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馬雲：美國大選反華情緒是“套路”

阿里巴巴集團董事局主席馬雲1日在接受美國全國廣播公司財經頻道(CNBC)采訪時說，並不擔心在美國大選過程中的反華情緒，因為人們會在選舉後恢複理智。

“我現在52歲，我看過很多次美國總統選舉，每次在選舉投票前，他們總是反華。”馬雲說，“很多年前，(他們)反對蘇聯，現在是反華。”

美國共和黨總統候選人特朗普多次表示，如果他當選為美國總統，美國將“戰勝”中國，同時，這位“大嘴”候選人還指責中國操縱貨幣和盜用知識產權。

民主黨總統候選人希拉里則一直主張在亞太地區抑制中國的影響力。奧巴馬政府力推的“亞太再平衡”策略最早就是在希拉里擔任國務卿時期的2011年提出的。

同時，兩位美國總統候選人還都反對美國總統奧巴馬提出並努力推動的泛太平洋戰略經濟夥伴關系協定(TPP)，這被視為發出反全球化的信號，

2009年11月，奧巴馬宣布美國參與TPP談判，稱這將促進美國就業和繁榮，為世界貿易協定設置高標準，之後，多國加入談判，TPP影響隨之擴大。迄今為止，中國尚未加入TPP談判。

在擔任國務卿期間，希拉里曾支持TPP，但去年開始她就公開表示反對，今年8月11日，希拉里發表了參加美國大選以來對TPP最明確和堅決的反對立場，她稱現在和未來都會反對TPP，希望阻止任何扼殺就業和壓低薪酬的貿易協定，包括TPP。

特朗普則在8月闡述自己的經濟政策時稱，確定不會允許美國加入TPP，因為該協議是對美國人民的背叛，會擴大美國貿易逆差，削減美國制造業崗位。同時，他還稱，如果當選為美國總統，他將重新協商北美自由貿易協定。

馬雲則顯然是全球化的支持者。他稱將會在杭州舉行的二十國集團(G20)會議上發出世界電子商務貿易平臺(eWTP)倡議。今年3月的亞洲博鰲論壇上，馬雲在互聯網時代全球貿易規則的主題會議上，呼籲全世界建立一個eWTP，幫助中小企業打造屬於自己的、可以自由公平開放進行跨境貿易的平臺。今年上半年，他跑了30多個國家和地區談eWTP。

“我想全球化是一件很好的事情……(它)不完美……我們必須改善全球化。現階段是全球化成長的煩惱。”馬雲說，“過去20年，全球化令大公司和發達國家獲益。”

在世界各地，反對全球化的一個關鍵組成部分是反自由貿易情緒，這種情緒頻繁地指向中國和印度等生產成本相對較低的新興經濟體。馬雲稱，貿易是一種文明和價值觀的交流。

他稱，由於反貿易論調高漲導致的全球化逆轉，以及越來越多的保護主義，對世界來說將是一場“災難”，尤其是對年輕一代。

馬雲說：“總得有人站出來，說嘿，我們不應該反貿易。”

菲律賓總統辱罵奧巴馬後又表悔意是個性還是套路？

菲律賓總統杜特爾特最近“大嘴”癮又犯了，竟然公開辱罵美國總統奧巴馬是“妓女的兒子”。這讓與母親有著深厚感情的奧巴馬極為生氣。隨即，白宮方面宣布取消原定於老撾東盟峰會間美國和菲律賓領導人的單獨會晤。

結果，在白宮這一宣布後沒多久，原本罵得很過癮的杜特爾特卻對此辱罵表達了後悔之意。根據美聯社的報道，在菲律賓總統發言人宣讀的一份聲明中，杜特爾特表示，對記者提問的某些引發擔憂與困擾的問題提出“強烈批評”，“我們同樣後悔對美國總統做出的人身攻擊”。

目前，包括中國總理李克強、日本首相安倍晉三在內的多國元首和領導人正在參加於老撾舉辦的東盟峰會、東盟與中日韓（10+3）領導人會議和東亞峰會等一系列區域性峰會和領導人會議。

看起來，奧巴馬和杜特爾特要是在會上碰面不會太愉快了。但從打“嘴仗”到白宮生氣，再到迅速逆轉表達悔意，劇情的背後不乏微妙之處。

為什麽開罵？

美國國家安全事務副助理本傑明·羅茲在7月29日時宣布，奧巴馬總統將於9月6日與菲律賓總統進行會晤，並將“討論菲律賓的人權問題”。目前，菲律賓在國內推行的緝毒政策取得一定成效。據官方估計已有68.7萬人向警方自首，但法外處決的政策卻引起聯合國等機構對其人權狀況的批評。據外媒報道，自杜特爾特6月上任以來已造成成約1300人死亡，包括毒販和吸毒者。

根據公開報道，向來說話直接的杜特爾特一直都很反感別人的指指點點。因此，聽說奧巴馬總統將就人權問題“重點教育”菲律賓時，杜特爾特忍不住隔空喊話稱，奧巴馬“應該帶有更多的尊重”。

當一位記者向他提問會如何應對奧巴馬在法外處決方面的問題時，杜特爾特顯然有些激動了：“你應該帶有更多的尊重。別隨便扔出一堆問題和聲明。妓女的兒子！我會直接在論壇上咒罵你。”他甚至稱：“菲律賓不是附庸國，不是美國的殖民地。”

奧巴馬回應“生動的人”

隨後，努力克制住怒火的奧巴馬用“生動的人”來形容杜特爾特，並表示正在與幕僚討論按原定計劃進行的會晤是否有效。

“我已經讓我的團隊與菲律賓的相關人員進行溝通，以探討是否有可能進行一次建設性、富有成果的對話。”奧巴馬在G20杭州峰會晚期的記者會上表態稱，“顯然，菲律賓人民是我們最親密的朋友和同盟之一，我們與菲律賓也締結了共同防禦條約。但我想要明確這次會晤是否會產生成果，我們是否能解決一些問題。”

美國的外交辭令過後，菲律賓嘗到的是白宮宣布取消雙方會晤的後果。那麽，美菲之間真的有芥蒂了嗎？當劇情迅速發展到杜特爾特表達悔意時，答案似乎也不言自明了。

是個性還是套路？

上海國際問題研究院外交政策研究所大國外交室主任周士新對第一財經記者表示，上述辱罵事件既有杜特爾特個人性格以及思想傾向的原因，也有菲美兩國同盟關系背後的微妙情緒的發酵。

其實，杜特爾特在公開講話中肆無忌憚已經不是偶然，因為這一特點外界也常將他與美國共和黨總統候選人特朗普比較。

正式上臺2個來月，杜特爾特就因為口無遮攔得罪了聯合國和美國的不少高官。

8月21日，由於聯合國批評法外處決的緝毒政策和人道主義現狀，並稱之為現有國際法秩序下的犯罪，杜特爾特威脅稱將退出聯合國，並與中國和非洲國家組成新的國際組織。同時，他批評聯合國在恐怖主義、糧食問題、武裝沖突等方面的失敗。

8月5日，杜特爾特批評美國駐菲律賓大使古德伯格發表不當言論、幹預菲律賓總統選舉，批評中同樣使用了侮辱性語言。8日美國白宮發言人伊麗莎白·特魯多表示，美方召見菲律賓駐美使館臨時代辦，要求其澄清有關菲總統杜特爾特辱罵美駐菲大使古德伯格的言論，但沒有透露更多具體信息。

7月27日，杜特爾特在總統府馬拉卡南宮與美國國務卿克里舉行會談。杜特爾特當時承諾將把南海仲裁結果作為與中國進行雙邊磋商的前提，菲美雙方還確認履行兩國新防務合作協議並加強軍事合作。克里承諾向菲律賓提供3200萬美元用於加強執法培訓和服務。但是在8月5日，杜特爾特卻調侃美國援助說：“讓我們再罵他們一次，這個瘋子還會來巴結我們，這都與錢有關。”

周士新告訴第一財經記者，和菲律賓前總統阿基諾三世相比，杜特爾特更加務實，因此也更加關註國內的經濟發展和生活水平。雖然作為同盟國，美國在軍事上一直幫助菲律賓，但如今菲律賓並不存在真正的國家安全問題，更大的問題是經濟發展。因此，菲律賓的外交政策正處於激烈的轉變中，在中美之間采取更靈活策略的杜特爾特越來越希望能和中國這個迅速發展的國家加強經濟合作。

想和中國搞好經濟合作

“東南亞的國家都知道，和一個快速崛起的經濟大國合作，可以得到很多好處……出於務實的考慮，菲律賓也想和中國搞好關系，最重要的目的就是吸引中國投資，增加和中國的貿易往來。”周士新表示，“在國家安全和經濟問題上，美國現在想讓盟國或夥伴為它的一些不那麽負責任和建設性的行為買單。這些盟國也漸漸看到了美國越來越重的私心，發現和美國合作不僅沒有得到實際的好處，自己的外交政策反而被綁架了。菲律賓可以算是這樣的一個代表。”

“美國要想繼續幹涉南海問題，維持在亞太地區的軍事存在，還要指望菲律賓的幫助”，另外，“美國對菲律賓國內具有較大的影響力，對杜特爾特的改革造成了很大壓力”等，也是杜特爾特向奧巴馬“開罵”的原因。杜特爾特確實有不滿的情緒，也想通過釋放這類信息表示出來。

然而，對菲律賓來說，美國終究還是“老大哥”，避免不了經常教訓自己一番。美國也總是感覺自己有義務幫助菲律賓領導人“治國理政”，提高國家實力和競爭力。畢竟，還不夠強大的菲律賓要想在國際和地區事務中發揮更大的作用，仍然需要借助美國的力量。

所以，美菲雙方雖然一直存在著一些小摩擦，但並不可能實質性地傷害兩國關系，相互之間也只是鬥嘴罷了。因此，看到美方真的生氣了，從來不想真的搞砸雙方關系的杜特爾特立刻示弱，表達悔意以求關系緩解也是常態。

2014年4月，美菲簽署了為期十年的《加強防務合作協議》，以加強美國在菲律賓乃至亞洲的軍事存在。可以說，對美國來說，菲律賓也有很多的用處。除了建立軍事基地外，美國也需要菲律賓時不時跳出來“惹點事”，以協助其完成亞太再平衡戰略。

周士新認為，杜特爾特更關註經濟發展的務實思維，對發展菲律賓與中國的關系是一大利好，對發展兩國經濟和促進地區穩定也有好處。中國也期待兩國關系企穩轉暖變熱，在互利共贏的基礎上，促進共同發展和繁榮。

