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2010年波克夏股東會5大關鍵提問 每秒賺500元 巴菲特:我愛死高盛


2010-05-10 商業周刊(台灣) 

全球資本市場的年度「朝聖」大事,股神巴菲特(Warren Buffett)的波克夏集團(Berkshire Hathaway)股東會,如期在五月一日,於集團總部所在地美國中部城市奧瑪哈(Omaha)舉行。

去年,電動車及來自中國的比亞迪(BYD)汽車,是股東會的重點;今年的主角,則換成火車及高盛證券(Goldman Sachs)。

因為,波克夏在今年二月完成公司成立以來最大購併案,砸下四百四十億美元(約合新台幣一兆三千億元),將全美第二大的鐵路公司——伯靈頓北方聖塔菲(Burlington Northern Santa Fe Railway),納入了集團版圖。加上,日前美國政府對高盛證券展開詐欺的民刑事調查,大家都想知道,二○○八年九月對高盛「雪中送炭」的巴菲特,對於這起詐欺弊案的態度。

可能是為了替近日下挫的股價打氣,股神打破以往對業績的低調態度,在股東會開始前,就拿出波克夏第一季的成績,向股東報告。受益於景氣回升,波克夏今年第一季獲利達三十六億美元(約合新台幣一千一百億元),不僅擺脫去年同期虧損十五億美元的衰退,更超越二○○七年第一季二十五億美元的水準,算是相當亮眼的表現。

簡報之後,巴菲特與其創業夥伴曼格(Charlie Munger),一如往年,用了五個半小時,一一解答股東們的「疑難雜症」,問題包山包海,《商業周刊》特別去蕪存菁,將股東會的對談,萃取出與台灣讀者關聯度最高的五大提問。

高盛沒有錯! 交易行為沒不妥,敗只敗在公關戰

提問一:請問你們對高盛涉嫌詐欺醜聞案的看法?每年在股東年會時,你們都會放映所羅門兄弟證券(編按:Salomon Brothers,波克夏曾在一九八七年投資所羅門兄弟證券,但在其公債醜聞之後出清持股)醜聞案爆發時期,波克夏赴國會作證的紀錄片,你在影片中說:「員工為公司虧了錢,我可以諒解,但若員工的行為,影響了公司整體的聲譽,我會變得很無情……。」你投資的投資銀行高盛,目前也捲入醜聞中,聲譽受到極大影響,你的意見如何?會賣掉高盛持股?

巴菲特答:我看了美國證券交易委員會(Security Exchange Commission,SEC)對高盛的指控,我不認為高盛在交易行為上,有任何不妥,也不認同SEC對高盛證券所做的指控……,這個事件,並不會影響波克夏對高盛的支持(編按:波克夏在二○○八年九月,花五十億美元買進高盛特別股及認購權證)。

波克夏與高盛做交易的歷史可以回到四十四年前,在波克夏一路成長過程中,高盛確實提供不少幫助。我們雖然一直有生意上的關係,但彼此完全獨立,如果高盛想要賣空波克夏,他們沒有義務,也沒有必要告訴我們,可以任意進行,反之亦然。我看不出來,SEC憑這點指控高盛不是,有任何的基礎可循。

其實,美國政府對高盛這樣的處置,反而讓波克夏得益,因為,本來高盛只要隨時拿出五十五億美元(本金五十億美元加上一年股息五億美元),就可以贖回波克夏持有的高盛特別股及認購權證。但我認為,經過這個事件之後,高盛會因此延遲向波克夏買回股票及權證。

這樣,光是高盛特別股的現金股利,每秒鐘就有十五美元(約合新台幣四百七十元)進波克夏的口袋。我愛死高盛特別股這筆投資了!當我們坐在這裡,時間滴答滴答、一秒一秒過,每一秒就有十五美元進我的口袋!

如果真要評論高盛事件,我覺得高盛這次敗在公關戰場上,才會讓商譽受損至此。

處理任何一件突發的事件,都必須掌握四個步驟:釐清問題、馬上解決、盡快脫身、塵埃落定(Get it right, get it fast, get it out, get it over.)。在這四個步驟中,第一步釐清問題最為重要。高盛沒在第一時間說清楚,讓不同說法及謠言四處擴散。除此之外,我不覺得高盛在交易處理上,有違法的問題;也不認為高盛執行長布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)應該要被撤換。

如果你執意要問我,誰能接下執行長的位子,我想應該是他還沒出生的雙胞胎兄弟吧,哈哈哈……。

通膨快來了! 低利率環境,不會長期持續下去

提問二:請問您對通膨看法如何?

巴菲特答:這點我回答起來,可能會比較不客觀,因為我一直認為,各國政府這樣花錢,一定會引發通膨的問題。最近來看,通貨膨脹到來的可能性越來越高了,不只是在美國,全球其他地方也一樣。極度低水準的利率環境,不可能毫無限制的長期維持下去,政府也不可能毫無限制擴張赤字。政府砸太多錢下去了,現在要斷奶,其難度,比當初振興方案下猛藥要高得多。

希臘危機是「實驗」! 沒有貨幣工具救財政,要怎麼落幕

提問三:請問你們如何看待希臘債信危機?

巴菲特答:我認為,希臘的債信危機,確實是一項特別的挑戰,希臘加入歐元區後,已經無法靠印鈔票挽救自己的經濟危機,對全球金融來說,這都是一項前所未有的「實驗」,希臘政府在沒有貨幣政策工具的情況下,必須解決國家財政困窘的問題。

在我看來,這像是一齣大戲(high drama),我實在不知道這齣劇應該如何結束。如果我是觀眾,我不會選擇進電影院,像希臘政府赤字已經達到國內生產毛額(GDP)的一○%,肯定無法持久,早晚會發生問題!美國聯邦政府債務雖然高,但因為我們向別人借來的錢,是美元,是美國政府自己印製發行的貨幣,問題就不大。

曼格答:我認為,只要美國GDP繼續往上成長,目前聯邦政府就還得起債,目前的負債就不會形成大困擾;但如果GDP停止上升,或反而出現衰退,那麼就會出現問題了!

繼續買美股!景氣復甦力道明顯,美國仍有潛力

提問四:你如何看待美國經濟未來前景及美國公司的投資價值?現在看來復甦力道仍弱,大家都還怕怕的,應該在這時候進場買股票嗎?如何克制恐懼的心理?

巴菲特答:我們在幾個月之前,確實觀察到經濟已經開始復甦,其影響也開始逐漸擴大到其他的領域中,在三月及四月,經濟復甦的力道變得更明顯,像我們投資的鐵路產業,因為牽涉到各種不同的產業及領域,因此對上揚的力道,感受比較深刻。但距離幾年前的好光景,還有一段距離。

展望未來十至二十年,我仍然認為,投資股票的獲利,會比債券或單純持有貨幣好得多。美國仍是相當有潛力的國家,盛宴還未結束。

我們的政經制度,讓一個平凡人,能發揮超乎常人的潛力,這是非常難得的事,因此我仍對美國有信心。

不過我擔心核子武器擴散的問題,也擔憂地球發生大規模生化戰爭的可能,這樣大規模的人為破壞,這一、兩年之內,這樣的情況應該不會發生,但若將時間拉長至未來五十年,出現的機率就不會太低。

曼格答:我的經驗告訴我,應付危機的能力越強,對投資失利的恐懼就越小,我認為提出這個問題的人,應該下場接受市場的磨練,體驗一下賠錢的感覺,同時培養應付狀況的能力,這樣恐懼就會減小了。

市政債券沒問題! 連鎖效應大,聯邦政府不會袖手旁觀

提問五:去年你們看好美國的市政債券(municipal bond),但美國地方政府財政極度惡化,應該如何解決?

