奧夫創立的企業文化毫無關聯的因素中獲益：這家公司自上市以來股價的不斷上漲。“他們被看做具有創新力的企業，他們與客戶建立良好關系。但是回顧過去十年，其股價出現了顯著上漲，”高德納公司(Gartner)分析師羅伯·德西斯托(Rob Desisto)說，“很多時候，你投資一家公司，股票的上漲不那麽明顯。在重視文化因素的同時，我們也不應該輕視這一點。”

　　Salesforce公司未來面對的一個挑戰來自其自身規模。德西斯托說，“他們當然被視為具有創新力的企業，他們很快就能把從客戶那里聽到的反饋意見轉化為產品。但是，隨著我們向前邁進，一切將變得更有挑戰性。公司發展的規模越大，掌舵航行的難度就越大。”

　　弗雷斯特公司分析師鄧肯·瓊斯(Duncan Jones)表示，創新只能讓你走這麽遠，他認為Salesforce公司相比IBM和SAP(77.23, -0.73, -0.94%)在創新方面的比較優勢很難衡量。他說，“這不僅僅是創造力的問題——你還需要實施你的創意，來解決實際的業務問題，然後把這些創意推向市場，作為客戶能夠使用的解決方案。”

　　但是，如果客戶不滿意的話，他們就不會以穩定的速度更新他們的訂用，而穩定正是Salesforce公司長期以來享有的優勢。無論Salesforce的前景如何，迄今為止該公司的這套辦法都行之有效。這家公司榮登最具創新力企業榜單首位，很大程度上是因為華爾街對該公司股票的估值超過目前的財務狀況。人們都認為Salesforce公司有能力持續增長，並登上2015年及以後的創新力企業榜單。

　　如果保持領先地位不僅是依靠貝尼奧夫，這倒也符合這家公司的風格。

　　“他們不能期待我給出所有的答案。我沒有這些答案，這不是我們的文化，”貝尼奧夫說，“是他們給我帶來了創意和夢想。我並不打算扮演城里唯一有遠見的人。”

　　譯 孟潔冰 校 李其奇

2014年最具影響力的六本商業圖書

來源: http://wallstreetcn.com/node/208735

每年，總會有形形色色傳授商業戰略和勵誌學的書籍充斥著書店的書架子，使得讀者難以分別究竟哪一本才是真正值得一讀的。

幸好，還有英國《金融時報》和麥肯錫共同評選的年度最佳商業圖書為讀者把關質量。今年的獲獎書單可謂短小而精悍：年度最具影響力的六本商業圖書。

英國《金融時報》Lionel Barber表示，從講述不平等（Inequality)到討論數字隱私（Digital Privacy)，評委們希望這些書能夠啟發讀者的創造性思維，並幫助他們加深對當今世界的理解。

評選小組成員包括了哥倫比亞大學新聞學院院長、《紐約客》雜誌作家Steve Coll，泛大西洋資本集團主席Steve Denning以及麥肯錫出版業務主管Rik Kirkland等大佬。

當然，讀者們最關心的可能還是究竟哪些書榜上有名：

1.《Dragnet Nation: A Quest for Privacy, Security, and Freedom in a World of Relentless Surveillance》（暫無中譯名，意思可理解為

“天羅地網之國：在監視不息的世界里，對隱私、安全和自由的一聲訴求）

本書作者認真研究了商業和政府等部門對個人數據的放肆收集，並試驗了如何逃脫搜捕網。在對數據的陰暗面進行了分析後，引讀者深思。

作者: Julia Angwin

副標題：A Quest for Privacy, Security, and Freedom in a World of Relentless Surveillance

出版社: Times Books

2. 《The Second Machine Age: Work, Progress, and Prosperity in a Time of Brilliant Technologies》（中譯名《第二次機器時代》)

當許多過去只存在於科幻電影里的情節，如今一幕幕走進我們的真實世界，我們除了贊嘆科技帶來的驚奇，也難免心生人腦被機器替代的恐懼。
...
身處第二次機器時代的我們，擁有更多改變世界的機會，但也應更深入思考，我們究竟想要什麽？人類真正的價值是什麽？唯有審慎選擇，才有樂觀的可能。

作者: Erik Brynjolfsson， Andrew McAfee

副標題: Work, Progress, and Prosperity in a Time of Brilliant Technologies

出版社: W. W. Norton & Company

3.《Creativity, Inc. Overcoming the Unseen Forces that Stand in the Way of True Inspiration 》（暫無中譯名，意思可理解為“創新——戰勝阻止公司踏上真正靈感之路的未知力量）

本書針對創業和管理提供了獨到的見解。

作者： Ed Catmull 
出版社：Bantam Press

4.《Hack Attack: How the Truth Caught Up With Rupert Murdoch》（中譯名《黑客攻擊:默多克的內幕故事》)

本書作者為知名新聞記者作為Nick Davies ，該書對默多克的英國電話竊聽醜聞進行了深入的調查。《世界新聞報》（默多克旗下）是英國銷量最大的報紙之一，已有168年歷史，以刊登名人消息為辦報特色。在默多克發表聲明之前，《世界新聞報》竊聽行為的受害者可能多達4000人。默多克本人長期被視為對英國媒體構建有強烈野心的媒體大鱷，面臨著批評漩渦，不僅僅關於“竊聽門”，同時還關於決定關閉《世界新聞報》導致250名員工失業。默多克曾出席英國議會聽證會，就竊聽醜聞接受質詢，他聲稱自己會追究下屬責任，並否認手下記者竊聽9-11事件受害者。

作者：Nick Davies 

出版社：Chatto & Windus (英國), Faber & Faber (美國)

5.《House of Debt: How They (and You) Caused the Great Recession, and How We Can Prevent It from Happening Again》（暫無中譯名，意思可理解為“債務之家：他們（和你）是如何造成大蕭條的，以及我們如何防止它再次發生）

本書解釋經濟衰退和大蕭條的原因，並給出了防範危機再次發生的建議。

作者：Atif Mian，Amir Sufi

出版社：芝加哥大學出版社

6.《Capital in the Twenty-First Century》（中譯名：《資本在21世紀》）

現年42歲的法國經濟學家Thomas Piketty  已經憑著新書《資本在21世紀》引起了轟動——至少在經濟學界是如此。該書不僅揭穿了之前“發達資本主義是樂善好施”的假設，並且還預測說工業國家的財富不平等會大幅上升，民主價值觀的正義和公平會因此而受到深遠的和有害的影響。

