ZKIZ Archives


2016年6月“第一財經首席經濟學家月度調研”發布:人民幣年內將貶1.79%

2016年7月“第一財經首席經濟學家信心指數”為49.71。自2015年9月以來,除了2016年5月這一數據如曇花一現曾站上50線以外,其他月份的數據均在50線下方徘徊,本月數值較上月繼續下探,反映了經濟學家們對未來經濟疲軟的預期。

基建投資仍維持較強走勢,為偏弱的固定資產投資提供支撐;通脹有所緩解,消費穩定;貿易順差有所收窄,外需疲軟,出口數據進一步惡化。新增貸款及社會融資穩中有升,未來政策將維持一定程度的寬松,在穩增長、保就業、防風險的同時加速推動供給側改革。

英國於6月24日宣布脫離歐盟,之後人民幣對美元中間價出現較大幅度波動。經濟學家們繼上月之後再度向下修正年底人民幣對美元匯率,從上個月的6.72修正至6.75,這意味著人民幣年內還將貶值1.79%(6月30日人民幣對美元中間價為6.631),在今年年初,經濟學家們曾預測年底人民幣對美元將為6.83。

信心指數:繼續下探

2016年7月“第一財經首席經濟學家信心指數”為49.71,較上月繼續下探。與上個月相同,參與調研的經濟學家們的預測值大多在50線左右徘徊,但對未來經濟持悲觀態度的經濟學家人數有所增加,顯示出對未來中國經濟下行壓力較大、仍將低位運行的預期。其中,華融證券伍戈和招商證券丁安華給出了最樂觀的50.1,中國銀行陳衛東給出最悲觀的48.5。

中國民生銀行研究院院長黃劍輝表示,二季度以來,隨著供給側改革逐步落實,我國實體經濟呈現較強韌勁。今年一季度,盡管以“三去一降一補”為主要措施的供給側改革全面啟動,但在強有力的財政和貨幣政策的保駕護航下,3月份以來我國經濟出現了以加大信貸投放、擴大基礎設施投資、房地產市場複蘇等手段推動的短期周期性複蘇。從4、5月份的宏觀數據來看,與一季度相比,當前供給側結構性改革的力度正在加強,各項政策正在進一步落實,經濟結構也逐步改善。

GDP:二季度GDP增速持續放緩

調研結果顯示,2016年二季度GDP同比增速預測均值6.63%,較一季度公布值(6.70%)再度下探。二季度GDP增速最樂觀的預期6.8%來自招商證券丁安華;最悲觀的預期6.3%來自野村證券趙揚。

同時,經濟學家們紛紛調整了對今年GDP增速的預期,2016年度GDP同比增速預測均值從一季度末時的6.69%下降至6.61%。經濟學家們對2016年度GDP同比增速預測大多集中在6.5%~6.7%,只有野村證券趙揚預期2016年度經濟增長目標(6.5%~7%)可能難以實現,他對這一數據的預測值為6.0%。

民生證券邱曉華認為,消費基本保持平穩,出口波瀾不驚,制造業產能過剩,未來GDP靠基建和房地產投資兩條腿走路。基建方面,由於新開工項目放量、PPP項目逐步推進與落地,維持今年基建大年的判斷;房地產方面,雖然5月銷售、投資數據較前值有所回落,但由於新開工項目的持續性,疊加去年三四季度的低基數,後續月份房地產投資穩步下跌甚至可能觸底反彈,預計全年能維持5%的增速。因此,後續月份中雖然穩增長力度邊際減弱,但在基建和地產投資的支撐下,三四季度GDP增速預計與一二季度持平,在6.6%~6.7%。

德勤中國許思濤表示,今年以來,官方對經濟增長的目標沒有放低,但就去產能等供給側改革做出了較為具體的計劃,不太可能出現類似之前“4萬億元”的決策,但預計要達到6.5%的增長目標仍有一定困難。

一季度最佳預測經濟學家二季度預測(GDP):

丁爽:6.6%

姜超:6.7%

邱曉華:6.7%

徐高:6.7%

許思濤:6.6%

一季度最佳預測經濟學家2016年度預測(GDP):

