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大眾銀行即將易主，進入最後緊鑼密鼓階段，呼聲最高的元大金能不能順利迎娶嬌娘？會不會半路殺出程咬金？ 撰文．劉俞青 三月十六日，大眾銀行二十周年的酒會上，久未露面的南台灣大家族陳田錨夫人陳黃淑惠親自出席。但同一時間，外界更關注的出售議題，董事長、也是陳田錨長子 陳建平上台致詞時直接宣告：「確實有人上門來談，但大眾銀尚未簽署任何合併意向書。」一句話，等於為大眾銀行的出售，拉開序幕。 這是台灣金融史上第一次私募基金要賣股，私募基金在世界各地向來以狠角色著稱，但這一次，要在台灣真實上演了！ 凱雷拖、買方急 誰將勝出？ 凱雷私募基金目前是大眾銀行的最大股東，持股大眾銀約三六％，其次第二大股東是陳田錨家族，第三大則是光陽工業柯家。據了解，三大股東都有共識：要賣股， 但不同的則是，怎麼賣？賣多少錢？ 事實上，這筆交易的關鍵在於，縱橫全球金融市場所向披靡的凱雷私募基金，投資大眾銀四年下來，竟落得「認賠出場」！ 也因此，這筆交易有三大特色；首先，凱雷一開始就鎖定「換股」為主，換句話說，私募基金不是要出場，只是「換股操作」，要把上一回合在大眾銀身上賠掉的， 在下一回合扳回來。 由此著眼，目前凱雷鎖定的對象，無論是呼聲最高的元大金或富邦金，都是優質、股價有爆發性的公司。 其次，私募基金絕非省油的燈，購併談判節奏掌握分明。根據內部人士透露，目前購併進度，暫時卡在凱雷的聯貸銀行團身上；由於二○○七年入主大眾銀時，凱雷 向銀行團借了一筆聯貸，如今若「換股操作」，標的物、屬性全部改變，所有條件必須重談，因此凱雷以此為由，暫時拖慢購併腳步。 但時間一拖，各種變數都可能跑出來，站在買方角度，絕非好事，因此，凱雷祭出拖字訣，顯然讓潛在買方都急了。 潛在買方不只有呼聲最高的元大金，包括富邦金在內多家金控都與凱雷接觸過，而市場更傳言凱雷由於曾在前年將手上凱擘有線電視高價出售給蔡明忠名下大富媒 體，雙方合作愉快，因此這次一度也屬意賣給富邦金。 最後，無論富邦或元大誰勝出，買家買進大眾銀的同時，等於也引進私募基金這位大股東，這恐怕將是這筆交易最長期、衝擊也最大的一項特色，因為私募基金致力 追求短期績效與股價表現，與台灣家族金控的經營模式可能大不相同，得失折衝之間，考驗買家的經營智慧。 大眾銀行 董事長：陳建平 總經理：蔡榮棟 股本：218億元 市值：270.32億元 每股淨值：11.75元 3/20收盤價：12.65元前三大股東：凱雷持股36％、陳田錨家族24％、光陽工業13％ | ||||||
本週日是母親節，在這溫馨的日子，相信新地的郭老太會最為心噏。先是兩名兒子郭炳江及炳聯，被廉署拘捕，疑是大仔郭炳湘「大義滅親」；再而郭炳湘亦 於上週四晚被廉署拘捕，劇情峰迴路轉，令人跌了一地眼鏡碎。 不過郭炳湘大有機會轉任污點證人；據知，須再次走出來主持大局的郭老太，認為整件事都是由郭炳湘的紅顏知己唐錦馨，背後出謀獻計策劃，令她大為震怒。一方 面郭老太要穩定軍心，另一方面亦要處理新地家族信託基金的安排，最終要令郭炳湘無得分身家。八十三歲的郭老太、與身後三個關係密切的新抱，力鬥紅顏唐錦 馨；新地這套家變戲碼，在郭氏三兄弟同被調查下，已變成女人主導話事。
上週五，新地發出通告，表示非執行董事郭炳
湘被廉署拘捕，郭炳湘一直被指是指證兩名親弟貪污的幕後金手指；外間流傳，兩名弟弟為報復而向廉署舉報大哥，企圖玉石俱焚，但據熟悉郭氏家族的人士聲稱，