巴菲特答:我當初確實有點高估市政債券的投資價值,但我以為,對於全美各地發生財政困窘的地方政府,聯邦政府終究不會棄之不顧。你看,美國政府連通用汽車(GM)及其他瀕臨倒閉的企業都救了,市政債券若發生問題,其引發的連鎖效應,不會比企業小。

換句話說,市政債券若真發生還款缺口,不會是單一事件,它是會傳染的。當一個地方付不出借款,一定會傳導到其他地方政府。如果情況惡化至此,我當然會擔憂。因為,有些美國地方政府實在扛了太多債務,資產趕不上債務累積的速度。但我判斷,聯邦政府最後絕不會袖手不顧。波克夏旗下的保險公司,確實承保了一些市政債券,有鑑於利潤已經轉差,類似生意的比重已經減小。

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新鸿基冲刺上海25亿租金大关

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-18/wOMDAwMDIwNjYwOQ.html

新鸿基地产一直是内地重点地块出让方求之不得的买家,但今年新鸿基在多幅焦点地块中均未成为最终竞得方,尤其是在京沪两地。

“新 鸿基看中某地块,不会不计风险硬拿。尤其是在近两年,京沪等地的土地价格,有点过高了。”新鸿基发展(中国)有限公司董事邓维聪近日在接受本报记者专访时 坦言,“新鸿基目前在上海的土地储备确实还不足以支撑未来五年发展所需。并不是在上海没拿地机会、也不是资金紧张,主要原因是意向地块的地价太高,从公司 控制风险的角度,这样的价格不能拿。”

“在新鸿基内地的发展策略中,与内地优秀企业合作开发项目的模式,将会是新鸿基今后内地发展的一个重要策略。”邓维聪透露。不久前,华润置地以4.75亿元向新鸿基地产出售卓联全部股权,相当于杭州润鸿置业40%股权,余下60%股权仍由华润置地拥有。

据 了解,新鸿基地产将在内地进一步发挥高端地产项目的优势,具体包括两条线路,一是加大高档城市综合体的发展,另一个则是高档住宅项目的打造。据公开资料, 新鸿基在上海的两大商业地产项目Shanghai IFC和Shanghai ICC,正是新鸿基近几年在上海市场的业务核心,目前进展顺利,这两大项目将成为新鸿基新的稳定盈利来源。据预测,公司旗下上海租赁型物业届时的年度租金 收益有望达到约25亿元。

“不过,商业地产同样需要预防过热。商业地产和住宅地产对于政府税收来说,商业地产远远比住宅地产贡献大,商业地产可以带给地方政府各种税收,所以现在已经看到出现一些盲目的投资现象,并不理性。”邓维聪指出。


新鴻基 沖刺 上海 25 租金 大關
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麗嬰房征服大陸市場的兩大關鍵 林泰生:搞懂遊戲規則就會成功

2011-2-14  TWm




微揚長鼻的大象,是台灣本土嬰幼兒用品品牌麗嬰房集團,四十年來不變的標誌,現在更是大陸嬰幼產業的龍頭。創立四十周年慶,董事長林泰生特別與大家分享耕耘大陸市場十八年的經驗。

撰文‧黃筱雯

二 ○一一年是麗嬰房成立四十周年,一月二十八日,,麗嬰房董事長林泰生在中華工商協進會邀請下,在金虎年的最後一個周五,與九十多位業界人士,分享在中國發 展的經驗。台下聽眾包括東元集團會長黃茂雄,與其兒子安心食品執行副總黃尚仁,由嘉新水泥副董事長張安平主持整場講座。

一開場,林泰生便以 「從來沒想過」五個字表達他現在的心情。一九七○年,林泰生從美國費城大學(Philadelphia University)心理所畢業返台,一開始先踏足高科技產業,任職德州儀器(TI)在台灣的人事主任。一年後,與母親的一場對談,開啟了他日後四十年 的「嬰幼產業」。

七一年成立麗嬰房,二十一年後在台灣站穩腳步,於九二年前進大陸。

談展店 摸熟規則因地制宜大家現在看到麗嬰房在大陸如此成功,經常被歸因為同是華人生活圈的緣故,事實上並不然。林泰生舉大陸萬通集團董事長馮侖的經驗為例。曾來 台考察房地產的馮侖表示,自己熱愛台灣,並以腳踏車環台慶祝自己五十歲生日,但馮侖在一次演講中提到,包含台灣人、大陸人的環台團隊一開始還有說有笑,好 像一拍即合,但過了幾天,就各自有了小圈圈,用著自己熟悉的方言開玩笑、話家常,「這就是生活文化的差異啊!」林泰生說。

「當你今天跨出你的國土以外,那就是另一個空間,你就要知道當地的遊戲規則。」林泰生說,麗嬰房第一次國際展店的地點選在美國,在美國留學的他,自認相當了解美國,於是八五年,他一口氣在美國開了三家店,結果三年虧了兩百多萬美元,最後鎩羽而歸。

現在麗嬰房在大陸、印尼、泰國及新加坡都有設點,在一波波國際展店行動中,林泰生著眼的不是租金與成本,而是法律與稅制。

因為不懂當地遊戲規則,加上文化的差異,讓林泰生第一次國外展店就踢到鐵板,但也讓他日後進軍大陸前,先打聽清楚所有遊戲規則,讓麗嬰房在大陸十八年來從沒發生任何問題。很多當初笑他傻的人,笑他多此一舉的朋友,現在公司大都已名存實亡。

因專注謹慎地拓展大陸版圖,讓麗嬰房在台上市計畫延宕到九七年才完成,「雖然我因小失大,但我們在大陸守法守得相當好。」也因此大陸市場才能有現在的規模。

談 管理 板凳哲學、波浪行銷對於人事,林泰生笑說,「過去我比蔣中正還專制,現在我比馬英九還民主。」「一個企業最重要的資源就是人,要尋找人才的精神最重要。」 林泰生說,中學時代就讀建中,他被拉入橄欖球隊,由前輩一對一帶起,而當輪到自己當學長時,他也被賦予尋找新人入社的責任。橄欖球隊的經歷對林泰生影響深 遠,「我一年開兩百家、三百家店,我需要這麼多的店長,哪裡來?」林泰生把橄欖球隊的尋人精神放入公司體系中,他鼓勵員工多多推薦新人,多為公司招募人 才,「如果一個公司不能讓員工樂於帶領新人加入,這還算是家好公司嗎?」用人,林泰生有自己一套「板凳哲學」。林泰生規定,每位員工一定要將年假休完,當 你休息時,會有所謂的「板凳員工」接替你的位置,處理休假時的所有業務,讓每個人都有發揮的空間與機會。

大陸市場跟台灣市場究竟有何不同? 林泰生認為,大陸「一國十八制」,同質性低,因此在品牌調度上相對台灣靈活。大陸麗嬰房資料庫中有一幅標注大陸各省人口數的地圖,分別以紅、黃、藍、綠顯 示人口數,先依據人口數展店,再根據實際消費力增減店數,調度消費品牌,當發現一個品牌在一級城市不符合消費者需求時,麗嬰房可以把它拉到二級或三級城市 去,「在台灣淘汰就是淘汰,但在大陸我們可以一直玩。」這種從一級一路「玩」到四級城市的行銷策略,是林泰生獨特的「波浪理論」。

「我們從 來沒有想過會做四十年。」林泰生說,「永續地做下去,是永遠的目標。」林泰生從不說自己是做童裝的,而是零到十二歲的食衣住行育樂都是他的版圖,四十年前 他草創麗嬰房時,台灣一年有四十六萬名新生兒,去年卻只剩下十七萬,而大陸一年卻有一千七百萬名新生兒,龐大的市場帶給麗嬰房無限的機會,「但一個市場的 成熟是需要時間的。」林泰生說,現在大陸近一千五百家店,直營與加盟比是七比三,未來應該要反過來才對,因為中國人很難自己拿錢出來當老闆還自己管理,但 這還需要一段時間才能改變,林泰生以目前的興櫃股王摩斯漢堡為例,摩斯漢堡來台二十年,不斷地調整改變才有現在的成就,這跟當初預估的時間差了十倍,「但 你必須要有這樣的心理準備。」每個地方的成長期不同,大陸是目前投資成長最快的地方,如果一個企業要到大陸發展,要考慮的不是做與不做,林泰生認為,「只 要你想做,只要你把法與稅搞清楚,絕對沒有做不起來的。」

