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巴菲特剛收購的H.J. Heinz 簡介 Romney 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101h7j1.html
 

 亨氏公司是在1869年由H J Heinz在美國賓夕法尼亞州夏普斯堡創立的,經過一百多年卓有成效的發展,由當時的小農場成為世界最大的營養食品生產商。亨氏的產品有5700多種,除了人們熟知的嬰兒米粉外,還有番茄醬調味品沙司和冷凍食品等。該公司擁有50個分公司及分支機構遍及全球200個國家。

   產生發展

  1869年,25歲的H·J·亨氏第一個將他的調味醬裝進透明玻璃瓶裡出售,他的這一創舉是為了讓人們更直觀地看到調味醬的純正度這個匹茲堡的青年或許沒有想到,他由此創建了一個今日年銷售額逾101億美元的食品王國。1896年,H·J·亨氏將60多種產品歸為57類。從此,57這個神奇的數字成為亨氏的代名詞並沿用至今。如今,亨氏集團的分公司和分支機構遍佈全球110多個國家和地區擁有150多種全球數一數二的著名品牌,是全球營養食品工業無可爭議的領導者之一。
   
   亨氏公司在1869年由當時年僅25歲的H. J. 亨氏在美國賓夕法尼亞州夏普斯堡(Sharpsburg,PA)創建。公司最初的名字是AnchorPickle and Vinegar Works,由H. J. Heinz和L. C. Noble共同經營。1872年E. J.Noble加入管理團隊,整個公司遷往匹茲堡附近,並且公司的名稱改為了Heinz, Noble &Company。 
    
  1875年在一次銀行恐慌中亨氏破產,但是他在兄弟約翰(John Heinz)和堂兄弟弗雷德里克(FrederickHeinz)的幫助下重新開始了調味品加工的生意。新的公司被命名為F. & J.Heinz,並且推出了公司最著名的產品——亨氏番茄醬。1888年,H. J.亨氏從兄弟手中購得了整個公司的控股權,公司從此改名為:H. J. Heinz Company。
   
   1919年,H. J.亨氏去世,公司的控制權交給了他的兒子霍華德·亨氏(Howard Heinz),1941年H. J. 亨氏二世(H. J. HeinzII)接管公司。1970年後,亨氏二世的兒子H. J. 亨氏三世(H. J. HeinzIII)開始參與公司管理。1992年,亨氏三世因飛機失事而去世,他的遺孀特雷莎·亨氏·克里(Teresa HeinzKerry)繼承了他的巨額遺產。1995年,特雷莎改嫁了參議員約翰·克里,2004年克里參選美國總統,亨氏公司被某些媒體質疑為克里的參選金庫,甚至有共和黨的支持者宣稱他們將拒絕使用亨氏公司的產品,亨氏公司年銷售額超過101億美元,銷售150多種品牌的1300餘種商品,是全球知名的食品品牌。
   
  2001年,亨氏聯合有限公司質量管理體係獲得國際及國內認證管理部門授信認可的 ISO9001(2000年版)雙認證。
  亨氏憑藉其先進的生產技術及設備,將嬰兒營養系列穩步推向市場,樹立起良好的品牌形象。
 
企業影響
  亨氏調味品在全球140個國家年銷售額高達25億美元,僅亨氏番茄醬在全球的年銷售量就達到6億5千萬瓶。亨氏每年生產的小袋裝番茄醬或其它調味醬多達110億包,相當於全球人手兩包。「亨氏就是番茄醬」更為全世界的人們津津樂道。亨氏的冷凍食品以其無可比擬的美妙滋味和方便快捷在全球擁有20億的銷售額。
  
  全球的父母都信賴亨氏。2002年,全球的父母為自己的寶寶購買亨氏嬰幼兒食品、餅乾、穀物食品以及果汁,累計花費近10億美元。亨氏的營養專家緊跟科技前進的步伐,不斷推陳出新,為各國寶寶提供更多的營養美味,倍可信賴的「亨氏」亦讓越來越多的中國父母青睞有加。
   
