ZKIZ Archives


中環在線:華潤廣西搞希望小鎮 李華華


2009-02-24  AppleDaily





 

噚 日華潤集團搞新春酒會,兼且宣佈正式成立華潤希望小鎮基金。佢哋董事長宋林好開心咁話,希望工程搞咗咁耐,啲希望小學越嚟越少人讀,於是舊年開始諗,點樣 可以透過善用集團嘅人力物力,幫啲內地貧困偏遠嘅農村居民自己改善生活同居住環境,舊年5月選咗廣西百色永樂鄉西北樂村做試點,搞起第一個希望小鎮,目標 係每個省搞一個喎。宋林話,華潤創業(291)將啲良種番茄同豬仔帶入去,豬仔長大同農產品收成後,再同佢地買番;華潤水泥同華潤置地(1109)就教村 民做規劃同埋起新村,就連員工都出錢出力做義工。呢個基金起動金額5000萬港銀,淨係員工就夾咗超過千三萬,其他由集團旗下各公司自願科水。佢話呢個構 思喺中國係全新嘅,華華希望,日後有更多大集團響應就好嘞。



中環 在線 華潤 廣西 希望 小鎮 華華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6204

希望只是我多疑 王雅媛


2009-07-31  上海證券報




近 日看了朋友一場籃球賽,雖然兩隊打法不同,但是上半場分數非常接近,非常緊張。可是到了下半場,朋友的那一隊便開始明顯乏力,出現多次犯錯,而分數亦開始 被拉遠了。朋友的那一隊喜歡打快攻,每逢搶到了籃板球後,便五個人一起進攻。當快攻失敗後,便五個人同時跑回去防衛。相反,對面的一隊隊員分工比較清楚, 當搶到了籃板球後,便由跑得最快的兩個後衛來進攻,其他人便分批上去接應。因此,即使攻不入,也不至於後防完全沒有人防守。

  如果用這兩 隊來比喻內地及香港投資者,內地的絕對跟朋友那一隊一樣,升市時喜歡滿倉進攻,跌市時便馬上清倉防衛。而香港投資者則像另一隊,比較有規劃,會把組合細分 成不同的部分,再以選擇的股票或投資的時間,來決定什麼時間應該賣出哪些,什麼時間應該買入哪些。內地投資者的風格固然令人看得嘆為觀止,但是這樣的炒法 需極高的集中力,只要稍一放鬆,隨時出現致命的犯錯。相反,雖然香港投資者的風格看上去一點都不精彩,但是卻不容易出現致命的錯誤,可以細水長流。我也是 一個喜歡短炒的人,但是老實說,短炒真的可以發達嗎?當然不可以,其實股票本身是用來投資的,長期持有回報往往超乎想象。尤其是投資在一個在百年一遇的金 融海嘯中,仍然有信心可以獲得GDP8%增長的地方。因此,一日內地投資者改不了這種投資法,一日內地股市仍不可以算是成熟。

  回頭說港 股的資訊,本周三本來福記食品服務(01175.HK)是要公佈業績的,卻在公佈的當天宣佈要延期。公司主要從事提供送餐服務、經營中餐館及主題餐廳、產 銷方便食品以及其他相關業務。其實公司何時公佈業績,應該早于一個月前已經決定了。即使公司來不及完成審計,公司應該一早發出延期的通告。因此,到臨公佈 業績的一天才決定延期業績公告,令我聯想到一些不太好的事。例如,審計一早完成了,但審計師跟公司意見不合,不肯簽名確認審計結果,因此不能公佈出來。希 望這只是我多疑而已,雖然我沒有持有這只股票,但是畢竟香港報章時常推薦它,如果真的出了事,會令不少香港投資者損失。



希望 只是 多疑 王雅 雅媛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10003

吴晓波:希望历史不再如此反复

From

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d877cc60100f2lj.html

《跌荡一百年》的下卷出版。国庆前在北京和广州做了两场推广。在广州的中山大学岭南做演讲时,当我说到“企业家是爱国主义者”时,有人愤而离场。我说,“强国共识已经破局”,有人站起来辩论。我誓死捍卫他们离场和发表言论的权利。
业开始成为主流。当时经商的人出身要比现在高很多,张謇本来就是个状元,盛宣怀是官员, 郑观应是知识分子,很多人都是很有知识背景、能够写大文章的大买办和大商人。他们要比1978年以后中国那批经商的人知识水平高很多,当时基本上是国家的 士绅阶层投入到了商业中。梁启超说一战而全民皆醒矣,所以,那段时间是中国民族资本的第一个黄金期。 第二个时间段是1917年到1927年,袁世凯死了以后中央政府解体,北洋政府控制不了整个国家,段祺瑞要收所得税,全国只收了几千块钱,各地军阀分据, 一直到1927年蒋介石统一中国。其间中央权力很弱,地方很强,地方发展经济实行自治,当时叫地方议会。那是中国民营经济空前发达的一个时期,但同时又是 国营企业崛起的十年。五四运动也发生在这个时期,中国现代大的思想家全部出现在这个时期,上海城市的繁荣也是在这个时间段里面,这是非常辉煌的十年。 第三个重大的时期是1992年到2002年。在这十年里,中国发生了所有你能想象到的伟大的事情。首先是经济高速稳定的发展,GDP基本上在9%左右,通 货膨胀率在3%以下。1994年发生过一次小小的通货膨胀,但不影响整个经济。第二是中国民族工业大规模的崛起,家电行业、服装行业、保健品和饮料行业的 崛起,互联网的出现,资本市场的活跃等等。但2004年5月份宏观调控开始后,央企又很强大了,以2003年国资委成立为标志,国家资本突然间变得很强 大。 三 经济观察报:如果说未来三十年的中国企业史还是由你来写,你希望它呈现出一种什么模样? 吴晓波:我就希望不再有那么多的反复,我写《跌荡一百年》下部写得很郁闷。中国一百多年了,往往是进步的曙光已经看到了,然后就会出现一次反复,过了两 年,吃了苦头,才知道做错事情,以后不应该这样,但过三五年又会出现反复。我们往往把中国的进步归结为某一个人,或者某一个政治团体的英明决断,其实不 是。中国太大了,基础又很薄弱,只要没有战争就会进步。但是长到一定地步以后就需要被栽培,需要有一些制度来保障。中国的问题往往是权力喜欢拔苗助长,特 别喜欢去管理。 比如说一句话在西方从来没有看到过,“国有企业应该是国民经济中占主导地位”。凭什么这么说?宪法里有这样规定吗?所以最终一定要形成平衡才行。企业家一 定要强大起来,知识分子一定要强大起来,民生一定要强大起来,这样政府才能被制衡;而且地方政府应该和中央政府同样强大,或者能够形成一种制衡。 我希望能少一些这样的反复,能够慢慢把非典型的市场经济变成一个典型的市场经济,能够认同人类的一些共识,整个国家的国民心态能够平和起来。 经济观察报:企业家呢? 吴晓波:我希望企业家能够真正成为一个重要的进步力量。其实企业家从来是进步力量,而且从来都是爱国主义集团中重要的一部分。民众对企业家阶层的妖魔化是 对中国进步最大的伤害。他们需要逐步地被正面化。民众不能把现在的贫富差距问题归罪于企业家,把怒气都宣泄到他们身上去,因为他们并不能够承担这个责任, 这是政府的责任。民众的理性,企业家阶层的正面化,知识分子阶层的成熟,甚至地方政府的话语权和能力的加强,都是未来中国继续进步的因素。
下面的文字,是经济观察报的张琪同学做的专访,题目是《吴晓波:希望历史不再如此反复》,把我想说的观点大抵理了出来。谢谢她此文也算是对国庆60年的一篇献礼--祝我的国家和谐昌盛,我们--我,离场的人、反驳我的人--我们一生的努力无非为了这句话。


经济观察报:你说要寻找一个“下落不明的阶层”,《跌荡一百年》写完之后,你对这个阶层有了什么新的认知?

《跌荡一百年》的下卷出版。国庆前在北京和广州做了两场推广。在广州的中山大学岭 南做演讲时,当我说到“企业家是爱国主义者”时,有人愤而离场。我说,“强国共识已经破局”,有人站起来辩论。 我誓死捍卫他们离场和发表言论的权利。 下面的文字,是经济观察报的张琪同学做的专访,题目是《吴晓波:希望历史不再如此反复》,把我想说的观点大抵理了出来。谢谢她 此文也算是对国庆60年的一篇献礼--祝我的国家和谐昌盛,我们--我,离场的人、反驳我的人--我们一生的努力无非为了这句话。 一 经济观察报:你说要寻找一个“下落不明的阶层”,《跌荡一百年》写完之后,你对这个阶层有了什么新的认知? 吴晓波:写作的过程,对我来讲也是一个学习的过程。写完以后,我觉得确实存在一个对中国企业家在社会进步中作用的重新认识的问题。我最早的判断还是对的, 这群人其实对国家进步发挥了很大的作用,甚至对一百多年来中国民族性的重建起了很大的作用。比如说,这群人是中国近现代史上第一批提出要搞立宪运动的人, 也就是所谓的法治建设;他们也是中国最早提出有限理性的人,希望通过改良的方式来达到国家的进步,但直到现在,改良主义还是不被公众所理解,人们更喜欢的 还是极端化的、推倒重来的方式。 但是从公共舆论或者思想历史的角度来看,这群人始终是被妖魔化的。直到现在,汶川地震一来企业家就被逼捐,“富二代”也不断被抨击。 经济观察报:这个阶层为什么找不到有效的方式为自己辩护? 吴晓波:这其实是中国知识分子的悲哀,而不是企业家的问题。任何一个阶层在社会中只能扮演一种角色,企业家阶层承担的工作就是让这个国家实现商业的进步, 他们不会去讲灯泡的哲学,灯泡对社会的进步意义应该由文人来解释。但是中国的知识分子,在1949年以后,可以说是一个比企业家还要悲惨的阶层。他们成熟 不起来,到今天还是。中国今天最大的问题是,当企业家阶层被打击的时候,知识分子是保持绝对沉默的;而当国家和社会稍微有一点点进步的时候,知识分子会迅 速站到企业家对面去攻击他们。这样的矛盾很容易被利用,会被暴民化。 经济观察报:但在西方社会,企业家在公共事务中有发言权,声音也有一定的影响力。 吴晓波:对,他们的社会中存在一种力量的结合。一方面,知识分子的成熟度很高。他们的知识分子群体中有很大的一块是中国没有的,就是律师阶层。中国很多所 谓的知识分子其实缺乏法治和理性意识,而律师是有的。 另一方面,中国企业家群体也很不成熟,因为没有银行家阶层。银行家实际上是一个财富分配的阶层,是稳定器。在中国,由于金融体制改革到现在还没有完成,所 以没有真正意义上的银行家。从晚清到1927年之前,中国企业家是很厉害的,上海自治靠的就是银行家阶层以及律师。他们起到了社会稳定器的作用。没有银行 家,在中国企业家阶层中就找不到代言人。比如房地产商只是一个分支性行业的商人;同样,做IT的、做家电的、做饮料的,都不会整体地来考虑宏观经济,只有 银行家才会系统地来考虑宏观经济的问题。 整个欧洲十八世纪到十九世纪的宪政改革,包括美国独立战争以后的立宪运动,基本上都是三类人共同在发生作用。第一类是思想家,思想家给变革提供理论依据, 但他们往往是革命的;思想家的两只手被两个人抓住,左边是律师,律师跟他讲你闹革命可以,但你要按法律来闹,革命以后要建立法律;还有一只手被银行家抓 住,银行家说你不能把房子全部都烧了,全烧了以后怎么办?中国的问题就是思想家没有约束,身边没有律师和银行家,而全都是和他一样闹革命的。所以,现在是 整个企业家阶层和知识分子阶层的结构性出了问题,现在是鸡同鸭讲,互相听不懂。 经济观察报:为什么在1977年之前整个中国商业和企业家阶层呈现了一个逐渐式微的过程? 吴晓波:中国从1870年开始,国家进步的逻辑就是强大。为了让国家强大我们可以牺牲所有的一切,包括生命。企业家逐渐式微,我认为是在强国逻辑下一定会 出现的情况,因为国家意志控制一切。比如洋务运动开始的时候,朝廷没有钱,人才也没有,怎么办?允许民间集股,股份制就是这样来的。搞银行,也有民间资金 在里面。等到民间集资建成的铁路赚钱了,矿山赚钱了,轮船赚钱了,国家开始把这个钱收回去。理由是国营企业应该在国民经济中占主导地位,因为国家要强大。 于是,企业家阶层就开始衰落,被边缘化。民国建立以后居然出现同样的情况,中央没有钱,地方政府很强大,民营企业很发达。但蒋政权成立以后,提出“统制经 济”,也是国有。我们看1978年以后中国的改革,政府也没有钱,搞特区开放、允许农民办企业等等。搞了二十多年,国家越来越强大,到了2003年、 2004年以后,国家又开始把手伸出来,理由是中国要成为全世界大的经济体,国民经济要健康发展,一定要由国有企业做主导。 一百多年来,这个逻辑一直没变,如果不把这个历史梳理清楚,不从思想的高度解决这一系列经济学或者社会、政治学问题的话,企业家被边缘化就是一个历史的必 然。 经济观察报:跟别的国家或地区相比,中国企业家阶层完整遗传下来的特殊基因是什么? 吴晓波:我觉得是爱国主义。其实一个很可悲的事情就是中国企业家做生意,如果你远离媒体,远离政治,慢慢做,你就会活得更长一点。我写过当年的四大买办 ——席正甫、唐廷枢、徐润、郑观应,其中席正甫就是远离政治,跟朝廷总是保持一步之隔,我就是个商人,哪怕行贿给你,但我防火墙做得很好。另外三个生意做 好了就去投靠李鸿章,结果没有一个善终。当然,我只是陈述一个事实,并不是必然的规律。 历史上热衷于政治和社会事务的商人往往都没有好下场,这在中国是很可悲的一件事情,非常非常可悲。张謇、卢作孚、杜月笙……民国历史上一些特别有名的企业 家,只要他特别有社会抱负,就是麻烦。对于商人,不是激进和冒进的问题,而是你离政治有多远的问题。 吴晓波:写作的过程,对我来讲也是一个学习的过程。写完以后,我觉得确实存在一个对中国企业家在社会进步中作用的重新认识的问题。我最早的判断还是对的,这群人其实对国家进步发挥了很大的作用,甚至对一百多年来中国民族性的重建起了很大的作用。比如说,这群人是中国近现代史上第一批提出要搞立宪运动的人,也就是所谓的法治建设;他们也是中国最早提出有限理性的人,希望通过改良的方式来达到国家的进步,但直到现在,改良主义还是不被公众所理解,人们更喜欢的还是极端化的、推倒重来的方式。

但是从公共舆论或者思想历史的角度来看,这群人始终是被妖魔化的。直到现在,汶川地震一来企业家就被逼捐,“富二代”也不断被抨击。

经济观察报:这个阶层为什么找不到有效的方式为自己辩护?

吴晓波:这其实是中国知识分子的悲哀,而不是企业家的问题。任何一个阶层在社会中只能扮演一种角色,企业家阶层承担的工作就是让这个国家实现商业的 进步,他们不会去讲灯泡的哲学,灯泡对社会的进步意义应该由文人来解释。但是中国的知识分子,在1949年以后,可以说是一个比企业家还要悲惨的阶层。他 们成熟不起来,到今天还是。中国今天最大的问题是,当企业家阶层被打击的时候,知识分子是保持绝对沉默的;而当国家和社会稍微有一点点进步的时候,知识分 子会迅速站到企业家对面去攻击他们。这样的矛盾很容易被利用,会被暴民化。
《跌荡一百年》的下卷出版。国庆前在北京和广州做了两场推广。在广州的中山大学岭南做演 讲时,当我说到“企业家是爱国主义者”时,有人愤而离场。我说,“强国共识已经破局”,有人站起来辩论。 我誓死捍卫他们离场和发表言论的权利。 下面的文字,是经济观察报的张琪同学做的专访,题目是《吴晓波:希望历史不再如此反复》,把我想说的观点大抵理了出来。谢谢她 此文也算是对国庆60年的一篇献礼--祝我的国家和谐昌盛,我们--我,离场的人、反驳我的人--我们一生的努力无非为了这句话。 一 经济观察报:你说要寻找一个“下落不明的阶层”,《跌荡一百年》写完之后,你对这个阶层有了什么新的认知? 吴晓波:写作的过程,对我来讲也是一个学习的过程。写完以后,我觉得确实存在一个对中国企业家在社会进步中作用的重新认识的问题。我最早的判断还是对的, 这群人其实对国家进步发挥了很大的作用,甚至对一百多年来中国民族性的重建起了很大的作用。比如说,这群人是中国近现代史上第一批提出要搞立宪运动的人, 也就是所谓的法治建设;他们也是中国最早提出有限理性的人,希望通过改良的方式来达到国家的进步,但直到现在,改良主义还是不被公众所理解,人们更喜欢的 还是极端化的、推倒重来的方式。 但是从公共舆论或者思想历史的角度来看,这群人始终是被妖魔化的。直到现在,汶川地震一来企业家就被逼捐,“富二代”也不断被抨击。 经济观察报:这个阶层为什么找不到有效的方式为自己辩护? 吴晓波:这其实是中国知识分子的悲哀,而不是企业家的问题。任何一个阶层在社会中只能扮演一种角色,企业家阶层承担的工作就是让这个国家实现商业的进步, 他们不会去讲灯泡的哲学,灯泡对社会的进步意义应该由文人来解释。但是中国的知识分子,在1949年以后,可以说是一个比企业家还要悲惨的阶层。他们成熟 不起来,到今天还是。中国今天最大的问题是,当企业家阶层被打击的时候,知识分子是保持绝对沉默的;而当国家和社会稍微有一点点进步的时候,知识分子会迅 速站到企业家对面去攻击他们。这样的矛盾很容易被利用,会被暴民化。 经济观察报:但在西方社会,企业家在公共事务中有发言权,声音也有一定的影响力。 吴晓波:对,他们的社会中存在一种力量的结合。一方面,知识分子的成熟度很高。他们的知识分子群体中有很大的一块是中国没有的,就是律师阶层。中国很多所 谓的知识分子其实缺乏法治和理性意识,而律师是有的。 另一方面,中国企业家群体也很不成熟,因为没有银行家阶层。银行家实际上是一个财富分配的阶层,是稳定器。在中国,由于金融体制改革到现在还没有完成,所 以没有真正意义上的银行家。从晚清到1927年之前,中国企业家是很厉害的,上海自治靠的就是银行家阶层以及律师。他们起到了社会稳定器的作用。没有银行 家,在中国企业家阶层中就找不到代言人。比如房地产商只是一个分支性行业的商人;同样,做IT的、做家电的、做饮料的,都不会整体地来考虑宏观经济,只有 银行家才会系统地来考虑宏观经济的问题。 整个欧洲十八世纪到十九世纪的宪政改革,包括美国独立战争以后的立宪运动,基本上都是三类人共同在发生作用。第一类是思想家,思想家给变革提供理论依据, 但他们往往是革命的;思想家的两只手被两个人抓住,左边是律师,律师跟他讲你闹革命可以,但你要按法律来闹,革命以后要建立法律;还有一只手被银行家抓 住,银行家说你不能把房子全部都烧了,全烧了以后怎么办?中国的问题就是思想家没有约束,身边没有律师和银行家,而全都是和他一样闹革命的。所以,现在是 整个企业家阶层和知识分子阶层的结构性出了问题,现在是鸡同鸭讲,互相听不懂。 经济观察报:为什么在1977年之前整个中国商业和企业家阶层呈现了一个逐渐式微的过程? 吴晓波:中国从1870年开始,国家进步的逻辑就是强大。为了让国家强大我们可以牺牲所有的一切,包括生命。企业家逐渐式微,我认为是在强国逻辑下一定会 出现的情况,因为国家意志控制一切。比如洋务运动开始的时候,朝廷没有钱,人才也没有,怎么办?允许民间集股,股份制就是这样来的。搞银行,也有民间资金 在里面。等到民间集资建成的铁路赚钱了,矿山赚钱了,轮船赚钱了,国家开始把这个钱收回去。理由是国营企业应该在国民经济中占主导地位,因为国家要强大。 于是,企业家阶层就开始衰落,被边缘化。民国建立以后居然出现同样的情况,中央没有钱,地方政府很强大,民营企业很发达。但蒋政权成立以后,提出“统制经 济”,也是国有。我们看1978年以后中国的改革,政府也没有钱,搞特区开放、允许农民办企业等等。搞了二十多年,国家越来越强大,到了2003年、 2004年以后,国家又开始把手伸出来,理由是中国要成为全世界大的经济体,国民经济要健康发展,一定要由国有企业做主导。 一百多年来,这个逻辑一直没变,如果不把这个历史梳理清楚,不从思想的高度解决这一系列经济学或者社会、政治学问题的话,企业家被边缘化就是一个历史的必 然。 经济观察报:跟别的国家或地区相比,中国企业家阶层完整遗传下来的特殊基因是什么? 吴晓波:我觉得是爱国主义。其实一个很可悲的事情就是中国企业家做生意,如果你远离媒体,远离政治,慢慢做,你就会活得更长一点。我写过当年的四大买办 ——席正甫、唐廷枢、徐润、郑观应,其中席正甫就是远离政治,跟朝廷总是保持一步之隔,我就是个商人,哪怕行贿给你,但我防火墙做得很好。另外三个生意做 好了就去投靠李鸿章,结果没有一个善终。当然,我只是陈述一个事实,并不是必然的规律。 历史上热衷于政治和社会事务的商人往往都没有好下场,这在中国是很可悲的一件事情,非常非常可悲。张謇、卢作孚、杜月笙……民国历史上一些特别有名的企业 家,只要他特别有社会抱负,就是麻烦。对于商人,不是激进和冒进的问题,而是你离政治有多远的问题。
经济观察报:但在西方社会,企业家在公共事务中有发言权,声音也有一定的影响力。

吴晓波:对,他们的社会中存在一种力量的结合。一方面,知识分子的成熟度很高。他们的知识分子群体中有很大的一块是中国没有的,就是律师阶层。中国很多所谓的知识分子其实缺乏法治和理性意识,而律师是有的。

