一家耐吉（Nike），在台灣捧出兩個股王，一是製鞋界的股王豐泰，另外一檔是紡織界的股王儒鴻。 哇！牛皮股變飆股 五年股價翻了24倍，變身紡織股王豐泰股價在眾人驚呼聲中，二○一五年突破兩百元，然而在過去十多年裡，豐泰股價都在二、三十元徘徊，最低只剩十三．七五元，怎麼看都不像一檔大飆股；儒鴻股價走勢與豐泰如出一轍，向來都被視為萬年不漲的「牛皮股」，但股價從二十元起步緩漲，五年裡股價翻了超過二十四倍，寫下紡織股的傳奇。 它們從醜小鴨變成天鵝的背後推手，就是耐吉。因為這四年間（二○一一年至二○一五年），耐吉的股價漲了接近兩倍。 「買耐吉概念股，最重要的不是看公司庫存週轉天數，也不是淨利率，而足耐吉的股價!」分析師均笑說，耐吉與主要供應鏈的股價關聯度高，耐吉漲就跟著漲，「耐吉簡直是供應鏈股價的先行指標，跟著耐吉股價買或賣就對了!」耐吉在台扎根約四十年，牽動台灣相關產業鏈的半壁江山。台灣製鞋三雄，包括豐泰、寶成和錳齊，沒有一家不做耐吉生意，豐泰更是專心伺候這位國際大客戶，八成營收來自耐吉，換句話說，如果沒有耐吉，就沒有豐泰。 王於紡織股，從上游到下游，宏遠、南紡、東隆興到儒鴻等，個個都靠耐吉吃飯，據了解，儒鴻最大客戶就是耐吉，比重超過一〇％，正因手握耐吉訂單，讓它股價衝破五百元。 把市場上所有主要「耐吉概念股」集結起來，總市值約五千八百億元，總營收約為六千二百億元，甚至寶成、豐泰和儒鴻三家股票總市值，今年一度達到三干多億元，還超越台灣前三大電腦品牌廠華碩、宏碁和微星加起來的市值總和，靠著耐吉運動風潮助攻，做鞋子衣服的傳統公司市場價值，竟然比做電腦品牌的科技公司還要高，等於為台灣產業變遷史翻了新頁。 嚇!手握四成鞋子訂單 大廠廠區內，都有一間耐吉研發中心凱基非科技產業分析師賴建安指出，耐吉做一雙鞋，供應鏈可能超過三百家，光鞋帶就有五十家，台灣的耐吉供應鏈絕不只是二巾場看得見」的上市櫃公司。 其實，還有更多未上市的紡織和製鞋公司，他們藏身在台灣的中北部，默默的為耐吉製鞋、紡衣，耐吉對台灣產業的實質影響力，比想像中來得還要更大。 反過來說，如果沒有台灣產業鏈，耐吉也不可能成為全球第一流的運動品牌大廠。 至今，耐吉約有三成七的服裝訂單下給台灣紡織業，約四成的鞋類訂單交由台廠代工，要是有一天台灣耐吉產業鏈全面「罷工」，耐吉將有約四成的貨出不了。 耐吉對於台灣產業的信任，足以把它最重要的「設計大腦」，都放心的交給台灣。在製鞋大廠的廠區內，都設有研發中心，內有專門研發耐吉的部門，由耐吉開發人員和他們共同合作，設計出全世界最棒的鞋子和衣服。 強!研發能耐遠勝中國 耐吉執行長腦中「夢幻鞋」，七天做出豐泰董事長王秋雄回憶，有一次耐吉執行長帕克(Mark Parker)跑到台灣來，要求豐泰七天之內做出一雙鞋子，「鞋子的設計圖在哪裡？」 「就在他的腦袋裡!」結果，豐泰花一天時間開模、兩天打樣，真的在七天之內就把帕克腦海裡的鞋子，給做出來了。 就連耐吉在二〇二一年被《時代》雜誌選為年度最佳發明之一的Flyknit針織鞋，量產技術的突破是由豐泰在二〇一一年底幫耐吉在雲林斗六廠研發出來，才得以趕上當年倫敦奧運的商機。 豐泰雖研發出耐吉最創新產品的生產技術，但為了做針織鞋得採購大量的針織機器設備，王秋雄認為這與豐泰所擅長的製鞋業核心技術不同，因而決定不做耐吉的針織鞋訂單。耐吉才會轉而由中國廠商申洲國際來生產，而且申洲國際一家就吃下七五％訂單。 陸廠企圖心強，願意砸錢買設備衝量，甚至不賺錢都願意做，但台系廠商多屬家族企業，小心走穩每一步，不以衝量為優先，而重發展高質產品，兩地生產邏輯完全不同。 保德信高成長基金經理人葉獻文研判，台廠拚量肯定拚不過陸廠，但陸廠要趕上台廠的技術水準，至少還有兩到三年的差距。 「台灣運動產業鏈，因長期投入研發，無法被輕易取代，」國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，中國紅色供應鏈崛起，或多或少對台灣運動品脾供應鏈造成衝擊，但因為台灣紡織、製鞋產業，他們早已不是「代工」而已，而是擁有無可取代的設計研發能力。 換言之，當台灣電子廠因紅色供應鏈倒成一片，這群製鞋和紡織尖兵，因掌握住耐吉大腦，即使在激烈的產業競爭之中，反而成為台灣真正不怕紅潮取代的產業。 撰文者馬自明 | ||||