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三年大限将至 神华整体上市“蹒跚”起步

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姗姗来迟的中国神华(601088.SH)整体上市终于有了进展。

8月19日,中国神华公告称,决议启动收购控股股东神华集团有限责任公司(以下称“神华集团”)部分资产的工作。

中国神华是国内最大的煤炭上市公司,也是世界第二大煤炭公司。其于2007年回归A股,并承诺于3年内实现相关资产的整体上市。

但三年将至,中国神华整体上市却迟迟不见实质性动作,此番表态或可为兑现承诺。

不过,多家证券公司分析师均不看好中国神华此次资产注入,广发证券分析师陈亮在报告中直言“股份异动,公司被动公告”。而大同证券分析师于宏亦称,“资产质量不好”。

模糊的公告

在公告中,中国神华称,拟注入的资产范围为神华集团公司所属若干家与本公司主业相关的公司,涉及煤炭、电力、物资供应、信息及技术服务等业务。中国神华计划以A股首次公开发行募集的资金支付相关收购费用。

但中国神华并没有给出具体的标的资产,仅给出了大致的估算:按2009年12月31日数据看,目标资产占中国神华总资产的比率低于20%,目标资产带来的净利润占中国神华净利润不超过2.5%。

对于此次中国神华的资产注入的标的资产,市场难言满意。东方证券分析师吴杰在报告中认为,“该资产盈利能力乃至规模都低于我们之前的预期,也排除了是宁煤集团或是乌海能源的可能”。而陈亮更是直言拟注入的资产对中国神华的利润影响“几乎可以忽略”。

不过于宏表示,虽然公告上显示的此次资产的盈利能力较差,但“中国神华财务比较保守,而且数据都是2009年底的,实际情况可能要好于公告所述”。

事实上,在公告中,中国神华称“鉴于公司正在进行上述收购事宜的前期工作,以上事项均具有不确定性,可能与最后收购方案存在较大差别”。

然而,中国神华作为一个“保守”的公司,为何却拿出一张模糊而稍显急切的资产注入公告呢?

陈亮在报告中称,这“很可能是针对本周公司股价异动的被动举措”。其称近来,中国神华免去了三位副总裁的位置,事后有媒体报道称上述高层调整是为母公司资产注入做准备。

上述猜测,引发了公司股价异动, 陈亮称“当公司确实有意启动资产收购,而股价又发生异动之际,公司的唯一选择就是先发布一则模糊的公告,以应对股票市场,避免交易所可能对其实施的停牌”。

而于宏也表示,虽然不能确定中国神华高管调整是否与资产重组有关,但“大多数公司在资产重组前都是从管理层变动开始的”。

另外,中国神华及神华集团近来负面新闻缠身,一位不愿公开姓名的分析师向本报记者表示,“不排除中国神华借资产重组来减弱负面新闻的影响”。

8月16日,国家环境保护部在其官方披露,中国神华旗下神东煤炭分公司大柳塔煤矿中擅自扩大产能被叫停,并处10万元罚款。

另外,于6月,审计署发布对神华集团的审计报告,披露神华集团旗下公司骗取国家专项资金,并为当地政府送车建房。

3月,神华集团骆驼山煤矿发生透水事故,造成约30死亡。

三年等待

不过即使是这一“急切”的公告,也已让市场等待了三年。三年前神华集团的资产注入在上市之初就已有承诺。

2007年10月,被市场喻为“煤炭航母”的中国神华如众星捧月般登陆A股,共计募集资金净额 659.88亿元,除煤炭、电力及运输系统的投资,更新项目使用资金166.9亿元,以及160亿元补充公司流动资金和一般商业性用途外,尚余333亿可用于战略性资产并购。

陈必亭在A股上市首日接受记者采访时称,公司资产“没有泡沫”,并将在未来2-3年内提前实现整体上市。

而在中国神华的招股书中,对于整体上市更为详细“由于各部分的业务的情况存在差异,神华集团拟采取‘成熟一家,注入一家’的方式,逐步完成煤炭和电力业务资产的整体上市”。

2008年4月,中国神华副总裁王金力向外界表示,中国神华计划今年年底前向母公司收购价值约为110亿元的资产。

不过,三年时间转眼只剩下1个多月,在于宏看来,“三年内完成整体上市的承诺肯定是完不成了”。

事实上,中国神华从回归A股至今,没有任何实质性的收购母公司资产的行动。正如网民所言,按神华公布的政策路线,近三年来,难道就没有一个项目成熟?

根据公开信息,神华集团的资产主要是神华包头矿业、神华乌海能源公司、神华宁煤、神华新煤、神华宝日希勒煤业等煤炭资产、煤制油公司及国华电力等电力资产。

在中信证券分析师罗泽汀的报告中,其表示,中国神华所能购买的资产为煤炭和煤制油资产,可购目标资产约占上市公司产量的30%左右。

在于宏看来,神华集团旗下的部分项目“早就成熟”,但却并未装入上市公司,“实在令人不解”。

一位不愿透露姓名的分析师表示,有两个重要的原因困扰着神华集团的整体上市:股权与矿权之争、盈利情况不够好。

由于神华集团旗下煤炭资产多为改制而来的旧矿产,因此股权及矿权关系颇为复杂。以神华乌海能源公司、神华宁煤、神华新煤、神华宝日希勒煤业为例,经过一系列的改制,神华集团仍没有获得全部股权,“其它股东可能不愿意上市”。

相 对于中国神华,陈亮在研究报告中称,神华集团2009年营业收入为1612元,利润为464亿元,但剔除上市公司后,2009年营业收入仅为399亿元, 而利润才25亿元,“集团资产盈利能力暂时无法与上市公司比肩”。而据证监部门的要求,母公司注入的资产盈利水平应高于上市公司的水平。

不过,于宏表示,整体上市就是“不好资产装入上市”,如果硬比盈利水平,那“国内很多整体上市都做不成了”。于认为在中央政府支持整体上市的背景下,盈利水平应不会成为整体上市的阻碍。

于宏称,由于神华集团开始在煤制油等领域进行大规模投资,数百亿的长期投资会对神华集团造成财务压力,“需要煤炭项目进行现金支持”。

三年 大限 將至 神華 整體 上市 蹣跚 起步
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地方突击限电背后:年底算总账考核将至

http://www.yicai.com/news/2010/11/589716.html

似乎一夜间,全国居民限电的范围在扩大。

继河北开启了限制居民用电之后,山西、河南、安徽、湖北等地相继对于居民用电进行限制,节能减排重压下地方政府似乎已经对国家发改委、工信部接二连三措辞严厉的表态置若罔闻。

“其实归根到底两个原因,到今年年底之时,地方政府有两个考核指标,一是关于节能减排的硬指标,另一个是关于GDP增速的硬指标,任何一个指标完不成,都意味着这个年不好过。”中国电力企业联合会的一位官员在接受《第一财经日报》采访时表示。

临汾限电样本

昨天山西临汾洪洞县一位张姓人士致电本报时称,临汾洪洞县郊区都已经停电半个月了。“不光所有的厂子都停,民用电也全部停,以前吃饭都用电磁炉做,现在连吃的都没有了,只好跑到洪洞县城亲戚家住着。”

而洪洞县赵城镇停电已经有大约一周时间。“每天上午10点断电,晚上11点左右来电。”一位当地村民在电话中这样表示。

事实上,除洪洞县之外,临汾市辖下霍州市从今年10月8日起就已经开始限电。“经常一停就十几个小时,我们也曾经找过电业局反映情况,但电业局告诉我们,是临汾市政府下的文件。”

临汾管辖范围内的侯马也曾一度处于限电状态,《山西晚报》采访侯马电业局得到的答复是,电业局执行了临汾市经信委的政策。

侯马电业局称,保障侯马市城乡居民的基本生活需要电量6万伏,但现在只有1.5万伏;侯马市共有供电线路40多条,现状是白天拉掉30条、晚上拉掉40条。

“只能保障政府、驻军机关和人民医院以及铁路专用线的5条线路的供电。”侯马电业局的人士说。

在今年8月底,山西省临汾市节能预警调控方案启动暨动员会议召开,当时就提出为合理控制能源供应,遏制电力消耗过快增长,顺利完成“十一五”节能目标任务,临汾市将对企业、公共机构、市政公用照明、酒店商场、城市居住小区和农村实行节电和限电措施。

在上述动员会上,其中一条内容就是,在城市居住小区和农村普及节能知识,推广节能新技术、新产品,倡导节能型生活方式,居住小区用电量在去年的基础上限电5%至10%,农村限电5%。

随后,临汾市经信委节能办下发了《关于节能减排在全社会采取节电限电措施的通知》,临汾便正式进入限电时期。

“现在不光农村在限电,就连电业局的家属楼也在限。”临汾电业局的一位人士如此抱怨。

背理的谎言

今年6月20日,山西省临汾市人民政府下发《临汾市确保实现“十一五”节能目标预警调控方案》的通知,在这份通知中明确要求,临汾2010年万元GDP综合能耗下降9.1%。“十一五”全市万元GDP能耗下降25%。

同时,临汾县市区根据各自与市政府签订的2010年节能减排目标责任书,结合临汾全市调控目标,确定本县市区2010年二、三季度节能完成目标,作为本地区预警控制线。

今年上半年,由于山西一些地市仍未达到年度目标进度,下半年这些市区的节能任务压力加大。

“上半年万元GDP能耗降幅没有达到年度目标进度的地市有11个,其中压力最大的就是临汾。”山西环保部门的一位官员在接受本报采访时表示。

上述官员进一步表示:“上半年,临汾的万元GDP能耗目标降幅要求为9.1%,而事实上,临汾上半年才下降了4.55%,这对于今年全面的减排是个巨大的考验。”

10月25日下午,以山西省环保厅总工程师刘大山为组长的山西省政府节能减排工作督察组,赴临汾督察节能减排工作开展情况。

当日临汾市副市长白建荣出席了汇报会,临汾各县(市、区)长以及节能减排成员单位参加会议。

《临汾日报》的报道称,“十一五”以来,临汾把节能减排工作放在与经济建设、民生保障、安全生产同等重要的位置,明确目标,强化措施,全力推进,节能减排工作取得了明显效果。

“前三季度,全市净减排化学需氧量1772.22吨、净减排二氧化碳1058吨,已提前完成今年和‘十一五’减排任务。”《临汾日报》表述。

“既然都已经完成了‘十一五’的减排目标,那为什么到现在还在如此大规模的限电,甚至拉掉民用电。”上述山西环保部门的官员称。

而山西社科院能源所的一位专家也直言:不可能。“临汾上半年排在倒数第一位,下半年过了三个多月就完成了节能减排,你觉得主管部门会相信吗?”上述专家反问。

不是偶然因素

9月1日,河北省安平县人民政府发布公告,从2010年9月3日开始,安平县对全县98条线路分3批实施限电,每批限电时间为22小时。

发布该公告的原因是,该县今年节能的指标是下降6.6%,而1月到6月份实际只完成了指标的0.9%,这个目标对于地方政府无疑是个挑战。

该项政策出台,安平大乱,安平当地居民甚至形容:“十字路口没有红绿灯,停电之后伴随着的是停水,生活秩序全部混乱。”

此事一经媒体披露,遂引起轩然大波,后来国家发改委发文批评安平县,“简单采取了不符合相关要求的停限电的错误措施,影响了居民生活用电”。

国家发改委甚至语气严厉:“河北省安平县错误采取限停居民用电的做法,既不符合国家有关政策要求,也与节能减排的宗旨不符。”

迫于压力,9月9日上午,安平县常务副县长石跃辉在新闻发布会上表示,安平县在节能减排限电工作中,考虑不周密,做法简单化,在一定程度上给群众生活带来不便,对此表示歉意。

安平的道歉还尚未落幕,全国很多地区的限电便此起彼伏。安徽省滁州市计划在全市范围内(六县一市)开展了分时停电节能限电活动,且活动持续到11月底。

滁州市辖下全椒县20日下发了节能调度令,其中明确提到为完成节能任务,除将对能耗高、产出低的企业实行断电,机关白天断电5小时外,还将对城乡居民实行限电,其中城区为晚上10时30分至第二天早上6时、上午8时30分至10时和下午2时至4时30分三个时段实行断电。

全椒县县委书记、代县长在给该县百姓的公开信中称,百姓每天三次断电等措施都是为了完成节能任务。

河北衡水市枣强县也多日限电,限电时间“从18点到22点的供电肯定能保证,其余时间就不好说了。”此前有媒体披露,枣强县电力局调度室工作人员在接受采访时表示,这是衡水市为了“节能减排”而作出的统一安排。

而河南信阳市采取了拉闸限电措施,信阳辖下的商城县、潢川县、光山县等县区,几乎三天两头停电。

据本报获悉,除上述地区之外,湖北等地的部分地区也存在着限制民用电的做法,“现在看上去,这种趋势在逐渐扩大。”一位电力部门的人士称。

在今年5月份,国务院下发了节能减排的专项通知,该通知明确表示,到“十一五”末,要对节能减排目标完成情况算总账,实行严格的问责制,对未完成任务的地区、企业集团和行政不作为的部门,都要追究主要领导责任,根据情节给予相应处分。

这条严厉的政策由监察部、中央组织部牵头,国家发改委、环保部、国资委等部门配合。“‘十一五’末现在只剩下不到两个月的时间,你可以想象得到现在地方政府的压力,尤其是河南、河北、山西、辽宁等重工业高耗能区域。”一位地方政府的官员在接受本报采访时无奈地表示。

在这位官员看来,年底算总账,就意味着轻则通报批评,重则降级撤职等各种形式都有,目前地方官员的压力都很大。

“比如说,地方政府已经确定好了要拉几条线,其实这几条线上不光有工业企业,也有民用电,这种现象确实存在。”上述电力部门的人士说。

另外,据上述人士透露,现在一些地方政府不光是确定每天拉掉几条线,甚至部分地方政府拟好的限电范围就是一大片区域。

尽管国家发改委之前已经印发《关于进一步做好当前节能减排工作的紧急通知》,对当前节能减排工作提出五项要求,要求各地在推进节能减排工作中避免采取停限居民和公共服务单位用电等错误做法。

该通知明确要求全国各地要正确处理节能减排与保持经济平稳较快发展的关系。“各地区、各部门要正确处理长远利益与当前利益、全局利益与局部利益的关 系,实施节能减排预警调控要科学、合理、有序,不能简单拉闸限电,更不能停限居民生活用电、采暖和公共设施用电。”国家发改委的通知表示。

在国务院新闻办公室28日举行的新闻发布会上,工信部总工程师、新闻发言人朱宏任明确表示:少数地区、个别地区,以完成节能减排目标为名采取拉闸限电影响群众生活的行为,一经发现坚决制止,绝不允许这种情况发生。

国家电网公司也对限制居民用电提出了反对意见,国家电网营销部主任王相勤表示,限制用电也是有秩序的,事先做好方案,比如说高耗能的这些企业,由政府出具名单,我们有负荷控制系统,来自动地控制它的负荷。

“不能说拉一条线,影响社会的正常生活,这是我们反对的。”王相勤说。但实际上,“12月31日之前,这种局面不会有多少改观。”上述地方官员最后一声叹息说。摄影记者/任玉明



地方 突擊 限電 背後 年底 算總賬 考核 將至
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TDR红筹年将至?

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100222052&time=2011-01-28&cl=115&page=all

大陆背景的企业取道香港,能成为2011年台湾资本市场的宠儿吗?
《新世纪》周刊 特派香港记者 王端 特派台北记者 唐家婕

 

  2010年圣诞节前一天,香港上市公司TCL通讯科技控股有限公司(02618.HK,下称TCL通讯)宣布,董事会已批准建议发行台湾存托凭 证(TDR),融资金额不超过2.17亿港元。这距离TCL通讯首席执行官郭爱平透露看好台湾市场、不排除赴台“二次上市”,不过两周时间。

  自2010年四季度以来,大陆企业赴台挂牌或宣布有意挂牌者“前仆后继”,这当中包括神州数码(00861.HK/910861.TW)、花样年地产(01777.HK)、特步国际(01368.HK)等。

  碍于台湾政策法规,大陆企业尚难以直接在台湾交易所上市,但是可以取道大陆之外注册的公司,以发行TDR的形式登陆台湾岛。自2008年台湾政 党更替之后,台商回流成为台湾TDR市场的生力军;而在刚刚过去的2010年,新加坡企业成为台湾TDR的主要参与者。“今年业内都预计红筹股将成为 TDR的主题。”台湾永丰金证券副总经理庄英明1月21日在香港向本刊记者指出,预计今年从香港去台湾发TDR的公司,保守估计应该在15家以上,其中约 七成为陆资企业。

  另一方面,台湾TDR市场也正进入蓬勃发展期,台湾资诚会计师事务所(PwC,即普华永道)预计,今年将有20只TDR登陆台湾交易所。TDR的发展,也为内地正在酝酿中的国际板和大陆存托凭证(CDR)带来更多的憧憬。

台交所“奇兵”

  TDR(Taiwan Depositary Receipts),即台湾存托凭证,是指海外已上市公司将股票交付保管机构,由存托机构以存托凭证(股权的一种替代性证券)的方式,出售给台湾投资者的一项企业筹资及投资者投资的工具。存托凭证令投资者能于本土市场买卖外国证券,降低直接投资海外市场的风险。

  台湾交易所近年极力发展TDR市场,以提升台湾市场在区内的竞争力。

  根据世界交易所联合会(WFE)的统计,2000年至2009年,台湾资本市场的竞争力排名呈现下滑趋势,全球市值排名由2000年的第15名 退居第21名,成交值排名则由第8名下降至第14名。此外,从区内主要交易所的市值占WFE总市值比重看,台湾交易所的增长率仅由1.4%上升到2%,增 长之缓慢,显见台湾资本市场需要提出新的发展策略。

  台湾交易所副总经理朱士廷之前对外表示,台湾的资本市场筹资功能自2002年以来逐渐下滑,2008年推动外部企业来台发行TDR,“这是一招奇兵”,之后融资功能才逐渐恢复。

  台湾雄心勃勃想发展成区内的存托凭证中心。目前,在台挂牌TDR的企业有24家,其中12家来自香港,9家来自新加坡,2家来自泰国,1家来自南非。

  不过,有17年历史的TDR,在2009年以前,只有5只存托凭证,其中1只在后来下市。

  台湾交易所董事长薛琦数年前曾形容,台湾TDR是个“大美女”,但“爸爸妈妈”(政府)管得太严,让美女“养在深闺人未识”,投资者无法分享到这些企业的成果。

  台湾《商业周刊》曾指出,在过去,由于法律法规对于“红色地带”有严格的管制,“美女”的父母不仅限制交往对象,“挂红紫荆旗(香港)不行;挂 五星旗,有红色概念的通通不行”。而“结婚”(来台湾挂牌)之后,钱也不能乱花,限制资金汇往大陆。层层关卡,将TDR市场像裹小脚似地限制在台湾小小的 范围内。

  这种限制,随着近年两岸政策松绑、大陆经济力的崛起,以及台湾交易所积极推广,获得突破。

  台湾宝来证券大中华资本市场总经理黄齐元曾不讳言地指出,之前TDR陷于发展停滞的原因是,“过去没有清楚的目标群众,一味希望引进全球最大的 企业来台挂牌TDR,说实在有点自不量力,但是最重要的香港市场,却没有放进目标中,而在那里台商才是最多的(有50多家在香港挂牌)”。

  2009年4月,首家台商回台上市的旺旺集团(00151.HK/9151.TW),其衣锦还乡的成功案例,也为后继者注入了强心剂。当年总共有10家TDR在交易所挂牌,融资金额为299亿新台币,其中9家为香港挂牌回流的台资企业,TDR市场开始爆发性成长。