蘋果變“套路”“饑餓營銷”真的已經過時了嗎？

第三只眼 2016-09-08 12:36

iPhone7在今天淩晨1點鐘如期發布了。總體來說今年的iPhone7外觀上改變並不大，而硬件配置和功能的提升也十分有限。發布會總共闡述了iPhone7的10大牛逼之處，但重點我只記得5個：電池可以多用2個小時了，iPhone7多了好多顏色，沒有普通的耳機插孔了，雙攝像頭是真的有，A10處理器，更快了。

3小時的發布會，2個小時的廣告，營銷味十足。熟不知在發布會之外，蘋果的營銷之路玩的更深。“大改”之年的iphone7，似乎早已經失去了神秘的外殼，頻遭運營商、博主們，甚至明星相繼爆出猛料。而其中的也不免有了營銷的火藥味。

從未停止過的iPhone7爆料

數月前，知名科技博客MKBHD主持人Marques Brownlee專門制作了一期節目，介紹拿到了新iPhone7模型，並對該機型進行了一些合理的猜想。另一個以介紹科技小玩意為主的節目UnboxTherapy也拿到了新一代iPhone7 Plus的模型機，並且與iPhone6s Plus進行了一些對比。還有一些媒體直接推出了兩部新iPhone機型的開箱視頻......看得出，iPhone7仍受眾人關註，但是這種程度的泄漏，已經超過了國界、時空。

是蘋果公司保密工作愈發不給力？還是禁不起大眾對蘋果的滿腔熱情？還是有意為之，博人眼球？

曾經，諾基亞與微軟合作之後的Lumia機型，盡管也經歷過泄漏，但至多只有兩三張照片而已；而且現在的微軟，保密工作似乎比原來更加嚴格了。如果說2015年初公布的HoloLens是微軟黑科技的一環，這種在推出之前就泄漏的情況是微軟絕對不允許的話，那麽同年10月的Surface Book真的體現出微軟在保密工作上的厲害之處。

而蘋果雖然多次強調自己有著一套嚴格的保密系統，但iPhone7的大規模泄漏似乎讓“保密”一詞變成了紙上談兵。不禁讓人聯想，難道這是一種營銷的新玩法？

iPhone泄密的“套路”

《福布斯》網絡版刊登過署名為埃文•斯班斯（Ewan Spence）的文章，埃文在文章中稱，蘋果公司iPhone手機在推出之前，總會出現一些泄密的情況，然而這些泄密並不是一種失敗，反而會有助於蘋果公司吸引用戶。例如iPhone 6C傳出了相關的泄密內容，相關的傳聞盡管有好有壞，但卻能夠幫助蘋果吸引更多的用戶。

例如蘋果公司“不小心”在自己的apple.com域名網站上展示了iPhone7圖片之後，因此，我們可以假設一下iPhone 7會有什麽樣的傳聞和市場反應？以及這對蘋果及該公司的iPhone 7戰略計劃會起到什麽作用？

我們能夠想象有關此手機爆料引發的相關報道和消息，例如，iPhone7為何以iPhone6價格水平發布一款更高檔的手機？為何這款手機配置了這麽高的存儲空間？蘋果為何取消iPhone 7 3.5mm的耳機孔？就像此類的曝光，無一例外的圍繞著iPhone 7高性能、高性價比在做宣傳。

今年大屏iPhone7 Plus不再“饑餓營銷”

還記得當年iPhone6問世的時候，其iPhone6 Plus機型就像是節假日的熱門景點一樣，那場面相當火爆，“一機難求”。“饑餓營銷”作用下，iPhone6 Plus在中國的銷量簡直是直線上升的。

不過，今年晚些時候問世的iPhone7系列恐怕就不會在走“老路”了，因為蘋果今年將對兩款機型的產能分配比例以及供應鏈情況作出重大調整，決定了不再玩“饑餓營銷”。

瑞士信貸駐臺灣分析師Pauline Chen日前就援引供應鏈數據表示，今年蘋果將相較過去兩年進一步加大其中Plus機型的生產比例。此前，Plus機型的產量大約僅占當年全部iPhone機型中的30%左右。

從今日的發布會來看，今年晚些時候問世的iPhone7 Plus機型相較4.7英寸iPhone 7將擁有更多的先進技術。其中最重要的是，該機型會首次搭載雙鏡頭模塊，這一配置將使其擁有更高質量的成像表現，制造成本也會更高。

PaulineChen在一份投資人報告中寫道。“我們相信今年5.5英寸iPhone機型會在聖誕購物季中拿下更高的銷售份額，而考慮到目前iPhone產線平均售價同比下降了10%的事實，蘋果恐怕也會在今年盡可能加大5.5英寸機型的產能。我們預計在沒有供應鏈限制的情況下，今年5.5英寸機型將占據第四季度iPhone中35-40%的出貨比例。”

不過，這一預計也存在一定的變數，那就是iPhone 7 Plus的雙攝像頭供應商或許會無法滿足蘋果的訂單需求。

不再玩 “饑餓營銷”的iPhone 7正在不斷提高雙攝像頭產能。

科技博客AppleInsider報道稱，臺灣供應商致伸科技（Primax Electronics）將至少為蘋果iPhone 7系列手機生產部分雙鏡頭模組。臺灣《經濟日報》稱，致伸科技近期將其鏡頭模組的產能提高了10%，現在每月大約能夠生產1200萬個鏡頭模組，其中70%是1300萬像素鏡頭模組。

而早在今年6月份就韓國媒體報道稱，LG伊諾特（LGInnotek）將是蘋果雙鏡頭模組的獨家供應商，原因是索尼在鏡頭模組供應上受挫。如果《經濟日報》的報道屬實，那麽這很可能意味著蘋果正在與多家供應商合作，而不是取代LG伊諾特，原因是蘋果需要盡可能的擴大雙鏡頭模組產能。

不管蘋果對iPhone7是“套路”從總體來看，今年的iPhone手機在中國的和其他國家的銷量都大不如前。今年要想把iPhone7和iPhone7 Plus賣的火爆，蘋果方面還確實應該在宣傳方面再下些功夫了。因為iPhone7和iPhone7 Plus的大概消息大家都掌握的差不多了，買不買就看大家的心情了。

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證券詐騙套路升級 監管提示“天上不會掉餡餅”

山東女孩徐玉玉遭遇電信詐騙的案件引來全國人民的關註。而涉及證券的電信及網絡詐騙隱蔽性更強、讓人更加防不勝防，並且給投資者造成的損失追回的難度更大。

信息是資本市場最有價值的要素之一，違法犯罪分子自然也發現了這一點，並加以利用。《第一財經日報》記者發現，違法犯罪分子利用虛假信息獲利的手法正在不斷升級，從寬泛的造謠、到冒用金融機構身份造謠，如今已經開始攻入機構內部以公司平臺實施電信詐騙，“套路”越來越高級，危害範圍和程度也大大升級。

9月19日，網上有消息稱，近期某證券公司短信平臺系統被不法分子從外部攻入，不法分子破解了密碼強度較低的用戶賬戶，並使用該賬戶登陸短信平臺，向85萬客戶發送詐騙短信。相關消息再次引發市場參與各方的熱議和監管機構的關註。

非接觸式證券詐騙

證券市場的電信詐騙案例並不少見，今年7月份就有違法分子利用欣泰電氣退市事件實施電信詐騙，同時標註“申萬宏源”字樣，不少散戶中招接盤。當時有投資者收到短信稱，有可申購新股，代碼為“300372”，這實際上是退市股欣泰電氣。

申萬宏源隨後做出澄清，稱“申萬宏源證券短信及相關業務平臺從未發布過上述虛假新股申購信息，此為冒用申萬宏源證券名義發送的信息。申萬宏源就上述冒用申萬宏源證券名義發布虛假信息的情況向公安部門進行報案”。

證券電信詐騙手段多樣，最常見的是“薦股詐騙”。此前陜西證監局便披露過一起非常典型的以證券投資為名的電信連環詐騙案。在該詐騙案中，犯罪分子郭某首先是給受害人推薦翻倍股，需要交納1.5萬的服務費，之後又宣稱手上有“原始股”，該原始股買入上市後能翻倍獲利。

為了加強騙局的可信度，在初步“釣魚上鉤”之後，犯罪分子通過“投資管理、財務顧問、上市輔導”等專業術語，加上加蓋公章股權資料，使受害人對證券投資建立了盲目的信任。

陜西證監局調查發現，犯罪分子通過打電話、互聯網上“推薦股票”、“銷售原始股”，表面上看都與證券業務相關聯，但是仔細分析可以看到，其利用“專業炒股機構”、“可將資金翻一倍”之類極具誘惑性的語言吸引投資人、收取服務費，並進一步升級為推銷實際並不承銷或可支配股票的行為，實質上是打著“股票”投資的幌子，借助電話、網絡通通信工具實施的非接觸式的詐騙犯罪。

《第一財經日報》記者發現，目前常見的證券詐騙類型的一種是假冒證券公司網站，吸納會員騙取錢財。一種做法是，不法分子在網絡上采取“撒網釣魚”的方法，通過群發帖子及推薦牛股樹立起網絡薦股“專家”及資深“操盤手”的形象，從而吸納收費會員方式騙取錢財。

而隨著新三板擴容，參與者數量增加，電信詐騙已經從A股市場蔓延到三板市場。

全國股轉公司9月19日就專門發布風險提示，提醒投資者應核實相關機構的合法性，查證核實相關機構是否經過中國證監會批準，是否具有經營證券業務的資格。通過正規渠道獲取掛牌公司信息，同時保持警惕，堅信“天上不會掉餡餅”，對不法中介機構和人員宣揚的新三板股票投資“高額回報”，要冷靜分析;不要輕信不法分子的虛假宣傳、推薦和銷售信息，不被誤導。

防範詐騙問客服

記者也了解到，近期有不法機構和人員通過電話、微信、互聯網等方式虛假宣傳新三板掛牌公司擬IPO、轉板、並購或定向發行股票等信息，並通過提供墊資開戶，以原始股轉讓等方式向投資者高價出售掛牌公司股票獲取巨額利潤，導致受害人蒙受重大經濟損失。

可以看到，很多證券電信詐騙手段都是通過這種非接觸的虛擬手段，利用電話、QQ、微信等方式鼓吹所謂的高額回報的投資機會。但這些形式具有遠程性、虛擬性、非接觸性往往也給這些騙局增加了偵破的難度。

近日，一位投資者向本報表示，他收到了一條自稱是國內某大型券商的短信，該短信稱其身份證過期要求其到營業部更新。在該投資者看來，該信息有可能不是來自於券商，因此並未加以理會。

對於這種情況，本報咨詢了某大型券商的一位客戶經理。“身份證過期以後有可能會影響交易，老不更新可能會限制買賣，因為身份證過期相當於證件無效，暫時不會影響轉賬。”該客戶經理表示。

“幾乎每天都會發送短信給客戶，如果不能確認是不是詐騙的，就給我們客服或者營業部打電話。”一家中型券商北京地區營業部人士表示。

國都證券也在近期提醒：防止電信詐騙。其提示：“近期電信詐騙事件頻發，如果您收到以國都證券的名義發送的中獎信息和網址鏈接，請仔細甄別，切勿輕信點擊，防止電信詐騙!”

