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【問對管理】項目經理必看:疏通項目進度的十大步驟

http://www.infzm.com/content/80297

因為客戶前期需求不夠清晰,項目進展到一半推翻前期所確定的需求文檔,遇到這種情況該怎麼把項目順利進行下去呢?問對網顧問Aldous在項目管理方面具有豐富經驗,看看他是怎麼指導問友走出這個項目管理困局。

(問對網/圖)

這種情況很常見,而發生這樣的事情,雙方都有責任,不僅僅是溝通問題,有時是故意為之。發展到這種狀況,想按早先的預期完成項目已是不可能,得重新規劃一下,保障之後的二期三期順利進行。

此時欠缺的還是評估,關鍵在於確認「誤差」有多大。就面向企業的IT服務項目為例,作為項目負責人需要同時做以下十方面的工作:

1. 請求高層幫助:向領導匯報項目情況,尋求幫助。可以讓他們先跟客戶溝通,在商務層面,多挖掘一些資源或信息。再請求領導通知客戶需要兩到三天的時間重新評估所有的項目狀況。

2. 與研發團隊確認需求:研發團隊一起分類、關聯所有的需求,包括之前的舊需求和此時溝通好的新需求。

3. 架構的調整:由架構師評估新需求對架構的影響,並出一份詳細報告。

4. 工作量預測:研發團隊一起整理關於新功能的三個列表——已實現的功能+花費的人工、正在開發中的功能+花費的人工+仍需要的人工、未實現的功能+需要的人工。

5. 客戶溝通需求:在公司領導與客戶溝通後,與客戶預約時間評審新的需求。

6. 客戶溝通技巧:在與客戶的評審會議上,仔細謹慎,多尋找共識,達成諒解。

7. 新需求的確定:整理需求和新的開發計劃後先與公司領導過目,然後再與客戶過目,如有異議,可繼續進行溝通。最後記得需要客戶書面簽字,最後一式三份正式通知。

8. 分清輕重緩急:在工作4完成後,可先按照新需求繼續做開發,以搭架子為主,打通工作流程,具體實現可在完全確認需求後再做。對於有把握、客戶一定會需要的功能先做出來。

9. 分配進度與時間:時間已經不夠,權衡清楚哪些能在一期完成,哪些能在二期三期。

10. 自我調整和團隊管理:別因此責怪任何人,這是商場上常有的事兒,中招了也只能怪自己不小心,以後多注意。別忘了給團隊成員打打氣,別因此加班過多,沒必要。

(作者Aldous,問對網顧問,曾任IT公司項目管理部門經理、現移動互聯網創業者。)


問對 管理 項目 經理 必看 疏通 進度 十大 步驟
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創業者必看的六大免費遊戲盈利技巧

http://www.iheima.com/archives/45800.html

強制性盈利

強制性盈利是基於使用一些不完全信息「哄騙」人們進行購買,或隱藏某些信息而矇蔽用戶的能力。隱藏購買與掩飾行動和成本之間的關係一樣簡單。

在用戶和真錢之間放置一種媒介貨幣,如「遊戲寶石」(付費貨幣)能夠避免用戶精通於評估交易價值。除了媒介對象,我還將其成為「分層」,即讓用戶的大腦很難評估情境,特別是在存在一些附加壓力時。

這種附加壓力經常是以Roger Dickey(來自Zynga)所說的「痛並快樂著」的形式體現出來。這是指先將用戶放在一個不受歡迎的位置上,然後再提供方法讓他們刪除這種「痛苦」,而因此賺取利益。這些錢在強制性盈利模式中被分割成多個層次,因為如果面對的是「現實」購買,那麼用戶便不大可能掉進這一陷阱中。

衡量短期「緩解疼痛」vs.「長期機會成本」的能力其實是前額葉皮層所處理的大腦活動。這一大腦領域通常是在人們25歲時完成發育。因此25歲以下的用戶還可能具有更高的「痛並快樂著」和分層效果的危險,即用戶越年輕便更容易被攻擊。雖然那些25歲以上的用戶也有可能因為強制性盈利模式而上當,特別是當他們並不熟悉這些內容時(如第一代的Facebook玩家),但是這些產品的目標用戶還是低於25歲的用戶。所以這些產品大多數都帶有卡通圖像和較童真的角色。

需要注意的是,儘管通過18歲以下的用戶獲得盈利需要冒著虧本(可能遭到拒付)的風險,但是那些18至25歲間的用戶仍然處在大腦開發階段,但是他們仍是合法的成人。這個年齡層的人似乎不大可能獲得信用卡公司的援助。因此他們應該算是缺少法律保護的脆弱群體,並因此成為了這些方法的理想目標用戶。不巧的是,這一年齡範圍的用戶也是信用卡公司所瞄準的目標群體。

付費貨幣

為了增強強制性盈利模式的效能,你必須使用付費貨幣,即帶有購買所謂應用內部貨幣的能力。如果消費者需要推出遊戲進行購買的話,這便會留給他們的大腦更多時間去思考你的意圖,從而降低了最終消費的幾率。如果你能夠設置遊戲允許「一個按鍵轉換」,如許多iOS遊戲中那樣,這便是最佳方式了。在現實世界的零售商店中也會出現同樣的效果,即允許使用信用卡支付的商品比只能用現金購買的更好出售。

購買應用內部付費貨幣也允許使用折扣,比如如果玩家是大量購買的話每單位的價格便會更低。因此用戶使用基本數學原理便能夠知道買越多會「越省錢」了。用戶越年輕,這一方法的效能越強,但前提是他們會做數學題。因此你希望能夠確保購買選擇上的數字足夠簡單,並且你也可以通過呈現橫幅去告訴用戶購買更多能「省」多少錢,以此去幫助較年輕或數學不是很好的用戶。

比起看到現金金額,讓用戶能在界面上看到自己的付費貨幣數量更能避免焦慮。如果用戶使用的是現金,那麼當他們看到隨著遊戲錢的數量在不斷減少時,這些用戶們便會感到不安。這等於提供給用戶更多思考的空間,並會因此減少收益。

技能遊戲vs.金錢遊戲

一款技能型遊戲是指你能夠做出明智的決定並影響著最終的勝利。金錢遊戲則是指你的花錢能力決定著最後的成功。比起金錢遊戲,消費者們總是更喜歡技能遊戲。而使用強制性盈利模式的關鍵技能便是區分金錢遊戲和技能遊戲的主要元素。

就這點而言,《Candy Crush》便設計得很巧妙。任何玩家都可以不花錢完成早期的遊戲地圖,不過它們也在逐漸提升難度。這是對於玩家技能的挑戰,那他們在憑藉自己能力獲得前進時而興奮。當用戶被標記為消費者時,遊戲的難度將大規模上升,並開始從技能遊戲轉變成金錢遊戲,且更多地依賴於付費升級的使用而不再是玩家技能。

如果是以一種非常微妙的方式實現技能遊戲和金錢遊戲的轉變,那麼用戶的大腦便很難意識到遊戲規則發生了改變。如果設置巧妙的話,用戶便會以為自己仍在玩技能遊戲,「只是需要少量的幫助」而不斷花錢。這最終會創造出一種差別定價,即付費將保持著上升直到用戶意識到自己正在玩金錢遊戲。

奪走獎勵

這是我最喜歡的強制性盈利技巧,因為它非常強大。這一技巧是指給予玩家一些真正強大的獎勵,娛樂他們,然後威脅如果他們不付錢就會奪走這些獎勵。人類總是喜歡獲得獎勵,但是比起獲得同樣的道具作為獎勵,他們更討厭失去已經擁有的道具。為了有效使用這一技巧,你必須告訴玩家他們已經獲得了某些道具,然後再告訴他們這些道具沒了。在搶走獎勵前讓玩家持有它們更長時間,這一效果便會更明顯。

《Puzzle & Dragons》便有效使用了這一技巧。遊戲主要是圍繞著完成「地下城」搜索而展開。對於消費者來說,地下城是一種技能挑戰,最初的設定便是這樣。當然了每當消費者擁有足夠時間去習慣這是一款技能遊戲的理念時,遊戲難度將不斷攀升,並變成一款金錢遊戲。這款遊戲改採取的一種有效方法便是,讓玩家在地下城中經歷幾波戰爭,並在每波戰爭後給予他們獎勵。最後一波戰爭是與「boss」的對抗,這時候難度會上升到最高級別,如果玩家是處在被推薦的地下城,他們便有可能在那裡遭遇失敗。然後他們便會被告知,之前所獲得的獎勵都會消失,他們只能依靠耐力進入地下城(這可能需要4個小時以上的時間)。

這時候,用戶必須選擇是花費1美元還是損失自己的獎勵,耐性,以及進程。對於大腦來說,這不只是損失時間那麼簡單。如果我花費一小時寫了一篇論文,然後因為某些原因所有的內容都被刪掉了,這種痛苦遠比時間浪費來得深刻。這在同樣類型的成就損失中也是成立的。要注意的是,在這種模式下,玩家可以在與boss的對抗中多次被擊敗,並再次回到戰鬥中,因此他們在每個地下城中都需要花費一些金錢。

這一技巧本身就足以讓處於任何發展水平的用戶花錢。為了安全起見,《Puzzle and Dragons》在每個地下城的最後階段也使用了同樣的技巧,即以庫存限制形式表現出來。玩家能夠獲得一些「雞蛋」作為獎勵,這些內容必須儲存在庫存中。如果你的庫存空間已滿,那麼這些雞蛋將被收回,除非你願意花錢去擴大庫存空間。

進程之門

進程之門能夠用於告訴用戶,如果他們想要在遊戲中獲得進一步的發展,就需要為此花錢。如果做得太過明顯,這便不具有強制性。

現在讓我們將進程之門劃分為「強硬」和「溫和」兩種類型。在困難之門前,你只有在付錢時才能前進。Zynga的建築類遊戲裡的中央建築便是很好的例子。城鎮/城市/基地中的所有其它建築都被中央建築給遮蔽了,從而創造了一扇強硬的進程之門。之所以會出現這種強制性是因為玩家不知道,如果他們花錢通過這扇門,很快便又要面對其它強硬之門,並需要為此花更多錢。因此消費者便會認為花錢能夠幫助自己減輕痛苦,即使事實上並不是這樣。

在溫和之門前,玩家最終都會通過這扇門。《部落戰爭》便使用這種類型去延長建造時間,並允許用戶通過花錢而完成建造。這是源自Zynga,Kabam,Kixeye等旗下Facebook遊戲的慣例。為了完善溫和之門的效能,這些遊戲只有通過這麼做才能讓遊戲內部資源生成早於玩家擁有消費這些資源的能力(因為建造/消費需要花很長時間)。因此如果玩家未能花錢,他們所「掙得」的資源便會被奪走。這是將奪走獎勵機制與溫和之門結合在一起,而在分層的同時提高痛苦水平,以此哄騙用戶這些效能是巧合的。

溫和動力和強硬動力

金錢遊戲的目的是為了推進銷售動力。只擁有一次性效果的動力稱為「溫和」動力。而永遠都留著或者直到轉變成某些內容未知的動力則為「強硬」動力。《Puzzle and Dragons》中的1美元「不敗」按鍵以及《Candy Crush Saga》所出售的所有升級道具都是一種溫和動力。關於溫和動力的最顯著優勢便是,只要玩家仍留在金錢遊戲中,你便可以繼續出售這些內容。

「強硬」動力包括《Puzzle and Dragons》中5美元出售的隨機稀有生物。擁有這些生物便能夠有效降低遊戲難度,所以每次購買都能夠進一步推動著玩家的前進。在亞洲遊戲中(包括《Puzzle and Dragons》),基於強硬動力而最受歡迎的技巧便是「融合」強硬動力去允許更大的強硬動力的出現。因為更多掉落道具已經被隱藏起來,所以消費者是看不到這些內容。因此在這些遊戲中,最佳強硬動力的成本通常都高達數千美元,而用戶只有在投入了幾百美元後才會察覺到事實。這會將消費者置於一個兩難的境地,要麼選擇放棄而失去自己所購買的道具,要麼繼續前進而花費不可預知的金錢去獲得最高的動力。在亞洲,有些技巧(有時候被稱作「kompu gacha」)因為過度的分層和缺少透明度而遭遇了嚴格管制。

在包含社交層面的金錢遊戲中,這一社交層面是作為一種額外動機,讓玩家能夠將「技能」呈獻給那些還不知道自己處於金錢遊戲中的玩家。這也是《Candy Crush Saga》的迷你排行榜的目的,讓玩家覺得他們必須更努力去打敗擁有更強「技能」的好友。甚至《Words with Friends》的「word-o-meter」機制也能被當成披著技能遊戲外表的金錢遊戲的溫和動力。當然這是取決於你是否想要提供優勢。如果你不這麼做,消費者又有何購買理由?

賭注遊戲

「賭注」遊戲的關鍵便是先體現出技能遊戲的外表,然後轉變成多人金錢遊戲。遊戲可以作為技能遊戲而開始,但是當玩家投入了足夠的金錢時,它就會變成金錢遊戲。有時候,玩家將會繼續提升賭注,並希望打敗其他玩家。「勝利者」往往都是投入最大賭注的人。所以這種遊戲中的勝利賭注甚至會超過5000美元。有些亞洲遊戲開發者便只創造賭注遊戲,如IGG便設有「VIP」席位,即讓玩家可以通過每年消費3000美元以上去獲得最高會員資格。

這類遊戲的目標用戶通常都是非硬核的競爭型玩家,即受到自尊驅使而贏得技能遊戲,並且不管何種原因都不會意識到遊戲屬於金錢遊戲。在亞洲遊戲產業中的一些同行們便表示,這只是一種炫耀性消費模式。

總結

雖然上面所提到的機制不夠相近,但也算基本概括了基於強制性盈利模式的遊戲所使用的主要技巧,並能阻止用戶做出有關產品的成本和價值的明智選擇。設置越微妙,你便能夠越好地呈現出基於技能的遊戲,並從這些產品中更好地獲得盈利。

儘管我們可以不使用強制性方法而創造出具有商業競爭力的遊戲,但卻需要為此付出更多努力。在當今市場上,特別是關於大多數成人和兒童都不熟悉這些產品屬性的情況下,開發者還可以在此獲取快速盈利,並且這種情況還有可能持續好幾年。但是需要注意的是,儘管這種方法能夠在年輕且沒有經驗的玩家身上發揮功效,但是對於年長且資深玩家來說卻無太大作用,更關鍵的是後者才是擁有更多遊戲預算的群體。

創業者 創業 必看 看的 六大 免費 遊戲 盈利 技巧
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《哈佛商學院和斯坦福要求學生必看的20部電影》----- 第一部分 友聯投資

http://xueqiu.com/6847723845/24768790
導讀:

在複雜的商業社會,你想創業,不懂經濟、不懂商業、不懂人情世故、不懂法律邊沿,你只有勇氣、只有夢想、只有天真,那麼也就只有一場空。這20部電影都是商學院學生在學習商科時被要求必須看的影片,其中包括哈佛商學院一直首推的《華爾街》,還有沃頓商學院排第一位的《顛倒乾坤》,斯坦福要求商科學生必看的《鍋爐房》。看完之後,你會對商業運行的本質和規則有更深入的瞭解,對你的職場生涯亦會有不小的幫助。

在這裡您可以看見較多的著名美國公司,包括其領導人、公司歷史、發展歷程!
$微軟(MSFT)$ $蘋果(AAPL)$ $可口可樂(KO)$ $埃克森美孚(XOM)$$IBM(IBM)$  $KKR(KKR)$ $卡夫食品(KFT)$

比爾蓋茨、喬布斯、巴菲特、Ross Johnson、Milken......  ......

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《華爾街1》
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這是被推薦的第一部,也是我們耳熟之作!
那時邁克爾·道格拉斯正當年,而入木三分地刻畫了一個唯利是圖的貪婪經紀人形象的查理·辛更是只有22歲!查看原圖查看原圖
至於片中描述的證券投機交易,內幕訊息違法操作等等,在今天看來,片中人物使用的手段,怎麼能跟當今華爾街鉅子們精妙設計手段,相提啊!
只有一個東西是20世紀初一直到21世紀初,華爾街都沒有變化的(其實整個人類有交易後,大概都沒有變過):
------貪婪!查看原圖查看原圖
邁克爾·道格拉斯飾演的人物在那篇臭名昭著的貪婪演講"Greed is good"。在提出這個振聾發聵的判斷後,Gekko用了一系列排比句來渲染鋪陳,其中一句說:
Greed, in all of its forms; greed for life, for money, for love, knowledge has marked the upward surge of mankind.
道格拉斯籍或許是憑藉這段表演抱回了當年的奧斯卡小金人。

「華爾街,金錢永不眠」!
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《拜金一族》(Glengarry Glenn Ross)(1992)
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當房地產進入蕭條的時候,美國房屋中介的銷售顧問都在忙什麼?看他們如何利用數據庫,如何門到門地將房地產銷售出去,如何在蕭條期包裝房地產,如何瞄準新婚家庭的住房需求。

哦,那是說給MBA夢幻者們聽的說辭,當然,也是片中真實描繪的----地產顧問們真實生活!
他們就是如此生活,如此謊言浸泡,如此不吝口舌,如此~~如此~~~
都是為了獲取生存、獲取金錢、獲取更多的夢幻吧!

開篇,一股濃郁的,濃郁的海明威氣氛就襲來,這注定本片會是沉重的,若稍加希區考克元素,馬上就演變為生存壓力下的屠殺競賽!
我看見的是滿口髒話,一切唯利的房地產銷售公司銷售員們!
總共4個銷售員的小小分區辦公室,外加一個辦公室經理,就鬧騰出二派三幫,深夜入室,盜竊販賣。
而所謂突然銷售額彪悍起來的那個大叔,一夜賺到8萬元,可惜簽約的是個精神病,人人皆知,只有他沉迷在那些假扮副總,整體趕著要去機場的德性,而忘了查看通告欄!

4人中銷售最佳的,採取的銷售方法,顯然與其他幾個略有不同,基本是交朋友在前,交易在後!可就是如此,面對蕭條期,成功簽署支票的,又反悔了!
除了泡湯,還能如何呢?查看原圖查看原圖查看原圖查看原圖
蕭條期,那是什麼銷售技巧都白搭的時光,巧舌如簧,能做彈簧嗎?
這是個痛苦且長期的過程,按照有的數據記載,1992年後只緩慢上升,直至1999年才重新進入新一輪繁榮期!查看原圖查看原圖查看原圖查看原圖

另外,住宅銷售與抵押貸款利率呈現一個新的交叉點,就在1992年!查看原圖

或許哈佛要求看片,將此列為第二部是告訴我們:
您選錯了當下週期的強勢項目,那任憑翻騰何種技巧、模式、模型或者心思,最後都是----枉費!

附錄:
關於此片的成型原因,及其舞台劇查看原圖

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《顛倒乾坤》

這是1983版的《百萬英鎊》,雖然有艾迪·墨菲(Eddie Murphy)來填充笑料,但是依然沒有當年格利高裡·派克的那種冷峻幽默了!
本片,故事設計其實較為簡單!依然是環境改變人,金錢、地位改變人的觀點填空!查看原圖查看原圖
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本片也是「哈佛商學院和斯坦福要求學生必看的20部電影」,看來其中主角所在生活環境中充滿了哈佛的味道是一個主要原因吧!哈哈!
而作為喜劇片因素之外可以觀看和學習的要素,大概就是下列幾點:
1、市場交易這個牢籠,帶動遊戲轉輪的那些高端人物,大多數可能都來自具有同等關聯的一個什麼俱樂部、學院或者XX,也就是說,圈子其實很小!
2、錢!流動的,交易中的錢,是短期內決定價格走向的,唯一方向標!因此,期貨交易中往往就是絕對資金巨頭短期獲勝的一個遊戲!
3、內幕消息的使用,在很多時候很難駕馭,因為任何訊息本身都存在公佈時機、公佈氣氛、市場解讀與市場消化的問題!
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最後,鏈接下艾迪·墨菲(Eddie Murphy)查看原圖查看原圖查看原圖

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《垃圾證券》

娃娃臉的喬瓦尼·瑞比西( Giovanni Ribisi)、硬漢式的范·迪塞爾( Vin Diesel,《拯救大兵瑞恩》裡扮演士兵阿德里安·卡帕佐一角),構成本片二個元素!查看原圖查看原圖查看原圖查看原圖

至於其他的主要角色們,特性相對就不鮮明了!查看原圖查看原圖

好了,現在該是說故事了!查看原圖查看原圖

顯然,這就是俗稱「排骨店」的垃圾證券推銷公司,我想應該屬於美國粉單市場的那些吧,比較接近的就是香港的細股!
他們利用購買來的擁有固定收入的客戶名單,採取電話銷售模式,鼓吹這些具有前途的交易,然後採用自己拉抬標的物股價,讓跟風者嘗到小小甜頭,再大額追加,冀望一夜暴富,最後就是血本無歸!

1、電話銷售
只要達到吸引潛在客戶感興趣、上鉤,採取任何忽悠,都是可以的,比如直接張口就說自己是這個「排骨店」副主席,假冒擁有獨立辦公室、秘書、司機,怎麼都行!
這讓我想起《拜金一族》中那些房地產銷售經紀人的伎倆,真是天下本無新鮮事,銷售就是那麼回事!查看原圖
2、誘惑式銷售
客戶首次購買,一定不能給予太多,比如100股或者1000股,因為這些小小籌碼,之後會以正收益兌現。
保證獲得正收益的前提是,「排骨店」自己來把它垃圾炒高!
這就是邪惡的蘋果,讓貪心的、缺乏獨立辨識能力的人喪失警惕,一頭栽倒陷阱!查看原圖

3、普世原則
上述二條,在日常的保險推銷、報紙推銷、日化品推銷等等中,不都是一樣的嗎?
至於證券標的或者證券概念(價值投資、價格投資、價值投機......)的推銷,採用誘惑方式,難道高盛、大摩等等不使用嗎?
他們哪家不是極盡蠱惑之能事,只是採用的手段更符合法規框框,更事先就設計好無數條退路!查看原圖
三年賺百萬美元,這個夢,對於那些不是常春藤名校畢業,又內心充滿金錢崇拜、物質崇拜的年輕人,怎麼能不具有誘惑力呢?查看原圖

一部《搶錢大作戰》描述了2000年前夕那瘋狂的股票推銷,也恰是當時網絡股泡沫大鼓的契機使然,之後過山車下滑,就算真是錦緞,奈誰也無能去上面添花!查看原圖-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
《硅谷雙雄》

這是給哈佛等商業學子看的財經篇嗎?想來是因為科技的緣故,在2000年左右美國高科技產業大發展,所以才可以成為一類樣本被呈現!查看原圖

是啊,比爾·蓋茨和史蒂夫·喬布斯,這二位都是全球IT界的大佬,更因為一個全美首富,一個全美最創意,從而迄今備受關注!

本片,拍攝於1999年,當然未見哈佛大學的電腦神童帶領下之微軟,在跨入21世紀後,其系統軟件方面的大幅跨越,2011年電腦操作系統市場上的份額高達44%,旗艦產品Windows和Office可謂譽滿全球!
而APPLE公司呢?近二年,在平板電腦和智能手機時代,微軟和英特爾在IT市場上的主導地位將遭到嚴重侵蝕。
由於PC增長停滯,以及iPad等PC替代產品迅速普及,2012年的時候美國分析師普遍認為Wintel聯盟的影響在衰退。查看原圖
我們再來看看2013年1月份"全球操作系統市場份額":查看原圖
顯然,作為操作系統而言,微軟佔據優勢!
另一面,在硬件整體銷售上,微軟顯然除了遊戲機和其影響力微弱的平板還有什麼呢?因此不能和蘋果匹敵!
整體而言,在「把世界引向未來時速之路」上,他們是雙雄並立!

比爾·蓋茨和史蒂夫·喬布斯:查看原圖
二個都是1955年出生的天才人物,本片大致描繪了70年代初,二人在校期間,同時開創屬於自己、更屬於未來的IT世界!
不過喬布斯或許是因為俄勒岡州波特蘭的裡德學院校風使然吧,自由精神太豐富了,雖然他入學六個月後因為經濟因素退學!查看原圖

微軟這邊由比爾·蓋茲(安東尼·邁克爾·豪爾 Anthony Michael Hall 飾)、他的高中朋友史蒂夫·包爾摩(約翰·迪·瑪吉歐 John Di Maggio 飾)、保羅·艾倫(喬什·霍普金斯 Josh Hopkins 飾)為主;查看原圖

蘋果那邊由史蒂夫·喬布斯(諾亞·懷爾 Noah Wyle 飾)與史蒂夫·沃茲尼克(喬伊·斯洛尼克 Joey Slotnick 飾)為主;查看原圖

喬布斯1997年,成為《時代週刊》的封面人物;同年被評為最成功的管理者,是聲名顯赫的「計算機狂人」。
而蓋茨,1995年到2007年的《福布斯》全球億萬富翁排行榜中,連續13年蟬聯世界首富。
您說,誰會戰勝誰?