郭炳江及炳聯並無如外間所推測做「金手指」。據知情人士透露，這只是郭炳湘出任污點證人的一個「程序」。
找尋污點證人
廉
署在新地總部的搜證中，雖然已查得大量文件和證據，但由於商業罪行的犯案過程迂迴複雜，尚欠更有分量的證人供詞。廉署雖然曾游說陳鉅源轉任污點證人，但深
受郭家恩惠的他不為所動。「佢一直跟住伯伯（郭得勝）做嘢，做咗收地幾十年，後來跟隨郭炳江，郭家對佢恩重如山。如果佢索性將罪名攬上身，咁有關收地行賄
嘅問題，就一定燒唔到去郭炳江、郭炳聯身上。」一名新地前高層稱。
若然是由曾任新地主席的郭炳湘出任污點證人，則不單可「命中」郭炳江及炳聯，還可將另一大鱷──許仕仁一網成擒。難怪郭炳湘的「拘捕行動」，分外低調神
秘，就算被捕後翌日他再回廉署落口供，亦可從一條秘密通道出入，沒有傳媒可拍下當時的情況，這與拘捕許仕仁、郭炳江及郭炳聯的處理手法截然不同。
郭老太操刀「分餅」
以
目前的情況來說，郭炳江及炳聯正處於下風。郭炳湘的供詞一定對兩名弟弟極為不利。不過郭炳湘卻同時放風，「媽打」鄺肖卿對事件毫不知情，以免她捲入案件。
出名孝順的郭炳湘，放聲氣力保郭老太，還有多一重顧慮，事關郭老太掌握新地二千多億王國的命脈──家族信託基金。
二○一○年十月，新地發表聲明，公布持有新地四成二股權，當時市值一千四百多億元的郭氏家族信託基金重新「洗牌」，郭老太鄺肖卿在該等股份中擁有所有權
益，同時，將基金股權一分為三，由「郭炳湘的家人」、「郭炳江及其家人」及「郭炳聯及其家人」攤分；郭炳湘變相遭郭老太踢出局，不在受益人之列。翻開新地
去年中期年報，董事權益一欄亦清楚寫明，郭炳湘在家族基金內「並無擁有任何權益」，即是無身家分。
郭老太輕易就將郭炳湘踢出局，權力不言而喻。據新地的內部文件顯示，自一九九○年郭得勝過身後，郭老太便成為受託人，有權控制（control）這個信託
基金，當中包括增加及減少受益人，及定期分配若干金額。郭得勝過身前，三兄弟關係已非十分團結，且當年的郭炳湘亦愛玩樂；為確保家族長期團結及穩固，郭得
勝把手持的大部分新地股份注入家族信託，由妻子和三名兒子任受益人，規定各人不准變賣股份。更甚者，郭氏家族用的是「出名」多約束性條款的酌情信託
﹙discretionary trust﹚，受益人隨時「有得睇，無得食」。
郭炳湘歐洲反擊
擅長處理遺產官司的馬
華潤律師解釋：「fixed trust會註明有邊幾位受益人，同埋幾時派發權益。至於discretionary
trust，受益人唔一定有得分，要取決於受託人幾時行使分配權。一般嚟講，受託人會根據信託成立人嘅guidance『酌情』決定發放資產嘅時間同形
式，但由於指引無法律約束力，如果受益人覺得信託人無按指引行事，可以向法庭申請由其代為行使權利。」
法律上受託人有絕對的權力決定如何「照顧」各個受益人，郭老太還同時擔任基金「保障人」﹙protector﹚的角色。馬律師指出：「protector
負責保護基金，睇住盤數，權力可以好大，有權炒受託人，仲可以加、減受益人。」雖然被「飛出局」，但郭炳湘堅稱手上持有一份家族信託的文件副本，列明三兄
弟在信託基金中各佔一成五權益，若干年後累進至各佔一成八，最終則各佔三成三。「若干年後」意味各房兄弟的子女長大成人或成家立室等等條件，唯這些條件只
有家族中人才得悉。
老太左右大局
郭炳湘指有關信託基金的文件是○八年前自己仍擔任新地主席時，三兄弟共同簽署，至今
仍具法律效力，不可以單方面取消，後來的文件亦不能凌駕早前這份文件。去年郭炳湘向瑞士國際仲裁提出要求，查看家族信託基金的最新結構。據悉，郭炳湘提出
