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預言大市有幾準? 止凡

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今天止凡走過雜誌舖, 看見今期 imoney 的封面寫道什麼財演的大膽預言「股市見 24000點, 樓市跌一半」。這是雜誌賣紙的要素, 最出位的言論都會被登出, 同時亦有不少人跟風, 看看雜誌內財經名人說什麼就跟著做。

回想一下, 到底有多少個財經名人的預言是準繩的呢? 當然有啦, 但細節我倒是說不出來, 為什麼呢? 原因很簡單, 因為沒有人的預言能長期命中, 好彩的就只能命中一兩次, 我怎能記得起眾多預言的細節呢?

不知道何時開始, 大家都以大市預言命中率作為財經人的功力指稱, 能命中的就是高手, 不能命中的就一沉百踩, 報章、forum、blog界都是這樣。由於這樣的氣氛及文化之下, 發表者都對自己的說話及文章非常小心, 最好運用語言藝術, 說一些兩面話, 不幸言錯亦能解釋。

這樣的文化之下, 沒有對大市作出預言的說話及文章都好像沒那麼受歡迎, 難以生存。討論一些「大道理」、理財知識之類的地方, 都難以留住讀者, 這是令我感到可惜的。

跟雜誌報章一樣, 我留意到較高瀏覽量的投資blog, 可能有最新市場情報不斷更新, 或是有後市看法, 甚至有股票組合分享。這樣把消化完成品登出, 直接把答案給讀者, 都是吸引人流的方程式。

朋友間傾談, 不少都會直接問「你認為後市如何?」。大家都受香港的文化影響, 追求準確的分析及預言, 認為跟分析及預言走就是發達之路, 到底這是對是錯呢?

記得有一次跟朋友討論金融海潚時匯控的價值, 我說當時匯控如何有價值及抵買, 而在金融海潚前我已有不少匯控, 當時我選擇全數供股, 亦在低位增持, 認為這就是價值投資的好時機。這位朋友問了一個問題 :「如果從未擁有匯控的話, 在金融海潚時才買入, 不是更賺錢、回報更高嗎?」。我聽完立即滿面通紅, 氣得說不出話來。

真是千言萬語, 有理說不清, 但當時亦沒有打算多加解釋, 只是笑笑點頭而已。很明顯, 這位朋友的思維是認為成功預言才是賺錢的要素, 亦假設了世上是有人靠分析能不停準確預言大市。跟他說多少價值投資也是徒然, 因為他只著眼於時機, 能靠分析而成功避開金融海潚的才是高手, 其他的都只是廢言。

我發覺這類人在香港是佔大多數的, 追求預言者本身沒多大問題, 問題是世界上有多少個預言者能不停命中後市走向呢? 債王? 股神? 大摩? 香港的施生? 陸生? 李生? 政府官員? 誰的命中率能超過50%的話, 已經算有很強的分析力了。

沒有人可以改變香港人的文化, 況且習慣要「快、靚、正」並不是壞事, 只不過有些知識是要慢慢吸收的。我儘量把我的理解分享, 希望多些人得到啟發, 亦能糾正自己一些不恰當的思維, 加快獲得更多價值。
預言 大市 有幾 幾準 止凡
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五窮六絕七翻身 有幾準? 林本利

2015-05-14  NM
 
 

 

踏入五月,港股連跌四日,恒指累計下跌近千點,不禁令人想到今年會否出現「五窮六絕七翻身」的情況。翻開過去十年(不計今年)恒指每月指數資料,發覺上述說法又頗為準繩。過去十年,恒指五月份有七次是跌市,五月的平均回報(以指數變幅計算)是-0.7%,「五窮」對了70%。至於六月,雖然只得三次跌市,但由於○八年六月大跌近10%,拉低每月平均回報,故此六月的平均回報依然是負數(-0.4%)。

過去十年,恒指踏入七月確實大翻身,未逢一跌,七月的平均回報高達4.9%(還未計算股息)。每年六月底入市,七月底盡沽,只投資一個月已錄得每年約5%的回報,足夠跑贏不少「食水深」的基金。除了七月外,每年四月恒指表現也不錯,○五年至一四年只有兩次跌市(兼且微不足道),四月的平均回報是4.3%。若然早些提供這些資料給讀者,相信大家會較放心在今年四月大舉入市,享受過去一個月恒指高達13%的升幅。過去十年,恒指八月份的表現令人沮喪,有七次跌市,平均回報是-1.8%。由九月至十二月,恒指趨勢大致向上。雖然○八年十月恒指大跌22.5%,但十年來恒指十月的平均回報依然達到2.1%;過去六年,恒指十月未逢一跌。上市公司一般在每年三月至四月公布業績,若業績理想,有利股價在四月份上揚。踏入五月,好消息盡出,而且踏入考試季節,不少家長暫時離場,幫子女溫書。大部分重磅藍籌股在五月和六月除淨,除淨後股價下跌(反映派息),拖低恒指,有利大戶先行沽空期指(或其他衍生工具)獲利。七月份恒指翻身實在較難解釋,可能和「師奶兵團」復出有關。八月份恒指下跌反而可以說是由於基金經理放假,市況較淡靜。九月後恒指上揚,因基金經理要爭取好表現,才能分得較多花紅。此外,有研究顯示股市表現與天氣相關,香港入秋後天氣良好,風和日麗,股民心情較佳,也有利大市表現。

林本利

前香港理工大學會計及金融學院副教授,二十多年投資經驗,強調中長線、價值投資法,個人投資的回報,平均每年接近兩成,熟悉本地及內地電訊、能源及交通市場發展。http://www.livingword.edu.hk

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