 


麗嬰 嬰房 征服 大陸 市場 的兩 大關 泰生 搞懂 遊戲 規則 就會 成功
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資本市場稅負過重、稽徵成本太高 證所稅兩大關鍵 財政部越算越糊塗

2012-6-18  TCW




股市聞風變色的證所稅,在新財長張盛和上任後好似穩定下來。但是財政部若想在改革中達成租稅正義,又想真的收到稅,兩個關鍵數字必須先算清楚。在財政部火速回應《今周刊》的說明中,這兩個數字卻越算越模糊??。

撰文‧楊卓翰

證所稅失控暴走後,財政部新部長張盛和臨危受命,以「先求有、再求好」的心態一步步小心經營,而財政部為證所稅爭議滅火的效率也越來越高。在《今周刊》第八○七期刊出特別企畫「國家治理危機」中分析證所稅的爭議後,財政部隔天迅速在網站上發出說明以「導正視聽」。

然而,在財政部的說明中,可以發現在證所稅首要問題「資本市場高稅負」中,有許多邏輯仍固執己見,和日本及美國等先進國家恰好相反。不但如此,第二大問題,該正視的「稽徵高成本」仍然不見說明。

資本市場負擔 再算還是高《今周刊》在報導中,比較台、美、日三國對資本市場課稅稅額(股利所得稅加證券交易稅)占GDP(國內生產毛額)比重,發現台灣資本市場稅負占GDP比率遠高過美國及日本。

不過財政部卻指出,股利所得稅是「股東將股利所得併入綜合所得總額課稅所繳納之所得稅,屬投資所得之稅負」,而證交稅則是「投資人因政府制定法律、維持市 場秩序與交易安全獲得利益而支付之代價」,二者性質不同,不應加在一起計算資本市場負擔之稅負,不願面對台灣稅負已高的事實。

不論財政部怎麼說,對投資人而言,只要是投入資本市場,股利所得稅及證券交易所得稅就是必須負擔的二大稅負。一位財金系教授就指出:「股利所得、證交稅、 證所稅,當然要放在一起考慮!」他更指出,在亞洲先進國家日本,從二○○九年開始,股票交易之虧損也可以抵扣現金股利收入,因為二者性質類似,也一樣有著 一○%的稅率。從國際標準來看,資本利得稅本來就與股利所得稅同屬資本市場相關稅負,絕非財政部所言「性質不同」不能一起計算。

而若計算國內兩稅合一之後的個人股利所得繳納稅額加上證交稅,與免徵證交稅的美國及日本,比較資本市場課稅在GDP中的負擔比率,台灣負擔仍是美國的一. 四倍、日本的三.三倍(詳見附表),遑論證交稅率僅有○.一%的香港與○.二%的新加坡。就算僅算證交稅,台灣也還是偏高!

相較起來,台灣這套被外界稱為「外行的公平稅制」,其喪失的市場競爭力又該如何計算?從高鑫到克莉絲汀,台資企業略過台灣先在香港上市的案例不斷發生,如果證交稅不調降,又怎麼與香港資本市場競爭?

稽徵成本 閉口不談還是高證所稅的障礙還不只如此。證所稅的稽徵成本,一直是財政部不願面對的問題。而這個問題,正是把民國七○年代證所稅給徹底搞垮的主因。

雖然財政部前部長劉憶如以一句「稽徵成本不會很高」簡單帶過,但中華民國證券商業同業公會理事長黃敏助馬上「打嘴」,在公聽會上表示,台灣證券市場共有一 千六百萬戶,全年成交筆數將近三億筆,「若要求投資人記錄交易內容,申報納稅,成本無法估計。」雖然張盛和說過,證所稅課稅對象為二萬人,但是交易損益還 是得先針對所有交易人計算,才能知道要不要申報。而最大的問題就在於,按照財政部的最新版本,投資人可能連是賺是賠都算不出來。

要計算損益,就要計算股票的取得成本,但取得股票的來源有各種途徑,包括證券市場購入、公開承銷購入、現金增資取得、盈餘轉投資取得、資本公積配股、繼承 或贈與、借股拋空、可轉換證券轉讓取得等等,這些原始成本該怎麼認定?而投資人在除息前購入股票,之後股價上漲卻沒有填息,那麼究竟要算虧還是盈?

這也代表,財政部需要掌握每個投資人手上、台灣資本市場「每一股」原始取得成本,才有辦法計算究竟誰要繳稅、要繳多少。就算採用最新成交價當作過去成本,未來這些由增資、減資換股取得的股票,成本又該如何計算?這些稽徵成本,就可能毀了證所稅。

由台大經濟學系副教授李顯峰主持的行政院賦稅改革委員會報告中就指出,過去證所稅「稽徵成本過大,即使繼續課徵證券交易所得稅,政府所能收到的稅收也微不足道。」因此在最後全面停徵。

所以,張盛和上台之後推出的「修正動議版」中,再度修改申報制度為雙軌制,只有符合少數特定條件者才強迫核實課稅。而若採誠實申報,又等於變相懲罰誠實納 稅人。例如奢侈稅上路後,逃漏稅者竟比誠實申報者還要多。而證所稅可不像奢侈稅僅數千筆,而有八百萬戶需查核,財政部真的有能力追稅嗎?

打著租稅正義的名號讓台灣資本市場翻天覆地,最後若是等大股東、投機者自動上門繳稅,讓人不禁想問,正義何在?讓台股經歷了上沖下洗的四、五月,證所稅最後能否成功,仍取決於財政部能否解決「過高稅負」以及「過高成本」的問題,希望最後的結果別讓台股「白洗了」。

即使兩稅合一,台灣資本市場稅負仍高出美日許多2009年台灣對資本市場課稅占GDP比率,是美國的1.4倍、日本的3.3倍二稅合一後股利所得稅額(億元) 證券交易所得稅(億元) GDP

(億元) 資本市場稅負

占GDP比率

台灣 191 1060 124772 1.0% 股利所得稅額(億美元) 資本利得稅額(億美元) GDP (億美元) 資本市場稅負占GDP比率美國 416 560 139389 0.7% 股利所得稅額(億日圓) 資本利得稅額(億日圓) GDP (億日圓) 資本市場稅負占GDP比率日本 15842 1483 4711386 0.3% 資料來源:台灣財政部、美國IRS、日本國稅廳

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蘋果iphone5中國銷量創記錄 但盤前仍跌破500美元大關

http://wallstreetcn.com/node/20713

2012年12月17日 19:10 更新:

蘋果週一在美股開盤前再度大跌,跌破500美元大關。

蘋果最大的供應商鴻海週一收盤暴跌5%。

2012年12月17日 11:41 原文:

蘋果上週日晚透露,iPhone5週五登陸中國後,三天內已出售約200萬部,成為在華推出的最暢銷iPhone產品。但華爾街看跌蘋果的趨勢未受到影響,有增無減。

蘋果首席執行官庫克在週日的聲明中評價

中國消費者對iPhone5的反應令人難以置信,創造了進入中國以來首個週末的最高銷量紀錄。
 
中國是蘋果的全球第二大市場。分析師稱,蘋果在中國的希望可能要寄託於與中國移動的合作。
 
雖然有iPhone5在華銷量開門紅,華爾街看跌蘋果股價的情緒還是有增無減。
 
繼上週瑞銀和Jefferies下調目標價以後,又一家華爾街機構花旗下調了蘋果價位,由每股675美元降至575美元。
 
至少前兩家還保留了蘋果的「買入」評級,花旗卻更進一步,將蘋果股票的評級降為「中性」。
 
三家機構調降蘋果目標價都是出於同一個理由
 
那就是,亞洲的蘋果供應商消息源透露,蘋果明年第一季度已經減少了iPhone5的訂單。
 
其實,iPhone5訂單減少有部分原因是考慮到假日季以後需求自然減少。但Jefferies的分析師Misek稱,是從3500-4000萬部減少到了2500-3000萬部。減少幅度比預期大就讓人擔憂了。
 