作者：Thomas Piketty  

出版社：哈佛大學出版社出版

今年最具爭議風雲人物 大是大非 尹衍樑

2014-12-22  TWM

他做別人所不敢做的事！ 具名檢舉葉世文；成功打造台灣諾貝爾獎，在與己無關的食安風暴中站出來，卻意外成為輿論箭靶。 這一年，台灣許多的風雨和風光，都繞著他的有所為與有所不為。 風風雨雨、是是非非裡，他允諾，明年將要捐出「以千億計」的財富。 關於尹衍樑的事業，或許你熟悉；但是，他心中那把大是大非的尺，你應該重新認識。 撰文‧楊紹華、梁任瑋 他的勇氣 他問我林口國宅哪一塊最好？要不要？他只要公告現值的一％；中華民國官員上門張口要錢？這太不像話了！ 隔天，我打給廉政署……。 「沒有錯，是我幹的！」「在他被捕前的一年半，那時候開始，他就已經被監控了；是我打電話給廉政署具名檢舉的。」二○一四年五月三十日，桃園縣前副縣長葉世文爆出貪瀆弊案；當日下午，台北地檢署與廉政署兵分二十路，搜索、收押、罪證確鑿，檢調幾乎是讓葉世文「一刀斃命」。不久後傳出消息，原來葉世文早在營建署長任內就被盯上，檢舉人，就是潤泰集團總裁尹衍樑。 當時，尹衍樑多半僅以微笑回應外界詢問，既不否認也不承認。今天，他對《今周刊》聊及此事，終於明確而清楚地還原現場：他跑來……，就坐在你現在的這個位置，他說，有好康的事，林口國宅(合宜住宅)，割成四塊，問我覺得哪一塊最好？要不要？他可以讓我得標，還可以更改容積率，只要付他公告現值一％的現金，算起來也要好幾千萬吧！如果說定了，他就會去動員那些評審委員，讓我過關。 我說，你這樣做好嗎？這是犯法的；他說他做了一輩子公務員，要準備退休了，得要留個老本……。 我跟葉世文吃過幾次飯，我們是認識的，我很明白跟他講，這種事我不能幹。第一，我沒辦法出帳；第二，我會犯上行賄罪；第三，我也建議你不要這樣做。但他還是一樣……，於是我就送客了。 我愈想愈難過，中華民國的官員，居然能夠上門來張口就要。第二天上午，我打電話給廉政署，具名，我說我是尹衍樑；下午，兩位廉政官來我這裡，我一五一十地講出來，做筆錄。 對，是我幹的沒有錯。但這種事情，若是你碰到也會這麼幹吧？這太不像話了。我絕對不做行賄、犯法的事，我寧可沒有生意，也不要做這種生意！ 尹衍樑說話的聲音通常是很低沉的，加上渾厚的身形和一顆大光頭，一副入定老僧的模樣。即使談起這樁牽連高官、富商與政治權鬥的二○一四年驚天大案，他的語氣也沒有太多抑揚頓挫；直到這句話：「我有嫉惡如仇的毛病，碰到路不平，我就拔刀除草！」他稍稍加重了語氣。 這一年的台灣風風雨雨。空難、氣爆、執政者盡失民心。典範的樣板一一蒙塵，社會忽然沒有可以信任的價值。 這一年的尹衍樑也是風風雨雨。葉世文的弊案扯到他，黑心油事件爆發後，他又接受頂新魏家請託擔任食安革新委員會臨時召集人，在全台灣從官到民鋪天蓋地的「滅頂」氛圍裡，成了最「白目」的異數。 每個事件，背後都是錯綜複雜的是是非非，尹衍樑極其鮮明的大是大非，也在這一整年的紛亂混沌之中格外顯眼：「不該做的事，你給我錢，我也不做；該做的事，就算天天被罵，我也一定要做。」二○一四年，尹衍樑的風雲不是來自集團市值或個人身家的變動，而是他所說的：做與不做。 他的堅持 魏家兄弟來找我，要我出面幫忙。 我當然知道，做這件事一定會被罵，但我是做應該做的事！ 他們如果真的不捐，大不了，我捐。 葉世文送上門的生意他不做，至於「就算被罵也要做」的事，則如他為頂新魏家出面。 「我當然知道，做這件事一定會被罵，」尹衍樑回憶魏家兄弟上門請託的當下，「但我想，必須要安台灣人的心，要安華人世界的心，這件事我不做，誰做？」基於這樣一個簡單純粹的理由，十月十六日下午，在沒有知會家人與公司主管之下，尹衍樑出現在魏家記者會的現場。 鎂光燈此起彼落地閃著，身著白衣的魏應交與魏應充兄弟鞠躬道歉，深色襯衫的尹衍樑端坐兩人之間；畫面裡，居中而唯一面對鏡頭的尹衍樑，自此成了黑心油風暴最意外的「當事人」之一。 「紅頂商人聯手」、「想趁機買味全的三重新燕廠土地」、「想吃下中嘉、台灣之星」，不到一天的時間，來自各界的揣測與惡評已經滿天飛；三十天後，當魏家兄弟承諾的「一個月內捐出三十億元」資金遲未到位，尹衍樑更無可避免地成為各界質疑的焦點。 「我臉皮夠厚，被罵一下不會死，如果害怕被罵，什麼事都不要做了。」我們問他，捲進事件至今的最大感想是什麼？尹衍樑毫不考慮地回答：「我心情很好、很開心，我是做應該做的事，外頭有人罵是正常的；罵得對，是最好的顧問，現在請個顧問要花多少錢啊？罵得不對，當作學習，我可以學習忍耐。」十二月六日傳出消息，頂新持有的台北一○一股權，計畫將以每股約四十六元售予馬來西亞IOI集團，交易總額達到二五○億元。兩天後，尹衍樑出席公開場合，媒體的追問重點自然還是魏家捐款進度，他說自己始終相信魏家的承諾。對本刊記者，他則維持一貫的低調口吻多補充了這麼一句：「他們如果真的不捐，大不了，我捐。」對尹衍樑來說，捐錢的確是「大不了」的事，「這是被媽媽影響的啊！」他的思緒回到一九九九年、母親李榮新過世的那一陣子。 「媽媽去世後，我開始清理她的房間、她的帳戶，我們之前送給她的紀念首飾還在，但是，錢不見了……。」尹衍樑說，「每個月給她很多零用錢，但媽媽走的那一天，戶頭裡沒有存款，身邊所有現金加起來，只剩三萬六千元。」不吝於付出的觀念，來自母親尹衍樑請妹妹幫忙查清楚，媽媽的錢都去了哪裡？被誰Ａ走了？「原來，她在還能走動的時候，經常一個人跑到醫院裡，遇到需要輸血的、親人過世沒有錢買棺材的、老的、窮的、病的，媽媽就透過社工把錢交給他們。」尹衍樑也清楚記得，五歲那年，每天傍晚時分總會有一位老太太牽著一位小孩到家裡討飯，母親會把剛起鍋的熱菜先盛入他們的碗裡，裝好、蓋上，好好地送到他們手中，「其餘的剩菜剩飯，才是我們家裡的晚餐。」「有一天傍晚我回家，剛好又遇上這位老太太和她身邊的小孩，我定睛一看，小孩穿的是我的褲子啊！我當場叫他小偷，要他脫下來還我。才喊了兩句，母親已經拿著掃把出來，二話不說就把我痛打一頓。」打完，母親向老太太道歉，又把曬衣竿上其他褲子也拿下來送給對方。「媽媽跟我說，我今天打你，是要你永遠永遠記住，當我們有能力可以幫助他人時，千萬不要吝嗇付出。」至於父親，則是用身教帶給他財富的觀念，尹衍樑說，父親在世時告訴他，「我一生從不向人借錢，若過世後，有人拿著借據到家裡跟你討債，那絕對是騙子；相反地，如果你在我的日記與《聖經》裡翻到別人欠我錢的字條，請全部一筆勾消，當作沒發生過。」 