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蒙古能源(276,前宇宙航運、保華地產、新世界數碼)早期故事


今日看到他們寫蒙古能源的報導,寫得不錯,但是其中有一段寫得不好。

蒙能前身為新世界數碼,是新世界(0017)系於千禧年科網潮時變身成科技股,2005年才大張旗鼓要轉型開拓內地私人飛機市場。其後買了一批私人飛機,還於2006年時,成立了一家合資飛機租賃及管理公司。這家合資企業即為蒙能今次賣盤的主角。去到2007年,合資企業作了一次重組,引入深圳航空,以及鄭裕彤與匯豐合營的國民信托,最終蒙能在合資企業中持有約43%股權,深航佔46%,而國民信託約11%。

這背景好可能忽略了很多東西,據我手上找到最多的資料,當年的前身及數碼夢如下:

公司在1972年上市,名宇宙航運,在1988年給莊士系創辦人、主席莊重文控制的莊士機構(367)購入65%,在1991年重組時,購入莊士機構的海外投資,並反過來持有莊士機構68%,成為莊士系的旗艦。


在1997年公司再重組,公司分派莊士機構股票,變由莊氏家族直接控制莊士機構,並由保華德祥(498,現保華集團)購入重組後宇宙投資上市地位,同年易名宇宙控股,不久易名保華地產,在1998年7月,金朝陽(878)曾洽購該公司,惜失敗。9月,曾和當時中旅(308)及前長實高層周先生入主的威新(535,前孫福記、新福港,現星獅地產)互換資產。


1999年5月,公司向新世界(17)以3億購入經營收費電話亭為主要面面通業務,認購公司新股,易名新世界數碼基地,其後1年間,並曾入股中華網(8006)母公司China.com(現CDC Corporation)、亞洲訊息(8025,現亞洲資產)、北大青鳥(8095),並與漢國置業(160)及新世界中國(917)從事網上業務


不過始終不敵虧損,最終在2000年11月以低價售出面面通予關係人士曾祥。2001年10月,新世界更出售新世界數碼股份予亞洲物流(862,後獲注入新世界流通,易名新移動,後來購回此部分業務,又售該上市公司地位予魯連城,不久易名Vision Values),換取一批新股。在2004年,亞洲物流又分派新世界數碼股票給各股東。


其後就是熟悉的故事了,請看這兒

蒙古 能源 276 宇宙 航運 保華 地產 新世界 數碼 早期 故事
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給我一支足夠長的竹竿,我會舉起整個地球,甚至整個宇宙(一) paris

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3557

巴黎:

無所不能的上帝能否做一個它也不能舉起的石頭?!

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把一支足夠長的竹竿給一個普通人,他會舉起整個地球,甚至整個宇宙。


以 下是一張股票價值與利潤圖,圖表很簡單,假如企業只有普通股,所有資本都是由股東出資,企業愈賺錢,價值愈大,股價愈升。例如企業原本的資產價值 是$500,000,在這一年間賺了$50,000,它的總價值就累積到$550,000,股東的利潤就會是$50,000,然後它可能派息或累積滾存, 繼續賺錢,價值不斷上升,反之亦是。


圖表A)



現 在若你借了$480,000給這間企業做生意,這公司的股東只出資$20,000,並以它的所有價值$500,000做抵押,你收固定利息10%,你就是 定息證券投資人,這間公司的價值上升與你無關,相反,假如它賺的錢不足夠付你的利息,它就要挖倉底錢支付,總企業價值就會下跌,又如果它沒足夠流動資金還 息引致爆煲,它將被迫破產,你分到企業的最終清盆價值的錢與你的本金相差,就是你的損失,它的總價值愈低,你的損失愈大。

B圖 ).



學者說,你和沽出這間企業的認沽期權(Put Option)相同,賺有限,蝕無限。

一體兩面,向你借錢的企業,自已出資很小,企業在賺錢、價值上升超過一個最低利息額$48,000的限制後,股票的資本價值才會上升。

例子:    

資本結構:
股東資本               $ 20,000
債卷10%息         $ 480,000
                            -----------
總資本價值          $500,000

                                     年一          年二             年三              年四
付息前盈利             $ 50,000      $ 58,000       $68,000          $ 45,000

固定利息                 48,000           48,000         48,000            48,000
 
股東可得盈利            2,000           7,000          20,000            - 3,000

企業資產價值        502,000           507,000        520,000         497,000
                                                                                 
Graham說,買這間公司的債券是不智,因為他們不能享受企業可能賺錢上升的成果,相反卻要承擔賺不足利息而清盆引致資產惡性縮減,Graham說這就如正面是我勝,反面是你輸。

$20,000股票出資人是如何做到正面我勝,反面你輸?
為何Graham可以做到比$20,000出資更少? 更安全?槓竿更大?其更高明?


下回繼續!

給我 我一 一支 足夠 長的 竹竿 我會 舉起 整個 地球 甚至 宇宙 paris
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給我一支足夠長的竹竿,我會舉起整個地球,甚至整個宇宙 (二) paris

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3575

巴黎:

"好的投資,必定也可以是好的投機"--------Graham
若閣下開始喜愛投機,那可能是你從來都未懂得好的投資是什麼------巴黎。
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現在我們可看看上回說以$20,000股票出資人,其股票的處境:
                               
                                  年一          年二             年三              年四
固定息前盈利    $ 50,000      $ 58,000         $68,000          $ 45,000
股東可得盈利         2,000         7,000             20,000           -3000
十倍P/E市值         20,000         70,000          200,000             0, 要清盆、毫無價值

Graham 說,股票投資人以如此少的資金,即使這個例子中付息前業績只不過每年上升複式17%,其控制的股東盈利卻能在年三達到年一的十倍。更甚是股票市場上,人們 以一種難以想像、不合邏輯或瘋狂的方法為它估計一個被認為是合理的十倍P/E市值,是它的原資金十倍或二十倍(P/B)。
這股票出資人就如同買入蝕有限,賺無限的Call (窩輪),當然是在年一的$20,000,而非散戶常處的年三出資的$200,000。

如 C圖:



Graham續說,這種不理性的估價,也會、並無可避免在經濟變壞時嚴重低估這支股票,例子中的股票因而在年四時被認為一文不值,變成一隻Cheap Call。

年四時的資本結構會變成:

資本結構:         原賬面      清盆前賬面  清盆前市價
股東資本               $ 20,000      $17,000                   $1
債卷10%息         $ 480,000     $480,000        $400,000
                            -----------     -----------       ------------
總資本價值        $500,000      $497,000        $400,001
資本比                    24:1                                 400,000:1

Graham說,若有理由相信這企業的虧損只是短暫,又停付利息不足以引致清盆,例如那些不是債券,而是優先股,那麼以市價購入這些股票,就是一支既沒有時限又沒有價限 、又在價內、400,000 比 1 的very cheap Call(或窩輪),較之於原出資者的槓竿比24:1更大,它未來的增長潛力可以更駭人。
這真是驚人的理論!



結論:


上述的例子正說明,一個不好的、高風險的企業,也可以是個非常好的價值投資、或是個好的投機,重要是你有否計清楚機會是否站在你這邊,這機會率較之於成本有沒有非常大的差額,而你又能否分散!

很有人以為"價值投資"就是買入一些優質股長抱,所以如果在這些股長升之後大跌,他們會說:"噢,價值投資也不外如是!",另一方面,自認長抱就是價值投資的人也說:"它早晚會回升!"

他們完全不明白,天底下從來沒有一支股票的價值的平與貴會是靜止的,無論股票的質數是優或劣,都會存著這一刻是非常好的投資,那一刻是惡劣的投機之時候,一勞永逸的長抱,或自動式的機械計算買賣,都不會是價值投資。


學習價值投資的Blog友,不妨在一眾已跌至四腳朝天的金融股,或任何最近下跌很利害的內房股,或你想到的股票,循這個想法研究一下,並post上來你的發現吧!



Ref:

1) 總明的Blog友可能已經發覺:

A圖=  B)圖+ C)圖;

是的,Modern Option Theory 說:

100%由股東出資的企業的價值 =  Short Put   +    Long Call。
這是在Graham發現的40年後才出現。

2) Graham:

普通股股東經營中所使用的自有資金很少,卻大量使用高級證券持有人的資金;在股東和債券持有人之間,存在這一種「要麼我 賺錢,要麼你賠錢」的關係。普通股股東所處的這種承擔相對較少義務的佔便宜的地位,是所謂「利用股權地位」的一種極端形式。換句話說,他擁有對企業未來利 潤的「廉價要求權(cheap call)".

給我 我一 一支 足夠 長的 竹竿 我會 舉起 整個 地球 甚至 宇宙 paris
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青龍老賊:小宇宙爆發吧,微信創業者!

http://www.chuangyejia.com/archives/27502.html

苦逼的創業者們,還在想著做個NB文案,通過社會化媒體進行病毒式營銷,幫你迅速建品牌賺眼球嗎?還在迷信擁有幾億用戶的某開放平台開放關係鏈,給你個登錄分享接口,讓你做款應用就能輕鬆獲取大量用戶嗎?還在埋頭開發迭代手機APP,花錢費力的打點N個應用市場,寫軟文求推廣狂刷榜的指望用戶下載嗎?這些套路跟微信公眾平台相比都弱爆了!兩個禮拜開發週期,一篇微信應用報導,上線一週時間吸引2萬多粉絲,日交互消息數突破5萬,帶來新增註冊用戶4500+,最近一支來自於杭州的創業團隊在微信公眾平台小宇宙大爆發!

對愛網於2011年8月上線,團隊成員只有三人,力圖打造一個中國版的plentyoffish,主打免費婚戀交友,但是由於人手有限錢也不多不能像大公司一樣燒錢砸廣告,從2012年2月起團隊一直在各種開放平台上開發應用拉動用戶,除了新浪微博有排他性不允許第三方相親交友應用以外,大部分開放平台他們都做了,其中Q+開放平台應用2012年2月27號正式上線,截止到現在帶來的註冊用戶是5萬+;360桌面應用2012年3月26號上線,截止到現在帶來的註冊用戶是1萬+;QQ空間和朋友網應用是2012年4月28號正式上線,截止到現在帶來的註冊用戶是5萬+;天涯開放平台應用是2012年5月19號上線,截止到現在帶來的註冊用戶是5千+;每個應用開發週期都在一個月左右,但是除了騰訊開放平台以外其他效果並不理想,並且現在每天幾個開放平台帶來的註冊用戶只有幾十個。詳情可見下圖:

小宇宙爆发吧,微信创业者!
去年9月網站註冊用戶數突破20萬,團隊開始進行安卓手機應用開發,打算在移動互聯網上發力婚戀交友應用,開發期間偶然看到微信公眾平台的相關文章,抱著試試的心態擠出半個月時間做了個微信應用,今年1月23日兩個產品同時上線,微信應用這塊團隊只在科技博客發了一篇微信應用介紹的文章,而安卓應用上麵糰隊在各大應用市場托關係找人爭取推薦位,寫各種應用軟文推廣。一週以後結果出來,數據讓人大跌眼鏡,微信平均每天帶來的註冊用戶近千人,而安卓只有四五百人,團隊負責人說「真沒想到過微信公眾平台爆發力那麼強,每天增加幾千個新粉絲,消息數天天創新高,網站註冊用戶數一直在增加,太給力了,今後將主要精力放在微信公眾平台開發上!」。這裡截了一些數據圖讓大家見證下:

 

图片3

 

一週的用戶增長曲線圖

图片4

  一週的消息增長曲線圖

图片8

截止到30日中午的關注人數

图片6

截止到30日中午的當天消息數

图片9

一週的註冊用戶來源比例

  看完數據回到現實中來分析下,「對愛」微信應用設計邏輯跟之前在其他開放平台的應用基本是一樣的,公眾平台上還沒有UI一說,沒有官方推薦也沒做病毒營銷,雖然有科技媒體的報導也不是其成功主要原因,那麼「對愛」這個微信應用為什麼能夠火?個人分析有以下幾個關鍵點:

1、產品定位滿足微信用戶基本需求。不可否認用微信的3億用戶裡還是有很多人對交友是有需求的,微信的搖一搖和查找附近的人那麼紅火也可見一斑,「對愛」的一大優勢就是將原來陌生人交友變得精準詳細,發送當前地理位置到對愛公眾賬號,系統就會回覆給你一個周邊異性的資料,包括身高、年齡、照片、聯繫方式等用戶授權公開的信息,並且這些用戶都是在對愛網註冊認證過的真實信息,用戶還可以根據年齡、性別等搜索篩選,對於以前只能通過位置、性別篩選交友的微信用戶來說是非常有吸引力的,大大縮短了認識環節,這種強需求產品也很容易在用戶中傳播開來。

2、產品流程設計巧妙用戶引導順暢。關注對愛的公眾賬號後每個微信用戶每天可以查詢三個他或她的資料,查詢數滿之後就會收到提示成為註冊用戶可以每天再多看三個,一般來說用戶為了多看三個都會進行註冊,註冊流程很簡單並在公眾賬號裡完成,還可以上傳多張照片,當六個查詢名額用完後系統會提示還想看更多請移步到網站,這就是在為自己網站引流了,由於公眾平台內註冊並沒有讓用戶設置密碼,網站也對微信註冊用戶在網站登陸做了提示,就是根據之前登記的qq郵箱來找回密碼。

3、提供用戶微信號方便交友聯繫。「對愛」微信應用裡最NB的一點就是會員資料裡竟然有微信號,難道「對愛」在那麼短的時間裡就搞到所有會員的微信號了?等等,怎麼跟QQ號是同一個啊!原來「對愛」這個婚戀交友平台主打免費看資料免費發信,團隊認為用QQ交友聯繫最方便,因此大部分會員都是公開QQ號的,而9成以上的微信用戶都是綁定了QQ號的,所以這成為「對愛」的一大賣點。

4、不群發多回覆符合公眾平台運營思路。看過「對愛」微信後台的人肯定會傻眼,素材管理裡面啥內容都沒有,「對愛」從來沒有主動群發過一條信息,全是用戶自己提交請求,系統根據關鍵字自動進行回覆的,消息數量每天創造新高,用戶非常活躍。這也說明微信團隊一直在倡導的公眾賬號少群發多回覆,技術不給力的可以用人工回覆方向是正確的,微信公眾平台運營核心還是如何為用戶提供服務,還得是個性化有針對的服務!

5、微信公眾平台處在第三方應用空窗期。微信公眾平台推出已經快半年了,但是上面成功案例乏善可陳,除了那幾個被媒體反覆報導的路況電台、隨時問律師、微信路況、訂酒店等公眾賬號做得不錯,大部分還是在那裡做內容做群發做營銷,好的應用寥寥無幾,垂直領域更是多處空白,這就了「對愛」微信應用一個機會,同時還可以獲取很多媒體免費曝光機會。其實除了那些傳統企業可以去玩內容做營銷賣商品,純互聯網公司應該思考,如何將本身業務通過公眾賬號與微信用戶緊密結合起來,趁著微信應用還不多的時候,在微信平台上創新爆發!

「對愛」的成功有其偶然性也有其必然性,微信應用兩週開發時間對比安卓應用兩個半月開發時間,純自然增長對比刷榜推薦買流量,幾乎同樣的產品邏輯但是投入和產出天差地別!我之前寫過很多微信相關的文章,反覆強調微信公眾平台將會成為移動端最大的開放平台,微信團隊只提供基礎接口、開放平台和龐大用戶數,公眾賬號的想像空間很大,創業者要把握機會,但是很多人抱著懷疑的態度,認為微信公眾平台不適合創業者進入,因為官方沒有推薦機制也封了分享接口沒有辦法拉用戶,事實證明這樣想的人其實是沒有創新精神,沒有創業精神!微信4.5正式版春節前後就要推出,接下來還將開放更多的接口,想在微信上掘金的團隊速度要快,等大家都想明白了你再進來就沒你玩的了,微信創業的朋友們,一起讓小宇宙爆發吧!

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關於微信公眾平台方向的文章我已經寫過很多,有興趣的朋友可以在微信裡搜索「z_talk」添加本人公眾賬號查看歷史文章,也歡迎正在或者計劃微信創業的朋友與我聯繫交流!