在許多國家,亨氏意味著濃湯、 焗豆和意大利麵食。在這個充滿活力的品類中,亨氏同樣業績斐然。創新性的產品以及突破性的廣告讓亨氏在英國乃至歐洲的湯類市場獨佔熬頭。亨氏的創始人H·J·亨氏有一句名言:「將平凡的事情做得非凡地出色,此乃亨氏成功之道。」亨氏集團現任首席執行官孫博廉先生(William R.Johnson)表示:「質量和創新是推動亨氏前進的原動力」。正是在這種指導思想的引領下,這個擁有140多年悠久歷史的食品王國正煥發出前所未有的勃勃生機。亨氏將一如既往,將最新的創意、最豐富的營養、最美妙的滋味一併奉獻給全世界的每家每戶,讓人們更享美好精彩生活。
   亨氏歷程
   果你向美國人問起亨氏公司的產品,他會如數家珍般一一道來:番茄沙司、罐裝金槍魚、青豆罐頭、醋泡菜、芥末粉、寵物飼料……因為亨氏公司的產品已滲透到美國人的每一間廚房、每一張餐桌,成為美國人生活的組成部分。亨氏公司的分公司和工廠遍及世界各地,是一個年銷售額高達60億美元的超級食品王國。這個食品王國的"國王"是從賓夕法尼亞州的一塊菜地走進商界的,儘管那一年他只有8歲。他的名字就是亨利·約翰·亨氏。
   
 亨氏生於1844年,是家中幾個孩子中最大的。8歲時他帶著弟弟妹妹們在父親磚廠的空地上開墾了一塊小菜園,種植西紅柿、洋蔥、土豆等蔬菜。到了收穫季節,他們就挎著菜籃向鄰居和磚廠的工人兜售蔬菜。弟妹們都把這件事當成一種好玩的遊戲,但過了一陣後也就厭倦了,亨氏卻對此樂而不疲。從10歲時他就自己推著滿載鮮菜的獨輪車走街串巷去叫賣,到16歲時他已成為一個小老闆,手下有了好幾個夥計替他種菜和賣菜。這種最初級的經營活動使亨氏對商業產生了濃厚的興趣。他的父親也希望兒子的商業天才能助自己的磚廠一臂之力,於是把他送進達夫商業學校深造。
    當亨氏畢業後,父親把磚廠會計的職務交給了他。在此期間,亨氏對磚塊發生了興趣。他常常和工人一起脫坯、出窯,還與技術員討論提高磚塊質量、降低生產成本的方法。後來亨氏成了制磚的內行,隨手拈來一塊磚他就能說出其優劣,人們都猜想他將在制磚業大顯身手。出人意料的是,1869年,25歲的亨氏與L.C.諾貝爾創辦了Heinz-Noble公司,他們把亨氏菜地裡產的辣椒加工成瓶裝產品出售。後來又增添了泡菜和醬菜的銷售。然而好景不長,1873年美國發生金融大恐慌,這家小小的公司由於得不到貸款,生產無以維繼而倒閉。但這短短4年的經營卻使海因茨認識到食品市場的巨大潛力,他決心捲土重來。 
    
1875年,亨氏又與一個弟弟和一個表弟合資開辦了F&J亨氏公司,繼續從事調味品、醬菜及其它加工食品的業務。到1888年,亨氏已被人們譽為"醬菜大王",公司也更名為H.J.亨氏公司。
   
亨氏迅速崛起的秘訣在於他善於把握市場的趨勢,善於進行打動顧客的廣告宣傳。
 
當年亨氏之所以放棄了頗具規模的磚廠經營轉入食品業艱苦創業,就是因為他發現美國人的一日三餐太平淡、太單調了,人們渴望改變,過高質量的生活。他抓住人們的這個心理,提出了一個非常簡短但卻非常有吸引力的銷售廣告--"57變"。"57變"是指亨氏公司在一年52周內可以為顧客提供與周圍不同的食品,加上聖誕節、感恩節、新年、獨立日和復活節5個節日的節日食品,顧客在一年中可以享用57種全新的佐餐食品。
 
