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螳螂捕蟬 黃雀在後 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=52090

上月初,混水公司(Muddy Waters)混水摸魚,先大手沽空嘉漢林業(TSX: TRE)股票,再出報告唱淡,令嘉漢股票從18蚊加元跌到最低1.29加元,跌幅超過9成,有沽神之稱的美國對沖基金經理普爾森(John Paulson),他旗下的基金揸了十幾個%嘉漢股票,結果在嘉漢股價大跌8成之時止蝕離場,正如子非魚所講﹕「你方唱罷我登場,到頭來為他人作嫁衣 裳。」CKM001反勢而為,在4.7加元買入,下望輸光,上望倍數回報,一於食大茶飯。混水一役,連美國以及加拿大證監都要做嘢,切查各上市民企之賬 目,基金齊齊沽貨離場,大家都以為嘉漢就來倒閉,螳螂捕蟬,黃雀在後,到本月初,威靈頓基金公布增持嘉漢股票到總股數之11.5%,昨日,新加坡 Mandolin基金又公布增持嘉漢股票至總股數之15%,今個星期,嘉漢股價大幅反彈,有升無跌,又有大把沽空淡友被挾死,昨晚,嘉漢收7.69加元 (圖)。

兩星期前,穆迪出紅旗報告唱淡香港上市之民企,基金與散戶又變成驚弓之鳥,齊齊沽貨離場,經過呢兩個月,許多民企之股價已經非常抵買,唔排除過多一 會,又有黃雀基金大手掃民企,到時一眾民企又會好似嘉漢咁,日日裂口上升,一於升到無朋友,什麼什麼別人貪婪你要恐懼,別人恐懼你要貪婪,投機賭徒只講不 做,結果賺錢嘅,又係有膽有識之長線投資人,如你與我,呵呵!!

螳螂 捕蟬 黃雀 在後 CKM 001
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黃雀在後 黎智英

2012-05-31 NM

現時最多人在腦袋裡盤算的問題一定是:希臘到底會否退出歐元區?希臘出現銀行擠提了,按現時情況發展下去,兩三天內G8的領袖們不難會說:「希臘必定會留守歐元區。」而希臘亦因而留了下來。若果如此,那便真的發生奇跡了。


世上是會發生奇跡的,我便相信耶穌將水變酒的奇跡了。不過這一趟也真的要耶穌顯聖將希臘的水通通變成酒,希臘才會有得救了。若然耶穌不行神跡,G8領袖能將水變酒嗎?對此我有保留。
將希臘的水變成酒,希臘便有得救?這個說法也許太樂觀了。坐食山崩,有免費酒喝,希臘佬通通喝醉了,亡國都有份。不,救希臘的唯一辦法,是希臘人腳踏實地,人人做好本分。只有這樣希臘才有得救,事情就是這麼簡單。
希臘政府既無能又無厘頭。搞到咁大鑊,全世界都以為他們會緊縮政府開支了,可是他們2011年的政府開支卻由GDP的49.6%漲至49.7%, 非但沒有嚴厲緊縮反而繼續漲升。不,他們只是要民間緊縮開支!經濟大萎縮,政府可狂加稅,令人民百上加斤。這樣的政府自救尚且不暇,救危在旦夕的國家?講 笑咩!


希臘人民更是意識腐化,以致問題惡化 —— 他們拒絕降低生活水平,只顧繼續享用免費午餐,一味抗議緊縮措施。這樣的人民、這樣的政府,要不是耶穌出馬,怎有得救?群體社會的出現,是讓大家可以同舟 共濟,創造富裕繁榮,同享共樂。希臘人可好食懶飛,靠別人供養。這是不對的。人們聚居在一起便要遵守社會約章,那就是大家各盡所能,從自給自足的貧乏透過 分工合作,大家逐步創造富饒繁榮。 事情本應是這麼簡單的,但希臘人卻將合作分工變成瓜分國家資源、大家分贓。事到如今,要希臘人遵行社會約章、分工合作共創繁榮,便非要出現奇跡不可。這也 就等於說,出現奇跡,希臘人才會從今以後負起自己的生計,這不是很奇怪的一回事嗎? 社會福利措施是不是扭曲了人的基本生存意義了?腳踏實地做好本分,那本來是過群體生活的最基本責任,希臘人卻要有神跡才曉得這樣做,他們何以變得如斯墮 落?人自從天堂掉落地上後,是否為物質文明腐化,以致掉進了地獄猶不自知? 希臘留守歐盟會是個奇跡。可是,奇跡也只能救得他們於一時,而不能救他們一世。除了自救,再沒有別的辦法可以保住他們的一生。自救就是改革社會,回到簡單 的基礎上去,人人做好本分工作。


