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客戶保單信息“失真” 保監會約談安邦等三家壽險

來源: http://wallstreetcn.com/node/214364

據保監會網站消息,2月10日下午,針對信泰人壽、正德人壽、安邦人壽在貫徹落實《人身保險客戶信息真實性管理暫行辦法》中存在的突出問題,中國保監會人身保險監管部與3家公司相關負責人進行了監管談話,通報了對3家公司客戶信息真實性專項檢查結果,要求3家公司高度重視,認真整改。

保監會要求,一是清查補正,對於在2014年保監會客戶信息真實性專項檢查中發現的客戶信息不真實保單,3家公司應在4月30日之前完成清查補正工作;二是全面整改,對照《人身保險客戶信息真實性管理暫行辦法》要求,逐條梳理,完善流程,在全系統範圍內進行全面整改。

“對於整改工作“走過場”、敷衍了事的公司,保監會將依法采取進一步監管措施。”保監會稱。

2014年5月起,保監會組織各保監局開展了客戶信息真實性專項檢查。近日保監會將結果公之於眾,13家公司的客戶信息不真實的保單比例超過5%,而信泰人壽占比高達21.41%,居於榜首,其次為正德人壽和安邦人壽,客戶信息不真實的保單比例分別達到17.14%和14.2%。

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客戶 保單 信息 失真 保監會 約談 安邦 三家 壽險
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高盛:暴風雪或讓美國2月非農數據失真

來源: http://wallstreetcn.com/node/214902

高盛

高盛研報預計,非農就業數據2月增長22萬,低於市場預期23.5萬,四場嚴重的暴風雪將對2月非農數據造成影響。

高盛研報稱,地區降雪指數(The Regional Snowfall Index)顯示上月有四場較大的暴風雪,這些暴風雪對統計活動產生實質性影響。

在上個月的四周時間內,全美平均氣溫雖然較往年更高,且一直持續到2月數據統計當周。盡管對2月份數據的影響可能不大,但2月最後兩周的18年一遇的極寒天氣可能對本月數據產生影響。

同時,高盛預計,失業率或較1月份反轉下跌至5.6%,跌幅為10%。平均時薪將上升0.2%,但這一數據可能由於天氣原因造成的統計失真。

去年類似的暴風雪天氣就讓時薪數據升高,但這一數據是失真的,因為天氣原因對按小時接受酬勞的低收入工人影響非常大,而對高收入人群影響較小。不過,我們並沒有足夠的歷史經驗確定暴風雪與時薪數據上升有直接關系。

高盛還提到,近期制造業的數據不佳也是不看好2月非農數據的原因。

美國商務部周四公布的報告顯示,受消費品訂單下滑影響,美國1月工廠訂單環比跌0.2%,為六連跌,預期為增0.2%。 

工廠訂單

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高盛 暴風雪 暴風 或讓 美國 非農 數據 失真
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油菜籽產量泡沫或超50% 收儲新政可撕破失真偽裝

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4637539.html

油菜籽產量泡沫或超50% 收儲新政可撕破失真偽裝

一財網 胡軍華 2015-06-26 10:12:00

業內人士表示,用轉基因菜油冒充國產菜油只是冰山一角,以次充好,虛報收儲數量,騙取國家資金的情況不少。

《第一財經日報》此前報道,中國油菜籽產量大幅下滑,但美國農業部報告中國油菜籽產量穩定,與國內現狀大相徑庭。

美國農業部的一個內部機構最近報告顯示,該機構對中國油菜籽產量表示懷疑。美國農業部下設的海外農業局(Foreign Agricultural Service),在全球130多個國家的使領館設立了專職工作人員,收集、傳遞駐在國的農業情況,日前,其駐中國的代表提交了一份報告,質疑中國油菜籽產量失真。

海外農業局的報告稱,2011到2015年,中國官方的油菜籽年產量分別是:1343萬噸,1400萬噸,1446萬噸,1460萬噸,1410萬噸。

但是行業人士表示,上述五個年度估計中國實際的油菜籽產量分別是:828萬噸,670萬噸,665萬噸,626萬噸,595萬噸。以2015年為例,實際產量僅是官方產量數據的42%左右,一半的水平都沒有達到。

在中國國家糧油信息中心(China National Grain and Information Center)一個論壇上,舉行了一次公開調查,約300名與會者中,沒人相信中國的油菜籽年產量超過800萬噸,有20%的人認為油菜籽年產量約為800萬噸或者低於這個數字。《第一財經日報》記者從業內人士處獲悉,近年安徽等地油菜籽產量下滑明顯。

海外農業局提供的另一個佐證是,中國自2008年以來,對油菜籽進行臨時收儲,收儲價格遠高於市場價格,業內人士說,這個價格對農民是有吸引力的,中國主要的油菜籽應該都會流入國庫。

以2014/15市場年度為例,中國油菜籽的臨時收儲價格每噸5100元,高出市場價每噸約1000元,當時進口油菜籽的價格約為每噸4000元,但是中國只收儲了約350萬噸的油菜籽,美國海外農業局的報告因此認為,中國油菜籽的實際產量很少。這個數字遠遠沒有達到官方統計的的產量水平。