青龍 老賊 宇宙 爆發 微信 創業者 創業
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IPO重啟或促使股市小宇宙爆發

http://www.yicai.com/news/2013/04/2624961.html
期IPO重啟再次成為熱門話題,新華社連續發文為IPO重啟造勢,這讓大家馬上意識到IPO是一觸即發的事情,有支持的,也有反對的,不管如何,我們都知道,這是遲早的事情,是5月還是6月重啟的問題,股指在這位置,雖然這樣的消息會構成壓力,但晚來不如早來,畢竟很久沒有IPO的資本市場,本身就是一個不完整的市場,我們不妨讓市場完整起來,然後行情再借此慢慢展開吧。事實上,自1990年上證所成立以來,迄今為止市場曾7次暫停IPO,6次重啟IPO。從證券史上這6次重啟IPO首日及重啟後一個月的市場表現看,上證綜指漲跌幅基本維持在1%以內,股指表現是比較平穩的。而且IPO重啟後一個月內股指上漲概率居然達到八成以上,也就是說,大盤在IPO重啟後的一段時間內股市以上漲的形式居多。因此,大可不必過於談虎色變。

歷史上幾次大的行情,其實都跟一些有權重地位的新股爆發來引領市場有關係,既然該來的始終會來,那麼就不如乾脆好好來一把吧。其實,相信管理層也非常清楚重啟IPO是很需要的,但能否讓市場比較從容地接受,關鍵就是承受力的問題,也就是要做好準備,要有能讓市場重啟IPO也依然保持穩定甚至上漲的後手,這點至關重要,也是投資者最迫切希望管理層要做到的。要做到這點,一定要改變市場的一種悲觀預期,市場內在的糾錯能力將是相當強的。

這點跟近期市場不少事件性機會的表現其實就具有很多相似性,大家想想,為何有些事件一出來,市場就立馬響應,瘋狂炒作,除了資金很會借題發揮以外,關鍵是那些事件很容易改變很多事情的預期,比如說近期的軍工板塊、生物醫藥板塊以及海南板塊等,都紛紛因一些事件發生了一些明顯的躁動。同時,我們也發現那些中期事件,比如3D打印,對一些個股運行軌跡帶來的徹底變化,這些都是非常明顯的,為何?就是預期在發生著積極變化,很多品種自然也就能穿越市場反覆波動走出相對獨立的走勢了。我們再看看,近期那些因為第一季度業績預增帶來機會的個股,也是非常明顯突出的,我們不妨就以這點展開來進行思考吧。

很多個股其一季度大概如何,其實大概也能猜得到,但為何股價波動就非要等到其業績徹底曝光才引爆?道理也不複雜,一是對於很多人而言,喜歡看當下,對於未來往往並不在意,等真的看到了市場的變化才枉然醒悟,屬於後知後覺者,雖然是後知後覺者,但還是能對股價向上產生積極影響,因為這會誘發很多的主動買盤促使股價上漲;二是對於內在的主力機構而言,平時攻擊上漲太費力,等這消息一曝光,剛好可以順勢而為,此時,要不就是借此引發一波像樣的行情,要不也可以借題發揮順勢做個差價,但不管如何,都會推動股價進一步上漲。這樣的波動,其實本質就是預期改變帶來的機會。近期一汽轎車、橫店東磁、承德露露都是屬於類似這樣的機會,有些是屬於強者恆強進一步上攻的,有些則是弱勢格局突然逆轉轉強的,但不管哪種,波動都是極其劇烈向上的。這也說明一點,股價的波動,只要有個好外力,是很容易出現戲劇性變化的。

我們其實就可順勢放大到整個市場,要讓目前弱勢格局有個徹底改變,其實不難,關鍵是怎麼引出一個好外力的問題。說白了,要有個讓市場觀念徹底逆轉的預期。

這個預期是什麼?其實有很多,按而不發,我們其實也可從另一個角度去理解,那就是主力資金為了籌碼而為之。就好像這段時間的汽車板塊一樣,其實一汽轎車就比較典型,先是有利空打壓,然後低位反覆,最後因為一個本質基本面向好方向發展的預期出現了,這點其實很多人透過生活中汽車到底銷量如何,完全可以直觀感知到究竟如何變化。

事實上,我們再看看我們的資本市場,過去的問題當然還有不少,但我們其實也早就知道很多事情也在改革,機構資金也在源源不絕地引進,這些事情都是現在都能看到的,只是有些數據或有些潛伏的機構還沒最終曝光而已,同時還有些要引進的機構現在還沒引進而已,但遲早都是要引進,這也是確定的預期。只是,因為大部分人都喜歡看當下,不喜歡看未來,未來如何,其實很多人透過現在的變化也能感知一二,那肯定是往好的方向發展的預期。

尤其是目前新管理層提出來的很多干貨,這些漸漸實現的過程,就是我們資本市場未來可以借題發揮的良好預期,所以現在的折騰,我們難道不能理解為為了這相對低位較為廉價的籌碼嗎?

再回到我們IPO重啟的問題,這個預期其實市場已經在消化了,市場早就已經消化了利空的預期,等真出來的時候,大家反倒覺得沒什麼利空了,自然就引發一波買入上漲行情了。當然,如果要出現更大的上漲行情,關鍵就是在原有基礎上預期發生大逆轉,也就是說,IPO重啟後持續有很多新的利好政策來支持這個市場,那麼,整個市場預期就逆轉了,市場自然也就能走出一波相當猛烈的上漲行情了。其實我們很多市場目前推動的工作,比如引進更多機構投資者、放開券商和積極推動私募行業發展等,都可以理解為未來漸漸會發力的後手,等真出來,那徹底逆轉市場預期的力量還是非常巨大的,我們現在其實就是在等待一切漸漸明朗的過程,在這過程中,我們可以做的其實非常簡單,那就是提前佈局堅定信心,中國的資本市場我們必須要承認的是,雖然問題很多,但一直在成長,這點就是我們對於未來預期會徹底往好的方向發展的底氣所在。

市場波動本質玩的其實就是預期,看似低迷的市場,其實一旦觸發預期逆轉,那猛烈的波動將是相當驚人的,很多時候,市場反覆折騰其實也就是為了那一刻做準備而已,很多時候,投資的耐心就是為了收穫那一刻的到來,因此,結合上面預期的思考,IPO重啟一觸即發,換句話說,中國股市小宇宙爆發的那一刻可能也就更近了些,你說呢?

IPO 重啟 促使 股市 宇宙 爆發
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54529

霍金:《宇宙的起源》演講 米可

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5834cdc10100a8cg.html
 
根據中非Boshongo人的傳說,世界太初只有黑暗、水和偉大的Bumba上帝。一天,Bumba胃痛發作,嘔吐出太陽。太陽灼幹了一些水,留下土地。他仍然胃痛不止,又吐出了月亮和星辰,然後吐出一些動物,豹、鱷魚、烏龜、最後是人。

  這個創世紀的神話,和其它許多神話一樣,試圖回答我們大家都想詰問的問題:為何我們在此?我們從何而來?一般的答案是,人類的起源是發生在比較近期的事。人類正在知識上和技術上不斷地取得進步。這樣,它不可能存在那麼久,否則的話,它應該取得更大的進步。這一點甚至在更早的時候就應該很清楚了。

  例如,按照Usher主教《創世紀》把世界的創生定於公元前4004年10月23日上午9時。另一方面,諸如山嶽和河流的自然環境,在人的生命週期裡改變甚微。所以人們通常把它們當作不變的背景。要麼作為空洞的風景已經存在了無限久,要麼是和人類在相同的時刻被創生出來。

  但是並非所有人都喜歡宇宙有個開端的思想。例如,希臘最著名的哲學家亞里士多德,相信宇宙已經存在了無限久的時間。某種永恆的東西比某種創生的東西更完美。他提出我們之所以看到發展處於這個情形,那是因為洪水或者其它自然災害,不斷重複地讓文明回覆到萌芽階段。信仰永恆宇宙的動機是想避免求助於神意的干涉,以創生宇宙並啟始運行。相反地,那些相信宇宙具有開端的人,將開端當作上帝存在的論據,把上帝當作宇宙的第一原因或者原動力。

  如果人們相信宇宙有一個開端,那麼很明顯的問題是,在開端之前發生了甚麼?上帝在創造宇宙之前,他在做甚麼?他是在為那些詰問這類問題的人準備地獄嗎?德國哲學家伊曼努爾.康德十分關心宇宙有無開端的問題。他覺得,不管宇宙有無開端,都會引起邏輯矛盾或者二律背反。如果宇宙有一個開端,為何在它起始之前要等待無限久。他將此稱為正題。另一方面,如果宇宙已經存在無限久,為甚麼它要花費無限長的時間才達到現在這個階段。他把此稱為反題。無論正題還是反題,都是基於康德的假設,幾乎所有人也是這麼辦的,那就是,時間是絕對的,也就是說,時間從無限的過去向無限的將來流逝。時間獨立於宇宙,在這個背景中,宇宙可以存在,也可以不存在。

  直至今天,在許多科學家的心中,仍然保持這樣的圖景。然而,1915年愛因斯坦提出他的革命性的廣義相對論。在該理論中,空間和時間不再是絕對的,不再是事件的固定背景。相反地,它們是動力量,宇宙中的物質和能量確定其形狀。它們只有在宇宙之中才能夠定義。這樣談論宇宙開端之前的時間是毫無意義的。這有點兒像去尋找比南極還南的一點沒有意義一樣。它是沒有定義的。

  如果宇宙隨時間本質上不變,正如20世紀20年代之前一般認為的那樣,就沒有理由阻止在過去任意早的時刻定義時間。人們總可以將歷史往更早的時刻延展,在這個意義上,任何所謂的宇宙開端都是人為的。於是,情形可以是這樣,這個宇宙是去年創生的,但是所有記憶和物理證據都顯得它要古老得多。這就產生了有關存在意義的高深哲學問題。我將採用所謂的實證主義方法來對付這些問題。在這個方法中,其思想是,我們按照我們構造世界的模型來解釋自己感官的輸入。人們不能詢問這個模型是否代表實在,只能問它能否行得通。首先,如果按照一個簡單而優雅的模型可以解釋大量的觀測;其次,如果這個模型作出可能被觀察檢驗,也可能被證偽的明確預言,這個模型即是一個好模型。

  根據實證主義方法,人們可以比較宇宙的兩個模型。第一個模型,宇宙是去年創生的,而另一個是宇宙已經存在了遠為長久的時間。一對孿生子在比一年前更早的時刻誕生,已經存在了久於一年的宇宙的模型能夠解釋像孿生子這樣的事物。

  另一方面,宇宙去年創生的模型不能解釋這類事件,因此第二個模型更好。人們不能詰問宇宙是否在一年前確實存在過,或者僅僅顯得是那樣。在實證主義的方法中,它們沒有區別。

  在一個不變的宇宙中,不存在一個自然的起始之點。然而,20世紀20年代當埃德溫.哈勃在威爾遜山上開始利用100英吋的望遠鏡進行觀測時,情形發生了根本的改變。哈勃發現,恆星並非均勻地分佈於整個空間,而是大量地聚集在稱為星系的集團之中。

  哈勃測量來自星系的光,進而能夠確定它們的速度。他預料向我們飛來的星系和離我們飛去的星系一樣多。這是在一個隨時間不變的宇宙中應有的。但是令哈勃驚訝的是,他發現幾乎所有的星系都飛離我們而去。此外,星系離開我們越遠,則飛離得越快。宇宙不隨時間不變,不像原先所有人以為的那樣。它正在膨脹。星系之間的距離隨時間而增大。

  宇宙膨脹是20世紀或者任何世紀最重要的智力發現之一。它轉變了宇宙是否有一個開端的爭論。如果星系現在正分開運動,那麼,它們在過去一定更加靠近。如果它們過去的速度一直不變,則大約150億年之前,所有星系應該一個落在另一個上。這個時刻是宇宙的開端嗎?

  許多科學家仍然不喜歡宇宙具有開端。因為這似乎意味著物理學崩潰了。人們就不得不去求助於外界的作用,為方便起見,可以把它稱作上帝,去確定宇宙如何起始。因此他們提出一些理論。在這些理論中,宇宙此刻正在膨脹,但是沒有開端。其中之一便是邦迪、高爾德和霍伊爾於1948年提出的穩恆態理論。

  在穩恆態理論中,其思想是,隨著星系離開,由假設中的在整個空間連續創生的物質形成新的星系。宇宙會永遠存在,而且在所有時間中都顯得一樣。這最後的性質從實證主義的觀點來看,作為一個可以用觀測來檢驗的明確預言,具有巨大的優點。在馬丁.萊爾領導下的劍橋射電觀測天文小組,在20世紀60年代早期對弱射電源進行了調查。這些源在天空分佈得相當均勻,表明大部分源位於銀河系之外。平均而言,較弱的源離得較遠。

  穩恆態理論預言了源的數目對應於源強度的圖的形狀。但是觀測表明,微弱的源比預言的更多,這表明在過去源的密度較高。這就和穩恆態理論的任何東西在時間中都是不變的基本假設相衝突。由於這個,也由於其它原因,穩恆態理論被拋棄了。

  還有另一種避免宇宙有一開端的企圖是,建議存在一個早先的收縮相,但是由於旋轉和局部的無規性,物質不會落到同一點。相反,物質的不同部分會相互錯開,宇宙會重新膨脹,這時密度保持有限。兩位俄國人利弗席茲和哈拉尼科夫實際上聲稱,他們證明了,沒有嚴格對稱的一般收縮總會引起反彈,而密度保持有限。這個結果對於馬克思主義列寧主義的唯物辯證法十分便利,因為它避免了有關宇宙創生的難以應付的問題。因此,這對於蘇聯科學家而言成為一篇信仰的文章。

  當利弗席茲和哈拉尼科夫發表其斷言時,我是一名21歲的研究生,為了完成博士論文,我正在尋找一個問題。我不相信他們所謂的證明,於是就著手和羅傑.彭羅斯一起發展新的數學方法去研究這個問題。我們證明了宇宙不能反彈。如果愛因斯坦的廣義相對論是正確的,就存在一個奇點,這是具有無限密度和無限時空曲率的點,時間在那裡有一個開端。

  在我得到第一個奇點結果數月之後,即1965年10月,人們得到了確認宇宙有一個非常密集開端的思想的觀察證據,那是發現了貫穿整個空間的微弱的微波背景。這些微波和你使用的微波爐的微波是一樣的,但是比它微弱多了。它們只能將匹薩加熱到攝氏負270.4度,甚至無法將匹薩化凍,更不用說烤熟它。實際上你自己就可以觀察到這些微波。把你的電視調到一個空的頻道去,在螢幕上看到的雪花的百分之幾就歸因於這個微波背景。早期非常熱和密集狀態遺留下的輻射是對這個背景的僅有的合理解釋。隨著宇宙膨脹,輻射一直冷卻下來,直至我們今天觀察到它的微弱的殘餘。

  雖然彭羅斯和我自己的奇性定理預言,宇宙有一個開端,這些定理並沒有告訴宇宙如何起始。廣義相對論方程在奇點處崩潰了。這樣,愛因斯坦理論不能預言宇宙如何起始,它只能預言一旦起始後如何演化。人們對彭羅斯和我的結果可有兩種態度。一種是上帝由於我們不能理解的原因,選擇宇宙的啟始方式。這是約翰.保羅教的觀點。在梵蒂岡的一次宇宙論會議上,這位教皇告訴代表們,在宇宙起始之後,研究它是可以的。但是他們不應該探究起始的本身,因為這是創生的時刻,這是上帝的事體。我暗自慶幸,他沒有意識到,我在會議上發表了一篇論文,剛好提出宇宙如何起始。我可不想像伽利略那樣被遞交給宗教裁判廳。

  對我們結果的另外解釋,這也是得到大多數科學家贊同的解釋。這個結果顯示,在早期宇宙中的非常強大的引力場中,廣義相對論崩潰了,必須用一個更完備的理論來取代它。因為廣義相對論沒有注意到物質小尺度結構,而後者是由量子理論制約的,所以人們預料總要進行這種取代。在通常情況下,因為宇宙的尺度和量子理論的微觀尺度相比較極為巨大,所以是否取代無所謂。但是當宇宙處於普朗克尺度,也就是1千億億億億分之一米時,這兩個尺度變成相同,必須考慮量子理論。

  為了理解宇宙的起源,我們必須把廣義相對論和量子理論相結合。裡查德.費恩曼對歷史求和的思想似乎是實現這個目標的最佳方法。裡查德.費恩曼是一位多姿多彩的人物。他在帕沙迪那的脫衣舞酒吧裡敲小鼓,又是加州理工學院卓越的物理學家。他提議一個系統從狀態A到狀態B經過所有可能的路徑或歷史。

  每個路徑或者歷史都有一定的振幅和強度。而系統從A到B的概率是將每個路徑的振幅加起來。存在一個由蘭乾酪製成月亮的歷史。但是其振幅很低。這對於老鼠來說不是一個好消息。

  宇宙現在狀態的概率可將結局為這個狀態的所有歷史迭加得到。但是這些歷史如何起始的呢?這是一個改頭換面的起源問題。是否需要一個造物主下達命令,宇宙如此這般起始呢?還是由科學定律來確定宇宙的初始條件呢?