片中通過喬布斯重回蘋果,在年度新產品發佈會上,與蓋茨遠程對話,展開了歷史恩怨描述!查看原圖
(1985年,喬布斯在蘋果高層權力鬥爭中離開蘋果並成立了NeXT公司,瞄準專業市場。
1997年,蘋果收購NeXT,喬布斯回到蘋果接任行政總裁(CEO)。)

在創業的階段,喬布斯當年與斯蒂夫·沃茲尼亞克(Steve Wozniak)在自家的小車庫裡琢磨電腦、並成功於1976年組裝第一台摩托羅拉6502微處理器,帶有鍵盤、視頻顯示器的PC---「蘋果I號」!
成功來自於1977年4月,美國有史以來的第一次計算機展覽會在西海岸開幕了。為了在展覽會上打出名聲,喬布斯四處奔走,花費巨資,在展覽會上弄到了最大最好的攤位。更引人注目的當然是蘋果Ⅱ號樣機,它一改過去個人電腦沉重粗笨、設計複雜、難以操作的形象,以小巧輕便、操作簡便和可以安放在家中使用等鮮明特點,緊緊抓住了觀眾的心。它只有12磅重,僅用10只螺釘組裝,塑膠外殼美觀大方,看上去就像一部漂亮的打字機。人們都不敢相信這部小機器竟能在大螢光屏上連續顯示出壯觀的、如同萬花筒般的各種色彩,「蘋果Ⅱ」機在展覽會上一鳴驚人,幾千名用戶擁向展台,觀看、試用,訂單紛至沓來。查看原圖

再看蓋茨,他沒有玩車庫經濟,在哈佛的時候,蓋茨為第一台微型計算機MITS Altair開發了BASIC編程語言的一個版本。1975年創辦的微軟公司,31歲的時候他已經成為億萬富翁,財富暴增的基礎,在於他很好買入,再加工賣出!
●1980年,西雅圖電腦產品公司(Seattle Computer Products)的一名24歲的程序員蒂姆·帕特森(Tim Paterson)花費了四個月時間編寫出了86-DOS操作系統。1981年7月,微軟以五萬美元的代價向西雅圖公司購得本產品的全部版權,並將它更名為MS-DOS。隨後,IBM發佈了第一台個人計算機,當時採用的操作系統是西雅圖公司的86-DOS 1.14,但微軟很快改進了MS-DOS,並使它成功地成為IBM PC採用的操作系統。在成立微軟「Microsoft(當時稱為Micro-Soft)」後起名為MSDOS操作系統查看原圖
●圖形界面操作系統
---bigstar

1980年 元老級的圖形工作站-three rivers computer corporation推出perq圖形工作站;查看原圖

1981年7月 alto的商用版本--star系統;xerox推出star系統,它是alto的商用版本。特點:雙擊圖標技術、多窗口、對話框概念、1024×768的分辨率。查看原圖

雖然1973年4月,第一個可操作的alto電腦在xerox parc完成。alto是第一個把計算機所有元素結合到一起的圖形界面操作系統。它使用3鍵鼠標、位運算顯示器、圖形窗口、以太網絡連接。但是真正實用還是1981年的!查看原圖

當時微軟、蘋果都看好該界面,於是紛紛踏足!
1983年1月 蘋果(apple)--lisa系統、1983年 首款ibm pc圖形軟件環境--visi on、1983年 微軟為ibm pc設計的windows程序。
---1983 az Apple Lisa、1983ibm、1983微軟、1984app

因此,片中描述為影射蓋茨帶隊趕赴蘋果,並最後通過未發佈的macintosh圖形系統,大幅改進自己的窗口,或許真的如Bill在這部電影播出後所言「這部電影沒有很真實地重現1980年代發生了什麼。」查看原圖

總之,這就是時代的巨輪。永遠有一群不知哪裡冒出來的小子們改變了世界。過去往往是軍事和政治天才,現代或許會讓位於技術與投資人士了!當然,我們或許要假設的前提,還是在美國吧!查看原圖
不過,也請想創業致富或者一夜暴富的人們記住,喬布斯和蓋茨先後說過的「好的藝術家複製,偉大的藝術家盜竊」。想來,大家對於騰訊的那些抄襲啊什麼的,都熟知!查看原圖

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《可口可樂小子》

我還是直接說吧,這是部爛片!
借助一個《可口可樂》的品牌,混到了這個20部推薦影片之列吧!
描述的實際為情場、商場小人物的小故事!且濫情!
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因此,我們還是借此地,說一下可口可樂的聖誕老人形象吧!
片中也出現的聖誕老人開車前往某小鎮的場景!查看原圖

【可口可樂:81歲的聖誕老人】
這個#可口可樂#吉祥、和藹的形象貫穿了好多年,一直延續至今!(和#巴菲特#幾乎同年呢!)
1931代表可口可樂的第一個聖誕老人出現,由瑞典插畫藝術家Haddon Sundblom,以自己為模特設計而來。
請注意,他還設計了當時桂格燕麥片Quaker形象!查看原圖

【可口可樂:赫頓版聖誕老人】
一直至1964年赫頓先生以聖誕老人偷喝可口可樂為題材,替#可口可樂#設計44幅新年聖誕廣告!
在眾多形象中,以現在這個身穿大紅袍、蓄了大白鬍子的形象最惹人喜歡而流傳至今。
這些廣告畫都伴隨#巴菲特#成長!(畫家先生於1976年去世)查看原圖查看原圖

赫頓先生作品最後登上《國家地理雜誌》、《郵報》等封面。至此,聖誕老人的形象便牢不可破至今。
創造這個聖誕老人「標準形象」的赫頓是瑞典籍美國紐約商業藝術家。其設計創作的著紅衣紅帽,白鬚慈祥的老人的形象被人們廣泛接受,並流傳下來。
在此之後赫頓先生還繼續為可口可樂創作了150多幅廣告藝術畫。

【可口可樂:1932年聖誕老人】
赫頓版#可口可樂#聖誕老人形象,在1932年底的報紙廣告上!
當時#巴菲特#剛2歲!呵呵!查看原圖
再看看本片攝製那個時期1985的聖誕老人形象!
這裡是1989 Coca-Cola Classic Canada Christmas查看原圖

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《發達之路》

一文不名,如何發達?去紐約!!!查看原圖

本片描述一個21歲的堪薩斯州土帽大學畢業生,隻身前往紐約妄想獲得一片新天地!
可惜老帽太不走運了,剛步出肯尼迪國際機場(還是拉瓜迪亞國際機場?)就充滿了80年代的氣息,無論是市景、人物裝扮、音樂、甚至笑容!查看原圖
那麼地80年代美國農民工調調!更不幸地是,他翌日前往聘用公司報導,居然其已被吞併,僱員90%遭開除,於是就over了!
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意興闌珊間,利用母親給予的親戚電話,終於得到人生的起點(大公司總部郵件等收發部門送件小弟)!
之後好運+大膽,終於登上發達之路!查看原圖查看原圖
不過,作為一部所謂推薦哈佛學子觀看的影片,其難道是鼓勵利用女人上位的做法嗎?查看原圖查看原圖
片中表現主角在租屋內,配合隔壁激情床音而佯做指揮狀,結尾部分還伴隨啤酒罐開啟的泡沫噴湧,實在幽默,導演赫伯特·羅斯諷刺地辛辣!查看原圖查看原圖

好了,拋棄這些雜音,我們不妨來看看發達之路需要的一些因素,其中有必然因素,也有偶然因素!
必然因素:
您需要經過專業訓練,若是參與公司管理、發展策劃之類的,就必須是經過管理學、經營學、財務學以及綜合信息分類、統計、整理、檢索的能力!
您需要強烈的學習動力,以充實自己面對無時不刻都在變化的資訊時,可以用再學習來融匯;
您需要具有良好的身體狀況,連續工作的耐力,及時應變的能力!查看原圖查看原圖
偶然因素:
好運、大膽、智謀、策略!
就本片虛構的故事而言,您得需要一個親戚,哪怕是遠房,從而獲入門資格,否則隨便就被錄用的可能性太小了!
您要擅於在普通的工作中,發現不普通的地方,並敢於迎刃而上,挑出毛病!當然,前提還是您得有那個遠房親戚,否則您的真知灼見如何變為案頭呈文,又怎麼獲得認同乃至反對呢?連資格都沒有啊!
您要能言善辯,學會使用工具、聯合工具、維護好工具!看看主人公在花園露庭與一幫紐約商界大佬侃侃之景,沒有足夠舌辯,如何行啊!查看原圖查看原圖查看原圖

最後是策略,行事需要邏輯、計劃需要節奏,沒有策略作為保障,突發情況很容易打垮完美設想!這就是本片結尾,導演設計主人公被開除後,居然可以絕地重生,並直接登上大公司總部一哥寶座!查看原圖

看完本片,我想哈佛的大多數才子要喪氣了!
必然因素或可有,偶然因素幾人能「偶」得呢?
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呵呵!這是部電影!
哈佛 商學院 商學 斯坦福 斯坦 要求 學生 必看 看的 20 電影 第一部 友聯 投資
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《哈佛商學院和斯坦福要求學生必看的20部電影》----- 第二部分 友聯投資

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《優勢合作》
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本片可以看見與瞭解的是一個 市場化十足,處處存在併購或被併購風險、機遇的商業環境!
食品公司可以併購報社、雜誌(伯克希爾也已經擁有了一支龐大的報業集團),更可以金融、導彈全面開花!
而在跨業併購中,時常被拿來吹噓或者蠱惑業內及投資者的,大概就是「優勢合作」了!查看原圖查看原圖

即,因為大集團旗下各類型企業較多,可以相對形成內循環小帝國,於是食品公司每年必須支付的平面廣告費可以直接交給同集團的報業、雜誌做;同樣,雜誌社在進行附帶銷售或者選擇紀念品促銷時,也可以直接採用食品公司的零食!
諸如此類,推而廣之!

併購或被併購風險、機遇的商業環境中,主導者一般都被金字塔底部同僚與各級管理層擁護、捧高中!
哪怕他說的都是云山霧罩的廢話,也還是會得到喝彩與掌聲,究其原因就是美國商業社會是個巨無霸至高無上的環境!
片中的這位老大,即為導演譏諷對象!查看原圖

併購或被併購風險、機遇的商業環境中,出手併購方往往如君臨,對於被併購公司指手劃腳、顛倒乾坤;反之,被併購方,處處小心,亦難免遭遇除名或黑鍋!
弱肉強食,暴露無遺!查看原圖查看原圖
當然,一切都是風雲際變,「併購者」與「被併購者」的身份更迭,從來都是瞬息,決定權在於市場整體及云山霧罩的偶像!查看原圖-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

《美國人在境外》查看原圖查看原圖
本片作為商業類的題材影片被掛上名,是為何呢?
似乎片中除了美第六艦隊一小小軍官被襲擊而昏迷,眾好友接力為其閱讀以喚醒,終於感動上帝,除瞎了一隻眼,身體依然靈便!
其他呢?查看原圖

片中兩位美國佬身處巴塞羅納的時期。正值多事之秋,當地對抗北大西洋公約組織與仇視美國人的情緒正高漲,男主角泰德因工作關係來到這個全世界最性感的都市,個性孤僻的他過著離群索居的生活,當他的海軍表弟佛瑞德突然造訪時,也是他們劫難的開始。
表弟佛瑞德年少氣盛,到處信口開河,成事不足!連街頭塗鴉戲虐美國揚基隊,他都要上去塗改一下,幼稚地可笑!查看原圖

要說商業元素,大概是美國人在境外,哪怕就是歐洲二流國家,他們也會遇見不同文化背景、不同價值觀、不同道德論的相左!
怎麼處理呢?若一切站在美國人和美國的角度去理解並試圖溝通對方,顯然是無果而終的,還可能瞎了一隻眼!
反之呢?就會有好結果嗎?一切順勢而為,當美國的星條旗在當地稱為積極、樂觀、正面的象徵時,那一切都會順利,那個時候,常規做法都可以被奉為在境外的商業樣本之金科玉律;
反之,則神仙不靈,耶穌法西斯!
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《用愛》
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以某成功體育經紀人真實故事為藍本,因為一份感人至深的從業體會,倡導和簽約運動員互諒互愛,而不是唯利馬首,終於被只是以營利為目的的經紀人公司除名!
最後只有一個不成功的美式足球接球手,還呆在其名下,俱樂部開出的價碼也僅為170萬美元/4年!
因為僅有一名簽約者,因此得以全心服務,全心交流,全心而為!
當然,被傳頌的故事,被可以拿來寫成傳記的東西,幾乎全部都是成功的!那些無數失敗的,僅僅只會作為例子樣本罷了!
本片也是,最後不成功的美式足球接球手依靠運氣、技術和努力成功了,獲得1120萬美元/4年的嶄新合約!查看原圖查看原圖

這就是成功者的小故事!
用愛來維護客戶,用愛來互相傾聽!可惜,應該是過於理想化了!誰讓男主角是湯姆·克魯斯 呢!呵呵!查看原圖查看原圖
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------《上班一條蟲》

輕喜劇嗎?好吧,就算!查看原圖查看原圖查看原圖

美國企業,也有此類人浮於事,上午10點就可以出溜到外面咖啡一杯,文牘往來為主,一週實際工作只15分鐘,主要精力忙於應付八個頂頭上司的公司啊!
金融軟件類企業,似乎類似TMT(Technology,Media,Telecom)產業的公司!查看原圖查看原圖

主人公實際工作為修改銀行千年蟲漏洞,但是從內心不滿自我渾渾噩噩,混混日子,到不知就裡便利用職務之便,在銀行系統內植入零錢偷竊木馬,最後想坦白一切,卻因為一場大火燒燬一切文檔,僥倖躲過!查看原圖查看原圖
除此外,有什麼高深的商業類教科書意義嗎?
是革除運營低效弊端?是從尊重員工個人出發,再激發工作興趣?還是杜微防漸?查看原圖查看原圖


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《企業是什麼》
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現代西方模式的企業,其本質是什麼呢?
若為一般性企業,應該還是經營性團體、集合或者合夥!若為大型,尤其是歐美跨國企業,那被賦予的含義,就太多了,甚至是地球主宰、主流國家政黨代表、社會趨勢領導者!
本片就是一部美國揭露類型的紀錄片,從企業的結構入手,逐漸剖析大型主流企業的實質!

十九世紀末,在美國南北戰爭結束後通過了憲法第十四條修正案,明訂保護個體財產與生命不受他人與政府威脅,然而這條原意是在保護解放黑人奴隸的法案,卻被當時的企業律師加以延伸而套用在別處,高喊著「企業也是人!」於是法人的概念就此催生。
這場喪生六十萬人的血腥內戰,最終得益者卻是數百個新興企業。這群「法人」擁有買賣不動產並提起訴訟的權利,卻與活生生的人類不同、沒有所謂道德良知的既定概念,也毫無信念理想,只關心股東的商業利益。
「他們」信奉的唯有財務報表上的每季盈餘營利,而以營利為終極目標這點甚至明文記載在法律條文中,相對來說企業卻毫不需要對公眾利益效忠。

確實幾乎所有的企業都是以盈利為唯一目的而存在的!
不過也試過,在全人類皆想著經濟為本,一切以經濟為手段,一切通過經濟數據為衡量標尺的當下,企業若不以那個目的為根本目的,其存在的意義何處呢?
這個悖論,留給有智慧的頭腦詮釋吧!查看原圖

而從本片鼓噪的關於資源耗盡、生態破壞、道德淪喪等!
喊出問題都是容易的,解決呢?試問,那個環保組織是劃著竹筏去阻攔日本捕鯨船的?
片中在埃克森美孚公司CEO家門前抗議的幾十人,難道是步行迢迢而聚?查看原圖

同時,就算碳交易、氣候組織、京都協定等等,他們除了可以延緩一下問題發展節奏、或者給有心者窺視新財富途徑,難道真的可以解決當前問題嗎?
地球,作為一個星球,其起-興-衰,確乎必然,人類最終還是要飛躍「地月環」,或許資源的採集、利用和發展,都只是為了這個最終階段目標吧!

扯遠了!
回到企業,為悲劇鼓掌叫好!查看原圖

本片導演Michael Francis Moore,也曾是那部「佔領華爾街」運動後揭露華爾街的嘴臉的片子也是受到普通人鼓噪的!
----《資本主義:一個愛情故事》(Capitalism: A Love Story),2009年。
其總是出現在美國社會矚目事件的急先鋒位置!查看原圖查看原圖
不過導演確實教人認知於未知!
比如,我不知道IBM還和納粹集中營有著如此豐富的直接關聯呢!查看原圖

另外,1933年,羅斯福總統上任後,面對大蕭條後恢復期的困境,即位後,開始實施著名的「百日新政」,其中包括競選時許下的諾言:削減退伍費,削減國會議員和所有聯邦政府僱員的薪俸。
後者倒也穩定,畢竟屬於「領導幹部」,覺悟比群眾高。退休軍人不一樣,當削減他們退伍費的法律宣佈後,全美退伍軍人立即開始赴京上訪,聲勢浩大,被稱為「又一次向華盛頓的進軍」。
事件居然牽涉一位被稱為受到大企業蠱惑的高級美軍將領!這些企業團體,起因於不滿羅斯福總統的民粹主義,以固特異輪胎、通用汽車、美國鋼鐵等為首的大企業居然出資煽動軍方推翻羅斯福政權。
當然,還有前二年胡佛總統下,美軍麥克阿瑟指揮、巴頓領導的驅散退伍軍人請願的小規模傷害!
http://www.21ccom.net/articles/sdbb/2010/0120/971.html

最後結論是:不斷追求利益最大化,沒有任何顧忌與道德感,只能歸屬為病態!
那就是----精神變態!查看原圖

而一旦陷入毫無遮攔的此類精神變態狀態,在美國的不少州,卻是有現成法律,可以直接解散該企業的!
因此,投資美國證券標的,亦然從來不是輕鬆事情,或許不知何時,使勁攫取利益的標的就土崩!

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《內幕》查看原圖
其實沒有什麼內幕可以作為驚爆的東西,現在看來是常識性問題,過去就偽裝成神秘與公共衛士!
這裡說的是「吸煙有害健康」!在全球紛紛公共場所禁煙的當下,尼古丁對於一手、二手人類的累積性危害,屬於不證自明的了,不過當年不是啊!

這裡回顧下全美煙草賠償案件吧!查看原圖
《大煙草公司被指控實施陰謀計劃美煙草業面臨重罰》
官司不斷的美國大煙草公司面臨聯邦政府重拳出擊。美國聯邦政府訴求重罰煙草公司2800億美元一案定於21日開庭。

指控:大煙草公司有「陰謀」
這一案件歷時5年才進入審判程序。美國政府指控國內幾家最大煙草公司暗中操縱香煙尼古丁含量數據以使煙民上癮,明知低焦油香煙並非更健康而宣稱更健康,投入數十億美元用於廣告宣傳以吸引青少年吸煙,在吸煙危害性問題上說謊話,暗中操縱或隱瞞研究成果並顛倒黑白。
起訴書說,大煙草公司「一直參與和實施——而且繼續參與和實施一項欺騙公眾的50年陰謀計劃」。政府提起訴訟的依據是「集團組織詐騙和腐敗犯罪法案」——一部旨在遏制黑手黨滲透商業的聯邦法律。訴訟中還要求加強對煙草生產、廣告和銷售的控制。

辯駁:「非法行為」其實不違法
美國知名煙草公司均在被告之列,其中包括佔有美國50%煙草市場的菲利普·莫里斯公司、英美煙草公司、布朗-威廉臣煙草公司以及美國煙草研究所。
菲利普·莫里斯公司的母公司「奧馳亞」的律師奧赫萊梅耶辯稱,儘管煙草公司「出售的是危險而且容易上癮的產品,但產品出售時都標著有害健康的警告」。奧赫萊梅耶聲稱,美國聯邦政府司法部指控的所謂非法行為「實際上是受憲法保護的行為,並非違法,更談不上欺詐」。
奧赫萊梅耶補充道,1998年,美國46個州州政府因衛生保健費用大幅度攀升而起訴煙草公司。4大煙草公司已經滿足了政府的多數訴求。當時,4大煙草公司同意在25年內賠償46個州2060億美元。

訴訟:2800億是保守數字
美國司法部官員說,在21日的庭審中,原被告將推出300名證人和大約7.3萬件物證。雙方各有12個星期時間進行陳述。審理每星期進行4天,每天5小時。如果一切順利,單單陳述階段就持續到明年3月。
法新社說,根據煙草企業的直接贏利和所有投資贏利計算,2800億美元處罰是一個很保守的數字。 路照(新華社供本報特稿)

煙草商巨額賠償案例
150萬美元——1997年11月,美國加利福尼亞州法院裁定美國洛里拉德煙草公司賠償1名吸煙受害者150萬美元。
2060億美元——1998年,美國四大煙草企業答應賠償46個州州政府2060億美元。
5150萬美元——1999年,加州舊金山法院裁定菲利普·莫里斯公司賠償一名因長期吸「萬寶路」香煙而罹患肺癌的53歲婦女5150萬美元;
8100萬美元——1999年,俄勒岡州波特蘭市法院裁定菲利普·莫里斯公司賠償一名吸煙受害者家屬8100萬美元。
1440億美元——2000年,佛羅里達州數千名吸煙受害者集體索賠。該州法院裁定煙草商賠償1440億美元。
280億美元——2002年10月,加州洛杉磯法院作出了美國歷史上個人最高賠償金額的裁定,菲利普·莫里斯公司被裁定賠償一名因吸煙而患上肺癌的婦女280億美元。查看原圖查看原圖
同時對於該事件中,不懈努力的人們致敬,沒有他們當年冒著巨大風險的堅持不懈,或許時至今日依然很多人自鳴得意「飯後一支煙,死了也快活」呢!
當然,這個概念在目前我們周邊,已經要擴充為PM2.5、飲用水、土壤重金屬殘留等等現實問題了!

好,再回到影片!查看原圖查看原圖
本片在阿爾·帕西諾等著名演員 的演繹下,毫無疑問是一部扣人心弦、當仁不讓的頂級社論片了!查看原圖查看原圖查看原圖查看原圖
它闡述了美國這個社會,同樣面對的既得利益集團左右民眾、政府、司法、甚至新聞導向性的現實問題!
這些問題,看似不斷在被揭露、解決,但同時新的利益集團會慢慢再度從為社會提供服務、商品、資訊等產品中因為利益滾動而不斷產生、龐大,最後成為新的巨無霸集團!
因此,當煙草被幹掉了,油氣公司屹立已久,而互聯網、軟件那些巨頭,在當下斯諾等事件中不斷被牽涉出來,不正是也說明:高科技沒有新鮮事嘛!

微軟曾經躲過一次被強制拆分,而即使其被分割為二,那些什麼谷歌、臉譜等等、等等,不會慢慢成長為新的巨石嗎?

人類,作為社會群居動物,在發展衍生中,不斷做的就是平衡--打破--再平衡的過程,因此,不要畏懼去打破這些個罈罈罐罐,似乎沒有了美國煙草公司,全美失業率將大幅增加,全美稅收將大幅降低,搞得美利堅要沉沒了一般!
新陳代謝的事情,現代社會未搭建其各類互相牽扯的平台前,就早已存在!

同樣,也不要異想天開,打破了一個以後,公平就會到來,法律會保護弱小。那些巨石有時候,氣候適合,恰如雨後春筍呢!

人類,繼續努力吧!

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《大亨不好當》查看原圖查看原圖
除了告訴我們主人公發明了塑料飛碟和塑料呼啦圈,這就是一部爛片!查看原圖查看原圖
其中明顯帶有一些美國30、40年代影片的痕跡!查看原圖查看原圖查看原圖

至於商業上的啟迪,難道是天上掉的餡餅不能輕易接受嗎?
說說塑料工業:
塑料工業最早是以天然樹脂和改性的纖維素為原料,合成樹脂出現後,則轉向以煤焦油產品和電石乙炔為原料的合成樹脂。20世紀50年代以後至今,合成樹脂的原料絕大部分由石油化工提供。在這個意義上,塑料工業又常稱作石油化工的下游工業。而且,隨著塑料工業的發展,也促進了石油化工的發展。
塑料工業是發展很快的一個材料工業,1946年世界塑料產量僅600kt,1970年已達30.4Mt。1984年達72Mt,佔三大合成材料(塑料、合成橡膠、合成纖維)總產量的75%,生產集中的地區分別為西歐(35%)、北美(30%)、亞洲(17%)、東歐(13%)。

再說說呼啦圈的歷史!查看原圖

顯然,本片建立的基礎是 世界石油製品工業的大發展為基礎,其實敘述的是該產業的發展、壯大、以及如何如何符合地球人的需求等等!
哈佛 商學院 商學 斯坦福 斯坦 要求 學生 必看 看的 20 電影 二部 友聯 投資
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《哈佛商學院和斯坦福要求學生必看的20部電影》----- 第三部分 友聯投資

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《商業驚險片》

本片是商業驚險片啊!
故事為:查看原圖查看原圖
代表為了利益,窮極手段的公司CEO是蒂姆·羅賓斯演的(《肖申克的救贖》主演),為了壟斷其涉足的通訊信息傳輸領域,不惜一切甚至可以殺人!查看原圖
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而代表新一代程序設計新星的車庫男孩們,不僅技術高出一等,人品與正義感,更是被詮釋為正面代表!查看原圖
那本片除了驚險,還告訴我們什麼呢?
下面這個點評說出了一些實質!查看原圖

本片中描述的利用衛星進行信息、圖像等傳輸的,讓人聯想起Motorola旗下衛星電話公司Iridium破產一事,其價值達50億美元的衛星網絡也隨之完蛋!查看原圖查看原圖-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

《巴林銀行倒閉案》查看原圖查看原圖查看原圖
這是誰?尼克·李森(Nick Leeson)查看原圖

這是片中的他!查看原圖查看原圖

這個摩根斯坦利出身的期貨與期權部職員,在1989年6月16日進入巴林銀行,更在1991年3月,尼克·李森回到倫敦。在雅加達獲得的成功,以及摩根斯坦利銀行對他的培訓使尼克·李森被視為期貨與期權結算方面的專家。
當然,也在之後的新加坡衍生性金融商品的超額交易,投機失敗,導致損失14億美元。使巴林銀行在1995年2月26日倒閉。這是巴林第二次破產,頭一次是於1890年,巴林在南美的投資隨著阿根廷發生革命而被蒸發。查看原圖查看原圖

巴林銀行倒閉事件,想必不陌生吧!我們一起再來回顧下!查看原圖

本片根據尼克·李森在獄中完成的《我如何弄跨巴林銀行》一書改編而成,因此視角是始作俑者自己了。
尼克·李森只是想彌補自己的錯誤,他太過自信自己的運氣,精英在沒有監管和過度放任的情況下也許往往會犯下滔天大錯,錯到需要付出全部代價。他的神秘賬戶沒有一分為自己而贏,新加坡甚至亞洲市場的頂尖交易員,他忘記了一條基本道理:永遠別和市場鬥氣。任誰都要尊重市場和規律,巨額財富的力量足以扭曲人性。
一些事實,未得到影片展示,這裡轉述一下:
「無論做什麼交易,錯誤都在所難免,但關鍵是看你怎樣處理這些錯誤。在期貨交易中更是如此,例如,有人會將「買進」手勢誤為「賣出」手勢,有人會在錯誤的價位購進合同,有人可能不夠謹慎,有人可能本該購買6月份期貨卻買進了3月份期貨,等等。一旦失誤,就會給銀行造成損失,在出現這些錯誤之後,銀行必須迅速妥善處理,如果錯誤無法挽回,唯一可行的辦法,就是將該項錯誤轉入電腦中一個被稱為「錯誤賬戶」的賬戶中,然後向銀行總部報告。查看原圖
裡森於1992年在新加坡任期貨交易員時,巴林銀行原本有一個賬號為「99905」的「錯誤賬戶」,專門處理交易過程中因疏忽所造成的錯誤。這原是一個金融體系運作過程中正常的錯誤賬戶。1992年夏天,倫敦總部全面負責清算工作的哥頓·鮑塞給裡森打了一個電話,要求裡森另外設立一個「錯誤賬戶」,記錄較小的錯誤,並自行在新加坡處理,以免麻煩倫敦的工作。於是,裡森馬上找來了負責辦公室清算的利塞爾,向她諮詢是否可以另立一個檔案。很快,利塞爾就在電腦裡鍵入了一些命令,問他需要什麼賬號。在中國文化裡,「8」是一個非常吉利的數字,因此,裡森以此作為他的吉祥數字,由於賬號必須是五位數,這樣,賬號為「88888」的「錯誤賬戶」便誕生了。
幾週之後,倫敦總部又打來電話,總部配置了新的電腦,要求新加坡分行按老規矩行事,所有的錯誤記錄仍由「99905」賬戶直接向倫敦報告。「88888」錯誤賬戶剛剛建立,就被擱置不用了,但它卻成為一個真正的「錯誤賬戶」存於電腦之中。而且,總部這時已經注意到新加坡分行出現的錯誤很多,但裡森都巧妙地搪塞而過。「88888」這個被人忽略的賬戶,提供了裡森日後製造假賬的機會,如果當時取消這一賬戶,則巴林的歷史可能會重寫了。」
1992年7月17日,裡森手下一名加入巴林僅1個星期的交易員金·王犯了一個錯誤:當客戶(富士銀行)要求買進20份日經指數期貨合約時,此交易員誤為賣出20份,這個錯誤在裡森當天晚上進行清算工作時被發現。欲糾正此項錯誤,須買回40份合約,表示至當日的收盤價計算,其損失為2萬英鎊,並應報告倫敦總公司。但在種種考慮下,裡森決定利用錯誤賬戶「88888」,承接了40份日經指數期貨空頭合約,以掩蓋這個失誤。然而,如此一來,裡森所進行的交易便成了「業主交易」,使巴林銀行在這個賬戶下暴露在風險部位。數天之後,由於日經指數上升200點,此空頭部位的損失便由2萬英鎊增為6萬英鎊了(註:裡森當時年薪還不到5萬英鎊)。此時,裡森更不敢將此失誤向上呈報。
另一個與此同出一轍的錯誤是裡森的好友及委託執行人喬治犯的。喬治與妻子離婚了,整日沉浸在痛苦之中,並開始自暴自棄,裡森喜歡他,因為喬治是他最好的朋友,也是最棒的交易員之一。但很快喬治開始出錯了,裡森示意他賣出的100份9月的期貨全被他買進,價值高達800萬英鎊,而且好幾份交易的憑證根本沒有填寫。
如果喬治的錯誤洩露出去,裡森就不得不告別他已很如意的生活。將喬治出現的幾次錯誤記入「88888」賬號對裡森來說是舉手之勞,但至少有三個問題困擾著他:一是如何彌補這些錯誤;二是將錯誤記入「88888」賬號後如何躲過倫敦總部月底的內部審計;三是SIMEX每天都要他們追加保證金,他們會計算出新加坡分行每天賠進多少,「88888」賬戶也可以被顯示在SIMEX大屏幕上。為了彌補手下員工的失誤,裡森將自己賺的佣金轉入賬戶,但其前提當然是這些失誤不能太大,所引起的損失金額也不是太大,但喬治造成的錯誤確實太大了。
為了賺回足夠的錢來補償所有損失,裡森承擔了愈來愈大的風險。他當時從事大量跨式部位交易,因為當時日經指數穩定,裡森從此交易中賺取期權權利金。若運氣不好,日經指數變動劇烈,此交易將使巴林銀行遭受極大損失。裡森在一段時日內做得還極順手。到1993年7月,他已將「88888」號賬戶虧損的600萬英姿轉為略有盈餘,當時他的年薪為5萬英鎊,年終獎金則將近10萬英鎊。如果裡森就此打住,那麼,巴林的歷史也會改變。
除了為交易員遮掩錯誤,另一個嚴重的失誤是為了爭取日經市場上最大的客戶波尼弗伊。1993年下旬,接連幾天,每天市場價格破紀錄地飛漲1000多點,用於清算記錄的電腦屏幕故障頻繁,無數筆交易的入賬工作都積壓起來。因為系統無法正常工作,交易記錄都靠人力,等到發現各種錯誤時,裡森在一天之內的損失便已高達將近170萬美元。在無路可走的情況下,裡森決定繼續隱藏這些失誤。
1994年,裡森對損失的金額已經麻木了,「88888」賬戶的損失由2000萬、3000萬英鎊,到7月已達5000萬英鎊。事實上,裡森當時所做的許多交易是在被市場走勢牽著鼻子走,並非出於他對市場的預期如何,他已成為被其風險部位操作的傀儡。他當時能想的,是哪一種方向的市場變動會使他反敗為勝,能補足「88888」賬戶的虧損,便試著影響市場往那個方向變動。
裡森在自傳中描述:「我為自己變成這樣一個騙子感到羞愧——開始是比較小的錯誤,但現已整個包圍著我,像是癌症一樣,我的母親絕對不是要把我撫養成這個樣子的。」
http://baike.baidu.com/view/1210907.htm查看原圖
一個毫無技術可言的方法就讓盲目追尋「潮流」的巴林銀行落得這樣的結局,諷刺的很!!!