實際上,海外農業局稱,2011年到2014年,中國臨時收儲的油菜籽數量沒有一次超過700萬噸,分別是:566萬噸,591萬噸,616萬噸,349萬噸。

盡管在一線的人士已經反饋油菜籽產量在大幅下滑,但是官方的統計數據並沒有大幅修正。在業內人士看來,主要是利益在作祟。由於國家臨時收儲的價格遠高於市場價格,一些參與收儲的企業以廉價的轉基因菜油冒充國產菜油,以收儲價格賣給國家,賺取巨額價差。此前中國儲備糧管理總公司曾就油菜籽臨時收儲進行檢查,在湖北、湖南、四川三省共發現3個方面問題,涉及企業16家。其中,違反收購政策,將進口油菜籽摻入臨儲庫存的企業2家,共發現將1477噸進口菜籽油混入臨儲庫存,這兩家企業均為委托收儲企業。此外,在檢查中還發現收購政策執行不嚴格、基礎管理薄弱和不規範等問題。

業內人士表示,用轉基因菜油冒充國產菜油只是冰山一角,以次充好,虛報收儲數量,騙取國家資金的情況不少。由於收儲油菜籽的數量與利益緊密相關,虛報油菜籽產量有了很強的利益驅動。

持續進行的油菜籽臨時收儲,已經給國家財政造成不小壓力。美國海外農業局的報告稱,中國菜籽油的儲備估計在600萬噸左右,這些存儲的菜籽油成本價格每噸約1萬元,每噸高出現在市場價格約4000元。為了消化庫存,減輕存儲壓力,收儲菜籽油不得不大幅降價拍賣,但是由於存儲時間較長,品質下降,買家寥寥。截至今年5月下旬,中國總計拍賣57.2萬噸儲備菜籽油,僅成交了14萬噸,成交均價每噸5800元,每噸至少虧損4200元。

油菜籽收儲產生的各種弊端日漸明顯,今年6月,國家糧食局公布了“關於做好2015年油菜籽收購工作的通知”,對收儲進行改革,改由地方政府負責組織各類企業進行油菜籽收購,對湖北、四川、湖南、安徽、江蘇、河南、貴州油菜籽主要產區,中央財政將適當予以補貼,支持地方采取鼓勵加工企業收購、補貼種植大戶、推廣高產優質油菜及品牌化生產經營等方式,做好油菜籽生產和收購工作。

地方成為油菜籽收儲的主體,可以減輕中央財政的壓力,對虛報油菜籽產量或許也能產生強約束。美國海外農業局稱,以湖北為例,2015/16市場年度收儲油菜籽,預計中央政府提供的資金約為2.26億元人民幣,而要維持上一年度油菜籽的收儲價格和收儲規模,湖北需要提供20億元人民幣左右的配套資金。地方政府要自掏腰包,意味著上報的菜籽產量越多,自己要掏的錢也越多,虛報油菜籽產量的沖動也許就此戛然而止。

編輯:陳姍姍

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油菜籽 油菜 產量 泡沫 或超 50% 收儲 新政 撕破 失真 偽裝
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美國物價失真 可能進入通縮窘境? 東西變便宜,儲蓄卻悄悄變多了

2016-03-14  TWM

美國一月核心消費者物價指數年增二.二%,創下近四年來最大增幅;但若排除租金因素,指數腰折到一.二%,顯示通貨緊縮烏雲還沒退散。

眼見美國核心通膨率大幅成長,不少人認為通貨緊縮的威脅已經遠去。但請別高興太早,就算是堅信物價終會止跌的人,也別誤判了數據,把緊縮風險拋在腦後。

美國核心消費者物價指數(不含食品與能源)一月時月增0.三%。二月二十六日公布的數據指出,一月個人消費支出(不含食品與能源)大幅上揚一.七%,已經超過聯準會對今年第四季的一.六%預期。而一月核心消費者物價指數年增二.二%,寫下二0一二年六月以來最大增幅。

但根據紐約聯邦儲備銀行(New York Federal Reserve)每月調查報告指出,消費者對未來三年通膨預期下滑至二.五%,遠低於一三年八月的三.八%。然且,一月名目通膨率更低,經季節調整後為一.三%。買東西成本上揚時,民眾覺得有不可控制的外力影響物價;但買東西成本變少時,民眾覺得是因為自己聰明消費。

消費者和經濟學家沒注意到的是,「商品」價格已出現通縮趨勢,一五年十二月在消費者物價指數中下跌二.二%。在大宗商品價格持續滑落之下,消費品將進一步跌價。

油價下跌卻未刺激買氣

去年銅價下滑兩成、鐵礦石近二五%、黃豆一三%、糖一二%,而彭博大宗商品指數(Bloomberg Commodity

Index)的跌幅更高達二六%。我去年曾預言油價會到每桶十美元,至今西德州中級原油(WTI)價格已從六十三降至約三十二美元,未來很可能達到十到二十美元。

此外,汽油價格雖然更便宜,美國消費者並未把省下的錢拿來花費,因此沒有刺激到景氣、推升物價。石油輸出國家組織(OPEC)一四年十一月起拒絕減產,能源價格從此一落千丈,幫有車人口省了共八六0億美元,但同期儲蓄總額增加八二0億美元。

商品價格與服務成本亦存在關聯性。受商品跌價之故,服務業通膨率亦從一四年五月的二.五%高點,降至去年十二月的一.九%——油田工人被裁員後,度假次數變少,也更少到酒吧和餐廳。

