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蔡其瑞培養八年的「總裁特助」 寶成集團公主蔡佩君 從乖乖女 到千億帝國接班人

2010-6-28  今周刊





全球最大鞋業王國的公主蔡佩君,今年31歲,和當年殷琪接班大陸工程的年齡相當,有著同樣清新自然的外表,但蔡佩君未來要執掌的王國更大,面臨的挑戰更嚴 峻,處境還要更複雜。

舞台架好,燈光已亮,她的第一張成績單,外界拭目以待。

撰文‧劉俞青

當年殷琪以三十一歲﹁稚齡﹂,從父親殷之浩手上正式接班,當時的大陸工程規模雖然不小,但也僅止是一家國內大型的建設公司;然而殷琪以她出色的能力加上獨 特的人格特質,始終獨攬外界的目光。

二十多年後,台灣又即將出現一位女性接班人,她就是寶成集團總裁蔡其瑞的大女兒蔡佩君。六十八年次的她今年三十一歲,但蔡其瑞一手創建的寶成集團,如今已 是全球最大的製鞋集團,集團市值二千五百億元;二○○九年生產二.四七億雙鞋,主導全世界五分之一的鞋子市場,你我腳下的運動鞋,可能都來自寶成。

與殷琪獨立、近乎叛逆的風格截然不同,過去蔡佩君偶爾出現在鎂光燈前,總是謹慎小心,緊緊跟隨在蔡其瑞的身邊,安靜地令人幾乎忘了她的存在。一頭清湯掛麵 的秀髮配上簡單的髮夾,多年不變,身上一件尋常式樣的洋裝或襯衫,比起時下同齡的年輕人,還要樸素簡單。

八年的總裁特別助理歷練

八年前,蔡佩君剛學成回國不久,陪同父親接受︽今周刊︾專訪時,初次在鏡頭面前,她青澀稚嫩的表現,像極鄰家女孩的清新氣質,令人印象深刻。

八年之後,她跟在蔡其瑞的身邊學習的時間也整整八年,不變的依然是簡單的外表,她說:﹁我的名片八年都沒換過﹂,名片上的頭銜依然是﹁總裁特別助理﹂,但 當年的鄰家女孩顯然是成熟長大了,她面對媒體時的眼神專注而堅毅,聽到堂哥、也是寶成執行總經理蔡乃峰的發言略有出入,還會跳出來補充說明,談起話來是非 分明,口氣溫和而堅定,話雖不多,但句句鏗鏘有力。

這位集團準接班人的氣勢,顯然在過去八年的淬鍊中,隱隱醞釀。

尤其近年來,蔡其瑞身體狀況略有不適,不再像過去一樣經常兩岸往返,退居第二線後,蔡佩君在集團中的重要性,更是與日俱增。寶成集團內部許多資深員工私下 都有相同的認知,就是這位﹁總裁特助﹂雖然名義上沒有掛任何一個具體職銜,卻是實質權力最大的特助。

蔡其瑞不捨女兒的複雜心情雖然,接班大事總是帶著高度的政治敏感,但看在蔡其瑞眼中,卻還有一份身為父親的不捨與為難。

兩年前,有一次,蔡其瑞在辦公室裡和友人談話,蔡佩君在一旁忙著公事,看著女兒忙進忙出的身影,蔡其瑞對來訪的親近友人說,又彷彿是在自言自語:﹁咁要讓 這囡仔這麼歹命?(要讓這孩子這麼命苦嗎?指接班)﹂此時說這話的蔡其瑞,不是全球最大鞋業集團總裁,只是一位心疼女兒的父親,心中充滿矛盾的情緒。

蔡佩君是蔡其瑞將近四十歲才生下的大女兒,因此和爸爸的感情最好、最親密,早期寶成集團還沒有這麼壯大之前,蔡其瑞天天都帶著蔡佩君回鹿港鄉下老家看阿 嬤,後來女兒們逐漸長大,陸續出國讀書,比起兩個妹妹,蔡佩君出國的時間最晚,陪在爸爸身邊的時間也最長,即使出了國,父女倆每天晚上必通電話,感情依舊 緊密,加上回國後這整整八年的時間,父女間的感情更好了。

父女感情越好,談起接班,就越掙扎,因為一旦接了班,女兒的感情婚姻之路會不會因此受影響?其實是為人父的蔡其瑞心中最擔心的事。

多年來,殷琪即使有勇氣未婚生女,但對自己的婚姻與感情始終不公開談論,卻仍然難逃外界矚目,對當事人而言,其實都是壓力,而相對之下,蔡其瑞對女兒的不 捨,也就不難理解。

但除了婚姻,蔡佩君的接班之路比起殷琪還更複雜。

集團公主與﹁四子共治﹂

寶成集團其實是一個龐大的家族集團,成立四十年、正式跨入鞋子本業也超過三十年的時間,一直是以蔡其瑞為首的模式,兄弟連手打拚,才有如今的鞋業帝國。

蔡其瑞上頭還有一個大房大哥蔡其仁,雖不管事,但大哥兒子蔡乃峰目前擔任寶成的執行總經理,位居要津;集團雖以蔡其瑞為首,但蔡其瑞底下還有三個弟弟,分 別是目前擔任寶成董事長的蔡其建、裕元工業董事長蔡其能,以及近年來逐步退出集團核心的蔡其虎。

此外,這幾年,集團第二代也逐步進入實習階段,除了蔡佩君外,蔡其建和蔡其能各有一個兒子進入集團工作,而蔡乃峰也有二個兒子(第三代)進入集團,一下子 至少就有四名年輕人進入接班梯隊。

蔡其瑞自己是集團總裁,有人以清朝﹁雍正皇帝﹂的處境來比喻,他一手創辦並開疆闢土到今日的局面,因此共主的地位確定,兄弟間也尚稱和諧,但第二代陸續加 入之後,之間的競合關係越加錯綜複雜,之前略有不和齟齬傳出;但據透露,最近半年來,兄弟間曾坐下來好好談,經過一番整合,才逐漸凝聚共識。

目前由蔡其能帶著蔡乃峰的大兒子與蔡其建兒子學習工廠管理,而蔡乃峰的小兒子目前負責PONY品牌,而蔡其能兒子則負責互動(footzone)品牌,四 名年輕人各司其職,因此集團內有﹁四子共治﹂的說法傳出。

既是﹁四子共治﹂,那麼,蔡佩君的位置在哪裡?

這位集團公主除了跟隨父親身邊學習之外,據了解,她對工廠管理沒有興趣,因此長期一直著力在財務方面。去年,香港掛牌的寶勝國際出現虧損,當時外界一度盛 傳蔡佩君將以公主之姿進駐主導,但後來囿於外界過度關注,最後拍板由原本財務長張挹芬出任執行長一職。而根據寶勝內部人士指出,蔡佩君近來常跟在張挹芬身 邊開會兼學習,對寶勝的經營逐步進入實質掌舵階段。

有趣的是,寶成一位資歷超過二十年的主管透露,長期以來,蔡其瑞也很少巡視工廠,工廠管理向來交給弟弟們在做,蔡其瑞自己只做集團的策略規畫,﹁和蔡佩君 目前在學的,完全一樣﹂。

穩定多數股權,鋪好接班之路除了財務,蔡佩君對通路與金融也涉入頗深,而且都有自己清楚的看法。例如六月十八日股東會後,蔡乃峰向外界表示,寶勝已經開始 順應潮流,準備拓展﹁員工創業店﹂時,在一旁顯然更深刻了解寶勝目前業務的蔡佩君,立刻﹁補充說明﹂:現階段寶勝還是以充實人力、庫存管理為主。

而針對寶成目前仍身為兆豐金的民股最大股東,蔡佩君也態度清楚地表示:﹁大環境很難講,兆豐金王董事長(王榮周)建議我們先留著︵持股︶﹂,儘管這幾年寶 成在兆豐金的持股,在種種的因素下,被迫出清部分股權,但據了解,蔡佩君從頭至尾都對這項投資﹁很有興趣﹂,即使面對二次金改等因素干擾,許多業者對投資 金融業退避三舍,但蔡佩君不改直率態度,仍然清楚表達自己對這項投資的認同。

看起來,這位準接班人已經越來越有自己的判斷與自信。

除了八年的歷練之外,蔡佩君的自信,可能也與父親蔡其瑞手上穩定多數的股權有關。

為了讓女兒接班之路能高枕無憂,據了解,蔡其瑞手上握有家族投資公司的股權接近五成,再透過這幾家投資公司持有寶成、裕元和寶勝等三家集團在兩岸三地的上 市公司,而其他兄弟則各持有約一成股權。

換句話說,即使將來時空更替,家族情誼一旦出現重大變數,蔡其瑞或未來蔡佩君手上的持股,都可以勝過任何兄弟間的合縱連橫。

這個相對穩定安全的籌碼,對蔡佩君的接班之路,當然是莫大的安定力量。而一位爸爸能為女兒鋪的路,至此,蔡其瑞大概也都辦到了。

舞台架好,燈光已亮,這個全世界擁有四十五萬名員工、四四八條生產線的全球最大鞋業工廠,未來就要交到這位年僅三十一歲的蔡佩君手上,她能否一如殷琪,吸 引全場目光焦點,這位鞋業公主的第一張成績單,大家都在看。

蔡佩君

出生:1979年

現職:寶成集團總裁特別助理、裕元工業執行董事、寶勝國際非執行董事學歷:美國賓州大學華頓學院財務金融系,副修心理學

婚姻:未婚

寶成集團旗下事業

寶成工業

(台灣上市)

資本額:284.31億元

董事長:蔡其建

2009營收:2068億元

裕元工業

(香港上市)

市值:1665.7億元

董事長:蔡其能

2009營收:1555.23億元

寶勝國際

(香港上市)

市值:168.41億元

董事長:蔡乃峰

2009營收:354.02億元

父親

蔡裕元

蔡其仁— 蔡乃峰 2子進入集團

蔡其德(歿)

蔡其瑞— 蔡佩君.蔡明潔.蔡依珍蔡其建 1子進入集團蔡其能 1子進入集團

蔡其虎



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獨家專訪 張忠謀暢談回任總執行長的心路歷程 回任不是暫時接班人不是問題

2010-9-6 TWM




去年六月,台積電在金融風暴衝擊下,第一季營收陷入虧損邊緣,張忠謀決定重回第一線奮鬥。

雖然年事已高,但是張忠謀面對媒體強調,這次他的格局已經不一樣,他不是管理者,而是經營者,還要為台積電再拚命一段時間,短期內仍不準備指定接班人。

撰文‧楊方儒

回任總執行長已逾一年,台積電董事長暨總執行長張忠謀四百天來,為台積電策畫的是築起跨世代的競爭高牆。在他的努力下,台積電的競爭實力每天都與敵人拉開一點距離。他自豪的說,在技術、製造及客戶關係上,台積電已至少拉開十年的距離,讓跟隨者望塵莫及。

前奇異電子總裁威爾許(Jack Welch)曾說,領導人的「bandwidth」(頻寬)必須要非常大;如果是一位narrow bandwidth(頻寬狹窄)的領導人,只有在特定時候才能做好的領導人,但就不是一位「for all season」的領導人。

用這個角度來衡量,張忠謀的頻寬,在台海兩岸確實少有人能及。這是他為人敬重的關鍵。他不只帶領台積電更上層樓,對全球經濟的深度觀察也少有人能及。

二○○七年四月,張忠謀準確預測,油價將很快突破每桶一百美元;他分析經濟走勢的神準,頓時讓社會大眾驚豔。現在不論股市、油市、房市,不論全球、美國、台灣、中國經濟情勢,各界重量級人士見到張忠謀,總是急切地問他對於國際經濟的看法。

張忠謀如何看待世界經濟局勢?他又如何分析中國半導體產業進展?還有台積電與中芯未來的關係?以下即為專訪精華的摘錄:

每年增加一點競爭優勢

記者問(以下簡稱問):您回任總執行長一年多了,完成了什麼樣的新工作?最重視公司哪方面的發展?

張忠謀答(以下簡稱答):我一直擔任台積電董事長,從來沒有離開過台積電。

我回任CEO一年多以來,我的目標是要讓台積電的三個主要競爭優勢,每一年都要更增強一點。

台積電的生產優勢,已經領先業界不只十年了,技術優勢則有九至十年的時間,至於客戶信賴的優勢,也是十幾年了。

我們要把三個優勢轉變成營收與獲利的成長,目標是要讓台積電比整個晶圓代工行業成長得更快,並在加快成長的前提下,維持甚至進而提高獲利率。

事實上,我是一名經營者,而不是一名管理者。現代的公司,經營者不是一個人,而是一群人(經營團隊)。

經營理念方面,我強調策略性的經營模式,重視公司治理,平衡公司主要利害關係人包括股東、員工、客戶、供應商、社會等的利益。

問:投資人關心的接班問題呢?

答:我回任CEO並不是一項暫時性的安排,至於日後接班人的問題,台積電是一家有制度的公司,關於接班自有其機制,也就是將交由董事會決定,這部分不會有問題。

問:目前的競爭者對台積電會產生威脅嗎?

答: 新進的GF(GLOBALFOUNDRIES)的前身AMD過去專攻CPU的研發,一般認為它在CPU上擁有技術優勢。當然CPU做得好,也可以是做晶圓 代工的基礎,但晶圓代工技術與CPU畢竟不同,因此未來GF在晶圓代工領域的表現尚待觀察。何況,我相信在生產能力與客戶信任方面,GF仍差我們一截。

至於三星則是既有的競爭者,它的強項在DRAM與快閃記憶體(Flash Memory)上。在邏輯晶片方面,三星一開始是做自己所需要的晶片,五、六年前開始兼做晶圓代工至今。

台積電完全專注在晶圓代工市場,在晶圓代工的競爭是攸關公司生存的大事,絕對要勝利才行,但對三星來說則非如此。

拿三星與GF相較,或許GF在晶圓代工領域的投入會比三星多一些,但仍不像我們如此投入;GF需要投注大部分的資源來幫AMD做CPU。

台積電的三大競爭優勢

問:大家都好奇,台積電的競爭優勢何在?

答:台積電有三大競爭優勢。首先是技術領先。

其次是卓越製造也就是生產的領先,包括良率、品質、可靠度、交貨準確度、充沛的產能及較短的生產週期等,這些都是我們在生產方面的優勢。

第三是客戶的信任。這是在第一與第二優勢的基礎上,與客戶建立起的長期關係,贏得客戶的信任,這非常重要。

二十多年來,我們不僅沒有失去多少重要客戶,而且不斷贏得許多新客戶。更重要的是,與既有的客戶仍一直密切合作,讓我們成為他們最重要的晶圓代工供應商。

問:台積電在十八吋廠的進展如何?

答:十八吋晶圓的發展對半導體產業來說是個相當大的挑戰,因為需要設備公司大量投資。事實上,從八吋進展到十二吋的投資已經讓許多設備公司滿頭大汗了,更不用說從十二吋到十八吋的投資遠遠超過從八吋到十二吋的規模,由此可見十八吋晶圓的發展將是充滿挑戰。

問:目前對中國投資的進展呢?

答:我認為台灣的政府,應該要對中國的投資更為鬆綁,讓企業能更自由、彈性地進行投資布局。

問:台積電將來持有中芯股權後,會有什麼布局?

答:台積電取得中芯的股權完全是被動接受的,這不過是和解的條件之一而已。

問:您認為半導體製造的重心,會轉移到中國嗎?

答:我幾年前曾經說過,專業晶圓代工是一個技術高度密集,而且技術日新月異、需要大量研發的產業。

台積電因為過去二十一年來不斷增加研發,才做到今日的領先地位。而中國擁有廣大的IC內需市場,當地IC設計業者可以隨時與客戶密切聯繫,掌握產品應用以及市場需求,在此方面創造獨特的優勢,並不需要凡事「自製」。

我想中國應該也不希望美國自製自己的襯衫、鞋子吧?加上中國消費經濟正在快速興起,半導體在消費電子所占的比率也愈來愈大,這正是中國投入IC設計業的好時機。何況,中國的經濟發展絕對比先進國家快速,G7未來五年的經濟成長可能只有三%。

美國經濟正在向左轉

問:您怎麼看歐美經濟?金融危機發生至今有何影響?

答:最大的危機已經過去了,但陰霾仍在!我認為今年第二季滿好的,第三季也不錯。

美國經濟則如我之前所說的,是一個微微向左旋轉的L型,目前正在慢慢往上爬。但在爬坡的過程中,失業、貧富差距、環境汙染、二氧化碳排放、全球資源競爭等,都是尚待解決的大問題。

美國總統歐巴馬這一年多來,完全是採小羅斯福「新政」的方向走,成就也相當可觀,雖然可能不如他自己的預期。

我並不是要評斷他做得好或不好,只是觀察到美國施政的方向已經向左轉了。過去小羅斯福向左,雷根向右,現在歐巴馬又再度向左轉了。

所謂的「左轉」,就是需要一個「有為」的大政府,來照顧社會基層民眾,反倒是中上收入者的稅負會增加很多。至於「右轉」,就是像雷根所建立的「小政府」,無為而有效率,政府無須管太多事情。

目前歐巴馬總統最棘手的一件事就是健保制度,因為要讓更多人受惠,健保經費勢必大幅增加,所以中上及高收入者就要多付稅。

至於失業問題已經困擾美國好多年了。這幾年,就算企業獲利不錯,但仍裁員很多,在失業的情況下,民眾的消費量不及企業利潤的增加,社會貧富差距愈來愈大。


獨家 專訪 張忠 暢談 任總 執行長 執行 心路 歷程 回任 不是 暫時 接班人 接班 問題
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巴菲特最热门接班人索科尔:我是如何发现比亚迪的?