另一方面,中国企业家群体也很不成熟,因为没有银行家阶层。银行家实际上是一个财富分配的阶层,是稳定器。在中国,由于金融体制改革到现在还没有完 成,所以没有真正意义上的银行家。从晚清到1927年之前,中国企业家是很厉害的,上海自治靠的就是银行家阶层以及律师。他们起到了社会稳定器的作用。没 有银行家,在中国企业家阶层中就找不到代言人。比如房地产商只是一个分支性行业的商人;同样,做IT的、做家电的、做饮料的,都不会整体地来考虑宏观经 济,只有银行家才会系统地来考虑宏观经济的问题。
经济观察报:只有在中国才会出现这种情况? 吴晓波:这跟我们的近现代史有关系。中国1840年以后被称作“东亚病夫”,每个人都受到很大的刺激。原来你是天朝大国,“率土之滨,莫非王土;非我族 类,虽远必诛”,汉武帝以后就形成这样一个逻辑。突然间受到侮辱和刺激,就要改变,改变有两条道路可以选,一个是改良主义,一个是激进主义。从历史上看, 激进主义一直是一百年来中国进步的主要力量,一直到1978年邓小平出来以后才慢慢开始注重改良。中国男人也有大的毛病,讲究格物、致知、修身、齐家、治 国、平天下,生下来就平天下去了,但一屋不扫何以扫天下?中国有很多企业家生意做着做着就想天下的事情去了。 经济观察报:中国这三十年的发展,尤其是经济方面,到底是内生性的机体自身的进步,还是仅仅因为分享了一百年来全球化红利的结果?而中国的企业家在这个崛 起的过程中,又起到什么样的作用? 吴晓波:中国的发展应该说从1870年洋务运动以后就是一个全球化的产物。1870年以后有几个大的变化,第一个是苏伊士运河打通了,欧洲文明更快地发 展,货物可以更快地越洋过来;第二个是黄金确定了在全球货币流通体系中的重要地位,之前中国是白银帝国,中国和印度的没落,从货币市场角度来看就是货币被 替代掉了。洋务运动中的洋务就是国外的器械,要用器物来改变国家,比如办铁路、矿山、纺织,纺织替代了中国人一两千年来穿的麻和蚕丝制衣物,还有面粉、电 灯,中国人以前没吃过什么面粉的。到了1978年改革开放以后,我们又直接把日本的二手生产线全部拆回来,空调、冰箱、洗衣机,后来拆手机线,我估计最近 可能要拆汽车线了。这整个是一个被全球化的过程,而且整个商业进步是伴随着不断地接受西方文明,包括民主、自由,这些观念中国以前都是没有的,只有“君君 臣臣父父子子”。 企业家在这里面扮演什么角色?这涉及到对中国洋务运动以降一百多年来的一个总体评价和叙述。我们可以问一个问题,中国人在各个领域中进步都有多大?比如说 我们的政治进步没有?我们的宗教进步没有?我们的文化进步没有?我们的思想史进步没有? 关于这些问题都是有争议的,现在中国人的宗教沙漠化、空白化的状态,和当年宗族社会的状况相比是进步了吗?我们的文化也有争议。但是我认为只有一件事情是 没争议的,商业一定是进步的。我们原来坐马车,现在坐汽车,原来点煤油灯,现在点电灯,原来整个北京城最高的房子就是紫禁城,现在几乎所有的房子都比紫禁 城高。 商业进步是可以肯定的。商业进步谁带来的?就是企业家带来的。因此可以说企业家在国家的进步,或者改变这个国家的生活状态方面扮演了很大的角色,但是它一 直被漠视,不断地被边缘化。这是很糟糕的。 二 经济观察报:外来资本在塑造中国企业家性格上所起到的作用是怎样的? 吴晓波:这是我写《激荡三十年》的逻辑。如果跟本土企业家和本土财富阶层相比,外国企业所占的比例并不是很大。但是它对一些观念和商业模式的输入,以及对 中国若干个中心城市的城市性格的培育有很大作用。比如说通过洋务运动,催生了一批最早接受所谓西方管理理念的中国人。根据白吉尔的数据,到1901年,全 国的外资企业有九百多家,如果每一家有一百个中国人的话,那就是十万人,如果每家有十个买办的话就是一万人,这一万人就是中国第一代职业经理人。像郑观应 这批人,是最早把西方人的理念带进来的。同样,这些跨国公司也是最早把西方的技术带到中国的,英美烟厂带来卷烟机,日本纺织公司带来纺织机。 一直到今天,这些外国人的企业布局和营销力量分布,以及文化影响力所能到达的区域,仅仅是北京、上海、武汉、天津、杭州这些大城市。1949年以前,他们 基本上改变了一些中国大的城市,比如开放的十五个城市。这样的影响力在1949年到1978年就消失了,1977年的时候中国一家外企都没有。1978年 以后,他们的作用和影响力又开始重新恢复。 改革开放后,管理观念的引入是随着设备进来的。中国1980年代的进口替代是以家电行业和纺织行业为代表的,从日本和韩国引进了很多设备,所以那时影响中 国管理思想的主要是日本人,比如松下幸之助、盛田昭夫、井植薰等。到1990年代以后,中国的公司结构开始美国化,出现董事会、CEO。杰克·韦尔奇、郭 士纳,到现在巴菲特这样的人开始统治中国的管理思想。 但如果我们把整个中国经济看成一部大的机器,从量化的角度看,外来资本到今天为止所扮演的角色是不大的,基本上还是以本土的民营企业和国有企业为主。 经济观察报:近来通过网络渐渐崛起的民间舆论会给企业家阶层带来什么样的影响? 吴晓波:网络舆论再次证明一个现实,中国的暴民土壤是非常深厚的。当然,我觉得指责民众也是没有意义的,这只能说明精英阶层出了问题,整个社会状况出了问 题。贫富差距那么大,自然会造成情绪性的对抗。民众一般不会仇恨当权者,只恨比他有钱的人。企业家阶层很被动,他们现在所面临的情形大概是改革开放以来最 严重的情形。原来很弱小,弱小还能获得同情,比如说万元户时代你还有机会获得同情,现在连被同情的资格都没有了,因为太有钱了。 但是这对中国来讲可能也不是件坏事,民众情绪被压抑得太久,互联网成了宣泄的渠道,好像是一种毒素,被发泄出来以后通过什么方式解决掉?一种方式是压回 去,但现在看来是压不住的,只能是大家坐下来谈。 中国的进步太缓慢,充满了反复性。 经济观察报:这一百多年来哪个时期对于企业家阶层来讲,是相对黄金的发展时期? 吴晓波:我认为当地方政府比中央政府强、有钱人比没钱人强的时候,一定是民企高速发展、企业家快速生长的时期。一百三十年来什么时候地方政府很大,企业家 阶层也很强大?三个阶段。一个是甲午海战以后到帝国灭亡前,就是1895年到1905年,那个十年是最黄金的。因为甲午海战以后国民都知道要搞洋务,商
整个欧洲十八世纪到十九世纪的宪政改革,包括美国独立战争以后的立宪运动,基本上都是三类人共同在发生作用。第一类是思想家,思想家给变革提供理论依据, 但他们往往是革命的;思想家的两只手被两个人抓住,左边是律师,律师跟他讲你闹革命可以,但你要按法律来闹,革命以后要建立法律;还有一只手被银行家抓 住,银行家说你不能把房子全部都烧了,全烧了以后怎么办?中国的问题就是思想家没有约束,身边没有律师和银行家,而全都是和他一样闹革命的。所以,现在是 整个企业家阶层和知识分子阶层的结构性出了问题,现在是鸡同鸭讲,互相听不懂。

经济观察报:为什么在1977年之前整个中国商业和企业家阶层呈现了一个逐渐式微的过程?

吴晓波:中国从1870年开始,国家进步的逻辑就是强大。为了让国家强大我们可以牺牲所有的一切,包括生命。企业家逐渐式微,我认为是在强国逻辑下一定会 出现的情况,因为国家意志控制一切。比如洋务运动开始的时候,朝廷没有钱,人才也没有,怎么办?允许民间集股,股份制就是这样来的。搞银行,也有民间资金 在里面。等到民间集资建成的铁路赚钱了,矿山赚钱了,轮船赚钱了,国家开始把这个钱收回去。理由是国营企业应该在国民经济中占主导地位,因为国家要强大。 于是,企业家阶层就开始衰落,被边缘化。民国建立以后居然出现同样的情况,中央没有钱,地方政府很强大,民营企业很发达。但蒋政权成立以后,提出“统制经 济”,也是国有。我们看1978年以后中国的改革,政府也没有钱,搞特区开放、允许农民办企业等等。搞了二十多年,国家越来越强大,到了2003年、 2004年以后,国家又开始把手伸出来,理由是中国要成为全世界大的经济体,国民经济要健康发展,一定要由国有企业做主导。
经济观察报:只有在中国才会出现这种情况? 吴晓波:这跟我们的近现代史有关系。中国1840年以后被称作“东亚病夫”,每个人都受到很大的刺激。原来你是天朝大国,“率土之滨,莫非王土;非我族 类,虽远必诛”,汉武帝以后就形成这样一个逻辑。突然间受到侮辱和刺激,就要改变,改变有两条道路可以选,一个是改良主义,一个是激进主义。从历史上看, 激进主义一直是一百年来中国进步的主要力量,一直到1978年邓小平出来以后才慢慢开始注重改良。中国男人也有大的毛病,讲究格物、致知、修身、齐家、治 国、平天下,生下来就平天下去了,但一屋不扫何以扫天下?中国有很多企业家生意做着做着就想天下的事情去了。 经济观察报:中国这三十年的发展,尤其是经济方面,到底是内生性的机体自身的进步,还是仅仅因为分享了一百年来全球化红利的结果?而中国的企业家在这个崛 起的过程中,又起到什么样的作用? 吴晓波:中国的发展应该说从1870年洋务运动以后就是一个全球化的产物。1870年以后有几个大的变化,第一个是苏伊士运河打通了,欧洲文明更快地发 展,货物可以更快地越洋过来;第二个是黄金确定了在全球货币流通体系中的重要地位,之前中国是白银帝国,中国和印度的没落,从货币市场角度来看就是货币被 替代掉了。洋务运动中的洋务就是国外的器械,要用器物来改变国家,比如办铁路、矿山、纺织,纺织替代了中国人一两千年来穿的麻和蚕丝制衣物,还有面粉、电 灯,中国人以前没吃过什么面粉的。到了1978年改革开放以后,我们又直接把日本的二手生产线全部拆回来,空调、冰箱、洗衣机,后来拆手机线,我估计最近 可能要拆汽车线了。这整个是一个被全球化的过程,而且整个商业进步是伴随着不断地接受西方文明,包括民主、自由,这些观念中国以前都是没有的,只有“君君 臣臣父父子子”。 企业家在这里面扮演什么角色?这涉及到对中国洋务运动以降一百多年来的一个总体评价和叙述。我们可以问一个问题,中国人在各个领域中进步都有多大?比如说 我们的政治进步没有?我们的宗教进步没有?我们的文化进步没有?我们的思想史进步没有? 关于这些问题都是有争议的,现在中国人的宗教沙漠化、空白化的状态,和当年宗族社会的状况相比是进步了吗?我们的文化也有争议。但是我认为只有一件事情是 没争议的,商业一定是进步的。我们原来坐马车,现在坐汽车,原来点煤油灯,现在点电灯,原来整个北京城最高的房子就是紫禁城,现在几乎所有的房子都比紫禁 城高。 商业进步是可以肯定的。商业进步谁带来的?就是企业家带来的。因此可以说企业家在国家的进步,或者改变这个国家的生活状态方面扮演了很大的角色,但是它一 直被漠视,不断地被边缘化。这是很糟糕的。 二 经济观察报:外来资本在塑造中国企业家性格上所起到的作用是怎样的? 吴晓波:这是我写《激荡三十年》的逻辑。如果跟本土企业家和本土财富阶层相比,外国企业所占的比例并不是很大。但是它对一些观念和商业模式的输入,以及对 中国若干个中心城市的城市性格的培育有很大作用。比如说通过洋务运动,催生了一批最早接受所谓西方管理理念的中国人。根据白吉尔的数据,到1901年,全 国的外资企业有九百多家,如果每一家有一百个中国人的话,那就是十万人,如果每家有十个买办的话就是一万人,这一万人就是中国第一代职业经理人。像郑观应 这批人,是最早把西方人的理念带进来的。同样,这些跨国公司也是最早把西方的技术带到中国的,英美烟厂带来卷烟机,日本纺织公司带来纺织机。 一直到今天,这些外国人的企业布局和营销力量分布,以及文化影响力所能到达的区域,仅仅是北京、上海、武汉、天津、杭州这些大城市。1949年以前,他们 基本上改变了一些中国大的城市,比如开放的十五个城市。这样的影响力在1949年到1978年就消失了,1977年的时候中国一家外企都没有。1978年 以后,他们的作用和影响力又开始重新恢复。 改革开放后,管理观念的引入是随着设备进来的。中国1980年代的进口替代是以家电行业和纺织行业为代表的,从日本和韩国引进了很多设备,所以那时影响中 国管理思想的主要是日本人,比如松下幸之助、盛田昭夫、井植薰等。到1990年代以后,中国的公司结构开始美国化,出现董事会、CEO。杰克·韦尔奇、郭 士纳,到现在巴菲特这样的人开始统治中国的管理思想。 但如果我们把整个中国经济看成一部大的机器,从量化的角度看,外来资本到今天为止所扮演的角色是不大的,基本上还是以本土的民营企业和国有企业为主。 经济观察报:近来通过网络渐渐崛起的民间舆论会给企业家阶层带来什么样的影响? 吴晓波:网络舆论再次证明一个现实,中国的暴民土壤是非常深厚的。当然,我觉得指责民众也是没有意义的,这只能说明精英阶层出了问题,整个社会状况出了问 题。贫富差距那么大,自然会造成情绪性的对抗。民众一般不会仇恨当权者,只恨比他有钱的人。企业家阶层很被动,他们现在所面临的情形大概是改革开放以来最 严重的情形。原来很弱小,弱小还能获得同情,比如说万元户时代你还有机会获得同情,现在连被同情的资格都没有了,因为太有钱了。 但是这对中国来讲可能也不是件坏事,民众情绪被压抑得太久,互联网成了宣泄的渠道,好像是一种毒素,被发泄出来以后通过什么方式解决掉?一种方式是压回 去,但现在看来是压不住的,只能是大家坐下来谈。 中国的进步太缓慢,充满了反复性。 经济观察报:这一百多年来哪个时期对于企业家阶层来讲,是相对黄金的发展时期? 吴晓波:我认为当地方政府比中央政府强、有钱人比没钱人强的时候,一定是民企高速发展、企业家快速生长的时期。一百三十年来什么时候地方政府很大,企业家 阶层也很强大?三个阶段。一个是甲午海战以后到帝国灭亡前,就是1895年到1905年,那个十年是最黄金的。因为甲午海战以后国民都知道要搞洋务,商
一百多年来,这个逻辑一直没变,如果不把这个历史梳理清楚,不从思想的高度解决这一系列经济学或者社会、政治学问题的话,企业家被边缘化就是一个历史的必然。

经济观察报:跟别的国家或地区相比,中国企业家阶层完整遗传下来的特殊基因是什么?

吴晓波:我觉得是爱国主义。其实一个很可悲的事情就是中国企业家做生意,如果你远离媒体,远离政治,慢慢做,你就会活得更长一点。我写过当年的四大买办 ——席正甫、唐廷枢、徐润、郑观应,其中席正甫就是远离政治,跟朝廷总是保持一步之隔,我就是个商人,哪怕行贿给你,但我防火墙做得很好。另外三个生意做 好了就去投靠李鸿章,结果没有一个善终。当然,我只是陈述一个事实,并不是必然的规律。

历史上热衷于政治和社会事务的商人往往都没有好下场,这在中国是很可悲的一件事情,非常非常可悲。张謇、卢作孚、杜月笙……民国历史上一些特别有名的企业家,只要他特别有社会抱负,就是麻烦。对于商人,不是激进和冒进的问题,而是你离政治有多远的问题。

经济观察报:只有在中国才会出现这种情况?

吴晓波:这跟我们的近现代史有关系。中国1840年以后被称作“东亚病夫”,每个人都受到很大的刺激。原来你是天朝大国,“率土之滨,莫非王土;非我族 类,虽远必诛”,汉武帝以后就形成这样一个逻辑。突然间受到侮辱和刺激,就要改变,改变有两条道路可以选,一个是改良主义,一个是激进主义。从历史上看, 激进主义一直是一百年来中国进步的主要力量,一直到1978年邓小平出来以后才慢慢开始注重改良。中国男人也有大的毛病,讲究格物、致知、修身、齐家、治 国、平天下,生下来就平天下去了,但一屋不扫何以扫天下?中国有很多企业家生意做着做着就想天下的事情去了。
业开始成为主流。当时经商的人出身要比现在高很多,张謇本来就是个状元,盛宣怀是官员, 郑观应是知识分子,很多人都是很有知识背景、能够写大文章的大买办和大商人。他们要比1978年以后中国那批经商的人知识水平高很多,当时基本上是国家的 士绅阶层投入到了商业中。梁启超说一战而全民皆醒矣,所以,那段时间是中国民族资本的第一个黄金期。 第二个时间段是1917年到1927年,袁世凯死了以后中央政府解体,北洋政府控制不了整个国家,段祺瑞要收所得税,全国只收了几千块钱,各地军阀分据, 一直到1927年蒋介石统一中国。其间中央权力很弱,地方很强,地方发展经济实行自治,当时叫地方议会。那是中国民营经济空前发达的一个时期,但同时又是 国营企业崛起的十年。五四运动也发生在这个时期,中国现代大的思想家全部出现在这个时期,上海城市的繁荣也是在这个时间段里面,这是非常辉煌的十年。 第三个重大的时期是1992年到2002年。在这十年里,中国发生了所有你能想象到的伟大的事情。首先是经济高速稳定的发展,GDP基本上在9%左右,通 货膨胀率在3%以下。1994年发生过一次小小的通货膨胀,但不影响整个经济。第二是中国民族工业大规模的崛起,家电行业、服装行业、保健品和饮料行业的 崛起,互联网的出现,资本市场的活跃等等。但2004年5月份宏观调控开始后,央企又很强大了,以2003年国资委成立为标志,国家资本突然间变得很强 大。 三 经济观察报:如果说未来三十年的中国企业史还是由你来写,你希望它呈现出一种什么模样? 吴晓波:我就希望不再有那么多的反复,我写《跌荡一百年》下部写得很郁闷。中国一百多年了,往往是进步的曙光已经看到了,然后就会出现一次反复,过了两 年,吃了苦头,才知道做错事情,以后不应该这样,但过三五年又会出现反复。我们往往把中国的进步归结为某一个人,或者某一个政治团体的英明决断,其实不 是。中国太大了,基础又很薄弱,只要没有战争就会进步。但是长到一定地步以后就需要被栽培,需要有一些制度来保障。中国的问题往往是权力喜欢拔苗助长,特 别喜欢去管理。 比如说一句话在西方从来没有看到过,“国有企业应该是国民经济中占主导地位”。凭什么这么说?宪法里有这样规定吗?所以最终一定要形成平衡才行。企业家一 定要强大起来,知识分子一定要强大起来,民生一定要强大起来,这样政府才能被制衡;而且地方政府应该和中央政府同样强大,或者能够形成一种制衡。 我希望能少一些这样的反复,能够慢慢把非典型的市场经济变成一个典型的市场经济,能够认同人类的一些共识,整个国家的国民心态能够平和起来。 经济观察报:企业家呢? 吴晓波:我希望企业家能够真正成为一个重要的进步力量。其实企业家从来是进步力量,而且从来都是爱国主义集团中重要的一部分。民众对企业家阶层的妖魔化是 对中国进步最大的伤害。他们需要逐步地被正面化。民众不能把现在的贫富差距问题归罪于企业家,把怒气都宣泄到他们身上去,因为他们并不能够承担这个责任, 这是政府的责任。民众的理性,企业家阶层的正面化,知识分子阶层的成熟,甚至地方政府的话语权和能力的加强,都是未来中国继续进步的因素。
经济观察报:中国这三十年的发展,尤其是经济方面,到底是内生性的机体自身的进步,还是仅仅因为分享了一百年来全球化红利的结果?而中国的企业家在这个崛起的过程中,又起到什么样的作用?