租賃成本颯升年增3.2%

此外,消費者物價指數常常把通膨誇大了,許多商品的品質雖有改善,但價格並沒有增加——新筆電性能是上一代機種的十倍,但價格不變。同時,消費者物價指數的權重固定,無法反映出消費彈性,例如:柳橙比蘋果便宜時,民眾會多買柳橙。

這個誇大的現象在房市尤其明顯。在消費者物價指數裡,房價成本不以實際房價計算,而以屋主同等租金(owner′s equivalent rent),屋主將房屋出租可能得到的租金計算,占名目消費者物價指數的二四%與核心消費者物價指數的三一%。這個數據會扭曲,因為它只計算數量相對較少的出租獨棟成屋。

在沉重學貸、工作不穩、信用評分低的情況下,許多民眾選擇只租不買,因此租賃成本持續上升,一月屋主同等租金大幅年增三.二%,漲幅速度之快,創0七年中以來新高。但屋主真的知道或在乎房子的同等租金嗎?這個指標會影響他們的支出和儲蓄行為嗎?其實不太可能。

如果排除屋主同等租金,一月核心通膨率幾乎從官方數據(二.二%)腰折到一.二%,而名目通膨率亦從一.三%降至0.六%。租金從一一年九月開始加速漲價時,核心消費者物價指數的複合年成長率為一.八%,但如果排除屋主同等租金,則為一.一%;名目消費者物價指數亦然,排除租金因素後,數據由一.一%降至0.四%。

此外,只租不買的趨勢原本拉大了租金與買屋成本的差距,但此差距已逐漸縮小。由於公寓蓋得太多,再加上法拍屋開始出租,市場供給過剩,買房成本變得相對便宜。影響所及,屋主同等租金未來增速會緩慢許多,甚至出現下滑。

總的來說,我認為通縮還是有可能發生的,若排除屋主同等租金的因素,可能性更高。這個威脅不容小覷,因為消費者物價指數,將影響美國通膨連結債的殖利率、聯準會貨幣政策的方向等。

美國 物價 失真 可能 進入 通縮 窘境 東西 便宜 儲蓄 悄悄 變多 多了
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思考的碎片--20160324失真的估值 Nainital的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102wc6j.html

管制的邊界市場就不起作用。對A股來說很多邊界。

最近年報季,看了幾百張年報吧。有一個心得。

年利潤300萬的公司和年利潤3000萬的公司 都可以是一個市值

都可以在 30-50億區間波動。

這個很奇葩的特征,其實也非常合理。

30億就是殼資源的價格。

於是就不在意你多少利潤,哪怕是虧損 這個市值下 是PB在起作用。

更有趣的是 3000萬也只能30億-50億估值。因為那片3000萬利潤 30億估值也是100倍PE 且不說這個3000萬利潤幾乎沒啥增長的情況。

於是乎主導30-50區間的公司就是各種匪夷所思的因素在主導。更多可能是情緒和大行情的波動 5000點和3000點殼資源是不一樣價格。
註冊制和核準制也是不一樣價格。
有沒有退市也是一個因素。
等等諸如此類
這個市值區間幾乎可以定義為市場失效的區間。

存在的就是合理的。我也就是吐槽一下。偉大的A股 偉大奇跡。
思考 碎片 20160324 失真 估值 Nainital
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中金梁紅團隊:統計失真擾亂固定資產投資增速

今年上半年全國固定資產投資同比增長9%,其中遼寧省固定資產投資增速大幅下跌58%,拖累全國投資增速2.7個百分點。針對這一數據,中金梁紅團隊發表研究報告稱,統計失真擾亂固定資產投資增速。由於遼寧省固定資產投資此前被高估,目前公布的固定資產投資絕對水平向真實水平回歸,導致投資增速跌幅被誇大。

報告全文如下:

今年上半年,遼寧省固定資產投資同比下跌58%。我們在7月28日的研究報告《遼寧固定資產投資“斷崖式下跌”簡析》中指出,遼寧省固定資產投資增速暴跌不完全是經濟原因,也有修正此前數據高估的影響。但固定資產投資統計數據虛高的不只是遼寧,全國固定資產投資也存在高估,給固定資產投資統計數據的解讀造成困擾。

遼寧省固定資產投資增速大幅下跌,受到統計數據“擠水分”的影響。今年上半年全國固定資產投資同比增長9%,其中遼寧省固定資產投資增速大幅下跌58%,拖累全國投資增速2.7個百分點。遼寧省固定資產投資增速暴跌不完全是經濟狀況惡化的結果,也受到投資統計數據“擠水分”的影響。遼寧省固定資產投資此前被高估,目前公布的固定資產投資絕對水平向真實水平回歸,導致投資增速跌幅被誇大。

固定資產投資與固定資本形成總額之間的缺口越來越大

過去十多年,固定資產投資占GDP比例不斷攀升,2015年達到82%。上半年固定資產投資增速仍高於名義GDP增速,2016年固定資產投資占GDP比例將進一步上升。如此高的投資比例並非實際情況,相比之下固定資本形成總額更加接近真實的投資水平。2015年,固定資本形成總額占GDP比例只有44%,固定資產投資和固定資本形成總額絕對額之間的缺口高達26萬億。