姜超:6.7%

邱曉華:6.6%

徐高:6.7%

許思濤:6.7%

物價:CPI漲幅下降,PPI降幅繼續收窄

調研結果顯示,6月CPI同比增速預測均值為1.85%,較統計局公布的5月值(2.0%)有所回落。參與調研的25位經濟學家中,德勤中國許思濤和野村證券趙揚的預測值最大,為2.1%,而最小值1.5%來自興業證券王涵。

6月PPI同比增速預測均值為-2.55%,略高於5月公布值-2.80%,跌幅出現連續五個月收窄。其中預測最高值-2.0%來自中國銀行陳衛東,而最低值-3.2%則來自於渣打銀行丁爽。

海通證券姜超認為,6月以來菜價跌幅超預期,而且豬價上行趨勢也出現逆轉,預計三季度CPI有望穩定在2%左右,通脹壓力有望緩解,但6月下旬以來鋼鐵、棉花等大宗商品價格大幅反彈,意味著通脹預期依然未消。

5月最佳預測經濟學家6月預測(CPI):

黃劍輝:1.8%

彭文生:1.8%

魯政委:1.8%

徐高:1.8%

伍戈:1.8%

5月最佳預測經濟學家6月預測(PPI):

姜超:-2.5%

邱曉華:-2.5%

沈建光:-2.6%

徐洪才:-2.4%

趙揚:-2.6%

社會消費品零售總額:6月消費需求維持平穩

調研結果顯示,6月社會消費品零售總額同比增速預測均值為9.92%,較上月(10.0%)下降,保持平穩。其中,10.5%的最大值來自民生證券邱曉華,摩根大通朱海斌給出了最小值9.3%。

申萬宏源證券李慧勇認為,4月的社零數據下滑受汽車銷售大幅回落拖累,而5月則由於家電銷售大跌帶動社零數據繼續走低。而根據乘聯會的數據,6月汽車銷售保持平穩較快增長,前兩周零售同比增速分別為17%和14%,但較5月同期仍有回落;而家電銷售數據較5月也未有明顯起色。房價高企、經濟承壓仍將繼續拖累消費,預計6月社零同比增速仍將繼續回落至9.7%。

5月最佳預測經濟學家6月預測(社會消費品零售總額):

黃劍輝:9.8%

溫彬:9.8%

徐高:10%

工業增加值:較5月穩中有降

調研結果顯示,6月工業增加值同比增速預測均值為5.90%,較統計局公布的5月值(6.0%)放緩0.1個百分點,整體走勢穩中有降。其中,摩根大通朱海濱給出了最小值5.4%,中信證券彭文生給出了最大值6.3%。

王涵認為,工業增速或相對平穩。發電煤耗、粗鋼產量等高頻數據指向6月工業增速可能比較平穩。政府轉向供給側和轉型給經濟帶來一些壓力,但由於一年多的去庫存,當前的庫存處於較低水平,去庫存的拖累或減少,這是有利於工業生產的因素,在5月份的工業產銷率上也有所印證。

5月最佳預測經濟學家6月預測(工業增加值):

姜超:6.1%

彭文生:6.3%

沈建光:5.9%

魯政委:5.8%

伍戈:6.0%

祝寶良:6.0%

固定資產投資增速:繼續回落

25位接受調研的經濟學家預期固定資產投資增速均值為9.48%,較統計局公布的5月值(9.6%)繼續回落,延續自今年4月以來的下降趨勢。招商證券丁安華和華融證券伍戈給出了最高值10%,摩根大通朱海濱給出了最低值9%。

中信證券彭文生認為,房地產開發投資增速或邊際放緩,但快速下行概率不大,預計全年在3%左右。針對民間投資受抑制的問題,政府已經註意到問題的嚴重性,但房地產泡沫與信貸分配問題並不容易解決,因此即便基建投資繼續高增長,但制造業投資反彈空間有限。

5月最佳預測經濟學家6月預測(固定資產投資增速):