沒有人證明過社會愈繁榮,人們便要愈墮落才能生存下去;起碼達爾文便沒有這樣說 過。他只是說過「適者生存」(survival the fittest),沒有說過墮落者生存。故此生存意志墮落的社會是否有得救實成疑問。希臘人奢望留在歐盟好有人不斷接濟,繼續過其風流快活日子。這個想法 不是太天方夜譚了嗎?我雖然相信世上有奇跡,這次我也不敢相信希臘會出現奇跡。 法國選了極左派的奧朗德做總統,令不少人看傻了眼。喂大佬呀,法國要重振經濟,便得勒實褲頭,縮減開支。法國人卻選個主張繼續派免費午餐的左佬來主政,那 不是叫法國人更加好食懶飛嗎,那麼法國又怎還有得救?有些人或者會說,薩爾科齊連任,難道他便可以救法國出困境嗎?不見得啊。是的,過去五年他錯過了不少 改革機會,若然連任帶來奇跡,那不是太神奇了嗎?


是的,到了現今的田地誰也救不了法國。社會福利制度、勞工法例和 臃腫的政府架構,令法國政府長期入不敷支,泥足深陷。只有拿出釜底抽薪的決心,將舊的爛攤子打個稀巴爛,從頭來過,法國才有機會再展鴻圖。可是破舊立新又 談何容易? 選了個承諾繼續供應免費午餐的左佬,法國人顯然尚未有破舊立新的打算。人民未有這個準備,不管由誰來當總統都只會一籌莫展。要法國破舊立新,便唯有等經濟 全面爆煲了。爆了煲,舊的制度和架構崩潰,除了重新開始便別無他法。到其時人們才會醒覺,民智才會萌開,舉國上下才會振作起來。 選了個極左的傻佬做總統,他要加稅抽走有錢人75%的收入,那又怎不嚇走晒所有的投資者,以致加速經濟萎縮?爆發債務危機有個好處,那就是令法國經濟提早 爆煲,故此早日有重振經濟的機會。這樣看來極左派上台也不見得完全是件壞事。歐洲人是未到黃河心不息,不見棺材不流淚的。作為局外人,我們只好繫緊安全 帶,等世界經濟翻天覆地爆煲吧!除此之外看來不會有別的結局。


西方現今面對的不是個金融危機,而是個社會和政府結 構的危機。近兩世紀以來西方國家壟斷了先進的科技、文化,管理知識和技術,掌握了市場規律,也因而壟斷了全世界的經濟,創造了前所未有的財富。與此同時, 西方國家建造了前所未有的龐大政府官僚架構進行財富分贓。官僚利用民主選票作資源的再分配,透過福利制度專橫地瓜分國家資源。 例如工業革命打擊農業,政客們為拉攏農民的選票,便給他們津貼和補助加以保護(到了今天,農民的數目已下降至總人口的3%,可是農民得到的總津貼和補助卻 沒有下跌)。不管是什麼行業,只要政客認為有助拉選票,便假國家或人民利益之名,提供津貼補助甚至乾脆由政府直接經營。以為人民謀幸福為名,以拉選票為 實,政客慷納稅人之慨,透過政府機器提供保障醫療,教育,失業救援,休憩假期等等以酬庸選民。


政府制定了不少用以 重新分配和控制社會資源的法例和制度,衍生出臃腫而不斷膨脹的官僚架構。到了今日,西方國家的政府開支大都佔了國民收入的一半以上。這也就是說,起碼有一 半資金和人力資源是浪費掉的,只剩下一半的資源和人才作建設性的生產,養起社會另一半的人。這是個多麼沉重的架構和負擔? 這些國家背負着這個沉重的包袱面對第三世界的崛起。第三世界的人口比西方國家多許多許多,他們突然崛起,成為西方的強大競爭對手。第三世界國家更得到西方 轉移的科學文明,得以飛快崛起。西方國家就像壟斷慣了市場的巨無霸那樣,突然面對強力的競爭,其唯一的出路是按市場形勢,改革生產、經營架構和方法。他們 不僅要作結構性的改革,更要作思想的改革,而這才是最艱難的。好食懶飛慣了,突然間要自食其力,多艱難啊!