他的回饋 捐出市值三十億股票辦唐獎，最高興的是，曾因對抗政府而身殘的法治獎得主，因此脫離貧困，這份獎金，真的幫了得獎人一把！ 三年前，尹衍樑在接受《今周刊》專訪時，首度對外透露了兩個人生大夢：他要捐錢辦「唐獎」，他也要捐出九五％的個人財富做公益。 第一個大夢，他在今年實現了。尹衍樑捐出三十億元市值股票所促成的唐獎，成了今年台灣少數能在國際間發亮的光彩之一。 國際媒體稱唐獎為「亞洲的諾貝爾獎」，報導重點放在「每位得獎者可獲得一七○萬美元（約五千萬元新台幣），高於諾貝爾獎的一二○萬美元（約三千六百萬元新台幣）」，尹衍樑說，辦一次唐獎，總共花了五億元。 獎牌是九九九純金打造，一枚二一四公克，不含設計費，光是金價就要二十五萬元；一口氣，他打造了四十面獎牌，要為未來五年做準備。「獎牌放在中央銀行保險櫃裡，我自己一面都沒有，我不是得獎人，連摸都不能摸。」但，超高的「含金量」並非尹衍樑對唐獎最得意的部分，最高興的是，「法治獎得主南非前大法官薩克斯，這份獎金真的幫了他一把。」這位曾因對抗南非政府而被炸掉右手和左眼的得主，原本生活環境並不好，「現在有了獎金，他已經在郊區買了別墅，也不必為七歲小兒子的教育費擔心了。」尹衍樑開心地說。 他的灑脫 我清理出八、九成財產，已和第一銀行洽談公益性質信託；想到我就高興，我的錢不是被搶走的，是自己送出去的！ 至於他的第二個大夢：捐出個人九五％財富，則將在未來三六五天內完成；「我已經清理出八、九成的財產，也和第一銀行洽談了，第一年信託費用要繳一五○萬元，明年底以前就會完成信託。我的九五％財富都會在裡面，不再是我的錢了。」那是多少錢？尹衍樑先是笑而不答，再問，他才勉強地說：「你就寫，金額是以千億元為單位吧！」依目前規畫，這個公益性質信託首先將提供低收入家庭作為清寒獎學金，另外則是投入環保非營利組織，以及生物科技製藥研究機構；為了確保計畫能確實執行，尹衍樑甚至在十二月上旬，還派了公司內部的會計師卓隆燁與律師曾夢達，到美國洛克菲勒基金會和比爾蓋茲基金會觀摩，研究財產信託機制。 捐出九五％財產後，剩下的部分，尹衍樑也已規畫妥當，自己留一％、給太太二％、兩個子女各一％。「你說我很有理想，其實不是，我把錢都捐出去，只是為了自己的孩子。」「有錢人，哪一家在爸爸死後兒女還能和諧相處？第二代可以，第三代也會散盡千金，賭博、吸毒，錢最終還是回到社會上。只是，用一種會讓父母感到羞恥的途徑。」尹衍樑說：「躺在金山裡有什麼樂趣可言？想到我就高興，我的錢不是被搶走的，是我自己送出去的。」十一月十五日，尹衍樑獲頒台大名譽博士，台大強調他對建築與土木科技的貢獻；事實上，尹衍樑的確是個放不下書本的「知識狂」，他在台北辦公室特別規畫一個藏書萬冊的圖書區，「我最近在讀《您不可不知道的幹細胞科技》，還找到書中提到的諾貝爾醫學獎得主山中伸彌，每年資助他三百萬日圓做研究。」對於尹衍樑獲頒名譽博士，台大學生略有雜音，認為校方不應在拒絕頂新集團獎學金的同時，又彰顯「幫頂新說話」的尹衍樑。而尹衍樑自己倒是毫不在意：「我當年讀台大，每年學費只繳七百元，換來的效益有多大啊！這是很大的榮耀，而且，飲水要思源。」即使知道會有雜音，他還是如期站上典禮台。 這就是尹衍樑，心中自有是非黑白，想定了，就做到底；回饋社會，捐出千億元以上財產的氣魄，也是台灣有史以來第一人。 每個禮拜都看得到他！ 最愛跑工地的總裁 「我不做犯法的事，我打的是最硬的仗，我用品質跟你拚！」談起弊案，尹衍樑這麼說，「我不做毛利率只有5、6％的生意，然後偷工減料。」談起工程品質，他的想法也很創新；他說，要請潤弘精密工程蓋房子，「不是我要先出保證金，而是你要先給我錢，我把成本算出來，你就是給我15％利潤。」這個作法也讓潤弘2014年的毛利率高達13%，高居同業之冠。 尹衍樑旗下集團事業體擴及金融、建築、紡織等，每天行程滿檔，但是他卻常往建築工地跑，主導營建工程的研發與創新。平均每周就到工地一趟。「幾十年來，總裁一直想改變台灣營建業的問題，除了『官商合作的積習』外，還有工程技術。」潤弘精密董事長賴士勳這麼說。 11月17日，日商東應化（TOK）轉投資的台灣東應化苗栗工廠在銅鑼科學園區舉辦盛大落成典禮，尹衍樑也現身會場。這一天對他來說，具有不同的意義，不僅工程順利提前１個月完成，也獲得日商高度肯定，因此TOK還另外提撥１%的預算、約750萬元給施工團隊當獎金，「這代表潤弘的施工品質，已經可與日系營造廠並駕齊驅。」這個認同，在尹衍樑心中，比得到任何獎項還高興，也讓站在台上剪綵的他更堅信，18年前他堅持走一條跟台灣營造業不同的路是正確的。 這幾年，潤弘精密以「複合化預鑄工法」，屢屢在台灣營造業創造百日建廠傳奇，不僅施工時間較傳統工法大幅縮短，建築品質也深受肯定，讓潤弘在營造業特別與眾不同。 實際來到潤弘在桃園楊梅的預鑄廠，一進會議室就看見牆上斗大的標語，「動動頭腦明天會更好，動動手腳明天會更妙」，強烈感受到嚴格明確的「潤泰風格」。 「你知道嗎？做我們這行的工人，有51%的時間都在等待，有35%的材料是浪費掉的。」尹衍樑說，營建業績效好壞取決於工作時間、材料成本，如果這兩項無法有效控制，績效就難以提升。他舉例，材料如果沒有用電腦控管好，一根10米的鋼筋從中剪斷，有三分之一便無法再使用。所以他買整捆裁好的鋼筋，再透過電腦精算使用尺寸，讓殘餘剩料降到最低，浪費率可以降低到10%之內。 十年磨一劍的精神在營建業非常少見，但是，付出總是會有回報，潤弘透過預鑄工法，替業主在有限的預算中縮短工時，樓板及牆板以點焊鋼線網取代鋼筋綁紮，減少現場施工的誤差，也以輕質灌漿隔間牆，在結構安全無虞下減少樓板負載。 在潤泰集團營建關係企業，有20幾位博士、40幾位碩士，「這樣的人才，照理來講，不應該存在在我們這個行業的。」集團敢於創新，因此吸引大批名校高材生加入團隊。 「當潤弘精密的資本額才10億元，就投入１億元在資訊系統上。」尹衍樑說，30年來，潤泰關係企業投入e化的金額高達100億元，潤弘也是唯一一家導入SAP系統管理工地的公司，目的是透過事前的機電整合，以3D模擬檢討，避免設計與施工之間衝突，更有利於日後維護管理。 也因為堅持品質，12月初剛舉行裝修說明會的台北市政府安康國宅，不但沒有利潤，甚至還虧錢，但尹衍樑說，「我每年有十分之一的工程是做公家機關的，我知道不會賺錢，但可以幫助更多人。」 （梁任瑋） 尹衍樑 出生：1950年 現職：潤泰集團總裁、唐獎教育基金會董事長經歷：永豐金控常務董事、台大土木系兼任教授學歷：政大企管博士、台大商研所碩士