吴晓波:中国的发展应该说从1870年洋务运动以后就是一个全球化的产物。1870年以后有几个大的变化,第一个是苏伊士运河打通了,欧洲文明更快 地发展,货物可以更快地越洋过来;第二个是黄金确定了在全球货币流通体系中的重要地位,之前中国是白银帝国,中国和印度的没落,从货币市场角度来看就是货 币被替代掉了。洋务运动中的洋务就是国外的器械,要用器物来改变国家,比如办铁路、矿山、纺织,纺织替代了中国人一两千年来穿的麻和蚕丝制衣物,还有面 粉、电灯,中国人以前没吃过什么面粉的。到了1978年改革开放以后,我们又直接把日本的二手生产线全部拆回来,空调、冰箱、洗衣机,后来拆手机线,我估 计最近可能要拆汽车线了。这整个是一个被全球化的过程,而且整个商业进步是伴随着不断地接受西方文明,包括民主、自由,这些观念中国以前都是没有的,只有 “君君臣臣父父子子”。

企业家在这里面扮演什么角色?这涉及到对中国洋务运动以降一百多年来的一个总体评价和叙述。我们可以问一个问题,中国人在各个领域中进步都有多大?比如说我们的政治进步没有?我们的宗教进步没有?我们的文化进步没有?我们的思想史进步没有?
经济观察报:只有在中国才会出现这种情况? 吴晓波:这跟我们的近现代史有关系。中国1840年以后被称作“东亚病夫”,每个人都受到很大的刺激。原来你是天朝大国,“率土之滨,莫非王土;非我族 类,虽远必诛”,汉武帝以后就形成这样一个逻辑。突然间受到侮辱和刺激,就要改变,改变有两条道路可以选,一个是改良主义,一个是激进主义。从历史上看, 激进主义一直是一百年来中国进步的主要力量,一直到1978年邓小平出来以后才慢慢开始注重改良。中国男人也有大的毛病,讲究格物、致知、修身、齐家、治 国、平天下,生下来就平天下去了,但一屋不扫何以扫天下?中国有很多企业家生意做着做着就想天下的事情去了。 经济观察报:中国这三十年的发展,尤其是经济方面,到底是内生性的机体自身的进步,还是仅仅因为分享了一百年来全球化红利的结果?而中国的企业家在这个崛 起的过程中,又起到什么样的作用? 吴晓波:中国的发展应该说从1870年洋务运动以后就是一个全球化的产物。1870年以后有几个大的变化,第一个是苏伊士运河打通了,欧洲文明更快地发 展,货物可以更快地越洋过来;第二个是黄金确定了在全球货币流通体系中的重要地位,之前中国是白银帝国,中国和印度的没落,从货币市场角度来看就是货币被 替代掉了。洋务运动中的洋务就是国外的器械,要用器物来改变国家,比如办铁路、矿山、纺织,纺织替代了中国人一两千年来穿的麻和蚕丝制衣物,还有面粉、电 灯,中国人以前没吃过什么面粉的。到了1978年改革开放以后,我们又直接把日本的二手生产线全部拆回来,空调、冰箱、洗衣机,后来拆手机线,我估计最近 可能要拆汽车线了。这整个是一个被全球化的过程,而且整个商业进步是伴随着不断地接受西方文明,包括民主、自由,这些观念中国以前都是没有的,只有“君君 臣臣父父子子”。 企业家在这里面扮演什么角色?这涉及到对中国洋务运动以降一百多年来的一个总体评价和叙述。我们可以问一个问题,中国人在各个领域中进步都有多大?比如说 我们的政治进步没有?我们的宗教进步没有?我们的文化进步没有?我们的思想史进步没有? 关于这些问题都是有争议的,现在中国人的宗教沙漠化、空白化的状态,和当年宗族社会的状况相比是进步了吗?我们的文化也有争议。但是我认为只有一件事情是 没争议的,商业一定是进步的。我们原来坐马车,现在坐汽车,原来点煤油灯,现在点电灯,原来整个北京城最高的房子就是紫禁城,现在几乎所有的房子都比紫禁 城高。 商业进步是可以肯定的。商业进步谁带来的?就是企业家带来的。因此可以说企业家在国家的进步,或者改变这个国家的生活状态方面扮演了很大的角色,但是它一 直被漠视,不断地被边缘化。这是很糟糕的。 二 经济观察报:外来资本在塑造中国企业家性格上所起到的作用是怎样的? 吴晓波:这是我写《激荡三十年》的逻辑。如果跟本土企业家和本土财富阶层相比,外国企业所占的比例并不是很大。但是它对一些观念和商业模式的输入,以及对 中国若干个中心城市的城市性格的培育有很大作用。比如说通过洋务运动,催生了一批最早接受所谓西方管理理念的中国人。根据白吉尔的数据,到1901年,全 国的外资企业有九百多家,如果每一家有一百个中国人的话,那就是十万人,如果每家有十个买办的话就是一万人,这一万人就是中国第一代职业经理人。像郑观应 这批人,是最早把西方人的理念带进来的。同样,这些跨国公司也是最早把西方的技术带到中国的,英美烟厂带来卷烟机,日本纺织公司带来纺织机。 一直到今天,这些外国人的企业布局和营销力量分布,以及文化影响力所能到达的区域,仅仅是北京、上海、武汉、天津、杭州这些大城市。1949年以前,他们 基本上改变了一些中国大的城市,比如开放的十五个城市。这样的影响力在1949年到1978年就消失了,1977年的时候中国一家外企都没有。1978年 以后,他们的作用和影响力又开始重新恢复。 改革开放后,管理观念的引入是随着设备进来的。中国1980年代的进口替代是以家电行业和纺织行业为代表的,从日本和韩国引进了很多设备,所以那时影响中 国管理思想的主要是日本人,比如松下幸之助、盛田昭夫、井植薰等。到1990年代以后,中国的公司结构开始美国化,出现董事会、CEO。杰克·韦尔奇、郭 士纳,到现在巴菲特这样的人开始统治中国的管理思想。 但如果我们把整个中国经济看成一部大的机器,从量化的角度看,外来资本到今天为止所扮演的角色是不大的,基本上还是以本土的民营企业和国有企业为主。 经济观察报:近来通过网络渐渐崛起的民间舆论会给企业家阶层带来什么样的影响? 吴晓波:网络舆论再次证明一个现实,中国的暴民土壤是非常深厚的。当然,我觉得指责民众也是没有意义的,这只能说明精英阶层出了问题,整个社会状况出了问 题。贫富差距那么大,自然会造成情绪性的对抗。民众一般不会仇恨当权者,只恨比他有钱的人。企业家阶层很被动,他们现在所面临的情形大概是改革开放以来最 严重的情形。原来很弱小,弱小还能获得同情,比如说万元户时代你还有机会获得同情,现在连被同情的资格都没有了,因为太有钱了。 但是这对中国来讲可能也不是件坏事,民众情绪被压抑得太久,互联网成了宣泄的渠道,好像是一种毒素,被发泄出来以后通过什么方式解决掉?一种方式是压回 去,但现在看来是压不住的,只能是大家坐下来谈。 中国的进步太缓慢,充满了反复性。 经济观察报:这一百多年来哪个时期对于企业家阶层来讲,是相对黄金的发展时期? 吴晓波:我认为当地方政府比中央政府强、有钱人比没钱人强的时候,一定是民企高速发展、企业家快速生长的时期。一百三十年来什么时候地方政府很大,企业家 阶层也很强大?三个阶段。一个是甲午海战以后到帝国灭亡前,就是1895年到1905年,那个十年是最黄金的。因为甲午海战以后国民都知道要搞洋务,商
关于这些问题都是有争议的,现在中国人的宗教沙漠化、空白化的状态,和当年宗族社会的状况相比是进步了吗?我们的文化也有争议。但是我认为只有一件事情是 没争议的,商业一定是进步的。我们原来坐马车,现在坐汽车,原来点煤油灯,现在点电灯,原来整个北京城最高的房子就是紫禁城,现在几乎所有的房子都比紫禁 城高。

商业进步是可以肯定的。商业进步谁带来的?就是企业家带来的。因此可以说企业家在国家的进步,或者改变这个国家的生活状态方面扮演了很大的角色,但是它一直被漠视,不断地被边缘化。这是很糟糕的。



经济观察报:外来资本在塑造中国企业家性格上所起到的作用是怎样的?

吴晓波:这是我写《激荡三十年》的逻辑。如果跟本土企业家和本土财富阶层相比,外国企业所占的比例并不是很大。但是它对一些观念和商业模式的输入,以及对 中国若干个中心城市的城市性格的培育有很大作用。比如说通过洋务运动,催生了一批最早接受所谓西方管理理念的中国人。根据白吉尔的数据,到1901年,全 国的外资企业有九百多家,如果每一家有一百个中国人的话,那就是十万人,如果每家有十个买办的话就是一万人,这一万人就是中国第一代职业业 开始成为主流。当时经商的人出身要比现在高很多,张謇本来就是个状元,盛宣怀是官员,郑观应是知识分子,很多人都是很有知识背景、能够写大文章的大买办和 大商人。他们要比1978年以后中国那批经商的人知识水平高很多,当时基本上是国家的士绅阶层投入到了商业中。梁启超说一战而全民皆醒矣,所以,那段时间 是中国民族资本的第一个黄金期。 第二个时间段是1917年到1927年,袁世凯死了以后中央政府解体,北洋政府控制不了整个国家,段祺瑞要收所得税,全国只收了几千块钱,各地军阀分据, 一直到1927年蒋介石统一中国。其间中央权力很弱,地方很强,地方发展经济实行自治,当时叫地方议会。那是中国民营经济空前发达的一个时期,但同时又是 国营企业崛起的十年。五四运动也发生在这个时期,中国现代大的思想家全部出现在这个时期,上海城市的繁荣也是在这个时间段里面,这是非常辉煌的十年。 第三个重大的时期是1992年到2002年。在这十年里,中国发生了所有你能想象到的伟大的事情。首先是经济高速稳定的发展,GDP基本上在9%左右,通 货膨胀率在3%以下。1994年发生过一次小小的通货膨胀,但不影响整个经济。第二是中国民族工业大规模的崛起,家电行业、服装行业、保健品和饮料行业的 崛起,互联网的出现,资本市场的活跃等等。但2004年5月份宏观调控开始后,央企又很强大了,以2003年国资委成立为标志,国家资本突然间变得很强 大。 三 经济观察报:如果说未来三十年的中国企业史还是由你来写,你希望它呈现出一种什么模样? 吴晓波:我就希望不再有那么多的反复,我写《跌荡一百年》下部写得很郁闷。中国一百多年了,往往是进步的曙光已经看到了,然后就会出现一次反复,过了两 年,吃了苦头,才知道做错事情,以后不应该这样,但过三五年又会出现反复。我们往往把中国的进步归结为某一个人,或者某一个政治团体的英明决断,其实不 是。中国太大了,基础又很薄弱,只要没有战争就会进步。但是长到一定地步以后就需要被栽培,需要有一些制度来保障。中国的问题往往是权力喜欢拔苗助长,特 别喜欢去管理。 比如说一句话在西方从来没有看到过,“国有企业应该是国民经济中占主导地位”。凭什么这么说?宪法里有这样规定吗?所以最终一定要形成平衡才行。企业家一 定要强大起来,知识分子一定要强大起来,民生一定要强大起来,这样政府才能被制衡;而且地方政府应该和中央政府同样强大,或者能够形成一种制衡。 我希望能少一些这样的反复,能够慢慢把非典型的市场经济变成一个典型的市场经济,能够认同人类的一些共识,整个国家的国民心态能够平和起来。 经济观察报:企业家呢? 吴晓波:我希望企业家能够真正成为一个重要的进步力量。其实企业家从来是进步力量,而且从来都是爱国主义集团中重要的一部分。民众对企业家阶层的妖魔化是 对中国进步最大的伤害。他们需要逐步地被正面化。民众不能把现在的贫富差距问题归罪于企业家,把怒气都宣泄到他们身上去,因为他们并不能够承担这个责任, 这是政府的责任。民众的理性,企业家阶层的正面化,知识分子阶层的成熟,甚至地方政府的话语权和能力的加强,都是未来中国继续进步的因素。 经理人。像郑观应这批人,是最早把西方人的理念带进来的。同样,这些跨国公司也是最早把西方的技术带到中国的,英美烟厂带来卷烟机,日本纺织公司带来纺织机。

一直到今天,这些外国人的企业布局和营销力量分布,以及文化影响力所能到达的区域,仅仅是北京、上海、武汉、天津、杭州这些大城市。1949年以 前,他们基本上改变了一些中国大的城市,比如开放的十五个城市。这样的影响力在1949年到1978年就消失了,1977年的时候中国一家外企都没有。 1978年以后,他们的作用和影响力又开始重新恢复。
业开始成为主流。当时经商的人出身要比现在高很多,张謇本来就是个状元,盛宣怀是官员, 郑观应是知识分子,很多人都是很有知识背景、能够写大文章的大买办和大商人。他们要比1978年以后中国那批经商的人知识水平高很多,当时基本上是国家的 士绅阶层投入到了商业中。梁启超说一战而全民皆醒矣,所以,那段时间是中国民族资本的第一个黄金期。 第二个时间段是1917年到1927年,袁世凯死了以后中央政府解体,北洋政府控制不了整个国家,段祺瑞要收所得税,全国只收了几千块钱,各地军阀分据, 一直到1927年蒋介石统一中国。其间中央权力很弱,地方很强,地方发展经济实行自治,当时叫地方议会。那是中国民营经济空前发达的一个时期,但同时又是 国营企业崛起的十年。五四运动也发生在这个时期,中国现代大的思想家全部出现在这个时期,上海城市的繁荣也是在这个时间段里面,这是非常辉煌的十年。 第三个重大的时期是1992年到2002年。在这十年里,中国发生了所有你能想象到的伟大的事情。首先是经济高速稳定的发展,GDP基本上在9%左右,通 货膨胀率在3%以下。1994年发生过一次小小的通货膨胀,但不影响整个经济。第二是中国民族工业大规模的崛起,家电行业、服装行业、保健品和饮料行业的 崛起,互联网的出现,资本市场的活跃等等。但2004年5月份宏观调控开始后,央企又很强大了,以2003年国资委成立为标志,国家资本突然间变得很强 大。 三 经济观察报:如果说未来三十年的中国企业史还是由你来写,你希望它呈现出一种什么模样? 吴晓波:我就希望不再有那么多的反复,我写《跌荡一百年》下部写得很郁闷。中国一百多年了,往往是进步的曙光已经看到了,然后就会出现一次反复,过了两 年,吃了苦头,才知道做错事情,以后不应该这样,但过三五年又会出现反复。我们往往把中国的进步归结为某一个人,或者某一个政治团体的英明决断,其实不 是。中国太大了,基础又很薄弱,只要没有战争就会进步。但是长到一定地步以后就需要被栽培,需要有一些制度来保障。中国的问题往往是权力喜欢拔苗助长,特 别喜欢去管理。 比如说一句话在西方从来没有看到过,“国有企业应该是国民经济中占主导地位”。凭什么这么说?宪法里有这样规定吗?所以最终一定要形成平衡才行。企业家一 定要强大起来,知识分子一定要强大起来,民生一定要强大起来,这样政府才能被制衡;而且地方政府应该和中央政府同样强大,或者能够形成一种制衡。 我希望能少一些这样的反复,能够慢慢把非典型的市场经济变成一个典型的市场经济,能够认同人类的一些共识,整个国家的国民心态能够平和起来。 经济观察报:企业家呢? 吴晓波:我希望企业家能够真正成为一个重要的进步力量。其实企业家从来是进步力量,而且从来都是爱国主义集团中重要的一部分。民众对企业家阶层的妖魔化是 对中国进步最大的伤害。他们需要逐步地被正面化。民众不能把现在的贫富差距问题归罪于企业家,把怒气都宣泄到他们身上去,因为他们并不能够承担这个责任, 这是政府的责任。民众的理性,企业家阶层的正面化,知识分子阶层的成熟,甚至地方政府的话语权和能力的加强,都是未来中国继续进步的因素。
改革开放后,管理观念的引入是随着设备进来的。中国1980年代的进口替代是以家电行业和纺织行业为代表的,从日本和韩国引进了很 多设备,所以那时影响中国管理思想的主要是日本人,比如松下幸之助、盛田昭夫、井植薰等。到1990年代以后,中国的公司结构开始美国化,出现董事会、 CEO。
曉波 希望 歷史 不再 如此 反複
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11672

希望在中國 東尼



2010-01-21 NM



毋須專家分析,大家也知道下一次息口變動只會向上調,除非銀行打算向存戶收取存款託管費,否則現時息口實在低得無可再低。

一般而言,利率被視為影響股市及經濟的重要因素,但我認為利率未必在短時間內急升,所以影響應該不大;就算真的加息,也只會令股市暫時下挫一天半天。利率上升會令一些負債高的公司,例如工業股或地產股的盈利減少,但這些成本可轉嫁到客戶身上,遂造成通脹。加息利多於弊

我 相信未來加息的幅度不會太大,市場會欣然接受,然後當無事發生。其實,聯儲局若想挽回經濟的話,最佳方法便是加息,以擠出金融市場上多餘的信貸額度。日本 便是因為沒這樣做,所以今天的股市水平比二十年前還要低。我擔心這個情況會在美國出現,到時將會影響全球股市,就像自一九二九年後,經歷的三十年代大蕭 條。

若真的如此,股市將停滯在現有水平,企業也不會有盈利增長。當然,市場上仍會有很多新企業,好的商業計劃將會反映在股價上,而管治差劣 的公司則要靠邊站。這時,你不能抱着只要放錢落股市,然後等幾年便會有收成的心態;要獲得較佳的投資回報,必須小心翼翼研究公司的基本因素和盈利前景。

但不幸地,加息與否受政治因素影響,因為加息勢必令高企的失業率再上升,然後又會有民眾上街示威。而政治後果,往往比經濟需求更重要。

中國可保香港十年繁榮

中國很可能毋須面對這種兩難局面,因為中央政府權力夠大,而且它可掌控自己的經濟,不用其他國家插手,儘管美國慣了做老大哥。中國已經和不少友好國家結盟,並投資一些在中國缺少的商品和金屬上,努力滿足經濟發展需求之時,又不過度倚賴單一供應。

以 石油為例,現時國內供不應求,中國便和哈薩克共和國結盟,該國最近發現了新油田,令其成為全球十大石油生產國之一。這盟約應該能保證中國在未來的一段時 間,有充足的石油供應。雖然中國投資在澳洲鐵礦方面未能成事,但仍有希望可以在供應方面進行配合。由此可見,中國現正積極地從世界各地尋求足夠的商品庫 存,而且分散投資。

不過,潛在的通脹壓力,會令國內工資上升,這樣一來,中國便會喪失成本上的優勢,不能再為發達國家提供低質素低技術的平價貨。儘管中國不一定要倚賴出口,但始終有十三億張嘴要吃飯,而且它亦須依賴出口所得,來支付入口的原材料費用。

所以,我希望中國能繼續在國際上建立關係,令自己成為一個獨立的經濟體系,到時將會把香港帶進這個自給自足的經濟當中,只要可以坐上中國的順風車,香港在未來十年應能昌盛繁榮,直至中國追上美國為止。

東尼Tony Measor

在證券界有五十年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
 



希望 中國 東尼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13942

“九连跳”背后是没有希望的绝望


http://www.yicai.com/news/2010/05/350337.html


富士康又一次站在了舆论漩涡的中心。

当人们还未从富士康半年“八连跳”事件的惊悲中缓过神来,这个纪录又被“九连跳”刷新。14日晚,在深圳富士康龙华厂区北大门附近的福华宿舍,21 岁的安徽籍男工从宿舍楼7楼楼顶坠地身亡。

一次又一次的跳楼事件,考验着富士康人脆弱的神经,也考验着公众的容忍度和心理承受底线。

当命令成为主要沟通交流模式

上海神光心理咨询公司的彭瑞林,对这次跳楼自杀事件非常有感触。就在去年年底的时候,富士康昆山分公司曾经邀请他们去做咨询培训。

“因为我们是专业的EAP(Employee Assistant Program员工帮助计划)公司,富士康觉得这方面咨询的费用比较高,所以后来它选择了另外一家要价低的公司合作了。”彭瑞林告诉记者。

据彭瑞林透露,在此次系列自杀事件曝光之前,在富士康昆山分公司就已经有好几起类似事件,只是当时并没有向外界公开,但已经引起管理层对员工心理的 重视,所以请了专业人员去做培训。

因为业务前期准备需要,神光心理咨询公司曾去富士康进行调研,在接触富士康昆山分公司的过程中,彭瑞林最大的感受是“所有的员工都非常死板,没有活 力”。彭瑞林提问的时候,几乎没有人主动举手回答问题,而彭瑞林在其他公司做培训的时候,员工回答问题明显积极。

他认为,这是富士康典型的军事化管理的原因,员工只有服从,没有反抗的资格。这会让员工心理产生逆反情绪。“这种管理模式能带来企业的高绩效,但是 对于员工来说,没有释放和沟通的空间。”

但是台湾心理咨询师夏东豪认为军事化管理的制度没有错误,错误的是管理层带员工的方式。夏东豪自己曾经在台湾当过兵,“军队里并没有听说有跳楼自杀 的现象,虽然也很艰苦,但是会有鼓舞人的信念和荣誉感。富士康的问题在于,怎么去建立员工的信念,激励起员工的希望。”

对于富士康员工的跳楼自杀事件,夏东豪分析认为,主要是“压力过大,人生没有希望”。比如战争中的俘虏有活下去的希望,就会积极争取生命。富士康员 工的希望就是怎样活得更好。如果员工认为,活得没有意义,或者无法活得快乐,就会抑郁,从而产生自杀的想法。

此外,公司的氛围也很重要,夏东豪在给企业做心理培训的时候发现,有的企业就是乐观积极的氛围,有的企业就是比较计较的,人与人之间不是互相帮助 的。而这跟企业管理层的影响是有很大关系的。他认为,好的公司氛围,能让员工有更好的沟通渠道。

彭瑞林与夏东豪的感受相同,他在富士康调研时的另一个感受是,富士康的员工没有压力纾解的渠道,不仅员工与员工之间沟通很少,主管与员工之间同样沟 通很少。

有些主管就是在3至5年这样沉闷的工作环境中成长起来的,本身就很压抑,当他成为主管后,对下属员工也是采取同样的沟通交流模式,那就是命令。

这就导致了员工的不满情绪淤积,即使富士康在当地的企业中算是待遇还不错的企业,但是,员工跳槽的现象也经常发生。

理想与现实的巨大差距

“九连跳”让人触目惊心。

“根据心理学上的说法,自杀是会心理传染的,当有一个人选择自杀时,其他人很可能会效仿。”夏东豪说,比如张国荣自杀当天,就有很多人自杀。有些人 本来有这个想法的,看到别的人跳楼了,于是给了他这样的勇气。

夏东豪认为,虽然每个人都有工作的压力,但是个人的家庭生活也很重要,如果员工家庭幸福美满,即使工作上有些压力,也是可以得到补偿的。

富士康科技集团新闻发言人刘坤说,其中时间最长的只有一年半,最短的20多天。自杀员工没有很多的加班记录。企业表示,自杀行为与工作压力可能并无 直接联系。

有调查显示,这些员工选择轻生,有的是婚恋和情感上遇到挫折导致,有的是家庭出现变故造成情绪低落,更有人可能是由于精神异常而造成悲剧。

彭瑞林对此认为,即使所谓婚恋和情感上遇到挫折,家庭出现变故导致的轻生,也是由于管理制度上原因。“青春期的孩子,由于工作压力大、时间长,工作 外的时间没有什么其他的寄托,没有别的爱好,没有地方可以发泄情绪,所以一旦谈了恋爱,就把所有注意力放在恋爱上,当恋爱失败了,整个人就完全崩溃。”他 认为,这就像学生如果学习压力大,导致成绩下降,就容易产生网瘾或者陷入早恋。

另一方面,彭瑞林发现,在富士康这半年的自杀者中,年龄大多在18岁至24岁之间。“这些年轻员工,文化程度相对较低,很多都是在中专或者技校毕业 后,直接进入富士康。进入现实工作后,理想与现实的巨大差距让这些心理尚未成熟的打工者难以适从。他们会觉得怀才不遇,受到了不公正待遇,逐渐对学习和生 活丧失兴趣,产生厌世感。加上工作难以适应、人际关系等方面的影响,一些人还会出现抑郁、焦虑等心理问题。”