花旗分析師稱
 
蘋果10月-12月的iPhone5月產量已經增加了45-50%。這種增長高於對蘋果的預期,這就是為什麼第一季度減少訂單的原因。
 
如果合作生產的企業產量超過蘋果的需求,那麼這種訂單減少也是合理的。可花旗還是將它視為一個警告的信號。
 
花旗認為,假如iPhone5的需求很大,蘋果會讓機器全速運轉。而事實上現在放出的消息是需求只是「不錯」,這是「很大」的對立面。
 
此外,花旗還提到了三星對iPhone5威脅。
 
除了iPhone5讓人擔憂,花旗預計,iPad Mini的銷量會超過體積比它更大的iPad,這也會影響蘋果的營收。
 
蘋果股價上週五跌3.76%收於每股509.79美元,三個月來下跌了26.25%,納斯達克同期跌幅6.67%。
 
 
 
蘋果 iphone5 中國 銷量 記錄 但盤 盤前 前仍 跌破 500 美元 大關
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ASX 200上試5,000點大關 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/01/asx-2005000.html
筆者一直以來相信,分析股票和資本市場最重要還是看基本因素,當然技術分析亦有相當參考價值。另一方面,筆者亦認為信貸市場的訊息,特別是信貸息差(Credit Spread),在判斷牛市或熊市的大方向亦具有同等重要地位。因為在股市節節上升之際而信貸息差拾級而上,這明顯是熊市中反彈;相反在股市回落之時而信貸息差持續下跌,那顯示這個是股市大漲小回的格局矣。

雖然近年中印這兩個人口大國崛起帶來了內需這個新主題,但整個亞洲市場的基本面仍是以出口歐美為主的出口型經濟的老調。根據BofA Merrill Lynch Asia Emerging Markets Corporate Plus Sub-Index Option-Adjusted Spread,2008年12月11日在雷曼風暴高潮之際曾高見976點子,之後受惠美國QE推動而下跌至2011年4月11日低點的250點子後,又再因為歐債風暴於2012年1月11日的411點子。
一直以來,300點子乃BofA Merrill Lynch Asia Emerging Markets Corporate Plus Sub-Index Option-Adjusted Spread乃一重要分水嶺,代表亞洲經濟盛衰的轉捩點。2012年9月14日這息差指標再次跌穿300點子後,於2013年1月11日收報241點子,亦低於上次2011年4月11日的低點。筆者相信亞洲公司信貸息差會持續下跌,而亞洲區股市亦會穩步上揚。
由上一次ASX 200於2011年2月14日高點4,935點計,2013年1月11日ASX 200收市4,709點仍起碼有200點上升空間。且看2013年ASX 200能否衝破5,000點大關!
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易信來勢兇猛:上市24小時用戶破百萬,月底或邁入千萬大關

http://www.iheima.com/archives/48605.html

按照目前發展速度,預計本月底,易信用戶數有望邁入1000萬大關。

據瞭解,易信的同類產品微信達到1000萬用戶數,用時6個半月,近200天。如果易信在10天內達到這一數據,那麼新增用戶增速將是微信的20倍。

另外,易信發佈後當晚登頂蘋果商店應用排行榜社交榜第一、總榜第三,排在微信、微博之前,截至目前仍保持該位置。同時,易信保持了極高的媒體和用戶關注度,在新浪微博熱門話題中,易信已有超過30萬討論,在財經榜中一度超過「光大證券事件」。

易信發佈後10小時登頂蘋果商店應用排行榜社交榜第一

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易信 來勢 兇猛 上市 24 小時 用戶 破百 百萬 月底 邁入 千萬 大關
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特斯拉市值突破200億美元大關

http://wallstreetcn.com/node/54287

由於投資者看好Elon Musk對於電力汽車需求的拉動從而促進特斯拉銷售量增加,特斯拉日間交易的市值已經達到200億美元。將汽車與科技完美結合的特斯拉,由於Model S良好的銷售趨勢和在歐洲、中國等海外市場的強勁需求,其股價在2013年已經漲了5倍,其市值超過菲亞特。

特斯拉股價日間最高上漲6.9%至173美元,收盤上漲1.5%至164.22美元。在美國國務卿約翰克里表示美國認為敘利亞政府應當為使用化學武器負責之後,特斯拉股票止漲。收盤時特斯拉市值達199億美元。

2010年上市的特斯拉今年已經上漲了幾乎5倍。今年特斯拉計劃推出21000輛旗艦款Model S電力轎車,並在2014年繼續推出2倍的數量。特斯拉CEO Elon Musk表示轎車目前供不應求。

密歇根Baum & Associates的汽車分析師Alan Baum表示,「特斯拉是汽車中的戰鬥機——它力圖將汽車與科技完美結合。目前市場對於特斯拉的期望值非常高。」

Robert W. Baird & Co分析師Ben Kallo表示,特斯拉 Model S在加州排到了奢侈型轎車銷售量第三名,且其海外需求預測良好,這些都可能促進了特斯拉的上漲。

 

特斯拉在歐洲與中國

Kallo今天表示,「特斯拉在歐洲的投產和在中國的接受預訂都促進了特斯拉的業務。」

根據加州新車經紀商協會本月針對奢侈型和運動型轎車的報告,今年前半年, 特斯拉Model S銷量僅次於梅塞德斯-奔馳E級和寶馬5系。

根據彭博的數據,按照銷售量和產量,特斯拉屬於國際汽車製造商中最小的行列。按照市值,特斯拉則排到全球13名,列於起亞之後,在鈴木、馬自達、菲亞特之前。

美國銷量最大的汽車製造商通用擁有483億美元的市值。福特市值達646億美元,是美國最大市值的汽車公司。根據彭博數據,特斯拉2013年市盈率達260,而通用是10,福特是11。

 

Model S 特寫

特斯拉 Model S被Motor Trend雜誌評為2013年度汽車;消費者報告5月表示特斯拉Model S是其測試過的最好的汽車之一;而本月特斯拉表示Model S在美國國家公路交通安全管理局的測試中被給予了最好的事故安全評級。

特斯拉在公佈第一季度利潤之後,於5月再次發放新股。這幫助特斯拉籌集到超過10億美元來用於產品研發和支付美國能源部9年前的貸款。

 

特斯拉 特斯 市值 突破 200 美元 大關
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谷歌股價首破千元大關 市值仍比蘋果低1300億美元

http://wallstreetcn.com/node/60485

2013年10月18日對谷歌來說絕對是個值得紀念的日子。

在這天,谷歌宣佈與競爭對手Facebook合作,今後會出售台式機版本的Facebook服務廣告,谷歌還公佈要調整國際市場戰略,轉向基於地點的搜索。而最搶眼的應該是,谷歌的股價在這一天首次突破了1000美元。

在標普500成份股公司之中,谷歌是第二家股票交易價邁上1000美元的公司,第一位是今年9月突破千元的價格零售商Priceline.com(目前每股1048美元)。

其他股價過1000美元的公司還有經營豬肉加工處理的Seaboard(目前每股2828美元)和真正的王者——巴菲特的伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway)(目前每股17.54萬美元)。

此前一天,谷歌發佈了今年第三季度財報,當季淨收入環比增長36%,營業收入增加12%,與二季度令人失望的表現判若兩人。

谷歌財報暴露了廣告費率下降的問題,好在出售的廣告增加了更多。

不管怎樣,谷歌讓大家看到,收集與出售消費者個人數據絕對是有利可圖的生意。

 

湯森路透統計,季報公佈後,20多位分析師上調了谷歌股票的目標價。

投行Evercore就將谷歌的目標價調升至每股1100美元,認為谷歌的廣告行動沒有出現此前擔憂的那麼多負面因素。

瑞信的分析師Stephen Ju還預計谷歌的股價可以漲到1200美元:

我們依然認為谷歌是形勢最好的公司之一。

到了18日,谷歌的股價坐上了直升機,一天之內上漲14%,沖上1000美元大關,午盤漲至每股1011.41美元,刷新了谷歌今年7月15日創下的每股924.69美元自身最高記錄。

