【小敗局】啤兒茶爽：探路者的定位之死

中成藥探路FDA

2013-12-02 NCW

耗資動輒數十億美元，耗時十年以上，而成功概率僅六千分之一，中國的中藥企業要不要“豪賭”走出去？

◎ 本刊記者何春梅實習記者黎慧玲文2009年第一次來中國的時候，美國南加利福尼亞州立大學肝病臨床研究中心主任哈桑尼（Hassanein）教授，在飛機上練習用中文說 “扶正化瘀片” ，練了九個小時還是說不好。這個段子常被他的中國合作伙伴調侃。

哈桑尼教授也是抗肝纖維化復方中藥 “扶正化瘀片”在美國Ⅱ期臨床試驗的主要研究者。11月11日，他在北京宣讀了“扶正化瘀片”通過美國 FDA（美國食品藥品管理局）Ⅱ期臨床試驗的報告，讓與會者再次體會到了美國 FDA 審批之嚴格。

在此之前，完成美國 FDA Ⅱ期臨床試驗的復方中藥只有一例，即天津天士力集團旗下的復方丹參滴丸。但復方丹參滴丸迄今未通過美國FDA Ⅲ期臨床試驗。也就是說，目前還沒有一例復方中藥進入美國主流醫療市場。

中藥產品包括中成藥、中藥材和中藥飲片等，復方中藥是中成藥的一種。長期以來，植物提取物和中藥飲片等原料類產品占中國中藥總出口額的80%以上，中成藥比例很少。2012年中國的中成藥出口額只有2.7億美元，主要海外市場集中在中國香港、日本、新加坡、澳大利亞等。而在歐美等用藥大國，中成藥幾乎仍是空白之地，中藥產品多以食品、保健品或植物藥原料的形式，在歐美華人圈里小範圍流通。

中國醫保進出口商會的數據顯示，今年前三季度，中成藥出口額還出現了下降，為1.95億美元。

中成藥才是中藥走向世界的風向標。有數據顯示，日本占全球中成藥出口額的80%，韓國占15%，而作為傳統中藥大國的中國只占3%-5%。

文化差異、中西醫理論不同，被普遍認為是西方人不能接受中藥的重要原因。但哈桑尼卻說，中藥注重整體、標本兼治、調節機體平衡等一系列辯證的治療思路，有望多途徑、多靶點解決單一西醫思維的難題。

北大縱橫高級合伙人史立臣也指出，中國中成藥走不出去的主要原因是有效成分和作用機制不明確、可控性差等，還包括生產質量標準普遍較差。

向藥品監管水平獲世界認可的國家提交藥品註冊申請，借此不斷提高中藥的生產、研發水平，是中成藥國際化的優選途徑。史立臣稱，在通過歐美藥監部門註冊後，藥企在國內銷售還能享受更多的特殊政策，比如在招標評分中加分，或享受單獨定價、優質優價等，可謂一舉兩得。

但是，國內中藥企業赴美闖關FDA 的企業仍寥寥可數，甚至對監管相對寬松的歐盟有興趣者也不多。原因是拿到美國FDA“通行證” ，一般耗資動輒數十億美元，耗時十年以上，而成功概率約是六千分之一，無異于一場豪賭。與此同時，藥品如想在歐美上市，還需按歐美質量標準生產，意味著企業的上游種植、中游生產車間都需要徹底改造，資金投入也以億計，中國的藥企們算完經濟賬之後，大都望而卻步。

復方丹參滴丸與扶正化瘀片仍在孤獨地前行。對於大多數中藥企業來說，如何分析未來的發展形勢，如何儘量規避出口的 “豪賭”風險？先行者的經驗和教訓可為後來者借鑒。

“扶正化瘀片” 走捷徑

上世紀90年代，科技部曾挑選八個中成藥去申請 FDA 臨床試驗，除復方丹參滴丸通過Ⅱ期臨床試驗，其他都杳無音訊。

復方丹參滴丸是治療冠心病、心絞痛的舌下含服中成藥。1997年12月9日該藥正式通過美國 FDA 的新藥臨床研究審評(即IND審評)，並直接進入Ⅱ、Ⅲ期臨床試驗，直到2010年才完成Ⅱ期臨床試驗。這一歷程耗時13年，天士力集團花費了數億元研發資金。