對沖基金界最具權勢的女人

來源: http://wallstreetcn.com/node/212945

新年伊始，對沖基金界就迎來了兩位自立門戶的明星基金經理。

據CNBC，就職於歐洲對沖基金巨頭BlueCrest Capital Management數年之後，Leda Braga本月啟動了自己的對沖基金Systematica Investments。Systematica與她在BlueCrest管理的資產規模一樣，都是85億美元，輕易使她成為對沖基金業最有權勢的女人。

與此同時，David Warren也完成了從另一歐洲對沖基金巨頭Brevan Howard Asset Management離職到創建資產規模超過60億美元的DW Partners的過渡。

按單家公司的資產規模排，Systematica 和 DW 剛成立便躋身世界100大對沖基金之列。相比之下，阿克曼（Bill Ackman）的潘興資本廣場（Pershing Square Capital Management）公司規模為183億美元， 勒布(Dan Loeb)的Third Point規模為165億美元，Larry Robbin的Glenview Capital Management 2014年規模約為100億美元。

現年48歲的Braga本人也迅速跨入對沖基金界的精英之列。

生於巴西的Braga從帝國理工學院獲得了工程博士學位，並且曾任教於該學院。隨後，她加入了摩根大通衍生品研究團隊，擔任量化分析師。後來創建了BlueCrest （2000年）的Michael Platt當時就是Braga在摩根大通的同事。2001年，在摩根大通剝離了衍生品服務業務後，她加入了BlueCrest。

2004年，她發起並管理了BlueCrest規模最大的基金BlueTrend。 BlueTrend采用“管理期貨策略”，交易股票類、債券類、貨幣類和商品類的期貨，同時采用趨勢跟蹤策略。

CNBC獲得的數據顯示，BlueTrend如今的規模約79億美元，在2004-2014年間的平均回報率（扣除費用後）約為11.2%，只在2013年出現過虧損（11.5%）。追蹤同類策略基金表現的Absolute Return Managed Futures Index在這10年中增長了4.91%。

據CNBC，Braga發言人拒絕對自立門戶置評。但她的前老板Platt稱，鑒於BlueTrend已經成長起來，Braga離開會比較簡單。

Platt在2014年9月的一份聲明中表示，“我們都認為現在是時候把重要的、優秀的業務分離出來”，為全球更多的客戶提供投資選擇。

BlueCrest 在Systematica占有股權，但並未公布具體份額。

參與了2013年“對沖基金50位女強人”報告調查的The Hedge Fund Journal 編輯Hamlin Lovell告訴CNBC， Braga晉升為對沖基金界最有權勢女人一事表明，在對沖基金界，女人的成就是無極限的。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

瑞展產經董事長陳忠瑞 欽點最具潛力四大產業 偷看投資高手從巴菲特學來的三精髓

2015-04-27  TWM

研究台灣產業二十多年的投資專家陳忠瑞，提出未來五到十年前景看好的四大產業。隨著投資資歷增長，他對巴菲特投資哲學有更深一層的體悟，讓他在投資上更加如虎添翼。 撰文‧鄧麗萍 「全球產業失衡，強者恆強趨勢明顯，股市投資已經進入個股時代。」這是奉行股神巴菲特投資哲學的瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞，近六年來的體悟。 陳忠瑞向來以擅長替台股「摸底」、「猜頭」著稱。二○○七年底，陳忠瑞在一場演講中公開警示台股將面臨第三次萬點崩盤，結果在隔年次貸風暴引發的金融海嘯中得到印證。 看好汽車電子 黑馬股輩出○九年陳忠瑞在他的第二本著作《股海煉金術》提出：「百年危機，也是百年商機」，提醒投資人趕緊縱身股海淘金，結果全球股市從谷底強彈。《今周刊》發行人、財信傳媒董事長謝金河也形容，陳忠瑞是「在股市反轉關鍵轉折，提出關鍵且又精準看法的投資大師」。 「縱橫股海就是要掌握趨勢與主流產業。」對研究工作充滿熱忱的陳忠瑞，在最近出版的新書《股海尋寶圖》中，提出未來五到十年看好的四大趨勢產業，並在書中公開二十檔以巴菲特投資術精選的「雪球股」。 首先是物聯網。陳忠瑞指出，隨著物聯網時代來臨，未來世界「無所不聯」，而台灣科技業在整體供應鏈中扮演一定的角色，是這個產業大趨勢主要的受惠者之一。投資人可從晶片代工、嵌入式網路IC、低耗能Wi-Fi無線網路IC、感測器等產業，找到具有潛力的個股。 其次是汽車電子。陳忠瑞認為，車市趨勢不可能倒退回手排車時代，一定是「無所不A（ADAS，先進駕駛輔助系統）」，即朝向自動駕駛發展；智慧化、資訊化、電子化是未來汽車產業最大商機。 以全球一年銷售八千萬輛新車、平均售價八十萬元新台幣計，等於六十四兆元市場規模，目前汽車電子占成本約二成，若提升至三○％，即使車市沒有成長，一年汽車電子也有二十多兆元的商機。陳忠瑞表示，「台灣上市公司中，在車用電子及電動車領域裡，有很多扮演小而美的關鍵角色，預料將是黑馬股輩出的一塊領域。」第三是智慧自動化。自動化趨勢可說是「無所不能」，陳忠瑞指出，未來生活中，端咖啡、送貨等，都將由機器人代勞。台灣在智慧自動化產業中，已應用在產業、生活、醫療、軍事、服務上，其中最重要的還是工業機器人設備。事實上，台灣機械業產值已達兆元，成為台灣另一個高度成長的前瞻性產業。 第四是「無所不在」的半導體。陳忠瑞以電影《露西》的台詞：「I’m everywhere.（我無所不在）」比喻，未來每個地方都有晶片，而半導體是台灣科技業中最具國際競爭力的產業，值得長線投資。 「這四大產業是不可逆轉的趨勢，因為它們早已存在我們使用的物品中，商機無限大。」陳忠瑞認為，抓住產業趨勢的大方向，從供應鏈中找出具有全球競爭力的公司，成功的機會就很大。 挑選個股方面，陳忠瑞有三大準則，就是須符合四大趨勢產業，從中挑龍頭公司，而且須具有成為世界級公司的潛力。 只要產業對了 就可以長抱「只要買到對的產業、進場價位點夠低，就可以長抱。」在五至十年內，獲取倍數的報酬，就是仰靠他從巴菲特名言中體悟出來的投資哲學。 陳忠瑞說，巴菲特語錄不計其數，但他最推崇三句名言，並歸納出三大精髓：長期投資、集中投資、價值投資。 他最推崇的第一句巴菲特名言是：「如果你不願意擁有一支股票十年，那就不要擁有它十分鐘。」也就是長期投資的精髓。過去陳忠瑞擔任自營部主管，操作多以短線為主，但他長期鑽研巴菲特投資哲學，近年來，他把可運用資金撥出一半，練習以巴菲特方式投資，其中一檔雪球股就是台積電。 陳忠瑞不僅多年前曾在本刊七三一期力薦台積電，自己也長抱台積電五年，一○年買進股價約六十元，現在漲到約一四○元，報酬率高達一．三倍。 巴菲特第二句重要名言是，「只有不知道自己在做什麼的人，才需要分散投資。」一般投資專家都奉行雞蛋不要放在同一個籃子，但巴菲特卻打破這項定律，對自己選的產業和股票深具信心，透過集中投資，贏得最大報酬。 陳忠瑞推崇的第三句巴菲特名言，則說明了價值投資的精髓和進場時點，也就是：「績優企業受制於市場逆轉，股價不合理下跌時，大好投資機會即將來臨。」當市場出現不理性殺盤時，大珠小珠落玉盤，往往是出現價值投資的時候，投資人此時買好公司，就是最佳進場時點。 「好獵人擅於等待。」先把產業研究透徹，選好股票，然後等待價值投資的機會浮現，全力押寶、集中投資，正是陳忠瑞縱橫股海的尋寶路徑。 陳忠瑞 出生：1960年 現職：瑞展產經研究公司董事長經歷：元大京華投資副董事長、總經理、 康和證券自營部副總經理 學歷：美國東伊利諾州立大學企管碩士、台大經濟系著作：《股海戰國策》、《股海煉金術》、《股海尋寶圖》陳忠瑞看好的四大趨勢產業 物聯網 供應鏈 感知層、傳輸層、運算層、半導體、讀卡機╱條碼機、系統端 車用電子 供應鏈 傳統汽車零組件、車用電子零組件、電池、電動車、輕量化材料 智慧自動化 供應鏈 自動化零組件、工具機、智慧化工業設備、自動化設備暨系統整合 半導體 供應鏈 半導體設備、IC設計、晶圓製造代工、導線架、封裝測試