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-18/3MMDAwMDIwMTM3Mw.html

大卫·索科尔接过《理财周报》,虽然看不懂上面的中文字,他依然面带笑容,清晰而低声地说谢谢。

他是Berkshire Hathaway旗下三家公司的主席,是比亚迪的非执行董事,是巴菲特安放在奥马哈办公室的信封里极有可能出现的名字。

这个美国人,表现出英国人训练有素的礼节与亲和。他今年54岁,高大,西装修身而笔挺。根据公开的资料,他每周有五天都5点起床,练习哑铃并慢跑5公里。他从不在会议时迟到,因为他认为迟到即意味着不尊重。

猜测纷起,美国的多家媒体热衷于对比大卫和李路,分析到底谁有可能最后成功继位。李路,华裔,是通过他,巴菲特才知道了比亚迪。去年,巴菲特以一股1.03美元的价格收购2.25亿股比亚迪,截至今天,比亚迪的股价是55.15港币,价格上涨了7倍。

很多人没有注意到的是投资比亚迪的是伯克夏旗下一家叫中美能源的公司,而大卫正是这家公司的主席。

比亚迪缠绕的接班人之争

早在2003年,李路就结识了巴菲特的伙伴芒格,两人相见恨晚,言谈甚欢,李路就此获得了芒格一笔5000万美元的投资。

5年之后,李路给芒格打了一个电话,比亚迪进入他们的谈话之中。一向寡言而严肃的芒格没有克制心底的激动,几十年来他都在自己的办公室里阅读各种数据和资料,以寻找全世界那些还没引起足够重视却真正具有价值的公司。敏锐的职业嗅觉迅速在他脑中形成了判断。

84岁的芒格抓起电话,他知道有个人肯定能给他找出一个明确的答案。

大卫接到了这个电话。这之前,他甚至从未听说过比亚迪,可是能源却正是他的所长。大卫开始关注这家遥远而陌生的中国公司,两个星期之后,他决定去一趟中国。

王传福没有想到金手指正在朝自己伸过来。大卫在深圳拜访了王传福,并参观了整个公司。很快,王传福就接到了一个消息,巴菲特决定入股比亚迪。中美能源以2.3亿美元收购比亚迪10%的股份。

此消息一出,市场震动。比亚迪股价连日大涨。五天之内,最高涨幅一度达到9成。以现在比亚迪约55港元的价格来算,这笔2.3亿美元的投资已经接近16亿。

大卫·索科尔在伯克夏工作了10年,他掌管的中美能源2008年带给伯克夏17亿美元的利润。他陪同了巴菲特十月的中国行。

他两腿叠放,皮鞋一尘不染,挺直地靠在沙发背上。面对媒体汹涌提问,大卫有条不紊,对答如流。他看上去谦和而平易近人,但是在接管Netjets(飞机租赁公司)之后,对他个人管理风格的争议突然甚嚣尘上。

NetJets:流言中突围冲出

NetJets是一家成立于1986年的飞机租赁公司,1998年被巴菲特收购。曾经有人评价这是巴菲特一生中失误最大的一次投资。2009年全年,这家公司亏损了7.11亿美元。

大卫临危受命。巴菲特要求他去拯救这家濒危的公司。

甫一上任,大卫一举裁掉了800名员工,并取消了顾客的嘉宾和员工的朋友可以免费搭乘飞机的福利。一时之间,诘难、中伤、质疑纷至沓来。NetJets的前任CEO詹姆士·雅各布发表言论指责大卫将公司带入阴影之中。

大卫马上做出反击,严厉斥责詹姆士的行为太过荒谬。他说在他以往数十年的并购与商业生涯中,从未见过高管离任之后,竟然四处散布谣言,并召集消费者去伤害前公司。

不久之后,大卫给公司全体职工写了一封言辞恳切的邮件。在这封长信中,他谈了公司的新计划,已经取得的成效,以及迫在眉睫的伤害。

当 时面临的压力与阻碍在他的信中表露无遗:“前任高管和雇员们直接联系到我们的顾客,煽动他们放弃NetJets。”“一些在职的和离职的员工在公共网页、 论坛等地方发布大量毁谤的信息……”“公司的前任副主席甚至在平面媒体和电视上公开攻击我们的商业活动。在我看来,他们的行为就是赤裸裸地蓄意破坏 NetJets和我们共同的未来。”

在大卫的描写里,居心叵测的一部分前任高管、员工无所不用其极地想要毁灭NetJets,然而,在如此 艰难的境况面前,他措词激昂,号召所有员工共克时艰:“我们何其幸运和骄傲成为一家伯克夏公司,同时这也给我们增添了另一种责任。我们必须忍耐。我们正站 在十字路口,如上的那些行为只会让我们进入错误的方向。不要让自己被那些行为和言语而影响,他们的目的只有一个,那就是伤害我们……”

今年一季度,大卫用一个数字实现了自己最漂亮的反击。NetJets摆脱亏损,实现盈利5000万美元。他骄傲地说:“我们每一个月都在盈利。”

如大卫自己在信中所说:“在我去年刚来到公司的时候,我就承诺过一定会与你们每一个人之间保持开放和坦诚。”所以他毫不掩饰地坦陈了公司的困境,而在最后他收获了计划中的成功。

NetJets曾经的员工评价大卫说,众所周知,他听不进任何批评性的建议。一旦有人在会议上反驳了他,就会从他的受喜爱榜上直线下跌。

大卫在自己的自传中毫不保留地说他会给公司所有员工排名,如果出现问题就会依循这个排名进行裁员。

三十年能源行业背景

与巴菲特一样,大卫出身于奥马哈的一个中产家庭。本科毕业时,他拿到的是土木工程的学位。而最早,他本是意欲成为一名医生。可是第一次见到尸体的时候,他就吓得晕了过去,头还撞在了大理石桌边。

谁也没有想到二十年后他会成为巴菲特的“能源中尉”。

2000年,巴菲特注资中美能源之后,大卫留任首席执行官。早在1997年,受亚洲金融风暴影响,中美能源投资受挫,进而股价大跌。大卫主动联系了巴菲特,请求他注资。

从2001年开始,中美能源的盈利逐年上升,终于在2008年达到17亿美元,2000年时,这个数字还只有1.09亿。巴菲特曾经这样评价大卫:“他一天做的工作比我一星期做的都多。”

巴 菲特在每年一度的给投资者的信中说伯克夏将向工业财团转变,而逐渐降低其金融巨头的色彩。他也曾经公开表示已经将写有继任者名字的信封放在了奥马哈的办公 室里。关于大卫将成为继任者的猜测流传甚广。巴菲特却迟迟不肯公布到底谁是最后的继任者,关注伯克夏的一些人士猜测这是因为巴菲特对大卫到底是不是合适人 选而感到踟蹰。

当外界都在为这个猜测而激动的时候,大卫却表现得非常平静,他谦和地说巴菲特帝国至少还要持续到2050年。

对话大卫·索科尔:

我会给理财周报读者写一封信

大卫·索科尔穿着黑色西服,系暗红色领带,高大健壮,说话过程中伴随着简单的手势。

作 为巴菲特最热门的继任者之一,对这个问题他却显得非常平静。当谈到伯克夏公司是否会抛售比亚迪股份时,他情不自禁面露惊讶之色,以强烈的语气阐释价值投资 的理念。后来记者说到一些投资者因为跟风巴菲特而遭受损失的时候,他马上转过头,再次询问为什么巴菲特会让一些人亏钱。

理财周报:巴菲特得价值投资理念指引一代投资者成长,在中国也拥有众多追随者,但是据我们了解,有些人做得很棒,有些人却在不断犯错误,对那些想要追随价值投资理念,但至今仍在走弯路得人,您最想说的是什么?

大 卫·索科尔:所谓的“价值投资理念”,首要的就是在特定的经济环境中找到具备长期投资价值或者独特的核心能力的公司,我们选择这些有可持续竞争优势的公司 进行投资,这样的公司可以持续不断地超越竞争对手。第二个要素是以合理的价格买进股份。当然,什么是合理的价格,不同人有不同的理解,要对未来的投资风险 进行理性的分析,因此进行价值投资是既简单又困难的事情。

对我们而言,就是要挑选长期而言最有可能成功的公司,不管这个企业会成为比亚迪还 是IBM或是丰田公司。以这三者举例,我们不会投资IBM,因为我们对高科技行业不了解,我们无法评估这个行业的风险;丰田是非常大的成熟企业,在每个国 家都有业务,对这家公司进行基本面的综合评估是非常复杂的事情,因此我们也不会投资;但是比亚迪具备我们投资选择的所有要素。有时发展上佳的行业,却未必 能找到适合的公司投资,我们更着眼于个别公司的素质,不会以国家、行业先行。

理财周报:有传言说伯克夏公司将在巴菲特先生此次中国行之后抛售比亚迪的股票?

大卫·索科尔:我可以肯定地告诉你,这是一个谣言,我们的投资理念是投资和持有,并且持有的时间非常长。我们很少抛售股票。

理财周报:对巴菲特先生来说他有雄厚的资金,专业的团队来实践“价值投资理念”,而众多小投资者在追随巴菲特先生的投资行为之后,往往来不及适时抛售,只能蒙受损失,对此您有什么看法和建议?

大 卫·索科尔:巴菲特从来没有要求别人跟着我们买股票,他都是说任何投资者都需要对公司基本面做很好的分析。比如比亚迪,巴菲特没有建议投资者需要购买比亚 迪的股票,只是说我们基于什么样的理念和分析购买比亚迪的股票。对一般投资者来说,我认为有两点一定要注意,一是自己做好分析和研究,二是要关心你所购买 的股票。

理财周报:金融危机之后,您怎么看待中国市场的投资机会?

大卫·索科尔:我们可以看到在2008年和2009年的金融危机之后,中国 经济展现出强劲的后力。我觉得两个方面的原因促成了这个局面,一是政府采取了果断的措施;二是中国人民非常勤奋,受教育素质也非常之高,创业的企业家精神 也非常强大。综合以上这些因素,中国经济可以说具备了一个长期发展的美好前景。

就在这场危机中,美国和西欧各国可以说犯下了非常严重的错误,如银行对消费者投向过多的信贷,政府的负债水平逐渐升高等。而中国却很明智地避开了这些问题。在这种情况下,我认为中国和亚洲市场可以给我们提供很多很好的投资机会。

理财周报:你是如何让巴菲特和芒隔决定投资比亚迪的?

大 卫·索科尔:与大家想象的有点不一样。芒格先生在洛杉矶有一间办公室,在这里他研究各家公司,阅读他们的财务报告,许多年一贯如此。芒格先生首先发现了比 亚迪,并持续关注了这家公司好几年。他从来没有见过他们,他只是观察。在他的思想里,他认为比亚迪正在经营着一项对中国市场来说非常重要的事业。后来芒格 先生给我打电话,他说你应该去看看这家公司。在这之前我还从来没有听说过比亚迪,所以我去深圳拜访了王传福先生并提出了参观企业的生产经营活动的要求。他 欣然应允。我发现我观察到的现状与芒格先生的分析非常一致。6月初芒格先生打电话给我,9月中旬我们就公布了投资比亚迪的决定,整个决策过程大概三个月。

理财周报:在外界猜测的名单之中,您是巴菲特先生的热门继任者,您认为作为他的继任者应该具备什么资质?

大卫·索科尔:首先,关于继任者,这是董事会将要考虑的问题。因为在一个组织内,文化传统是非常重要的。在伯克夏公司内部有许多人都值得董事会去考虑。我认为最关键的资质是能够坚持巴菲特先生投资风格的文化。巴菲特帝国至少还要持续到2050年。


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接班人該內升或往外找?

2010-11-15 TCM




台大管理學院副院長李吉仁(以下 簡稱李):隨企業規模持續成長,傳承的工作越來越重要,相對於讓有戰功的經理人內升接班,選擇把棒子交給空降專業經理人,好處是他能帶進不一樣的想法,讓 企業脫胎換骨,但適應既有組織文化的問題,卻常讓外來經理人接棒效果不如預期。接班人要內升還是向外求,你如何處理這個問題?

麗嬰房董事長林泰生(以下簡稱林):人的策略,是公司能否永續經營的關鍵。多數企業主嘴巴上都說,人是公司最重要的資產,但實際上,在人力資源的投入卻很有限。靠創始人扮演教練角色,培育內部團隊是不夠的,還要建立外聘的管道。

一九九九年我心臟病發作,醫院發出病危通知,開刀之前,躺在病床上的我才發現,公司要永續經營,我卻沒有任何(接班計畫)準備。開完刀之後,命救回來了,我沒有忘記病中思考的事情,才把找接班人當作公司最重要的事情。

對麗嬰房來說,當時要做的最大轉變,是從我個人英雄主義變成團隊主義。因此,董事會從六個候選人身上,花了一個半月進行面試,最後決定找來有外商經驗、重視團隊精神,並且擅長做庫存管理的專業經理人出任總經理。

空降經理人,如何融入組織文化?

李:這樣的傳承模式,可能存在不少問題要克服,包括如何融入現有組織文化、如何讓現有的經理人服氣等?

林: 很多朋友以為我從外面找了一個總經理,從此無事一身輕,外界沒看到的是,我交棒的過程其實很長。前面三、五年,我先要求他(指現任麗嬰房總經理王國城), 在組織內,做到從「人從」、「人服」變成「人敬」,之後我才把麗嬰房中國董事長的位子交給他;現在是第十年,才開始讓他碰財務,我希望再過十年後,可全都 交給他。

不瞞你說,今天早上我還和總經理對於經營對岸市場的積極度拿捏,幾乎要起了爭執。過去麗嬰房的經營原則是準備多少、就做多少,但進 軍大陸十八年,我深刻體會到,大陸市場最大挑戰就在它的大,現在這個大,還在繼續大,經營策略當然也要無時無刻(加重語氣)進行調整,心態上不能再像過去 這麼保守。

也就是說,我並不是把印信交給總經理,就開始期待立竿見影的績效,而是採取溫和漸進的方式,讓他先融入組織文化,再開始期待他的表現。

李:談傳承,不只總經理這個位子重要,往下推的每層經理人,你又如何讓他在既有的組織框架,培養承先啟後的能力?

人才進到公司後,怎麼培養接班能力?

林:我分「用人」、「展人」、「留人」三步驟。不一定真的挖人,才算「用人」,高階主管經常到外面參加各種協會都是在「用人」,這樣你才知道現在外面搶人才開出的待遇和條件如何。

人 進到公司,下一步是「展人」。讓他能學習成長,有成就感,建立「板凳哲學」代理人制度。例如經理的板凳是三個副理,這經理若有十八天休假,人資一定強迫他 安排休假計畫,讓代理人有上場機會,幾次之後,就能看出誰可以內升上來當經理。別的公司把休假看作是福利,我們是當制度在執行。

最後是「留人」。專才進來以後要讓他通才化、通俗化。公司執行長、營運長,最主要的工作就是調解人事、找對的人進來,建立起暢通的外部關係,這都需要良好的人際能力,因此,高階經理人一定要通才化。

李:專才未必都能培養成通才,如何在專才階段,判斷出他發展成通才的潛質?

林:除對管理感到興趣,基本上有四個指標,他對人要很有興趣、對周遭的各種事物也有興趣,另外是對文化事業要有興趣,文化就是生活,總之是對生活要充滿熱情。最後是對自我成長也要有興趣,這些也是創業家具備的特質。

李:人才養成需要時間,面對大陸市場快速成長,當要擴大高階經理團隊,你先考慮內升還是靠外聘解決?

林:我永遠讓競爭因素來決定。麗嬰房很重視在職進修,就是要讓每位員工具備多一項的優勢,面對外部人才的競爭,更重要的是擴大人才庫。

最近我又用兩個品牌總經理,目前麗嬰房六個總經理,全部都是外聘的。

李:在中國大規模發展零售通路,需要眾多店長,基層店長無法靠挖角,穩定性很重要,你如何解決這個問題?

基層主管無法靠挖角,該如何用人? 林:我第一份工作是在德州儀器擔任人資經理,從德儀學到的解決方法,是和學校進行建教合作。

麗嬰房在大陸到學校去徵才,我們不找大學生當店長,選高中畢業想有穩定生活的女生,一下就兩、三百人到店裡。從當店員開始,你再提供她一個展人計畫,通過各種檢定考試之後,她就能期待有朝一日成為店長。

這些配套在用人之前都要準備好,包括股票上市配股給員工,都是我拿來當作留人的工具。

李:順利將事業經營的棒子交出去之後,你現在最重要的工作是什麼?

林: 替公司找人才、維持升遷公平和制度的永續發展。我絕對不會、也不可以(加重語氣)跳回去當總經理,不管下面犯多大的錯,都要想辦法把它更正回來。這和我曾 是建中黑衫隊、台大水牛隊打過橄欖球的背景有關,橄欖球隊講承先啟後,高二就有責任找高一學弟進來受訓,時間到了就該放手換人,企業傳承也理應如此。

結 論:企業高階經理人的傳承,儘管採取內升可以有利於既有核心文化的傳承,對組織內經理人構成激勵的條件,但由外部引進優秀人才,不僅可補足企業內的能力缺 口,也可透過內外人才庫的競爭,降低組織流於核心僵固的缺失。因此,決策關鍵應該不在內升或外求,而是如何能夠找到能力符合策略發展所需、理念與組織價值 觀契合的人才;然後,經營者要能夠發揮「展人」教練的功能,逐步發展接班人的經營實力及組織凝聚力,方能產生有效的傳承。麗嬰房為因應成長需求,採取外引 高階經理人,有計畫進行接班培養,內部並厲行板凳代理人制度,同時,進行大規模的門市店長培訓計畫,讓人才來源多元且競爭,有效的解決了成長和轉型過程人 才質量不足的問題,值得參考。

【延伸閱讀】麗嬰房高階主管晉升大事紀 2010年 大事紀:外聘陳豐欽出任兩岸Nac Nac事業處總經理 2009年 稅後淨利 (新台幣億元):2.78 大事紀:內升北京分公司副總彭萬語出任上海麗嬰房直營事業處副總 2008年 稅後淨利 (新台幣億元):1.70 大事紀:外聘劉熙鍾出任台灣子公司麗漢總經理 2005年 稅後淨利 (新台幣億元):1.84 大事紀:內升直營事業處協理彭萬語出任北京分公司副總 2004年 稅後淨利 (新台幣億元):0.96 大事紀:內升台灣營運執行副總葉啟憲出任上海麗嬰房副董兼營運執行副總 外聘張育韶出任台灣營運執行副總 2002年 稅後淨利 (新台幣億元):-1.71 大事紀:內升上海麗嬰房副總李彥出任上海麗嬰房總經理 2000年稅後淨利 (新台幣億元):0.13 大事紀:外聘王國城出任集團總經理


接班人 接班 該內 內升 升或 或往 往外 外找
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巴菲特接班人 也愛親筆寫信給股東

2010-11-15 TCM




經過四年尋尋覓覓,「股神」巴菲 特(Warren Buffett)終於在日前公開欽點他的接班人選——今年三十九歲的避險基金經理人康姆斯(Todd Combs)。未來波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)這間超級投資公司,總市值超過一千億美元(約合新台幣三兆元)的投資業務,都將掌握在這個沒沒無聞的年輕人手中。

兩封信打動股神合夥人

消息一出,康姆斯隨即受到各方搜索,但外界幾乎對他一無所知,他不但婉拒採訪,就連一張照片也都千金難求。

能受到「史上最偉大的投資人」青睞,曾與康姆斯共事的人都說,他對金融世界的運作充滿興趣,喜歡獨自研究枯燥的財務知識,對於投資有著強烈的求勝企圖。

「說穿了他就是個投資宅男,」對康姆斯的神秘形象,《華爾街日報》的特約記者做了更切實的描繪。他低調不愛出鋒頭,辦公室放著三個孩子的照片;但讓人印象深刻的,還是他桌子兩旁堆得滿滿的報告文件。「只要是投資的話題,就能使他眼睛一亮,侃侃而談。」

令人訝異的是康姆斯的發跡過程,只能用平淡無奇來形容:二○○七年巴菲特公開徵才,他先後寫了兩封信毛遂自薦,受到波克夏副董事長孟格(Charlie Munger)的注意,「你一定會喜歡這小子,」將他推薦給巴菲特。

康姆斯的表現出色,但卻非點石成金的投資天才。他擅長以價值投資手法買賣金融類股,他二○○五年創立的Castle Point基金,雖未能躲過金融風暴,但報酬率仍優於整體市場,迄今累計收益率三四%。

同樣信奉價值投資法

即 使績效出眾,但康姆斯經手的資產規模卻從未超過十億美元,但巴菲特對此卻毫無疑慮,「他百分之百契合我們的文化。」他年輕可塑性高,服膺價值投資的原則。 更關鍵的是,他的行事風格及投資哲學受到巴菲特的信賴,同樣熱中執筆寫信給投資人:「我們樂於把自己當作是企業主來思考。」

年屆八十的巴菲特暫時沒有退休的打算,康姆斯這匹大爆冷門的黑馬,是否能回報他壓下的賭注?將是投資市場關注的一場好戲。

 


巴菲特 巴菲 接班人 接班 也愛 親筆 寫信 股東
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家族企业接班人“由亲至疏”?

http://www.yicai.com/news/2010/11/608560.html

中国民企上市潮汹涌,中国家族企业不知不觉在中国经济中填写了重要的一笔。

中国三星经济研究院最新发布的报告显示,截至2010年一季度所有1781家A股上市公司中,控股权掌握在自然人手中的公司达到 690家,占到上市公司总数的40%。除国有控股和私人控股公司之外,另有35家公司股权分散,不存在控股股东。在所有690家私人控股公司中,符合家族 企业定义的共200家,占29%。