  在经过台商回流的热潮之后,在刚刚过去的2010年,被台湾业界称为TDR的“新加坡年”,12家发行TDR的公司中,有7家为新加坡上市公司。“2011年预计将是红筹年,大陆背景企业将是TDR的主力军。”台湾元大证券一投资银行家指出。

  台湾业界所指的“红筹”具有广义的含义,泛指陆资企业。台湾券商将香港市场列为开发红筹TDR的重中之重,“两岸三地的企业有诸多共通性,譬如香港上市公司,很多管理层都有台湾人,它们对台湾资本市场很熟悉。”上述投资银行家说。

陆资企业原动力

  由于台湾现行的政策法规,台湾市场对大陆企业直接上市限制严苛,但是,大陆企业可以通过注册在大陆之外的公司,间接在台湾上市。TDR将成为大陆企业赴台融资主要途径。

  2010年9月8日,新加坡上市的龙筹股——扬子江船业(911609.TW)在台湾挂牌发行TDR,成为首家在台湾上市的陆资企业。扬子江船业总共发行2.4亿单位台湾存托凭证,发行价格为18.8元新台币,募集总金额45亿元新台币。

  扬子江船业之后,陆资企业到台湾发行TDR上市就变得“前赴后继”。

  2010年11月24日,中国最大的IT服务商神州数码在台湾以TDR方式挂牌,总共集资近80亿元新台币,成为台湾去年规模最大的TDR。 2010年圣诞节前夕,另一家在港上市的红筹公司TCL通讯宣布,董事会已批准建议发行TDR,将涉及由公司发行每股面值1港元的新股份,发行至多 2.17亿股。

  今年1月3日,大陆最大的血液相关医疗设备供应商金卫医疗(00801.HK)宣布,发行TDR已获得台湾相关部门批准,成为首家赴台上市的大陆医疗企业。另外,包括大陆体育用品经销商特步国际、地产商花样年等都在排队等候在台湾发行TDR。

  台湾交易所去年底透露,有超过40家在大陆以外地区注册的陆资企业正在台湾申请上市辅导。

  尽管台湾无论是实体市场抑或虚拟市场,规模都相对有限,但与偏重金融和地产的香港资本市场相比,台湾资本市场则倚重于科技类股,其中科技股市值 约占总市值55%,科技股成交量也超过总成交量半数。而香港资本市场并不太钟情高科技公司,造成市盈率相对偏低,因此不少科技类股公司倾向于在台湾上市。

  另一方面,台湾大华证券承销部资深副总经理黄幼玲向本刊记者指出,一些大陆企业意图拓展台湾的市场,或者业务与台湾具有高度相关性。与香港市场以机构投资者为主不同,台湾市场散户占到一半,通过上市拓展品牌知名度的效果明显。

  有望成为在台湾交易所上市的第一家大陆房地产公司的花样年就指出,如果发行TDR计划获得通过,预计将募集的资金全数留于台湾,其中约12亿元新台币将用于与台湾上市公司泰伟电子股份有限公司的合作,通过合营公司共同开发位于台湾金门的旅游及度假村项目。

  也有不少企业“醉翁之意不在酒”。“我们正在承销的大陆企业来台上市项目中,绝大部分的企业都是在台湾市场有潜在并购标的,像神州数码在台湾预计未来将有进一步的并购行动。”一名台湾投资银行家指出。

  在技术操作层面,黄幼玲指出,先发TDR再购并,一来可以解决融资问题,二来可以增加融资工具选择,“可以以换股的方式进行购并”。而且,若是 大陆资金直接通过QDII基金方式投资台湾企业,不仅限制多,也会被认为只是财务投资者。拥有本地上市地位的大陆公司与本地企业合作,则通常会被视为战略 投资者,“将利益与本地捆绑,在审批上容易获得通过,而且对于股价也会有支撑作用”。

  “现在好公司太多,台湾TDR市场也已经逐渐成熟,未来无论是监管者抑或券商将会精挑细选。”上述台湾投资银行家说,“之前来台湾发行的TDR,都是相对较小的项目,所以交易所也要求券商找有影响力的大项目,市值至少要超过5亿美元。”

热望与疑虑

  “资本市场没有好不好”,只有“是否门当户对”。朱士廷2010年11月在上海举行的TDR推介会上,对与会的40多家大陆企业代表表示。

  朱士廷提出“两只脚”的发展模型,除了现有台湾的强项科技股,有潜力的中小型股也是重点,尤其是产业链上下游布局在台湾的公司。朱士廷乐观估 计,五年内,预计上百家企业来台湾挂牌发行TDR。而台湾交易所寻找发行TDR的企业,则是以台商为主,再逐步扩展到华商,最后才是外商。

  不过,香港市场业内人士对TDR似乎并不以为意。有投行高层向本刊记者指出,虽然留意到台湾的TDR现象,但由于台湾市场本身的规模限制,“很难成为趋势”。也有港交所高层半开玩笑地表示,“总得给别人一些生存空间吧,不过,台湾市场中小盘股票流动性还是蛮高。”

  2010年,香港IPO融资金额,蝉联全球第一。2010年底,全球矿业巨头淡水河谷(06210.HK)在香港发行HDR,这也是香港交易所首只HDR,这被台湾《联合晚报》解读为香港和台湾在存托凭证(DR)方面的较劲指标。

  不过,有承销陆资企业赴台上市的台湾券商代表向本刊记者指出,台湾资本市场相较于亚洲其他市场,在于转手率高及次级市场的发达。他坦言,香港市 场在规模、国际化、与大陆市场联系等方面具有优势,但“香港市场是大者恒大,且以地产、金融股为市场重心,企业挂牌目的在于集资与创造股份流动性,中小型 企业尤其是电子股在香港股市的发展反倒不如台湾”。

  如朱士廷在上海推介TDR市场时指出,当时TDR对比原股股数的比例约14∶86,但所发行TDR的市值则是原股的6倍之多,而转手率则是原股的26倍。

  “大陆企业国际化,第一步首选香港,除非有名气的企业选择美国;第二步来台湾,是个不错的选择。”上述台湾券商人士说。

  该人士指出,TDR推高台湾市场知名度,“但TDR只是站稳一只脚,希望抛砖引玉吸引更多海外优秀企业来台申请第一上市,才能算是站稳一双脚,进一步带领台湾资本市场走出一片天。”

  “未来台北、香港、上海交互挂牌不是梦,大陆企业来台发行TDR,台湾高科技产业到大陆发行CDR或至香港发行HDR等,”庄英明乐观地期望。他说,在亚洲区内,台湾交易所的区内定位,应该是华人世界的“纳斯达克”,聚焦IT类等高增长的中小企业。

TDR 紅籌 年將 將至
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風電整合潮將至 90%的企業或將退場

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從2009年高調進入風電研發領域,到2011年初正式退出,進退之間,哈空調(600202.SH)用時不過一年。

「公司的風電業務只是處於研發階段,還沒有投入生產。」哈空調證券部人士對此表示,目前,技術合作協議及零部件採購合同的善後處理工作已在進行中。

哈空調原本主業為石化空冷器和電站空冷器,風電領域研發並非其專長。

「哈空調的轉型,是基於該行業利潤趨微的背景考慮,但哈空調在風電領域並沒有人才儲備積累,而且進軍的是風電領域中比較核心的發電機組系統,轉型失敗並未偶然。」一位風電企業高管對此分析稱,哈空調進軍風電行業有當年風電大熱的背景,「當時,甚至連做鞋子的都要進來」。

哈空調可能是2011年整個風電設備製造業整合的一個樣本。盤點2010年業績報表,以金風科技、華銳風電、東方電氣、明陽風電、運達風電等為代表的風電巨頭們,賺得盤滿缽滿,不過,在熬過一個寒冬之後,更多的小型風電設備製造企業,將迎來一個更艱難的時期。

《風電設備製造行業准入標準(徵求意見稿)》(下稱《風電標準》)已於2010年3月對外發佈,經過一整年的修訂及徵召意見,或將於今年正式出爐。文件在能源、土地、自我資金、技術等方面的規範、限制,將進一步壓縮小企業的生存空間。

「目 前,國內排位前10名的風能設備企業,產能佔了整個國內市場的80%,前十五名佔到了市場的95%,剩下的5%好幾十家分,它們能賺到多少錢呢?」中國農 業機械工業協會風能設備分會副秘書長沈德昌表示,在未來三五年內,肯定會有90%的風電設備企業將通過重組、兼併等途徑而消失。

「明智」的退出者

時鐘撥回一年前,2009年10月27日,哈空調董事會通過了《關於哈空調開展風電領域研發相關活動的提案》,稱公司同意開展風電領域研發活動,與國內外研究機構合作,聯合開發先進的風力發電技術,公司研發費用預計在人民幣3000萬元以內。

上述風電企業高管表示,風電設備三大件包括風電葉片、變頻電機、變速器。哈空調早在2008年就進行發電設備的研發,並為彼時第一批哈爾濱市科技攻關計劃項目,主要研發方向為發電機葉片製造。

2011年1月31日,哈空調宣佈退出,其給出的理由是:在風電研發過程中,國內風電企業發展數量激增,同質化競爭嚴重;國家產業政策發生較大變化,規範風電行業發展力度增強,提高了公司進入風電行業的准入門檻。並稱,公司繼續從事風電業務風險較大。

「哈空調退出是比較明智的。」在中投顧問高級研究員李勝茂看來,國內風電設備製造的第一梯隊佔據市場60%的份額,剩下的40%的市場份額也被第二梯隊瓜分殆盡,留給第三梯隊和新進入者的市場份額已經不多。

國內風電設備製造企業目前合計80多家,基本上可以分為三個梯隊:第一梯隊是金風科技、華銳風電、東方電氣三家龍頭;第二梯隊是明陽風電、運達風電、湘電風能、上海電氣等有一定知名度的企業;第三梯隊,則是一些不知名的中小企業。

運達風電華北區域經理金立萍提醒記者說,早於2009年「38」號文(即《關於抑制部分行業產能過剩和重複建設引導產業健康發展若干意見》)已對風電設備製造行業定議為「過剩」,當時,主管部門對該行業的融資及項目審批已然收緊。

「較高的行業集中度,使新進入者的機會已經不多。哈空調的資本實力並非十分出眾,要麼選擇退出,要麼選擇被兼併。大的市場環境就是這樣。」李勝茂說,2010年,國內風電裝機增速為64%,已較往年減速四成,下游風電場更願意把訂單交給像金風科技這樣的優勢企業。

被提高的門檻

3 月發佈的《風電標準》,主要涵蓋三個方面內容:新建風電機組生產企業必須具備生產單機容量2.5兆瓦及以上、年產量100萬千瓦以上所必需的生產條件和全 部生產配套設施;企業進行改擴建應具備累計不少於50萬千瓦的裝機業績;新建風電機組生產企業應具備5年以上大型機電行業的從業經歷。

中國風能協會副會長馬學祿表示,工信部的風電設備准入標準是比較高的。從目前我國的風電整機現狀來看,能夠達到上述標準的整機製造廠商不超過10家。

「新上馬的企業特別是風電整機生產企業的審批,如今已變得很困難了。2.5兆瓦以下的風機已經不太受產業政策的扶持,信貸可能還要面臨約束。」前述風電高管表示。

資料顯示,截至2010年底,中國全年風力發電新增裝機達1600萬千瓦,累計裝機容量達到4182.7萬千瓦,超過美國,躍居世界第一。

目前,A股上市公司中有12家風電企業,擴產仍然是這些企業在2011年的主旋律。但與往年不同的是,更多的中小企業,或將倒在這一場更為宏偉的擴張浪潮中。

金立萍解釋說,為新進入者設置如此高的門檻,「其實是要求新進入者一入局,就要有配套的科技研發,擺脫國內的技術空心化格局」。而這也折射出風電行業風光背後隱藏的問題:投資過熱、重複引進落後技術、關鍵設備依賴進口、核心技術未能得到有效攻關等頑疾,仍然存在。

就 整個產業而言,目前,我國的發電機、葉片產能已能滿足國內風電產業的需要,但部分關鍵設備仍有不足。以齒輪箱軸承為例,由於質量要求較高,多靠國外進口; 而在控制系統方面,國內雖已有科諾偉業、北京景新、時代集團等企業在研製生產,但目前仍主要採用丹麥MITA和奧地利Windtec生產的設備。

質量問題,也已成為業內憂慮的焦點。2010年1月24日,寧夏天淨神州風力發電有限公司的一台東汽風機倒塌。

此後,華能通遼寶龍山風場的東汽風機、遼寧凌河風電場的華銳風機、大唐的山西左云風場的風機先後出現倒塌,質量問題在風電裝機容量飛速增長背後不斷出現。

龍源電力總經理謝長軍對此意味深長表示,龍源是中國最老的風電企業,其運行最早的風電機組已經有17年時間,國產大量的機組也才運行了3至5年時間,所以有些風機的質量還需要考驗。


風電 整合 潮將 將至 90% 企業 或將 退場
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夏日風暴將至 謝國忠

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100279754&time=2011-07-15&cl=115&page=all

經濟放緩應當被視為一個長期現象,而不僅僅是一次暫時性疲軟。其主要影響就是拖延了各國貨幣緊縮政策的實施。全球經濟正在走向滯脹
謝國忠

 

  在這個夏天,全球經濟放緩已經變得十分明顯了。美國失業率上升,房價下跌;歐元區主權債務危機不斷蔓延;日本從地震和海嘯災難中恢復得很艱難;中國在通脹中不斷掙扎——這些都是經濟持續放緩的標誌。

  由此可見,2008年經濟危機後的復甦基礎是不穩固的,是在用經濟刺激手段隱藏結構性問題帶來的阻力。不解決結構性問題,任何刺激措施的效果都會是短暫的。

  經濟放緩應當被視為一個長期現象,而不僅僅是一次暫時性疲軟。其主要影響就是拖延了各國貨幣緊縮政策的實施。自從20世紀70年代以後,央行還 沒有遇到過通脹上升和增長率下降的情況。包括央行在內的政策制定者,仍然傾向增長。他們的緊縮步伐會進一步放緩。因此,通脹仍處於上升趨勢。全球經濟正在 走向滯脹。

奧巴馬的致命錯誤

  在過去一個月裡,奧巴馬總統2012年競選連任的前景已經在惡化。失業率上升是最大的問題。6月,失業率已經達到了9%。在現代歷史中還沒有哪位在任總統能在如此高的失業率下獲得連任。

  就業數據是具有迷惑性的。如果一個人一段時間不找工作,他就不再被視為勞動力。這個標準在不同國家也是不一樣的。因此,我們不能簡單地比較就業 數據。2008年6月到2011年6月間,美國就業人數下降了600萬,同時其勞動力年齡人口增加了600萬。但是,美國勞工數據表明,自2008年美國 勞動力減少了100萬人。這就是人們不再找工作所造成的。調整了這一因素,美國失業率應該為13%。

  為什麼失業率會再次上升?共和黨指責是過分的監管和政府稅收政策的不確定性造成的。民主黨把這歸咎於布什政府的遺產。在經濟學家中,一些人責備效率低下的經濟刺激政策。他們全都指責中國,至少在某種程度上。

  一個充分的市場是不應該存在失業的,因為價格機制最終會有效地匹配供應和需求。在現實世界中,人們在有了家庭,孩子在附近學校上學,或者是技能無法再滿足需求時,就無法再自由流動了。這種矛盾在經濟需要迅速改變時更加重要。

  泡沫經濟錯誤地配置了包括勞動力在內的各種資源。例如,在泡沫經濟裡會有很多股票經紀和地產代理。當泡沫破裂,這些人需要時間來找到其他的職業,沒有快速的解決辦法。

  奧巴馬總統犯了個很大的錯誤,他聽從了經濟學家的建議採取大規模經濟刺激計划來刺激經濟和就業。如果他能讓經濟在該著陸的時候著陸,可能現在的結果會更好。經濟可能會復甦的更慢一些,但是基礎會更加牢固,並且恰好能趕上他的2012年選舉。

  里根總統有過一樣的經歷。在他上任後,美聯儲主席保羅·沃爾克大幅度地提高利率來抑制通脹。經濟由此崩潰了。到他1984年參加競選連任時,在高利率環境下經濟已經清除了很多積垢,並開始強勁增長。里根總統得益於經濟復甦,輕鬆獲得連任。

  為了提高獲勝的幾率,奧巴馬總統在先前刺激策略的基礎上推出更多的經濟刺激措施,這可能會犯更大的錯誤。經濟明年可能會短暫復甦,幫助他獲得連任,但隨後還可能發生另一場崩潰。

  奧巴馬錯誤政策的另外一個副產品就是房價再次下跌。跟失業率上升一樣,房價的下跌是因為市場在泡沫之後不允許自然調整。從歷史數據來看,美國房 價應該已經下降了一半。政府刺激政策和美聯儲第二輪量化寬鬆政策給房主們帶來了復甦的希望。他們的猶豫不決讓市場去年有所恢復。隨著他們失去負資產變正的 希望,他們就會開始違約,從而帶來房價的第二輪下跌。大規模的經濟刺激政策可以拖延全面的房價調整,但是無法避免其發生。

歐元區主權債務危機蔓延

  現在看來,通過提供現金援助,要求並接受希臘債券持有人——主要是西歐銀行——「自願」用舊債券購買新債券,歐元區暫時成功地穩住了希臘的情 況。但這只是暫緩之舉。當下一期希臘證券到期,同樣的鬧劇又會上演。債滾債並不意味著債務情況良好。並不需要做多少分析就能得出希臘無力償還債務的結論。

  希臘是一個只有440萬人口的小國。它的經濟只佔歐洲經濟的2%。希臘全國總負債為3400億歐元,不到歐洲信貸總額的2%。從理論上講,它的 破產應該跟大公司的破產一樣,很痛苦,但還是可控的。除非能有人幫希臘償還債務,否則希臘的破產就是不可避免的。希臘平均每人的國家債務約為8萬歐元。對 於一個三口之家來說,欠債就約為24萬或34萬歐元,其中三分之二是欠外國人的。希臘獨立後,每兩年就會拖欠一次債務。

  為什麼歐洲政府如此努力的來拖延結果呢?答案是與更廣泛的銀行體系的金融聯繫。希臘三分之二的債務是欠外國人的,尤其是西歐銀行的。如此多的資本損失可能會引發像雷曼兄弟破產這樣的危機。因此,像法國和德國這些西歐政府才會試圖拖延。

  但是拖延只是避免承認損失的一個會計手段。希臘證券已經在希臘不可避免的破產中進行了定價。其債券交易將有很大的折扣。如果持有債權的歐洲銀行 按市價計值,他們現在就必須進行資產重組。會計技巧無法改變投資人已經虧損的事實。看到歐洲政府做出這種自欺欺人的舉動實在是太可悲了。

  三大評級機構挑戰歐洲的做法,指出發行新債券償還舊債券事實上就是破產。他們的意見很重要,因為歐洲央行不能持有破產政府作為抵押品的債券。現 在這種債券已經佔到了總量的18%。2008年危機期間,美國銀行用毫無價值的次級貸款文件向美聯儲貸款。歐洲銀行也在向歐洲央行做同樣的事情。

  就在法國和德國制定了對希臘的臨時救助計劃之後,穆迪將葡萄牙的信用評級下調至垃圾級。這延續了對歐洲主權債務危機的恐懼。歐洲政府就自己的問題譴責信用評級機構。很可能他們會改變規則,以下調與信用評級有關的債券持有規則。到那時就是完全的自欺欺人了。

  歐洲解決債務危機的拖延策略對全球經濟投下了陰影。公司和投資者都在擔心如果不可避免的結果發生了,情況會怎麼樣。這種不確定性可能會抑制投資和消費,拖累全球經濟。

經濟放緩應對無方

  當前的經濟放緩找不到簡單的出路。利率已經很低了。歐洲央行正在提高利率來維持其打擊通脹的信譽。美聯儲很少再談論第三輪量化寬鬆政策的可能性。很多政府在削減預算赤字,似乎是沒有更多的刺激政策了。

  目前的環境仍然有利於債券。寬鬆的貨幣政策和較低的投資需求意味著金融資產過度的流動性。隨著股市失利,債券開始受益。但是,政府債券被高估了。當投資者意識到還有大量通脹還沒到來時,債券就會暴跌。時間可能會在2012年的下半年。

  地震和海嘯發生後,世界期待日本經濟快速復甦,相信日本政府調動資源和協調重建的能力。但是我卻預計復甦會相對緩慢。看來情況被我言中了。災後 重建大臣松本龍剛剛辭職。儘管是說錯話導致了他的辭職,但這反映了日本政治體系癱瘓的本質,這正是造成日本20多年來經濟衰退的根源。

  近來全球貿易的弱點部分原因是日本的災難造成的。電力不足放緩了日本製造業的發展。日本在全球供應鏈中扮演著重要的角色。汽車零部件和電子元件是最突出的例子。日本企業需要時間來解決生產問題。在此期間,他們的客戶需要減產。

  重建的行政過程同樣也很費時間。2012年日本經濟很可能會繼續疲軟。當重建過程開始後,融資將會是個大問題。我相信,日本央行要為重建提供部 分融資。地震後,我曾預計日元會走弱,因為日本央行需要提供資金。我的話為時過早了。重建過程現在還非常緩慢,央行現在還不需要提供融資。這意味著日本經 濟復甦時,日元將會下跌。

  中國的通脹鬥爭還處於初期。加息的步伐如此緩慢,2012年可能無法穩定通脹。更大的風險是,那些特殊因素,如削減進口關稅、高速公路過路費、油價下跌等,都會減緩通脹,再次給放寬貨幣政策提供藉口。之後無疑會有另一場通脹高峰。

  中國的通脹問題真的是與政府財政有關的。現在是在向儲戶徵稅來為政府項目融資。很多分析人士和政府官員把通脹描述成為一個技術問題,認為可以通過政府指導的供應擴張來解決。這只不過是讓人們接受損失的另一個精神把戲罷了。

  作者為玫瑰石顧問公司董事,經濟學家

夏日 風暴 將至 謝國 國忠
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末日將至.............