監管機構也發現，涉及證券的網絡、電信詐騙，總是讓投資者防不勝防。而且，由於網絡、電信方式具有非接觸性、虛擬性和隱蔽性，很多不法分子詐騙錢財後卷款潛逃給投資者追回損失造成很大困難。

實際上，非法假冒網站或短信的詐騙方法並不高明，而且往往具有一定相似的特征，比如網頁會出現承諾高收益的類似字樣，有時候聯系電話是手機號等;而作為證券投資者來說，也要摒棄“高額回報”、“無風險利潤”等暴富心態的觀念，，樹立良好的投資心態，以免帶來不必要的風險和損失。

銷售員揭秘保健品銷售套路："醫生"只是穿了白大褂

近年來，利用推銷保健品忽悠老年人，相關報道已屢見不鮮，一些推銷保健品的忽悠手段越來越高明，方式也不斷翻新，即便老年人有所防範，也難免上當。

據燕趙晚報報道，一家保健品銷售公司的優秀銷售員致電揭露其所在的保健品公司銷售的重重套路，講述如何一步一步套走老人的錢。記者調查，多數保健品銷售公司“套路”與此類似。

第一招：“免費送雞蛋”引人上鉤

根據小張的介紹，保健品銷售的第一步是聚人，怎麽聚人?當然是發傳單免費送禮。他所在公司銷售的主要是一些調節血壓、血脂的普通保健品，成本不高，售價卻很貴，利潤非常高。公司慣用的招是“保健品空盒換雞蛋”。在小區周邊發傳單，凡持傳單前來聽講座的，可憑三個保健品空盒換2斤雞蛋。“這一招主要是為了鎖定經常吃保健品的老年人，這樣的老年人有保健意識，家庭條件也比較好，是我們的重點發展客戶。”小張說。

旁白：利用一些老年人愛貪便宜的心理，引人上鉤。

第二招：“專家”“醫生”依次上場忽悠

等到一批老年人拿著傳單和保健品空盒來領雞蛋時，“專家”就該上場了。“專家”是公司請的，負責講健康養生的知識，當然重點還是講保健品的成分與效果，引起老老年人的興趣;然後，“醫生”上場，為聽講座的老年人免費體檢、看病，所謂的“醫生”只是穿個白大褂，說自己是某某醫學院畢業的。但是小張知道，這些“醫生”沒有一個是醫學院畢業的，現場“把脈”只是做做樣子，重要的是交流，比如老年人的身體狀況如何，“醫生”在“把脈”時都會自己說出來，根本不需要靠脈象來判斷，在交流中，“醫生”會推薦老年人購買幾個療程的保健品吃吃試試，很肯定地表示：“肯定有效果，吃了就知道了。”

在“專家”和“醫生”的雙重遊說中，一些老年人就會心動，購買產品。“銷售產品時再給點優惠，比如買一個療程贈半個療程，買兩個療程贈一個療程，再贈點生活用品。這種方式挺管用的，為了多要贈品，老年人會加大購買量，一般情況下都是一次買幾千塊錢的產品。”小張說。根據他的統計，他所在公司每組織一次健康講座，來20多人，當場至少能成交四五個客戶，一次收入數萬元，其他客戶再後期培養。

旁白：利用老年人迷信權威的心理和對健康的迫切追求，推銷保健品;利用老年人愛貪便宜享受優惠的心理，加大保建品銷售量。

第三招：服務到家 親情回訪

一次購買幾千元保健品的老年人肯定沒帶那麽多錢，接下來上場的就是像小張這樣的“銷售員”了，陪老人回家取錢，或者回家取卡，再陪著一起去銀行取錢，總之，一路服務到底，直到錢款到賬。

那沒有買保健品的老年人呢?別急，白送的雞蛋也有用，一定要替老人把雞蛋送回家。借此機會，了解老年人的家庭狀況，比如是獨居還是和兒女同住，家庭財務狀況好不好等，確定為重點客戶後，就得經常“親情回訪”，買點水果看望一下，陪老人聊聊天，只要老人高興了，買點保健品不算啥。

旁白：天下沒有免費的午餐，為了2斤免費的雞蛋，自己打開家門請進陌生人，是賺了還是虧了呢?

第四招： “免費旅遊”實則大賣產品

該保健品銷售還有一個常用的“套路”是免費旅遊。小張所在的公司每年都會組織老客戶去安徽“免費旅遊”1-2次，一路上的交通、食、宿公司全包，名義是回饋老客戶。但是內部人都知道，這趟“免費旅遊”實際上是一個“洗腦”的過程，陪同人員一路上會給大家講健康的重要性，進一步滲透保健品的效果。“大招”是參觀保健品的生產車間，讓老年人親眼看到保健品的生產線，看到“真材實料”，增強對保健品的信心。參觀完生產線，現場就會推出一次大規模的“回饋老客戶”活動，很多老年人會批量訂貨，一次買上一兩萬元的產品。

“公司每次組織免費旅遊都會去四五十人，每次都能賣出十幾萬元的貨，抵去旅遊成本，還是很賺錢的。”小張說。

旁白：家有老人須謹記，免費旅遊不要去。

註意：“存款”不靠譜

賣保健品時，看著老年人大把大把地花錢，小張心里還是有點愧疚的。不過，真正讓他決定離職的，還是他所在的保健品公司新出的“存錢”政策。

小張說，從今年春節後開始，公司出了新政策，鼓勵老年人往該公司“存錢”，給10%的年息，而且存錢的客戶買保健品還可以享受更多優惠。公司老板也給他們幾個銷售骨幹開會，根據前期的上門“摸底”調查，找出一批家庭條件較好的重點客戶，讓銷售人員上門去做工作，鼓勵客戶存錢。

在老板的要求下，小張去給一個客戶做工作，那是一位80多歲的老大爺，平時對小張印象很好，交流也比較順暢，說了存錢給高息以及買保健品的優惠後，老人很痛快地答應了。從老大爺家里出來，小張意外地在路上碰到了以前維護過的一位客戶，是一位80多歲的老奶奶，半年多沒見，這位老奶奶的狀態大不如從前，看起來迷迷糊糊。老奶奶的家人告訴他，老人去年參與了一個公司的集資，把一生的積蓄都投了進去，結果那個公司老板卷錢跑路，老人血本無歸。這件事對老人打擊很大，老人現在已經神誌不清了。

一紙訴訟曝光股權爭鬥“套路”：ST慧球究竟歸誰？

一紙民事起訴書將ST慧球持續兩個多月的股權爭鬥亂局漸漸攤開，該公司前董事長顧國平通過黑箱協議轉讓股權而最終違約，導致上市公司實際控制人不明，並遭遇知底細的“入侵者強勢”介入，引發系列控制權宮鬥。

ST慧球9月27日晚間公告稱，經核實公司董事會、監事會及股東大會相關歷史資料，並未發現涉及本次涉訴擔保事項的任何相關文件，認為相關民事起訴狀中關於公司為“上述協議提供無限連帶責任擔保”並未經過公司董事會、監事會、股東大會的審議程序。公司董事會認為，該擔保事項系違規擔保，本公司不應該、不認同、不接受因此承擔相關擔保責任。

然而，瑞萊嘉譽受讓的股權究竟從何而來？顧國平、鮮言、瑞菜嘉譽在這起糾紛中真正扮演了什麽角色？等等懸疑仍然待解。

蹊蹺的股權轉讓

上證所監管通報顯示，9月23日，收到ST慧球股東反映，該公司涉及一起重大訴訟，因股權轉讓糾紛，已向法院起訴ST慧球及其前實際控制人顧國平，且上海高院目前已經受理。

對於ST慧球控制權宮鬥劇來說，今年4月27日是關鍵時間點。根據上證所公布的《民事起訴書》，當日顧國平、上海斐訊數據通信技術有限公司(下稱“斐訊通信”)、ST慧球與一家名為上海躬盛網絡科技有限公司(下稱“躬盛網絡”)的公司簽訂《股權轉讓備忘錄》、《經營權和股權轉讓協議書》、《借款協議》，約定顧國平將ST慧球的6.66%股權轉讓給躬盛網絡，轉讓價為7億元。由斐訊通信、ST慧球為上述協議提供連帶責任擔保。但最終顧國平卻並未履約。

據本報記者調查發現，躬盛網絡實為迷局主角之一的匹凸匹前實際控制人鮮言的“馬甲”。工商信息顯示，躬盛網絡的法定代表人為楊劍鋒，而楊劍鋒曾為上海躬盛投資管理有限公司(下稱“躬盛投資”)的法定代表人、投資人，上述信息分別於2016年5月9日變更為朱曉堃、於2016年3月22日變更為上海柯塞威股權投資基金管理有限公司(下稱“上海柯塞威”)。而上海柯塞威與鮮言控股的深圳柯塞威金融信息服務有限公司同隸屬於柯塞威集團;此外，上海柯塞威原名為上海鴻禧股權投資基金管理有限公司。有媒體曾報道，後者曾為鮮言控股的鴻豐國際集團子公司。此前也有多位接近ST慧球的知情人士向《第一財經日報》表示，顧國平已將上市公司轉賣給了鮮言。

今年8月份，鮮言開始在ST慧球現身，被聘為該公司證券事務代表。由於鮮言進入後，ST慧球宣布擬成立多家公司，名稱與鮮言旗下公司名字相近，且其中一家與瑞萊嘉譽同處一棟樓，還引發了雙方是一致行動人的猜測。但此後卻接連發生了上市公司阻止瑞萊嘉譽信息披露、瑞萊嘉譽提議罷免ST慧球董事長董文亮等全體董事等蹊蹺之事。

今年7月21日-7月28日，瑞萊嘉譽通過二級市場舉牌，成為持有ST慧球1973.9萬股，持股比例4.999978%。此後，瑞萊嘉譽繼續增持，截至目前，持股比例已達10.46%，成為第一大股東。