上海現代中醫藥股份有限公司（下稱上海現代）于2006年為扶正化瘀片申請 FDA 臨床試驗，當年得到許可，經過三年多案頭工作後，于2010年正式啓動Ⅱ期臨床試驗，至近日通過Ⅱ期臨床，試驗期耗時三年，花費7000萬元。

與第一批赴美 FDA 的復方中藥相比，效率已大為提高。

上海現代董事長卞化石稱，和其他復方中藥相比，扶正化瘀片是走了 “捷徑” 。中藥企業要想快速打開中藥國際化市場，化學藥難以競爭的空白領域是最好的突破口。而扶正化瘀片就定位於西藥一直無法攻破的肝纖維化問題，這也是FDA對其感興趣的初始原因。

美國現有2500多萬慢性肝病患者，每年有50萬人因並發症住院，除了有限的肝移植手術，西醫別無他法。 “他們需要趕快救命，這就讓我們的藥有了綠色通道可以走。 ”卞化石稱。同時，西醫在慢性肝病治療領域的窘境，促使美國最好的醫學研究資源與中國研究者合作。除加州大學聖迭戈分校，還包括南加州肝病研究中心、加州大學戴維斯分校、斯坦福大學醫學院等九所知名醫療機構，與中國醫學研究者一道攻堅肝纖維化逆轉的世界難題，這大大加速了扶正化瘀片在美通過FDA Ⅱ期臨床試驗的進程。

在卞化石看來，若一種新藥從一開始的市場定位就是中國市場，則其最多每年能有十幾億元的市場份額；而如果面向世界，一旦成功，就能達到數百億美元的市場份額。上海現代接下來的兩個產品是治療頸椎病與更年期綜合徵的中藥，都是瞄準西方的臨床空白。 “對於頸椎病，西醫骨科醫生會建議動手術；而對更年期綜合徵，西醫主要是採用激素療法，容易誘發癌症。 ”他說。

卞化石認為，FDA重視數據，因此在實驗的過程中，信息的完整和對稱性尤為重要。2006年，扶正化瘀片提供的報告顯示，5.6萬人用藥，無一例不良反應，因此獲准直接進入了 FDA Ⅱ期臨床試驗。

之後三年，上海現代在扶正化瘀片的生產管理、質量控制包括信息系統的搭建方面都下了不少功夫。比如安裝了一套 FDA 臨床試驗常用的健康軟件，重建公司的電子數據管理系統，這種管理系統在亞洲地區是首次使用。

此前在美啓動 FDA 臨床試驗的復方中藥，大多因為缺乏證據的嚴密可靠性、試驗設計的可操作性等缺陷被拒之門外，或無法完成Ⅱ期臨床。

扶正化瘀片選擇採用“肝活檢”的方式，來檢驗其有效性、安全性和穩定性。所謂“肝活檢” ，是指在病變部位穿刺得到病理切片，在高倍顯微鏡下觀察肝內組織學結構情況，以評判藥物的毒性和療效的病理診斷方式，是國際公認的臨床試驗的 “金標準” 。入組受試者需在48周治療前後進行兩次肝組織活檢，並將肝組織學作為主要療效評價指標。 “要擺出能夠治病救人的結果，通過這種硬終點的方式讓美國人信服。 ”卞化石說。

同時，還要研究扶正化瘀片所含的“化學分子” 。扶正化瘀片的成份包括人工蟲草、丹參、桃仁等，其處方里含有300多個化學分子。卞化石說： “目前我們搞清楚了23個，已發現了100多個，為避免藥品大規模上市之後出現問題陷入被動，未來還需要繼續花時間研究。 ”他介紹說，扶正化瘀片目前進入的是Ⅲ期臨床方案起草階段，預計到2019 年完成Ⅲ期臨床試驗。