本年度至今,谷歌股價上漲43%,18日當天市值就增加了400億美元,而競爭對手雅虎的全部市值也不過340億美元。

九年前第一天在納斯達克亮相時,谷歌的上市交易價是每股85美元。IPO以來,谷歌的股票總體穩步升值,如今漲幅已達1089.89%。

儘管股價破千元,以市值排名,谷歌季軍的位子還沒有改變,目前市值2960億美元,第二名埃克森美孚為3850億美元。

高居榜首的依然是蘋果:4620億美元。

不過,谷歌和蘋果的差距已經縮小,去年兩家公司的市值還相差4000億美元之多。

值得一提的是,在上市前五年裡,谷歌的市值都高於蘋果。

現在,谷歌與蘋果的市值差距相當於1個Facebook、將近5個雅虎或者7個Netflix的市值。

谷歌 股價 首破 破千 千元 大關 市值 仍比 蘋果 1300 美元
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10年期美國國債收益率突破3%大關 創兩年新高

http://wallstreetcn.com/node/70049

對美國人來說,家庭去槓桿結束應該算得上今年的一件大事。今年第三季度,按揭貸款淨負債自2008年第一季度以來首次出現增長。

聖誕節剛過,利率市場又傳來了人們心理層面具有重要意義的消息:

基準美國國債——10年期美國國債的收益率本週五邁過了3%的門檻,收漲3.01%,創兩年來新高。

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本月的美聯儲FOMC會議決定從明年1月起開始縮減QE。債市利率回升說明,市場與美聯儲對本國經濟復甦的信心不謀而合。

這份自信也推動美股本週四道指今年第50次刷新最高收盤紀錄,標普500當天也以最高紀錄報收,納斯達克指數則是創下13年來新高。

樂觀的經濟前景也推升了油價,WTI原油週五突破今年10月以來的每桶100美元關口,報收100.32美元。

而以Carl Icahn為首的一些投資者擔心,目前的美股漲勢不可持續,因為企業盈利建立在異常低的利率基礎之上。

今年11月底,Icahn超越索羅斯,成為全球最富有的對沖基金經理,個人淨資產約220億美元,其中僅今年投資獲利就佔了80億美元。

也就在11月,Icahn警告美股可能面臨大跌。

他指出,許多公司盈利的主要動力並非管理層努力提高業績,而是借款成本低。

以此推斷,今年年底美國國債收益率上升應該會對明年美股和美國經濟帶來考驗。

值得一提的是,以歷史標準水平衡量,即便美債收益率有所回漲,目前的利率還非常低。

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美聯儲明年還計劃每月購買750億美元資產,縮減QE幅度較小。

美聯儲本月FOMC決議也承諾,在失業率跌至6.5%以前會長期保持接近於零的短期政策利率。

何況,6.5%的失業率也不是美聯儲唯一的決策標準,通脹還需要接近美聯儲2%的目標。

最新公佈數據顯示,美聯儲最喜歡參考的通脹指標——個人消費支出(PCE)物價指數今年11月僅同比增長0.9%。

10 年期 美國 國債 收益率 收益 突破 3% 大關 創兩 兩年 新高
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全球私人銀行業掃描 瑞銀資管規模接近2萬億美元大關

來源: http://wallstreetcn.com/node/100664

去年全球最大的209家資產管理公司管理資產上升19.7%,這意味著該行業規模已達到20.3萬億美元。去年這209家公司收入上漲10.9%,遠高於2012年2.3%的增長。 倫敦數據分析公司Scorpio Partnership董事總經理Sebastian Dovet透露稱,瑞銀即將成為第一家資產管理規模超過2萬億美元的資管公司。2013年,瑞銀資管規模上漲15.4%。 瑞銀2萬億美元的資管規模不僅僅是一個數字上的分水嶺,也是資管行業取得的大成就。13年前,沒有任何一家資管公司管理國模超過1000億美元。  然而,監管部門可能要頭大了。因為風險更加集中於幾家大行。排名前25家資管公司管理規模占到了209家資管公司管理資產的78%。 Scorpio的數據顯示,去年前5大資管公司的管理規模占到了前40家資管公司的64%。 資管行業就像這個社會,富的越來越富,窮的越來越窮。
全球 私人 銀行 業掃 掃描 瑞銀 資管 規模 接近 萬億 美元 大關
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認列福聚能巨額減損 利空一次出清?榮化要過氣爆風波 還有兩大關卡

2014-08-25  TWM  
 

 

榮化因同步認列轉投資公司福聚太陽能的巨額資產減損,造成上半年每股稅後純益(EPS)負九.二元,每股淨值也滑落至十六.一八元;但經過一次性打消,福聚能未來可能成為榮化的「有利條件」,接下來,就看銀行團願不願意支持福聚能與榮化了。

撰文‧鄧 寧

李長榮化工(簡稱榮化)公布半年報,受到轉投資公司福聚太陽能(簡稱福聚能)在第二季一口氣提列資產減損八十九.四九億元影響,持股六四.九%,且握有控制權的榮化,依會計原則也須同步認列虧損六十六.七億元。

雖說這筆帳沒有現金流出,純粹是帳面上的數字變化,但也造成榮化上半年稅後淨損七十八.四五億元,每股淨損九.二元,幾乎虧掉一個股本,每股淨值掉到十六.一八元,十九日收盤價則為十二.五元。

榮化原本投資福聚能的金額為七十八.三億元,因福聚能持續虧損,截至今年首季,這項投資的帳面價值僅餘三.六億元,如今再認列損失,這項投資變成負五十九.一億元,榮化稱此為「超額認列」,其財務協理魏正誠並強調:「未來如果太陽能產業行情回溫,這筆損失就可望回沖。」

福聚能機器仍可運轉

若景氣回溫 可望回沖

財報知識部落格板主張漢傑指出,依據新的國際會計準則(IFRS),會計師應固定每期對公司進行資產測試,若資產帳面價值低於可回收金額,就必須提列資產減損,通常虧損公司在虧損的第一年不會徹底執行減損,但到虧損第三年後,就不得不嚴格審視。

但張漢傑特別指出,福聚能雖提列固定資產減損,機器設備仍可繼續運轉,只要未來景氣反轉,這筆八十九.四九億元的減損就有機會回沖,反而變成有利條件,屆時損益大幅波動必會影響股價;公司在高雄氣爆發生後做此決定,一次將炸彈炸完,不排除有刻意操作提列虧損的可能性,主管機關應請福聚能與榮化解釋動機,方是較公允的作法。

若從產業角度分析,《台灣經濟新報》研究員李冠皓指出,福聚能的總成本結構以電費和設備折舊攤提為主,去年和前年認列的折舊費用都超過十三億元,「公司選擇一次性提列資產減損,大概是覺得長痛不如短痛,之後福聚能的營運成本將以電費為主。」換句話說,市場認為福聚能繼續運轉會拖垮榮化的假設,現在其實不必太過擔心,因為「虧也不會虧太多」;但在做愈多賠愈多的情況下,市場傳出福聚能已經停工,對此,福聚能總經理吳銜晉鄭重否認,他指出,多晶矽設備一旦完全停工,將會影響未來的使用,即使市況不佳,福聚能仍將維持小量生產。

吳銜晉表示,從今年五月起,多晶矽的月產量已縮小至幾十噸,至多達一百餘噸(滿載年產能為八千噸,換算月產能約六百餘噸),以維繫與下游矽晶圓客戶間的關係。

但若從財報面檢視,因福聚能一筆原訂將於二○一六年底還清的聯貸案,今年上半年遭銀行團要求提前至一五年六月底償還,影響所及,使得榮化的流動負債大增,從去年底的一七六億元遽升至二六二億元,流動比率也從去年的一五五%,驟降至九九%。

雖然財務數字令人擔心,但九九%的流動比率代表公司流動資產尚能勉力應付短期負債。

至於社會大眾關心榮化「賠不賠得起」高雄氣爆,雖說具體賠償金額仍有待法院裁決,但照目前態勢發展,榮化已不是唯一肇事者,況且,榮化淨值還有十六.一八元,業界普遍認為榮化應該可以負擔。

關卡一》可獲銀行團支持?