的七項要求全部被否決，炳江、炳聯先勝一仗。
由於部分新地家族信託基金的文件，現時存放於歐洲稅務天堂列茲敦斯登（Liechtenstein），郭炳湘早前又入稟當地法院，希望將自己手上的文件與
信託基金總體文件相對照，案件將在本月二十一日開審，三兄弟在歐洲法庭率先交鋒。不過接近新地的一方指，放在列茲敦斯登的文件並非該信託基金的內部文件，
而是牽涉另一些規模細很多的信託基金，與持有新地的信託基金無關，故法庭的議決對郭老太的安排並無影響。消息人士還指，本來郭老太還想取消郭炳湘在這些迷
你信託的權益，只是「未做得切」。
談判破裂 見財化水
郭炳湘與郭老太等人，一直有就此基金的權益講數角力，郭老太等
人甚至找來許仕仁及特首曾蔭權周旋，一○年郭氏家族成員曾提出以二百億元，買下郭炳湘在基金中百分之十五的權益，當時新地市值三千億，按此計金額合理；但
郭炳湘質疑餘下的百分之十八，亦屬其權益的部分如何處理，因而再惹起爭議。後來郭炳湘在唐錦馨教唆下的連串行動令她非常失望，遂終止談判，並修改信託安排
令他無身家分。已成為新地精神領袖的郭老太，絕非等閒的家庭主婦；手執信託基金這尚方寶劍，有利郭老太對兒孫作出牽制。
鄺準收風放料
今
年八十三歲的郭老太，出身廣州花山鎮，早年喪父，家道中落，遇上來廣州開雜貨店的郭得勝。早年郭得勝曾娶一老婆，因病早逝，後娶鄺肖卿；二人於四七年來
港，並生下三子三女，鄺職責是相夫教子，留在家中照顧兒女的起居飲食。時至今日，郭老太仍製作糕點，又或向親朋好友速遞茶點，懷柔手法令人窩心。
與此同時，她亦有關心新地的決策。雖然不是每日回公司，但她仍能從老臣子身上打聽公司消息。「以前郭炳江逢星期日，都會陪阿媽去尖東帝苑酒店或旺角帝京酒
店飲茶，一班新地老臣子都要出席傾吓工程進度。郭老太會俾吓意見，飲完茶仲要陪佢一齊行地盤。」一名新地前高層指。早年郭氏三兄弟並不想老太參與太多新地
業務，但郭老太又想了解三名兒子的工作情況，新地老臣子兼其胞弟鄺準，便成為她重要的「針」。鄺準六二年來港加入新地，出任旗下康業管理的執行董事，並主
理新地內政。「鄺準成日同建築部嘅人拉關係，一齊食飯打牌揼骨，打聽消息。」
郭氏家族表
1 新鴻基地產創辦人，於一九九○年十月三十日逝世，享年八十二歲。
2 於二○○八年五月以七十九歲高齡出任新地主席，至二○一一年九月離任。
3 二○○八年五月遭罷免新地主席之位，改任非執董，育有兩子一女。
4 父親李瑞聯是九巴公司醫生，與郭炳湘在社交場合認識。
5 新地聯席主席兼董事總經理。除了長女曉妍、幼女曉芝及兒子基煇外，另有一子就讀中學。
6 新地建築部經理，主理物料採購，與郭炳江於一九七九年三月八日結婚。
7 新地聯席主席兼董事總經理
8 任職律師，曾出任新地法律顧問，早於○九年不再在新地擔任任何職位。
9 倫大畢業後，擔任新地人事總務部經理，一九七八年六月二十五日因病逝世。
10 馬主，父親為老牌地產商黃允畋，於倫大讀書時認識郭婉君，二人於一九七四年一月結婚。
11 郭氏基金執行董事
12 二十六歲，英文名Geoffery，於新鴻基短暫工作後，現於史丹福大學攻讀碩士課程，其弟Jonathan正於紐約讀書。
13 哈佛大學經濟系文學士畢業，有指她已沒有在新地工作。
14 著名米商呂明才後人兼香港建築師學會會長呂元祥的兒子，兩人於○六年十一月結婚。
15 二十八歲，英文名Adam，於美國哈佛大學完成碩士學位，去年返回新地工作，在不同部門實習。
16 二十七歲，英文名Edward，有指他在新地工作年多，在建築及租賃等部門實習。
