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從兩間速食企業比較看內需體育服裝公司 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=5960

巴黎:


幾乎所有價值投資人都討厭付債重的公司,利息支付和盈利的比較成為他們標淮的選擇條件。
以下是大家樂和大快活的2010年業績。

大快活:







從大快活的經營溢利的$111M比對它的利息成本1.332M,可能一般人認為有8-9倍,是非常安全,因為這說出它的盈利即使下跌很多,仍然足夠支付無情的債主而不致於倒下。

不過,如何再看大快活的支出中有關租金的支出$212M,我們發現情況並不如表面。

Graham說,一間有固定物業經營者,可能需要大量的借貸去購買物業,並支付利息,另一間卻以租金而不是舉債,兩者的固定支出實無分別,如果相對地這部份的支出佔它的盈利的大部份,都是不安全。

按Graham的計法,大快活的固定支出比,應是(111M + 212M) :(1.33M + 212M),情況真是天與地的分別,大快活的盈利和固定利息、租金比例連一倍也不到,即稍為有風吹草動,地主就來要租,或向法庭告你。

我們再看看大家樂:




大家樂:

租金支出為5.45億,固定租金利息前的盈利為6.17億加5.45億= 11.62億,即有2倍多。

寫到這裡,我們真是要對麥當勞的經營模式致最高的敬意,它把所有的固定租金的風險完全轉到承辦商身上,無論它開多小的鋪。

年前有一間發展甚速的國內速食企業倒閉,正是這個不起眼的原因。Graham說,因為種種的合作、報告方式的不同,研究這些零售公司的固定租金支出有時非常困難。
當然,在經濟起飛的時候,這些實際是高槓竿的企業快速成長,甚至可在短時間進佔到行業領導者,或者給一些機會那些投機客賺錢,並吹噓一番自已如何獨具慧眼。

但是對於以資金安全為首要條件的我們,先說股自已這間公司不會成為經濟無聲轉懷的最先倒下的受害者是必要的第一件事情。

最 近國內的體育服裝、時裝零售企業的股價大都跌了很多,相對於速食,其服裝行業天性更受經濟轉壞影響,有興趣尋底的Blog友不妨看多一步有關租金、利息對 盈利的比例,比較比較,並Post上來研究研究,一時三刻可能你們的成績沒有太大的分別,甚或因市場誤解而更差,但長遠來說,有道理的投資人的成績必定更 好,畢竟資本主意第一課就是這樣說。


從兩 兩間 速食 企業 比較 內需 體育 服裝 公司 巴黎
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從兩則新聞看零售銀行的核心優勢 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dr61.html

                     紅一方面軍  熊熊

 

一直以來筆者都認為零售優勢是銀行的核心優勢,擁有這一優勢的銀行不僅可以比同業更容易拉到存款,而且拉到的存款的成本更低,與此同時由於零售客戶的粘性導致將導致擁有零售優勢的銀行可以從零售客戶身上獲得更多的利益,這一觀點從今天筆者看到的兩則新聞中得以體現:

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A:招行多項費用業內最高

另外,在記者的調查中發現,招行不僅在小額賬戶管理費方面在行業內領先,它的其他基礎服務例如異地同行存取款、異地跨行存取款費用也頗高。

例如在異地本行取款上,招行以每筆金額的千分之五為手續費,最低5元,最高不設限。其他大型銀行最低收費分別為工行2元、農行1元、建行2元、交行1元,顯然招行的最低手續費遠遠甩開各大行,四大行中建行交行也不設限,工行和農行最高都為100元。

同樣,招行在異地跨行取款手續費上也是「高人一等」,最低7元/筆,最高也不設限,而其他各家銀行最低費用在3元至5元這一區間。此外,在異地櫃檯存取款手續費的最低費用方面招行也處在前列。

在外匯收費標準裡,招行也不落隊。在境內居民個人外匯同城跨行匯款上,招行的收費比例是0.5%,最低5元,無最高費用。在境內居民個人外匯異地同行和異地異行的匯款上,招行均是按照匯款金額的0.1%收取,最低費用100元,最高費用1000元。