花样年：地产转型期深挖社区价值 最具能见度低估40% 首募钱厚-Tcoins

http://xueqiu.com/8301293543/48475471

文章来源于首募钱厚—深港通头等舱，有意向加入者可与小t私聊哦

头等舱&辉立证券联合发布  文/羽马

声明：深港通头等舱与辉立证券达成战略合作协议，本文由辉立证券合作提供，首发于深港通头等舱公众号。如需转载/合作，请联系公众号深港通头等舱。

导读： 变化是这个时代的主题，转型是本轮牛市的关键词。我们可以看到，新经济代表—“互联网+”概念公司股价狂飙，市盈率动辄过百倍。而另一边，则是传统行业的 落寞，转型迟缓，且估值便宜得都不好意思跟别人打招呼。当然，在传统行业中并不乏一些拥抱变化的公司，新的业务模式、新的增长故事以及享受更高的估值是它 们区别于同业公司的主要特征。在这里我们介绍一家转型中的内地房地产公司—花样年控股。

新时期、新玩法、新玩家

投资人如何通过投资房地产公司的股票来实现超额收益呢？我的答案是，敢于在行业低谷期下all in，这依赖于很强的楼市周期预判力、较高的风险承受力以及好运气。坦白说，上市房地产公司股权并不是一个好的投资选择，尤其是中国房地产行业步入成熟期后。

房 地产上市公司股权的投资痛点在于：原有主流玩法（开发—销售模式）的不可持续、增长依赖于不断融资、长期自由现金流为负以及持续融资对于股权价值的伤害， 当然还包括那只“无形的手”的不断“呵护”。这些痛点的存在影响了房地产公司的增长质量和估值空间，导致大量的低估值的内房股长期存在，融资价值和投资价 值双缺失。

中国经济转型期的到来，为消除房地产上市公司股权的投资痛点提供了时间窗口。
WHY？旧有模式的黄金期已过，行业需要新玩法。
HOW？盘活存量，轻资产运营。
WHO？花样年控股。
为什么是花样年？在房地产行业转型期，能够深度挖掘社区价值并将之商业化的地产公司里，花样年是最具能见度的一家。

花样年传统地产运转良好，但缺乏亮点

就传统地产业务来看，花样年控股是一家普通的房地产公司，即使它有一个有名的大股东—曾宝宝，但仍然是众多区域级中型地产公司的一员。公司的地产业务从深圳起家，后拓展至几个经济发达地区，目前主要在成渝地区和华南地区从事城市综合体和高端住宅的开发和销售。

花 样年于2009年11月在港交所上市，招股价2.18港元，募集资金25亿港元。上市后5年间(2010-2014)，公司的总资产规模从154亿猛增至 413亿，同时年度销售额由人民币39亿增至102亿，增幅达161%，公司净利润则3.7亿增至12.6亿，增幅达241%。 上市后公司的整体业绩表 现不错，行业景气度较高以及IPO上市融资对于花样年的成长成为中型地产公司起到至关重要的作用。尽管业绩良好，但在产品和区域策略上也几经波折。产品从 旧城改造、到城市综合体再到高端住宅，布局区域从一线城市超二线城市扩张受阻，再重回一线城市。

目前，花样年的规划土地储备面积约 1,460万平方米，成渝和珠三角区域的土地储备占比分别为40.6%和37.2%，其中深圳土地储备达239 万方，占总土地储备的16.4%，是目前公司最优质的土地资产。2015年以来，花样年的销售表现抢眼。截至5月末，公司累计实现合同销售面积约 44.67万平方米，销售金额约32.46亿元，同比分别增长102.27%和139.19%。5月销售的超预期表现得益于一、二线城市的楼市回暖。2季 度以来，一线城市和二线核心城市的房地产成交显著增长，直接助推花样年的销售。其中花样年的大本营—深圳楼市的快速升温加快推动深圳的库存消化。得益于 此，我们相信，未来几个月花样年将会加快推动新的可售项目入市。公司2015年的可售货值有望升至300亿，全年的110亿的销售目标达成能见度较高。

尽管花样年的传统的地产开发业务运转良好，但只是中国房地产市场持续繁荣的一个缩影，在产品线、区域策略以及土地策略方面与多数同业公司并无本质区别，真正能够驱动花样年业绩和估值双击的关键就是以“彩生活”为代表的社区运营新业务。

分拆彩生活成为转型关键一步

图1，彩生活上市以来市值上升显著，业务模式认可度提升

来源，公司资料

2014 年6月，花样年成功将彩生活分拆上市，分拆后持股比例降至50%。彩生活是目前中国最大的社区服务运营商，管理面积超过2亿平方米，是一家集物业管理、工 程服务和社区增值服务的综合型服务运营企业。过去1年彩生活的股价涨幅达到170%，市值突破100亿港元。这家公司的运营性感之处在于两点，一是创新式 的物业管理体系，再一个就是社区增值服务。