家族企业的“利与弊”

从全球来看,在很多国家,家族企业几乎占据了所有企业的半壁江山,且主要以中小企业为主。《财富》杂志500强中37%的企业是家族企业,如沃尔玛、福特、洛克菲勒、宝马、索尼、丰田、三星、现代等。在中国,无论是李嘉诚的家族企业还是荣氏企业,都占有举足轻重的分量。

三星经济研究院对中国上市公司中的200家家族企业调查发现,中国家族企业基本覆盖了除行政垄断行业外的其他所有行业;在地域分布上,它们主要集中 在广东、浙江、江苏、福建、上海等中国近代工商业的发祥地或发达地区。尤其是广东和浙江两省,数量几乎占所有家族企业总数一半。

三星经济研究院战略组首席研究员李刚、邱静向《第一财经日报》表示:“这一地域分布特点并非巧合,广东是中国近代最早对外开放的通商口岸,改革开放以来又常常被当作改革试验田,是中国轻工纺织、机械电子等产业出口基地。”

家族企业集中于进入门槛较低、行政干预较少、竞争激烈的行业。研究员认为:“家族企业在包括化纤、农药、化肥的轻化工行业,电子元器件,金属加工, 机械制造等行业分布的比例较高。”这些行业的准入限制放开较早,国企退出的步伐较快,而且都有一定的规模经济,周期性较强。而在金融、矿产、电力等行业分 布最少。这可能是因为这些行业与公共事业密切相关,政府监管严厉,而且投资大风险高,限制了家族企业的发展。

此外,近年来,中国家族企业在房地产业快速扩展,无论是SOHO中国这样以姻亲关系为基石的家族企业,还是合生、珠江这样以兄弟关系为纽带的家族企 业,在房地产行业都有体现。有些家族企业近三年逐渐放弃了原有主业,专攻房地产开发。研究员举例说明,厦门雄震矿业集团(ST雄震),过去的主业铅锌矿和 有色金属生产贸易实际已停止,目前的营收大部分来自IT产品的贸易服务和房地产业务。“这可能从一个侧面说明私营资本在主业不突出或者因市场环境恶化难以 为继的环境下,面对房地产业繁荣的诱惑作出投机性选择。”

据调查,家族企业2009年年均营业收入13.51亿元,实现利润1.14亿元,平均利润率8.04%;剔除因收购、资产重组等原因导致的波动,过 去两年家族企业年营收增长率平均为26.39%。三星研究院研究员认为:“这说明与其他企业相比,家族企业虽然规模较小,但盈利能力更强、增长更快。”

报告指出:“希望家族事业能庇荫子孙,这一中国传统宗法社会的核心价值观反映在家族企业的行为上,通常表现为着眼长久、求稳求平安的保守财务战略。 有趣的是,保守的价值观和财务策略似乎并未影响家族企业的扩张速度,在金融危机的背景下反而显得负债率更低、流动性更强、有更高的增长率。”

家族经营与职业管理

位于福建晋江的安踏体育就是这样一家典型的家族企业,谈到家族企业的发展,安踏董事会主席兼CEO丁世忠毫不避讳家族对于中国民企的重要性。“我至今告诉员工,安踏之所以能发展到今天,两个大哥在企业的发展中功不可没。”

丁世忠所指的两个大哥,一个是他的表哥,一个是他的亲哥,这两人在安踏企业初创时期给予了资金和技术上最大的信任与支持。丁世忠认为,在福建、广州 一带,以家族亲缘关系为起点,是当地民间企业发展最主要的形态。在创业时期,凭借家族成员之间特有的血缘关系、亲缘关系和相关的社会网络资源,以较低的成 本迅速集聚人才,全情投入,团结奋斗,甚至可以不计报酬,能够在很短的一个时期内获得竞争优势,较快地完成原始资本的积累。

然而随着企业做大和逐渐上市,家族化管理必须淡出舞台,取而代之的是管理的职业化、系统化、流程化。一方面,丁世忠要求一部分创业的家族元老不再参与企业管理经营,转而幕后控股和监督;另一方面,丁世忠快速地招募了职业经理人团队,并梳理了企业文化,建立统一价值观。

随着中国民企的上市步伐加速,越来越多的中国企业都将管理公众化和职业经理人的问题提上日程。但三星经济研究院的首席战略研究员也指出,在处理与职 业经理人的关系问题上,家族企业内部容易出现“生人勿近”的家族圈子,圈子内外壁垒分明,成为与职业经理人之间的沟通鸿沟。家族成员之间倚赖亲缘建立信任 关系,而非依靠共同目标或物质激励提升凝聚力,亲缘信任难以跨出家族关系构成的网络,容易造成与职业经理人的隔膜。比创始人单独控制更复杂的是,家族内部 的矛盾常常会转移到圈子外面,职业经理人有可能遭池鱼之殃,影响个人职业生涯发展,打击其工作积极性。

家族创始人与职业经理人的关系、所有权与经营权分离是家族企业研究中独特的课题,也是讨论家族企业管理时受关注最多的问题。无论是吵嚷了1年的国美分权事件,还是任正非接班事件,无一不是家族创始人与职业经理人之间矛盾的体现。

接班换代难题

而最让家族企业头疼的莫过于创始人的接班问题。公开资料统计显示,未来5~10年,我国将有 300万家民营企业面临接班换代的问题。摆在中国家族企业面前的接班人人选无非只有两种:一种是家族后代,一种是职业经理人。

由前者接班看起来无可厚非,因为中国传统的“子承父业”和“肥水不流外人田”的观念,大多数都是让自己家族的后代来做接班人。为了让自己的后人顺利 接班,许多家族企业都不惜从娃娃抓起。据说,李泽钜和李泽楷八九岁时,李嘉诚便专设小椅子,让他们列席公司的董事会会议,颇有点过去宫中培养王子的味道。

也有家族企业领导人把子女送往欧美或当地的名牌大学接受高等教育。慈溪方太集团创始人茅理翔正是如此,为了让留学归来的儿子茅忠群顺利接班,茅理翔 坚持让女儿退出了日常管理,在他看来,这并非传统的男尊女卑思想作祟,而是他管理中的“口袋理论”——在第一代创业家面前,企业家与子女只有一个口袋的利 益,一旦儿子、女儿结婚了,那就存在他们两个口袋,这个口袋包含儿媳、女婿等家族的因素,也由此就可能引发为权力斗争的矛盾,因此,始终将企业的所有权放 到一个口袋里,则可以有效地避免不必要的内耗。

经过六年的放权,茅忠群组建了属于其自己的管理团队,既保持家族制的绝对控股90%的幅度,又适当拿出10%的股权给予其由博士、硕士等组成的高知管理团队。

相对于方太的顺利接班,华为的下一棒接班人则引起了更多人的关注。作为全球第二大电信设备厂商,已经66岁的华为创始人任正非在企业内部有着无法取 代的影响力和控制力,“任总之后,华为能否续写传奇”一直是华为员工私下谈论的话题之一。虽然华为出面反驳流言,但选亲还是择贤,依旧是任正非不能忽略的 选择题。

三星经济研究院的报告指出,低制度化信任、低文本化信息造成家族成员在人际交往中习惯性地按照“由亲至疏”排位,在这样的大环境下,家族下一代的继 承预期稳定,而职业经理人相对较难进入企业的核心圈子。家族核心网络与外部人际网络壁垒分明,组织内存在难以逾越的文化和权力障碍,企业的治理结构围绕家 族血缘关系固化。如何在这样的社会环境下培养与职业经理人的关系,能否建立以家族为主导的职工持股计划都是值得进一步研究的问题。


家族 企業 接班人 接班 由親 親至 至疏
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中環在線:堅叔接班人身份曝光 李華華

2010-12-10  AD




 

經過三日三夜嘅 努力,華華終於八到邊個係新世界(017)元老梁志堅(堅叔)嘅接班人嘞!根據路邊社消息,呢個人叫做陳觀展,洋名好似叫Gary,年過半百,為人低調到 爆,佢已經喺兩個月前到咗新世界向鄭裕彤(彤叔)報到,當然,仲要同堅叔做吓交接嘅工作咁啦。而未入彤叔馬房之前,佢係越秀企業副總經理;仲有,原來佢係 嚟自廣州嘅!

陳觀展原為越秀副總

陳生係廣州中山大學同華南理工大學畢業生,喺越秀嗰陣,負責過唔少大型項目,好似集合甲級寫字樓、五星級酒店同購物商場嘅廣州國際金融中心,佢就有份參與。至於佢點認識彤叔?據聞係因為工作關係,先識咗彤叔長孫鄭志剛,跟住再識埋彤叔囉!

同71歲嘅堅叔比,陳生仍然非常嫩口,唔少嘢仲要跟前輩慢慢學。唔知係咪咁,據聞暫時佢都唔會take over堅叔所有嘅工作,至於話彤叔一家畀幾多銀禮聘陳生過檔,呢part暫時未八到,但係以彤叔鋤Dee都萬萬聲一隻,相信出手應該唔會低囉!

陳觀展履歷

‧52歲

‧廣州中山大學理學學士

‧廣州華南理工大學環境化學工程工學碩士

‧曾執教於廣州華南理工大學,擁有大學講師及高級工程師資格

‧曾在廣州市政府辦公廳擔任處長等職務

‧2004年加入越秀企業

‧傳過檔新世界發展


中環 在線 堅叔 接班人 接班 身份 曝光 華華
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巴菲特挑选接班人的启示 孙旭东

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0100mp5g.html

巴菲特的接班人曾经是伯克希尔股东以及价值投资者关注的热门话题,不久前,这个谜终于解开了——39岁的托德·康布斯被任命为伯克希尔的投资经理。
分析一下巴菲特为什么会挑选康布斯作为自己的接班人对我们了解价值投资无疑会有极大的意义。在我看来,这件事给了我们三个启示。
 
业绩背后的东西更重要
第一个启示是巴菲特并非只凭一段时间的投资业绩来挑选接班人,换言之,业绩背后的东西才更重要。《华尔街日报》的一篇报道[1]中有这样的陈述:
其他一些康布斯的粉丝透露,康布斯不像很多其他基金经理,甚少花时间与业内其他人分享自己的投资理念,而是喜欢自己琢磨。但是一些人在了解了库布斯的管理业绩之后,对其不再那么佩服,这也是康布斯的基金规模一直没有超过4亿美元的原因之一。
其实,康布斯的业绩并不寒酸。根据相关报道,其历史业绩如下:
表1:康布斯投资业绩
 
康布斯
标普500指数
2006年
13.6%
13.6%
2007年
19.0%
3.5%
2008年
-5.7%
-38.5%
2009年
6.2%
23.5%
2010前10个月
-4.0%
6.0%
按表1中的数据计算,康布斯在将近5年的时间里年均收益率为5.6%,而标准普尔500指数为-1.1%,康布斯平均每年战胜指数6.7个百分点。
普通人看不上康布斯的业绩,巴菲特却选取康布斯作为自己的接班人,这表明他更看重康布斯业绩背后的东西,从《华尔街日报》的报道来看,康布斯是一个热爱投资、求知欲强且独立思考的人,最重要的是,他防范风险的能力突出。这完全符合此前巴菲特提出的挑选接班人的标准。
与巴菲特相比,普通投资者挑选基金经理时是不是过于看重中短期的业绩了?再或者,对投资业绩有着过高的期望值?
 
能力圈原则不容忽视
第二个启示是永远不要忘了能力圈原则。康布斯的基金主要投资银行、经纪公司和保险公司,专注于金融行业很有可能是其业绩不那么出色的一个重要原因。有报道称,他的基金成立以来的累计回报为34%,同期标普500指数下跌5.1%,而标普金融服务类指数下跌的幅度居然达到了49%!如果是与金融服务类指数作比较,康布斯领先的幅度可就太多了。
由此我想到了比尔·米勒,这位著名的投资大师在2008年重仓金融股,结果是当年亏损了55%。为什么康布斯的表现要好得多呢?从相关报道[2]来看,康布斯的工作经历以及认真学习功不可没。
1993年从佛罗里达州立大学毕业后,他成为一个州立金融监管机构的分析师,这份工作让他对银行的内部运作和欺诈调查有了深入的理解。
他随后加入汽车保险公司Progressive,负责分析风险和确定汽车保险单的费率。
与康布斯共事过的人都会说他对于金融世界的运作感到好奇,对金融、商业和监管有着深刻的理解。他自己进行研究,并花了大量的时间阅读新闻以及晦涩的金融文件,例如保险公司的依法申报文件和资产池担保证券的说明书。
换言之,康布斯毕业后为自己培养出了投资金融业的强大能力,而比尔·米勒就相形见绌。
A股市场现在银行股以市盈率或市净率来衡量很便宜,但是否好的投资对象却不是一个简单的问题。考虑到自己对复杂的金融行业的了解可能还远不及比尔·米勒,我实在是没有信心重仓银行股。有人认为这是我恐惧的表现,其实不然。
 
价值投资不等于买入并持有
第三个启示是巴菲特是不折不扣的“价值投资者”,“买入并持有”并非价值投资的本质特征。
巴菲特说过自己是85%的格雷厄姆和15%的费雪,但总是有些曲解了价值投资本义的投资者认为并非如此。如 任俊杰先生和朱晓芸女士就认为,“如果我们再让同样的场景出现在巴菲特面前,相信他的回答一定会变成:‘投资嘛,很简单,就四个字:企业角度。’什么是企业角度?简单点说就是:选得好并拿得住。”
[3]
那么,康布斯是什么样的投资者?
据信息公司FactSet的Lionshares数据库里一篇点评文章,Castle Point基金成立于2005年,是一家“价值导向、专注于金融行业的多空兼顾型投资者”
[4]
    彭博社获得的市场资料显示,库姆斯秉承“价值投资”理念,聚焦于对金融机构的短期和长期投资。
[5]
    第一份报告是在2007年12月31日,最近的一份报告是2010年6月30日,在长达30多个月的时间里,康布斯对80多种金融类股票进行交易。遗憾的是,其中并不能找到“买入并长期持有”的有力证据,或许康布斯所倡导的价值更在于短线以及中线的操作,唯一一只在他手中持有30个月之久的只有保险与再保险公司United America Indemnity,而这家公司的股价从康布斯2007年投资至今年6月份,已经下跌将近60%。
[6]
有客户表示,康布斯在预防下行风险方面要比发现巨大潜力股做的好。
[7]
由以上多篇报道来看,康布斯更像格雷厄姆还是更像费雪?为什么这个主要投资并非“买入并持有”的投资者入了巴菲特的法眼?
 


[1] http://cn.wsj.com/gb/20101027/bus104851.asp?source=NewSearch
 
[2] http://cn.wsj.com/gb/20101027/bus104851.asp?source=NewSearch
 
[3] 《奥马哈之雾》第209页,机械工业出版社,2010年11月第1版
[4] http://cn.wsj.com/gb/20101027/mkb135847.asp?source=NewSearch
 
[5] http://news.xinhuanet.com/world/2010-10/27/c_13576847_2.htm
 
[6] http://finance.qq.com/a/20101108/003191.htm
 
[7] http://cn.wsj.com/gb/20101027/bus104851.asp?source=NewSearch

巴菲特 巴菲 挑選 接班人 接班 啟示 旭東
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何超瓊力撼四奶 燊哥接班人揭盅

2002-3-21  Nm




還有一個多星期,澳門賭業便三分天下,進入新的局面。曾獨霸澳門賭壇四十年的澳門旅遊娛樂公司,除要面對外來的競爭外,內部亦風風雨雨。一向替何鴻燊打理賭場的十妹何婉琪,因兒子開罪何鴻燊而被轟出董事局。 澳娛另一大股東霍英東,亦想結束與澳娛關係而宣佈賣股。年屆八十歲的何鴻燊,既失去一直信賴的助手,又走了一個合作經年的老拍檔。再加上年事已高,而新賭 牌轉庄及擴建事宜,實在需要有魄力人士參與,他覺得是時候加快部署接班人。事實上,何的四奶梁安琪,近年肆意在澳門擴張勢力,力圖分佔賭權利益。然而,賭 王心底裡卻早已另有人選。他打算在本週四舉行的澳娛股東大會內,提名由二奶所生的長女何超瓊入局。何鴻燊百億王國,接班人即將揭盅。一年一度的澳娛股東周 年大會,將於本週四舉行,會議上將討論霍英東賣股一事。較早前,何鴻燊已明言,會以公司回購股份形式,向霍英東買股,相信會順利獲得股東通過。當日另一項觸目的議題,相信是重選十姑娘遺下的董事空缺。十姑娘去年為了兒子麥舜銘而向何鴻燊借錢,後來因財失義與何鴻燊鬧翻。上月份,澳娛召開特別股東大會,把她擯出董事局。澳門方面傳出消息,指何鴻燊將會提名一位幫得手的新董事加入。而一直被外界看好為何鴻燊接班人的何超瓊,是今次進身董事局的大熱門,得寵的四奶梁安琪,則變成大冷門。本週一,本刊記者在上環信德中心,向迎面而來的四奶求證,詢問她會否有機會出任澳娛董事,最初她拒絕回答。其後她與何鴻燊一同離開,一見記者便破口大罵:「你呀!我都未鬧你!亂咁講嘢,我乜都唔知!」說罷便怒氣沖沖急步離開。至於大熱何超瓊,對被提名做澳娛董事一 事,表現更不以為然。「我完全都唔知有樣咁嘅事,我諗你哋搞錯,嗰個好似係個股東大會,係公佈業績的股東大會。(會否有任何特別宣佈?)以我所知就應該唔 係啦。(你有無心理同實際準備入澳娛?)我唔會答你呢啲咁嘅問題。」說罷便收線。翌日,本刊記者再問何鴻燊,會否在本週四的股東大會中,提議何超瓊入澳娛董事局。他笑笑口說:「佢好大機會嘅,但我都唔知。」在旁的秘書馬上補充:「都要等開會通過。」燊哥只微笑再無補充。

老父刻意栽培若然何超瓊能順利進身澳娛董事局,極有機會成為何鴻燊百億王國的接班人,事關澳娛經營的賭業,是何鴻燊家族主要財富來源。以前年澳娛年賺十四億純利,以美國上市的 賭場經營者MGM,市盈率有廿六點五倍計算,何鴻燊手持的兩成半澳娛股份,價值便達九十三億元。事實上,何鴻燊在過去十年,亦刻意栽培這位與二奶藍瓊纓所 生的長女,為家族王國接班人。現年三十九歲的何超瓊,在美國Santa Clara大學修讀市場及國際商業管理,八九年與榮文蔚的丈夫阮偉文,合資開設天機公關公司。至九五年,她才正式加入父親做主席的信德集團任董事。 在信德任職期間,她大刀闊斧搞船隊翻新計劃,大大改善船隊形象。有好幾次碰到棘手問題,何超瓊都解決得來,贏得老父信心。例如九八年五月,發生水星號撞船 意外,導致一名老婦喪生,那次她親自出面,向傳媒交代事情,處理保險及傷亡賠償。何超瓊一直強調,她只管香港的信德,並非澳娛中人,絕少談及爸爸在澳門的 賭業。但近月來她卻變得對澳門事事關心,多次以信德持有澳娛百分五的股東身份,對澳娛事務大發偉論。