按照起訴書的說法，顧國平為了完成ST慧球重組，選定國泰君安為重組財務顧問。在此過程中，國泰君安違反保密原則，讓瑞萊嘉譽、華安未來資產管理(上海)有限公司(下稱“華安未來”)，數次大宗受讓顧國平所持ST慧球股份。公告信息顯示，ST慧球重組停牌是在2016年1月19日，並在1月26日正式披露顧國平擬將斐訊數據與該公司重組的消息。

也就是說，起訴書認為鮮言與瑞萊嘉譽關於ST慧球的控制權之爭，是因為顧國平違約、瑞萊嘉譽“橫刀奪愛”所致。

但該說法也有疑問。 2015年10月之後，顧國平先後通過德邦創新資本管理有限公司(下稱“德邦創新”)、華安未來、上海和熙投資管理有限公司(下稱“上海和熙”)，發行了五個資管計劃，借助杠桿融資大舉增持ST慧球。

年報信息顯示，截至2015年12月底，德邦慧金1號、和熙2號、華安匯增1—3號五個資管計劃，分別持有ST慧球842萬股、750萬股、644萬股、610萬股、527萬股，合計持有3371萬股。今年1月9日，ST慧球披露稱，顧國平通過通過上述資管計劃，共計持有其3471萬股，持股不比例上升至8.79%。

但今年初A股遭遇“熔斷風暴“，顧國平的杠桿持股遭到多次平倉。今年1月，德邦慧金1號爆倉，顧國平未按約定補倉，其所持ST慧球842萬股，被該資管計劃優先級委托人強制平倉。

7月12日，華安匯增2號、3號凈值也跌破約定的補倉線，顧國平未在約定時間內補倉，華安未來解除了與其一致行動人關系。7月14日，和熙2號也解除了與顧國平的一致人行動關系。至此，顧國平僅剩華安匯增1號直接、間接持有ST慧球710萬股，持股比例僅為1.8%。

在起訴書中，對於瑞萊嘉譽、華安未來買入的具體時間，躬盛網絡並未說明。顧國平與鮮言前述股權轉讓、借款協議，發生在4月27日。但根據上述起訴書的說法，瑞萊嘉譽、華安未來受讓顧國平所持股份，是在ST慧球啟動重組之後。

但問題在於，除了今年1月份被強制平倉外，直到今年7月，公開資料顯示的顧國平持有ST慧球的股份數並未發生變化。截至今年3月底，德邦慧金1號持股數量為791.5萬股，僅減持了50萬股，其他四個資管計劃持股數理並未變化。

而根據瑞萊嘉譽此前公告，其所持ST慧球1900萬股是北京州際田野投資咨詢有限公司(下稱“州際田野”)通過大宗交易轉讓而來。而1900萬股占慧球科技總股本的3.85%，超過一季報中第一大股東吳鳴霄，但州際田野並未出現在慧球科技一季報十大股東之列。

誰在說謊?

躬盛網絡在起訴書中稱，“國泰君安證券股份有限公司違反《獨立顧問協議》重要的獨立性和保密性原則，讓其關聯人控制的深圳瑞萊嘉譽投資企業(有限合夥)與華安未來資產管理(上海)有限公司，分數次大宗受讓第一被告(即顧國平)間接持有的股份。”

按照躬盛網絡上述說法，瑞萊嘉譽、華安未來均為國泰君安關聯人所控制。此外，華安未來的股東國泰君安投資管理股份有限(下稱“國君投資”)，也是國泰君安的關聯公司。基於這一關聯關系，國泰君安才泄露了ST慧球重組消息。

工商登記資料顯示，國君投資確實持有華安基金20%股權，而華安基金則持有華安未來51%股權，但國泰君安並未直接持有華安未來股權，亦不持有國君投資股權。

從時間上來看，躬盛網絡的說法，與國泰均安7月8日出具的ST慧球終止重組專項核查意見也有關系。在該核查意見中，國泰君安表示，該公司5月26日起，才與ST慧球簽署財務顧問協議，正式開展此次重組的獨立財務顧問工作。而在6月15日，經雙方協商，國泰君安已與上市公司終止了財務顧問協議。

根據公開信息，瑞萊嘉譽成立於2016年4月28日，在顧國平與上海躬盛簽署上述協議次日，就已成立。換言之，瑞萊嘉譽的成立，是奔著ST慧球股權而來。而其普通合夥人深圳市前海瑞萊基金管理有限公司，也在此前一天的4月27日才成立。這就意味著，如果上述信披屬實，則瑞萊嘉譽成立之時，國泰君安尚未成為ST慧球重組財務顧問。

國泰君安方面也回應稱，因斐訊通信借殼ST慧球上市事宜，國泰君安與ST慧球於2016年5月接觸並簽訂獨立財務顧問協議，按照證監會執業要求及項目實際情況，國泰君安於2016年6月通知上市公司終止協議並退出現場工作。ST慧球於2016年7月5日宣布重組終止，並於7月7日股票複牌交易;國泰君安受聘擔任ST慧球獨立財務顧問期間，ST慧球股票處於停牌狀態，未有股票交易，不存在其他方通過大宗交易受讓股票的可能，更不存在國泰君安指使受讓股票相關情形。

而作為連帶責任擔保方，ST慧球始終不曾披露顧國平股權轉讓的經過、糾葛，反而在控制權之爭爆發後，多次認定顧國平為實際控制人。9月27日，記者就此撥打鮮言、顧國平等人電話，但鮮言手機始終處於正在通話狀態，顧國平也未就相關問題予以回應。

一個值得註意的細節是，2016年4月，北京瑞爾德嘉創業投資管理有限公司起訴顧國平等合同糾紛，導致顧國平增持ST慧球的華安匯增1號、2號、3號的3000萬份、3500萬份3500萬份份額被凍結。

“天眼查”最新資料顯示，20015年12月23日，廣西壯族自治區北海中院發布了一則公告，該院受理原告晁曉東與北京川騰投資有限公司(下稱“北京川騰”)、ST慧球、北京瑞爾德嘉創業投資管理有限公司(下稱“瑞爾德嘉”)案外人執行異議一案，因北京川騰去向不明，無法直接送達，法院通過公告，向其送達起訴狀副本、應訴通知書等文件。值得註意的是，早在2013年，因為與惠州輝騰投資有限公司發生質押擔保糾紛，瑞爾德嘉就申請凍結惠州輝騰所持ST慧球1605萬股。

ST慧球究竟歸誰

毫無疑問，上述民事起訴書同時暴露出了一系列法律問題。未經公告及股東大會審議的黑箱協議對上市公司而言是否有效？是否需要承擔高額連帶賠償？ST慧球究竟將歸誰?

根據該民事起訴書，4月27日，顧國平與躬盛網絡簽訂了《經營權和股份轉讓協議書》，約定將直接和間接持有的ST慧球6.66%的股權轉讓給躬盛網絡，轉讓對價為7億元，如果違約，顧國平需向躬盛網絡支付股權轉讓價款的雙倍作為違約金;同時，顧國平向躬盛網絡借款1億元，並簽訂《借款協議》。而上市公司當日也與躬盛網絡簽訂了《股權轉讓備忘錄》，上市公司將為上述協議提供無限連帶責任擔保。

上海市東方劍橋律師事務所律師吳立駿認為，顧國平所轉讓的股權涉及實際控制人變更，在簽署協議後要及時予以信息披露，未公告則存在信披違規，可能要被行政處罰;而上市公司真的在協議上簽字蓋章了，那麽也存在違法違規擔保沒有及時披露，也涉及信息披露違規。

對此市場投資者存有疑問，在協議未公告未經董事會、股東大會審議的情況下，上市公司是否要對顧國平的股權轉讓協議和借款協議承擔無限連帶擔保責任？

在上海天銘律師事務所律師宋一欣看來，如果上市公司有簽協議且有蓋章，就有可能要承擔責任，主要還是違反了《合同法》，如果顧國平不願意承擔責任，上市公司就需要承擔連帶責任，但上市公司可以向顧國平追討損失。

“上市公司需要承擔擔保責任，不需要經過股東大會審議也有效，因為對於沒通過股東大會審議的擔保、質押等是否是無效的，目前法律沒有明文規定。”吳立駿表示。

這意味著若顧國平不承擔違約責任，那麽上市公司將可能承擔14億元的股權轉讓賠償金以及1億元的借款，累計共15億元，而這部分錢又不能追討回的話，那麽這將對上市公司構成風險。

這是什麽套路與邏輯？！ xuyk的博客

    房市是當前經濟的一大焦點問題，引起人們熱議。前天，一位朋友轉來網絡上的一則“論斷”：

    “據說這次房屋限購的套路是這樣的：

    “開閘放水 —> 房價飆升 —> 賣地解決地方政府債務危機 —> 驅趕人民幣存款進入房市 —> 外管局最大‘對手’消失，外匯暫時安全 —> 跟隨美帝收緊貨幣—>(銀行通過CDS轉移風險）刺破泡沫，房價急跌 —> 高位接盤或投資客無法套現，人民幣資金成功被鎖定 —> 土地財政瓦解 —> 開征房產稅，徹底套死無害散戶 —> 驅趕剩余資金重新進入實業，保住就業，鞏固政權 —> 人民幣國際化。”

    我乃一介屁民，就連其中所說的什麽“最大‘對手’”、“無害散戶”、“跟隨美帝”等詞語都不懂，更何況要理解這個套路的奧秘了！不過，我還是很納悶，隨便指出幾點說說：

    1、先看這個套路開頭的第一個環節，“開閘放水 —> 房價飆升”。這就是說，房價是由貨幣閘門收放決定的。事實真是這樣的嗎？我們不妨來看一下青年朋友小安制作的M1、M2的增長率和匯率與房價的對比圖：

這是什麽套路與邏輯？！ xuyk的博客

信中利杠杆套路

http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201611/t20161104_777576.htm

九鼎曲线登陆A股之举曾备受瞩目，信中利豪掷千金、火速拿下A股上市公司深圳惠程控股权亦引人猜想，信中利复制“九鼎模式”之说也一时流行坊间。

　　然而，在当前证券监管环境之下，信中利难步九鼎后尘。汪超涌入主深圳惠程，或意在通过“PE+上市公司”模式，曲线疏通自身融资与退出通道，即，一方面，其可以信中利为GP，以深圳惠程作为LP组建PE基金，利用深圳惠程身为A股上市公司的融资便利，为信中利的PE业务构建一个稳定的融资平台；同时，信中利旗下部分合适的投资项目也可望借助深圳惠程实现退出。