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未來十年是什麼樣?險惡的政局準會讓經濟問題比今天還要糟糕得多。

哥倫比亞大學(Columbia University)教授羅伯特•里伯曼(Robert Lieberman)今年早些時候在《外交事務》(Foreign Affairs)雜志上撰文稱﹐“美國經濟似乎正在走向崩潰”。

喬希•羅金(Josh Rogin)日前也在《外交事務》雜志上撰文警告稱﹐“這一仗還沒完:你是不是覺得沒完沒了的債務上限談判醜陋不堪?其實國會的爭鬥並沒有結束﹐不過是剛 剛熱身呢。”。等今年秋季休會期結束﹐議員們重返國會時﹐“還有八場外交政策戰要打”﹐經濟復蘇會受到進一步拖累。

8月初標準普爾公司(S&P)下調美國信用評級﹐股市單日下跌513點﹐經濟陷入二次衰退﹐這些都是例證。

另一名外交政策專家詹姆斯•陶布(James Taub)警告稱﹐透過債務上限協議﹐我們看到的是茶黨(Tea Party)對美國國力的可怕設想。

我們將面臨一場災難。陶布寫道﹐“只有槍炮﹐沒有黃油……國庫里的錢一股腦地全充作軍費……當前許多美國人都希望政府少干預國內事務﹐尤其是少插手海外事 務﹐而剛剛達成的債務協議卻讓保留美國龐大的國防預算成為可能﹐至少﹐如果國會共和黨人條件能夠得到滿足﹐國防預算會有望保留。”

號稱共和黨內達斯•維達(Darth Vader, 為《星球大戰》中的人物﹐是一個具有矛盾色彩的人──譯者注)的米切•麥康奈爾(Mitch McConnell)就在幹這個﹐他一心要阻止奧巴馬(Obama)連任總統﹐卻刻意忽略與之相伴的負面影響──扼殺經濟復蘇。

麥康奈爾已經在蓄意破壞新成立的國會債務問題“跨黨派超級委員會”了﹐他宣稱只任命簽署格羅弗•諾奎斯特(Grover Norquist) “不征新稅”承諾書的共和黨人。

經濟學家警告稱﹐如果沒有新的稅收收入﹐經濟復蘇是不可能的﹐所以未來還會有更多僵局出現。

但問題不僅限於非民主黨人的那些險惡承諾。美國確實“正在走向崩潰”。看看民主共和兩黨吧:民主黨缺乏強有力的領導﹐共和黨和茶黨則信奉怪異的熊彼特理論 (Schumpeterian)﹐認為只有摧毀經濟才能拯救美國﹐才能為無政府主義以及崇尚自由市場的里根經濟思想(Reaganomics)的復興舖平 道路。

政治危機把經濟拖入泥潭

伙計們﹐政客們真的是無法無天﹐完全沒有管理經濟的能力。他們的經濟政策不合理﹐甚至可以說﹐他們在經濟問題上既無知﹐又短視。

難怪道瓊斯工業股票平均價格指數8月初時一天就暴跌513點。也難怪專家指出了高科技股的市盈率問題﹐警告稱新興市場經濟體可能會出現新一輪互聯網泡沫破裂、二次衰退以及大宗商品價格大跌﹐歐洲則會面臨無休無止的債務問題。

簡言之﹐我們將迎來一場與二十世紀三十年代媲美的完美風暴。當年災難性的政治狂熱延長了大蕭條持續的時間﹐讓美國經濟捲入影響深遠的全球性問題中﹐正是這些問題催生了非理性的時代思潮﹐引發了世界大戰。

在過去十年里﹐我們曾預見了2000年的泡沫破滅、2008年的金融市場危機以及2009年曇花一現的牛市。現在看來﹐歷史學家今後在回顧2011年到 2020年這一歷史時期時﹐很可能會將其稱為“美國歷史上最糟糕的十年”﹐這十年會比二十世紀三十年代的“大蕭條”還要糟糕。一切都在意料之中﹐但政客們 卻不願正視。

今年年初我們曾作出十項預測﹐預計將發生一連串事件﹐等到量變轉化為質變﹐美國會被“創造性毀滅”浪潮所吞噬﹐最終﹐我們“過於貪婪而不容倒閉”的貨幣和銀行體系﹐還有我們為超級富豪和腐敗政體服務的資本主義都將受到重創。

近期的債務上限協議為人們敲響了警鐘﹐預示情況在長期內可能會大幅惡化。我們將迎來一場曠日持久的新內戰﹐一方是特殊利益集團和超級富豪﹐另一方則是中產 階級和弱勢群體。這場耗資靡費的自相殘殺將進一步削弱美國的世界超級大國地位﹐敵人們該幸災樂禍了。所以大家系好安全帶吧﹐今後一些年﹐情況會越來越糟。

下面我要提出十項最新年度預期﹐對今後十年逐年進行展望。未來十年將是有產者和無產者展開經濟戰的十年﹐令美國從內部土崩瓦解的三種意識形態之間的鬥爭也 絕無妥協餘地。“貧富差距”、貪婪、權利和敵意都如此根深蒂固﹐根本不可能妥協。只有像1929年那樣出現大災大難﹐資本主義和民主制統統崩潰﹐經濟墜入 地獄﹐美國才不得不進行徹底改革。看看今後十年都會發生些什麼吧:

2011年:華爾街超級富豪統治華盛頓

過去三十年﹐所謂的民主國家美國一直控制在保守派手中﹐從里根(Reagan)到奧巴馬都是如此。在這種背景下﹐連“進步的”的聯邦最高法院 (Supreme Court)去年也做出一件讓美國人神經崩潰的事。最高法院推翻了長期以來一致沿用的判例﹐讓富有老板掌控下無生命的公司擁有與有生命的公民同等的權利。 在筆者當年就讀的弗吉尼亞大學(University of Virginia)的憲法課堂上﹐這項裁定會被判為不及格。

2012年:超級富豪在政治體系中的絕對權力得到鞏固

聯邦最高法院的荒謬裁決讓政治賄賂成為合法行為。現在﹐數十億美元經遊說者之手進入政客的口袋里﹐目標只有一個﹐就是要確保每個政客都按超級富豪的意志來 投票。誰有錢就是老大。美國不再是一個民主制國家﹐甚至連財閥制國家也算不上。如今﹐美國中產階級正迅速淪為第三世界的窮人﹐而富人則越來越富﹐超級富豪 與其他人之間的差距穩步擴大。現在看來﹐誰是2012年大選的贏家並不重要﹐因為金錢腐蝕了一切﹐在這個對說客和富有捐款人偏愛有加的體系中﹐奧巴馬已經 成了任人擺佈的傀儡。

2013年:五角大樓加緊發動全球商品戰

布什(Bush)總統當政期間﹐《財富》(Fortune)雜志曾對五角大樓一篇機密報告進行了分析﹐該報告預計“氣候將迅速發生徹底變化﹐會成為所有國 家安全問題的根源”。﹐“大規模乾旱讓耕地變為沙漠﹐森林化為灰燼”﹐數十億新增人口為全球帶來不安定因素。此外﹐“到2020年﹐肯定會發生某種極端事 件……舊的模式可能會再次出現﹔戰爭將主宰人類生活”。不願正視現實的政客們將選擇戰爭﹐而非協作。

2014年:全球人口激增﹐資源迅速枯竭

美國“超級富豪陰謀”從中產階級納稅人手中榨取了數千億美元。超級富豪可不管全球每年劇增1億人口要消耗多少稀缺的大宗商品﹐他們只是將其視為通過自由市 場全球化致富的工具﹐而根本不考慮全球人口攀升到100億會釀成怎樣的悲劇。所有這一切都需要耗費更多地球上有限的、不可再生的資源。環保人士比爾•麥吉 本(Bill McKibbenc)曾警告稱﹐“再不行動起來就遲了。科學證實﹐地球已經開始遭到破壞。”。假如我們現在對環保人士的警告充耳不聞﹐未來會遭報應。人類 無法拯救地球。

2015年:“鍍金時代”讓美利堅“世界帝國”崩潰

當年五角大樓預計2020年爆發第三次世界大戰時﹐凱文•菲利普斯(Kevin Phillips)也曾在《財富與民主》(Wealth and Democracy)一書中警告稱﹐“多數強國在經濟實力達到頂峰時會變得不可一世﹐不惜以巨大的代價發動世界大戰﹐結果耗費大量資源﹐背負巨額債務﹐最 終玩火自焚。”《巨人:美利堅帝國的興衰》(Colossus: The Rise and Fall of The American Empire)一書作者、金融史學家尼爾•弗格森(Niall Ferguson)也警告稱﹐認為政治進程呈季節性和週期性是在自欺欺人。

2016年:里根經濟思想不攻自破﹔舊體系開始崩潰

弗格森問道﹐“假如歷史進程不是週期性、緩慢漸變的﹐而是不規律的呢?假如社會的衰亡無須經過很多世紀﹐而是突然發生﹐讓人措手不及的呢”?”賈德•戴蒙 (Jared Diamond)在《大崩潰》 (Collapse) 一書中警告稱﹐“最讓人不安的歷史事實是﹐有那麼多文明都曾呈現出急轉直下的衰落勢頭。確實﹐一個社會可能在其人口、財富和實力達到頂點後就開始走向衰亡 了。”但共和黨新黨首對歷史教訓卻視而不見。

2017年:中產階級革命爆發﹐巴菲特所在的“富有階層”失利

革命的種子多年前就播下了。沃倫•巴菲特(Warren Buffett)預見未來將爆發革命﹐他說﹐“沒錯﹐會爆發階級戰爭﹐但戰爭是我所在的富有階級發起的﹐贏家也將是富人。”2016年總統大選之後﹐政治 矛盾會引爆一場新的內戰。收入“差距”讓泡沫破裂﹐經濟崩潰﹐政府再度出手救助“過於貪婪而不容倒閉”的銀行﹐在全國激起民憤。新一輪蕭條點燃了階級反抗 之火。

2018年:美國聯邦儲備委員會(Fed)和華爾街垮台﹐哥拉斯-斯蒂格爾法案(Glass-Steagall)重新生效

戴蒙說自己是“謹慎樂觀派”。他認為﹐“在問題已經露出端倪﹐但還不算非常嚴重時﹐領導人應該有勇氣從長遠角度來考慮問題﹐作出果斷、果敢和前瞻性的決 定。”。而他們卻磨磨蹭蹭﹐根本沒有採取果斷行動。本輪危機會引發文化革命。歷史告訴我們﹐多數領袖的行為動機是眼前的個人利益﹐而非長遠的公共利益。那 些接受億萬富翁讚助的政客更是如此﹐個中原因看看他們的讚助人便知﹐除了財季業績、年終獎和下次大選結果﹐這些家伙什麼也不關心。

2019年:全球商品戰蔓延﹐數百萬人喪生﹐數萬億美元付之一炬

超過半數的聯邦預算投入了五角大樓的戰爭機器﹐美國財政和貨幣政策空間受到限制。在這種背景下﹐世界人口的加速增長以及稀缺資源的減少引燃了新的商品戰爭。人們不得不反思﹐在國內就業、教育、醫療、養老等項目迅速惡化之際﹐是否應該減少國防支出。

2020年:美國首位女總統誕生﹐父權制時代結束

顯而易見﹐父權制(從古至今男人主導世界文化、政治和經濟)已經失敗了﹐它把世界帶到了毀滅的邊緣。為什麼男性統治者會失敗呢?投資管理公司GMO(資產 管理規模達1,080億美元)的負責人傑瑞米•格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)曾預見到了2008年金融危機﹐現在又發出新的警告﹐稱男性領導者的管理風格偏情緒化﹐“缺乏耐心……只關注本季度要做的事情或者年度 預算”。他認為﹐“應該有更多具有歷史眼光﹐考慮更週全、右腦更發達的人”來擔任領導者”。然而﹐“我們現在的領袖是一群只考慮眼前的左腦發達者”﹐所以 “每次發生無歷史經驗可循的小概率複雜事件時﹐他們必然處理不好”﹐2000年、2008年、2012年、2016年和2020年都如此。

格蘭瑟姆的研究顯示﹐在即將到來的後資本主義美國時代﹐女性領導者將自然而然地脫穎而出。其中一項原因是﹐男性的大腦構造決定了他們是短視的破壞者。更重 要的原因是﹐女性大腦的進化決定了她們天生就更擅長從長遠角度考慮問題。腦科學研究者告訴我們﹐75%的男性屬於短線左腦思考者﹐75%的女性顯示出較強 的右腦思考特徵﹐能夠進行前瞻性思考﹐她們更擅於考慮未來和宏觀圖景﹐能認識到未來的結果﹐她們是維護和平的人﹐而不是戰爭遊戲玩家。

小結:以上十項預測絕非玩笑﹐所以請理性、穩健地投資﹐千萬不要輕信男性金融家、男性政客和和男性超級富豪的夸夸其談。

末日 將至
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電解鋁再現全行業虧損 分析人士預計,大規模減產將至

http://www.yicai.com/news/2011/12/1296323.html

隔3年,中國電解鋁行業再現全行業虧損。

「今年八九月份之後受到歐債危機等因素影響,電解鋁價格開始下滑,目前已經下滑至15500元/噸,陷入全行業虧損。」中國鋁業公司總經理熊維平昨天在公司轉型新聞發佈會上表示,「電解鋁企業將要再次面對嚴冬。」

儘管15500元/噸遠高於金融危機期間最低的11000元/噸左右的價格,但是目前的形勢與3年前已有很大不同。「那時候生產電解鋁的煤炭和電力價格,跟現在都有很大不同。」熊維平強調,目前全行業電解鋁平均完全成本在16500元/噸左右。

考慮到物價壓力放緩,從12月1日起,國家發改委再次上調了電價,全國平均銷售電價上調0.03元/度,這進一步加大電解鋁行業虧損程度。

根據齊魯證券分析師閆磊測算,按照國內電解鋁冶煉行業14500度/噸的耗電強度測算,行業噸鋁成本將增加435元,此次電價上調後,國內電解鋁冶煉企業噸鋁毛利率將下降至虧損235元。

這還是一個非常保守的數字。百川資訊有色行業分析師張如風告訴《第一財經日報》,全行業電解鋁平均完全成本在16500元/噸左右是比較客觀的數據,有的企業成本更高,如西南地區有鋁廠噸鋁成本居然高達18000元,噸鋁虧損2000多元。

熊維平告訴本報,今年1~9月份中國鋁業公司贏利近40億元,但是從10月份開始利潤進入下行階段,1~11月利潤下降到了30多億元。

價格的低迷,已經讓電解鋁企業開始減少。張如風介紹,進入12月份以來,因電價上漲以及其他原因減停產的電解鋁產能約為63萬噸,儘管相比目前2105萬噸的開工產能來講,鋁冶煉企業減產有限,尚不足以對鋁價形成支撐,但是預計後期或將出現此類電解鋁企業大規模減產。

百川資訊統計,目前全國電解鋁企業開工率已經下降至83.6%,在10月份之前開工高達88%以上,「這其中原因有企業撐不下去減產,也有今年新建產能遭遇價格低迷推遲開工時間的因素。」

「目前還不是電解鋁企業最難過的日子。」在張如風看來,由於電費一般都是月末入賬,鋁廠也許還未能真正體會到電費上漲帶來的虧損和資金緊張,然而, 時逢年關,企業現金流相對緊張,若有企業再有固定資產投資(或在建工程),其資金周轉會問題將更加嚴峻,彼時將是電解鋁企業最困難的時候。

張如風預計,電解鋁價格還有下行空間,下一步的低點可能會跌至14800元/噸。

價格低迷主要還是緣於下游需求難有起色。電解鋁兩個最主要的終端(房地產、汽車)消費都開始明顯下滑。

「國內電解鋁廠面臨進口電解鋁增加和國內電價上調的夾擊,大規模減產將至。」張如風說。

電解鋁 電解 再現 行業 虧損 分析 人士 預計 大規模 大規 減產 將至
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通脹將至 謝國忠

http://magazine.caixin.com/2012-09-07/100434246_all.html

 上週,美聯儲主席伯南克論述了進一步實施貨幣刺激政策的必要性,看來美國很快就會實施第三輪量化寬鬆政策。我一向認為今年美國一定會實施QE III,以此應對其雙重使命,即價格穩定與就業最大化。美聯儲對通脹的擔憂程度取決於短期通脹數據。最近,由於全球經濟不景氣,石油、鋼鐵等大宗商品價格降低,因此目前的通脹形勢看起來比較溫和。

  美聯儲至少還有一個藉口可以忽略通脹風險。在貨幣政策與通脹之間通常存在一年半的時間差,多數央行傾向於著眼當前而非未來。美聯儲這樣的央行有足夠的能力在通脹來襲之前撤出過量貨幣,雖然幾乎沒有證據能夠證明這個藉口真的成立。

全球貨幣供給過量

  伯南克認為美國經濟遠遠不能令人滿意。確實如此。美國目前失業率為8.3%,這一數據並不能完全體現就業市場的困境。美國目前16歲以上人口的 就業率為58.4%,而五年前這個數字為62.9%。考慮到勞動力每年正常增長超過100萬,一定有許多沮喪的失業者已經停止尋找工作,他們也不再被計算 到失業人口中。