  事實上,即便宇宙的歷史回到無限的過去,這個問題仍然存在。但是如果宇宙只在150億年前起始,這個問題就更加急切。詢問在時間的開端會發生甚麼,有點像當人們認為世界是平坦的,詢問在世界的邊緣會發生甚麼一樣。世界是一塊平板嗎?海洋從它邊緣上傾瀉下去嗎?我已經用實驗對此驗證過。我環球旅行過,我並沒有掉下去。

  正如大家知道的,當人們意識到世界不是一塊平板,而是一個彎曲的面時,在宇宙的邊緣發生甚麼的問題就被解決了。然而,時間似乎不同。它顯得和空間相分離。像是一個鐵軌模型。如果它有一個開端,就必須有人去啟動火車運行。

  愛因斯坦的廣義相對論將時間和空間統一成時空。但是時間仍然和空間不同,它正像一個通道,要麼有開端和終結,要麼無限地伸展出去。然而,詹姆.哈特爾和我意識到,當廣義相對論和量子論相結合時,在極端情形下,時間可以像空間中另一方向那樣行為。這意味著,和我們擺脫世界邊緣的方法類似,可以擺脫時間具有開端的問題。

  假定宇宙的開端正如地球的南極,其緯度取時間的角色。宇宙就在南極作為一個起始點。隨著往北運動,代表宇宙尺度的常緯度的圓就膨脹。詰問在宇宙開端之前發生了甚麼是沒有意義的問題。因為在南極的南邊沒有任何東西。

  時間,用緯度來測量,在南極處有一個開端。但是南極和其它的點非常相像。至少我聽別人這麼講的。我去過南極洲,沒有去過南極。

  同樣的自然定律正如在其它地方一樣,在南極成立。長期以來,人們說宇宙的開端是正常定律失效之處,所以宇宙不應該有開端。而現在,宇宙的開端由科學定律來制約,所以反對宇宙有開端的論證不再成立。

  詹姆.哈特爾和我發展宇宙自發創生的圖景有一點像泡泡在沸騰的水中形成。

  其思想是,宇宙最可能的歷史像是泡泡的表面。許多小泡泡出現,然後再消失。這些對應於微小的宇宙,它們膨脹,但在仍然處於微觀尺度時再次坍縮。它們是另外可能的宇宙,由於不能維持足夠長的時間,來不及發展星系和恆星,更不用說智慧生命了,所以我們對它們沒有多大興趣。然而,這些小泡泡中的一些會膨脹到一定的尺度,到那時可以安全地逃避坍縮。它們會繼續以不斷增大的速率膨脹,形成我們看到的泡泡。它們對應於開始以不斷增加的速率膨脹的宇宙。這就是所謂的暴脹,正如每年的價格上漲一樣。

  通貨膨脹的世界紀錄應歸一戰以後的德國。在18月期間價格增大了一千萬倍。但是,它和早期宇宙中的暴脹相比實在微不足道。宇宙在比一秒還微小得多的時間裡膨脹了十的30次方倍。和通貨膨脹不同,早期宇宙的暴脹是非常好的事情。它產生了一個非常巨大的均勻的宇宙,正如我們觀察到的。然而,它不是完全均勻的。在對歷史求和中,稍微具有無規性的歷史和完全均勻和規則歷史的概率幾乎相同。因此,理論預言早期宇宙很可能是稍微不均勻的。這些無規性在從不同方向來的微波背景強度上引起小的變化。利用MAP(微波各向異性)衛星已經觀察到微波背景,發現了和預言完全一致的變化。這樣,我們知道自己正在正確的道路上前進。

  早期宇宙中的無規性,意味著在有些區域的密度,比其它地方的稍高。這些額外密度的引力吸引使這個區域的膨脹減緩,而且最終能夠使這些區域坍縮形成星系和恆星。請仔細看這張微波天圖。它是宇宙中一切結構的藍圖。我們是極早期宇宙的量子起伏的產物。上帝的確在擲骰子。

  在過去的百年間,我們在宇宙學中取得了驚人的進步。廣義相對論和宇宙膨脹的發現,粉碎了永遠存在並將永遠繼續存在的宇宙的古老圖像。取而代之,廣義相對論預言,宇宙和時間本身都在大爆炸處起始。它還預言時間在黑洞裡終結。宇宙微波背景的發現,以及黑洞的觀測,支持這些結論。這是我們的宇宙圖像和實在本身的一個深刻的改變。

  雖然廣義相對論預言了,宇宙來自於過去一個高曲率的時期,但它不能預言宇宙如何從大爆炸形成。這樣,廣義相對論自身不能回答宇宙學的核心問題,為何宇宙如此這般。然而,如果廣義相對論和量子論相合併,就可能預言宇宙是如何起始的。它開始以不斷增大的速率膨脹。這兩個理論的結合預言,在這個稱作暴脹的時期,微小的起伏會發展,導致星系、恆星以及宇宙中所有其它結構的形成。對宇宙微波背景中的小的非均勻性的觀測,完全證實了預言的性質。這樣,我們似乎正朝著理解宇宙起源的正確方向前進,儘管還有許多工作要做。當我們通過精密測量空間航空器之間距離,進而能夠檢測到引力波,就會打開極早期宇宙的新窗口。引力波從最早的時刻自由地向我們傳播,所有介入的物質都無法阻礙它。與此相比較,自由電子多次地散射光。這種散射一直進行到30萬年後電子被凝結之前。

  儘管我們已經取得了一些偉大成功,並非一切都已解決。我們觀察到,宇宙的膨脹在長期的變緩之後,再次加速。對此理論還不能理解清楚。缺乏這種理解,對宇宙的未來還無法確定。它會繼續地無限地膨脹下去嗎?暴脹是一個自然定律嗎?或者宇宙最終會再次坍縮嗎?新的觀測結果,理論的進步正迅速湧來。宇宙學是一個非常激動人心和活躍的學科。我們正接近回答這古老的問題:我們為何在此?我們從何而來?   

  謝謝各位。

霍金 宇宙 起源 演講 米可
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中國工商銀行終成宇宙第一大行

http://wallstreetcn.com/node/48781

史無前例的,中國的銀行獲得了世界第一的交椅

根據一級資本率——判斷銀行金融強度的最基本標準,中國工商銀行排名居世界第一。網站The Banker在其研究報告「世界1000大銀行」中公佈了這一消息。

工行的一級資本一年內上升了15%,達到1600億美元。

去年排名第一的美國銀行今年屈居第三,而JPMorgan則保持在第二的位置。中國在前10位中佔有4席,但其銀行業一級資本總量則低於美國與歐元區,資本總量則低於美國。

中國的銀行業稅前利潤遙遙領先於其他地區,高達2418億美元,而美國僅為1443億美元。

該排名表現出中國銀行業規模巨大,卻無法反映出其健康程度。

近來,在某種程度上由央行鼓勵的流動性危機影響了投資者們的信心,顯示銀行系統的風險逐步顯現。有分析員擔心中國銀行系統內藏有次貸危機式的定時炸彈,並質疑銀行對於自身健康情況的分析是否可靠。

工行在自信之餘也不免令人擔心。中國的銀行儘管名列前茅,但高盛今年五月在投資7年之後出售了其在工行的剩餘股份。但其他投資者則並沒有如此悲觀,新加坡國有投資機構淡馬錫則在高盛離場之後增加其持有的工行股份至8.07%。

中國工商銀行是中國最強大的銀行,僱傭超過400000名員工,並且佔有重要的經濟地位。上週在央行緊縮流動性造成股市大跌之後,工行行長曾批評這種做法缺乏透明度。

中國 工商 銀行 終成 宇宙 第一 大行
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投資的平行宇宙 Barrons

http://barrons.blog.caixin.com/archives/59183

最近一段時間一個最深的感受就是:基本面、估值、股價是三個相互聯繫卻又非常不同的領域。針對不同的領域,需要不同的思路,不同的方法論,不同的工具。如果混淆這三個領域,用錯了工具,則會事倍功半,甚至帶來風險。關於這個問題,物理學的研究給了我最大的啟發。

1972年,物理學家,諾貝爾獎獲得者,菲利普·安德森在《科學》雜誌發表了一篇文章《更多則不同》(MoreisDifferent)。他認為科學研究中常用的簡化方法(即還原論)存在弊端。把所有事物簡化成簡單的基本定律的能力並不意味著能從這些定律出發重構宇宙。實際上,基本粒子物理學家對基本定律的本質知道的越多,他們對其他科學中實際問題的影響就越少,對社會的影響就更少了。用基本定律構建的假說在雙重困難面前被打破了,這雙重困難就是尺度與複雜性。大量基本粒子的複雜聚集體,其行為並不能依據少數粒子的性質作簡單外推就能理解。與之相反,在複雜性的每個層次中,都湧現出了全新的性質,要理解這些新的行為就需要新的研究,這些研究的基礎性在本質上不遜於任何其他基礎性研究。科學是一種層級結構,比如心理學要遵從生物學的法則,生物學要遵從化學的法則,化學要遵從物理的法則。但是,在每個層級都需要全新的定律、概念和概括,與上一層級一樣需要偉大的創造與靈感。「心理學不是應用生物學,生物學也不是應用化學。」

這篇物理學的文章讓我對很多資本市場的現象有了全新的認識。在投資中,很多人用基本面、估值的因素去分析解釋股票市場的短期變化。另一方面,由於股市的短期變化,反過來讓很多人對基本面和估值產生了盲目的樂觀/悲觀。其實,基本面、估值和股價變化是三個不同的領域,無法用一個領域的邏輯和事實去理解另一個領域的變化。

在投資中,基本面投資者(FundamentalInvestor)在某種程度上有一種優越感,因為他們分析的是企業的基本面,做的是最基礎性的研究。他們輕視在股票市場中搏殺,追逐漲跌的市場參與者。但是,當投資者試圖用基本面和估值去理解股價的短期變化時,往往徒勞無功。難怪牛頓曾經感慨「我能計算天體運行的軌跡,卻不能預料人們的瘋狂。」

一個企業的基本面包含了諸多因素,其變化不是一朝一夕就能實現的。企業的決策也是一個相對穩定的過程。企業家不會早上看到產品的價格下跌,晚上就關閉工廠。實體企業的發展是辛苦的工作,增長需要大量的投入,一年下來能有15%的資本回報率就屬幸運。

基本面的作用緩慢而長久,但股票市場價格的短期變化卻非常迅速而劇烈,類似於分形幾何布朗運動,反映了人們的心理波動。股票的暫時漲跌就可以讓大多數人失去理性,或得意忘形,或絕望失措,或者兩者瞬間轉換。這其實是人類心理,尤其是大腦無意識區域的自然反映。

面對不同的領域,需要有適當的分析方法與工具,以及合理的投資方式。

如果只關注於證券市場的短期波動,而不考慮基本面的因素,同樣可以賺錢。文藝復興基金的創始人JimSimons是數學教授,他領導的量化對沖基金長期超越市場,是世界上最成功的對沖基金之一。他曾經說「基本面交易讓我痛苦。科學則是我理解的領域,因此我決定專注於構建模型。」但是,由於量化獲得的投資優勢(Edge)轉瞬即逝,必須快速交易,不能長久的持有某個倉位。

堅持基本面分析的投資者,想要避免受市場的影響,不想看市場的臉色,就必須堅持長期投資,而且要有長線的錢。基本面分析獲得的投資優勢(Edge)只有在長期才能體現。在長期,市場終將反映基本面的情況,這就是為什麼格雷厄姆說短期內股票市場是一個投票機,長期看股票市場是一個稱重機。巴菲特的長線資金和長期投資,讓他確實可以集中精力關注基本面而不必理會市場的波動。但是,並不是所有的投資者都有巴菲特的優勢。投資者們或多或少都會受到市場波動的影響。

在投資中,做空是一種非常獨特的方式:借入股票然後賣出,當股價下跌時再買回來還上,從中獲利。由於時間較短,做空更多的受股市的短期漲跌影響。看空容易做空難。看空,一般基於基本面和估值,但股價的變化則是另外一個不同的領域。因此,用一個領域的事實與邏輯去判斷另一個領域的情況很難成功。沒有量化分析,做空很危險。研究表明,絕大多數對沖基金經理的賣空表現相對市場不具有統計顯著性,很難說是運氣還是水平。

關於賣空,巴菲特最近在接受紐約時報採訪時說「查理和我都談論過這個問題。我們很可能有100個好的賣空主意。很可能其中至少95%後來確實證明是好主意,但我認為,如果我們真的投入賣空操作,可能一毛錢都掙不到,因為那太難了。」他解釋說,暗示賣空投資的時機至關重要。「『多頭』的根本優勢在於,如果你知道自己是對的,你可以不斷買進,價格越低,你越喜歡,但你不能用這一套來賣空。」

基本面、估值、股價是三個相互聯繫卻又不同的域。對於一個全面的投資者,基本面分析、估值、市場量化分析,一個都不能少。

投資 平行 宇宙 Barrons
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“全宇宙最有野心的CEO”過去三年都做了什麽?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1116/147754.html

i黑馬:Google 的現任 CEO 拉里·佩奇(Larry Page)當選美國《財富》雜誌的“年度商業人物”。評語是:全宇宙最有野心的 CEO。

\這評價有一定道理,拉里·佩奇在 2011 年上任之後,關於 Google 的新聞就再也不僅是傳統的搜索業務、廣告收入數據,而是眾多“有未來感”的 Google X 科技項目,例如無人駕駛汽車、幫助貧困地區連接互聯網的氣球計劃、癌癥檢測小藥丸,增強現實眼鏡 Google Glass……如果說上一任 CEO 施密特是幫助 Google 建立和鞏固了美國線上廣告的霸主地位,那麽拉里·佩奇就是在這個基礎上尋找 Google 未來 10-100 年的利益增長點,而上述的項目都是他的賭註。

管理者佩奇

不少人忽略的是拉里·佩奇在企業管理方面的努力,這些才是 Google 有余力創新的基礎:3 年來他砍掉了不少產品產品線、2 次改變公司的組織架構,由於公司營收情況良好,並且以“吸納頂尖人才”為緣由,創新項目組 Google X 以及 ATAP 等才會發展得如此之快。

在佩奇上任 3 年以來,Google 的股價上漲了 100%,而銷售和利潤繼續增長,最重要的是,Google 公司手上的現金變多了,從原來的 370 億美元增加至 620 億美元,在搜索和廣告方面穩定的增長,這就讓佩奇有更充裕的資金投入到新項目的研發當中去。

兩次公司架構重組,讓 Google 更像初創公司

拉里·佩奇是一個不喜歡層級關系的人,他曾經要把公司的產品經理都解雇,讓工程師直接和副總裁負責。擔任 CEO 之後,他把這種劍拔弩張的氣焰收回了,但調整公司架構的事情從來沒有停止過——他在公司組建了一個高層的“L 小隊”,每個高管負責一個產品線,每周開產品會議向他匯報一次進度,但同時,每個產品有自己的獨立運作的權限,只要多註意不同產品之間的互相協作就可以了。

