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股神趙薇的“第一次失手”：30億交易縮水到5億，陷內幕交易核查

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0214/161198.shtml

本文由娛樂資本論（微信 ID:  yulezibenlun）授權i黑馬發布，作者楊柳青。

前一段時間鬧得沸沸揚揚的趙薇豪擲30億收購上市公司一事，再起波瀾。

今晚，萬家文化通過公告正式宣布，趙薇將放棄控股萬家文化，只出5億元做一個小股東。這意味著，一直以來在股市順風順水的趙薇，首次遭遇重大挫敗。

此次收購失敗，其實早有跡可循。自從萬家文化宣布趙薇即將入主的消息後，市場上對作為影視明星的趙薇能否經營好上市公司，以及趙薇僅出資6000萬元、50倍杠桿收購上市公司控股權等諸多問題表示強烈質疑，相關監管部門更是連發17問，要求趙薇作出解釋。

正值收購搖搖欲墜之際，2017年春節期間，媒體突然爆出萬家文化背後疑似金主、“明天系”肖建華被帶走調查的消息，隨後證監會主席劉士余又發出要抓一批資本大鱷的宣言。

但是，在資本市場長袖善舞的趙薇，會甘心於只做一個持股僅5%左右的小股東嗎？後續又將如何運作萬家文化。對此，上交所今日特地發出問詢函，要求龍薇傳媒披露後續是否有進一步增持的打算。

此外，在趙薇收購消息曝出後，萬家文化的股價曾連續出現大幅上漲，並且換手率極高，有業內人士猜測，盡管收購未成，萬家文化背後的資金方，早已借著趙薇的名氣，拉高出貨。

這一次，趙薇更像是被人拱到前臺，為資金大規模進出打了一個掩護。

趙薇30億收購縮水到5億，只因金主“肖”失？

今晚，因重大事項停牌的萬家文化向市場拋出了一顆重磅炸彈，趙薇將放棄控股萬家文化。

公告稱，萬家文化與龍薇傳媒於今日（2月13日）簽署了《關於股份轉讓協議之補充協議》，對原有股份轉讓協議作出調整，將轉讓給龍薇傳媒的股份總數由原先的1.85億股調整為3200萬股，轉讓總價款調整為人民幣5.29億元。

此前，龍薇傳媒已支付了2.5億轉讓款，剩下的2.79億元，雙方約定應於補充協議簽署之日起35個工作日內支付。萬家文化還表示，調整後的股份轉讓方案將不會造成上市公司的實際控制人變更。

5.29億元，只相當於此前趙薇宣布收購萬家文化30.60億元的不足1/5，換言之，趙薇不僅放棄了對萬家文化的控股權，最終持股比例也不過5.04%，剛剛超過信息披露的標準。

萬家文化方面表示：“鑒於本次交易涉及金額較大，且本次交易方案公布後市場各方對交易結構和方式也存在諸多質疑，經與多家金融機構溝通後，龍薇傳媒表示是否能按期完成融資存在重大不確定性。為確保上市公司平穩運行，經本次交易的交易雙方慎重討論，決定對本次交易事項進行調整。”

實際上，自從2月8日突然停牌，資本市場就普遍擔心趙薇控股萬家文化一事會有變數。因為春節期間，就有許多媒體爆出“明天系”肖建華被有關部門帶走調查的事，年後開盤，“明天系”上市公司西水股份、華資實業等紛紛連續暴跌。而被市場普遍認為與明天系有關的萬家文化，節後開盤當天也跌了將近6%。不過，明天控股隨後公開宣稱，與趙薇以及萬家文化無關。

不僅如此，2月10日，中國證監會主席劉士余在相關監管會議上的發言，也無形中增加了這次收購的風險。

在講話中，劉士余的矛頭直指所謂的“資本大鱷”，表示資本市場不允許“大鱷”呼風喚雨，對散戶扒皮吸血，要有計劃地把一批“資本大鱷”逮回來。雖然沒有明指資本大鱷是誰，但是市場遐想非非。

在二級市場風聲鶴唳之際，趙薇終於打起了退堂鼓，放棄收購萬家文化的打算，轉而只做一個小股東。

遭遇內幕交易核查：趙薇為大資金打掩護？

實際上，從一開始，趙薇出資30億收購萬家文化控股權一事就遭遇資本市場普遍質疑。以往熱衷於在股市炒短線的趙薇，為何一反常態，試圖長期經營一家上市公司？

對此，娛樂資本論也曾多次提出過質疑。比如，僅200萬元註冊資本的龍薇傳媒，如何能拿出收購所需高達30.60億元的資金？

尤其值得註意的是，龍薇傳媒這次收購所需30.60億元，幾乎都是借來的，包括向股東趙薇借款6000萬元，向第三方借款15億元，向金融機構股票質押融資約15億元。換言之，趙薇只不過花了6000萬元，就撬動了30.60億元的大資金去並購。

接著，人們發現，趙薇背後的支持者，可能並不是人們傳說中的馬雲和阿里系，而是肖建華以及“明天系”。

肖建華

      因為在龍薇傳媒此次收購案中，被認為是“明天系”旗下機構的西藏銀必信提供了最關鍵的15億元第三方借款，因為有了這15億元以後，趙薇才能接盤萬家文化股份，並向金融機構股權質押從而獲得後續的15億元，最終完成對萬家文化的控股收購。

