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避稅教室-天達出奇蛋 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1442


上文提到匯豐的三合一方案,雖然葛霖憨居冇想到,但我馬後炮都分享下

今次演員係匯豐,佢有三個願望:

1.要集資加強資本

2.節省支出

3.維護股東利益

出奇蛋方案如下,由於宏利的優先股反應奇佳,仲要再添食,因此表示市場很希望有優質的固定收益証卷,那麼匯豐照板煮碗發行冇抵押優先股1000億, 利率8%,即年支出80億,發行的目的事先說明"用於收購或回購及強化資本",實際上發行後只用於回購,匯豐銀行的股價50左右,股息14厘,用570億 用於回購,賺取6厘的利差,每年節省80億股息,剩低的430億應足以令第一級資本去到9%,而且一個仙都唔駛出,由於回購及強化資本,股價回升,而且可 以維持派息,調整回購量及發行量,甚至可以淨賺,達到節流的目的

由於資本充足,甚至可以發行債券,例如發行6%的債券,又係用於回購,而債券利息又可以扣稅,食齊兩邊茶飯
避稅 教室 天達 出奇 味皇
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專訪天達資產投資總監賈斯汀·西姆樂:美國將在增長和通脹之間再平衡

特朗普“意外”當選美國總統成為2016年度資本市場最大的“黑天鵝”事件,美國股市、債市、美元指數隨之劇烈波動,並帶動全球資本市場開始了一輪“血洗”。

特朗普的當選對於財富管理者來說意味著什麽,面對更大的不確定性,投資者又將如何實現個人的投資目標?第一財經日前專訪天達資產管理公司(Investec Asset Management)投資總監賈斯汀·西姆樂(Justin Simler)。賈斯汀從事資產管理有超過20年的經驗,在加入該公司之前,他曾擔任施羅德投資管理公司的多重資產產品管理全球主管、巴克萊財富全球和國際基金管理負責人、泰國亞洲共同基金公司的首席投資官等。

天達資產管理公司是一家全球資產管理公司,1991年成立於南非,主要為機構投資者和部分個人投資者服務。目前,該公司在倫敦、開普敦、香港、新加坡等地均有分部。

美國大選“黑天鵝之後如何投資

賈斯汀告訴第一財經記者,從特朗普當選以來,市場經歷了一個回環,包括他本人在內也沒有料到這一點。在他看來,近期市場上存在的一些趨勢還會延續。但是,這是不是會對市場投資帶來長期的影響,現在下結論為之過早。“美國需要在增長和通脹之間找到一個平衡點。”賈斯汀告訴記者。

“特朗普當選意味著三件事。”賈斯汀表示。

一是未來美國將采取財政擴張政策,從而促進經濟增長;與此同時,相比資本市場,美國將加大對基礎設施領域也就是實體經濟的投資。這些有助於增長和通脹的策略,或將會使得近期的一些趨勢繼續延續下去。

第二,像IMF(國際貨幣基金組織)主席拉加德所說的,我們並不知道這種增長是否具有包容性。特朗普式的保護主義將威脅全球經濟,這也增加了全球市場未來走勢的不確定性。

第三,民粹主義的增長,不論是英國脫歐還是美國大選, 還是12月4日意大利的憲法改革公投,或是接下來的荷蘭、法國、德國的大選等,這些都意味著民粹主義正在“擡頭”,這主要是過去幾十年貧富不均、不平等等現象造成的。這些同樣會給全球市場帶來比較大的波動。

可以看到的是,受到大選結果的影響以及美聯儲加息將近,美元指數近期強勢上漲,導致了其他非美元貨幣尤其是新興市場貨幣的跌勢以及資本外流。與此同時,美股上漲、美債暴跌也輻射到全球其他債券市場。短期的波動之後,這些資產是否具有投資價值?

首先是債券市場,賈斯汀認為,目前,全球大多數國家的債券收益率已經逼近歷史低點,有40%的OECD(經合組織國家)債券其實是負收益,美國的再通脹意味著債市也面臨著重新定價。30年美國政府債券目前的票面收益率是3%-3.5%,如果延續這一趨勢,美債仍有購買的價值。

其次是美國股票市場,盡管當選之後美股出現一定的反彈,主要是此前將近兩年多的時間一直沒有過快的上漲,基本橫盤在18000點左右,市場也需要一點概念來刺激,但實際也沒有上漲太多,主要是因為目前的利率還比較低。如果未來美元加息,利率上漲,情況或許還會不一樣。總而言之,對於美股短期是利好的,但長期而言,還是要看美國債務去杠桿的情況。盡管通過通脹可以緩解債務問題,但是,從目前美國政府的一些政策來看,還是會繼續增加債務,所以體制內部問題仍然存在。