這是 2005 年收購 Android 後佩奇學習到了經驗。當時,他給了 Android 的負責人安迪·魯賓很大的自主權,Android 甚至有自己的辦公樓,普通谷歌員工戴著工作證也無法進入。

今年 10 月,佩奇再次改組,這次將負責 Android、Google Apps 的桑達·皮蔡提升到“二把手”的位置,讓各個產品線向皮蔡匯報,再轉向佩奇,而佩奇則更多負責 CEO 本職的工作,如公司的對外合作和商務運營、新成立的資產和能源部門、物聯網公司 Nest、研究抗衰老的生物技術公司 Calico,以及公司的財務狀況。另外一位創始人布林也會繼續和佩奇一起負責前沿設備研發實驗室 Google X。

而 Google X 內部,也分成不同類別的小項目組,每個項目會跟相關的大學實驗室和教授合作,最短的操作周期是 2 年。

上任後砍了 40 多個產品,精簡產品線

拉里·佩奇這些增減的標準都是圍繞著 Google 服務的核心 Gmail 郵箱和社交網站 Google+ 來,因此砍掉了一部分重複功能的服務,以及不太熱門的服務,簡而言之,對 Google+ 發展沒有太大幫助的,Google 就會考慮將其取消。

根據公開資料整理,2006 年到 2010 年 Google 18 個產品。而在 Larry Page 上臺之後的 3 年,他一共砍掉了 42 個產品,不少產品的用戶數和名氣都不小,例如才上線一年的社交工具 Google Buzz、即時通訊工具 Google Talk、在線協作工具 Google Wave 以及 RSS 閱讀器 Google Reader。由於產品砍得太快,在 2013 年雲端筆記產品 Google Keep 推出之時,用戶就開始吐槽這款產品可能也不能“Keep”(保存)很久。

“賭博”,不一定能贏,例如 Google+

Google 很明白不是每個科研項目都會馬上看到成果,像研究抗衰老技術的 Calico 以及癌癥藥丸的嘗試也有可能會以失敗收場。但拉里·佩奇的策略還是要在這些新興科技領域耕耘,除了想要開發未來的增長點,他還需要通過這些新酷前沿的項目吸引世界上頂尖的人才——相信這也是他說服董事會決策的原因。

不過佩奇也有賭錯的時候。2Google+ 這個社交服務是也是佩奇在任期間極力推進的產品,根據今年的數據,Google+ 的月活躍用戶已經突破 5.4 億,每周上傳的照片達到 15 億張,依然遠遠落後於 Facebook。

“他們有著卡通一樣的野心,”美國數據分析機構 Macquarie Securities 的分析師 Ben Schachter 這樣說道。


如何引爆農村電商的小宇宙?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1116/147753.html

i黑馬:農村人對商品多元化的追求,以及城市人對農產品的迫切需要,是農村電商的兩大脊梁,事實上,要真想引爆農村電子商務,必須圍繞這兩大主線展開,而且尋找一種正循環:農產品銷量好,收入增加,從而刺激消費…

\雙十一的高潮尚未褪去,不知道有多少剁手族切掉了自己的小拇指,也不知道快遞哥的電動車是不是常常在路上就沒電了,更不知道,有多少敗家男女為了這麽一個人造的購物高潮,而在15天內持續地腰酸背痛…各路專家也是各出奇謀地解構本次事件,以及毫不臉紅地預測:消費者購物正趨於理性,明年雙十一銷售額絕逼不會再增長了,總之,大家挺爽,有些人還爽過頭了!

尷尬的是,雙十一期間爽也好,不爽也罷,或者爽過頭弄得腰酸背痛,這些都只局限於城市的網購人群,而在廣袤的農村,大家卻只知道11月11日之後,天氣會更冷了,那里的消費者和店家依舊用傳統的方式進行著最古老的商品交易,他們喜歡在實體的商業街(又稱趕集)上擠來擠去,喜歡花半個小時同小商販們討價還價,目的是把豬肉價格從10.8元/斤降低到10.5元/斤,更喜歡在商業街的一角,喝碗豆腐腦外加兩個河間驢肉火燒…這大概就是中國農村最流行的“趕集模式”吧!在一些偏遠的農村,莫說是雙十一,他們甚至少有聽聞“電商”,90%的人只知道:隔壁村的電工不小心給“電傷”了!

據商務部數據顯示,2013年我國農產品的交易總額在4萬億左右,其中有80%是通過傳統市場實現,農村的電商流量並不大,這個數據也基本印證了筆者回農村老家見到的情況以及感受到的氛圍;而阿里巴巴發展中心則大膽預測,2014年全國農村網購總額將達到1800億元以上,2016年將突破4600億元,或許我們可以懷疑數據的準確性,但它們卻反映出了同一個趨勢,也即電子商務在農村存在一個萬億級潛在市場,而且隨著城市電商發展緩慢,價格戰營造了一片血泊中的紅海,各巨頭大佬已然開始布局農村,總之,農村電商就像躁動的火山、起伏了20分鐘的男人,以及星矢的小宇宙,分分鐘都有爆發的可能!

商業模式:引進來、帶出去

馬雲、劉強東和筆者之所以都看好農村電商,主要是因為這真的是一個醞釀成型的市場,而不僅僅是一個口號,事實上,農村電商的概念比起神馬4G、5G的概念至少要真實20倍。一方面,農民的生活正變得越來越富裕,他們不能僅靠著玉米、小麥和紅薯就能找到幸福,而是需要對生活的意義進行包裝,這就會催生出一個商品多元化的市場;另一方面,農村廣袤的土地上,生長著未經工業汙染的天然綠色蔬菜、作坊里每天產出味道鮮美的豆腐,以及圈里那些從來就不吃激素的豬、牛、羊,如果有適當的存儲介質,我想就連村里的空氣都能裝到氣球里送去北京了,那麽,APEC會議的天空會更加湛藍!

農村人對商品多元化的追求,以及城市人對農產品的迫切需要,是農村電商的兩大脊梁,事實上,要真想引爆農村電子商務,必須圍繞這兩大主線展開,而且尋找一種正循環:農產品銷量好,收入增加,從而刺激消費…

如前文所述,農村人獲取商品最重要的渠道就是“趕集和廟會”,但這些商品銷售形式只能定期舉辦,例如每月一次、頻率最高的也要5天一次,這就容易造成農村生產需求不能及時滿足的情況;此外,散落在農村的小型便利店也會受到貨源和成本的制約,從而出現種類少、價格高的情況,這些都在一定成都上桎梏著農村幸福感的提升,而且一些諸如子女教育、服裝、大型家電、社保繳納等相對高級的需求,農村的基礎設施就更難滿足了。於是,農村電商要井噴首先要抓住農民需求的痛點,解決他們最迫切的問題,例如一些農村引進上網繳納話費,省去農民20公里的奔波,立刻生意火爆!如果說,高級情感需求無法滿足,尚不至於讓農民兄弟傷經動骨,那麽,農產品無法銷售則需要立刻解決,這甚至關系到他們的生存問題。近幾年,我們常常聽聞“白菜爛到地里”式的新聞,更出現了“煙臺農民賣1000斤白菜虧370元”的奇葩事兒,背後深層次的原因自然說銷售網絡的斷層,而電商最重要的優勢之一就是能快速搭建銷售網絡,整合資源、實現信息共享,讓白菜、土豆、紅薯等能更體面地走出農村,而不是爛到地里,而且,借助互聯網的推廣文化,類似竹炭、烤薯、土雞、土豬等土特產品,完全能成為時尚人群追逐的文化符號,反正,土雞比肯德基要更安全!

硬件建設:寬帶、物流和刷墻

電商和農村就像是幹柴和烈火,如果真有合適的平臺、合適的人把他倆撮合到一起,絕對是一場轟轟烈烈的愛情,順便還能發一筆橫財,但要想引爆農村電商的小宇宙也絕非容易的事,這不僅關乎技術瓶頸和商業模式,更關乎政策、文化、乃至人性,總之,農村電商的發展是一項系統性的工程:

首先,寬帶中國的戰略要繼續推進,這有賴於高層對農村生活的重視,中國的9億農民亟待擺脫“胡同里聊天和屋內打麻將”這些古老而單調的運動,筆者多麽希望,母親哪天能發一條朋友圈,說他想兒子了;其次,巨頭要發展農村電商,除了常規的投入之外,更要註重向農民兄弟進行互聯網知識的普及,不單要把墻體刷得絢麗多姿、美輪美奐,還要註意培養村里的意見領袖。眾所周知,進入而立之年的80後已經成為社會主體,且趕上了中國高校擴招,農村的這個群體作為先進生產力的代表,90%的人在宿舍里打了四年魔獸,70%的人經歷過至少一次網戀,體會過在網上做一個高富帥的快感。巨頭下鄉的時候最好的辦法是從村落中調查,找出這些受過高等教育的人群,他們不僅僅可作為單純的消費者,更能作為互聯網、電商文化的推廣者,如果運營得當,甚至可以作為農村電商發展的一種固定模式,最後,也是最重要的,電商要想培養農村人的網購習慣,還是要回歸於最基本面的經營,也即“不賣假貨,賣便宜貨”,加之,農村市場對價格更加敏感,如果讓農民知道有雙十一這回事兒,肯定不會有太多抵抗力的,而且謹記:淘寶上Adidas的店鋪不要銷售“阿迪王”!

新藍海:尊重農民、善待未來

有專家說:10萬億藍海還只開了一扇窗;也有網友調侃:誰能奪走農村電商的第一次呢?更有阿里、京東等巨頭準備投入1000億,而且找來藝術家設計了各種墻體壁畫…這些人向農村電商表達愛意的方式,雖有所不同,但其中卻有一個共性,也即把農村電商作為一個商業話題來討論,整個策略的核心是“如何掏空農民”的腰包,然後,揚長而去!

自古以來,農民在中國社會就扮演著一種獨特的社會角色,他們對苦難、屈辱、貧窮有著與生俱來的忍耐力。誠然,在商言商,追逐利益本無可厚非,但基於農民兄弟的歷史背景,筆者更願意把農村電商看做是一個民生話題!

外出務工的農民承擔著城市中最臟、最累的活兒:摩天大廈的每一塊青磚,都是農民兄弟的一根窮骨頭;城市人享受的早點:包子、油條、豆漿,都有農民兄弟滴下的滾燙的熱汗,雖然有點汗臭,但依舊要比地溝油健康地多;那些阻塞過的下水道中,常年回蕩著農民兄弟們的吶喊聲。遺憾的是,農民兄弟雖然在中國城市化進程中貢獻了艱苦卓絕的力量,但卻沒能享受到相對應的改革福利,他們乘坐地鐵時,喜歡先向前走幾站的路,目的是期望能找到一個座位,畢竟,搬了一天的磚實在太累了,但卻常常被城里人要求讓座,有的甚至因衣服而直接蹲地上,當馬諾們從寶馬車里哭幹了淚水,隨著幹爹參加舞會的路上,總能遇見幾個結束一條勞作的農民工,坐在地上抽著5塊錢的七匹狼…這些都是農村人的生活寫照,真實而有心酸!

與城市務工人員相呼應的是,留守老人、留守婦女和留守兒童,以及空蕩蕩的留守村莊,理應是一片蒼涼和蕭條,當頗讓人感到不科學的是,在筆者回農村老家的時間里,沒有感受到預想中的惆悵,一張張充滿期望的臉,一個個遙望遠方親人的眼神,讓人不忍打擾。基於此,筆者提醒各位大佬,請尊重農民,善待未來,農村電商發展的戰略要落地於“如何改善農村生活現狀,以及如何讓他們享受更多元化的改革紅利”,事實上,也只有真正敢於承擔社會責任,改善民生的企業之品牌能掛上600年,賺錢反倒成了順便的事兒!

(科技新發現 康斯坦丁/文)微信公眾號:kejxfx


【重走五道口】移動互聯網和O2O當道,宇宙中心的實體店鋪們還好嗎?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0318/149357.html


黑馬說:兩年前,“電商消滅實體店”的預言橫行。《創業家》選擇了五道口作為樣本近距離觀察店鋪生存狀況;兩年後,移動互聯網和O2O當道,我們再次走訪了五道口。昔日的店鋪,又過得如何?

 

我們發現了以下變化:

一,店鋪總數減少,“兼並”時代來臨。

二,餐飲比例進一步增加,服裝店紅旗不倒。

三,個人房東居多,租金漲幅霸道。

四,受益於O2O的樓內店越來越多。

 

不可否認,絕大多數店鋪的生意越來越難做,但實體店消失的可能性卻微乎其微。技術飛速進步,線上的購物體驗越來越貼心,實體店要站穩腳跟,第一要出售顧客真正需要的商品,第二提供超出預期的服務。


經歷了電商的沖擊和高房租的壓榨,五道口的店鋪依然顯現出頑強的生命力。

 

文 | 本刊記者 婁月

 

2013年1月刊,我們在“五道口專題”中把店鋪劃分為三類:剛需類店鋪、體驗類店鋪、便利類店鋪。同時,得出三個結論:第一,高房租會驅逐本小利薄的剛需小店如“驢肉火燒”等;第二,體驗類店鋪可與電商共生;第三,便利類店鋪將被電商取代。時隔兩年,這些結論都被驗證:“驢肉火燒”不見了;逃立方等體驗類店鋪借助網絡培養起顧客群,實現線下擴張;售賣標準化產品的Green Tree便利店關門大吉。如今,在移動互聯網和O2O時代,五道口又將誕生哪些新預言?

 

開店,依然很難。這不是在唱衰實體店,而是開店的門檻越來越高,開好一家店愈發需要專業知識的支撐。時隔兩年,《創業家》再次走訪五道口商圈。房租和人工成本繼續攀升,移動互聯網和O2O炙手可熱,還好,大部分的實體店還沒有消失,留下來的都有值得深挖的亮點。

 

沒有人再談起馬雲和王健林的億元賭局,電商和實體店的關系早已是“你中有我,我中有你”。經過了潮水退去的陣痛,實體店調整姿勢,積極擁抱互聯網和O2O。更多的店鋪經營者開始苦練內功,錘煉供應鏈、產品和服務。

 

意更難了,但不要低估實體店

 

從中關村東路東側出發,在財經東路結束,還是1151步的路程,只是沿途的風景變了很多:很多熟悉的店鋪消失,一些新的店鋪湧現。兩年的時間還不足以讓五道口滄海桑田,但這里的實體店格局已經發生了微妙的變化。

 

店鋪總數減少,“兼並”時代來臨。在上述這段路程里,2012年底的店鋪數量是198家,現在是165家,兩年其間共有234家店鋪死亡。這些撤離的店鋪中,有的被迅速補位,有的則被實力更強的店“兼並”,總之,大店越來越多。比如,上次走訪的牛奶糖,——這家位於華清嘉園底商地下一層的服裝店,現在已經不複存在,店鋪原址被並入一家叫都市麗人的店中。後者所在的公司已於去年6月在香港主板上市。

 

店鋪數量減少的另一原因是,去年海澱區為了評選北京市文明城區,強制關停了證件不件、以及開在違章建築中的店鋪。清華東門旁邊小胡同里的“驢肉火燒”就不幸“躺槍”。兩年前,驢火的該店主人曾預感門店可能會因租金過高而死掉,卻沒有料到最後死於違建。

 

餐飲比例進一步增加,服裝店紅旗不倒。五道口的店鋪覆蓋了餐飲、服裝、零售、美容美體、休閑娛樂、教育培訓、醫療健康等常見業態。2012年底,占比最高的是餐飲商家(含咖啡店、酒吧),比例是36.9%,現在這一比例提升至46.7%,是所有業態中漲幅最高的。餐飲行業受電商沖擊小、承租能力相對較強是這一現象的主要原因。

 