17 英文名Christopher，任職投資銀行及經營食肆。
18 一九九九年趁科網股熱潮，與鄭裕彤孫兒鄭志恒創立醫療網站及健康雜誌。
精神領袖 一錘定音
而郭老太亦成為各新
抱的拉攏對象。在新地中無任何職位的郭炳湘太太Wendy，享受少奶奶生活，無甚野心，經常傍着郭老太出入社交場合，甚得對方歡心。至於在新地建築部任職
的郭炳江太太梁潔芹及已離任新地法律顧問的郭炳聯太太劉寶賜，亦愛向郭老太打報告，穩固地位，郭老太變成舉足輕重的話事人。每當家庭有爭拗，郭老太亦會出
面調停，盡量做到公平公正，例如郭炳湘便曾向本刊透露，早年他想投標九龍站ICC，因市況差董事局很多人反對，但郭老太非常支持他，結果投得後ICC與
IFC遙遙相對，成為維港門廊。不過郭炳湘想炒老臣子陳鉅源，郭老太就力阻，而陳鉅源亦一直替新地工作至今。身為精神領袖，郭老太往往有一錘定音的功效。
近日郭老太以家族名義，自行聘請公關公司發放消息，準備打輿論反擊戰。接近新地的人士，炮轟郭炳湘身任新地主席十七年，熟知公司營運，沒有可能置身事外，
尤其郭炳湘在○八年被革職前，多番回內地南征北討，成為郭氏兄弟反目的導火線之一。
新地掃地表
反擊郭炳湘
一
名新地前員工指：「郭炳湘九七年被張子強綁架後，之後數年都不問世事，直至○二、○三年先開始積極參與番新地業務，不過兩名弟弟唔俾佢插手重要業務，郭炳
湘就轉以搞內地地產。」
翻開新地年報，由○一年開始到○八年，新地的確火速在內地買地發展項目，包括成都的環貿廣場、杭州萬象城項目及廣州珠江新城等等，涉及面積達五千多萬呎。
「郭炳湘搞內地項目嘅最大問題，係佢為新地傾返來的項目，地價都往往偏高，但佢自己卻同時私人在當地投資，地價又低得離譜，新地中人都好質疑係咪一個
package（一籃子）咁傾返來，價錢拉上補下。而佢嘅投資策略，都係由紅顏知己唐錦馨教路。」該名新地員工指。郭老太認為大部分事，都是唐錦馨背後獻
計，大為震怒。
後來在○八年，郭炳湘私自成立新鴻基地產國際公司，亦為他被免職的導火線。被免職後，他與其他富豪如許榮茂等成立公司投資內地，而他私人的內地地產項目亦
陸續曝光。○九年，他以考察團團長身份帶領一批香港政商代表到重慶視察商機，曾經獲前重慶市委書記、現已下台的薄熙來握手合照，雙方言談甚歡。
開通大欖隧道
另
一邊廂，許仕仁與炳江及炳聯的關係，則是郭炳湘最緊抓不放的死穴，新地在新界西北的發展藍圖，是許仕仁出的主意，事實上，新地一直是新界大地主，翻開公司
去年年報，集團擁有逾二千六百萬平方呎農地，大部分位於新界地區，元朗一帶更是新地發展的「橋頭堡」。
早在一九七三年股災，新地已大量買入新界土地和乙種換地權益書；七八年政府着力發展「大西北」，把元朗列為新市鎮；九十年代初，更拍板興建全長十點一公里
的三號幹線郊野公園段，由大欖隧道及青朗公路組成，連接市區與新界西北部，整條幹線設多個出入口接駁鄰近地區，包括錦田、新田、八鄉、元朗、荃灣及青衣，
規模極度龐大，恰巧九二年至九五年間，許仕仁出任運輸署署長，有份參與三號幹線的規劃。
大欖隧道在規劃期間，新地已大刀闊斧到西北區收地建豪宅，如加州花園、加州豪園，以及新元朗中心，當中又涉及陀地收地的另類手法。大欖隧道於一九九五年五
月由新地帶頭合組的三號幹線（郊野公園段）有限公司動工興建，並獲批三十年至二○二五年專營權，總工程建造成本為七十三億元。現時，新地佔三號幹線（郊野
公園段）有限公司七成股權，去年除稅前盈利為四億四千萬元。大欖隧道和元朗引道於一九九八年五月通車，即時意味新地在西北地區的發展踏入「收成期」。自九