希臘若 然被迫撤離歐元區,那將會打破看似牢不可破的歐元區誓約。一旦誓約的道德光環褪色,西班牙和意大利不難岌岌可危,成為下一個被迫撤離的目標。撤離歐元區即 是放棄歐元,用回本國原來的貨幣,也就是貨幣大貶值了。見到這般形勢,兩國的銀行存戶和投資者又怎不雞飛狗走大舉撤退,觸發銀行擠提?撤走資金、銀行擠 提,經濟項目停頓,甚至半途而廢,這個悲不忍睹的慘劇必會令歐洲陷入經濟大蕭條。總之除了德國,所有歐盟國家都會狼狽不堪,不難步希臘、西班牙、意大利的 後塵出事。 牽連所及,全球經濟將劫數難逃。歐洲之外,首當其衝將不難是美國,(大禍臨頭,奧巴馬便無得連任了,哈哈哈!)全球經濟再陷入衰退在所難免。我們還是冷靜 地迎接一個極冷冽的世界經濟嚴冬吧!嚴冬過後,會是個從來也未有過的艷陽天! ####


黃雀 在後 黎智 智英
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【商業追問】雷士換帥:「黃雀在後」?

http://www.infzm.com/content/76427

最近資本市場上鬧得沸沸揚揚的一件事莫過於雷士換帥。2012年5月25日,在香港上市的國內最大照明企業雷士照明發佈公告稱,原董事長兼CEO吳長江因「個人原因」辭去一切職務。同時,由軟銀賽富基金合夥人閻焱接任董事長,而CEO一職則來自第三大股東施耐德。

「照明狂人」吳長江被「VC教父」閻焱取而代之,這被不少人解讀為「投資人奪權的新案例」。權可奪,但風投走到前台就尷尬了。閻焱也在微博上有些無奈地說,他接任董事長後會做一個「甩手掌櫃」。

但事情的焦點絕不應當僅停留在新舊董事長身上。跟隨吳長江多年的一位雷士照明內部人士對南方週末記者說,最需要「提防」的其實是外資股東施耐德。

看看這家專注電氣電工產品的世界五百強企業吧,它是「法國工業先鋒」之一,年齡超過了170歲,但它不僅沒有顯得老態龍鍾,反而被業界形容為「極具 侵略性」。從1980年代起,施耐德先後收購了TE電器、實快電力、梅蘭日蘭和奇勝等世界著名電工品牌企業。2010年,施耐德的全球銷售額達200億歐 元。

早在1979年施耐德就進入了中國,從1994年起,施耐德多次向全國最大的低壓電器生產商之一正泰集團提出收購方案,但屢遭拒絕,雙方隨即陷入了 持久的訴訟戰。不過,施耐德中國區總裁杜華君曾明確表達其在中國戰略路徑:收購和兼併。而正泰董事長南存輝對拒絕被收購拋出的理由是,施耐德瘋狂併購擴 張,將來中國企業原有品牌可能會被棄用。

2007年,施耐德轉與正泰的「勁敵」、同處浙江溫州的德力西集團成立合資公司。直至2009年,施耐德才和正泰達成和解。此時,它已基本完成了在低壓電器產業上的佈局,擁有了樓宇電工控制系列產品企業,並把目光瞄準照明產品。雷士成為其在中國的首選。

在2010年雷士上市前,軟銀賽富持股比例分別為36.5%,為第一大股東,創始人吳長江的股份被稀釋為34.4%,退居第二。不過當時吳長江聲稱「不怕失去控制權,因為我會給投資機構賺錢」。

2011年7月,施耐德以高於市價11%的價格從軟銀賽富等六位股東手上買入了佔總股本9.2%的股份,並成為持股比例僅次於軟銀賽富(持股 18.48%)、吳長江(18.41%)的第三大股東時,雖然吳長江口頭上說寄望與施耐德實現「雙贏」,但他開始有了「防人之心」,一個月後啟動了與匯豐 銀行的期權對賭。

向來不忌諱被稱為「賭徒」的吳長江當時覺得匯豐的方案很棒,因為可以用很小的代價,通過槓桿增持股票。如果賭輸了只是賠三千多萬港元,而贏了等於花 1.85億元買了5000萬雷士股票而已,且這樣一來其持股比例便可提高到逼近20%了。屆時如果軟銀賽富的持股比例不變,那麼吳長江就會晉身第一大股 東。

然而,人算不如天算。雷士的股價沒有如願上漲,反而下跌。這意味著吳長江不僅「賭輸」了三千多萬港元,而且增持股份的願望也落空了。

相比於對賭,直接買入更乾脆,或者說吳長江其實從一開始就決定「兩手抓」。從對賭協議生效不久的2011年9月到2012年5月,他共35次通過二 級市場買入雷士股,即平均每個月都會增持自家股票4次,每次購入股數從幾萬股到上千萬股不等,且越跌越買。截至5月15日,其持股比例達19.97%。