兩年前,服裝店的比例為20.2%,店主正為淪為電商的“試衣間”而苦惱。兩年後,服裝店的數量少了很多,比例也下降至14.5%,但依然是五道口商圈的常見店鋪。這期間消費者的網購習慣也在改變:服裝看似是標準品,實則上身後個體差異極大,越來越多的顧客更希望通過試穿體驗買到更合體的衣服。像以純、羅賓漢、聖迪奧這樣的店鋪與其說受制於電商,不如說死於無序擴張。而紅英、風之羽翼之類的買手制店鋪,則以差異化優勢逐漸在五道口立足。

 

個人房東居多,租金漲幅霸道任性。五道口商鋪的歸屬房東有兩類,分別是個人房東和法人房東。法人房東的數量不多,主要是東源大廈和東升大廈。絕大多數沿街商鋪和華清嘉園的樓內店的房東均是個人。相比較統一管理的商業街和購物中心,個人房東居多的五道口店鋪飽受租金的不合理上漲之苦。

 

Green Tree曾是五道口一帶很有名的韓國商品便利店,生意還不錯的它卻在去年下半年突然關閉,據傳租金從每年五六十萬飆升至100多萬;棗糕王陳立火了,他的房東也眼紅了,幾年來多次漲租;即使地理位置不怎麽好的樓內店,租金也高得嚇人。2nd Place,一家藏在華清嘉園樓內、需要靠門牌號識別的日式酒吧也在去年撤離。3年內它的租金從每年每平方1萬元漲至1.43萬元,店主為此每年要多付出40萬元左右的成本。

 

受益於O2O的樓內店越來越多。正當沿街店鋪苦於上漲的租金和摸不透的客流量時,那些藏在樓里的店鋪卻完全沒有這方面的煩惱。他它們通過團購等互聯網渠道導流,聚集口碑,繼而吸引更多的顧客。利用互聯網,讓這個良性循環形成的時間急劇縮短。

 

東升園公寓11號樓一單元,左手盡頭是一家看上去沒有任何特別之處的民宅,走進去卻別有一番天地。這是一家提供聚會場所的“頑主轟趴(Home Party)館”,“頑主轟趴館”提供桌遊、臺球、KTV、廚房DIY、家庭影院、X-box體感遊戲等多項娛樂設施,完全靠口碑和團購網站導流。它在大眾點評上的得分是四星半。

 

逃立方、彩色熊貓證件照這些我們上次重點走訪的樓內店,現在依然活得不錯。逃立方在行業競爭激烈的2014年,依然獲得了200萬元的利潤。彩色熊貓的知名度越來越高,相比兩年前,它的營業額、面積和員工數等幾個指標都翻了倍。

 

雖然絕大多數店鋪的生意越來難做,但實體店消失的可能性微乎其微。根據中國連鎖經營協會的調查,2014年實體門店普遍遭遇客流量下降,銷售增幅減緩,有的門店甚至出現了銷售下降的情況;。而埃森哲同期的調研卻令人驚訝:未來計劃更多通過實體店購物的消費者比例從一年前的18%攀升至26%。,表示實體店“非常方便/方便購物”的客戶達到93%,遠高於網絡和移動設備。

 

兩者的結論並不矛盾。電商崛起的前十年,正是中國零售業和餐飲業發展的黃金期,是彼時的風口。只要占據了好的地理位置,大多數店鋪哪怕經營再粗放,也能活得不錯。所以當紅利期遠去,在遭遇成本上漲、電商分流的情況下,“裸泳”的店鋪被淘汰出局再正常不過了。

 

而再牛的電商和O2O,也無法替代消費者逛街時尋找、品鑒、試用、比較的樂趣。齊家網高級副總裁毛新勇提到,過去經營者把門店和展廳看作是負資產,現在卻出現了“反展廳”現象,即互聯網成為實體店的線上展廳,承擔起將消費者引導至線下的功能,這對那些需要用戶體驗的行業尤為重要。

 

 

下來的店,秘訣有兩條:好商品和好服務

 

即使沒有人認為實體店不會滅絕,但技術飛速進步,線上的購物體驗越來越貼心,實體店要站穩腳跟,第一要出售顧客真正需要的商品,第二要提供超出預期的服務。

 

先說商品。隨著互聯網和移動互聯網的發展,消費者其實並不是在選擇渠道,而是在尋求價值,商家最終要回到行業的本質上,即重視商品經營和顧客經營。歐美電商對線下渠道的沖擊極小,主要原因就在於實體店的基本功紮實,顧客在線下就可以買到所需要的商品,且價格合理。

 

那麽,街邊店怎麽做商品?兩年前,可多生活館剛剛在五道口開業,現在店里大部分時間都擠滿了顧客。這家店出售精致的家居用品和工藝品,價格相對較高。其敢於“高價”的底氣在於,這些用品均由買手精心選購而來,差異化明顯,質感極強,你很難在網上找到同款。

 

與吃有關的商品亦需要用心。棗糕王陳立至今依然親手調配原料,經過多年摸索出了控制棗糕發酵程度的方法,以保證最好的口感。這兩年,找他加盟的人依然很多,但他只傳授技術,不肯開加盟店,怕無法保證產品的穩定性。

 

再說服務。好的服務既可以是貼心的引導,也可以是讓人舒服的店堂環境,還可以是過硬的技術水平。總之,服務是提升顧客體驗的關鍵力量,也是吸引回頭客的不二法門。

 

澳娜芬,一家從不打廣告的內衣店已經在五道口已經駐紮了8年,而周圍的服裝店已經幾易其主。這家內衣店的秘訣是,除了產品過硬,“人”的因素更重要,店員的引導和服務需要到位。

 

上文提到的頑主轟趴館,設施和商業模式均可以複制,但它能獲得高評價的原因還在於老板親力親為,盡量滿足顧客的需求。在大眾點評上,你可以看到“老板人很好”、“老板一直在陪玩陪聊”等一類的評價。放下身段討好用戶的互聯網法則,同樣適用於實體店。

 

這兩年,“未來商店”的概念很火。店鋪由全息投影、人臉識別、智能硬件以及3D模擬等高科技武裝而成,無比酷炫。但逛一圈你會發現,如果沒有自己想要的商品和服務,一切都是浮雲。

 



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資產價格是皇後,現金是皇帝,正現金流才是「宇宙最強」 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/03/blog-post_29.html

巴黎:

止凡兄的儲蓄股票收息出十三個月糧、十四個月糧⋯⋯生生不息概念,正是投資的真諦,但概念知易行難,尤期股價的波動容易令人忘記原本的理念、産生投機的想法,故筆者在此補充一些具體範例說明。
http://cpleung826.blogspot.ca/2015/03/blog-post_26.html

還記得一年前筆者出了一篇文介紹朋友利用父母的物業假買賣真抵押,向銀行借5百萬元投資高息內銀股票,利用年輕人的信用、股息和利息的相差,以每年的股息去支付按偈供款,生成正現金流,並以股息隨時間增長,一路路拉闊與固定供款距離,達至能月月以現金流入去負擔日常支出的終極目的。
http://parisvalueinvesting.blogspot.ca/2014/07/blog-post_18.html

當時有Blog友質疑筆者之現金流概念操作法,說會連累父母會睡街頭,十個月過後,組合股價己上升不小,父母並不用睡街頭,但屋企亦無因組合升值而多了幾拾呎面積,因為這策略瞄準的是現金流而非炒買。這反映一般大眾易用「差價賺蝕」錯誤的呎度以「現金流」為主投資人,心態和行動上只會被「股價」利用,而非利用「股價」。

又比如上年從10月開始內銀A股猛漲,組合從原5百萬上升至12月的7百42萬,A股對H股大幅高水,當時筆者建議「現金流」組合要馬上轉H股,因為同樣的組合價值可換到更多的股票數量、更多的派息。
http://parisvalueinvesting.blogspot.ca/2014/12/2.html

三個月過後的今天,己轉為H股組合市值下跌至7百39萬,而若沒有轉股持續持有A股,組合卻上升至7百86萬。(下圖)

表面上看筆者是棋差一著,不過筆者當日的整個操作的目的是拉闊現金正流入,雖然轉股後組合值下跌和不如持A股繼升,但若以這星期內銀公佈派息計算,筆者的扣稅後H股總股息會為人民幣(下圖C)303200,較持A股扣稅後股息286500(下圖B)高出5.8%,同時較上年獲的稅後股息285800(下圖A)多出6%,這才是利用股價而非被它利用,行動和口徑都是前後一致。



至於現金流出方面,10個月前按揭借得的5百萬分30年供款利息2.18%,每月供款是港幣18500,12個月供款為港幣222000。


上年7月,組合己收了人民幣285800或港幣357200(@兌換1.25),2014年的現金流結餘是港幣135200,若把這結餘買入像金利來和川河等接近6%的高息股並獲額外8千元股息,再連同3個月後的7月內銀派息,轉了H股股數增多了的收入是人民幣303200或港幣376000(@兌換1.24),減除另一12個月將要付的供款,2015年的現金正流入結餘預算會上升港幣162000。

就是說即使內銀本年派息並無增長,以股息再買股和利用市場先生生多股數,仍然可以讓現金流入較2014年上升接近20%,盡早加強預防供款利息上升或股息下跌時的防震力。

當低息供款、碰上高息股、複式增長、再利用股價變化股生股,經股息循環生現金,就是宇宙最偉大的力量。













File#604 Star Wars 柒上宇宙主題曲

原載《東Touch》1070期 (01Dec2015)

John Williams' Star Wars Main Theme

宇宙最強

就算係宇宙最強,可以一個打十個,恐怕對著一場已來臨既「影院風暴」,都只能乖乖束手就擒。

葉問3內地今個月4號上演以來、消息多多,先係開畫一個周末就打破美人魚紀錄,短短6日就突破6億人民幣,更有網友爆料、話武漢一個院線既午夜場,每十分鐘可以開畫一場,而套戲足本係長105分鐘......

仲要有圖有真相,明明小猫三四隻,就話全院滿座;明明一張三十人仔,報價就話200人民幣。做數做得咁明顯,太狼死啦,咪終於出事!

繼內地媒體爆料之後、連華爾街日報都放頭條報道,標題係「幽靈影院」,話二月分內地票房,達到十億美元,甚至超出北美2.5億,消息震驚整個荷李活。

跟據華爾街日報講法、內地影視界有一個不成文做法,就係誇大票房收入的宣傳效應,比直接賣廣告仲好。

華爾街日報睇到一分文件就顯示、以去年樂視製作的「消失的兇手」,樂視本身就使左一千萬人民幣製造票房,佔左套戲整體收入13%。

講左咁耐電影、到底同財經有咩關係?
當然無買1831既你,可能當花生戲咁睇,但一個葉問3既製作人一番說話,可能有更大啟發。

呢個製作人話、自己好懷疑,到底是在拍電影,還是成為幫一群高放高利貸既人洗錢。

內地既消息指、葉問3背後金主「快鹿集團」,就係率先提出互聯網+電影+金融既新模式。在電影上映前,將票房資產證券化,將收益預期由屬下P2P、眾籌平台籌集資金,更揚言未來會投資100億,發展呢種電影+既策略。

美林策略師崔巍點破左、呢種運作模式,好多時都涉及上市公司層面。投資者以低價買殼,之後高調宣布巨額投資電影,同時由場外集資,包括以P2P或理財產品、以年息八厘籌集資金,人為推高票房。

後面當然就係收成期、由於票房理想,上市公司股價水漲船高,大股東就可以賣股套現。

關鍵係第三個步驟、當大股東場外配資,大額賣出理財產品,無論係透過眾籌定P2P,買家好可能都係一般投資者,結果又損失慘重。

正正係呢種「Other People Money」既概念,同「首付貸」一樣都係增加槓杆,如果唔及早打擊,後果可以同樓市股市泡沬一樣咁恐怖。

一代銀行家姜建清謝幕”宇宙行“

來源: http://www.yicai.com/news/5021422.html

“搞商業銀行就像跑馬拉松”,提起姜建清,大部分人都會在第一時間想起這句話。這並非一時興起的比喻,而是貫穿姜建清執掌工行16年生涯的精髓。

5月31日晚間,工商銀行發布董事長辭任公告,這位崇尚“馬拉松”精神的銀行家結束了他在工行的“長跑”。公告顯示,姜建清因年齡原因辭去該行董事長、執行董事、董事會戰略委員會主席及委員職務。

翻看姜建清的履歷,從櫃員到董事長,姜建清幾乎經歷了工行所有的業務管理崗位。執掌工行16年,他歷經中國銀行業從“技術性破產”到股改、上市,再到發展的“黃金十年”。

工行從一家虧損的大行成為“宇宙行”的發展歷程正是中國銀行業發展的一個縮影。姜建清不僅是參與者,也是改革者。然而,對於資產規模已達22萬億元的“宇宙行”,以及它的掌舵者姜建清而言,歷史並沒有留給他們太多踹息的時間。

高速發展後的銀行業進入到了一個平臺期,來自各方的壓力日漸增大:受經濟“三期疊加”因素影響,銀行資產質量持續承壓;受利率市場化、金融脫媒影響,銀行利潤增速不斷下降;再加上互聯網金融帶來的沖擊,銀行轉型又迫在眉睫。

如何應對時代和行業的巨變?作為中國銀行業的“老大哥”,工行正在努力探尋答案。目前來看,國際化發展、綜合化經營、互聯網金融三箭齊發,成為工行轉型突圍的新引擎。

“宇宙行”誕生記

新世紀伊始,中國的銀行業壞賬累積,被貼上“技術性破產”的標簽。這一時期,銀行業想要重振旗鼓,最重要的是消除“舊賬”。清理消化不良資產成為銀行業的主要工作。

正是在這樣的時間節點下,姜建清執掌工行,他面臨的是一個個“攻堅戰”。首先是不良貸款的化解,盡管從1999年到2000年間,工行向華融資產管理公司剝離不良資產及轉股債權4077億元,然而不良貸款率仍然居高不下。數據顯示,工行在2000年末,其不良貸款率高達34.43%。

2000年4月,工行召開黨建工作會議,這也是姜建清擔任行長以後召開的第一次全行性工作會議。在這次會議上,他提出了“效益、質量、管理、創新”,並定調3~5年是工行生死存亡的關鍵時期。

“八字方針的實施,對工商銀行信貸資產質量和經營效益狀況的根本好轉以及此後全行的經營轉型與可持續發展起到了十分重要的作用。”姜建清後來稱。

就在這一年末,工行將2001年定位為信貸資產質量攻堅年,並確定打好“確保新增貸款質量,遏制存量貸款劣變,盤活和消化存量不良貸款”三大戰役。

經過兩年多的時間,到2004年末,工商銀行的不良貸款率已降至18.99%,比1999年最高峰時的47.59%下降了28.6個百分點。自1999年以後,工商銀行的新增貸款不良率也始終控制在1.6%以內。

此外,精簡原有機構、人員,調整總行、分支機構內部設置,全面改革經營管理體制,拓展優質業務市場,推進跨國經營、多元化經營等,讓工行在2000年扭轉連續6年的虧損。到2004年,工行境內外機構營業利潤已經達到了746億元。

2003年,銀行新一輪改革序幕拉開,這次是股改上市。前有中行和建行的股改上市樣本,工行在2005年正式啟動股改,不良貸款高企依然是沈重的羈絆,最後工行共剝離出去2460億元損失類資產,轉讓4590億元可疑類貸款。

姜建清表示,財務重組之後,工商銀行的撥備覆蓋率和資本充足率得到顯著提升,不良貸款率大幅降低,長期困擾工商銀行發展的資本金不足和不良資產問題得到了妥善解決。到2005年末,工行的不良貸款率大幅度下降至4.69%。

股改的完成,讓工行輕裝上路,2006年10月27日工行首開國內A+H兩地同步上市先河。此次上市在當時刷新28項新紀錄,被稱為“世紀IPO”,工行在上市當日的總市值,已經排名全球第五。

政策與商業平衡術

隨著大型商業銀行完成股改上市,中國的銀行業迎來發展的“黃金十年”,這也是銀行基礎規模迅速積累的十年。在這期間,商業銀行的資產規模不斷擴張,凈利潤飛速增長。

以一組數據為例,2011年底,全國銀行業金融機構稅後總利潤達到了突破萬億元大關,2003年至2011年,年平均利潤增速為50%。在2014年之前,各家銀行凈利潤幾乎都是兩位數以上增長。