這個泥瓦匠的兒子,終於因為沒有真材實料的市場功底,被市場打回原形,同時也告訴我們,出來混,運氣是多麼重要啊!除非您真的一直有超級神秘客戶X在支持!查看原圖-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------



《清算人》
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這是一部可以用作教科書的影片,當然,需要拋棄其中的父女、母女、男女等情愫!
被描述為華爾街資產清算高手Garfield先生(加菲貓?搞笑),是個矬子,似乎表明一些導演的態度吧!查看原圖

而那些經營家族企業的中產階級們,倒是身高正常,但是卻常常沉湎過去歲月的輝煌,更臆想未來可能到來的再繁榮!查看原圖
為何這個新英格蘭電線電纜公司會被清算獵手們,納入視野呢?查看原圖

那張完美的資產負債表,可以說是五彩的招搖!從20世紀30年代大蕭條後,該公司居然就沒有再舉債過,現金充沛、資產殘值清晰,另外還有不斷併購入的其他各類可以產生現金流的子公司!
折算賬面價值25美元/股,但是股價只有10美元啊!
您說,能不讓華爾街獵鷹垂涎嗎?查看原圖
美國這個法制社會,律師扮演的角色太重要了!
所以我們看見片中董事長的律師女兒查閱歷史,找到瑕疵,終於獲得一張地方法官簽發的暫停購買令。
不過,暫停是有時間限制的,因此,最終還是迎來了新英格蘭電線電纜公司股東大會上,對於是否清算的全體投票表決!

在表決前,代表大多數工人利益的董事長含淚陳述,將公司繼續延續生產的意義滿腔傾倒。
是啊,他指責那個華爾街的清算者,沒有創造過、建造過任何實物,但是卻可以憑藉資金的厚度與法律的勵商,來決定電線電纜生產者的命運!
說得對!但是,對手回答地更妙!
電線電纜公司所在地,在XX年前曾經是馬車和馬具的集中生產地,但是,在座的股東,難道還想成為此類公司的一員?會在今天,為本地能生產出精緻的馬鞭,而鼓舞嗎?
哪怕股價10年未變,哪怕基層工人收入數年不及物價增幅?查看原圖
毫無疑問,最後,清算者勝利,股東們也得到應有的回報!
當然,工人們會失業,這個電線電纜產業,也會被關閉!
全球化趨勢下,新科技興盛下,傳統產業,如何能在匯率、成本等要素前按照老節奏跳舞呢?經營者,需要學習的東西,太多了!查看原圖
本片還讓人想起巴菲特先生玩「Generals」(低估類投資)的一則往事!----登普斯特·米爾製造公司查看原圖

1962年比爾·斯科特協助巴菲特手下,哈里·波特入駐登普斯特·米爾製造公司,
----削減庫存55萬美元、低價出清設備,關閉5個虧本分支機構,提高維修零部件價格,關閉虧損生產線,解僱100名員工;(在1963年年報中闡述了9條措施)
大規模收縮主營業務下,激起當地人的擔心,他們認為巴菲特是來清算這家當地最大企業的無情清算人;
1963年,之後,出售計劃在當地引起軒然大波,市民認為這家該地唯一的大企業被人收購或者關閉將帶來大量失業;
當地報紙(《比阿特利斯每日太陽報》)報導了這個情況,人們舉起幹草叉抗議!
9月29日:公開出售日前一天,全鎮募集了280萬美元,其中175萬美元是支付給沃倫,剩餘為擴張經營儲備;
最後,工廠創始人的孫子 查爾斯·登普斯特(Charles B. Dempster)為首的投資集團獲得購買權,奪回公司控制權,全鎮火警笛和鐘聲齊鳴慶祝,讓沃倫膽顫心驚!
回想鎮上每一個人都憎恨他,發誓再也不會重演此類事件-----雖然獲利,但是被人唾棄;
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主演丹尼·德維托 Danny DeVito查看原圖
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《敗露》查看原圖

辦公室政治,政治在辦公室。地球人都在玩!
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一個精心佈置的局,從開始的性騷擾開始謊言的序篇,一環扣一環,無辜的替罪羊稍不小心就會被踢出局,還犧牲的莫名其妙。查看原圖查看原圖

僅此而已吧,作為「哈佛商學院和斯坦福要求學生必看的20部電影」之一,難道是給學子們打打預防針,告訴他們除了敬業,還得敬畏嗎?
或許是!多留一手,總不是壞事!查看原圖

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《讀懂》查看原圖查看原圖查看原圖
男人百分百?這類充滿港式味道的劇名,已經顯得很乏味!
還是《偷聽女人心 What Women Want (2000) 》好些!

本劇告訴那些商業學子的是什麼呢?
學好讀心術,把握女人心,事業竟有成!?查看原圖

是這個嗎?
哦,還有一些廣告策劃員,為了創意,而努力站在客戶角度進行實際體驗的情節,這些描繪,或許就羞煞我們很多廣告策劃者了!
梅爾·吉布森不容易啊!
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其他,沒了!
[大笑]

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《槓桿收購案》
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這是80年代末,標準的一樁美國企業私有化案例!
出價的三方分別是:第一波士頓、KKR和MBO(Management Buy-Outs即「管理者收購」)。
標的物就是RJR 納貝斯克,這是個多元經營的公司,其兩個最重要的部門是煙草(RJR,雷諾煙草,造駱駝香煙的,部門總裁是ED Horrigan)與食品(Nabisco,造奧利奧的納貝斯克,部門總裁是Johnny Greeniaus)。

最後老牌正宗的槓桿收購天王,金融史上最成功的產業投資機構之一,全球歷史最悠久也是經驗最為豐富的私募股權投資機構之一。
KKR成功了!本片也來源於煙草巨頭納貝斯科收購案,這一真實事件!查看原圖查看原圖

Ross Johnson是RJR 納貝斯克的CEO,拿著高額的薪酬,揮霍無度(所謂經理人道德風險),擁有好幾架私人飛機。煙草部門的盈利下降與管理層的鋪張導致RJR納貝斯克股價止步不前(50美元),從而對CEO Ross Johnson產生了極大的壓力。Ross將希望寄託在ED Horrigan煙草部門所開發的總理牌無煙香煙上,希望其的推出能改善公司停滯的經營狀況。
  於此同時,在一次RJR 納貝斯克組織的高爾夫球會上,Don建議Ross採用LBO的方法收購公司以提升股價,並暗示此舉能賺大錢,推薦著名私募KKR主要合夥人之一Henry Kravis協助進行交易設計。Ross遂與Henry在紐約見面,Henry提出與Ross合作進行管理層收購的建議,並同意提供資金,而Ross擔心的是與Henry合作由於依賴於KKR的槓桿資金會使收購後自己在企業的控制權喪失。
  總理牌無煙香煙推出後,調查顯示消費者認為其口味像屎氣味像屁,使Ross大為惱怒。他無法相信花費三千五百萬美元的投資開發的產品如此失敗,遂最終決定使用LBO來改善公司經營,並趁機賺一筆。他選擇了Shearson Lehman(沒錯,就是已經倒了的那個,當時CEO為Peter Cohen)做承銷商籌資,初定的收購條件是75美元一股,總共需籌資額度為170億美元,收購後Ross將擁有公司20%的股份且擁有絕對控制權,剩下的股份由Shearson所有。但Shearson之前並沒有進行過這麼大規模的收購項目,融資渠道也較為狹窄。Ross向董事會提交了提案引起了震動,董事會主席Charlie Jim隨即將消息透露給媒體引起軒然大波,被認為是史上最大的一次LBO。KKR的Henry得到了Ross與Shearson合作進行LBO的消息,認為自己的idea被Ross剽竊了,並認為75美元一股的價格實在太低,遂決定參與此次LBO。起先,他準備與Peter Cohen合作共同收購RJR納貝斯克,提出的條件是KKR得到納貝斯克而Shearson得到RJR,並支付Shearson1.25億美元作為前期服務費。在Peter Cohen拒絕的條件下,Henry提出90美元一股的收購價格,總共收購價格為200億美元,決定向公司董事會進行單獨的要約收購。查看原圖
  消息一出,市場動盪,RJR納貝斯克股價狂漲。在一次RJR納貝斯克組織的社交聚會上,華爾街投行及私募傾巢出動,包括Forstmann Little, First Boston, Drexel Burham都準備在這次LBO中分一杯羹。Ross希望與Henry 和解,邀其與其他投行代表第二天在公司進行商討。
  第二天,Ross邀請Shearson與KKR進行商討,希望兩大機構對此次收購的籌資共同進行承銷,以防止競價無限進行下去。但KKR不希望Shearson進行籌資所需要的債券銷售,而希望通過Drexel Burham進行債券融資,原因正在於Drexel Burham有當時的垃圾債券大王Milken,能使KKR籌集到巨額資金。而另Ross無法接受的是,KKR接手後要在併購完成之後對公司進行開支縮減,變賣Ross的私人飛機等一切高管在職超額福利。談判隨即宣告破裂。
  Henry苦於高管人員對KKR的抵制,無法得到RJR納貝斯克的充分財務狀況與盈利信息,從而無法進行合理的出價。此時KKR的另一個合夥人George告訴他在RJR納貝斯克找到了一個「深喉」,也就是食品部總裁Johnny Greeniaus。Johnny早就對Ross的揮霍無度表示不滿,希望在LBO後公司能縮減開支合理經營以得到健康發展。Johnny Greeniaus同意給KKR提供儘可能一切都信息,並把Shearson-Ross併購計劃中對Ross的「金降落傘」條件透露給了公眾,引起了公司內部對Ross的不滿。
  最終競價日到了,總共有三個競價者:Shearson-100美元一股,KKR-94美元一股,First Boston-105到118一股。但First Boston的提案是基於眾多的避稅措施,它需要而外一週的時間進行可行性研究。董事會決定再等一星期。
  Henry決定在最終日期到達前放低姿態,向公眾表現出準備放棄的態勢。Peter Cohen認為這是Henry的計謀,繼續進行加價。一個星期以後,First Boston無法實現它的提案而自動出局,此時KKR的出價109美元一股,Shearson出價為101美元一股。董事會需要1小時討論,並向Ross最後徵求了意見,暗示KKR出價高於Shearson。Ross隨即將最終價格定在了112美元一股。但最終的結局是,KKR取得了投標勝利,董事會給出的原因是:因為KKR的提案中Ross將被解僱,公司開支將被削減,並不出售任何公司分部門。
  最後的結局是:Ross得到了5300萬退休金,並不得不作公共客機回家。Johnny Greeniaus在收購後將納貝斯克的前六個月盈利提高了百分之五十。RJR取消了總理牌香煙的生產線。Peter Cohen從Shearson辭職。當然,最大的贏家是公司的股東——手中股權價值在這次併購中增值了一倍。查看原圖

而片中也闡述了KKR在這一大宗交易中遇見的對手、發生的衝突,以及其間暗戰、潛流、煙霧等等手段!
同時,因為華爾街很快學會收購的好處,因此片中描繪銀行家們對於標的物窮追猛打不舍!併購,是華爾街的生存之道,輸、贏或平局,都可以帶來大量的費用:諮詢費.剝離費.借貸資金等。所有這些促進了整個20世紀80年代華爾街的蓬勃發展,併購費用反過來又促進了證券業的興旺發達。查看原圖
本片可謂經典事件的經典回放,您可以在這裡看見很多經濟發展歷史的片段回放,很值得回味!
那讓競購雙方不斷抬價的終極原因是什麼呢?
請看4階段收割利益的描述!查看原圖

若說正面影響,那就是更加積極、表象化公司的盈利預期與當期收益數據了!
至於其他,需要具體事例具體回顧了!

尾聲:
RJR和納貝斯克公司的締造者永遠也不會理解這裡所發生的一切,R.J.雷諾茲和阿道弗斯·格林漫步在橫屍遍野的槓桿收購戰場上也許會問:這些人為什麼如此關心計算機中的數據而不是工廠的產品?他們為什麼如此熱衷於拆散一家公司而不是去建設它?所有這些與商業精神究竟又有什麼關係呢?
那,誰是最後的勝利者?「門口的野蠻人」嗎?查看原圖

這次收購的看點主要有:
(1)收購團隊陣容豪華。收購的簽約日是1989年2月9日,超過200名律師和銀行家與會,場而異常宏大。
(2)中介費用高昂。雖然收購價格是250億美元,但整筆交易的費用達320億美元,其中以垃圾證券支持槓桿收購出了名的德崇公司收費2億多美元,美林公司收費1億多美元,銀團的融資費3億多美元,而KKR本身的各項費用高達10億美元。
(3)財務槓桿巨大。雖然收購價格是250億美元,但KKR僅提供了15億美元的股本,其餘則通過其他途徑籌集(大通和花旗等銀團提供了145億美元的LBO貸款,德崇和美林提供了50億美元的過渡性貸款,KKR接收了RJR所欠的48億美元外債)。

1990年7月,KKR被迫再次投入17億美元。2005年,納貝斯克與BorttenFoods進行換股而上市,KKR將其股份出售給Apollo集團才最終退出。這筆交易KKR不但沒有賺到錢,而且虧損不小。
哈佛 商學院 商學 斯坦福 斯坦 要求 學生 必看 看的 20 電影 第三 部分 友聯 投資
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一個在朝鮮創業失敗的哥們的創業反思,新創業者必看

http://www.iheima.com/archives/52590.html
很多人心裡都有一個有關創業的「夢」,然而現實面前,並非人人平等。
首先,創業需要基礎,積蓄、經驗、人脈等,樣樣都是必要非充分條件。以積蓄為例,創業前期投入不說,未來1年的生活費也要有著落,總不能再向父母張口。除此之外,並非每個人都有足夠的魄力第一個邁出這一步。去看看車庫咖啡的小黑板,或者水木創業版吧,那裡除了有創業團隊在招募外,也有很多「准」創業者,他們毛遂自薦,希望擇良木而棲。這讓我想起了兩年前的我。
彼時我正在一家全球知名的外資審計、諮詢公司工作,待過兩個部門,每年內部的round table評選都是同level第一、二名,跟每一位領導的關係都很好,並獲得了部門leader兩年升三級的promise。但我還是決定離開,因為我想創業。我曾想去新疆開一個面向驢友的驛站,但資金不夠,父母也不支持。後來開始在水木等論壇上尋找團隊加入,我在水木上發了一個帖子,介紹我自己。後來陸續收到一些團隊的邀請,我做了初步的篩選後,就一家家去拜訪。我當時給自己的定位是做戰略規劃、渠道建設等。團隊一個個看過去,我用內心的標準做進一步的篩選,具體如下:
  • 團隊價值觀要一致,聊得來;
  • 有股權/期權分享;
  • 行業發展前景好,有做大的可能;
  • 公司有現金流,沒盈利模式的不考慮;
  • 事情本身要有創新,我有興趣做;
多數團隊都很難滿足上面的所有條件,直到一個團隊的出現。那時我已有些懷疑自己的標準是否有些太理想化。我去北京北五環以外的回龍觀市場見團隊,我到現在都清晰記得當時的場景。在市場的最北側,一個五六十平米的庫房,冷庫的馬達聲,一股海水的味道撲鼻而來。幾個年輕人穿著統一的藍色T恤衫忙碌著。自我介紹後,跟一位團隊的成員聊了起來,因為是校友,又多了一份親切。這個團隊由三位我的校友組成,他們是多年的朋友。公司主要做朝鮮天然食材的進口貿易,因為其中一人家在中朝邊境,對商機非常清楚,且具有一定人脈,前期主要以日本海的鮮活水產為主。這次的見面感覺很好,後續又跟團隊的其他人見面進行了交流,並最終決定加入。回顧上面的標準,我認為這次的選擇是正確的,具體如下:
有時,好的開始並不意味著成功了一半。自我加入團隊後,問題就沒有斷過。
我加入的當月,公司招來的銷售(公司只有一個銷售)就帶著我們所有的大客戶跑了,因為他發現生意的利潤空間很大,且上游渠道也並非只有我們一家,同時我的合夥人之前似乎跟他因獎金等事情發生過矛盾。由於之前的客戶都是他一個人去搞定的,我的合夥人很少跟客戶直接接觸,即使送禮也是讓銷售去送。所以,等這件事發生後,想再去把客戶爭取回來幾乎沒有可能;
然後,我們放在酒店客戶裡的設備要不回來,客戶說我的合夥人當初承諾過設備歸他們,但事實並非如此,只是由於沒有字據,且設備安在酒店裡,我們也沒有辦法,只能妥協了事;
後來,團隊成員因為公司的日常經營管理方式和發展方向發生分歧。我們四個核心成員中,有兩個全職、兩個兼職。我們兩個全職的對情況會更瞭解一些,有時因為時間原因,很難與兼職的合夥人溝通充分就必須決策,這導致其中一位兼職股東與另一位全職股東衝突不斷,後來我也不幸成為衝突的參與方。更不幸的是,因為他們是多年的朋友,爭吵過後容易恢復,但對我就沒有這樣的豁免了。究其原因,也不能完全怪兼職的股東,我的另外一位全職合夥人之前創過業,養成一些不好的毛病,比較隨性,賬弄得比較亂。而我之前諮詢做多了,很多經營方面的決策看上去很好,但很難落地;
之後是去朝鮮,也許是之前預想的太美好,但實際情況遠非我們想像的那麼順利。到了琿春之後,因為朝方問題遲遲無法動身。去採購俄羅斯的水產,但交易單位與我們的資金量不匹配。琿春的暫養池因為水泥標號、瓷磚問題漏水,始終無法投入使用,導致之前計劃擱置……我清楚記得一個雪天的晚上,我一個人走在琿春安靜的街頭,心中也像這大街一樣一片白茫茫、空蕩蕩,根本不知道明天自己會怎樣;
最嚴重的問題,發生在臨近過年時。因為公司前期主要做朝鮮的鮮活水產,利潤空間非常不錯,但我們始終無法控制空運過程中的搬運方式,一旦首都機場的吞吐量大時,搬運工人就會摔包,這會導致死亡率的大幅提升。那天我們從琿春發來的貨死亡率達到了50%,還是那位兼職股東的脾氣爆發了,對我們兩個全職股東表達了強烈不滿,我進行了反擊,並導致了事態的升級,最後大家不歡而散;
最後,在公司是否接受戰略投資上的意見分歧,讓我最終決定放棄。當時,我負責公司的市場、銷售工作,跟幾家大的合作夥伴談判後,有兩家大公司希望對我們進行戰略投資,佔股50%。這可以很好地解決公司的銷售渠道和現金流問題,但對方投資的前提一是我來主導項目,二是暫時放棄現在的朝鮮進口貿易。因為這件事涉及到我,所以在我不表態的情況下,這兩個投資意向被全票否決。我理解他們的想法,但也感受到了這件事之後關係的微妙變化;
之後,我選擇離開。就這樣,我的第一次創業在半年後宣告結束。我和我的合夥人中的兩位至今還是很好的朋友,公司也還在,只不過北京的業務已經關了。他們目前在朝鮮開了一家泡沫板廠,銷路據說不錯。
 在後來的投資及融資諮詢工作當中,我經常會看到貌合神離的團隊,一看就是像簡易房一樣臨時搭建起來的。這也讓我養成了一種習慣,即每次去車庫以及之前的必幫咖啡時,都會看看有哪些團隊在招什麼樣的人,這裡面多半是技術人員。以我這幾年粗淺的經驗來判斷,我不太看好一個人以合夥人的身份嫁接在另外一個團隊上,除非是以專才的身份加入。所以,當你決定加入一個已經存在的團隊,或者與幾個剛認識不久的同學、朋友一起創業時,一定要三思而後行。以下是基於我個人經驗給出的幾條建議:
一個 朝鮮 創業 失敗 哥們 反思 新創 業者 必看
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【乾貨】手游公司進軍海外必看戰略

http://new.iheima.com/detail/2013/1206/56917.html

手游在2013的爆髮式增長,玩蟹科技、卓越遊戲等公司的巨大成功讓大家看到了手游的巨大市場機會,越來越多的公司加入到了手遊行業,從而導致現在國內手游市場產品數量暴增,競爭非常激烈。曝光率的驟降,人口紅利的消失,以及隨之而來的推廣運營渠道費用的水漲船高和營銷成本急劇增加,都加大了遊戲運營的門檻。

相比之下,無論是用戶的付費習慣、分享精神還是市場規則,手游海外市場則顯示出更有利的環境,這也成為國內手游廠商跳出困境的一大突破口。並且,最近幾年國產頁游在海外大獲成功,如在越南市場,《彈彈堂》月收入峰值突破200萬美金,《傲劍》達到300萬美金,這些成功的先行者們,也給眾多手游團隊帶來了希望和啟發。

那麼手游廠商能否從頁游出海的成功因素中有所借鑑?手游又該以什麼樣的節奏進入不同區域的海外市場?什麼樣的手游更加受到海外市場的青睞?本土化又該如何把握?相信很多手游廠商都有這樣的疑問,帶著這樣的疑問,筆者走訪了很多業內人士,從他們的口中得到一些啟示,這些啟示或許有助於揭開中國手游成功出海的秘密。

一、手游進入海外市場的節奏和時機

目前,國內絕大多數的手游研發團隊,都還沒有海外成員加入,因此產品對海外市場的針對性較弱。在此基礎上,手游出海的地區選擇和節奏就顯得尤為重要了。目前,業內比較有效的做法如下:

第一步是切入港澳台市場,這個市場在思維邏輯和文化根源上與大陸的差異最小。團隊可以利用該市場補充亟需的資金,同時使產品得到第一次的國際化。在港澳台成功後,第二步再進入東南亞市場,該市場具有8億美元的量級,並且正處於高速發展期,而且意識形態和文化認知也與大陸比較接近,本地化工作比較簡單。第三步是前往加拿大或者澳大利亞試水,並作適應歐美文化的調整,最終達成開拓全球市場的戰略目標。

另外,遊戲進入海外市場的時機也非常重要。

拿上面的兩款遊戲舉例來說。《彈彈堂》最初進入馬來西亞的時候,這裡其實是一塊很小的市場,它卻做到了月收入100萬美元的峰值,一下子引來了大量遊戲廠商跟風入駐。但是當大家真正進入到這個市場後卻發現,怎麼也做不起來。原來,這是因為《彈彈堂》當時進入的時候,恰逢用戶由網吧用戶轉向家庭用戶的時機,市場上也沒有任何好的休閒頁游產品。

另一個例子來自《傲劍》。如今,越南市場異常火爆,競爭林立,原因何在?起因就在於在2012年初的時候,《傲劍》營收突破了一千萬,而越南人口才八千萬,一款產品就能收上千萬,讓大家都覺得這裡是塊寶地,於是蜂擁而入。但是後來,即便是在國內同樣級別的神仙道、龍將進入,也都沒有做到類似營收的規模。可見產品進入市場的時機是非常重要的。

二、什麼樣的手游更加受到海外市場的青睞?

這是大家非常關心的一個問題。首先,從手游的題材和玩兒法方面看,國內市場表現較好的產品大都能找出國外產品的影子,這也是國內手游市場所面臨的最大問題:整個市場還處於賺快錢的階段,而且,由於之前頁游在商業模式上的成功,很多手游也繼承了類似的思路,導致很多遊戲看不到用戶的交互,也看不到用戶之間的交易,並逐步演變為只有付費用戶才能生存的遊戲。大家津津樂道的是如何挖坑,如何把用戶變成全民付費。殊不知,這樣的手游,是很難在海外立足的。

慕和網絡海外總監楊文峰曾對國內外用戶的區別做過對比:

第一:國內的用戶在電子產品上沒有消費習慣,而國外的用戶願意理性消費;

第二:國內的遊戲側重於挖坑,國外的遊戲側重於玩兒法;

第三:國內的遊戲逐步的從多人在線遊戲變成了多人單機遊戲,國外的遊戲依然側重於社交和交互。

他表示:「免費用戶不再能夠在遊戲中生存的時候,你會發現來自中國的廠商在海外越發的沒有了聲音。」

而「做好免費用戶與付費用戶的平衡」這一觀點,亦是越來越多的遊戲廠商的共識。

作為2013年最火的手游,《我叫MT》剛剛上線的時候,很多業內人士對其運營團隊的做法其實是很不然的,市場上也有很多批評的聲音。「亂送符石到了令人髮指的程度,極大地挫傷了付費用戶的熱情,送的比沖的還多」。一批批的遊戲體驗玩家走的時候留了一句話,「這遊戲會被運營搞死的」。

現在,快一年過去了,《我叫MT》還是暢銷榜的第一。

回過頭來看,在注重免費用戶的利益方面,《我叫MT》有著獨特的運營理念。大大方方地送符石,儘可能的讓不花錢的玩家感受到遊戲的樂趣,甚至是將免費玩家養起來,慢慢培養好付費習慣。這些做法,在更講究低ARPU值高付費率,更追求玩兒法的海外市場,更加值得大家借鑑。

三、如何把握手游在海外的本土化運營推廣?