也就是說,儘管與匯豐的對賭失敗了,吳長江也通過系列增持行為,重新成為雷士的第一大股東。

問題在於,就算你是第一大股東,如果其它幾大股東聯合起來和你對抗,且他們總的持股比例超過你,那麼你的「老大」之位也是坐不穩的。你看,沒過幾天,吳長江就「下台」了。

軟銀賽富與施耐德的股份加起來超過27.5%。兩者聯手的可能性不小。資本的本性是逐利的,將來如果後者以一個高溢價從前者手裡接過更多甚至全部股份,對他們來說或許是「皆大歡喜」的,一個實現了收購雷士的目的,一個賺到了更多的錢。

無論這種可能性有多大,閻炎內心也不願意現在走到台前做起照明企業的董事長。果不其然,尷尬很快出現。強大的銷售網絡一直以來被視為雷士在行業內稱 王的武器。「這是雷士最值錢的地方。」在2010年雷士上市時,吳長江也這樣說。但吳長江離任後雷士隨即召開的分析師會議上,閻炎與吳長江的看法完全相 反:「雷士的競爭力絕不是營銷渠道。」

閻炎向分析師們舉例說,雷士生產節能燈是全球唯一一個全自動的,連GE都是半自動的。公司的節能燈質量做得更好,在中國難以找到同等水平。「分析師如果只是看到渠道,說明對公司認識不夠。」

這一表態讓證券分析師們丈二和尚摸不著頭腦。究竟是這位「不懂行」的董事長隨口一說,還是別有深意?

雷士突然換帥的消息導致盤中股價最多下跌了30%。當時,雷士新管理層向分析師們表態:「你們誰要出貨,請聯繫我們,我們很樂意從你們手上去接 貨。」2012年5月28日,軟銀賽富又表示「在適當時機增持雷士的股份」。截止到5月29日,雷士股價在1.9港元以下。這意味著,相比吳長江此前的持 續增持,軟銀賽富的「謀定而後動」成本更低。但即使股票這麼「便宜」,又有新管理層力挺股價的姿態,投資機構們表示依然不敢輕舉妄動跟風,因為新管理層表 示雷士2012年的業績增長為10%,遠低於此前預期的50%。

吳長江在下什麼棋?在控股權爭奪戰中他一定心力交瘁,加上當年跟他並肩打江山的老臣這些年陸續離職,能夠力挺吳長江的股東越發見少,他在董事會上的話語權也不如當年。但他在現在這個時點突然辭任雷士的一切職務,有沒有幾分欲擒故縱的意思呢?

不排除這種可能性。值得關注的一個細節是,吳長江剛辭職時發微博稱原因是自己「身心疲憊,想休整一段時間」,繼而發第二條微博稱:「我依然會回來 的,我為雷士傾注了畢生的心血,我不會、也永遠不會放棄,請大家相信我。」不過他很快將這條表達自己有可能「殺個回馬槍」的信息給刪除了。

他這樣說的籌碼之一,或是因雷士的命脈——類似國美、蘇寧一樣的銷售渠道掌握在自己手中。目前,雷士的36個經銷商運營中心和近3000家專賣店,還沒納入上市公司的資產裡去。這些渠道的負責人,大多數都是當年吳長江創業的親信。

儘管根據施耐德與雷士簽訂的、為期十年的「銷售網絡戰略合作協議」,施耐德中國及其關聯方可進入和共用使用雷士銷售網絡的獨家權利,但吳長江興許相 信如果真掐起架來,經銷商們應該會是「效忠」他的。但不走到那一步,誰也不敢打包票。天下熙熙攘攘,皆為利來利往,就看誰給的條件誘人了。

一位是收購上癮的跨國公司希望掌控樓宇『從電到光』的整個產業鏈,一邊是土長土長、諳習野蠻生長之道的民營企業家破釜沉舟。一場大戲剛剛拉開帷幕。這場對壘有點當年達能和娃哈哈控股權之爭的味道,但吳長江不可能也不會像宗慶後一樣打著民族主義的大旗來為自己增加籌碼。


商業 追問 雷士 士換 換帥 黃雀 在後
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好戲在後頭 易明的生活點滴

http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5343192
 有一隻股票,我連名字也不會讀,可是最近我卻在天天注意,此為朸濬(1355)是也。