總而言之,榮化本身並無太大問題,最大的黑洞還是在福聚能身上,由台北富邦銀行主辦的一○七億元聯貸案即將在一年內到期,參貸的第一銀行已針對福聚能四億餘元的授信部位提存九成準備金。

但公股高層也表示,增提呆帳準備不代表要對福聚能抽銀根,一切還得等債權銀行團協商後決議。簡單說,福聚能可否獲得銀行團支持,讓公司在債務到期後再循環借款,是接下來最重要的發展。

至於榮化,由於背書保證對象不包括福聚能,簡單地說,榮化並不是福聚能借款的保人,倘若福聚能還不出錢,榮化在法律上無須負連帶賠償責任;但業界人士亦指出,榮化自己也需與銀行往來,若不顧金融道義,坐視福聚能倒帳,也可能影響銀行團之後對於榮化的態度,並非理智選擇。

關卡二》下游爆轉單潮?

拉回榮化的本業經營,魏正誠表示,榮化上半年若不包含海外轉投資,石化本業仍獲利五億餘元,若將虧損的中國惠州橡膠廠、李長榮科技算進來,仍有獲利三億餘元。

而自八月起被高雄市政府勒令停工的大社廠,公司估計一個月營業額損失約十五億元,已占總營收三成以上,看似影響嚴重,但業內人士評估,大社廠並非氣爆的主要原因,重點仍是在管線清查,故工廠在安檢過後應該就可以復工,預料營收下滑僅是短期影響。

但也有業者直言,榮化短期營業額短少事小,長期影響接單事大,「不管是社會觀感,還是公關應變能力,坦白說榮化這次處理得並不好,如果高雄市府不讓大社廠早日復工,下游客戶說不定會另尋其他供應商,也就是轉單。」對這家老牌公司,能不能挺過這次風波,有待觀察。

體檢榮化上半年重要財務數字每股淨值 毛利率 負債比率 淨資產負債率 流動比率 速動比率16.18元 0.66% 77% 335% 99%67% 高於8月19日收盤價12.5元 去年同期為6.02% 去年年底為61% 去年年底為155% 短期償債能力略有隱憂

認列 列福 福聚 聚能 巨額 減損 利空 一次 出清 榮化 化要 過氣 風波 還有 大關
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穆迪股價突破百元大關 巴菲特又押對了

來源: http://wallstreetcn.com/node/210643

穆迪股價

隨著穆迪公司的股價突破100美元,在評級公司股票的押註上,巴菲特又一次證明了自己獨到精準的眼光。伯克希爾是穆迪第一大股東,盡管金融危機之後穆迪股價大跌75%至不足17美元,但但巴菲特依舊看好評級公司的經營模式。

上次金融危機以後,綠光資本(Greenlight Capital)的Einhorn大舉做空評級機構穆迪(Moody’s)和標普(Standard & Poor's)的母公司麥格勞·希爾公司(McGraw Hill Financial),他稱這些機構已經名聲掃地,因它們做出的虛假評級助長了1930年以來最大金融危機的形成。

而穆迪公司的最大股東正是巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司。

穆迪公司是世界最著名的債券評級機構之一,最初由約翰·穆迪(John Moody)在1900年創立,1909年首創對鐵路債券進行信用評級;1913年,穆迪開始對公用事業和工業債券進行信用評級。

該公司股票價格於本周三首次突破100美元大關,全天上漲0.8%收於100.08美元。超低利率環境的刺激了債務發行,使得評級機構的收入也大幅增加,自2008年以來該公司股價已經翻了超過5倍。

綠光資本的Einhorn在2009年時便透露過自己持有大量穆迪的空頭。在2013年初美國司法部正式起訴標普在金融危機前“欺詐投資者”之後,Einhorn再次表示自己做空評級公司、包括穆迪和標普的母公司McGraw Hill。

但伯克希爾自2000年穆迪上市以來就一直是該公司最大的股東之一。穆迪是典型巴菲特欣賞的商業模式的公司:擁有經濟特權,能夠主動提高定價,成本低、利潤高、輕資產。

巴菲特稱他喜歡評級機構的經營模式,巴菲特曾表示:穆迪是靠給債券評級賺取酬勞, 是只需要少量資金投入的公司,而且是能夠賺取豐富回報的優質公司,有良好的競爭優勢,面臨極少的業務上的威脅。

巴菲特的搭檔查理·芒格對其評價也甚高:“穆迪與哈佛相似,是一條能自我實現的預言。” 意思是其品牌足夠強大。

而2007年次貸危機爆發後穆迪作為評級機構成為輿論眾矢之的,巴菲特也因投資穆迪被傳票強制出庭作證,巴菲特為信用評級機構辯護稱,相信包括標普和穆迪在內的評級機構“有著相當出色的業務”和“極強的定價權”。信用評級機構只不過與他本人犯了同樣的錯誤,高估了房地產市場的健康程度。

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穆迪 股價 突破 百元 大關 巴菲特 巴菲 又押 對了
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盧布跌破60大關再創新低 “生死線”已成歷史

來源: http://wallstreetcn.com/node/212008

盡管俄羅斯央行使盡渾身解數,加息和幹預雙管齊下試圖幫助盧布企穩,但是他們的努力看起來只是一場空。美元對盧布周一盤中大破60關口,盧布再創歷史新低。此前俄羅斯官方所認為的50“生死線”僅僅兩周就快速失守。
 
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俄羅斯國家能源安全局首席分析師Aleksandr Pasechnik11月末曾告訴路透,“我認為盧布對美元很可能在今年年底會跌至50,但是不太可能進一步跌破這一門檻,否則將會造成嚴重的社會後果。”

俄羅斯財長Anton Siluanov11月在莫斯科的經濟論壇上表示:“因為歐美制裁,我們每年損失約為400億美元,而由於油價暴跌了30%,我們每年的損失在900億至1000億美元。”

據華爾街見聞此前的報道,俄羅斯央行上周四(12月11日)晚間宣布,將基準利率從9.50%提高至10.5%,符合預期。據《華爾街日報》,分析師們預期俄羅斯央行至少會加息25個基點,至多會加息250個基點。當日盧布就不漲反跌。

更早之前,本月4日俄羅斯央行就大舉出售價值1011.5億盧布(約18億美元)的外匯以穩定匯率, 當日曾一度幫助盧布持穩,但是隨後很快重拾跌勢。今年至今為止,俄羅斯央行已經斥資800億美元幹預匯市,但是收效甚微。

為了應對盧布貶值,俄羅斯央行宣布其黃金儲備一周來減少了43億美元。此前俄羅斯一直都並未動用其龐大的黃金儲備。但是近期由於原油價格大幅下滑外加制裁影響,盧布對美元大跌,俄羅斯央行不得不出售黃金儲備以對付通脹和盧布下行。

高盛認為,俄央行將繼續根據通脹和通脹預期變化調整基準利率,同時可能會使用其他工具穩定盧布匯率。可能的工具包括非沖銷幹預,既幹預外匯市場又收緊國內流動性,同時限制主要貸款工具的供應。

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盧布 跌破 60 大關 再創 新低 生死線 生死 已成 歷史
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盧布再遭蹂躪!最大跌幅近20% 跌破80大關

來源: http://wallstreetcn.com/node/212068

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繼昨日大跌10%之後,俄羅斯盧布今日再度崩潰。美元/盧布盤中最高升至80.10,盧布跌幅高達19%。俄羅斯股指RTS指數大跌19%,創1995年以來最大跌幅。 