此外,现在80后、90后是现代大城市中新生打工族,这代人多是独生子女,跟他们的父辈打工者相比,抗压能力、吃苦能力比较差、心理脆弱,但同时, 这代人更自尊,梦想也更大,但是却因为找不到实现理想的路径而困惑。彭瑞林认为,这也是富士康自杀事件频出的重要原因。

爱不是用奖金去“勾引”

“自杀是因为绝望,而绝望之前的表现方式就是抑郁。”彭瑞林说,由于长久的压抑,情感、工作、环境、家庭方面的压力,没法得到纾解,就容易产生抑 郁。

彭瑞林告诉记者,像富士康这样的代工企业,员工入职后一般只接受简单的培训,但要求比较高,年轻员工每天重复性的工作也会磨损人的心理,如果再休息 不好、缺乏情感交流,就会加重挫折感和孤独感,对生活丧失信心。

他认为,自杀需要“勇气”,而这种“勇气”就来自于个人对生的恐惧大于对死亡的畏怯。选择自杀,可能源自内心的脆弱。除了个人内心的因素,外部环境 也会或多或少地产生刺激作用。倘若一个社会冷酷无情,多数人的愤懑无法通过正常渠道得以疏通,那么就会出现更多的谋杀或自杀案例。

富士康深圳厂区有40多万名员工,员工生活在集体管理之中,缺乏足够的个人生活空间。打工者又远离家乡和亲人,一旦出现不良情绪,找不到宣泄途径, 缺少亲情抚慰和自我救助的条件,久而久之,不良情绪累积起来,容易造成极端行为。

虽然富士康园区内,有非常完善的娱乐设施,比如游泳池等,但是靠加班来多挣钱的员工们绝大多数没有时间来享用。

在富士康多次跳楼事件后,管理层采取了一些措施来补救员工的心理健康。比如,从4月上旬开始“花钱买信息”:任何职工只要发现身边的同事情绪异常, 便可通知心理医师或者部门主管。若情况属实,公司奖励200元。

“但是这种方式本身就有问题。”夏东豪说,这是一种很自私的心态,用奖金的鼓励去让人们关爱对方,他们不懂什么是关爱,爱不是用奖金去“勾引”的, 爱是真正的关心。

彭瑞林介绍说,据他了解,有些企业就有不错的帮助员工释放压力的方式。比如对公司贡献大的员工,会发给他一张健身卡,要求带着家人去健身房,不去的 话,反而会扣该员工的工资。这样一方面,让该员工与家人有较多时间交流,另一方面也能通过运动纾解压力。

此外,在日本企业里面,有专门的心理健康保健组织;在美国,企业有专门的员工援助计划,有专业心理人员提供指导和咨询。

对于富士康,彭瑞林认为,当务之急是,利用好释放压力的场所,经常举行一些活动,同时,主管要与员工加强沟通,而且这种沟通应该是平等的、经常性 的、一对一的。



九連 背後 沒有 希望 絕望
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15635

野村證券翁明正從谷底再起五百天啟示面對人生變局 千萬不要失去希望

2010-6-14         今周刊 





走了大半輩子的順遂職場,無風無 雨到人生頂峰,突然一夕間跌落谷底,前雷曼兄弟台灣區負責人翁明正,歷經失業打擊又重新站起,甫接任野村證券台灣區總裁的他說,許多人在職場上跌倒,「無 論何時,千萬不要失去希望!」撰文‧李佳蕙、莊 芳 攝影.吳東岳走進野村證券位於台北市信義計畫區華新麗華大樓的十七樓辦公室,傍晚時分遠眺窗外,正對 台北地標一○一大樓的美麗夜景,就在眼前鋪展開來。今年五月甫接任野村證券台灣區總裁的翁明正,見到記者來訪,神情愉悅地介紹這個四月中才搬入的新環境, 「來來來,你們看這間房間更漂亮。」他高興地說。

這間新穎的辦公室,還隱約散發著剛裝潢好的木質氣味,比起一年半前在同一地區另一棟大樓的 雷曼兄弟三百坪辦公室,足足大了一倍以上。一年半後再度擁抱這片華麗的夜景,五十一歲的翁明正,心情早已大不相同,不僅外在環境換了,他臉上明顯多了歲月 痕跡,身形也瘦了許多。

雖然只有短短的五四五天,翁明正卻經歷了人生、職場意外的一場大風暴!二○○八年九月,他還是人人稱羨的外資金童、 雷曼兄弟台灣區投資銀行負責人,是台灣外資金融圈中最位高權重的大人物,無數的重大投資案正等著他做決定,美國總部還放著價值不菲的股票選擇權,只要再等 一年,他就可以申請退休,成為資產數億元的富翁,回台南家鄉享受田園生活,一切都是如此順遂,令人安心。

雷曼倒閉,從人生的高峰頓時跌落但 是○八年九月十五日的一則新聞,卻改變了一切,美國雷曼兄弟因次貸危機爆發宣布倒閉,翁明正從人生的高峰頓時跌落,不僅前程不明,辛苦十年累積的雷曼股票 頓時變成廢紙,更重要的是,連自身的價值也遭受質疑!

台南平凡人家出身的翁明正,一路苦讀、辛苦努力才爬上巔峰,是老母親在鄉親面前用來炫 耀的話題,他一路從台南一中、台灣大學到美國南加大等名校畢業,再轉進花旗銀行從儲備幹部做起,最後當上雷曼兄弟台灣區負責人。一直以來,他都是台南之 光,母親也十分引以為傲,總是到處向親朋好友介紹這位「董事長兒子」。最讓他心痛的是,雷曼兄弟倒閉後,媽媽第一時間打電話問他,「阿正啊,害慘投資人的 連動債是你賣的嗎?」翁明正只好向媽媽解釋,在他手上沒有賣出任何一筆連動債,但是為了避免被人指指點點,媽媽只好把自己關在家裡,盡量少出門。

投 入野村,重新證明自己的職場價值當時雷曼兄弟倒閉,他名義上還是台灣負責人,一邊要穩定辦公室內四十幾位員工的心情,還要面對外界無情的指責。此刻的他已 處於失業狀態,媽媽還很緊張地關心:「阿正,你被人辭頭路了,以後家裡三個小孩誰來養?」全球第四大投資銀行的台灣最高負責人也會突然失業,這是翁明正入 行二十年來想都沒有想過的事,雖然內心充滿不解、驚慌、憤怒,「但事情已經發生了,就得去面對它。」翁明正坦然地說。

接下來的二十天裡,亞 洲總部與三組有意購併台灣雷曼團隊公司周旋、談判,爭取最佳的條件,包括野村證券在內的買家,紛紛表達對雷曼兄弟其他地區證券部門有興趣,但當時雷曼兄弟 證券亞洲區總裁Jasjit Bhattal直接對買方說:「一個都不能少,要買就亞洲與歐洲一起買!」最後由出價較快的野村證券順利拿下。

帶 著台灣雷曼團隊併入企業文化天差地別的日本野村集團,翁明正又彷彿重回職場元年,必須重新向新老闆證明自己的價值,但是這一次不是在自己熟悉的地盤台北, 而是競爭激烈的國際金融戰場──香港。五十歲還要重新在異地拚命,他沒怨天尤人,提起皮箱、跳上飛機就投入新戰場。

經過二十天的煎熬,一夕 間從美國公司員工成為日本企業的員工,翁明正說:「好像作了一場夢,但老天又給你一次機會,就要好好把握。」翁明正當時的職位為「野村證券大中華區創投集 團暨台灣投資銀行業務負責人」,主要管理的業務範圍變大,辦公室也由台灣搬到香港,要替總公司開拓商機無限大的中國市場。憑著過人的意志力,他幾乎每周往 返台、港兩地,光是去年一年,總計就搭了八十三趟飛機,可說是名副其實的空中飛人。

做出成績,任職台灣區總裁重登高峰他不只要在香港打仗, 還要回頭在台北的投資銀行市場殺敵。在他帶頭下,○九年野村證券以「凱基證購併台証證」一案,一舉拿下︽The Asset︾︵財資雜誌︶票選為「二○○九年台灣最佳購併團隊」與「二○○九年台灣最佳購併案」雙料殊榮。這對於在雷曼兄弟時代,早已是台灣投資銀行市場 常勝軍的翁明正而言,只是錦上添花,但是對於過去在投資銀行業務並不突出的野村而言,卻是一項空前戰績。野村在台的投銀業務,業績不僅一年內成長六倍之 多,甚至一舉打敗高盛,站上購併業務排行第二名。

「日本老闆當時在進行資源配置時曾狐疑地問我:『以台灣市場規模,為什麼要擺那麼多人?』 我直接跟他講:『你把員額給我,我做給你看!』也因為台灣團隊的努力,才讓日本老闆肯放更多資源給台灣,尤其是台灣要與中國簽ECFA,無形中增加台灣資 本市場的吸引力。」翁明正說。

結果證明,他做到了。也因為做出一番成績,日本總部覺得翁明正值得信任,遂決定藉輪調的機會,將常駐在台灣六 年之久的前任總裁荻原康昭調到荷蘭阿姆斯特丹,並大膽起用翁明正擔任台灣區總裁,這也是野村證券在台十五年來首位台籍總裁,旗下總管投資銀行、證券、固定 收益、大中華區創投集團等四大業務。

進入日商公司任職,對於已經習慣美商企業較為隨興風格的翁明正來說,也是一項新的嘗試。一直以來,作風 保守又謹慎的野村證券,每件案子都必須經過層層上報,從台灣提報後還要經過香港、日本總公司,花費很長時間才能真正拍板定案。「不像以前有些案子,在台灣 就能自行解決,現在作業時間愈拉愈長,常讓人急得跳腳。」不過,就像每段婚姻都需要一段磨合期,傳統的日本公司突然融入了一群作風明快的美系員工,決策的 速度肯定也要跟得上國際級投資銀行才行。所以隨著總部慢慢地下放權力,讓野村證券不僅名氣直升,在英國倫敦證交所的交易量排名,也從以往的八十三名一躍成 為第一名。

難以忘懷,當初到底發生什麼事?

重回人生的高峰,翁明正沒有退路,他不能只是守成,他更大膽地決定擴大在台灣的投 資,預計年底員工人數將從目前的五十人大幅增加到八十幾人,增幅達六成,以示對台灣資本市場的重視。

從十七樓的辦公室向外凝視,翁明正顯得 平靜、自得,那場幾乎將他毀滅的風暴已消失無蹤,但是他還是無法不自問:到底發生了什麼事?

他最近經常隨身攜帶一本電子書,打開來一看,都 是近來有關雷曼兄弟證券倒閉內幕或評論的書,如︽Too Big to Fail︾、︽The Big Short︾、︽The Greatest Trade Ever︾等,「坦白說,我自己也想知道當初到底發生了什麼事。」他語氣特意放輕鬆,但似乎仍無法忘卻那場世紀風暴。

走了大半 輩子的順遂職場,無風無雨到人生頂峰,突然一夕間跌落谷底,翁明正語重心長地說,許多人在職場上跌倒,但「無論何時,千萬不要失去希望!」他說,失去工作 也不要緊,反而應該利用這段時間提升個人專業技能,只要隨時做好準備,「一定會有成功的一天!」在翁明正帶領下,野村證券購併業務躍居第二名——2009 年投資銀行購併業務排名

(亞太區含日本)

名次 公司名稱 交易件數 交易金額

(億美元)

1 摩根士丹利 82 586 2 野村證券 145 583

3 高盛 51 489

4 花旗 75 453

5 摩根大通 36 439 6 瑞穗銀行 118 437 7 美國銀行暨美林證券 52 417 8 瑞士銀行 53 413 9 大和證券 97 308 10 瑞士信貸 46 283 資料來源:Bloomberg,截至2009年12月31日

翁明正

出 生:1959年

現職:野村證券台灣區總裁學歷:美國南加大企管碩士

台大商學系學士

經歷:雷曼兄弟台灣分公司負 責人花旗所羅門美邦證券總經理



野村 證券 明正 谷底 再起 五百 百天 啟示 面對 人生 變局 千萬 不要 失去 希望
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16107

东方希望刘永行:务实经营造就传奇

http://www.cb.com.cn/1634427/20100818/144066.html

 白手起家,却创造了一个庞大的商业王国;公司不上市,不做房地产,自嘲不善于和政府拉关系,却连续10年不下富豪榜,被誉为财富“常青藤”……东方希望集团董事长刘永行的故事充满了传奇色彩。这种传奇不是投机取巧带来的,而是务实经营造就的。

  白手起家,从艰苦的养殖业起步,在不起眼的饲料业发展壮大,之后又进军重工业,创造出一个庞大的制造业王国;公司不上市,不做房地产,自嘲不善于和政府拉关系,却连续10年不下富豪榜,被誉为财富“常青藤”……东方希望集团董事长刘永行的故事充满了传奇色彩。

   这种传奇不是投机取巧带来的,而是务实经营造就的。刘永行是典型的实业家,管理以稳健、务实、精益见长。“有人说我很保守,但也有人说我很激进。其实, 我就是希望我的企业能一直健康地活着。”刘永行根据自身实际选择具有相对优势的产业进行布局;做聪明的第二,保持相对优势,以把更多的资源有效地运用到更 为合理的方向;在基础管理上精益求精,将效率发挥到极致,通过管理挖潜来提高利润率;在招聘内行人才既需要高成本、稳定性又不够好的情况下,提出“只用外 行,不用内行”;在公司做大做强的过程中,为防止出现大企业病,提出把大公司拆小的解决方案等。这些都是刘永行的务实经营之道。

  刘永行简介

   刘永行,1948年6月出生于四川省新津县。1982年,刘永行与其另三个兄弟各自辞去公职共同创业,从孵鸡、养鹌鹑开始,完成了1000万元的原始积 累,并成立了希望集团。1995年,刘永行四兄弟明晰产权,进行资产重组,各自在相关领域发展,刘永行成立东方希望集团。

  东方希望集团目前已发展成为集农业、重化工业产业链等为一体的特大型民营企业集团。2002年至2003年,刘永行正式进入第二主业——铝电复合体产业,分别在内蒙古、山东、河南等地建设年产规模百万吨的电铝项目和氧化铝项目。

  从2000年开始, 连续10年,刘永行从未下过《福布斯》中国富豪榜,并于2001年、2008年位居《福布斯》中国富豪榜首富。

  企业相对论

   刘永行在经营战略上有一个著名的理论——企业相对论。他认为,“在企业经营活动中最重要的是什么?是创造自己的相对优势。竞争经济中,优势、劣势都不是 绝对的,一切都在变化,无论大公司、小厂,都有自己的相对优势,就看你如何去发掘。任何企业只要把自己的相对优势充分发挥,避免自己的弱点,就能在市场竞 争中取胜。创造无数个相对优势,就可在市场中形成绝对优势。”事实上,这就是企业作为一个主体,能以多高的效率运用社会资源的比拼。

  走窄门,进蓝海

   从刘永行兄弟最初养鹌鹑创业时期的表现,就可以嗅到一丝相对论雏形的味道。1984年的中国,创业风潮正起。很多人不约而同地选择从贸易做起,先赚钱再 说。但刘永行兄弟却没有走这条路。刘永行后来说,我们从来就选择最艰难的道路去走。简单的话背后道理深刻——难的路,走的人少,反而容易走通。草根出身, 熟悉中国农村的刘永行兄弟,选择了饲料业作为发展方向,后来的事实证明,这一选择是立足于自身实际情况、扬长避短的明智之举。

  靠饲料业 发家之后,2002年刘永行又主动进行了第二产业的布局,东方希望斥资百亿,大举杀入铝电一体化项目。对于重化工业的切入也是刘永行经过思考后的抉择:要 在转型行业内和国企竞争,避免和民企竞争,因为相对国有企业来说,东方希望集团有体制上的优势,效率比国企高得多。刘永行说,“那些企业都是被绑起来和我 们竞争的,怎么争得过我们呢?”

  刘永行选定的重工业项目十分符合这一要求,不仅属于资金密集型行业,进入门槛高,中小型民企根本无力加入竞争,而且竞争对象主要是国企。在看似风险极大的局面中,刘永行超速度建设,抓住机会抢占原料地,打开了局面,很快实现了盈利。

  做聪明的第二

  作为一个管理者,刘永行清楚的是,决定一家企业在一个大国市场中胜出的,不是一步到位式的全面、先进,而是在竞争中形成相对优势,保持领先性即可。这就要保持潜力竞争,保持相对优势,把更多的资源有效地运用到更为合理的方向。

   近年来,在饲料行业,东方希望集团的市场地位一直稳居国内第二位,仅次于正大集团。关于这个位置,刘永行多次强调,要做聪明的第二,在相当长时间内不要 去争第一。因为争第一是要付出代价的,要进行大规模竞争,必然要打价格战,通过打价格战完全可以短期扩大市场份额,但却不是聪明的做法。价格战只能使一批 资本退出,但如果企业的土地设备还在,下一批资本还会再度进入,到头来吃亏的,只会是发动价格战的企业。

  精细化管理

   对于管理,刘永行这样比喻:“基础管理是汽车,经营运筹是驾驶员。汽车质量、性能不好,驾驶员技术再好也是枉然。所以说,基础管理工作非常重要。没有基 础管理的扎实工作,仅靠市场机遇、经营运筹取得一时的成功,也是昙花一现。对饲料行业这样的基础行业来说,脱离扎实的基础管理的经营运筹就是浮躁。我们的 基础管理,就是扎实地降低成本,提高效率,建立比对手更多的相对优势。”

  经历了一段黄金发展期之后,饲料业内很快挤满了竞争者,利润率急剧下降,甚至很多厂家处于亏损状态。为什么东方希望的饲料主业还能支撑起刘永行的重工业梦想呢?管理精细化是其中的主要原因。

  在对外企参观学习的过程中,刘永行曾被“中国人做事不到位”的评价所刺激。在同等甚至更弱的硬件条件下,外企用更少的人力,实现了更大的产量和效益。关键在于效率。

  刘永行认为,提高效率不仅有助于企业发展,而且也与提高员工收入息息相关。劳动效益提高后,企业一方面提供大量税收给政府,通过政府的转移来实现公共收入;另一方面,通过持续增加效益,员工的收入也实现同步增长。

   为了提高效率,刘永行提出了精细化管理概念,就是从提高一度电、一吨水和一个人的效率做起,从每一个细节上算账、下功夫。刘永行本人就是管理精细的典 范。他视察饲料厂,先看仓库,对于饲料袋的码放都有自己的要求。在刘永行看来,将一切效率发挥到极致,就可产生他所谓的“相对优势”。

   刘永行在生产方面进行充分挖潜。例如封装打包的塑料绳都是计算得刚刚好,控制工人的打包动作必须标准化,或是一家工厂一年只能报销使用几把扫帚,绝不允许 成本浪费。工厂设计上也处处体现效率:厂区内运输路径短,程序简单,流程顺畅,甚至道路设计也一定是空装上坡,满装下坡;所有道路都有人车分流指示……生 产同样产量的饲料,国内平均水平如果是100人的话,刘永行的企业只需要60多人。

  通过管理的精细化,刘永行有足够的底气把价格做得比跨国公司低。在同行业利润率已经下降到1%的时候,东方希望集团饲料还保持着5%左右的利润率。

  只用外行,不用内行

   成功的企业家,必然有成功的用人之道。在大部分企业招聘都强调专业经验的时代里,刘永行的独特用人之道是——只用外行,不用内行。刘永行说:“内行到希 望来,他虽然轻车熟路,甚至有强的管理能力,但他同时具备了原有企业文化培育的管理理念。转变人的观念是很难的,特别是要他认同希望独特的价值理念和管理 模式,往往是过程长、代价高,得不偿失。”

  “如果到跨国企业去挖人,待遇很高。既然你能用高工资将其挖走,别人将来也会用更高的工资将其挖走”,“许多国营饲料行业的厂长、经理前来应聘,‘希望’从来不用,用他们什么?管理方法肯定不行,假使他们优秀,早把企业搞好了。”

   “希望”更多地招些门外汉来搞饲料,东方希望集团100多家公司的总经理在任职前没有一个是干过饲料行业的。刘永行说:“一个外行,只要思想品质好,有 基础的管理能力,我们的文化整合就有效力。加上他有急于当内行的动力,我们的企业文化就能开发他的潜力,使他的追求上升到更高目标。我们给他提供发展的机 会,他会很珍惜,很努力,在努力的过程中会自觉不自觉地让潜力充分发挥。他成功了,企业就成功了,这是一个双赢的机会。”

 挖掘出外行的价值和发展潜力,是刘永行的独到之处。外行虽然经验欠缺,但可塑性强、进取心强、思维活跃,这是他们相对于内行的优势所在。饲料加工 这样的简单工业,自身技术并不难,关键在于管理。一个外行的管理者在进入新行业时,其本能反应就是学习,另外还会给企业带来新思维。由希望老员工带去的优 秀管理理念,加上新人没有固定思维模式的学习创新精神,反倒有助于办好企业。

  刘永行只用外行的原则甚至贯彻到了重工业领域。当基本建设完成后,他派驻在重工业领域的高管们,仍然是饲料企业那一批。工业领域那些被专家和业内人士习惯了的陋规和不合理做法,一条条被翻捡出来。在无数问题被详细追问的过程中,东方希望在重工业领域的成绩也日渐斐然。

  把大象拆成快鱼

  在早年和正大集团竞争的过程中,刘永行发现了大企业的致命弱点就是决策链条太长,整个公司成为一个泥足巨人——被人踩了脚指头,大脑要三天之后才能反应过来。以至于之后的一段时期,他常常担心自己的公司也在做大做强的过程中变得过于笨拙。

   如何预防大公司病,刘永行摸索出了自己的一套方案——把大公司拆小。由于他的精确认知,在工厂建设初期,东方希望就没有成为一家大公司。东方希望集团二 级子公司的投资都只有几千万元,形态看来都不大。但这些工厂又都是极其有效的,每个工厂都是一个把生产、营销和管理结合在一起的小中心。这个中心只有三层 管理结构,即总经理、部门经理和一线员工。管理都在可视的范围之内,因而变得非常容易。这种形态天然的消灭了大公司病,企业变得更加灵活。

   在把大公司拆成多个小工厂之后,刘永行对工厂的管理是既“紧”又“松”的。他在授权上放得非常松,以工厂总经理为领导的企业决策层几乎有权决定所有工厂 运作中的问题,而总部只用边际贡献率考核投资收益情况。但另一方面,总部监管也是强有力的。东方希望集团总部各部门很有权威。在人事、财务和品质管理方 面,东方希望的总部机关可以越过工厂总经理直管,权力配置超过了总经理。

  宽严相济的管理体系和收放自如的分权制度,破解了企业发展过程中的效率难题,保证了企业整体控制性和个体灵活性的平衡,形成了大而灵活的比较优势。

  一向投机气氛浓重的中国企业圈,昙花一现的短命企业屡见不鲜。刘永行和他的东方希望集团,跳出了这个诡异的周期律,成为其中的异类。史玉柱说,刘永行最多只犯过小错误,但没有摔倒过,日积月累,造就了今天的成就。务实经营,让东方希望集团“健康地活着”。


東方 希望 劉永行 劉永 務實 經營 造就 傳奇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17489

“救火队长”邹晓春:大股东希望我取代陈晓

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-10/1NMDAwMDE5Njg1NQ.html

国美控制权争夺战,进入最后的投资者拉票阶段。

9月9日,作为大股东提名的执行董事、“神秘人”邹晓春终于露面。即将赴港接洽众多国美股东的邹晓春,接受本报独家专访,他对其个人身份、黄光裕家族资产状况、与机构投资者接洽情况等问题进行了说明。

邹晓春称,“有些人没有公平对待股东,‘和为贵’有时并非解决问题关键,矛盾爆发出来,并得到一次性解决,会使得企业肌体状况更加健康。”

至于“9·28”临时股东大会黄光裕家族成败,邹晓春称,“不论成功与否,对于临时股东大会的规则都会尊重。大股东有能力和信心将国美做得更好。”

陈晓为首的国美电器董事会一方将于11日完成路演。来自陈晓一方消息称,其已获得部分国美电器投资者支持。

“救火队长”邹晓春

《21世纪》:外界对你的信息获知有限,你与国美间的关系是怎样的?