亨氏公司的產品遠不止57種。在1893年芝加哥世界博覽會上,亨氏公司的展台在所有食品商中最大、最豐富,展品種類超過百餘種。"57變"的口號深深印在顧客的腦海中,使人們一旦想換換口味就自然而然地想到亨氏公司。
 
到1900年,亨氏公司的產品種類超過200種,躍居美國大公司之列。但亨氏仍以朗朗上口的"57變"為廣告詞,並在紐約繁華的第5大道和第23大街樹起了兩塊巨型廣告牌。一入夜,1200盞聚光燈把寫有"57變"的廣告牌映照得格外奪目、燦爛,它成了紐約的一大夜景。在商界人們都把亨氏稱為"廣告怪才。"
亨氏另一個經營秘訣是融洽勞資關係。
 
工人們經常可以看到身材矮小、精力充沛的亨氏往來於他們中間,與他們談笑風生。他特別善於用自己的熱情來打動別人,使人們非常感動和振奮。有一次亨氏去佛羅里達旅行,回來後他在工廠中安放了一隻大玻璃箱,裡面有一隻重達800磅、身長14.5英呎、年齡為150歲的短吻鱷。亨氏對工人說:"它是我佛羅里達之行最難忘的記憶,請大家工作之餘一起來分享我的快樂。"
 
亨氏公司的設備和勞資關係被認為是全美工業的楷模,贏得了諸多褒獎。美國電力工人全國 兄弟會的總幹事哈里.施爾曼在參觀了亨氏公司後說:"這裡是員工的樂園。"
1919年,亨利-亨氏逝世,享年75歲。他一手創辦的亨氏公司此時已擁有6500名員工、25家分廠以及10萬英畝的蔬菜基地。 
霍華德-亨氏接替了父親的職務,成為亨氏公司第二任總裁
 

教子之道

實際上,早在1900年霍華德就在亨氏公司工作了,他擔任公司廣告經理,在父親的指點下受益匪淺。1905年他又轉任銷售經理。1906年,美國政府頒佈《食品與藥品衛生條例》,對食品和藥品的加工生產過程和運輸銷售過程中的衛生條件提出了十分嚴格的要求。許多食品商和藥品商互相串聯准備呼籲政府暫緩實施。當時的總裁亨利-亨氏也曾因公司某些方面達不到衛生要求而準備站在那些反對條例的商人一邊,但霍華德卻認為這是提高亨氏公司信譽的大好機會。
 
霍華德一方面力勸父親支持政府條例,另一方面迅速組織人力、財力對公司不能達到衛生條例的環節進行改造。然後他從賓夕法尼亞赴首都華盛頓召開記者招待會,表明亨氏公司一向把顧客利益擺在首位,永遠對顧客的健康負責。亨氏公司不僅堅決支持政府頒佈的衛生條例,而且已完全達到了條例的要求。這一招取得了巨大的成功。亨氏公司雖然在改造衛生條件的那個月損失了近100萬美元,但在以後的幾個月中銷售額持續猛增。
 
霍華德擔任亨氏公司總裁22年,在經營上取得了巨大的成功,使公司年銷售額突破了1億美元大關。但人們更津津樂道的卻是霍華德嚴格要求兒子的故事。霍華德的兒子名叫傑克,儘管生於巨富之家,但他從小就在父親的嚴格要求下過著與普通人家孩子一樣的生活。為掙零花錢,傑克每年寒暑假都到亨氏公司打工,每天可領到1美元的醃製工。後來傑克考入英國劍橋大學,他的學費是靠自己到亨氏公司英國分公司做清潔工賺來的。
 
分公司經理發現這個在劍橋大學讀經濟專業的小夥子很有經營頭腦,於是聘他為兼職推銷員。直到1935年傑克學成歸國前向經理告別時,才透露了自己的身份,希望今後還能與這位經理愉快地合作。經理被驚得目瞪口呆。
 
傑克回國後,在亨氏公司的所有部門都工作過。從最基層的生產第一線到公司管理部門,傑克熟悉了每個環節的運轉。於是霍華德又把傑克派往澳大利亞,由他一手組建亨氏澳大利亞公司。傑克不負厚望,把澳州的分公司組織得有條不紊,並迅速打開了局面。今天該公司已成為澳大利亞最大的食品加工公司。1941年傑克在父親逝世後繼任亨氏公司第三任總裁。
 