  為什麼我會留意這隻股票呢?皆因自從上星期一開始,其股價天天在下跌,有幾天更打進了十大跌幅之內,這很自然引起了我的注意。

  看看其股價,七月七日最高是2.56元,昨天,已經跌至1.16元,六天之內跌了1.4元,跌幅高達54.6%。

  是什麼原因導致其股價如此跌法呢?左查右查,除了其股價將於八月六日一股拆為五股之外,再也沒有其他新聞。

  既然如此,已經連跌了六天,該有技術反彈了吧?於是今天早上嘗試撈底。

  可是,今天開市,其股價較昨天收市價的1.16元高開了0.11元而開於1.27元,隨後更進一步升至1.37元,我以為沒有機會撈底啦,詎料於上午尾市其股價來個大逆轉,迅速下跌,正當我考慮掛於1元買入之時,突然來了一個大沽盤,一下子把其股價壓至0.93元,嚇得我魂飛魄散,稍微定一定神之際,其股價已經反彈於1.06元,於是我嘗試掛於0.95元碰碰運氣。

  下午開市之後,其股價進一步上升,竟然升至1.39元,心想應該買不到了,但是我沒有取消買盤之意,朋友笑我說怎麼可能買得到呢?

  「別笑!依我的經驗,別以為現在是1.31元我就買不到,如果我不取消買盤的話,隨時買到。」我很有信心地說。

  言猶在耳,就在三點半開始,其股價再度逆轉,不消十分鐘已經跌至1.1元,我見來勢洶洶,一旦買中了今天肯定走不掉,必須過夜,「我不想與他發生『一夜情』!」我解釋說,同時馬上取消了買盤。

  果然不出我所料,一輪排山倒海的沽盤不旋踵已經把其股價壓到了0.95元,並以此價收市,細心一看,沽家是英皇證券,沽盤多達三百多萬股。

  收市後我馬上查一查中央結算所的持股紀錄,原來英皇證券是該股最大的持倉者,持股量為一億三千萬股,佔公司發行股數59.72%,莫非又遭洗倉?看來好戲還在後頭,明天,還敢試圖撈底嗎?怕怕了!還是等著看戲吧!

好戲 在後 易明 明的 生活 點滴
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在後的在前 RaymondJook祝振駒 RaymondJook祝振駒

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_7f6402970102uzye.html

iMoney原文(簡體版),29-08-2014

雖然今年首8個月恒指上升了約6.16%(連股息總回報為9.33%),但大部分以中港市場為主的互惠基金及對沖基金表現均不如理想,前者跑輸指數,後者表現也遠遜去年。歸納主要原因為:1)去年大幅跑贏的指數成分股今年變成大幅落後;去年大幅跑輸的今年則變成跑贏;2)3月初至5月初的市場調整時減持大部分科網股,導致錯過5月中到7月底的反彈;3)中小型股自3月初開始調整,之後多數一直都無大突破。

互惠基金跑輸原因
筆者分析了恒指成分股2013年的表現,最佳10只股票去年的簡單平均總回報(包括股息)為46.9%(表一),最差10只回報則為-24%(表二),相對恒指同期總回報為6.31%。到了2014年,情況則完全逆轉,去年10佳的平均回報,今年首8個月只有2.4%(表一);去年的10差,今年總回報則達13.7%(表二),大幅跑贏恒指的9.33%。更重要的是,過往數年表現平平,互惠基金一直持輕倉的港交所(00388),中石油(00857),中石化(00386)及中移動(00941)等,今年均大幅跑贏指數,而去年大贏特贏及持重倉的濠賭股,今年則平均下跌超過20%,成為今年表現最差的成分股之一(表三)。因此規模稍大的互惠基金,可能因為轉身太慢,來不及調整組合以致跑輸。加上部分上升幅度較大的成分股如中石油,中石化及中信泰富(00267)等,炒的是重組概念,其基金因素根本沒有改善,所以很多側重基本面的基金經理掉了眼鏡。2014年至今,the Dogs of the Dow理論似乎在恒指應驗了。

中港對沖基金今年表現遜於往年,主要是2014年中小型股表現不如往年。去年科網股大放異彩,且上升趨勢明顯,今年3月至5月初大調整後,能強烈反彈及再創高峯的只占小數。今年首8個月,市值達5億美元以上及上升超過50%的港股只有25只,而去年同期就有40只(2013年全年有74只)。由8月開始,有跡象顯示資金由中小型股抽走至大型股,因為很多公司於中期業績宣布後,都遭受市場拋售,包括業績符合期望者。