邹 晓春:1990年,我毕业于江西大学法律系专科,并获得了律师从业资格;1999年,通过证券律师资格考试;2000年,在北京一家律师事务所工作,从事 证券相关业务。2001年,国美电器开始谋求上市工作,当时,我有机会认识黄光裕并且担任国美电器律师。我以公司法律顾问的身份参与企业策略问题探讨。

《21世纪》:在国美电器以及黄光裕家族企业中,你主要参与了哪些工作?

邹晓春:最开始,主要是国美电器开店中遇到的纠纷处理。此后,随着国美越来越多的收购,我作为收购团队的成员之一参与进来,涉及包括国美收购三联商社、国美收购大中、国美收购中关村,以及国美收购永乐等。在众多收购中,我扮演项目负责人角色。

《21世纪》:黄光裕为何选择你做国美电器提名执行董事?

邹晓春:我觉得黄光裕有三个方向考虑。第一,能否胜任,他希望一个专业人士来参与国美董事会;第二,我作为一个老律师,能够使得国美在合法轨道上运行;第三,我拥有在中关村“救火”的经验和成功背景,而我也愿意再次扮演“救火队长”身份。

《21世纪》:外界传闻,如果大股东胜出,你会进一步取代陈晓,成为国美电器董事会主席,是这样吗?

邹晓春:现在公司沿用英国议会制,大股东对我的提名仅是公司董事会的执行董事,这个提名如果获得临时股东大会通过,同时,上市公司股东有半数通过,希望我来做上市公司的董事会主席,那么,我会义不容辞的承担起这个责任。但是,前提是股东对我满意、信任。

黄氏资产起底:增发资金已储备

《21世纪》:与上市公司相关的黄光裕家族资产状况怎样?

邹晓春:与上市公司相关,黄光裕家族非上市资产主要是300多家门店。

我 们已经做过评估。并非如陈晓一方评价的那样,国美电器上市公司离开这些门店不会有大影响,实际上,这些门店资产的单店盈利能力和整体运营状况,包括位置与 上市门店是一样的。从位置上看,这些门店集中在上海、江苏、福建、河南、河北等,都是具有很大消费潜力的地区。从目前管理上看,是由上市公司托管,所有情 况与上市公司是平等的。

《21世纪》:黄光裕家族资产状况如何?

邹晓春:外界并不了解大股东资产状况。实际上,大股东资产分 三部分。其一,是国美电器相关上市所持股份,以及非上市公司门店;其二,是地产资产,包括在北京、重庆、无锡、上海等地所拥有的地产;其三,是投资板块, 这主要是由鹏泰投资去实现的,包括其投资的中关村。以及清华科技园内的一家企业,该公司中黄光裕家族占股33%。

在2008年,黄光裕出事之前,大股东还拥有矿业、银行的投资资产。

《21世纪》:近期鹏润地产正处理一些地产项目,比如大康鞋城等,是为应对国美增发而做准备?

邹晓春:2008年事件之后,对于集团确实有一些影响,因此,大股东在投资上作出了一些调整。以地产为例,大股东希望将持有型的商业物业为主的地产开发形式,转变为住宅型地产开发。

在 这一背景之下,大股东对手里的持有型商业物业进行了减持。减持另外一个背景是,大股东希望以处置资产方式应对国美电器面临危机。当时,确实很多项目低价出 售,包括建国酒店、北京沙河项目等。目前,正在处置一部分持有型商业物业也是这一逻辑,即变持有型商业物业为主为住宅物业开发为主。

《21世纪》:大股东目前现金实力如何?

邹 晓春:大股东已经做好了应对增发等的资金储备,有两个事情可以证明。其一,大股东截至目前已经在二级市场增持了近2%的国美电器的股票,这支出了近7亿元 左右现金。其二,大股东8月27日已经对现在的董事会发出了函件,而现在董事会也以公告的形式公布,即若董事会增发,大股东决定超额认购。

希望与包括贝恩高层见面

《21世纪》:大股东与机构投资者接洽情况如何?

邹晓春:与投资者接洽在8月4日以后一直在进行。我们一直在做的事情,是让投资者理解大股东为何要召开临时股东大会,因为此前,大股东的形象被陈晓言辞所“妖魔化”了。

截 至目前,大部分投资者基本理解,并且接受了大股东一方召开临时股东大会原因,并且支持大股东正确利益诉求。对于大股东而言,陈晓与国美以往发展逻辑相悖, 本着这种“不换思想,就换人”逻辑出发,大股东要求召开股东大会。接下来,我们希望以相对正式的形式去拜会所有投资者。包括摩根士丹利和摩根大通在内,我 个人以及团队尽可能多去拜会所有能够联系到的投资者。这种工作一直会持续到临时股东大会召开的前一天。

《21世纪》:如何看待贝恩所扮演的角色?

邹 晓春:贝恩的身份与国美的股东性质是一样的,作为可以转股的债权人,我个人是很希望与贝恩的高层见面,并且听到他们对于国美电器公司治理以及发展的一些意 见。总之,在维护国美电器的权益上,大股东与其它投资者的立场是一致的,尽可能多的听取他们的意见,可以使得国美未来更加健康、合理。

大股东的胜负计划

《21世纪》:如果大股东一方动议获得通过,大股东对于国美电器计划怎样?

邹晓春:“9·28”股东大会决议就是公司决议,因为国美电器这家公司是股东的,这是一个基本的原则。

大股东1988年创立公司,国美电器2004年上市,这期间公司实际已经发生了变化,即国美电器已经是一间公众公司。但这未改变大股东作为创始人对于公司发展的热情。

如果大股东胜出,大股东会持续支持上市公司发展。这其中包括大股东会将非上市公司资产以一种有利于上市公司的方案注入上市公司,同时,大股东还将在其它方面给予上市公司以支持。具体的方案稍后会有正式的东西出来。

大股东与陈晓的区别是,大股东的身份是天然的,而陈晓作为职业经理人,可以随时抽身。

《21世纪》:大股东一方对于现有管理层态度是怎样的?

邹晓春:现有管理团队除个别人之外,大多都是国美电器功臣,而这个团队能力是得到大家认可的。此次关于股东问题的争论,并不包括管理层在内。

国美电器的管理层一直保持少有的稳定特点。虽然,此前有高管做出了一些表态,但是,管理层也是站在公司利益角度的发言,大股东对此十分理解。大股东希望维持该团队长期稳定。

管理层股权激励计划,大股东一直在做,但是,陈晓的方案显得有些草率。

《21世纪》:如果大股东失败,将如何选择?

邹晓春:首先,不论成败与否,大股东尊重9·28股东决议;其次,即使发生恶劣的情况,大股东也会尽可能维护利益;最后,若改变不了最终结果,大股东将把非上市门店从上市公司剥离。剥离非上市门店逻辑是,陈晓主持下的上市公司对于门店的托管,我们已经不信任。

《21世纪》:能否描述一下国美电器未来可能的形态?

邹晓春:这间公司经历了20余年的发展,在2008年以前,一直是行业领跑者,而对手规模仅是当时国美的70%左右。现在国美已与竞争对手难分高下。国美电器未来仍会以扩张为主要逻辑,保持竞争力。这也是国美股东们希望看到的。同时,这间公司将保持合理、合法运营模式。


救火 隊長 鄒曉春 股東 希望 取代 陳曉
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17957

合資券商的痛與希望

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100261724&time=2011-05-21&cl=115&page=all

一邊是多家新晉者即將掛牌,一邊是拚搏多年的合資券商們面臨著市場的誘惑和整合的痛苦
財新《新世紀》 記者 范軍利

 

  如無意外,2011年6月,華英證券、第一創業摩根大通、摩根士丹利華鑫三家合資券商將正式站上紅地毯,這將是第三波合資券商的集體婚禮。隨著IPO業務繁榮,創業板、新三板新業務的起步及國際板預期升溫,合資券商將迎來最佳發展時期。

摩根士丹利华鑫即将站上第三波合资券商集体婚礼的红地毯。史丽/东方IC
摩根士丹利華鑫即將站上第三波合資券商集體婚禮的紅地毯。史麗/東方IC


  5月17日,中國證監會辦公廳副主任王建軍表示,推出國際板的條件快要成熟了。國際板將以人民幣計價。雖然他表示還沒有時間表,但業內預計年底前甚至更早,國際板就可推出。

  「有全球客戶資源的外資股東,是合資券商的先天優勢。內資根本無法競爭。」一位券商高管說。這是否有機會改變券商現在的座次排名?

  中國證券業協會2010年度的排名中,股票及債券承銷金額排名前五名分別為中信證券(600030.SH)、中金公司、中銀國際、國泰君安、瑞銀證券摘得。前五強中佔去三席的事實顯示,合資券商已開始悄然上行,成為證券業不可小覷的一股力量。

  資料顯示,2010年349家公司在A股發行上市,籌資總額達4783億元,中國已成為全球最重要融資市場之一。普華永道預計,2011年中國在新上市公司家數和IPO籌資總額方面都將再次領先全球,籌集總額可能再度超過4000億元。

  如此肥沃的市場,令中國成為國際投行的必爭之地。而國內券商在市場競爭壓力下,或有國際化的雄心,或是投行業務發展不力想借助合資來予以拓展,兩廂都有合作的空間。

  如果將1995年中金公司成立視為中國合資券商之始,短短16年間,十幾家合資券商們或馳騁疆場、或黯然退出,其間優劣功過,無法評價。無論既往者,亦或新晉者,所有合資券商都要面臨的,始終是不同文化、理念、規制、人事等方面的融合之難。

第三波浪潮

  5月10日,東方證券投行部人士向財新《新世紀》記者證實,公司與花旗銀行經過一段時期接觸,合作事宜已進入擬定協議階段,合作模式與其他新設 的合資券商相同,即東方證券將投行部門獨立出來,作為雙方合資平台,各自以相當比例持股。新公司將以承銷、上市發行、財務諮詢等業務為主。

  去年5月,東方證券旗下資產管理部從母公司分離,成為一家獨立核算、獨立經營、獨立運作的子公司,專事資產管理業務。此次東方證券再次將投行部門獨立出來,成為合資券商,為其綜合性證券集團目標及即將重啟的IPO上市做好鋪墊。

  2011年4月26日,海通證券(600837.SH)發佈公告稱,擬發行境外上市外資股(H股)並申請在香港交易所主板掛牌上市。市場將此次公告解讀為,為即將開始的合資券商融資。

  路透社4月13日援引消息人士透露,麥格理與海通證券近期將簽署一份合作諒解備忘錄。雙方有意在內地或香港設立投行合資公司,持股比例分別為33.3%和66.7%。

  對此,接近麥格理的知情人士告訴財新《新世紀》記者:「八字還沒一撇。」海通國際行政總裁林湧闢謠,「99.99%純屬烏有。」不過,他沒有諱言公司與其他海外機構的合作併購計劃,「不排除與別家合作的考慮。」

  中信證券去年底宣佈,將與法國農業信貸旗下的東方匯理銀行組建合資控股公司。

  2010年11月9日,蘇格蘭皇家銀行與國聯證券合資組建的「華英證券有限責任公司」獲准籌建;12月31日,第一創業摩根大通 、摩根士丹利華鑫兩家合資券商亦同時獲批。

  接二連三的合資消息顯示,合資券商將迎來證監會發放批文最多的一個年份。

  華鑫證券一位內部人士表示,摩根士丹利和華鑫證券合資的券商已經完成工商登記,今年6月合資公司將正式成立;蘇格蘭皇家銀行近日也宣佈,與國聯 證券共同籌建的合資公司華英證券將於6月掛牌,總部位於江蘇無錫,掛牌後將成為江蘇首家合資券商。此外,第一創業摩根大通證券也將於6月掛牌。

  1995年,摩根士丹利與中國建設銀行共同成立了中金公司,掀開中國合資券商序幕。此後16年間,先後誕生過十餘家合資券商。

  中金公司、中銀國際等作為合資券商的第一批代表,誕生於中國加入WTO前,因其特殊性,實際未被作為完全的合資券商對待。「2000年左右,大 摩已完全退為財務投資,此後中金公司的操作完全由中方高管操控,應該視為典型的國企,而非合資券商。」北京一位合資券商高管表示。

  根據證券行業對WTO的承諾,加入後三年內,允許外國證券公司設立合營公司,外資比例不超過三分之一。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷,B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易,以及發起設立基金。

  中國加入WTO後,瑞銀證券、高盛高華、財富里昂、海際大和、瑞信方正等合資券商相繼成立。這批券商被視為迄今為止合資券商的真正試驗場。其中,既有得益於天時地利人和的「黑馬」令市場豔羨,亦有受阻於婚後磨合不成而黯然離場者為後來者戒。

券業格局生變

  中國證券業協會發佈的排名顯示,中信證券、中金公司、中銀國際、國泰君安、瑞銀證券依次摘得股票及債券承銷金額排名前五的「桂冠」。其中,中信 證券以1780.57億元的承銷金額遙遙領先,中金公司1376.06億元的承銷額屈居第二。不過,中金公司還有在H股市場高達數千億港元的承銷額未計入 在內。

  除躋身前五的三家合資券商,瑞信方正、高盛高華在全部券商中分列龍虎榜17位和19位,剛剛成立一年的中德證券也已快速躋身行業第28名。

  隨著2009年創業板開啟,以平安證券為代表的諸多中小券商迎來大解放。在2010年度證券公司股票主承銷金額排名中,平安證券躍居第五位。不過,合資券商也沒有放棄創業板的機會。中德證券虎口奪食,在2010年度證券公司股票主承銷金額排名中位列26位。

  北京一位合資券商高管表示,合資券商的進入,首先加劇了原有的央企發行、承銷市場的競爭。而新起的創業板、新三板,也逐漸成為新晉合資券商的重點捕獵對象。

  合資券商進入及中小券商的崛起,使得證券行業集中率有所下降。以往「少數大投行拿下大部分市場份額」的規律在券商投行業務排名中得以延續,2010年承銷規模排名前十大的券商共拿下約59%的市場份額。但與2008、2009年相比,這一集中度數據均有所下降。

  「創業板起步後,合資券商迎來發展的最好時期。至少在市場上混口飯吃沒有問題。」上海一合資券商高管表示,合資券商異軍突起,值得關注,不過,「要混到市場地位,仍不容易」。現有格局下,合資券商發展的最大障礙仍是客戶資源。

  即將推出的國際板被視做希望所在。各家合資券商公司已將國際板作為未來業務重中之重,均配有專門部門、人員研究國際板事宜。

爭奪控制權

  2007年1月23日,長江證券與法國巴黎銀行同時對外宣佈,因「對合資公司的未來發展方向形成了不同的觀點」,法國巴黎銀行將其持有的長江巴黎百富勤證券公司的33.33%股權全部轉讓給長江證券。這是首家退出中國市場的合資券商。

  長江巴黎百富勤的退出較為極端,不過,同一時期的海際大和、華歐國際等合資券商長期掙扎於虧損線下,亦顯示中外股東磨合成本對合資券商發展之痛。

  時隔七年之後,中國加入WTO後誕生的第三家合資券商——海際大和終於翻身。

  今年1月26日晚間,證監會發佈公告,上海康耐特光學股份有限公司(下稱康耐特光學)首發申請獲創業板發審會通過。這是值得海際大和歡呼雀躍的一個晚上。自2004年成立以來,海際大和證券有限責任公司(下稱海際大和),第一次以主承銷商身份出現在招股書中。

  此前,這家由上海證券與日本大和證券組建的合資券商,除股改項目外,在新股發行、增發、配股等主要證券承銷業務中無一斬獲。

  2004年11月,海際大和正式掛牌運營,註冊地為上海,註冊資本5億元人民幣,上海證券、日本大和證券分別佔註冊資本的67%和33%。

  2005年4月,上海證券將自己的承銷牌照讓給了海際大和。當年和次年,海際大和都交了白卷。2007年,開業三年後,公司終於獲得一單債券承銷,迎來開張之喜。孰料在當年行業業績大漲、所有券商盈利的背景下,海際大和反而背上了2000多萬元的虧損。

  一位接近海際大和的人士告訴財新《新世紀》記者,公司建立的前四年,基本一年換一任老總。首任老總曾與外方高管因意見不和,發展到肢體接觸,影 響外事團結。最終,雙方撤回各自的代表,換人。「海際大和2004年合資,2005年高管打架,2006年換人,2007年再換,2008年三換……近年 來,它的路子基本是『衝突——換人——再衝突——再換人』。」

  海際大和中外高管的多次爭吵均因理念及目標不同。海際大和一位前任員工告訴財新《新世紀》記者,「中方成立合資公司,賺錢為第一要義。我們派員 四處尋找項目。但日方並不以賺錢為己任,僅限於在中國市場先插一腳,佔住市場再說。他們有長遠打算,每天忙著搞調研,出報告什麼的,並不急於做項目。」

  海際大和成立之時,正是證券市場黃金時期,股改剛剛起步。「市場狀況很好,中方找了很多項目。有的甚至已經到完成股份制改造,做財務顧問的階 段,但真正到公司內審會時,便遭遇障礙。日方認為風險控制不當,項目有問題,不得繼續。日方的觀念是,我情願不做,但決不能出錯。因為不作只是少賺點,一 錯,就全沒了。」

  該高管介紹,從股改之後IPO開閘起,中方找到的三四個可能首發的項目,均因未被海際大和自身內審會通過而夭折。

  2007年,全行業最繁榮的年景,海際大和虧損2000多萬元。此後,無緣於投行盛宴的上海證券,曾冀望再申請一個投行牌照,未果。之後,又曾提出過與合資方分離的議案,但遭日方拒絕。證監會亦因不能影響大局而擱置了上海證券的提案。

  相持三年之後,海際大和迎來翻身日。

  2010年券商年報顯示,在2009年發生虧損的兩家合資券商財富里昂和海際大和均順利扭虧為盈。海際大和雖以82萬元的微薄利潤排名最末。不過這也使得全行業的所有券商在2010年實現盈利。

  上海一位券商高管表示,海際大和之所以剛剛扭虧,是因中方管理團隊後來在合資公司中佔據了主導地位。

  業內人士表示,現有體制注定了中方與外資股東同床異夢,利益與出發點均不同。目前新設立的合資券商只能從事投行業務,這需要一定週期和人脈、政 府關係等。外資希望通過忍受合資券商三年到五年虧損的代價,變相買到進入中國資本市場的入場券。中方則希望引進先進制度、理念的同時,短期內實現盈利。

  「合資券商最主要的是理念差距,跟當年所有企業開放過程中的道理一樣。現行的股權限制實際上等於限制了對方的經營權,制約了外資的發揮。」前述高管表示。

  業內表示,WTO後設立的合資券商的管理架構大致以外方管理或中外雙方共管為主。其中,外方管理的券商包括瑞銀證券、高盛高華、瑞信方正、中德證券等。中外共管的券商有財富里昂(原名華歐國際)、海際大和以及華英證券等。

  相對而言,一方股東管理的合資券商業績要好於雙方共管的模式,比如中德證券重點突破中小企業IPO項目,在中小板和創業板屢有斬獲,但新的矛盾隨之而來。

整合成本高企

  4月14日,山西證券(002500.SZ)公佈2010年年報。該公司投資銀行的收入雖然達到3.2億元,相關的營業支出也大幅上升至2.7 億元,營業利潤率為14.3%。這在所有已發佈年報的上市券商中位列倒數第一,比排名倒數第二的招商證券(600999.SH)低近20個百分點。

  4月25日,山西證券董事長張廣慧表示,中德證券是專營投行業務的證券公司,投行業務項目週期性長,確認收入不均衡,且公司目前處於初創時期,項目儲備的連續性方面也有待提升,成本費用較高,是造成連續月度虧損的主要原因。

  根據各家券商在證券業協會網站上公佈的年報,中德證券2010年度實際發放取得證監會批准的高管資格的高級管理人員薪酬總額為人民幣2827萬 元。同期財富里昂證券2010年支付高級管理人員薪酬是909萬元,瑞銀證券2010年實際發放的高管人員薪酬總額為人民幣931萬元。由於年報並未披露 準確的高管人員範圍,因此可能這一數字存在一定的不可比性,不過,中德證券高管薪酬較高在業內早已不是秘密。

  中德證券雖然在2010年斬獲了七單IPO項目,收入實現大幅增長,但新公司成本的剛性及IPO承銷費率不及行業平均水平,沒能讓中資合作方山西證券盡享IPO盛宴。

  業內人士表示,合資之後的整合是考驗合資雙方綜合能力的主要因素。

  2010年,海通證券香港全資子公司——海通(香港)金融控股有限公司在成功收購香港大福證券後,更名為海通國際控股有限公司。海通證券2010年報顯示,公司全年業務及管理費用為45.12 億元,同比增長21.11%,費用收入比為46.19%,同比增長23.25%,母公司業務及管理費用為32.97億元,同比僅增長6.05%。

  長江證券研究員劉俊表示,海通證券2010年費用大幅度增長且居高不下,主要是因為收購及整合香港大福證券;2011年一季度公司費用收入比為36.61%,較上年末略有下降。

  劉俊表示,2009年收購及整合大福證券導致海通證券2010年全年費用居高不下,成為影響公司業績的主要因素。

  不過,相對整合產生的費用而言,收購完成一年之後,海通國際(00665.HK)成績顯著。根據海通國際2010年財報,截至2010年12月31日的18個月報告期內,海通國際實現盈利3.46億港元,同比收購完成前的18個月,業績大增83%。

  北京一位合資券商高管表示,一個良性的發展道路是合資券商跨越各種分歧的關鍵。「公司首先要有客戶,有項目來源,有好的收入,才可以談到好的利益分配,才會有更高質量的工作,最終產生更好的收益。」

合資 券商 的痛 痛與 希望
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25286

我真希望高利貸到處氾濫 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400100tgpq.html

很多人莫名其妙地害怕這個, 那個他們害怕索羅斯和熱錢, 害怕農貿市場, 害怕自留地和二道販子現在, 很多人害怕高利貸但是, 我坦白, 我真希望高利貸到處氾濫: 如果每個人都放高利貸, 結果是資金供應大增,你知道會發生什麼事情嗎? 利率會大跌! 那太好了: 中小企業會大受其惠。

 

中國的利率管制刺激了需求, 使大量資金被用到了低效率的地方 (比如某些國企, 地方融資平台和有特權的地方) 結果是該用錢的企業沒有機會這種擠出效應大家都知道而且, 市場總供求決定了有一個均衡利率:當一部分資金的利率被人為壓低時, 另外的資金的利率就必然更高。兩者有因果關係。

 

利率就是資金的價格任何商品的價格也遵循同樣的規律: 壓低價格只能導致短缺,配給,開後門,腐敗和浪費。我以為八十年代我們已經把這個道理完全弄懂了的, 現在看來並非如此。不懂的人還是太多。我認為, 對付高價的辦法就是讓它高價: 高價格刺激供應, 抑制需求, 導致新的平衡

 

簡言之, 我認為, 政府應該鼓勵全國每個人和每個銀行都去放高利貸, 特別是放高利貸給中小企業; 你猜猜結果會怎樣?


