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鄭裕彤曲線入股平安深度調查

新聞不斷的中國平安(62.82,-1.26,-1.97%,)再傳“緋聞”! 境內外媒體上周紛紛踢爆香港大亨鄭裕彤,就是平安實際上的“二股東”。本報記者對此進行深度調查,發現新聞事件背後的曲折故事遠比結果本身精彩———困擾市場5年之久的平安神秘自然人股東屢屢躍上各大富豪榜的來歷,也有了一個合理的解釋。 然而,正如胡潤所說,“這些持有平安股份的富豪,就像從地下突然冒出來的”,中國內地各大富豪榜上,究竟潛藏著多少像鄭裕彤這樣的境外“資本大鱷”?這給我們留下了無盡的想像空間。 調查 武新裕福 1 鄭裕彤是如何曲線持有平安的?首先進入記者視線的是兩家胡潤百富榜的上榜公司———深圳武新裕福實業有限公司和源信行投資有限公司。 創始股東竟是香港新世界(13.28,0.29,2.23%,) 這兩家公司不僅同時出現在富豪榜中,而且也是傳聞中鄭裕彤實際控制的公司,最重要的,他們同時也是平安年報中披露的前10大股東。 武新裕福在百富榜中第一次出現是在2007年,當時排名第50位,合計身家120億元的鄭澤良和湯巧蓮兩位“神秘富豪”正是通過武新裕福持有平安,而根據中國平安的2007年年報顯示,武新裕福乃中國平安第九大股東,持有1.95億股,占平安總股本的2.66%。 在平安的A股招股說明書中,記者查到了有關武新裕福的相關資料,該資料顯示:武新裕福的前身是武漢武新實業有限公司,由後者在2005年更名而 來。招股說明書同時顯示,武漢武新持有的平安保險股份正式受讓於1999年~2000年這段時間,當時由平安的老股東瀋陽金杯汽車大廈等9家單位賣出,合 計轉讓9772.7萬股。由於平安在2003年11月按10轉10的比例以資本公積金轉增股本,武漢武新原來持有的9772.7萬股變成了1.95億股 ———這,便是武新裕福如今持股的整個由來! 雖然招股說明書並沒有更多披露有關武新裕福的情況,但記者從相關管道獲得的數十份工商資料,讓整個調查峰迴路轉。 工商資料顯示,武漢武新系經1992年11月17日武外資辦字[1992]704號文批准,於1992年12月7日成立,香港新世界(中國)有 限公司與武漢建設投資公司(簡稱武漢建投)分別出資500萬美元,香港新世界發展有限公司主席鄭裕彤之長子鄭家純曾擔任該公司第一任董事長。 工商資料顯示,1999年,武漢武新花費15037萬元獲得了中國平安保險4.4%股權,按9772.7萬股計算,約合1.54元/股。 1999年底,新世界方面把持有的50%武漢武新股權轉讓給了武漢宏基經濟發展有限公司,後幾經輾轉,這部分股權被鄭玉鶯、鄭澤良和湯巧蓮3位自然人完全掌控,相關資料顯示,這3位元自然人此前均為順德市倫教首飾鑽石加工廠職工。 相關資料顯示,鄭裕彤祖籍即為順德市倫教鎮,而順德倫教首飾鑽石加工廠乃周大福珠寶金行有限公司投資興辦。 來自武漢武新的調查發現,一切的線索,的確都指向同一個人———鄭裕彤。 調查 源信行 2 中國平安2007年年報顯示,源信行是平安第五大股東,持有3.8億股,持股比例為5.17%。記者對武新裕福的調查初戰告捷,源信行背後又有怎樣的秘密? 沒有任何經營活動的“錢袋子” 東家幾經變換 在平安A股招股說明書中,記者找到了源信行的簡介:源信行成立於2000年10月27日,註冊地址為上海市浦東新區滬南公路1568號5號樓 301-305室,法定代表人為郭儉忠。資料同時披露,源信行註冊資本為人民幣16億元,北京恒豐永業經貿有限公司、北京裕昌隆工貿有限公司各持有其 50%的股權。源信行的經營範圍為:投資管理、企業收購、合併、資產重組等。 招股說明書同時顯示,源信行持有的3.8億股平安股份來自于平安的創始人股東———招商局蛇口工業區有限公司,在2002年通過轉讓獲得1.9億股,其後同樣由於10轉10轉增為今天的3.8億股。 按照胡潤百富榜以及記者掌握的工商資料,記者初步勾勒出源信行至成立以來的股權變化如下: 源信行成立於2000年,其創始人股東為鄭建源; 2001年12月10日,“神秘富豪”劉方及其父親劉振江各以50萬元人民幣的註冊資本金,在同一天分別成立了北京恒豐永業經貿有限公司和北京裕昌隆工貿有限公司———這便是源信行今天的兩大控股股東。 2001年12月~2002年5月間,經過複雜的股權變更及數次增資,劉方父女倆以半年15億的投資速度,完成了對源信行投資公司的控制,源信行註冊資本增加至16億元。 2005年12月30日,劉方將其在裕昌隆的1312.5萬元投資轉讓給了海南人王偉;2006年1月5日,劉方又在工商部門進行了變更手續,將其在北京恒豐永業經貿有限公司價值1400萬元的股份轉讓給了廣東人朱炳洋。 鄭建源-劉方父女-王偉、朱炳洋,短短數年間,源信行的東家經歷了數次變換。 隱藏5年的懸案 對源信行的一番調查表面上看沒有任何結果,但卻意外地讓一樁5年前的懸案再次浮出水面。 2003年,一個陌生的名字———“鄭建源”因持有中國平安而登上了《新財富》雜誌“2003內地富豪排行榜”的第六位,其身家據估算為33億元,名列知名富豪劉永行之後(35億)。 記者在當期的《新財富》雜誌中看到一段關於鄭的簡歷:鄭建源1971年出生於廣東汕尾陸河縣,早年在北京從事輕工產品的國際貿易。他在2000 年創立“寶華投資”,持有平安保險6.67%的股份。鄭建源還是世界眼科組織的董事。另外,鄭建源也是平安保險另一家股東“源信行投資”的創始股東之一。 作為第一個登上富豪榜的平安自然人股東,鄭建源一開始就受到了外界的廣泛關注,然而與當年同時上榜的其他富豪相比,鄭建源的資料少得可憐,記者 們費盡心機甚至找不到一張有關這位神秘富豪的照片。此後,在2004年的《新財富》富豪榜中,鄭建源再度上榜,這一次的身價為63.7億元,排名第三,這 一次,媒體仍一無所獲。 而2004年真正造成轟動的,是平安的另一大自然人股東、一個年僅26歲的神秘美女———劉方,她以34億元的身家,排名2004年胡潤百富榜 第16位。對於劉方,胡潤的簡歷中僅有寥寥數語:“劉非常神秘,但在今年夏天平安保險(HK-2138)上市後登上財富舞臺。”資料顯示,劉方作為源信行 的控制者,通過北京恒豐永業經貿有限公司和北京裕昌隆工貿有限公司,持有源信行75%的股權,進而間接持有4.6%的平安股權。 圍繞鄭建源的資金和股權騰挪 在一份鄭建源的北京暫住檔案中,記者發現,鄭建源是在1999年3月26日來京,並於2000年4月27日以500萬註冊了寶華集團的前身 ———北京新源聯動投資管理公司。當年10月27日,他又以300萬人民幣註冊成立源信行投資公司,並擔任兩家公司的首任董事長和法人代表,辦公地點均為 北京崇文區崇文門外大街3號新世界(13.28,0.29,2.23%,)北辦15樓。這也是次年劉方父女註冊成立的恒豐永業和裕昌隆的辦公地址。 就在鄭建源赴京的1999年,武漢武新花費1.5037億元人民幣獲得了中國平安(62.82,-1.26,-1.97%,)保險4.4%股權。當年10月19日,香港新世界發展有限公司董事局主席鄭裕彤一行訪問了中國平安保險公司,據稱,鄭建源為隨行人員。 2000年11月14日,鄭建源成為武漢武新董事;而在鄭建源之後,擔任源信行第二任法人代表的李禾在1998年至1999年4月曾是武漢武新公司的經理。 2001年8月22日,鄭澤良等3位元自然人在武漢宏基(當時持股武漢武新50%)的所有股權轉讓,鄭建源恰是受讓方法人股東———北京新源聯動投資管理有限公司和上海銀峰投資管理有限公司當時的法定代表人。 在人事變更的背後,更讓人眼花繚亂的是一系列的資金和股權騰挪。 工商登記資料顯示,一家名為深圳致強創業投資有限公司的企業,2001年12月向鄭建源的寶華投資了1.37億人民幣。一月後的2002年1月 23日,這家深圳公司又向寶華增資5.5億人民幣。兩天后,另一家北京匯寶華科貿發展公司也向寶華投資了5億元人民幣。但僅過了3個月,2002年4月, 深圳致強創業投資有限公司就從寶華投資的投資股東名單中消失了。 此時的寶華註冊資金達到了13.62億元,和16億元的源信行一樣,沒有任何經營活動,只是個“錢袋子”。2002年年底,平安股權發生了兩件 大事,發起人股東中遠集團和招商局將自己持有的9.9%和14.3%的股權進行了轉讓,退出平安。同時,股東中出現新面孔———寶華投資和源信行投資。 調查 鄭建源 3 對源信行寶華的調查顯示,鄭建源在故事中扮演了重要角色。那麼,鄭建源究竟是何方神聖?一位元內地信託業資深人士告訴記者,鄭建源是“鄭裕彤的代表。” 他是“鄭裕彤的代表” 在採訪中,一位在內地從事信託業的資深人士向記者解開了鄭建源的身份之謎。該人士表示:“鄭建源的神秘富翁身份實在是媒體誤會,真實身份其實是私人基金管理者,替富豪打理私人資產的。”該人士還稱,鄭建源之所以刻意保持低調,完全是出於私人基金管理人的職業操守。 對於外界有諸多猜測的源信行等公司,上述人士稱,鄭建源是“以公司型基金的形式協助一些海外華人富豪管理在內地的私人投資專案,並設立若干公司,作為投資基金管理人;而源信行等公司,作為類似國際上盛行的公司型基金的投資主體,由投資者委託的自然人持有股份”。 而對於外界猜測頗多的鄭建源與鄭裕彤的關係問題,該人士亦有說明:“說起來,鄭建源也是個經歷很傳奇的人,幼年來到香港,在一高爾夫球會做球 童,在球場結識鄭裕彤後, 鄭建源的人生出現戲劇性變化。據稱,鄭建源年少時聰明伶俐, 深得鄭裕彤喜愛,因此獲資助赴英國留學,從英國倫敦經濟學院畢業 後,鄭建源被鄭裕彤安排到旗下的香港新世界集團工作。其後受命管理一批私募基金。” 工商登記資料顯示,鄭建源於1994年8月~1997年5月曾在鄭裕彤的新世界(中國)公司任經理。鄭建源現為世界眼科組織董事,而鄭裕彤的新 世界集團曾經資助過世界眼科組織的創立;寶華集團和源信行原來都在香港新世界旗下資產北京新世界中心辦公,而寶華控股原來也在香港新世界中心辦公。 從上述人士的介紹看,鄭建源應該是操盤者,而幕後的老闆是鄭裕彤。另據介紹,鄭裕彤不僅曲線持股平安保險,同時也是內地另一大保險公司———生命人壽的股東,據稱,當年生命人壽的發起人股東中有兩家來自武漢,分別是武漢武新和武漢益利,而這都是鄭裕彤旗下公司。 那麼,鄭裕彤為何要通過如此複雜的管道曲線進入呢?上述人士表示,主要是受政策限制,十多年前並沒有明確法例說明港資能否進入內地保險市場,入 股皆需要人民銀行特批,遲至1992年,才有第一條明文法例闡述相關條件,不過審批程式卻極為複雜。在此背景下,鄭裕彤如此費勁的曲線入股平安也就不奇怪 了。 據《每日經濟新聞》報導,鄭裕彤曲線持有的平安股份市值約600億元。而據本報記者初步計算,鄭裕彤8年前的投入約30億元。 相關鏈結 平安背後的神秘富豪還有李兆基 事實上,曲線持股平安的香港富豪,豈止鄭裕彤一人。近日,有消息稱,被香港財經界尊稱為“四叔”的恒基地產主席李兆基,也通過內地胞弟李兆楠染指A股市場,而平安保險十大股東之一的恒德貿易實際正是李兆基出資成立。 報導指出,翻開2007年度“胡潤百富榜”,有一位身家高達160多億,排名第34位的神秘富豪,就是李兆楠。在媒體追查下,證實李兆楠就是香 港富豪李兆基的五弟。持有內地居民身份證,並被鄰居稱為“五叔”;而李兆基及旗下公司正是通過李兆楠的身份多次在內地進行投資。 據瞭解,截至去年底,在李兆楠名義上控制2億股平保A股中,有1億股是2002年向其他內地股東購入,而當年平保原始股東的入股價僅為每股數元。 今年3月3日,李兆楠控制的恒德貿易所持這部分禁售股份解禁。平安發佈的一季報顯示,恒德貿易持股已由原來的2億股減至1.2億股,僅此一項,套現超過50億元。 平安現象:神秘的自然人股東 鄭建源和劉方不過是個開始。2004年~2007年,隨著平安保險陸續在香港和上海上市,人們發現,越來越多的神秘富豪浮出了水面,形成了平安 獨特的神秘自然人股東現象:這些神秘富豪與劉方一樣,一開始毫無知名度可言,仿佛一夜間從地下突然冒出來,隨時又可能突然蒸發掉,。 2005年胡潤百富榜,共有6位平安的神秘自然人股東上榜,合計財富高達102億元。除劉方攜其父親劉振江(家族財富49億,排名第18位)第 二度上榜外,新上榜者還包括葉選生(19億),林友耀(14億元),俞建偉(13億元),蔡曉紅(7億元)。值得關注的是,除葉選生外,其餘三人與當年的 劉方一樣,不僅毫無知名度,而且胡潤甚至找不到任何個人資料———難道又是“代人持股”? 同樣的事情也發生在隨後兩年的百富榜中,2006年共有7位平安神秘富豪上榜,但有五位元的資料空缺,值得關注的是,劉方在本期百富榜中竟人間蒸 發了。據記者上周得到的數份工商資料顯示,2005年12月30日,劉方將其在裕昌隆的1312.5萬元投資轉讓給了海南人王偉;2006年1月5日,劉 方又在工商部門進行了變更手續,將其在北京恒豐永業經貿有限公司價值1400萬元的股份轉讓給了廣東人朱炳洋。僅有的資料顯示,因平安保險上市而被推上風 口浪尖的劉方此時已經全身隱退了。 2007年,平安的上榜股東同樣為7人,不過,有3人是新面孔,換言之,與2006年相比,又有三個人消失了。 記者上周就此問題採訪胡潤,對此,他也表示無法回答。
“現在看來,如果劉方等的背後真是香港大富豪鄭裕彤,那麼,困擾市場5年之久的平安神秘自然人股東現象,倒是有了一個圓滿且合理的解釋。”記者上周採訪部分市場人士時,聽到了這樣的說法。
鄭裕彤 鄭裕 曲線 入股 平安 深度 調查
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健力宝律师称金裕兴虚构债务占有平安部分股权


http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20081210/01595613431.shtml
健力寶 律師 稱金 裕興 虛構 債務 占有 平安 部分 股權
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富通资产被冻结 平安索赔或多几分胜算


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081217/07015646181.shtml
富通 資產 凍結 平安 索賠 或多 多幾 幾分 勝算
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平安索赔扳倒野蛮首相 比利时内阁整体下台


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081223/10295673155.shtml
平安 索賠 扳倒 野蠻 首相 比利時 比利 內閣 整體 下臺
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平安保险称富通新方案合理 曾被富通公关


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http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20090311/10105960287.shtml