FDA大門漸開

近年來，每年能夠通過美國 FDA 上市批准的新藥數量不足20個。FDA 的申請流程主要包括三個階段。一是研究性新藥申請（IND），這一階段主要是審核動物實驗數據；二是人體試驗，共分為四期，測試藥物的安全性、有效性、穩定性等；三是新藥申請（NDA）。制藥公司完成Ⅲ期臨床試驗，驗證了新藥的安全有效性後，即可正式向 FDA 提交 NDA 申請。若相關數據完整且無明顯科學研究缺陷，即可上市。

2004年6月9日，FDA 發佈了《植物藥新藥研究指南》（下稱《指南》），該《指南》為申報者提供如何進行植物藥品新藥上市申請（NDA）及新藥臨床研究申請（IND）的指導。植物藥的發展迎來轉折。

卞化石稱，扶正化瘀片就是完全按照 FDA 的《指南》格式寫了30萬字的英文報告，遞交給FDA。當他們帶著扶正化瘀片去FDA 時，發現 FDA 相關研究專家居然拿出了一本英文版的《本草綱目》， “包括 FDA 的專家到公司種植基地去查看時，諸如海拔多高、種植區域和麵積等標準，都是拿《本草綱目》作對照” 。

卞化石為此專門到南京覓來《本草綱目》英譯本，仔細核對所有藥用植物的名稱、外形描述和產地等，在布局上游中藥材種植的時候，也以此為標準。

重證據、重程序、講科學，是美國藥品審批的重要特徵。藥品要想通過FDA審批，往往是審批方有疑問，申報方提供材料解答，再疑問，再應答，反反複複。卞化石稱，在這個過程中，申報方必須擁有一個強大的數據庫， “面對質疑，你若有累積的數據證明自己，就可以應付自如” 。

對於植物藥來說，FDA對數據的重視除了在臨床試驗過程，也包括其上游種植、存儲等環節。 “近年來，多家中藥企業赴美FDA 申請臨床試驗的嘗試，也讓 FDA 增進了對植物藥的瞭解。 ”卞化石說， “他們開始明白，對植物藥的監管除了應該關注臨床上的療效，還應監管其上游原材料的種植是否安全、穩定。 ”據他透露，扶正化瘀片接受美國FDA臨床試驗的過程中，每個月都會將種植的藥材種子拔出一棵做化驗，積累相關數據；同時利用遠程控制小氣象站，收錄氣候、溫度、濕度的變化到數據庫里，再將數據按照《本草綱目》的標準做一個收集的函數，符合要求的種子若占整批藥材的80%，則說明各方面控制得很好，藥材可靠可用。

同時，對於藥材的儲存，也要建立標準倉庫，達到恒溫、濕度等各種標準數據的條件。公司再將這些數據上傳到數據庫，供 FDA 相關研究人員直接在數據庫里查看各種檢測結果。

此前，FDA對中藥材的質量檢測主要按照西方化合物的標準來鑒定，不僅成本高，而且不符合中藥材的特點。卞化石稱，USP（美國藥典委員會）曾邀請他參與一些中藥材標準的制定。這讓他感到欣慰，因為一旦有了標準，中藥進入美國市場就有了運作的基礎。

採訪中，卞化石提到一個細節。扶正化瘀片在美國臨床募集病人，其中有249位病人接受了肝活檢這種較為痛苦的創傷性實驗，但符合試驗要求的病人只有118人， “美國人注重人權，他們開始願意用自己的身體來做你的試驗者，說明在逐步接受你的文化。 ”這和復方丹參滴丸做Ⅱ期臨床募集病人時的情況完全不同。據天士力集團董事局主席閆希軍介紹，由於臨床試驗選擇病人的要求非常嚴格， “當時復方丹參滴丸做臨床試驗，符合要求的病人中，每60個病人才有一個病人自願參加” 。

目前，複方丹參滴丸已進入FDAⅢ期國際臨床研究。據天士力控股集團副總裁孫鶴介紹，與 FDA Ⅲ期臨床相關聯的臨床研究，已經逐步拓展到包括加拿大、日本、俄羅斯和東歐等十幾個國家和地區，研究中心共計120多個，病人也已招募過半，未出現一例與藥物相關的不良事件。