祝寶良:9.3%

房地產開發投資:延續較強走勢

25位接受調研的經濟學家預期房地產開發投資增速均值為6.63%,較統計局公布的5月值(7.0%)下降0.37個百分點,房地產開發投資增速自今年3月以來維持較強走勢,為偏弱的固定資產投資提供支撐。參與調研的經濟學家中,華融證券伍戈給出了最高值7.2%,瑞穗證券沈建光給出了最低值4%。

瑞銀集團汪濤表示,房地產銷售和新開工繼續放緩。鑒於過去5個月前期積壓需求可能已集中釋放,高頻數據顯示6月30個大中城市的房地產銷售同比增速較5月進一步回落。因此,6月全國房地產銷售同比增速可能放緩至10%左右。鑒於市場情緒降溫、開發商保持謹慎,新開工同比增速可能也有所下滑。總的來說,房地產建設量和投資同比增速都可能小幅回落。

5月最佳預測經濟學家6月預測(房地產開發投資):

周浩:7%

外貿:貿易順差收窄,進口數據降幅明顯

經濟學家6月貿易順差預測均值為460.17億美元,較上月(5月官方數據為499.80億美元)有所收窄。6月外需疲軟,出口數據延續上月的下跌趨勢,經濟學家的預期為-4.32%,較上月(5月官方數據為-4.10%)出現進一步惡化。6月進口數據較上月降幅更為明顯,預計將同比下降5.35%。

王涵認為,出口同比降幅或擴大。大環境上外需仍疲弱,出口增速難有明顯改善;同時,跟中國出口結構類似的韓國,其6月份出口下滑,參考韓國,中國出口增速可能回落。進口方面,國際大宗商品整體月度價格變化不大,但內需可能偏弱,進口增速或有所回落。

5月最佳預測經濟學家6月預測(貿易順差):

溫彬:500億美元

新增貸款:保持回升勢頭

5月新增貸款較4月出現顯著上升,6月這一數據維持回升勢頭,6月新增貸款預測均值為10395.83億元,其中,國家信息中心祝寶良給出了最大值14500億元,民生證券邱曉華給出了最小值7000億元。

魯政委表示,受季末沖規模影響,近幾年6月份貸款一般高於5月。從累計數字看,近幾年上半年貸款占全年的比重平均為57.5%,其中2015年為56%。考慮到6月份地方債置換、房屋銷售放緩等對新增貸款的潛在影響,如果保守地以56%的上半年貸款占比推斷,則今年6月份新增貸款可能反彈至11000億元。對應貸款增速為14.0%,較5月回落0.4個百分點。

5月最佳預測經濟學家6月預測(新增貸款):

連平:9000億元

魯政委:11000億元

彭文生:12000億元

朱海斌:12000億元

社會融資總量:大幅回升

調研結果顯示,6月社會融資總量預測均值為1.16萬億元,較央行公布的5月數據(0.66萬億元)有顯著上升。其中,光大證券徐高給出了最大值2.0萬億元,民生證券邱曉華給出了最小值0.6萬億元。

汪濤認為,新增社會融資規模回升,整體信貸增速小幅回落。6月地方政府債務置換加速,地方債券月度凈發行規模再創新高,達1.06萬億元。因此估計6月新增人民幣貸款9000億元左右,較5月小幅回落。隨著市場情緒好轉,6月企業債扭轉了5月收縮的態勢、凈發行2800億元左右。隨著最近票據業務監管收緊的沖擊有所減弱,新增未貼現銀行票據的跌幅也應有所收窄。總的來說,估計6月新增社會融資規模1.1萬億元,顯著高於5月的6600億元,但明顯弱於去年同期水平。估計整體信貸增速(社會融資規模余額剔除股票融資+地方政府債務余額)可能從前月的16.9%小幅放緩至16.4%,信貸擴張度(季調後的新增信貸占GDP的比重)也可能小幅回落。

M2:增速繼續下降

6月M2同比增速預測均值為11.46%,較央行公布的5月水平(11.80%)繼續下降。其中,中國民生銀行研究院黃劍輝給出了最大值12.2%,民生銀行溫彬給出了最小值10.5%。