  新浪财经讯 据媒体报道,平保集团正考虑法巴提出收购富通银行业务的新方案,并称此方案较之前方案稍为合理。

  近日,有媒体引述接近平保的消息指,富通将会利用出售其银行及保险资产所得现金,作特别股息分派,或留作将来收购。

  早前法巴提出的方案遭平保等股东反对,故法巴提出新方案,以28.8亿欧元从比利时政府购入富通银行75%股权,余下25%仍属比利时政府。

  富通集团发言人MarianneHonkoop前晚表示,公司董事长JozefDeMey于昨日拜会最大股东中国平安(34.22,-0.30,-0.87%)管理层,阐述与法国巴黎银行之间达成的新交易的细节,希望获得最大股东的支持。不过,平安集团发言人盛瑞生昨日在接受媒体采访时未对会面一事置评,表示不清楚高层间是否已经进行过会面,平安集团的态度依然是持续关注,除此外并无其他信息。

  富通股东最初阻止了法国巴黎银行以145亿欧元价格收购富通在比利时银行业务的交易,该交易由比利时政府牵头,不过现在股东们还得就上周末修订的新协议举行投票。中国平安的支持被视为是该交易获得通过的关键。

  但今日有媒体称,平保集团正考虑法巴提出收购富通银行业务的新方案,并称此方案较之前方案稍为合理。

  观察人士称或许富通攻关起了效果。
平安 保險 富通 新方 合理 曾被 公關
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平安与富通谅解备忘录正式失效


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http://www.caijing.com.cn/2009-03-16/110122318.html


备忘录约定平安旗下的平安人寿最高可以持有富通4.99%的股权




  【《财经网》综合报道】平安与富通的短暂联姻终告结束。
当地时间3月15日,富通集团(Fortis)发布公告称,2007年与中国平安保险(集团)股份有限
公司(下称平安)签订的谅解备忘录,已于3月13日正式失效。
2007年11月28日,平安与富通签署谅解备忘录,约定平安旗下的平安人寿,最高可以持有富通4.99%的股权,超过这一上限则需富通董事会的批准。平安集团执行董事、集团总经理张子欣以非执行董事的身份加入富通董事会。
根据平安的公告,这笔投资折合人民币238.74亿元,资金来源是平安旗下寿险公司的保险资金。出于资产负债匹配和分散投资风险的考虑,平安将长达数十年固定利率保单的部分保费,购买了富通的股权。
2008年3月,平安公告将动用
资本金,以21.5亿欧元的价格收购富通资产管理公司50%股权。
不过,之后国际
金融市场持续动荡,平安对富通的投资出现巨额亏损。2008年10月6日,平安表示,将对富通投资约157亿元的市值变动损失计入三季度的利润表。
2009年当地时间2月11日,富通召开特别股东大会进行表决,主要内容为将其在比利时的银行业务75%股份股权,以及比利时保险业务10%股权出售给巴黎银行(BNP)。此前平安就已宣布,将在特别股东大会上投反对票。■

平安 富通 諒解 備忘錄 備忘 正式 失效
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平安保险参与世纪供股 汇丰无再融资需要


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http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20090316/06385978907.shtml


  明报报道,汇丰控股(40,1.75,4.58%)(00005)宣布历来最大型的供股集资后,股价持续下滑,市值如江河日下。汇丰集团主席葛霖(Stephen Green)表示,在供股进行期间,股价的波动增加实属无可避免,但希望投资者可静下心来,将焦点放在汇丰中长期的增长实力上。

  他又强调,在今次供股之后,看不到汇丰有任何再集资的需要。

  与此同时,继本港富豪外,内地投资者亦参与汇丰是次的世纪供股,平安保险(02318)发言人昨响应本报查询时指出,平保手持一定数量的汇丰股份,亦决定参与供股;被问及平保会否参与供股分包销时,发言人则表示,未收到这方面消息。

  曾就U盘狂泻 查询港交所

  接近包销银行消息指出,汇丰今次177亿美元(约1,381亿港元)的供股,机构投资者认购反应理想,应可全部出售,意味即使散户完全不参与供股,亦不会有问题。

  汇丰在宣布供股后,在香港上周一收市后竞价时段(俗称“U盘”)暴泻至33元,事件令港交所暂撤U盘交易机制。对于香港的处理手法,葛霖在伦敦接受本报访问表示,明显地对整体市场利益而言,是需要一个透明及公开的机制。

  汇丰执行董事霍嘉治(Sandy Flockhart)则表示,汇丰曾就事件向港交所作出查询,但是否作出调查及处理方法,则是由港交所决定。

  对于汇丰决定大规模供股,加上股价急泻,伤了不少香港散户对汇丰的信心。葛霖再次强调“对汇丰而言,无论是过去或未来,都没有一个地方会较香港 重要”,他指汇丰对香港一向有很大的承担,亦希望投资者能留意汇丰的基本因素。“供股进行中,股价可能比较波动,我想强调的是,希望大家能关注我们的基 础,看看汇丰中长期的增长动力,看看汇丰如何负责任的处理汇丰融资,然后想想当全球走出金融危机,有那家银行可跟汇丰媲美。”

  盼投资者聚焦中长期增长

  是次汇丰供股,不断有不利消息传出,加上汇丰高层又四出会见投资者,例如财务总监范智廉(Douglas Flint)来港短短两日,估计与逾20家机构投资者会面,问及这是否反映认购反应未如理想,葛霖坦言,汇丰22年来再作供股,金额高达177亿美元,作 为管理层理应向投资者解画,这是负责任的表现,与供股反应无关。

  过去两周会见了不少大型投资者的葛霖表示,投资者最为忧虑的,除了是汇丰融资的前景外,亦担心汇丰欧洲业务会否受到影响,亚洲增长放缓影响集团盈利等。他表示,在汇丰表明终止汇融的处理之后,已与当地业务划清界线,未来盈利受到的影响将在银行管理之内。

  至于英国方面,他表示当地经济无疑出现衰退,但不代表银行便没事可做,过去两年汇丰专挑一些高质素的按揭贷款承造,加上不少银行退出英国市场,汇丰亦可以择肥而噬。

  葛霖又指出,明白投资者忧虑亚洲的经济前景,会受到美国衰退所拖累,但今年亚洲(日本除外)的经济增长仍有4.5%,远较欧美情况为佳,而日后若经济复苏,亚洲亦可以较欧美市场更早踏出阴霾。
平安 保險 參與 世紀 供股 匯豐 無再 融資 需要
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深圳隐形首富通过中国平安实现财富大幅增值


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http://finance.sina.com.cn/leadership/crz/20090319/10015997266.shtml


  深圳隐形首富林立家底解密

  接近林立的一位华林证券高管告诉时代周报,有银行从业经历的林立,2000年开始投资金融领域,由于银行工作的背景和股票市场掘得第一桶金的刺激,林立的发家之路与投资和股票市场联系在一起。 

  时代周报记者 毛瀚民 发自深圳

  尽管身为深圳首富,深圳立业集团董事长林立却极少进入公众视野。

  2007胡润百富榜,低调神秘的平安保险股东林立身家140亿元。

  深圳隐形首富林立,不仅通过中国平安(37.51,0.95,2.60%)实现了财富大幅增值,同时是华林证券实际控制人。

  长袖善舞

  根据公开资料,这位出生于广东紫金县的低调人士,1979年在中国人民银行广东某县分支机构当会计员,此后曾在当地及深圳的银行系统任职,然后 又辞职开始创业历程,而创办的立业集团在普通民众中声名远远不算显赫,但通过投资金融业和实业领域的电力、医药、房地产行业,立业集团在不张扬中积累了雄 厚实力。

  2008年,天富热电(8.62,0.35,4.23%)的 一纸公告,使得深圳立业集团的能源投资计划浮出水面。该公告称,天富热电将与深圳立业集团有限公司(以下简称深圳立业)成立一新能源公司,新公司名为“新 疆天立能源有限公司”,取意自双方公司名称首字。新公司注册资金4亿元,其中深圳立业出资2.4亿元,占有60%的股权。

  “目前该项目已经开工,深圳立业方面也有管理人员派往新疆。”3月11日,深圳立业办公室人士告诉记者。

  在合资公司中,项目由天富热电启动,但天富热电却放弃了控股权,仅占40%的股比。有分析人士认为,“不排除将来将这部分资产打包上市的可能,林立比较擅长资本运作。”

  除参与创办深圳市怡景食品饮料有限公司外,林立的绝大部分轨迹都是穿梭于各种投资公司和金融企业。

  1995年4月,林立出资970万元,与人共同注册成立深圳市立业投资发展有限公司。此后,立业先后进行过12次工商资料变更,其中股东变更5次。目前更名为深圳市立业集团有限公司,注册资本为1.8亿元,林立拥有立业集团超过93.33%的控制权。

  工商资料显示,林立投资范围极为广泛。除立业集团经营涉及电力、高科技、房地产、物资供销、信息咨询、计算机软件、通信产品等近十类之外,接近林立的人士披露,林立在深圳、南京、武汉、长沙、四川、重庆和南沙等众多地区广泛涉猎投资。

  在电力行业,2004年立业投资将南京电力变压器厂改制为南京立业电力变压器有限公司,该公司网站资料显示,其目前为港资独资企业,注册资本8000万元,总资产4亿元。

  在医药行业,2001年10月,立业投资对南京第五制药厂进行改制,成立南京立业制药有限公司,注册资本首期为8000万元。

  在房地产行业,除投资深圳多处房产外,林立在武汉汇房地产开发有限公司和武汉汉鼎建筑工程有限公司也有数千万元的资产。此外,接近林立的人士介绍,林立在长沙曾投资大块地皮,获利在6亿元以上。

  主要从事商业流通领域风险投资的深圳市融通供应链商业服务股份有限公司,立业集团出资50%,注册资料上的股东分别为武汉汇房地产开发有限公司和武汉汉鼎建筑工程有限公司(各出资5000万元)。

  平安股权竞拍谜团

  目前,林立持有的金融资产主要包括广东发展银行、华林证券、平安保险的股权,其中华林证券还持有融通基金管理有限公司的股权。

  2000年,林立参股成为广东发展银行十大股东之一。

  2003年,立业集团、深圳怡景食品有限公司、深圳希格玛计算机技术有限公司等3家相互关联的民企从地方国资部门手中收购了江门证券,三家公司 分别持有24.78%、19.95%和7.31%的股份。2003年2月9日,经中国证监会批复同意,江门证券的注册资本金由5600万元增至80700 万元,增资扩股后更名为“华林证券有限责任公司”。此后,林立成为华林证券的实际控制人。

  2003年,平安第一大股东、持股16.09%的深圳市投资管理公司出于符合保险业单一股东持股不超过10%的政策法规及深圳市国企战略重组的 需要,在深圳市产权交易所以每股不低于5.93元的价格挂牌出售8800万股平安股份,约合平安总股本的3.6%。最终股权为林立控制的立业集团获得,估 计转让股权总价超过5亿元。

  2006年8月24日,在平安保险香港上市公司公布的2006年中报中,首次披露作为监事的林立因持有立业集团超过93.33%的控制权而间接持有平安保险1.76亿股股权,占总股本的2.4%,林立因此出现在众人视野之中。

  林立当初如何获得8800万股平安股份,是外界长期关注的焦点,也为林立蒙上了神秘面纱。此前曾有种种围绕平安保险上市之前股权变更的揣测,一度有分析人士认为,林立只是为他人做嫁衣裳代持平安股票。

  “一个这么没有实力的公司为什么可以拍到平保股权?如果说价高者得,可是价高吗?如果说是眼光,据我所知,有眼光者至少还有朱保国(太太药业老 板),当时已经是财名显赫了。”据知情人士分析,当初林立购买平安保险的资金,主要是来自银行贷款,而在拍卖的整个过程中,深圳投资管理公司不断变更准入 条件,直到所有其他竞争者受条件限制而出局。当时深圳另一位富豪级人物朱保国就是在最后关头,被一条不得有外资(含港资)成分规定淘汰出局。

  “立业系”错综复杂

  立业集团的历史路径极为复杂。公司资本结构变换和资产迅速扩张的时间点,又与对外资本操作的关键时机存在“巧合”。

  立业注册资金为1.8亿元,经营范围包括投资兴办各类实业、经营国内商业、各类信息咨询及物业管理等,看起来它和另两家一起掌控华林证券的民企所操行业各不相同,似无关联。

  据立业在深圳市工商局最新的注册登记资料显示:华林证券的第三大股东希格玛计算机是立业投资的第一大股东,出资7020万元、持股39%;华林 证券的第二大股东怡景食品是立业投资的第二大股东,出资5860万元、持股32.56%;华林证券的第一大股东立业投资,其当家人林立以自然人身份名列立 业第三大股东,出资3920万元、持股比例为21.78%。

  值得注意的是,希格玛计算机及怡景食品成为立业股东的时间非常短,相关资料的变更是在2003年3月才完成的。同样在今年3月,林立主持召开了 立业公司的一次临时股东大会,决定把注册资本从5120万元增加到1.8亿元,其中希格玛计算机和怡景食品各投7020万元和5860万元。和发生重大变 化的2003年3月相对应的是,华林证券2003年2月经中国证监会批准增资扩股,2003年4月拿到营业执照。

  记者翻看了立业的企业档案,试图梳理出其成长脉络,但频频出现的“审核文书,您无权查阅”字样使得资料背后的真实故事不能清晰再现。两位与林立 同姓的立业董事会成员,行踪值得注意:曾是立业董事会成员的林丛,两年间把以35万元买下的立业公司10%股权变现为1200万元。同样曾是立业董事会成 员的林潜,现为怡景食品公司总经理。

  涉案悬疑

  公众视野中的林立,和现实生活中的林立有多大距离?