隨著美國等發達國家對中國傳統醫學和植物藥的態度逐漸轉變，中藥產品在臨床研究上的阻礙也在減少。哈桑尼教授介紹稱，美國FDA 正組織專家研究中藥的多靶點治療效果， “扶正化瘀片試驗成功後，FDA聘請了多位中國醫藥專家，主動要求申請認證的中國醫藥企業提交中文申請資料，以增加對中藥藥理的瞭解” 。

FDA 態度的轉變令中藥業界鼓舞。

卞化石認為，FDA 的遊戲規則很清楚，分工也很清楚，只要藥品安全、有效、質量可控，都能獲得批准。中國醫藥保健品進出口商會中藥部副主任于志斌也對財新記者表示，當前，美國 FDA 對中藥和植物藥漸趨認可， “不像以前要求西藥一樣，以單一成分來控制指標” 。

中成藥走出去乏力

美國 FDA 態度見好，但國內中藥企業的行動並不積極。中成藥“走出去” ，耗時耗力、不確定性大仍是大麻煩。

一位中藥業內人士對財新記者直言： “很多東西中藥企業自己都沒有搞清楚，甚至國內標準也很模糊，實在沒有動力，也拿不出勇氣去FDA。 ”他舉例稱，當前去 FDA 申請註冊的中藥全是植物藥，沒有含毒中藥成份。而國內大部分中藥企業的主打中成藥都或多或少有含毒成份。

長期忽視對藥物的毒性研究，並以“經過幾千年人體試驗” “中藥配伍之後無毒”等為擋箭牌，是中藥企業的慣用手法，但近年來已多次在各種質疑中陷入被動。而在重證據、重數據的FDA，證明無毒是必須的。

2013年11月初，國家食品藥品監督管理局出台一系列通知，要求中藥企業必須在說明書中注明含毒中藥的成份，並加上警示語。對於過去的忽視，這是一個明確的加強監管的信號。

不過，史立臣卻認為，食藥局修訂說明書的要求很草率， “修改說明書就應該重新做臨床試驗和觀察，這個工作怎麼監督，誰負責？流程是什麼？目前都不清楚，只修改說明書，那是很簡單的事。 ”同時，史立臣表示，中藥毒性、藥理、安全性的研究，單靠企業無法完成。

這些基礎性研究必須由國家相關部門牽頭，制定標準和審核流程， “因為藥企自己做不會獲得認可，意義不大，但國內相關中藥管理部門卻並不作為。 ”因為含毒中藥的影響，今年9月中成藥被迫全面退出英國。英國藥品管理局稱，計劃從2014年起全面禁止中成藥在英國的銷售。此前，英國藥品管理局曾發佈警告，提醒謹慎選用一些未經英國官方註冊通過的中藥，稱這些中藥有高含量的有害毒素，包括鉛、汞、砷。

此事震動了中醫藥界，這意味著中成藥如果得不到註冊，將在英國徹底變成“黑戶” ，這無疑是中藥出口的一大倒退。

2004年，歐盟頒佈了《傳統植物藥註冊程序指令》，開闢簡易註冊通道。

傳統植物藥無需進行安全和功效測試，只要能在申請日之前提供至少30年的藥用歷史，其中包括在歐盟地區至少15年使用歷史，即可註冊登陸歐盟市場。考慮到企業可能遇到的註冊困難，歐盟還提供了7年過渡期，截至2011年4月。

當時，大多數中藥企業認為其要求“在歐盟至少有15年使用歷史”的條件太苛刻，因為此前中藥大多以滋補保健等非藥品身份在歐洲銷售。因此，中藥企業們直到2010年還保持觀望。

在醫保商會多次召開緊急會議以及相關政府部門的號召下，同仁堂、廣州奇星以及蘭州佛慈等藥企開始著手準備歐盟申報的工作。但截至目前，這三家企業仍處於最初始的品種篩選、資料收集的材料準備階段。惟一通過歐盟認證的是成都地奧心血康，搶在2011年4月前完成了藥品註冊，又在2012年完成了cGMP（現行藥品生產管理規範）的認證。11月7日，山東綠葉制藥有限公司宣佈正式獲得了歐盟 GMP 證書，其旗下中成藥產品血脂康也已在美國啓動了Ⅱ期臨床試驗。