　　杜冬东/文

　　2016年9月2日，深圳惠程（002168）2016年第三次临时股东大会审议通过了《关于发起设立信中利惠程产业并购基金暨关联交易的议案》等6项议案。根据议案，深圳惠程将出资5-5.8亿元，与信中利（833858）之子公司北京信中利股权投资管理有限公司合作发起设立信中利惠程产业并购基金，基金总规模不超过20亿元。这是信中利接手深圳惠程之后，其掌门人汪超涌主导实施的又一项“大手笔”运作。

　　早在2016年4月20日，深圳惠程原实际控制人何平、任金生与中驰极速体育文化发展有限公司（下称“中驰公司”）、共青城中源信投资管理合伙企业（下称“中源信”）签署股权转让协议，何平所持有的深圳惠程7016.78万股（占比8.98%）转让给中驰公司，任金生将其所持1656.87万股（占比2.12%）深圳惠程股份以同样价格转让予中源信，总价为16.5亿元，每股溢价超过100%。

　　由于中驰公司是信中利的子公司，中源信则是汪超涌等5名自然人出资设立的有限合伙企业，交易完成之后，中驰公司及其一致行动人中源信合计持有深圳惠程8673.64万股，以11.1058%股份成为公司新任控股股东。

　　这也意味着，信中利将间接持有深圳惠程8.98%股份，位居公司第一大股东，并成为深圳惠程的实际控制人。

　　在此之前，新三板挂牌企业九鼎集团（430719）将旗下PE机构昆吾九鼎注入中江地产（600053）曲线登陆A股之举曾引起市场广泛关注，此次同为新三板PE类公司的信中利出手阔绰、火速拿下深圳惠程控股权的资本运作，同样引人瞩目。

　　信中利似乎是要复制九鼎集团的路径，但在监管层表态不支持PE借壳上市的背景下，汪超涌溢价收购深圳惠程背后的投资逻辑是什么呢？

　　为寻找答案，我们不妨对信中利收购深圳惠程的来龙去脉展开分析。

　　“老东家”退隐心切，汪超涌溢价入主

　　深圳惠程是1999年在深圳坪山组建成立的一家电工电气公司，主要从事高性能复合材料绝缘制品以及相关电力配网设备的研发、生产及销售，2007年9月在A股上市。近年来，由于传统行业“去产能、去库存、去杠杆”压力加大，深圳惠程所处的电气行业江河日下。

　　最近5年财务数据显示，深圳惠程营业收入及净利润水平连年下滑、经营活动现金净流量也不稳定（表1）。2014年，深圳惠程净利润跌到近年低谷，亏损达到1.19亿元，尽管2015年度扭亏为盈，但2016年上半年又重归亏损。

　　面对亏损，公司管理层却似乎寄希望于通过资本层面的挪腾辗转来解脱困境。深圳惠程2015年年报指出，“公司剥离聚酰亚胺相关新材料资产，以变现资金和账面资金从事理财产品、证券、股权等投资业务，明确了产业经营与资本运营协同发展的双主业经营发展方向”。数据显示，2015年度公司60%以上现金被投入于证券投资和购买银行理财。2015年，公司明面上实现1.23亿元净利润，同比增长244.43%，但剔除当年证券投资1.15亿元收益，主营业务净利润所剩无几。此外，深圳惠程将昔日投入重金的子公司长春高琦、江西先材全部或大部分股权，都转让予吕晓义、何平等自然人。

　　经营业绩滑落的另外一面，是深圳惠程几位主要股东密集抛售公司股份的举动。据统计，2014年至2015年第一季度，深圳惠程原第一大股东吕晓义减持行动超过12次，其持股比例由最高点的27.25%降至9.86%（失去第一大股东地位）；原第二大股东任金生、何平夫妇也陆续减持，持股比例从18.82%降至12.16%（成为第一大股东）；原第三大股东匡晓明也相继减持了3780万股，持股比例降至6.49%。此外，深圳惠程其他重要股东林芸、陈永柱等人也日渐消失在前十大股东行列。

　　与减持套现几乎同步，2013年底开始，深圳惠程推出“职业经理人”计划，吕晓义、任金生、何平等公司高层人员相继辞职，公司管理层逐步由“德隆系”旧部纪晓文、杨富年、王东等人取代。2014年10月，深圳惠程第四届董事会提前完成换届，前述三人成为公司新任董事会成员。

　　总的来说，深圳惠程经营惨淡，原大股东也无意扭转乾坤，其抛售公司股份，并相继退出董事会、管理层，“老东家”退隐让贤之意一目了然。

　　2016年4月20日，汪超涌通过信中利旗下中驰公司及其合伙企业中源信受让深圳惠程8673.64万股，以11.1058%股份正式晋身公司实际控制人。按照16.5亿元总出资折算，其受让股价约合19.02元/股，较深圳惠程停牌前最后一个交易日股价（8.89元/股）溢价高达113.7%。

　　受公司实际控制人变更的刺激，深圳惠程复牌后的股价连续5个涨停，并一度攀升至15元/股高位，但此价格也未超越上述股权转让价格。统计显示，深圳惠程前三大股东此前数批次股份减持均价不过9.2元/股，而信中利却溢价1倍受让股份，这对任氏夫妇而言无疑是难以抗拒的诱惑。

　　实际上，信中利受让的该等股份，按停牌前股价计算仅值7.71亿元，其支付的溢价部分相当于是支付的“壳费”。

　　杠杆融资收购，火速交割整合

　　2016年4月初，信中利与任金生、何平夫妇的股份转让协议，即已确定了16.5亿元的股份受让价格。这笔资金对信中利也不是小数目。

　　公开资料显示，1999年5月在北京成立的信中利注册资本6.41亿元，2015年6月完成股份制改造，同年10月正式挂牌新三板。2015年年报显示，信中利实现营业收入8.03亿元，同比增长240.21%；净利润5.69亿元，同比增长284.93%；实现归属母公司股东净利润5.38亿元，同比增长492.29%。

　　按照其官方披露，信中利业绩的强劲增长，得益于“加大对优质项目的直接投资力度，强化对一级市场龙头企业的布局……同时新增子公司，合并范围的变化导致收入增加”。也就是说，信中利近年处在极速扩张的状态，这使之现金流一直承受巨大压力。Wind数据显示，信中利2015年经营活动现金净流量仅2619.87万元，筹资活动的现金流量净额虽然有15.4亿元，但投资活动的现金流量净额为-15.63亿元，因而其全年现金净增加额仅413.62万元。信中利手头的资金，与受让任金生、何平夫妇所持股份所需差距甚远。

　　况且，2016年4月，信中利还斥资1465万美元（折合9485万元人民币），透过参股公司Minat Associated Co.,Ltd完成了对纳斯达克上市公司麦考林（MCOX.NSDQ）的要约收购，获得其28.16%股份。

　　汪超涌如何筹集这16.5亿元资金？为了筹集这笔收购资金，汪超涌用尽了各种股权质押办法。

　　公告显示，2016年5月30日，信中利旗下全资子公司北京信中达创业投资股份有限公司2亿元的出资额，在北京工商局海淀分局办理了股权出质登记。同日，信中利控股子公司北京信中利股权投资中心（有限合伙），将其持有的中国诚信信用管理股份有限公司800万股股份、东田时尚（835547）1084万股股份、品尚汇（833788）445.6万股股份全数质押给了招商财富资产管理有限公司（下称“招商资管”）。次日，汪超涌再向招商资管质押了其持有的信中利1亿股股份，占公司总股本的7.75%。

　　上述5项股权质押使得信中利获得不菲的资金。2016年6月1日，中驰公司与中源信按照协议约定向任金生、何平夫妇支付了7.25亿元。剩余的股份转让款，中驰公司将按照原先的协议支付。

　　信中利7.25亿元首期款到位之后，2016年6月8日，任金生通过大宗交易方式将其所持1656.87万股股份转让给中源信。2016年6月20日，何平所持的7016.78万股股份也转让给中驰公司。

　　紧接着，在2016年6月22日，中驰公司、中源信将刚刚完成过户而获得的深圳惠程股份质押给招商资管，并很快获得招商资管12亿元贷款。如此一来，中驰公司剩余所需支付给何平的股份转让款项轻松到位。

　　总结一下就是，信中利以其下属子公司的股权进行质押融资，顺利完成首期股权转让款项的支付，进而完成对深圳惠程公司的股权过户手续。信中利再以过户完的深圳惠程股权进行质押融资，将收购剩余款项支付完毕。也就是说，信中利的收购资金全数源自杠杆融资。

　　回顾整个收购过程，始于2016年4月5日完成于6月13日，从决策到股权过户仅仅耗时68天，信中利堪称动作神速。

　　过户之后，信中利成为深圳惠程法律意义上的实际控制人，随后1个月内，其对公司开展了一系列的整合。2016年6月23日，原任公司董事纪晓文、杨富年、田青等悉数辞职，信中利方面迅速组建了新一届董事会，汪超涌、张晶、沈晓超等进入公司董事会，之后还修订《公司章程》。同时，原任总裁杨富年辞职，由新任徐海啸代之。截至2016年7月12日，深圳惠程董事会、监事会、管理层均完成调整。

　　仅约3个月时间，汪超涌完成了公司实际控制权转让和“董、监、高”的更替及组建。之后，深圳惠城还陆续更换了会计师事务所，并与北京信中利股权投资管理有限公司合作发起设立信中利惠程产业并购基金、推出股票激励计划。

　　如果说汪超涌的阔绰出手、溢价入主，是因深圳惠程物有所值，那么，信中利入主深圳惠程意图会是什么呢？

　　复制“九鼎模式”？

　　入主深圳惠程之后，市场一度传言信中利有意复制“九鼎模式”、曲线完成旗下私募股权投资业务的A股上市。我们先来看看什么是“九鼎模式”，再分析信中利复制该模式的可能性。

　　昆吾九鼎并非首个借壳上市的PE，早在2010年已有鲁信创投（600783）借壳上市，成为A股上市的首家纯粹的创投企业。但九鼎集团（430719）的资本运作，开创了PE机构曲线登陆A股、新三板企业逆袭吞下A股上市公司的先河，其运作大致包括三个步骤（图1）。

　　一是，收购A股上市公司。2015年5月15日，九鼎集团公告称，公司当日在江西产权交易所通过电子竞价方式，拍得中江集团100%的股权，总耗资41.5亿元。由于中江集团旗下持有上市公司中江地产（600053）72%股权，这意味着该项交易落定之后，九鼎集团将间接持有中江地产72%股份，并成为上市公司实际控制人。

　　据介绍，中江地产原属于江西省国资委控股企业，在江西南昌、海南海口等地开发了江中花园、伊甸家园和金色假日等地产项目，其母公司中江集团的总资产为29.13亿元，净资产为18.3亿元。