所謂海外市場,實際上是分為歐美、日韓、東南亞、俄羅斯等等地區,也就是說,每個地區所要發行的遊戲都會有各種程度的不同。由於各地文化積累的差異,遊戲在進行本土化更改的時候需要著重的方向也不同,這也是很多手游廠商很難把握的。這裡我們援引一個在台灣地區比較成功的國產手游案例,以期能給大家帶來一些思路。

2013年10月,《幻想英雄》在台灣地區月營收達到千萬。其在本土化運營推廣方面,我們觀察到有兩點做的比較到位。

一個是精細化運營。建設個性化官網並與台灣本地權威媒體達成深度合作;產品緊跟用戶活躍度,準確把握開服節奏,每開新服,都招募資深玩家擔當引導員,讓玩家幫助玩家,極大提高了用戶體驗。在與台灣玩家溝通時,使用「Line」等台灣流行溝通軟件方便客服工作,也讓繁體用戶心理接受度更高。

另一個是利用社交網絡。結合台灣民情製作更有吸引力的遊戲特質,將遊戲icon設計成象徵兩岸感情的熊貓團團圓圓,並製作系列熊貓主題廣告,精準地投放在Facebook等社交平台上,獲得了可觀的轉化率。

值得一提的是,海外渠道相對於國內來說更加少而精,而在用戶獲取方面,渠道成本一定是越來越高的,因此,利用社交網絡,加入社交因素用來降低用戶獲取成本是非常有必要的。比如,邀請5位好友,用戶可以獲得遊戲幣等等。打個比方,如果一個用戶獲取成本是10美金,這個用戶能拉1個他的好友進遊戲,那這個用戶的獲取成本就變成了$5,這個新用戶再拉一個用戶進來,成本又進一步降低。

乾貨 手遊 公司 進軍 海外 必看 戰略
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《行銷聖經》服飾、化妝品、手機掀搶購風 書上學不到 台灣品牌必看的韓式行銷

2014-05-12  TWM  
 

 

兩岸三地瘋《來自星星的你》,也帶動劇中出現的產品熱賣,文化立國二十年,韓國的文化創意產業,已發展出一套成功的行銷手法,結合劇本巧妙置入商品,觀眾在耳濡目染下,想要不買單都難。

撰文‧賴若函

「現在網上很時髦的一個韓劇,叫什麼星星?」這是今年三月中國兩會時,中國中央政治局常委王岐山突地給底下官員出了考題,結果一票文化官員你看我、我看你,面面相覷,還是年輕官員偷打暗號,「是《來自星星的你》」。

這個場景真實在中國兩會上演,王岐山冷不防地小測驗,立刻反映出文化產業官員的敏感度。打從去年底《星》劇在韓國上映以來,魅力橫掃亞洲,不只在韓國當地創下二八.一%的收視率,大陸四大視頻網站上的下載流量也高達四十六億人次。

「星星熱」的風潮,超乎想像。《星》劇裡無所不在的置入性行銷,造成戲播完了,裡頭的商品也跟著大賣,從服飾、家電、化妝品到三星手機,無一不熱賣,三星手機貫穿全劇,《星》劇更成了台灣品牌宏碁、華碩等執行長最該學習的一堂課。

其中,劇中貫穿男主角「都敏俊」心境的繪本《愛德華的神奇旅行》,播出兩週內,銷量暴增五倍;女主角「千頌伊」一句台詞「下雪了,怎能沒有啤酒和炸雞?」就造成觀眾在臉書上跟著瘋傳「啤酒加炸雞」的照片。

洗版式行銷

LINE成功敲開中國市場大門創造感動,再把商品帶到消費者面前,是韓劇一貫成功的手法。「韓國置入性行銷的手法不著痕跡,會和劇情結合。」曾留學韓國、研究韓國文化創意產業政策多年的政大韓文系教授郭秋雯說,韓劇總能讓商品適度凸顯,但不顯得突兀。

拿劇中曝光度最高的通訊軟體LINE來說,「千頌伊」與「都敏俊」藉著LINE的對話視窗搞曖昧、傳情意,「千頌伊」家中更擺放著LINE吉祥物「熊大」與「兔兔」的抱枕、馬克杯,成功地在觀眾面前展示了LINE的商品。

其實,在韓國用量最大的即時通訊軟體不是LINE,而是KaKaoTalk,就連在中國最紅的,也是微信,但在《星》劇播出後,刻意置入的LINE商品,讓不得其門而入的LINE,成功敲開市場大門。無所不在的行銷攻勢,讓LINE在中國和韓國的用戶數暴增十倍,全球用戶也從三億四千萬,一舉突破四億大關。

「編劇從一開始寫劇本,就把劇本寫得很詳細,例如走到某場所,女主角會拿一個LV的包包,盆栽的旁邊,又放著某牌的家電。」政大科管所教授蕭瑞麟說,在韓國,名編劇的背後會有一個團隊,研究如何結合劇情與置入商品,但他們也不是全盤照收。

早在二○○○年,美國學者Campbell & Kirmani就研究指出,當置入產品與劇情協調,呈現方式越自然,就越容易達到說服目的。韓劇行銷的成功,不是沒有道理。

《星》劇中,有一幕「都敏俊」到珠寶店買戒指的畫面,他在店中拿不定主意,其實是在為珠寶品牌行銷,畫面配合男主角的心境轉折,卻一點也不突兀。

郭秋雯舉例,韓國曾有一部犯罪偵查劇《幽靈》,就透過一幕卡車追逐戰,安排男主角把手機拿出來使用連拍功能,記錄犯人所在的卡車資訊,巧妙達到手機性能的宣傳效果。

相較於韓國,台灣手法顯得粗糙。郭秋雯指出,台灣曾有偶像劇,為宣傳某品牌手機,安排女主角把手機掉到水裡,透過旁人對白,來解釋手機的功能,方法拙劣,反而引起觀眾反感。

其次,是培養跨領域的行銷人才。「韓國政府很早就把科技業管理引進來,跨領域人才非常厲害。」蕭瑞麟說,以往娛樂產業的管理能力不佳,募資常是最大難題,但一九九八年後,政府居中牽線,讓大企業投入娛樂產業,帶來企管人才,所以投資、研發和行銷方面,都有了更完善的考量、科學化管理。

蕭瑞麟說:「現在的韓劇作法,是從提案就開始做行銷,把廣告商拉進來。」這也是為什麼《星》劇中,「千頌伊」可以在一集內換十三套造形的原因。越晚加入贊助的廠商,可安插空間越少,價碼也就越貴。

版權的洽談與販售,也是早早起步。蕭瑞麟說,如同此次《星》劇和中國優酷網簽約授權,基本上在開播前,就會確認版權、肖像權、後續廣告代言價碼,連金秀賢來台舉辦的粉絲見面會,也是戲劇開拍早期就規畫好,最後成功達到八百萬元的淨利。

放寬的法規

創造文創娛樂與產業的雙贏韓國影視的置入式行銷成了各大品牌爭相學習的手法,然而,韓國也不是一下子造就今日的局面。早年,因應韓國放送通信委員會的規範,商品在電視節目的限制重重,全面禁止置入性廣告,直到一○年,相關法規全面放寬。

香港中文大學全球研究課程講師鍾樂偉曾為文分析,透過置入商品,伴隨韓流影響力,把韓國品牌行銷至海外,韓劇中置入的商品幾乎百分百是韓國製造。

法規的鬆綁,帶給電視台強大收益。根據韓國的媒體監察團體統計,一集六十分鐘的韓劇,平均約有十項置入產品。近三年,韓國三大電視台(KBS、MBC與SBS)的相關收入已超過十億元,足見其收益,也連帶牽動戲劇製作成本及質感的提高。

今日的韓劇不只是戲劇,也像一集六十分鐘的廣告。行銷手法成功,搭上創新題材、優質內容和人才,賺到高收視率的同時,也創造驚人周邊效益。

《星》商品正夯 —— 相關網拍周邊產品激增45萬項LINE敲開中國市場 男女主角使用LINE通訊軟體聊天、傳情,帶動中、韓用戶下載量暴增十倍。

啤酒+炸雞當紅 「下雪了,怎麼能沒有炸雞和啤酒?」「千頌伊」的這句台詞,掀起各地排隊吃炸雞、喝啤酒熱潮。

千頌伊口紅賣到斷貨 為了和「都敏俊」約會,「千頌伊」特別挑選Laneige LED 超誘光精萃唇膏,吸引消費者搶購。

格紋大衣這樣穿 第一集「千頌伊」出場所穿,為CÈLINE2013年秋冬款式,劇中款式已銷售一空。

無所不在的三星手機 三星Galaxy Note 3在劇中強力放送,其中「千頌伊」使用的粉紅色款更造成搶購。

背包銷售增8成 「都敏俊」在劇中的背包Samsonite RED,在戲劇推出後,銷售額較去年成長80%。

都教授的慢跑鞋 「都敏俊」於劇中腳踩運動鞋,也引起觀眾跟風,其中又以NIKE Air Max最熱門。

行銷 聖經 服飾 化妝品 化妝 手機 搶購風 搶購 上學 不到 臺灣 品牌 必看 看的 韓式
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「一個月球迷」必看:八個世足賽之最


2014-06-23  TCW
 
 

 

對台灣人來說,世界盃足球賽不只是「每四年解釋一次什麼是『越位』」而已。在這一個月的足球盛事裡,有不少看點也可讓「一月球迷」增廣知識,以下精選世足賽經典「之最」。

傳奇球員》梅西週薪千萬元,克洛澤進球數最多

最高薪球員——阿根廷隊梅西(Lionel Messi):世界盃三十二支參賽隊伍,每隊球員二十三人,在這總共七百三十六名球員中,身價最高的,是效力於西班牙甲級足球聯賽(西甲)巴塞隆納(巴薩)的梅西。他的週薪為二十九萬二千英鎊(約合新台幣一千四百萬元)。

另一名在西甲皇家馬德里踢球、世界盃代表葡萄牙出戰的C羅(Cristiano Ronaldo),則以週薪二十八萬八千英鎊排第二。梅西和C羅的薪資都是稅後數字。事實上他們兩人都與球隊有特別合約,那就是其薪資是以稅後為準。

若以未稅薪資計算,最高薪球員是英格蘭的魯尼(Wayne Rooney)。魯尼效力於英格蘭超級足球聯賽(英超)的曼聯,其週薪三十萬英鎊,不過課稅後收入就比梅西和C羅要少。

在前十名最高薪球員裡,除了梅西與C羅外,還有和梅西同隊的內馬爾(Neymar da Silva),也出身西甲。不過前十名最高薪球員裡,來自英超的最多(六位),這也反映英超乃歐洲五大聯賽(英超、西甲、德甲、義甲、法甲)之首的地位。

進球最多的現役球員——德國隊克洛澤(Miroslav Klose):三十六歲的克洛澤至今參加過四次世界盃,共踢進十四球(至六月十七日為止),是所有現役球員在世界盃進球數最多的。事實上克洛澤若再踢進一球,就可追平世界盃史上進球數最多的巴西傳奇球星羅納度(Ronaldo)十五球紀錄。

克洛澤進球後的招牌慶祝動作是前空翻,不過近年來他比較少做這個動作,原因是他小孩在家裡會模仿而撞壞家具。本屆將是克洛澤職業生涯最後一次參加世界盃,這也是觀眾見證這位活傳奇在世界盃表演的最後機會。

最老的球員——哥倫比亞隊蒙德拉貢(Faryd Mondragon):蒙德拉貢是守門員,在本屆世界盃期間將度過他四十三歲生日。蒙德拉貢早在一九九四年就參加過世界盃,本屆參賽的一些年輕球星,如英格蘭的斯特林(Raheem Sterling),當時甚至還沒出生。

至於本屆世界盃最年輕的球員,則是喀麥隆的奧林加(Fabrice Olinga),只有十八歲又一個月。喀麥隆一直是年輕球員的大戶,在世界盃史上參賽最年輕的前十名球員裡,有四位來自喀麥隆。

最高薪教練——卡佩羅(Fabio Capello):俄羅斯隊教練卡佩羅是義大利人,執教功力被譽為「戰術大師」,上屆世界盃出任英格蘭總教練。在英格蘭鎩羽而歸後,卡佩羅跟著下台,被俄羅斯網羅擔任本屆國家隊教練。他也是本屆世界盃最老的教練,世界盃期間將過六十八歲生日。

在本屆所有隊伍總教練中,卡佩羅年薪最高(一千一百萬美元),和年薪最低的墨西哥隊總教練赫拉(Miguel Herrera)相比,卡佩羅週薪比赫拉年薪(不到二十一萬美元)還高。

焦點球隊》德國最值錢,俄國「純國產」

最有價值球隊——德國:英國勞氏保險(Lloyd's)與經濟商業研究中心,根據球員的薪資與代言收入,估算每個球員的終生職業收入,然後計算出其保險價值。本屆所有球隊中,價值最高的是德國隊,為六億四千萬英鎊(約合新台幣三百二十億元)。第二名是上屆冠軍西班牙(五億九千萬英鎊),英格蘭排第三(五億五千萬英鎊)。

價值最低的球隊是台灣前邦交國哥斯大黎加(一千八百三十萬英鎊)。至於本屆世界盃參賽隊伍中,台灣唯一的邦交國宏都拉斯,價值排名倒數第三(三千四百萬英鎊)。

最多本土聯賽球員的球隊——俄羅斯:俄羅斯參加本屆世界盃的球員,全數來自俄羅斯本國的足球聯賽,是所有隊伍裡唯一一支完全「國產」的球隊。排名第二的則是英格蘭,二十三名球員中,只有一名球員佛洛斯特(Fraser Forster),是來自英超以外的聯賽(蘇格蘭超級足球聯賽)。

本土聯賽球員最少的球隊是波士尼亞、象牙海岸、迦納、烏拉圭。這四支球隊都只有一人在其本國聯賽踢球,其他二十二人全徵召旅外聯賽選手。

平均球員最老的球隊——阿根廷:阿根廷隊此次參賽世界盃的球員平均年齡二十九歲,是所有隊伍裡「最老」的。最年輕球隊則是迦納,平均年齡二十五歲半。事實上迦納在上屆也是平均年齡最年輕的球隊。

球隊平均年齡未必能反映在成績上。上屆南非世界盃中,最老的兩支球隊是巴西和英格蘭,這兩支球隊最後都沒打進四強;而上屆冠亞軍西班牙與荷蘭,當時的平均年齡分別是二十五歲.九歲與二十六.八歲,都算是年輕的球隊。

貢獻最多球員的聯賽——英國:本屆世界盃七百三十六名球員裡,來自英國的聯賽球員最多,共有一百一十四名;來自德國和義大利聯賽的球員比重,則分居二、三名。

以單一球隊來說,本屆參賽球員數最多的球隊是德甲的拜仁慕尼黑,共有十五位球員參賽。拜仁慕尼黑是德甲龍頭,向來是德國國家隊主力。第二名是英超的曼聯(十四位)。

 
一個 月球 必看 八個 個世 世足 足賽 賽之 之最
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氣爆案後 買房必看「地下嫌惡設施」

2014-08-11  TCW
 
 

 

一場轟天氣爆,不只將高雄市炸出一個大洞,也讓長期以來,台灣都市計畫只重視地面上建設發展,忽略地面下維生系統的管理與維護,且缺乏防災意識的淺層思考,被炸出了原形。

「氣爆事件對高雄房地產市場,當然會帶來全面性的打擊!」淡江大學產經系副教授莊孟翰一語論斷,這次因石化氣體外洩造成高雄市前鎮區大爆炸,對當地房地產市場的後續影響。

莊孟翰說,救災第一,此刻若談氣爆事件會造成當地房價跌幾成,不具任何意義。但必須嚴肅看待的是,據報載,高雄市區有長達二十公里的石化管線,貫穿在七十餘萬人的住宅區內,一旦部分建案預售屋買方據此理由,要求退訂或拒絕交屋,引爆退屋潮效應,恐將讓目前買氣低迷的中古屋市場,出現窒息成交量。如果導致投資客全面出場,勢必帶給過去六年來房價指數幾乎翻倍、漲幅居全台五都之冠的高雄房地產市場,一波新的修正壓力。

首當其衝:石化工業舊址城市轉型破功,豪宅恐難賣

永慶房屋研究發展中心經理黃舒衛也指出,從九二一大地震後災區房價的變動可以發現,短期衝擊難免,但三年至五年之後,卻有機會因周邊公共建設全面更新,帶來不動產價值回穩、甚至上漲的契機。

舉例來說,台中市大里區是當時鄰近霧峰的九二一重災區,但由於該區交通機能良好,加上災後重建新增公共建設,也成為近期台中房市的熱區之一。

但是,一位不願具名的高雄當地建商則擔憂,高雄石化工業城的負面印象,因這次氣爆再度被喚起,城市再生的轉型願景破功,難免衝擊購屋者信心,特別是外地的投資者。

而首當其衝的,是過去也曾為石化工業舊址,目前高雄市政府全力推動轉型的「亞洲新灣區」豪宅建案銷售表現。至於鐵道以北的北高雄,如美術館或農十六等新興住宅區,因遠離臨港的工業核心,衝擊較為有限。

黃舒衛指出,長期以來,台灣都市計畫領域缺乏防災意識,甚至連地政學界,也是在九二一災變之後,才開始關注都市防災體系的建立。

但有別於地震等天然災害,這次氣爆事件帶給都市計畫的新議題,是產業發展之於土地容受力,以及工業區轉型住宅區後,一連串的系統性風險規畫。這個課題不只關乎高雄一個城市、或是前鎮一地的居住安全,而是包括彰化、桃園、新竹等,全台石化乃至科技產業重鎮城市,都應正視的問題。

潛藏風險:大台北老公寓捷運路線密,耐震程度堪憂

對購屋者來說,這意味的是,日後買房,不只須將電塔、高架道路,以及加油站等地上物,列為影響房價的「嫌惡設施」;地底下的管線安全,以及當地土壤、水質是否曾遭汙染,甚至包括住家下方是否有捷運穿越等,肉眼看不到卻攸關居住安全的因素,都列入「嫌惡設施」中,成為評估房價的參考。

莊孟翰同樣提醒,不只高雄要注意石化管線是否從自家門前經過。大台北捷運四通八達,捷運列車行駛帶來的反覆震動,對新建的鋼構大樓雖不具威脅,但老舊公寓偏低的耐震係數,是否也能承受此一城市演進的壓力,則是捷運沿線居民不能沒有的風險意識。

身為都市計畫學者的莊孟翰也坦言,像高雄氣爆這類工業城市的公安問題,墨西哥、韓國早有類似經驗,但台灣產官學界卻未能提早警覺。各地方政府的都市計畫案仍只談學校、公園和重大公共設施等興建,對於地面下的維生管線建設,則缺乏同樣關注;在進行土地分區管制時,更沒有一併思考工業區轉型潛藏的風險。甚至事權也沒能統一,造成了這次高雄氣爆事件後,地方與中央對於管線的管理權責互踢皮球現象,「必須承認,這是台灣都市計畫,從沒好好正視的大問題。」

亡羊補牢:地下資訊透明公佈管線資料,做危機控管

高雄市建築開發商業公會榮譽理事長陳武聰認為,經過此次災變付出慘痛傷亡代價後,政府有責任公佈地下管線資料,唯有資訊透明,才可能做好有效管理,進行危機控管。雖然相關資訊一旦揭露,如同公佈危險山坡地所在,可能遭到當地居民因資產跌價,而引發的強烈抗議,「但政府必須趁民氣可用之際,做對的事情!」他呼籲。

在高雄土生土長的陳武聰說,不只要資訊揭露,更要全面重新清查管線資料。以這次發生氣爆的凱旋路一帶來說,其實三、四十年前,當地皆屬高雄市的偏僻外圍,並非人口稠密的住宅區,中油等國營事業埋設管線,說開挖就開挖,根本不須經環境評估。

很多管線埋藏處除了石化廠知道,只能問當地的資深居民,當資訊無法全面揭露,風險將轉嫁給取得土地的開發商與不知情的市民。

「氣爆事件迄今,中央政府介入危機處理的決心,到目前還看不出來。」莊孟翰直言,這次慘劇,再次提醒長期以來,南北城市發展失衡的結構問題,不只牽涉區域房價漲跌,更是都市計畫與產業轉型的雙重困境,「再不正視這些問題,全民將再付出代價!」

氣爆 爆案 案後 買房 必看 地下 嫌惡 設施
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 【黑馬讀書】90後創業必看:怎樣寫一篇靠譜的商業計劃書

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1016/146818.html

i黑馬:昨天一篇《五大案例告訴你:90後怎樣玩轉“路邊攤”》引發瘋轉。激起90後們熱血沸騰:明天創業去!今天黑馬哥帶來一篇實用的幹貨文章,說一說怎樣寫商業計劃書才會被VC認可。

\商業計劃書是得到投資人垂青的敲門磚,怎麽寫才靠譜?

很多成功的創業者和投資人都分享過商業計劃書該怎麽寫,有周鴻祎版的“商業計劃書10條”,有查立版的“21條軍規”,等等。有些人說寫個10多頁就夠了,要精簡;有些人說要在計劃書里體現未來5年甚至10年的公司發展規劃。
設想,你按照網上的那些模板,花了幾個晚上挑燈夜戰,寫完商業計劃書,加上精美的封面,約好一個項目投資經理喝咖啡。實際上,可能那家夥連目錄都沒看,直接跳過你前面花了很多心血寫的項目介紹、市場分析等,找到財務規劃、風險分析這塊看起來。

VC的訴求點

創業者苦於融資無門,那邊VC著急銀行里的錢花不出去。創業者和VC互相找啊找也沒交集,也擦不出什麽火花來,關鍵在於各自的訴求點不一樣。
VC從來不在乎你的企業估值是怎麽樣的。投資人關心的和創業者討論的其實不是一個層面的東西。資本的本性就是錢,你給錢就好了,整天整那麽多玄乎的一點兒意思都沒有。因為風險投資的制度就是如此,制度決定思考方向,跟法律一樣,沒有哪個人的主觀臆想能淩駕於制度和法律之上,所以投資人關心的就是風險分析,看你會不會把錢打水漂了;看財務規劃,看今天投你一塊錢,明天能不能賺兩塊錢,年底能不能賺一車金磚回來。

突出重點,內容為王

剛開始我和大多數創業朋友一樣,對商業計劃書沒有詳略得當的概念,即使有的話也是頭重腳輕,在項目介紹、公司戰略這些虛無的地方花費了太多的精力。然而往往自認為重要的東西反而是別人最不看重的,投資人重視的是數據這些比較實在的地方。 其實,投資人每天要看很多份商業計劃書,不可能每一份都去仔仔細細審查,對其中的每個條目都去認真研究,他們只對自己感興趣的、認為對項目比較關鍵的幾個問題認真看一下,通常看一份計劃書的時間也就兩三分鐘。
有些創業者為了能更加吸引投資人關註,把商業計劃書打扮得像新娘一樣,雖然這樣做可以在第一眼給人耳目一新的感覺,但是內容是最重要的,如果你的項目不夠有前景,內容表述不夠清晰,光有一個華麗的外表很容易讓人把你理解為一個浮誇的創業者

切忌談平臺

現在“平臺”這個詞成了創業者口中一個高頻率詞匯。
很多投資人都非常討厭創業者在商業計劃書里談平臺這件事,原因很簡單,平臺不是煉出來的,不是搭出來,平臺得有上下遊各個行業的兄弟給你當柱子,他們憑什麽願意給你當柱子,讓你在臺上風光啊?給個理由先。平臺要穩,臺下的每個柱子都得有好處,不然今天你要唱戲了,某個柱子不爽了請個病假你的戲就沒法唱了。
很多投資人也是從創業者一步一步走過來的,他們有的也犯過建平臺的毛病,當你跟他們提建平臺的時候,他們腦袋就大了,你就等著受到他們的思想鞭撻吧。
平臺剛開始其實就是費力不討好的活兒,等於邀請人來家里開Party,結束了碗筷得自己洗,水電費得自己出。當你公司大了,你不說自己是平臺別人都會說你虛偽,都爭著喊著說要給創業者開放你們家的平臺。

切忌談只缺錢

錢!錢!錢!創業者的不可承受之輕。
VC,你若需要什麽要錢的理由,一萬個夠不夠?
這是你的角度,創業者忘同理心。融資也一樣,賣的是公司的股份,但這個不是定價來賣,而是溢價賣出去。你跟VC是一手交錢,一手拿股份,然後順帶來點兒贈品,期許一下未來,憧憬一下美好的明天。
同理,你在商業計劃書里談的都是錢,商業規則里雖然談錢不傷感情,但是錢也不是萬能的。如果你的項目就差錢,差多少,百度市值500億,給你500億能再造一個百度嗎?蘋果是世界上市值最高的公司,你要多少錢能再造一個蘋果?
VC都是很精明的人,他們中有很多都是成功的創業者轉身成為VC的,他們的操盤能力一點也不亞於很多成功的企業家。如果項目有錢就可以幹,憑什麽溢價買你的股份?!
幹銷售之前得賣理念,理念賣好了,東西自然就賣出去了,對方也就把錢打到賬戶上來了。要錢自然不能這麽赤裸裸,得先講點有內涵的東西,比如說,你自身的能力多麽強,你的團隊里有技術多麽牛的人,你的客戶多麽忠誠。手里的“大學生創業標兵”之類的偽榮譽就別拿出來曬了,兩個字—丟人!言而總之,總而言之,要讓對方覺得這件事非你幹不可,給多少錢讓別人幹都夠懸,自己幹更是死路一條。

切忌談市場大

有幸看到某些商業計劃書的開頭都是這麽寫的:隨著中國經濟的高速發展,××行業必然成為發展的重中之重。更牛的還會加上國務院×號文件表明,要加大力度發展此行業(這是國家的意思,你們VC看著辦吧),國家的支持加上中國龐大的市場,中國有13億人,每個人都會接觸這個行業,每個人都會使用這個服務和產品,我們公司只要取得其中哪怕萬分之一,也是躺著可以收錢的,你們VC估摸著看吧,機會就一次,然後再從網上找一堆艾瑞的、易觀的調查數據作為自己描述沒問題的證明。
其實當你明白每一個創業者都對自己的項目信心滿滿,都認為可以改變世界,改變人類社會,每個都會在商業計劃書里大書特書。但是你的目的是要告誡他們熱愛祖國呢,還是讓他們來投你項目的。
不管從哪方面看,說這些假大空的話都對創業者不利,創業是細節的較量,宏觀方面的留給那些經濟學家去預測。古往今來,在最不受人認可的行業走出一片康莊大道的不大有人在嗎?有些人身處時代浪潮尖端,形勢一片大好,摔的跟頭也不輕啊。馬雲說:“企業家聽經濟學家的話會死掉一半,創業的
人不要拿著望遠鏡看山的那頭,要低頭看自己腳下的路,沒有一條創業路是平坦的,別還沒走到山腳下還在憧憬山那頭的時候就死掉了。”

切忌談沒有對手

有些創業者認為自己做的東西前無古人後無來者,自己是全世界上獨一無二做這個生意的,那麽也當然是行業第一、規模最大了。要知道,當你想到一個Idea的時候可能全世界已經有1000個人同時想到了,有100個人會去實施,有那麽三五個做成的。沒看到不一定代表沒有。商業計劃書里要求的就是嚴謹 ,滿嘴跑火車的人要好好收斂一下了。
我曾經做的基於社區的網上超市項目也自認為是全國乃至全世界獨一無二的,項目可能不是,但是模式我認為是。當我滿心歡喜做著的時候,發現竟然10年前已經有人開始做了,雖然做得不成功。頓時失落感巨大!自己做的項目本以為是10年後的產品,結果沒想到是10年前的老古董,作為當代大學生思想竟然陳腐到如此程度,簡直是晴天霹靂般的感覺。
所以大學生創業者朋友們,千萬別認為你的Idea牛得要死,沒人想到,更沒人做到。“山外有山,人外有人”這句話放在人口第一的中國絕對正確。
在你沒有弄清這個市場是否還有其他人在做的時候,要麽直接說沒看到,要麽不寫,投資人都見過各行各業各種奇葩的人,眼界比你廣得多,說的不對或者不夠準確,對你的商業計劃書來說是減分的。