七年至今，新地在元朗已落成的大型住宅項目合共樓面面積逾六百萬平方呎，代表作包括葡萄園、YOHO Town及YOHO
Midtown。而發展中的三幅地皮可建樓面面積多達五百萬平方呎，其中YOHO
Town第三期及錦田沙埔項目，合共可建五千五百個單位，套現不計其數。
這些項目背後牽連甚廣，為免愈揭愈多，牽涉更多管理層令新地變成管治真空，郭老太有機會出山再掌主席，而新地亦已有應變方案，籌備成立一個專業團隊來接掌
新地，以防有人乘虛而入。 ####
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揮別過去一年，你的理財目標達成了多少？ 不管成果如何，在新的一年開始，都別忘了重新檢討、製作個人或家庭的理財計畫。 撰文‧何珮郁 一年之計在於春，如何開創財富新局？完備的理財計畫絕對是不可或缺的工具，認證理財規畫顧問（ＣＦＰ）黃正勳教你用簡單四步驟，規畫嶄新的理財藍圖。 步驟一：檢視你現有資產狀況首先，你一定要了解自己的財務現況，才能制定未來計畫，黃正勳表示，檢視現有資產時，必須先製作三張表。首先，整理去年度的「收支儲蓄表」，了解去年的總收入與支出金額。若無記帳習慣，可收集國稅局的繳稅清單、存摺、信用卡帳單、保費收據等來輔助，先簡單計算出每月收支金額，再計算全年度的收支結果。 接下來，則是製作「資產負債表」，將存款、投資、不動產等資產項目，減去各項負債，即可看出個人或家庭的身價（淨值）。若結果為負數，則必須考量個人能力先減少負債，特別是高利率的信用卡或信貸等。 最後，則是「保障型保險列表」，黃正勳建議，保障型保險如壽險、意外險等，最好不要放進資產負債表，單獨列出較能了解現階段的保障是否充足。 至於保額是否足夠，可從四個面向來考量，分別是遺屬的需要、負債額度、責任險、其他理財目標。其中以責任險最常被忽略，黃正勳舉例，若有開車習慣，別忘記投保第三人責任險；而其他理財目標如子女教育基金這類階段性任務，則可用定期壽險來加強保障。此外，若保障不足，而儲蓄型保險太多，就應該考慮減額繳清，將保費轉投入保障型保險。 步驟二：訂儲蓄目標和新年每月預算了解去年度的開銷後，當然就要為新年度打算。黃正勳建議，若工作變動不大，可參考去年度的收入和支出，來製作每月和年度的預算表，作為接下來控管收支的依據，再將收入減掉支出後，計算出每月和年度的儲蓄金額目標。 此外，別忘記參考前一年度的繳稅金額，預留明年須繳納的各項稅款，並將總金額除以十二，列入每月儲蓄目標，才不會面臨明年沒錢繳稅的窘境。 步驟三：設定合理的理財目標接下來，就要進一步寫下未來的理財目標金額，例如，旅遊基金、買房頭期款、退休計畫等，再以下列公式計算出達成目標的可行性，公式：目標金額＝（年儲蓄目標＋現有資產）×設定報酬率×準備年限（以單利計算即可）。 在報酬率的設定上，須視個人使用的理財工具，例如定存或基金等，若使用投資工具，則可參考個人過去投資的年平均報酬率，或所投資基金的歷史年報酬率。另一方面，也要趁此檢討原有的理財目標是否產生變化，例如，調整買房子的坪數、總價，或退休年齡延後等。 若計算結果無法達到目標所需金額，黃正勳認為，在公式中，投資報酬率較難掌握，還是得回頭檢視收支，想辦法增加年儲蓄目標較實在。其次，也別忘了多了解可利用的社會資源項目，進一步降低理財缺口，例如政府提供的育兒津貼、幼兒學費補助、青年購屋貸款優惠等，通常上各級縣市政府網站都有詳細資料。 