高調推廣葡京賭牌揭盅前兩日,她出席美 國商會午餐會,公開說父親何鴻燊有信心奪新賭牌。她又高調地接受《Asiaweek》和台灣的《時報周刊》專訪,說新澳門不能再以賭為主,應向美國拉斯維 加斯學習,吸引商貿旅客。自去年尾起,賭牌競投關鍵時刻,何超瓊減少在香港ball場露面,反而頻頻在澳門現身。去年十一月的澳門天幕盃賽車派對,何超瓊 顯示大家姐本色,比父親早一步在酒店門外,恭候特首何厚鏵。她見父親到達即上前提醒:「爸爸,鏵哥(何厚鏵)等陣間就會嚟。」隨行的四奶亦識做,自行入派 對會場,留下何鴻燊與何超瓊「站崗」。何厚鏵一到,笑容滿面的超瓊,比父親更快上前握手迎接。在派對上她亦跟父親與何厚鏵同坐主家席,四奶就只跟施南生、 陳自強另坐一枱。上月初,以賭為題材的電影《盜海豪情》在旅遊塔首映,何超瓊就在道具賭枱前大玩百家樂,以一千元賭本贏得三萬二千元,非常風騷,還向記者 說:「你話,贏錢幾容易?所以你哋要多啲嚟葡京。」賭權落實一星期後,人大委員長李鵬訪澳,何超瓊又以主人家身份,和賭王以父女兵姿態招待李鵬參觀旅遊 塔,接班人地位不言而喻。

賭王年賺三億原來,去年她慧劍斬情絲,斷絕遭父親抨擊「質地唔好」的楊其龍戀情後,重新獲得父親重用。「何超瓊入梗董事局啦!佢老豆覺得佢做得嘢!他去年已經在葡京東翼有個辦公室,還請了一班同學回來幫手諗一些新的賭場經營方法,仲經常搵澳娛伙記傾偈。」一澳娛員工說。對於何鴻燊家族而言,澳娛猶如一個「金礦」。翻開澳娛前年帳目,公司儲備高達二百三十多億元,單是手頭現金亦有七十多億。掌管澳娛已四十年的何鴻燊,一直是最大贏家。以澳娛前年賺得十四億純利計,何鴻燊獲分股息;以及他作為董事總經理,可分得的花紅,及在賭客彩金中抽取的茶錢,共分得三億三千萬。自十多年前起,他為了增加賭客,引進了賭廳制度,變相把賭場外判。而賭廳與他的利益關係,又是一件肥豬肉。「想投一個廳來做,要先俾二千萬到五千萬,每月仲要分帳。」一知情人士說。

四 大廳主油水多現時澳門約有五十一個賭廳,分別判給不同廳主打理,而生意最旺的有四大廳主,分別是福建幫的顏延齡,中介人協會召集人周錦輝,曾與鄭家純一起 投新賭牌的陳少雄,以及做建築生意的馮志強。至於港人熟悉的劉思仁、吳福、街市偉,以及楊受成等,賭廳生意規模相對較細,只屬二、三級廳主而已。其中由疊 碼仔晉升大廳主的澳門立法會議員周錦輝,據知他的母親林鳳娥與何鴻燊是好朋友,他旗下的勵駿會賭廳,位於澳門新口岸的置地廣場內。每天置地廣場都泊有數部 平治和一部法拉利,據保安員說:「全部都係周錦輝嘅,佢鍾意坐邊部就邊部。」而周錦輝的住宅,位於氹仔的菩提園附近,屋外掛着「佛德角名譽領事館」門牌, 看上去甚有氣勢。門口大閘還鑲有金色的麒麟,整間大屋共有三層,有如一坐歐洲式古堡。接載記者到該處的的士司機也慨嘆說:「唉,疊碼仔都咁發達,泊到燊哥 碼頭幾掂!」澳娛盈利不菲,跟燊哥搵食的人也大把油水,倘若何超瓊順利接班,她有機會成為亞洲唯一的女賭王。然而,何超瓊現今在澳娛,原來勢孤力弱。而乘 十姑娘漸漸淡出,取而代之的四奶,在澳娛勢力卻如日方中,雙方勢力暫時懸殊。何超瓊生母藍瓊纓,是何鴻燊的二奶。何超瓊今年初上亞視《笑看浮生》,接受蕭 若元訪問時,曾表示自己在十歲前,只知媽媽是藍小姐,母親千叮萬囑叫她不能多提父親的名字。「以前何鴻燊一直收埋二奶,直至大概六六年,她擬割脈自殺來威 脅燊哥,才公開她二奶的身分。而二奶的哥哥藍鏵纓,大概在六十年代尾便加入澳娛。」一名知情人士透露。由於二奶一直只得一個兄長在澳娛工作,勢力一直不及 當家多年,至最近被踢出局的十姑娘何婉琪。

十姑娘打骰經年澳門旅遊娛樂公司成立初期,何東基金是大股東,真金白銀拿出五百萬元投資。何婉琪是何東的秘書,加上是何鴻燊親妹妹,所以她一直坐穩澳娛第二把交椅。事實上,十姑娘還未被削權前,除了在賭場打骰外,還替何鴻燊打理逸園狗場及經營賭波公司。 當時十姑娘的左右手,是現時澳娛副總經理吳志誠,他是十姑娘的私人秘書,是十姑娘長子麥家興的同學,十多年前大學畢業後便入職澳娛,是澳娛首批招聘的大學 生。吳志誠在澳娛負責一切營運管理,是何鴻燊的左右手,亦被外界視為十姑娘契仔。而與吳志誠同期加入澳娛的陳澤武(市傳是歌星陳冠希父親陳澤民的兄弟), 曾正式與十姑娘上契,是十姑娘的真契仔,在澳娛負責「老虎機」業務,地位亦相當重要。在十姑娘風光時,不單大部分澳娛的高層都是她派系人馬,而且葡京一帶 的洋酒鋪、生果店等好搵生意,亦由十姑娘經營。

散仔搖身成四奶然而四年前開始,十姑娘的勢力範圍,漸漸被四奶梁安琪侵佔。「四奶在廣東三水落嚟,最初在公司數 籌碼咋!毫不起眼,那時她還要在職工聯誼會兼職教跳舞幫補。」一葡京賭場員工說。原來,何鴻燊的三哥何鴻展亦喜歡跳舞,十多年前何鴻展在葡京地庫的逸麗舞 廳,認識梁安琪,而何鴻展三太太丁毓珠,與梁安琪很投契,於是由丁毓珠作「指路明燈」,介紹梁安琪予何鴻燊認識。「我見過何鴻燊、何鴻展一班人在觀音廟拜 神,當時還未搭上燊哥的四奶,由頭跟到落尾,跟到實一實。」何鴻展一友人說。後來,四奶憑一身舞技,最終博得賭王歡心。入門後,她為賭王生了三子兩女。但 「四奶」身分一直保持神秘。直至九七年左右,何鴻燊帶同四奶出席Cova餐廳剪綵,以及在九八年八月,出席四奶哥哥的婚宴時,直認自己是「三水姑爺」,四 奶身分才被公開。

曝光後狂爭生意那一年,一手介紹四奶予燊哥認識的何鴻展逝世,四奶「知恩圖報」,親自打點喪禮,進一步肯定她在何家的身分與地位。四奶公開露面之初,賭王怕她勢孤力弱被欺負,點派了早年喪夫的八姑娘何婉鴻貼身照顧她,陪她買衫飲茶。有身兼澳娛股東和董事會 成員的八姑娘做密友,對四奶擴展她在賭場的勢力幫助不少。身分公開後,四奶便不斷擴張在澳門的勢力。本來由十姑娘經營,位於葡京西翼入口,位置極旺,生意 甚好的樂宮餅店,亦被四奶搶去。「四奶走去同十姑娘講,話要攞嚟做,於是十姑娘同賭王投訴,點知賭王話你咪就吓啲後生女囉,激到十姑娘氣頂。」賭場一員工 說。而每年賭場賭廳裝修,都是一件肥豬肉,一直由二奶藍瓊纓哥哥藍鏵纓承接來做,每個賭廳裝修費可高達千萬元。其後四奶哥哥禤偉旗(四奶原姓禤)亦加入爭 奪,兩房人拗撬開始激烈。九八年,葡京打算更換所有地氈,二奶、四奶雙方爭持不下,弄得賭王非常頭痛,索性不換地氈。「張地氈好污糟㗎,啲客將啲奶茶、煙 頭都丟落去,佢兩房人係咁爭,搞到連地氈都唔換。」一荷官搖頭說。

兩房人罵戰一拍兩散後,二奶與四奶更爆發罵戰,二奶暗寸四奶「通臂猿猴, 又點可以同齊天大聖相比呢?」四奶即時反擊:「齊天大聖怎樣威風,也逃不出如來佛祖的五指山。」令賭王不勝其煩。為了安撫二奶,據悉何鴻燊悄悄託律師,把 持有的澳娛部分股份繼承權,轉入她及其子女的名下,又一擲二億,讓她重建渣甸山的獨立屋,二奶才肯回復低調。近幾年,四奶積極做生意,在葡京內開設鮮果 店,葡京招呼賭客食的生果,全向該鋪買入,價格較市面高。例如一個日本大梨要四十元,全部從賭客「茶錢」中找數。四奶還在葡京內經營洋酒鋪,並要求各賭廳 向客人銷售,從中獲利。而四奶在葡京以外的生意,更多不勝數,她以麗晶集團名義在碼頭開設海港城酒樓、葡京餅店、安琪咖啡店等等。由於四奶當道,加上十姑 娘被踢出澳娛董事局後,原本跟十姑娘的「契仔」們都紛紛轉軚。如陳澤武便替四奶打理裝修及芬蘭閣生意,而現任澳娛副總經理吳志誠,亦與四奶關係友好。除了在賭場及澳門大展拳腳,擅於交際的四太梁安琪,多年來着意和何家各房人聯成一線,漸漸令二奶孤立。

新 舊勢力互撼四奶和三奶陳婉珍私交甚篤,三奶在布力徑的豪宅,就是由她介紹購入,前任業主紀寶乃江湖中人,是四奶的好友。三奶原是元配黎婉華的看護,由於黎 與二奶不咬弦,遂介紹三奶給何鴻燊。由於三奶與四奶目標一致,她們更不介意做何鴻燊的「左右門神」,偶爾三人行出席公開場合。四奶亦和元配黎婉華的三女超 賢相熟,連何超賢臨盆時都陪伴她入醫院。唯其如此,何鴻燊一直十分重視二奶藍瓊纓所出的四女一子。大女超瓊,主理何家的上市旗艦,從事地產及船務生意的信德,並由超鳳及超蕸姊妹參與管理。至於幼子何猷龍,掌管另一上市公司新濠國際,任董事總經理。家族旗下擁有的六間上市公司,市值達三十三億元。作為弟妹的統領,以及二奶長女的何超瓊,早有心理準備接掌父親的賭業王國。她一直想把澳門改建為拉斯維加斯,集合博彩、大型展覽及大型娛樂活動於一身。雖然今天她勢單力薄,然而當她正式出任澳娛董事後,在父親提攜及支持下,以及她一貫硬朗的辦事作風,預計很快會建立自己的班底,與現有四奶的舊勢力一較高下。另一方面,澳門賭權已然三分天下,何超瓊還要面對澳娛前所未有的新挑戰。

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何超 超瓊 瓊力 力撼 撼四 四奶 燊哥 接班人 接班 揭盅
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千億王國接班人 追踪恒基太子李家誠

2004-9-9  NM




七十五歲的恒基主席李兆基,近日 心情興奮,頻頻接受傳媒專訪。事關恒基在國際金融中心二期的新總部,已於這兩星期入伙,李兆基不斷帶記者參觀的同時,也讓揣測已久、接班人誰屬的問題,露 了一點玄機。李兆基新辦公室位於七十六樓,全層都是主席辦公室,理應只有李兆基和兩位副主席:老臣子林高演和大仔李家傑,可在此設有房間。但李兆基卻在自 己房間旁邊,另闢一室留給只是公司董事的細仔李家誠。李家誠最近還要不斷出席公開場合,執帥印力銷重頭樓盤嘉亨灣,其地位可想而知。恒基旗下共有七間上市公司,總市值逾千八億;誰是這超級王國的接班人,一直是商界的熱門話題。熱門人選李家誠,以往處事低調,至最近因與藝人徐子淇甜蜜拍拖,頻頻見報才為人認識。本刊追訪他的中學同學、家傭和公司職 員,發現這位太子高考時,經濟和地理陶「U」,而且性格貪玩愛蒲。他能否帶領恒基邁向新一頁,實力有待觀察。李兆基雖已過退休之齡,但仍掌權不放,恒基新 盤的圖則設計、定價,補地價等事項,皆由他揸弗拍板,三十三歲的李家誠則從旁學習。近月重鎚出擊的新盤嘉亨灣,亦不例外,但李兆基有心讓兒子上位,遂安排 他出席部分宣傳,見見世面。李家誠首次為嘉亨灣亮相,初試啼聲,是在今年七月尾的樓盤命名儀式上。當日李家誠只須對着新聞稿宣讀便完成任務;但他卻表現怯 場,真的一字不漏照稿讀,不斷說「這個樓盤」和一大堆「的的了了」,逗得場內記者、經紀會心微笑。此後李家誠出席活動,面對傳媒,都經常怕醜面紅,說話陰 聲細氣,身邊總站着營業部總經理張炳強「護駕」。遇上記者提問樓盤詳情,太子面有難色,張炳強便會醒目接上:「資料在電腦裡面,要返去研究一下先!」

表 現幼嫩怯場直至上週三,嘉亨灣已賣出逾千伙單位,宣傳活動接近尾聲,李家誠的表現仍一如既往。當日他頒獎予賣出最多單位的地產代理後,多次被記者問及對樓 市意見,他都只重複表示:「樓市平穩發展,優質單位有保障。」記者會後,他和中原主席施永青及一眾記者同枱吃飯,席上施永青滔滔不絕,大談古巴領袖捷古華 拉和貧富懸殊,李家誠只有陪笑的份兒,不斷點頭說「唔」,「係啦」和「講得啱」。只有施永青說將會參加馬拉松賽跑,他才顯得有興趣,問了句:「幾時跑?」 全程他都心不在焉,還如小朋友般搖「櫈」,頻頻望錶,未完場便匆匆離去。李家誠在恒基工作已十一年,從加拿大讀書回來後,即加入恒基當父親的私人助理。據 知當時他未有辦公室,李兆基遂將自己的房間「間細」,留兒子在身旁學習。兩年後,李家誠代父出征投地,勇奪京士柏山地皮,九七年他又投得大埔豪宅地,鋒頭 盡出。不過自從金融風暴,樓價大跌後,李家誠開始沉寂下來。曾與他開會的人都說,李家誠通常都是坐在一角,默不作聲。近年李家誠的新聞,都是被偷拍和前女 友髮界愛美神Liza和蒲精Dion拍拖等。現時李家誠每天起床後,大多在麗嘉酒店吃飯,三點多才施施然上班,七時許離開,工作時間只有那數個鐘。上週記 者到恒基總部樓下等候李家誠,詢問他在公司多年來擔當的角色,他說自己樣樣都要管,還辯解道:「係嘉亨灣呢個盤大,你哋先留意我出嚟,其實之前有好多細盤,我都有出來㗎!」記者追問有哪些小型盤是他負責,他又答不上,只不斷說:「總之而家我做嘅嘢,同以前完全無分別㗎!」

吃 喝玩樂樣樣啱說到玩,李家誠則投入得多。無論是駕車、滑水、打機、打網球、滑雪、打哥爾夫球,李家誠瓣瓣皆啱玩。他愛駕跑車,是法拉利會的會員,早前購入 一部法拉利,花了二十萬元加裝音響設備,但揸不到五次便失卻興趣易手。近年他又熱中滑水,一名滑水教練說:「佢同九巴後人雷德賢(最近因在女廁遊蕩被判入 獄)好老友,兩年前一齊考了船長和大偈牌,不過佢滑水唔算叻。」李家誠的數隻滑水艇現泊在匡湖居,最近他以六十多萬元,購入「MasterCraft」牌 子的最新滑水艇,貪其引擎內置,滑水時不怕撞上高速絞動的船葉,而且行駛時激起的浪花夠大夠刺激,不過這玩意很快又被他打入冷宮。李家誠還愛夜蒲,據聞以 前逢週五晚,都會到蘭桂坊的酒吧,包一間VIP房請客,身邊升有靚女氹氹轉,往往玩至三更半夜。去年他便被傳媒偷拍到,在中環的酒吧Club No. 2開私人派對,同場還有藝人朱永棠、陳穎妍和前辰達永安副主席陳若磐。近來他和徐子淇拍拖後,已少有蒲頭。一名曾在他家工作的傭人說,李家誠有一個私人遊 戲機房,及全套Hi-Fi音響設備。在房中他會同時開着電腦和兩部電視,他手上拿着滑鼠,兩隻眼睛便分別看着左右兩部電視,「一心三用」。而李家誠在學業 上亦未見精叻。他七一年在香港出生,小學畢業後,在堅尼地道聖若瑟書院就讀中一至中七。雖然學校到他惠苑的家只隔一條樓梯,不過他仍會乘坐由司機駕駛的房 車回校,有時更有一隻小狗坐在身旁陪伴。而七年的中學生涯中,他沒有參加過課外活動,也沒擔任過任何學會職務,就連每年舉行的水運會、陸運會也絕少參加, 深交的同學亦不多。

李家誠履歷

讀書被人恰一名與他同班四年的同學憶述:「李家誠好靜,可以講係腍善嗰種人!」雖然班中同學都 知他是李兆基兒子,但沒有特別「俾面」,經常戲弄他。「試過有同學拿走他的書包,傳俾第二個,如是者傳來傳去,引他去搶,他都嬲嬲地叫唔好玩,啲人見他愈 嬲玩得愈高興!」李家誠中學時亦愛玩HI-FI和聽黑膠唱片,主要聽香港流行歌手,經常帶唱片回校借予同學,卻很多一去無回頭,他亦不會要求歸還。「有次 他帶了隻陳慧嫻黑膠碟回校,竟然被人當飛碟咁掟,最後掟到隻碟碎冲,同學連一句對不起都無,他亦無追究。」李家誠一夠十八歲便考車牌,更即時買了架福特白 色開篷車,邀約同班兩三個與他較熟的同學遊車河,全班更只有他一人擁有自己的汽車。據同學憶述,李家誠的學業成績普通,是被老師罰得較多的學生之一,其中 教會計的陳老師,經常要學生背熟理論和程式,李家誠常背不到被罰企。而翻查校刊,他會考中文科得F,英文、經濟、數學、會計皆拿D,宗教拿U,只有商貿拿 了A。而他高考的經濟和地理則拿了U,會計拿F,英文也只是僅僅得E!後來他入讀名不見經傳的加拿大滑鐵盧大學的附屬大學Wilfrid Laurier,主修經濟。然而,他修讀的經濟學士學位,是個四年制課程,但學校回覆查詢時,指出他是九○年九月入學,九三年冬天離校,前後只有三年,亦 不肯透露李家誠是否順利完成課程。而恒基的公司年報,只交待李家誠曾在加拿大接受教育。相對李家誠,四十一歲的兄長李家傑,為人低調愛靜,甚少負面新聞,本來是接班人的大熱人選,但他那與世無爭的佛家思想,卻成為他的絆腳石。