統計口徑不足以解釋固定資產投資和固定資本形成總額的差距

固定資產投資和固定資本形成總額的統計概念和統計範圍存在差別。固定資本形成總額在固定資產投資的基礎上扣除了土地購置費用、舊建築和舊設備的購置費,同時補充了500萬元以下建設項目投資、商品房銷售額與投資成本差額、無形資產投資和研發支出。但是統計口徑的差異只能解釋固定資產投資和固定資本形成總額差別的一小部分。

固定資產投資統計數據存在一定程度的高估

從分省數據看,十個省的固定資產投資占地區GDP比例超過100%。一些省區固定資產投資高於固定資本形成總額規模,江西、甘肅、安徽三個省的固定資產投資比固定資本形成總額高出一倍以上。今年上半年,全國固定資產投資增速比建築業總產值名義增速高出2個百分點,固定資產投資增速可能仍被高估,固定資產投資絕對額高估程度進一步加劇。

統計失真擾亂固定資產投資增速。如果未來固定資產投資向真實水平回歸,全國固定資產投資增速將面臨大幅下滑。但統計局也有可能修訂固定資產投資歷史數據,下調固定資產投資絕對水平,平滑固定資產投資增速。未來解讀固定資產投資統計數據需要留意。

中金 梁紅 團隊 統計 失真 擾亂 固定 資產 投資 增速
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央行否認進入“流動性陷阱” :近幾月M2有些“失真”

8月15日下午,央行否認中國進入流動性陷阱的公開表態很快傳遍了市場。

這是央行關於“流動性陷阱”的首次公開表態。上個月,央行貨幣政策司司長盛松成在公開場合,針對M1、M2增速剪刀差問題,提示了中國貨幣政策陷入“流動性陷阱”。 一時間,貨幣政策的“流動性陷阱”問題成為金融圈的熱門話題,業內卻對中國陷入“流動性陷阱”的看法不一。

15日,央行有關負責人就7月份貨幣信貸數據答記者問,並對“流動性陷阱”一說公開回應:“M1與M2增速‘剪刀差’主要反映貨幣在各部門分布以及活性方面的變化,這與‘流動性陷阱’的理論假說之間相距甚遠,並沒有什麽必然聯系,不能作為衡量是否進入‘流動性陷阱’的指標。”

針對2015年下半年以來M1增速持續上升,央行相關負責人認為,主要是企業活期存款增速加快,此外央行還針對信貸結構發表看法。央行相關負責人預計,隨著基數效應逐步消失,8、9月份M2同比增速將有所回升。央行提醒市場註意:在經濟發展“新常態”和落實“去杠桿”任務的大背景下,需要適應貨幣信貸增長的中樞水平的調整。多種因素造成貨幣信貸月度數據波動,避免對某個月的短期數據作過度解讀。

央行還稱,當前銀行體系流動性充裕,利率水平低位運行,穩健貨幣政策將繼續保持靈活適度,適時預調微調,為穩增長和供給側結構性改革營造適宜的貨幣環境。

M1與M2增速“剪刀差”系貨幣活性

去年10月開始,M1、M2增速剪刀差持續擴大,7月份M1同比增長25.4%,為2010年6月以來最高,M1與M2“剪刀差”進一步擴大到15.2個百分點。

上月,盛松成在公開場合表示:“大量貨幣流向企業,但是企業並沒有找到合適的投資方向,於是把錢又留在了活期存款賬戶上,形成了‘企業的流動性陷阱’。”

20世紀30年代,英國經濟學家凱恩斯提出“流動性陷阱”假說,指出一段時期內利率降到足夠低後,貨幣的需求彈性將會變得無限大,貨幣政策將會失效。多名接受《第一財經日報》記者采訪的業內人士表示,M1增速高於M2增速一般就被認為是資金有活化跡象,但是這次卻不同。目前單純依靠貨幣政策很難引導資金投資,也就是說目前貨幣政策刺激經濟增長的有效性降低。也有觀點否定了“流動性陷阱”的命題,認為資金無法流入企業是因為市場存在著結構性問題。

對此,央行相關人士稱,2015年下半年以來M1增速持續上升,主要是企業活期存款增速加快,可能有以下因素:一是中長期利率降低,企業持有活期存款的機會成本下降。二是房地產等資產市場活躍,交易性貨幣需求上升,尤其房地產和建築業公司持有的貨幣資金增加比較多。三是地方政府債務置換過程中會暫時沈澱一部分資金。

由於2014年和2015年上半年M1基數比較低,很多月份M1增速低於5%,也明顯低於M2增速,所以近期企業活期存款多增加一些,M1增速就出現明顯上升,這里面也有很強的基數效應。央行相關人士認為,M1與M2增速“剪刀差”主要反映貨幣在各部門分布以及活性方面的變化,這與“流動性陷阱”的理論假說之間相距甚遠,並沒有什麽必然聯系,不能作為衡量是否進入“流動性陷阱”的指標。

值得註意的是,央行二季度貨幣執行報告在對金融數據M1過高的描述為“貨幣‘活性’增強”,也並未提及“流動性陷阱”。

對於企業是否存在“流動性陷阱”,業內也有不同的看法。

民生銀行首席研究員溫彬對本報記者稱,“流動性陷阱”是西方里凱恩斯提出來的概念,但是用這個概念來形容我們當前的投資等方面的增速放緩,特別是民營企業增速下降,可能並不妥貼。