“有能力、有條件的中藥企業都應有國際化的意識。就算西方的評價體系存在歧視中藥的情況，企業也應該積極去解決問題。如果總是觀望，像英國這樣的‘逐客令’還會發生。 ”一位業內人士稱。

中藥質量參差不齊、質量標準過低，被普遍認為是大多中藥生產企業 “自信不起來”的重要原因。輝瑞制藥一位中國區高管曾表示，中國目前出口的都是原料藥，中國5000多家工廠生產的藥品大都只面向國內，出不了國境，關鍵問題就是 “質量不過關” 。

閆希軍認為，只有建立起中藥質量一致性的評價標準和方法，才能改變國內同類品種、處方和工藝，不同廠家藥效差異比較大的狀況。同時，中藥只有在標準化以後，才能確保安全性和可監督性。

FDA 對藥品的生產過程就有明確的技術要求。天士力稱，為配合復方丹參滴丸等中成藥的 FDA 上市審批，其做了五方面工作：一是建立完善的符合國際 GAP 標準（Good Agricultural Practices，良好農業規範）的藥源種植基地，二是建立比中國藥典更為嚴格的內部質量控制標準，三是對生產過程的cGMP 質量控制進行全面改造和提升，對整個生產過程的提取、製劑、包裝等進行全新的改造；四是大力投入基礎研究；五是完善外圍臨床藥理學研究。

這對大多數中藥企業來說挑戰巨大。更大的壓力來自于資金層面。卞化石認為，中國能通過 FDA 審批的新藥，很難直接從藥企產生。因為企業以營利為目的，在計算利潤和投資時，會偏向于投入少、收益快、利潤高的途徑；同時，企業的優勢在於生產製造，大多沒有自己的研究所，養一個研究所的成本也很高。

上海現代就採用產學研醫合作的模式，以盡可能降低研發成本。卞化石介紹，上海現代由上海中醫藥大學、華東理工大學、上海新長寧（集團）有限公司和百洋醫藥（集團）有限公司共同投資。大學和研究所作為股東，降低了新藥研發費用，且大學教授和醫生們還可以向科委和教委申請到研究資金；同時，醫學和臨床上存在的問題，醫學院的教授們自己就可以設法解決，醫學院旗下的附屬醫院也有利於新藥研發時的病人招募。

但即便如此，卞化石仍感覺“很差錢” 。他介紹稱，扶正化瘀片Ⅱ期臨床共投入了7000萬人民幣，其中國家科委給了20%多，上海市政府給了20%多，企業自籌50%。而接下來的Ⅲ期臨床試驗研發經費預計需要1億美元，資金主要來源將是企業自籌與金融機構的融資。

卞化石稱，公司希望明年在上海證交所上市，計劃募集資金10億元人民幣，除用于扶正化瘀片Ⅲ期臨床研究，還將用于公司其他項目的發展。他表示，中藥企業不能偏安一隅迴避困難和問題，否則未來發展之路將更加艱難。

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自貿區內網點設立不必事前報批，支行高管任職也無須報批，建議總行可調整對

區內銀行的績效考核標準

◎ 財新記者吳紅毓然文wuhongyuran.blog.caixin.com 5月14日，上海銀監局發佈了三項自貿區監管制度，對轄區內銀行做出特別監管安排，簡化事前准入，強化事中事後監管，更強調金融機構防範風險的主體能力。

自貿區銀行業務格局已初現，金融監管制度創新必須跟上。「這對銀行機構風險自我管控的意識和能力提出了更高要求。」上海銀監局局長廖岷表示，在監管方式方法上，更注重向國際慣例看齊，突出強調銀行機構的主體責任，保留事後問責的權力。由此，也將監管者與被監管者的職責分開。

不對自貿區銀行考核存貸比，是監管在優化存貸比方面的一項舉措。對此上海銀監局副局長馬立新指出，有此項建議，主要由於自貿區銀行業務尚處發展初期，業務不可能突飛猛進，分支行機構的融資需求更大，存款來源較少，導致區內銀行存貸比壓力較大，因此建議總行初期不要下達相關考核指標，但最終仍由商業銀行總行自身決定採取何種存貸比管理方式。