魯政委表示,央行曾在5月26日指出,“由於應對去年年中股市波動使當時M2基數大幅擡高,因此未來幾個月M2同比增速可能還會有比較明顯的下降”。據此,6月份貨幣增速下行是大概率事件。

5月最佳預測經濟學家6月預測(M2):

周浩:11.20%

利率&存款準備金率:6月央行利率調整可能性較小,存準存在下調可能

給出存貸款基準利率預測的21位首席經濟學家大部分都認為,到2016年7月末,存貸款基準利率均不會發生變化,僅有德商銀行周浩認為7月末之前存貸款基準利率均會下調0.25個百分點。存款準備金率方面,共有19位經濟學家給出預測,其中,有6位經濟學家認為7月底會出現下調,其余經濟學家認為今年7月前將不會有變化。

邱曉華認為,三季度貨幣寬松空間大於二季度。一是由於蔬菜價格補跌、豬肉高基數,CPI通脹壓力小於二季度。二是受退歐事件影響,美聯儲7月加息概率降低,外部環境帶來的壓力降低。如果資金面偏緊,預計央行將加大逆回購操作力度、MLF投放量增加,甚至可能降準。

匯率:人民幣月內輕微貶值,年內貶值幅度較上月預期擴大

調研結果顯示,2016年7月底人民幣對美元中間價的預測均值為6.635,較6月30日匯率(人民幣對美元中間價為6.6312)輕微貶值。英國於6月24日宣布脫離歐盟,之後人民幣對美元中間價出現較大幅度波動。經濟學家們繼上月之後,再度向下修正年底人民幣對美元匯率,從上個月的6.72修正至6.75,這意味著人民幣對美元年內還將貶值1.79%。

汪濤認為,人民幣貶值壓力加劇。英國退歐公投之後人民幣貶值壓力隨即加劇。與前幾個月美元走弱時不同,目前央行在匯率政策的選擇上更重視人民幣對貨幣籃子的穩定性。因此她認為如果未來美元對其他主要貨幣升值,央行會允許人民幣對美元小幅貶值。

官方外匯儲備:持續小幅減少

調研結果顯示,6月官方外匯儲備預測均值為31630.35億美元,較央行公布的5月水平(31917.36億美元)繼續小幅減少。興業證券王涵和國家信息中心祝寶良給出了最大值32000億美元,莫尼塔鐘正生給出了最小值31000億美元。

徐洪才認為,由於英國公投對全球金融市場產生負面沖擊,人民幣對美元出現溫和貶值,國內資本繼續流出,資本賬戶逆差擴大。對外直接投資ODI增長快於吸收FDI增長,特別是對發達國家投資增加較快。受非美貨幣貶值影響,外匯儲備規模明顯下降。

5月最佳預測經濟學家6月預測(官方外匯儲備):

黃劍輝:31600億美元

姜超:31500億美元

政策:政策托底意圖明顯,經濟趨於平淡

沈建光表示,影響經濟運行的不確定因素仍然存在:一是三期疊加的新常態階段,經濟運行風險增加。如去產能不可避免地對短期增長造成沖擊,國企債務違約現象出現也加大了金融風險等。二是宏觀政策不確定性增加。如一季度貨幣政策曾相當寬松,短期內帶動經濟指標向好,但出於對早前政策的擔憂,寬松政策持續時間縮短。三是海外經濟不確定性加大,如美聯儲加息與英國退歐等事件都一度引發金融市場動蕩。下半年,房地產投資的牽引作用預計相對減少,基礎設施投資增速將成為支持增長的主要動力。下半年結構性改革的重心是去產能。伴隨著對“僵屍企業”的處理,工業生產、就業、消費或將面臨短期沖擊;同時,去杠桿任務也難免會造成短期流動性緊縮和資金短缺,打破剛性兌付、讓債券違約自然會引發資金市場成本上升及暫時失去信心,突然戳破泡沫則會帶來金融市場的動蕩甚至引發金融危機。因此,一定程度的寬松政策,既是穩增長、保就業、防風險的需要,也有助於加速推動供給側改革。

2016 第一 財經 首席 經濟 學家 月度 調研 發布 人民幣 人民 年內 將貶 1.79%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=203377

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019