ZKIZ Archives


從細價股談清算價值 hiking


http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3999


過去兩年,當有多餘錢,想買股票時,不是買永利控股就是和記港陸。印象中,第一次買和記港陸超過2年,永利控股則更早開始。持有不少街舖的永利控股,這一年隨海嘯漲退,曾出現‘比超值更超值的股價’,即「低處未算低」,若非資金為「多餘」錢,恐怕成了‘比悲傷更悲傷的故事’ 2009中期業績顯示,永利控股凈資產5.68億,發行股數3.56億,每股凈值~$1.59,有大幅折讓。一向認為,廠房設備存貨除時變垃圾,計算資產值時,只包括非流動資產中的投資物業及可供出售投資,以及存貨以外的流動資產,然後減去所有負債,得出每股$0.84凈值,這是我眼中的價值,價格是我付出的,價值是我得到的,當格價低於價值,買入才化算,即物有所值。

邏輯上最大的問題是時間差,價值是2009630日 的資料,其後變化,外人只可猜測,就永利控股而言,我定義的凈資產中,最大部份(六成多)是投資物業,變動需要通告投資者,做假騙過核數師的機會微,店舖 主要在灣仔及中環區,只要在網頁翻查附近的地區的成交價及租價,對其資產變化已有六成多把握,因此,猜測永利控股的資產變化準確性會比較高。

和記港陸資產值中,現金比例高得嚇人,至2009630日,為港幣58.95億,當中包括上半年買入11億母公司和黃的附屬公司債券,也因此,在金融海嘯中,股價波幅比較溫和。扣除負債凈資產值為63.57億,每股$0.71,若果用計上述方法計算,每股凈值$0.59,由於幾乎所有成份是現金,只要管理層信得過,在這價格以下成為股東,對買家非常有利。去年十月,最後一次買和記港陸〈2009-11月供指示〉的價格是$0.55,即係付出$0.55,得到一張$0.59價值的憑據(當中超過$0.58是現金),並且免費獲得和港的所有業務。

這種計算方法,是參考價值投資之父Benjamin Graham,在其著作Security Analysis證券分析中的方法,實際上可說有過之而無不及。以最苛刻的手法計算,可以算出利己的價值,從而以「平價」買入,這種方法不難,只要有時間,人人可以做到,包括少量尋找計算的時間,以及大量耐心等待的時間。
寫了幾年Blog,一直注重買入的條件,希望減少做錯。在賣出方面,篇幅很少,而且多是泛泛之詞,近期和港上升,令我想起這方面的不足。


從細 細價 價股 股談 清算 價值 hiking
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13820

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019