  貨幣刺激政策通過降低借貸成本或貨幣貶值起作用。降低借貸成本之所以奏效,前提是借款者對利率降低有所響應。

  但是,美國房地產市場債台高築,對債務的胃口已經很小;企業現金儲備處於歷史高點,不會僅僅因為利率稍降就增加借貸用於投資;政府財政赤字過高陷入政治僵局,也不會進一步借款擴大赤字。另一方面,當前的美元強勢是由於歐債危機以及新興經濟體增長放緩。QE III會使美元輕微貶值,但不足以造成重大影響。

  QE III只會讓某些領域的泡沫更加膨脹。在美國經濟和全球經濟都不景氣的情況下,標準普爾指數接近歷史最高點。網絡股價格極高,曼哈頓公寓價格再一次猛漲。如果QE III能夠產生效果,也是通過製造泡沫得來的,短期內可能有成效,未來則會浮現更嚴重的問題。

  歐洲央行行長德拉吉承諾不惜一切代價保留歐元,此言扭轉了意大利和西班牙債券市場的情緒。為了保住歐元區,歐洲央行必須為這些債券市場提供支 持。德拉吉的承諾只有在維持其「開放性」的情況下才能兌現,例如購買意大利、西班牙兩國的債券並且不設上限,幫助壓低債券收益率。歐洲央行或許將為此花費 數萬億歐元。隨著歐洲央行從投資者手中購買債券,部分資金將流出歐元區,隨之而來的歐元疲軟將引發通脹,危及整個歐元區。當然,全球貨幣供給淨增長會導致 價格彈性較低的商品和服務漲價,食品和石油就是很好的例子。

  如果歐洲央行的債券購買規模足夠大,的確能夠保住歐元區。可以利用通脹來降低意大利、西班牙等危機國家的實際社會福利開支。降低正常開支已被證 明非常困難。關鍵在於,只有在引發通脹的情況下,歐洲央行的干預才能有效,而歐洲央行本來的宗旨在於穩定價格。德拉吉的承諾已然將歐元區的完整性置於央行 維持價格穩定的使命之上,這可能成為歐元區未來幾年的方向。

  和其他經濟體的情況類似,中國的通脹也已放緩。但是,貨幣供給和勞動力市場這兩項最基本的因素仍然存在通脹。今年7月廣義貨幣增長率為13.9%,遠遠高於潛在經濟增長率。

  中國勞動力市場供需差額嚴重,將加速貨幣政策向通脹的轉化過程。新增體力勞動者數量大為減少。由於高校急速擴招,現在有三分之一的中學畢業生可 以進入大學學習,而30年前只有1%的中學畢業生可以上大學。大學畢業生不願從事藍領工作,導致藍領工資比大學畢業生還要高。這對通脹趨勢來說是至關重要 的變化,因為中國經濟的增長模式仍然依賴體力勞動。

  中國不再採取2008年式的刺激政策,這是一件好事,但是,目前大部分支出來自政府部門和國有企業,兩者都不關注效率,這就埋下了通脹的種子。 當暫時抑制通脹的因素消失,中國勞動力市場和支出效率方面導致通脹的基本因素將會凸顯,今天的過量貨幣供給將會轉化為明天的通脹。

泡沫依然嚴重

  全球化與金融危機延長了貨幣供給和通脹的時間差。在全球化的世界中,供給是全球的,需求則是本地的。除非匯率出現巨大變化,否則通脹壓力可以通過增加進口得以緩解。

  當所有國家都採取寬鬆的貨幣政策,就會出現競爭性貨幣貶值。通脹就是在這樣的全球經濟中醞釀的。在較大的經濟體當中,通脹與貨幣政策的時間差會更長。

  金融危機讓一些經濟參與者的資產負債表傷痕纍纍。如果經濟實體沒有合適的條件去貸款,那麼從貨幣到通脹的轉化過程就會放慢。從2007年發生債務危機時起,發達經濟體的政府和家庭就暴露出財政狀況不穩定的問題,基於這樣的情況,它們都無法從低利率中獲益。

  雖然現在貨幣供給與通脹的時間差延長,但在對供給進行限制的領域,通脹仍在發生,食品價格就是一個例子。今年大豆和玉米價格猛漲的原因不僅由於 美國的乾旱,也由於寬鬆的貨幣政策。另一個例子是石油,雖然需求減少,石油價格還是上漲。布倫特原油價格約為每桶115美元,是上世紀90年代平均價格的 5.5倍。高昂的食品價格和能源價格對低收入人群的衝擊最為嚴重。

  貨幣供給與通脹的時間差延長,也給投機創造了很多機會。雖然目前全球經濟不景氣,但在某些領域,投機熱情仍然存在,這些領域是全球整體貨幣供給 的支流,因此投機會導致價格瘋長。在過去五年中,泡沫不斷產生又不斷破滅,比如拉菲酒、中國古董、後現代繪畫、普洱茶等等,這些只是部分事例,還有許多類 似的泡沫仍然存在。

  金融危機對中產階級的傷害最嚴重,而富裕階層仍然可以利用低利率發財。因此在富人聚集的地區,房地產由於量化寬鬆而增值,曼哈頓房產價格又一次猛漲。相比之下,中產階級佔多數的地區,房地產由於就業不景氣而嚴重貶值。

  在全球經濟不景氣的背景下,股市仍然存在巨大的泡沫。並不是所有板塊都有泡沫,而是集中在那些高成長性的股票之中。網絡股現在的估值已經達到了 1999年至2000年泡沫時期的水平。擁有超大市值的全球消費品企業目前估值提升,股價達到歷史高點。最大的泡沫存在於政府債券中。例如美國國債利率是 過去50年平均通脹率的一半,德國和日本的債券也是類似情況。政府債券的名義總價值超過50萬億美元。如果通脹預期最終形成,債券市場的崩潰可能引發另一 場金融危機。

如何對沖通脹

  在通脹對沖中,必須考慮兩個因素,一是基數效應,二是供求平衡。經常有人問我,為什麼房地產價格不會隨著通脹而繼續上漲?原因在於,如果某種商品或資產的價格過去已經多次上漲,那麼即便通脹來臨,價格還是會降下來。

  未來十年的通脹可能會使總體價格水平翻倍,過去價格已經翻倍的任何商品或資產都不能成為可靠的通脹對沖工具。泡沫現象讓許多商品或資產成為不合格的對沖工具。

  供給的增加也降低了某一類資產作為通脹對沖工具的吸引力。高價格導致許多資產和商品的供給增加,此時其價格在總體通脹水平之下。中國的房地產和鐵礦石就是顯著的例子。

  過去十年,中國土地價格上漲近30倍,有些熱點地區甚至達到100倍。即使總體價格水平還有可能在未來十年內翻番,與總體價格水平相適應的土地價格卻仍有很大的下降空間。雖然通脹來臨,但中國的房地產並非良好的通脹對沖工具。

  鐵礦石價格的最高點達到上世紀90年代平均價格的8倍之多,目前的價格是那一價格的5倍。雖然這種情況和石油價格很相似,但鐵礦石的基本面要糟 糕得多。中國鐵礦石供給增量將達到每年750萬噸,比總進口量還要多。中國的鋼鐵消費量正在減少。由於房地產和基礎設施投資已經達到頂點,鋼鐵總需求量在 未來十年內將處於停滯狀態。而供給增加將會使鐵礦石成為大宗商品領域中表現最差的品種。我推測鐵礦石價格會從當前水平下跌50%。

  石油的表現要比鐵礦石好,因為石油的供給並沒有顯著上升。和鋼鐵不同,石油不能回收利用,因此石油的供需平衡對其價格更有利。在大宗商品領域,石油公司的股票能夠成為較好的通脹對沖工具。

  由於多數能夠作為通脹對沖工具的資產價格已經上漲,有必要採取更有活力的對沖戰略。通脹是一個過程,紙幣的貶值是緩慢的,目前握住現金仍是較好 的選擇。當通脹逐漸顯現,政府債券價格會由於反映出未來的通脹趨勢而降低,那時可以把現金轉為債券,這對於多數人來說是最佳戰略。■


通脹 將至 謝國 國忠
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做好節稅規畫 少報就是賺 報稅季將至 兩大重點幫你省很大

2013-05-06  TWM
 
 

 

每年到了這個時候,大家都會多一件事情要處理,那就是報稅。今年報稅有哪些更動、或者要注意的事項?而談到報稅,就會講到節稅,特別是高資產族怎麼聰明節稅?掌握兩個重點就可以省很大。

撰文‧施禔盈

又到了五月的報稅季節,有點擾人,但卻也存在合法向政府「A」錢的機會,報得好、報得對,你可以降低稅率,達到「少報就是賺」的目標;相對來說,如果不會報、又沒有做任何規畫,那麼,你就會被政府「A」很大。

舉例來說,李先生年所得五百五十萬元,按照「規矩」把免稅額、扣除額全數扣除後,所得淨額仍有四百六十萬元,今年稅率不變,初步試算,李先生需要繳交的綜所稅為一○六萬五千六百元。

但如果李先生懂得節稅「撇步」,讓所得淨額降至四百二十三萬元,就可以把高高掛的四○%稅率往下降一級至三○%,如此,李先生要繳交的綜所稅就變為九十一萬七千六百元,現省近十五萬元。

國際理財規畫顧問公司執行長李雨珊表示,高資產族群的收入來源通常偏重「理財」所得,包括租金、股利、財產交易所得及利息,面對所得稅申報時,這四項來源如果有做適當的安排或分配,就可以有效節稅。怎麼做?可以從以下兩大重點著手。

重點一:做好所得面的分配很多高資產族喜歡買屋出租,此時會發生「租金所得」,如果個人的綜所稅適用稅率是四○%的話,當然稅負不輕。懂得用公司名義去買商辦,也是賺取租金收入,但因為房子是公司的固定資產,而該資產所發生的相關費用,例如貸款利息、手續費、房屋稅、地價稅、修繕、裝潢費用、折舊費用……,皆可列入「費用類科目」與收入相抵,倘這些費用高於租金收入的四三%(此為房屋租賃所得在綜所稅中的標準扣除額),這樣一來,用公司名義買房地產就會產生節稅效果。

另外要提醒的是,因為房屋相關費用最大筆的部分會是貸款利息,所以就算資金充裕,但為了節稅,買房地產最好還是運用貸款的方式來辦理。

再看股利所得部分,該怎麼安排?李雨珊表示,這牽涉到是否參與除權息的策略,一般來說,傳產股很多都有高殖利率特性,可扣抵稅額也偏高,在一七%至二五%之間,所以如果綜所稅稅率落在三○%或四○%的高資產族,就不建議參與除權息,可能得以賺價差為主。

至於財產交易所得方面的安排,最簡單的方式就是去設立一家投資公司,然後把個人理財的部分,轉移到投資公司來做,這是因為公司稅率最高一七%,但是個人綜所稅稅率最高卻達到四○%。

利息部分,很多有錢人習慣把大筆的金錢放在銀行,但只要利息所得超過二十七萬元就要課稅,而如果適用的又是三○%或四○%的高稅率,要繳交的稅負當然高。

因此,最簡單的方式,就是把部分的金錢轉買保險商品,除了不用課稅外,又不用面臨二代健保補充費的問題,加上保險商品的利率一般來說都比銀行定存來得高,要真的細算相關收入,保險商品確實賺得比較多。

只是保險商品通常都要綁一段比較長的時間,如三年或六年,因此,得做好資金分配,不要把短期會動用到的資金,統統轉買保險商品。反正只要做好配置,就可以讓資金的使用效率大幅提高,並且也能達到節稅的目的。

重點二:做好所得發生規畫如果李先生的適用稅率為四○%,但已經有工作收入的子女,適用稅率只有一二%,李先生便可以將一些所得來源轉移至子女名下,也就是讓部分所得「發生」在子女身上,這樣,就可以一二%的稅率來繳交稅負即可。

不過,這部分究竟能否安排,關鍵還是在有沒有子女,並且子女的收入不高,才會產生效益。

最常見到的作法是,利用每人每年可享最高二百二十萬元的贈與免稅額度(父母親加起來共四百四十萬元),贈與給孩子。建議贈與孩子股票或現金,這樣未來產生股利所得或是利息所得時,因為此部分所得發生在子女身上,就可以用較低的稅率來申報綜所稅,自然可以達到節稅的效果。

事實上,只要做好所得面的分配,以及所得發生的規畫,有很大的機會把稅率降級,例如李先生只要把部分的股票轉移到子女身上,並且用公司名義買入房地產,那麼,股利所得與租金所得馬上可以大幅下降,所得淨額一下滑,那麼,原本四○%的稅率就會下調至三○%,達到「少報就是賺」的目的。

101年度綜合所得稅稅率及級距級距(元) 稅率(%) 累進差額(元)0~500,000 5 0 500,001~1,130,000 1235,000 1,130,001~2,260,000 20 125,400 2,260,001~4,230,000 30 351,400 4,230,001以上 40 774,400 備註:102年5月報稅適用。 資料來源:國稅局2013年你一定要知道的報稅重點

◎軍教人員首次報稅

老師與現役軍人今年首度報稅,估計約有30萬人受影響。

◎扶養親屬放寬,多養一人節稅4,100~32,800元今年報稅,納稅義務人其他親屬或家屬,只要是未滿20歲,或滿20歲以上而因在校就學、身心障礙或無謀生能力,確定是受納稅義務人扶養,且與納稅義務人同居一家者,都可以列報減除免稅額(之前的規定有「未滿20歲或滿60歲以上無謀生能力」的年齡限制)。舉例來說,同居男女朋友等非親屬關係的同居人,只要符合條件,也可列報免稅額的扶養對象。但要特別提醒,雖然所得稅申報扶養親屬放寬,國稅局可是用嚴格的標準在查核。

這樣一來可以省多少稅?財政部表示,納稅義務人適用的綜所稅稅率不同,每增列一名扶養親屬,可節稅4,100~32,800元不等。如果以稅率12%的家庭計算,每多扶養一名「其他親屬或家屬」,可少繳9,840元稅金。

◎售屋所得調高,賣屋族加稅財政部持續調高直轄市部分地區的售屋所得率,台北市更首次按房價與漲幅「分區課稅」,大安、信義、中正及松山四個豪宅林立地區,被列為「一級重稅區」,售屋所得額比率調為房屋評定現值的48%,全台最重。5月報稅時適用,售屋人要注意。

◎幼兒學前特別扣除額,5歲以下子女每人25,000元幼兒學前特別扣除額自102年申報101年度綜所稅開始適用。但注意此項目有排富條款,並非人人適用。

來自大陸的所得到底要不要報稅?

前往大陸工作領有人民幣,這部分到底要不要報稅?「很多人以為大陸賺得的人民幣是境外所得,錯了,這部分屬於境內所得,既然是境內所得,當然在報綜所稅時要納進來。」國際理財規畫顧問公司執行長李雨珊提醒。

只不過,在大陸當地已繳的稅額是可以扣抵的,舉例來說,王先生在大陸工作,年所得20萬人民幣,在當地已經繳交了45%、9萬人民幣的稅,申報綜所稅時,王先生把大陸的收入來源納入,這一納入,原本應繳交3萬元的所得稅,暴增至15萬元。不過,因為王先生已經在大陸被扣繳了9萬人民幣(折合新台幣約40萬元)的稅,因此可從應納稅額中扣抵,也就是只要繳交原本該繳的3萬元所得稅即可。

李雨珊解釋,由於大陸當地的所得稅率比台灣要高出一截,所以誠實申報就好,因為其實都可以完全扣抵。否則哪一天將人民幣匯入台灣,等於是在告訴國稅局你有人民幣資產,國稅局會來查詢,這樣,只是徒增麻煩而已,倒不如自己把人民幣收入老老實實列入所得中。

理財達人的報稅術

每到報稅季節,人人頭大,不想面對,但定期定額教母蕭碧燕卻總是可以把這件事情快速解決。原來,她有個十多年來的好習慣,而這個習慣極為簡單,「每年我都會準備一個A4的牛皮紙袋,上面寫著XX年度報稅資料,然後只要拿到與報稅相關的單據,例如醫療、捐款、孩子的註冊費收據等,就隨手往這個牛皮紙袋裡放。」所以,蕭碧燕從來不需要為「找尋」單據而苦惱,報稅對她來說不過是敲敲計算機加總一下的事情,輕而易舉。

而且蕭碧燕還有個「清倉」習慣,「當牛皮紙袋放的單據越來越多、整個紙袋越來越胖時,我就會把所有單據倒出來,然後分門別類黏貼在A4的回收紙上,這樣的動作,大概一季會有一次吧!」除了不讓報稅瑣事搞得一團亂之外,蕭碧燕有一個節稅之道是大家可以仿效的。因為蕭碧燕的父親領有殘障手冊,子女間誰扶養了父親,就有較高的扣除額可用,由於家中7個小孩,蕭碧燕的收入相對較高,如果讓她申報扶養,可節稅的空間較大,所以幾個姊妹就商量好,由她來申報扶養親屬,而省下來的錢,之後再轉回給父親。「合法節稅是權利,大家應該善用。」


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總投資金額逾五百億元 十多件BOT開發案如火如荼 縣府狂推開發案 金門生態浩劫將至


2013-05-20  TWM  
 

 

就在近日墾丁悠活麗緻飯店遭勒令停業,墾丁與陽明山國家公園開發案掀起社會各界議論熱潮之際,另一個國家公園所在地的離島金門,正悄悄地策畫著十多件開發案。

撰文‧陳彥廷

你知道嗎?約只有台北市三分之二大小的金門,在未來三年將有超過十個商業開發案?從旅館、購物中心到經貿園區,金門縣政府想要在最短時間內打造出休閒國際觀光島。速度之快不免讓人擔心,當地脆弱的生態環境是否禁得起衝擊?

影響生態 稀有物種瀕絕為什麼會在極短時間內暴增這麼多BOT開發案?全金門現有旅館與飯店床位僅三千多床,金門縣政府建設處科長呂基鴻說:「小三通來的遊客要在金門住宿都很困難。」發展觀光考量下,金門確實需要更多旅館。然而正因為時間這麼趕,開發數量大,當地環保人士發現,政府急就章心態,已經讓當地生態環境瀕臨險境。

事實上,金門近幾年小三通人數增幅早已趨緩。在二○一一年達到最高的一四七萬人次後,一二年已經開始負成長。而一三年第一季又較去年同期減少近三%。浯江守護聯盟召集人洪篤欽分析,「兩岸直航航點已經幾十個,小三通功能逐漸式微,票價與時間成本都沒有優勢,未來人數只會往下掉。是不是需要那麼多飯店旅館?縣府應該提供更精確的預測根據。」洪篤欽擔憂過度開發破壞金門最重要的生態觀光資源。他的憂心其來有自。

金門水獺,就是最好的生態指標。

「金門的水獺屬於歐亞水獺,日本在去年八月宣布絕種,中國大陸二十多年前還見得到,現在只能看標本做紀念。鄰近亞洲國家之中,只剩下金門還有!」對水獺充滿感情的金門高中退休生物教師莊西進,已研究調查水獺超過三十年。「十年前就只剩下一五○隻左右,現在恐怕只會更少。」莊西進的言談間,道盡了金門水獺的稀有珍貴。

水獺已瀕臨絕種,如今更大的威脅卻才要來臨。就在三月二十五日剛完成簽約的綠色休閒度假園區BOT案開發基地,竟是水獺的大本營!「那邊有一個南莒湖,因為地點非常隱密,所以很多水獺在那邊活動棲息。」莊西進解釋,「BOT當時如果有做環境影響評估,事實上是不會過的,因為有保育類動物啊!」莊西進稱,到目前為止,金門的太湖、莒光湖等水域仍然看得到水獺身影,但這兩處未來皆持續進行開發案,也都不須環評,水獺的未來令人擔憂。

除了水獺之外,金門還有許多稀有物種,包括黑面琵鷺、魚鷗與唐白鷺等候鳥,以及浯江溪口溼地的鱟,都是瀕臨絕種生物。脆弱而敏感的不只有保育類動物與自然生態,金門人同樣面臨著對於日常生計的潛在威脅。

水質差又缺水 恐波及金酒根據環保署的自來水水質統計資料,金門縣自二○○○年納入抽驗範圍以來,幾乎年年蟬聯自來水水質最差的縣市,唯一例外是一二年僅次於馬祖。當多數縣市抽驗不合格率多小於一%時,金門卻時常超過一○%。

以金門重要水源區太湖為例,金門醫院就位於湖邊,該院精神科醫師吳阿瑾擔憂地表示,「金湖鎮的水源來自太湖,這裡的湖水長期優養化,水質原本就是全金門最差的!」然而對於太湖旁的三件開發案:即將完工的昇恆昌商務旅館、即將招商的護理之家養生村,以及預計蓋大型飯店的泰偉工商綜合園區,縣府至今未曾公開向縣民釋疑可能對水質產生之影響,也未曾公布防範汙染的配套計畫。

已經是全國水質最差的金門縣之中,水質最差的太湖,未來仍必須迎接至少三座大型開發案的挑戰,「不知道還會面臨什麼汙染?不知道縣府到底在打什麼算盤?」吳阿瑾不解地質問。

不僅自來水水「質」差,「水量」更是長期以來困擾金門的大問題。金門地下水每天的安全出水量是二萬五千噸,但實際抽水量卻高達三萬三千噸,每日已超抽逾八千噸!