資金流向大型股
7,8月恒指的上升,估計主要由外資流入帶動,這些機構投資者購入的以藍籌股及大型股為主。指數上升,結果吸引更多本地資金由中小型股𨍭移到大型股。筆者相信只要大市及成交保持穩定,市場資金早晚又會轉移到估值合理及具備增長的中小型股。

不穩定的香港政治氣氛,有可能為港股帶來短暫調整的借口。但根據過往經驗,本地政治動蕩很小釀成股災。最大的一次影響應該是上世紀80年代初中英簽署聯合聲明之時。今時恒指主要由中資股組成,加上科技的進步(交易不須在中環進行),估計占領中環對股市的振蕩力應該有限。

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在後 的在 在前 RaymondJook 祝振 振駒
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德國經濟預測“章魚帝”:更可怕的還在後面

來源: http://wallstreetcn.com/node/209212

本周公布的德國8月制造業訂單和8月工業產出數據異常慘淡,引發了市場對於德國第三季度是否會陷入技術衰退的擔憂。而5月就成功預測了德國經濟將走弱的經濟預測“章魚帝”——盛寶銀行的首席經濟學家Steen Jakobsen認為,更糟糕的情況還在後面。

先知先覺的Jakobsen在今年2月認為市場忽視了德國經濟衰退的現象,預測德國第四季度可能陷入衰退。並在5月的一份研究報告中強調未來12個月內德國經濟將遭遇大麻煩。盡管當時幾乎所有人都認為他是異想天開,但是事實證明他才是唯一的“先知”。

如今他更新了最新看法:“今年第四季度或者明年第一季度,德國必將陷入衰退。歐元區經濟龍頭德國的遲暮意味著其他歐元區國家也將步其後塵陷入衰退。趨勢已經形成,烏克蘭問題只是一個小插曲,並非是基本面的決定因素。”

在關於歐洲央行未來的貨幣政策上,Jakobsen認為QE與否其實是政治遊戲而已。如果德國人當選ECB行長的話,歐版QE就不會存在任何壓力。

這似乎可以被視為又一個強力預測,不過有關魏德曼謀求替代德拉基的說法在坊間已非新鮮事。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

德國 經濟 預測 章魚 可怕 的還 在後
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【專欄】降息還不夠 好戲在後頭

來源: http://wallstreetcn.com/node/211062

屏幕快照 2014-11-04 下午3.08.36

本文作者為華泰證券首席經濟學家、華爾街見聞專欄作家俞平康。文章亦發布於微信號“華泰宏觀研究”(ID: hthgyj)

事件:

11月21日下午18:30pm, 中國人民銀行宣布,自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%,同時結合推進利率市場化改革,將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍;其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整,並對基準利率期限檔次作適當簡並。

11月21日晚, 華泰證券央行降息緊急電話會議中,首席經濟學家俞平康的觀點紀要:

總體來說,此次降息節奏超預期,將助力股債雙牛,但對降低實體經濟融資成本效果短期內有限,須緊跟降準等數量化貨幣寬松政策。解讀此政策,須回答以下幾個問題:

1. 為什麽此次降息政策來得早於市場預期?貨幣寬松以應對經濟下行時,力度或速度須超出市場預期,才能達到政策效果的最大化;反之,貨幣緊縮以給經濟降溫時,須提前與公眾溝通,以避免產出震蕩。這是新凱恩斯主義預期管理的精華。

2. 此次降息的用意何在?對沖經濟下行風險,降低實體經濟融資成本。10月數據顯示,近來通縮壓力增大,工業產出低迷,經濟低於潛在增速,需要貨幣寬松政策來刺激總需求。同時,7月以來債券市場利率的持續下行,和信貸市場利率下行受阻,表明前期的定向貨幣寬松向實體經濟傳輸不暢,需要直接降息來降低融資成本。

3. 此次降息政策效果將如何?簡言之,若沒有數量化貨幣寬松政策配合,此次降息對降低實體經濟融資成本短期內將效果有限,房地產市場是最直接受益者,同時,債券市場和股票市場利好。

a. 首先,受利率市場化進程中對存款的競爭影響,銀行存款利率一直緊貼上限。此次一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%,同時存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍;其結果是存款利率上限維持在3.3%不變,銀行負債端融資成本並未降低。今後,存款利率上限也很難下調,因為這將使銀行承受更大的吸存壓力。