步驟四：檢視工作職能的資產負債表另一方面，近年來投資市場瞬息萬變，一般上班族往往很難緊盯行情變化，黃正勳認為，在投資的布局上，一定要先掌握一至三年的中期觀點，來搭配設定中長期的理財目標。特別是在年初，各家財經媒體都會製作年度投資展望專題，在進行投資決策前，一定要定期且多方閱讀、了解自己所投資的風險，再根據市場風向，選擇或調整今年度的投資組合，同時也要依照自己的風險承受度，清楚設定未來的停利和停損點。 簡單說，就是檢視個人的「履歷表」。黃正勳解釋，工作收入關係到理財計畫的持續性，若目前工作的前景展望不佳，就多投資自己，例如培養新的語言能力或考取證照，或考慮跳槽、兼職的可能性。總之，別只有年資增加，職能也要有所長進；開源節流同步並進，才能讓理財目標順利達陣。 你的理財智商有多少？ 針對以下問題，若你的答案為肯定者請打V（得1分），累計後為總分。 1 你知道你每年扣掉勞健保後的稅後收入？ 2 你了解每個月平均的開銷是多少？ 3 你知道每年可以存多少錢？ 4 你知道你去年所有「支出項目的金額」？ 5 你知道你目前擁有的保險「保障額度」是多少？ 6 你知道你所需的保險保障額度是多少？ 7 你清楚自己保險「理賠項目」與「理賠額度」有哪些？ 8 你知道你目前的房貸利率或一般銀行房貸利率是多少？ 9 你知道目前新台幣的匯率或金價？ 10 你知道你目前所投資的股票或基金報酬率？ 11 你已閱讀過2013年整體投資市場展望的相關文章？ 12 你了解下列其中一項議題的內容：美國財政懸崖、日圓的貶值政策、希臘減債協商？ 13 你對於自己的投資，有設定停損、停利目標？ 14 你清楚知道你可以使用的社會福利資源有哪些？ 15 你已經擬好新年度的理財計畫與目標？ 分數解析： 分數 等級 1~3分 理財IQ有待加強喔！ 4~7分 理財新手，再加把勁！ 8~11分 理財高手，基本功扎實！ 11分以上 恭喜你，優秀的理財達人！ 資料來源：黃正勳 | ||||||
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外幣存款是台灣人喜歡的配息型金融商品之一，尤其是澳幣、紐幣、南非幣及人民幣。 考量到現階段的全球經濟情勢，專家建議應考量避險，把外幣資產核心放在低利的美元。 撰文•黃瑋瑜 高利率的外幣，如澳幣、南非幣、紐西蘭幣與人民幣，一向是配息型投資人鍾愛的標的。然而，隨著美國升息箭在弦上、原物料市場步入空頭格局、全球經濟復甦遇上亂流，匯差波動的風險是否造成匯兌損失而吃掉利息，甚至侵蝕本金，值得投資人精打細算。 全球經濟疲軟 短線著重防禦型貨幣相對之下，低利率的避險型外幣︵如美元與瑞士法郎︶看似利率很低，沒有配息效果，相對新台幣卻有持續升值的潛力。一來可利用匯兌收益補 低利率的不足，二來可作為資金停泊避險的避風港，俟全球經濟回復平穩，原物料止穩向上後，再轉移至高利貨幣上頭，不失為一條穩中求富之道。 著有《未來十年最好的投資機會》，外幣投資經驗豐富的理財達人盧冠安分享他的經驗說：「其實外幣投資很簡單，如果你感覺全球經濟開始復甦，那就買高利率的 原物料出口國貨幣就對了，如澳幣、紐幣、南非幣；如果你感覺經濟要走下坡了，不太對勁了，那就把資金往低利率的避險型貨幣移動，如美元、瑞士法郎，日圓也 可以。」以美元為例，美元指數是國際資金流向的重要指標︵編按：美元指數愈高，代表相較其他一籃子貨幣升值愈厲害，反之則是貶值愈厲害︶。○八年金融海嘯 時，美元指數一度推升到八十九點；一一年爆發歐債危機時，美元指數也同樣又上升到八十九點，顯示市場動盪期間，資金將流向美元尋求避險，使得美元匯率上 升，從近期美元指數來看，也已到九十七點的高點位置。 