不過，明天控股曾專門發文，聲稱公司與龍薇傳媒收購萬家文化一事無關，只是旗下的恒泰證券在交易中扮演了財務顧問的角色。

然而，此番收購的大幅縮水，在時間節點上暗合明天系肖建華“出事”的種種傳聞。

上交所也在今日再次發出問詢函，要求龍薇傳媒解釋：前期已有融資意願的融資機構短期內態度發生變化的主要考慮。

不僅如此，就在趙薇收購消息曝出後不久，萬家文化股價暴漲，並且換手率極高，看起來，此前潛伏在萬家文化的資金早已借著趙薇引發的一波輿論快速“出逃”。

正因為此，上交所要求龍薇傳媒提供相關內幕知情人名單，以供內幕交易核查。

在一些市場人士看來，趙薇此番動作，可能只是為萬家文化背後原有的資金“出貨”打了一個掩護。 

趙薇再次炒短線，準備在萬家文化套現走人？

從以往案例來看，趙薇的資本運作擅長炒短線和以小博大，獲取超額收益。

早在2014年12月，趙薇夫婦就曾在阿里影業股價處於低點時（1.6港元）買入31億港元，隨後阿里巴巴集團宣布將若幹媒體和娛樂資產註入阿里影業，阿里影業的股價也在短短半年內翻了好幾番，股價最高的時候，趙薇夫婦的“浮盈”高達40多億港元。

2015年11月18日，中國創意控股敲鑼上市，公司的股價從此前配售價0.39港元，迅速飆至4.4港元。而趙薇共持有該公司5400萬股，其在中國創意上市首日的浮盈就達到2.16億港元，浮盈超過10倍。

此前在資本市場長袖善舞的趙薇，下一步將如何運作萬家文化，備受市場關註。因為雖然沒能坐上萬家文化大股東的寶座，但是趙薇並未完全放棄萬家文化，而是繼續入股萬家文化。

根據今晚公告，完成股權轉讓之後，趙薇持有3200萬股萬家文化股票，位列公司第5大股東。

有媒體解讀說，之所以依然持股5.04%，是為了滿足協議轉讓的要求。根據相關規定，協議轉讓可以由買賣雙方自由定價，但要想達到“協議轉讓”的門檻，交易量必須不低於5%。

看起來，原本的一樁長線買賣，隨著種種變故，只能作為短線來操作。在拿下萬家文化5.04%之後，趙薇是否還會繼續增持，同樣引發關註。

按照協議中的收購價，趙薇此時入股，仍然比現在的股價有一定的折扣，如果未來再為上市公司轉型提供一些幫助，股價或許依然有機會大幅上漲。看起來，趙薇的這一次“失手”，並非沒有回環的余地。

接下來，趙薇和萬家文化之間，還有哪些好戲上演？

萬家文化十年“賣殼路” 再因銀行“不借錢”失手？

在A股市場，有這樣一類公司，熱衷於“殼遊戲”的資本運作，追逐市場熱門概念，不斷的跨界騰挪，致使主業常年飄忽不定，業績始終頹靡。但隨著IPO提速、並購重組監管趨嚴，這類公司又開始以股權轉讓的形式“甩賣”控制權。深諳“賣殼”之道的萬家文化(600576.SH)，上市以來，就歷經了多次重組，近期又因“甩賣”控制權失利，陷入質疑風暴，接連受到監管問詢。

不久前，趙薇控股的龍薇傳媒原計劃斥資30億元，從萬家集團手中買下萬家文化近30%股權，然而不到兩個月時間，趙薇“入主”變“參股”，30億元的收購縮水至5億元，萬家文化被疑信披違規，先後遭到上海證券交易所以及浙江證監局問詢。在兩次問詢中，對於變賣控制權失利原因，萬家文化擠“牙膏式”回複。22日晚間，在監管的二度追問之下，該公司才披露稱，龍薇傳媒一方融資方案未獲銀行批準，而銀行不借錢的主要原因則是本次股權轉讓的交易結構和方式被普遍質疑。

不過，第一財經記者註意到，萬家文化依然留給市場諸多疑問，盡管龍薇傳媒被銀行斷糧，但原本30億元收購方案中，15億元借款來自與“明天系”有著千絲萬縷關系的西藏銀必信資產管理有限公司(下稱“銀必信”)，且在首次付款階段，銀必信已提供1.9億資金，而剩下的借款金額後續動向，萬家文化仍未言明。此外，值得玩味的是，首筆2.5億元轉讓款已被萬家文化左手倒右手，轉至手上市公司賬戶，名義則是幫助子公司萬家地產償還債務。

銀行斷糧 那銀必信呢?

在不足兩個月的時間內，萬家文化與趙薇之間的這筆“賣殼生意”，從30.6億元縮水至5.29億元，轉讓總股本從原先的1.85億股減少為3200萬股，購入股份的占比也相應地由原擬的29.1%縮至5%。其中的真實原因一直被市場關註。

在前一次回複交易所的問詢中，萬家文化含糊表示，轉讓大縮水因融資方案未獲銀行批準所致，但30億元中到底哪部分資金掉了鏈子、緣何掉鏈子並未正面回複。隨後杭州證監局二度問詢，萬家文化才具體披露，因交易受到質疑，融資方案最終被多個銀行否決。

萬家文化披露，2016 年 12 月 23 日,在《股份轉讓協議》簽訂後，龍薇傳媒即與A 銀行某支行展開談判協商, 2016 年 12 月 29 日達成初步融資方案，但最終1月20日確認融資未獲通過。無獨有偶，隨後多個銀行也陸續拒絕向龍薇傳媒借錢收購萬家文化股權。

“根據A銀行的電話說明,前期已有融資意願的A銀行短期內態度發生變化的主要原因是，市場對本項目的交易結構和方式存在較大質疑以及A銀行內部風險控制等原因。”萬家文化這樣解釋銀行“斷糧”的原因。

按照原本的股權轉讓方案，30.6億元中，僅有6000萬元來自龍薇傳媒，15億元來自第三方銀必信，年化利息10%;14.999億元來自於股票質押融資。按照龍薇傳媒方面此前接受媒體采訪所述，股權質押的標的是尚未過戶的萬家文化股權，且龍薇傳媒認為“這是業內並購重組中的常用做法”。