在目前已缺水的困境下,太湖未來顯然更無法承載鄰近住戶、醫院、旅館,及工商園區的龐大用水量。倘若持續超抽造成地下水鹽化情況惡化,將可能反噬現有產業。擔任金門縣政府環境景觀總顧問的金門大學閩南文化研究所所長江柏煒表示,「金門目前最好、最大的產業是高粱酒,高粱酒依靠的是老天爺留下的寶貴地下水。如果生態保育不做好,現階段最賴以為生的產業,反而會受波及。」擁有多種珍稀動物,而水資源又相對不足的金門,原本更該對開發審慎以對。然而縣府沒有長遠思考,反而急於發包開發,未公開透明,甚至是取巧規避環評的諸多作為,已令當地居民深感不安。

金門開發案潛藏著類似本島諸多開發案的危機爭議:影響環境重大,卻無須環評。招商在即的莒光湖商務旅館BOT一案,就是一例。

巧妙切割開發基地 無須環評在縣府委請台灣博特顧問公司所做的專案報告當中,將圍繞逾二分之一莒光湖湖岸,合計三.一八公頃的三筆土地劃為投資許可範圍,即旅館開發基地。依據《開發行為應施環境影響評估細目及範圍認定標準》,此案因開發基地未達五公頃門檻,故不需要環評。

然而此案最大爭議之處在於:縣府竟然將水域面積做了切割,只把小部分湖面範圍劃為開發基地!(見上圖)該份成果摘要報告顯示,開發基地圍住湖面的兩筆長條狀土地,其實各包含了寬達十公尺與十二公尺的水域面積。

將本是連通的水域在計畫圖上做切割,並認為能夠做到只開發基地範圍內水域,卻不影響其他水域,是否為合理之作法?專職環評法規解釋的環保署綜合企劃處科長顏旭明僅語帶保留地表示,此開發案若申請成立「一般旅館」,地方政府才是環評主管機關,環保署無權審核。

但顏旭明也進一步研判,切割湖面可能有兩種情形,「第一是湖面管理單位容許,那應該檢討湖面管理的法規;第二就是縣府有沒有劃錯?也許這份報告有錯誤的資訊。」言下之意,顏旭明認為此種切割並不妥適。

洪篤欽憂心地說,「我們擔心美麗灣與墾丁悠活那樣的爭議在金門發生,今天希望縣府該環評就環評,我們不是反對開發,只是要求縣府按照遊戲規則來走。」然而縣府是否依照規則走?至今金門縣民難有置喙的餘地。包括洪篤欽、江柏煒、前縣長李炷烽、前任民進黨金門縣主委翁明志等人,提及開發案都不約而同地批評:官方提供的資訊片面而零碎、不夠公開透明,甚至連現階段已動工的案子都沒辦過正式公聽會。

李炷烽說,開發案的最新進度都來自官方的︽金門日報︾,但該報偶爾才報導縣府舉行會議談開發案,卻只有會議名稱、沒有內容詳情。他並舉前陣子富驛簽約的BOT案為例,「簽約前報紙從來沒出現過,簽完約了才知道有這案子!我已經是每天看報紙的人,都得不到BOT的訊息!金門鄉親九九%都不知道。」翁明志則指出,縣府曾在金城鎮公所開過莒光湖商務旅館BOT說明會,但卻未事先公開,且參加對象只有鄉鎮里長、代表,並不符合公聽會程序。「縣府企圖逃避公聽會,反而讓人質疑它有問題。如果光明正大,就應該接受人民檢驗。」《今周刊》去電金門縣政府,試圖詢問各開發案詳情與進度,縣府參議李增財表示,除了現行的三個案子,「其他大都還在先期評估計畫的階段,現在談都還太早!」他並稱縣府已委託美國AECOME顧問公司,針對金門進行「概念性總體規畫」,提供未來各項產業、空間,與交通布局的長遠規畫建議,「這個計畫定案以後,才有後續其他案子推動,所以評估階段的開發案就暫時不動了。」訊息混亂 一切縣府說了算然而查詢政府電子採購網會發現,金額高達三五○○萬元的「金門縣概念性總體規劃案」早在一一年六月就已決標。但現今眾多開發案,其一系列招商與施工行動皆在該規畫案決標之後,且持續地進行。

洪篤欽懷疑,李增財的說法僅只是躲避媒體監督的緩兵之計,他並舉例駁斥:縣府曾委託學術單位進行金門海岸調查研究,完成一份︽海岸永續整體規劃︾報告。一一年結案的該報告,建議將浯江溪口溼地作為低度生態休憩區,但當一二年縣府規畫聯外道路時,卻忽視該建議,未考慮工程對溼地可能產生的毀滅性影響。「這些案子是做好看的!真正開發時與總體規畫的精神互相牴觸,他們根本說一套做一套!」洪篤欽說。

「攸關地方發展的各種資訊本來就該有相關的公聽會,目前台灣各縣市因為沒有這樣做,才會引發很多圈地的爭議,金門不該走上這條路。」江柏煒認為,開發案的透明化將是縣府的當務之急。

「我們在世界工廠旁,應該要成為一座生態與文化的島嶼。金門的發展一定要奠基在生態與人文的基礎上。」江柏煒勾勒著金門未來的理想圖像。

在行政院核定的︽金馬中長期發展規劃︾中,其實也有相同見解。這份報告認為金門有獨特戰地景觀、豐富的生態資源,適合規畫成休閒觀光島。然而以目前金門縣政府不公開、規避環評的作法,這豐富的生態資源正逐漸流失,屆時還有什麼好觀光的?

金門BOT案密度冠全國

開發案 租約年限 投資金額 時程階段金湖鎮商務旅館(昇恆昌) 50年 50億元 預計2013年底完工

風獅爺購物中心(台開)

50年

未明

第一期已完工,2013年7月開幕

綠色休閒度假園區BOT

50年

不得低於

5億元 已簽約,富驛、新光不動產、新光建經共同開發泰偉工商綜合區 土地自有 50億元 泰偉電子購置,時程不明水頭國際港經貿園區 50年300億元 2010年~2016年金門生態度假休閒園區 50年 10億元 2010年~2016年溪邊濱海國際度假休閒園區 50年 10億元2010年~2013年伯玉亭國際度假休閒園區 未明 未明 未明莒光湖商務旅館BOT 50年 12億元以上預計2013年5月簽約中山林段產業專用區BOT

50年

約65億元

預計2013年上半年招商、下半年簽約

護理之家與健康養生村

籌建計畫 評估中

評估中

預計2013年下半年招商、2014年下半年簽約

雙口海岸休閒度假村

開發案 50年

約6.8億元

預計2013年上半年招商、2014年上半年簽約銅牆山地區開發計畫 20~30年 0.85億元 預計2013年招商註:由於官方資訊不透明,本表彙整資訊非最終版本。

資料來源:金門縣政府官網、金門招商網、浯江守護聯盟提供莒光湖商務旅館BOT案忽略對整體水域影響說明:開發基地包括金城鎮莒光段第25、25-3、25-4三筆土地,其中25-3與25-4兩筆地號,絕大部分面積已為水域。

資料來源:《金門縣莒光湖商務旅館興建營運移轉案專案報告》

 

投資 金額 逾五 五百 百億 億元 十多 多件 開發 如火 如荼 縣府 推開 發案 金門 生態 浩劫 將至
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分佈式光伏時代將至

2013-07-29  TCW  
 

 

0.42元/千瓦時的示範區度電補貼標準基本令投資人滿意,但錢從哪兒來,能否足額發放?

◎ 本刊記者 蒲俊 文“蠻不錯的!”在聽說分佈式光伏補貼定在0.42元/千瓦時後,蘇州的趙先生十分欣慰。他所在的公司正在等待示範區項目的審批結果,“江蘇省內競爭很激烈”。

趙先生所在的公司申報的是一個不到3兆瓦(1兆瓦 =1000千瓦)的屋頂項 目。雖然容量不大,但涉及數個企業的屋頂,整個過程花了三個半月時間。 “找到合適的屋頂,關鍵是要和業主談,為什麼要做這個分佈式項目,有什麼好處?”最後做出的方案很複雜,與幾個業主達成的模式不盡相同,有屋頂業主參與投資的;也有合同能源管理,通過結算電費實現的。

在過去一個月,趙先生和絕大多數業內人士一樣,在觀望分佈式光伏的補貼政策,思忖項目未來可能的回報率。

在這個行業,很多項目都是萬事俱備,只欠電價補貼政策。

6月14日國務院常務會議提出光伏產業“國六條” ; 7月初推出細則,明確分佈式光伏應用的方式、並網以及補貼年限。但對分佈式光伏項目投資者來說,電價補貼怎麼給,給多少,是決定項目回報率的關鍵。具體方案不出,市場觀望不前。

7月23日,財新記者從接近發改委的權威人士處獲悉,價格司已將分佈式光伏發電示範區的電價補貼確定為0.42 元 / 千瓦時,位於此前市場預期每千瓦時0.35元 -0.45元的上部區間。在這一電價補貼框架下,分佈式光伏發電項目IRR(內部收益率)可能達到10%以上。

而這一示範區標準,亦使未來更大範圍的分佈式光伏項目有了較確定的前景。

發令槍已響,接下來的問題是項目建設資金能否到位,以及補貼發放能否按時、足額、到位。

政策步步變

分佈式光伏項目在國內受到關注始于2012年9月,能源局發佈 《關於申報分佈式光伏發電規模化應用示範區的通知》 ,各省能夠上報總量不超過50萬千瓦的項目,各省示範區數量不超過3個,總量約1500萬千瓦。在缺乏執行方案的情況下,各地被要求在一個月內將示範區實施方案上報。

分佈式光伏發電通常是指裝機規模較小(通常在幾千瓦至數十兆瓦)的、 佈置在用戶附近的光伏發電系統, 一般接入35千伏或更低電壓等級的電網。目前應用最廣泛的分佈式光伏發電系統,是建在城市建築物屋頂的光伏發電項目。這類項目需要接入公共電網,一起為附近的用戶供電。政策優先支持工業園區的規模化分佈式光伏項目,這主要是出于提高裝機效率,迅速擴大規模的考量,也有利用負荷周邊空地等建造的規模較大的分佈式項目。

“對自發自用電量和多餘上網電量實行統一補貼標準”的說法,在上述通知中已經被明確。 “補貼的思路有,但是需要做工作,好多事情都銜接不上。 ”一位參與當時政策制定的人士表示。

“當時,即便你的項目在示範區方案里,也不知道到底有什麼好處。 ”一位參與了示範區項目申報的人士回憶說。各地政府先確定了示範區的大致範圍——多是集中式工業園區,投資者們再一個個把項目湊出來。這次示範區申報並未出台批復結果。此後,項目上報又補充了兩三輪,包括比較成熟的重點項目情況,這幫助能源局對整個分佈式光伏的項目盤子進行了大致的摸底。

去年12月19日的國務院常務會議,將“著力推進分佈式光伏發電”列入促進光伏產業健康發展的政策措施。今年年初,能源局將2013年全年光伏裝機目標定為10GW。此後半年,由於電價政策始終千呼萬喚不出來, “10GW目標要打折扣”是不少行業人士的判斷。今年6月,行業咨詢機構 NPD Solarbuzz 高級分析師廉銳曾告訴財新記者, “10GW 裝機規模能否實現還得看分佈式,但現在大家都在做前期,已並網的分佈式項目大多是 ‘金太陽’的存量,靠新政策實現的並網。 ”到今年3月份,財政部決定不再新增申請審批 “金太陽”示範工程,示範區成為分佈式光伏項目惟一的補貼框架。與此同時,發改委在《關於完善光伏發電價格政策通知》徵求意見稿中,將分佈式發電自發自用電價補貼定為0.35元 / 千瓦時。因為價格較低,受到光伏行業的廣泛反對。

6月14日,國務院常務會議再次提出要重點拓展分佈式光伏發電應用,保障對分佈式光伏發電按電量補貼的資金及時發放到位。

能源局隨後在6月16日召開促進光伏產業健康發展的座談會,重點就是分佈式光伏發電發展的具體措施,以及分佈式光伏發電示範區建設的工作部署。

在這次座談會上,能源局局長吳新雄表示,重點在經濟發達地區選擇網購電價格高、電力負荷峰穀差大、補貼相對少、用電量大且負荷穩定的工業園區,按照“自發自用、就地消納”原則,開展分佈式光伏應用示範。最重要的是,這次會議明確了補貼資金的上限是0.45元 / 千瓦時。

0.42元/千瓦時意味著什麼?

0.35 ? 0.45 ?抑或 0.40 ?從那之後的一個多月間,這是光伏業界最熱門的一個話題。發改委最後一錘定音——確定0.42元 / 千瓦時的補貼水平,補貼時限原則為20年。

從目前各種政策表述看,分佈式光伏發電示範區項目的模式鼓勵以自發自用為主,因此其主要受益模式是抵消從電網購電的成本,在中東部地區,以0.8 元 / 千瓦時的工商業電價來估算,加上補貼,分佈式光伏電價能夠達到1.22元/千瓦時。 “這個價格可以了。 ”上述接近發改委人士認為。

按照國泰君安證券公司的測算,度電補貼達到每千瓦時0.40元-0.45元,多數省市工商業項目的內部收益率能達到8%以上,江浙地區能到12%甚至15%。

此外,由於中央鼓勵地方政府利用財政資金支持光伏發電應用,企業能夠獲得的電價還可能更高。安徽省合肥市的方案是地方再補0.25元 / 千瓦時,江蘇也很可能出台額外補貼。

不過,發改委能源研究所研究院王斯成曾在多個場合建議,這樣 “一刀切”的辦法可能會導致部分工商業項目回報過高,而銷售電價原本較低的學校、醫院等項目缺乏吸引力。

據財新記者瞭解,參與前述能源局座談會的發改委或能源局代表,來自北京、上海、天津、河北、廣東、江蘇、浙江、山東、遼寧、江西、深圳、寧波、青島、大連等七省七市,起初的計劃是先由這些省市試點,再向全國推廣,但現在的傾向是面向全國,把量沖上去。

7月4日出台的《國務院關於促進光伏產業發展的若干意見》提出,建設100個分佈式光伏發電規模化應用示範區。這份文件還要求簡化分佈式光伏發電的電網接入方式和管理程序,免收系統備用容量費和相關服務費用。能源局為此提出的要求是,7月10日前各地上報實施方案,7月20日前明確示範區名單,7月底開建。據財新記者瞭解,目前項目申報和確定仍在繼續。

投資者擔心補貼發放

在前述國務院意見中,將分佈式光伏的模式定義為“自發自用,余量上網,電網調節” 。不過,財新記者採訪的數位投資者都表示做的是自發自用,甚至沒考慮上網。

自發自用可以是屋頂業主自行投資,通過抵消購電成本和國家的度電補貼獲得收益,也可以是項目方租賃屋頂,以合同能源管理等方式通過和用戶的電費結算以及補貼回收投資。這樣的項目將實行備案管理,不再需要能源局核准。實際上有不少投資者按照最低用電負荷來確定分佈式光伏項目的裝機規模,確保完全自發自用。

一位北京的分佈式光伏項目投資者告訴財新記者,如果全部上網售電——類似于大型地面電站,雖然需要核准,但建成後收益比較穩定。而在分佈式光伏示範區現在的框架內,這種模式的實際電價——火電標杆上網電價+ 度電補貼,低於自發自用能夠享受的電價。有些省份還會制定裝機容量配額,對全部上網部分控制總量,先到先得,而自發自用就沒有這樣的限制。

余電上網則被看作是最麻煩的一種方式,也最不被鼓勵。從現有實踐來 看,由於度電補貼尚未明確,上網部分的投資者能夠拿到的只是火電上網標杆電價部分,而一些個人用戶因為開不出電力發票,這部分售電收入難以結算。

度電補貼定下來了,錢從哪裡來?

國務院給出的意見是“建立由電網企業按月轉付補貼資金的制度,中央財政按季度向電網企業預撥補貼資金,確保補貼資金及時足額到位” 。可再生能源補貼不足在業內不是秘密,國務院雖說要提高補貼資金的來源——可再生能源電價附加,但具體方案遲遲未出,可再生能源電價附加從8厘 / 千瓦時上漲到1分/ 千瓦時、1.2分 / 千瓦時甚至1.6分 / 千瓦時的說法皆有。還有投資者擔心,如果資金來源不止一處,難以統籌,同樣可能耽誤發放。

前述北京的分佈式光伏項目投資者認為,分佈式光伏示範區在建設時間上的嚴格要求,說明主管單位擔心項目能不能及時建起來,而投資者擔心的是何時能拿到補貼。去年年底,對分佈式光伏的前景,天華陽光控股集團董事長蘇維利曾向財新記者分析指出: “分佈式項目的工作量大,而且碎,一個項目可能不到100萬千瓦,但要面對很多屋頂業主和施工方等。 ”這使得分佈式項目不適合規模化,也不會形成大壟斷者。目前的局面也基本印證了這一看法,最有興趣的是手中有光伏組件和逆變器等產品庫存的投資者。

相比西部大型地面項目,五大發電集團等大型國企對於分佈式光伏項目,特別是屋頂項目並未表現出太多的投資意願,國電集團副總經理謝長軍甚至在行業論壇上提到光伏不是其發展重點。

能源局起初為了提高效率,鼓勵一個園區原則上由一個開發主體進行投資開發,但分佈式光伏項目分散的特點決定了這一做法的難度,實際操作中對此是放寬的。對於分佈式光伏市場中的衆多民營企業,資金是關鍵問題。銀行對於這類項目貸款仍然要求資產或股權抵押。 “我們的項目規模小,資金來源主要是自己想辦法。 ” 趙先生告訴財新記者。而規模更大的項目,則需要由上市公司或資金實力更強的企業完成。

“現在的項目,就是把自己家閨女打扮好等人來娶。大部分都沒找好買家,上來就有人說我肯定買,這不現實。 ”一位參與示範區項目申報但沒能成功的光伏企業人士這樣描述現狀,甚至還有為了攬項目,抬高屋頂價格的“害群之馬” , “ (把屋頂)搶上再說,其實並沒錢投資” 。

即便項目建成,拿到補貼,屋頂項 目也依然要擔心屋頂業主會不會倒閉?