  林立早在1979年就在广东某县的中国人民银行当会计员,此后在当地农行任职,1986年后在中国银行(3.45,0.02,0.58%)深圳市某支行相继任股长和科长,直到1992年才去了深圳某贸易公司当副经理。林立的银行从业经验超过10年。

  消息人士告诉时代周报,深圳隐形富豪林立在去年曾几乎落马。

  “2008年3月,广东省江门市执法部门逮捕了华林证券江门总部的总经理,随即又搜查了深圳立业集团林立的办公室,而林立事先得到内部消息得以 逃脱,从此很少回自己的公司。”据这位消息人士称, 林立被调查的理由是因几年前其伙同情妇王某某(其公司律师)私刻公章,侵吞他人股东投资款3000万元一事败露。记者未从其他渠道证实上述事件。

  据内部人称,在2003年2月,林立通过多种渠道仅仅出资3000万元就将当年全国净资产收益率前10名的江门证券公司收入囊中,而当时的江门证券市值不低于2亿元人民币。

  此后,江门证券公司更名为华林证券之后,2003年2月,林立又将其注册资金由5600万元增至8.07亿元!同年3月,林立又动用5亿元将中国平安8800万股份竞拍到手。

  这一前一后,需真金白银12亿元以上,据其内部人称,当时林立的全部家身也就几百万,巨额资金或许和华林证券平台上的违规挪用有一定关联。 2006年3月20日证监会发布《关于限制华林证券有限责任公司业务的决定》,华林证券因“挪用客户交易结算金”和“大股东侵占公司资金”,被暂停保荐、 承销、证券开户代理业务。
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【平安并购深发展】纽曼:这场注资如同“及时雨”


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【《财经网》香港专稿/记者 陈雪 陈慧颖】“新股东将从几个方面令深发展受益,其中最重要的是资本金的提升。”深发展董事长兼首席执行官法兰克•纽曼(Frank N. Newman),13日在香港接受《财经》记者专访,详述了中国平安入股深发展带来的影响。

  新桥投资(Newbridge Asia Aiv III,L.P,下称新桥)于2004年底收购深圳发展银行(深圳交易所代码:000001,下称深发展),纽曼也随之空降至深发展。他先担任独立董事,2005年6月开始任董事长兼首席执行官至今。

  上任伊始,纽曼的主要职责是重组深发展,降低不良贷款率,提振资本充足率,并取得了显著成效。

  今年5月31日,深发展刚刚完成15亿元混合资本债发行。按一季度末的加权风险资产余额测算,其资本充足率为9.03%,核心资本充足率为5.23%。

  不过,用纽曼自己的话说,深发展依靠自己的力量积累资本金,但每次只是刚好能满足新设分支机构的各项监管指标要求。

  “关键要有大量的资本注入深发展,让我们更有条件进行扩张而无须顾虑重重。”纽曼对《财经》记者说,考虑到银监会刚刚就中小银行新设分支机构采取了新标准,这场注资更是如同“及时雨”,让深发展能够更好地利用政策变化带来的机遇。

  4月30日,银监会下发了《关于中小商业银行分支机构市场准入政策的调整意见(试行)》。本次调整,主要针对全国性股份制商业银行和城商行,初 衷主要是放宽和简化机构设立,通过设立更多的分支机构来加强金融对地方经济,特别是县域和“三农”以及中小企业的支持力度。今后,这类银行在相关地域范围 下设分支机构,将不再受数量指标控制。

  6月12日晚,深发展发布公告称,将向平安寿险定向增发3.7亿股-5.85亿股,融资约为67亿元-107亿元。以2009年3月末的余额为基础,其核心资本充足率预计提高至7.4%-8.8%,资本充足率预计提高至10.7%-12.1%。

  而2010年底前,新桥有权选择以114.49亿元现金或中国平安新发行的2.9亿股H股,作为对价,向中国平安转让其持有的深发展5.2亿股股份。

  上述交易完成之后,中国平安将至多持有深发展30%的股权。

  对于交易完成后中国平安与深发展的关系,纽曼强调,中国平安将在董事会具有相当的影响力,但并未获得绝对控制权。

  “我们两家公司将会寻求一些合作机会。”纽曼说,这将给深发展带来接触平安广大的个人和机构客户的机会。

  据悉,目前中国平安旗下保险业务有200 万企业客户,和4400万个人客户。

  不过,中国平安旗下的平安银行与深发展在一些市场上存在业务重合。纽曼指出,平安银行此前主要是在深圳发展,现在开始在其他市场增设分支机构,但是非常少。深发展在19个城市展业,其中只有四个城市是与平安银行重合的。

  深发展在公告中表示,双方已经意识到了这个问题,将会在适当的时候解决。

  另据纽曼透露,深发展的两家保荐人——中信证券和海通证券,在董事会上对向中国平安定向增发交易定价进行了分析。保荐人认为,能够以停牌前20日的均价进行增发,而无须在此基础上进一步折让,是一个比较理想的结果。■
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平安并购深发展 新桥获得现金保底的换股方案


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  【《财经网》深圳专稿/记者 符燕艳】一个看似“二选一”的收购方案,事实上是一个有“有现金保底价的换股方案”。备受关注的中国平安并购深发展案最大谜底昨晚揭晓。

  根据中国平安保险(集团)股份有限公司(上海交易所代码:601318,香港交易所代码:02318)并购深圳发展银行(深圳交易所代码:000001,下称深发展)6月12日晚间发布的一系列公告,整个交易方案仍然是“先融资后换股”的结构。

  首先,深发展将向平安寿险定向增发3.7亿股-5.85亿股,发行价格敲定为定价基准日前20个交易日公司股票的交易均价,即18.26元/股,融资约为67亿元至107亿元。平安寿险将获深发展新增三个董事会席位。平安寿险为中国平安的控股子公司。

  其次,在2010年底前,新桥有权选择以现金作为对价,即以114.49亿元人民币向中国平安转让其持有的深发展5.2亿股;或者,中国平安新发行2.9亿股H股作为交易对价。

  分析人士指出,这个收购交易的核心是“有现金保底价的换股方案”。即:新桥投资最低获得114.49亿元的现金,只要届时中国平安H股股价不低 于43.51港元,则新桥投资选择换股将对双方更加有利:中国平安不需现金支付;新桥投资也将获比114.49亿元更丰厚的收益。根据中国平安新闻通稿披 露的信息,换股基于每1股中国平安H股换1.74股深发展A股的比例,中国平安以停牌前30个交易日的H股平均交易价格计算,深发展股份则按每股人民币 26元计算。

新桥投资去意已决
  6月12日晚,停牌四天之后,中国平安与深发展同时发布公告,以深发展控股股东、 美国私募股权投资基金新桥投资(即Newbridge Asia Aiv III,L.P,下称新桥)和中国平安签署一份具有法律约束力的《股份购买协议》为前置条件下,深发展将向中国平安控股子公司、中国平安人寿保险股份有限 公司(下称平安寿险)定向增发股票。


  根据双方协议,这份《股权购买协议》必须全面生效、不可撤销。然而,深发展向平安寿险的定向增发是否完成,则无碍于平安寿险和新桥的股权转让,这宣示了五年前进入深发展的战略投资者新桥,已决意尽快退出。

  两个交易如最终完成,中国平安将取代新桥,如愿以偿成为深发展新的控股股东,持股比例按约定不高于30%。

  据了解,上述方案均获得当日召开的董事会全票通过。同时,交易的关联方董事唐开罗(Daniel A. Carroll)、单伟建、马雪征、刘伟琪回避表决。

增发股数尚具弹性空间
  公告显示,深发展将平安寿险定向增发3.7亿股至5.85 亿股,发行价格敲定为定价基准日前20个交易日公司股票的交易均价,即18.26元/股。以此计算,深发展此次融资总额约67亿元至106.83亿元。


  预案规定,本次发行及平安寿险收购新桥持有的深发展股权后,平安寿险和中国平安合计持股比例不超过发行完成后总股本的30%。

  公开数据显示,在本次交易发生前,中国平安和平安寿险对深发展已经合计持股约1.453亿股,持股比例为4.68%。按增发股份3.7亿股至5.85 亿股之间计算,则中国平安和平安寿险合计持股比例将在29.8%至33.89%之间。

  若要不触及30%的要约收购的比例,如不考虑中国平安在二级市场减持其已持有的股份,则此次新增发的数量不高于3.768亿股,逼近下限,融资额达67亿元;若中国平安在二级市场全部减持1.453亿股,则深发展可增发5.221亿股,融资最多达到95亿元左右。

新桥五年收获颇丰
  按照此次协议,私募股权投资基金新桥将实现获利退出。


  2004年,新桥出资12.35亿元,以每股3.545元的价格受让深发展34810.33万股,成为深发展控股股东,今年底其入股时五年“锁 定期”将届满。此后,通过对深发SFC2认股权证的行权,以及深发展2008年实施的10股送3股,新桥目前持有深发展5.2亿股,持股总成本约 22.36亿元。

  根据《股份购买协议》,新桥向平安寿险转让所持深发展股权后,可获得114.49亿元人民币的现金对价,或者是中国平安新发行的29亿股,有可能获得更大利益,收获颇丰。

  随着新桥的退出,新桥的最终控制人David Bonderman、James G. Coulter 及Richard C. Blum也不再作为深发展的最终控制人。而中国平安将成为深发展的第一大股东和新的战略投资者。

平安分步介入董事会
  根据双方协议,在深发展完成向平安寿险的定向增发后,深发展将尽快召开一次股东大会,平安寿险有权提名增选三位新董事候选人,届时深发展董事会的董事总人数应为18人。


  目前,中国平安在深发展董事会中没有成员。新桥目前至退出之前,其在深发展的董事会上拥有四个席位。目前的设计意味着在新桥最终退出之前,中国平安已将获得与新桥接近的话语权。

  同时,在股份认购完成后的18个月内,平安寿险仍有权再提名改选三位深发展董事会候选人。此外,平安寿险提名的董事还必须在董事会的审计委员会、风险管理委员会、战略委员会和薪酬委员会中分别拥有一个席位。

  就双方持股比例来看,即使以3.7亿股的增发下限,在新桥退出前,中国平安将对深发展持股合计5.15亿股,而新桥持股5.2亿股。双方持股比例接近。■
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【平安并购深发展】新桥“嫁女” 能否“三赢”


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  【《财经网》香港专稿/记者 陈雪】 在中国平安并购深发展方案水落石出后的第一时间,TPG合伙人单伟建向《财经》记者表示:“我们需要的是同时对深发展、新收购方及我们自己均有利的多赢方案。其中,深发展的前途是摆在第一位的,因为深发展的前景将长期关乎TPG、新桥的声誉。”

  新桥投资(Newbridge Asia Aiv III,L.P,下称新桥)是美国专业股权投资集团——德州太平洋投资集团(TPG Capital,下称TPG)在亚洲的公司——TPG亚洲的前称或前身。

  6月12日晚间,并购双方公告,深圳发展银行(深圳交易所代码:000001,下称深发展)将向平安寿险定向增发3.7亿股-5.85亿股,融资约为67亿元-107亿元。

  而2010年底前,新桥有权选择以114.49亿元现金或中国平安新发行的2.9亿股H股,作为对价,向中国平安(上海交易所代码:601318,香港交易所代码:02318)转让其持有的深发展5.2亿股股份。

  对深发展而言,此次定向增发可以一举解决困扰其已久的资本充足率不足的问题,一次性带来67亿元到107亿元左右的资本补充。以2009年3月末的余额为基础,其核心资本充足率预计提高至7.4%-8.8%,资本充足率预计提高至10.7%-12.1%。

  由于此次定向增发的发行价优于市场惯例,深发展每股净资产将会大幅提升,从而带来估值上的吸引力。

  2009年第一季度末,深发展每股净资产为5.50元,发行后将提升至6.85元-7.53元。按6月8日停牌前20元/股计算,增发后市净率将下降至2.65倍-2.92倍。

  不过,市场人士也指出,深发展的增发,客观上仍然会给净资产收益和市盈率带来短期影响。

  对于中国平安而言,能收购深发展对其整个战略布局是走出一步好棋。中国平安有关负责人曾多次表示,银行、保险、资产管理是该集团并驾齐驱的“三 驾马车”,但平安麾下一直没有一家全国性的银行。此前,中国平安曾参与竞购广东发展银行落败,仅先后收购了福建亚洲银行和深圳商业银行,并整合为现在的平 安银行。

  就具体交易结构而言,这对平安也是一个颇为便利的设计。一来参加定向增发的是中国平安的控股子公司平安人寿,运用的是寿险资金,而非现在深受富 通减计困扰的集团公司中国平安;二是根据收购协议安排,未来中国平安对新桥所持深发展股份的收购,也很可能是利用换股来完成,无需再支付现金,这使得中国 平安不必为此再融资,也避免了面对市场的负面情绪;三是中国平安控股深发展后,相当于为其新增了盈利能力强的银行资产,将很好地提升其股东收益。

  对新桥而言,这个交易事实上是一个“有现金保底的换股方案”,高明之处自然不言而喻。由于有现金保底,新桥投资与中国平安换股的方案,相当于新 桥投资保底收益为114.49亿元,向下风险锁定;而一旦换股,新桥将持有中国平安4.21%H股,只要中国平安H股价格超过43.51港元,新桥就会获 得比前者更丰厚的回报。事实上,中国平安在停牌前,其H股价格已经超过了59港元。

  不过,分析人士指出,任何一桩并购交易完成前都存在变数,其中包括监管部门不能在合同有效期内完成审批的风险等等。而市场则关心中国平安如何控制风险,从交易中获得收益和战略成果,这同时也关乎着深发展未来的命运。■

 
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中国平安“银行系”累进式并购路径


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收购深发展是平安多年来构建银行系梦想的重要里程碑。在平安金融集团的三大支柱——保险、银行和资产管理中,银行系的构建可谓路漫漫。

在上世纪90年代分业经营的政策下,马明哲将平安信托预设为集团下最佳的银行收购对接口。然而,当时并无合适的银行可购。直至2003年,平安才以平安信托名义收购了小到不能再小的福建亚洲银行。

2005年的广发行竞购再次点燃了马明哲的“三驾马车”(保险、银行、投资)构想。马宣称,平安集团不仅要有保险的大轮子,还要有银行的大轮子,两个大轮子要并驾齐驱,平安必须完成这场轮子革命。次年,在多方博弈之下,广发行的西瓜丢了,平安随手捡到了深商行的芝麻。

平安集团总经理张子欣对本报记者称:“通过3年改革,证明了平安能够管理好一家银行,这不是保险公司在管理银行,而是专业的银行人士在管理银行。银行、保险之间的交叉销售还创造了信用卡首年发卡百万张的奇迹。”

然而,平安银行毕竟只是一家在城商行基础上起步的区域性银行,欲要所谋者大,只能再收购。2009年6月,中国平安达成了和深发展的新恋情。

1 “平深恋不是30天闪婚”

6 月12日,在深发展(000001.SZ)与中国平安(02318.HK,601318.SH)双双停牌一周之后,中国平安发布了与深发展达成《股份认购 协议》和《股份购买协议》的公告。而在之前,面对中国平安、中国人寿、国开行等可能竞购者的猜测,深发展和相关各方始终讳莫如深。

又一周之 后(6月19日),中国平安首席金融执行官、平安银行行长理查德在接受本报记者独家专访时首次披露:“我们是从5月初和深发展展开细节性谈判的。其间并没 有第三方参与竞标。尽管谈得很快,很顺利,但平深恋不是30天闪婚(从5月初到6月初),双方的实质性接触从年初就已开始。”

理查德是主持此次收购的三个负责人之一。另两人为中国平安执行董事、总经理张子欣和中国平安资产管理(香港)公司董事总经理刘善学。平安聘请的强大中介团队中,高盛集团董事总经理胡祖六也在其中。

“ 深发展是平安有机会投资的最后一家全国性银行了。”平安高层团队显然对这一点非常清楚。所以谈判进度非常快。先和美国新桥投资谈,接着又跟深发展的高管 谈。到了6月初,谈判进入具体的技术层面,中介开始介入。6月12日,为避免收购消息泄密影响股价,深发展和平安双双停牌。

谈判的关键点自然是价格。对平安此次以相当于两倍净资产的价格达成收购协议,张子欣称:“根据历史经验,对银行来说,2到2.2左右PB(市净率)还是合理的。大家知道,银行股市场表现还是低迷的。收购价格达成了,其他谈得就快了。”

其 实,平安和深发展乃至和美国新桥投资的这次恋情,并非始自今年。早在2006年,平安和深发展已经有过比较深入的接触。当时正是平安的大银行战略布局的关 键期,同时也是新桥面对股权分置改革的困惑期。后来囿于美国新桥投资向深圳市政府承诺的五年锁定期(至2010年解除),同时由于平安正倾力参与广发行 85%股权的竞购,双方搁置了谈判。

不过,有银行界知情人士称,2006年的谈判让平安对新桥及深发展有了初步的认识,也让新桥对平安的大银行策略和底线都有了了解,双方建立了一定的默契。毕竟,新桥也想找个好买家,正像早年出售韩一银行给花旗银行一样。这或许是新桥选择平安接手的原因之一。

“我们可以做一个反推。既然平安早就想做银行了,为何不在新桥进入之前,也就是世 纪之初,深发展高层到处找买家时来买呢?”平安一位不透露姓名的高管对本报记者解释说:“这其实是个信任问题。平安想做全国性大银行没错,但首先股东会说 等一等,你知道怎么管理一家银行吗?监管层也会这样说,连全社会都会有这样的疑问。”

他说,既然有疑问,那就做出来看,2006年收购了深商行这家城商行后,平安就开始了银行试验。

从7、8年前的不敢为到目前的快速恋情,以保险起家的中国平安,缘何对银行如此痴迷?事情要回溯到近20年前,才能看清平安的银行系构建历程。

2 模糊的“混业”猜想

上世纪90年代初,由于结算方式普遍较为落后,客户索取保险赔偿金一般都到平安总部领取。当时的平安总部位于深圳八卦岭,周边经常出现不法之徒抢劫客户资金的案件。

“当时,包括平安高层就产生了一种念头,如果自己有银行的话,客户的资金会更加安全,而服务也相应得到提升。当时平安的主要领导者脑海中还没有混业经营、综合经营的明确概念,只是隐隐从业务经营中感觉到,更宽泛的跨专业的金融服务能令客户和公司双双受益。”中国平安的一位高管说。

随着业务规模的扩展,市场和客户需求的不断升级,包括信托、证券、银行在内的综合经营构架开始提上平安董事会的议事日程,马明哲与其他平安高层试图逐步朝综合金融的模式靠拢。

1992年,最早在平安体内出现的证券部有了大起色,当年盈利较前一年大增21倍,随后在年底独立成为平安证券公司。

前述高管续称,“正当我们想做银行的时候,遭遇了政策调整。1993年前后,国内出现了金融秩序混乱、金融市场失控的局面,在过热的宏观经济刺激下,违法集资、擅自放贷层出不穷,强力的金融监管措施随即出台。”

他指的就是国务院于1993年12月发布的《关于金融体制改革的决定》,该决定明令金融机构“分业经营、分业管理”,当中也包括银行和保险公司。

1995 年后,平安按政策要求进行分业经营模式的转换,然而,平安对综合经营之心始终未改。经过一番深思熟虑后,马明哲向监管部门提交了集团控股模式的分业方案, 即将平安保险变身为平安集团,全资或控股各类保险、投资子公司,形成集团控股下的分业经营模式。其中的一大关键是获准依法持有平安信托。

平安信托系1994年收购珠江三角洲信托后更名而来。在平安集团看来,成立平安信托,不仅是综合金融本身所需的必要的业务平台,更大的作用在于,它是一个超级外延平台——可以通过平安信托来收购银行,进而有效地避免分业经营、分业管理的制度障碍,是收购银行的最佳对接口。

不仅如此,正是有了平安信托,平安证券随即被划归到平安信托名下得以幸存。之后,平安信托又成立了信安易贷,成为小额贷款公司的雏形。

3 持续的并购准备

有了平安信托的对接口,平安何以迟迟没有迈出收购银行的第一步?