第三,賈斯汀認為,不管特朗普是不是喜歡強勢美元,美元走強,美國在12月加息是大概率事件,至於明年加息的節奏,還是要看特朗普上臺後具體的政府組織和政策細節。但是,基於他更傾向於加強基礎設施建設的這種態度,估計他在財政方面會盡量去縮小赤字,加息預期會增強。但是,美國之外的其他地方,包括歐洲目前都仍處於量化寬松的的階段,這樣的大環境下,美國的利率上升、美元走強會對美國經濟增長帶來一些不利的影響,因此,美國也很難獨樹一幟,因為特朗普承諾過不會讓美國人民生活水平下降。

中國多重資產投資將迎來跨越式發展

全球資產價格波動加劇的情況下,賈斯汀認為,居民資產配置的方向也應該朝著更加多元化發展。在他看來,這種變化在中國尤其顯著。

在過去很長的一段時間里,中國人偏愛的投資結構是“存款+房產”。胡潤研究院的調查研究顯示,2015年之前,存款和不動產(房產)投資是中國高凈值人群最主要的投資理財方式,高達98%的高凈值人群使用這兩種方式進行投資理財。

但2016年的數據顯示,中國投資者的資產配置方式正在朝著多元化、合理化的方向發展,由原本更關註固定收益類的投資項目,現在開始逐漸嘗試權益類、帶創新性、相對有技術含量的產品。

賈斯汀認為,第一,多重資產投資能最大限度地覆蓋更廣範圍內的資產類別,這在理論上意味更高的回報;第二,多重資產投資可以更靈活地調整資產配置,通過動態的資產配置方法和套期保值,能更加有效地管理下行風險;第三,通過廣泛投資不同的回報源,多重資產投資可以提供強有力的風險管控,抵禦波動能力更強。

“在過去二十多年里,全球多重資產投資領域發生了巨大的改變,其增速在投資管理各領域中位列前茅,多元化增長投資也一直位於多重資產發展的前沿。”賈斯汀告訴記者。

“現代多重資產投資的核心原則——關註結果而非基準,像關註回報一樣多地關註真正的多元化和風險管理,”賈斯汀對記者說。

投資組合變為風險加權,而且包含更廣泛的資產類別,如基礎設施和再保險;更多元的投資戰略,比如相對價值;以及工具的使用,例如期貨、期權和掉期交易,以及直接持有的股票籃子。

這也是今天多重資產需求巨大的原因,它一定程度上規避了單一資產投資那樣的風險,而可以在風險和回報中給投資者更好的結果。

“隨著中國可投資資產類別的範圍逐漸豐富,加上對衍生品的使用,多重資產投資在中國的發展速度要比過去在西方時快得多。”賈斯汀表示,在現在的環境之下,中國的多重資產投資可能在更短的時間內完成跨越式發展。

在過去幾年里,中國機構投資者開始越來越多地購買海外資產。賈斯汀認為,這一趨勢會繼續存在並發展下去。

“究其原因主要有幾點,首先是他們想在海外獲得一些資產或者開展自己的業務,第二是中國機構投資者現在也越來越謹慎了,希望有這種更好的多元化風險管理的資產投資,多重資產投資可以給他們提供這方面的一個成果,而且能讓這些投資者了解如何更好地管理他們的投資組合。”

賈斯汀最後提到,日後多重資產投資的新發展將會是跨越資產類別的。“比如像今天投股票的主要做股票,投債券的做債券,之間沒有什麽相互的聯系,但在未來,他們可能會考慮跨越資產類別的投資策略,把很多東西結合起來。”

專訪 天達 資產 投資 總監 賈斯汀 賈斯 西姆 美國 將在 增長 通脹 之間 平衡
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三星Galaxy S8在韓預售兩天達55萬部 打破Note7紀錄

韓聯社4月9日報道,據韓國電信業9日初步統計,三星電子Galaxy S8系列旗艦手機7-8日預售55萬部,達到去年8月預售Galaxy Note7前兩天6-7日的2.75倍,達到去年3月11-12日前作Galaxy S7系列同期預售量的5.5倍。

該系列S8和S8+機型之所以能預售開門紅,得益於去年10月Note7出師未捷身先死造成的旗艦機型剛需累積和友商機型令人失望的表現。

三星 Galaxy S8 在韓 預售 天達 55 萬部 打破 Note7 紀錄
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天達

1 : GS(14)@2011-06-12 13:14:53

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天達
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天達資產歐洲股票基金Ken Hsia﹕歐政治風險減 看好科技股