同時，法定監管指標如存貸比等，都是基於銀行法人機構來考核。從審慎監管角度，分支機構的各項法定指標管理，都需要統一納入總行。「這是監管機構推進的既契合存貸比管理模式，又優化存貸比管理的新模式。」馬立新說。

此外，上海銀監局要求，對於按有關規定以自求平衡性原則的賬戶，則應建立相對獨立的流動性風險管理體系，並從資金來源方面給予必要的支持。

自貿區格局初現

馬立新介紹，政策主要包括兩方面內容。

第一，對於自貿區銀行分行級以下（不包括分行）的機構與高管任職，均無須事先報銀監局審批，實行事後報告制。比如，自貿區內網點設立不必事前報批，並且不受年度上海網點名額的限制；支行高管任職也無須報批，由總行或分行領導直接任命即可。

第二，根據自貿區內客戶投資便利化的需求，自貿區銀行應發揮優勢，積極向總行爭取政策支持。對此監管機構建議，總行可以調整對區內銀行的績效考核標準，在業務開展初期，總行不向區內分支行機構下達單獨的存貸比考核指標。

馬立新指出，還有一家民營銀行也將落戶自貿區。2014年「兩會」期間，五家民營銀行方案被銀監會選中，目前均在籌建申報中。落戶自貿區的民營銀行名稱為「華瑞銀行」，其共同發起人為均瑤集團和複星集團，分別持股20%。

據銀監會數據，截至4月末，自貿區銀行貸款中，貿易融資佔比近10%，高於上海轄內同期同口徑3個百分點，與自貿區的經濟特點相符；表外業務近300億元，其中保函佔比60%，這也與區內銀行支持貿易融資服務相符。

花旗銀行財資與貿易金融部總經理裴奕根指出，對外資行而言，過去中國是一個相對隔離的管理範圍，現在自貿區開展的跨境資金、雙向資金池業務，可以使花旗把企業的跨境資金納入全球範圍進行全盤管理，財務成本大大降低。

上海鐵礦石國際交易中心籌備組組長方昶表示，目前鐵礦石價格下跌嚴重，未來行業交易模式也可能改變，這類大宗商品的金融創新服務就可以在自貿區進行搭建。浦發銀行則為該平台提供交易資金清算、結算、託管服務。

自貿區的政策也有利於雙向資金池業務。2013年底，銀監會特別批准，已獲離岸業務資格的四家中資行（招商銀行、浦發銀行、交通銀行、平安銀行），可授權其自貿區分行開辦離岸業務。浦發銀行貿易金融部總經理朱承齋表示，利用此自貿區的離岸業務牌照，企業的國際貿易融資效率更高，成本更低。「離岸所在地也屬於中國，可以適用同一法律；業務都在同一家銀行做，也不需要開保函，效率也大大提高；由於是封閉式管理資金，風險可控。」朱承齋說。

而在區外銀行，辦理此業務需找境外銀行合作，需給企業開保函，風險及成本較高。

除了由外投內的負面清單，自貿區還推出了3億美元以下的對外投資企業，全部下放到自貿區管委會進行核准、備案，在五個工作日內備案結束。按照新的投資管理制度，目前一共完成了30個境外投資項目的備案，分別投向了11個國家和地區，對外投資達8.7億美元。

防範貿易融資風險

有銀行人士認為，自貿區的主要業務將不會是傳統的存貸業務，更多的是服務跨境貿易融資的業務，此項政策建議有助於自貿區銀行發揮自身優勢。

中國銀行自貿區分行行長周和華表示，上述政策所傳達的理念很重要。類似負面清單制度，不在於裡面多少家，「清單可以改的，但這個制度是重要的」。

周和華認為，從現實角度來講，對於銀行這一經營主體而言，放開自貿區新設機構准入政策更重要。過去銀行網點需要審批，且一定範圍內有設點限制，目前銀行新設網點無須報批，服務範圍更廣，更有利於有效配置資源。

在放鬆事先監管的同時，銀監局強調事中和事後的監管。

上海市委常委、常務副市長屠光紹表示，細則有兩個工作重點：放開和管好。一方面，進一步鼓勵金融創新、鼓勵市場主體發揮作用。同時，防範好金融風險，特別是防範系統性的金融風險。