建築物會不會被拆除?不少屋頂採用的彩鋼瓦每十年左右要更換一次,這還會增加組件和整個系統的安裝調試費用。

上述業內人士問, “發改委定價的時候

會考慮這些嗎?”

分佈式 分佈 光伏 時代 將至
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史上最大天然氣供需矛盾將至 中石油多次召開緊急會議

http://wallstreetcn.com/node/61778

據《證券日報》記者報導,安迅思諮詢從多個國產天然氣液化項目獲悉,近期管道氣資源供應開始緊張,中石油及相關單位在西南和陝西等地召開有關天然氣供應的緊急會議。

在大氣治理以及「煤改氣」的背景下,作為我國天然氣最大的供應商,中石油麵對史上最嚴重的天然氣供需矛盾,可謂「壓力山大」。一月內多次召開會議商討如何應對。

有分析師認為,隨著天然氣需求的增加,增加供給才是解決問題的王道。由於進口氣價格倒掛,導致中石油進口氣積極性不高。加快天然氣價格改革,理順天然氣價格是解決矛盾的關鍵因素。

中石油「壓力山大」

多次召開緊急會議

在大氣治理「國十條」的推動下,沿海及北方地區燃煤鍋爐、燃煤電廠的天然氣改造任務加快,然而在資源供應有限的情況下,今冬明春中國天然氣供需矛盾將進一步升級,無論是供應還是管道輸氣能力都將面臨很大的挑戰。

10月14日,發改委向中石油、中石化、中海油等各省市部門發佈通知預測稱,今冬明春天然氣供需矛盾較往年將更為突出,如遭遇持續低溫等極端天氣,保供形勢將更加嚴峻。為此,要求三大石油巨頭保持現有氣田高負荷生產,確保新增產能按期投產,並多渠道增加進口。

此前,中石油相關部門分別於9月27日和10月11日召開有關冬季供氣情況的會議,根據會上的內容顯示,今年用氣高峰期間,中國天然氣資源供應不容樂觀,且管道的輸氣能力有限,缺口或在80億立方米左右。

有中石油人士表示:「今冬明春國內天然氣缺口非常大,供需矛盾為歷年來最為嚴重的一次。因此,在此期間,天然氣液化原料氣供應勢必會減少,在供應緊張情況下,LNG價格也會不斷走高,甚至高於去年同期,對於加氣站來說成本勢必增加。」

有四川液化天然氣(LNG)工廠人士透露,四川地區已經召開了相關會議,據悉,今年冬天中衛--貴陽聯絡線給西南地區供應的天然氣資源或將減少1000萬方/天,屆時會出現供應緊缺情況。目前液廠需要積攢一定的液位以保證給客戶供氣。

與此同時,安迅思諮詢從北方液廠人士獲悉,昨日上午,中石油長慶油田緊急通知其主要的天然氣用戶,將於今天上午召開會議,商談冬季供氣一事。

此外,10月28日,中石油集團總經理、黨組成員廖永遠也專門主持召開了天然氣保供專題匯報會。

據中石油預計,2013年,中國石油供氣範圍內有效需求將繼續保持「十一五」期間和「十二五」前兩年20%左右的年均增速。在供需矛盾突出的嚴峻形勢下,中國石油全力保供,預計全年供應1115億立方米天然氣,同比增幅14.6%。

此外,中石油預計今冬明春供應天然氣570億立方米,同比增長13.1%。

安迅思分析師王瑞琦表示,從整體來看,不少地區的液廠原料氣供應已經出現小幅下降,其中包括設計產能均為100萬方/天的華油安塞、華氣霸州及華油廣安等項目。

她還稱,鑑於冬季用氣高峰期已經臨近,不少已投加氣站人士對於冬季資源供應及價格都存在一定的擔憂。

儘管天然氣供應在不斷增加,但是供不應求,是導致天然氣供需矛盾不斷加大的主要原因。

值得注意的是,根據中石油昨日發佈的三季報,2013年前三季度公司天然氣與管道板塊實現經營利潤234.38億元,比上年同期8.85億元增長225.53 億元,主要由於集團以部分管道淨資產及其業務出資確認收入248.22億元,銷售進口氣淨虧損316.90億元以及天然氣價格調整方案出台等因素影響。

不難發現,受益於天然氣價格調整,中石油天然氣業務前三季度的業績大增25倍。但是,由於進口氣價格倒掛,中石油進口氣業務仍舊虧損嚴重。這在一定程度上阻礙了中石油進口天然氣的積極性。

有分析師認為,隨著天然氣需求的增加,增加供給才是解決問題的王道。因此,加快天然氣價格改革,理順天然氣價格是解決矛盾的關鍵因素。

有中石油人士表示,今冬明春國內天然氣缺口非常大,供需矛盾為歷年來最為嚴重的一次。

史上 最大 天然氣 天然 供需 矛盾 將至 石油 多次 召開 緊急 會議
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春燕將至?台船接單旺到三年後

2013-11-09  TWM  
 

 

正當各機構紛紛下調台灣今年經濟成長率,展開「保二」大作戰時,有個地方的景氣竟異常火熱。

來到南台灣高雄港旁的台灣國際造船(以下簡稱台船),豔陽高掛天空,地上上百名工程師正趕著造船進度,海上則停著兩艘長榮海運八千箱新造貨櫃輪。暌違了十六年,台船才接下長榮這筆一連十艘、破新台幣三百億元的大貨櫃船訂單。

除了長榮外,全球最大貨櫃船租賃商賽斯潘(Seaspan)近期也下訂五艘一萬四千箱超大型貨櫃船,將租給陽明海運,這是台船首次接下萬箱以上貨櫃船訂單;九月底,中國山東海豐國際控股又再加碼共新造十二艘一千八百箱貨櫃輪。「訂單已經排到二○一六年六月,總價值七百億元,」台船董事長賴杉桂說,這是自二○○八年金融海嘯後訂單量最好的時刻。同時預告全球景氣正可能開始從谷底翻揚,因航商花大錢造船就是看好未來全球貨物需求會大增。

迎旺季!招募人數多兩倍預告船商看好未來一年景氣

台船景氣有多好,目前正計畫全體員工加薪二%,並將展開今年第二度人才招募,開出近兩百名工程師等人力需求,足足比年初招考多近兩倍。再來,目前「滿手訂單、滿手現金」的賴杉桂,還打算跨入船舶租賃生意,賺船舶財務管理財。

「你買房子會捧大筆資金去買嗎?你要從銀行拿,還是請建設公司幫你找好銀行?」他認為,當船越造越大,捧大筆資金造船似乎不太合理,台船可協助船東找銀行合作。為避免風險,將以一艘船為一個獨立項目,並找租賃公司聯手,把新船租給船商,「如果我有錢賺,why not?」賴杉桂說。

台船好,也可能反映全球景氣,原來造船廠訂單數量向來和景氣有正向連動。先看供給面,影響供給的重要因素是航運業造船數量。群益投顧航運研究員薛雅月指出,船廠接單量大,通常代表現有船商看好未來一、兩年景氣。

「船商當然看好景氣才會造新船,量才會多!」賴杉桂解釋,造船比想像中複雜,不像車輛等固定資產,廠商生產好再等客戶來買就好,包括選用各系統在內,光談定一筆訂單起碼就超過半年,客戶下單後,還有第三方驗船中心介入。

現在台船訂單滿手,交船則在一年到一年半後,因為船公司現在向船廠訂新船,不是馬上就能拿到船,是看好未來新船投入市場時有貨物需求,於是船廠接單量成了景氣先行指標。

再看需求面,關鍵因素是全球經濟。薛雅月觀察,從過去十多年的數字來看,扣除二○○九年因金融海嘯衝擊,貨櫃需求量年均成長率約是全球經濟年均成長率的二.五倍,彼此呈正向連動。

再從綜合供需來看,目前新增船量已達二○○五年來新低點,但需求逐漸往上,市場缺口會逐漸浮現、擴大,法國海運研究機構Alphaliner預估,最快二○一四年貨櫃船就將供需平衡,「現在(不景氣)確定是尾聲,就看尾巴何時蹺起來。」

那麼有可能是汰舊換新,景氣其實沒有好轉嗎?例如,為了符合歐盟等綠色法規,向台船採購省油二○%的船型用來取代舊船,藉低耗油提高經濟效益,實際總數並未增加;但目前大型化貨櫃輪已成全球趨勢,新造船多在八千箱以上,攬貨量更多,一加一減後運量仍是成長,大量造船背後同樣反映船商對未來景氣的樂觀期待。

當然,不能完全用台船的豔陽天看全球景氣,新船訂單多寡只是參考指標之一,也可能失準。例如,五年前全球航商看好景氣,紛紛造船,沒想到竟遇上金融風暴,景氣由紅翻黑,隔年新船陸續下水時供過於求,造成航運業一片慘澹。

拚轉型!五年降1/4成本跨足風電、船舶諮詢新事業

回頭來看台船,受景氣影響大,賴杉桂不諱言造船是賺辛苦錢的「艱苦工業」,想穩定獲利只能轉型。他除了喊出五年內總成本下降二五%、鎖定專長的貨櫃船主動行銷出擊擴大本業,還打算延伸出相關多角化生意版圖,分散造船風險。

其一是和台電、上緯、永傳能源等業者合作離岸風力發電,搶進風電新能源市場;其次是規畫成立船舶技術諮詢管理顧問子公司,不只服務自家台船,也可幫其他船廠設計,現已和中國揚子江造船簽署合作意向書。「這是研發,當別人做不了,我做得了,我就比較多生意機會。」賴杉桂說。

等了五年,台船終於等到了造船業豔陽天,這是台船轉型的大好契機;同時也代表航商看好未來全球貨運量成長,是觀察全球景氣翻揚先行指標。

【延伸閱讀】全球經濟火熱,航運景氣也看好

資料來源:群益投顧整理:萬年生

 
春燕 將至 臺船 船接 接單 單旺 旺到 到三 年後
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煤化工 “黃金十年” 將至?

2013-12-02  NCW
 
 

 

發改委今年的態度大轉彎,對煤化工項目從 “嚴控” 轉向 “肯定” ,審批大大加快,煤化工項目扎堆開建隱藏重重風險◎ 本刊記者 張伯玲 文zhangboling.blog.caixin.com 曾在山西兩家煤炭國企做過銷售經理的王光春,從去年開始覺得煤難賣了,今年的形勢更加嚴峻。 “過去黃金時期,都是客戶上門找我。從去年開始,是我們要上門找客戶,而現在是去哪兒找客戶都不知道。 ”賣了十多年煤的王光春對財新記者說。

王光春現在供職于山西大同煤礦集團(下稱同煤集團)旗下公司,客戶主要分佈在山西、山東以及京津冀地區,但現在山西省外的客戶越來越少。 “很多省市都出台了煤電互保政策,當地電廠必須用當地煤炭。 ”他補充說,京津冀及山東還出台了限制煤炭使用的政策, “現在這些地區的煤炭銷售競爭非常激烈” 。

為了治理霧霾汙染,這個冬天,中國政府在京津唐地區開始實施嚴格的大氣治理措施,其中重要舉措就是限制煤炭使用。按照國務院及環保部要求,到2017年,煤炭占能源消費總量比重要降到65% 以下,京津冀及周邊地區相應減少煤炭消耗9300萬噸,年均減少約2000 萬噸,京津冀、長三角、珠三角等區域增加天然氣消費1500億立方米。

銷售困難,價格疲軟,煤炭企業不得不尋求轉型。越來越多的煤炭企業選擇了向化工等下游延伸。而國家發改委對新型煤化工項目的審批節奏也顯著加快,中國煤化工項目迎來開建高峰。

煤炭企業扎堆轉向煤化工,產學界多有擔憂和批評。很多人指出,新型煤化工產業有助于企業轉型,但當前大規模扎堆上馬仍須三思;更重要的是,如果不能解決煤作為化工原料的汙染問題,用前端生產的汙染和損耗換取末端消費的清潔, “按下葫蘆浮起瓢” ,最終仍可能得不償失。

煤企進入微利時代

一年來,煤炭價格下滑幅度曾超過20%,到今年9月底進入了一段價格反彈期,跌幅回補大半。但王光春清楚,這不是煤炭行業的拐點, “只是冬儲帶來的季節性上漲,但是冬天過後呢?”據他透露,從今年6月開始,其所在公司已經開始虧損,集團的煤炭庫存也高達十余萬噸。

據山西省統計局統計,2013年1月至9月,山西省煤炭行業虧損面達到48%,煤炭行業虧損企業虧損總額為 133.8億元,同比增長79.3%,占全省工業虧損企業虧損額比重為40.7%。另根據 Wind 資訊數據顯示,今年前三季度煤炭行業營業總收入同比下降3.54%,淨利潤同比下降8.13%。兩個重要指標雙降,尤其是淨利潤增速大幅下滑,讓諸多業內人士認為,煤炭市場的下行壓力很大,中國煤炭行業開始進入到微利時代。

山東能源集團有限公司董事長卜昌森認為,中國經濟結構將進入深度調整,新能源和非常規油氣資源逐漸蠶食傳統化石能源領地,而節能減排、環保、產能過剩行業治理等政策逐步推進,都將大大壓縮煤炭需求,令煤炭供求失衡情況日益嚴重。

國家能源局煤炭司司長方君實也表示,新近出台的 《大氣汙染防治行動計劃》 (下稱 《行動計劃》 )將對煤炭工業發展產生新的影響。 “在充分考慮利用新能源、可再生能源以及天然氣的前提下,煤炭的消費比重將有所下降。 ”山西汾渭能源咨詢公司價格組經理曾浩對財新記者分析稱,京津冀及山東的從嚴控煤政策主要針對低卡高硫煤,這部分煤炭在山西較多, “所以對山西煤炭企業影響最為明顯” 。

發改委大轉彎

從今年開始,國家發改委對煤化工項目的態度 “一百八十度大轉彎” ,從之前的 “嚴控”轉向“肯定” ,審批速度也大大加快。僅今年3月,發改委就集中批復了十余個大型煤化工項目,9月又有7個大型煤制天然氣項目獲得路條。

至此,今年已有15個煤制天然氣項目、6個煤制烯烴項目和2個煤制油項目拿到了路條。

《行動計劃》一方面限制煤炭用量,另一方面為大型煤制天然氣示範項目護航,提出要制定煤制天然氣發展規劃,在滿足最嚴格的環保要求和保障水資源供應的前提下,加快煤制天然氣產業化和規模化步伐。

中國煤炭在燃料和原料兩種利用方式上基本五五開,有近50% 的煤炭被作為原料用于煤化工,其餘的則直接用于發電燃料。煤化工的產品鏈包括:煤制油(直接液化、間接液化) 、煤制氣、煤制乙醇、煤制乙二醇、煤制烯烴以及煤制芳烴。

“選擇煤化工有企業轉型升級的需求,更有目前政策的配合。 ”曾浩指出。

國泰君安預計,2013-2017年,國內僅煤制氣、煤制烯烴、煤制乙二醇和煤制油等四類項目的總投資規模就將超過1萬億元,新型煤化工建設將直接拉動3億噸以上的煤炭需求。

王光春所在的同煤集團也在今年3月拿到國家發改委路條,一個40億立方米煤制天然氣項目獲准開展前期工作。

據同煤集團一位高管透露,早在2009年6月,同煤集團就和中海油方面簽署協議,決定在大同地區啓動這個年產40億立方米煤制天然氣的項目。但2010年國家發改委發佈了 《關於規範煤制天然氣產業發展有關事項的通知》 ,同煤集團的這個項目並未通過審批。同煤集團還有一個60萬噸甲醇項目也從2007年開始走審批程序,直到今年年底才有望實現試生產。

同煤集團上述高管透露,目前同煤集團正在加快推進煤化工產業的發展。

“我們預計在 ‘十二五’期間建設6個項目; ‘十二五’末,規劃的32個非煤產業項目總投資將達千億元,非煤產業銷售收入將占總銷售收入的60% 以上。 ”目前同煤集團的非煤產業比重不到30%,這些非煤項目投產後,每年可就地轉化煤炭超過3000萬噸。

整個山西省都在規劃煤化工產業的發展。11月6日,山西省經信委發佈《山西省煤化工產業發展“十二五”規劃》提出,到2015年山西煤化工產業銷售收入將達到2000億元,煤炭的化工轉化率由目前的2.2%提高到10%以上。

扎堆上馬的隱患

政策驅動和企業內在需求的雙輪推進,讓很多人將未來的十年稱為煤化工的“黃金十年” 。

但事實上,煤化工項目投資大、成本高、回收時間長,過去政府的態度反複亦不無道理。以目前最被看好的煤制氣為例,這類項目投資巨大,並且對水資源和生態環境的要求很高,在一些產業人士看來,煤制天然氣項目必須緩慢進行,合理確定產業規模,避免盲目的發展。

煤制氣工程的投資組成,一般分為兩部分:第一部分建造費用占70%-90%,其中設備占30%-40%,土建15%-20%,安裝約20%;另一部分是財務費用,如土地、各種稅費、銀行貸款費用等,約占10%-20%。以同煤集團的40億立方米煤制天然氣項目為例,此前規劃預計投資額達到248億元。

“從煤化工規劃來看,有煤、有水資源的地方發展煤化工尚可理解,但一些地方沒有煤、沒有水也在做,這必然導致資源和資金的浪費。煤化工項目的無序上馬,會招來新一輪產能過剩。 ”中國煤炭工業協會經濟運行部副主任梁敦仕認為。

煤制氣前端生產性汙染也不可忽視。中國能源研究會副理事長周大地曾經表示: “煤制氣的生產很難做到不汙染,不能為了部分城市的乾淨,產地那邊就忘了。另外,煤炭轉換成天然氣有40% 的能量損失,再加上運輸環節的成本,如果最後這些天然氣還是拿來發電,整個煤炭轉化天然氣再轉化為電的能效僅僅在30% 左右,還不如直接燒煤發電。 ”但民生證券分析師王小勇認為,煤制氣主要擔心是水、渣和二氧化碳的排放。 “廢渣可以綜合利用,作為建材水泥等原料;用水也不是大問題,如新疆引額濟烏工程有18多億立方米的總水量;而二氧化碳是現在所有一次能源的共同問題,比如頁岩氣會產生規模比煤制氣更大的二氧化碳。 ”他認為,總體而言,煤化工值得期待。

煤化工 煤化 黃金 十年 將至
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終結信托剛性兌付?中誠30億高危礦信托兌付大限將至