千八億商業王國*李兆基家族全資擁有的私人公司*市值截至本週二

篤信佛家思想李兆基曾透露,李家傑十五、六歲便飽讀四書五經,熱愛中國傳統文化,有時出席公開活動,他也會撥着一把古扇,一副謙謙君子模樣。他早已信奉佛教密宗,是智度會弘法慈善基金董事, 經常捐錢予內地修葺寺廟。前家傭還透露,家傑的一個房間,放滿了數百個大大小小的佛像,定時上香供奉。閒時,李家傑愛和友好切磋茶藝,九九年他和一眾好 友,包括中南圖書老闆施世築、政協洪祖杭等,組成了香港茶會。一名茶會成員說,李家傑對茶道甚為狂熱,以前愛鐵觀音,現在則飲普洱和武夷茶,而普洱的最貴 茶餅,可達五萬元一餅。「佢連沖茶嘅水都好講究,因為水嘅礦物質含量唔同,沖出來嘅茶會有不同味道。有一隻日本入口嘅礦泉水,飲落鮮甜有餘甘,落喉嚨時感 覺好滑,佢最鍾意用來沖茶。」李家傑沉默愛靜,可能與他小時已離家獨處有關。他六三年香港出生,小學畢業後不久到英國繼續學業。八五年,李家傑離開英國 Keele大學後回港,並加入恒基做董事,主力開拓內地市場。九六年中國業務分拆上市,成立恒基中國,九九年李家傑出任董事長。據一名恒基中國的高級職員說,對下屬全無架子的李家傑,曾透露自己根本不願生於現時家庭,他對自己一出生便有億萬家財,充滿罪惡感,所以要經常拜佛減輕罪孽。

不 善應酬傾生意李家傑亦不好應酬,在商場上非常輸蝕,一名員工憶述:「早前上海陸家嘴有塊地,恒基同其他發展商都虎視眈眈,在內地做生意自然要灌酒應酬,但 吃飯時李家傑唔食煙,酒只飲幾杯,席上只講生意,又不陪客人消夜直落,咁點得人歡心?」最後該地由新鴻基地產奪得。近年恒基中國的業績轉差,以往公司都保持約億四元盈利,但去年卻見紅,蝕近四億元,主要是為地產項目撥備及為租金壞賬撇數。公司近年少有大型發展項目,內部士氣亦嚴重低落,曾一年走了七個經理,而員工還在內聯網留言,埋怨大部分員工都得過且過,「唔做唔錯」。有員工工作時偷懶睡覺,但因為是公司高 層介紹,而不用被辭退。家傑初出茅廬時,父親曾稱讚他已拿得滿分,但近年已改口風:「家傑僅是合格多一點,希望可以繼續努力做到一百分。」現時李兆基和家 傑、家誠和幼女佩儀,同住中半山麥當勞道惠苑頂層四層複式單位。據前家傭說,每逢週一,已出嫁的大女佩雯和二女佩玲,會回家一同吃飯。而同住的家傑和家誠 感情很好,家傑經常求來平安符和佛鍊等,給弟弟佩戴。不過家傑常在內地工作,少有回家,而家誠則常玩至凌晨一、兩點才回來。很多時候,都是李兆基一個人坐 在十七人飯桌,按着電動轉盤,面對一部大電視靜靜吃飯。除了家傑和家誠兩個兒子,李兆基三個女兒都在囱基工作,大女佩雯是租務市場拓展部經理,夫婿李寧主 管千色店和酒店業務;而二女佩玲和三女佩儀,亦在集團內部工作,但負責的皆非囱基的核心業務。

李家傑履歷

得力頭馬林高演面對 如此局面,李兆基唯有靠自己,而近年他最信任,掌權最多的,是跟了他二十二年的老臣子林高演。林高演的姐姐林小芬,是李兆基好友;八二年林高演剛入囱基, 已替李兆基度橋減債,又在十年前替囱基擊退長實及中信,成功購入美麗華酒店,同年他升任為集團副主席。多年來林高演立下不少汗馬功勞,李兆基亦待他不薄; 囱基在半山寶雲道、可飽覽維港景色的富匯豪庭頂層複式單位,也留給林高演。現時主理集團整體策略及人事的林高演,已在一人之下,萬人之上,他有不少親信在 囱基內位高權重。他弟弟林高禹,並非囱基職員,卻以顧問身份主理囱基樓盤的宣傳安排。林高禹首次出現是在四年前的囱基樓盤京士柏山上,當時地產代理要透過 一間由林高禹任董事的華榮顧問公司, 與囱基洽談。而這兩年林高禹則直接以顧問身份,協助囱基度橋和宣傳安排,一直負責這項工作的營業部總經理張炳強,轉而主力和記者打關係。一名代理說:「最 近開售嘅嘉亨灣,都係林高禹同我哋開會。搵四奶梁安琪、鄧光榮宣傳,會所設計、宣傅賣點都由佢包辦。」林高禹作風低調,極少露面,曾有記者拍了他照片,他 竟透過公關要求記者不予刊登,還指登了照片後不知會發生什麼事情。在囱基掌權的高層職員,不少是林高演的「自己友」,若果太子李家誠「的起心肝」,想自組 班底真正上位,看來困難重重。

李兆基家族圖1.於1985年離婚2.1984年加入囱地,現為囱地租務市場拓展部總經理。3.浙江第一銀行創辦人後人,現為囱地及囱發的執行董事,主要負責旗下千色店百貨和酒店業務。4.順豪建築、順豪資源及華大地產之主席。5.曾任囱地營業部副經理,現仍在集團內部工作。

(藍色)子(紅色)女子女長幼序由左至右

李兆基五百億私幫生意除上市的囱基系外,李兆基剛成立了一間名為「囱基財經企業」的私人投資公司, 資金規模亦達五百億。以往李兆基喜歡投資香港股票,對國企股更情有獨鍾。去年他以私人名義,斥資廿四億買入中國人壽、平安保險及中海集運股票。李氏在香港 私人持有數項物業,九八年地產低潮時,以二十二億四千萬,向囱基地產購入新都城一期商場,及上水中心商場連車位,此兩項物業,現時市值共三十四億五千萬, 升值五成四。而早於九二年,李兆基以私人名義投資沙田仁安醫院,但這間投資額五億元的私家醫院,經營狀況普通,連年虧損。近日他以六億三千萬完成補地價, 將仁安醫院隔鄰共三十萬呎地皮改變用途,準備發展為住宅。李兆基還沾手飲食業,原來經常在囱基旗下商場出現的「哈迪斯」快餐,屬李氏私人公司所有,並取得香港特許經營權,現共有十三間分店。李亦愛投資星、美、加等地。早於二十年前,李兆基就與李嘉誠、鄭裕彤、邵逸夫聯手,投資六億五千萬坡元,於新加坡發展商業中心新達城(Suntec City),而李兆基早前亦有意將之上市。現時該項目資產值估計為一百一十八億港元,李兆基佔其中一成六,即約十九億港元。


千億 王國 接班人 接班 追蹤 太子 李家
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台積電分割 引爆接班人競逐

2011-3-3  TNM




全球半導體第三強的台積電日前宣布,下半年將獨立2家子公司,由台積電前CEO蔡力行領銜,發展太陽能與LED。一時間,「有人要把蔡力行趕出台積電」的耳語四起。

然本刊調查,台積電董事長張忠謀與蔡力行的師徒關係依舊,為了台積電成軍24年來的首次分割大業,2人農曆年前即達成共識;一旦達成張忠謀交辦的任務,蔡力行重回CEO大位的機會,也將到來。

上 週四(二十三日),在台積電捐贈台中科博館「半導體的世界」展館儀式上,張忠謀說:「過去有九成的半導體製品是積體電路,但我十幾年前寫的自傳中,就說過 半導體是很奇妙的物質,相信不久的將來,半導體一定會有新發展。沒想到才十幾年的時間,太陽能、LED相關的產品應用通通出現了。」

「從PC、手機到消費性電子,半導體無所不在,我相信以後太陽能、LED也會無所不在。」新開幕的半導體展館中,更把台積電所研發的太陽能與LED成品,全擺放出來,供民眾參觀。

蔡力行新職 掌綠能

台 積電靠晶圓代工稱霸全球,今年初市值衝破二兆元大關,擠進全球半導體前三強,僅次於美國英特爾與韓國三星,技術更超越三星,與英特爾並駕齊驅。「今年台積 電的資本支出及研發費用,不但超越英特爾,率先投資二十奈米的先進製程技術,也比英特爾的二十二奈米更為領先。」資深外資分析師說。

如今,有「晶圓代工教父」之稱的張忠謀,掛在嘴上的則是「太陽能與LED」。事實上,二週前,張忠謀就在台積電董事會上提出,準備分割二家持股百分之百的子公司,用來發展太陽能與LED二項新事業的議案。

「這個分割案是第一次提到董事會討論,決策圈已有共識,為了避免給外界炒作的空間,Morris(張忠謀)要求第一時間公告給投資人了解。」一位參與這場董事會的台積電董事對本刊說。

本刊調查,台積電計畫在今年下半年,將二個新事業體獨立分割成軍,由蔡力行擔任二家子公司董事長,二公司的英文名稱可能分別叫作「TSMC Solar」與「TSMC LED」。

以往,台積電擴充模式多以併購或轉投資進行,張忠謀也說過「台積電不搞集團」;現在卻「出爾反爾」,要將事業部門分拆出去,等於是台積電成軍二十四年來,第一次進行大分割,更重要的是,這還牽動到未來接班布局,格外引人注意。

出走台積電 耳語傳

「台積電營收規模高達四、五千億元,現階段綠能新事業的營收還不滿百億元,而且太陽能與LED業的毛利率都只有二成左右,遠不如台積電本業近五成的毛利率,實在沒必要現在就切割。」外資圈人士觀察。

親近蔡力行的人士則說:「大樹底下好乘涼,Rick(蔡力行)沒必要冒著風險,離開台積電。」台積電內部更是耳語四起,「有人想趁機把Rick趕出台積電。」「奪嫡大戰續集上演。」

蔡力行在台積電有「小張忠謀」之稱,曾是張忠謀一手拉拔的接班人,○五年接下CEO大位,然金融海嘯期間,因處理裁員問題不當,遭到撤換,從掌管二萬人公司的執行長,變成只管十幾個人的新事業群總經理。當時,很多台積人認為,「Rick從此被打入冷宮。」

二 ○○九年六月,張忠謀回鍋總執行長,找回多位老臣,重掌大權,原來被蔡力行提拔的人馬,先後遭冷凍。同年十月,台積電宣布組織改組,恢復廢除四年的營運長 職務,由資深副總劉德音接任。各界因而揣測,「Morris要另覓接班人了!」不少碰到蔡力行的朋友都覺得,「Rick的臉色很臭。」

此後,蔡力行行事更低調。像在台積電運動會上,擔任執行長時一向跑第一的他,換位子後,就隱身在其他主管之後。因此,這次分割消息一出,蔡力行將「出走」的傳言,隨後而起。

然內情並非如此。「Morris與Rick農曆年前就達成共識,分割是非走不可的路。」知情人士透露,台積電近二年資本支出與研發經費大增,為了不排擠綠能事業的資源,讓新事業人馬更專注,才確定走上分割一途。

專家群助陣 謀再起

尤 其為了方便張忠謀就近督軍,免於新竹、台北二地奔波,太座張淑芬在竹北買了建案「極光琉璃」。張忠謀下班後如有需要,還是會找蔡力行到極光琉璃的住所談公 事。知情人士說:「Morris想要了解綠能布局的進度,常常會call Rick到他家聊聊,師徒之情依舊。」「畢竟CEO位子還是由Morris兼任,並沒找別人,等於留給Rick將功折罪、東山再起的機會。」

正因還有重登大位的機會,蔡力行接任新事業群後,找來一群世界級的專業顧問公司,替台積電規劃下一波新事業的藍圖。「Rick桌上隨時放著一堆分析報告,請了一群專家來指導他,從太陽能與LED最基本的ABC開始學起。」知情人士說。

一開始,蔡力行深怕自己做錯決策,很多上門的機會,他都要求不斷評估。「金融海嘯期間,不少主動上門的賣家受不了Rick的遲疑不決,乾脆去找聯電跟友達。」外資圈人士透露。

直到一年多前,台積電宣布以六十二億元入主茂迪,外界才驚覺:「台積電是玩真的!」「一下手就買台灣第一大太陽能廠,而且一開始就能賺錢,才花六十二億元,真的太便宜了。」業內人士形容。

花一年布局 居上風

去 年中,蔡力行又出招,投入各界不看好的薄膜太陽能新技術CIGS(銅銦鎵硒)薄膜電池技術。除了投資美商Stion取得CIGS技術授權外,更耗資近八十 億元在中科蓋薄膜電池廠。「Rick派出三十幾位員工去Stion學技術,今年初更包下所有CIGS設備商的產能,就是要展現決心。」知情人士說。

至 於LED方面,台積電鎖定進軍LED照明產業。去年三月,在竹科設立首座LED研發中心與廠房。同時間,蔡力行四處向LED業內挖角,先後挖來前晶電副總 經理譚昌琳、鴻海集團旗下的沛鑫半導體前總經理林彥良等人。為找訂單,蔡力行還常帶著業務一起飛往歐美各地,親自向客戶介紹台積電的產品。

經過一年多的布局,台積電在綠能的投資已達一百二十五億元。「相對於國內跑最早的聯電,以及跑最快的友達,蔡力行穩固的布局有後來居上之勢。」業內人士觀察。

去 年中科太陽能廠建廠時,隨著綠能事業的能見度大增,蔡力行在張忠謀心目中的地位也越加穩固。「以目前浮出檯面的一線主管,似乎還沒有人超越Rick的地 位。」資深台積人說。況且,過去蔡力行也曾被張忠謀外派到世界先進當總經理,階段性任務完成後,就回台積電一路登上執行長大位。

不少法人質疑,台積電進入綠能事業,賺的錢是蠅頭小利,遠不如台積電本業。未來分割後的台積電綠能事業,能否改寫外界質疑,將是蔡力行重返接班大位的關鍵。

電子大廠 跨足綠能產業現況

★ 聯電:2008年5月轉投資聯相光電,跨入太陽能領域,目前是台灣最大薄膜太陽能電池廠。2010年5月轉投資山東濟寧華瀚光伏能源,取得大陸第1張太陽 能發電站業務許可證,成為亞洲最大薄膜太陽能發電廠,也是第1家在大陸的台資企業發電廠。今年1月另一家轉投資的矽晶太陽能電池廠聯景光電宣布,將斥資 180億元在台南科技工業區設廠。

★友達:2009年6月斥資1.25億美元參與日本太陽能多晶矽及晶圓專業大廠M. Setek現金增資計畫,正式揮軍綠能產業。2010年11月底宣布與德國第5大發電商贏創工業集團策略結盟,鞏固太陽能產品下游出海口。今年2月中港園 區太陽能矽晶片廠動土,預計第4季量產;年底前將進駐中科二林園區,啟動730億元太陽能電池模組廠投資計畫。

★台積電:2009年12月 以62億元成功入股台灣最大太陽能電池廠茂迪,正式跨足綠能產業。目前已完成LED固態照明與CIGS薄膜太陽能2座廠房。今年2月15日董事會宣布斥資 100億元,將發光二極體(LED)與太陽能二大事業獨立為2家百分之百持股子公司,並規畫上市。

★鴻海:2009年8月宣布將在山東濟南投資5億美元,生產多項LED產品。今年1月宣布以40億元入股國內第5大太陽能廠益通,正式跨足太陽能產業,但不到2天即告破局。

張忠謀小檔案

現職:台積電董事長兼總執行長

生日:1931年7月10日

家庭:長女張孝林為前妻所生,現任妻子張淑芬

學歷:美國麻省理工學院機械學士、碩士;史丹福大學電機工程博士

經歷: 

1985年:辭美國通用器材總裁,回台任工研院院長

1986年:創台積電,任董事長、總執行長

1987~1991年:以經濟部法人代表身分,任聯華電子董事長

1994年:創世界先進,任董事長至2003年

2005年:7月卸任台積電總執行長,4年後又回任

蔡力行小檔案

現職:台積電新事業總經理

生日:1951年4月19日

家庭:父親蔡同璵(歿)曾任證交所董事長,妻子鄺沛泉,育有2女

學歷:台大物理系、美國康乃爾大學材料科學工程博士

經歷: 

1989年:加入台積電,任副廠長

1997年:任台積電副總執行長

1999年:任世界先進總經理

2001年:任台積電總經理暨營運長

2005年:升任總執行長

2009年:轉任台積電新事業處總經理


臺積 積電 分割 引爆 接班人 接班 競逐
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犯巴菲特天條 王牌接班人丟大位

2011-4-11 TCM




企業文化是巴菲特最珍視的價值,而波克夏最重要的企業文化就是誠實。」這是巴菲特自傳《雪球》作者艾莉斯.舒德(Alice Schroeder),在長年採訪巴菲特及波克夏集團後,得到的結論。

三月三十日,這個傳統受到了挑戰,而膽敢跨越這條紅線的人,竟是接任巴菲特的大熱門人選--索科爾(David Sokol)。因為索科爾在三月中一項近百億美元的收購案中,涉嫌內線交易。

巴菲特在收購案完成、了解來龍去脈之後,於三月三十日,親自提筆撰寫新聞稿,對外宣布了這位接班儲君辭職獲准的消息。

這突如其來的舉動,震驚全球。因為只要對波克夏稍有了解的投資人就會知道,現年五十五歲的索科爾,掌管波克夏最有潛力的能源產業部門,一直被點名是巴菲特交棒的第一人選,股神在年屆八十一歲的前夕,竟忍心揮刀親斬儲君,震驚之餘,大家都在想:到底發生了什麼事?

道德嚴重瑕疵短線進出購併對象股票

整件事得回到三月中的這項購併案。

三月十四日,波克夏宣布將斥資現金九十七億美元,以每股一百三十五美元、溢價二八%的超高價格,收購全球數一數二特用化學廠商路博潤(Lubrizol) 所有流通在外股權。這原本皆大歡喜的購併案,卻隱藏一段故事。原來,介紹路博潤給巴菲特認識的不是別人,就是他的得意助手索科爾,他在今年一月中向巴菲特 提到路博潤,當時並未太在意,一月底,索科爾再帶著路博潤的執行長親自向股神簡報,這回巴菲特有興趣了,接下來的一個半月的密集審查,波克夏董事會終於在 三月十三日同意此收購案。

想不到,索科爾早在波克夏決定入主之前,就已經買進路博潤股票,而且短進短出。巴菲特在新聞稿中寫道,他之前曾聽索科爾表示自己持有路博潤股票,「但一直 沒有問取得時點!」直到三月十九日從亞洲啟程返美前,才知道索科爾早在去年十二月中,就曾在一週內,短線進出路博潤股票,後來又分別在一月五日、六日及七 日,總共買進近十萬股股份,均價約一百零四美元。

雖然巴菲特在新聞稿替索科爾說項表示,在這個購併案中,他完全沒有參與最後的決策,也無權過問董事會的決定,因此並沒有違法的問題,他自己在三月二十八日 收到他的辭職信時,也同感驚訝,但最後仍答應索科爾的這次辭職請求。 此信一出,當然引起各方譁然,因為上從券商、下到新聞機構,都會禁止分析師或記者,如此短線進出自己線上的公司,像索科爾這樣波克夏的重臣,就算沒有直接 參與最後的決策,但購併對象是他引進的,也陪同對方進行簡報,竟然在波克夏購併之前買進大量股票,怎不讓人對波克夏長年引以為傲的廉潔及正直,打上問號?