溫彬進一步解釋,因為在凱恩斯講的作為需求管理政策,比如說貨幣政策,傳統手段,利率下降到0以後,理論上講利率的下降有助於企業的投資,居民的消費等市場行為,但是由於市場的過剩,即便是利率下降到0以後,也難以有效地刺激企業去進行投資,所以就陷入了一個所謂的“流動性的陷阱”。

溫彬認為,我們國家今年上半年以來,固定資產投資的增速持續下降,其中比較突出的是在過去5年里一直增長比較快的民營資本的投資現在開始低於平均水平。所以,可能有些學者認為這是一個“流動性陷阱”的標誌,但是有最重要的兩點差異,第一,最主要的還是跟投資的渠道有障礙,導致了即便是貨幣政策要保持穩健的情況下,沒有有效的激發企業的投資熱情;第二是企業可投資空間還很大,目前不是沒有投資的領域和規模,主要還是有障礙。

“從宏觀層面上來看,我不想把中國的企業上升到‘流動性陷阱’的高度,用這個說法來描述這種狀況,我不太支持。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良對本報記者表示,“中國的利率總體上還是偏高,實際上,這是由企業的市場結構性不合理導致的。外部條件各方面太弱,資金流不到這個地方來是因為與其本身的效益偏差有關。本身的效益偏差主要可能是來自於外部市場不太理想,企業的結構對市場的適應性偏弱。”

宗良稱,本國的企業目前面臨艱難的環境,但是這個環境是因為過去多年形成的。尤其是全球市場比較低迷,企業壓力大。近年來我國企業擴張快,陡然間外部環境發生變化,自然會導致今天出現一些特殊的情況,不能簡單用“流動性陷阱”去解讀。中國的企業目前的問題是可以改善的,只要堅持推進供給側改革,適度擴大總需求,不斷實現轉型升級。

前7月每月住房貸款新增4000億

雖然“流動性陷阱”一說被否認,但7月份的金融數據的確不太理想。

數據顯示,M2同比增速比上月下降1.6個百分點至10.2%;人民幣貸款新增4636億元,同比少增1.01萬億元,余額同比增長12.9%;社會融資規模增加4879億元,同比少2632億元。

對此,央行相關負責人稱,今年以來貨幣信貸增長並不慢,而且今年數據有一些特殊因素,排除後總體上仍基本正常。從M2看,去年二、三季度股市波動較大,使當時的基數大幅擡高,導致近幾個月M2同比數據有些“失真”,不代表真實增速。從貸款看,金融機構出於“早投放、早收益”考慮,一般上半年貸款占大頭,今年上半年貸款增加7.53萬億元,同比多增近1萬億元,投放進度較快,雖然7月份貸款季節性回落,但累計來看仍較多。

同時,還有幾個特殊因素:一是去年7月份為應對市場波動投放了一些貸款,剔除後今年7月份貸款同比並不少;二是地方政府債務置換對貸款數據有較大影響,據不完全統計,今年以來僅定向置換的大中型銀行貸款已超過8000億元;三是金融機構加大了不良貸款核銷和處置的力度。從社會融資規模看,近幾個月同比少增主要是未貼現銀行承兌匯票減少較多(7月份就減少5122億元),這與票據市場發生了一些案件、監管有所加強有關。

7月份4636億元新增貸款中,住房按揭貸款成為7月新增人民幣貸款的唯一主力。數據顯示,新增貸款4636億元中的4575億元都是新增住戶部門貸款,與之相對的是非金融企業及機關團體貸款減少26億元。短期貸款減少197億元,中長期貸款增加4773億元。

央行相關負責人稱,從住戶部門貸款看,今年增長確實比較突出,當然主要與不少城市房地產市場升溫有關,前7個月平均每月個人中長期住房貸款接近4000億元,季節性波動也不大。從企業部門貸款看,在經濟結構深度調整、經濟面臨下行壓力,特別是“去產能”、“去杠桿”背景下,企業總體信貸需求沒有住戶部門那麽旺盛。

不宜過度解讀個別月份的貸款數據:一是企業貸款季節性波動比較大,7月、10月等是明顯的貸款“小月”,“小”主要就體現在企業貸款上。二是地方政府債務置換減少的是存量企業貸款,不良貸款核銷處置基本上也是企業貸款,今年置換和核銷處置力度很大,還原後1-7月企業貸款同比還是多增的。三是1-7月企業債券和股票融資合計達2.65萬億元,同比多1萬億元,多渠道融資對貸款形成一定替代,這與提高直接融資比重的方向也是一致的。

定心丸:貨幣將保持靈活適度

隨著7月金融數據“跳水”,外匯占款數據也連續第9個月下滑。繼3月1日降準後,央行加大公開市場操作,通過“逆回購+MLF”對沖外匯占款減少,確保了市場流動性穩定。但也有分析人士認為,逆回購和政策工具不能替代降準,認為下一階段外匯占款持續減少,降準的概率將進一步增加。

對於貨幣政策動向,央行相關人士在答記者問里提醒市場註意:預計,隨著基數效應逐步消失,8、9月份M2同比增速將有所回升。當前銀行體系流動性充裕,利率水平低位運行,穩健貨幣政策將繼續保持靈活適度,適時預調微調,為穩增長和供給側結構性改革營造適宜的貨幣環境。

