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12月10日，中石化宣布，该公司已与美国第四大石油公司美国西方石油公司(OXY)签署确定性协议，中石化斥资24.5亿美元收购OXY阿根廷子公司100%股份及其关联公司(合称OXY阿根廷)。
这是中石化国际化战略在过去5年中取得的最新成果。
来自中石化的资料显示，过去五年中该公司境外资产的比例从2006年的10%左右上升到今年上半年的23%，境外收入的比例从8%上升到27%；权益油产量更从2004年的21万吨提升至目前的1800万吨。
“（正是由于国际化，）目前中国石化下属的联合石化成为全球第三大石油贸易公司。”一份中石化内部资料中表示。
中石化的机会
此次的收购行动事先在业界已有传闻，中石化利用西方石油公司业务调整之机在阿根廷实现了资源突破。
OXY阿根廷在Santa Cruz， Mendoza和Chubut省持有23个生产和勘探区块，其中19个区块为作业区。截至到2009年12月31日，该项目总的探明和可能的储量为3.93亿桶油当量。2009年22个生产区块原油产量为每日超过5.1万桶油当量。
“它曾经是美国西方石油公司资源板块的重要组成，但是现在西方石油公司的战略变了，就给了急于获取上游资源的中石化机会”，有中石油高层说。
据了解，西方石油公司是美国第四大石油公司，主要在美国、中东和拉美从事油气勘探开发活动。
自 2008年金融风暴后，的业绩不但受到油价暴跌的重创，而且很多新业务的拓展也遭遇到了资金掣肘。财报显示，2008年四季度西方石油公司收入同比下滑 70%，仅40.2亿美元。虽然2009年和2010年国际油价重回上升轨道，但西方石油公司的财务收支能力并未恢复到金融风暴前的水平。
2010 年5月，西方石油公司出于公司发展战略的考虑，正式启动了位于美国加利福尼亚州的油页岩项目开发计划——被西方石油公司称为是“未来十年公司最大的业 务”。为了保证公司现金流安全及发展战略的一致性，西方石油公司高层决意出售部分资产， OXY阿根廷成为其中的一部分。
此次中石化是通过其全资子公司中石化国际石油勘探开发有限公司进行收购的，“它是中石化首次进入阿根廷油气勘探开发市场，对推动中阿两国间的经济和贸易往来具有十分重要的意义”。中石化在通报中称。
“大秀”国际成功
当天中石化还公布了公司过去5年间国际化的成绩：
过去五年，中石化抓住机遇，收购了Addax公司，收购了Repsol巴西公司40%股权，收购了Syncrude部分股权，收购了安哥拉32区块部分权益，与俄罗斯石油公司联合收购了UDM等等。
中 石化原油贸易量也持续增加，其中第三方贸易增长更为迅速，“中国石化已经进入国际化公司的行列，联合石化更成为全球第三大石油贸易公司”。同时，中石化的 境外工程服务竞争力得到快速提升，形成了非洲、中东、俄罗斯及中亚、南美、东南亚五大战略目标区，新签合同额从2005年的7.3亿美元预计增加到今年的 30亿美元；炼化工程服务市场逐渐形成了以沙特为立足点，辐射科威特、阿联酋、卡塔尔等海湾国家的市场范围，五年内累计新签合同额77亿美元。
此外，中石化润滑油业务也已覆盖东南亚、西亚、中亚、大洋洲、中东、非洲和南美等地的40多个国家和地区，SINOPEC润滑油国际市场销量每年以50%的速度增长。
“当前我们的主要国际化经营指标初步达到了国际化公司标准;‘十二五’期间，要进一步强化国际化公司的地位；‘十三五’期间，我们要向具有较强国际竞争力的跨国能源化工公司的目标迈进”，那份中石化那份资料如此表述。