根據銀監會數據,截至2004年一季度末,中國銀行業總資產28.84萬億元,而到2016年一季度末,中國銀行業總資產已經突破了200萬億元,達到208.56萬億元。

被認為構築銀行業“黃金十年”基礎的是銀行信貸資產的迅猛擴張。“工商銀行成立後的發展歷程,具有顯著的信貸拉動和規模擴張的特征,這是與當時中國經濟發展的模式和規律相適應的。”姜建清如是稱。

實體經濟與金融之間存在共生共榮的關系,正如姜建清所講,金融是經濟的縮影,金融與實體經濟如影隨行,興衰與共,如果實體經濟不能健康發展,金融業經營必然不會穩健,銀行發展就會成為無源之水。

這“黃金十年”期間,銀行信貸的迅猛擴張,也可以預見到當經濟處於下行通道,給銀行所帶來的壓力。2015年以來,銀行不良貸款的加速暴露,正印證了這一點。

“正視銀行業需要服務實體經濟,與實體經濟共同進退的關系,銀行的經營者也需要平衡服務實體經濟需求與商業銀行的穩健經營。”姜建清曾不止一次地在公開發言中表示。

服務實體經濟作為銀行最為直觀的體現是信貸的發放,工、農、中、建四大行十年貸款平均增速均高於15%,十年累計貸款增長3.3倍。尤其是在“4萬億”投放的特殊時期,商業銀行的信貸投放更是大幅增加。

按照常理,工行作為國有大型銀行中體量最大的銀行,在特殊時期可能要背負更重的“政策任務”,從工行實際操作來看,其在政策需求與商業可持續發展之間亦有所平衡。

2008年全球金融危機之後,為支持實體經濟應對危機,以2009年和2010年被稱為貸款猛增的特殊年份為例,粗略對比五大行在這兩年的信貸增速,可以看到工行的信貸增長並未大幅放量。

《第一財經日報》記者根據Wind資訊數據統計整理,2009年五大行信貸增速中工行最低,為25.3%,而中行增速高達48.97%,農行和交行分別為33.48%和38.44%,建行則為27.04%。

就在姜建清卸任消息傳出之前,他發表的一篇文章還在探討構建信貸增量與存量並重的管理機制:“盡管當前‘盤活存量’常被提及,但社會公眾對貨幣信貸供應的關註焦點仍主要集中在信貸的增量和增速上。”

姜建清認為:“適應經濟提質增效對金融服務的新要求,必須深入研究金融領域的供給側改革,這其中一個很重要的內容就是推動信貸經營從‘重增量’向‘增量與存量並重’轉變,並最終構建‘存量為主、增量為輔’的全流量管理模式。”

他在文章中寫到,要充分認識到存量管理的資源配置效率高於傳統增量管理模式。以工行為例,2015年新增人民幣貸款8863億元,而貸款存量到期收回後移位再貸1.88萬億元,是新增貸款的2倍多,二者相加,全年實際新投放貸款達到2.77萬億元,與各項貸款余額(10.9萬億元)的比例為1∶4,即每年有高達四分之一的貸款要重新進行投放。按此推算,全國近百萬億元的信貸存量調整盤活潛力極其巨大。

每一個行業,迅猛擴張總有終結的時期,銀行業也不例外。金融脫媒、利率市場化推進、互聯網金融攪局,都讓目前處於經濟下行通道中的銀行業有點“無所適從”。

目前,銀行業壓力重重。不良貸款加速暴露,銀監會最新數據顯示,2016年一季度末,商業銀行不良貸款余額13921億元,較上季末增加1177億元,不良貸款率1.75%,較上季末上升0.07個百分點。不良率連續18個季度上升。凈利潤正在加速進入“零增長”時代,銀行轉型迫在眉睫。

從工行數據來看,2016年3月末,工行總資產22.88萬億元,同比增長3.03%,歸屬母公司凈利潤747.64億元,同比增長0.59%。同期,工行不良貸款2046.59億元,不良貸款率為1.66%,撥備覆蓋率141.21%。

“對於工商銀行這樣體量的國內金融航母而言,‘船大難掉頭’,我們不能等到市場形勢發生劇變時再考慮調整,而必須早作謀劃。”姜建清表示。

面對當前的嚴峻形勢,工行這艘航母要如何應對,這也是姜建清的繼任者最迫切的問題。

“金融航母”出海

盡管早在2007年工行已經成為全球市值最大的商業銀行,但從其國際化程度來看,工行距離成為一家真正的國際大行仍有一段距離。

彼時,正處於發展黃金期的中資行們躊躇滿誌,不管是從自身的商業發展來看,還是從國家戰略出發,加速“出海”都是一個必然的選擇。作為國內銀行業的“老大哥”,工行也加大了布局海外的力度。

中資銀行“揚帆出海”,首先需要設點、鋪路,拓展境外經營網絡,為業務的國際化打下基礎。在此過程中,可選的常見方式有兩種:一是自主申設代表處,境外分行、子行;一是並購境外金融機構。

從1992年設立第一家境外機構新加坡代表處開始,工行的國際化布局選擇了自主申設、並購“兩條腿”走路的策略。

姜建清認為,“僅僅做一些中國人在海外的業務,遠遠算不上是當地的銀行”,相比之下,並購的投入產出快,而且能直接獲取當地的網絡、客戶等資源,容易形成可持續的發展模式。

在這24年中,工行共進行了16次海外並購且全部成功,加上自主申設部分,目前工行已建成覆蓋42個國家和地區、由400家境外機構組成的牌照完備、運營高效的全球網絡。

在姜建清執掌工行的16年間,工行海外業務發展迅猛。公開信息顯示,工行海外總資產從2000年至2014年增長了64倍,至去年底達2360億美元,同期海外凈利潤增長了87倍。

半年報顯示,截至2015年上半年末,工行境外機構總資產達到近2700億美元,比2014年末增長14%,實現稅前利潤17.06億美元,同比增長13%。這一增速是全行利潤增長的18倍,國際化發展作為工行“新引擎”的效應明顯。

2015年末,工行境外機構總資產達2798.3億美元,比上年末增加438.34億元,增長18.6%。報告期稅前利潤31.66億美元,比上年增長4.7%。

兵馬未動,糧草先行。長遠來看,人民幣國際化進程的提速、“一帶一路”戰略的推進,都為中國銀行業深化“走出去”經營創造了更多機遇和更廣闊的市場空間,但同時也帶來新的挑戰。

姜建清認為,當前全球經濟仍處於波動之中,歐債危機和量化寬松的影響還在持續,但經濟調整和發展過程中也有不少機遇。對工行而言,堅持國際化發展方向更重要的是根據形勢變化不斷進行適應性調整。

經過24年的國際化發展,工行已初步實現從本土傳統商業銀行向全球大型綜合化金融集團的轉變,從最新的業績報告來看,國際化經營對集團的價值貢獻日益顯現。2015年末,境外機構總資產在工行集團總資產的占比較上一年提高1.1個百分點至8.2%。

在推進國際化的過程中,工行也從全球市值最大的銀行走進了全球系統重要性銀行的行列,這意味著中國的銀行業在全球銀行業中的影響力越來越大。最新公布的全球系統重要性銀行當中,工農中建四大銀行均有入列。

不過,盡管近年來,中資行在海外機構數量和整體布局上成效顯著,但從整體的境外資產、營收和利潤占比來看,包括工行在內的中資銀行依舊遠低於國際大型銀行,並且五大行海外機構近一半在亞洲,分布依然較為集中。

從數據上看,近8年五大行平均境外資產、營收和利潤占比分別為8.09%、6.12%和6.30%,而相應的花旗銀行數值為60.29%、50.59%、50.32%,匯豐銀行為48.36%、62.35%、69.05%,約為五大行平均值的8倍。

同時,全球經濟金融的不穩定性,也給銀行全球經營帶來挑戰。從工行2015年業績數據來看,其境外機構客戶存款出現下降,期末客戶存款867.58億美元,減少56.91億美元,同比下降6.2%。

國際化對於中資銀行而言,有機遇和誘惑,同時也不乏挑戰。在複雜多變的國際環境中,工行未來如何保證“宇宙行”的地位以及提高全球影響力,都是下一階段的重要挑戰。

再造一個E-ICBC

告別“黃金十年”的銀行業進入到一個高速增長後的平臺期,既有內憂亦有外患。

一方面,全球經濟金融一體化深入推進,新的金融監管改革日趨嚴格,國內金融脫媒和利率市場化加速演進,商業銀行正面臨著經營管理模式、業務運行模式、客戶服務模式的變革與沖擊。

與此同時,以互聯網、大數據為代表的新一輪信息技術革命,正深刻改變著商業銀行的生態系統,過去依靠信貸擴張和利差收入實現增長的傳統經營模式變得愈發難以為繼。

而另一方面,互聯網金融公司們快速崛起,以第三方支付、P2P借貸、眾籌、大數據征信為代表的新興金融服務機構不斷沖擊著傳統銀行的存貸匯核心業務,“分食”著銀行用戶。

面對互聯網金融變革浪潮帶來的沖擊,2015年3月23日,工行正式發布了其互聯網金融品牌“e-ICBC”和主要產品,“融e購”電商平臺、“融e聯”即時客服平臺和“融e行”直銷銀行三大平臺齊齊亮相。

而僅僅時隔半年之後,升級後的e-ICBC 2.0版也隨即登場。工行的目標要求是三個平臺(“融e購”、“融e聯”、“融e行”)、一個中心(網絡融資中心)擁有億級以上客戶,交易額均要在市場中名列前茅。

從最新的數據來看,工行全力轉型互聯網金融的成效顯著,以業務領域涵蓋B2C、B2B、B2G(集團采購)的電商平臺融e購為例,其用戶數已經突破3000萬人,在去年第一個完整的經營年度內實現交易額超過8700億元,成為國內第二大電商平臺。

工行的目標是三大平臺都要形成億級客戶群,並成為全球最大的網絡融資銀行。

然而,對於工行大刀闊斧進行的自我革命,外界的質疑聲也不絕於耳:亮眼的數據是變革的成效,還是既有沈澱用戶遷移的假象?大行轉型是浮於表面,還是真的改頭換面了?面對來勢洶洶的互聯網金融公司們,老牌大行如何競爭?

姜建清認為,互聯網金融並未脫離金融的基本功能和屬性,改變的只是實現載體、渠道和手段。金融機構對金融本質的滲透和把握,是在經濟周期波動和市場風雲變幻的嚴峻考驗中日積月累形成的,這種內功是銀行發展互聯網金融的獨特優勢。

對於不絕於耳的“互聯網顛覆銀行說”,姜建清篤信,金融是行穩致遠的行業。“決定一家金融企業能否屹立不倒且基業長青的,從來不是技術本身,而是能否在恪守金融基本規則的前提下,依托技術來變革思維、改進管理、創新模式。”

姜建清曾撰文稱,無論是跨界從事金融業務的互聯網企業,還是利用互聯網技術創新服務的金融機構,決定興衰成敗的關鍵在於能否深刻理解並審慎把握好金融的本質特征,控制好創新的界限,平衡好效率與風險、便捷與安全的關系。

“今天的世界變化之快已遠超人們的想象,互聯網日益成為引領變革、驅動發展的重要力量。成功應對變革的方法,就是要主動變革。”姜建清在2015年9月的品牌發布會時,談及e-ICBC從1.0到2.0的成長思考與理念時提到。

面對日益壯大的互聯網巨頭們的圍剿,傳統銀行業機構的轉型態勢依舊嚴峻。姜建清認為,未來互聯網金融的競爭力在於對大數據的應用,生命力在於對客戶體驗的改進。

此外,順應移動互聯網發展的大趨勢。在他看來,打通線上與線下、交叉引流,形成全方位、全觸點的O2O價值鏈和完整的金融生態閉環,實現“任意一點接入、全程響應”的一體化服務,兩者之間將會產生新的、更強大的聚合效應。

互聯網金融的變革之路剛剛開始,“大象能否起舞”還有待時間的驗證。而這場商業銀行轉型的“馬拉松”已經進入中段,如何帶領這家22萬億元規模的“宇宙行”繼續加速奔跑,這是留給姜建清的繼任者最大的命題。

根據5月31日工行發布的公告,工行原行長易會滿將接任工行董事長一職,同時他將辭去行長職務。在新行長到任前,易會滿還將代為行使行長職權。目前,工行行長的繼任者尚未確定。


監管重拳挫傷A股 港股“小宇宙”爆發在即?

近期,監管方對內地資本市場連續重拳出擊,A股短期承壓——7月27日,預計受到關於理財監管傳聞的影響,滬指收跌近2%失守3000點,收報2992點,創業板指跌超5%,創一個半月最大單日跌幅;相較之下,港股市場春風得意,在英國脫歐風險褪去後,各大機構紛紛看好港股下半年走勢。

“中國大陸投資者對港股的興趣顯著上升,今年6月下旬起,大陸投資者突然對港股資金加碼,且不同於去年4、5月的是,資金流量更可持續,更多來自公募基金和保險企業,”瑞銀證券H股策略分析師陸文傑對第一財經記者表示。瑞銀證券預計,下半年H股市場走勢將優於上半年,更新後的恒生中國企業指數年底預測為9800點。

陳文傑預計,滬港通擴容在即,屆時深港通有望同期推出,進一步刺激南向資金。截至7月27日15:00,滬股通每日額度130億元剩余119.36億元,占比91%;港股通每日額度105億元剩余,107.98億元,占102.8%。

南向資金放量利好港股

陳文傑認為,三大原因將持續利好港股,尤其是H股。

第一,最主要的原因南向資金顯著放量。不同於去年的港股投資熱潮——投資者主要是大陸的一些散戶、私募基金,通常追求較快的回報,今年南向資金主要投資方是境內公募基金和保險機構,其投資一般是可持續的,且集中在高分紅配息、估值較低的價值股上,有利於資金量的穩定。

該現象背後一方面人民幣貶值預期持續,而盯住美元的港幣處於升值通道;此外,近期境內信用風險事件頻發,貨幣寬松環境持續,債券收益率走低,大型機構再度面臨“資產荒”,因此對港股配置的熱情上升。

第二,中國企業海外並購活躍,這也是未來兩三年的大趨勢。中國會否通過並購而在三五年後孕育出國際型企業?這也為市場帶來想象空間。

第三,國內融資成本較低,有利於中企融資並收購海外較好的資產。

就MSCI中國的整體市盈率來看,正常水平約10-12.5倍,目前是11倍,可見仍然偏低,制約H股的因素仍存。陳文傑認為,“很大原因在於H股中存在眾多國有企業,在國有企業和債務重組中,需要看誰能承擔更多成本,是銀行承擔損失還是國企?如果銀行不受損失,那麽就是買入銀行股;如果是政府來救助雙方,那麽整體買入H股。”

深港通預期利好港股

值得註意的是,下半年滬港通擴容和深港通推出的預期都將持續利好港股。

眼下,滬港通額度所剩不多,當前市場對此產生了兩方面的不同預期。一方面,市場猜測,監管當局會推遲擴容決定,因為擔心資金流出;另一方面,有觀點認為,監管方會在滬港通額度用完後同時宣布擴容和推出深港通的決定。

“我們偏向於第二種可能性。滬港通額度總計2500億,在開通後26個月後,資金凈流出1000億人民幣,規模較小。相比之下,中國6月單月貿易盈余就達2500億,相當於港股通下流出資金的20倍。從監管當局的考量來看,即使擔心資本外流,與其阻礙國際化的投資項目,還不如加強對虛假貿易的監管。”陳文傑稱。

瑞銀指出,港股通額度即將用完,這反應出國內投資海外的意願積極。一開始,南向資金小於北向資金,現在則恰恰相反。

陳文傑表示,未來深港通對港股的正面影響更大。“估值方面,A股的中小盤股並不便宜;國際投資者一般不會大面積介入中小盤,所以不會在這個時間點買深圳的中小盤股;相反,內地的散戶和機構一向青睞中小盤,因此可能進一步布局香港的中小盤股。”

警惕“A、H股價差論”

一直以來,同一公司的A股和H股之間存在的巨大價差,這似乎是吸引內地投資者蠢蠢欲動的重要誘因。然而,這一概念值得警惕。

“不要單純因為價差去買港股,這是一個非常容易犯的投資錯誤。有很多客觀的結構性因素會造成這類價差。例如,A股散戶多,因此小股票通常就貴,因為散戶買小股票時,往往不在乎流動性風險;但是對H股而言,機構投資人會在意高度關註流動性。”陳文傑表示。

無獨有偶,香港交易所首席中國經濟學家辦公室近日發表報告稱,內地衍生品和結構產品種類較少,投資者投資股票時缺少機會作出更靈活的投資組合管理和善用套利和對沖。這導致投資者的投資行為變得單向,投資資金只追逐相近的投資目標,推高了價格水平。

此外,內地市場上市公司規模愈大,市盈率傾向於愈低;但在香港市場,股票的市盈率較為視個股的情況而定,與公司規模並無顯著特定的關系。


NASA要賣掉國際空間站 誰將接手宇宙中最具價值“房產地塊”?