b. 同時,此次一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%。由於貸款利率下限早就放開,貸款利率可自由浮動,此政策對新增貸款利率的影響不大,因為借貸雙方可協商定價。雖然由於信息的粘滯(即利率相對於基準利率上浮的百分比,由於市場競爭的原因,短時間內很難出現大的變動),會使部分新增貸款利率隨著基準利率的下降而下降,但在如今日益信息通暢的競爭性市場中,新增貸款利率的下降幅度將有限。但是,基準利率下調可能影響以基準利率定價的存量貸款。存量貸款分兩類:大部分企業貸款為一年以內的短期貸款,並且貸款利率為固定百分比,不隨基準利率浮動;長期貸款主要為居民住房抵押貸款,其貸款合同規定的利息額一般以基準利率為基礎浮動。因此,基準利率下調將減輕居民還房貸利息的壓力,釋放出一部分原來用於還貸的資金,流向消費和投資領域。因此,利好房地產銷售。

c. 我們對利率彈性的測算顯示,在基建、制造業、房地產三項主要投資中,房地產投資對利率最為敏感,制造業次之,基建不敏感。因此利率下降將利好房地產投資。所以房地產業將是此次降息政策的最大受益者。

d. 基準利率的下調,降低了各類資產定價時分母中的折現率,將推高資產價格。因此將助推股債雙牛的格局。

4. 今後政策走勢如何?在我國現有的貨幣政策環境下,單純的利率下調,對實體經濟的幫助有限,須輔以數量型寬松。因為行政指令型的利率下調短期內並沒有增加市場上的流動性,在貨幣供給沒有增加的情況下,市場均衡利率不會下降。這與美國的聯邦利率下調有本質的不同。美聯儲下調聯邦利率的機制,是通過在開放市場上買進國債,增加貨幣投放實現的。因此,短期內,降低實體融資成本,還有待降準、定向貨幣投放工具(MLF、PSL等)或窗口信貸指導等數量寬松政策,用以降低無風險利率。而風險溢價的下降,短期內有待各項刺激政策改善市場預期,中長期內有賴於銀行結構改革等一系列改革措施。至於貨幣數量寬松時是定向還是全面,差別不大,只要能增加市場的流動性。因此,中短期內,最優化的政策選擇是繼續推出降準,或降準降息等政策組合。而這,也正是此次降息政策給市場帶來的貨幣政策走向寬松的預期效應或間接效應。

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專欄 降息 不夠 好戲 在後
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盧布大幅反彈 貨幣戰好戲在後頭

來源: http://wallstreetcn.com/node/212338

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油價的上漲幫助盧布反彈,讓盧布成為昨日對美元表現最好的新興市場貨幣。

12月22日,盧布兌美元匯率上漲6%,至56盧布兌1美元,早些時候盧布一度升至54盧布兌1美元,為12天的最高水平。

外匯分析師警告說,盧布強勁很可能是暫時現象,因美元的前景依然堅挺,且石油價格仍然脆弱。花旗集團分析師表示向英國《金融時報》表示,

盧布離脫離險境還很遠。

也有分析師表示,盡管他們認為石油價格的波動會進一步打壓俄羅斯貨幣,但波動規模不會像俄羅斯央行加息時那麽大。自上周盧布跌至每80盧布兌換1美元的歷史新低之後,俄羅斯政府采取的緊急措施幫助盧布反彈近1/3。

俄羅斯央行於12月16日加息650個基點,至17%。更高的利率和疲軟的盧布對俄羅斯公司和個人形成了壓力。

紐約梅隆銀行分析師向英國《金融時報》表示,

盡管我們認為盧布會受油價下跌影響繼續下跌,但是我們認為危機的頂峰已經過去了。

法國興業銀行新興市場策略師Bernd Berg向彭博新聞社表示,

貨幣危機的巔峰已經過去。當局已經采取了果斷、合理的行動。還有很多工作需要做,短期內盧布可能繼續大幅波動。波動性將會逐漸變小,而如果油價開始穩定,盧布將逐步升值。

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盧布 大幅 反彈 貨幣 好戲 在後
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希臘暫緩“退歐” 苦日子還在後頭

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4644838.html

希臘暫緩“退歐” 苦日子還在後頭

第一財經日報 馮迪凡 2015-07-14 06:00:00

在布魯塞爾鏖戰30小時之後,希臘談判團隊如同經歷了一輪“精神水刑”。歐元區領導人最終在特別首腦會議上達成解決希臘債務問題的階段性協議,並勒令希臘議會在周三通過對經濟改革方案的立法,隨後正式開啟總額為860億歐元的第三輪救助計劃談判。