外匯部落客JOE也認為，在未來一年內應該繼續持有美元，他強調美國現階段景氣持續復甦樂觀，在聯準會升息前，投資美元是不錯的好選擇。 另外，若是以日圓、瑞士法郎作為避險貨幣，富邦銀行財管商品處資深協理黃致淵則提醒，日圓雖為避險貨幣，但因資金停泊時間較短，在市場震盪時間拉長時，避險功能會隨之降低；瑞士法郎則是因瑞士央行不時進入匯市干預，使得瑞郎避險需求降低。 至於歐元，由於歐洲央行加入量化寬鬆行列，加上希臘債務危機紛擾，歐元匯率恐長期維持下跌趨勢，投資人最好也要小心避開，歐元的避險性也因希臘債務危機而失色不少。 屬於高利率的貨幣，像是國人最愛的澳幣、紐幣、南非幣定存，在高利的背後，往往也具有高匯率波動風險，投資人又該如何投資？ 澳洲是煤礦、鐵礦的主要出口國，過去因中國工業化高度發展，使得澳幣匯率兌美元曾突破一．一元的高點，但近一年來受中國經濟成長放緩影響，匯率目前已回跌 至○．七二，今年更已貶值近一一％。對此，盧冠安指出，「未來澳洲工業原物料需求，可能會由菲律賓、印度接手，但目前礙於其成長規模，仍無法與中國相比， 使得澳幣價格尚無支撐，短期內仍應避開操作。」除了澳幣，同樣受原物料價格影響的紐西蘭幣，面臨乳製品價格崩跌，以及紐西蘭央行企圖刺激農產品出口的弱勢 貨幣政策導向，經濟面、政策面皆不利匯率上升，不排除仍有續貶風險。 匯率波動高者 長線注重資產配置至於定存利率最高的南非幣，近期美元兌南非幣匯率已跌破金融海嘯低點，來到十二．六四兌一美元。此時是否適合投資人進場低接？ 投資南非幣長達十幾年經驗的外幣達人饒允武表示，從一二年高點的七．五元南非幣兌一美元迄今，跌幅已近七成，若資金充裕者則可考慮逢低分批進場。以三個月定存利率三．八％來看，將近新台幣定存利率的四倍，還是可用時間換取匯率回升空間的划算投資。 南非是高失業率、高通膨以及治安不佳的國家，但整體來看仍屬於ＢＢＢ信用評級︵屬投資等級︶的國家。因此他也強調，若要降低投資風險，還是要著眼在長期投 資及資金的分配。一般而言，他會把資金分為二十等分，其中五等分會放在風險大，但價格便宜時進場低接，其他十五等分則拿來作為風險控管，當作未來攤平或是 加碼時的運用。 全球經濟環境詭譎多變，各界關心是否有黑天鵝事件發生時，外幣匯率波動難免加大，這當中雖有危機，但機會也同時出現，就看投資人能否把握。 短期看防禦型貨幣，以美元為首── 外幣定存利率、兌台幣升貶幅度 種類 外幣 今年來 兌新台幣 升貶幅度 3個月 定存利率 1年期 定存 利率 風險 操作策略 防 禦 型 貨 幣 美元 -0.59% 0.40% 0.80% 美國股市、債市價格過高，風險升高。 應作為現階段外幣資產的核心。 瑞士 法郎 2.67% 0.001% 0.001% 瑞士央行出手干預匯價，壓制瑞郎升值。 傳統的避險角色弱化，宜觀望。 日圓 -3.88% 0.001% 0.05% 離通膨目標還有距離，短期內可能繼續量化寬鬆。 高 息 貨 幣 澳幣 -11.45% 1.60% 1.80% 中國經濟成長衰退，導致相關工業物料出口下滑。 經濟基本面短期內恐難好轉，匯率恐繼續探底，宜暫時避開。 紐西蘭幣 -15.33% 1.80% 1.95% 面臨乳製品價格崩跌、央行態度由鷹轉鴿。 南非幣 -8.73% 3.80% 3.50% 政經環境差、匯率波動大。 可分批低接，但須留意資產配置。 註：數據統計至7月27日 資料來源：台灣銀行 | ||||||