 戰後擴張 
 
在傑克上任的第二年美國參加了第二次世界大戰。亨氏公司不僅為美軍和國內居民提供了大量的食品,而且還向英國的戰爭難民發放救濟食品。傑克本人四次冒著戰火親赴英國組織救濟品發放工作。亨氏公司不發戰爭財的做法在英美有口皆碑,因此更加受到顧客的喜愛。
 
戰爭結束後,亨氏公司借西方各國經濟重建之機,開展規模宏大的擴張行動。公司先後在荷蘭、日本、意大利、葡萄牙、法國、聯邦德國、委內瑞拉等國興辦子公司。在國內也陸續購進雷默兄弟公司、斯達.基斯特食品公司、奧爾-艾達食品公司等。
 
 
傑克任總裁的25年中,亨氏公司發生了巨大的變化:從一個家族統治的私人公司變成公營股份公司;公司的產品不再由經銷商經營,而是通過公司自己的超級市場、營銷中心與顧客見面;來自海外的收入已佔總收入的40%。傑克在1966年擔任亨氏公恩司的董事長,由伯特·古金繼任總裁。
 
"從骨頭裡省肉錢"
古金在一個偶然的機會裡與愛爾蘭糖業公司的總經理安東尼·奧賴利相識了。
奧賴利曾是一位世界級的橄欖球選手,他身材高大,精力過人,在他擔任總經理時曾以每天連續工作14個小時及制定了強有力的提高效率的政策而馳名於英國商界。古金把奧賴利聘為亨氏英國分公司的總經理。到1973年亨氏英國公司成為亨氏公司眾多的子公司中效益最好的一個,董事會一致同意將奧賴利聘為公司總裁。1976年奧賴利又兼任了首席執行人的職務。在傑克-亨氏逝世後,他又兼任董事長。
在奧賴利的帶領下,亨氏公司開始了新的發展時代。
從80年代開始,越來越多的公司進入食品市場。這些後起的公司雖然不能撼倒亨氏公司的霸主地位,但它們的產品逐漸擠進了亨氏公司以前獨佔的領域,使公司的銷售額下降了10%,利潤下降15%。
面對這種群狼鬥惡虎的局面,奧賴利提出了"一分一釐做文章"的經營思想。
例如,亨氏公司把包裝用玻璃瓶的瓶壁變薄,既減少了包裝成本又減少了運輸成本,去掉瓶子背面的標籤;對工廠排放的熱能和廢水重新利用……新聞界把亨氏公司的這種做法稱為:"從骨頭裡省出了肉錢。"僅免去瓶子背面標籤一項就為公司節約了700萬美元。1986年,奧賴利的這種以壓成本來提高利潤的做法使亨氏公司銷售額與上年大體持平,利潤上升20%。亨氏公司被評為美國五家"最佳經營"公司之一。
奧賴利還把目光轉向市場潛力巨大的第三世界國家。亨氏公司是第一個在津巴布韋投資的西方公司,也是較早同中國合資辦廠的公司。亨氏公司來自第三世界國家的收入正在接近來自西方國家的收入。
進入90年代,奧賴利對亨氏公司的36,000名員工提出了新的要求:"隨時準備著,在顧客需要的時間和地點供應他們需要的服務。"