雖然巴菲特已經親筆撰寫新聞稿滅火,但各界仍質疑不斷,認為波克夏的公司治理出現大問題,巴菲特的無為而治經營哲學應該徹底改弦易轍。

在辭職信公布不到二十四小時,出乎各界意外,當事人索科爾,竟然親自出現在美國最受歡迎的財經電視節目CNBC的攝影棚,接受美女主播奎克(Becky Quick)的專訪。這位三十九歲的奎克小姐,與波克夏交情匪淺,別人一年難得見上股神一面,但她卻時時有獨家專訪,在巴菲特到中國訪問比亞迪時,她還上 了私人飛機,一路陪著巴菲特及副董事長蒙格(Charlie Munger)兩位當家,飛越太平洋。

辯稱家族投資如果重來會瞞住巴菲特

奎克似乎有意幫波克夏洗刷清白,在三十分鐘的電視節目裡,針對爭議問題,問得相當直接。

索科爾首先否認自己的辭職與收購爭議有關,只說自己辭職是多年前的規畫,一直想開創自己的事業,打造另一家「mini Berkshire」(小型波克夏),奎克馬上接著問:已經有一個波克夏了,為何要來打造另一個迷你版?這時索科爾似乎露出了當別人家臣的無奈,只說,想 要完整控制自己的行程及生涯。

對於短線進出股票,他辯解,去年十二月短進短出是因為稅務規畫,一個月之後又買進,是認為當時股價下跌,是買進時機,在想要幫家族規畫資產的原因下,才會 又買進股票。節目最後,主持人問說,如果再來一次,是否會做同樣的事?他坦白表示,路博潤是一家好公司,為家族投資,仍會買進,不過,不會再讓巴菲特知 道!

二○○九年,我曾經在波克夏年會時,逮到專訪索科爾的機會。當年他一手主導比亞迪投資案,正是最風光的時刻。對記者半路攔問郭台銘質疑比亞迪竊取機密問 題,他不現慍色,態度謙和,確實有接班風範。但在波克夏帝國中,可以犯錯、可以賠錢,但就是不能說謊,在道德上更不能有嚴重的瑕疵。一旦觸碰了股神的天 條,連王牌接班人,也會被趕下台的!


巴菲特 巴菲 天條 王牌 接班人 接班 丟大 大位
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犯巴菲特天條 王牌接班人丟大位

2011-4-18  TCM




企業文化是巴菲特最珍視的價值,而波克夏最重要的企業文化就是誠實。」這是巴菲特自傳《雪球》作者艾莉斯.舒德(Alice Schroeder),在長年採訪巴菲特及波克夏集團後,得到的結論。

三月三十日,這個傳統受到了挑戰,而膽敢跨越這條紅線的人,竟是接任巴菲特的大熱門人選--索科爾(David Sokol)。因為索科爾在三月中一項近百億美元的收購案中,涉嫌內線交易。

巴菲特在收購案完成、了解來龍去脈之後,於三月三十日,親自提筆撰寫新聞稿,對外宣布了這位接班儲君辭職獲准的消息。

這突如其來的舉動,震驚全球。因為只要對波克夏稍有了解的投資人就會知道,現年五十五歲的索科爾,掌管波克夏最有潛力的能源產業部門,一直被點名是巴菲特交棒的第一人選,股神在年屆八十一歲的前夕,竟忍心揮刀親斬儲君,震驚之餘,大家都在想:到底發生了什麼事?

道德嚴重瑕疵短線進出購併對象股票

整件事得回到三月中的這項購併案。

三月十四日,波克夏宣布將斥資現金九十七億美元,以每股一百三十五美元、溢價二八%的超高價格,收購全球數一數二特用化學廠商路博潤(Lubrizol) 所有流通在外股權。這原本皆大歡喜的購併案,卻隱藏一段故事。原來,介紹路博潤給巴菲特認識的不是別人,就是他的得意助手索科爾,他在今年一月中向巴菲特 提到路博潤,當時並未太在意,一月底,索科爾再帶著路博潤的執行長親自向股神簡報,這回巴菲特有興趣了,接下來的一個半月的密集審查,波克夏董事會終於在 三月十三日同意此收購案。

想不到,索科爾早在波克夏決定入主之前,就已經買進路博潤股票,而且短進短出。巴菲特在新聞稿中寫道,他之前曾聽索科爾表示自己持有路博潤股票,「但一直 沒有問取得時點!」直到三月十九日從亞洲啟程返美前,才知道索科爾早在去年十二月中,就曾在一週內,短線進出路博潤股票,後來又分別在一月五日、六日及七 日,總共買進近十萬股股份,均價約一百零四美元。

雖然巴菲特在新聞稿替索科爾說項表示,在這個購併案中,他完全沒有參與最後的決策,也無權過問董事會的決定,因此並沒有違法的問題,他自己在三月二十八日 收到他的辭職信時,也同感驚訝,但最後仍答應索科爾的這次辭職請求。 此信一出,當然引起各方譁然,因為上從券商、下到新聞機構,都會禁止分析師或記者,如此短線進出自己線上的公司,像索科爾這樣波克夏的重臣,就算沒有直接 參與最後的決策,但購併對象是他引進的,也陪同對方進行簡報,竟然在波克夏購併之前買進大量股票,怎不讓人對波克夏長年引以為傲的廉潔及正直,打上問號?

雖然巴菲特已經親筆撰寫新聞稿滅火,但各界仍質疑不斷,認為波克夏的公司治理出現大問題,巴菲特的無為而治經營哲學應該徹底改弦易轍。

在辭職信公布不到二十四小時,出乎各界意外,當事人索科爾,竟然親自出現在美國最受歡迎的財經電視節目CNBC的攝影棚,接受美女主播奎克(Becky Quick)的專訪。這位三十九歲的奎克小姐,與波克夏交情匪淺,別人一年難得見上股神一面,但她卻時時有獨家專訪,在巴菲特到中國訪問比亞迪時,她還上 了私人飛機,一路陪著巴菲特及副董事長蒙格(Charlie Munger)兩位當家,飛越太平洋。

辯稱家族投資如果重來會瞞住巴菲特

奎克似乎有意幫波克夏洗刷清白,在三十分鐘的電視節目裡,針對爭議問題,問得相當直接。

索科爾首先否認自己的辭職與收購爭議有關,只說自己辭職是多年前的規畫,一直想開創自己的事業,打造另一家「mini Berkshire」(小型波克夏),奎克馬上接著問:已經有一個波克夏了,為何要來打造另一個迷你版?這時索科爾似乎露出了當別人家臣的無奈,只說,想 要完整控制自己的行程及生涯。

對於短線進出股票,他辯解,去年十二月短進短出是因為稅務規畫,一個月之後又買進,是認為當時股價下跌,是買進時機,在想要幫家族規畫資產的原因下,才會 又買進股票。節目最後,主持人問說,如果再來一次,是否會做同樣的事?他坦白表示,路博潤是一家好公司,為家族投資,仍會買進,不過,不會再讓巴菲特知 道!

二○○九年,我曾經在波克夏年會時,逮到專訪索科爾的機會。當年他一手主導比亞迪投資案,正是最風光的時刻。對記者半路攔問郭台銘質疑比亞迪竊取機密問 題,他不現慍色,態度謙和,確實有接班風範。但在波克夏帝國中,可以犯錯、可以賠錢,但就是不能說謊,在道德上更不能有嚴重的瑕疵。一旦觸碰了股神的天 條,連王牌接班人,也會被趕下台的!

 


巴菲特 巴菲 天條 王牌 接班人 接班 丟大 大位
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沈文榮改組沙鋼 接班人隱現

http://www.yicai.com/news/2011/05/763997.html

手將沙鋼集團帶上國內最大的民營鋼鐵企業位置、並進入世界500強的沙鋼集團掌門人沈文榮,正在逐漸將其在沙鋼的權力下放,這似乎意味著,已經年屆65歲的他,開始為選擇自己的接班人佈局。

《第一財經日報》記者昨日從沙鋼多位人士處獨家獲悉,長期由沈文榮兼任的沙鋼集團總裁一職,最近正式由原沙鋼集團副總龔盛擔任,而沈文榮目前只擔任董事局主席一職。

在總裁更替的同時,沙鋼集團的董事局領導班子也進行了改組,其中沈文榮的兒子沈彬進入了沙鋼董事局的「7人組」,成為沙鋼集團董事局常務執行董事之一。

沙鋼一位內部人士對本報記者指出,此次管理層的變更,很可能是沈文榮在為其退休後的接班人選進行的先期鋪墊,而剛剛升任總裁、將對沙鋼集團旗下八大成員企業進行具體管理的龔盛,及首次進入作為沙鋼最高決策機關的集團董事局的沈彬,則可以說成為最接近接班人的候選人。

接班人懸疑

據記者瞭解,剛剛升任沙鋼集團總裁的龔盛,年齡在50歲左右,退伍後就在沙鋼工作,從基層一直做到如今的位置,可以稱得上是沙鋼的「老臣」。

沙鋼內部人士對本報記者介紹,由於龔盛是軍隊出身,身上有一股軍人的氣質,做事情比較有氣度。而記者曾經對龔盛進行過一次專訪,也發現其說話實在,做事乾脆。

而30歲上下的沈彬是沈文榮的大兒子,國外研究生學習回國後也是從沙鋼的基層做起,在進入沙鋼集團董事局之前就已經擔任了沙鋼集團旗下最主要的本部沙鋼有限公司的總會計師。

「看上去比較沉穩,辦事很果斷,文章寫得不錯,注重現場調查研究」,是沙鋼人士給予沈彬的評價。

到底誰將是沙鋼未來的接班人?沙鋼一位內部人士告訴記者,也許沈文榮還在進一步考察中:「沈總曾經說過,沙鋼不是家族企業,無論是何種所有制企業,都要聘任最優秀的人,誰有能力把企業打造成百年老廠,誰更有群眾基礎誰就上。在此之前,沈總也一直注意發揮團隊的力量。」

在最近接受一家媒體採訪時,沈文榮也指出,無論是何種所有制企業,都要聘任最優秀的人,現在的領導班子已經形成了一個比較好的決策機制。「包括我及 其他高管的子女,歡迎他們來參加公司的建設和發展,但是敞開大門也是要按照公司的要求與標準的,不是所有的子女都能進來或不能進來,也不是進來以後肯定就 能接我的班。董事長和總經理不是輕鬆的崗位,如果他沒有這個能力統領這個公司,接了這個班是一種罪過,一種責罰。」

去年年初,記者採訪沈文榮時曾問他「打算什麼時候退休」,沈文榮想了想說:「五年吧。退休以後,最想做的還是研究鋼鐵。」

新一輪股份制改造

而在改組沙鋼管理層的同時,沙鋼的內部管理架構和股權結構,也在悄然發生著巨大的調整。

「公司已經開始了新一輪的股份制改造,此前有限責任公司內部的員工持股會已經解散,持股員工可以選擇將持股套現,沙鋼全額認購,也可以選擇轉存到一些補償貿易或者成立不久的基金會。」沙鋼一位內部人士對本報記者透露。

據記者瞭解,員工和管理層持股,一直是沙鋼的一大特色,在建設初期就曾經進行職工集資,此後也每年給股東進行分紅。此前,單單沙鋼有限責任公司的員工持股會,股東就有3000多人。

而沈文榮儘管不是沙鋼的最初創始人,但卻是沙鋼改制和改革的重要推動者。2001年江蘇沙鋼集團有限公司進行整體轉制時,法定代表人就已經是沈文榮。

當年,改制後的沙鋼集體股本3.3 億元,佔25%,職工股本9.9億元,佔75%。職工股權設置比例為:自然人52%,職工持股會23%。這也為之後沙鋼分散的股權結構奠定了基礎。

記者從去年沙鋼收購*ST張銅(002075.SZ)時公佈的收購報告書中獲悉,在沙鋼集團的股權結構中,沈文榮以29.80%的持股比例位居沙鋼 第一大股東,江蘇沙鋼集團有限公司工會則以18.63%的股權位居第二位,而除了第三大股東張家港保稅區潤源不鏽鋼貿易有限公司外,其餘近40個股東均是 由公司管理層組成的自然人持股。

這樣的股權結構,一度成為沙鋼上市的攔路虎,也使沙鋼之前的發展更多地主要靠內增式延伸而基本沒有資本運作。

上個月,沙鋼就通過旗下企業重組*ST張銅,邁出了資本運作實質性的第一步。4月8日,停牌近一年的*ST張銅被深交所核准恢復上市,這也意味著,已經成為*ST張銅最大股東的沙鋼集團,也將實現部分資產的上市。

沈文榮 改組 沙鋼 接班人 接班 隱現
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公帑圈養左派接班人

2011-7-7  NM




每年七一,建制派動員過千民眾舉 行慶回歸嘉年華,以圖借虛幻的歌舞昇平,蓋過七一遊行群眾的訴求口號。今年,被扯線助興的,主要是一班已被左派「洗腦」的八十後、九十後,甚至二千後。左 派的滲透早已無孔不入,本刊於上月初踢爆僱員再培訓局,大比例批出資助課程益左派團體,有用公帑搞滲透之嫌。為了掌握左派滲透公職的情況,本刊再調查全港 四百四十三個政府法定組織及諮詢委員會,發現主打青年工作的公民教育委員會及青年事務委員會,原來已被左派利用作「洗腦基地」。公民教育委員會現落入三大 公職王:李宗德、陳仲尼及葉振都手上。他們雖然出身商界,但扎根於猶如「香港共青團」的香港青年聯會。另一邊廂,青年事務委員會由有「青年沙皇」之稱的陳 振彬主理。這四人透過兩個系統批出撥款、辦公室,圈養左派青年組織搞內地交流團、國民教育等洗腦活動,吸納年輕人加入政治梯隊,再磨拳擦掌於今年區議會選 舉狙擊泛民。

七月一日, 早上十點,在立法會對出的遮打花園,四周依舊是一片橫額和旗海,但上面寫的不是「我要普選」或者「不要補選」,而是紅得刺眼的「香港各界慶回歸14周年嘉 年華」。台上有樂隊、舞蹈團、合唱團等落力表演,台下是一群穿着運動服等待表演打少林功夫的小學生,由老師帶同慶祝回歸。問什麼是回歸,九歲的小朋友如背 書般道:「一九九七年七月一日,香港回歸祖國……」回歸祖國好嗎?「好!香港以前有九十九年被英國人統治,唔好,中國好,中國係我哋嘅祖國!」那什麼是六 四?「六四聽過,但唔知咩事,但知道係唔好,係人民大騷亂。」老師教的嗎?「係!」有「八十後」則表示:「嘉年華比較和平,嚟參加攤位遊戲、欣賞表演幾好 呀,遊行太激烈喇!」二十二歲的鄭同學是香港城市大學學生,自去年起已隨左派組織新界居民聯會參加慶回歸活動。「我平時都有參加聯會義工活動,幫下老人家 換燈膽。」嘉年華背後有近五十個團體撐場,由民政事務局協辦,主辦機構香港各界慶典委員會的成員,除了有工聯會會長鄭耀棠外,主席團成員還包括公民教育委 員會主席李宗德。

五十條國歌短片

公民教育委員會於八六年成立,隸屬民政事務局,在港英時代只用作宣傳公民教育。回歸後,公民教育委員會馬上變色。九七年,當李宗德首度加入,委員會隨獲撥 八百萬推廣基本法,李其後於○○年卸任。○四年起,公民教育委員會推出一系列「心繫家國」國歌短片,每天在電視新聞報導前播放,當時任公民教育委員會主席 的,正是特首曾蔭權表哥、剛於上週六病逝的香灼璣。香雖曾否認為市民「洗腦」,但觀乎就連中央電視台每天播出新聞前,亦不會如此做「國民教育」,可見委員 會不遺餘力逼港人愛國。至○九年李宗德重返公民教育委員會並接任主席後,繼續力排眾議推出一系列「輝煌里程」短片以配合國歌,更說:「短片難以令所有人滿 意,有反對聲音唔奇。」短片出完一輯又一輯,現今網上可看到的多達五十條,由公民教育委員會旗下的國民教育小組製作。委員會還出版兒童及青少年刊物,《小 泥子》及《kidults》,借助卡通公仔及青年偶像作推廣國民教育。

青年事務變內地交流

至於在九○年成立、同隸屬民政事務局的青年事務委員會,亦於近年悄悄赤化。「青年事務委員會就算喺董建華年代,都係只搞交流團。○一年董建華搵咗突破機構 榮譽總幹事蔡元雲醫生做主席,佢當時好主力推動青年發聲,搞一年一度青年高峰會呀,籌備青年論壇,但到咗董建華下台之後佢開始失勢。」無政黨背景、本身為 社工的青年聯社召集人江貴生指,委員會變質始於○五年董建華下台後,政府收回青年論壇百多萬撥款:「隨着蔡元雲○七年卸任,李宗德上場,個委員會就開始搞 國情交流。」青年事務委員會前主席為李宗德,現任主席則為被稱「青年沙皇」陳振彬。翻開該會網站,委員會除了部分國際交流團外,幾乎主力搞青年內地考察團 資助計劃,每年撥款讓不同團體申請內地交流團資助,例如青年民建聯主辦的武廣基建考察團,同時得公民教育委員會資助,六天團每位收費一千五百元,對象為十 二至二十四歲青少年。「掌握公民教育委員會及青年事務委員會,其實已經等於掌握香港青年事務。」江貴生指現時情況「好弊」,「公民教育同青年事務唔應該只 得國情!」

富二代與共青團

近年積極參與「青年事務」的李宗德,已經六十歲,為人低調卻有六項公職在身。他在○八年卸任青年事務委員會主席後,翌年即任公民教育委員會主席,同年更 「身體力行」三代同堂連同兩名只有一歲及三歲的孫兒參加七一慶回歸活動。李宗德女兒更直言:「國民教育須從娃娃做起。」李是塑膠廠太子爺,八十年代成立和 富塑膠有限公司,至今塑膠廠於內地有四間廠房。他在九六年及九七年,連任兩屆香港青年聯會主席,為踏入全國青聯開始鋪路。全國青聯隸屬共青團,主席必然由 共青團領導擔任。共青團是中共領導人的搖籃,曾培育國家主席胡錦濤及國務院副總理李克強。香港青聯與全國青聯屬對口單位,是港人踏足內地政壇跳板,不少現 任的全國人大如霍震寰及王敏剛,皆曾任香港青聯主席,香港青聯猶如「香港共青團」。香港青聯除了定期舉辦國民教育課程,其內地實習體驗團更獲中央政治局常 委薄熙來接見。青聯於○九年向民政事務局推薦十名會董加入政府的諮詢組織,成功令成員進入政府架構。李宗德又在九七年正式創立和富慈善基金,搞國民教育等 活動,基金每年捐出款項以千萬計。出錢又出力,加上身為民建聯黨員,李宗德成功躋身全國青聯常委,「上位」成功,九八年開始當選港區全國人大代表至今。

李 宗德做公民教育委員會主席期間,與另一左派公職王陳仲尼「拍住上」,由陳擔任國民教育小組召集人。陳仲尼同樣是富二代,○九年任香港青年聯會主席後於三月 卸任公民教育委員會的職務。現年四十歲出頭的陳仲尼,是民建聯成員,其父為大興紡織創辦人陳元鉅。陳元鉅發跡後,大舉捐錢回家鄉紹興,終得紹興市「榮譽市 民」稱號。陳仲尼在九五年得父親資金支持,創立金鷹控股,去年接棒全國青聯副主席。隨着陳仲尼今年卸任,李宗德的另一「好友」葉振都隨即「補上」任公民教 育委員會委員。本月剛由香港青年聯會副主席榮升主席的葉振都,其父葉樹林於泰國出生,早年加入共青團任支部書記,六十年代移居香港,做地產及罐頭生意,更 取得藍帶啤酒亞洲獨家總代理權,發跡後捐錢回鄉,成為廣州市榮譽市民。葉振都曾表示自小已受父親的「愛國教育」,並任廣東省政協委員、全國青聯委員等內地 公職。