此外,在個人信貸方面的相關收費項目中,招行增加了個人住房貸款循環授信額度承 諾費,按額度的0.5%~2%收取;增加個人經營貸款循環授信額度承諾費,按額度的0.5%~3%收取;增加自動還款/自主月供功能使用費 120-1200元/年,合同工本費10-50元/年等。

 

B:不過出乎意料的是,股份行總體上還是不敵四大行。上半年,12家股份行人民幣存款比年初增長9493億元,增幅超過8.7%,增量低於去年同期;而五大國有大行上半年增量高達3.5萬億元,增幅9.39%,不僅增量和增幅都大大超過12家股份行,並且增量超過了五大行自身去年同期額。

   

數據顯示,上半年招商銀行人民幣存款比年初增加1767億元,增幅10.4%,位列第一; 中信銀行增加1367億元,增幅8.7%,位居第二;第三是民生銀行1050億元,增幅7.4%;緊接著是浦發銀行1028億元,增幅6.5%;光大銀行 1011億元,增幅9.49%;興業銀行897億元,增幅8%;深發展658億元,增幅12.2%;廣發銀行569億元,增幅9.1%。

 

一些規模較小的股份行人民幣存款增幅超過了10%,表現突出。例如,浙商銀行人民幣存款增長310億元,增幅高達19.9%,渤海銀行增加194億元,增幅14.1%。

「各家銀行座次與其業務基礎有關。」上述銀行人士分析,招行的零售業務基礎較好,對公業務發展強勁,無論是個金、公金對其存款都有很大貢獻。而中信銀行的存款主要偏向單位存款,這與其對公業務較強有關。

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    對於銀行業,筆者一直認為最重要的能力在於能否拉到更多的存款,因為無論是在任何國家,任何時候,銀行最基本的業務都是拉到存款,然後把存款借貸給資金需 求方並從中賺取利差,沒有存款則銀行的業務完全無法開展,明顯的原因在於存款就相當於製造業的原料,巧婦的米,巧婦也難為無米之炊,銀行同為此理。沒有存 款則銀行無法開展業務的另一隱含原因在於銀行的其它業務都是在存款業務的基礎上派生而來的,比如貸款,一般情況下客戶選擇貸款的銀行在可能的情況下會優先 選擇自己的存款行,再比如中間業務的多少完全取決於銀行客戶的多少,而銀行拉到存款也就等於拉到了客戶,道理很簡單,不會有人把錢存在a銀行而去用b銀行 賬戶來繳水電費,所以我們可以發現存款有優勢的銀行其中間業務一般也相對其它同行有優勢,從這點上來說,馬蔚華認為的「存款立行」的觀點相當的有遠見,也 相當的正確。作為投資者,或者另外一種身份「股東」而言,自然也必須從存款出發去選擇可以給自己帶來豐厚回報的銀行。
    在筆者之前博文《什麼是銀行業的核心競爭優勢》一文中曾經指出,低負債成本的銀行必然具備零售優勢的銀行,而零售優勢來源於網點優勢或者來源於對客戶需求 的深度挖掘與滿足,在中國這就表現為工行與招行同為「最佳零售銀行」,其中工行依靠網點優勢獲得大量存款(現在四大行中農行成本最低,原因在於農村網點眾 多),而招行則依靠對客戶需求的深度挖掘與滿足以吸引大量的城市白領客戶。從上述兩則新聞我們可以看出在存款增量方面,四大行無論是從絕對量還是增長量上 都把股份制銀行甩在身後(除了招行),而在股份制銀行中,招行的存款增長遠遠領先於其它股份制銀行,這就是零售銀行的優勢:在行業艱難的時候零售銀行可以 活的更好,獲得更快的發展。
    零售銀行的優勢不僅僅體現在能夠於行業艱難之時順利拉到存款,更在於其依靠客戶的粘性優勢增加收入,從新聞中可以看出招商銀行的多項費用是業內最高的,甚 至高於四大行,這說明什麼?招行不僅僅能夠以最低的成本拉到存款,而且還能從存款來源的客戶身上「再拔幾根毛」,或者從客戶的角度出發,客戶不僅僅願意以 較低的利息收入把錢存在招商銀行,而且還「心甘情願」讓招行收一些「七七八八」的費用,這就是零售銀行恐怖的地方,我們可以想像一下在銀行業利率市場化時 代,招行的存款利息比其它銀行低0.1%甚至0.2%,招行客戶會轉而選擇其它的銀行嗎?對於銀行來說,負債成本比其它行低0.1%來能產生巨大的超額利 潤,再加上其它「七七八八」的拔雞毛作為補充更是錦上添花,這就是為什麼銀行業未來的競爭在於零售業務的競爭的原因。看看富國銀行高達4的NIM以及巨大 的中間業務收入,這就是優秀銀行在利率市場化時代為股東帶來豐厚回報的具體證明。