“方案本身就是過於大膽激進，15億元借款年化10%的利率在業內並不多見。”一熟悉並購重組的私募高管認為，用未到手的股權質押融資在業內確有先例，但這樣的做法相對增加了交易失敗的風險。

銀行不提供借款了，那銀必信呢?按照原來的計劃，來自銀必信的15億元由趙薇的個人信用作為擔保，若這部分資金得到保障，龍薇文化則將可以拿到萬家文化近億股股份，不過最終收購卻縮水至3200萬股。

對於這部分原計劃用於股權收購的資金後續動向，萬家文化仍未言明。第一財經記者試圖就此向萬家文化董秘求解，截至發稿對方電話並未接通。在22日的回複函中，萬家文化僅稱，經溝通,銀必信願意按照已簽訂的協議履行借款承諾,且已經在本次收購第一次付款階段提供了首筆 1.9 億元借款。但因龍薇傳媒判斷無法按期完成融資計劃,即無法完成全部收購計劃,經龍薇傳媒與萬家集團友好協商,雙方同意調整股份收購比例。

值得一提的是，在股權轉讓縮水前，萬家集團已於2016年12月27日收到來自於龍薇傳媒的2.5億股權轉讓款。對於這2.5億元的用途，在監管的追問下，萬家文化被動披露，這筆款項在入賬兩天後即進入上市公司賬戶，理由則是萬家集團為子公司萬家地產代償債務。而彼時，這筆債務即將於2016年12月31日到底，償還迫在眉睫。

而對於為何“著急”用股權轉讓款償還債務，萬家文化未有更多披露。

十年賣殼路 業績常頹靡

在市場看來，常年熱衷於跨界重組的萬家文化，儼然已經成為A股“賣殼專業戶”。在此次甩賣控制權之前，該公司已經歷多次熱門題材的跨界，從房地產開發到礦產，再到文化產業和互聯網遊戲，不斷試圖騰挪主業，在此之下雖然大股東持股的賬面價值不斷增長，時有套現，但公司業績卻始終難有起色。

以2月23日16.98元的收盤價計算，萬家文化最新市值超百億，但近年來該公司卻持續處於勉強盈利和虧損的循環之中。2011年至2015年，萬家文化實現凈利潤分別為：0.2億元、-0.65億元、0.08億元、-0.14億元和0.28億元，最近五年這家熱衷跨界的公司累計實現凈利潤-0.23億元。

2016年，萬家文化企圖對隆麟網絡和快屏網絡的展開全資收購，合計估值近8億元，不過最終在監管的兩度問詢下被迫告吹。

在此之前，A股互聯網遊戲等題材受市場追捧，彼時名為萬好萬家的萬家文化，不惜甩賣礦業和地產業務跨界轉型，全資收購兆訊傳媒、翔通動漫、青雨影視三家公司100%股份，但最終被監管否決。但萬家文化此後又於2015年8月，又以3億元收購翔通動漫100%股權，正式更名名萬家文化。主業也從原來的房地產開發轉變為互聯網行業。

在跨界互聯網之前，萬家文化還曾試圖進軍文化娛樂、有色金屬等等。2013年，萬家文化看中有色金屬，試圖與從鑫海科技進行資產置換，最終由於監管對借殼趨嚴而不了了之。

這不是萬家文化第一次試圖進行資產置換。2009年，A股礦產概念如日中天，當時的萬好萬家試圖以除交易性金融資產外的所有上市公司資產及相關負債，與天寶礦業資產置換。但最終，天寶礦業被爆嚴重造假，跨界失利。

實際上，從2006年，萬家集團入主，進軍房地產和酒店行業開始，萬家文化的跨界和賣殼腳步就未曾停止。而在此期間，並購多次失利，業績未有起色，卻並未妨礙大股東減持套現。萬家文化也因此一度被市場質疑再三上演“假重組，真套現”戲碼。

萬家集團入股後，其股份解禁於2010年7月。據媒體統計，僅2011年，萬家文化就累計套現逾3.35億元。2011年2月18日—3月23日，萬家集團減持股票333.91萬股。以累計套現8000萬元；2011年3月24日—5月6日，減持256.59萬股，套現逾5000萬元；2011年5月7日—10月14日，再度減持1004.1萬股萬家文化股份，套現逾1.4億元。

跟華誼玩“對賭”：張國立吐苦水，馮小剛驚險過關，李晨AB鄭愷都失手？

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0331/162314.shtml

本文由娛樂資本論（微信ID：yulezibenlun）授權i黑馬發布，作者楊流茂 高慶秀。

3月27日晚上6點，洪泰春分大會的最後一個環節，照例是俞敏洪的總結發言。從2016年的各項財務指標幾乎都在意料之中：營收和凈利潤雙雙負增長，而且是上市8年來首次業績下滑。

如果不是依靠大筆拋售掌趣科技的股份，獲得超過10億元的投資收益，華誼兄弟2016年實際上已經陷入搖搖欲墜的虧損泥潭。

近幾年，華誼兄弟多次嘗試“明星資本化”的運作。 最典型的就是高溢價收購馮小剛的公司東陽美拉，張國立的公司浙江常升，還有李晨、馮紹峰等6位明星持股的華誼浩瀚3家公司。

華誼兄弟的想法是，先用一大筆錢買明星股東手中的股份，然後簽訂對賭協議，這樣既能保證上市公司業績，又能達到綁定明星的效果。

但今年這3家公司中有兩家業績對賭沒有完成，馮小剛2016年業績的完成也並不輕松。《老炮兒》《我不是潘金蓮》，連續2部電影，才勉強完成1億元凈利潤的業績承諾，但在2017年，馮小剛的業績承諾增長到1.15億，而電影只有一部《芳華》。