“主要是时机未到,”前述高管称,一方面,经过几年发展后,平安虽然保费和资产规模稳居全国同业三甲,但尚未有足够资金实力并购较大的银行。

1997年,平安保费收入仅在180亿左右。另一方面,从未涉猎银行的中国平安,对银行还缺乏了解和把握,且在人才、管理和业务支持方面还没有足够的积累。如贸然进入,并购效果未必理想。

更大的原因还是客观环境,银行自身管理的问题和亚洲金融危机的冲击,使得银行坏账巨增,包袱拖累严重,不少银行风险控制能力较弱。但平安依然在做准备,这就是接纳汇丰入股。

2002年,国际银行巨头汇丰出资6亿美元获得平安10%的股权,成为第二大股东,并在两年后增持成第一大股东。由于汇丰在银行业的地位和能力,为平安在银行领域的拓展打了一剂强心针。

上海张江运营管理中心,这个在汇丰协助下建成的后援中心,据称是亚洲同类项目中最大型、最先进的一个,被马明哲称为“后援大厨房”。它从一开始就奠定了中国平安日后数十年综合经营的大平台,为所有子公司,包括银行系提供数据备份和运营支持。

蛰伏多年的平安再次抬头之时,银行系的构建已经触手可及。按照平安集团副董事长兼副首席执行官孙建一的说法,2003年,平安的大银行战略正式启动,几乎与汇丰进入平安同时。

负责执行平安银行战略的是2005年10月加盟平安的理查德,他被马明哲委任为集团首席金融执行官,并兼任后来的平安银行行长。理查德之前在花旗银行工作了近20年。理查德加盟之时,正值平安竞购广发行,其后他还参与了并购深商行和深发展。

理查德认为,中国平安集团的战略核心,或者说依归,就是不断增长且潜力巨大的零售金融业务。

这表现在,一是私人财富的不断增长,二是中国客户渴望用新的方式来令财富保值增值。能否在最近十年抓住这一黄金机会,将对中国平安的发展有着至关重要的作用。这也正是中国平安努力打造包括银行系在内的综合金融平台的缘由所在。

显 然,在一个囊括银行、保险和资产管理三大模块的综合金融平台上,客户几乎所有的金融服务需求都可以被满足。用马明哲的话说就是“一个客户、一个账户、多个 产品、一站式服务”,其中“一个账户”就是银行账户。显然,在未来的平安综合金融版图中,银行成为某种意义上的核心组成部分。

4 累进的并购路径

经过一番斟酌,中国平安确定了构建银行系的三个核心要素——银行牌照、银行的基础架构和物理网点。这场试验先从一单并不起眼的小并购,也就是拿到一张银行牌照开始。这就是2003年平安与汇丰联手并购福建亚洲银行(下称福亚银行)。

操 刀此次银行并购的是平安集团战略拓展部。当时的部门负责人、现平安集团董事会办公室主任的金绍樑对本报记者称,在收购福亚银行之前,平安已经运作多时,但 一直都找不到一家“资产干净”的银行。而偏居福建的福亚银行,成立10年以来经营并不活跃,注册资本不足5000万美元,员工仅有70人。

为降低风险,央行要求各银行增加资本金,2003年底是最后期限。福亚原来两大股东无意增资,并计划退出经营。更重要的是,福亚的股东结构简单、不良资产少、管理规范,虽然规模小,但在那个国外媒体认为中国银行业“技术性破产”的时期,福亚银行尤显珍贵。

于是,平安联合汇丰,分别出资2000万美元联合收购福亚银行,并马上增资2300万美元,最后获得73%的股权比例。

考虑到分业经营、集团控股模式的长远发展,从收购福亚银行开始,中国平安开始高度关注收购主体问题,以规避政策限制。是次收购正是以平安信托名义完成,从而规避了《保险法》第105条关于保险资金收购商业银行的限制。

饶有意味的是,收购福亚银行正好赶上平安上市,从而将其归入上市资产,实现整体上市。

首次成功并购银行,中国平安感觉良好。在更名为平安银行后,将其迁址上海,并延揽到台湾著名银行职业经理人陈昆德挂帅。

但平安很快发现,虽然得到了一张银行牌照,却属于中外合资,包括信用卡在内的不少业务依然受到严格限制。同时,福亚银行小到不能再小,不能满足平安对银行基础架构和网点资源这两个收购要素的要求。

更特别之处在于,平安所要求的银行架构和网点资源必须能与保险业务匹配。2005年,中国平安的资产已经超过3000亿,保费收入590亿,业务范围已经遍布国内的上千个城市,显然,非一个全国性银行无法满足中国平安的胃口。

恰好,在27个城市拥有500家网点的广发行此时发出战略投资者招标邀请,令平安眼前一亮。广发行的全国性银行牌照,尤其是它1300万零售客户和200多万张广发卡,正好符合平安对大银行战略收购的设想。

中 国平安在后来一份报告中称,收购广发将带来核心的银行业务,进入全国十强;保险业务,获得销售渠道;资产管理,将得到基金和机构型产品新平台。可以看出, 平安对于广发行志在必得。时至2005年底,三家主要竞争财团分别报出了最后竞价,即花旗出价241亿,法兴出价235亿,平安出价226亿。除价格因素 外,再加上其他综合因素,让胜负一时难料。

此时的另一背景是,2006年这一全面开放人民币业务的大限将近,监管层要求各银行立即进行内部改革重组,引入战略投资者,以提升资本充足率。随着监管最后时限的逼近,几乎所有的大小银行都在寻找战略投资者。

金绍樑透露:“为了并购,中国平安专门有一张囊括几乎国内所有银行的名单,除了四大银行以外,包括交通银行在内都曾被列入平安的潜在入股对象。”

5 并购对接口之变

在感觉竞购广发行胜算不高的情况下,中国平安的眼睛开始再次寻找猎物。2006年初,同城的深圳市商业银行传出重组消息,中国平安也受到深圳市政府的邀请。

作为国内首家城市商业银行,深商行有人民币和信用卡牌照。美中不足的是深商行是区域性银行,只拥有47家的网点。即便如此,深商行的重组一样吸引了渣打、东亚和交通银行等多家境内外竞争对手,看中的无非是其中资银行牌照。

对于中国平安来说,竞购广发行给予他们的启示就是,不能把鸡蛋放在一个篮子里。当时国内银行重组虽全面开花,但机会稍纵即逝。按理查德的话说,“并购无法事先预知,你永远不知道一年两年,或者五年之后会有怎样的机遇。”

此外,平安还有自己的盘算,那就是可以将已经坐拥上海和福建两地网点的平安银行与深商行打通,实现跨区域经营,逐步拓展网点,走曲线策略。

谋定而后动。在这场深商行的竞购案中,中国平安显示出强大的竞争力,仅半年时间,就一举拿下深商行,是年7月28日,广发行竞购尚未揭盅的时候,中国平安已在深圳宣布以49亿收购深商行89.24%的股份。

延至2007年初,在中国平安主导下,深商行与小平安银行一系列吸收合并计划完成,继而成立新的平安银行。至此,中国平安打造单一银行品牌迈出实质性的一步,大银行战略得到进一步提升。

平安副董事长孙建一当时曾高调表示,平安金融集团三大支柱是:保险、银行和资产管理。显然,仅仅拥有平安银行,银行业务规模是不足以成为三大支柱之一的。这意味着平安的大银行战略远未止步,而收购深发展正是做实银行支柱的重要里程碑。

两次并购的一大变化在于,对福亚银行的并购是以平安信托名义完成的,但竞购广发行时,却是中国平安集团直接出面。一位知情人士称,平安以集团名义竞购广发行时,银监会有关人士并未表示异议,说明监管的口子已经松开。要知道,当时的银行机构很快获得了保险牌照资格。

另 一变化是资金来源问题。显而易见,平安为竞购广发行出价的226亿元不可能全部来自平安集团的自有资金。2002年汇丰入股之前,平安的净资产为50亿元 左右,汇丰入股之后增至约100亿元;2004年上市募集资金为100多亿元,再加上两年的利益数十亿元,至2005年底,平安的自有资金也就是200多 亿元。并购广发行几乎用完集团的资金,令后续难继,显然不大可能。

因此可以推算,从竞购广发行的出价上看,平安应该有着自有资金和长期寿险资金结合运用于并购的思路。在平安和深发展签署的协议中,就提出了同时使用自有资金和保费资金用于并购的综合方案。

这一几乎被尘封的事件折射出的事实是,无论中国平安以集团身份参与银行并购,或是运用旗下平安人寿的长期寿险资金对银行进行长期股权投资,都已随昔日广发行的并购之役,得到了监管层的允许。

6 协同效应

2007年初,整合深商行和上海平安银行而成的新平安银行成立之时,深圳银监局长刘元曾预计,平安银行内部融合需费时三年才能让一切尘埃落定,这与中国平安管理层的计划不谋而合。

理查德认为,从平安对福亚银行、深商行数年的并购整合来看,整体上还是非常成功的。“我们的信心在于,我们能经营好平安银行,同样能经营好深发展。”他表示。

在平安看来,综合金融在产品、客户、成本、人才、技术、风险等方面比起分业经营模式有着绝对优势。理查德说:“平安的银行改革试验的阶段性成果是,建立了自己的银行高管团队、有着独特的交叉销售优势、强大的后援平台和庞大的客户群。”

回顾平安银行成立之初,理查德携20多名中外籍高管空降的盛况至今历历在目,其中常务副行长陈伟、冯杰原分别为招商银行常务副行长和中信银行上海分行行长;而分管整个公司银行业务副行长叶望春原为华夏银行总行行长助理。此外雷志卫、方乃贞、张耀麟均为银行业内知名高管。

按照平安的规划,上海张江运营中心将逐步完成中台和前台集中,最快在今年底,平安的客户在任何一个渠道都可以得到所有平安产品的服务,并从以产品为导向逐步转向以客户为中心。

此外,中国平安统一品牌下,保险、信托、资产管理等门类齐全的金融序列让平安银行立刻得到交叉销售的便利,而这也正是马明哲一直孜孜以求的综合金融协同效应。

在所有产品中,信用卡是平安交叉销售最便利的载体。因此,平安卡在功能设计中,将搭载集团保险公司提供的家庭财产盗抢险、航空意外保险等。但在信用卡中整合银行和保险资源仅仅是交叉销售第一步,平安计划还要加入证券、信托、资产管理等其他业务资源。

两 年多来,依托平安保险的5000万客户和遍布全国的销售队伍,平安银行迅速解决了信用卡发展初期的客户来源问题。2008年平安银行新增信用卡的 50.5%来自于平安集团内的交叉销售。目前,平安信用卡发行已经超过200万张,在深圳、上海两地的市场份额已进入三甲之列。

至于如何对深发展动手术刀,平安尚没有提出明确的思路。不过,理查德称,拥有深发展和拥有平安银行是不同的,前者是全国性银行,后者是区域性的,全国性银 行意味着客户市场定位完全不同了。“谈如何改造深发展为时尚早,关键是必须顺利完成协议。”金绍樑表示。(本报记者贾玉宝对本文有贡献)



中國 平安 銀行 累進 式並 並購 路徑
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马明哲启动“超人”计划 “摩天楼”揭秘平安

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    2014年,一座高达588米、造价90亿元的亚洲新地标将在深圳诞生。

  建在深圳中心区的这座摩天大厦是中国平安国际金融中心。与在建的总部大厦形成平行线的,还有中国平安(601318.SH,2318.HK)董事长马明哲“金融帝国”狂飙突进的雄心。

  草蛇灰线,伏脉千里。本报记者获悉,中国平安目前已在内部悄然启动“超人计划”———产险超人保、寿险超人寿。任汇川、李源祥分别是“超人计划”的实施者。两年前,任汇川就制订了平安产险的“超越市场”计划,而李源祥也向平安寿险各分公司负责人密授了“超人计划”。

  排兵布阵已在展开。短时间内组建47万人的平安寿险团队,平安产险上半年高达60%的超常增长,显示平安已经发起登顶之战。2010年中,随着收购深发展(000001.SZ)的完成,刚刚考察归国的马明哲又在内部提出了银行板块超越计划。

  然而,面对平安的咄咄逼人,人保、国寿乃至太保岂肯袖手旁观?

  2014平安产险超人保?