俄羅斯總理梅德韋傑夫表示,俄羅斯今天將就經濟問題召開會議。 花旗分析師表示,不排除俄羅斯實施資本管制的可能性。

瑞典北歐斯安銀行(Skandinaviska Enskilda Banken AB) 首席新興市場策略師Per Hammarlund在郵件中告訴彭博社

我們的交易員告知我,未見盧布有任何買單...我們下一步需要在1998-1999年去尋找經驗。俄羅斯距離資本管制又近了一步。

俄羅斯央行第一副行長晚間表示,加息之後,俄羅斯央行將采取更多措施。該國央行稱,盧布現在情況很關鍵。

據彭博社,俄羅斯過半的財政收入依賴油氣出口,然而原油價格自今年6月的高點已經暴跌近50%。即使俄羅斯央行前後多次累計加息1150個基點,並拋售了800億美元進行幹預,盧布年內跌幅仍然接近60%。

今日原油繼續大跌,當前布倫特原油和WTI原油跌幅接近3.5%。

華爾街見聞網站今天早些時候介紹過,俄羅斯央行淩晨宣布加息650個基點後,盧布今日高開超過8%後再度調頭向下,美元/盧布盤中一度升至66.79,創歷史新高。俄羅斯央行今日又進行了3.1萬億盧布7天期正回購操作。

盧布周一盤中暴跌超10%,創下1998年來最大單日跌幅;美元/盧布突破64,盧布再度刷新歷史新低。俄羅斯各類資產遭到慘烈拋售。

由於盧布貶值幅度過大,俄央行連夜召開緊急會議,於莫斯科時間淩晨1點左右意外發布聲明,將關鍵利率從10.5%大幅上調到17%,這是1998年俄羅斯債務違約以來央行最大幅度的加息。俄央行指出,此舉旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風險。

即便如此,盧布的反彈仍然如曇花一現。上周四,俄羅斯央行宣布加息100個基點,將基準利率從9.5%提高到10.5%,盧布不僅未漲反而暴跌。不管是幹預匯市還是加息,都無法阻止盧布單邊下跌。

因為烏克蘭危機和遭受西方制裁,以及油價暴跌近50%,盧布年內跌幅超過50%,並且近期呈現出加速貶值的趨勢。

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複興資本(Renaissance Capital)駐莫斯科的首席經濟學家Oleg Kouzmin告訴英國《金融時報》,盧布的疲軟“給俄羅斯國內金融市場帶來沈重壓力,包括俄羅斯銀行業”。他認為,在昨夜的激進舉措之後,俄羅斯央行可能還會對外匯市場采取大規模的直接幹預。

他表示:

我們粗略預計,如果俄央行在本月剩下的時間里拋售約200億美元的流動性,並且油價保持穩定,盧布可能較當前水平反彈10%到15%。

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盧布 再遭 蹂躪 最大 跌幅 20% 跌破 80 大關
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美元指數升破92大關 歐元刷新九年新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/212846

隨著歐洲央行QE步伐的臨近以及希臘政局的確定性升溫,加之歐元區12月CPI數據預期悲觀,歐元連續第七個交易日下跌,今日歐市盤中刷新近9年來新低,美元指數則刷新逾9年來新高。

截止北京時間19:45,歐元對美元日內跌0.5%,至1.1827的近9年新低。美元指數升至92上方,刷新逾9年來最高值:

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近期,市場熱議希臘若左翼政黨上臺則可能退出歐元區,這令歐元嚴重承壓。此外,1月22日歐洲央行將發布最新利率政策,市場普遍預期大規模主權債券購買計劃將出臺,周三公布的數據顯示,歐元區12月消費者物價較上年同期下降0.2%,為2009年以來首次跌入負值,對歐元而言無疑是雪上加霜。

蘇格蘭皇家銀行資本市場負責人Adam Cole表示,歐元下跌並不只因為歐洲本身的問題,更多是美元在走強,因為市場已經將歐版QE的影響在歐元身上price in了。

法國巴黎銀行(BNPP)在日內報告中表示,“從數據角度而言,歐元區12月CPI跌至負值水平,歐元區再度陷入通縮。這為歐洲央行在1月利率決議上祭出QE提供了有力支撐。”

法巴銀行指出,“另外,本交易日作為美聯儲公布FOMC會議紀要前夕,FOMC會議紀要也備受關註。其實,投資者不難發現,從過去兩年公布的會議紀要來看,會議紀要並沒有為利率決議作出進一步清晰闡述,反而帶有混淆視聽的意味。美聯儲通過會議紀要混淆投資者關於其立場的定位,使得投資者陷入雲里霧里。”

法巴銀行還表示,“正逢2015年開端,雖然投資者普遍認同美元長線上漲觀點,但美元投機性多頭頭寸已經達到極限水平,本周部分投資者或削減美元頭寸。因此,在美聯儲FOMC會議公布前美元或繼續回調整理。”

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美元 指數 升破 92 大關 歐元 刷新 九年 新低
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美國1月ADP就業人數21.3萬人 連續五個月高於20萬大關

來源: http://wallstreetcn.com/node/213971

Change-in-Nonfarm-Private-Employment-January-2015

美國就業市場繼續回暖,1月ADP私人部門新增就業人數21.3萬人,連續第5個月高於20萬人大關,彭博新聞社調查預期為22.3萬人。 

幫助匯編ADP就業報告的Moody's Analytics首席經濟學家Mark Zandi向彭博新聞社表示:

就業市場1月再次穩定增長,盡管增速有所放緩。所有的指標顯示就業市場將在2015年進一步好轉。

中小企業新增就業人口17.3萬人,大公司新增就業人數為4萬人。

QQ圖片20150204212538

服務業新增就業人口增長18.3萬人,制造業新增就業人口為3.1萬人。

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今天的ADP就業數據為周五公布的非農數據提供了一定的線索。周五,美國勞工部將公布美國1月非農就業人口。市場預期美國1月非農就業增加23.0萬,前值增加25.2萬。美國1月失業率為5.6%,前值5.6%。2014年1月時因嚴寒天氣,導致非農就業人數驟降至11.3萬。今年1月,美國同樣遭受了暴風雪遭襲擊,不排除本次非農遭受同樣驟降風險。

此外,僅僅關註就業數據的增減是遠遠不夠的,因為美國的失業率已經較低,利率政策制定者們更關註的是就業市場的質量,例如薪資增長情況如何,如果薪資繼續如12月那般疲軟,市場可能會重新審視美聯儲的加息時點。

此前12月非農新增就業達到25.2萬人,超過20萬每月的非農就業人口增長已持續了11個月時間,這是1995年來最長的一次,使得全年新增就業人口接近300萬,創15年來最多。失業率也跌至5.6%的七年新低,不過美聯儲主席耶倫最為關註的薪資增長速度卻同比放緩,環比甚至出現了數據有記錄以來最大的萎縮。

不過Market Securities經濟策略師Christophe Barraud指出,12月薪資下降只是暫時現象,1月份薪資可能反彈,因為有幾個州已經上調了最低薪水標準。

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美國 ADP 就業 人數 21.3 萬人 連續 五個 個月 高於 20 大關
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原油直線下跌 WTI一度跌破50美元大關

來源: http://wallstreetcn.com/node/214251

因投資者擔憂市場依然將維持供大於求的局面,原油快速下跌,一度跌破每桶50美元。

因油價下跌導致原油開采放緩,EIA下調美國原油產出展望。彭博新聞社的調查顯示,美國的原油庫存上周可能從30年來新高進一步上升。

油價的波動率接近6年新高。

全球最大的獨立原油交易商Vitol Group指出,美國產量的持續增長可能導致美國原油庫存的大幅增加,這或導致油價的進一步下跌。

能源交易公司Axpo Trading AG分析師Andy Sommer向彭博新聞社表示,油價升破50美元是市場對此前油價過快下跌的反應。我們預計原油市場的基本面將進一步惡化,進一步的供大於求將使得庫存容量達到極限。油價將在未來幾周內下跌。

北京時間17:50左右,WTI原油和布倫特原油直線下跌,WTI原油一度跌破50美元大關。

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華爾街見聞網站此前提到,科威特石油部長預計原油價格將在2015年下半年上漲,可能在年底達到每桶60美元。而國際能源署(IEA)表示,油價的下跌不會持續更久,但反彈的空間也很有限。