資本綁定明星宣告失敗，去年葉寧加入華誼兄弟擔任影業的CEO，一系列的變動之下，華誼兄弟未來回歸電影主業看起來已經是板上釘釘的事。

張國立吐苦水：打工還業績對賭

在華誼兄弟收購的三家公司中，張國立的公司是業績最差的一家。

根據華誼兄弟2016年年報，公司早在2013年就和張國立等3名股東簽署了《投資合作協議》，相關股東承諾，浙江常升2016年的業績目標為：不低於2015年稅後凈利潤3779.50萬元。但是，2016年浙江常升的稅後凈利潤只有2500.13萬元，相差1279.37萬元。

實際上，張國立無法完成華誼給的業績目標，是早有預兆的。去年他在參加某股權投資論壇時，就曾向媒體大吐苦水，“我現在還是打工的，日子非常苦，因為和華誼簽了一個對賭協議”。

張國立所謂的“苦日子”，可以追溯到4年前。

2013年9月，華誼兄弟對外宣布，以2.52億元收購張國立的浙江常升70%股權。當時浙江常升僅成立3個多月、註冊資本1000萬元，而公司當時的估值達3.6億元，溢價高達35倍。張國立等承諾了浙江常升未來5年的業績目標。

這筆高溢價的收購在資本市場掀起軒然大波，許多媒體質疑華誼兄弟向張國立利益輸送，同時認為這是王忠軍、王忠磊兄弟的曲線套現，試圖掏空上市公司現金。

為了緩解市場鋪天蓋地的質疑，華誼兄弟將收購方案調整為：張國立用華誼支付的1.52億股權轉讓款，從二級市場上直接購買華誼的股票，而不是從王忠軍兄弟手里買，同時所買的股票要鎖定3年，才能賣出。

之後收購順利完成了，但是張國立的日子並不好過。

張國立在前述論壇上曾表示，“有了對賭協議後，我就變得不從容了，過去活動、廣告不好，多少錢都不接。但後來變得這一切都沒有門檻了，因為我要做一個講誠信的人，用什麽方式都要把這個錢給人家填上去。”

這幾年，張國立一直在為完成業績目標而疲於奔命。簽約華誼之後，張國立共拍了2部電影、5部電視劇，包括和姚晨主演的電影《一切都好》（票房只有2000多萬）、以配角身份參演電影《功夫瑜伽》；電視劇方面，有和閆妮主演的《愛的追蹤》、和蔣欣主演的《老爸當家》等等，但收視並不出眾。

此外，張國立還跨界參演多個綜藝節目。他曾當過浙江衛視綜藝《我看你有戲》的評委，還擔任四川衛視戶外真人秀節目《咱們穿越吧》的總導演，張國立在里面是真夠拼的，爬山涉水、摸爬滾打，一樣不落。

值得一提的是，浙江常升也參與投資了《咱們穿越吧》，不過由於四川衛視總體而言屬於二線衛視，播出平臺的影響力有限，也沒給浙江常升帶來可觀的業績。

最近，張國立還參加了浙江衛視的《王牌對王牌》、黑龍江衛視的《見字如面》、北京衛視的《非凡匠心》等多個綜藝節目。其中《非凡匠心》張國立既全程參與，又擔任主持，而且在這檔承擔主流價值觀的節目中，他不僅請來了好友王剛、張鐵林，還罕見地讓妻子鄧婕獻出了綜藝首秀。

這些綜藝節目收視都不錯，不過由於浙江常升沒有參與投資，只是張國立以個人身份參與，因此無助於浙江常升提升業績。

即便張國立想法設法努力賺錢，按照華誼兄弟70%的持股比例計算，張國立需要補償華誼兄弟的現金是：（3779.50－2500.13）×70%=895.56萬元。除了賠錢以外，張國立的創作也受到了一定影響，其無形的損失更是不可估量。

2017年，浙江常升將參與《贏天下》、《霹靂貝貝歸來》等多個項目，參與投資的電視劇《老爸當家》已於今年3月播出，與浩瀚影視合作的電視劇《好久不見》也將於今年發行。今年也是浙江常升業績對賭的最後一年，也是張國立能否完成目標最後的機會。

東陽美拉勉強完成2016年業績對賭，但馮小剛很吃力

與張國立的苦逼境遇相比，馮小剛看起來表面風光，但其實他也有不小的業績壓力。

當年，華誼兄弟拿下張國立的浙江常升70%股權才花了2.52億元，同樣是70%股權，2015年東陽美拉的價錢足足是浙江常升的4倍。

這次收購同樣備受市場詬病。東陽美拉當時成立還不到2個月，並無任何影視作品，馮小剛在公司中持股99%，華誼就給了10億買股權，跟直接塞現金給馮小剛沒什麽兩樣。

在巨大爭議之下，華誼兄弟不得不作出解釋，公司看中的是東陽美拉未來的盈利能力，以及馮小剛這個IP品牌價值。東陽美拉已經儲備和開發的項目包括《非誠勿擾3》、《麗人行》等4部電影，以及電視劇《12封告白信》和綜藝節目等。

但感情歸感情，生意歸生意。華誼的高價，當然需要馮小剛再幫忙賺回來。在收購東陽美拉的同時，華誼兄弟還跟馮小剛簽訂了一份“傷感情”的對賭協議。

協議內容是，馮小剛承諾2016年不低於1個億的凈利潤，2017年到2020年每年凈利潤比上一年增長不低於15%。否則，將由馮小剛本人將虧損的部分補齊。

年報顯示，2016年，東陽美拉實現歸屬於母公司的稅後凈利潤為10152.84萬元，剛好超過承諾的業績目標：稅後凈利潤不低於1億元。

值得註意的是，東陽美拉所謂的完成了目標，其實將原並購公告中的“2016年度凈利潤”解釋為從2015年並購之日起計算，一直到2016年12月31日，而不是從2016年年初開始計算。