別忘了提VC怎麽
退出

終於把商業計劃書給搞定了。等等,想想最後是怎麽華麗地收尾的……難道沒有嗎?這個結尾老掉牙或者很雞肋,但是是必須有的—怎麽處理 VC 退出的問題 。總得給人一個展望,這輪融資完,再有好幾輪融資,這時手里的股票早就溢價好幾十倍了,賺了這麽多錢怎麽拿回去好?VC被人認為是幹傻帽的事就是因為他不管你公司再怎麽好,時間一到都得把錢抽回去,即使下一個投的公司還不如你這家,他們也像火燒屁股一樣拼命催著你,把他們的錢套出來。其實他們也是有苦難言。
簡單說一下,VC就是風險投資基金,買過基金的朋友都知道他們是有回報年限的,有的7年,有的9年,年限一到他們就要按承諾把賺到的錢分給出資人。出資人一看這家VC管理人員有眼光,能把錢變成更多的錢,名聲好了給這家VC錢的人自然多了,下次募資就能募到更多的錢。VC錢多了,體量也大了,就能投更多、更大的項目。錢這個東西都希望往錢堆里跑,錢多好辦事。巴菲特為什麽能百投百中?就是因為他的伯克希爾·哈撒韋公司在巴菲特的多年苦心經營下已經是一家體量巨大的投資公司,沒有什麽項目他拿不出錢投的,你只要跟他說明他能賺到錢就行。你的項目只要在地球上幹他都給得起錢。大錢投大項目更穩妥,比如即將上市的公司,比如一些百年老店—IBM、吉列公司等。刮胡子的首選品牌肯定是吉列,男人晚上都在長胡子,等於巴菲特投資了吉列公司連躺在床上睡覺都在掙錢,這樣的公司當然穩賺不賠了。而且巴菲特巴名聲在外,錢都是自己公司的,不存在短時間內套現的問題,投的公司又穩又長期持有,他賺錢多那是自然的了。
哪家VC都想像巴菲特那樣,做事大手筆,不用被各種資源限制。所以,小VC想變大,大VC想變得更大,更大的還想變得最大,貪婪目標的驅動下,資本就是貪婪的。
商業計劃書的結尾就是要寫明VC最關心的問題—如何退出。

一般有上市、公司並購和管理層回購3種退出方式。

上市

這個不用多說,肯定是大家最滿意的退出方式,是一種最最和平的分手,說明這段“姻緣”是完美的,大家出了證券交易所依依不舍,寒風中擎著淚花拼命揮動雙手,道一聲:“兄弟,保重!”
上市有在國外上市的,有在國內A股上市的,近年來又多了給高新技術企業設立的創業版上市,實在不行,跟上市公司進行資產重組間接上市,俗稱借殼上市,反正只要不“上吊”,去哪“上”都沒問題。

公司並購

就是把公司賣了,賣給差不多大的公司就是並購,大家進行換股,舊股票變成新股票。這個時候VC就可以把自己的舊股票脫手給對方那家公司的投資人。被更大的公司買了就稱為被收購,連換股都省了,大公司直接丟下多少錢,你們幾家VC和創始團隊根據自己的股票比例大小分去吧。而且這其中最不公平的就是最晚進來的VC先分,之後前一輪的VC分,這樣依次下去,最後才輪到創業者。
公司並購或者被收購在VC看來勉強可以,雖然賺的不如上市多,但也不會黑著臉一無所獲。這筆買賣如果不算前期的各種調查以及各種談判消耗的人力和物力,總體來說還是值得的。臨別的時候沒有那麽依依不舍,隨便揮個手表示一下得了。VC上車後又跑下來順帶說一句:“以後有這種買賣,還找我。”

管理層回購

這條只當是負心漢對癡情女說我會對你好一輩子這樣的情話,聽聽舒服罷了,誰當真誰就輸了。
翻閱中國的企業史,受VC投資管理層再“贖身”的事一例也沒有。
其實你寫給VC的商業計劃書里的很多事都不可能發生,今年銷售額不會是你的預期,市場占有率是錯的,公司發展不是按著你的想法一步一步來的,競爭對手比你認為的成長更快……只有介紹團隊成員那一部分是對的。不,那也有可能變化。唯一不變的只有你本人。經歷失去找回再失去再找回後,明白了……哦,原來這就是生活。

寫一份商業計劃書,然後丟掉!

一份完整的商業計劃書代表著你已經準備好上路了。你的每一天都按照里面的規劃在行動著,你覺得十分有意義,相信成功會像計劃書里計劃的如期而至。
但是我勸你還是丟掉它,把它當作沒有出現在你生命中一樣。
周鴻祎在2005年寫的商業計劃書里面都是關於社區和搜索的,但他果斷放棄了商業計劃書里設想的業務,轉向流氓軟件查殺,繼而推出免費殺毒,成就了今天的奇虎360。今天的騰訊早已經不是當初馬化騰苦思冥想規劃的騰訊了。
最好的境界就是當你寫完商業計劃書的時候,你對你公司目前的現狀十分清楚,知道里面潛藏著的危機和機會,然後你就一甩手從你20樓的辦公室丟出去,或者你也可以把它用保險箱里三層外三層地鎖起來,等你哪天功成名就撬出來看看,看著自己的那些幼稚的想法會讓你快樂地度過一下午的時光。
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做研究必看:如何用金融周期看經濟,推薦收藏!

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做研究必看:如何用金融周期看經濟,推薦收藏!(全文)
作者:彭文生


本文為中信證券全球研究部主管,全球首席經濟學家,中國首席經濟學家論壇副理事長彭文生在中信的第一篇報告

- 本文超越存貨調整、產能利用等短期波動因素,註重經濟運行中相對慢節奏變量,在金融周期的分析框架下,試圖為判斷未來趨勢提供一個系統性的解讀。我們從過去半年多時間內,兩件特別受關註的事件談起:1、油價大幅下跌是短期的波動還是趨勢性因素使然?2、中國股市大幅反彈,似乎與經濟增長下行壓力相矛盾。耐心的讀者從本文闡述的金融周期邏輯中,能更好地理解上述兩個似乎不相關的事件背後的共性。

- 金融周期的理論基礎是貨幣非中性論,強調金融對實體經濟的影響,導致不同於一般經濟周期的規律。一般經濟周期涵蓋1-8年不等,一個金融周期持續15-20年。在上半場,信用擴張快、資產價格上升、經濟增長比一般經濟周期的動能強;到了下半場,信用緊縮,增長下行壓力持續的時間較長。金融周期的拐點可能和金融危機聯系在一起(比如2008的美國),在沒有發生金融危機的地方,信用收縮也對實體經濟帶來沖擊。

- 房地產在金融周期中起到加速器的作用,反映投資者風險偏好,其作為抵押品影響融資條件,信用與房地產相互促進,加大經濟的順周期性。在金融周期的開始階段,穩健型債務人占比高,但隨著杠桿率的上升,經濟對利率上升的脆弱性增加。要麽因為銀行信用創造貨幣遇到瓶頸,要麽政策緊縮,在周期的某個時間點利率必然上升。2013年下半年的利率上升是中國進入金融周期下半場的標誌,房地產走下坡路,債務人減少消費和投資,儲蓄相對於投資增加,均衡利率下降。

- 土地(包括其依附物房產與礦產)是特殊的生產要素,在金融周期中既影響經濟總量又影響結構。與一般資本品相比,土地開發的資金門檻高,往往需要外部融資,土地供給帶有壟斷性,變動慢,需求的變化主要反映在價格上。同時,一般資本品價格上升帶來的投資增加生產性資本,超額利潤通過競爭和整體經濟增長來消化,而土地在空間上不可移動,時間上不可轉換,其價格上升帶來的超額利潤只能通過增加其他行業的成本來消化。

- 金融周期下半場的宏觀政策環境可以總結為 “緊信用、松貨幣、寬財政”。緊信用意味著金融體系信用擴張放緩,促進杠桿率降低,但帶來增長下行壓力。作為應對,貨幣政策放松,但貨幣投放方式發生變化,通過銀行信用投放的重要性下降,政府信用投放貨幣增加。後者體現為央行支持財政支出擴張,比如美聯儲/歐央行購買政府債券,以及中國人民銀行對政策性金融機構的貸款。預計中國央行將繼續創新貨幣投放的渠道,方向是和財政或準財政擴張聯系在一起。

-下半場的宏觀經濟將呈現增長放緩、結構改善的特點,與上半場的增長加快、結構惡化相反。同時,政府信用投放的貨幣更有效地增加流動性,把均衡利率下降轉化為現實的市場利率下降,同理,金融資產包括股票的價格受到支持。十八屆三中全會確立的經濟體制改革藍圖促進結構調整,有助於經濟可持續增長。經濟結構改善的一個體現將是實體經濟部門的利潤率上升,房地產行業和銀行體系在國民收入分配中的比例下降。

引言


過去半年多的時間里,金融市場發生了兩件特別受人關註的事件。一是油價大幅下跌,短短幾個月之內,從100美元/桶降到50美元/桶左右,作為影響全球幾十億人日常生活的重要商品,其價格在如此短的時間下跌了一半,難免引發對市場定價效率的疑問。另一個事件是中國股市指數大幅上升,在持續多年的熊市之後,股市上漲的速度超出大部分投資者的預期,但是中國經濟仍然疲弱,結構問題突出。股市和經濟脫節當然不是中國獨有的問題,這幾年美國、歐洲、日本和不少新興市場國家都有這個現象,關鍵在於股市的上漲能否持續,如果不能,未來是經濟轉好還是股市轉差?

對未來的看法首先取決於我們如何理解已經發生的現象,其背後的推動力量是短期波動,還是趨勢性因素?對於油價下跌,有多種解釋,包括:全球經濟疲弱,沙特等傳統石油生產地與新的能源渠道美國頁巖油爭奪市場份額,以及美國和沙特利用低油價圍剿俄羅斯等陰謀論。對中國股市上漲的解釋則包括:估值從低位向中位修複,貨幣放松帶來的利率下降等。這些單個的解釋聽起來都有一定道理,現實中這些因素也確實起到作用。但中國是世界第二大經濟體,按購買力平價匯率計算,甚至是第一大經濟體。在全球化的時代,中外經濟緊密相連,理解中國經濟和市場離不開全球環境;同樣,理解國際經濟和市場不能缺少中國因素。

油價下跌和中國股市上漲有沒有什麽關聯呢?一個關聯是油價等大宗商品價格的下跌對於中國這樣的資源進口國而言,代表貿易條件改善,降低中國企業的生產成本、提升中國消費者的購買力,市場分析師普遍把這看成2015年非銀行上市公司盈利有望改善的因素之一。這樣的傳導機制當然存在,但這個解釋對於理解我們提的問題沒什麽大的幫助,因為它可能只描述了結果而不是原因,是部分均衡而不是一般均衡分析。比如,如果大宗商品價格下跌部分是因為中國經濟增長放緩帶來需求下降,那就是一個自我循環的機制,油價低雖然對中國企業盈利是利好,但源頭是經濟增長弱,對企業利潤不利。

本文在一般均衡分析的框架下,從大宗商品價格下跌和中國股市上漲兩者之間可能存在的關聯出發,試圖對近期經濟和市場變化提供一個系統性的解讀,在此基礎上,我們可以更全面和準確地把握中國經濟和資本市場未來的走勢。主要觀點是,我們應該從金融周期,而不是一般經濟周期的角度(比如短期的經濟增長、通脹、利率)來看待近期的經濟和市場的變化。金融周期強調貨幣信用和房地產價格變動機制的特殊性,效果是拉長了經濟增長、通脹、利率等宏觀變量在周期不同階段的時間,加大了其在周期不同階段的上下變動幅度。

關註需求的長期因素

我們從大宗商品價格談起。首先,這一次是大宗商品價格的全面下跌,雖然媒體關註最多的是油價,但鐵礦石下跌的幅度也很大,農產品價格 也有顯著下降。大宗商品價格全面下跌說明有深層次、可能超越短期的因素在起作用。當然,大宗商品價格全面下跌只是一個結果,本身並不能說明這個下跌不是短暫的,但是它提示我們不能從能源市場(沙特不願意減產)或者其它單個市場的因素來認識這次調整。我們需要從需求和供給兩個方面尋找有普遍意義或者宏觀層面上的驅動因素。

大宗商品價格全面下跌,同時全球經濟增長疲弱,說明價格變化和需求有關,問題是需求弱是短期還是中長期因素使然。對於全球經濟來講,近幾年的一個突出問題是發達國家成為拖累。歐洲和日本經濟增速一直在低位徘徊,美國經濟在2014年2季度和3季度強勁增長,但到了年底,零售和消費者信心有所回落。美國前財長、經濟學家薩默斯在2013年重新提出了長期停滯論(secular stagnation),說的是發達國家面臨一些抑制增長的長期性因素。長期停滯論受到一些質疑,尤其是美國經濟複蘇在2014年加快之後,但市場對美國經濟是否能回到金融危機前、大宗商品牛市時期的增長速度仍有疑問。一個體現是盡管美聯儲停止購買長期國債,美國10年期國債收益率在2015年初下降到2%以下的低位。

雖然對發達國家長期停滯論有爭議,但相關的討論對我們有啟發意義。一個可能抑制總需求的長期因素是人口的變化,勞動年齡人口下降意味著,假設其它條件不變,資本的邊際產出率下降,導致投資下降。這是所有發達國家都面臨的問題,尤其是日本和歐洲。另一個因素是貧富分化,收入分配差距擴大,社會財富越來越多地集中在少數人手里,而富人的邊際消費傾向低,導致總體消費需求弱。貧富差距擴大,是過去40年中一個全球現象,但金融危機後發達國家貨幣政策極度寬松加劇了這個問題。貧富分化可以解釋消費弱,但是難以解釋為什麽金融體系沒有把增加的儲蓄轉化為實體投資。

再有一個因素是金融危機後私人部門去杠桿和資產負債表調整抑制了消費與投資需求。家庭部門通過減少消費來償還債務,企業降低投資償還債務,對個體來講都是理性的行為,但加在一起,對總需求就會造成很大的沖擊。美國私人部門(主要是家庭)在金融危機後去杠桿的力度比較大,資產負債表比較到位,這是現在美國經濟增長超過歐洲和日本的原因之一。即使在美國,雖然近幾年企業盈利不錯,是支撐股市上升的因素之一,但企業對投資仍然謹慎,對未來信心不足。

拖累大宗商品需求因素還包括中國經濟增速放緩。“三期”疊加論是對經濟新常態的一個比較全面和準確的描述:即中國經濟處在增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期的重疊階段。如何理解三期疊加背後的因素呢?經濟增速從過去的高速向中高速換擋,顯然指向超越短期波動的力量。一個因素是人口的變化,按照統計局的數據,中國勞動年齡人口從2012年開始下降,既影響經濟的供給能力,也抑制投資需求的增長,從通脹率持續下降來看,當前需求疲軟是主要問題。

另一個因素是貧富分化,抑制了整體的消費需求,也扭曲了經濟結構。經濟結構的矛盾體現在過去快速擴張的行業尤其是房地產泡沫、產能過剩和環境汙染,以及在金融層面的企業負債率和銀行信用大幅擴張,這些結構問題在2008-09年大規模刺激政策後更加突出。消化、糾正這些結構問題帶來實體經濟和金融層面的摩擦,影響整體經濟增長。

雖然發達國家和中國經濟增速面臨超越短周期的下行壓力,新興市場經濟增長是否會加快,成為全球經濟新的增長點呢?從自然稟賦來講,和發達國家以及中國比較,新興市場的一個重要優勢是人口。拉丁美洲、南亞、中東和非洲有大量年輕的勞動力,共同的特征是人多、錢少。那麽,發達國家和中國的資金能否轉移到這些國家投資,增加他們的產出和收入,同時拉動對資本輸出國的商品和服務的需求呢?歷史上資金流入新興市場國家似乎只帶來短暫的繁榮,而不是持續地提升經濟增長,最後的沖擊都和金融有關,典型的例子有1980年代的拉美債務危機(源於美國的資金流入)、1990年代的亞洲金融危機(源於日本的資金流入),以及本世紀的歐洲債務危機(源於德國資金流入歐元區邊緣國家)。

回顧2003-08年的所謂新興市場黃金5年,對我們理解這個問題有幫助。那幾年,新興市場經濟體快速增長,股市上漲,一片繁榮,當時流行的一個解釋是新興市場國家經濟改革和宏觀政策框架改善(重要的標誌是財政變得穩健,赤字下降)是主要驅動因素,促進了內部增長又帶來資金流入。但是,後面的發展顯示新興市場國家難以和發達國家脫鉤,回過頭來看,發達國家和中國的增長以及與此相關的大宗商品牛市是推動新興市場黃金5年的主要因素,也就是說,是貿易而不是外來投資驅動了可持續的增長。

跨境資金流動達到雙贏的比較成功的例子是二戰後的美國的馬歇爾計劃。成功的一個重要原因是國際金融制度安排,在戰後建立的布雷斯頓體系里,美元與黃金掛鉤,其它國家貨幣與美元掛鉤,並有一套制度規範投資(世界銀行)和糾正經濟失衡(國際貨幣基金組織)。這為各國的貨幣政策帶來紀律約束。同時,會員國出現國際收支失衡時,在國際貨幣基金組織(IMF)的協調下,通過外部流動性支持、內部宏觀政策調整達到有序糾偏。現在的國際貨幣和金融體系基本是無制度安排,對邊緣國家和國際儲備貨幣國家的可持續增長都不利,但前者的脆弱性更大。

值得關註的是,中國政府近期提出的“一帶一路”發展戰略,可能是改變全球經濟格局的一個新變量。一般的理解是。“一帶一路”戰略將促進中國對周邊國家的投資,這些國家的經濟發展反過來將拉動對我國商品和服務的需求,尤其是有助於我國的裝備制造業走出去,也有利於利用我國的工業產能,達到互利雙贏。“一帶一路”將給全球經濟帶來怎樣的影響,能否在可持續的基礎上提高全球的增長率?我們認為,成功的關鍵還是金融安排。從金磚國家儲備基金和亞洲基礎設施投資銀行,我們看到類似IMF和世界銀行功能的影子,但從落實到發揮實質作用面臨很多挑戰。關鍵是人民幣能否成為這些國家的儲備貨幣,同時建立起一套機制使得相關國家的國際收支失衡有序調整,這都需要時間。

以上從需求的視角討論影響經濟增長的一些超越短周期的因素,無論是發達國家的低增長、中國的增速放緩、還是新興市場國家接力經濟增長面臨的困難,都涉及金融。美國的經濟增長雖然有顯著改善,但能否有序退出極度寬松的貨幣環境仍然是不確定因素。我們需要關註金融機制對實體經濟的長期影響。在解釋金融周期的邏輯之前,下一節將討論經濟供給端的一些可能拉長周期波動的因素,尤其是正確認識土地這個特殊的生產要素的作用,有助於我們理解大宗商品價格的波動,也為闡述金融周期鋪墊一個基礎。

土地是特殊的生產要素

廣義的土地概念不僅指農業、工商業和住宅用地,還包括石油、礦產等依附於土地的自然資源,其作為生產要素有一些不同於勞動力和勞動力創造的生產性資本的特殊性,對經濟周期產生影響。在競爭的市場環境下,價格的變動是實現商品供求平衡的機制,如果需求或者供給一方對價格的變動不敏感,則實現供求平衡所需要的價格變動的幅度較大,量的調整的時間拉長。影響大宗商品周期的一個特殊現象就是供給落後於需求的調整。和制造業產品比較,石油和礦產的供給對價格變動的反應慢。結果是需求的變化在相當長的時間里主要體現在價格上,需求增加開始只帶來價格上升,價格上升提高大宗商品開采行業的利潤率,吸引新的投資,但供給增加的速度比較慢。往往是需求見頂了,產能還在持續擴張導致價格下跌的幅度大,調整的時間也比較長。

什麽因素導致大宗商品的供給對價格變動的反應比較慢呢?一是大宗商品的開采,尤其是石油和礦石的開采需要大量資金投入,技術含量也較高,使得行業投資的門檻高。二是從勘探、設計到開采需要時間,使得一段時間內供給有限。三是石油和礦產的開采需要政府許可,這種許可一旦獲得就具有排他性。這些特性使得自然資源的開發具有天然的壟斷性,而且往往涉及權力尋租,後者加劇壟斷的程度。壟斷程度越高,生產和供給對價格變化的反應越慢,需求的上升給生產者帶來超額利潤。當然,利潤率越高,對新增開發投資吸引力越大,最終帶來供給的上升,尤其是如果新的供給來源被發現,比如美國的頁巖油氣,則將對供求格局產生重大影響。

隨著金融深化,大宗商品市場的投機性也增加了,在牛市階段,一部分需求是投機性需求(來自期貨市場和累積實體庫存兩部分),導致價格上升的幅度偏離實體經濟的需求和供給平衡,給投資者發出錯誤的訊號,放大產能投資,最終可能使得供給能力超出實體的需求。

結合以上需求與供給兩方面的討論,大宗商品全方位的價格下跌說明有共同的力量在起作用,而不是某一個市場的特殊因素(比如歐佩克不減產),過去十幾年大牛市所帶來的大宗商品供給的增加就源於這個共同力量,美國的頁巖油氣、澳大利亞/拉丁美洲/非洲的礦石、中國的煤炭都是典型的例子。在下行階段,這些供給能力不會因為價格下跌很快消失,相關的資本品難以轉作其他用途。大宗商品價格尤其油價有一定的金融屬性,波動性大,不排除在一段時間大幅下跌後,一些利好消息會刺激價格反彈,但這可能只是波動,供給過剩成為長時間抑制價格的因素。

故事並沒有到此結束,我們想強調的是,大宗商品周期應該放在經濟大環境里來考慮,其波動和經濟、金融緊密關聯,反映了更深層次的驅動力量和規律。大宗商品近期變化,提示我們關註另一個有類似特性,但又不完全一樣的市場——土地市場。土地也具有供給調整慢、價格走極端的特性,但土地在經濟中的作用比依附於土地的礦產資源大多了。

早期的古典經濟學認為土地和勞動力、資本一樣,是三大生產要素之一。那個時代,農業生產是國民經濟的主要部分,土地的重要性顯而易見。現代的經濟學教科書不再把土地看作是獨立的生產要素,談到經濟的潛在增長率,一般認為取決於勞動力、資本存量,以及全要素生產率(使用勞動力和資本的效率)。主流的分析框架把土地看作生產性資本的一部分,反映了現代經濟中農業和礦業等第一產業的重要性下降。但是土地只是生產性資本的一部分,和機器設備一樣嗎?過去幾十年間,多個國家發生的房地產泡沫及其對經濟的沖擊促使我們反思這個問題。和生產性資本相比,土地具備幾個方面的特殊性。

首先,土地供應相對於資本的供應調整慢。土地供應有限,並不是指沒有荒地可用了,而是指土地在空間和時間上的特殊屬性。從空間來看,土地是固定的,而資本是流動的。一個區域的土地需求增加,我們不能把其他區域的土地移過來滿足這個需求,但一個地方對資本的需求可以通過跨區域的資本流動來滿足。這意味著資本的超額利潤不能持久,但土地的超額收益難以通過競爭來消化,而是反映在土地價格和租金的增加上。

從時間上看,土地也是固定的,而生產性資本呈現長期增加的趨勢。個人和企業可以降低當前的消費,通過增加投資來增加機器設備等生產性資本,大家都這樣做,整個社會的資本存量上升,未來的商品和服務的供應就增加了,資本對個人和社會都起到儲值的作用。土地對於個人是儲值手段,但土地供應有限,大家都想買地的時候,價格會飛上天,都想變現的時候,價格會落到地。對整個社會來講,土地的量不變,土地起不到在時間上轉移價值的作用。

以上兩點結合起來,使得土地的價格上升只能通過增加其它行業成本來消化,而不是提升整體經濟的生產率,這是土地和一般生產性資本的最大差別。土地價格持續上升必然擠壓經濟的其它部門,扭曲經濟結構,也會削弱總體的增長率。那土地價格的變動有沒有什麽特殊規律呢?