熊熊 2011年07月15日夜寫於日本國東京都


從兩 兩則 新聞 零售 銀行 核心 優勢 紅一 方面軍 方面
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他玩互動投影,讓二姊從兩層螢幕飛出來 江蕙欽點演唱會最夯數位藝術師


2015-09-14  TCW




江蕙封麥演唱會,從搶票、嘉賓到舞台效果都話題不斷,而他,就是將二姊的歌,化成真實情境的投影大師。

引起史上最大買票潮的江

蕙封麥演唱會台北場正

武落幕,包括售票、囊括一線明星為之站台,都寫下台灣演唱會的歷史。

在這場「歷史」中,最讓人嘖嘖稱奇的,莫過於四首由立體投影呈現、令人驚豔的新科技藝術秀。在演唱會上,江蕙演唱著《無邊無岸》,畫面中墨水渲染著螢幕, 而只見江蕙在特效下彷彿「生」出一對翅膀,直接穿過兩層螢幕,來到舞台中央。萬眾矚目下,神奇技術,讓全場驚呼不斷。

以上畫面都是黃心健的傑

作,他是台灣最早投入演唱會新數位互動的投影藝術師。隨著台灣演唱會在五年前產值新台幣三十億元左右規模,到去年逾百億元,他已是演唱會最炙手可熱的數位藝術設計師。

一顆燈泡,找到荷蘭去在江蕙演唱會中,黃心健挑戰的技術難度可以從一顆小燈泡說起。

從事舞台藝術的業界人士分析,為了讓小巨蛋最遠四層樓高、距離舞台約莫一公里長的觀眾,都和搖滾區一樣,同時看見一個清楚光影,這需要聚光性很強的光源。難的是,燈光大一倍,投影影子則會模糊四倍;反之,若燈光太強,也容易在投影螢幕上燃燒起來。

為了滿足萬人演唱會特效,要找一顆燈泡,就花了兩個月時間,從北找到南,都無法符合要求:找到了還要測試,光測試就至少要來二十次以上。

忙於國內外布展的黃心健表示,就為了讓三層樓的觀眾看到和第一排貴賓席一樣的影像,一顆看似不起眼的三公分小燈泡,卻是跨越太平洋,在荷蘭的公司才找尋到。

一個台語字,研究半年

進入科技與畫面設計階段

最難的是,要能說一個讓人理解、有商業價值的「好故事」,就要對科技和創作內容有充分的了解。舉例來說,為了《無邊無岸》台語中的「淚(thuann》」字,他就研究了半年。

對台語一竅不通的他,一接到江蕙演唱會負責人陳鎮川電話時,原本是想拒絕。「這是二姊的封麥演唱會,我當然要做到最好。她會唱歌人人知道,重點是讓人回 味、有記憶點,那場演唱會對大家來說是一場演唱會,對她來說是歌涯的紀錄,」陳鎮川也開玩笑的說:「你們知道她也滿『龜毛』