1 : GS(14)@2017-05-17 22:35:31

【明報專訊】法國中間派候選人馬克龍(Emmanuel Macron) 當選總統,令全球市場人士稍為鬆一口氣,歐元兌美元一度創6個月新高,不少人估計未來歐股會做好。天達資產管理(Investec Asset Management)歐洲股票基金經理Ken Hsia表示,歐洲市場基本因素正在改善,政治風險減退,期望投資者開始專注在基本面上,並特別看好資訊科技和原材料板塊。

Ken Hsia認為歐洲基本因素包括企業資本正在改善,主要由兩大因素推動;其一是歐洲經濟穩步增長,其次是公司採取額外措施自救,從而帶動其盈利增長。他稱市場對企業盈利錄得雙位數增長的期望,於今年首季正在實現,普遍企業股本回報率達8%至10%,有望突破至雙位數。若最終能升至觸及近期高位的18%,歐股市盈率(PE)將由現時的16倍,回落至10至11倍。他解釋去年是7年來歐洲首次採取擴充財政政策,終結爭議多年的緊縮政策,因為政客往往會在大選年前刺激經濟,以增加留任機會,故外界不需為經濟表現強勁感到驚訝。

歐企自救見效 今季盈利料增

雖然法國大選塵埃落定,但歐洲未來數月仍有重大政治事件發生,包括下月的英國大選和脫歐談判展開。Ken Hsia相信脫歐對監管和規例影響較大,特別關於不同產品的認證和標準;當中航空、汽車、藥物和金融服務等板塊會受較大影響。他又稱英國經濟有八成與服務業相關,歐盟亦有七成,雙方需要就不少範疇達成協議。

對於有人估計歐股將會跑贏美股,Ken Hsia認為歐洲較美國更早步入經濟周期,美股過去兩年登頂後回落,相反歐股與頂峰仍有一段距離,而且歐洲企業的資產負債表是近10年來最健康,並指歐洲尚未踏入企業重新平衡收購與合併(M&A)及回購的股市周期。

科技細分市場 歐企有競爭力

被問到選股策略方面,他透露有四大原則分別是策略、估值、盈利和技巧,前兩者幫助他決定在一個較吸引的價格買入高質素股票,後兩者則用作計算入市和離場的時機。他指股息亦是重要考慮因素,但較看重長遠股息而非短期;並認為潛在股息高,反映公司較作短期投資有更高回報和增長。

目前眾多板塊中,他指科技股符合上述因素,因為入場門檻和回報高,而且普遍回報正在上升。不過,現時為人所熟悉的科網股都是來自美國,例如facebook、Google和亞馬遜等。他意外地指歐洲不少科技公司有力與上述一眾科技巨頭競爭,但主要是在利基市場(Niche),即是有利潤和專門性、被擁有絕對優勢企業所忽略的部分細分市場。

消費股方面,他認為必需性消費品板塊質素高,但股價相比過去一段長時間仍較昂貴。至於非必需性消費品,他指部分公司需求強勁復蘇,特別是奢侈品,來自中國的需求和新產品刺激消費者需求是主要原因。

新產品刺激 奢侈品需求復蘇

Ken Hsia又透露現時基金持有40%中細價股,高於基準指標(benchmark)的15%;即使持股水平已較數年前回落,但仍選擇「增持」,主因是估價大致與重磅股相近,於3至4年前有合理折讓。「增持」的股份中以科技股比例較重,其次是原材料,「減持」方面則有資本物品(Capital Goods)和健康護理等板塊。

王俊騏 明報記者

[王俊騏 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4227&issue=20170517
天達 資產 歐洲 股票 基金 Ken Hsia 政治 風險 看好 科技股 科技
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=333019

天達料商品回升 看好天然資源

1 : GS(14)@2018-03-19 04:33:35

【本報訊】天達看好商品今年表現!環球商品熊市自2016年起見底、價格逐步回升,天達資產管理商品及資源團隊主管Tom Nelson表示,市場對天然資源需求依然強勁,故相信商品今年仍處復蘇周期,對商品今年整體看法正面。不過,Nelson提醒稱對商品看法非極度正面,建議投資者應選擇性投資。當中,相對看好液化天然氣及鎳等供應較緊張、股價有上升空間的商品,另黃金、木材、再生能源等亦有投資機會。

估計油價處65美元水平

他補充,天然資源企業的財政狀況、債務水平較以往顯著改善,亦開始注重產品質素多於數量,使盈利能力提高,加上這些股份估值較低,故認為具價值投資機會。針對油價,Nelson表示,綜合市場需求及油組取態,以及頁岩油生產力等多項因素,料今年石油平均價格將處60至65美元水平。另外,為使沙地阿美順利上市,預計沙地阿拉伯當局會努力將油價維持在60至70美元水平。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180312/20329454
天達 商品 回升 看好 天然 資源
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