撥款傾向左派

親北京人士先後滲透公民教育委員會,本刊翻查名單,發現二十六名非官守委員中,已有包括李宗德、陳恆鑌、陳勇及楊子熙在內四名民建聯黨員,另外還有香港青 年聯會主席葉振都、副主席林亨利、傳統左校福建中學校長黃均瑜等。左派勢力進駐後,公民教育及青年事務兩個委員會,在撥款上起了一定變化。公民教育委員會 在○九年為慶祝國慶活動,不理計劃撥款八十萬的上限,特別通過撥款一百零一萬,協辦三項國慶活動。而二○一一至一二年,公民教育活動資助計劃的五十四個項 目中,有十五個活動批予左派青年團體,佔總額近三成,當中包括以陳仲尼任榮譽會長、李宗德任贊助人的香港青年協進會、上述的香港青年聯會、陳仲尼及李宗德 任顧問的香港青年交流促進聯會等,涉及撥款上限為二百二十五萬。至於青年事務委員會,現由陳振彬任主席,委員亦包括香港青年聯會副主席鄭重科及屬會香港青 聯學生交流網絡委員吳雅媛、民建聯區議員劉國勳、左派學校香島中學副校長鄧廣成等。該會自陳○八年上台後,一○至一一年度撥款即由以前的一千萬倍增至二千 萬,而旗下的青年內地考察團資助計劃,更由去年的每個團體總撥款上限三十萬元,由明年起大幅調高一倍至六十萬元。一一至一二年度成功申請資助的左派團體包 括陳振彬任主席的香港青少年發展聯會、李宗德的和富社會企業、香港青年聯會等及青年民建聯等,涉及資助額八百多萬元。

青年沙皇底細

霸佔青年廣場

爭完撥款,左派公職王再爭撥辦公室場地。李宗德及葉振都同為青年廣場管理諮詢委員會成員。○九年啟用的政府斥資七點五億建成的柴灣青年廣場,主要用作舉辦 青年活動,並設有辦公室供青年團體租用。當年申請團體共有三十一個,最終有十三個團體申請成功,其中六個團體,全屬左派背景。包括李、葉二人出身的香港青 年聯會,李宗德及陳仲尼任顧問、葉振都任會長的香港青年交流促進聯會及其旗下兩個屬會等。

記者到青年廣場視察,發現左派團體香港青少年發展聯會及晉港青年交流促進會的會址竟無一人,附近團體職員指:「嗰度開始到而家都從來無裝修,不嬲都無人嘅!」負責監察營辦商表現的,又是青年廣場管理諮詢委員會。

民政事務局回應指,公民教育委員會及青年事務委員會均採用了申報利益制度,須向秘書處登記利益衝突情況,已申報的委員會不可參與討論及表決。

但民主黨新界西立法會議員李永達慨嘆,政府早已有心留難民主派組織,「我哋以前試過申請公民教育委員會及青年事務委員會的撥款,但不斷受到拖延、留難。好似我哋申請節日活動,半年前申請,可以拖至節日前夕都未批,成日話文件有問題,久而久之,我哋都知難而退。」

陳仲尼回應本刊,強調自己任國民教育小組召集人時,每次開會前皆有申報利益,「我一定不發言,不提問,不投票。」至於國民教育小組的工作是否洗腦,他解畫道:「有啲市民係會唔接受,或者覺得洗腦,但我哋收返嚟嘅意見,係大部分人唔會咁講。」

葉振都則表示自己剛加入公民教育委員會,但將來必會申報利益。本刊就上述問題向李宗德查詢,李宗德於截稿前未有回覆。

時事評論員陳雲指,中共於建黨之初,已訂立工人、青年及婦女三大網羅對象,因此當左派選擇利用公職玩滲透時,會首選集中搞青年工作的公民教育委員會及青年 事務委員會,「中共為咗唔想損害香港嘅國際形象,唔想俾人覺得香港赤化,所以唔會名正言順搞共青團,而用咗呢啲青年組織做分支。呢啲叫做粉紅色工程。」

他又指,由於左派家庭出身的人數有限,選擇不多,因此需要透過舉辦交流團等活動,吸納更多新血。「其實中共玩洗腦,唔係真係要人百分之百認同佢,只要大前提係接受咗佢哋嘅領導地位,其他嗰啲話想國家點樣改善都可以接受,唔一定要百分之百嘅奴才。」

公民教育委員會靈魂人物

一條龍捧上位

「左派招募青年人,往往由認識的人入手,以朋友網絡打關係,可能去交流團嘅人,唔係個個被人洗腦,但十個有一個認同佢哋,佢就多一個人可以用,慢慢培養精 兵。加上交流團數量咁多,自然可以吸納好多人。」有不願具名、曾於建制派組織任交流團導師的人直言,當年自己亦因老師拍膊頭請他幫忙搞活動帶交流團而加入 左派青年組織,然後再任建制派區議員義工。他又指,如果身家「夠清白」,即左派學校或團體出身,或者表現好,可以扶搖直上再任區議員或者建制派政黨要員, 「就算你本身無專業資格都唔緊要,佢可以送你去香港專業進修學校(校董為民建聯主席譚耀宗),讀返課程做註冊社工,然後再去選區議員。」做完區議員可以做 立法會議員,然後再攀上內地的公職如全國人大或全國政協等,可謂「一條龍」包上位服務。他又指左派組織對年輕人有一定吸引力,「年輕人加入左派,主要有兩 個原因,一係虛榮感,佢哋跟交流團返大陸可以見到高官;二係利益攸關,左派組織一定有位上,唔會有老一派的人唔肯退位,因為中央一定會安排更好嘅位置俾 佢,例如全國人大或政協。」以民建聯成員陳克勤為例,自小就讀左派學校漢華中學,又是福建人,屬「身家清白」類型。他在○六年接受《大學線》訪問時說: 「小五小六的時候已參與區議會競選活動,替老師葉國謙派傳單。」九七年任民建聯沙田支部統籌主任,兩年後二十三歲的他正式加入民建聯,並擊敗民主黨何淑萍 任沙田區議員,○五年任新界青年聯會主席及青年事務委員會成員,○八年當選成為立法會議員,仕途暢順。今年區議會,已有一群由左派團體奶水餵大的成員參 選,力戰泛民。這包括來自新界青年聯會的呂迪明,年底將出選區議會梨木樹選區。三十歲的呂迪明為民建聯葵青區支部成員呂學能女兒,根正苗紅,本來為舞台劇 演員,今年三月正式經譚耀宗愛徒陳恒鑌介紹加入黨,其男友為民建聯北區區議員劉國勳。另外,香港青毅舍梁志豪、青年民建聯葉文斌、葵青青年團梁嘉銘亦將出 戰。

廿三個委員會被滲透

本刊進行全港法定組織及諮詢組織的全面調查,翻查各大小委員會內的全體委員,是否有民建聯、工聯會等左派背景,或者在內地是否有全國或地方政協、全國人大 等公職。最後發現,有二十三個委員會,有超過三成成員有上述左派背景或內地公職(見附表)。除了青年事務,教育範圍同樣被滲透,大學教育資助委員會被滲透 的比率亦接近三成,其主席為港區全國人大代表史美倫。本刊翻查教資會年報,發現教資會於○八年將非本地生收生額由10%提高一倍至20%。但觀乎各院校的 非本地生,近九成為內地生,香港教育學院更是全數收錄內地生,「國際化變內地化」。○九年,教資會又設立「香港博士研究生獎學金計劃」資助非本地生,結果 成功申請的一百三十五人中,有六成半為內地人,獲資助的金額高達六千五百多萬。教協會長馮偉華批評用公帑資助研究生學額全無規管,終被內地生佔去太多學 額,「長遠落去,會唔會變成九個內地生,一個本地生?」就連僱員再培訓局的課程,亦淪為滲透工具,本刊於本月初曾揭發由民建聯主席譚耀宗任校董的香港專業 進修學校與另一親建制機構工聯會同為獲批最多課程機構之一,審批新課程委員會內卻竟有左派中人。民政事務局回應指,政府對於委任諮詢及法定組織成員時,會 考慮多個因素,至於是否公開內地公職屬自願性質。

左派滲透率大檢閱


公帑 圈養 左派 接班人 接班
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創辦人太完美 接班人無法錯中學

2011-8-8  TCW




經營之神王永慶的接班布局,思考既深且早。

早在二○○一年,他為台塑集團設計了「七人小組」的雛形,由主要的家族成員與高階經理人,做為集團決策中心。二○○八年,王永慶去世,外界解讀,強人留下了一個類似控股公司的制度,讓企業第二代與老臣得以共治。

這似乎是深謀遠慮的接班計畫,然而,一連串的工安意外,卻讓台塑二代接班的困境浮現。

台塑的制度化管理,是台灣企業典範。

王永慶在管理上最讓人稱道的,就是一旦他發現問題,馬上就找根源, 並設計問題解決方法,將其制度化。第二代傳承上一代精神,上台後親自領軍、檢討人事資源等制度,將管理制度更精細化。然而,六輕自○四年迄今,共發生逾二十件工安意外,為何找不出問題根源?

台塑的二代接班困境,不是特例,而是此刻台灣所有企業的縮影。

企業歷經第一代的輝煌盛世後,舊的成長模式面臨極限,第二代背負著第一代的光環與壓力,如何帶領企業轉型?問題若僅歸咎於「二代不如一代」,結論顯然太過簡化。

「王永慶把事情做到完美了,第二代反而沒有犯錯、培養能耐的空間。」台灣大學管理學院EMBA執行長黃崇興表示。

困境一:走不出第一代格局! 有問題長輩扛,子女難打破舊框架

為什麼第二代看來都難以取代第一代?理由,往往不在第二代個人的聰明才幹不如第一代,而是,第一代培養接班人的方式,能否讓他們擁有變革能耐。

不 像一般理解的,所謂企業要成功傳承,其實最重要的並不是「不變」,答案正好相反,「企業核心精神要能成功傳承,最佳的方式,就是讓企業擁有隨著時間、環境 變革的能力。」西方研究家族企業重要著作《家族企業的悖論》(Family Business As Paradox),作者愛美.詩曼(Amy Schuman)等人在書中指出。

企業改革需要創新,而創新可以做的策略選擇,不管是從科技、經營模式或是管理創新著手,都需要與企業本身DNA之外的觀點。

要做到這一點,家族企業面臨的選擇有兩種:一種是確保自行養成的接班人,有足夠跳脫舊框架的能力與視野,二是找外部經理人經營,確實將經營權與所有權分開。

然而,台灣的家族企業幾乎都優先選擇由下一代成員接班。

第 一代企業家雖然了解企業的接班風險,然而,他們選擇小心翼翼培養下一代,花十幾二十年,甚至更久,將子女帶在身邊, 等到第二代夠格進行決策(以王文淵為例,接任七人小組總裁,已是五十九歲)。在接班人養成期間,企業第二代全心學習企業既有的DNA,即便犯錯,父輩也會 幫忙把所有的問題解決掉。

這樣的做法,好處是,創業第一代深植企業的DNA,可以非常忠實的複製到第二代身上,壞處則是好處的一體兩面,第二代經常缺乏企業變革所需要的外部思維與視野,也缺乏獨當一面、養成領導能耐的空間。

這是台灣企業接班養成常見困境;所以如果第二代走不出第一代格局,「不是小孩的問題,是家長的問題,」黃崇興評論。

解決的方法之一,如果向歷史人物借鏡,清朝康熙為讓雍正接班,故意翦除或冷凍老臣,或是民初蔣中正決意讓蔣經國去贛南,成立幹訓班,都有讓太子自行培養與上一代不同的一群人,引進外部思維的想法。然而,建立太子幫容易引發企業內鬥,這類手段的副作用自然不小。

另一個解決方法,就是讓台灣企業像西方企業一樣,找外部經理人進入決策核心, 甚至直接擔任執行長的職務。

困境二:企業主要錢也要權! 不放心經理人,僅一成富過三代

然而,將權力交給外部專業經理人時,許多企業主會失去安全感,「要錢(所有權, 可以分紅)、又要權(經營權),是許多台灣企業主的心態。」黃崇興表示。

許多西方企業都曾在最需要變革的時刻,尋找外部經理人拯救危局。

例 如,全球前三大的汽車集團福特家族就不只一次找過外部成員。最近的一次,則是福特第五代掌門人比爾.福特(William Clay Ford, Jr.),在二○○六年找來現任CEO穆拉利(Alan Mulally),讓福特瀕臨破產到轉虧為盈,成為最新的底特律神話;又如,企業歷史超過兩百年的杜邦集團,則在家族企業經營一百七十年後,在一九六七 年,全面由專業經理人接班。

藍色科技巨人IBM由家族企業轉為經理人接班超過三十年,為打破既有企業框架,也曾在一九九三年的生死存亡時刻,找來食品背景的專業經理人葛斯納(Louis V. Gerstner)操刀解危。

而為了讓外部人才真正能夠為家族企業貢獻,許多西方企業無可避免的必須將公司所有權、管理權區分,讓公司治理更為透明化。

成功案例當然不多,因這做法違背人性。《家族企業雜誌》(Family Magazine)曾統計,只有不到三○%的家族企業,成功由第一代傳承到第二代,而能再從第二代傳承到第三代的成功率又只剩十分之一,至於成功傳承到第四代的,只有四%了。

困境三:三大守則常被打破! 接班機制,難兼顧家族與企業利益

管理大師彼得.杜拉克(Peter F. Drucker)曾為文「家族掌握經營權的企業三守則」:

第 一、家族成員不應該在家族企業工作,除非,他們有與外部人才相比的才幹,以及同等努力工作的精神;第二、不管有多少的家族成員進入了企業的管理階層,也不 管他們的表現有多麼傑出,至少, 保留關鍵職位給外部專業人才,特別是財務長與研發長,這兩個職位對專業的要求特別高;第三、除了那些規模真的很小的企業之外,要逐漸提高外部經理人進入企 業的比率,進入各部門……。

然而,平心而論,上述三守則常被打破,因為家族企業面臨的終極選擇是,「企業利益優先?還是家族利益優先?」最終,家族企業必須視自己為企業而非家族。

而利益衝突唯一解決之道,就是授權外部專業經理人,這個人既不屬於家族利益,也不屬於既有的企業利益。

回 到台塑集團。攤開王永慶以七人小組做為接班最重要的機制,用意其實不難分析。七人小組成員單純,只有家族企業大股東和集團子公司董事長,它一方面在決策 時,可以統整四大子公司,加速決策速度,發揮總部控股的作用;另一方面,還可以視為跨集團的董事會,有決定策略方向,以及遴選專業經理人的功能。

這樣的機制設計,不光是平衡企業決策權力的考量,還是家族企業過渡往專業經理人治理極佳的平台。但它能發揮作用嗎?

「一個領導人有多偉大,看他的接班計畫是否通過最終考驗(the final test of greatest)。」彼得.杜拉克表示。

王 永慶經營之神的傳奇未來如何被解讀,最終還要看台塑集團家族成員的抉擇:從七人小組改革成員名單就可看出,台塑第二代改革所走的方向,究竟是重視大股東利 益的家業,還是重視公共利益的企業?而投資人則可以根據這個抉擇方向,判斷這個曾為台灣創下經營奇蹟的企業,未來永續發展的成功機率。

台塑集團兩代接班,也將同時帶給國內其他企業啟示。如果台塑集團這個制度化最完善的企業,它的接班布局都備受考驗, 那麼,台灣還有什麼企業可以做得比它更好呢?

 


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比股神還會賺 巴菲特接班人現身

2011-10-03  TCW




九月十二日,《華爾街日 報》(The Wall Street Journal)、《財星》(Fortune)雜誌、《彭博商業週刊》(Bloomberg Businessweek)三大國際財經媒體,斗大的新聞標題上,居然同時出現韋斯勒(Ted Weschler)這個大眾全然陌生的名字。

他創立的基金十一年報酬率一二三六%

這一天前,韋斯勒只是個擁有高額財富的基金經理人,唯一特殊的事蹟,是他以匿名方式,在二○一○和二○一一年,連續兩年標下了著名的慈善活動「巴菲特 (Warren Buffett)午餐」,兩次得標價總計高達五百二十萬美元,等於新台幣一億六千萬元。

但現在,韋斯勒擁有了眾人欽羨的新身分。

巴菲特的波克夏公司(Berkshire Hathaway),在九月十二日正式發出新聞稿,指定他為巴菲特的接班人選。在高齡八十一歲的巴菲特退休之後,韋斯勒將與另外一至兩位投資經理人,共同 管理波克夏高達六百一十五億美元,相當於新台幣一兆九千億元的股票投資部位。

和巴菲特共進午餐的人何其多,為何,股神選上韋斯勒?

多年協助巴菲特撰寫波克夏公司股東信,也是《財星》雜誌資深主筆的盧米斯(Carol J. Loomis)指出,假設投資人在二○○○年,也就是韋斯勒創立半島資本顧問公司(Peninsula Capital Advisor)的第一年,就投資此基金,到今年第一季,十一年來獲得的總報酬率竟高達一二三六%,也就是每投資一元,可以多拿到十二元!

而波克夏公司,在約當二○○○年到二○一○年底,整體報酬率是一五一%,雖然仍大幅打敗幾乎零報酬的美股大盤,但相較於韋斯勒一二三六%,整整八倍的驚人 報酬率,仍舊黯然失色。

這樣突出的績效,當然讓股神另眼相看。

但,韋斯勒不僅是投資績效優異,事實上,他在投資策略和個人風格上,也和巴菲特有許多相似之處。

他投資的原則一旦進場平均持股逾三年

根據各基金公司每季向美國證監會(U.S. Securities and Exchange Commission)的申報資料,韋斯勒基金目前約十九億六千萬美元的持股總額中,只投資包括北美第一大衛星電視業者直接電視公司(DirecTV)、 一九五三年於紐約交易所上市的老牌化學原料公司格雷斯(W. R. Grace & Co.)等九檔股票。平均在一檔股票上,就投資超過兩億美元,也就是新台幣六十億元。

不僅如此,這九檔持股中,居然有兩檔已經連續持有超過八年,其他也持有平均三到五年的時間。

在過去十年變動快速、當紅產業不斷更替的投資市場中,這樣「以靜制動」的做法,看似不合常理,但卻與巴菲特曾描述自己「近乎怠惰的按兵不動」投資風格,完 美配對。

若說,長期抱股,是股神與接班人的第一個共通處。不眷戀繁華的紐約大都市,選擇在小城裡開始自己的投資事業,則是兩人第二個相同點。

巴菲特在紐約哥倫比亞商學院取得碩士學位後,一開始在投資名人葛拉漢(Benjamin Graham)位於紐約的投資公司工作。兩年後,年逾六十的葛拉漢決定退休,而二十六歲的巴菲特,也決定回到美國中部的家鄉奧馬哈(Omaha),開始自 己的投資事業。

在一九五○年代,選擇紐約以外的地方展開投資事業,其實是冒險舉動。連巴菲特的投資成績剛開始受到世人矚目時,《富比世》(Forbes)雜誌都以「奧馬 哈如何打敗華爾街」為標題大作文章,兩地差異可見一斑。

而韋斯勒在二十八歲時,也就是一九八九年,首次創立自己的基金投資公司。當時網際網路也不如現今發達,但韋斯勒卻選擇在距離紐約五百公里,維吉尼亞州一個 人口不到五萬人,相當於新北市中和地區八分之一人口的小城,夏洛特斯維爾(Charlottesville),開始他的投資生涯。而且一住就是二十二年, 直到現在,韋斯勒的驚人績效,都是在這小城裡創造出來。

此外,巴菲特對報業經營,也有著特殊感情。他在十九歲念大學時,就在家鄉的《林肯日報》擔任小主管,管理送報生,一九六九年更買下家鄉報紙《奧馬哈太陽 報》。在巴菲特的傳記書中,就曾提及,假如巴菲特不從事投資,那最有可能從事的就是新聞工作。

而早在十年前,韋斯勒除基金操盤外,就與友人共同創辦夏洛特斯維爾的一份當地報紙,做為私人投資。除了參加每季會議,也在報社的財務議題上,給予建議。

在今年七月二十六日,兩人第二次「巴菲特午餐」約會時,巴菲特主動對韋斯勒提出到波克夏任職的邀請。股神對媒體表示,其實自己對於韋斯勒是否接受提議「並 沒有多大把握」,因「他已在自己的基金中,賺到很多錢了,你可以從他的投標金額中看出。」