　　二是，将昆吾九鼎注入上市公司。2015年9月23日，中江地产与九鼎集团、拉萨昆吾签署《现金购买资产协议》，中江地产以分期付款形式购买九鼎集团和拉萨昆吾合计持有的昆吾九鼎投资管理有限公司（简称“昆吾九鼎”）100%的股权，交易价格为9.1亿元。

　　2015年11月30日，上述重大资产购买暨关联交易事项如期完成。一方面是从事私募股权投资管理业务的昆吾九鼎，完成了工商变更登记手续，成为上市公司旗下的全资子公司；另一方面是中江地产形成了房地产、私募股权投资管理两翼并行的业务模式。

　　三是，募集配套120亿元资金。同在2015年9月23日，中江地产与九鼎集团、拉萨昆吾和天风证券还签署《股份认购合同》，中江地产拟发行12亿股新股，募集资金不超过120亿元，发行价为10元/股。其中，九鼎集团拟认购不超过6.16亿股，拉萨昆吾拟认购不超过5.4亿股，天风证券设立和管理的中江定增1号资管计划拟认购不超过4355.06万股。方案透露，该笔资金计划用于实施PE投资及“小巨人”计划。

　　经过上述运作，九鼎集团旗下的私募股权投资业务实质上已注入中江地产，完成了“借壳上市”。数据显示，2015年度，中江地产房地产业务收入为10.32亿元，私募投资管理业务收入仅有0.87亿元，二者在体量上相距甚远。但是2015年12月18日，中江地产还是被更名为“九鼎投资”。这足以管窥九鼎集团实施上述资本运作的初衷。

　　昆吾九鼎登陆A股的利好促使中江地产股价一飞冲天。2015年11月12日复牌之后，中江地产股价从13.14元/股暴涨至77.58元/股，不到1个月时间增长了590%。参与120亿元定增的九鼎集团、拉萨昆吾浮盈最高达到773亿元。

　　九鼎投资2015年年报称，“公司充分利用资本市场，完成一系列资本运作……实现公司业绩的爆炸性成长”；“公司资产总额45.92亿元，同比增长82.32%；归属母公司所有者的净利润2.86亿元，同比增长279.28%”。

　　可见，九鼎投资的资本运作使相关方赚得盆满钵盈，昆吾九鼎也有望募集充裕的“自有资金”，从此一骑绝尘，令PE同行艳羡不已、望尘莫及。但是，九鼎投资“前无古人”的交易方案，也直接触发了新一轮的PE监管新政。

　　《上市公司重大资产重组管理办法》（2016年9月9日之前版本，下称“《重组办法》”）第十三条规定，“上市公司购买的资产属于金融、创业投资等特定行业的，由中国证监会另行规定”。九鼎集团的资本运作实质上曲线实现了私募股权投资业务的上市，很快招来了监管层问询。

　　“2016年2月3日，中国证监会对九鼎投资发出《中国证监会反馈意见通知书》，质疑上市公司先购买大股东资产、再向大股东发行股份募集资金是否在规避监管，要求九鼎投资说明是否构成私募股权投资业务的借壳上市”。

　　但针对中国证监会的质疑，2016年2月22日，九鼎投资则称“自控制权发生变更后，发行人累计向九鼎集团及其关联方购买的资产总额占发行人控制权变更的前一个会计年度经审计的合并财务报表期末资产总额的55.36%，未达100%，本身也没有构成借壳上市”、“本次重大资产购买作价9亿元，而非公开发行募集资金不超过120亿元，重大资产购买的交易金额仅为募集资金的7.58%”，否认存在规避监管的情形、资金用途符合相关法规规定。

　　《重组办法》认定借壳上市包括两个条件：第一，上市公司的控制权发生变更；第二，上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上。

　　根据九鼎投资的前述说法，中江地产控制权变更之后，其向九鼎集团购买的资产仅占变更前的资产总额的半数左右，并未超过100%，不存在私募股权投资业务“借壳上市”之实；并且其募集120亿元资金投入用于新增的私募股权投资业务，并非是从大股东搬资产，不存在规避监管之意。

　　从某种意义上看，九鼎投资的交易方案设计得“天衣无缝”，明面上依然是游走在“规则之内”，巧妙地规避了金融创投类业务“借壳上市”的政策红线。但在外界看来，九鼎投资的资本运作手法明显与时下的监管政策及监管理念背道而驰，其百亿元的非公开发行规模太大、影响深远，其辩解有些牵强。

　　如今，继九鼎之后，信中利也拿下一家A股上市公司的控制权。我们注意到，信中利收购深圳惠程的过程先后两易方案（图2）。2016年4月8日公告的交易方案显示，中驰公司将受让任金生、何平夫妇所持11.1058%的深圳惠程股份。2016年4月20日，信中利方面与任金生、何平夫妇以补充协议的形式调整了交易方案，变更为何平所持有的深圳惠程8.98%股权转让给中驰公司，任金生将其所持2.12%股权转让予中源信，总价16.5亿元不变。

　　前后方案的差异在于多了一个受让方“中源信”。工商资料显示，中源信成立于2016年4月18日，是汪超涌等自然人出资设立的合伙企业。从股权关系看，中源信公司并非信中利子公司。

　　新增“中源信”的意图很明显。由于中驰公司属于信中利持股100%的子公司，信中利2015年度净资产为28.75亿元，受让上述股权的16.5亿元达到了其净资产的57.39%，即超过了50%，并且由于信中利为新三板挂牌企业，该等交易构成了重大资产重组。这样一来，上述股权转让则需审批，流程复杂、繁琐耗时已是必然。并且，在趋严的监管形势下，交易最终能否获准也增加了变数。

　　增设中源信参与受让股份，中驰公司受让7016.78万股股份，折合13.35亿元，占信中利净资产28.75亿元的46.43%，恰好低于50%的重大资产重组红线。如此一来，二者受让任氏夫妇股权的交易，无需上报审批、流程大为简化，信中利股东大会批准即可生效。

　　交易完成之后，深圳惠程的实际控制人则变更为汪超涌、李亦非夫妇。信中利若是有意效仿“九鼎模式”，那么参照“先控股、再布局”的运作模式，上述交易过后，汪氏夫妇则已达成了第一步。那么，信中利接下来会向深圳惠程注入私募股权投资业务吗？如今的政策环境下，中国证监会已明确表态不支持PE借壳上市，PE曲线上市也被列入证券监管焦点。如果信中利再往A股公司注入私募股权投资业务，则与“九鼎模式”无异，此举依然敏感，想必信中利不会将自身置于风口浪尖，冒险触碰监管红线。

　　退一步讲，信中利往深圳惠程注入实业资产，可行性也很低。信中利旗下虽然也有部分实业项目，如中驰公司的体育运营项目，但其项目多处于培育期、盈利模式尚在探索，打包注入上市公司的时机并不成熟。

　　另辟“PE+上市公司”模式

　　据其公告介绍，信中利业务主要涵盖私募股权投资基金管理、自有资金股权投资和投资增值服务三类。

　　按照上文分析，倘若信中利仿效“九鼎模式”实现“借壳上市”，那就意味着信中利或其旗下的私募股权管理公司将成为深圳惠程旗下子公司。借助深圳惠程的融资便利，该PE管理公司将募集到大笔“自有资金”。也就是说，信中利上述提及的第二项业务“自有资金股权投资业务”将直接获益，其账面上的“长期股权投资或可供出售金融资产”项目有望快速膨胀。但此路行不通。

　　然而，信中利入主深圳惠程，“PE+上市公司”结合的威力依然惊人。为理解其中的“奥妙”，我们先认识一下PE基金的运作套路。

　　通常来说，PE基金由PE公司发起，并向一定数量的出资人募集资金设立而成，其通过投资众多目标公司获利（图3）。PE基金的“出资人”称为有限合伙人（LP），而PE公司称为普通合伙人（GP）。PE基金的所有权与管理权分离，LP作为资金的拥有者，只参与分享投资收益，不参加基金的运作决策和管理；GP负责管理基金，常常也会象征性向PE基金投入少量资金。 

　　GP的回报主要有两部分，一是基金管理费，通常是基金总额的一个比例，如1.5%-2.5%；二是基金收益的分成。因此，GP的收入多少，一方面取决于其管理的基金规模大小，另一方面取决于其投资的退出回报。“代客理财”的GP，需要源源不断地募集庞大资金，融资渠道至关重要。由于资本逐利，LP投资是要求有高回报的，并且，GP过往的投资业绩又直接决定其向LP的募资能力，因此，GP需要持续提升投资回报率。 

　　回到信中利的案例，信中利即是PE基金中的GP。从其角色，我们很容易理解信中利的核心诉求。作为GP，信中利自身并没有多少自有资金，主要依靠向LP募集基金进行投资，赚取管理费和收益分成。换句话说，信中利存在从LP募集资金的诉求，入主深圳惠程则有望使之变通解决融资瓶颈，其路径之一便是“PE+上市公司”模式（图4）。

　　根据这种模式，可以信中利为GP，以深圳惠程作为LP组建PE基金。由于深圳惠程身为A股上市公司拥有融资便利的优势，其可以从A股市场募集资金，进而为PE基金出资。也就是说，入主深圳惠程，信中利的私募股权投资板块业务，可建立一个高效、稳定的融资平台，获得源源不断的资金。并且，深圳惠程这一上市公司的背书，或有助于信中利所发PE基金吸引其他LP投资。

　　2016年8月17日，深圳惠程公告称，公司出资5-5.8亿元与信中利旗下北京信中利股权投资管理有限公司合作发起设立信中利惠程产业并购基金（有限合伙）。该基金“主要投资于处于成长期、具有较好成长性、符合国家产业发展方向，经营相对成熟、在可预期的时间内可以 IPO 或并购等方式对接资本市场的企业”。

　　从公告数据看，该基金总规模不超过20亿元，信中利作为GP出资0.2-1亿元，深圳惠程作为LP出资，剩余向其他第三方LP募集。这意味着，在20亿元的PE基金中，深圳惠程的出资超过25%，成为关键的出资人。

　　事实上，深圳惠程作为A股上市公司不仅具有投融资优势，也可以成为PE的投资项目退出通道，即上市公司可以发行股份购买资产，进而实现项目资产的上市流通。入主深圳惠程以后，信中利旗下部分合适的投资项目，或也可借助该平台实现退出。