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“我们确实对于深入拉美能源市场很感兴趣，也有一个专门的收购团队常年在运作收购事项，至于泛美能源近期是否有新的收购动作，还必须以 公司的正式公布为准。”针对海外媒体称，中海油持股50%的泛美能源已同意收购埃克森美孚公司在阿根廷的部分资产一事，2月17日，中海油集团一位内部人 士向记者如此表示。
阿根廷La Nacion报近日报道称，泛美能源公司与埃克森美孚公司在阿根廷的分公司埃索公司已经达成协议，决定购买后者所拥有的坎帕纳炼油厂和分布在阿根廷全国的450个加油站。这笔交易的价值估计在8亿至8.5亿美元之间。
值 得注意的是，由中海油总公司和阿根廷Bulgheroni家族共同持有的泛美能源目前已是阿根廷第二大石油公司，但业务范围主要局限在油气上游的勘探及生 产，而此项收购交易如果完成，泛美能源将形成包括石油勘探和生产、提炼、加油站业务在内的完整产业链条。这将使泛美能源的综合势力及在本地区的影响力得到 较大的提升。
事实上，自2008年金融危机以来，资源丰富的拉美已成为国内几大石油公司海外扩张的重点，但随着而来的投资风险也日益引起业界关注。
阿根廷成中海油根据地
“拉美地区是全球重要的产油区，也是公司近期海外业务拓展的重点。我们希望以阿根廷为桥头堡，开启在拉美地区的合作大门。”现任中海油联席公司秘书的蒋永智曾对记者称。
在2009年之前，中海油的海外油气资产多位于亚洲、非洲、大洋洲。在美洲，中海油只是在位于中北美洲的特立尼达和多巴哥拥有部分油气资产权益。
而现在，凭借去年两起并购，中海油已间接持有泛美能源公司50%的股权，这使其在南美重要国家阿根廷已经有了稳固的根据地。
而如今，泛美能源又将收购埃克森美孚在阿根廷的下游资产。
“中海油在阿根廷的扩张速度快得有些出人意料，相信他们是希望以此为基础扩大公司在拉美地区的影响力。”一位外资投行人士对记者表示，虽然中海油在阿根廷的投资规模在短时间内迅速扩大，但同时也面临着低回报及高管制的双重风险，投资的收效还有待时日来观察。
中国油企重注拉美
自2008年金融危机爆发以来，掌握着大量现金的中国石油企业在海外收购市场上基本上是一枝独秀，而过去涉足不多的拉美则成为近期最热门的投资地区。
“从 全球分布来看，拉美的储量很丰富。虽然多年投资不足，石油和能源仍然是拉丁美洲的主导产业，而且该地区丰富的自然资源所能产生的利益大部分还未挖掘出来。 委内瑞拉是世界上重油最多的地方，而巴西是全球深水石油开创者与先行者，这些都对中国石油公司有很大的吸引力。”中海油能源经济研究院首席研究员陈卫东表 示，
事实上，在中海油重注阿根廷的同时，其他几大石油公司也已不约而同地先后登陆拉美。
2009年12月初，中石油与委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）签署胡宁4项目合资经营协议，双方还计划共建一座炼厂。
2010年5月，中化集团斥资31亿美元从挪威国家石油公司手中买下了巴西配雷格里诺稠油油田40%的股权。
2010 年10月， 中石化集团旗下全资子公司中石化集团国际石油勘探开发有限公司与Repsol巴西子公司达成确认性协议，将认购Repsol巴西子公司的新增股份，认购后 国勘公司所占合资公司的股份比例为40%。这一交易的对价共计71.09亿美元。此外，中石化还与巴西国家石油公司、国开行签署了高达100亿美元的贷款 换石油协议。
风险值得关注
然而，在国内石油企业大举进军拉美的同时，该地区的特殊政治所带来的风险却越来越引起业内的关注，特别是对于政府高度管制的阿根廷能源产业，目前大部分跨国石油企业正在收缩该地区的业务。