  截至7月1日,平安产险累计实现报表保费收入302.72亿元,同比增长60%。而这一业绩是在2009年年度保费刚突破300亿元、2008年年度保费刚突破200亿元的基础上达成的。

  据保监会统计数据,以产险三巨头来看,人保、平安、太保截至6月底的原保费收入分别为814.06亿元、299.75亿元、270.42亿元,同比增幅分别为21.73%、61.1%、45.2%。而市场平均增幅为33.47%。

  “今年上半年的超量增长,是基于2009年的超太保之战。”一位平安产险的人士称,与人保、太保原来基础厚不同,平安产险在2009年之前始终处于产险三强末位。2008年,平安产险市场占有率为10.9%,2009年的超太保之战将市场占有率上升到12.9%。

  “要想超人保,必先超太保。超了太保,增加了底气,去年底定下了今年约460亿元的目标,上半年计划达成65.8%。”该平安产险人士称,起初大家也觉得目标太高,现在来看,完成全年目标甚至冲500亿都有可能。

  虽然试图打翻身仗的太保以45.2%的增幅可谓表现不俗,但从持续增势来看,太保翻盘有难度。近年增幅一般、市场份额不断被稀释的人保才是平安产险超越的目标。

  

  如果上半年双方增幅能持续下去(事实上,平安产险已经持续了两年半时间),平安产险在2014年有可能超人保,正是马明哲的摩天大厦竣工时间。

  事实上,因全国网点远不及人保,平安产险目前采取的战略是城市包围农村,也就是说,平安产险试图先拿下若干核心城市市场份额的头把交椅。

  从全国原保费收入最高的广东、江苏,以及北京、上海、深圳三大城市来看,人保产险与平安产险上半年原保费收入在上述地区的同比增幅差距较大(数据见表1),双方差距进一步缩小。

  其中,平安广东产险上半年原保费收入为35.97亿元(不含深圳),落后人保17.61亿元。平安广东产险日前制订的内部目标是超人保之战在2到4年内完成。

  而在上海,平安产险上半年以76.72%的超级增幅(市场平均增幅28.88%)已经追平人保、太保,人保只剩下了0.03%的市场份额优势。如果不考虑近1.6亿元世博保险的保费进账,人保上海第一的位置已然不保。

  而就深圳市场而言,平安产险上半年增幅41.15%,原保费收入超人保1.31亿元、超太保4.01亿元。

  城市战略的背后,47万平安寿险人员的交叉销售可谓助推平安产险连年跃升的人海背景。深圳某平安寿险员工称,“我们销售产险,可以直接获得不菲的佣金 收入,而在车险电销完成后,集团也会直接把车险客户交给我们维护,我们进而从这些车险客户那里获得其他业务。”而对刚刚履新平安集团副总经理兼首席保险业 务执行官的任汇川而言,其在掌舵平安产险的数年时间里,更是完成了关乎未来的若干改革。平安产险总部权威人士称,“2007年改革项目17个,明确了超越 市场的短期手段和中长期规划;2008年主要是制度建设、预算改革、渠道为主的三大改革;2009年到2010年主要是优化组织架构,充实三、四级资源配 备等。”事实上,平安产险超越计划也有不少困难,关键是大跃进后的偿付能力。为此,2010年5月,平安产险在2009年发行20亿次级债基础上,再次发 行25亿次级债,资本金提升至85亿元。

  寿险“超人”折戟新准则

  与平安产险的“超越市场”计划相比,平安寿险更是在内部秘密喊出了“5年超人寿”口号。2008年底,在平安大学召开的深圳寿险主管大会上,平安寿险董事长兼CEO李源祥提出了“5年超人寿”计划。

  一位与会的平安寿险人士称,李源祥后来还到全国各地分公司巡讲。为达成目标,寿险代理员团队加速扩容。“就平安深圳寿险而言,当时约有8000多人, 现在是1.7万人,扩容1倍。”2009年底,任过马明哲秘书的饶劲松升任平安寿险深圳分公司总经理,饶随即提出2010年的高增幅计划。据深圳保监局统 计数据显示,上半年的深圳寿险市场,平安、国寿、太保的保费收入分别为41亿元、21.35亿元、13.11亿元,同比增幅分别为31.96%、 -10%、215.63%。而在2009年,平安深圳寿险的保费收入仅比国寿多8亿元,而现在差距则扩大到近1倍。

  平安深圳寿险的一位销售员称,“我们现在做销售,不仅在深圳市场上没有区域限制,还可以做到周边城市,市场上基本是平安寿险内部的人在争夺客户。”除 深圳外,在上海寿险市场上,平安寿险也雄踞第一,其上半年保费收入为73.54亿元,远超国寿、太保、人保寿险。而上海是太保的总部所在地。在国寿、人保 的总部北京,平安寿险上半年也以74.67亿元的原保费收入,远超国寿、太保、人保寿险。

  当然,平安寿险和国寿的大数差距仍大。据保监会统计数据,截至6月末,国寿、平安原保费收入分别为1929.99亿元、904.96亿元。“其实,我 们的首年新保单在5月份已经首次超过了国寿,超过58亿元。”平安寿险总部某部门人士称,“这已是不俗的业绩。而面对新会计准则下的寿险规模缩水,我们也 渐渐提得少了。”该人士所言的新会计准则是指财政部在2009年12月22日发布的《保险合同相关会计处理的规定》。按照新准则,万能险和投连险不计入保 费收入。这意味着万能险和投连险占比较高的平安寿险受影响最大。而平安寿险2008年开始大推的万能险,就有扩大市场份额之意。

  据平安财报显示,平安寿险2008年及2009年全年,投连险和万能险保费收入合计分别为410.42亿元、622.09亿元,分别占当年所有产品保 费收入的49%和54%。其中,万能险保费占比分别为40.1%和49.6%。而国寿则以分红险为主,受新准则影响不大。2008年、2009年,国寿投 连险和万能险保费收入合计分别为121.57亿元、83.08亿元,仅分别占当年所有产品保费收入的4.4%和3%。

  然而,当2010年投连险和万能险不再计入保费收入时,平安寿险已经无法突然刹住持续两年的市场快车。2010年前两个月,平安寿险的投连险和万能险保费收入分别为9亿元、128亿元,这意味着在新会计准则下保费收入缩水四成。

  国寿日前披露的财报显示,旧准则下上半年保费收入的1930亿元,换算为新准则下则为1836亿元,累计寿险保费确认率达到95.1%。同样,在旧准 则下,国寿市场份额降至36%,在新准则下份额则高于40%。虽然保监会对6月时限已经延期,但平安寿险尚未对外公布在新准则下的保费收入,但其相应的保 费收入大幅缩水,保费市场份额大幅下降势在必然。

  银行板块押宝深发展

  寿险版图的因保费统计政策变动失利,让马明哲加速了对银行版图的预期。在马氏看来,未来的业务板块要实现保险、银行、投资的均衡发展。

  平安集团的一位权威人士称,年中,因收购深发展业已完成,刚从国外考察归来的马明哲在内部提出了银行5年超越计划,这让平安银行代理行长叶望春等人很 是惶恐。6月底,刚任深发展代理行长不久的理查德根据马明哲的预期,制定深发展规模扩张时间表。深发展某内部人士称,这份时间表就是深发展资产规模排名5 年内进入同业前十名,8年内进入前八名。“如果将即将整合的平安银行计算在内,深发展的超越计划未必不可行。平安已经给了我们40%的年规模增长计划。” 两个细节可以看到平安集团在超越计划中试图孕育的能量。一是通过平安寿险员工对平安银行信用卡的交叉销售,截至7月中旬,平安信用卡累计发卡量已经突破 500万张,这意味着平安银行用3年时间就步入中等发卡银行行列。二是从7月起,平安集团启动了个推银俱乐部会员制度。在全国寿险团队中按4%比例选拔出 近2万名人员成为个推银俱乐部会员。

  某平安寿险人士称,所谓个推银,就是寿险员工个人助推银行业务。此举相当于让平安的银行板块一下子增加了2万名兼职员工。“我们通过挖掘我们的客户资 源,协助银行人员办理各类银行业务。”从更大的战略布局来看,此番由中信证券、麦肯锡参与的深发展、平安银行整合方案迟迟未出笼,恐怕其中的一个关键就是 平安银行如何计价并入深发展的问题。

  早在2009年末,美国新桥投资和平安签署股权转让协议不久,时为深发展董事长的纽曼就对外称,“深发展欲反收购平安银行”,后来,此般言论再未提及。而纽曼放言的背后,则是获知了平安对日后整合的战略谋划。

  深圳某金融人士称,从商业角度来看,平安以2.99亿H股从新桥那里获取了对深发展的控制权,而转通过平安银行并入深发展,平安则可获得100亿元至200亿元不等的真金白银收益。这意味着平安通过左右手倒换,极有可能在最后获得对深发展超低价格收购。

  该人士续称,“正因为此,平安银行的计价是个关键。如此一来,平安有了进一步做强的新的资金基础。两三年后,深发展再更名为平安银行,更是顺理成章的 事。”而有了深发展的平安,其银保合作有了更广泛的全国平台,产险、寿险、银行互用平台、网点、员工实现交叉销售的格局即可实现升级,并助推产险、寿险、 银行各板块超越计划的早日达成。

    2014年,马明哲构想中的金融帝国能交出怎样的答卷? 诸多竞争对手同样关注。


明哲 啟動 超人 計劃 摩天樓 摩天 揭秘 平安
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公司讨论:中国平安、茅台、南方航空

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落日孤烟

不扩张平静的死去,疯狂扩张N年后壮烈的死去。这也许是行业的悲哀。
不否认中国的保险覆盖率低和国人保险意识的不断增强,但平安的保费增长率越是超越同业,就越是让人担心。不相信平安高保费增长的背后,能像巴菲特一般如教徒般严格遵守承保纪律。这个教徒般的纪律,又有信念,又有对业本质理解。

  

两粒米

收购富通有利益输送的可能吗?
1:为什么请一个外国人来运作?真的只是国际化那么简单?而且几百亿送完之后就辞职渡假去了。
2:为什么在次贷开始要大暴发的时候急忙完成收购?富通内部早就知道次贷将来把自己搞死吗?原来的股东只是想找一个垫背的。有这种可能吗?
行业再怎么好,最终投资者投资的是具体的个股。行业好不代表每个企业都会好。
按博主说的看远一点,就长期来说,平安不一定平安,反而可能非常不平安!
中国大陆这么多菲特。。。巴菲特的门还没有看到。
我没有和巴菲特吃过饭,但我相信巴菲特不太喜欢那种管理层花钱很牛B不对股东负责任的企业。

 

安全前进

搞金融的需要什么?保守,稳健,理智。只要不犯大错就是优秀企业,平安的投资水平看着想笑。那是血本无归啊。他其实是在玩庞氏骗局,新保单偿还旧保单。什 么时候新保单跟不上,什么时候玩完。当然,老马肯定捞饱喝足,股东肯定买单。投资金融需要十分专业的水平。要有拼死吃河豚的精神。买金融,我宁可买周期性 的资源股,只要有钱补,总能大赚。

 

新浪网友

国外投资者投资保险公司成功的例子,一是投入时保险公司估值较低(这些公司当时是小不点,不起眼),二是保险公司规模较小,成长空间大,三是公司在未来几 十年平稳发展。未来全球经济虚拟化程度在加大(主要是发展中国家,如中国),未来全球经济会更加动荡,对于金融业(银行、保险、券商),风险控制能力决定 是否长命。对于平安,我认为管理层薪水太高了,保险公司不定的在进行投资,到底赚了多少钱,不能看某一年的年报(马明哲依据07年净利润拿薪水太多了), 精算师都没有能力估准的事,谁能知道平安值多少,AIG难道没有精算师,怎么没有提前做好预防呢,什么新业务价值倍数,内涵价值多少,我看是胡诌。也不用 太相信港股,平安A比H 股低就说明平安一定低估,玖龙纸业金融危机后股价涨了10倍(好像差不多是这样),还有如蒙牛、比亚迪,你能说香港是一个理性的市场。

 

rain

我并并不认为平安是完美无缺的,不过您所说的问题我感觉有马后炮的嫌疑,平安投资富通的失败是确定的事实,但并不能说平安管理层激进啊,非理性啊,(我认 为即使从现在来看选择富通的理由和依据还是非常充分的!具体来说1、化解资金过于集中于一个市场的波动性风险,看看国外金融巨头的成长史我们可以了解全球 化资产配置是金融巨头的必经之路。2、富通经营发展模式可以和平安互补。3、富通所在的市场过去历史的波动性小,历史回报好,而且当然富通的股价已经腰 斩,已经是个位的市盈率,股息回报有7%)富通的失败管理层是应该负全责,但这并不能否定一切啊!

就用梁老师推崇的巴菲特来说吧,难道巴菲特没有出错过?巴菲特投资所罗门公司就是一个很好的例子,所罗门也是当时的金融巨头啊,巴菲特投资后所罗门管理层 就出现巨大的问题啊(而且还是诚信方面的问题,这是不是对巴菲特所说的选择信任的管理层是莫大的讽刺啊),濒临破产啊!股价也是暴跌啊!我想巴菲特的这个 投资决定肯定是错误的,但这能说巴菲特非理性或者没能力吗?巴菲特出的错还很多啊,但他的伟大已经通过时间证明给我们了!至于激进来说,我还是以巴菲特为 例吧,大家可以翻翻资料,巴菲特所控股的保险公司的股票投资占总投资的比例是多少?具体数据我记不清了但它的股票投资比例是美国普通保险公司的10倍以 上,等于对于股市的风险老巴的公司比普通公司要大十多倍啊,这个风险有多大啊,几十年后你的投资结果非常好我们可以说你是对的,但当然谁能对这样激进的保 险公司有信心啊!我们不可能短期对一个公司或一个人很了解,但时间会证明给你看!我认为观察一个公司是否优秀甚至伟大要看出现大问题时它的表现或者对于危 机的应对能力!从平安过去二十年的发展来看,我感觉就是一部危机发展史啊,高息保单,连投险风波等,每次平安都能化险为宜!

 

如心

目前中国平安A股股价48.5元上下,约合2.2倍09年内含价值,17倍09年一年新业务价值。      
   如果中国平安一年新业务价值能够取得20%-25%的年增速,那么未来5 年一年新业务价值分别为1.86元,2.23元,2.68元,3.21元,3.85元。(以20%作为增速),并简单的将逐年内含价值仅加上一年新业务价 值(极不严谨的做法,仅仅是为了计算简单),那么未来5年中国平安当前股价对应逐年一年新业务价值倍数为13.2倍,10倍,7.3倍,5.1倍,3.3 倍。事实上考虑内含价值的增加不仅仅是一年新业务价值,随着年限的后推,内含价值增加值远远大于一年新业务价值,可以看到5年后中国平安一年新业务价值倍 数将低于3.3倍。
 
   从这个角度上看,中国平安也许价格应该再高一点的,因为我们以按照保诚收购AIA估值计算出来的5年后中国平安合理股价:内含价值+10.3倍一年新业务倍数=87.5元来折现,我们给予12%的年复合必要收益率,贴现合理股价为49.65元上下。
 
   由于对于未来的内含价值估计仅仅考虑了一年新业务价值带来的 新增因素,而这时候得到的合理折现股价和目前A股股价接近,因此我们可以认为当前A股股价意味着中国平安未来5年新业务增速低于假设值20%,那么接下来 我们需要考虑的是中国平安或者说中国市场上的寿险公司未来5年的一年新业务倍数能否保持在20%以上呢?换句话说,如果承保利润率保持不变,中国寿险保费 收入能否录得20%的增长呢?根据瑞士再保险的公司的研究成果,人均GDP为1000美元-10000美元的这段时期,保费增长速度极快,犹如倒S的上升 区,几乎呈几何级数增长。而过去几年国内几大巨头的保费收入增长(09年平保具有典范意义)也证明了这一点。而且根据该研究显示,寿险保费收入的增长与 GDP增速呈现一个正比例关系,该比例为2.5,即当GDP增长10%时,寿险行业将获得大约25%的增长。当前国内人均GDP约为2500美元,正处于 该研究的加速期。则更加理论化的认为当前中国GDP在未来5年能否取得8%以上的增长呢?
 
   答案有点不言自明了

 

大海的唇

我不谈平安股价合理与否,仅谈谈企业本身。
从营销的角度,平安是一家比较优秀的公司,我想以我在此行业10几年的经历可以客观的认定。产品的开发和创新能力还不错(当然其他公司与平安的这种差距在 缩小),所以和平安有接触的人在和其他同行公司进行比较时,平安寿险的印象会更好,其实很正常。我相信大多数人对平安的了解都是从外部,比如业务人员的专 业能力、形象,公司产品的喜好,广告、媒体介绍等,我觉得这是一个方面,很重要的一点应该还有从内部进行了解、分析。我讲几个现象:
1.经过前几年的市场洗礼,平安的A类干部已趋于稳定,内部员工对平安的认同感越来越强,我想这种趋势对平安长期发展应该是有利的。
2.在经历了投资富通失败、再融资丑闻后,平安08、09年,包括今年一季度保费收入都很强劲说明了什么?
3.甚至有离开平安的高官“倦鸟归巢”这说明什么?
好了,就说这些。不过以上并不代表我盲目看好,事实上投资富通失败在我看不是偶然的(老马个性多少有点数),对一个立志成为世界保险业百年老店的保险公司 来说,这一冒进的风格甚至是致命的,平安需要改变过去过于激进的风格,创业之初至今,平安的确靠着惊人的速度创造了太多传奇,但现在平安需要的是稳健,否 则我也同样很担忧!