據外媒報道,美國國家航空航天局(NASA)宣布了登陸火星的計劃,同時NASA探索系統研發副署長Bill Hill還表示,他們目前的計劃是在2020年代中期把國際空間站的控制權交給一家商業機構。這意味著一些非常幸運的企業或許在不久後就能拿下整個宇宙中最具有價值的“房產地塊”了。

NASA作出的這一決定並沒有十分讓人意外,因為美國政府對於國際空間站的撥款時間到2024年就將結束。 此前,NASA宣布國際空間站不會按照原計劃於2020年墜入太平洋,而是將再環繞地球飛行至少四年,也就是到2024年左右。

NASA並沒有暗示潛在買家是誰,不過業內人士稱有兩家公司最有可能出手。它們就是航天業老對手波音和SpaceX。這兩家公司明年起都將負責運送宇航員到國際空間站。

不久前NASA才剛剛同波音和SpaceX簽署了價值68億美元的宇航員運送合同,波音公司獲得其中42億美元的合同,而SpaceX則獲得余下的26億美元。目標是在未來將宇航員從美國本土送到國際空間站,從而擺脫對俄羅斯的依賴。

從目前來看,SpaceX對此作了更充分的準備。特斯拉CEO伊隆-馬斯克(Elon Musk)所掌管SpaceX是第一家成功向國際空間站運送物資的私人企業, 甚至還制定了自己登陸火星的計劃。為了推進這一項目,SpaceX近日已經與碳纖維生產公司東麗(TORAY)集團簽署了一份價值20-3 億美元的訂購協議,用於購買飛船和火箭表面所需的碳纖維材料。而且,該公司還為登陸火星打造出了全新發動機,且這一發動機已經被送到德克薩斯州的測試場地展開詳細測試。


火星會發光!NASA無人探測宇宙飛船記錄驚人影像

據中新社報道,美國太空總署(NASA)近日公布,無人探測宇宙飛船“火星大氣與揮發物演化”(MAVEN)早前拍攝到清晰的火星大氣層的驚人影像。照片不但顯示了火星大氣層中的風向和水流動的狀況,更展示了火星在夜間會發光的奇景。

美國天文學會星球科學的會議於19日在美國加州舉辦,會議展示了MAVEN所拍下的數百張火星夜間的發光照片,揭示了火星大氣層中的風向和水流動的狀況。

來自美國科羅拉多大學太空物理和大氣實驗室的施耐德(Nick Schneider)指出,MAVEN在近數月,以美國太空總署的紫外線成像光譜儀,拍到的數百張高解像度火星照片。

此前有科學家推測,火星在晚上會因為一氧化氮而發光,而這批火星發光照片,正好證實這個現象。另外,從照片還可看到火星的風流動狀態。


宇宙大爆炸不曾發生過?

來源: http://www.infzm.com/content/123126

三十多年以來,最簡單的暴脹模型,包括那些出現在教科書中的,第一次出現了與觀測嚴重不符的情況。(環球科學供圖/圖)

(本文首發於2017年2月23日《南方周末》)

對宇宙微波背景輻射的最新觀測引發了科學家對暴脹理論的關註。與觀測數據之間的矛盾以及理論自身的問題,讓一些天體物理學家對暴脹這個目前最受歡迎的宇宙學圖景產生了懷疑,並考慮關於宇宙起源的新理論。

2013年3月21日,歐洲空間局召開了一次國際新聞發布會,公布了普朗克衛星的最新觀測結果。這顆衛星以前所未有的精度繪制了宇宙微波背景輻射(CMB)的圖譜——所謂的CMB,是指130多億年前宇宙大爆炸剛剛結束時發出的光。科學家告訴在場的記者,這張新的CMB圖譜證實了宇宙學家35年來一直非常重視的理論——宇宙起源於大爆炸,並在隨後經歷了一次短時間內的超加速膨脹,即暴脹。這次膨脹將宇宙抹得如此之平,以至於幾十億年以後,宇宙在各個方向、各個位置仍然是近乎完全相同的,而且是“平的”,沒有像球面那樣彎曲。整個宇宙中只有一些微小的物質密度漲落,最終形成了我們周圍的恒星、星系和星系團。

這次新聞發布會表露的主要信息是,普朗克衛星數據完美符合最簡單的暴脹模型的預言,再一次使人們認識到該理論的堅實可靠。普朗克團隊聲稱,宇宙學這本大書應該要結尾了。

得到普朗克團隊公布的最新結果後,本文的三位作者在哈佛-史密森尼天體物理學中心討論了它的影響。伊堯什是從德國來訪問的研究生;斯坦哈特當時正在哈佛大學學術休假,他在30年前曾是暴脹理論的最初設計者之一(但他在後來的工作中指出暴脹的理論基礎存在嚴重的問題);而勒布作為哈佛大學天文系的系主任,是前兩人的接待者。我們三人都很贊賞普朗克團隊的精密觀測,但我們並不同意他們對數據的解釋。恰恰相反,普朗克數據並不支持最簡單的暴脹模型,還使得該理論一直存在的基本問題變得更為嚴重,這使得天體物理學家有新的理由去考慮關於宇宙起源和演化的其他競爭理論。

自那之後的數年中,普朗克衛星和其他探測器收集到了更為精密的數據,使這種狀況變得越發明顯。然而,即使是現在,宇宙學圈子都還沒有冷靜、誠實地對待大爆炸-暴脹理論,也未對暴脹是否真正發生的質疑給予足夠的關註。相反,宇宙學家似乎樂於接受暴脹擁護者的主張,即我們必須相信暴脹理論,因為對於我們觀測到的宇宙特征,只有這個理論能提供簡單解釋。但正如我們要在下面解釋的,普朗克的數據,再加上一些理論問題,已經動搖了這個理論的根基。

暴脹能夠告訴我們什麽

為了闡明暴脹的問題,我們先和這個理論的支持者保持一致:假設暴脹是正確的。設想有一位先知告訴我們,暴脹確實發生於大爆炸之後不久。如果我們相信先知的話,那麽關於宇宙演化,他到底告訴了我們什麽呢?如果暴脹確實為我們提供了一個對宇宙的簡單解釋,那麽先知的預言應該也可以告訴我們,從普朗克衛星數據中我們將會看到些什麽。

先知的預言能告訴我們的一件事情是,在大爆炸後不久的某段時間內,空間中必須有一小塊區域充滿著一種奇妙的能量,從而導致這塊區域經歷一次極快的加速膨脹(暴脹)。那些我們最熟悉的能量形式,比如物質和輻射的能量,會因為自身的引力吸引作用而阻止或減緩宇宙的膨脹。而暴脹要求宇宙充滿一種密度很高、具有排斥力的能量來推動宇宙加速膨脹。但值得註意的一點是,這種起關鍵作用的、被稱為暴脹能的能量組分完全來自猜想,我們並沒有直接證據表明它們真實存在。除此之外,在過去35年里出現了幾百個可能的暴脹模型,而每個模型預言的暴脹速度和宇宙整體膨脹程度都相差巨大。因此很明顯,暴脹並不是一個精確的理論,而是一個有很大彈性、包含多種可能性的理論框架。

但是,根據先知的預言,我們能得出哪些適用於所有模型,與暴脹能的具體形式無關的結論呢?首先,根據量子物理的基礎知識,我們能夠確定在暴脹結束時,整個宇宙中溫度和物質的密度必然是各處相異的。在暴脹期間,暴脹能量密度在亞原子尺度上的隨機量子漲落將會被拉伸到宇宙尺度,形成具有不同暴脹能的區域。當暴脹能衰變為普通的物質和輻射時,加速膨脹結束。在暴脹能量密度(1立方米空間里暴脹能量的大小)稍微大一點的區域,加速膨脹時間會稍微長一點,並且當暴脹能最終衰變的時候,該區域內宇宙的能量密度和溫度也會稍微高一點。因此,在記錄了那段歷史的微波背景輻射上,量子效應導致的暴脹能漲落將表現為熱點和冷點交雜分布的圖樣。在之後的137億年里,宇宙中這些微小的密度和溫度漲落會在引力的作用下凝聚,形成星系和大尺度結構。

這個開頭還不錯,雖然有些含糊。那麽,我們能預言空間中星系的數量和分布情況嗎?能預言空間彎曲到什麽程度嗎?能預言需要多少物質或其他形式的能量來產生現在的宇宙嗎?答案是不能。暴脹這個理論是如此的富有彈性,以至於可能給出任何結果。暴脹能告訴我們大爆炸為何發生,或告訴我們最終演化為現在的宇宙的那一塊初始空間是如何產生的嗎?答案依然是不能。

即使我們知道暴脹真的存在,對於普朗克衛星觀測到的CMB熱點和冷點,我們也不能給出多少預言。根據普朗克衛星的觀測數據繪制的CMB圖譜和之前的一些宇宙微波背景研究指出,無論尺度怎樣縮放,熱點和冷點的分布模式都幾乎是一樣的,這個性質被科學家稱為“標度不變性”。最新的普朗克衛星數據顯示,CMB基本遵守標度不變,偏離很小,只有百分之幾,而各個點之間溫度差異的平均值則大概只有萬分之一。

暴脹的擁護者經常強調暴脹可以產生具有這些性質的模式,然而這個論調忽略了一個關鍵之處:暴脹同樣允許熱點和冷點的分布模式不遵守標度不變,也允許不同點之間的溫度差異比觀測值大得多。換句話說,暴脹的結果既可能標度不變,也可能與標度不變相差甚遠,還可能是介於二者之間的種種情況,這取決於研究者對暴脹能量密度細節做出的假設。因此,普朗克衛星所看到的冷熱點分布並不能當成暴脹理論的證據。

如果暴脹真的發生過

值得註意的是,如果我們知道暴脹的確曾發生過,那麽我們肯定能在普朗克衛星觀測到的CMB數據里發現一個特征,因為它適用於所有形式最簡單的暴脹能量,包括標準教科書里的那些。量子漲落在導致暴脹能量隨機漲落的同時,也會令空間隨機變形,暴脹一旦結束,這些隨機變形便會以空間形變波的形式在宇宙中傳播。這些擾動被稱為引力波,是導致宇宙微波背景輻射上出現熱點和冷點的另一個原因,而且它還有著很特別的極化效應(也就是說,引力波使得光的電場會朝著某個特定的方向,該方向取決於光是來自熱點還是冷點,或是二者之間的地方)。

不幸的是,對暴脹引力波的搜索一直沒有結果。宇宙學家在1992年就用COBE(宇宙背景探測者)衛星首次觀測到了熱點和冷點,之後還有很多後續的觀測,包括普朗克衛星2015年的數據,但到本文撰寫之時,他們還沒找到暴脹所預言的宇宙引力波的任何跡象。(2014年3月17日,南極BICEP2實驗組的科學家宣布探測到了宇宙引力波,但後來他們認識到自己實際上觀測到的是銀河系中塵埃導致的極化效應,所以又撤回了聲明。)需要指出的是,宇宙學家期待的宇宙引力波與激光幹涉引力波天文臺(LIGO)發現的、由現代宇宙中的黑洞並合所產生的引力波沒有任何關系。

普朗克衛星的結果——宇宙微波背景中冷點和熱點的分布模式非常接近嚴格的標度不變(只偏離了百分之幾),同時又探測不到宇宙引力波,這令人震驚。三十多年以來,最簡單的暴脹模型,包括那些出現在教科書中的,第一次出現了與觀測嚴重不符的情況。當然,理論家們迅速對暴脹圖像進行了修補,但代價是暴脹模型變得更加複雜難懂,也暴露出了更多的問題。

複雜而怪異的結論

為了真正理解普朗克衛星的觀測數據帶來的影響,有必要了解一下暴脹支持者們推崇的暴脹模型以及它們的不足之處。

那些研究者認為,暴脹的能量來自一個假想的、被稱為暴脹子的場。這種場就像電磁場一樣,充斥於空間並在空間每個點上都有一個場強(值)。因為暴脹子是假想的,理論家們可以自由地設想暴脹子具有引起宇宙加速膨脹的排斥力。空間中,給定點處的暴脹場的場強決定了那一點的暴脹能量密度。場強和能量密度的關系可以用一條像山坡一樣的曲線來表示。研究者提出的幾百個暴脹模型中,每個模型都有一個具體的山坡形狀,來決定暴脹結束時宇宙的性質——比如宇宙是否平坦、光滑,並有一個近乎標度不變的溫度和密度變化模式。

如果有個“先知”告訴我們宇宙是通過暴脹演化到現在這個樣子,那麽我們期待的暴脹能量密度曲線就應該像山坡那樣,從頂到底形狀都很簡單,只有最少的可調參數,且不需要非常苛刻的條件來驅動暴脹。實際上,到目前為止,關於暴脹宇宙學的教科書幾乎都把能量曲線表示成這種簡單、一致的形狀。特別是,能量密度會隨場強的變化沿著這些簡單曲線穩定增大,使得暴脹場可能會有這樣一個初始值——在該值處,暴脹能量密度等於所謂的普朗克密度,即宇宙剛從大爆炸誕生時的總能量密度。這樣的話,暴脹場的能量是宇宙初始時刻唯一的能量形式,在這樣的有利條件下,加速膨脹會立即開始。在暴脹期間,暴脹場的強度會很自然地演化,使得能量密度沿著曲線緩慢、平滑地降低直至谷底,在那里曲線降到最低,對應於我們今天所處的宇宙(我們可以將這個過程想成暴脹場從曲線上“滑雪”而下)。這就是教科書里出現的經典暴脹故事。

但是普朗克衛星的數據告訴我們,這個故事不可能是對的。簡單的暴脹曲線會產生比觀測結果更嚴重偏離標度不變性的熱點和冷點,以及較強的、理應已經被觀測到的引力波。如果我們仍然堅持暴脹曾發生過,普朗克衛星的結果就要求暴脹場沿著更複雜的能量密度曲線“滑雪”而下。衛星的數據也將迫使你得出暴脹始於一個平臺似的能量密度曲線這樣一個怪異的結論(這些版本的理論被稱為平臺模型,要求暴脹開始於不太可能的條件——暴脹場得在恰好合適的時刻有恰好合適的值來引發暴脹)。也許出於這個原因,你會對“先知”是否可靠產生懷疑。

暴脹帶來的混亂

當然,先知是不存在的。我們不應該簡單地接受暴脹曾發生過這個假設,特別是因為它並不能給我們觀測到的宇宙特征提供一個簡單的解釋。宇宙學家應該基於我們對宇宙的觀測,按照規範、科學的步驟估計暴脹發生的概率,進而對這一理論作出評價。從這個方面講,現在的數據排除了最簡單的暴脹模型而青睞於更不自然的模型,這無疑是個壞消息。但說句實話,這也不是暴脹理論碰到的第一個問題了,這些觀測結果只是使之前的問題變得更加尖銳了。