廖岷指出，對於自貿區業務中可能更突出的風險管理領域，如流動性風險、市場風險、交易對手信用風險、國別風險、法律合規風險等，應適用更為審慎的監管標準。因為這些風險相對於區外銀行而言，會隨著跨境投融資、貿易業務的增加而更為突出，因此自貿區銀行需對這一類風險管理做自我評估，區外銀行則不需要。

4月底，銀監會要求各家商業銀行摸底銅、鐵礦石、大豆等大宗商品貿易融資類規模，摸清表內外敞口規模，排查貿易融資風險。「未來自貿區業務放開，貿易融資風險只會大，不會小。」周和華表示，因此銀行要更為嚴格地進行自我風險評估。

浦發銀行自貿區分行副行長王建新認為，貿易融資需要看用途，以及客戶本身，自貿區的金融服務要支持實體經濟，而非套利活動。

自貿區銀行的事前風險自評估也是持續行為，側重於風險管理流程和管理能力的有效性和適應性。在本次自貿區監管新政發佈前，已開展自貿區業務的銀行業金融機構應於2014年6月10日前提交自評估報告。此後，各銀行應於每年3月底前上報年度風險自評估報告。

如何做到有效的事中事後監管？對此自貿區管委會財政和金融局局長張紅表示，自貿區管委會政府正在搭建信息綜合平台建設，整合企業甚至個人的基本誠信記錄，包括物流、海關、稅務等信息。當誠信記錄被蒐集之後，將歸集和共享至監管部門。在未來，信息查詢會逐步放開，可能會有商業銀行能夠查到客戶信息，以更安全地實現金融創新。

張紅坦言，這一平台的搭建「難度非常高，因為基礎非常薄弱」。一位相關監管人士表示，管理機構有縱有橫，較難協調。

備戰自由貿易賬戶

3月1日，央行在自貿區正式放開300萬美元（或等值其他外幣）以下的小額外幣存款利率上限。據以前規定，300萬美元以上的大額外幣存款利率已經沒有監管限制，除少部分幣種的一年期及以內的小額外幣存款利率尚存管控之外，外幣存款利率已經市場化。

對該政策，各銀行反應不一。浦發銀行上海分行行長王新浩表示，小額外幣存款利率放開後，利率有相對較少的走高，對利潤影響大概有2000多萬美元，對上海分行的影響較小。周和華則表示，中行外匯資金量較大，利率放開對其影響，較同業而言更大。但他指出，目前外幣存款利率大概在0.75% 左右，離以往3% 的上限有不少空間，並且能享受此政策的客戶不多，因此不必過於擔心。

周和華介紹，銀行內部應有一個定價機制，也應有運行規則的組成部分。

利率定價機制將參照 Shibor、香港的Hibor、央行基準利率，也必須跟匯率掛鈎。同時，還要根據銀行內部流動性管理、客戶群、資金缺口等大量數據進行定價。「未來考驗的就是這個定價能力。」張紅表示，目前自貿區銀行最期待的，就是自由貿易賬戶體系的落地。對銀行而言，則要開發分賬核算系統，以更好對接資本項下開放。「我們和銀行都期待儘快落地，給自貿區設想的投融資便利化帶來一個制度性的安排。」張紅指出。

工商銀行自貿區分行周宏斌指出，自由貿易賬戶下要和傳統賬戶體系分開，因此商業銀行要有一套系統進行支撐，比如賬號前面要加 FT 標示，通過FT 標示進入央行系統。兩個賬戶體系的資金是可以跨境管理的，賬戶則是完全隔開的。

已有不少銀行參與到央行組織的系統測試。據財新記者瞭解，每一輪測試，央行會挑選合適的銀行進行輔助，每一輪測試項目也不一樣，不成功的銀行會被淘汰。「新的系統一推出來，就要求適應銀行所有業務；即使不斷測試，推出來也會有問題。」一位參與測試的銀行人士呼籲給該系統更高的寬容度。

在放鬆事先監管

的同時，

上海銀監局

強調事中和事後

的監管

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