 

新浪网友

看过上面这么多的观点,我终于理解价值投资真不是每个人都可以做的,因为很多人根本没有能力去做,尤其是那些抱着财务报表就以为是投资的,非常幼稚
我罗列下面几个问题,这些都不清楚的人还是研究别的公司去吧,省的观点让人看了发笑
中国保险业和日本等国家相比处于什么阶段,人均保单相当于日本什么水平,国内市场规模多大,成长性什么情况
国内保险公司的行业情况,第一集团是哪些,占有率什么情况,未来趋势什么样
中国平安的领导层有哪些,马明哲是什么样的人,张子欣是什么类型的人,公司的企业文化怎么样
中国平安的长期战略是什么,战略是否合理,执行力怎么样
保险公司的利润来源和占比情况,目前有两个投资渠道将要打开,是哪两个
。。。。。。
连上面那些基本东西都搞不清的,保险业在你的能力范围之外,还是省省吧,人云亦云真挺可怕的,也算是羊群效应了,没办法,大部分人都是在做错误的和无效率的事情,二八定律随处可见
如果现在手边还有100万资金需要投出去,在中国平安和贵州茅台当中选择一个,毫无疑问我会选前者,即使后者掉到120也是如此

 

wlq3141

看看平安的一系列事件,我们可以称之为成长的烦恼。一个成长中的公司,遭遇了成长的烦恼,也没有什么,巴菲特也有成长的烦恼,撒哈韦去年也跌得够惨的。如果因为有一些缺陷就否定它,那你去找一个十全十美的人吧!神就是一个十全十美的人。
所以我认为,平安的缺陷爆发时恰恰是你的投资良机到来之时。巴菲特也说过,一个好公司出事的时候,正是你下手的最好时机。否则,你怎么花4角钱买到1元的东西?
再看看我们的市场先生,他们冲进去,花十元买一元的货,现在的创业板就是这种情况,却不愿意花4角钱买一元的货。你说,天下最傻瓜的是谁?
看平安,要看十年,不要在现在厚此薄彼,妄下结论

 

李斌

一个如此激进的保险公司和机构投资者。拿着客户的养老金,医疗金,教育金等等钱去亏损200亿的保险公司就算保费收得再多又能如何?一个对“小股民”解释 巨额融资时回答融资总比不融资好的公司老总年薪拿再高又如何?一个片面追求保费规模而先误导业务员再误导客户的公司就算建所谓的深圳第一高楼又能如何?

1.  中国人寿没有摔跤但发展的更好。投资亏损会让偿付能力减低,使客户的分红保险分红受影响。怎么会没有关系?你懂保险吗?2。融资没有问题。关键是要给股东 合适的回报和分红。以中国平安股价50左右每股3毛的分红我看不出对股东的丰厚回报。中国人寿是股价28左右分红每股7毛。你可以说巴菲特也不分红。但是 平安拿着钱投资能力有巴菲特的十分之一吗?如果那时融资成功它会去国外亏损更多。3。越高的楼并不是越赚钱。高楼维护成本非常高。深圳的第一高楼地王大厦 就让几任拥有者亏钱。高楼只是充面子而已。进地产应该是要赚钱而不是充面子

 

新浪网友

中国人寿是比较老实没摔跤,但比中国平安发展的更好?何以见得?占有率?成长性?这是在考验我的智商么
平安分红少,我觉得挺好,要是冲着分红多就买那些工商那些老爷车了,至于留存下来能不能创造更多价值,可以走着看,投资个富通子公司亏了点钱,这家伙激动 的,一个个群情激昂,如果那时融资成功,有可能去收购保诚或英杰华,可惜没走到那步,忘记你的理解能力了,说了你也不知道
盖个大楼抱怨,高管拿高薪抱怨,这心都不够操的,我很不理解的一点是,平安高管拿高薪究竟触动了多少人的心理伤疤,你拿不了那样的薪水就眼红别人拿么,中 国平安薪酬激励机制我感觉挺完善的,管理团队素质也比较高,请些个能人付点代价还是值得的,某些位置十个臭皮匠也顶不了一个诸葛亮
真的建议你去增加点基本的分析能力,弄清楚平安的未来战略方向,目标,各业务所占比重,弄懂平安是否有自身的核心竞争力,有的话会是什么,各业务协同效应 究竟多大,1+1+1能否大于3,平安的企业文化和执行力大概是怎么样,可预期的未来业绩增长爆发点在哪里,投资渠道多久能放开,等等等等。

 

新浪网友

1。关于人寿和平安的成长性我们就从2003年-2004年两家公司上市时间段算起吧。平安2003年净利润21亿。2009年138亿中国人寿2003年净利润9亿。2009年328亿。
2。保诚可以用350亿美元收购友邦亚洲的业务。平安有本事收购保诚完全是笑话。同样管理和运作保险司的资金,巴菲特的年薪是10万。巴菲特90%的资产在伯克希尔和所有股东共存亡。那个司机能做到吗?
3。作为保险从业者。我自认为对平安比你了解多。至少在某些方面吧!

 

崔永远

其实巴菲特用保险公司的资金杠杆加上收购公司的现金放大效应,使他控股的伯克希尔公司的盈利持续稳定地增长,再加上股市对盈利增长在股价上的放大效应,使巴菲特的持股市值不断增长,他的个人财富不断增长,成就了他世界首富的地位。

哪个保险公司有巴菲特式的投资高手在,那还可以适度考虑20%的资金投资保险公司.
现在看保险公司的投资价值远不如中小银行,特别是本人偏喜欢的招行

研究巴菲特早期的投资对于普通投资者而言甚至更有借鉴意义。巴菲特现在投资范围和规模更大,公司总资产2000多亿美元,净资产 1200 多亿美元,很多过去适合做的小规模投资尽管上涨很多倍,但对于现在庞大的资产规模的影响连一个百分点也没有,已经不值得巴菲特考虑,他开始与时俱进,做更 庞大的收购,做更复杂的期货期权等新型投资,越来越难以为普通投资者所模仿。相比而言,他早期侧重于选股的小规模投资更适合我们普通投资者分析学习和借践

 

安全前进

事实上我对高杠杆的公司都保持警惕。不管什么行业,杠杆越高越危险。安全第一,不要亏钱。金融是个很容易亏钱的行业。不然国家设什么银监会?保监会?不就 是怕他们乱搞。可是这样,他们还是乱搞。行长的老婆在地产公司拿百万年薪,行长和地产公司老总称兄道弟。这种事情都是亲身经历的,这银行放贷还能审慎吗? 还不是乱放一气。而保险公司把大量资产都放在银行股票上,银行出问题了,保险能脱身吗?中国的金融建立在地价上,地价涨,都是安全资产,地价跌了,嘿嘿。 看中央调控房价的手段多温柔。

 

两粒米

1:平安集团现有的800多亿净资产是赚的,有多少是发行股票圈的?
 
 还马菲特呢!看看巴菲特发行股票圈了多少钱?典型的传销型股票!不知道老巴同志持的股票当中有多少公司是靠增发来为老股东增利的。
2:房地产都成怎么样了?还投资房地产,保监会是大英明,否则中国平安还会踩到中国富通。
3:跟日本比?中国的老年化加速了,看死亡率逐年提高了,江湖前辈说:出来混迟早是要还的!
4:无论如何在金融行业这种高杠杆的行业,激进的公司总是不如保守稳健的公司让人放心。
5:段永平先生教导我们:如果估值能够用计算器算出来,他当年就会贷几倍押网易的一百多倍。不能轻易地因为亏钱了而不卖股,也不能轻易地因为赚钱了而把股票卖掉。
6:老巴同志的持股清单里面保险公司占了多少比例?玩保险,,还想玩过他,还奋斗二十年呢!人家奋斗五十年了。如果没有巴菲特式的人物,保险公司就不是一个最好的投资标的。
7:富通?还国际化?野心?扔掉200亿之后马上就转变战略,还是国内的钱好捡!重点放在国内吧,买商业,买医药,盖楼吧,买地吧,买深发展吧。。。还国际化高管呢,,投资富通明摆着就是利益输送,本来可能还送更多的。。
8:无论如何,中国平安是不适合巴式投资的!

 

沧海一声笑

没有一家企业是完美的,茅台也一样,但以此来解释近来股价的下滑就未免滑稽了点,很多时候,市场先生是不讲道理的,确实有的人会因此而被伤害,有的人却视之为难得的机会,与近来的某些小盘股形成强烈的反照.
到底是机会来了还是价值回归?答案不见得全在于年报和季报里,相信更多的是隐藏在人们不同的商业逻辑中.

 

zhaohuazone

对于早期介入茅台的人来说,茅台没什么好考虑的,好好守等着着分红就够开心的了,增长率还要求那么高干嘛?更何况它利润每年有相当不错的增长!有的企业某 阶段增长率是够快的,可很容易看出它随行业变迁、社会发展有一天会轰然倒下或衰退,茅台几乎不用担心这个风险。对于现在介入茅台的来说,要想获得超高收益 是不可能的,这个规则世界上成熟的大企业都通用,早介入得大利,晚介入得小利。
 
   航空股是经典的烧钱公司,可称谓白象,飞机 石油 员工是昂贵的,机票价格是经过市场激烈竞争得出来的,特别是买飞机就够它折腾的,有的人说航空市场空间、前景如何如何好,增长率如何高。就是没有考虑到随着市场增长而购买、租赁飞机费用的增长,这个行业只有不断往里扔钱才能经营下去,不送钱就破产。。。

 

舟山

许多公司股价真是让人不懂,也许我的财务知识太差了,南方航空,尽管市销率较低,7倍的市净率,人民币升值,对公司内在价值影响不大,只影响短期收 益,720亿的市值,极高的负债率,难道未来20年每年能产生40亿的净利润,然后现金分红在25亿以上?近800亿的负债,有息负债不清楚是多少,现在 是低息环境,不可能长期这么低,贷款利率一旦恢复正常,光利息就够它受得了。对房地产来说,调控越紧,竞争力越强的公司内在价值会提高,因为体质不强的会 死掉,也就是分食者少了,08年信贷投入很多,然后房贷打折,本该倒闭的却活下来了,对万科这类企业是坏事,对社会也是不利的,质量不高的房子就多出了许 多,中国以前的的房子寿命只有30多年-----社会财富的极大浪费。

虽然没看过南航的财报,但我知道其A股价格是高估的,一、比H股溢价160%,二、也许其资产重估价值很高(也许高于市值),但股东投资的目的是获取现金 分红,或股权增值(这点要打折),南航是国企,我认为未来若干年南航不可能分红很高,其是重资产公司,赚来的钱大部分将投入,航空股我不认为有投资价值 ------一个烧钱的行业。公司诚信,未来十年能赚取的自由现金流良好,分红率高于3%,这是我的标准

 


公司 討論 中國 平安 、茅 茅臺 臺、 南方 航空
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平安每股派发0.15元中报未提及重组事宜

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100825/1529674.shtml

每经记者 徐子莫 发自上海
本周二(8月24日),中国平安中报披露,期内公司实现净利润98.66亿元,公司将向股东派发截至2010年6月30日止6个月的中期股息每股0.15元。但公告未披露与深发展的重组事宜。
截至今年6月末,公司营业收入938.18亿元,同比上升28.32%;每股收益1.3元,同比增长27.45%。公告称,利润的增长受益于保险业务规模保费的快速增长,以及银行、证券、信托等业务的提升。
公告披露,报告期内,平安寿险业务加大了对盈利能力较高的个人业务的推动力度,个人新业务规模保费增长迅速,较2009年同期增幅达52.1%。平安产 险保费收入实现61.1%的大幅增长,市场份额较2009年底提升1.5个百分点;同时,业务质量持续优化,综合成本率较去年同期下降4.7个百分点至 96.5%。
养老险企业年金缴费、受托管理资产及投资管理资产三项统计指标保持业内领先。寿险业务上半年实现规模保费931.25亿元,同比 增长26%。截至2010年6月30日止,保险资金净投资收益为126.18亿元,净投资收益率为4.1%;总投资收益为103.65亿元,总投资收益率 为3.7%。银行业务方面,平安银行上半年实现净利润9亿元,同比增长56%。
投资业务方面,平安证券净利润同比增长125.6%,IPO及再融资项目行业排名第一。公告称,公司向股东派发截至2010年6月30日止6个月的中期股息每股0.15元。
自6月30起,中国平安与深发展进行重大无先例资产重组事项而停牌至今。目前,两家公司何时复牌仍无时间表。平安集团新闻发言人盛瑞生表示,具体进展以公告为准,整合方案还需耐心等待公告。

平安 每股 派發 0.15 中報 提及 重組 事宜
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平安的“彩礼”

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100177064&time=2010-09-04&cl=115&page=all

平安欲以平安银行291亿元的预估值作为“彩礼”迎娶深发展,但未来的整合仍充满悬念
《新世纪》周刊 记者 陈慧颖 卢彦铮

 

  9月2日,中国平安(601318.SH/02318.HK)和深圳发展银行(000001.SZ,下称深发展)终于复牌。两家公司已经停牌超过两个月,是为商讨平安深发展进一步整合的细节。

  一年多前,通过受让私募股权基金德太集团(TPG)所持深发展股权以及参与定向增发,平安已经以29.99%的持股比例成为深发展的第一大股 东。随后,平安以超出预期的速度开始推进平安银行与深发展的进一步整合,停牌之际就表示股权整合之后将对深发展实现控股,并已派出部分高层进入深发展董事 会。

  对于这一中国史无前例的金融并购案,投资者无不非常关注,一些大型公募、私募基金均在停牌前买入相关股票。但迄今为止,两家上市公司披露的整合预案,仍存在很多不确定之处,亦反映了各方利益的纠缠。

  平安银行的最终估值、平安银行小股东的利益安排、深发展与平安从品牌、业务到机构将如何整合,这些最核心的棘手问题,均被留在第二阶段乃至更加遥远的未来。

  交易内容公布后,平安集团派至深发展任代理行长的理查德·杰克逊(Richard Jackson)在接受本刊记者独家专访时表示,这样一场在中国没有先例的金融并购案要做到成功,必须要保证两点,公平和透明。“至于银行未来的绩效,时间会予以证明。”

  平安复牌当日,平安深发展两只股票均在开盘前集合竞价阶段冲击涨停,但全天走势并未维持这种势头,两家公司当日涨幅均在3.8%左右,平安收在 48.61元,深发展收于18.19元。但第二天的走势则出现分化。中国平安股价大幅震荡,深发展则大幅走低,跌幅近3%,显示两家公司的投资者对整合方 案全然不同的解读。

谁是赢家

  9月1日晚,中国平安宣布,拟以其持有的平安银行90.75%股份以及现金足额认购深发展非公开发行的股份。

  根据平安公告,本次交易的总对价为约291亿元,即根据对平安银行100%股份的初步估算。本次交易总认购价格由认购对价资产和认购对价现金两部分组成。

  其中,认购对价资产部分为平安以其持有的平安银行90.75%的股份即78.25亿股股份,以及现金足额认购深发展非公开发行的股份。每股认购价格17.75元,股份认购数量约为16.39亿股。

  公告称,每股17.75元的价格,为深发展董事会批准《股份认购协议》项下股份发行的董事会决议公告日前20个交易日的深发展股票交易均价。认购对价现金则是指总认购价格减去认购对价资产价值之数值的人民币现金。

  需要注意的是,目前核定的291亿元为平安银行初步估值,双方还将根据审计和评估后净资产值,综合考虑平安银行的盈利能力和增长能力等因素,共同确认的平安银行整体净资产价值,从而确定股份认购数量。

  此项交易结束后,中国平安将成为深发展控股股东。目前此项交易尚需双方股东大会及相关监管部门审批。

  因深发展2009年末资产总额占中国平安比例超过50%,本次交易构成中国平安的重大资产重组事项,需经证监会核准后方可实施。而且由于中国平安持有深发展的股份比例将超过深发展总股本的30%,中国平安也须向有关监管部门申请豁免要约收购。

  对于一心要将一家全国股份制银行纳入其综合经营布局的中国平安而言,对旗下的金融机构一般要求高度控股,这也是平安有信心成为首家真正综合性经营的金融集团的“秘诀”。因此,在平安从新桥手中获得深发展控股权之后,两家的整合方案便一直是业界关注的焦点。