比如說,我們應該思考宇宙擁有適於暴脹的初始條件這件事情是否合理。要開始暴脹,必須要滿足兩個不大可能存在的條件。首先,在大爆炸後不久,必須有一片區域,其中的時空量子漲落都已平息,且可以很成功地被愛因斯坦的經典廣義相對論方程描述;其次,這片空間必須足夠平坦並具有足夠均勻的能量分布,使得暴脹能量能夠快速增長,壓過其他形式的能量,占主導作用。有幾個研究在理論上估算了大爆炸之後出現一塊擁有這些性質的空間的幾率,結果表明,這比在一片荒漠中找到一座擁有滑雪纜車和保養妥善的滑雪坡道的雪山更困難。

更重要的是,如果很容易在大爆炸後找到這麽一片足夠平坦光滑可以暴脹的地方,那麽我們從一開始就不需要暴脹了。還記得嗎?引入暴脹的全部動機就是解釋我們可觀測的宇宙為何擁有這些性質;如果我們要求宇宙有同樣的性質才能開始暴脹,區別只是需要的空間範圍小了一點的話,那麽這可算不得什麽進步。

然而,這些問題只是我們麻煩的開始。不僅暴脹需要的初始條件很難獲得,而且暴脹一旦開始便停不下來。這個癥結要歸咎於時空的量子擾動。它們導致暴脹場的強度各處不同,從而使得空間中有些點比其他點更早結束暴脹。頃刻間,停止暴脹的區域會被繼續暴脹的區域包圍而萎縮。這個過程反複發生。在大多數膨脹的區域,暴脹場強度的變化將使得能量密度降低,令暴脹結束,但少數大幅量子跳躍會在某些區域令暴脹持續下去,並不斷產生出暴脹得更厲害的區域。然後,這個過程便會無休止地持續下去。

暴脹將以這種方式永遠持續,產生無數塊已結束暴脹的空間,每塊空間都創造出一個自己的宇宙。只有在這些已結束暴脹的空間中,空間膨脹速率才能變得足夠緩慢,從而能夠形成星系、恒星、行星和生命。這也暗示,由於量子漲落固有的隨機效應,每塊空間都有著不同的宇宙學性質。通常說來,大多數宇宙不會是平坦或沒有彎曲的,物質的分布不會近乎均勻,宇宙微波背景輻射上熱點和冷點的分布模式也不會近標度不變。這些空間給出了無數種不同的可能結果,沒有哪塊空間比其他空間出現的幾率更大,我們的宇宙也一樣。這個結果就是宇宙學家所稱的多重宇宙(也許稱為多重混亂更恰當)。由於每塊空間都可擁有任何物理上可能的特性,多重宇宙不能解釋為什麽我們的宇宙具有我們所觀測到的這些非常特殊的條件——這些條件只不過是我們這片特定空間偶然出現的特征罷了。

拋棄暴脹

鑒於所有這些問題,暴脹根本不曾發生的觀點值得我們仔細考慮。如果我們往回追溯,在邏輯上似乎有兩種可能性。要麽宇宙有一個開始,我們一般稱之為“大爆炸”;要麽沒有開始,所謂的大爆炸其實是一次“大反彈”,即從之前的某種宇宙學相到現在的膨脹相的一次轉變。雖然大多數宇宙學家假設有一個爆炸,但目前還沒有任何證據能辨別137億年前發生的到底是爆炸還是反彈。然而,與爆炸不同,反彈不需要後期的暴脹來創造我們現在所看到的宇宙,所以反彈理論意味著脫離暴脹範式的一個巨大轉變。

最近的研究已經給出了描述宇宙如何從收縮相到膨脹相轉變的初步詳細方案,使得我們有可能構造出完整的反彈宇宙學理論。

考慮到暴脹的問題和反彈宇宙的可能性,你可能會期待科學家來一場大討論,根據當前的觀測數據,弄清楚到底哪種理論是正確的。但有一個問題:暴脹宇宙學,按照我們目前的理解,不能用科學方法來評估。正如上文討論過的,如果我們改變初始條件、改變暴脹能量密度曲線的形狀,暴脹的結果就能輕易改變——你可能還記得永恒暴脹和多重混亂。這些特點使暴脹理論極富彈性,以至於沒有實驗能對它提出反證。

有些科學家接受暴脹是不可被檢測的,但拒絕放棄它。他們還提出,科學本身必須改變,應該拋棄科學的標誌性特點:可檢測性。這個主張已經引發了此起彼伏的關於科學本質及其新定義的討論,並促使某些非實驗主義科學的理論擡頭。

一個普遍的誤解是實驗可以用來證偽一個理論。實際上,一個失敗的理論會由於人們試圖不斷修補它而變得對實驗越來越有免疫力。這個理論會變得更加複雜、微調程度更高來適應新的觀測,直到它(對觀測)的解釋能力消失殆盡。一個理論的解釋能力是由它能排除多少可能性來衡量的。免疫程度越高意味著能排除的越少,以及解釋能力越差。像多重混亂這樣一個理論不能排除任何事情,因此沒有解釋能力。將一個空洞的理論宣告成為無可爭議的標準觀點需要一些非科學的擔保。既然沒有先知,唯一的替代辦法是求助於學術權威。歷史告訴我們這條路是錯誤的。

今天的我們很幸運,觀測為我們暴露出了尖銳的、根本性的問題。主流理論的失敗,給了我們一個取得理論突破的歷史性機遇。我們應當承認宇宙學仍然是有討論余地的,而不是給早期宇宙這本書畫上句號。

(Scientific American 中文版《環球科學》授權南方周末發表,有刪節,邱濤濤翻譯,蔡勇、樸雲松審校)


【房地產】中國房地產泡沫探因:來自“宇宙中心”的案例分析

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11888&summary=

【房地產】中國房地產泡沫探因:來自“宇宙中心”的案例分析

近網上熱議“清華學歷遠遠不如清華學區房值錢”,一些家庭經過長期奮鬥,終於把自己的孩子送入了清華大學,而孩子畢業後卻買不起清華附近的學區房。這一問題其實不難解釋,容我在本文最後進行分析,先分析為什麽清華大學附近的房價如此之高——這是中國房地產泡沫之下一個更有意思且尚未被仔細挖掘的典型案例。

 

五道口——“宇宙中心”


清華大學東門外,在我1980年初入清華讀書時是一片農地,只有一條小路通向清華。小路外面是雙清路,它只能容下兩輛汽車並排通行,卻一直通到那時的國企改革典型清河毛紡廠。


清華東門那時非常荒涼。每天下午(尤其是冬天的下午)4點以後,我都像很多同學一樣,從東門出發,跑步到五道口的鐵道線,然後折返經過北門附近那座現早已棄用的火電廠,回到清華,全程5公里左右。那時,清華學生學習用功,也特別重視體育。大家都爭先恐後地鍛煉,希望在1500米跑這樣的達標測試中取得好成績。


時過境遷,現在這片土地完全變了樣,廣義稱為五道口,又被戲稱為“宇宙中心”。

 

5萬Vs 10萬:優質學區加持,住宅身價倍增


這片地區房價高的確與學區有關。其緊鄰清華,往西一站地鐵即到北大東門,有清華附小、北大附小、中關村一小、中關村二小、中關村中學以及稍遠一點的101中學和清華附中等優質學校。


學區能在多大程度上解釋高房價呢?這里有個很好的對比。


這一地區的住宅因為屬於學區房,樓價普遍接近甚至超過10萬元/平方米,例如在五道口、成府路南邊有一個水清木華園小區,樓齡約為15年,其房價已經接近10萬元/平方米。


而一路之隔、地理位置更加靠近清華大學的另一處公寓房(也是70年產權),最近才漲到接近5萬元/平方米。其原因是該公寓房到目前為止還不能讓房產所有者“落戶”,也就不能享受學區待遇。該公寓之所以不能落戶,是因為之前一直未能加入居民委員會,因此中關村派出所不同意落戶。而不能加入居委會的原因是業主委員會遲遲不能成立,因為業主來自全世界各地、太過分散,且附近是五星級酒店,酒店的很多設施與該樓相通,情況比較複雜。我經常與身邊的年輕同事說,可以考慮趁現在該公寓樓不能落戶、房價尚低時入手,落戶問題遲早能解決,屆時房價一定會“跳升”到與周邊小區相當的水平。


GDP至上,衍生住宅與商業地產之爭


五道口被清華同學戲稱為“宇宙中心”,因為這兒極其繁忙,人來人往,熙熙攘攘,周末和節假日也是如此。這里聚集著眾多年輕創業者、青年學子和專業人士。可是在這方圓5平方公里的土地上,過去20年主要的新建樓盤都是辦公樓,住宅極其稀少。


辦公樓包括大約50萬平方米的清華科技園,它由七八座25層左右的高樓組成,其中包括政府專門批地給谷歌建的高樓,還有專門批給臺灣威盛電子公司自建的大廈——威盛大廈。除此之外,還有大批科學院新建的辦公樓。


與辦公地產形成鮮明對比的是,過去20年新建的住宅樓盤,數來數去能想到的大概只有三四個,其中包括剛提到的水清木華小區,其樓盤面積大概也就是不到10萬平方米。另外一個較大的樓盤是15年前建成的華清嘉園,大概有15萬平方米左右的建築面積。這應該感謝當時作為華遠老總的任誌強。坦率地講,華清嘉園的建築標準、施工質量、設計水平用今天的眼光看是非常粗糙的。此外,還有龍湖地產2011年建造的唐寧ONE,它是均價在15萬元/平方米左右的高檔公寓式物業。而上述尚不能落戶的公寓,總面積5萬平米左右,10年前竣工,其出身的名目是清華科技園的配套設施。這樣看來,與上百萬平方米的商業地產相比,住宅地產的供應真是屈指可數了。


這帶來的直接後果,是住宅地產嚴重供不應求,其價格迅猛上漲。以任誌強引以為豪的華清嘉園為例,其開盤單價也就是3000多元,現在已過12萬。當時在這里購房的膽子大一點、也有閑錢的老師,如今已經是千萬級的富翁了。這些老師現在大部分早已搬出華清嘉園,因為華清嘉園已經成為留學生尤其是韓國留學生以及青年學生的租房地,人來人往非常嘈雜,不適合拖家帶口的居家生活了。任誌強經常說,他作為開發商,給買房的人創造了巨大財富,自己並沒有得到多少。他的話至少在“宇宙中心”五道口是靠譜的。


然而,更重要的問題是,為什麽北京市乃至海澱區政府明知五道口房價如此之高,卻不願意在這里多批一些住宅用地呢?究其原因,根本在於GDP至上。因為在五道口提供辦公樓、提供科技園,給谷歌、給威盛電子蓋高樓,可以直接拉動GDP。所以,今天五道口聚集了一大批公司總部,如搜狐、網易、谷歌等,更不用說國家考試中心,還有最早給高等院校做互聯網資訊服務的中國教育網。這的確讓五道口的GDP不斷增長,而五道口也掛上了高科技中心的美名,但直接後果就是當地房價居高不下,大量在五道口工作的高科技人員以及清華北大的老師必須到區外買房。

 

哈佛和斯坦福的案例


行文至此,我們不妨繞一個彎,暫時離開五道口,來觀察一下哈佛和斯坦福附近的房地產。


最近一百年來,哈佛大學已成為一個帶動周邊經濟不斷發展的高等教育典範,但是,哈佛大學周邊的土地主要是居民所有,除了小小的哈佛園(Harvard Yard)外,哈佛沒有校門。大學與城市完全融為一體。那麽,哈佛大學如何滿足自身不斷上升的住房需求呢?


哈佛大學早已成立了自己的房地產公司,不斷地在市場上購買周邊居民的土地和房屋。但是僅此一招還遠遠不夠,因為購買的居民房不經過哈佛所在的坎布里奇市的規劃委員會允許,是不能改為辦公用房的。所以,哈佛大學需要不斷與坎布里奇市的規劃委員會進行抗爭,力爭把一些居民房改造為辦公樓,因此,哈佛大學與坎布里奇市的關系經常是非常緊張的。


此外,哈佛大學對自己已有建築進行改造,也會受到坎布里奇規劃委員會的幹預。規劃委員會是由居民選舉產生的,它所考慮的往往是現有居民的利益而非城市的整體發展,因而引發了許多荒唐的故事。比如說,2010年哈佛大學在改造一棟辦公樓時,設計師在坎布里奇路的兩邊設計了完全對稱的兩棟樓——現在成為了亞洲中心及費正清中國研究中心和哈佛大學政府系所在地——為了把這兩棟樓連在一塊兒而不破壞街景,又設計了地下通道,但是規劃委員會始終都不同意修地下通道,雖然這一點都不影響外景。據說,規劃委員會中有一位委員,他的孩子沒有被哈佛錄取,因此非常惱火而極力反對。所以,盡管哈佛大學在全球化時代聲名日益顯赫,但其很難在附近擴張。坎布里奇市的GDP也很難增長,至少沒有因為有哈佛大學而迅速上升。


正是苦於長期搞不掂與坎布里奇市的關系,金融危機爆發前,哈佛校長薩默斯決定跨過坎布里奇,到查爾斯河對面的小城奧斯頓發展,因為奧斯頓有很多空置的土地,那里目前有哈佛的體育場以及哈佛商學院。但是由於金融危機的爆發,這一發展規劃一推延就是近十年。


斯坦福在這方面比哈佛幸運多了。斯坦福確實促進了矽谷高科技產業的發展,從而導致其周邊土地巨幅上升。幸運的是,斯坦福校園之前是個極其巨大的農場,斯坦福的外號因此而成為“農場”。斯坦福不愁地,為了應對高房價,斯坦福大學拿出自己一部分土地,開發成自己擁有大產權、小產權出讓給教授的住宅。按規定,這些住宅只能賣給斯坦福大學自己的老師。這就部分解決了矽谷房價高給斯坦福大學帶來的發展難題。


清華和北大也在部分地模仿這個模式。清華在附近的清河購置了部分土地,在此建了小產權房出售給教師,也是像斯坦福一樣規定只能在校內轉讓。這也部分對沖了五道口房價高漲的因素。

 

住宅用地供給的機構困境和農村困境


五道口附近並不是沒有土地,但是這些土地很難拿出來進行開發。


這里的一類土地由東升鄉所有,在五道口這樣高房價地段的中間,卻仍然保留了一個鄉,而沒有納入城市規劃,也多少有些出人意料。至今東升鄉仍然保留著自己的衛生所和鄉辦公機構,這里都是一片5層樓左右的低矮的房子,完全應該通過土地置換提高容積率來開發利用。但是,一個鄉的土地要改成城市用地,鄉政府本身並不能直接得到很多好處,因此這種交易也很難進行。


另外,五道口附近機構林立,包括清華大學和科學院等機構都有大量自己的土地,但這些土地都屬於機關用地,不可能轉為住宅用地開發。比如,科學院的樓,最近幾年也是不斷更新,從5層轉成了15層,但是一棟接一棟都是辦公樓,都不能轉成住宅用地。清華校園有近6000畝土地,是全國沒有另建校園的高校中面積最大的之一。清華園里有大量低矮的四五層的住宅和宿舍樓,這些樓也很難改造成容積率稍微高一點的,比如七八層的住宅,因為現有的居民很難拆遷,更重要的是,清華大學對於自己的土地並沒有百分之百的處置權。


這就形成了一個困境,那就是雖然房價高,但是土地很難被拿出來進行住宅的建設,很難在供給側提供解決的方案。這恐怕是中國各大城市的一個通病,而北京尤其突出。

 

清華畢業為什麽難以負擔清華學區房?


最後分析一下為什麽五道口的學區房房價如此之高,遠遠超過一個清華大學高才生畢業所及的經濟能力。


首先,父母送孩子上清華的目的之一是獲得人生的一種成就感,而這種成就感往往來自於非經濟的因素,包括個人的幸福感和社會的承認。因此,即使畢業生工資不高,父母也期望孩子上名校。


其次,在經濟方面,一個大學的畢業生包括清華畢業生,收入是不斷上升的,很難用短期內的經濟收入來衡量。從長遠來看,清華學位帶來的人力資本溢價應該是相當高的。


更重要的是,五道口附近的高房價,是一個投資現象,高價房並不像昂貴的蘿蔔白菜等消費品一樣讓人望而卻步,只要投資者預期未來的房價持續上漲,就仍然會有人不斷進入。這應該可以解釋房價高與學歷、與高才生的收入難以相比的問題。(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。


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