相比張國立的抱怨，馮小剛對華誼兄弟的情感更複雜、認識更深刻。他曾經“勸告”張國立，“在華誼這個大戶人家，當好你的小媳婦吧！”

跟華誼兄弟合作的幾年，馮小剛已經對藝術創作和上市公司業績之間的平衡關系拿捏得很到位。在2012年拍攝《一九四二》時，他感嘆度日如年，“對電影的愛越來越淡，對這樣的生活也開始感到厭惡”，但是緊接著，為了對得起東家，他馬上拍了一部《私人定制》。

華誼上市那年，馮小剛直接套現2億，據說當時納稅就達到4000多萬，嘗到甜頭的馮小剛曾經多次表示，無論如何不會離開華誼兄弟。

2009年馮小剛和華誼簽訂了《合作協議》，需要完成5部作品，其中最後一部《芳華》將在今年國慶檔上映。接下來，東陽美拉還將出品《念念不忘》、《手機2》、《非誠勿擾3》等影片，大部分也都是跟華誼兄弟合作。

不過，東陽美拉的這幾部作品還停留在IP階段，並未有實質性的進展公布。而且，馮小剛近幾年的影片風格慢慢由商業化開始向文藝方向轉變，文藝性電影的票房可想而知。

但是，自2017年起的後4年，東陽美拉每年的業績目標，都需要在前一年的基礎上增長15%，2017年完成1.15億元，之後3年分別完成1.32億、1.52億和1.75億。

這意味著，馮小剛接下來的幾年，也不會輕松。

李晨、馮紹峰、AB等6位明星也沒能撐起華誼浩瀚的業績

“浩瀚擁有著將明星吸引力在多個出口變現的運作經驗，能在多個內外部平臺上聚合豐富的資源，打造出以明星為內核的IP產品矩陣，從而使華誼兄弟具備完備的娛樂生態版圖。”一年前，王忠軍這樣評價浩瀚影視。

但是，被王忠軍寄予厚望的浩瀚影視，2016年最終交出的成績單卻並未達到預期。年報顯示，2016年浩瀚影視實現稅後凈利潤10,141.52萬元，與2015年華誼兄弟收購時承諾的目標（10,350萬元），相差200多萬元。

2015年10月，華誼兄弟宣布以7.56億元收購浩瀚影視70%的股權。

這次收購，被認為是華誼兄弟明星驅動IP戰略的重要舉措。浩瀚影視旗下有多個明星藝人，包括李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫等，其中4位是“跑男”——李晨、Angelababy、鄭愷和陳赫。

浩瀚影視CEO劉韜曾告訴娛樂資本論，“這些明星本身就是IP，後面無論是我們投資的影視劇，還是和各平臺一起聯合打造的綜藝節目，都會有明星股東的助力和參與。可以想象，以這種全新的模式來驅動項目，孵化IP，我們能夠撬動的資源是無限的。”

不過，由於浩瀚影視僅僅成立一天，就被華誼兄弟以10.8億元的高價買下，也一度引發資本市場爭議。 

高價收購的背後，也伴隨一紙為期5年的業績承諾協議：保證2015年的凈利潤要達到9000萬元，以後4年按照每年15%上浮。從2016年開始，接下來的5年合計業績對賭達到6.1億，如果完不成業績，那麽明星們就要拿現金來補差價。

為了確保能順利完成“KPI”，浩瀚影視還制定出了一套獨特的打法：圍繞藝人，每年只主投影視劇2至3部；不參與項目具體的制作和執行，將具體拍攝、制作工作交給母公司或通過與外部公司合作共同完成，浩瀚影視負責項目的前期策劃、投資，且具有該項目演員的定奪權。

這種以“藝人”為中心來開發項目的做法，雖然不一定能確保項目一定是高質量的，但是對公司和藝人來說是雙贏的：公司有項目產出，藝人也獲得了更多“上戲”的機會。

華誼兄弟認為，綜藝是浩瀚影視運作最成熟的業務。2016年，浩瀚影視參與的綜藝節目，包括浙江衛視的《奔跑吧兄弟》、《王牌對王牌》、《喜劇總動員》，愛奇藝的《我去上學啦》、《撕人訂制》，騰訊視頻的《約吧！大明星》、《年味有fun》等。

看起來，華誼浩瀚旗下的項目看起來個個都穩賺不賠，業績沒有達標也是有點匪夷所思。

以最吸金的《奔跑吧兄弟》為例，該節目第四季獨家冠名權等招標總計13.4億，加上各大單品牌植入及網絡播出權益，號稱單節目總收入突破20億，是二三線衛視兩三年的總收入。

但相較於一線電視臺浙江衛視，浩瀚影視在電視綜藝節目中只是處於次要地位的合作方，很難獲得巨大收益。

而與一線視頻網站愛奇藝、騰訊視頻等聯合出品網綜，雖然相比藝人統籌算是一大進步，但是由於目前網綜至少70%是賠錢的，要賺錢也並不容易。

另外，浩瀚影視參與投資，並由公司藝人馮紹峰主演的電視劇《幻城》，也遭遇滑鐵盧。

號稱投資3.3億元的電視劇《幻城》，於2016年暑期登陸湖南衛視周播劇場，雖然有馮紹峰、宋茜的明星主演陣容，以及郭敬明原著的加持，還請來了電影《阿凡達》幕後團隊來制作特效，但沒能挽救其52城收視難破1%的窘境，在豆瓣上評分只有3.6分。