  时任收购案财务顾问的高盛投行家胡祖六曾经提出,中国平安自身应吸收合并深发展,也即深发展的股东将股份直接转换成中国平安的股份。这个一步到位的方案更加史无前例,终因监管审批成本较高,在当时亦可能影响到TPG的按时退出,未被各方采用。

  如今,相对平安银行而言,规模更大的深发展已经被选中作为整合主体。平安集团是以换股的方式将平安银行注入深发展,希望起到四两拨千斤的效果,因此摩根大通在研究报告中认为平安用数额并不高的资金获得深发展的控股权,为该交易“赢家”。

平安估值争议

  平安银行的估值,一直是整合案过程中争议的焦点。复牌后第二天,平安和深发展一扬一抑的走势,是对此次定价的直接反应。

  “平安集团当年取得平安银行的代价并不算高,因此291亿元、约合1.9倍市净率的估值对平安集团来说是个不错的价格。”一位金融业分析师这样 说,“不过目前A股上市银行的估值水平都不高,有可能是对未来成长性做了非常高的假设。深发展股东对以1.9倍市净率买入平安银行需要一个解释。”1.9 倍PB的定价目前在中资上市银行中也不算低。

  对平安银行的估值,可能在短期内让平安集团获益,直接导致深发展复牌后股价表现不佳。但上述人士分析,此前,市场一直认为“平深恋”可以让平安集团的业务构成更接近综合金融的理想状态,但能从中取得实际利益的反而是有望获得平安众多客户资源的深发展。

  此前深发展的中小股东、平安银行的小股东、中国平安对交易的对价各自提出了自己的估值,分歧一度相当巨大。

  据本刊记者了解,中国平安的财务顾问中金公司给出的估值是,平安银行1股换深发展0.19股-0.23股,这相当于平安银行的PB是2.02倍 -2.44倍;深发展财务顾问中信证券的估值则是平安银行1股换深发展0.18股-0.22股,相当于平安银行的PB是1.91倍-2.33倍。

  深发展独立董事谢国忠联合一位外籍董事在谈判中起到了主导作用,他们聘请瑞信做独立第三方估值,认为平安银行1股应换深发展0.13股-0.18股,即PB值为1.38倍-1.91倍。

  谢国忠等人认为,深发展的品牌、上市地位、盈利能力都更占优势,应该溢价较高,“平安银行一注销,就什么都不剩了”。但中信证券方面认为,平安银行注销后,网点、人员、客户都在,“不可能那么便宜”。

  从相对应的市盈率来看,假如按照公告预计的数字,目前平安银行估值291亿元,以1.9倍的市净率注入深发展,相当于是平安银行1股换0.18股深发展。

  这是几方反复沟通、妥协的结果,但距离平安银行小股东的诉求则还相差甚远。

  平安银行的小股东认为自己的实际入股成本在3元左右,且平安银行多年未分红,因此他们最早提出1股换0.5股,后又提出在得知方案架构之后,提 出1股换0.33股深发展未果。公告未透露平安银行是否会召开股东大会对交易进行表决。这一问题虽然在发布会当中被提出,但未得到回答。

  平安董事会秘书姚军表示,注意到平安银行的小股东有些意见,会积极听取,做充分的论证,平衡各方的利益。

“结婚”之后?

  “什么时候客户可以拿着平安银行的卡去深发展办理业务?”平安新闻发布会上,一位记者提问,亦代表外界的普遍疑惑。对此,平安集团总经理张子欣的说法是,先把第一步整合做好。

  而在另一个会场上,深发展董事长肖遂宁面对类似的问题回答:“深发展与中国平安两家公司不会合并,两者是股权关系,作为控股股东的平安在权益上与其他股东同股同权。”

  肖遂宁称,即使交易完成,深发展和平安仍是两家独立的上市公司,独立去面对各自的投资者、监管部门和市场。在客户允许的情况下,双方会更多地共享客户资源,但彼此之间的交易仍要付代价,一定有“防火墙”,“不是大家想象的,以后都是一家人了。”

  但在两家银行的员工层面,出于对强势平安的印象,早已经认定了未来将要进行整合的前景。

  理查德从平安银行空降至深发展之后,一直将维持两家银行的员工士气作为工作重点之一。“说到底,银行要想发展有三个要素,资本、基础架构还有人 员。如果银行员工不高兴的话,可能很多工作做不成。这就是为什么西方的并购案有很大难度,因为西方很多银行并购案中都涉及裁员。”理查德话锋一转,表示在 中国这样高成长的市场当中,并购并不涉及裁员,相反,人才是稀缺品,平安已经对深发展员工明确承诺,三年内不会减薪裁员。

  从机构铺设的角度看,完成整合后,深发展会增加六家分行;而过去三四年中,由于受到资本金不足的束缚,深发展的机构铺设速度缓慢。“平安作为一家长期的战略投资者,从各方面都会支持深发展。”理查德说。

  在上海、广州、深圳、杭州等城市,平安、深发展两行的网点多有重叠。“未来将把部分网点放到我们覆盖率还不充足的城市去。”理查德说。但他用 “和青梅竹马的对象结婚”来形容这次并购案,并称“要引入一个区域制的架构,帮助吸收一部分人才,为分行提供更多的支持,加快整合和银行的发展。”

  随着整合的推进,品牌的取舍和公司文化的注入也会成为新的焦点。当下,两家银行品牌并行的情况不会被打破,未来则存在变数。

  “这应该是一个商业的决定,而且也经常跟人员的情绪有关。在很多国家,女人在结婚以后,要随夫姓。此前平安银行和深圳市商业银行合并,名字从深 圳商业银行改成深圳平安银行,最后变成平安银行。平安的品牌值得好好利用。”但理查德也表示,“在决定前还需要仔细调查研究。在深圳当地,两家银行的品牌 都有不错的声誉。”

  根据安信证券的测算,如果以2010年中报数据为基础,交易完成后平安集团的偿付能力将会由原来的218%下降至213%;合并后深发展的核心 资本充足率和资本充足率分别为7.89%和10.75%。目前监管要求中小银行资本充足率需要保持在10%以上,因此深发展仍存在一定的融资压力,从而对 平安构成影响。

  对此这类疑问,张子欣在发布会上的正面回答是,平安集团的各项偿付能力均符合监管的要求,这次对深发展的交易通过集团内部的资源完成,未来发展再做长远的资本规划。

  理查德也承认,深发展的资本充足率瓶颈虽然有所缓解,但还不足以支持贷款增速达到更理想的水平,但理查德表示,要在整合之后,才开始考虑如何进一步为深发展补充资本。

  “这一次平安在上海路演期间,马明哲在短期内还拜会了很多大的机构投资者。”一位分析师对本刊记者表示,这让他嗅到了平安再融资的可能性在增加。

  本刊记者曹祯对此文亦有贡献

平安 彩禮
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平安保險 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=43340

我在上兩篇文章,已經用我買入盈富基金(2800)與建行(0939)的實例,說明長揸股票跑贏大市的簡單技巧,只要你的智商有80或以上,聰明才 智略高於一個白痴仔,都能夠學以致用,並可以成功致富。如果是坊間散戶,經常被傳媒、財演、財棍等誤導,以為股票投資就等同炒出炒入,實在無可奈何。但可 惜有群財棍與一眾二打六,經常睇我文章,眼見實證如山,還夠膽引誘無知散戶參與投機賭博,死不悔改,如果唔係智商連白痴仔都不如,就係別有用心,其中當然 包括無良莊家、講股神棍、輪商推銷員與券商打手等等。大駡一頓之後,文入正題,今日我又再舉平安保險這個跑贏大市的實證。

我在05年開始收集平安保險(2318)股票,05年入了1萬5千股,平均入價為$13.25,之後平安在07年曾經上過百二蚊,我也沒有沽 出,08年平保因收購富通一役,帳面虧損超過兩百億人民幣,當時持有平保的散戶都風聲鶴唳,並沽出手上平保股票換入中人壽,我卻反其道而行, 在$52-$54區間再入3千股平保,到今年,平保又再次進取,並成功以換股與廿億現金,收購深發銀行,令平保成為一間保險、銀行與投資並兼的國內金融超 市機構,投資人又反過來沽中人壽買平保,昨日平保股價升超過4%,收$93.45,是07年以來的高位,我認為07年百二蚊的高價並不是頂,複利增長是宇 宙間最強大的力量,只要耐心持有,四百蚊的平保指日可待。


平安 保險 CKM 001
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19122

鄭裕彤多空雙向操作 平安定向增發兩大懸念

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-16/0NMDAwMDIyNjg0NA.html

中國平安於3月14日公告定向增發,新發行2.72億股,由鄭裕彤以每股71.5港元購入,佔平安已發行股本總額約3.56%,佔平安經擴大已發行股本總額約3.44%。3月15日,平安H股下跌6.18%,收於76.65元,並一度跌至75.5元。

根據港交所披露的信息,鄭裕彤除買入平安增發的2.72億股以外,還以現金結算未上市衍生工具看空平安1.96億股,約佔本次增發股票的72%。鄭裕彤可能以買入看空期權或賣出看跌期權等方式實現淡倉。不過,港交所、中國平安和鄭裕彤均並未披露該衍生工具對手是誰。

在3月15日上午中國平安組織的分析師發佈會上,平安回應,該期權完全是鄭裕彤控制風險、鎖定收益之舉,與平安全無關係。

控制權之爭續集?

平安公告末尾公司股權構架中,特意列出了匯豐的持股比例。匯豐持有平安約12.4億股,佔平安股份比例由增發前的16.22%降至增發後的15.67%。

多位市場人士猜測,此次增發是否與目前平安員工股解禁及出售密切相關,平安控制權之爭的後續?

1992 年,平安員工通過平安綜合服務公司出資2236萬元認購了平安當時10%的權益,1993年又出資4196萬元認購了1399萬股。至2001年所有員工 股認購凍結,中國平安共計向近1.9萬名員工發行股份超過4億份。這些股份分別由深圳市新豪時投資發展有限公司(下稱「新豪時」)、深圳市景傲實業發展有 限公司(下稱「景傲實業」)和深圳市江南實業發展有限公司(下稱「江南實業」)持有。其中,江南實業為平安高管持股平台。

2010年3月,收穫的時間到了。三公司所持平安員工股解禁。然而,解禁卻引發了市場對於平安控制權旁落的恐慌。

根 據平安2009年年報,匯豐保險控股有限公司和香港上海匯豐銀行有限公司分別持股8.43%和8.36%,合計16.78%。深圳市國資委下深圳市投資控 股有限公司持股6.55%,新豪時持股5.30%,景傲實業持股4.51%,江南實業持股1.89%,合計18.25%。若員工股減持,則匯豐可能成為實 質上的第一大股東,並獲得控制權。

為瞭解決員工股一次性減持帶來的股權變動壓力和對股市的影響,平安於2010年2月23日決定未來5年內分批減持,每年不超過30%。

分 批減持雖未完全消除但至少暫時緩解了市場對於平安高層控制權旁落的擔憂。有分析稱,由於解禁的三家公司在董事會中實際只佔有一個席位,而平安董事會有19 個席位,因此至少在本屆任期內,股權變動對管理層影響不大。從長遠看,由於三家公司實際受平安集團控制,股權旁落可能性亦比較小。

而現在,平安高層是否考慮防止股權旁落的計劃,依舊撲朔迷離。2011年初,平安內部公示《2010年下半年平安員工投資集合所持平安A股減持收益分配公告》,截至2010年12月31日,新豪時和景傲實業共減持所持平安A股16.4409%。

在 平安的資本擴張史上,鄭裕彤一直是一個神秘人物。早在2008年,就有港媒報導稱,鄭裕彤通過多家家族公司「曲線」進入平安,當時持有平安A股將近12% 股權,是中國平安「隱形」第二大股東。當時的報導稱,鄭通過8家企業間接持有平安A股,分別為源信行投資、上海匯業寶業、上海匯華、寶華集團等。其中持股 最多的是源信行投資,截至2010年9月30日,持有3.8億股平安A股,約佔A股流通股本的7.94%。

此次定向增發,將使鄭裕彤的股權增厚並稀釋匯豐的股份,加之「隱性」持股,鄭的持股比例或將接近於匯豐。

穩賺不賠?

業內對於此次增發的另一大質疑是懷疑此次增發存在利益輸送。平安內部人士此前透露,平安此次定向增發,是因為「有人想買」。

根據公告,該增發價較H股截至及包括3月11日(即緊接認購協議日期前之交易日)止前30個交易日在聯交所平均收市價每股約79.39港元折讓約9.94%;較H股3月11日在聯交所收市價每股81.70港元折讓約12.48%。

而根據聯交所公開資料,摩根大通於2010年及2011年多次大手筆買入平安。2011年1月5日在85.88港元買入2.14億股,2010年11月24日在89.6港元買入2.57億股,2010年11月12日在92.31港元買入2.59億股。

相比摩根大通,鄭裕彤此次所獲價格實在便宜。香港獨立股評人david webb提出,為什麼平安僅對鄭裕彤旗下的一家機構增發新股,存在疑問。

不同於A股無做空機制下的定向增發,大股東可能因市場價格單邊下跌承受損失,鄭裕彤此前則以現金結算未上市衍生工具做空平安1.96億H股,這在某種程度上鎖定了風險。這意味著對於這部分股票來講,鄭裕彤做了筆穩賺不賠的買賣。

15日晚中國平安內部人士表示,此次增發前平安也與其他機構進行過接洽;而鄭裕彤旗下的金駿有限公司的條件是最合適認購平安股份的;另外,該人士對鄭裕彤持有的淡倉不作評價,認為這屬於投資者自身行為。

平安在15日早間分析師發佈會上,並未對未來是否融資做進一步說明。

券 商報告稱,此次定向增發解決了市場對A股再融資的恐懼,保守預計解決至2012年的資本金缺口問題。假設壽險、產險按180%償付能力充足率,銀行業務按 12%資本充足率,股息按每年0.5 元/股測算,此次H股再融資164 億人民幣後,預計公司2011、2012 年分別有257億、117億資本剩餘,至少到2013年才會出現75 億資本缺口,有再融資需求。


鄭裕彤 鄭裕 多空 雙向 操作 平安 定向 增發 兩大 懸念
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平安證券逃過一劫

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勝景山河上市功虧一簣,而保薦機構平安證券卻涉險過關,沒有遭受停業整頓的處罰
財新《新世紀》 記者 劉衛 張冰

 

  4月6日,湖南勝景山河生物科技股份有限公司(下稱勝景山河)二次過會被否。這家此前備受造假質疑的黃酒企業,終止步於創業板咫尺之外,成為繼寧波立立電子、蘇州恆久後,中國證券史上第三家「募集資金到位、但IPO最終被否」的擬上市公司。

  監管錘音落處,幾家憂愁幾家慶幸。早在2010年10月,勝景山河IPO已獲發審委通過,但到12月17日即將登陸深交所的前夜,有媒體發文稱 其招股書披露不實,涉嫌虛增銷售收入等情況,監管緊急叫停,公司申請暫緩上市。作為保薦機構的平安證券,及旗下籤字保薦人林輝,也由此被強烈質疑其履行保 薦責任的操守和能力。

  事實上,在勝景山河之前,立立電子和蘇州恆久的否決事件,已經暴露了投資者與投行業界對當前保薦權責理解的巨大偏差。勝景山河因媒體監督而被緊急叫停上市程序,無論於投資者,抑或眾矢之的的保薦機構,均寄望監管給出明確指引。

  如今,證監會通過會後事項審核,表明對勝景山河銷售收入造假的指責不成立,但在關聯方及客戶信息等的披露上存在重大遺漏。勝景山河上市由此作罷,將面臨退還募集資金及股息的處置。

  另一方面,證監會的公告強調中介自查發現有關問題,保薦機構平安證券的保薦業務以及保薦人工作暫不受影響。但何以這家公司此前能夠順利通過層層審核,獲得上市資格?如果當時沒有媒體監督,勝景山河是否就如常上市,誰應為實際存在的相關披露問題負責?