研究所成立

1986年,由中外知名營養學家組成的亨氏營養科學研究所(HINS)在中國成立,其宗旨是為了提高人類對營養知識的瞭解及應用,從而不斷改善下一代的營養結構。多年來,該機構發起並資助了多項科學研究,在中國各大城市成功舉辦了十多屆亨氏國際婦幼營養研討會。亨氏營養科學研究所(HINS)還定期發行《營養研討會論文集》和《亨氏營養科學信息》季刊,免費向中國的醫院、醫科院校及營養專業人士派發,受到廣大讀者的普遍歡迎。
亨氏營養科學研究所(中國)是由亨氏聯合有限公司贊助的學術性機構,其針對中國情況,專門研究解決中國的嬰幼兒營養問題,定期在中國的各大城市召開國際婦幼營養專題研討會邀請中外著名的營養專家商討發展中國婦幼營養事業和提高中華民族體質的大計和方針及策略性措施。亨氏營養科學研究所已經在中國召開了18屆國際婦幼營養專題研討會。此外,亨氏營養科學研究所還編輯出版《亨氏營養科學信息》,贈送給廣大營養及醫學界的同仁,並積極贊助中國婦幼營養狀況及其改善措施和方法的調查及研究活動。

宗旨

亨氏營養科學研究所的宗旨是提高人類對營養學知識的瞭解及應用,從而不斷改善下一代的營養結構。亨氏營養科學研究所(HINS)是一所非謀利機構,該機構由託管會管理,託管會的成員均為該行業及學術界的知名人士。此研究所有著龐大的來自學術界、醫療界及食品工業界的營養專家隊伍及網絡,並獲得地的營養師及食品科學家組織的廣泛支持。他們在研究所的宗旨下,進行下列工作:
1.與食品及營養科學家、政府機構及專業團體合作,對有關科學數據進行分析評估,從而尋找出解決有關食品及營養問題的方案
2.發起並資助應用科學研究
3.向健康專家及公眾提供優質和正確的食品營養信息。
研究所還用不同的語言出版了時事通訊及嬰幼兒營養手冊,分發給健康營養專業人士及公共機構。

大事記錄

在中國 —— 1986年成立
1986 —— 在廣州舉辦第一屆國際婦幼營養專題研討會
1987 —— 發行"亨氏營養科學信息"季刊,免費向中國的醫院、醫科院校及健康專業人士派發。
泰國—— 1988年成立
1988 —— 在曼谷舉辦第一屆國際婦幼營養專題研討會
在獨聯體(前蘇聯)—— 1990年成立
1990 —— 在俄羅斯發起舉辦第一屆國際婦幼營養專題研討會
1994 —— 在聖彼德堡用俄語出版《嬰幼兒營養學》手冊
在匈牙利 —— 1991年成立
1992 —— 在匈牙利KECSKEMET發起舉辦第一屆國際婦幼營養專題研討會
1994 —— 用匈牙利語出版《嬰幼兒營養學》手冊
在美國 —— 1995年成立
1995 —— 亨氏營養科學研究所作為一所非營利性機構正式註冊
1995 —— 與加拿大嬰兒營養研究機構聯合出版"IN TOUCH"季刊
1996 —— 贊助在華盛頓西雅圖召開的"美國西北地區胎兒、嬰兒及兒童期營養研討會"
波蘭—— 1995年成立
1995 —— 在華沙發起主辦第一屆"婦幼營養專題研討會"
澳大利亞—— 1995年成立
1995 —— 在澳大利亞成立專家諮詢委員會,並在當地開展學術活動
1997 —— 贊助在墨爾本舉辦主題為"今日營養,明日健康"的婦幼營養專題研討會
其它地區
亨氏營養科學研究所還贊助在印度中東新加坡捷克葡萄牙西班牙土耳其委內瑞拉等國的學術活動。
亨氏營養科學研究所還為各地科學家提供資助出席分別在泰國、危地馬拉、埃及召開的"國際維生素A大會"(IVACG);還資助國際生命科學研究所在中國北京舉辦的」中國居民膳食指南研討會「。
 
 
 亨氏在中國
亨氏聯合有限公司成立於1984年,是經美國前國務卿基辛格博士穿針引線,由美國亨氏食品集團與廣東省燕塘企業總公司及廣東省聯合食品企業中心合資成立的企業,專門從事嬰兒營養米粉系列產品的生產,是中國改革開放以來的第一批合資企業之一,也是中國第一家嬰兒輔助食品合資企業。1995年,亨氏聯合有限公司更被國務院發展辦公室評選為全國最大的嬰幼兒輔助食品生產企。2001年,亨氏聯合有限公司質量管理體系獲得國際及國內認證管理部門授信認可的ISO9001(2000年版)雙認證。亨氏憑藉其先進的生產技術及設備,將嬰兒營養米粉系列穩步推向市場,樹立起良好的品牌形象。如今,亨氏嬰兒營養米粉系列已成為高檔嬰兒米粉的首選品牌。
 