中 国社科院拉美研究所助理研究员孙洪波表示，阿根廷的能源投资环境较为复杂，为应对能源危机，当前阿根廷的政策方向是“加强政府对油气产业发展主导权”，一 方面，为增加油气探明战略储备，扩大油气勘探招标力度；而另一方面，则借助油气价格冻结和提高出口关税等措施，发挥国有石油公司的平台作用，对跨国公司的 经营活动形成排挤。
为此，一些跨国油气公司或私有公司受国际金融危机影响以及对阿根廷油气政策变化的担忧，开始调整在阿根廷的油气资产结构。
孙 洪波认为，正是在这样的背景下，中海油等公司才具有了收购跨国公司在阿根廷业务的机会。“中国石油公司并购一些跨国油气公司在阿根廷的油气资产，其战略价 值在于以此为跳板，扩大对拉美的油气市场进入能力。但是，中阿油气合作也存在一些政策性风险，这是由阿根廷的政治特点所决定的。”
早前摩根士丹利資本國際MSCI不再將阿根廷視為新興市場，她的國債被調低評級，機構投資者被迫要sold off the govt bonds。其實該國最大的問題是：她的外債很快就要repay，但外匯儲備不足。
投資及投機者又乘機出撃。阿根廷政府放寬超過兩年的外匯管制，從這星期一起國民按他們申報的收入可以購買美元，又降低35%的購買美國扣稅附加費至20%。又與債券投資者商談可否extend債券年期等。
總之，美國退市的衝撃會慢慢一一浮現。The higher the US yields go， the more fund flows out from the emergimg markets！
至於中國，由於其國際收支保揮順差，相信有能力承受這種問題。但最近信託產品有機會違約的事件，反而要加多幾隻眼吸實！
聽聞JPMorgan話違約機會不大，但筆者希望最終投資者在中國不可以永遠在零違約的投資環境長大，一定要他們懂得high return， high RISK！
海通證券信用風險系列報告指出，2014年信託到期量將較2013年多出50%，5月份是高峰期，高達1.7萬億元。一般信託期限約年半至兩年，意味着今年到期的信託，約相等於2012年第二季至2013年首季的發行量，大約有5.3萬億元信託將在年內到期。大量信託到期，希望會有一些非常差的信託產品真的沒有人救它，等一些投資者知道真正的投資世界就是這樣的！
祝各位馬年進步，身體健康！花開富貴！
1994年12月至1995年3月，墨西哥發生了一場披索滙率狂跌、股票價格暴瀉的金融危機。這場金融危機震撼全球，影響深遠，直到以美國為首的500億美元國際資本援助逐步到位，墨西哥的金融動盪才於1995年中漸趨平息。二十年後，由阿根廷貨幣狂貶引發的新一輪新興市場金融波動，亦有山雨欲來的味道。
2014年1月23日，基於外滙儲備近來大幅流失，阿根廷央行在召開緊急會議後，決定縮減干預滙市措施，讓市場決定滙率走向，觸發阿根廷披索當日暴跌12.7%。24日，央行首長卡皮塔奇宣布放寬外滙管制，讓人民依個人申報收入水平購買美元，冀收窄官價與黑市滙價的差距，增加巿場信心，但阿根廷披索兌美元再跌1.5%至8.0014的接近歷史低位。
自2006年至今，阿根廷政府將社會福利補貼定為國策，因而採用了非常擴張性的財政政策，大肆印鈔維持龐大公共開支，引致通脹急升，雖然政府公布的消費物價指數增幅為10%左右，但巿場相信現在「真正」通脹水平約在28%。另一方面，阿根廷於2002年讓國債「違約」後，與國際間債權人的關係非常惡劣，至今政府仍無法於市場舉債，政府又急於脫離國際貨幣基金組織的控制，因此過去七年間都以外滙儲備支付貸款，自2006年至2013年，阿根廷就已動用了430億美元外滙儲備還債。