  在勝景山河上市暫緩之後,平安證券董事長楊宇翔曾對財新《新世紀》記者表示,對上市公司好壞的判斷,「原則上不是證監會判斷的,也不是保薦機構判斷的,是市場判斷的,我們的責任,歸根到底,就是如實披露。」

  此言為勝景山河二次過會被否公告做注,尤其耐人尋味。

臨門失手的IPO

  早在2010年10月27日,勝景山河IPO申請即獲發審委通過。當年11月26日,證監會給予了公司上市批文。四日後,公司刊登招股意向書,最終以每股34.2元發行1700萬股,募集資金5.81億元。

  在進入上市程序前,這家公司名不見經傳。前身為成立於2003年的湖南古越樓台生物科技發展有限公司,2008年經過淨資產折股整體變更為勝景山河。

  招股書稱公司2009年實現主營業務收入1.6億元,淨利潤2964萬元。但有媒體通過實地調查稱,在勝景山河的主要銷售地超市,難見其產品蹤 影,對其高定價與低品牌知名度的矛盾,也提出疑義。此外,公司三股東蔣學如與董事長姚勝存在親屬關係,也使勝景山河IPO陷入「陰謀論」。

  相關報導在勝景山河上市前夜發出,直接導致其上市暫緩,監管介入,要求勝景山河及其保薦機構平安證券核查,並第一時間進行信息披露,再根據結果做出是否恢復上市的決定。

  相關各方亦積極活動,力求最圓滿的結果。接近湖南證監局的人士向財新《新世紀》記者表示,地方政府希望增加本地上市公司數目,也出面為勝景山河及保薦機構與監管部門溝通和協調。平安證券一位高層則表示,會循例向監管部門做必要解釋。

  4月6日,中國證監會對自2010年12月暫緩上市的勝景山河,進行首發會後事項審核。當天下午,證監會相關負責人在媒體見面會上透露,中介機 構審核報告顯示,勝景山河銷售收入確認符合會計準則的規定;存貨是真實的;相關用水用電指標符合行業情況和公司實際情況,不存在外購黃酒勾兌的情形,否認 了輿論普遍質疑的虛增收入、虛構存貨等問題。而蔣學如與姚勝存在親屬關係雖然屬實,但與這次沒過會不存在直接關係。

  但核查報告也表明,勝景山河的存貨金額大,存放在防空洞的原酒佔期末公司資產總額的比例約為三分之一,且未實施盤點,會計師也沒有實施現場監督存貨盤點等審計程序,僅採取估算防空洞容積的方法測算儲酒數量,違反了註冊會計師審計準則的相關規定。

  而且,勝景山河的招股說明書未按要求披露相關信息。遺漏披露的信息包括:公司主要客戶岳陽明明德商貿公司和湖南勝景存在關聯關係;公司客戶平江漢昌建築、輝輪貿易、誠德商貿等三家公司2008年採購額均超過第五大客戶採購額但未披露等。

  勝景山河二次過會因此被否,將按照發行價並加算銀行同期存款利息,將募集款項還給證券持有人。證監會同時指出,後續將對勝景山河保薦機構是否「勤勉盡責」進一步瞭解,如存在疏漏,將依法處理。

  而對平安證券而言,數名業界人士將這一結果解讀為已安全脫身。

平安無事?

  「披露不充分,那就是中介機構的能力不行。」一位自稱在清明小長假前得知目前處理結果的投行業人士指出,「頂多是警告處分。」他相信,在2010年獲得最多保薦項目的平安證券,在勝景山河項目風波上,已經得到了從尷尬高點向下走的最好台階。

  證監會的公告特別強調了,這次核查報告來自中介自查結果。平安證券總裁薛榮年也對財新《新世紀》記者表示,上述遺漏的信息披露是平安證券自查的結果,「如果是自己查出來的,就不是我們的責任」。

  他表示,這些信息遺漏主要是因為統計口徑存在差異造成的。2008年,平安證券為勝景山河項目做盡職調查時,企業並沒有主動告訴保薦機構相關客戶信息。因此,在統計客戶時,平安證券按經銷商統計,遺漏的三家公司恰屬於集體採購。

  這一解釋至少目前未受證監會質疑或反對。薛榮年說,目前平安證券沒有收到證監會處罰的通知,保薦業務和保薦人工作正常。他也強調,無論平安證券 還是其他保薦公司,每年被否的項目很多。只要是通過證監會正常審核程序被否的,而不是通過稽查、立案被否,相信對保薦機構和保薦人沒有影響。而此次教訓, 「適宜內部消化、總結」。

  自勝景山河項目被暫緩即已封口的保薦人林輝,4月7日也再次表示拒絕回應有關勝景山河二次過會被否一事,稱「一切以公司公告為準」。

  但這並不意味著平安證券可以「一笑而過」。此前,平安證券以極高的運作效率,在中小板、創業板兩板的急速擴容中異軍突起,2010年以19.93億元保薦承銷收入,成為內地最能賺錢的投行;承銷公司38家,亦排名業內第一。

  但在勝景山河暫緩上市之後,即有媒體統計稱,平安證券過往保薦的企業,逾30%在上市後出現業績「變臉」。而從2010年1月1日後上市的新股 中,股票價格低於發行價的公司,由平安證券保薦的數目,也位居榜首。其保薦承銷的盈利水平,與公司上市後表現,大相逕庭。即便此次以「自查」過關,仍留下 「話柄」:事實上,當前查出的問題,差點就在平安證券保薦人眼皮底下輕鬆溜過。

  平安證券投行部門的一名負責人曾向財新《新世紀》記者表示,平安證券在保薦和承銷IPO項目時,「就像一個流水線一樣」,效率極高,項目周轉速度明顯快於對手。在這條流水線上,內控安排很大程度決定了這家券商的保薦風格和特點。

  以內核流程來說,一般投行程序,是由項目組向獨立的質量控制部門(下稱質控部)提出內部審核(下稱內核)申請,質控部做內核預審並向項目組提出修訂意見,收集回覆,再提交內核委員會對項目進行最後的內部評審。

  而平安證券投行部一名內核委員坦言,質控和內核部門本應獨立於業務部門之外,甚至不應隸屬於投行部,而應該隸屬公司投行委員會,但在實際操作 中,出於專業性的考慮,擔心缺乏業務經驗的質控和內核人員「審不出問題」,而且「平安(證券)的模式就不可能專門養幾個人,不干活(不直接創造利潤)」。 因此,三分之二的質控和內核人員仍來自投行核心業務骨幹,只是在有項目利益衝突時,必須作出一定的迴避安排。

  由於項目組、質控和內核人員有相當的交叉性,內核流程也自然提前,在做預審決定和最後評審前,各方溝通更為及時和便利。接近平安證券投行的人士也透露,其核心團隊基本上都在平安呆了十年,中層業務骨幹進入平安五年以上,內部凝聚力較強,形成信息共享、資源共享的機制。

  這在一定程度上縮短平安證券的項目週期,但風險不言而喻。上述內核委員表示,理順項目和人員風險控制將是新一年平安證券要解決的要務,這其中就包括將質控、內審和項目組有效隔離。

模糊的保薦邊界

  可以預料的是,即便監管否決勝景山河上市,平安證券吸取教訓、加強內控,市場對當前保薦制度和市場改革方向的疑慮並不能就此消弭。從立立電子、 蘇州恆久到勝景山河,以及中小板、創業板上爭論不休的上市前超高市盈率,高額超募,上市後跌破發行價、盈利下降,都充分表明,在保薦人的權利和責任界定 上,市場認識和監管要求,實則存在較大差距。

  數位與財新《新世紀》記者交談的證券公司高管,包括平安證券的競爭對手,也並不認同對平安證券等保薦機構進行簡單的「貼牌」,視之為毫無職業道義的牟利者,保薦人和保薦機構主觀惡意的造假,在當前激勵和監管架構下,既不合算,亦不容易實現。

  中國的保薦人制度從2004年開始實施,報考保薦人資格者必須滿足從事證券發行承銷、收購兼併、固定收益等投資銀行相關業務兩年以上,並且已取得證券從業資格的條件,申請保薦代表人的個人則需要具備三年以上投資銀行業務經歷的條件。

  可以說,保薦人行業門檻並不低,且身份公開。而證監會實行保薦人制度的目的,就是將券商投行業務的責任細化到具體的保薦人身上,若保薦人在保薦 企業時嚴重失職,面臨處罰措施包括12個月不受理保薦代表人保薦的項目、監管談話和污點記錄,嚴重者可能會被撤銷保薦人資格、市場禁止。

  這在客觀上強化了保薦人的重要性,保薦人逐漸分化成為券商裡的優勢團體,站在整個食物鏈的最上游,收入豐厚,包括保薦人津貼、工資、項目簽字 費、獎金、保薦費提成等。如國信、平安、招商等幾家南方券商,保薦人津貼均在每月5萬至6萬元左右。另一方面,也降低了保薦人主觀惡意的短期行為的意願。

  不過,在現行制度下,保薦人的責任並沒有與其權利完全對等。一名從事多年投行業務的券商總裁對財新《新世紀》記者表示,保薦人的作用就是保證披 露信息正確、真實,為市場提供明確的判斷依據。保薦人也應該判斷企業持續經營的方向,和預警一定的變化因素,但並不為企業的必然盈利和持續盈利負責。楊宇 翔亦表示,作為保薦人,應該確保的是按照正確的原則、程序、方法去做項目,如此即「沒有瑕疵」。

  但現行證券發行機制實行保薦和審核「雙保險」,削弱了這種「按章辦事」的正義性。保薦人事實上並不為向市場確保準確真實的信息披露負責,而是向審核機制的需要負責。

  一名資深保薦代表指出,現行審核制度僅需要看書面的東西,這容易造成一種取向,就是投行儘可能地、想盡一切辦法地讓所有書面的、能夠看到的東西 都符合要求,但並沒有強有效的機制對事實本質作出規管。「當書面上所有東西做得很乾淨時,投行也不需要擔責任,所以就毫不猶豫地往上推項目。」

  在此背景下,僅將保薦成果推給「市場用腳投票」的邏輯,並不完善。而監管在責任追究上「雷聲大、雨點小」,威懾力不足,也多受詬病。如處罰措施往往定性至個體保薦人,而當事人所在的保薦機構並沒有因此而受到處罰。

  有投行負責人表示,根據《證券法》的規定,對保薦機構的處罰包括暫停、撤銷其保薦、承銷業務的許可三個月至六個月,這對保薦機構是「毀滅性的」,這或是一直擔心市場和行業過度震盪的證監會「手太軟」的真正原因。

  現在審核和監管體系的弊端,從平安證券在勝景山河項目上涉險過關,可見一斑。

平安 證券 逃過 過一 一劫
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[转载]中国平安股东大会

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100szun.html

原文地址:中国平安股东大会作者:花树

    今天一早看到李驰的博文讲他参加了平安的股东会, 标题是“暴雨中冷清的平安股东大会”, 我也参加了,所以还是想记录下来留个纪念。这是我第一次参加平安的股东会。 早上八点一出门, 很大雨, 本来70分钟的车程, 结果花了120分钟,路上还发生了不少小事故, 车速不敢快, 10点差几分到的, 登记, 身上贴了股东标志, 说实话,这个确实我第一次贴上股东标志入会场的, 之前也参加过一些股东会, 但还没这么正规, 严肃的, 光从这点上来说确实是值得尊敬的。昨天的股东会确实有点冷清, 偌大一个会场, 只见稀稀拉拉坐着不到一百号人, 大致看了一下, 不见什么著名人物, 没看见李驰,可能没好意思每个人仔细看吧, 我坐在前面, 不好仔细打量人的, 这样不礼貌。这种冷清, 不是因为下暴雨, 我想应该是因为股价低迷吧,下次股价飞天,如果正碰上股东会, 我想我会去一下对比一下两次的气氛, 也为自己的投资经历留下一些比较直观的感受吧。 既然去了,我还是在这里整理一下股东与管理层交流提问的情况吧, 因为用的是手机录得音, 回来重听时发现效果很差, 今早上贴着音箱重听, 整理出来,有可能会有些遗漏, 如果有参加过的朋友, 给出指正, 万分感谢。

Q1. 平安的股本一直没扩张, 如果以后牛市来了, 股价涨到一百, 两百的,或以上的,如果股本没扩张,以中国目前的散户买股的习惯,高股价的一般都不愿意买, 这样平安股的活跃性会大打折扣,反过来又影响股价的提升,这方面招行, 万科做得很好, 能否建议管理层以后做市值管理? 

==》 任汇川回答: 谢谢, 管理层会回去研究一下

Q2. 平安的寿险和产险都比同业增长快很多, 请问增长的原因? 能否保持?

==》 平安的寿险和产险增长都远远超过市场平均增速, 产险主要得益于车险的增长, 这里面主要是汽车业得高速增长及电话销售的成功,将来会通过降低成本来继续努力

Q3. 平安产险增长的速度超越寿险,将来的前景怎样?

==》 产险在中国的普及的程度远低于世界发达国家的水平, 增长空间还很大, 寿险目前在一线城市的占有率比较高,将来主要会对二级, 三级城市推进

Q4. 平安的移动展业(MIT)充分利用了IT技术, 引领了行业发展的方向, 将来的发展战略是怎样的?

==》 马总: MIT的理念是把柜台前移到客户的面前, 家中, 目前主要是处理寿险, 通过MIT,把过去处理一个保单要花15天,到现在只需花15分钟, 将来的方向是要把所有产品都通过MIT来做, 计划2年左右时间完成, 下一步的装备是计划用IPAD来做,我们叫ONETOUCH 计划

Q5. 最近有报道说, 寿险增速在下降, 为什么?

==》 主要是受引监会和保监会的规定, 取消银保渠道, 即禁止保险人员在银行销售。 不过平安在这块的占比小,主要还是靠业务员做, 所以影响不大, 很快会恢复

Q6. H股增发融资什么时候完成?

==》 本周就能完成, 已得到批准

Q7. 平安收购深发展后应该会缺钱, 那么平安打算怎么融资还是自己内部解决?

=》 H股的增发就是为了这些资金上的需要, H股增发有港币190多亿, 而且目前平安银行, 深发展的资本充足率都超过了10%,所以问题不大

Q8.平安的1号店的作用?

=> 平安会利用1号店得物流来协同保单等的配送, 降低成本, 同时协同医网, 药网,也利用这个互联网的平台来研究消费者的习惯,来为整个平安的战略决策服务

Q9. 感觉平安的寿险定价高于其它同行, 为什么?

=》 寿险的结算利率变化很快, 综合下来, 平安的寿险处于中等水平。

Q10. 股权投资的主体有三个, 为什么不集中?

=》马: 股权投资的流程分三块, 前, 中, 后台, 你说的三块是指的的前台, 中台有由专业人士的团队组成来做风险监控,提建议和要求等, 后台是投资管理委员会, 由专业人士组成, 不是高官来审批, 实际上中后台是集中的,总体来说平安对股权投资的风险监控和投资收益是满意的。

Q11. 近几年平安的股价表现不好, 平安的员工股减持怎么不在大宗平台找愿意接手的投资机构?

=》 马: 是金子怎会发光的

Q12. 一个平安的内部人员(东莞,外勤?)发问:平安答应卖给内部人员的作为福利的一个寿险和养老险说是可以续保20年,结果平安单方面在一年后结束了, 造成了伤害, 要求有个说法? 另外, 去年他融资几百万买入了平安,结果在约好了参加股东会的情况下被拒绝了参加股东会, 说是不投票可以参加, 在此投诉(此两问题不是很清楚具体内容, 在此摆出,主要是为了整个提问环节的完整性)

=》马: 关于第一个问题, 需要调查清楚后才恢复, 第二个问题, 先道歉, 再调查

 

如有哪里记录不完整的, 欢迎完善, 补充, 谢谢!


轉載 中國 平安 股東 大會
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