我真 希望 高利貸 高利 到處 氾濫 張化 化橋
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27252

中小影視企業不應寄希望於銀行的「慈悲為懷」

http://122.97.248.126/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=13&id=4434

    在很多人眼中,好萊塢是一個神話——票房奇蹟的締造者,最新技術的應用者,電影工業的領航人。所以,當國內的中小影視企業陷入融資困境時,我們也習慣性地將目光投向了大洋彼岸。只是這次,好萊塢回覆了一個令人吃驚的答案:美國的情況並不比我們好多少。

 

 行多松點口子,政府能多幫一把,這是不少中小企業的訴求。其實,從2007年的第一筆版權質押貸款合同,到無實產抵押、無第三方擔保的大尺度貸款模式, 我國銀行業一直在文化金融創新的道路上探索著。只是,抱怨依然連連,有人說這些只是杯水車薪,有人說銀行還是喜歡釣「大魚」。

  但這也許就是市場的法則,資本從來不會流向沒有利潤的地方。中小影視企業不應寄希望於銀行的「慈悲為懷」,更不能盲目模仿大企業的生產模式,而應在低 成本的前提下尋求出路;政府也不宜因為文化產業是發展熱點就去幹預「市場的手」,而應把重點放在文化金融體制的建設和監管上。

  「讓市場的歸市場,讓政府的歸政府」。或許,這也是我們可資借鑑的理念。(來源:人民日報 作者:楊旭)

中小 影視 企業 不應 應寄 希望 銀行 慈悲 為懷
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29361

創業的神是希望 黎智英

2012-01-26  NM




人是環境的動物。每到一個嶄新的 環境,人的心境固然會為周遭環境所影響,期望和需求亦會隨諸而改變,而行為更會自然而然作出適應。對習慣了、熟悉的事情,我們往往先入為主認定那是對的。 反之,對陌生的事情,直覺上便認定是不合理的。這種心理狀態會對適應新環境形成莫大的障礙。對不合理的事情,心理上往往會抗拒;對適應新環境,這是個莫大 的困難。

當然,凡事都有例外。小時候從大陸偷渡來香港,那是從饑荒的恐怖、絕望的黑暗之中走到到處像是有牛奶與蜜糖般的豐饒樂土。儘管我只是在小工廠裡當童工,身 上不名一文,心裡我可充滿熾熱的希望。眼前駛過的靚車、遠處站着的成功人士或一瞥富裕的景象,都是許諾,讓我在貧窮艱辛中充滿希望,每天都興致勃勃地起床 迎接新的開始。是的,習慣了的大陸跟陌生的香港確有天淵之別,那就像從地獄走到天堂一樣;改變無疑巨大,但我一下子便適應了。

不過,不是所有環境的變遷都帶來這麼大的好壞差別的。譬如大陸來的新移民,即使他們知道香港較大陸自由、公平、安全和讓人活得更有尊嚴,對他們來說,這些 優點既抽象而又渺茫,不是一下子便觸及得到或看得見的,不像物質上的差距那樣馬上便可以感受得到。至今大陸與香港的物質條件已差別不大,故此在直接上新移 民感受得到香港的好處不多,可是在新環境他們要適應的地方卻非常多;故此初來埗到,他們不難覺得香港的生活比大陸艱難,因為陌生的新環境不好適應。

不少有心人同情新移民處境艱難,熱心幫助他們,那是對的。教會和不少社會團體都關心他們,提供照顧,那無疑有助於紓緩他們的困擾。然而真正可以支持他們撐 下去的,將是香港為他們帶來的希望。希望燃點起精神力量,那個積極的動力比任何關愛的援手都來得更重要。說到底,活在世上,最可依靠的還是自己。

若然處身困境的人不是心存希望,別人的援手提供不了多少助力。如果一個人對前景不寄存希望,那麼不管如何威迫利誘他去適應新的環境,其效用恐怕也不會大。 就拿我家的小孩子來說吧。聽他彈鋼琴,覺得他有潛質,想法子為他找最好的老師,威迫利誘他多些用心練習,可是他就是不熱衷於彈琴,因為鋼琴沒有在他心中燃 亮希望。反之,熱愛彈琴的小孩子,一有空便埋首練琴,見到鋼琴老師來上課便興高采烈,纏着老師問這、問那。看到其熱切之情,你知道這個孩子對彈琴寄存希 望,他這個希望令你不期然相信他會成功。

創業便是適應嶄新的環境。嶄新的環境一定比熟悉的舊環境惡劣許多許多,適應這個新環境將是個極大的挑戰。出身大公司的人,慣了有龐大的系統和資源支撐,更 視一切為理所當然。到他豁出去,離開大公司創業,決心是有了,他卻未想清楚新舊環境之間的分別。未創過業,對新的環境毫無經驗,他又怎能想像得到新舊環境 的分別?

即使有人告訴他,他也不能真正領略箇中滋味。說到底,別人的經驗或心得又怎及得自己的親身經歷那樣刻骨銘心。創業是在一片無知的環境中闖出個新天地。未闖 出這個新天地之先,你不僅對新的業務無知,對創業的環境、創業的伙伴,甚至對自己在這無知的創業環境中的心境同樣無知,在這樣的嶄新環境中,最需要的是堅 定的信念。

我最近投資了幾家創業的startup公司,也見識過不少創業的startup公司。最常見的現象是,從大公司跑出來創業的人大都夥同舊同事一起創業,一 見到這個情況我便眉頭皺。這些人以為在大公司幫他妥善做好工作的人,離開公司後依然會揮灑自如。

他忘記了的是,環境變了,創業便不可能有大公司的資源和系統的支援。過去的舊拍檔在新環境會有不同的工作,在陌生的環境中,他們遇到的困難必然多了;要解 決的困難增加、解決困難的資源反而少了,相形之下,他們的工作能力也就大大下降了。過去的得力助手,在新環境便不難成為負累。

不是嗎?以前有資源、有系統、有程序,只消把事情交給手下,一切便水到渠成。現在既欠系統資源更未建立程序,一切無軌跡可尋,結果事事都要一手一腳、親力 親為,凡事都要自己使出渾身解數,諸般嘗試。故此創業的新環境難倒了好些習慣大公司一切按部就班做事的人,令他們不知所措,要向上司求救,這不是幫起倒忙 來了嗎?

創業不是追求理想,雖然不少人是為此而創業。創業是解決困難,不是一般運作上的困難,而是前所未見的困難。既然創業是在無知中闖出個新天地來,那便是創造 未來,未來絕非重複過去發生了的事情,故此也就不能用舊的方法來解決新的問題。新的問題要嘗試用新的辦法來解決;解決了新的困難便建立起嶄新的未來。未來 不會是重複過去,未來是從所未有的,故此只有透過不斷嘗試來解決新的困難,藉此掌握前所未有的竅妙。將來是未知之數,是個謎團,是新的困難。

創業的理想拍檔要身手靈敏,頭腦開通,足智多謀,既有面對困難的勇氣,而又能拿出謙卑尋找解決困難的方法。這樣的人鳳毛麟角,在大公司跟你共事過的人當中 不大可能找得到。創業找拍檔,要找精英。這樣的精英不僅工作能力強,他們還對開創新的事業充滿信心和希望,因為在創業的途程上,他們會不斷遇到前所未見的 困難。在這樣的時候,他們要拿出宗教般的虔誠和堅定的信念克服困難。無論情況多麼艱辛、前途多麼黑暗,他們都必須保存一顆熾熱的心燃點希望,只有這樣才可 以排除萬難做你創業的好拍檔。

創業除了要組織精英團隊,還要集中精英團隊的能力專注於其核心競爭力(core competence),越集中、越專注也就越好。例如,開餐館便不要自己動手種菜、養豬甚至自己榨油(那天我在煮食的電視節目上便看到法國南部果然有個 這樣的傻佬,為求盡善盡美,他真的一切從零做起。看來他的菜也做得不錯,但這個傻佬只為住在他的農場餐廳旅館的十個八個客人做菜,他是為了過癮而不是真的 做生意),而要集中精力把菜餚做好,甚至集中做七八個招牌菜、搞好樓面服務。

創業團隊的規模要力求短小精悍以促進團結共識,好加快決策程序,增強解決困難的凝聚力,減輕經費負擔,以延長戰鬥力。故此創業只宜於做具核心競爭力的工 作,其他一切則應該盡量外判。外判的好處是,找到創業時往往聘請不到的人才,他們寧願做個體戶;外判工作,那麼便可借助他們的能力了。

創業便是適應嶄新的環境,創業的頭號敵人是我們習慣了的舊思維和行為;而創業最重要、最寶貴的資源是一顆充滿希望而又熾熱的心。


創業 的神 神是 希望 黎智 智英
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30847

1969年巴菲特致股東的信:我希望大家得知我退休的願望

http://xueqiu.com/3191943504/21702915

巴菲特給合夥人的信 1969

1969 年 5 月 29 日


致合夥人:

大概在 18 個月以前,我曾經給你們致信,認為投資環境和我個人情況的變化將導致我對我們未來業績預期做出調整。


我當時所討論的投資環境,已經變得更加的惡劣且令人沮喪。也許我僅僅是缺乏從精神層面進行調整的能力。(正如一位評論家對超過 40 歲的證券分析師所評價的那樣:「他們知道太多如今已不再適用的東西。」)


雖 然如此,就我看來:(1)在過去的二十年中,對於數量(定量)分析方法所能把握的機會之水已經逐漸乾涸,到今天可以說是已經完全枯竭了;(2)我們的資金 基數已經達到一個億,也就是說不超過三百萬的投資量對於我們淨資產的影響幾乎可以忽略不計,實際上我們的投資標的的市值已經不能低於一億美元;(3)大量 地對於投資的專注已經導致市場的交易行為變得極度追求短期的利潤,市場的投機性大大增加。


在 1967 年 10 月 的信中我亦提到個人境遇的變化是我調整我們未來收益預期的最重要的原因。我表達了自己不想再在合夥公司上注入我 100%的精力的願望。然而在過去 的 18 個月中我完全沒有做到這一點。我曾經寫到:「希望隨著預期的降低,我的對此投入的個人努力也可以隨之降低。」然而實際上完全不是這樣,我發現只 要我一天還在管理合夥企業,我就完全無法讓自己投入到其它與之無關的東西上去。我不想讓自己成為一個永遠管理著資金,追逐著投資收益的瘋狂的兔子,而唯一 讓我放緩腳步的辦法,就是將其停止。所以,在年底之前,我希望所有的有限合夥人都能正式地得知我的退休願望。


1969 年 10 月 9 日

致合夥人:


以下是接下來我認為對於我的退休將要涉及的事情:


(1)向你們介紹一下 Bill Ruane,一位非常優秀的資金管理人。

(2)十一月底,按要求我將提前三十天正式通知各位我的退休意願。

(3)關於我們解散的方案的選擇,你們將收到目前合夥公司控股企業的資料,請詳細研究這些資料並考慮接下來的選擇。

(4) 在大約 1 月 5 日- (a)約佔超過我們淨資產 56%的現金將會分配給各位;(b)按照你們的持股比例,DRC 和 BERKSHIRE 的股份 也將分配給各位,如果各位選擇直接變現股份的話,那麼將會為你帶來佔各位 1969 年底淨資產 30-35%的現金。


我們可能會進一步出售我們的資產,這樣在年底的現金分配比例將會超過 56%。

(5)……

(6)我們將花一點時間進行合夥公司的清算。


對於一個人類在未來不確定環境中的判斷顯然並不容易,不過有時我們只能在不確定的情況下做出選擇。我認為 BILL 是一個可以在未來預期其有優異表現的資金管理人,而且在可以預見的將來他仍然將繼續從事該項事業。


如 果各位有意將錢交給 BILL 打理,我將會記錄下各位的名字,同時他也會與各位聯繫。BILL 擁有非常好的投資業績,在 1956-1961 年,以 及 1964-1968 年,他的投資組合的年均回報率達到了驚人的 40%。不過在 1962 年他的資產亦曾遭受 50%的損失。然而他的投資組合中 並沒有控股公司和 WORKOUTS,並且在普通股上的投資他的投資標的有不少跟我的是重合的。


目前 BILL 管 理的資金量約為兩千萬到三千萬,資金預計還會增加。對於各位的不利因素是,資金基數的擴大會造成投資業績的相對下滑。另外由於 BILL 最近開了一家公 司(NEWYORK STOCK EXCHANGE FIRM),公司的日常事物亦可能分散他的精力。最後,優異的管理人往往也只能取得略勝於市場平均水 平的業績。


最後的忠告是,跟隨 BILL 的投資可能將會整體市場的未來表現密切相關,這一點請各位注意。


在我整個的投資生涯中,我第一次感到對於一般的投資者而言,對於被動地投資債券和投資有專業人士管理的股票,幾乎沒有太大的差別。如果我的這種感覺是正確的,那麼其中就有著重要的暗示。讓我在此進行簡要的敘述:


(1)收入稅的問題。我所說的情況是,聯邦政府收入稅達到 40%之多,除此之外還包括其它的州政府的收入稅。

(2)我所講的是指未來十年的情況。

(3)目前純粹被動地投資債券的收益可以達到每年 6.5%。

(4)綜合的公司股票的預期收益為每年 9%,包括 3%的紅利收入和 6%的價值增長。考慮到稅收,實際收益與債券無異。

(5)對於好像 Bill 管理的表現優異的基金而言,可能會取得高於市場 3%左右的年均復合收益,因此如果你們足夠幸運的話,也許將會因此取得約 9.5%的年收益率。

(6)所以最後得出的驚人的結論就是在今天的奇特環境下,債券的收益跟股票的未來收益幾乎持平,而也只是略遜於表現優異管理上佳的股票基金。


對於未來的估計顯然未必正確,然而這其實是我目前的想法。最後還是要靠你們自己來選擇是持有股票還是債券,如果你們想就此跟我談一下的話,鄙人亦樂意效勞。


1969 年 12 月 5 日


致合夥人:


此信將提供給你們一些關於我們的兩個控股公司(以及它們的四個主要的營運構成)的公開信息。我亦將同時對其營運情況給出我自己的評價。


到 年底,合夥公司將擁有 80 萬到 100 萬 Diversified Retailing Company 的已發行股票。第一曼哈頓公司 和 Wheeler,Munger & Company 將各自擁有 10 萬股。DRC 之前擁有 100%的 Hochschild,Kohn & Company of Baltimore,而目前擁有 100%的聯合零售百貨(之前的名稱是聯合棉花 店)。在 12 月 1 日,DRC 賣掉了其 HK 的所有權益給 Supermarkets General Corp,作 價$5,045,205 現金以及 SGC 的價值 2 百萬的,於 70 年 1 月 2 日償付的無息票據和價值$4,540,000 的, 於 71 年 1 月 2 日償付的無息票據。這些票據的現值大概為 6 百萬,所以總共的賣出價約為 11 百萬。


聯 合零售公司的淨資產值大概是 7.5 百萬。它是一個非常好的,同時具有強勁財務狀況的公司。其營運邊際利潤良好,近年來還實現了歷史上最好的銷售和利潤 的增長。去年其銷售額約為 37.5 百萬而淨利潤約為 1 百萬。今年將會出現銷售和利潤的新紀錄,據我估計大概會有 1.1 百萬的稅後利潤。


DRC 有 6.6 百 萬的已發行債券,這些債券有一個特殊的附加條款,即如果我本人或任何一個我控制的公司不是 DRC 的最大持股人的或,那麼債券持有人便有權將債券兌現。 DRC 的淨資產值約為每股$11.5-12,這是一個運營優異的生意,其產生的利潤足以讓我用來投資其它的營運生意。


Berkshire Hathway,Inc。 有著 983,582 股的已發行股份,合夥公司擁有其中的 691,441股。BH 主要有三方面的業務,紡織業務,保險業務(由國民賠付公司和國民火 災及海事保險公司執行,以下統稱保險公司),以及伊利諾亞國民銀行和伊利諾亞羅科福德信託公司。BH亦擁有太陽報,布萊克印刷公司和 70% 的 Gateway Underwriter, 不過這些業務對 BH 的總體貢獻有限。


紡織業務目前大概每股 值$16。雖然我認為相對紡織業的整體情況而言公司是有進步的,但是該業務仍算不上是令人滿意的生意。其資本回報率尚不足以覆蓋該業務所需的新增資產,而 且其未來的表現估計也不會比現在及過去要好。相較而言,當我們在四年半前買下該企業時,它正處於最好的時期。來自其它業務的資金則被成功地重新分配,開始 時是被暫時地分配到了可交易的證券上,現在則被永久性地用到了保險和銀行業務上去。我喜歡從事紡織業務的員工,他們努力地在困難地情況下改善該業務,只要 紡織業務的情況能夠維持在接近目前的水平,我們就將繼續將此業務做下去。


BH 擁有 100%權益的保險業務和擁 有 97.7%的銀行業務則有著令人愉悅的畫面。這些都是我們一流的生意,給我們提供了非常好的資本回報,同時其營運數據不論是從絕對還是相對的分析角度 都是不錯的。銀行業務對於 BH 來說大概值每股$17,保險業務則為$15。我預計它們目前的盈利能力大概是每股$4(1968 年大概是$3.4), 預期其總值$32 的淨資產也有望在未來繼續增長。總體而言,BH 每股的有形淨資產約為$43,賬面價值約為$45。在 DRC 和 BH 之間,我們 有四個主要的業務,而其中的三個就我看來無論根據任何常有的評判標準而言都是一流的業務。這三個優異的業務都是由超過 60 歲的人經營著。這些人都工作 勤奮,富有且表現非常傑出。他們的年齡固然是一個弱點,但這也就是他們唯一的不足之處了。我能高興地持有相當大的資產在這些業務上的原因之一,就是因為這 些業務被他們掌管著。


DRC 和 BH 沒有分配股息,而且在未來也很可能不會分配或者只分配有限的股息。這是有多 種原因的。這兩個母公司都有借貸,而我們想為我們的銀行及保險業務的客戶提供一個良好水平的保護,而且其中的一些公司有著良好的利用增量資金的方式-我們 亦有希望發現新的,可以使我們的投資更加多元化且可進一步放大我們的盈利能力的生意。


就我的個人觀點而言,我認 為 DRC 和 BH 的內含價值將會隨著年份增長。當然無人知道未來的情況,但如果未來它們取得的年均增長率低於 10%的話,我將會感到失望。隨著市 場的價值會圍繞內含價值出現很大的波動,就是長期而言公司的內含價值終將在某個時刻被市場價值正確地反映出來。因此我認為它們會有良好的長期表現,我亦願 意將我個人淨資產的相當一部分投資在它們上面。當你直接擁有這些證券時,你應當對無視其短期內的價格表現,就如同你通過 BH 間接持有它們一樣。我把它 們視為實業,而非股票,如果長期而言實業的業績良好,那麼股票也會有著同樣的表現。


我認為我仍將在相當長的時間內維 持對 DRC 和 BH 投資,但我不會對此做出道德上的絕對承諾。我們目前準備在明年 1 月 5 日進行合夥企業的現金分配,分配量將至少不低 於 1969年 1 月 1 日合夥企業所擁有的資金減去 1969 年所分配的資金後的總量的 64%。由於我們還有一項懸而未決的對於我們 的 Blue Chip Stamps holdings 公開發售,如果其能在這個月底前完成,則我們分配的資金比例將達到至少 70%。


1969 年 12 月 26 日

致合夥人:


就上一次的信各位提出了不少問題,現分別回答如下:


(1)既然我們在 BH 的紡織業務上沒有好的回報,為何還要繼續營運下去呢?主要是因為我在之前的信中提到的觀點。我不想解散一個僱傭了 1100 人的生意,尤其在管

理層已經在努力改善公司相對整體行業的表現,而且也取得了合理結果的時候,同時該業務目前尚不需要額外的資本投入。但是如果未來我們面臨需要投入大量資本,或者該業務遭受相當程度的損失時,我將做出不同的決定。


(2) 我們在太陽報等的投資量有多大?我們有進一步進入報紙、廣播和電視領域的意圖嗎?我們在太陽報、布萊克印刷 和 Gateway Underwriters 的投資大概略多於$1 的每股 BH 股票,每股收益大概略少於 10 美分。我們對於進入上述領域未有 具體的計劃。