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全是套路！映客投資人周亞輝詳述如何搶投熱門項目

昆侖萬維集團 2016-11-10 20:02

推薦星級：☆☆☆☆☆

閱讀時間：7分鐘

推薦理由：上周日，黑馬哥曾推薦昆侖萬維創始人周亞輝的《別膨脹，膨脹了真理就會來教訓你（加超鏈）》一文，他的坦誠和犀利可能讓你回味無窮。今天黑馬哥繼續推薦他的第二篇文章，這次他的幽默可能會令你忍俊不禁，而投資映客的一系列細節更是妙趣橫生。本文由昆侖萬維集團（ID：kunlun_group）授權i黑馬發布，作者周亞輝，文章略經黑馬哥編輯。

前言：

我試圖記錄下最真實的投資決策心理過程和發生的故事，一方面是因為想做些文字創作的欲望特別強，一直到最近幾年，我才強烈意識到語言、文學才是人類最偉大的學科，也是最有價值的學科，哪怕用現代功利的角度出發，也是對人的成長最有用的學問。想想看，要能用準確的詞語來表達特定的人物性格、表情、狀態、動作，栩栩如生，是多麽有趣的事情。

另外一方面，是因為我發現國內互聯網領域投資決策過程的真實記錄特別少，缺乏分享，這些投資大佬還在忙著繼續賺錢，沒工夫寫幾筆，同時這里面涉及太多的商業機密，又有哪個老師傅願意寫出來，教會徒弟餓死師傅呢

ps：特別聲明哈，上一篇說映客的故事是最後一篇投資筆記，這不是我說的，這是編輯誤加上去的。我寫投資筆記正寫在興頭上，怎麽能說停就停呢，而且凈說我投資成功的案例，不說說我血琳琳的教訓，這多麽不合適呀。

我想把趣分期、達達、一畝田等投資筆記先跳過去，等趣分期上市那天再寫，先寫寫2015-2016年我最輝煌的投資案——映客。

2015年12月4日，我正躺在沙發上玩著手機，突然以太資本的一個FA叫Viola發微信給我：

“周老板，映客項目有興趣聊聊嗎？國內移動直播領域的第一，多米音樂聯合創始人再次創業，用戶100萬，10月份收入已經300萬了，發給您BP看看噢！”

我當即回了一個“這個不錯”。

我是怎麽想的呢，最主要一點是我當時老是在琢磨移動視頻那段時間增長很快，尤其短視頻，是一個大領域，必須要看看。我記得我當時還給曹毅（i黑馬註：源碼資本創始人）還有李豐（i黑馬註：峰瑞資本創始合夥人）發微信閑聊，視頻這個領域還是太大，建議他們需要多看。這不，我老琢磨的時候，突然有視頻直播的項目撞上來了，我當然想看看。

畫外音：

後來我明白一個道理，大家會發現，最好的投資都是你已經天天在琢磨這個領域，然後市場上就有項目開始亮相，你一看就是你想要的東西，投！這個是最好的投資邏輯。如果你自己平時都缺乏琢磨，機會到眼前也會抓不住的。高瓴的張磊張總作為一個頂級的二級市場投資人，到一級市場能投中京東，就是他對零售和消費者品牌的理解非常透徹，天天就是琢磨沃爾瑪、亞馬遜。JD只是撞到張磊槍口上了。我再舉個身邊人的例子，我投了一家公司，叫開始眾籌，我覺得非常好。然後我發現里面有一個股東是我以前的老朋友叫黃勝利，我就奇怪黃勝利怎麽發現開始眾籌這家公司而且投進去呢，我之前一直覺得他是Banker，做撮合的，做投資肯定沒有我老練呢，我一直想不通，後來我突然想起來，黃勝利3年前從華興資本離職創業，做過摩點網，也是個眾籌平臺，他對眾籌這套東西實在是太熟了。我的心結也就解了。這個菜確實就應該是黃勝利他老人家的呀。

另外，目前的市場第一，老司機再創業，已經有收入，不僅僅是象征意義的100萬左右，都在吸引著我。我就要了份BP過來，看了看，然後FA幫我跟映客CEO奉佑生拉個微信群，客套了幾句。

然後我就自己去下了映客APP，發現：

第一，用戶體驗非常好，我覺得要是我的團隊，估計做這樣的用戶體驗也很難，我一下子覺得這個團隊做產品能力不錯，可塑之才；

第二，我發現非常好玩，我自己都沈迷進去，一下子玩了3個小時，我知道這對我來說是非常不容易的，這個東西肯定有市場。我一連斷斷續續測試產品了3天，一直到12月6日。

12月6日，FA問我說，需不需要安排跟映客CEO見面溝通。我當時在國外出差，國內連個投資經理都沒有，光桿司令一個，不像現在還認真培養了2個得力助手。

我就在微信上開始跟老奉聊，“你們估值多少？別太高”，“哈哈，預估5億，會高不”，“你們和17（i黑馬註：另一家直播平臺）誰大？”“我們大，看直播數據就好，我們可以約個時間當面聊聊哈”。我繼續用產品，越用越好玩，同時又把他BP仔細看了看，同時查了些資料。

12月7日，繼續聊“你把到11月份的財報發給我哈”，“秀色秀場跟你們哪個大？”“秀色是PC秀場模式，主播全是用PC”，然後發給我一張秀色的截圖，我一看，確實用戶體驗差了一大截。

這個時候我知道這個產品最核心的差異就在於全屏直播。

別看只是這麽一個UE（i黑馬註：用戶體驗）的變化，很多時候手機一個UE的變化就會導致用戶體驗的巨大改變，這個特性在移動社區產品上特別明顯。

財報發過來了，我看了看，覺得不錯，估計是我之前投了不少電商O2O，一對比覺得這個好很多，虧錢不多。

我算了筆帳，這個公司可見的空間做到9158的規模，一年1億利潤應該問題不大。5億有點貴，把估值砍下來到3億，有個3-5倍的空間，downsize的風險還是非常低的。我覺得可以投。

經歷了頭一輪微信上的溝通，我並沒有立即回複，開始扯一些其他不相關的，主要是我臉皮薄，不好意思一下子開口從5億砍到3億。

“多米是被A8買了對吧？”

“多米A8加劉曉松是大股東，現在在準備上新三板。”

“多米DAU多少？這個市場喜馬拉雅排第幾？PR還挺厲害。”

“500萬，喜馬拉雅是純音頻第一。”

“這些跟酷狗相比都太小了吧，喜馬拉雅多少DAU了？”

“對，酷狗非常大，喜馬拉雅預估700萬左右。”

“應該盡快做到100萬DAU，不然還是容易被幹死的。”

“對，這是我們現在的目標。”

“恩，只有舍命狂奔。”

畫外音：大家看看，那個時候的目標就100萬DAU，都覺得不容易

一場差點泡湯的投資

我覺得跟老奉聊天的感覺特別好，我決定開始跟老奉砍價了。

我很喜歡數字，老奉對數字很敏感，問什麽數字一問就答，這點我很喜歡。

另外，他給的報表很細致和完整，不裝B不隱瞞，這點我也很喜歡。我之前遇到過2家O2O公司，CEO說的和報表的很多不一致，PPT和報表仔細看也不一致，然後美其名日口徑問題，解釋起來很複雜來搪塞，給的報表也都是東拼西湊的，仔細去看的話問題一堆，也就鉆投資熱潮的時候VC不夠仔細檢查報表的空子。

在這方面，我是交過學費的，有陰影的，一想起來就心有余悸。

“奉總你說個估值吧，我內部討論哈，我是覺得產品不錯，我對這個領域又有經驗，我以前做過海外YY，PC上的，做到300萬DAU，6000萬美金賣給暢遊了。”

“原來你還做過海外YY，厲害。底線4億哈，周總也是極度爽快人。太牛了，成功的創業者還是成功的投資者。”

“8000萬，占20%？”（我想double check哈是投前還是投後）

“恩，原有股東還會跟，這次我們最多出讓20%，你不會份額全要吧，留點給別人。”

“我討論哈，10分鐘回你。”

“好。”

過了15分鐘，我回複老奉：“哥們，7000萬占20%如何？1個月翻3倍可以了。可以的話，我們今天打2000萬定金過去，我自己親自做你董事。”（我自己親自做你董事，這句話是跟沈南鵬學的，沈南鵬pitch一個項目的時候，有難度，紅杉又很想投，他100%就會說這句話，沈總說過做VC還要有銷售能力）

“周總，1000萬對你來講不是很大的事，對我們來講可能會生死悠關。”（每個創業者跟我討價還價都會來這一套，這里我鄭重宣告，1000萬對我也是很大的事）

“我們有個投委會呀，用來約束我的，不然我的個性，錢早投完了。”

“尷尬符，這個有點難，我們內部溝通一哈。”

“你是個人基金投還是上市公司投？”

“都可以，上市公司對你品牌有作用，畢竟幾千萬人關註股票。”

“好，我們溝通一哈，中午給予答複，你們海外遊戲渠道是不是很強？”

“當然了。”

到了中午，老奉回複我價格OK，“老股東跟投一部分，我說服一部分放棄，你們實際投資額少出一點，拿不到20%，沒有問題吧？”

“我們拿到18%就可以。”

老奉就把公司賬戶發過來了，在2個小時的時間內，我快速走了一哈公司相關審批流程，就把錢給映客打過去了。

“好，你效率太高了，後面你馬上安排人來對接，快速搞起來”，老奉收到錢後在微信回我。

我記得我還專門交代了總裁辦一句，趕緊把錢打過去，免得對方變卦。

後面的2天，我算了哈，3000萬品牌市場費砸下去，可以到100萬DAU，而且還可以提高長期留存，讓他趕緊把錢花下去。

“反正錢都打給你了，你可以花了。”

“剛好過年，過年人特別愛玩這些東西”“砸湖南臺，我們可以幫你做市場方案，你自己去談，搞不定我們可以幫忙。”（後來我介紹了湖南臺一個關系給他們，畢竟我們推廣Supercell的遊戲對湖南臺很熟悉）

“哈哈，我們全力以赴搞，把你市場總監介紹給我哈，我晚上見他。”

12月10日，我預感的事情果然發生了。老奉在微信上找我，“周總，有個事還得和你溝通一哈，今天一家基金，願意投後5.5億，投資1億進來，速度和你們一樣快，可以先打定金，但我先拿了你定金，你說怎麽辦？”

“這當然不能變了，我定金都打了。”我很果斷的回複。

“這家基金肯定是聽我投的，才這麽敢幹的（很多公司都拿我要投去市場上忽悠錢，我都怕了）。”

“沒有，沒透露你和公司任何名字，他原來比你還早點接觸我。”

“我定金都打了，要言而有信。”

“知道你的意思，等明天商量完，我們再做最後決定吧。”

“呵呵，兄弟，這就是緣分或者是命，不要糾結。你要糾結就會更糾結上一輪融資更便宜了，我能在短時間決定和打錢，我不是一般人。”