科威特石油部長Ali al-Omair表示,受到高成本生產國供應減少以及全球經濟的複蘇,油價近期有所反彈。而IEA表示,原油延續了九個月的下跌不會持續更久,但反彈空間有限,油價也回不到過去三年的高點。

IEA表示,OECD國家的原油庫存將在2015年中期達到28.3億桶,接近歷史新高。該機構在報告中指出:

盡管市場預計2015年年末市場平衡將收緊,但原油市場的下行壓力還沒有結束。

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原油 直線 下跌 WTI 一度 跌破 50 美元 大關
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納指15年來首次突破5000點大關

來源: http://wallstreetcn.com/node/214743

周一,美股上揚,納指盤中突破5000點大關,為2000年3月以來首次,距離歷史新高僅1%。不過此後納指高位回落,位於5000點下方。

美國經濟數據方面,2月ISM制造業PMI 52.9,不及預期的53,為連續第四個月下跌,創13個月新低,1月為53.5;數據表明美國2月制造業擴張速度較1月再度放緩。美國1月個人消費支出環比下降0.2%,不及預期的降0.1%,前值為降0.3%;數據表明盡管油價下跌、就業回暖,但美國家庭支出依然非常謹慎。美國1月核心PCE物價指數同比增1.3%,與去年12月持平,距離美聯儲2%目標仍有相當距離。

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納指 15 年來 首次 突破 5000 大關
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外資觀點 從一個預言,看清蘋果真正價值 賣科技也賣品味 挑戰市值31兆大關

2015-03-16  TWM
 
 

 

休伯蒂,摩根士丹利證券分析師,她成功預測iPhone 6銷售量,打敗其他看空蘋果的分析師,也看準iPhone在中國大賣的趨勢。

這次,她預測,蘋果市值將在一年內躍上一兆美元,她看到了什麼?

撰文‧周品均

就在距離蘋果三月發表會前的一個月,蘋果股價飆升的速度,已經讓華爾街分析師都來不及調高目標價,二月二十三日這一天,蘋果股價衝上了一三三美元,市值來到七千七百億美元,當華爾街都在問:「蘋果的股票到底還能不能續抱?」有分析師卻已搶在蘋果發表會之前,率先做出蘋果一年內股價有機會衝到一九○美元天價,市值將挑戰一兆美元(約新台幣三十一兆元)關卡的大膽預言。

使用者忠誠度最高

有本錢不打價格戰 合作廠商都雨露均霑這位分析師是誰?她是摩根士丹利證券(Morgan Stanley)觀察蘋果多年的分析師休伯蒂(Katy Huberty)。去年,當華爾街多數分析師認為,蘋果光把iPhone變大,怎麼可能賣得好,紛紛要投資人出脫蘋果持股時,她成功預測iPhone 6的熱銷狀況,甚至預測在中國大賣。

當質疑高價iPhone 6能否在中國取得好成績的聲音出現時,休伯蒂如何成功預測銷售?她親自飛到中國,調查來自十六座一、二線城市共一千五百位智慧型手機使用者,她發現消費者買iPhone的意願,從前一個年度的二四%倍增至五○%,購買iPhone 6意願,甚至高於美國消費者。

休伯蒂更在蘋果公布iPhone 6 銷售數字之前,將iPhone 6第四季銷售量的預估數字,從六千二百萬支一口氣調高到六千九百萬支;當時華爾街分析師對iPhone 6的平均預估量僅有六千三百萬支,休伯蒂曾遭質疑是否太過樂觀。然而,最終蘋果公布銷售數字七千四百萬支,她的預測最接近事實,甚至比派杰投資銀行(Piper Jaffray)王牌分析師蒙斯特(Gene Munster)的六千五百萬支更為精準。

一戰成名,休伯蒂對蘋果的看法讓華爾街都很關注,美國財經媒體《財星》(Fortune)也數度引用她的說法。這也是為什麼,休伯蒂提出蘋果市值有機會突破一兆美元時,再度於華爾街掀起熱議。

休伯蒂樂觀看待蘋果股價前景的原因,不只是iPhone等硬體熱賣,她甚至不把蘋果當成販售硬體的公司,而是用全新的角度來觀察這家全球市值最大的公司:一家提供生活服務平台的公司。「蘋果是全世界最有價值的科技平台。」休伯蒂這麼說。

休伯蒂並非憑空這麼說,她表示,蘋果提供使用者的是創新科技結合軟體與服務的最佳體驗,因此,蘋果擁有「全世界最高的使用者忠誠度」,而這些「果粉」還願意一次購買多種蘋果產品。

果粉的忠誠度清楚反映在蘋果產品定價。「相較多數智慧型手機品牌廠過去幾年幾乎將價格砍半的銷售方式,iPhone的銷售單價卻穩定不變。」休伯蒂直言。而蘋果的厲害之處還不僅於此,除了蘋果產品不打危害毛利的價格戰以外,蘋果的能耐就是讓生態系統內的廠商雨露均霑。

休伯蒂提出的數字就是最好證明,她指出:「Android開發應用軟體的數量雖然多於蘋果的iOS,但iOS開發商的收入卻是Android開發商的兩倍以上。」開發商能從中獲利,加上蘋果不斷強化媒體內容、健康、家用、車用市場的連結,iOS平台實力與影響力越來越茁壯,自是不在話下。

全球最有價值平台

合理本益比十八倍 股價上看一九○美元作為全球最有價值的科技平台,蘋果到底值多少錢,一直是華爾街爭論不休的議題。休伯蒂也為蘋果本益比叫屈,她分析,Google、微軟、臉書等同樣具有平台特性的科技公司平均本益比是十八倍,但反觀蘋果的本益比卻只有十五倍。在休伯蒂看來,驅動蘋果股價上升的不只是本益比的調升,還有iPhone仍處在超級換機潮、蘋果推出的Apple Watch,以及包括健康、家用、車用等新產品與服務的利多。

休伯蒂也預測,蘋果今年有機會靠著來自美國以外市占率的拉升,帶動iPhone創造百億美元以上的營收,新產品Apple Watch,則可能在第一年就有六十億美元入帳。如果以上預測都實現,蘋果的毛利率將可達四○%以上,每股純益將達十美元,股價有機會衝到一九○美元,這意味蘋果市值將可望在一年內破一兆美元。

不過,休伯蒂也不忘提醒投資人,蘋果大半營收與獲利還是仰賴iPhone,以及來自服務的營收與獲利若沒有大幅成長,都可能是追捧蘋果股價的風險。

蘋果股價到頂了?

分析師休伯蒂在她最新的報告中直指,蘋果是全球最有價值的平台,她看好蘋果股價至少漲到160美元,並有機會在一年內挑戰190美元。

另類觀點》

太依賴iPhone 恐導致營運風險儘管休伯蒂對蘋果股價樂觀,但多數分析師仍持保留態度,據財經資訊巨擘湯姆森路透的統計,41家觀察蘋果股票的投資機構中,給予蘋果的平均目標價落在135.88元;然而,一家德國投資機構貝倫貝格銀行(Berenberg Bank)分析師阿瑪德(Adnaan Ahmad)卻獨排眾議,認為蘋果的股價只值60美元,也就是看壞蘋果的股價將會腰斬。

阿瑪德直指,蘋果太依賴iPhone了!「蘋果有70%的營收來自iPhone,更甚者,有85%的營業利益仰賴iPhone。」他說,一旦iPhone的替換潮開始減速,iPhone出貨量會開始負成長,屆時蘋果的股價將不會撐在現在的高點。至於Apple Watch,阿瑪德直言,手錶出貨量太小,根本不會改變蘋果目前營收分布版圖。他唯一正面看待蘋果版圖布局就是蘋果想打造車子的目標,他甚至為蘋果獻策,建議蘋果應該買下特斯拉作為進入車市的起步。

外資 觀點 一個 預言 看清 蘋果 真正 價值 科技 也賣 品味 挑戰 市值 31 大關
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