以上種種因素，導致浩瀚影視2016年業績難以達到預期。

根據規劃，2017年浩瀚影視及明星股東計劃參與包括《奔跑吧兄弟》、《約吧，大明星2》、《喜劇總動員2》、《年味有fun2》等在內的多個綜藝節目，同時有多部影視和網劇在規劃中。

但是，2017年浩瀚影視要完成的業績目標也更高了，稅後凈利潤1.19億元。

黃金對冲失手 周大福毛利率挫

1 : GS(14)@2012-11-09 12:15:56

http://www.hket.com/eti/article/ ... 0ad4575e26b9-072105'

去年毛利29.9% 料跌3百分點

周大福指，黃金對冲令上半年毛利率下跌2至3個百分點，零售市場增長放緩及消費意慾疲弱，都令經營利潤有所減少。發言人指這純屬會計安排，不影響經營及開店計劃。周大福去年同期毛利率為29.91%。

有別其他珠寶商，周大福採取全數黃金對冲，在上市前被承銷券商吹捧為「完美對冲法」，有助毛利率穩定，不受黃金價格波動影響（詳見另文——「黃金借貸金額 升幅驚人」）。

周大福主要以黃金借貸進行對冲，鎖定買入存貨時的黃金價格。若期內金價上升，存貨亦會上升，這時黃金借貸便錄得虧損，反映在銷售成本內，但與此同時，存貨售價亦會因金價升而上漲，若能在同期出售，錄得利潤，便可完美地對冲（見表）。

9月金價大升 存貨未同步售出

周大福發言人解釋，「完美對冲」出現問題在於9月金價突然大升（9月內升4.75%，9月底止6個月累升6.2%），金價較黃金存貨平均採購價高8%，上年度中期價差為2%，過去3個財年價差少於4%。黃金借貸公平值在年結結算（即9月30日），「金價要按市值計，然後財政年度反映，但黃金存貨要在出售才能錄得收入。」換言之，周大福先吃對冲的苦頭，甜頭要在存貸出售才能得到。

公司發言人強調，黃金存貨沒有出現異常，繼續維持在3至4個月水平。不過翻查周大福年報，3月底止存貨達88億元，按年上升69%，升幅高於同期黃金銷售增幅57%。

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2 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-09 17:32:06

590+116, 再SAY GOODBYE

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《飛虎II》頻生意外逐個傷 馬神失手　嘉欣爆缸狂喊

1 : GS(14)@2013-10-01 17:29:13

http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20130930/18443421

                              無綫新劇《飛虎II》接連發生意外！昨日在屯門拍攝爆破場面，馬德鐘（馬神）及鍾嘉欣意外受傷，因馬神失手而慘變撻生魚的嘉欣BB，跌落地時左手被磨去一塊皮肉爆缸，盆骨撞傷，痛極狂哭，馬神的膊頭亦撞瘀！事後二人僅休息20分鐘，死頂拍完這場煞科戲才去看醫生，嚇到魂飛魄散的嘉欣BB，只以搖頭及點頭回答問題！

                由馬德鐘、鍾嘉欣及胡定欣等主演的《飛虎II》，開拍以來多災多難，藝員輪住受傷！昨日劇組在屯門的藍地貨櫃場拍攝煞科重頭戲時，馬神與嘉欣BB亦臨尾香同告受傷！昨日拍攝兩場重頭戲，包括吊威吔及爆破戲，劇情講述奸角胡定欣脅持嘉欣BB，馬神則英雄救美，拍吊威吔戲時三個都有替身，嘉欣BB的替身是功夫新星何佩珉，威吔戲順利完成。

小休片刻繼續拍

                                    之後拍爆破戲時，馬神抱起嘉欣BB逃離現場，身後雜物爆炸，雖然之前做足準備，馬神亦信心十足，怎知第一take已出意外，馬神向前跑了四、五步後，身後雜物按時間爆炸，馬神卻失重心向前仆倒，甩手將嘉欣BB摔落地下！慘變撻生魚的嘉欣BB手腳被擦損，左手掌被磨去一小塊肉，右手臂及盆骨亦撞傷，馬神為免壓到嘉欣BB，以手掌直接着地，故右手踭及膊頭受傷。

意外發生後，胡定欣與工作人員大為緊張，即時用清水幫嘉欣BB洗傷口，嘉欣BB痛到標淚狂哭，仍不忘慰問馬神。監製林志華即急停拍攝，叫兩人上車休息，拍完即去睇醫生，但二人在車內休息20分鐘後，稍事包紮的嘉欣BB繼續拍攝，問到傷口是否很痛？驚魂甫定的她只搖頭，再問驚不驚及是否頂得住？她就眼紅紅點頭，跟着再次哭了出來，平復情緒後埋位拍攝。上次嘉欣BB在《玩嘢王》扮喊成功整蠱觀眾，想不到今次變真哭！



冇買保險頂硬上

                而貼了膠布的馬神則說：「膊頭有啲痛，因為爆炸時失重心，自然反應傾前咗，唔好意思，首先要同嘉欣道歉。」胡定欣慰問完嘉欣BB後說：「意外真係避免唔到，總之做足安全措施！嘉欣冇嘢，只係嚟得太突然，最緊要啲骨冇事，嚇親箒。」
拍攝前嘉欣接受訪問，被問拍危險戲可有買保險？她說：「平時有買，但冇為今日買，做危險動作有啲驚，自己會小心啲，如果好攰會同監製講，今日有替身幫手拍吊威吔，唔使擔心。」嘉欣BB事後到醫院接受治療，擺勝利V字手勢，並在微博報平安：「大家不要擔心，我平安，我OK！」至於馬神收工後換衫，發現膊頭腫了及擦損，骨有些痛，昨晚由老婆陪往醫院檢查。此外，馬神前晚與老婆到尖沙嘴擔任仁愛堂活動嘉賓，提到無綫劇《神鎗狙擊》劇情遭網民狂踩誇張，馬神主演的《飛虎II》也是講飛虎隊，問到《神鎗》是否不合理？馬神說：「咁犀利？大家風格唔同，我哋跟番上集，故事豐富寫實。」
採訪：張俊銘、楊潔雯
攝影：黃偉雄