來源: http://wallstreetcn.com/node/71902

1月31日,就是中誠30億礦產信托的兌付大限,融資方振富能源實際控制人身陷囹圄、名下礦廠停產、核心資產短期難於變現。至今沒有信托敢於打破“剛性兌付”潛規則,寧可自掏腰包,也要全額兌付投資者,而中誠一案的複雜性和龐大金額是否成為“第一單”呢? 21世紀的報道對中誠案的分析顯示,理論上來講,銀行代銷信托計劃,無需對計劃的到期兌付問題承擔責任,但是誠至金開項目當初實為工行山西分行“推薦”項目,中誠扮演的角色實為“通道”,甚至剛開始時鑒於項目本身存在的瑕疵並不願意承接,可最終仍在內部人士力推下成行。而如今項目風險暴露,中誠方面自然不願“獨吞苦果”,雙方就此陷入長期博弈之中僵局難解。最終的處理方案,至今仍未達成共識。 該報道在最後認為,“不論對於銀行還是信托,都上了沈重的一課,對信托公司而言,不要以為大行牽頭的項目,甘心做通道就可以沒有後顧之憂,盡調走形式,指望出了事銀行可以兜底,或者發放貸款替換信托資金。而對銀行而言,不要以為只是扮演代銷角色就可以無視項目風險,畢竟客戶是自己的,一旦出現問題,隱形的信用背書讓後續問題的處理必將十分棘手。” 21世紀經濟報道: 1月31日,就是中誠30億礦產信托的兌付大限,融資方振富能源實際控制人身陷囹圄、名下礦廠停產、核心資產短期難於變現,讓這單信托項目的順利退出被蒙上了巨大的不確定性陰影。 而據21世紀經濟報道記者了解到的消息顯示,在項目最終到期前的最後一個分配日,中誠信托已向投資者宣告無法按照預期值兌付當期收益。 ...   按照信托合同約定,中誠信托應於每年12月31日前向優先級受益人分配該年度信托凈收益,來源主要為振富能源的分紅、處置所持股權所得價款、股權維持費、回購保證金等。 此前,中誠信托曾在2011年及2012年末向投資人進行了兩次收益分配,共計分配信托凈收益5.8460億元。 但深陷泥潭的振富能源實際從2012年第二季度開始便未按約定支付股權維持費,亦未提前支付股權轉讓價款。 而2013年12月20日第三次行至信托收益分配基準日,信托專戶內貨幣財產余額卻僅為8634.26萬元,不能夠滿足全體優先受益人當期預期信托凈收益總額,中誠信托最終決定,按照合同規定,僅按照實際收益水平分配受益人。 ... 故事仍要從頭講起,時間還要倒回至2011年。當年2月1日,中誠信托成立“誠至金開1號”礦產信托計劃,首期募集資金11.117億,後經過二期擴募,項目總規模達到30.3億元,其中30億元(優先級信托受益權)由代銷方工商銀行發售,3000萬元(一般級信托受益權)由融資方實際控制人方面認購。 信托資金將對振富集團增資用於煤炭整合中煤礦收購價款、技改投入及資源價款等支出,增資後,信托計劃持有振富集團49%股權,集團實際控制人王平彥父子持有的另外51%股權也質押給中誠信托。 盡管表面為股權投資,但這款信托計劃實際為附帶到期回購條款的類債權融資,回購對價是優先級資金基礎上溢價17%(年化),即為融資成本,在信托計劃到期前3個月,振富將回購信托計劃持有的49%股權。而在信托運行期間,振富需按約定支付股權回購保證金及股權維持費,以確保到期股權回購順利進行。 ... 在煤炭生意如火如荼的同時,王於鎖、王平彥父子還一直大手筆染指當地火熱的民間借貸,規模難於估計,終致刀口舔血的資本遊戲難以為繼。2012年5月,王平彥本人被當地警方控制,名下礦廠大面積停工擱淺,還款來源重創致使信托本息受到重大威脅。 ... 除此之外,北京某信托業務部人士認為,除了上述采礦權糾紛導致的風險瑕疵,該項目還有幾個值得深思的問題,一是信托公司接受了太高的融資杠桿,為凈資產只有11億的振富集團提供高達30億元的融資;二是優先與次級資金的比率高達100:1,結構化設計的保障作用形同虛設;三是盡職調查中對於“或有負債”問題把控的困難度以及風險控制的主動缺失已經成為礦產信托運行過程中重要的隱性風險。   多位知情人士透露,中誠扮演的角色實為“通道”。如今項目風險暴露,自然不願“獨吞苦果”,銀信雙方就此陷入博弈。 不遺余力的努力和嘗試一直在進行,但時至今日,距離兌付大限還剩最後20天,如何順利收尾妥善解決兌付問題仍未有明顯跡象。如何度過“到期日”一劫,成為最大的懸念。 盡管在很長一段時間周期里,信托項目遭遇流動性危機的案例頻頻讓業內風聲鶴唳,但中誠的30億礦產信托事件,不論從涉及金額、處理難度、影響範圍還是各方利益博弈的複雜程度而言,都屬其他項目之不能及,可謂信托業近幾年內爆發的“頭號重案”。加之這單信托產品在項目來源上的特殊性,也讓其處理結果關乎信托行業兩個存在頗多爭議的問題,一是“剛性兌付”,二是“通道業務”。  
終結 信托 剛性 兌付 中誠 30 高危 礦信 大限 將至
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暴雪將至 雷公投資筆記

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如果說哪個玩遊戲的不知道$動視暴雪(ATVI)$ ,那一定是個偽遊戲迷。暴雪公司就是遊戲界的唯一的標竿和傳奇,是一家堪稱偉大的公司。如果全球要建一個遊戲公司名人堂,只允許一個入選,那只能是暴雪。如果允許10個入選,也只有暴雪:因為其他的我們所謂的遊戲公司離暴雪太遠,根本沒有資格與暴雪在同一個房間供人膜拜瞻仰。

之所以今天把它拿出來,是基於以下幾個看點:
1、公司盈利模式在改變,一家開始放低貴族身段,把賺錢當一個事情來考慮;
2、公司推遊戲從來都是擠牙膏似的,10年推一個都是常事,但2014年是公司歷史上史無前例推出多款遊戲的年份;
3、從不推手游的公司今年推出手游爐石傳說,可以想見會瞬間秒殺所有競爭對手;

暴雪不是我們傳統意義上的遊戲公司。暴雪專門只從事端游的設計和開發(不做遊戲的營銷與運營),處於遊戲產業鏈的最上游,有著輕資產,高毛利的特點。公司內部結構簡單,本身不多的員工分成數個小組,負責旗下三大系列的遊戲。很多人覺得遊戲公司沒有護城河,一個新遊戲是否能熱賣運氣是主要成分,就像電影票房一樣難以預測。然而暴雪只要發佈新遊戲可不僅僅是熱賣而已,而是每款遊戲都在締造傳奇。我們先來看看暴雪的歷史。

暴雪創立於1991年,一直走著精品遊戲的路線。當多如過江之鯽的遊戲公司恨不能每月推出一部新遊戲,一窩蜂爭搶市場份額的同時,暴雪則憑藉對玩家的深入瞭解,對品質的不斷追求,每一部作品都精益求精,真正做到了藝不驚人誓不休。幾十年的時間裡推出的遊戲屈指可數,卻未嘗一敗。星際爭霸和魔獸爭霸重新定義了RTS,暗黑系列重新定義了ARPG,經久不衰的魔獸世界更是MMORPG的代名詞。97年的《暗黑破壞神2》,98年的《星際爭霸》,04年的《魔獸世界》均是當年全球最暢銷的遊戲,其中魔獸世界更是創下24小時拷貝280萬份的吉尼斯紀錄,以及巔峰時期單月付費玩家達到了1300萬人的驚人紀錄。暴雪主打3款系列的遊戲,每一款遊戲都是業內享有極高聲譽與骨灰級玩家支持的10年大作。相比一款正常遊戲3年壽命週期,暴雪的星際爭霸1代簡直創造了穿越的神話,1998年面世,到2012年在韓國職業聯賽中依然大紅大紫,嚴重影響到星際2的推廣,暴雪不得不親手終結了自己的神話。

另外暴雪還是第一個打造遊戲平台的公司,某種程度來說,也是網遊的發源地。早在1997年,暴雪就專設了在線服務器「戰網(battle net)」,玩家可以通過互聯網登錄暴雪的戰網,然後在戰網上找到真人對戰。2000年,「戰網」的註冊用戶已達750萬,日均12萬人在線。如今的戰網整合了暴雪全部遊戲以及玩家的資料。可以說是全球最大的遊戲社交平台之一---集商城,社交,遊戲為一體的大平台。暴雪的遊戲全是典型的重度遊戲,這個平台的粘性和轉化率不是一般平台可以與之抗衡的。特別值得注意的就是現在的戰網主要還是集中在電腦端的,隨著《爐石傳說》正式上線運營,以及馬上到來的《爐石》移動版,可以預見的就是移動版的戰網的無限延伸。

暴雪成功的必然性可以歸結為兩點:對精品的追求(態度),以及對文化的追求(理想)。暴雪對精品遊戲的追求執著到了可怕的程度。只要遊戲不能令人滿意,就絕對不發佈,無論還要再投入多少資源去進行修改,甚至把遊戲推倒重做也在所不辭。正因為如此,暴雪發佈遊戲常常會跳票(遊戲的發布時間被推遲),有些一跳就是幾年,儘管如此,暴雪的忠實擁躉們從來不吝嗇時間去等待。正是暴雪這種一絲不苟的敬業態度,他所推出的遊戲質量幾乎是沒有瑕疵的。另外,暴雪最成功的不是他的遊戲,而是他把遊戲做成了品牌文化。只要在他的品牌文化的體系下面,推出的任何遊戲都不會失敗。因為受暴雪文化影響的人實在是太多了。很多人的價值觀,世界觀,甚至包括身邊的朋友圈,都留有了暴雪遊戲的印記。魔獸世界巔峰時期單月付費玩家達到了1300萬人,亞洲玩家和歐美玩家幾乎各佔一半。作為一款文化產品,「魔獸」成功地跨越了東西文明間的高牆,創造了讓全世界年輕人都能樂在其中的網絡娛樂社區。很多玩家在現實生活都成了朋友,而且至今保持密切的聯繫,頻繁程度甚至超過了以前讀書時代的同窗室友。好基友就是對這種關係的最好表述。

除了遊戲本身以外,暴雪還會通過電子競技事業及暴雪嘉年華活動推廣自己的遊戲文化。暴雪的《星際爭霸》和《魔獸爭霸》都是電子競技的主要賽事。在03年11月,中國體育總局承認電子競技為我國正式開展的第99個運動項目。2013年3月,體育總局決定組建電子競技國家隊。

暴雪這家偉大的遊戲公司介紹已告一個段落,下面特別提請各位關注14年的暴雪。

首先,暴雪有眾多新遊戲會在14年推出,這是史無前例的。根據暴雪以往的戰績來看,新出的遊戲熱賣是可預見了。這大概率可以顯著提升動視暴雪14年的營收。具體的遊戲時間表如下:
2014年3月,《爐石傳說》正式運營,隨後是IPAD上線,下半年會有iphone版,安卓版會比iphone版再略慢一些。
2014年3月25號,《暗黑破壞神3》資料片《奪魂之鐮》上線。
2014年9月,魔獸世界第五部資料片《德拉諾之王》上線。它的每一部資料片上市3個月內都能把玩家數量拉回到巔峰時候的1300萬左右。初戀回來了,你還不去看看她?今年這個時候推出,其目的在於為爐石傳說造勢,畢竟魔獸世界已不是主要賺錢的產品。
最後暴雪2014年內還要再推即時對戰遊戲《風暴英雄》,直取當今最紅的《英雄聯盟》的軟肋----嚴重匱乏的角色背景與遊戲歷史感。當然,收費是必須的,完全跟企鵝的CF、LOL一個套路,主要通過坐騎與皮膚收費。熱情被引爆的玩家紛紛表示「不要跟我談錢」。

其次,暴雪營收模式已發生改變。暴雪一直以來都是遊戲性第一,如何賺錢其次的態度。但是時代變遷,它調整戰略,適應時代,開始在遊戲中內置商城,鼓勵玩家花錢買皮膚、坐騎與寵物。(向企鵝學習)魔獸世界10年來都是靠30元一張的點卡賺錢,現在一匹馬158,一隻寵物99。當曾經冰清玉潔的女神開始風騷性感,想不紅都難。收費模式的改變將進一步提升動視暴雪的毛利率。要知道國內很多無節操遊戲公司的毛利率都是在75%以上的。務實的暴雪放下身段號召數十年培養的粉絲們花錢的時候,這些70後、80後如今早已成家立業,對待那些曾經帶來過內心的感動的遊戲,如同初戀般甜蜜,都會化為動視暴雪2014年財報的颱風。

另外順帶一提,2015年《魔獸世界》改編的電影就要上映了,這只是暴雪遊戲品牌變現的一小部分。就像迪斯尼的動畫怎麼拍都有人看,剛上映完的冰雪奇緣票房就突破了10億美元。哈利波特的電影一拍就是8部。

最後,也是最關鍵的就是,14年的暴雪正式進軍手游領域。暴雪本身是深度遊戲的代名詞,出品的遊戲沒有失敗的先例;每一款遊戲都叫好叫座,信徒遍佈全世界,又天生有優質的遊戲平台,可謂佔盡天時地利人和。擁有這樣基因的公司是真正有潛力的手游公司。

下面簡單介紹一下暴雪的第一部手游《爐石傳說》。

《爐石傳說》在手游中屬於絕對的重度遊戲,但同時又照顧了輕度遊戲的玩家,界面友好,上手容易,一局遊戲的時間5-15分鐘,最大化了碎片時間的效率。PC端已正式運營,ipad版馬上就會發佈,手機版的則在下半年就會推出。爐石屬於收集類卡片對戰類型,遊戲本身免費但設有內購。目前國產第一創收手游應該是《我叫MT》,估計13年的流水超過1億美金。這款手游僅僅只是源自魔獸世界改編的國產動漫《我叫MT》,一款魔獸世界附屬產品的附屬產品,就已經紅遍大江南北,根正苗紅的《爐石傳說》,作擁1300萬魔獸玩家,以及千千萬萬信奉「暴雪出品,必屬精品」的暴雪「腦殘粉」,趁著手游這個行業崛起的颱風,必將大概率秒殺一切市面上的手游。格隆相信暴雪可以再次重新定義卡牌遊戲,重新顛覆手游市場。

最後來看估值。

2013年動視暴雪稅前淨利10.1億,目前市值145,13年靜態pe18倍。如果暴雪只是被作為一個傳統遊戲公司來看,18倍的pe似乎不算便宜(對比同樣美國的$藝電(EA)$ 公司,市值91億,靜態pe43倍,動態pe22倍)。然而作為一個擁有大遊戲平台,長達20多年遊戲文化,最好遊戲開發口碑,最多遊戲狂熱追隨者,最優秀手游基因,最富有創造力,並將在2014首次進軍手游的遊戲公司,18倍的pe則實在不算貴,而且,這個完全沒有充分考慮暴雪2014年新推遊戲的驚喜:不需要其他,僅僅依靠爐石這一款手游,動視暴雪未來業績的爆發就很可能是超出想像。要知道海外最著名的手游公司supercell在2012年11月,就超越了EA成為了App Store收入最多的遊戲發行商,而且是僅靠兩款遊戲:Hay Day和Clash Of Clans。該公司2012年的收入為1.01億美元,扣除利息、稅項及攤銷之前的利潤為5100萬美元。2013年收入就飆升至8.92億美元,稅前利潤達到4.64億美元,稅前淨利潤達到了50%。從09年開始到13年,動視暴雪的營收都在45億美元上下,而毛利率則從09年的46.1%提升到了如今的66.65%。淨利潤率更是從最早的2.6%提升至如今的22%。

拍腦袋來估算,暴雪今年新發這麼多遊戲,營收達到50億美元還是很保守的,另外還不算《Skylanders》進入中國的可能。14年爐石的佔比可能還不大,但是保守估計公司整體淨利潤率從22%提升到25%並不是什麼難事。那麼拍腦袋算下來,14年暴雪稅前淨利潤可以達到12.5億,較13年就有25%的增長,動態pe就只有14倍,這對一個平台型的、開發遊戲從無任何一款失手的全球最優質遊戲公司而言,就真的顯得便宜了。

(轉自:港股那些事)
暴雪 將至 雷公 投資 筆記
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信託拐點將至

2014-08-11  NCW
 
 

 

銀監會內部會議通報信託公司風險;監管部門已經要求將700億元風險資產分類,希望信託公司釐清風險資產的性質和責任◎ 財新記者 劉卓哲 張宇哲 文liuzhuozhe.blog.caixin.com|zhangyuzhe.blog.caixin.com 11萬億元資產規模,700億元風險資產,這樣的風險預警被金融業內認為,程度太輕。

中國信託業在近年的高歌猛進後,潛在風險再次引發監管層的關注。

7月中旬,銀監會非銀部要求20多家信託公司高管(董事長、總經理級別)開會,要求上報風險項目情況,並提出化解風險的建議和意見。

業內知情人士告訴財新記者,這次會議的起因是社會各界、包括其他監管機構,在上報國務院關於信託風險的報告中提出,信託行業存在潛在系統性風險。因此,國務院要求銀監會出具調研報告,匯報信託業目前的風險狀況和應對策略。

7月末銀監會召開內部會議,通報了彙總情況。結果顯示,43家信託公司上報的風險資產超過700億元,其中高風險資產超過500億元,並通報11家信託公司風險較大,其中3家風險嚴重。

「信託業前幾年風險項目應該就有500億元了,這次報出700億元,一點也不多。 」有業內人士認為,銀行的不良資產都超過1% 了,而信託業的風險資產佔總資產的比例只有6?,而且風險項目本身還有資產,有價值,不會顆粒無收。

7月8日,在《中國信託業發展報告(2013-2014) 》 (下稱《報告》 )的發佈會上,國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富回答財新記者提問時說,信託業目前雖不會發生系統性風險,但個別地區行業結構單一,行業風險存在傳導為區域性風險的可能性。

一位中部地區的信託公司高管透露,與以往要求上報風險項目情況不同的是,此次監管層還對風險項目進行分級監管,即分為高、中、低三類,目的是「對症下藥」 ,希望信託公司釐清風險資產的性質和責任,如果是低風險資產的銀行通道業務,需在與銀行的合同裡申明,並提前著手考慮如何解決風險項目的退出。

業內人士坦言,信託公司不可能再野蠻生長了, 「真正的拐點恐怕到了。

下一步將面臨行業的大洗牌」 。業內人士普遍認為,信託管理資管規模今年將不僅僅是增幅放緩,在消化一定存量後,規模可能會出現萎縮。

11家公司被點名

前述銀監會內部會議通報了11家信託公司風險較大,風險較為嚴重的3家信託公司分別為中信信託、華融信託和新華信託,短期時點上出現了風險資產高於淨資產的現象。其中,新華信託高風險資產規模超過100億元。

據銀行間市場披露的信託公司業績快報,截至2014年6月30日,中信信託淨資產排名第二,為138.39億元 ;華融信託和新華信託淨資產分別是36.02億和27.71億元。

風險資產是各家公司上報的有問題 的信託計劃規模。需要釐清的是,風險資本和風險資產不等於不良資產,而是可能出現風險的項目,包括未到期項目。

「信託項目到期後,很多項目可以通過重組和資產處置,消化掉大部分風險。 」一位信託業內資深人士說。

這次43家信託公司上報的是風險資產的數據,與之簡單對照是淨資產數據。

一位信託公司風控部人士說,通常銀監會要求信託公司按照寬口徑上報風險資產,否則會追責。所謂寬口徑,就是需要把潛在風險估計得更足一些。

信託業監管一般遵循淨資本的管理辦法。按照《信託業淨資本管理辦法》的定義,信託公司的淨資本等於淨資產 扣減資產和負債的風險扣除項。信託公司的淨資本最少2億元,且不得低於淨資產的40%。風險資本指信託公司按照一定標準計算並配置給某項業務用於應對潛在風險的資本。信託公司的淨資本需要大於風險資本。

以中信信託為例,截至2013年末,中信信託淨資本為68.54億元,各項業務風險資本之和為37.62億元,淨資本 / 各項業務風險資本之和的比率為182%,淨資本 / 淨資產的比率為53%,均符合前述監管要求。

這是今年銀監會第二次直接摸底信託公司風險存量。今年1月,銀監會突然直接通知各信託公司,要求上報存續期內的風險項目。這一通知沒有經過地方銀監局逐級下發,為近年來罕見。

「年初的上報結果顯示,90% 的信託項目風險集中於房地產、地方平台、礦產能源、藝術品和紅酒信託。最近一次上報則顯示,風險集中在能源和地產。

看來這半年,這兩個領域的風險並沒有得到化解。 」一家大型信託公司高管告訴財新記者。

7月中旬,銀監會要求各家信託公司如實上報風險項目的數據,如果此後出問題的項目在名單之外,要求公司一把手要負責,立即到銀監會親自解釋,「這令不少信託公司在這次上報風險項目時頗為緊張。 」有信託公司高管透露。