图2，彩生活三块核心业务增长迅猛

来源，公司资料

图3，彩生活盈利能力突出

来源，公司资料

公 司的业务划分为三块主营业务：物业管理、工程服务和增值服务。物业管理业务是公司的基础业务，也是安全边际所在，营收比重超60%，其主要看点在于通过高 效管理和技术设备降低成本颠覆传统的模式，由传统低效向智能化高效管理转变。工程服务的收入比重达22%，更多是覆盖非物管之外的工程业务，本质上也是物 业管理链条上的一环，提升了业主体验和利润率。创新架构下的物业管理和工程服务的毛利率80%和63%，在保证业主满意度的同时保持了较高的盈利水平，成 为彩生活抢占社区“入口”的利器。

图4，战略思路

来源，公司资料

抢 占社区“入口”，重点发展社区O2O平台是彩生活的中期发展战略。2014年的业绩显示，社区增值服务收入比重不到20%，业务限于盘活社区固定资产存量 收取服务费以及给予业主简单的增值服务，而O2O将是增值服务的主要收入来源。目前彩生活的O2O业务正处于初步落地阶段，从E理财、E租房和E维修几个 APP端落地的情况来看，进展顺利，客户的需求黏性不断提升，“线上+线下”的商业闭环已经成型，2015年公司O2O业务将迎来爆发期。

图5，线上APP平台(E理财、E租房和E维修)

来源，公司资料

O2O 业务模式的成型且营收比重上升将是拉动公司利润增长和估值上升的关键。2020年公司的物业管理面积远景将达10亿平方米，未来3年物业管理面积的扩张和 推行酬金制将继续推动物业管理业务保持较快增长，但营收比重和增速则逐步回落。主要挑战是未来3年传统物业模式面临整体被颠覆，彩生活的先发优势可能被竞 争者削弱。因此，摸索出成型的O2O模式，并将之快速覆盖到旗下社区则是应对这种挑战的解决方案。

目前来看，彩生活的新业务进展和业绩均 是超出市场预期，业绩和估值双击效应仍在继续。我们预计，2016年彩生活的合理市值应为200亿港元，市值增长潜力接近100%，相当于57x和45x 的2015/2016年预期P/E。作为过去四年收入CAGR达到40%且O2O业务能见度最高的服务类公司，彩生活配得上这个估值水平。

全面向轻资产运营模式转型

“彩 生活”的成功孵化为花样年全面向轻资产运营转型提供了范本。从2014年起，花样年正向轻资产运营模式转型，转型方向定位于综合社区服务运营商，“四大社 区+四大应用”则是花样年实现该目标的主要战略。“四大社区”包括住宅社区、商务社区、商业社区和养老社区，“四大应用”为社区制造商、社区金融、社区文 化旅游和社区教育。

基于四大社区深度挖掘客户长尾价值。公司发展战略定位于住宅社区（彩生活）、商务社区（物业国际）、商业社区（商管公 司）和养老社区，覆盖了居民生活的居住、办公、综合体及养老需求，收入结构来源逐步从单一的物业销售和租金等重资产业务转变成为服务收入和平台交易佣金等 轻资产业务。

社区商业和社区金融是“彩生活”之后花样年的两个主要的发力方向。其中社区商业服务平台—美易家正快速发展，規模由14年底 的300万平方米扩大至400-500万平方米，2015年营收可能突破6000万（2014年营业收入3750万）。而社区金融则侧重于小额信贷、 P2P和融资租赁，收入和利润增长潜力巨大。我们预计美易家和社区金融在2016年都能形成过亿规模的业务，会对公司形成正面的推动作用。

我 们认为，花样年旗下的客户黏性最强的就是彩生活，其高质量的物业管理和超过90%的业主满意度使社区业主很容易黏在彩生活的业务平台，这种黏性可以帮助很 多的线上业务落地。在持续提升“彩生活”平台黏性的同时，花样年正在加快推动社区商业、社区金融、旅游和社区教育几个变现能力强的应用。因此，在花样年生 态系统中，彩生活提供了社区“接口”和客户黏性，而商业、文旅、金融以及养老平台则把需求与社区对接，并将之陆续变现，这就是花样年模式的性感之处。

估值

图6，发展三阶段

来源，PSH

如 何在一个乏味的行业里成为有趣的PLAYER? 花样年为房地产服务行业提供了最佳注释，并且引领这个行业属性从“地产”到“服务”。花样年走出一条与众不同的发展道路，轻资产运营、存量价值释放、 O2O模式，对应的是较少的资本支出、消费黏性高和经常性现金流稳定的业务特征。新的故事下，花样年也将享受性感的估值。
作为社区价值探索的先行 者，花样年已经取得先发优势。未来花样年将陆续孵化旗下的四大社区，并将之陆续分拆上市，母公司则成为轻资产模式的孵化平台。花样年将减少债务融资支持的 扩张活动，并在房地产开发上维持更适度的增长速度（约10%）。而来自高利润率的物业增值业务的收入比重预期持续上升，从而能够带动公司的EBITDA利 润率达到30%。而短期内，物业销售额的增长迅猛、社区商业和社区金融业务的实质性推进均是短期股价的催化因素。

图7，花样年的市值走向趋势

来源，PSH

估 值方面，2015年花样年来自彩生活、社区商业和社区金融等新业务的权益利润有望超过2.5亿港元，新业务估值有望达到100亿港元，对应40倍的预期市 盈率。而主要的利润贡献来源—传统地产业务的估值仅有25亿港元。根据我们的估算，未来12个月花样年的合理估值约为125亿港元，相当于2.2港元/ 股，高出现价40%。