然而,市場對於央行貨幣政策走向的解讀卻不盡相同。

“降準其實是一個比較中性的基礎貨幣調控工具,被很多人認為有明顯的寬松意味。在現在這種情況下,央行應該不願意釋放貨幣政策過於寬松的這種信號,所以我覺得降準出來的概率還是不大。”針對7月金融數據下跌和外匯占款持續減少,光大證券首席經濟學家徐高對《第一財經日報》記者表示。

“就算不降準,通過公開市場操作來補充基礎貨幣也沒有問題。”徐高認為,實際上,通過降準釋放流動性來補充基礎貨幣其實不是一個常規的貨幣政策操作。其他國家的基礎貨幣投放都是主要通過公開市場操作。所以,目前央行要補充基礎貨幣有足夠多的政策工具可以選擇。

“外匯占款如果出現大幅的下降肯定是降準的一個好時機。”招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮也對本報記者稱,降準只是一個時間問題。

劉東亮表示,公開市場操作投放的資金會不斷到期,另外資金也是有成本的,所以對於金融機構來說肯定是降準的資金有利於維護資金面的平衡。(本報實習記者李佳對本文亦有貢獻)

央行 否認 進入 流動性 流動 陷阱 近幾 幾月 M2 有些 失真
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霧霾再追源:基礎汙染數據失真

上月持續了將近10天的霧霾,使得京津冀及周邊地區49個城市空氣質量為重度及以上汙染,其中16座城市屬於空氣嚴重汙染,各地環保部門加大執法檢查力度,京津冀及周邊地區更是出動環境執法人員2萬余人次落實各項應急減排措施。

陰影還未完全散去,臨近春節,霧霾卻又要卷土重來,前期的大力減排和下重拳的環保督查似乎並沒有及時生效。

“每次減排任務的制定基礎都來源於2010年的《第一次全國汙染源普查公報》。但因為公報的基層數據跟事實有誤差,所以即使大力治理,仍感覺霧霾並沒有減輕。”一名基層環保局工作人員表示。

環統數據失真

為了治理霧霾,中央財政在2015年安排大氣汙染防治專項資金106億元,支持京津冀及周邊地區、長三角、珠三角等重點區域開展大氣汙染治理。全國全面供應國四標準車用汽柴油,北京、天津、上海等地率先供應國五標準車用汽柴油。近三年淘汰落後煉鐵煉鋼產能9000多萬噸、電解鋁100多萬噸、水泥2.3億噸、平板玻璃7600多萬重量箱。推進煤炭清潔高效利用,京津冀等重點區域實現煤炭消費負增長。

這些數字,在霧霾面前,似乎都有點無奈。

中國的環境統計數據開始於2007年。2010年2月,全國性的環境汙染物統計數據出爐,即由環保部、國家統計局、農業部聯合發布的《第一次全國汙染源普查公報》。公報顯示全國廢氣排放總量637203.69億立方米,主要汙染物排放總量中,二氧化硫為2320萬噸,煙塵1166.64萬噸,氮氧化物1797.70萬噸。

而數年過去,這期間減排措施與環保督查也在不斷地推出與加強。日前,國務院又印發《“十三五”節能減排綜合工作方案》,要求到2020年,全國萬元GDP能耗比2015年下降15%,能源消費總量控制在50億噸標準煤以內。全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別比2015年下降10%、10%、15%和15%。全國揮發性有機物(VOCs)排放總量比2015年下降10%以上,其中VOCs排放總量下降比例首次被納入規劃目標中。

那為何霧霾卻仍然存在?上述環保人員表示:“2015年以2010年的數據為基礎進行減排,然後2020年以2015年為基礎進行減排,但2010年都不準,以後都是數字遊戲。雖然汙染物排放量逐年減少,但是霧霾反而加重。”

“一般來講,環保系統有著三套以上的系統數據,分別為監測數據、排汙收費數據和環境統計數據。這三套數據都跟汙染負荷、汙染物排放量相關。在全國第一次汙染源普查之前,這三套數據之間,有的統計相差一個數量級。為此國家決定搞一個全國性的第一次汙染源普查,初衷就是想弄清楚我國的汙染物排放基數,然而由於種種原因,數據依然失真。”上述環保人員表示。

據其介紹,2010年出臺的環境統計數據,是應用環境統計軟件,把區域環境汙染負荷80%的企業篩選出來,作為重點企業錄入,其他作為非重點源錄入。然而年度環境統計的基數,會因為出現企業漏報或者企業數據失真等問題,造成數據失真。

“有些企業存在沒有審批手續或‘打遊擊’等不規範問題,當地環保部門也因後續麻煩沒有將其納入統計數據中,這就出現漏報情況。一般每年環境統計數據都是按以往慣例,是大框定了,然後分攤,而新建的企業,是在有總量指標時才完成錄入,就會出現錄入不及時的情況。比如一個市2010年數據定了,再按此數據分給下面各區縣,去除減排數據,算出2010年及以後年份的數據。”上述環保人員表示。