問題是，能源入口持續上升與積極的國外消費，令阿根廷的經常賬項早於2011年中就已回跌至赤字當中，隨着大豆價格在2012年9月見頂回落，阿根廷的雙盈餘很快就逆轉成雙赤字。因此，自2011年至今，阿根廷的外滙儲備已從526億美元下跌至現在的290億美元，而且只可支付六個月的進口，為此在政府公布去年12月的外貿盈餘大幅下降至2.72億的三年低位後，市場就開始了大幅動盪。
阿根廷披索的大幅貶值，為年初以來平靜的投資市場帶來新衝擊，市場再度攻擊新與巿場貨幣，巴西雷亞爾兩日內跌1.1%；土耳其里拉創歷史新低，兩日內貶值3.5%。連帶近期一直於歷史高位徘徊的歐美股市，也藉着這個負面消息及經濟數據欠佳而出現調整。一時間，避險需求升溫支持金價；然而，由於去年第四季亞洲貨幣已經率先比較大幅下跌，因此並無再出現恐慌性拋售。
阿根廷披索貶值的漣漪暫時未見蔓延，但也夠令投資者再度關注聯儲局收水所帶來的副作用。
對於很多新興市場來說，早年的聯儲局量寬措施所產生的大量游資，被新興市場相對較高的息率回報所吸引，即使基本因素不大理想的國家，也受惠於源源不絕的資金流入。表面上似乎欣欣向榮，但同時覆蓋了隱藏的結構性問題，更多情況是延誤了處理問題的時機。當大家意識到量寬即將完結，賺取息差的遊戲快將落幕時，資金很自然轉移至基本因素較佳的地區，導致新興市場貨幣面對龐大的貶值壓力。
一旦投資者對一國貨幣失去信心，資金是可以不留情面地流出，而擔心金融及經濟體系可能崩潰，特別是出現惡性通脹時，也令當地民眾拋棄該國貨幣，而轉投國際性貨幣或避險資產的懷抱。推而廣之，其他存在同樣或類似問題的國家，也可能受到波及，最壞情況不能排除發生類似1997年亞洲金融風暴的可能性。
其實，當去年年中聯儲局開始談及退市時，新興市場貨幣貶值潮已經開始。多個新興市場股滙皆重挫，市場開始憂慮印度、印尼、巴西、土耳其及南非這「脆弱五國」（Fragile Five，去年8月由摩根士丹利（Morgan Stanley）提出的概念）的經濟面臨崩潰。不過，像阿根廷披索那樣於短時間內大幅度貶值的情況仍然不多。從這個角度出發，具備避險功能的黃金，近期價格表現較佳也就隱約反映這個可能性。
不過，素有「末日博士」之稱的經濟學者魯賓尼（Nouriel Roubini）近日在財經時評網站Project Syndicate的專欄撰文卻表示，對於脆弱五國的經濟狀況不太悲觀，因為這批新興國家全部具備彈性的滙率，並擁有豐厚儲備可用來捍衞本身的貨幣與銀行；而且甚少貨幣錯配問題，例如不會過多借入外滙來投資本國貨幣的資產，故破產的風險甚低。
就近期新一輪新興市場貨幣危機問題，魯賓尼認為，這類危機無論如何都不會很快消散，未來一兩年新興市場的政府即使採取穩健的政策，還會出現不穩定情況，因為若眾多新興市場國家的政府錯誤收緊宏觀經濟政策，便會導致另一輪貨幣貶值。
高盛私人財富管理部中國區副主席哈繼銘指出，新興市場面對的不只是周期性調整，還有許多結構性裂痕現時需要修補。所謂周期性問題，投資者或把危機歸咎在美國退市引致資金流出、商品需求下跌、一些新興市場經常賬赤字嚴重。但哈繼銘認為，這些因素不足以解釋新興市場的問題，反而有兩大現象需要重新審視，包括（1）投資者熱情減退；（2）金融市場對新興市場態度發生巨變，投資者懷疑新興國家未能實行改革。
換言之，市場情緒由樂觀轉悲觀，信心由十足變不足，主要來自結構性風險。哈繼銘舉例指出，中國裂痕是經濟失衡（投資過高）；巴西裂痕是政府角色太大、過度依賴商品、固定投資不足；俄羅斯裂痕是過於依賴能源事業、法治不足；印度的裂痕是政治體制低效率、輕工業落後、外貿雙赤字等。
我們始終相信，新興市場發生「黑天鵝」式風暴的可能性不高，但作為投資者，要明白市場趨勢是十年河東十年河西的道理，即趨勢形成後需要一段時間才能再逆轉，如今資金由2013年開始持續離開新興市場，轉買歐美股票，相信這趨勢難以在年內出現逆轉性改變。