“恩，這是你投資最牛的地方哈。”

“因為我積累深厚的業務功底。”

“你時間點和決策力掐的那麽到位。”

“緣分吧，我已經5個月沒投過項目了。”（確實，我從2015年8月份開始對自己整個投資體系和能力做一個複盤反思之後，就沒有投過新項目）

“這個人背景你應該會考量下。”

“呵呵，DST我都敢對著幹，我怕誰呀”（我性格就是有些競爭性在里面，2015年初DST投了分期樂之後，趣分期在市場上跑遍所有VC、PE，沒人敢投資，覺得對著燒錢燒不起。我出手投了趣分期5000萬美金之後很快反超分期樂，5個月後拿到螞蟻金服戰略投資。每次一想起這事，我自信心就爆棚，每次別人一說壓我的話，我就不自覺想起來這場光輝戰役）

“你知道我今天花了一天時間幫你挖了一個市場總監，然後計算怎麽到100萬DAU，多少新增，多少市場投入，了解同類產品數據，我幫你們很多忙”“當然這是你牛的地方，我不是特別在意估值，到了一個階段只是數字。”

“你不買任何賬，我也看中信譽，就不變了。如果成了，你一天賺1.5億，你可以成為神話了。”

這事就這麽化解了。

畫外音：這里，不恭維的說，老奉是我見過非常優秀的一位CEO，從做人方面講，他講信譽，講義氣，對團隊大方，情商高，對朋友幫忙；做事方面講，老奉起點不算高，不是很多VC會喜歡的類型，但我認為老奉對產品的悟性非常高，老奉最大的優點也是最大的缺點就是他太接地氣，但老奉做移動產品的能力在國內絕對可以進入產品經理Top10

“他到底是誰呀？”

“先還是不透露了，就象你說的選擇是種緣分和命運，任何一條路都有機會殺出來，沒辦法照顧到所有人。”

“投資是信任我們幫我們一起做大，利益共同體的兄弟，我感恩你才對，面還沒見，錢就給了，投資史上第一人。”

2人微信握手。

就這樣，最終我就投了6800萬人民幣占了映客當時18%的股份。

砸1億投放廣告

後來的事情，大家也都知道了，上天回報了老奉的言而有信，映客一下子爆款了，過了不到半年成為一家10億美金以上的獨角獸公司。

老奉不僅大大小小拿了很多獎，年度最佳創業企業家等等，而且還進入IT上流社會，頻頻出席類似愛佑慈善晚會等各種高端社交宴會，跟馬化騰合影之類的。

我都還從沒被邀請參加過愛佑慈善晚會呢，心中各種嫉妒羨慕恨呀。

當然話說回來，即使邀請我，我估計也不會去。我性格內向，我更願意花時間在研究各種互聯網產品，看看書，多去MIT、斯坦福這些大學實驗室看看，對於產品與前沿技術的不斷學習是我自己其樂無窮的小天地。

我還有30年的時間可以讓我不斷進步，我享受這個不斷進步的過程。

乍一聽起來好像這麽容易似的，映客一下子就成功了，其實這過程還是挺困難，我下面慢慢道幾段給大家：

我打了錢之後沒幾天，突然有一天，我靈光一閃，我馬上問老奉，你準備怎麽在各個渠道獲取用戶？老奉說：***************************************************************************************************************************。（以上省略200字）

老奉一下子就被我打動了，說幹就幹，老奉挺有執行力的，當天就安排下去，果然到了12月底，單日收入翻了很多倍。

更讓所有股東們都意想不到欣喜若狂的是，在接下來的1月份，新增用戶還在繼續高速增長，似乎點燃了口口相傳自增長的命門，用戶狂增，收入當然也在繼續增加。

一切都是那麽美好。

這個時候，大概春節前2周，我又找到老奉，說咱們要在春節期間（2月8日就是春節），把賬上所有的1億現金全部砸下去，拍一部廣告片，請個明星代言，把電視臺，愛奇藝優酷視頻網站、電影院線廣告全部包斷，趕緊把用戶撈進來。

我說騰訊一定會跟進，要趕在騰訊跟進之前先把市場全部砸一遍。這個時候，已經不滿足100萬DAU，我煽動老奉說，直播APP，500萬DAU是生死線，我們要在騰訊進來之前，做到500萬DAU，這樣至少可以立於不敗之地。

我還跟老奉講了一大堆大道理，我說雷軍最大的痛就是米聊，當時米聊已經領先6個月時間，要是雷軍把他手上金山的股票，YY的股票全部賣掉，在6個月時間里把5億美金全部砸下去，今天的微信不一定叫微信，很有可能就是米聊。

一個經驗，移動時代的窗口期都是按月計的。咱們可要搶分奪秒呀。

老奉很擔心春節太趕了，團隊也沒有這麽大預算的操盤經驗（當然事後證明映客負責市場的COO學習能力很強，很快就上手做得很好），能不能放到春節放假結束第一周開始。

我想了想，也不能逼人太狠呀，就說OK。

老奉又說，現在手上就1個億人民幣，全部花了不留一點也不行呀。

我就跟老奉說，這樣吧，我找人給你再投1個億CB，按下一輪融資估值的7折折成股份，我下周就讓他先給你打5000萬。你還是砸1個億下去，砸少了等於不砸，我跟他講，58當年請楊冪代言人砸的那一波市場費5000萬，效果非常好，現在廣告費漲了那麽多，咱們至少要砸1個億呀。

老奉果斷說行。

說幹就幹，這一周里面負責市場的COO同學執行力很強，很快一口氣把湖南衛視、江蘇衛視、優酷愛奇藝騰訊視頻，電影院線的廣告全部下單了，有些還繳了預付。

這可不是件容易的事，就只剩不到1個月時間了，還隔了1個春節，很多排期早就沒有了，還得搶過來。

我找我身邊的土豪朋友談好了通過專項基金給映客投1個億。

就在周日晚上，明天周一就要打5000萬的時候，悲催降臨了，老奉突然在股東群里跟大家說，不知道什麽原因，映客被下架了。

我問是不是找積分墻刷榜了，老奉跟我承諾說絕對沒有，他所有用戶都是真實買來的用戶，後來的存留還很好，積分墻不可能這麽高留存。

運營管理的原因？也不應該是。在12月，老奉就快速組建了幾百人的編輯審核團隊，專門保證內容健康不違規，還上了圖像識別技術，這方面確實做得還不錯。

股東群里所有人都沈默了，老奉還是比較樂觀地跟大家說，賬上還有1億人民幣現金，大不了重新做個APP上線。

但是到手的鴨子感覺要飛了，投資人們還是心里各種不舒服的。

沒等第二天，當天晚上，我就把那5000萬打過去了，我讓老奉在群里跟大家都說了一哈，鼓舞士氣。

我怎麽想的呢，我算了筆帳，這家公司重新再做個APP，以他們手腳這麽快的執行力，未來也還能做到一年1億利潤，其實不用太擔心，這個時候大家最需要的是信心。

第二天，老奉又在股東群里發了一條，說那些下了單的廣告退不掉，還得繼續執行，要麽就損失預付款，很多都繳了預付款。

後來各種討論中，大家決定不退了，繼續砸。

馬上就春節了，整個春節我一天都沒好好過，我和老奉，還有紫輝創投的鄭剛一起，想各種辦法，各種路徑，都在解決映客的恢複上架問題。

中國放假，美國沒放假呀，各種申辯，各種找人。

總之，整整一個多月時間，就在煎熬之中。同時還準備重新做個APP。

後來的事情大家也都知道了，經過我們不懈的努力，映客恢複上架了（總之非常非常的努力沒法細說）。

春節一過完，即使映客還沒恢複上架，映客的廣告也都鋪天蓋地到處都在打了，被逼著搞了把饑餓營銷，所以映客一恢複上架，馬上沖到了免費榜第一，真是塞翁失馬，焉知非福。

就這樣，很快不到6月份就過了我們設定的目標500萬DAU了，而且還在繼續漲。

畫外音：在這里，我要極度推薦哈紫輝創投的鄭剛，他真是非常熱情非常樂於幫助公司的天使投資人，而且能夠把整個股東群氛圍搞得很活躍。還有就是映客的微信股東群，這是我見過所有創業公司股東群里面最活躍最積極的一個群，沒有之一，每天都有各種討論和行業動態，我很喜歡這個股東群，里面有知名基金賽富，還有金沙江朱嘯虎這個大神，朱嘯虎風格跟我很一致，我們都是投的公司數量很少，但是每一家公司和公司所在的領域都花很多時間，深度參與，一句話，我們都是神槍手。如果有一家創業公司，天使能夠拿紫輝的錢，A輪拿朱嘯虎的錢，B輪拿我的錢，C輪拿到紅杉的錢，那絕對是一個完美組合。我敢說，這樣的公司，應該絕對會成功。當然，每一輪都還有其他很不錯的基金，比如天使里面真格，A輪里面有經緯、IDG、源碼，他們都是深度幫助創業公司，B輪還有順為資本、光信資本，也是有資源而且非常願意幫忙的基金；C輪還有高瓴都是非常幫忙的基金

後記：投資切忌分散

故事就這麽講完了，總結一哈，作為投資經理可以學習以下2點：

第一，投資要有主題，不要分散，主題越細越好，每個季度或者半年選擇一個未來的風口或者現在的風口仔細琢磨，整個季度就琢磨這個領域，機會就會降臨。我在投資映客之前就認為直播是風口，必須找一家投資，然後找到了里面最好的公司，映客。但很多VC當時都沒有意識到直播是風口。再比如我這半年一直要求我的助手琢磨消費升級帶來的新消費品牌這個主題，而且還有2個更細的劃分，第一，只看以電商切入的，尤其是圍繞著小米之家這樣體系內的；第二，只看高客單價的消費品，瓜子，零食好不好，好，但是我們不看。

第二，一定要真心誠意幫助創業者，創業者一定會感激回報你，而不是這個項目投進去就了事，趕緊找下一個項目，要在投後花時間。中國不同於美國，像我這樣成熟的有成功經驗的連續創業者不多。

作為創業者，尤其是社交、工具等領域創業者，可以學習二點：

第一時間窗口很短，尤其是移動時代，時間窗口是按月來計算的。直播這一波，大家可以看到，最後紅利期很短，新公司也就是映客抓住了這一波紅利；

第二，也就是最重要一點，要像老奉一樣做人，上天會給你回報的。

預告：很多人反映我是不是只會做投資，是不是要轉型做投資人，與是乎，我將在最近推出CEO筆記，通過發表之後的反饋，看看自己是不是還能做CEO。

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