最具爭議性的101煙火贊助商起底！ 負面傳言多、業界嘸人知 戲智憑什麼掏出4500萬

2015-12-14  TWM

今年跨年一○一煙火的神祕贊助商出爐，是以軟體起家，卻又賣平板電腦與手機的戲智科技。這家公司資本額僅二億元，董事長徐三泰雖頻頻曝光，宣稱的營運目標卻屢屢落空，究竟是何底細？ 戲智科技是什麼公司？十二月一日，當台北一○一金融大樓總經理周德宇（現已升任董事長）宣布，將由戲智科技以四千五百萬元獨家贊助今年跨年煙火時，這個問題，頓時成為許多人心中的疑問。 事實上，戲智及其董事長徐三泰，過去也曾在不少媒體報導曝光，但比起一○一過去煙火贊助廠商如索尼（SONY）、如新集團等知名企業，一般民眾對戲智的背景的確十足陌生。 這家成立於二○○八年、以開發軟體起家的公司，隨後轉進遊戲應用程式（App）製作，並在一二年開始推出自有品牌的平板電腦與手機產品，建立起一定的知名度。然而，戲智以自有品牌累積名氣的同時，也陸續傳出不少爭議。 去年九月，該公司曾被檢舉「積欠員工薪水」、「積欠供應商廣達款項」，這些負面訊息也躍上媒體版面，即使當時徐三泰對於上述說法均予否認，仍不免引發外界質疑，戲智真的有能力獨家贊助一○一煙火四千五百萬元嗎？ 爭議一：欠薪、欠款廣達 回應：已進入司法階段 就連一○一發言人劉家豪都不諱言，雙方在合約訂定上，「盡了非常大的努力，保障一○一的權益。」並強調戲智簽訂合約時，「釋出很大誠意。」贊助一○一煙火 的消息曝光後，這家頗具爭議的公司正在進行員工旅遊，客服專線暫停服務。《今周刊》多次聯繫徐三泰，最後他仍以「未來將建立更專業形象」為由，只願透過書 面否認積欠員工薪水與供應商貨款，並且以「相關案件已進入司法階段，我們目前不便對外發言」為由，未揭露離職員工所控訴積欠薪資的內容。 至於積欠廣達的款項，公司也強調：「跳票事件已多次澄清，是因為廠商未到約定時間提前兌現，屬於財務操作上的失誤，當時迅速與廠商釐清解決，在票據交換所也已經註記。 事實上，不只戲智本身有著不少積欠款項爭議，外界對徐三泰的質疑也沒有停過，除了他本身異常傳奇的發跡過程，回過頭來看，他歷來接受媒體訪問所說的目標，許多都在事後證明並未兌現，也是令外界擔憂之處。 爭議二：手機目標10萬支 開賣三個月後竟停賣 ○八年成立的戲智，在一○年入選進入經濟部南港軟體園區育成中心，原本的業務多在開發App，著名的有「農民曆」、「我愛統一發票」等。 一二年，戲智跨入硬體產業，推出第一代Photon平板電腦；接著又推出第二代MISS平板電腦及第三代Kalos平板電腦；去年則推出WOLF智慧型手 機，徐三泰還在發表會信誓旦旦宣示，這款智慧型手機將超越小米的銷售量，「目標銷售十萬支。」然而，才開賣三個月，WOLF手機不但負面評價頻傳，官方甚 至宣布延期出貨，後來索性決定停賣。 對於這段過程，徐三泰則透過書面回覆，停賣的主因在於產品良率提升受阻，市場銷售未達目標，他並強調，「戲智正在全力準備一個月後發表全新手機產品，敬請期待。」 爭議三：獲利模式成謎 硬體主打日本 業界不熟悉令人疑惑的是，這幾年來，大動作推出平板電腦與智慧型手機，卻不見硬體產品熱賣的戲智，到底如何獲利？對此，徐三泰並未給出具體答案，他說， 「戲智九五％的營收來自於海外，且未公開發行，因此公司營利不便對外透露。」曾任戲智董事、目前仍在內部擔任要角的江浩則表示：「我們主要還是一家軟體公 司，軟體的毛利率有七○％。」不過，無論是在蘋果App Store或是Google Play上，據全球權威App分析公司App Annie統計，戲智開發的遊戲或是各種生活應用App，都看不出顯著的排名成績。 就拿戲智今年最新開發的App「I love thermometer」來說，它在全球最高排名也只有第二百名；此外，目前公司仍有一半的App都是免費，業界人士坦言，若只看這些數字，「實在很難推 敲出戲智能靠App大幅獲利的商業模式。」而詢問國內遊戲業界對於戲智的看法，多位業內人士的答案是：「完全沒聽過這家公司。」那麼，戲智的獲利究竟從何 而來？江浩說：「我們不只App，我們還銷售硬體啊！」「我們打進日本的每項產品，都達到世界第一，Kalos（平板）兩年前買是最高規格，現在還是最高 規格，破了世界紀錄。」江浩說，戲智的產品甚至吸引三井集團上門合作。 不過，求證日本當地的科技線記者，得到的答案，也與台灣遊戲業者一樣：「沒有聽過這個品牌。」爭議四：ＩＰＯ、登創櫃板 回應：可能會在海外上市 徐三泰發言落空的情節不只一樁，早在一二年九月，徐三泰曾在平板電腦發表記者會上表示，將在當年十一月與資策會，以及櫃買中心共同宣布IPO（首次公開發行）計畫；一三年，徐三泰也曾對外宣布，將在一四年登錄創櫃板，至今仍不見任何下文。 求證江浩，他對此表示：「本來希望在台灣上（IPO），現在不見得在台灣上，可能會在美國、日本、香港都是我們考慮的，因為我們想要打國際（市場）。」徐 三泰的投資故事，則極富傳奇色彩。七十二年次的他是花蓮人，曾透露父親是日文系教授，出身書香世家。據報導，他在國中時期，因為看到家中有許多鳳梨罐頭， 而將壓歲錢八萬元拿去投資台鳳股票，每股三十七元買進，兩百元賣出；接著，他以賺到的四十萬元買進記憶體廠旺宏的股票，又從二十六元持有到一二六元賣出， 大賺一百多萬元。 過往在徐三泰的報導中，他自述高中時期學會幫人組裝電腦，靠著自修考到五十二張證照，大部分是電腦系統執照；東華大學企管系畢業後，他先到日本打工，及旁聽城西大學課程一年；回台後，進入智冠子公司遊戲新幹線，負責東南亞分公司建置網路與遊戲主機系統。 神祕創業人投資致富 營運不突出 卻頻上媒體然而，當線上遊戲開始吹起免費風，他也決定離開遊戲新幹線，拿著多年投資賺到的七六○萬元成立戲智。 儘管近年來，戲智並沒有突出的銷售成績，徐三泰卻屢屢成為媒體追逐焦點，今年十月，又躍上報紙頭版。 徐三泰得知，天主教玉里安德啟智中心一名神父規畫蓋安養中心，但一直募不到足夠資金，出身花蓮的他，決定回饋鄉里，因而捐出八千萬元。不過，當《今周刊》 致電詢問該中心是否已收到這筆善款，得到的答案是：「這要先問過戲智科技的人，才能回答。」這一次，靠著獨家贊助一○一煙火，徐三泰再度成了鎂光燈焦點， 將戲智這個連業界都不熟悉的公司，瞬間提升到具有世界級光芒的企業。一個三十二歲的年輕人，有著被世界看見的企圖心當然是好事，而從徐三泰就讀花蓮海星高 中時，曾獲「保德信青年志工菁英獎」來看，他本人或許確有一副俠義心腸，只不過，公司的本質，是否能與煙火光環及旺盛的企圖心相襯，目前為止，難免還是存 在問號。 撰文 / 周品均

當美國不再是No.1 全球誰最具商業競爭力

來源: http://www.yicai.com/news/5022589.html

美國已不再是全球最具商業競爭力的國家/地區。

瑞士洛桑國際管理學院(IMD)的全球競爭力中心5月30日發布年度報告，得出上述結論。

IMD從1989年開始每年發布一份全球各個國家和地區的商業競爭力排名，今年已經是第28

年。和去年相比，今年排名上升的有28個國家和地區，下降的有23個，保持不變的則為

10個。

從2013年起，美國一直雄踞這份榜單的第一名，今年位次下滑兩位，僅排在第三位。“美國的經濟表現依然是全球最好的，但在評估商業競爭力的時候，我們還要考量許多其他因素。”IMD全球競爭力中心主任阿托羅·布里斯(Arturo Bris)表示。