和其他資產比較,因為土地的存續期很長,土地的價格相對於即期產生的現金流高。因此,購買土地所需要的資金門檻高,一般需要外部融資。誰能夠比較容易獲得外部融資,誰就在土地的交易和分配中占有優勢。影響融資條件的因素包括信用評級(一般來講大企業比小企業的評級高)和抵押品的價值(土地本身就是抵押品),規模較大的企業和已經擁有土地的企業和個人占有優勢,使得集中度越來越高。

那地價是如何確定的呢?理論上講,土地和其他資本品一樣,價格是未來產生的現金流的折現值,但兩者有重大差別。一般資本品的使用壽命比較短,且有特定的用途 (汽車制造廠難以改為生產手機),其產生的現金流受新建資本的競爭限制。假設汽車制造的利潤率高,新的投資者有兩種方式加入汽車制造行業:一是購買現有的廠家,另一個是建立新的汽車制造工廠。現有的汽車制造廠的售出價格受到建立新產能的成本的競爭限制。

土地的用途可以改變,今年是農業種植,明年可變為工業用地,後年可以成為住宅用地,未來難以預測,有無限想象空間。同時土地供應在時間和空間上的固定使得競爭有限,其價格主要看需求。這些差異使得土地的價格的估算缺乏客觀的基礎,更多地由人們的心理預期、羊群效應決定。這在住宅市場顯示地很清楚,如果你要買或者賣一套住房,你咨詢地產中介什麽是合理的價格,他不會告訴你這套住房的建築成本是多少,而是告訴你附近的某一套房最近在什麽價位成交,作為主要參照指標。這背後反映的是土地(不可重置)和一般資本品(可以重置)的根本差別。

我們花這麽多篇幅解釋土地作為生產要素的特殊性,是想說明土地的壟斷性、定價的羊群效應,使得需求的變化在相當長的時間內主要體現在價格變化上,價格周期波動的長度和幅度超過一般商品。同時,土地帶來的超額利潤不能靠競爭提高效率來消化,只能靠增加其他行業的成本來消化。土地和依附於土地的石油和礦產的價格的上升,對其他行業是擠壓。而資本品價格上升一般都有其生產率提升支持,其價格比如股票價格也會有泡沫,但其帶來的資本投資增加了經濟的生產能力,提升潛在增長率。

以上從供給端分析了土地及其依附物大宗商品的一些特殊屬性,對經濟周期的影響不同於一般資本品。從需求端看,土地對經濟也有很大的影 響,比如房地產投資就是拉動大宗商品需求的一個重要力量,但房地產的重要性更多是因為與金融的結合(房地產是信貸的重要抵押品),是金融周期的重要載體。

金融周期的總量含義

1970年代以後,經濟學主流思維對金融和經濟之間關系的認識,是建立在貨幣中性論基礎之上的。新古典經濟學認為,長期來講,貨幣的量只影響物價,不影響實體經濟。所謂的新凱恩斯經濟學雖然認為貨幣政策逆周期操作有利於減少經濟波動(因為價格在短期有粘性),但在精神上更接近古典經濟學,相信金融體系把儲蓄有效轉化為投資,市場是有效的。過去40年,經濟自由化和全球化帶來金融深化,銀行業的規模大幅擴張,金融危機發生的頻率提高了,包括拉丁美洲債務危機、亞洲金融危機,以及美國次債觸發的全球金融危機。近幾年,學術界、政策當局和市場在反思金融和經濟的關系,重新認識凱恩斯學派的貨幣非中性觀點和金融的重要性。

反思的一個方面是關註金融周期的概念,強調信用和資產價格的相互作用,起到加速器的影響,導致和一般經濟周期不同的規律。[3]首先,金融周期發生的頻率比一般經濟周期低,但持續的時間則較長,一個金融周期可能跨越多個以增長和通脹為代表的經濟周期波動。一般的經濟周期涵蓋的時間1-8年不等,而金融周期的跨度在15-20年。金融周期發生的頻率低,但導致的經濟增長的波動幅度比一般的經濟周期大。在繁榮時期,信用擴張支持投資,既拉動需求又增加供給,通脹對宏觀經濟政策的制約弱化,經濟增長可能長時間處在較高水平,到了衰退階段,信用緊縮、投資下降、增長率持續處在疲弱的水平。

金融周期最核心的兩個指標是信用和房地產價格,前者代表融資條件,後者反映投資者對風險的認知和態度,兩者相互影響,具有順周期自我強化的特征。這里講的信用包括銀行信貸和影子銀行的信用創造活動。其它變量對判斷貨幣信用波動的規律也有幫助,包括利率、銀行的壞賬率等,但信用和房地產價格最有普遍意義上的代表性,兩者的快速擴張往往昭示未來的麻煩。金融周期的頂點往往和房地產泡沫破裂和金融危機聯系在一起,即使在沒有發生金融危機的國家,金融體系也面臨很大的壓力,信用緊縮,沖擊實體經濟。

很多國家的經驗顯示,在經濟繁榮期,銀行對壞賬的撥備下降,利潤上升;同時,資本充足率上升,提高銀行放貸的能力和意願。這體現在銀行的信貸標準上,在繁榮期,銀行貸款的可得性較高、銀行要求的利率較低,對抵押品的要求也較低;而在衰退期,相關要求正好反過來。當然,很多行業都有順周期的特征,銀行業的特殊性在於銀行信用創造流動性,銀行貸款在支持一個投資項目的同時增加了存款,提高了可貸資金,在一段時間造成儲蓄增加的假象。

在融資的過程中,房地產市場起到加速器的作用。房地產往往被用作銀行信貸的抵押品,由於土地具備不同於一般資本品的屬性,其定價主要看心理預期和羊群效應,使得房地產價格和信用擴張糾結在一起,加強了銀行信用的順周期特征。美國的房地產泡沫和銀行按揭貸款以及相關的次級債的擴張是典型的例子,之前日本1990年代銀行受到的沖擊,北歐1990年代初的銀行危機都和房地產有關。我國過去十幾年的銀行信貸的快速增長,包括近幾年的影子銀行的擴張都直接或間接地和房地產相聯系。

金融周期由盛而衰的機制是什麽呢?我們可以從資產負債表的調整來看。企業和個人融資購買資產,同時增加資產和負債,似乎沒有問題,但資產產生的現金流和負債還本付息需要的現金流不一定匹配。明斯基將債務人分為三類,對沖型(hedge)或穩健型、投機型(speculative)和龐氏型(Ponzi)。對沖型債務人擁有的資產產生的現金流(加上其他來源的現金流比如家庭的工資收入)足以覆蓋負債還本付息需要的現金流。中國大部分的住房按揭貸款持有者是對沖型債務人,而美國金融危機前的次級按揭貸款人就不是對沖型債務人。

投機型債務人的收入足以支付債務的利息,但不足以償還本金,此類債務人需要依靠債務展期(refinancing)即借新還舊來維持債務的可持續性。借新還舊的條件取決於當時的市場狀況,所以帶來不確定性。銀行是典型的投機型債務人,近幾年快速擴張的影子銀行的負債和資產端的期限錯配更嚴重。龐氏型債務人是指那些現金流連償還利息都不足夠的情形,需要發行新的債務來償還全部或部分利息(即利息的資本化)。明斯基列舉的龐氏型債務人的例子是房地產開發金融,其現金流在項目完成銷售後才產生,在這之前,償還利息往往都需要新的債務,如果項目不能及時完成或者銷售不理想,就可能發生債務違約。

在金融周期的初期,經濟中的融資以對沖型(穩健型)為主,隨著投資獲利的增加,人們的風險偏好上升,信用和房地產相互促進,投機型和龐氏型融資的比例上升,這個階段可能持續相當長的時間。但隨著債務的增加,整個體系對利率上升變得脆弱。如果利率上升,投機型融資變成龐氏型,而原本龐氏型債務人的凈資產很快蒸發,難以再融資。債務人被迫減少開支、或者拋售資產以還債,導致資產泡沫破裂。資產價格下跌和信用緊縮相隨,對實體經濟產生很大沖擊。

利率為什麽上升呢?一個可能是通脹上升,中央銀行緊縮貨幣政策,日本和美國房地產泡沫破裂之前就是這樣的情形。另一個可能是,金融體系信用創造貨幣遇到瓶頸,隨著金融體系的期限錯配越來越嚴重,銀行對貸款(資金供應)擴張變得謹慎。同時,龐氏型債務人為了避免破產,對資金的需求不計成本。除非央行不斷增加基礎貨幣,否則利率上升遲早要發生,但央行不可能無限制地放松貨幣政策,那樣做的結果只會把泡沫吹得更大,經濟結構更加扭曲。也就是說,在金融周期的某一個時間點,利率上升不可避免。

以房地產市場轉向為標誌,金融周期進入下半場。在上半場負債過度擴張的部門進入調整期,要麽變賣資產,要麽降低消費和投資,結果是經濟增速下降,儲蓄相對投資增加,均衡利率下降。資產負債表調整給經濟帶來持續的下行壓力,在美國主要是家庭部門去杠桿,當年日本的泡沫破裂後主要是企業部門去杠桿。作為應對,宏觀政策放松,危機後美國財政政策大幅擴張,貨幣政策在短期利率接近零後,美聯儲更是直接購買國債以降低長期利率。經過7年的調整後,美國私人部門資產負債表調整基本完成,體現為商業銀行資產開始擴張,經濟複蘇力度在2014年顯著加大。

歐洲金融周期的上半場體現在邊緣國家過度寬松的貨幣環境(雖然貨幣政策是統一的,但邊緣國家信用貨幣的增速顯著超過德國)和房地產市場的繁榮。歐洲金融周期下半場的一個重要標誌是債務危機,表面上看是主權債務危機,但背後的推動力是房地產泡沫破裂和私人部門的資產負債表調整,希臘、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、意大利房地產價格都曾大幅上升,差別在於,美國政府通過增加自己的債務來幫助私人部門去杠桿的空間大,而歐元區邊緣國家由於缺乏獨立的中央銀行,政府部門加杠桿的空間有限。歐元區私人部門的資產負債表調整還遠未完成,銀行業去杠桿還在進行中。經濟面臨通縮壓力之下,歐央行於2015年1月22日宣布購買政府債券的計劃,步美國、日本和英國的後塵,加大非常規貨幣寬松的力度。

我國也呈現金融周期波動的典型特征,房地產市場的繁榮和貨幣信用擴張是經濟高速增長背後的重要推動力量,但2013年下半年的利率上升似乎是個觸發點,金融體系創造信用貨幣遇到了瓶頸,房地產市場下行調整壓力增加。從房地產價格、成交量、以及廣義信貸 (社會融資總量債務部分)數據來看,放緩的跡象明顯,中國的金融周期開始進入下半場。但到目前為止,我國的調整力度和其他國家比較相對溫和。這可能與負債結構有關,我們主要是企業部門,尤其是大企業的杠桿率高,在現有的金融體系里,大企業的騰挪空間較大。正因為調整力度不劇烈,貨幣政策放松的步伐也相對溫和。

金融周期的結構含義

金融周期不僅影響總量,比如經濟增長的波動,也影響經濟結構,兩者相互聯系。首先,貨幣擴張有很強的結構效應,無論是央行的本位貨幣,還是銀行的信用貨幣都不是均勻地在行業和企業之間分配。先獲得貨幣的行業和企業可以在商品價格還沒有變化的時候用便宜的價格購買機器設備和中間產品,以增加投資,他們的實際收入上升,占有的資源增加。隨著貨幣在經濟體系中流通,物價或者資產價格上升;後拿到貨幣的企業和個人的實際收入下降,在資源競爭中處於不利的地位。

過去我國貨幣擴張的主要來源是外匯占款,外匯占款投放貨幣的第一站是出口企業、外商在華投資企業,兩者的共性是制造業,從兩個方面促進了“中國制造”的發展。在貨幣投放的初期,出口相關的制造業以相對便宜的價格購買原材料和中間產品,以比較低的工資雇傭工人。他們擴大投資、增加產能也能夠以較便宜的價格購買機器設備。

全球金融危機後,出口和貿易順差顯著放緩,貨幣投放的主要渠道是銀行信貸,2009年新增銀行貸款接近10萬億人民幣,比2008年翻了一倍。近幾年,影子銀行業務擴張,影子銀行的信用成為廣義流動性增長的一個重要來源。通過銀行(包括影子銀行)信貸投放貨幣的第一站是什麽行業呢?近幾年的數據顯示,信貸投放(包括影子銀行)的一個重要渠道是房地產與地方政府建立的大大小小的融資平臺,信用與地方政府和房地產融資緊密聯系。按行業劃分,截至2014年 2季度,上市公司總負債中,建築和房地產企業占比為37%,排在後面的鋼鐵和煤炭行業分別占10%。

也就是說,銀行信用投放貨幣的模式下,得益較多的是房地產行業和地方政府融資平臺,刺激了房地產開發投資和基建投資。這些投資拉動了相關的投入,受益的是上遊行業比如原材料,和投資品與中間產品的生產行業,包括重工業,體現在土地價格、租金、以及大宗商品價格的上升,同時重工業產能快速擴張。由於競爭的渠道有限,土地、相關房產價格和租金的上升,主要靠增加其他行業的成本來消化;下遊的制造業,出口行業、消費品行業受到擠壓。

另一個得益於信貸投放貨幣的行業是銀行。在信用貨幣體制下,銀行的貸款與存款利率之差包含風險溢價、服務費用、和流動性溢價。後者是存款戶為持有流動性願意付出的成本(體現為較低的利率),實際上是金融體系賺取的“鑄幣稅”。鑄幣稅本來應該是屬於政府的,但銀行體系集金融中介和信用貨幣創造於一身,處在一個獨特的位置。當然,關鍵還是銀行體系享有政府的隱形信用擔保,否則,信用貨幣的增長是有限度的。這幾年,銀行業的規模不斷擴大、銀行利潤快速增長,是整個社會收入分配失衡和經濟結構失衡一個體現。

到了金融周期的下半場,房地產行業開始收縮,房地產投資在2014年12月更是錄得同比負增長。經濟結構調整的一個重要跡象是房地產行業的凈利潤率雖然還高於制造業等其他非金融行業,但差距正在縮小。同時,信用貨幣增長速度放慢,本位幣(央行資產擴張發行的貨幣)增速加快,由此導致銀行業的利潤率下降,國民收入分配朝著有利於非銀行部門的方向變化,改善經濟結構。


下半場:緊信用、松貨幣、寬財政

基於以上描述的金融周期的邏輯和框架,回到本文開始提出地問題,我們可以得出幾點結論和對未來發展的猜想。

第一、大宗商品價格全面下跌有深層次的原因。過去的價格上升反映了金融周期上半場期間,房地產泡沫和信用擴張帶來超越一般經濟周期的需求,全球主要經濟體(美國、中國、歐洲)的金融周期是上一輪大宗商品價格牛市的主要推動力。美國和歐洲在2007/08年進入金融周期的下半場,現在中國出現進入下半場的跡象,雖然調整的步伐和力度有差別,但大方向清晰,大宗商品的需求在未來相當長的時間里,不可能回到過去高速增長的時代。大宗商品價格的形成機制比房地產透明,和資本市場的聯系也更緊密,所以大宗商品價格的調整在短時間可能是劇烈的,但由於供給調整比較慢,供給過剩,尤其是礦石行業,可能成為未來相當長一段時間里抑制價格上漲的因素。

第二、如果我們相信金融周期的邏輯,房地產的下半場調整將是大概率事件。雖然有限購、限貸等調控政策的放松,貨幣政策放松也有助於穩定信心,調整的步伐可能受到影響,但內在的機制和動力難以改變。近期大宗商品價格下跌對我們的啟示是,目前房地產市場的調整還處於早期階段。

第三、在金融周期的下半場,經濟增長率面臨下行壓力,主要體現為投資的疲弱,但經濟結構改善。過去過度擴張的房地產和銀行業出現緊縮,房地產價格下跌、原材料成本下降、金融行業利潤率收縮,都有助於實體經濟中其他行業的發展空間的增加。如果說,金融周期上半場的特征是總量增長快,但結構惡化,那麽下半場的標誌就是總量增長放慢,但結構改善。

第四、非政府部門資產負債表調整和去杠桿意味著儲蓄相對於投資增加,均衡利率下降。但均衡利率下降多快、幅度多大,則體現為市場利率的下降,這取決於多重因素。按照古典經濟學的邏輯,儲蓄相對於投資增加,利率下降。但按照凱恩斯的理論,利率不取決於儲蓄和投資總量的平衡,而是取決於儲蓄在流動性資產和風險資產之間的配置的相對需求,即使儲蓄增加,如果對流動性的需求上升更多,利率則可能難以下降,甚至上升。有兩個情形可能導致總體儲蓄增加時,利率難以下降:一是金融危機,信心大幅下降,對流動性資產需求急升,比如2008年最後幾個月,美國銀行間市場利率上升;另一個可能的情形是,銀行體系信用擴張遇到瓶頸(比如銀行惜貸或審慎監管加強),信用投放貨幣趕不上債務償還需要的流動性,限制利率下行的空間。後一種情形可能是我國近期利率下降比較慢的原因。

當然,最終要看宏觀政策。貨幣政策放松,央行增加流動性供給,有利於滿足流動性需求,降低利率。但央行放松操作的力度不好把握,在沒有發生危機的情況下,如果大規模投放流動性,則可能走過頭,阻礙金融周期下半場的調整。宏觀政策一個理想的組合應該是“緊信用、松貨幣、寬財政”,緊信用是指應該容忍信用緊縮,降低過去過度擴張部門的杠桿率,同時放松貨幣。緊信用可以是市場機制本身運作的結果,比如銀行惜貸,或者房地產抵押品價值下降,導致非銀行部門借貸能力降低。也可以是政策主動調控的結果,包括加強對銀行同業業務的監管,規範地方政府及其融資平臺的負債,這是過去1年多廣義信貸增速放慢的原因之一。信用放緩是金融周期下半場調整的一個重要載體,降低企業部門的杠桿率,也有助於銀行業的可持續發展。

緊信用的情況下松貨幣,意味著貨幣投放的方式發生變化,通過商業銀行信用投放的貨幣放緩,由政府信用投放的本位貨幣擴張。一個方式是央行資產擴張直接投放本位幣,比如購買國債支持財政支出增加,或者央行貸款(通過政策性銀行等機制)支持基礎設施投資。我們已經看到一些跡象,包括央行對政策性銀行的再貸款。近期,國務院辦公廳下發文件,敦促盤活財政的存量資金,也意味著部分財政結余資金將從央行存款,轉化為政府支出,投入市場。在這樣的政策框架下,財政擴張既有利於穩定短期的經濟增長,又增加了市場的貨幣投放,而且是本位幣的擴張。本位幣的增加對資金供給的影響更直接,而信用貨幣背後可能反映資金的需求,所以“緊信用、松貨幣”意味著利率下降。

最後,在系統性風險可控的情形下,以及央行投放貨幣、利率處在下降通道,儲蓄相對於實體投資增加,有利於提升金融資產的價格,對資本市場有利。這在美國、歐洲等比我國更早進入金融周期下半場的市場已有體現,可能也是我國股市在2014年下半年的強勁反彈的一個重要原因。央行的貨幣放松措施,尤其是11月的降低基準利率,加強了市場對未來利率下降的預期。這解釋了為什麽股市上漲似乎和實體經濟脫節。也就是說,在金融周期的下半場,資產負債表調整使得實體經濟在相當長的時間疲弱,同時總體儲蓄相對於實體投資增加,提高了投資者對金融資產的配置需求。

當然,前提是不出現系統性風險,最終來講,支持金融資產估值的還是經濟結構的改善。要超越金融周期的制約,必須從貨幣、金融以外,通過經濟體制改革來加快結構調整的步伐。十八屆三中全會確立的經濟體制改革藍圖,包括政府職能轉換、國有企業改革、土地制度改革,金融改革等都將有利於促進經濟結構調整。結構改善的一個體現將是非銀行部門的利潤率上升,房地產行業和銀行體系在國民收入分配中的比例下降。


(來自撲克投資家)


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8090後小鮮肉散戶必看:A股歷史上歷次大牛市是如何回頭的

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8090後小鮮肉散戶必看:A股歷史上歷次大牛市是如何回頭的

A股今天顫顫悠悠的上漲了3個點,用句牛逼哄哄的話叫“千金難買牛回頭”,2007年那瘋狂的牛市感覺又昨日重現了。不過市場上還是時不時傳來我認為是理性但很多散戶認為是白癡的聲音:註意風險。部分經歷過上一輪牛熊的老散戶或許還心存謹慎,但現在新進場的8090後小鮮肉肯定是把A股當提款機了。也許,A股還會繼續向上沖,上4000,上5000,上6000。但正所謂   三十年河東三十年河西,股市有漲就有跌,牛市總有到頭的時候,那麽這些小鮮肉們,你們最好還是知道我國歷史上的牛市都是怎麽結束的?

1:第一次牛市 :1990年12月19日-1992年5月26日
96.05-1429 漲幅1487.8%
1990年12月19日上海證券交易所成立,一年內僅有8只股票,人稱老八股;而當時股票交易前先手工填寫委托單,被編到號的人才有資格拿到委托單,能買到股票等於中了頭彩,因為沒人願意拋出。這使得滬指從90年12月開始計點,一路上揚,造就了第一次牛市。92年5月21日,上證所取消漲停板,將牛市推至頂峰,當日指數狂飆到1266.49點,單日漲幅105%,這一記錄至今未破。

第一次回頭:1992年5月26日-1992年11月17日
1429.01-386.85 跌幅73%
1992年8月9日,和8月10日,深圳新股認購抽簽表發行了,但發生了當時震驚全國的8.10風波,刺激滬深兩市大幅下挫。為加強對證券市場的管理,92年10月中國證監會成立。這次熊市僅僅持續了半年時間。

2:第二次牛市1992年11月17日-1993年2月16日
386.85-1558.95 漲幅301%
1992年,鄧小平南巡,在南巡講話中,有關股市未來怎麽發展的問題成為一大熱點,而他講話里最重要的是“堅決的試”這四個字。11月17日,天宸股份人民幣股票上市,滬指完成最後一跌,第二輪牛市啟動。3個月內快速上漲,漲幅達到了301%。

第二次熊回頭1993年2月16日-1994年7月29日
1558.95-325.89 跌幅79%
1992年開始,新股發行大幅擴容。92年深滬兩地上市公司有54家,1993年有177家,1994年有287家;第二次熊市來臨。滬指在94年3月10日擊破700點,4個月跌到全年最低325點。

3:第三次牛市 1994年7月29日-1994年9月13日
325.89-1052.94 漲幅224.4%
1994年7月30日,人民日報發表證監會與國務院有關部門出臺的三大就是措施。(年內暫停新股發行與上市,嚴格控制上市公司配股規模,擴大入市資金範圍),一個月時間,股指漲幅超過200%,最高達到1052點。

第三次回頭 1994年9月13日-1995年5月17日
1052.94-577.14 跌幅48%
1993年-1995年,我國為了推薦與大力發展國債市場,開始了國債期貨市場,立即吸引了幾乎90%的資金,故事則持續下跌。到1995年5月17日,股指已經回到577點,跌幅接近50%。

4:第四次牛市1995年5月18日-1995年5月22日
582.89-926.41 漲幅60.5%
1995年5月17日,證監會暫停國債期貨交易,期貨市場上的資金短線大規模殺入股市,掀起了一次短線暴漲。第四次牛市僅3個交易日,是A股歷史上最短的一次牛市,股指從582.89漲到了926.41.

第四次回頭 1995年5月22日-1996年1月19日
926.41-512.83 跌幅45%
短暫的第三次牛市過後,股市重新下跌,第四次熊市來臨。這一年,滬深股市廢除T+0制度,實行T+1.未來抑制投機,1995年6月15日,管理層下達55億的95年額度,同時20家歷史遺留問題股票也被開始安排上市,滬指再下一城。

5:第五次牛市 1996年1月19日-1997年5月12日
512.03-1510.18 漲幅194.5%
進過連續的下跌,管理層被迫停發新股,而政策也開始偏暖,券商資金面開始寬裕,各路資金也開始對優質股票進行井井有條的建倉。第五次牛市啟動,崇尚績優開始成為主流投資理念。火爆行情非同尋常,管理層連發12道金牌都未能阻止股指上揚。

第五次回頭1997年5月12日-1999年5月18日
1510.18-1047.83 跌幅31%
1997年5月10日(*周六)印花稅由千三上調至千五,第五次熊市開啟。

6:第六次牛市 1999年5月19日-2001年6月14日
1047.83-2245.44 漲幅114.3%
第六次牛市俗稱519行情。由於監管層容許三類企業入市,到99年5月,主力籌碼已經相當多了,市場對今後將推出的一系列利好報有很高的期望,5月19日人民日報發表社論,指出中國過時會有很大發展,投資者踴躍入市。網絡概念股盛極一時。

第六次回頭 2001年6月14日-2005年6月6日
2245.43-998.23 跌幅56%
2001年上半年,滬指突破2000點,這讓當時的中國股民為之歡呼雀躍。然而在國有股市價減持的消息沖擊下,2000點很快成為中國股票市場的險峰,從此之後,我們經歷了長達4年多的調整,指數攔腰一半。

7:第七次牛市 2005年6月6日-2007年10月16日
998.23-6124.04 漲幅513.5%
第七次牛市起點來自2005年5月股權分置改革啟動展開,開放式基金大量發行,人名幣升值預期,帶來的境內資金流動性過剩,資金全面殺入市場。530調高印花稅都沒能改變市場的運行軌跡,一路沖高至6124點。
第七次回頭 2007年10月17日-2008年10月28日
6124.04-1664.93 跌幅73%
2007年10月16日見到6124的歷史高點後,在基金暫停發行,美國次貸危機和大小非減持等利空的影響下,引發了第七次熊市,在下跌過程中一個個整數關口被輕易突破,直到1664點止跌,這是絕大多數股民印象最深刻,損失最慘重的一次熊市。在隨後的幾年間,被稱作存量資金博弈,直到去年年底。

本輪牛市
其實A股的牛市大多都是由政策和資金面引爆的,這次也不例外,資金面是突然降息導致的資金流入,政策是國家包括反腐一路一帶等的各種改革。同樣的,牛市也大多由資金和政策的改變而終結,尤其是中國股市的早期。

再看看這次的牛市,資金源源不斷,各大領導輪番站臺。短時間看想跌都難。但  做股票,操作上可以近,可以借這波的勢頭跟著玩,但眼光要放的遠,要看到未來的坑坑窪窪。因為漲了總是要跌的,漲的越過分,跌的越慘烈。

大坑1:註冊制
註冊制說白了就是方便公司上市,和大量發行新股沒什麽本質區別,這勢必會分流很多資金,這個道理應該大家都懂吧。

大坑2:資本開放
周小川說今年努力推進資本開放,方便國外投資(簡單來說資本賬戶開放就是你想換多少美元換多少)。我相信很多國內散戶是不知道國外市場是個什麽狀況,連香港現在指數是幾點都不知道。估計也不會理解人民幣有很強的貶值預期,美元有很強的升值預期。估計也不知道國內創業板放到國際上是個什麽水平。如果A股是個房子,那您打開窗戶看一眼,靠,怎麽是飛屋環遊記了。所以當國內資本賬戶開放後很多聰明資金會迅速撤離國內市場,到時候就只能是新近散戶在大陸幫祖國站崗了。

大坑3:深港通  
此原理同理與資本開放,現在港股便宜到掉渣,10%股息的一大把,幾毛錢的非老千股遍地都是。未來要是國內的錢可以買這些了,難保不分流些資金過來。而最大的危機不在於分流資金,而在於小票價值對比的巨大差異。A股愛小票,滬港通是大票通,所以滬港通滑鐵盧。而深港通不出意外是小票通,這個很可能會切中大陸人士的愛點。

大坑4:加稅等管控
這個是受歷史上的大暴跌啟發的,現在印花稅是08年經濟低迷時的水平,千分之一,單邊征收。現在股市這麽火,多收你點錢應該沒什麽問題吧,尤其是當國家認為股市存在泡沫的時候,調印花稅是他們慣用的招數。而且現在是杠桿資金很多,怕是經不起印花稅調整時候的突然下跌。也許加稅不會改變牛市節操,但深深的砸個坑很有可能。   這邊我不得不吐槽下我國ZF的管理:一管就死,一放就過。所以當政府開始抑制投機的時候,基本上也別指望能有活路了。

以上的大坑或許不全面,但新進場的8090後小鮮肉們可以從資金面和政策面揣摩下這輪牛市的走勢,如果新進資金沒了,撤,如果國家發聲提示風險了,撤。

8090 後小 鮮肉 散戶 必看 歷史 歷次 大牛 市是 如何 回頭
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投資第一要務——必看招股說明書 孥孥的大樹

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【招股說明書,作為企業開始講故事的第一份演講稿,我們必看!如果,連故事都沒法講好,我們棄之。此文章適合新手,無知的小散,想在投資有所長進的人,不適合「腦殘」粉。】
近期,市場異常火熱,各類新手不斷入場,各類「股神」不斷出現。其中,不缺少,搞點名堂,美其名曰,交流學習,從中收取費用的「壞銀」。這類「壞銀」在雪球,以粉絲略多為優勢,便要開始收費,針對人群——新手,新手中的新手。實在看不下去,於心不忍,小散本來就慘,還任人漁肉。
前幾天,球友@土地堂,寫了關於研究思路的文章,覺得不錯,這一類文章可以真正做到「授人以漁」。我在其中,回覆到,我關於個股研究跟蹤的思路順序,第一,為看招股說明書,第二,才看年報,半年報;第三,才看券商的研究報告及其它資料觀點。今天我講一講,如何看招股說明書,我認為這是一份最好的研究報告,正是有了這一份說明書,所有的分析師便開始了對該企業的研究、分析、跟蹤及下定結論。所以,招股說明書是重中之重。對於,將幾年才上市的企業,招股說明書更具投資參考意義。同樣,這也是我對一支股票研究開始的第一步。與其,授人以魚不如授人以漁,讓更多的小散儘早離開無知,在投資路上有用。我始終相信,在投資界只有前輩,但沒有什麼大V。只要在智商正常的情況下,你肯花時間研究,肯定能在投資上有所心得。孔子說得對,三人行必有我師!
先講一下招股說明書跟招股意向書的區別。招股意向書和招股說明書基本上是一致的,但招股意向書是發行之前公告的,那個階段還在進行詢價,因此招股意向書其實是不含有價格信息、承銷費信息的招股說明書。鑑於我從本月IPO名單30家企業中挑了廣生堂為案例進行撰寫此文,用的是廣生堂的招股意向書,所以做以上簡單解釋。
本月IPO名單近30家,據傳未來會越來越快,越來越多。所以先講講,我簡單粗爆的篩選新股上市的監測跟蹤名單(本人從未打過新),步驟如下:
第一:看公司所處的行業,初步判斷是啥類企業;
第二:看公司主營業務介紹;
第三:看公司行業競爭格局;
第四:公司分產品毛利率及綜合毛利率;
以上的四個步驟,快速的打開企業的招股說明書後,按住CTRL+F,輸入關鍵字搜索即可,如輸入「毛利率」則跳轉至毛利率有關字樣,看一下企業的毛利率的水平。如若,你已經是一個研究老手,積累夠多,對於企業的行業很熟悉,那便可判斷企業所處行業的情況,基本可以判斷企業的整體水平。不過,現階段,個人對一般毛利率40%以下的新股,我僅會基本掃過,先把40%毛利率以上的企業分析完,回過頭再來看毛利率略低的企業。從以上四點篩選條件,我認為有兩點,其一,是對新股的跟蹤積累;其二,則是考驗一個人知識的積累程度,你是否能一看到該公司處於某一行業,而你對這行業相當瞭解,那就是牛B了,你積累的夠多,這個時候你就是投資界的前輩。當然,第二點是源於第一點。沒有第一點,第二點談何而來,所以投資需用功,真不是開玩笑。勤勞是中華民族的傳統美德。
接著講,監於主板與創業板性質的不同,與年報一樣,分為兩個版本,主板的招股意向書為17章,創業板的章節為13章。其實,關鍵的內容基本都一樣。今天,我們以廣生堂的招股意向書為創業板的模板。整體上,不影響我們對招股意向書關鍵內容的汲取。
為什麼我說,招股意向書是最好的研究報告。其一,你可以瞭解這家公司;其二,你可以知道公司所處行業整體發展情況,包括政策,發展趨勢;其三,你可以知道有哪些機構會經常對這個行業進行監測跟蹤,他們發表的數據具有權威性,在未來你同樣可以在百度中搜索到;……此處省去的內容如下,下面開刷,圖文並茂:
首先,提示一下,任何一家企業在新上市之前,都會對過去三年企業的財務報表進行潤色加工。竟然是必然工作,咱們就信這是一份最原始的數據,而招股意向書,則全面真實的披露了公司的整體情況。