以後每年減排都以這個數據為基礎進行計算,而那些數據之外的企業,排汙量根本不在計算之內。這也就是無論如何減排、如何加強督查,霧霾卻仍肆虐的原因。

“而多方面原因導致基礎數據不準,一是統計不全面,例如煤矸石自燃汙染量、石油焦、殯葬業等沒有統計,以及沒有包括進一些間斷性生產的、打遊擊的小企業等;二是一些國控源、市控源等重點名單企業數據失真。”上述環保人員表示。

“最致命的是,現行環統有個問題,就是環統篩選出汙染負荷占比80%的企業具體名單進行錄入,其他20%打包錄入。然而事實上,地方為了工作省事,不可能錄入80%的名單,造成20%的數據也失真。”上述環保人員表示。

2017年,環保部將啟動第二次全國汙染源普查,目的就是為了進一步摸清環境汙染狀況。上述環保人員最擔心的是能否實事求是、否定以前、真正摸清底數。環境統計方面,首先要打破80%負荷的限制,以統計數據真實為前提,做到具體名單錄入,其他打包錄入的,也不受20%的限制;其次是在辦理審批手續、安裝防治汙染設施,以及驗收達標方面進行加強監管。

“目前急需解決的是《‘十三五’節能減排綜合工作方案》規定的內容,別再按此數據分攤給各地了。”上述環保人員表示,其中最重要的,還是希望第二次全國汙染源普查,能夠還原環境汙染負荷數據真相。

煤矸石山

被漏掉的汙染源

在煤炭的生產、洗選煤加工過程中有一種產物叫煤矸石,它既是廢棄物,也是可利用資源。每噸煤產生的煤矸石的量在10%~15%。根據前瞻性數據統計,中國截至2015年煤矸石累計量已達45億噸,而2016年1~11月,全國煤炭產量30.5億噸,煤矸石產量達近4.5億噸,累計堆存量近48億噸。

為解決眾多的煤矸石,推進煤矸石綜合利用,發展循環經濟,2015年起實施《煤矸石綜合利用管理辦法》對煤矸石進行綜合利用,將煤矸石用於進行井下充填、發電、生產建築材料、回收礦產品、制取化工產品、築路、土地複墾等。

“這些煤矸石在環保統計上,除了所謂綜合利用的一部分,其他就是處置堆存。”上述環保人員表示,一般綜合利用,大都是粉碎後用作制磚,但粉碎的過程中易產生二次粉塵汙染,而在制磚過程中,粉碎的煤矸石也都燃燒排放了大氣汙染物。處置堆存的部分最後大多自燃,產生煙塵、硫化物等大氣汙染物。就目前來看,煤矸石自燃問題是無解的,煤矸石山表面不自燃,實際內部也在自燃,氧化生成的SO2、H2S以及一些氮氧化合物釋放於大氣中。

而對於被遺漏的石油焦,中國石油規劃總院煉化所所長楊維軍認為,無論是生產石油焦的過程還是使用石油焦的過程,都會釋放汙染物。“若制焦過程是密閉的,可能會因技術問題出現爆炸,因此當前制焦過程是以開放式為主,而這樣會導致很多氣體和灰塵都直接進入大氣。”

環保部部長陳吉寧在1月6日再次指出,由於我國經濟結構更加偏重、能源結構更加依賴以煤為主的化石燃料、單位面積人類活動強度和汙染排放強度也更高,環保工作仍處於負“重”前行階段。以京津冀及周邊地區為例,該區域國土面積占全國7.2%,卻消耗了全國33%的煤炭,主要大氣汙染物排放量占全國排放總量30%左右,單位國土面積排放強度是全國平均水平的4倍左右。高汙染、高能耗產業大量聚集和燃煤、燃油集中排放是造成該區域大氣汙染的直接原因。

對此,楊維軍表示:“無論使用哪一種能源,都有利有弊,也都存在不同程度的汙染。但只要企業嚴格執行汙染物治理就沒有問題,目前也不存在治理技術差的問題。”

不過,正是因為存在著治理不嚴格問題,汙染物總量一直在挑戰大氣的極限,霧霾也一直存在。

“煤改氣”促生霧霾?

對於當前霧霾形成的真實機理,中國化工經濟技術發展中心總顧問、國家化工行業生產力促進中心總工程師方德巍研究發現,煤炭和石油的使用,導致原生霧霾和再生霧霾的產生,而在再生霧霾中,水不可缺。

“霧霾有兩個形成機理,一個是原生途徑,一個是合成途徑。原生途徑為煤炭揮發成分里的多環芳烴,而合成途徑是空氣中的硫化物、氮化物等在水分子作用下與揮發性有機物(VOCs)的光化學反應。”方德巍表示。

原生霧霾的主要源頭在於煤基,而煤基根源又在於直接燃煤及煤熱加工(包括焦化、熱解及幹餾等技術與工藝)和直接液化產業。再追根尋源,就是煤本身的“多環芳烴”(PHAs)整體的結構化合物,是煤燃燒及一切熱加工產生煤焦油、焦爐氣中的組分內含,即眾多種類一環、兩環、多環及雜環類的各種化合物,都是嚴重危害人體健康的霧霾物質。

“霧霾生成的物質,除了與‘多環芳烴’化合物對環境的危害性相似外,確實具有完全不同的基源及特定條件下形成的機理。一般認為是處在大氣環境中的揮發性有機物(VOCs)與無機氧化物(N0x、S0x等)在太陽光的照射下產生光化學反應,形成再生PM2.5霧霾物質(光化學煙霧)。”方德巍表示。