在這次內部通報會上被監管點名的信託公司有11家,除了前述3家,還有金穀信託、安信信託、中原信託、長安信託、陝國投、中泰信託、中江信託和五礦信託,其中7家信託公司的風險資產超過淨資產的50%。風險資產以能源和礦產類項目居多。

「如果全要剛性兌付,上述名單中有些公司的問題會比較大,日子會比較難過。但資產價值應該還可以。 」一位信託公司高管說。

「確實存在風險項目,但還不至於出現行業性危機。 」一位信託公司風控總經理認為,現在偏寬鬆的貨幣政策對市場的心理層面有較積極的影響,業內認為政府不會坐視系統性風險爆發和蔓延。近期出問題的多是小型地產開發商,也有個人涉案引起的。未來信託公司對民營背景的地產開發商會比較謹慎。

風險資產分類

一位中部地區的信託公司高管透露,與過去不同的是,監管層今年更加深入地分析行業問題,此次要求信託公司上報風險資產,並劃分為高中低三類。 「這是以前從未有過的,對所有風險資產建立台賬,是銀監會主席助理楊家才上任後才開始提出的新監管要求,以前沒有風險資產這一概念。 」對於風險資產的分類,監管部門確定的劃分標準是 :低風險資產是有風險的通道類業務,但風險責任已與銀行在合同協議中明確,信託公司不承擔責任;高風險資產則屬於已暴露風險的非通道類資產,須由信託公司自己承擔責任,但項目抵押物不能覆蓋本金及利息或抵押物不易處置,後者往往取決於地方政府的意願或處置進度 ;其餘的屬於中等風險資產。

「判斷是否為高風險資產的惟一標準,就是能否按期清算兌付。 」前述中部地區信託高管說。

低風險的通道類業務,涉及信託公司與銀行的博弈。今年4月,銀監會下發《關於調整信託公司淨資本計算標準有關事項的通知(徵求意見稿) 》至各信託公司,首次通過正式文件定義信託公司「通道類」業務,並要求各方對所需承擔責任予以說明。在此文件中銀監會指出,受託人僅負責賬戶管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委託人管理信託財產等事務,不承擔積極主動管理職責。

雖然監管部門要求釐清通道類業務的風險責任,信託公司必須在與銀行簽訂的合同中明確不承擔責任,即「合同避險」 。但在實際操作中,銀行比較強勢,不願意調整合同。信託公司要麼放棄這項業務,要麼遷就銀行放棄合同中的自我保護,如今年初中誠信託30億元的中誠信託誠至金開1號。

此次監管部門希望更深入地瞭解最終有多少個信託項目、多少金額可能出現問題,以評估對信託公司的淨資產可能造成多大實質性影響,即可能會出現多少損失。

把風險資產劃分為高、中、低三類後,監管部門可據此把信託公司分為沒 有任何損失、可能有損失、損失較大的三類。如果最終高風險資產形成的損失可能超過了該公司的淨資產,有利於監管部門提前著手考慮如何解決風險項目的退出,並防範信託公司的風險,比如督促股東增加註冊資本,保證信託公司的正常運營。 「這就和今年銀監會下發的99號文(即《關於信託公司風險監管的指導意見》 )結合起來了。 」不過,業內人士也坦承,99號文要求的設立生前遺囑和以股東增資處置風險資產的機制,對股東來說是很困難的事, 「因為涉及紅利回撥等,與公司治理產生衝突」 。

業內人士預計,可能成為問題信託公司的情況有兩類: 一類是公司規模小,淨資產少,可以拿出來解決問題的資源少 ;另一類是,風險資產規模比較大,「一旦風險資產規模太大,信託公司撐不住了,就很棘手」 。

風控壓力增大

7月8日中國信託業協會發佈的《報告》指出,2012年開始,中國經濟開始處於下行週期,信託公司較多涉及的政信合作業務、房地產信託業務和礦產信託業務面臨風險暴露問題。

陳道富認為,行業性風險的出現,屬於正常的經濟結構調整。有的是正常的行業萎縮,那麼順應結構調整即可 ;有的可能存在產能過剩,那麼舊的行業被打破,新的行業重新建立,也是化解行業風險的過程。

在《報告》發佈會現場,北京某信託公司研發部總經理告訴財新記者,山西等地的礦產類信託風險事件頻發,已可稱之為區域性風險, 「有些能源項目,有價無市,讓接盤者望而卻步。 」2013 年以來,青島凱悅、舒斯貝爾、山西福裕能源、山西振富能源等違約事件不斷爆發,反映出信託產品市場風險積聚比較多,加大了市場對信託產品非常態退出問題的關注。雖然信託產品「安全兌付」的「紅線」尚未被打破,但業內普遍感到信託產品兌付壓力增加。

針對信託業存在的風險,監管部門採取了多種防範處理措施。

CMYCMMYCYCMY K《報告》指出,首先,就是逐級、逐筆明確風險防控責任,穩妥處置風險事件。 「要求信託公司對未來到期的所有項目建立台賬,實時監測項目風險,逐筆明確責任人,並制定風險化解預案。 」前述信託公司風控人士表示。

其次是緊盯風險變化,嚴控重點領域,對房地產、融資平台、礦產等風險隱患進行重點監測。 「房地產領域的風險主要集中於非一線城市,特別是中小開放商的項目上。今年以來,公司接地產項目非常謹慎,以消化存量為主。 」上海某信託公司房地產事業部人士告訴財新記者。

三是加強風險項目問責。2013年以來,銀監會對5家信託公司的23筆風險項目啟動問責程序,對相關責任人員和業務團隊給予經濟處罰、行政處罰和展業限制等處罰措施。

四是加強潛在風險防控。要求信託公司所有信託產品在入市前逐筆向監管部門報告,及時叫停存在風險隱患的信託產品。

中融信託相關人士告訴財新記者,今年以來,公司風控更加嚴格。以前是上報公司內部風控會就能過會,現在是能不上報就不上報。 」隨著今年以來山西聯盛重組所導致的吉林信託等多家信託公司項目延期,以及中誠信託誠至金開2號的延期,打破「剛性兌付」再次成為繞不開的話題。

業內一直對打破剛性兌付存在預期,陳道富認為,剛性兌付是超越信託合同內容的,間接性融資體系中,信託項目存在一定隱性擔保,在各主體風險責任不清晰的情況下,剛性兌付就成了行業發展過程中的一種無奈。

中央財經大學區域經濟與金融發展研究中心主任孟祥軼認為,剛性兌付並不符合公平交易規則,對於信託產品的投資人門檻應堅持合格投資者的原則,提高投資者金融決策能力,在賣者有責的基礎上,進一步強調買者自負。

不過,在信託業人士看來,雖然監管部門希望可以打破剛性兌付, 「但剛性兌付更多是信託公司自己的需求,是為了維護信託公司的自身聲譽, 」他強調說, 「這也取決於信託公司是否具有剛性兌付的能力。 」

誰接最後一棒

在多位業內人士看來,信託業整體風險並不如外界想像的那麼嚴重。 「去年全行業淨利潤約500億元。即便500億元高風險資產全部無法兌付,淨利潤也可以全部化解。 」前述信託業人士稱。

中國信託業協會的數據顯示,截至2013年底,68家信託公司淨資產規模是2548.58億元,實現利潤總額568.61億元,與上年利潤總額同比增加28.82%。

在業內人士看來,與信託公司的超常發展相比,更值得關注的是這兩年迅猛發展的券商子公司、基金子公司。證監會數據顯示,短短兩年,券商、基金類子公司的規模已經迅猛增長到約6萬億元,遠遠超過信託業的發展速度。 「比信託公司猛多了。 」多位信託人士自嘆不如。

2013年商業銀行、信託公司、證券公司、基金、保險資產管理公司等悉數參與資管計劃,直接導致中國資產管理進入全面混戰的時代。

這些剛成立不久的券商、基金子公司為迅速搶佔市場份額,接手的往往是信託公司不願意做的項目。在業內人士看來,這些子公司發行的資管項目大多是明年到期,因此,下一輪風險集中爆發的可能就是基金子公司、券商子公司的資管計劃。

與平均淨資產48億元的信託公司相比,這些券商子公司、基金子公司的淨資本只有幾千萬元,但對應的資產規模已經膨脹至幾億元。 「一旦出風險,想兜底也兜不住,更可怕!」

信託 拐點 將至
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萬達聯合百度做電商:這場實驗一旦成功將至少有50億人受益

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0917/145731.html

i黑馬:目前,萬達聯合百度和騰訊創建的電商公司,這是一場實驗,而一旦成功,除了萬達自己2020年會有50億人次使用外,還有可能成為一個開放平臺。
 

 
這是中國互聯網電商領域最大的一筆初始投資,也是第一個由線下企業主導發起的O2O電商項目,更是傳統企業與互聯網企業規模最大的一次攜手合作。此外,這也是O2O領域最為激進的一次開拓,如能成功將為中國O2O引領未來。
 
  
這個項目的基本情況是,萬達在新公司中占有70%股權,騰訊和百度各占15%。萬達是線下的商業地產之王,總資產超過800億美元,每年有15億人次在萬達旗下物業消費;騰訊是線上的社交之王,市值超過1200億美元,每天有3億人登錄QQ,兩億人登錄微信;百度則是線上的流量入口,市值700億美元,每天有超過50億次搜索請求。這樣一個組合是以前沒有過的,雖然看上去有些怪,但相當符合邏輯。

互聯網企業做O2O時,更多時候註重線上平臺的搭建,忽視了與線下的連接和融合。它們普遍的期望是,吸引傳統企業投入資金和資源助其構建自己的線上平臺,在做大後再反過來用線上優勢將線下企業控制在自己的勢力範圍內。有了這樣一個取巧的思路之後,O2O能做成什麽樣可想而知,線下企業雖然大多不懂互聯網,卻也不傻,很計較投入與產出之間的關系。而把O2O僅寄托於線上平臺的搭建,沒有線下企業的全面配合,根本是做不起來的,這是過去幾年O2O發展看似蓬勃實則很失敗的主要原因。
 
  萬達與騰訊和百度的合作,讓人們看到了成功的希望,因為這次合作與以往不同。掌握大量線下體驗類消費的萬達占股70%,是個合適的比例。因為從普遍意義上來說,在O2O中,信息流和線上人流在完成一筆交易中雖然能起到關鍵作用,交易所指向的結果導向即服務的最終實現,還是要通過線下來進行,這是永遠不會改變的現實。

萬達掌握的線下O2O資源堪稱優質,萬達廣場、度假區、酒店、影院、餐飲等,到2020年之前將達到每年50億人次在萬達旗下物業進行消費。這些消費者在整個國民消費結構中,屬於中高端人群。有消費能力,有消費意願,收入偏高,對電子化及智能化消費解決方案接受程度高。而且,這個市場足夠大,在全國每年30萬億元的消費金額中,僅有三分之一屬於實體商品,歸於服務類消費的金額,要遠遠大於前者。但這一塊消費的線上化改造和引導,到現在為止也沒有真正展開過。於是,掌握線上資源的騰訊和百度,就成了萬達最合適的合作者。
 
騰訊和百度在這兩年的口號都是連接一切,騰訊是用微信,百度是用搜索。兩者的用戶和流量資源如果只用於廣告和遊戲,未來必然會有危機,把自己的優勢與實體經濟結合,順應消費行為在線化的大趨勢,符合兩者的利益取向。換句話說,騰訊和百度能把用戶和流量資源向用戶消費行為傾斜,與實體經濟行為進行有效融合,必然會獲取更大的價值。用萬達電商來做突破口,是再合適不過了。
 
騰訊和百度在線上的資源,可以有效投入到一個高消費能力的人群中去,其技術和數據能力,也可以為這個項目增添更多成功把握。可以這麽說,騰訊和百度一直以來所期望的與線下融合,是有可能通過萬達電商這個項目取得長足進步的。傳統企業不走到線上是有危機的,互聯網企業不去線下,同樣存在危機。這不僅是萬達所代表的offline向online的逆襲,也是騰訊和百度所代表的online向offline的進取。唯有O2O的兩端都有動力通過中間的那座橋梁與對面融合,而非剃頭挑子一頭熱,真正的O2O時代才會到來。本次萬達與騰訊和百度的合作,無疑為真正的O2O時代起了個好頭。
萬達 聯合 百度 電商 這場 實驗 一旦 成功 將至 少有 50 億人 受益
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“免費短信”時代將至?

來源: http://www.infzm.com/content/105299

三大電信運營商曾欲向微信收費,引來了輿論一片譴責之聲,如今,中國移動正在推進的融合通信業務即將上線,該業務將意味著今後手機發送短信一條收取一毛錢的資費體系將成為過去,而改用按流量計費。若這一模式運營成熟,傳統短信無疑將進入“免費”時代。 (CFP/圖)

短信免費?

一毛錢一條短信,揮一揮衣袖,說聲再見,中國將迎來短信免費時代?

10月3日,據騰訊科技消息,中國移動正在推進的融合通信業務即將上線,該業務將把傳統短信、彩信轉變為基於數據流量的“新消息”服務,這代表著今後手機發送短信一條收取一毛錢的資費體系將成為過去,而改用按流量計費。若這一模式運營成熟,傳統短信無疑將進入“免費”時代。

據介紹,早在2014年年初,中移動就宣布將通過“融合通信”構建移動互聯網時代用戶新的業務入口,其將從運營商的層面直接整合手機終端的通信能力和移動互聯網的體驗,直接支持類似微信的OTT業務,當時這一舉措就被業內解讀為:“放棄短信,擁抱融合通信”。

目前,中國移動的融合通信業務的進入最後的資費體系設計階段,其將支持預付費、後付費兩種用戶付費方式,用戶只需要選擇具體套餐即可,但不會再有以往短信限制的數量以及超出後的收費,中移動會提供統一的數據流量資費包。

據了解,該融合通信業務將在今年年底前正式上線,其初期用戶發展目標是2000萬戶,爭取2015年年底前實現全面商用。不過,初期上線的融合業務僅對短信業務實現了融合,語音和通訊錄將在後續版本升級過程中完成,且中移動融合業務暫時不能與電信、聯通用戶互通。

短信將死

其實,在移動互聯網競爭的背景下,“短信將死”也是中國移動、中國電信和中國聯通等三大運營商面臨的共同困境。

中國移動發布的最新前三個季度的運營數據顯示,前三季度運營收入為4812億元,同比增長3.9%;凈利潤826億元,同比下降9.7%;短信使用量4553億條,比上年同期下降了20.2%。財報稱,移動互聯網帶來的沖擊,導致語音和短信彩信業務繼續下滑。

早在今年5月22日的股東大會上,移動相關負責人就表示,受微信的影響,中國移動2013年短信量銳減15%,而2014年前4個月,跌幅就進一步擴大至了20%。

同時,據工信部最新公布的《9月份通信業經濟運行情況》,今年1-9月,全國短信彩信業務量持續下滑,短信收入同比下降14%,減少營收65億元。值得註意的而是,自2013年1月起,短信業務量一直高位正增長,但2014年1月至今,該曲線圖大幅下滑。

其中,由用戶主動發起的點對點短信量下跌了19%,短信業務總量占比降至47.9%。工信部對此表示,這表明短信作為用戶間溝通工具的作用進一步減弱,微信等新型即時消息應用正不斷取代傳統短信、彩信業務。

在面對微信等即時通訊產品的有力沖擊,除了中國移動先走一步外,聯通和電信也緊跟其後,傳統短信的電信業務形態和模式正在發生改變。聯通則與微信合作在多個城市推出定向流量包的“微信沃卡”;電信則與網易合作推出即時通訊應用“易信”。

電信專家付亮對成都商報表示,現在語音資費已經降到一毛錢一分鐘,短信大多數仍是一毛一條,承載的信息還是和以前差不多。作為對比,微信即便按照1M流量1塊錢的高資費,1M可以發上千條文字消息。“短信在4G時代消失很正常。”

值得註意的是,中移動也曾推出過類似微信的業務,如飛聊、Jego等,但都因產品叠代型較差,無差異化等原因中途夭折,而此次的融合通信平臺能否成功仍是未知數。

對此,前述騰訊科技消息,有運營商人士指出,除了產品本身之外,運營商的融合通信能否成功還取決於免費和合作。免費,毫無疑問是移動互聯網吸引用戶最有效的手段,前期的融合通信業務免費是關鍵,雖然有固定流量套餐,但對用戶而言,打破了以往發送短信收費的概念很容易吸引用戶,但要想規模化還需要和其他兩家運營商合作,形成互聯互通,發送無礙,接收無礙。

手機快跑(phonerun)運營主編對微媒體表示,中國移動的融合通信業務其實就是收費方式的轉變,而不是完全意義上的免費,不過是由原來的直接收費轉變為按流量收費。相較於按條數收費,流量的形式要便宜很多。但即便如此,用戶已經習慣了用諸如微信等即時通信溝通交流,短信即使走流量也只是一個雞肋產品,並不具吸引用戶眼球特色功能。

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中國產鋼巔峰將至 礦業巨頭1200億美元投資命懸一線

來源: http://wallstreetcn.com/node/210893

必和必拓、力拓等礦業巨頭原本預計,中國到2030年年末才會達到鋼產量巔峰。可最近業內預測,中國產量巔峰提前到來,速度遠超預期。這意味著,礦業巨頭1200億美元的鐵礦石相關投資命懸一線,前途未蔔。

Metal Bulletin數據顯示,本年度至今,基準鐵礦石價格累計下跌47%,在大宗商品之中今年表現最差。昨日價格繼本月5日後再創五年新低。鐵礦石跌跌不休之時,全球最大鋼鐵和鐵礦石消費國中國的經濟增長持續放緩。今年第三季度中國GDP增長率降至7.3%,創近六年新低。一些業內分析師和鋼鐵生產商由此認為,中國的鋼鐵生產巔峰期即將到來。

國際鋼鐵協會會長、奧地利最大鋼鐵生產商奧鋼聯(Voestalpine)的CEO Wolfgang Eder預計,中國的鋼產量將在三年內達到巔峰,這將迫使相關工廠停止拓展業務、關門大吉。Eder認為:

“中國鋼鐵行業將不得不重組。鐵礦石生產商越來越清楚,他們必須修改企業增長預期。產能過剩太多,即將投產的項目還在增多。壓力會更大。”

高盛本月6日發布的報告預計,到2017年,鐵礦石市場過剩的產量將增至將近3億噸。報告統計,2011年以來,共有24個鐵礦石項目啟動或者獲批。必和必拓和力拓為首的礦業生產商為這些新項目投入1200億美元。

投行Liberum Capital Ltd.的礦業分析師Richard Knights評論稱:“我一直覺得礦商這方面很高明,因為重大的投資決策都要以(產量)預期為依據。可如果這些企業弄錯了,哪怕只錯了一點點,就會對今後幾年的企業盈利和股價產生很大影響。”

俄羅斯金融服務公司BCS Financial Group的股票研究負責人Kirill Chuyko稱,鐵礦石生產商最大的弱點是,他們通常“過於看好行情”。Chuyko認為,中國鋼產量已達巔峰,“中國的需求會下滑”。

上月必和必拓已下調對中國鋼產量增長的預期幅度,但仍預計,到2020-2025年,中國的增長幅度可達到25%,由10億噸增至11億噸。力拓則預計,到2030年左右,中國的產量將達到10億噸。

國際鋼鐵協會上月公布,今年9月,全球65個納入該協會統計的國家粗鋼總產量達到1.34億噸,同比略降0.1%,其中中國粗鋼產量為6750萬噸,同比持平。下圖來自國際鋼鐵協會。

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中國 產鋼 巔峰 將至 礦業 巨頭 1200 美元 投資 命懸 一線
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