第一節:釋義,你基本可以掃過,基本上是一類公司、專業名詞縮寫的解釋。
第二節:概覽,共有五個點;

第一點為發行人簡介:從中我們可以知道廣生堂企業的主營業務,主營產品以及公司的主要特點,具體內容如截圖所示,我都用黃色高亮將關鍵信息標出來。大家看招股說明書的時候,就可以將重點信息,標顏色這樣再回來找的時候,就可以有看重點。


第二點,控股股東、實際控制人簡介
從這一點大家可以看出企業背後的靠山是誰,顯然,這一家企業是家族氏企業,沒有什麼大背景。當然,民營企業的投資環境在未來十年將好於之前。




第三、第四點,分別為發行人的主要財務數據、本次發行情況、在這裡可以簡單帶過。但廣生堂這份招股意向書第四節直接跳到第六節,董秘該好好批評下。




第五點,本次募集資金運用在這裡應該重點關注,是本次上市IPO的重點,可以看出公司的募集資金是為了擴產、全國佈局擴大營銷用。




第三節,本次發行概況。
由於此次用的是招股意向書,很多信息需要等到詢價之後才會公佈。在這裡大家可以看到企業發行上市的相關重要日期。


第四節,風險因素
這一章,講了企業可面臨風險因素,風險因素的多少可以由企業自己分析。主要是儘可能的風險都列舉起來。這次廣生堂列舉了十八類風險,算是較多的了。由於在風險因素這裡往往講得太過於刻意,大家讀一遍即可。
第五節,發行人基本情況
這一節,主要重點介紹發行企業的設立情況,股權架構等信息。個人認為,比較重要的是第四點,發行人及關聯方股權結構,這部份的組織架構圖可以理清公司的股權結構。總的來說,這家企業的背景比較普通。有些企業背後的大老闆是國資委,則可以好好研究一下。有國資委背景的企業則有存在國改概念的影響。大家可以看這簡單的幾個結構圖,此節的後續文章更多的是對各個關聯方進行解釋,看不清楚的,看這幾個結構圖就夠了。





此節的第七點,發行人股本情況,還要特別注意的,如此次發行後,持股比例的變化,是否會造成的相關影響。


第八點,員工的情況
由於藥企,多為高新企業,在研發方面人員的素質結構構成還是要關重要的,這部分要稍微關注一下。同時,也可以為以後長期跟蹤,企業人員素質結構的變化做一個跟蹤比較。


第六節,業務和技術
前面是鋪墊,這節才是企業講故事的重點,上市公司在這一節將公司的過去、現在,及未來的情況展現給大家,所以需要我們字字斟酌,關鍵是看看企業講的過去的故事好不好,未來還能不能講下去。同時,還講了行業的整體情況及競爭格局。
如此節的開篇,講了公司的主營業務包括什麼,乙肝病的主要治療方法有哪些,公司的三個藥的產品主要是屬於乙肝哪一類治療方法,同時還提到公司是高新技術企業。在這裡注意一下,提公司好的,如是評什麼獎,評什麼獎的,個人認為帶過即可,除非是國家科技進步一等獎,這類級別的。


接下來的內容講到了公司的主要產品及用途、及近三年來營業收入情況。關於藥的,大家可以上一號藥店等醫藥電商網站實際調研下,看看銷量啥的。充分利用互聯網網絡的調研方法!




接下來,則是對其三大藥物進行詳細的介紹:從這點看,大家可以判斷其三類產品的藥效,用途及彼此之間的對比。


主要業務模式分為採購模式、生產模式、銷售模式。
採購模式,主要講到供應商方面,公司特別提到主要選擇了莊龍澤製藥有限公司,其實在這裡主要是看公司在採購的時候會不會受到原材料的影響。生產模式的簡單瞭解就行,醫藥企業一般都是遵從GMP規範。


銷售模式需要重點提下,廣生堂提到經銷模式、直銷模式兩種,同時還涉及到收入的確認方法,這是瞭解一個企業關鍵的一個信息點,就是看什麼樣的情況才可以算收入。
經銷模式公司給出了定義及模式,在這裡對於經銷的概念,還講到了公司經銷模式覆蓋的區域。關於概念的,大家也可以吸收下來,這就是整個醫藥行業相通的情況,屬於行業知識。像這樣,在招股意向書中講到的行業的知識就是積累下來的。


以下是直銷模式的概念。在這裡只是對經銷,直銷概念的介紹,但在招股意向書後續的內容中,則其中講到直銷模式跟經銷模式產生銷售費用的不同,帶來的營業收入效果不同的對比。這都是需要大家認真讀,分析的。




收入確認方式
除了常規的,在後面還提到了在競爭激烈地區,則採取了先發貨後收款的方式。看到這,我們是否能這樣想,公司在未來拓展中,是否會採取這樣的激進銷售方法,雖然市場份額打開了,應收帳款增加了,壞帳風險就多了,這是我們現階段看說明書得出的疑問,問題可以記下來,如若你對此股有興趣,在未來幾年你可以長期跟蹤監測,則這些問題都是未來企業的表現應該可以解答的。


此節的第二大點,講的是發行人所處行業基本情況行業的情況在前面已經講到,在這裡會重複,招股書就是有些內容前後一置,重複的大家可以略去不看。
第三大點,行業發展情況,一般都會講國外的發展情況、國內的發展情況。講完之後,都再講公司涉及的產品在整個行業中的應用情況。這部分的內容比較關鍵,就是看公司產品在應用上是否有空間,有優勢!像這裡特別講到公司三類乙肝產品在行業應用中的市場份額,整體挺高,空間還是有的。同時,還做了一個對乙肝產品未來應用的預測,以提一下大家的期望,對未來行業的空間充滿想像。




接下來,講到行業的週期性、區域性或季節性特徵,個人認為這也是關鍵點之一。我們可以看到企業沒有什麼週期性等特點。之前研究過康得新,則其提到膜,呈季節性的影響。

此節的第四大點,講到的是行業市場的競爭格局,這是重中之重,有時候則可以直接對標一些企業在A股中上市的,則用該企業與現在的企業對標估值是一個比較好的參照方式之一。當然企業與企業對標估值不能只採用一個點,而是需要充分應用多年的歷史數據進行對標。招股意向書中,分別介紹了其市場競爭中佔有率靠前的幾家企業,我百度了下,多為合資公司,也沒有在A股上市,所以暫無法對標估值。


下圖可以看出,公司 在這個細分行業中排名第六,但離前面幾位仍有較大的距離,有動力也有壓力。公司多次提到,目前,公司是國內唯一同時擁有前述三種核苷類抗乙肝病毒原料藥及製劑注 冊批件的醫藥企業。公司將依靠豐富的產品系列、不斷擴展的營銷渠道,快速提 升收入規模和盈利水平,提高公司產品的市場佔有率。這是公司講故事的核心內容之一。


第五點,講到了公司競爭的優勢及劣勢
優勢可以稍微帶過,關鍵是看劣勢。大致分析一下,公司需要錢擴張,這樣才有戲。所以需要IPO。


對了,忘記一點,一般都會講到技術壁壘的,這個東西,一般公司都會介紹其壁壘比較高,難進入。但這個需要進一步鑑別。但有時候,非行內人士很難鑑別。當然,醫藥行業,特別是向廣生堂這種治大病的藥物,個人認為還是比較高的。
跳轉到第八點,行業與上、下遊行業之間的關聯性。這一點非常關鍵,講到行業的上游 下游,往往可以判定公司 是否有議價能力就看所處的位置,及上下游 行業的競爭情況。


第三大點,講的是主要產品的銷售情況
廣生堂就針對其三類乙肝產品近三年的銷售情況進行分析。看得過程中,由於我對數據的敏感性,標紅色框的地方,結果我繼續往下看,廣生堂都有一一對應解釋為啥增速 放緩。





公司銷售的十大客戶,可以稍微關注下,看是否公司,存在著過度的客戶集中情況。當然客戶過度集中更多是由於行業的情況決定的。我們可以看到廣生堂的客戶並不明顯集中,但如果大家研究過歌爾聲學,其客戶集中度就異常高,因為手機行業高度壟斷了。


公司未來的發展,講的是未來的故事,概念有了,讓我們跟蹤觀察。估計設定的目標,以未來幾年的年報中都會不斷的重複。因為,其它公司也一樣。有目標的公司才是好公司。


直接跳到第九節,財務會計信息與管理層分析
財務分析的三張表都放在這裡了。
讀財報,是投資的必修課,培養數據的敏感性是必修課之後修煉的成果。
如在資產負債表中,我就注意到為啥預付帳款增加這麼多。在利潤表中為啥銷售費用多了這麼多。繼續往下讀,在後續的財務分析中,則有提到近兩年的預付帳款為購置土地用的誠意金。如向這類企業沒有對異常數據解釋的,則是需要慎重的。






公司近幾年的主要財務指標,已經幫你統計好了,公司財務指標粉飾的好不好,故事講的好不好需要結合數據來看。ROE,賊高!




在後續的財務狀況部分,需要大家詳細閱讀,這都是最根本的數據分析內容,常規的財務分析,如負債率等,資產結構等都有一一分析。如若有相關疑問,公司沒有正面解決的可以記錄下來以作跟蹤,進一步分析。
在看的過程中,看到應收帳款,那裡應該有一定的爛帳出現了,沒有收回來,反正錢不多,呵呵。錢多則要注意了!



此外,公司在介紹其化學藥品時,講到了化藥需要研發的環節如下:這些都是行業的知識,都可以好好積累下來。


公司在分析的最後部分都會有一些對標公司的,由於細分行業沒有專門以乙肝藥品為集中主營業務上市的企業,則公司擴大了以製藥相關的企業為對標。這樣,大家在做研究的時候,可以將這幾家企業與廣生堂做進一步對比研究,以判別該股是不是值得投資,特別是在估值方面可以做一個參考。
可以看到,在這裡只做了一個毛利率的對比。


第十節募集資金運用
則是重點講述了將IPO的錢投到哪裡的具體細項內容。

內容太多了,寫這文章,一下子也沒整理完整,僅刷了二三個小時,每個企業的招股書結構一樣,講的內容大同小異,每一章都需要稍微過一下,尤其是第九,第十節,講到公司財務及IPO的資金用途,則更需要細緻的看。同時,充分結合自己的分析能力及行業積累的知識,邊看邊想個為什麼,長期以往,你會在投資的水平上更上一層樓,而不再輕易聽信大V的胡言亂語。自己懂,才是真的懂。
招股說明書內容都這麼多了,雖然有粉飾,但這真的是一份好的研報。

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中國陸軍要在“一帶一路”上飛起來,軍方解讀,必看!

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2243

中國陸軍要在“一帶一路”上飛起來,軍方解讀,必看!
文/喬良空軍少將


中國正在開始自己的全球化,“一帶一路”就是中國的初始全球化,就是國家利益和需求對中國軍隊改革的一個巨大牽引。國家正是通過“一帶一路”的戰略設計,確定了對軍隊的戰略需求。

現在大家都在談全球化,特別是提出“一帶一路”這個概念以後,很多人在解讀“一帶一路”意義時都講到了中國與全球經濟一體化的接軌問題。筆者覺得這是個誤解,是我們對全球化這個概念的誤解。

從歷史來看,每一個帝國興起的時候,隨著其擴張期的到來,都有圍繞其自身展開的全球化,就是說,每個帝國都有它自己的全球化。歷史發展到20世紀末到21世紀初,新的全球化正在全世界蔓延,這是一個不可抗拒的歷史潮流嗎?很多人都這麽認為,其實不對。

這一輪的全球化只不過是美元的全球化,是美國為了向全世界輸出美元而推動的全球化運動,所以筆者說這是美元的全球化。在此之前,我們看到的是另一個帝國的全球化,大英帝國的全球化,大英帝國的全球化是貿易的全球化。我們千萬不能認為這兩次全球化都是不可抗拒的歷史潮流,其實,這只是小國、弱國無法抵禦的大國擴張。

“一帶一路”:中國的初始全球化

前一段有人從西方拿過來一種理論,說全球化實際上從古羅馬時期就開始了,一直延續到今天,全球化的進程斷斷續續,這完全是概念的混淆。

全球化並不是一個綿延不斷的漫長歷史進程,而只是一個個核心帝國的擴張過程。每個帝國的擴張都會有伴隨它的全球化,古羅馬有,大秦帝國也有,只不過這兩個帝國的全球化由於當時其擴張規模有限,並未遍及全球罷了。

大秦帝國的全球化,首先就是統一七國,車同軌,書同文,錢同銖,統一度量衡。然後征百越,平西戎。雖然它沒有完全實現它的目標,但這確實就是它的全球化。

羅馬帝國限於當時的交通工具和運輸能力,以及它的軍事力量所能達到的範圍,也只是沿著地中海的邊緣進行擴張,實現它的全球化。

後來的全球化,比如說大英帝國,它的全球化是以工業文明革命為基礎,然後以貿易文明為其主要的擴張手段展開的全球化。這輪全球化隨著一次世界大戰、二次世界大戰的結束而結束。

美國的全球化一開始還是接續英國的貿易全球化,大工業基礎上的貿易全球化。但是隨著美元與黃金脫鉤之後,美國人開始向全世界各個角落輸出美元,它需要所有的角落都接受美元,這時候它推進的就是美元全球化。美元全球化目前雖然還沒有結束,但實際上結束的鐘聲已經在2008年金融危機爆發時就敲響了。所以這一輪的美元全球化也基本上進入了夕陽時代。

隨著中國的崛起和中國經濟的擴張,筆者認為,中國正在開始自己的全球化,“一帶一路”就是中國的初始全球化。所以,我們必須把“一帶一路”看成中國的全球化,而不是接續美國的全球化。這是中國的崛起,它必然帶來一個全球化的新進程,“一帶一路”就是它的初始階段,只不過中國的全球化將不再是帝國式的劫掠別國財富的全球化。

其實,每一輪全球化的目的,都是要讓它能夠影響到的地區接受它的發展模式、遊戲規則和信用體系,美國如此,英國也如此。那麽,中國選擇“一帶一路”這個發展戰略,也應有此意圖和含義,但為什麽我們不說這是中國的全球化?這是策略考慮,而不是戰略考慮。

從戰略角度看,這就是中國的全球化,只不過因為現在美國的力量還很強大,它主要強大在兩點上:一個是軍事力量強大;一個是軟實力的強大。這兩個強大,還在支撐著風燭殘年的美元。因為美元目前還是美國主要的獲利工具。

在這種情況下,中國當然不能選擇跟美國直接對抗。在美國戰略重心東移的情況下,中國采取西進戰略,這從戰略上講,是非常巧妙的非對抗性戰略對沖。

你別以為我是在躲你,在避讓你,其實這恰恰是一種背向對沖。你東移,我西進,表面上好像是我回避你,但實際上這是一個戰略對沖,所以筆者覺得這一戰略選擇是一個意義重大而深遠的設計。

“一帶一路”不能甩開安全意識

中國人有一個毛病,喜歡談戰略,不喜歡談策略;喜歡談目標,不喜歡談指標,這樣談來談去最後的結果就都是大而化之。有戰略沒有策略,這個戰略就沒有實現的可能性,有目標沒有指標,那這個目標實現到什麽程度算是實現?

這次提出“一帶一路”,最擔心的就是雷聲大、雨點小,談得轟轟烈烈,最後不了了之。這樣的事情我們已經幹過多次,但願這次不是。因為如果“一帶一路”失敗的話,那對於中國經濟甚至中華民族的複興都可能是非常沈重的打擊。

現在有很多官員談“一帶一路”都不談安全問題,也不談政治問題,更沒有人談軍事問題。甚至有些官員專門強調,“一帶一路”沒有政治訴求,沒有意識形態訴求,完全是一種經濟行為。

這種說法,如果是對沿線國家的宣傳,是可以的,因為戰略意圖總是要有隱蔽性的,你對人家說我是帶著政治意圖來的,帶著意識形態意圖來的,那誰還接受你?這從對外宣傳上講是非常必要的。

但是,假如這成了我們官員的自身意識,就大錯特錯了。對外宣傳說我們沒有政治訴求,沒有意識形態訴求,沒有軍事訴求,沒有地緣訴求,我們唯一的考慮就是發展經濟,互利共贏,把它作為一個宣傳口徑沒有錯,但是絕對不能變成我們自身的意識。

現在感覺有些官員是真的要排除這些東西,當他說出這些話的時候,就已經在自己的意識中排除“一帶一路”戰略構想中不可避免地內含著的政治訴求,特別是地緣政治訴求,以及安全訴求、意識形態訴求。

實際上,不管你準不準備“輸出革命”,習主席多次講到,中國不輸出革命,可是既然我們現在強調中國價值觀,毫無疑問你會通過“一帶一路”輸出自己的價值觀。那麽,這個價值觀輸出其實就是一種意識形態輸出。

另外,在推進“一帶一路”的進程中,如果你沒有政治訴求,你沒有與沿線國家的政治綁定,這將使你處於不安全狀態。尤其是陸路的“一帶”,幾乎全程伴有一個非常複雜的因素,就是所謂的“奧斯曼墻”。即15世紀奧斯曼帝國攻克拜占庭首都君士坦丁堡,使其龐大的帝國之軀成了阻斷東西方的“奧斯曼墻”。300年後,隨著第一次世界大戰的結束,奧斯曼帝國解體,“奧斯曼墻”轟然倒塌,但是如果你沿這條路走下去,沿途所經之地,全都是伊斯蘭世界。這就意味著隱含的“奧斯曼墻”還在。

如何去突破這個隱形之墻?你的價值觀和伊斯蘭世界的價值觀不同,不要指望僅僅靠經濟利益的捆綁,就能把大家完全拴在一起。要知道,那些伊斯蘭國家也可能只想獲利,獲了利之後再把你踹開。那個時候怎麽辦?

中國企業走出去,我們最大的教訓,就是跟那些國家進行經濟合作之後,人家得利後把我們甩開,或者人家主觀上可能並沒有甩開我們的意圖,但是客觀情況發生了變化。


比如蘇丹,我們投資進去了,西方要給我們搗亂,然後當地也有人給我們搞亂,我們硬著頭皮頂住,開始沒給我們造成太大的影響,我們該掙的錢還是掙到了。這時美國人釜底抽薪,把蘇丹變成南北蘇丹,我們傻眼了,你的投資在北蘇丹,而油田在南蘇丹,這個時候,你肯定要受損失。

但我們中國人有一項很強的能力,就是攻無不克的“搞關系”的能力,雖然蘇丹分裂了,但是我們“想辦法”把南蘇丹也拿下。按說,南北蘇丹都讓你拿下,應該能擺平了吧?可美國又挑起了南蘇丹的內戰,最後的目標就是讓你在這個地方的投資打水漂。

這只是其中一例。實際上我們與所有國家的合作,凡是美國沒有參與的美國都要反對。最後的結局是我們在很多地方都鎩羽而歸,這是我們一開始就缺乏必要的安全意識所致。

“一帶”為主,“一路”為輔

現在,我們又開始新一輪的“走出去”戰略行動了,前面吃了那麽多苦頭,總該接受點教訓吧?

“一帶一路”怎麽走? 筆者認為應該多管齊下,應該讓政治、外交先行,軍事做後盾。而不是讓企業自己單打獨鬥走出去,凡是企業單獨走出去的幾乎就沒有能夠全身而退的。

從現在來看,“一帶一路”好像是兩線出擊,雙路並舉。其實,“帶”是主要的,“路”是次要的。因為你要是以“路”為主攻方向,你就死定了。

因為海路這一條,美國戰爭學院的一個學者最近專門撰文,說他們已經找到了對付中國的辦法,就是只要掐斷海上通道,中國就死定了。

這話雖然說的有些大,但也不能說完全沒有一點道理,因為美國眼下從軍事上講確有這個能力。這也從反面印證,在“一帶一路”主次方向的選擇上,我們應確定誰為主路,誰為輔路。如果把“一帶一路”比喻成一次作戰行動,那麽,“一路”是輔攻方向,“一帶” 則是主攻方向。

所以說,對於我們來講,將來真正重要的是如何經營“一帶”的問題,而不是經營“一路”的問題。那麽,經營“一帶”首先就面臨一個與沿途國家的關系問題,即如何先把與沿途國家的關系全部打通。


從我們現在的做法來看,顯然不足以保證“一帶一路”的順利通暢和成功。為什麽呢?我們習慣上總是喜歡跟政府打交道,喜歡跟執政黨打交道,喜歡跟這個國家的有錢人打交道,誰在位跟誰打交道,誰有錢跟誰打交道。這樣的話,要想成功就很難。

實際上我們要做的工作是什麽呢?既要跟政府、跟執政黨打交道,還要跟在野黨打交道,而更重要的是,跟整個“一帶”上的部落長老們打交道。這些部落長老往往比在野黨和執政黨的影響力大得多。

我們在阿富汗、巴基斯坦的塔利班占領地區能辦成什麽事,幾乎都是通過部落長老去實現,通過政府基本上幹不成什麽事情。所以,我們的外交部、我們的企業,都不能忽略這些區域內的重要關系。


(“一帶一路”)

何不拉美日“入夥”?


“一帶一路”還有一個到今天都沒有人去觸及的問題,就是一些人心中的疑問:中國是否想用“一帶一路”排斥美國?毫無疑問,美國幾乎在所有它沒能參與的國際組織和國際行動中,都會扮演搗亂的角色。只要它起不了主導作用,甚至只要它不是發起人,它就會給你搗亂。

看一看APEC。APEC之後為什麽會出現TPP?就是因為美國發現自己在APEC中不能起主導作用,它就一定要另搞一套,另起爐竈。如果“一帶一路”完全排斥美國,那將使美國不遺余力地打壓它,而且由於美國不在其中,它打壓起來就沒有顧忌,因為它沒有利益在里邊,所以它打壓起來就會無所顧忌、毫不手軟。


所以筆者認為,中國的“一帶一路”應該巧妙地把美國納入進來,應該讓美國的投行、美國的投資機構,以及美國的技術,在“一帶一路”中發揮作用,完成“一帶一路”對美國的捆綁。完成了這個捆綁之後,美國在它下手的時候就會投鼠忌器。

看一看中國和美國打經濟仗、打貿易仗,為什麽每一次都無疾而終?就是因為中國和美國的經濟利益互相捆綁得非常緊密,每一次美國要對中國的某一個行業或企業進行制裁或者是懲罰的時候,一定會有美國和我們這個企業綁定在一起的相關的院外集團跑到國會去遊說,最後讓其胎死腹中。

所以,一定要讓美國進入這個利益捆綁。“一帶一路”在資金上、技術上,不但不應排斥美國,還要把它拉進來,完成對它的捆綁。

由此筆者想到,我們甚至也不能排斥日本。不能認為誰不跟我們好,跟我們鬧,我就另外搞一套把你甩開,其實這於對方不利,對自己同樣不利。你一旦甩開了它,它打你也就無所顧忌,只有當它的利益也在其中的時候,它打你才會有所顧忌,它才會小心翼翼,保護它那一份利益。而如果利益完全捆綁的話,它想摘都摘不清,所以筆者覺得這一點也是我們必須考慮的。


(中國陸軍必須飛起來,必須實現陸軍航空化,這意味著整個中國陸軍的一場革命。)

“一帶一路”牽引中國軍隊改革

到現在為止,就是對我們國家沒有精確的戰略定位,國家戰略有些模糊。結果,各種所謂的“戰略”層出不窮。

2014年喊得最響的不是“一帶一路”,是什麽呢?是中國要成為海洋大國,要推出中國的海洋發展戰略。你要什麽樣的海洋發展戰略?有人說要突破三條島鏈,走出去,走向太平洋。到太平洋去幹什麽?我們想過嗎?想透了嗎?如果沒想透,就不宜提出那些遠水不解近渴的極度燒錢又不見成果的戰略。

現在提出“一帶一路”,我們突然發現,我們更需要的是陸軍的遠征能力。

那今天我們的陸軍究竟如何?中國人關起門來認為中國陸軍天下第一。英國人蒙哥馬利說,誰要在陸上跟中國的陸軍交手,誰就是傻瓜。而美國人由抗美援朝戰爭得出的結論是:中國人絕對不能容忍美國大兵的軍靴踏到中國的陸地上。這都沒問題,中國陸軍以它現有的能力保家衛國一點問題都沒有。

可是一旦面對“一帶一路”,中國陸軍擔負的任務就不是保家衛國,這就需要你具備在沿途展示陸上遠征的能力。因為光是陸上,能夠數出來的就有22個國家。這就需要我們必須劍到履到。不是去侵略別人,而是要有能力跨境保護我們自己的國家利益。

最後一點,就是如何有側重地發展軍事力量的問題。如果我們明確了以“一帶”為主攻方向,那就不僅僅是要努力發展海軍的問題。海軍當然要根據國家的需求去發展,而現在凸現的問題,恰恰是如何加強陸軍的遠征能力。

中國100多萬陸軍,保家守土沒有問題,跨出國門去作戰有沒有問題?我們現在陸軍的發展方向正確嗎?合理嗎?當現在全世界都開始放棄重型坦克的時候,我們卻還在以剛剛生產出來的重型坦克為榮,這些東西將來準備用在什麽地區作戰?在整個“一帶”這條路上,重型坦克根本沒有施展余地。

前蘇聯的重型坦克在阿富汗讓遊擊隊隨便敲,為什麽?在所有的山溝溝里,你還能往哪走?坦克又不能飛,最後人家拿火箭筒瞄準一輛就是一輛,全部給你幹掉。


所以說,陸軍的作戰能力必須重新提升,就是加強它的遠程投送能力和遠程打擊能力。這方面,筆者覺得我們遠遠沒有認識到,更不可能做到。

如果陸軍沒有能力走出國門,將來在這“一帶”上,任何一個國家發生了內亂或戰爭,需要中國的支援,而且更需要我們出手保護自己在沿途的設施和利益時,陸軍能走得出去、派得上用場嗎?這是我們今天必須思考的問題。

那麽,陸軍要怎麽辦?筆者認為中國陸軍必須飛起來,必須實現陸軍航空化,這意味著整個中國陸軍的一場革命。

今天,當我們談軍隊編制體制改革的時候,如果你根本不知道國家的戰略,也不知道國家的需求,關起門來搞改革,你會改革出一支什麽樣的軍隊來?這支軍隊和國家利益有什麽關系?