中國香港成為今年最具競爭力的地區。除中國香港地區和新加坡之外，亞洲其他地區的整體表現並沒有太大起色。

瑞士從去年的第4名上升到今年的第2名。布里斯評價稱，出口增長、資本流入增長、GDP也增長了。“瑞士經濟表現相當不錯。”

今年排名中的一個亮點是東歐。得分較高的國家中有不少東歐國家，如拉脫維亞(37名)、斯洛伐克(46名)、斯洛文尼亞(49名)和匈牙利(48名)等。“這些國家的基礎設施非常好，地理位置也不錯，而且這些國家在專業化和政策扶持上做得相當好。”布里斯稱。

所謂的“專業化”大多集中在IT領域。比如，匈牙利對IT行業進行財政支持。“在匈牙利，如果你是IT專業人士，就不用繳納收入稅，愛沙尼亞和立陶宛也是一樣。”布里斯補充說。

深陷經濟泥沼的希臘排名下降6位，至第50名。而依賴石油儲備的哈薩克斯坦排名下滑最多：下滑13個名次，至47位。

布里斯還指出：“通過一年又一年的排名，我們可以看到，現在的經濟有增長並不能保證未來也有競爭力。比如卡塔爾，在經濟表現上非常好，但在政府效率和基礎設施等其他方面可能就不那麽理想。”

另外，20多年來IMD收集的數據也顯示，自1995年以來，在國家收入差距方面，不平等現象越來越加劇。除過去兩年外，富有國家或地區的收入每年都在增長，而最窮的國家或地區在千禧年之後才在生活條件上有所改善。

“對於許多國家或地區來說，問題在於，富人所積累的財富並沒有為窮人帶來任何好處。”

2016全球最具價值品牌百強榜：谷歌重回第一，騰訊中國領先

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0610/156422.shtml

文｜李瑋

市場咨詢公司MillwardBrown（明略行）本周發布了2016年的BrandZ品牌價值報告，列出了2016年全球最具價值的百大品牌。今年排名第一的品牌是谷歌。

去年，蘋果曾經從谷歌手中奪走了第一的排名，而今年谷歌再次領先。

MillwardBrown是市場研究公司Kantar Group的一部分，專註於全球品牌價值研究。

今年的BrandZ報告顯示，谷歌的品牌價值排名全球第一，蘋果位居第二。

上榜的3家移動設備廠商分別為惠普、三星和華為。惠普今年下降3名，排名第42。三星排名第48。

而華為今年出現了大幅上升，排名上升20位，達到第50。

在前20名排名中，科技公司占大部分。共有14家中國公司入選。

中國互聯網公司中，騰訊排名最高，在總榜單中排名第11，阿里巴巴第15，比去年下滑5個名次；百度第29，比去年下滑8個名次；京東今年首次進入榜單，排名第99。

以下是今年榜單中前20名排名：

1.谷歌，品牌價值2291.98億美元，上升1名

2.蘋果，品牌價值2284.60億美元，下降1名

3.微軟，品牌價值1218.24億美元，排名不變

4.AT&T，品牌價值1073.87億美元，上升2名

5.Facebook，品牌價值1025.51億美元，上升7名

6.Visa，品牌價值1008.00億美元，下降1名

7.亞馬遜，品牌價值989.88億美元，上升7名

8.Verizon，品牌價值932.20億美元，下降1名

9.麥當勞，品牌價值886.54億美元，排名不變

10.IBM，品牌價值862.06億美元，下降6名

11.騰訊，品牌價值849.45億美元，排名不變

12.萬寶路，品牌價值841.43億美元，下降2名

13.可口可樂，品牌價值803.14億美元，下降5名

14.富國銀行，品牌價值585.40億美元，上升2名

15.中國移動，品牌價值559.23億美元，排名不變

16.通用電氣，品牌價值540.93億美元，上升1名

17.UPS，品牌價值498.16億美元，上升1名

18.阿里巴巴，品牌價值492.98億美元，下降5名

19.迪士尼，品牌價值492.29億美元，排名不變

20.萬事達，品牌價值461.41億美元，排名不變

以下是榜單中中國公司詳情：

11.騰訊，品牌價值849.45億美元，排名不變

15.中國移動，品牌價值559.23億美元，排名不變

18.阿里巴巴，品牌價值492.98億美元，下降5名

27.工商銀行，品牌價值336.37億美元，下降5名

29.百度，品牌價值290.30億美元，下降8名

46.建設銀行，品牌價值196.17億美元，下降5名

50.華為，品牌價值186.52億美元，上升20名

57.平安集團，品牌價值169.10億美元，上升11名

59.中國人壽，品牌價值167.12億美元，上升3名

62.農業銀行，品牌價值163.31億美元，下降12名

71.中國銀行，品牌價值138.03億美元，下降6名

72.中國石化，品牌價值132.06億美元，下降9名

83.中國石油，品牌價值123.41億美元，下降12名

99.京東，品牌價值104.96億美元，新入榜

在科技公司中，排名上升較快（上升超過7名）的包括Facebook、亞馬遜、埃森哲、華為、PayPal，新入榜的包括京東和Adobe，而降幅較大（下降超過7名）的包括百度、西門子和eBay。

以下為全榜單：

NASA要賣掉國際空間站 誰將接手宇宙中最具價值“房產地塊”？

據外媒報道，美國國家航空航天局(NASA)宣布了登陸火星的計劃，同時NASA探索系統研發副署長Bill Hill還表示，他們目前的計劃是在2020年代中期把國際空間站的控制權交給一家商業機構。這意味著一些非常幸運的企業或許在不久後就能拿下整個宇宙中最具有價值的“房產地塊”了。

NASA作出的這一決定並沒有十分讓人意外，因為美國政府對於國際空間站的撥款時間到2024年就將結束。 此前，NASA宣布國際空間站不會按照原計劃於2020年墜入太平洋，而是將再環繞地球飛行至少四年，也就是到2024年左右。

NASA並沒有暗示潛在買家是誰，不過業內人士稱有兩家公司最有可能出手。它們就是航天業老對手波音和SpaceX。這兩家公司明年起都將負責運送宇航員到國際空間站。

不久前NASA才剛剛同波音和SpaceX簽署了價值68億美元的宇航員運送合同，波音公司獲得其中42億美元的合同，而SpaceX則獲得余下的26億美元。目標是在未來將宇航員從美國本土送到國際空間站，從而擺脫對俄羅斯的依賴。

從目前來看，SpaceX對此作了更充分的準備。特斯拉CEO伊隆-馬斯克(Elon Musk)所掌管SpaceX是第一家成功向國際空間站運送物資的私人企業， 甚至還制定了自己登陸火星的計劃。為了推進這一項目，SpaceX近日已經與碳纖維生產公司東麗(TORAY)集團簽署了一份價值20-3 億美元的訂購協議，用於購買飛船和火箭表面所需的碳纖維材料。而且，該公司還為登陸火星打造出了全新發動機，且這一發動機已經被送到德克薩斯州的測試場地展開詳細測試。