的!」

為呈現非爆破畫面、符合江蕙樸實又不失華麗的舞台效果,他找來黃心健。但黃心健坦言自己不懂台語,陳鎮川告訴他:「就是你不懂,才能創造出不一樣的江蕙舞台,這樣才好。」動之以情,黃心健儘管忙於布展,還是決心投入。

他先去找辭海,再請台語老師傅解釋,才知道「淚」有「渲染」之意。他用投影方武,做出墨水滴到海裡一滴、一滴擴散的慼覺,就像悲傷的起點是沒慼覺的,直到整片墨水由清王黑,流到海裡、竄到四處。

他用具體墨水渲染之意,表現出入悲痛至極的感受。

一幕出場,風險成本百萬迴異於過去歌手僅穿透一層螢幕出來,為加深渲染效應,江蕙還要「長」出翅膀飛出兩層螢幕,象徵破繭而出。

「萬一螢幕突然掉下來,什麼也完了。」黃心健分析,難不在兩層螢幕,而是兩層加上去後,重力無法承接,加上人從中穿越,可能兩片舞台的螢幕一起掉下來砸到 歌手。同時,為了這個不到五秒的出場,光要讓前後製,從創意設計、舞台燈光、舞台升降到螢幕落下,最後與歌手結合在同個時間點上,工作人員就超過二十人以 上。

把一秒、一幕到位到同點

上,就排了三次,但真正預演還是出包。第一次採排,在總指揮陳鎮川主導、透過對講機一聲令下,還是差了兩秒。江蕙出場與兩層投影影像有了落差,一來一往, 損失的是迫在眉睫的時間外,還有金錢。小巨蛋三天收費約一百五十萬元,另加票房抽成,萬一在現場也出包,等於毀了整場秀。

幸運的是,現場演出,一氣呵成。

在演唱會界,黃心健或許是個陌生的名字;但在新媒體藝術創作上,他成名甚早。

像他二0一0年創作的台北花卉博覽會夢想館,在互動展示中,觀眾化身為昆蟲,在巨大的花朵中漫遊,體驗昆蟲被花朵的香味與顏色吸引,陷入花的迷宮,最後身上沾滿花粉,被引誘到胚珠,最後,完成了為花傳宗接代旅程。

從入口開始,互動裝置依序為:變身、雄蕊通道、花粉小宇宙與胚珠互動,一步步導引觀眾進入昆蟲的視野,去體會自然的奇妙與驚喜;黃心健希望以互動、隱喻的視覺,透過科技,激發觀眾最大的想像。

你會在像是上海雙年展、威尼斯、北京等藝術展中看見黃心健的作品;轉進平民化的捷運站,在一0一世貿站可以看見、一張張從小孩到皺紋斑斑老人臉譜,互動式跟著觀眾眨著眼。

在這場江蕙演唱會中,黃心健讓各界見識到演唱會可以呈現的另一個境界,在李宗盛、周杰倫這些天王級的演唱會上也都有他的巧思;而江蕙演唱會的精彩,似乎意味著黃心健在數位藝術的另一個開始,還有更多的想像空間。

黃心健

出生:1966年

學歷:伊利諾理工學院設計所、藝術學院產品設計系學士、台大機械系學士經歷:美國Sega公司藝術總監、索尼電腦娛樂美國藝術總監現職:故事巢創辦人、政 大數位內容學程主任作品:李宗盛、江蕙演唱會數位藝術設計;故宮博物院未來博物館、上海世博會台北館榮耀:2011年獲總統頒贈「台灣之光系列人物」

小辭典

新媒體藝術

透過各種科技用品,如投影或擴增實境(AR)、虛擬實境,與平面的畫面互動。

透過投影,可以在舞台上看見歌手站在大瀑布下唱歌。

在AR科技裡,利用電腦和圖像間計算,無縫的讓真人與虛擬世界接軌。

想跟「雲端情人」來個互動式擁抱,已不是未來式。


他玩 互動 投影 讓二 二姊 姊從 從兩 兩層 螢幕 飛出 江蕙 欽點 演唱會 演唱 最夯 數位 藝術
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