2002年4月, 亨氏(中國)[1]投資有限公司成立並落戶廣州。2002年6月,亨氏成功收購國營廣州美味源食品有限公司等三家企業,成立了亨氏(中國)調味食品有限公司,開始了亨氏在中國調味品領域的新的征程。除此以外,亨氏在中國的企業還包括亨氏(青島)食品有限公司和上海龍鳳食品有限公司。
2008年12月30日,世界權威的品牌價值研究機構——世界品牌價值實驗室舉辦的「2008世界品牌價值實驗室年度大獎」評選活動中,亨氏憑藉良好的品牌印象和品牌活力,榮登「中國最具競爭力品牌榜單」大獎,贏得廣大消費者普遍讚譽。
至2009年,亨氏在中國達8億多元的投資額。「亨氏就是番茄醬」享譽世界,在中國亨氏也成了嬰兒營養食品的代名詞。亨氏在中國有近5000名員工,在廣州,青島,上海(杭州),成都和天津建有七個工廠。亨氏在中國的銷售額達到1.5 億美金,更保持著兩位數的高速增長。
巴菲特 巴菲 收購 H.J. Heinz 簡介 Romney 濟南 實習
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Heinz併購案背後的「巴西高盛」 Professor_Durrr

http://xueqiu.com/1459805993/23067148
$亨氏(HNZ)$ Heinz案子爆出來之後,看價格第一感覺覺得不像巴菲特風格:除非其中條款安排對巴菲特比較有利,否則巴菲特一定是老糊塗了。等細節出來之後,才恍然大悟:老奸巨猾的奧馬哈先知怎麼可能做虧本的生意呢。利率9%的優先股佔大頭,其餘是普通股。Heinz確保能夠提供穩定的現金流,而3G公司坐進董事會開始大開殺戒,砍成本+漲價。
Total Purchase Price...$23 billion

1) Common Stock investment (BRK)...$4.4 billion

2) Preferred Stock investment (BRK)...$8 billion

3) Common Stock investment (3G)...$4.4 billion

4) Debt financing (banks)...remainder.

這個交易結構確保了巴菲特的零成本浮存金擁有接近9%穩穩當當的股息收入,以及3G提供的額外管理資源帶來的可能的資本升值。考慮到美聯儲現在這種美鈔如美紙的貨幣政策,略高的買入價格也將會被管理層對Heinz旗下產品提價的可能性所覆蓋。好的價格,好的生意,以及好的管理。巴菲特又一次證明了,好生意需要的想法很簡單。

本文重點並不是介紹巴菲特的豐功偉績,而是另外一邊的3G財團的金主:Jorge Paulo Lemann,全球富人榜排第39位,哈佛畢業,畢業後加入瑞士信貸公司培訓生,回國和另外兩位一起組建了一個投資銀行Banco Garantia(!),後來被稱為巴西的高盛。還曾經是個溫博爾頓公開賽的網球冠軍。

不過在我看來,Lemann一生中最大的成果就是ABInBev這個公司。

想像一下,20年前,在遙遠的巴西,有一家生產啤酒和飲料的公司,叫美洲飲料,規模大概跟今天的燕京啤酒差不多。Lemann收購了這家公司,並且用自己擁有強大財政紀律的管理團隊,全力削減成本,提高價格,並且如同龍捲風一樣掃蕩了整個南美洲,在巴西阿根廷多個地區佔有超過80%的市場份額。然後一連串的收購整合之後,拿下了比利時英特布魯公司,最終在2008年震驚世界的敵意併購案中,近500億美金現金交易拿下了安海斯布希公司,變成了今天全球最大的啤酒公司。