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2 : GS(14)@2013-10-01 17:29:44

http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20130930/18443423


無綫以警察部隊「飛虎隊」為題材的劇集《飛虎》，由2011年開始拍攝第一輯，意外頻生，多位藝員先後受傷，可謂多災多難！
梁烈唯

今年9月，梁烈唯於微博晒拍攝時的受傷流血照。
王君馨

今年8月，王君馨拍攝跑落山的戲時，懷疑踩中雜物跣倒傷腳，目前仍未痊癒，需接受物理治療。
羅仲謙

今年7月，羅仲謙拍攝廠景爆炸戲時，不慎滑倒被強化玻璃碎片插傷大腿。另外，謙謙於去年6月拍攝宣傳片時，被爆破物射傷眼睛，幸無大礙。
鍾嘉欣

今年7月，鍾嘉欣拍攝一場手榴彈戲份，怎料炸彈突然提早爆，險些漽容！
敖嘉年

前年2月，敖嘉年拍攝一場動作戲時失手，膝蓋撞向拍檔單俊偉的前額，雙雙送院。

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3 : GS(14)@2013-10-01 17:30:00

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130930/18444021
無綫新劇《飛虎II》意外頻生，王君馨上月拍攝一場跑落山的戲份時，疑踩中雜物跣腳，導致韌帶撕裂。腳傷未癒的君馨，昨晨以「星夢幫」身份與敖嘉年現身山頂，為慈善跑擔任嘉賓獻唱，君馨獲嘉年體貼扶上落台。君馨受訪時承認多了工作，亦想快點有屬於自己的歌。對於好友陳茵媺大肚返港，君馨期待相約見面，她又指陳豪與茵媺欠他們一餐慶祝飯，希望有機會摸茵媺的肚。
另外，有傳無綫開拓唱片部，問到會否自薦？君馨說：「等公司安排。」嘉年則說：「係好事，公司好多人唱歌好，幕後好多人鍾意唱歌。」
採訪、攝影：馬建華

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Bob撐好友失手幫倒忙

1 : GS(14)@2015-04-13 08:53:48

■Bob（右）連日在網上力撐Louis，並稱不知當日魔術底蘊，反惹更多人抨擊。微博圖片


魔術師Louis的「杯麵魔法」被網民在街外影到穿崩，繼而被網友鬧爆不專業。不過拍檔林盛斌（Bob）連日在網上力撐，反斥拍攝者行為「缺德」。Bob昨在facebook再列舉反擊「相信冇人會認為David Copperfield（大衞高柏飛）真係變走咗自由神像，Criss Angel（安杰爾）真係將啲人分開一半」，並稱不知底蘊：「對於嗰段唔知邊個拍同唔知點解要拍嘅片段，我想講我都係睇到條片先知原來個魔術係咁變！」他認為每個魔術都是一個精心創作，相信所有幕後團隊都會盡力保守每一個魔術秘密。曾經跟Louis學玩魔術的李綺雯亦在fb說：「希望不會有天觀眾看到跳樓戲的幕後製作，質疑演員不是真跳樓。一個魔術師和他的團隊，能夠完成十集的街頭魔術，四五十個街頭魔術，絕不簡單，何不用欣賞的心情去享受呢。」撰文：嵐山





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150413/19110108

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《Producer》連環海報造勢IU失手透喱士Bra

1 : GS(14)@2015-04-30 09:07:17

由金秀賢、孔孝真、IU和車太鉉主演的KBS新劇《Producer》將於下月15日首播，劇組為新劇造勢，已經先後公開兩張海報、四位主角的個人劇照、公車篇預告片，以及四位主角初次見面時片段，令粉絲驚喜連連。昨日劇組再次發功，連環推出新海報，雖然四位主角的造型及甫士與之前公開的海報不相伯仲，但為了凸顯四位主角錯綜複雜的關係，劇組刻意將他們交換配搭拍攝，當中IU更被發現透視喱士胸圍，十分香艷。


■《Producer》四位主角的兩款海報已先後公開。

轉位置當新款

昨日《Producer》公開的四款海報中，劇組將四位主角斬件配搭，當中金秀賢分別配搭孔孝真和IU，而車太鉉同樣配搭兩位女星，四人穿着的服飾與之前公開的海報一樣，只是甫士略為不同。原本IU在之前兩張海報上分別胸壓金秀賢及作狀打車太鉉，但昨日公開的海報中，她就變成蹺住金秀賢及被車太鉉攬攬，由於位置的轉變，即時令人發現平日形象清純的IU一個失手，賣大包透視出內裏的喱士胸圍。


■IU和李玹雨拍廣告時不忘自拍留念。


新海報上簡單地寫上文字，介紹四位主角之間的牽連，當中車太鉉和孔孝真的海報上寫了「20年了，真的就只是朋友」、金秀賢和IU的海報就寫上「新任導演和資深偶像間有理由的曖昧」、IU搭車太鉉的海報是「要不要來杯特調飲料」，還有金秀賢和孔孝真的海報則寫「鬥雞導演和新任導演的相遇」，交代四人在劇中的關係，令劇迷超級期待。而IU日前和李玹雨拍攝新廣告，兩人趁空檔時玩自拍，非常老友。而金秀賢日前錄了片段恭賀香港杜莎夫人蠟像館的韓星區今日開幕。