(3)Gateway Underwriiters 是干什麼的?Gateway Underwriters 主要是作為國民償付公司在密蘇里州的一般代理人存在的。

(4)對於管理著三塊優秀業務的人而言,是否有相應的接班人?相應的二把手是非常難去評估的,唯一能夠證明某人是否具備營運某個企業的方法就是讓他去實際營運這個企業。雖然如此,我們的一些業務也確實並不是單靠一個人來營運的,所以從長遠看來,我們確實會有相應的人選。

(5) ……

(註:共有 13 問,之後的問題主要涉及清算問題等等,不在此翻譯。)


1969 巴菲特 巴菲 股東 的信 希望 大家 得知 退休 願望
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32892

中國有希望是因為太落後

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba217801017zpr.html

由於股市持續下跌,跌冠全球,噤聲許久的中國崩潰論又有點抬頭了,美國之音這幾天發文,分析了各種情況,雖然也有積極的部分,但總體的調子很灰,它引用清 華大學教授程致宇的話,說許多很有說服力的證據表明,現階段中國經濟實際增長只有4%到5%,而不是所謂的7%或者8%,但是細看該教授具體引用的數據, 卻正是公開發布的各項工業和行業數據,這樣和他得出的結論就矛盾的很了。

 

今年很特殊,美國是大選年,競選聲浪熱鬧十足,戰火正在一個州一個州的燃起來,但這不是戰爭,而是美國人政治上的狂歡節,四年一次,不亦樂乎;無獨有偶, 今年也是中國的政治大年,和美國的全民參與與亢奮不同,中國的政權更迭,更像是一場宮廷密帷暗戰,神秘,懸疑,緊張,但是卻一點也不刺激,倒是一股子陳腐 氣不時的冒一下,總體來講,和普通老百姓無關,像美國人那樣,能夠如此近距離的聆聽總統夫人的演講,拉家常一樣的講述自己做為一個妻子、母親和女兒等不同 角色的心理歷程和感悟,是不可能的,雖然不同的國家文化不同,但是中國政治到了今天仍然是一小撮人的博弈遊戲,不得不說,連孫文時代都不如了。

 

去年是辛亥革命100週年,當年同盟會志士仁人的理想到今天任然只實現了一部分,可見歷史習俗的慣性有多麼巨大,用鮮血喚醒民眾的秋瑾女俠,其夫君的墳墓 近期剛剛被盜,她概是沒想到喚醒民眾一百年都不夠吧,今天的物質中國,都不是產自中國的精神原創,就算是坐上了最現代化的交通工具,穿上了文明的外衣,中 國人也能在萬米高空為了一點雜碎小事大打出手,乃至整個航班半途返航,儘管這些是個體事件,代表不了全體,但還是有一點符號意義的。

 

「康乾盛世」以後,中國舉國就一直折騰到1978年,其中有近30年的自己瞎折騰,全世界都在這三十年裡巨大的進步和發展了,中國卻直到把偉人送進水晶棺 才開始逐步清醒起來,靠另一個偉人帶領大家走進新時代,然後,全民大眾拋棄偉人才真正有機會接受一次全面的現代化文明的洗禮,儘管發展至今,社會矛盾不 斷,貧富差距很大,但相比歷史上任何時期,中國還是巨大的進步了,就算政治上還落後,經濟上的飛速的發展真不是虛的,總體上,中國的經濟發展是聰明的,雖 然很糙,話說回來,不聰明也說不過去麼,因為在我們不搞經濟樹立偉人膜拜的時代,世界先進的經濟國家已經為後進國家準備了大量的理論、實踐和經驗財富,從 亞當斯密,大衛李嘉圖到凱恩斯再到哈耶克,美國經驗,日本經驗,南美模式等等,中國國情再複雜,基本經濟規律是脫離不了根本的,他山之石一直在幫中國攻 玉,地鐵,高速公路,房地產,這些東西一百多年前就有了,對現代中國統統都是新東西,三十年的中國,是三次工業革命成果一起上,空前物質化的效果自然遠遠 勝過打雞血,可即便是這樣,也不過才富了東南沿海一帶,廣大腹地和西部邊陲還差的遠呢,學了這些年,中國已經明白,以十三億這麼龐大的人口總量,只要調動 人人的物質慾望,不愁沒有發展空間,和印度不一樣,信教的印度人安貧樂道,住在窩棚裡也很開心,中國人信的是物慾教,只要周圍人均居住超過十平方,那低於 此的人就會感到不夠幸福,為了錢什麼沒有底線的事情都干,是這種態勢的一種極端指標,今日中國只是要主動來撲滅這股拚命上位的邪火,要搞創新性轉型,發展 自主性更強的內需型經濟,儘管這條路走的不容易,但大方向沒錯,正確的很!

 

掐指算來,世界先進國家進入現代化發展時間表已經有200多年,1895年英國就實現了全民基礎免費教育,1812年美加戰爭期間,參戰戰士的配給供應就 已經非常豐富明確,而英國早在中世紀就開始了國民福利的探索,到1840年代就已經進入到成熟階段了;中國消除票證配給制,消除飢餓也就不到30年的時 間,中國真正全面進入到現代化不到30年的時間,全民開智也需要時間,而且,應該說,借助現代化傳播工具的推廣,這一點實現的很快。

 

近現代中國雖然可惡之處不少,但這個文明走了幾千年也不是那麼簡單的,羅傑斯再大嘴巴,但他看好中國未來是不錯的,剛剛進入全面現代化,只發展30年肯定 是遠遠不夠的,別人200年的東西,30年裡學不完的,中國其實還很落後,如果你在國外長期生活,並儘可能多走一些地方,這種感覺會很強烈的,尤其他們的 軟環境和文化氛圍,差距甚大,而這些,正是無限物質創造的源頭,同時也正是中國進步的空間。


中國 希望 因為 落後
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37053

iphone5和ios6,失望與希望 marsiceman

http://xueqiu.com/4174506993/22229220
1.發佈會最大的亮點:A6
消費者是一個奇怪的群體,他們通常只會關注一兩個關鍵詞或營銷G點,不會去關注背後的技術、綜合性能、缺陷。
在PC時代,是CPU主頻和內存數量;在手機時代,是跑分結果。
iphone5最後一個能在硬件上統治對手的只剩下了A6了。(想想iphone4發佈的時候,高分屏亮瞎所有人的眼,A4統治跑分榜,攝像頭秒殺一切,製造工藝甩開所有對手N年)
消費者買最貴的手機目的之一就是顯擺用的,「你看我的屏幕,細膩柔和不反光,能看1080p」,「你看我的cpu,四核怪獸,2G內存,跑分所向無敵」,「你看我的攝像頭,2.0光圈,2000萬像素,銳利無比」,「你看我的屏幕,5.5吋,比你那寒磣的4吋NB多了」
Iphone4是從內到外的全部細節都統治了世界,iphone5從內到外,除了手機製造工藝,再也沒有笑傲對手的G點。
A6有可能挽回一些損失,它是1.2GA9架構的A5雙倍性能,據傳是業內第一個雙核A15架構,可以肯定的是32nm製造工藝, 內存未知。如果不是領跑跑分榜,至少也是前幾的位置。自從收購Intrinsity後,apple每年3月發佈新CPU,並將CPU應用在新iphone 上,今年雖然推遲到了9月發佈,但是Intrinsity依然沒讓人失望,每次拿出的都是業內領先製作,這算是Apple最精明的一筆收購了。

2.早已失望過的ios6
每年iphone的發布都會有軟件、硬件的雙重亮點,但是這次真沒有。
個人認為早在6月份的jellybean、google glasses發佈會就已經是一個未來十年看都清晰無比的業界轉折點。

3.16:9的屏幕
戰略失誤!
升級4吋寬屏好處是啥?一,新機器,大屏幕,新賣點;二,據說會增強部分apps的操控(但是這是個偽命題,在發佈會上展示16:9屏幕優點的時候多數app都是橫屏操作,但是我很少看見有人橫著用iphone)
壞處是啥?資深粉絲口裡的最佳的單手握持感(類似於當年thinkpad粉絲抵制16:9寬屏一樣);16:9,4吋,與競爭對手高端產品相比,這是個過時的配置,業界領先者不應該的表現(其實改成16:10也不錯啊,總的優點差異化,不讓兩個產品產生直接對比)。
我更希望iphone6的時候會有3:2普屏的復刻版或者明年3月的時候,出一個4吋3:2比例的iphone5s。

4.其他:
更輕更薄,玻璃+鋁合金,新接口;不值一提了吧
LTE早已不是業內第一款,但是搭載的MDM9615基帶芯片確實有亮點
發佈會在配件上花費了很長的時間,這個在以前任何一次發佈會上是罕見的,也反證了主要產品的空洞無物

5.吐槽完了之後,再說點好事。
外觀設計和製造工藝依然還是夢幻的!
系統依然是最流暢的!
黏性越來越強,市佔率越來越漂亮!
Tim Cook的核心戰略到底是什麼?已經很清楚了!是用無與倫比的供應鏈控制能力,在每條中高端細分市場上佔據最大的利潤份額。
尤其是蘋果的供應鏈控制能力:
最 近看了一系列德賽電池的文章,iphone為了能在電池領域佔據最佳位置,一上來就使用成本超高的聚合物鋰電池而不是液體鋰電池;同時深度跟進各種鋰電池 的材料進展和工藝進展,iphone5搭載的4.3V聚合物鋰電池已經將材料潛力挖掘到90%,工藝潛力挖掘到100%;再往後提升至4.5V基本不可 能,未來只能依賴別的正極材料。蘋果並不在乎聚合物電池的高生產成本,選定兩到三家核心供應商壟斷他們的製造線後,並要求持續降價。德賽的單只電池封裝價 格是其他家的5倍左右,但是是以成品1.5ppm的極BT的工藝標準和質控標準作為代價的。業內沒有任何一家公司,能夠推動電池工業將比能量和製造工藝的 潛力發揮到如此極致的程度。蘋果並不是像Dell、Toyota那樣去壓榨供應鏈的成本極限和JIT極限,而是通過自身的研發團隊和供應鏈管理團隊,將技術、工藝、質控同時推向極致;如果沒有這個供應鏈團隊,就沒有Jobs和Apple的成功和翻身。
同 樣的策略比比皆是,從顯示屏,到硬盤,到晶圓加工(三星也借助40nm和32nm廠彎道超越)。屢試不爽,樹立業內標竿,觸到消費者G點,高成本但高利 潤。比如ipod的超大容量硬盤,macbook的鋁合金一體造型,iphone4石破天驚的視網膜屏以及玻璃金屬機身,MBA的超薄和SSD硬 盤,ipad聚合物電池帶來的超強電力,ipad3和MBPR的retina屏幕升級,這次的in-cell屏幕,都是一個路子。
反映到產品上就 是業內領先3-5年的工藝製造水平,領先1年左右的Soc工藝和屏幕等等。S3,NOTE2,GalaxyNexus,Lumia920不是不想做成奢華 的金屬機身,使用最先進的Soc加工生產線和最優質的屏幕生產線以及最好的電池,但是他們無力承擔背後高昂的供應鏈定製和批量生產成本。
同時,為 什麼iphone每一年只有一款新品而不是走機海路線?也跟apple獨特的供應鏈戰略有關。所有的生產線都是為Apple專門定製的,從新品引入的時候 的高研發成本、高製造成本;再到大規模供貨的時候的工藝提升、技術進步、成本大幅下降、採購價格逐步下降;再到新品推出,老產品轉為中低端生產,整個生產 線還能繼續維持訂單,或者將多餘產能留給微軟、Acer、聯想、小米這種廠家發揮餘熱。這是Apple對供應商最大的吸引力。如果同時開賣N個新品,每個 新品的銷量無法預測,也沒有穩定的技術提升、成本下降的路徑,哪有供應廠商願意為你定製生產線?等著用apple淘汰的生產線或者業內公版的產品吧!
但是Apple這次差的是什麼?Jobs挑剔的品味和超人的洞察力;TimCook是能把Jobs審美品位發揮到極致的工程師,但無法繼承那個品味和sense。
所 以,iPhone5的平庸出世是可以預料的;但是,Apple還會站在整個行業最好的位置,因為TimCook最大程度發揮了自己的特長,將蘋果的產品線 延伸到了每一個可以延伸的市場角落,牢牢把持住中高端市場的競爭力,始終讓全世界最優秀的電子產業公司與製造者100%圍繞著蘋果,甘願任其差遣。壞消息 就是,iphone的各類跑分成績和營銷G點都顯平庸,Android硬件怪獸們終將獲得劃江而治的地位;好消息就是,apple供應鏈的優勢還在不斷擴 大,高毛利依然可以維持,至少三年內牢不可破。

6.有人推測此次的大規模洩漏是apple有意為之,個人不讚同這種說法。說實話,供應鏈研發、採購、壓價能力這麼強的Tim Cook,也該管管供應鏈上的信息洩漏了。
iphone5 ios6 失望 希望 marsiceman
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37313

到丹麥一週,希望回來時知了不再叫了 東方愚

http://www.zhanghua.cn/?p=4962

2012年9月9日-15日到丹麥出差一週,在哥本哈根呆三天。然後會到比隆,全球最大教育玩具公司、「積木王國」樂高採訪,而後去到安徒生的故鄉奧登斯。

最近有些疲憊。全家都生病了。而我的病——耳鳴,令人抓狂。一天24小時耳朵邊都有知了在歌唱,你無法擺脫。

我希望這趟丹麥之旅,能夠調整一下最近焦頭爛額的節奏,舒緩一下自己的情緒。在環境優美空氣清新的異國它鄉,興許知了就飛走了,那將是2012年最令我慶幸的事情之一。

暑假這兩個月。父母在廣州,孩子小,才一歲多。很多時候父母幫我們把孩子照顧得很好,家務也處理得井井有條。但不少時候不少事情,我們依然心累:必須向父母解釋許多東西,關於習慣,關於地域的差異等。父母是敏感的,他們的情緒必須照顧好。

但人就是在不斷磨合和溝通中成長的。我覺得我已經夠幸運夠幸福了。今年有另外一條事情始料未及,給我很大壓力。但一切總會過去,勇敢面對往前走就是。

30而立。2012對我而言果然不同尋常。我不知道怎麼樣就算「立」,但直觀上來講,兒子肯定比我有出息,他年初的時候剛會坐,後來會爬,不久前會扶著走路,再過兩個月他老爸生日的時候,他一定會走會跑、立得很穩,不是嗎。

今年最令人欣慰的一件事,是我找到了事業的方向,什麼是方向。你愛一個人,朝思暮想,有的時候即使TA就在你身旁,你也想把TA攬在懷裡或是捧在手 掌心裡。事業也一樣,人會有無數個好的idea,不是每一個都值得、都可以去嘗試,但其中總有一個,讓你能夠吃飯睡覺都興奮,過了一週一個月依然興奮不 已,沒錯,你的方向就是它,做減法,專注於此吧,值得的。

本職工作方面有條不紊地進行。儘管傳媒環境變得很糟糕很糟糕。沒有任何一個時間像現在一樣如白色恐怖般讓人窒息,沒有任何一種舉措,像現在一樣如看 門狗得了天花和霍亂般看起來歇斯底里。但總得往前走,做事最重要。偶爾會慶幸自己的領域是財經與商業,情緒不那麼容易受到傳染。

這些天老是做夢,很多夢很是稀奇古怪,比現實還要夢幻。有一天我甚至夢到自己開始寫小說了,小說名字叫作《知了叫了三十年》,內容是三代人,年齡分別差30歲,他們分別在30歲的整數倍的時候面臨的窘境、內心的召喚,和耳朵裡那個強加給你的知了聲。


丹麥 一週 希望 回來 時知 知了 不再 叫了 東方
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37413

存稿系列(3): 希慎(0014)希望

我在希慎廣場開幕當日曾經去參觀過一次,之後又經過了幾次,今日講下對呢個場的感覺。

重建後希慎廣場內部設計類似高級版的apm,合共有40層,地庫3層同樓面14層都是店舖,由15樓對上23層都是寫字樓,最底層為於新加坡上市的牛奶國際旗下的超級市場。地庫1及底層是由DFS集團經營,並設有地鐵接駁口。1至7樓均以售賣女性用品,8至10樓是台灣上市的誠品生活旗下的誠品書店,而11至14樓各國食肆總匯。

我當日是在1樓的入口進去的,因為當日開幕,人流相當多,感到不太舒服。然後向下層探索,這兩層不知為甚麼原因實在香味實在太濃郁了,令我感覺非常難受,後來從地鐵口進去才發現,這些香味是為了吸引陌生及不知地方客人而設的,讓他們可以容易找到這個地方,不過這個方法我不太接受。

底層的超級市場的貨品頗為齊全,並設有食肆,應能吸引大量人流。然後我就由底層往上走,發現每上一層的電梯只有一部,如人流一多,上樓較為困難,如果想選擇升降機,或許想使顧客多逗留,每部只能上3層,亦非常不方便。雖然整體感覺不如九龍站圓方孤獨,店舖風格獨特也有賣點,但是可能預留大量地方給寫字樓樓面,分配給商場的地方嚴重不足,加上每層的店舖相當多,擺設也不少,於是就採用開放式店錯、並需縮窄行人走廊應付,但是希慎廣場的位置是在核心區域,人流較多,如果採用這種方式,會給顧客侷促的感覺,不利他們的消費。但誠品書店的設置,正如上一篇所講,我個人認為不太樂觀,但在銅鑼灣缺乏書店下,可能是一個妙著,至於最高層食肆其實感覺滿不錯,價錢也適合這一區的消費,不過以我的消費模式來睇,真是唔會入去駛一蚊。

個人認為,這商場真是不太適合男性,對女性,特別是中高消費的熟女則頗為理想,可能主席利小姐本人會喜歡,但是家庭客肯定是會不喜歡的。而這種模式卻是侷限了租金收入的增長。不過這個場就是有獨特個性,至少能做一個利基性的商場,但以地標性的商場來睇,雖然位置確實唔錯,但因為設計卻是認為商業是寫字樓的附屬,有些地方我認為做得過窄過少,預留給寫字樓的地方又太大,我覺得他的設計難以做到這目標。

至於在戰略上,利氏家族早在戰前已取得銅鑼灣一帶地皮,經過多年發展,雖然曾經出售部分物業,但在1981年把和大昌地產(88)地產商合資的希慎發展上市,雖曾經在1991曾有有注資利舞臺的動作,但是相對其他大型發展商來講,除了1997年購入娛樂行後來又蝕本賣出之後,他們的動作只是不斷把物業拆卸然後重建,並作多項內部裝修,提升物的租金,希慎廣場就是一例,這種模式雖然悶但是穩勝。在重建以後,和利舞臺廣場物業群及利園物業群形成三面包圍之勢,盡享地利,但是他卻非以商場為主,所以雖然自遊行對他利好,但不很顯著,所以這增長較緩慢。不過這種穩健的模式,卻是家族企業背景所決定的,未來有機會再和大家分享。

雖然租金收入增長有所侷限,不過對希慎來說,肯定是利好的。於從希慎的最新業績顯示,希慎廣場佔擴大後整體物業面積逾15%,但因為其地點優越,加上持續不斷更新物業組合,租金及盈利增長會增長很快。另外,由於其財務一向穩健,負債率只是12%,加上重大資本支出告一段落,估計派息也會提高。雖然近來股價已逐步反映這利好因素,但購入此股仍未遲也,因為始終是一隻穩定增長且管理層不錯的收租股。

這隻股又令我想起劉德華的一句,你想過足癮輸,定係想悶悶哋贏?