但是,大氣中存在的揮發性有機物(VOCs),若僅有水分子及N0x、S0x(酸酐類)等物質為前提,即使在光催化反應下,由於酸酐與揮發性有機物幾乎無親和力,因此無法反應產生光化學煙霧,也就無法再生PM2.5霧霾物質。

“如果大氣中的揮發性有機物,氮、硫氧化物等構成的反應物,全系幹基無水關聯,其結果只能是空氣中存在著眾多的汙染物,以各自特性汙染環境而已。‘酸酐’(N0x、S0x等)只能形成物理上的混合物,而不是形成‘雞尾酒’——‘霧霾’,更不能加重環境汙染以及影響人體健康。”方德巍表示。

“只有首先將酸酐物質與水結合,先生成硝酸及亞硝酸或者硫酸及亞硫酸,該生成物均具有較強的反應推動力,然後再與具有堿性的揮發性有機物(VOCs)在大氣環境中發生‘中和反應’,從而構成霾。”方德巍表示。

而水的介入,對於再生霧霾有著極不可缺的重要關系。水是促成再生PM2.5結構物質,而“光化學反應”是重要的條件問題。

大氣治汙是北京市一項重要工作,隨著北京市大力推進清潔能源,天然氣用量年年攀升。

方德巍在研究中發現:燃燒一個碳,天然氣要比煤多出1.5倍左右的水,即燃燒1kg的天然氣可以產生2kg的水,大量的水使得空氣當中的濕度大大增加。

空氣濕度的增加與北京地理條件相遇,給PM2.5的形成創造了條件。在原本氣候幹燥的北方冬季,卻有了足夠的水分進行霧霾再生的反應。

“在排放量相同的情況下,天然氣燃燒比煤增加了兩倍質量的水。” 方德巍表示,“水的大量生成,與排放的SOx和NOx生成了硫酸和硝酸。加上北京地處西、北、東環山之中,阻擋了空氣流動,‘煤改氣’後空氣中的濕度增加卻無法擴散,導致促使或促進硫酸根、亞硫酸根、亞硝酸根的大量生成,客觀上就更有利於與VOCs的光化學反應產生。”

2015年北京市天然氣用氣量達146億立方米,已經成為繼莫斯科、紐約之後,世界排名第三的天然氣消費城市。在霧霾的積聚中,天然氣也許助了一把力。

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環保部督查組:有企業修改在線監測系統參數致數據失真

環境保護部20日晚通報京津冀及周邊地區大氣汙染防治強化督查情況時稱,企業修改在線監測系統參數,導致數據失真的現象仍存在,有些企業還幹擾儀器環境條件影響監測數據。

4月19日,環保部派出的京津冀及周邊大氣汙染防治強化28個督查組共督查396家企業(單位),發現248家存在環境問題。存在問題的企業中,“散亂汙”企業違法生產的107個,未安裝汙染治理設施的27個,治汙設施不正常運行的21個,存在VOCs治理問題的2個。

環保部介紹,自大氣汙染防治強化督查工作開展以來,各督查組根據環保部提供的京津冀及周邊地區高架源排放信息和在線監測系統運行異常線索對28個城市相關企業實施重點督查,同時環保部還派出巡查組對重點企業實施精準檢查。共發現不正常運行治汙設施、在線監測系統涉嫌弄虛作假等違法違規行為7起。

督查發現,河北省南玻玻璃有限公司在線監測儀二氧化硫設置量程上限為195㎎/m3,低於該公司二氧化硫排放標準250㎎/m3;調閱歷史數據查看,該公司經常出現上限附近數據。

此外,多家企業幹擾儀器環境條件影響監測數據。河北省唐山市經安鋼鐵有限公司煙氣在線監測儀伴熱管線存在U形管路,采樣管路與預處理裝置被簡化,冷凝器溫度過高,導致采樣管內水分較多,監測濃度低於實際濃度。采用濃度為406mg/m3的二氧化硫標氣進行測試,儀器顯示值為310mg/m3,濃度806mg/m3的一氧化氮標氣實測值為265mg/m3,其實測濃度遠低於標氣濃度。同時還存在流速監測儀故障、參數設置不合理、流量測量不準確等問題。

河北省唐山市燕南水泥有限公司未向環保部門報告,擅自於4月11日恢複生產。正常生產期間,停運SNCR脫硝裝置,廢氣不經處理直接排放,同時,關閉在線裝置數采儀,逃避監管,直至督查組檢查時才發現企業生產。煙氣在線監測系統冷凝器溫度低於正常溫度,蠕動泵損壞,伴熱管存在多處U型采樣管路,氮氧化物轉換系數、空氣過剩系數、流速量程等參數未按要求設置,在線監測分析儀與工控機含氧量、氮氧化物數據不一致,傳輸誤差較大,監測濃度低於實際濃度。4月15日和4月16日生產期間未使用脫硝設施,但在線監測系統氮氧化物實測濃度低於200mg/m3,遠低於實際排放濃度。

環保部介紹,一些企業還不按規範傳輸原始數據,還存在監測設施運行不正常的問題。

據第一財經記者了解,對於上述問題,環保部督查組已及時移交地方相關部門進一步調查處理。

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