■穿上雨衣的宋智孝和卞耀漢在新劇中浪漫約會。

智孝雨中谷劇

另外，由宋智孝和卞耀漢主演的tvN新劇《前女友俱樂部》下月8日首播，劇組昨日公開兩人穿上雨衣、卞耀漢揹宋智孝的劇照，場面浪漫。撰文：施洛冰





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150430/19130037

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Twins 15周年預告片　阿嬌烏龍洩密阿Sa失手畫花面

1 : GS(14)@2015-05-11 22:16:49

【慘變花面貓】■Twins坐車時搽唇膏，可惜一個掟彎令阿Sa（右）變花面貓。互聯網圖片


今年成軍15周年的組合Twins，將舉行連串活動大肆慶祝，蔡卓妍（阿Sa）和鍾欣潼（阿嬌）再度合體，並於12月踏入紅館開紀念騷，年尾更會推出全新大碟。近日網上流傳一條Twins的預告片，兩人在片中濃妝艷抹，坐在車上塗唇膏搽粉扮靚，戴浮誇耳環襯烈燄紅唇的阿Sa，搽唇膏時更搽到飛出界變花面貓，十分搞笑。



【孖妹爭平板】■阿Sa（右）坐車時玩平板電腦，阿嬌見狀出手搶。互聯網圖片

【戴超做巨星】■臨近片尾，Twins齊齊戴上黑超，星味即現。互聯網圖片


【15年前青春可人】■15年前Twins初出道時，不時以水着示人，記憶猶新。資料圖片

試片變預告

據知，Twins於下周一（18日）才會派新歌《LOL》，並於下月到台灣拍MV，今次曝光的是一條未完成的宣傳預告片，導演剪輯了一分鐘初版給工作人員先睹為快，怎知阿嬌擺烏龍以為是完成作，隨手將短片放上網宣傳，由於短片同時用了新歌初版做背景，無意間令未完成的新歌曝光，工作人員知道後都被嚇壞，急急通知阿嬌刪除，可是已有fans快手下載在網上廣傳。有看過短片的網友留言讚：「Twins返來囉，好聽！」有網友則嫌：「感覺這妝容把蔡太老化了！」昨日記者向Twins了解，阿嬌在電話說：「條片唔係MV，而係teaser，條片點解流出呢，因為助手將link send畀我，我以為要發（派歌），興奮得滯就發咗出去，之後同事見到同我講，我即刻拿拿臨刪咗去，但冇法太多人睇到，不過冇嘢嘅，大家鍾意就開心。」


■阿Sa昨日在微博上載與婆婆、媽咪及姨媽的合照，做個孝順女。


阿Sa則說：「其實呢段係預告片，唔係我哋嘅MV，首歌叫《LOL》，即係laugh out loud嘅意思，年底演唱會都係以開開心心為主題，所以預告片比較天馬行空，都係想幽默啲，希望大家睇完會笑吓。」至於被網友嫌化妝老，阿Sa說：「初版啫，顏色全部都未整，大家睇埋完成版先再評論啦。」採訪：皓騫





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150511/19142822

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DSE考生　1/3未作失手打算男生棄報聯招做音樂人

1 : GS(14)@2015-07-13 08:31:08

【本報訊】中學文憑試（Diploma of Secondary Education，DSE）本周三放榜，一項調查顯示，四成考生稱想到放榜後要決定未來發展，心情緊張，比感到平靜多一倍；三分一受訪考生未有就「失手」作打算，調查機構促考生趁這幾日作出規劃。有考生指大學畢業也不代表可找到理想工作，索性不報大學聯招，朝向音樂事業發展，從容面對放榜。記者：倪清江



聖公會福利協會在1至3月訪問20間中學的2,059名考生，53%稱知道哪間院校有開辦自己有興趣科目，45.9%知道心儀課程最低入學要求和過往收生分數；不過兩項均有約15%表示不知道。




42.4%人放榜前緊張


放榜在即，被問及有否為成績較預期低作出準備時，35.4%稱暫未能說出應變步驟，比率較已準備的28.8%高；37.4%稱無信心應付入學面試，較有信心受訪生高出六成。被問及放榜後即要決定未來發展方向的感受時，受訪者答案偏負面：27.1%感沮喪，22.9%表示滿意；35.4%感困難，20.5%表示容易；42.4%感緊張，22%表示心情平靜，差距頗大。「心情會平靜啲，冇其他學生咁緊張」。應屆考生潘劭榛應考6科，他預計最佳5科積點只有11至12分。他沒有報大學聯招，他解釋在中五時已決定向音樂事業發展，做教琴導師或演唱會樂手，「好多讀完大學出嚟嘅工作都唔係太理想，你讀咗大學，將來工作機會都唔一定好好，咁不如去闖一條新路出嚟」。父母並不反對他的決定，但老師則不贊成，不過他則堅持，「條條大路通羅馬，好似香港咁，唔係得一條路先去一個地方，係幾條隧道都可以去到，始終都係會到達你想到嘅目標」。另一考生盧秋怡預計最佳五科積點13至14分，她已報5項高級文憑課程，如環球採購，都獲有條件取錄。該協會服務總監李惠華建議考生趁這幾日，因應可能成績作出三個層次準備，即比預期高、與預期一樣和低於預期，並準備放榜日到院校報名的交通安排和所需文件。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150712/19216926

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Baby失手穿崩

1 : GS(14)@2015-10-12 08:32:18

二人早前去巴黎影婚紗，去了法國珠寶品牌Chaumet博物館及楓丹白露宮影婚紗相的片段曝光，其中有Baby試后冠，更有一對新人以中世紀造型拍照，身穿的珠裙的Baby更谷胸，露出兩吋事業線，認真點睛有睇頭。
Baby之後穿上婚紗在戶外攪實曉明時，卻露出內裏打底束衣的吊帶飾帶，莫非Baby太陶醉、被曉明電親，令有豐富模特兒經驗的她也穿崩蝦碌。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20151010/19327384

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