資料來源:
1. 希慎(0014)之上市
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/37492


存稿 系列 希慎 0014 希望
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=39851

理性投資 - 策略技術化:破險式 ; 希望恐懼貪婪絕望 ; 再論OT(11) 港股博弈 clcheung

http://clcheung.wordpress.com/2012/12/06/%E7%90%86%E6%80%A7%E6%8A%95%E8%B3%87-%EF%BC%8D-%E7%AD%96%E7%95%A5%E6%8A%80%E8%A1%93%E5%8C%96%EF%BC%9A%E7%A0%B4%E9%9A%AA%E5%BC%8F-%E5%B8%8C%E6%9C%9B%E6%81%90%E6%87%BC%E8%B2%AA%E5%A9%AA%E7%B5%95/

1. 獨孤九劍,天下無敵

風清揚道:「一個從未學過武功的常人,拿了劍亂揮亂舞,你見聞再博,也猜不到他下一劍要刺向何處,砍向何處。就算是劍術至精之人,也破不了他的招式,只因並無招式,『破招』二字,便談不上。只是不曾學過武功之人,雖無招式,卻會給人輕而易舉的打倒。真正上乘的劍術,則是能制人而不能為人所制。」他拾起地下的一根死人腿骨,隨手以一端對著令狐沖,道:「你如何破我這一招?」令狐沖不知他這一下是甚麼招式,一怔之下,便道:「這不是招式,所以破解不得。」

。。。

風清揚道:「好在天色已晚,你約他明晨再鬥。今晚你不要睡,咱們窮一晚之力,我教你三招劍法。」令狐沖道:「三招?」心想只三招劍法,何必花一晚時光來教。風清揚道:「我瞧你人倒挺聰明的,也不知是真聰明,還是假聰明。倘若真的聰明,那麼這一個晚上,或許能將這三招劍法學會了。要是資質不佳,悟心平常,那麼——那麼——明天早晨你也不用再跟他打了,自己認輸,乖乖的跟他下山去吧!」

。。。

風清揚笑了笑,道:「那便很好。」抬起了頭,沉思半晌,道:「一晚之間學會三招,未免強人所難,這第二招暫且用不著,咱們只學第一招和第三招。不過——不過——,第三招中的許多變化,乃是從第二招而來,好,咱們把有關的變化都略去,試試看是否管用。」他自言自語,沉吟一會,卻又搖頭。

。。。

風清揚道:「九劍的第一招『總訣式』,有種種變化,用以體演這篇總訣,現下且不忙學。第二招是『破劍式』,用以破解天下各門各派的劍法,現下也不忙學,第三招『破刀式』,用以破解單刀、雙刀、柳葉刀、鬼頭刀、大砍刀、斬馬刀種種刀法。田伯光使的是單刀中的快刀法。今晚只學專門對付他刀法的這一部份。」

令狐沖聽得獨孤九劍中的第二招可破天下各門各派的劍法,第三招可破種種刀法,當真是又驚又喜,道:「這九劍如此神妙,孫兒直是聞所未聞。」風揚清道:「你師父是聽見過,只不過他不肯跟你們提起吧了。」令狐沖大感奇怪,問道:「卻是為何?」風清揚不答他這問題,道:「這『獨孤九劍』的第三招『破刀式』,講究以輕御重,以快制慢。田伯光那廝的快刀是快得很了,你卻要比他更快,那有什麼法子?似你這等少年,和他比快,原也可以,只是或贏或輸,無必勝把握。至於我這等糟老頭子,卻也要比他快,唯一的辦法,便是比他先出招。你料到他要出什麼招,卻搶在他的頭裏。敵人手還沒提起,你長劍的劍尖卻已指向他的要害,他再快也沒你快。」

。。。

 

真神奇啊!之前說的策略技術化,就是希望將市場買賣原理技術化,整合成一套博奕心法,買盡天下爆升股,咁就發喇!雖然時候尚早,發白日夢都可以的。

 

2. 獨孤求勝:第一招 - 破險式

 

不確定性原理 :市場如果不是在大牛或大熊時,投資者將會迴避不確定性高的股票,買入確定性高的股票及給予較高溢價。當不確定因素消除時,估值會急速上升。相反,當確定性因素有變化,高溢價情況會快速消失,估值會急速下降。

 

大牛,即是樓下看更的士大佬都比你強時,不用選股。

大熊,即是現金為王,真正股神都輸俾你時,也不用選股。

 

非牛非熊時,如今年,市場存在一些不確定因素(但不是絕望),所以股市沒法全面上升。然而,市場還是有一些已確定因素及事實,投資者傾向放大已確定因素,從而選擇確定性高的股票,並且給予較高估值。危機心態下市場直接反應是從已確定之事項去尋求回報最佳化。

 

此原理可以應用及無限引申至長中短期博奕,例子:

  1. 為何REITs大熱:

    未來2年極低利率已成定局

    本地中低檔零售消費正常增長,盈利增長前景沒有不明朗因素

    => 不確定因素極低,息率確定,市場認為是接近零風險資產,比現金強。

  2. 為何買入燃氣股:

    政策風險較低

    增長前景快速穩定

    盈利率不見大跌

    => 成為不確定因素低的板塊。

  3. 為何2012年內地電力股大熱:

    內地經濟放緩,煤價難以上升已成定局

    用電增長有限,但是亦沒有大跌風險

    => 成為不確定因素相對低的板塊。

  4. 為何2012年頭買入# 0052 大快活集團及# 0573稻香控股:

    食材價格放緩已成定局

    最低工資影響輕微

    中低消費正常增長

    營運效率獲得確認

    => 不確定因素低,息率確定,市場認為是低風險資產。

  5. 為何# 1382互太紡織 中期業績後股價大升:

    中期業績顯示工業股兩大問題(銷售額及利潤率)均沒有對公司業績帶來太大沖擊

    確定股息強勁

    => 中期業績消除不確定因素,高息支持股價,下跌風險有限,未來經濟轉強時必然受惠,所以估值急速上升。

  6. 為何 # 2331 李寧 炒不起來

    板塊壞消息依然不斷

    營運數據不理想

    => 不確定因素相對高,投資者傾向迴避;

    => 明年如果有好轉跡象,估值會急速上升;

    => 或是,當市場轉牛,貪婪心理蓋過避險心理, 估值會急速上升;

  7. # 1234中國利郎 中期業績不錯,為何炒不起來

    投資者不確定營運模式是否OT

    => 不確定因素相對高,投資者傾向迴避;

    => 或是,當市場轉牛,貪婪心理蓋過避險心理, 估值會急速上升;

  8. 12月基金經理放假?

    星期初,恆指倒跌,獲利盤湧現,又有人話雙頂,基金經理放假

    昨日A股大反彈,港股破頂

    => 不確定因素其實是A股何時見底,不是基金經理要放假,一旦不確定因素轉弱,市場看淡一方被逼投降。

  9. Apple

    昨晚AAPL大跌,新聞話因為中移動同落機呀依依泣泣。

    => 其實Apple不確定因素不斷增加中,加上股價累升太多。所以大家急於收割。

 

3. 希望,恐懼,貪婪,絕望

 

市場是由以上4種情緒操控。一般是說,市場貪婪時,大家要恐懼。市場絕望時,你要貪婪。其實是很不人道,因為違反人性。

 

違反人性去操作股票時,犯錯機率有機會大大增加。我的看法是:市場貪婪時,你要更貪婪。市場絕望時,你要更絕望。當然前題是你比別人快。

 

另外一個可能性是,你有無限現金流,可以等。在市場絕望時,不斷加碼,之後慢慢離場。

 

掌控4種情緒,好困難。

 

4. 再論OT

 

之前寫的開OT系列,其實有一些文章沒有刊登。因為會影響了不少人的買賣決定,或是飯碗,或是獲利機會。OT股,不一定是令人輸錢,尤其是市場情緒由恐懼轉為貪婪時。

 

當然,認識OT股是有需要,但是不應以此為核心研究項目,時間浪費了,回報沒有因而增加。是是但但知道了便是。

 

(待續…)


理性 投資 策略 技術 破險 險式 希望 恐懼 貪婪 絕望 再論 OT 11 港股 博弈 clcheung
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40604

台大小子 為快沉沒島國種下希望


2012-12-14  TCW  
 

 

中南太平洋上,有一個被國際換日線貫穿的蕞爾小國,同時跨越了南北和東西半球。這裡,你可以同時存在於兩個時空,只要站在國際換日線上,面朝北,你的左手就在今天,右手就是昨天。

這個魔幻的地方,人們稱它「世界的盡頭」。它是吉里巴斯(Kiribati)共和國,我們二十三個外交盟友之一。國旗上頭簡簡單單畫著太陽、海鳥、海波浪三大元素。

這裡四面環海除了魚類,糧食全靠進口

有位台灣男孩在這世界的盡頭掀起了農業革命,在這個當地人連番茄、白菜是圓是扁都不知道的地方,教當地人自己育苗,還成立農會產銷班,讓貧瘠的珊瑚礁旱地長出綠色經濟,居民的收入提高數十倍。幾乎所有吉里巴斯人都知道他的名字,許多人因他棄漁從農。

陽光大男孩般的他叫李宜龍,台灣大學園藝暨景觀學研究所畢業,在台大是擊劍校隊,還拍過電視廣告,怎樣都很難把他跟「農耕隊」聯想在一起。念完研究所,他躊躇園藝這條路,不想繼續往學術界深造,於是他聽了學長一句:「到國外當兵吧!」申請了外交替代役,分發到瓜地馬拉一年。這一年讓他體會到在相對落後的國家,似乎有更多自己可發揮的地方。於是他決定以「海外園藝技師」做為志業,來到吉里巴斯,任務是到世界的盡頭種菜。

「學長告訴我說,那裡是天堂……。」然而,一下飛機,一望無際都是海,他開始想像撕日曆倒數回台灣的日子。而且四周無論男女,講話時都對他猛挑眉,讓他覺得很彆扭,「後來才知道這是當地打招呼的方式。」剛來的前三個月,他發現,被水環繞的吉里巴斯卻無水可用,「我們吃喝拉撒的水都靠老天爺下雨。」因為當地並沒有淡水,農業是弱勢中的弱勢。這由三十三個珊瑚環礁構成的島國,缺乏灌溉水源,土壤貧瘠到長不出任何葉菜作物,「根本沒人想過務農可以賺錢。」

他,想讓農業扎根當地人卻ㄧ拿到苗就轉賣

當地配合人員Mamarau說,這個經濟海域範圍世界第一的國家,因為廣納大目鮪與黃鰭鮪,五成以上的收入都靠各國繳納的入漁執照費(編按:外籍漁船欲進入該國海域從事商業捕撈前,須繳交給該國之費用),以及來自紐澳、台灣、日本等國的經濟援助。這裡餐餐以鮪魚、龍蝦為主食,卻依然是世界最貧窮的國家之一,其他食物都得仰賴進口,物價高得令人咋舌。而且「走在路上常看到缺手缺腿的人,大都因糖尿病截肢,全國平均壽命只有五十歲。」李宜龍說,因為只吃肉不吃菜,這裡的人普遍都有肥胖的問題,糖尿病、中風、高血壓等慢性病司空見慣。

這讓李宜龍開始想一件事:如何讓他們有菜吃又有錢賺?

吉里巴斯全民皆討海,在台灣農技團來之前,市面上,幾乎看不到任何蔬菜流通。「早期我們的任務很單純,就是負責前端供給菜苗,教他們堆肥種菜。」於是有人拿了苗轉手就賣,要不,有點收成就拿到路邊零星叫賣,並沒有一個完整的銷售模式。李宜龍記得當他按照取苗的名單地毯式的拜訪,才發現真正種的人根本沒那麼多,全都集中在幾戶人家手上。

「一旦計畫結束,台灣人一走,什麼都沒有留下,一切又回歸原點。」這樣只是單方面的濟貧,卻不能幫助他們真正脫貧。

他,開始以智鬥智不再給種苗只教怎麼種

跟他們打過交道後,李宜龍深知當地人的學習能力非常強,聰明的很!只是長年接受救濟的習慣,養成都只想當「伸手牌」。於是,他提出由當地人民自己育苗、產銷的革命性計畫。往後,農技團不再供給苗種,只提供技術指導,要種多少,自己培育!

此舉一出,果然像忽然讓孩子斷奶一樣,農民們大力反彈,李宜龍只得一次又一次苦口婆心、軟硬兼施的推廣,但他抓到一個當地人的罩門——榮譽心。「當地人其實很注重榮譽感。」用鼓勵、表揚當作誘餌,當地人就吃這一套。而由於交通不便,他辦研習會還得專車把村民載來,並供給餐點,有吃有拿才行,李宜龍笑說,與我國一些不肖藥商接送老人家遊玩,順道推銷的模式不謀而合,只是他們的立意很良善。

一開始,年輕的李宜龍在農民眼中根本毫無威信可言,誰要聽一個台灣來的小毛孩講話?他回憶第一次開推廣講習會,用流利的英文開場,語畢,全場用無魂的眼神看著他,放空的可怕。直到形容胡瓜公花母花授粉時,他靈機一動講了個帶點顏色的笑話譬喻,引發哄堂大笑,這才發現他們第二個罩門──笑點低。接著他更進一步學吉里巴斯話,演講時穿插幾句,成功找到吉國人民耳朵的開關,從此,他就成為有史以來粉絲最多的園藝技師。

他,扭轉窮人生活合作社讓農民自給自足

「你好嗎是狗蛙拉(Koara)、謝謝是狗拉巴(Koraba)、你很美是波多耐捏(Botonainei)。」「拜託你(Bubusiko)。」靠著這幾句,李宜龍在吉國無往不利。「從沒人像他一樣,下工夫學我們的語言和農民溝通,一點架子都沒有。大家只要聽到『Taniera』(李宜龍吉里巴斯名字,音:丹尼ㄟ拉)都豎起大拇指。」身兼李宜龍的左右手以及吉語老師的Mamarau笑說。她也是個奇葩,當台灣團隊苦尋不著配合人員時,擁有大學高學歷的她自告奮勇參加。「我的同事們都很怕跟台灣人配合,因為你們很嚴格,工作很辛苦,而他們比較想待在辦公室納涼。」

從去年迄今,李宜龍建立的育苗中心已有三座,每個月平均能賣出一萬六千株穴盤苗,收入澳幣一千六百元(約合新台幣四萬八千元),原本沒想過能靠蔬菜賣錢的農民欣喜若狂,爭相加入。數字會說話,在育苗中心成立前,農民每月平均收入為澳幣十三元,現在則為澳幣一百零三元,成長近七倍。

一位農民Tiorornaea說,本來他與妻子都沒工作,但聽了李宜龍的講習後決定加入,「沒想到賺錢比我想像中容易!」這也是許多農民的心聲,不但收入多了,以往物以稀為貴,總被外國人壟斷收購的蔬果也開始在市面上流通,取得變得容易。

星星之火會燎原,尤其是有錢賺的火。今年三月,一位想競選村長的年輕人主動找上李宜龍,希望由他們村落成立吉國第一座產銷中心。以村為單位,集合全區農民的蔬果來銷售,類似我們農會合作社的概念。七月開幕至今,每週平均營業額可達澳幣六百元(約合新台幣一萬八千元)。這些農民在計畫前都是只靠救濟的零收入戶,如今卻能自給自足,連小孩上學的公車錢都有著落。讓李宜龍最感動的,是曾有農民說:「Taniera你跟其他外國人不一樣,有吉里巴斯名,也講吉里巴斯文。更重要的是,你真的想幫助我們,我們的生活因為有你而不同。」他才發現,這種滿溢的成就感就是讓他心甘情願待在這個鳥不生蛋地方的原因。

地球暖化日趨嚴重,平均海拔兩公尺的吉里巴斯首當其衝,十萬吉國人民將成為第一批氣候難民,甚至有專家估計,不到二○三○年,該國就會沉沒太平洋中。「我不知道他們是否知道自己國家的危機,但他們依然樂天、善良,像孩子一樣純真。」李宜龍在他們身上學會自在的慢活,和當地人一樣到海裡解放,甚至可以如乩身降臨赤腳在銳利的珊瑚石上奔跑,到哪兒都可以躺下來睡覺,笑點和物欲變得很低,滿足感卻放得很大。

在消失中的世界盡頭,這位陽光男孩找到自己最華麗的登場舞台。

【延伸閱讀】1分鐘看吉里巴斯

官方語言:英語、吉里巴斯語首都:塔拉瓦(Tarawa)面積:陸地總面積812平方公里,經濟海域面積360萬平方公里地理位置:位於中南太平洋,由33個環狀珊瑚島所組成,國際換日線通過該國人口:約10萬人幣制:澳幣與我國邦交時間:2003年迄今現況:人民普遍窮困,且平均海拔2公尺的吉國可能在50年內消失在海平面

大小 為快 快沈 沈沒 島國 種下 希望
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=41838

Mark Suster:每人都希望分一塊肉(與買家談判)!

http://www.iheima.com/archives/36702.html

我最近寫了一篇關於與供應商談判的文章,被稱為「《墨西哥道路的盡頭》。「主要探討如何在交易中尋找可接受的最低價格及條款。

在文章中,我明確表示,我相信,所有談判都應尋求滿足交易雙方目的的公平的交易。但是,這並不意味著像平常大家所說的:「讓我們分成50/50,大家各佔一半。」 通常來說,這沒有任何意義。

但是當你與買家談判,而不是供應商呢?

這個過程顯然是非常不同的,因為你可能會並不佔多少優勢。

大多數人會聲稱並不想要處理那些談判中的麻煩條款。我想我們大多數人有這樣的感覺,真的。但它並不現實。也許你可能能夠為你的服務提供能夠讓人接受的價格及條款而避免談判(特別是如果你是線上操作的,能夠把服務便宜賣給其它小公司的互聯網公司的話),但是大多數情況下你仍然需要為業務發展的交易進行談判。所以請看一下本文——在某些時候,當你處理規模較大的公司:企業採購,商務開發合作夥伴,風險投資公司,或者是有一天你收購的一個公司——你會喜歡遇到這些談判。

作為一個賣方,我可以用一句話總結多年談判的心態:「每個人都希望分一塊肉。」

這句話表現出——儘管我們對談判這個過程都感到很厭惡——然而作為買家,我們習慣根據談判去做決策,甚至給予回報。

這是於大型公司談判的進程:

1、您的主要負責人

很明顯,你最開始是要和你的主要負責人談判。這是與你公司發起交易的負責人。你要知道,除非你是與公司的CEO進行銷售,否則這個人背後需要有人批准他的決定,即使這個人持有充足的財務預算。

無論喜歡還是不喜歡,評價這個人能力一個很重要途徑之一是與你進行商務談判的能力。如果她接受您最初的提供的所有東西:價格,付款條件,服務水平協議,解約條款,賠償等等,那麼這個人會被認為經驗不足。

因此,無論你提供什麼條件給她,她都可能會反擊。她已經有自己的主觀判斷,認為你的第一次報價很可能不是最好的。

是的,我認為如果能夠在談判前,先說:「我很清楚大多數賣家(或商務開發的合作夥伴)的談判。我們討厭玩遊戲,所以我們不談判。我們的報價就是這樣,不變。」

祝你好運。

我發誓,畢竟這些年來,我已經嘗試過的一切,包括試圖切入正題,包括那些「不一定,這是我們希望的交易」之類的報價。

不管怎樣,我覺得人們可能天生會想要去談判。

他們具有想向同事和上司展示自己從你手裡得到報價的動力。

每個人。都希望自己分一杯羹,得到一塊肉。每個人。

因此,儘管對你而言可能並不愉快,可是你還是需要給你們的談判一段緩衝時間。你得在價格和條款上有一定的迴旋餘地。你需要保證談判裡會有一些對雙方都有利的有彈性的點,也有一些可以忽略但是會成為談判一部分的點。

如果你不這樣做,我向你保證,對這場並不靈活的交易,你會品嚐割肉之苦,或者失去這場交易。(如果不是像你希望的那樣坦白認真對待的話)。

2、您的IT評論家

你的買家讓你通過週遭的評論聲以顯示她的獨立性。她讓你降低報價,包括更多的免費許可。她得到了你提供的免費存儲和貼現培訓。她讓你刪除6個月的解約條款(哎,其實你從來沒有真正想過六個月解約,是嗎?)。

但現在你的交易需要通過互聯網的認可。這是許多大公司的「預防處理」團隊。我並不責怪他們。他們通常是有多年商業運作經驗的經理,也許他們會買自己並不需要的軟件解決方案,然後致使那些最終成為束之高閣。也或許他們本身內部有希望你用的工具,而你會傾向於選擇市場推出的其它工具。

不管怎樣,IT最終將影響你的交易。如果他們同意你的談判條款,也會從你身上割下一磅肉。他們會大力推動你們雙方進行SLA(服務水平協議),對於不遵從合約的行為,他們將提出更嚴厲的懲罰,他們會要求積極的評論…有時他們將推動「源代碼託管」這是殘酷的。

如果你不給IT談判留下任何餘地,你會得到意想不到的結果。

3、採購(或商務開發團隊或企業併購)

到現在為止,做的還不錯。你的買家並不習慣使用談判軟件,如果你的買家不是用來談判的軟件,如果你憑藉你的實力贏得了IT團隊,那麼你的感覺還不錯。

現在到了動真格的時候了。如果你的賣方是小企業,那麼們可能沒有足夠的採購團隊。但是,對於所有的大公司而言,當他們涉足所有的非標準的條款消失。與你合作的人並不關心與你的「關係」。你所有的銷售培訓技術對他們的採購無用。採購團隊得到的人誰不關心在所有與你的「關係」。所有的銷售培訓,技術是沒用的,他們的採購特富龍。採購部與銷售流程大相逕庭。

我一般會遇到這樣的情況,「如果GoToMeetings(視頻會議工具)希望以X的價位賣,為什麼我還要付更多?」

我:「好,讓我們來看看先關的軟件商業案例。這是專門為你們團隊服務的,我們相信,五年內,我們每年會為您節省超過100萬美元。」

他對於這種類型的談判,他們的廢話無傷大雅。

「我不關心這個。我不希望我在你的產品上的支付比同類產品更多。」

這是他們的事情。在毫無專業採購知識以前就說,「嘿,夥計們,我讀了他們的條款。這筆交易實際上是相當公平的。通過就好了。」

每個人都會基於自己的能力來犧牲一些東西。事實上,如果你的買家並不支持你的採購,那麼你這個幾乎完蛋了。你必須尋找一個瞭解採購的並且願意與你攜手一同推動採購的買家。

採購一定是需要的。他們需要一些勝利。

開發團隊呢?一樣。出生談判和貿易術語。

M&A?他們會想要告訴CEO他們答應了你的報價,並且無超額,無風險履行麼?M&A需要肉。

4、後續部門的洽談

你見過一個看了一眼協議然後輕描淡寫的說,「好,我很滿意,成交吧!」,然後等待相關法律部門介入的老闆麼?你可能會看到增加很多從未聽說過的條款。你還記得交易中那些有關你的客戶進行重大新聞發佈的條款麼?當然並沒有這麼多。營銷部門也會在談判的條款上做出一些讓步。接下來,如果你們的談判足夠大,或者如果這是一個關於M&A交易的,CEO或者高級副總裁也都會在談判中出現,這些大老闆們也會希望得到自己想要的,並做出一些調整和讓步。

那麼,關於談判要做什麼呢?

如果談判能夠進行到現在,這就是一個小奇蹟。如果你是以開「最佳和最終報價」開始這個過程的,那麼此時此刻,你的談判堪稱喜憂參半。你通過很多關口,經過很多部門的人,無論你是否能夠提供,這些人都會提出一些要求和調整。

因此,你其實處在非常危險的最後一關。我知道你的直覺會告訴你:「不要玩遊戲!我們都討厭遊戲!」但這就是現實。你接受現實政策越快你越快很快認識到各個公司,組織和政治機構其實都要求你有一些策略,需要你在交易中多為自己留出一些餘地。

§ 定價上有協調空間。我通常建議,你應該給買家一些暗示,價格上還有一些餘地。為什麼呢,你不希望過早因為價格淘汰。讓他們知道這個還是存在一些靈活性的。其實如果你意識到,他們的真正動機,那麼你需要在價格上留一些空間。

§ 是否在一些條款上你想贏但最後沒有實現的?也許有可能你的客戶傾向每年提前支付而你更希望每月提前支付。如果是對你第一個買家,那麼你可能同意每季度提前支付。接下來的合作對象可能會和你談判調整到每月支付,超時的話將按月支付欠款。

§ 對在服務水平協議(SLA)中的IT技術支持保留一些餘地,還有有關關法律事宜的法律條款。

如果你一開始只有一身肌肉,如果每個人都想要你的一磅肉,那你最後就崩潰了。

我非常理解人性內在動機的驅使。那些發出反對信息的人往往都很年輕,很不實際,他們沒有意識到世界真正運行的方式。否則為什麼會存在黑客呢,黑客就希望你建立一個理想的公平的世界。

不要因此猶豫和止步不前,通過這些年的經歷,我很瞭解這些……要知道,世界就是這樣的。

希望你能進行順利的談判。

Mark Suster 每人 希望 一塊 買家 談判
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54305

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019