但以韋斯勒在短短一週內,就接受這份邀請看來,股神的魅力,凡人的確無法擋。

【延伸閱讀】前4大持股就占逾8成 ——韋斯勒基金持股與績效

北美第一大衛星電視業者 直接電視(DirecTV)26%報酬率比大盤高10個百分點

基礎化學原料老牌業者 格雷斯(W.R. Grace & Co.)25.1% 報酬率比大盤高3個百分點

美國第二大洗腎中心 達維塔(DaVita)19%報酬率比大盤高7個百分點

全球知名媒體巨人 自由媒體集團(Liberty Media)11.8%報酬率比大盤高13個百分點

其他18.1%

註1.報酬率指今年以來該股相對大盤(道瓊工業指數)表現,統計至2011年9月24日註2.其他包括微拉西斯(7.7%)、高信通訊(3.5%)、辛辛 那堤(3.4%)、WSFS金融(3.1%)、光塔(0.4%)資料來源:美國證監會網站、鉅亨網


比股 股神 神還 還會 會賺 巴菲特 巴菲 接班人 接班 現身
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百億褲王「接班人」

2011-12-12 NM

由「牛仔褲大王」楊釗創辦的上市公司旭日企業(393),單是旗下時裝品牌Jeanswest、Quiksilver及Roxy,在全球已有三千多 間分店,市值近三十億元。他還涉獵地產業務,九八年買入北京道一號,成為尖沙咀地標之一,物業估值達五十億元!他還發展位於九龍灣的商廈「一號九龍」全棟 作總部;按此推斷,楊釗的資產總值近百億元。 今年六十五歲的楊釗,非常低調,這些年來醉心佛學;他與太太又膝下無兒,外間一直盛傳他希望交棒予姪仔楊駿業。○三年,旭日企業與沈嘉偉的 I.T(999)合作,大舉北上發展,楊釗找楊駿業擔大旗,考驗這名未來接班人。 可惜I.T擴展過急,「接班人」鎩羽而歸後,迅即墮馬。這名三十五歲的富二代,不甘投閒置散,遂自立門戶入股時裝店Shine。去年他還以筆名楊大偉,在 雜誌寫「楝篤禪」,及在電台開咪講佛學,欲闖出另一片天。


記者與楊駿業在Shine的半島商場分店做訪問,這間 Shine面積約七、八百呎,在這裡買衣服的闊太,拿着衣服在鏡前左併右湊,讓記者和楊駿業分了神。但楊駿業事前要求在這小店做訪問,還透過公關要求訪問 內容圍繞Shine;雖然他仍掛着家族公司旭日創業投資的董事銜頭,但他堅持:「我而家投入喺Shine嘅時間,多過旭日好多!」 Shine十年前由著名時裝買手Gary Wong開設,由他親自前往外地揀選名牌Visvim、Mastermind Japan及Y's等當季時裝售賣,每件價錢動輒數千元,一向深得Twins、鄭秀文及容祖兒等明星客捧場。去年,楊駿業入股,成為Shine的大股東。 Shine的員工只有二十多人,香港及內地分店數目只有十二間,實屬小生意,與叔父楊釗創辦、員工萬多人、分店逾數千的旭日,當然不可同日而語。而這個時 裝王國,本來一度屬意由楊駿業繼承的。

回流香港擔大旗
旭日集團由楊釗於七四年成立,初時只是一間小型製衣廠,生產及 出口牛仔褲。其後他一手創辦時裝品牌Jeanswest,又與美國Quiksilver及Roxy合作,現時這些品牌在全球共有三千多間分店,去年營業額 達六十一億元,並為楊釗贏得「牛仔褲大王」的稱號。早年楊釗更拉攏其兄楊洪,即楊駿業的父親任其左右手,替他到菲律賓及印尼接管當地虧損的製衣廠生意。楊 洪回港後,有傳與另一名弟弟楊勳,爭做旭日副主席,最後楊洪落敗,八四年遠走紐約自立門戶,其後成立了時裝品牌Tommy Bahama,又代表旭日投資紐約的房地產。楊洪在當地打好基礎後,更帶同妻子及楊駿業三兄妹移民美國。 雖然楊洪離開香港旭日,但與弟弟楊釗的關係仍然良好。由於楊釗與太太聶雪蓮無兒無女,楊駿業跟這對叔嬸一樣是虔誠佛教徒,二十多歲就開始茹素,深得兩老歡 心。○三年,當時二十七歲的楊駿業,本來在美國幫父親楊洪管理當地物業,決定回流香港加入香港旭日,擔任楊釗的私人助理。叔父楊釗的辦公室在公司三十八 樓,他的辦公室就在旁邊,天天跟着他,並做旁聽生參與高層會議,公司上下都視他為旭日明日之星。同年,他更擔大旗代表旭日與時裝品牌I.T合作。雙方組織 聯營公司GSit,各佔五成股份,北上發展。當時得令的楊駿業,長駐上海,兩間公司更訂下三年開三百間分店的目標。

天堂跌落地獄
可 惜「行得快,死得快」。不足兩年,這間GSit前後虧損近二千萬元。而失敗疑與擴張過急有關。○六年旭日的年報指,GSit過去一年極速發展,令投資加大 及開支劇增,使虧損比去年多。最終I.T於○七年以二億六千萬元代價,其中八千萬為現金,向旭日購入GSit餘下五成權益,令GSit成為I.T全資附屬 公司,旭日亦因此收回成本,投資不至於化為烏有。據知楊釗一直很支持I.T老闆沈嘉偉,業務互有往來,拆夥並無影響雙方合作關係。但鎩羽而歸,楊駿業的 「考牌試」宣告肥佬。跟楊駿業說起I.T往事,他即回避說:「嗰時我咩都做吓㗎,請人、租鋪啦。都係唔好提I.T啲嘢,人哋而家都上咗市喇。」楊駿業當時 雖然繼續留在旭日,但已卸去董事長助理一職。他若有所指說:「無可否認,當時屋企係俾咗好好嘅機會我嘅。不過喺呢度(旭日)做咩,都係紙上談兵,我相信出 去會仲叻!」 至於楊釗,記者在他常到的北京道一號餐廳功德林找到他。問到他對姪仔有何寄語,他起初對其新投資侃侃而談:「佢係年輕人,出去鍛鍊一下係好事。佢有兩大條 件,第一係美國學成歸來,第二係屋企做生意,有商場背景,比好多人好。就算第日蝕錢,一來都唔係咩錢,當學嘢囉。想當年我都係由零開始,佢自己打個江山番 來,更加值得珍惜。」然而當問到為何不留楊駿業在旭日幫手及何人接班,他欲言又止說:「呢個係家族嘅策略嚟嘅,好難講。」提起與I.T合作的往事,他更耍 手擰頭:「呢啲唔評論喇。」

繼承無望 連番打擊
楊駿業該次「考牌」失敗,楊釗當然要另覓人選。有旭日員工指,近年醉心佛學的楊釗,已淡出公司日 常行政,現時,楊釗的弟弟楊勳及其妻張慧儀管理着旭日集團,前者是公司副董事長,後者是執行董事,還負責公司的品質管理,兒子楊昌業是副行政總監,張慧儀 的家姐及姐夫亦同在旭日上班,楊勳一家在旭日的勢力範圍較大。 至於楊洪一家,楊駿業入股Shine後,把Shine的辦公室搬到九龍灣工業邨的「一號九龍」,亦即旭日的總部。但他坐的位置已由昔日的三十八樓,降至二 十八樓。而自從其父楊洪於○九年過身後,這一家在旭日的影響力更加褪色。楊洪同樣醉心佛學,○三年把Tommy Bahama賣盤予美國上市公司Oxford,套現約三億美元,回港瞓身搞慈善。直至○九年,一向身體壯健的他突然患上癌病,還是末期。「爸爸只係六十五 歲,中氣好好,講嘢唔用咪,幾百人都聽到。我表面上要支持佢,叫佢唔好放棄,但醫生同我講,佢再做化療都無用。我唔可以同佢講,又唔可以同屋企人講,好辛 苦。佢做咁多善事,呢個世界唔係善有善報嘅咩?」

放開另尋出路
父親病了前後不足半年,就走了。這段日子,他說他想 通,不再固執留守旭日,「 爸爸走咗,反而開咗個窗口俾我去諗我想做嘅事。以前作為家族嘅第二代,好大壓力,驚人哋覺得我唔夠爸爸同阿叔咁叻,而家放開咗,唔再計較人哋點講。」父親 還留了十個字給他,終身受用,就是「但知行好事,莫要問前程。」那一、兩年間,他四處物色機會:「做生意一理通、百理明。我由代理車嘅公司、童裝、餐廳都 搵過,有啲人哋唔鍾意我,有啲我唔鍾意人,有啲價錢唔啱。公司有高層同事,一直都知我想搵機會,佢認識Gary Wong,知佢都想搵Partner發展,就介紹我哋認識。我覺得Shine好有潛質,只係之前太低調,所以雙方好快決定合作。」 早在○○年,楊駿業已曾創業,但失敗收場。「當年與朋友成立軟件公司,很快找到venture capital,但遇上科網爆破,已經再搵唔到第二輪資金支持,無得再做落去。我做得好努力,但付出同努力成正比咩?」失敗後,父親楊洪沒半句安慰,反而 跟他說:「恭喜晒!」當時楊駿業很憤怒,甚至離家出走,一個人到北京、上海旅行,一去三個月。最終,他還是回到美國旭日,負責管理公司在紐約的物業。搞科 網失敗,父親早已有所寄語:「俾你咁早出頭都唔係好事!」

性格不服氣
但楊駿業的性格從來不服氣,他不想被睇死:「我係一個有志向嘅人,我想要有成就!」。他在紐約哥倫比亞大 學修讀工程,副修經濟。雖然身形矮小,但當年入大學住宿舍,遇上比他高出半個頭的女同學,他也不理身高差距力追,現已成為他的太太。上月中,他接受在中文 大學任客席講師的朋友邀請,擔任課堂嘉賓,題材是社會企業,他向記者坦言,沒準備講稿,打算臨場「爆肚」:「四十五分鐘好快過,以前有人請我講佛學,我都 係即場發揮。」 就算Shine十周年,在半島的商場搞慶祝派對,也由公關公司一手包辦。楊駿業愛打天才波,當記者問起現時Shine有什麼品牌,他還是要拿起「貓紙」唸 一遍。他解釋說:「呢方面始終都係Gary專業啲,我主要負責Marketing同行政。我有嘅係人際關係,我識得律師、landlord,我有嘅家庭背 景,Gary無,我哋可以互補。」加入Shine後,楊駿業說他最大貢獻是傾租約,他指Shine於中環及銅鑼灣都有分店。他加入後便在半島酒店商場開分 店。他說:「呢個鋪本來係Polo嘅,我知道Polo要搬去另一個位,於是我同半島講,你個商場有咁多大brand,多一個大品牌唔多,但我哋係 multibrand,可以為客人帶來更多選擇。最終傾咗唔夠三個月,半島就應承。」 家住中半山豪宅,以保時捷房車代步的楊駿業,為了闖出自己江山,還改了一個筆名——楊大偉(洋名David),在雜誌寫「棟篤禪」,並在電台開咪講佛學。 「我細個聽爸爸講佛,覺得好難明。於是我諗點可以令到年輕人都對佛學有興趣呢?」他想出了一些年輕人有興趣的題材,如以佛學解釋流行曲《苦瓜》、《囍帖 街》:「棟篤禪即係以輕鬆形式講佛,呢樣嘢,我好自豪㗎。」自立門戶後,楊駿業已無再想重返旭日,他坦言:「承繼?我從來無諗。喂,我家族好大,而家我阿 叔仲揸緊架車,仲有我啲兄弟呢?」要論資排輩?「或者咁講,我出去,成長得仲快。」

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伯克希爾股東大會:巴菲特接班人謎底待揭

http://www.yicai.com/news/2012/05/1696228.html
近週末,位於美國中部內布拉斯加州的奧馬哈小鎮愈加熱鬧。本週六,約有4萬名伯克希爾·哈撒韋公司的股東將湧 入奧馬哈,參加小鎮一年一度的盛會——伯克希爾·哈撒韋股東大會。分析人士認為,本次股東大會最熱門的話題可能是巴菲特健康狀況和接班人選。此外,巴菲特 也會如同往年一樣闡述自己對經濟形勢的觀點和投資策略。

接班人謎底待揭

上個月,巴菲特意外宣佈患上前列腺癌,令投資者震驚。儘管巴菲特表示病情無大礙,自己也沒有退休計劃,但外界仍然對這位81歲高齡的老人的健康狀況感到擔憂。

今年的股東大會上,巴菲特將和伯克希爾副主席查理·芒格一道,同股東們進行長達五個小時的交流。一些股東預計有關巴菲特健康狀況及其接班人選的話題將成為最熱門的話題。去年的股東大會上,股東們最關心的話題是巴菲特熱門接班人大衛·索科爾的辭職事件。

到目前為止,巴菲特已經擔任伯克希爾首席執行官近半個世紀。在他的帶領下,這家曾經瀕臨倒閉的小紡織廠目前已經成為覆蓋行業範圍極為廣泛的航母型企業,全球員工數量約27萬人。

儘管巴菲特一再強調自己沒有退休計劃,但這一天終會到來。長期研究巴菲特投資和伯克希爾公司運營的人士認為,伯克希爾旗下擁有80家子公司,從鐵路 到廚具用品,從糖果商到連鎖超市,覆蓋的業務範圍非常分散。而除了投資方面的決策外,巴菲特幾乎不直接參與旗下大部分公司的經營決策。

伯克希爾股東克雷格對中國證券報記者表示,自己對巴菲特的健康狀況並不太擔心,也不擔心巴菲特離任後伯克希爾的前景。克雷格十年前就購入伯克希爾公司A股股票,但今年是他首次參加股東大會。

曾撰寫《巴菲特主義》等一系列與巴菲特投資相關書籍的傑夫·馬修斯認為,如果業務出現下滑,伯克希爾下任「掌門」將面臨公司轉型的巨大壓力。此外,公司股東越來越可能向公司施壓,要求分紅。自1965年巴菲特執掌伯克希爾以來,這家公司的股票從未進行過分紅。

分析師看好股價

在今年的股東大會上,巴菲特和芒格將首次接受來自華爾街分析師團隊的提問。這一團隊包括三名分析師,他們對伯克希爾公司股票都給予「買入」評級,預計這三人很可能向巴菲特提出有關股市表現和長期前景的問題。

一名分析師是來自巴克萊資本的傑·蓋博,他上週上調了伯克希爾B股股價目標。另一位來自市場研究公司KBW的分析師克里夫·加蘭特認為,伯克希爾旗下各運營部門的表現都非常穩定,但增速不一定是最快的。他指出,巴菲特接班人選仍不清晰,可能會令股票承壓。

目前伯克希爾A股仍然是全球最貴的股票。截至5月3日收盤,伯克希爾A股股價為每股12.18萬美元,今年以來漲幅為6.1%。B股股價為每股 81.26美元,今年以來漲幅為6.5%。相比之下,同期標普500指數的漲幅為10.7%。在2007年,伯克希爾股價曾創下14.16萬美元的歷史高 點。

另據統計,從2011年4月30日伯克希爾哈撒韋召開上一次年度股東大會到今年5月3日為止,該公司股價下跌2.4%,而同期標普500指數上漲2.8%。過去三年,伯克希爾哈撒韋股價的漲幅大約為32%,同期標普500指數的漲幅為60%左右。


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首次公開的接班人

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  亞洲首富李嘉誠在5月25日出席旗下公司長江實業及和記黃埔股東會後,首次公開了接班人和財產分配計劃—長和系的資產會由長子李澤鉅接管,並將全力幫助次子李澤楷收購心儀公司。


  按照李嘉誠的安排,將來李澤鉅會持有約40%長江實業集團的股份,及應佔集團旗下的和記黃埔五成權益,加上35.5%赫斯基能源股權,初步估計李澤鉅 可獲得2041億港元的身家。李澤楷則會得到一筆巨額資金,幫助他收購幾家相當有規模的公司,雖然沒有透露具體的金額,但涉及的資產將會是李澤楷現在身家 的數倍。


  把長和系交給已經擔任了十多年長江實業董事總經理及和記黃埔副主席的李澤鉅,這是意料之中的事情。目前李澤鉅為首的管理團隊運作亦未有大的失誤。李嘉誠當日公開表示即便自己明天去旅行兩個月,李澤鉅的團隊都可以應付自如。


  李澤鉅給人的印象一直都是個「好孩子」。他從小就遵從父願,踩著父親給他安排的所有路徑小心行事。這些路徑包括了在特定的時候進入學校學習以及在22 歲時進入公司擔任指定的職位。謙虛本分、低調踏實是他身上最大的標籤。獨立叛逆的弟弟李澤楷則截然不同, 李澤楷很早就表示出希望可以自己做出一番不一樣的事情,也屢屢高調地在香港的娛樂雜誌上曝光。李嘉誠曾對外評價說:「他14歲的時候,我就管不了他了!」


  長江實業集團奠基於香港,從房地產起家,業務線遍及港口、電訊、酒店、零售、能源、基建、財務投資、電子商貿、建材、媒體、生命科技等。這家過於龐大 的集團看起來需要一個中規中矩並且踏實的舵手—不一定要多少創新,保住基業則更為重要。而對於海外的新興投資業務而言,一個擅長運作資本並不愛按常理出牌 的次子看起來更為適合。李嘉誠的這種安排也確實合乎大部分家族企業掌控者的邏輯。


  為了表明自己並未有私心偏袒任何一個兒子,李嘉誠煞費苦心。他表示兄弟二人誰有不滿,便可交換財產分配安排。他還罕見地公開澄清自己未與李澤楷有不和,只是因為他自己太凶,對李澤楷的事業也表達了讚揚和肯?定。


  雖說李嘉誠聲稱自己不會限制李澤楷將來經營與長和系同類的業務,但為了避免兄弟之間因為業務競爭導致不睦,他還是特別強調目前李澤楷接洽中的業務與長和系沒有關係。他也說明了洽購的並非傳媒或者娛樂公司,而是傳統和長遠的業務。


  隨著當年白手起家的第一代富豪們漸漸衰老,近幾年香港將迎來家族企業交接班的高潮。為了維持家族財富的延續,李嘉誠除了更早對接班人悉心培養,也一直 得到大管家霍建寧的忠心輔佐。霍去年年薪1.7億港元,李澤鉅也只有他工資的六成—這看起來和所有的TVB豪門故事情節沒有什麼不同,但卻也是保證順利完 成權利交接的最好方式。


  

香港豪門家族繼承人和財產紛爭


  2011年12月19日,霍家長房三子霍震宇,以霍英東遺產執行人的身份,起訴包括二哥霍震寰在內的16名霍氏家族成員,。霍英東於2006年10月在北京病逝。


  2012年2月29日,鄭裕彤辭去新世界發展有限公司董事局主席及執行董事,長子鄭家純接任董事局主席及執行董事。


  2012年3月29日,新鴻基聯席主席兼董事總經理郭炳江和郭炳聯,因涉嫌賄賂被廉政公署帶走質詢,此次二人被捕實為大哥郭炳湘舉報。2008年2月 18日,香港新鴻基地產董事長兼行政總裁郭炳湘因個人原因暫時休假,其職務和職責由公司副主席兼董事總經理郭炳江和郭炳聯分擔,郭氏家族內訌全面公開。


首次 公開 接班人 接班
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