他的策略在今天看來很簡單,是標準的槓桿收購策略:動用槓桿進行收購,然後血洗舊管理團隊,擠壓不必要的成本,動用所有未開發的定價空間,然後利潤循環投入用於下一次收購或者品牌建設,培養超強的管理團隊和價值非凡的品牌,積累大筆現金,用於進一步的擴張。每一個併購目標的特點,基本都是食品飲料行業的龍頭老大,因為管理層的動力不足,沒有充分開發定價空間的動力,於是表現長期平平。

拿百威舉例子,在08年併購前,百威在美國佔有率持續下滑,雖然現金流水平依然不錯,但百威是一個家族企業,掌權的布希家族更關心的是面子和排場,而不是利潤與銷量。說個八卦:布希家族每次來中國視察的時候,都要坐著私人飛機,帶著樂隊和廚子,全家老少豪華轎車接到上海總部;而Lemann選來的CEO Brito,都是自己訂好經濟艙機票,直接從紐約直接飛到上海,然後自己打出租車來辦公室。在Brito上任之後,售出的資產包括,以布希家族命名的公園,以布希家族命名的球場。並且結束了辦公室成為慣例的免費啤酒。

$百威英博(BUD)$ 併購案到現在看財務上是非常成功的:從08年最高點的併購的股價,到今天上漲了近50%,還清了債務,還積累了大筆賬面現金,同時還擁有了眾多強化定價能力的品牌,以及全球各地培養的優秀管理團隊。在中國,百威英博中國區年利潤預計與青島啤酒持平,達到15-20億,擁有接近150億人民幣的百威+哈爾濱+雪津品牌價值。

他與巴菲特如出一轍的併購策略(好公司,好價格,好管理),使得這次兩個人能夠坐到一起。但巴菲特所不能做到的,是提供管理資源:人人都知道$伯克希爾哈撒韋(BRK.A)$ 只有15個人,絕大多數還都是給巴菲特翻譯材料和打電話的。而對於3G來講,一家巴西公司在美國大開殺戒,很容易引發司法部的反彈和民眾的不滿;08年的時候,還沒坐上總統位子的奧巴馬當時參加競選就一直在反對巴西人對百威的併購;此前ABI試圖併購科羅娜就遭遇了司法部的阻力。所以接道巴菲特,實際是減少了併購產生的成本。

一邊能夠提供聲譽和威望,為交易鋪平道路;另外一邊則擁有明星管理團隊,可以主動改變遊戲規則。對於巴菲特來講,這個條款安排是非常合理的;而對於Lemann來說,Heinz定價能力的高低可以憑藉著自己旗下的管理團隊的能力獲得開發。雙方達成這樣的交易毫不意外。想像一下3G公司無法提供管理資源,那麼這個價格聽上去荒謬無比;但一旦有百威併購整合成功這個案例在前,3G公司對這一併購價格是有自己充分的信心的。

Lemann旗下的管理團隊的能力是很強的,從一個例子可以判斷:2008年百威併購案時,InBev公司旗下全球50名高級管理者與董事會簽約了一份總額接近20億美金的期權獎勵合約,條款大致為:2011年底前,百威股價恢復到2008年併購時價格,那麼期權合同生效。股價10年年底前就超越了這一價格。也就意味著這些管理層人均將獲得4000萬美金的獎金合約。而現在股價一直漲到了90元,意味著這些管理層人均將獲得接近6000萬美金的獎金。

重賞之下必有勇夫,20年前跟隨Lemann創業的Brito等人現在都已經變成了億萬富翁。此情此景,頗讓大家想到投行的大額花紅策略。我想,這也是為什麼Lemann的公司被稱為巴西高盛的緣故吧。

這一點從公開市場對交易的判斷態度就能看出來:在公告宣佈的當天,股價迅速提升到交易價:意味著市場相信這筆交易一定能夠達成,因為巴菲特的名字在裡面,而更重要的是,巴西高盛的身影再一次出現在美國市場上,這次,因為百威英博的案例,大家已經見識到,一個充滿嚴謹務實的工程師文化和強大財務頭腦的巴西高盛,將如何改變一家美國快速消費品公司。
Heinz 併購案 併購 背後 巴西 高盛 Professor_Durrr
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