如果你不從國家利益和需求出發,僅僅比照美軍的葫蘆畫自己的瓢,想當然地認為自己應該是怎樣一支軍隊,可是國家不需要這樣一支軍隊,而是需要一支與國家的發展需求相匹配的軍隊,那時你怎麽辦?

所以說,不了解國家的需求是什麽,不知道國家的利益在哪里,就關起門來搞改革,這將會改出一支什麽樣的軍隊?筆者認為,“一帶一路”就是國家利益和需求對中國軍隊改革的一個巨大牽引。國家正是通過“一帶一路”的戰略設計,確定了對軍隊的戰略需求。

結論


中國必須有一支更強大的陸軍,以及一支能與之聯合作戰、協同行動的海軍和空軍,一支能夠跨出國門遠征的陸軍、海軍和空軍,組成在千里萬里之外仍然有足夠的保障和戰鬥能力的遠征軍,我們才可能使“一帶一路”真正在安全上獲得可靠的保障,從而確保這一宏偉目標的最終實現。

(來源:軍工圈)
中國 陸軍 要在 一帶 一路 飛起 軍方 解讀 必看
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開一間賺錢的夢想店 必看關鍵三問

2015-04-20 TCW
 
 

 

國內創業潮,復甦反轉跡象越來越明確。

根據Google關鍵字搜索的排名資料,「創業」在台灣搜尋量高峰,約出現在十年前,之後逐年下降;二○○九年金融風暴後短暫回升,但到二○一四年則有再次回升趨勢。其中,「創新創業」、「創業課程」、「微型創業」等關鍵字詞搜尋量,更呈現數倍暴增。

網路書店「博客來」統計也發現,這波創業風潮興起,影響年輕人的購書取向,近一年來關於募資平台、創業投資、社會企業的相關書籍,高居網路世代關注的財經議題榜首。

不過,開店創業成功的比率,卻是遠低於失敗的。

經濟部統計,二○一三年全台中小企業家數逾一百三十三萬家,創下歷年新高。其中,國內批發、零售和餐飲業的新設家數逾二萬九千家,但同期間內歇業的同業家數亦高達二萬四千家。也就是,平均每新開十家店,同時間內就有八家被市場淘汰;尤其,景氣波動特別大的金融海嘯前後,歇業家數更是超過新設家數。

他們共同做對的事:開店第一天,建立自我風格

開店成功並非易事,但是卻也有越來越多人通過這條路,不只賺到錢,更成功實現自我,甚至帶動社會的力量。

六十八年次的何培鈞,十年前退伍後,大膽向銀行借款,一磚一瓦整修海拔八百公尺上的竹山百年老宅,打造「天空的院子」民宿,贏得中台灣最美民宿稱號。還完貸款站穩腳步,四年前,他又在竹山鎮上創立「小鎮文創」公司,替小鎮帶進觀光人口,帶動青年返鄉熱潮,更成為中國杭州文創產業官員來台取經對象。

二○○七年,本名楊明晃的「蛙大」,因一趟自行車環島,決心告別科技業,在台北市中心靜巷,開出一家結合設計文創商品的單車咖啡店,開店第三個月就獲利。如今,他的咖啡香飄至八里自行車道,與充滿懷舊氣息的大稻埕,從一家單店店長,成為擁有近二十位員工的企業主,他更朝著幫助國外觀光客,體驗台灣之美的目標推進。

二○○九年從八卦山上起家的微熱山丘,更是一個開店傳奇,創辦人許銘仁人生下半場,從六百萬元資金起步的鳳梨酥生意,如今已走到台北、新加坡、東京、上海、香港等亞洲城市,高雄駁二店年底開幕後,英國倫敦將是下一個進軍的城市。

何培鈞、蛙大、許銘仁,在職場不同階段,因為開店創業,分別開展出人生的新局,過程中不乏摸索跌撞,但他們同樣做對了一件事,就是在開店第一天,便清楚定位並標識自我風格,因而能成就一家兼顧現實、會賺錢的夢想店。

開店前盤點三問題:初衷、賣點、堅持,缺一不可

歸結站上創業潮浪頭贏家們的成功心法,想成功開出具自我風格的一家店,創業者須先誠實回答以下三道問題:

問題一:開店創業的初衷是什麼?

「想清楚你創業的初衷是什麼?」許銘仁認為,這個動念決定了你願意為這件事的用心程度有多深,如果開店創業,只是為了逃避上班的壓力,那這個事業,必然也會和你在職場的起伏一樣,也撐不了多久。

許銘仁說,之所以會創辦微熱山丘,初衷只是想幫家鄉務農的弟弟和附近農民,做些宅配糕點的轉型生意,許家三代都是鳳梨農,家族成員情感緊密,因大家有相同信念,前兩年除提供烘焙技術的叔叔支薪,其他人都靠原來的工作養活自己,一個月不過三萬元的極低人事成本,度過產品還沒打開知名度的創業初期。做下去後發現,如果能像紐西蘭行銷奇異果,擴大在地農企業的規模,憑一己之力,可以改變台灣農業的生態。

「如果當初我自私,沒有那樣的心意,我也幫不了自己走到今天,看不到今天微熱山丘的種種可能,」他回想。

問題二:賣的是產品,還是商業模式?

導入中國創業網聚平台「WorkFace」,年初以來,在台北發起近十場創業社群講座的旭榮集團執董黃冠華則觀察,過去創業模式,重視「產品」的產生,相對需較大的資本投入,製造出有形商品;然而,這波創業潮,因受惠網際網路應用的蓬勃發展,重視商業模式的勝出,新農業、文化創意、社群經營、互聯網思維,是創業思維的關鍵字。

何培鈞在小鎮創業,便是以風格體驗為賣點的商業模式。他的「小鎮文創」和大學合作,鎖定年輕人最喜歡的「換工」方式,借助年輕人創意,用竹山的竹子編成QR code,以低成本的方式幫助在地老店數位化,大大行銷地方特色。不只如此,他還舉辦當地青年論壇,討論小鎮未來;善用竹山資源,為跨國連鎖品牌星巴克代工伴手禮,目標是復育人口外流嚴重的小鎮,成為宜居的好所在。

問題三:害怕風險,還是不夠堅持?

「創業的成功率不到一○%,」楊明晃坦言,創業過程很辛苦,但創業卻像是會上癮一樣,讓他的單車咖啡店,一家開過一家,回首來時,卻因擁有支持他信念的鐵桿粉絲,和願共赴熱情的志同道合夥伴,深深慶幸自己選擇了這條不會後悔的路。

蘋果創辦人賈伯斯(Steve Jobs)曾說,成功企業家和不成功企業家之間,差別有一半原因在於是否「堅持」。科技業背景出身的許銘仁深有同感,他說,創業往往需要一股傻勁,太過精於算計的人,容易因眼前一時得失,放棄長遠目標,「懷抱良善初衷,堅持到底」,是他最想分享給開店創業者的一句話!

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余晨:互聯網創業者必看這七本書|書單

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0525/149877.html

黑馬說:余晨,易寶支付高級副總裁及聯合創始人,在互聯網、電子商務、軟件等領域已從業近20年,曾任職於美國甲骨文總公司、JohnDeereHealthCare、AT&T貝爾實驗室(實習)。多年矽谷工作生活以及國內成功創業的經歷,加之個人長期對歷史、哲學的研究熱忱,均對當下余晨影響深遠。他樂於將科技與人文相融合,以多元化視角思考未來互聯網行業的發展。2014年,余晨曾受邀參與中央電視臺大型紀錄片《互聯網時代》的拍攝並擔任顧問,在此期間,他與眾多互聯網風雲人物有過精彩對話。

下為余晨近期薦書。

文 | 余晨
編輯 | 齊介侖


1、《從0到1》


作者:彼得·蒂爾、布萊克·馬斯特斯

推薦理由:許多創業者夢寐以求的是指數級增長,但實現這一目標,需要有“從0到1”的技術創新,進而打造出一個壟斷型企業。本書將帶你穿越哲學、歷史、經濟等眾多領域,闡釋商業與未來發展的邏輯,幫助你思考“從0到1”的秘密,在意想不到之處發現機會。 


2、《看見未來》

作者:余晨(沒錯,此余晨正是薦書者本人)

推薦理由:若希望僅讀一本書即搞透互聯網精神,那就試試這本《看見未來》吧。本書成稿基於多位互聯網風雲人物親述,它或將在互聯網史上具有獨特地位。不誇口地說,這是全球首部歷史創造者親證的互聯網通史。它秉持求真精神,寄望勾勒行業發展全貌,也提供對未來趨勢、契機、拐點的分析。 


3、《互聯網+:國家戰略行動路線圖》

作者:馬化騰

推薦理由:就“互聯網+’而言,本書應為此國家級戰略最權威解讀。這是介紹新一波互聯網大潮“互聯網+”的經典讀本,金融等核心板塊的未來趨勢亦涵蓋其中。書稿從理論、實踐等多角度,結合當下各產業現狀及未來,提供了全方位闡述,並以通俗易懂的文字,將這一經濟發展新引擎呈現了出來,對讀者如何抓住新時期機遇,或有指導意義。 


4、《新金融,新生態:互聯網金融的框架分析與創新思考》

作者:霍學文

推薦理由:以歷史視角剖析互聯網金融本質、用戰略思維深度解讀互聯網金融模式、創新性總結互聯網金融三個屬性、四維空間、七個公式,暢談經濟新常態下互聯網金融的未來及如何助推中國夢。對互聯網金融大圖景的描述,來源於對互聯網行業的近身觀察和深入思考,既有高屋建瓴的理念闡述,也有實操性應用分析。 


5、《自私:生命的遊戲》

作者:弗蘭克·施爾瑪赫 (Frank Schirrmacher)

推薦理由:黑客帝國或非電影迷夢,我們似已身處其間。本書發人深省地對我們習以為常並已將其視為法則的“自私”進行了反思。


6、《世界是怪咖的:全民創業時代的異類思維》

作者:克里斯·布洛根 (Chris Brogan)

推薦理由:方式直截了當,案例極富啟發,一切只為鼓勵你大膽嘗試、勇於冒險。本書可幫你打造一個適合你個性與業務模式的企業架構。 


7、《O2O時代的沖擊》

作者:巖田昭男

推薦理由:作者巖田昭男畢業於早稻田大學,系知名記者、行業評論家,在信用卡及消費金融領域有20余年采寫經驗。本書全面介紹了當下日本O2O領域的硝煙四起,對中國市場及相關創業者或有啟發。\活動預報:《看見未來》讀書分享會
時間:2015年5月30日下午13:30-16:00
地點:黑馬全球路演中心
嘉賓:《看見未來》主要執筆人 唐文

點此報名!
 
【嘉賓簡介】唐文:易寶支付市場總監,輕營銷理論提出者,北大哲學碩士。著有《原來詩經可以這樣讀》(04年臺灣、05年大陸),《重返古希臘》(05年臺灣),《輕營銷》(15年,待出),執筆《看見未來:互聯網引領者和他們的世界》(15年,藍獅子)。
 
【圖書簡介】《看見未來》:本書作者余晨擔當了央視大型紀錄片——《互聯網時代》的顧問,親自策劃並采訪如Facebook創始人馬克·紮克伯格、Lending Club CEO 雷諾·拉普蘭赫、暴雪創始人和CEO邁克·莫爾海姆、紅杉資本著名投資人邁克爾·莫里茨等全美頂級互聯網企業領導。並與工業設計教父艾斯林格、連線雜誌主編克里斯.安德森、互聯網之父文頓·瑟夫等學術界、科技界的靈魂人物就互聯網精神和趨勢進行了深入的交流和探討。此外,余晨還走訪了斯坦福大學、哈佛大學、芝加哥大學等美國高等學府,探尋全球尖端科技人才和智慧產出的奧秘。
 
2015年5月,余晨出版《看見未來》,為廣大讀者帶來了最前沿的互聯網觀點和極其珍貴的一手資料,深入探討了包括互聯網的發展契機、未來趨勢、技術拐點等影響人類未來命運的重大命題。在成書過程中,易寶支付市場總監唐文先生協助進行了本書大部分的文字整理工作。


版權聲明:本文作者余晨,編輯齊介侖,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請與zzyyanan聯系,未經授權,轉載必究。

 

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巴菲特唯一推薦必看



2015-06-08  TCW


親愛的股東夥伴們:

回顧十、二十或三十年前,在我之前的領導人和我都奮力嘗試建立一個「偉大企業」,也就是成為「終局贏家」(endgame winner)。到今天,無論在美國或全球,摩根大通都已是「終局贏家」。

永遠有要注意的新興競爭者

因為有科技和新規範的推波助瀾,新對手如雨後春筍般冒出。他們在資本、規範、法律體系的限制都比傳統金融業來得小,這是個不公平的競技場。我們因此懷有合理的恐懼;以下是三個我們密切關注的新對手:

一、美國境外的大銀行。從獲利狀況來看,中國前兩大銀行是我們的兩倍大。三十年前,中國工商銀行(ICBC)只在屈指可數的國家營運,現在的分行已遍及五 十餘國;如果小看它們的野心和資源,我們就太蠢了!其餘來自印度、巴西、日本的世界級銀行,也日益茁壯。這些銀行背後有政府撐腰,卻沒有美國對金融業的規 範(比如資本適足率);不公平的競技場對我們不利。

二、矽谷來了。矽谷有上百家新創公司,正在走出多條另類金融之路。如新形態貸款公司,利用大數據提高信用評級的準確度,在數分鐘內便可放款給個人和小型企業,同樣業務在傳統銀行卻要花上數週。註1

三、來自支付領域的對手。支付是我們核心業務,但在即時支付系統(real-time systems)領域,好比比特幣和支付寶,仍有待加強。在既有的銀行支付系統裡,所有的轉換、轉帳都要支付成本,不允許有人「搭便車」(free riding);但即時支付系統允許參與者搭便車。看到自己的弱勢,我們需要建構一套即時支付系統能做到合理收費、優質客服並且降低詐騙機率。

一個思考運動 :想想下次危機發生會有什麼不同

危機百百種,因應之道大同小異;所有投資人都賣掉風險資產,轉投安全資產。一旦出現集體行為,市場便會出現短缺。讓我們想想看,若下次危機發生,會怎麼影響市場。

一、根據目前新的規範,銀行的流動性資產(包含存在央行的現金、美國國庫券和機構發行的房地產抵押債券)必須能應付危機時銀行現金一○○%外流的狀況。這些規範讓銀行將流動性資產覆蓋率維持在一○○%,就算主管機關允許低於一○○%,也不會有銀行這麼做。

二、危機發生時,客戶會把錢從體質弱的銀行搬到體質好的銀行;二○○八年的時候,摩根大通的存款金額激增超過一千億美元。但到下一次,我們未必會這麼做,因為轉進來的多是靜止戶,反而要為此多提列價值相當的資本做為準備。

三、危機發生時,每個人都會瘋搶國庫券以保護自己;在上次危機裡,國庫券因此增加兩兆。這種情況到下次危機仍會重演,但是國庫券的供給卻會大量減少。註2

基於這些對未來的觀察,下一次危機發生時,市場勢必波動更大,而且即便流動量再大的市場,價值都會迅速縮水,無論銀行、放款者、投資人甚至造市者,都很難抵擋浪潮。

(傑米?戴蒙 主席兼執行長)

【註解說明】

評:今年剛好是戴蒙接任執行長十週年。今年,戴蒙宣告摩根大通為金融海嘯後的最後贏家,但是贏家眼裡的未來,充滿危機。股東信裡的未來展望共有八頁,他用六頁描述風險。

註1 看好非傳統放款業者:他考慮的威脅,暗示投資人思考未來兩大趨勢:一是非傳統銀行體系的金融業者興起,包括放款和第三方支付系統,都可能分食既有金融機構的大餅;反過來想,這些非傳統放款業者和第三方支付系統,或許就是值得觀察的投資標的?

註2 安全資產比你想得更危險:戴蒙的第二則預測在下一次危機來臨時,投資人仍會拋售高風險資產轉進安全資產,諸如美國國庫債,但是美國國庫債的供給不會如上一 次危機時那麼充分,因此雖然擁抱安全資產是正確的個別行為,可是一旦集體行為發生時,容易導致新一波市場斷裂;到時,安全資產反而比高波動的資產風險來得 更大。

戴蒙暗示投資人要從人類行為來思考風險和波動的差異——這恰恰也是巴菲特在今年股東信中所提醒投資人的要點之一。

總而言之,戴蒙從檢視過去到未來展望,呼應了股東信一開始所言:雖然已經是最後贏家,但並不保證未來成功;居安思危才能成為永遠贏家。



塵爆後必看!22縣市公安理賠差很大

2015-07-13  TCW


八仙樂園事件是國內有史以來,同一場所、受傷人數最多的公共意外災害。很少人注意到,消費者在不同縣市發生意外,可獲理賠金額竟有五○%的差距;且各公共營業場所強制投保公共意外責任險(簡稱公共意外險)的標準係根據面積計算,而非人數,這也將影響各人可獲賠償的金額。

怪象!台北、台中給的保障不一樣

猜猜看,全台二十二個縣市中,哪一個縣市對消費者的保障最高?答案是台中市。

台中市政府要求,業者為消費者投保的公共意外險,每人死亡的理賠金額為三百萬元,單一事件的理賠總額最高為三千萬元。也就是說,一場災難中,在不考慮受傷 人數情況下,最高可以容許十位消費者罹難。同樣情況若發生在台北市,罹難者的理賠金額三百萬元,單一事件總理賠金額一千五百萬元,代表只能有五位消費者罹 難。相較之下,台中市對消費者的保障比台北市還高。

這樣的結果,是一次次的災難和犧牲一條條人命換來的。一九九五年,台中衛爾康西餐廳大火,造成六十四死、十一傷;二○一一年,台中阿拉夜店大火,造成九死。每次事件發生,台中市政府就拉高業者對消費者的投保要求。

當時,中華民國保險經紀人協會曾建議,八大行業的公共意外險中,個人傷亡保額應該從兩百萬元提高到五百萬元,且單一事故的賠償限制,建議提高到超過五千萬 元,才符合現代生活水平的理賠標準。但四年過去,僅台中市政府提高保額,其他縣市跟進的不多,屏東縣的要求標準則還停留在二○○○年。

「我到台北跟去屏東玩,萬一在公共場所遇到意外災害,得到的保障竟不一樣?」中山醫學大學職業安全衛生學系副教授顏慶堂不理解的說。

雖然各縣市政府對業者訂定標準,業者仍可自行判斷風險高低來提高投保額度。「政府要求三百萬元,我則是拉高到五百萬元(指對每一人傷亡的理賠金額),總理賠額度還提高到六千四百萬元,每年只需多繳一千多元保費,為什麼不做?」背包棧旅店總經理吳德聲說。

「大部分業者估算,萬一發生意外,死亡人數最多只有一、兩位,就不會把投保金額拉太高,」三商美邦人壽發言人楊棋材說。「業者想的是不會這麼倒楣吧,大多只會依照政府要求投保,」一位從事保險業務的陳先生說。

一位南山人壽主管私下表示,若遊樂園願意幫消費者增加投保「待記名團體傷害險」,每個人多花不到十元,消費者就可得到更多保障,「尤其是多出來的成本業者 一定會轉嫁到票價上。」看來,以後民眾到不同縣市旅遊,除了研究哪裡好吃、好玩外,還要研究各縣市政府對業者的投保要求,屆時發生意外,才能比較有保障。

注意!面積小於90坪,餐廳可不投保

其次,雖然公共場所都須為消費者投保強制意外險,但對餐飲、商場投保要求,竟是以營業面積做為是否投保的依據。

翻開各縣市自治條例,大多數縣市規定,總樓地板面積三百平方公尺(約九十坪)以上的餐飲、總樓地板面積五百平方公尺(約一百五十坪)以上的商場(店)或百貨公司,都必須投保強制意外險。

台北市、新北市還針對樓地板面積超過五百平方公尺的店家,提出投保加倍要求。台中市政府更嚴苛,不僅把要投保店家的樓地板面積門檻縮減一半,超過五百平方 公尺的店家,還要加倍投保。除了台中以外,營業面積小於九十坪,不納入強制投保範圍,那麼這些業者是不是就可以省了這條支出?一旦發生意外,消費者的權益 誰來保障?

「在餐廳用餐的人不少,大多出口也只有一個,只從面積來做為是否投保的判斷,不太合理,」顏慶堂說。「業者既然開店做生意,就應該幫消費者多想想。不要等 到災害發生後,再來靠全民捐款,這是不對的。」顏慶堂建議,各縣市政府應該重新訂定標準,保障消費者,萬一災害發生時,業者、消費者的負擔都可以減輕。

從台灣歷年來幾次的災難來看,八仙樂園事件絕對不會是最後一件,除了靠各縣市政府把關、對業者提出更多的規範與要求外,消費者恐怕也需要自求多福,才能夠遇到災害時,把傷害降到最低。

【延伸閱讀】公共意外發生,哪些縣市給的保障比較多?—各縣市要求業者投保公共意外險最低金額

● 每人傷亡理賠

200萬:新竹市、新竹縣、苗栗縣、基隆市、彰化縣、雲林縣、嘉義市、嘉義縣、金門縣、連江縣

300萬:台北市、新北市、高雄市、桃園市、台中市、台南市、宜蘭縣、澎湖縣、台東縣、花蓮縣

● 單一事件傷亡總理賠

1,000萬:高雄市、新竹市、苗栗縣、彰化縣、雲林縣、嘉義市、嘉義縣、基隆市、金門縣、連江縣

1,500萬:台北市、新北市、桃園市、台南市、宜蘭縣、澎湖縣、花蓮縣

2,000萬:新竹縣、台東縣

3,000萬:台中市

註1:台北市、新北市單一事件傷亡總理賠金額為1,500?3,000萬元,台中市為3,000?6,000萬元註2:南投縣、屏東縣要求業者依規定投保,未列出金額資料來源:中華民國產物保險商業同業公會、各縣市政府整理:吳美慧



創業必看!優曼家紡王文鋼談合夥人和股權激勵

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0825/151668.shtml

屏幕快照 2015-08-25 上午8.45.40

優曼家紡創始人  王文鋼 

一、如何選擇合夥人?

作為創業公司的創始人,如何選擇合夥人?首先要知道如何評定創始人自身,然後才能知道如何去選合夥人。

從創始人要關註的點來講,除了產品以外還需要關註公司的資本運作、企業文化,以及公司對外的PR和相關的全局性的工作。可能你需要合夥人來搭配一起創業,如果CEO是偏產品的,就要找技術,如果CEO是偏市場的,可能只需要找產品,這些都是組合方式。

從投資的角度來講,投資方主要看一個團隊是什麽樣的結構。在移動互聯網時代,首先CEO要具備銷售的特質,CEO需要合夥人來搭配,第一個需要的就是產品負責人,而且他要具備追求極致的特質,有以用戶為出發點、以用戶為上帝的核心價值觀。一個團隊,最好是三個人的組合,CEO有了,產品有了,如何把產品實現?這樣你就需要第三個合夥人-技術負責人。

無論是技術還是產品負責人,甚至是CEO,第一要有相關行業的垂直經驗,這樣你才能判斷出來行業的發展步驟、發展節奏、發展前景。第二有相關團隊的三年以上管理經驗,一個企業往前走,團隊人員必然會越來越多,以今天互聯網時代的節奏,如果沒有人員的儲備,沒有管理的經驗,就會導致快速發展出現問題。第三是三個人必須有一致的核心價值觀,使團隊一直以不斷地建立長板而完成整個公司的發展。

在創業期階段,作為CEO有六點非常重要。第一,要找優秀的人才,無論是合夥人還是核心員工,都很重要。第二,找到優秀的人才後,快速判斷方向,快速定小規模的組織架構,快速行動。第三,要永遠帶動他人並感染他人,要用使命、價值觀、方向、未來的各種預期帶著大家跑。第四,永遠不要做怨婦,好事不驚、不喜,壞事不怨、不憐。第五,要創造更多讓團隊互相信任和信賴的機會。第六,保持樂觀,無論碰到什麽事,一定要樂觀,始終保持如一。

二、如何健全公司治理?

如何治理公司? CEO要做的事,其實聯想的柳總給我們講過管理的三要素,九個字:搭班子、定戰略、帶隊伍。這三個要素就是一把手所有工作的核心。我們要用核心價值觀來搭班子,然後用行業的認知來去定戰略,用企業的文化去帶隊伍。只有面對人性的核心價值觀,才能讓一個企業從小做到大不跑偏。

再往下是用行業認知來定戰略,對一個行業有三到五年以上的認知,才有可能知道這個行業未來三五年的發展規律,在這其中找到一個切入的點,跟著這個行業變化的速度去定好戰略,往前走。

定完戰略之後要帶隊伍,因為班子有了,執行並不完全是班子的事,是隊伍的事。有了核心價值觀,有了企業認知,我們用一個高的價值觀的判斷鎖定一個戰略,其實是用一種企業文化,用一種更樸素的執行判斷標準給團隊定什麽叫對,什麽叫錯。其實無論是不是家族企業,都可以往前跑,我們看企業發展的歷史,跑得最長遠的反而是家族企業,因為它的價值一致性更明顯,今天跑不起來是因為我覺得可能還是前面的一些價值觀、企業文化不同,大家做著做著就從錢上看了,那就很麻煩。

三、如何定股比? 

說到錢,就得了解如何定股比,前面說到一個團隊最好是三人組,一個CEO兩個聯合創始人,通常制定股份比例,當一個人在一個公司,他走了對公司影響不大的時候,這樣的人不能發股權、期權。一般來講極限的比例是6:2:2,意思是核心創始人一開始組建團隊的時候掌握60%以上的股份,因為隨著企業的發展和融資,你會不斷地被稀釋,6:2:2這個比例在融資三、四輪之後可能創始人只有10%多的股份。

如果說一個CEO特別強,通常會找兩個產品或者是技術負責人,如果這兩個人相對偏弱,我會8:1:1的比例去分,如果其中有一個人相對比較厲害,我會7:2:1的比例去分,再強一點我會6:3:1,如果兩個人差不多,我會6:2:2去分布,這是一個比較好的比例,這樣三個人的團隊通常在面對投資商的時候,比例也相對合理。

四、如何定股權激勵?

如果想讓整個團隊持續往前走,除了激勵上需要合夥人之外,還會有期權。我們一般會從初創團隊的所有股東當中共同稀釋15%,這個股份比例作為期權,我們會獎勵或者是頒發給公司不可替代的核心員工。我們對合夥人也好,對員工也好,都會有一個約束,叫做行權時間,就是我承諾給你這個東西我們是有一個協議的,如何你能變成自己的,我們是有一個時間要求的,隨著他走得時間越長,得到的越多。

但是今天這個創業環境太殘酷,很少有一個團隊能一起走四年,包括員工和合夥人,容易出現一個問題,大家走著走著,到第二年的時候,他就撤了,這個時候從投資回報率的角度來講,你給了他充分的股權激勵,他也覺得沒白做,如果公司發展得好,他還是這個公司的人,他還能幫你解決問題,他走的時候就把股票行權就走了,也許自己湊了錢,就換了股份了。

按馬斯洛理論,對人的激勵包括存在感、物質激勵和名譽激勵。存在感是你對他的定位和大家核心價值觀是否一致;物質激勵基本就是股權、工資;名譽激勵其實是公司發展到一定階段才有的,比如經常有人說我是阿里出來的,他就有名譽上的加分。這是創業產生的榮譽感,也是一種給員工的激勵。

版權聲明:本文作者王文鋼,整理劉惜墨,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請聯系微信號zzyyanan。未經授權,轉載必究。


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