希臘人的“歐洲夢”已成夢魘。

在布魯塞爾鏖戰30小時之後,希臘談判團隊如同經歷了一輪“精神水刑”。歐元區領導人最終在特別首腦會議上達成解決希臘債務問題的階段性協議,並勒令希臘議會在周三通過對經濟改革方案的立法,隨後正式開啟總額為860億歐元的第三輪救助計劃談判。

這份嚴厲的經濟改革方案包括:改革消費稅和養老金系統,並進一步削減政府預算,同時售賣價值500億歐元的國有資產,並將所得註入一個由國際債權人監管的基金等。

歐元區這次只給希臘72小時通過立法的原因,緣於對希臘深深的不信任:由於在過去5個月中希臘將同國際債權人的談判當成了運用博弈論技巧的試驗田,所以除非希臘議會能以立法形式通過經濟改革方案,以德國為首的北部歐洲國家才敢相信希臘總理齊普拉斯的承諾。

但需要看到的是,希臘雖暫免“退歐”,卻面臨深陷衰退的黯淡未來。上述嚴厲的緊縮政策被普遍認為將不利於希臘疲軟的經濟,同時被《金融時報》評為“歐盟有史以來最具侵略性的經濟監督計劃”,甚至同摧毀了德國魏瑪共和國的《凡爾賽條約》相提並論。

在被問及對這種類比作何感想時,德國總理默克爾昨日淡定地表示:“我從來不做歷史比較。”

希臘妥協為時已晚

齊普拉斯上周末帶著誠懇妥協的態度來到布魯塞爾,但為時已晚。默克爾宣布,歐元區的信心已被摧毀且難以恢複。歐元區其他高級官員則對齊普拉斯表示,現實早已表明,如果希臘全民公投選擇贊成當初的歐盟方案,則將迎來一個相對寬松的經濟改革方案,如果選擇否決,則會面對一個更加嚴厲的改革方案,目前的結果,是希臘自己造成的。

《第一財經日報》從歐盟方面獲悉,在一直持續到昨日的歐盟峰會之前,歐元集團先舉行了17個小時的會議,就改革、財政、債務和融資問題進行談判,並為歐盟峰會準備了一份報告,將一些難以在財政部長層面決定的問題呈交歐盟國家領導人。隨後,歐盟峰會以開開停停的馬拉松方式,持續了長達14個小時。

“整個會議的談判風格就是粗暴,非常暴力。”一位參與談判的法國官員在接受法國媒體采訪時表示。

在談判僵持期間,德國財政部提出的希臘“暫時退出歐盟五年”一度被擺到了談判桌上。德國的理由是,如果希臘仍是歐元區的一部分,就無法對其進行債務重組。

倫敦政治經濟學院在歐元區貨幣政策方面最權威的經濟學教授格勞威(PaulDeGrauwe)以反緊縮政策著稱,他對此諷刺道:“希臘暫時退歐就好像暫時分居一樣,最後的結果多半就是離婚。”

由於要價各異,歐盟峰會曾一度中斷,歐洲理事會主席圖斯克、德國總理默克爾、法國總統奧朗德和希臘總理齊普拉斯四人單獨開起了長達四個小時的閉門會議,在此期間齊普拉斯被告知:希臘要麽成為歐元區的衛士,立即同意在本周進行改革,要麽就退出歐元區,看著自己的銀行系統崩潰。

一位歐洲高級官員稱,齊普拉斯在此期間的經歷,無異於一場“全面的精神水刑”。齊普拉斯在事後也承認過程“艱辛”。最終雙方達成妥協,並恢複了歐元區領導人的全體大會。

可怕的緊縮計劃

盡管協議最終條款仍未對外公布,但根據美國媒體拿到的希臘經濟改革方案,重點已經逐漸清晰。

在歐盟方面,同意開啟第三輪救助計劃談判,並為希臘成立一個規模在500億歐元左右的基金。

在希臘方面,為獲取援助,除了意料之中的改革消費稅和養老金系統、進一步削減政府預算外,還需要做到以下幾點:首先,制定升級版本的私有化計劃,並提高管理水平;其次,將有價值的希臘資產轉入一個獨立的基金,通過私有化以及其他方式實現資產貨幣化,而在完成貨幣化之後,將成為償還歐洲穩定機制(ESM)新貸款的來源之一,這一新貸款的目標規模為500億歐元,其中有250億歐元用於對希臘銀行和其他資產的資本重組,剩余的125億歐元將被用於降低希臘債務占GDP的比重,最後的125億歐元將被用於投資。

在抗爭中,齊普拉斯在上述500億歐元私有化基金的歸屬地上有所斬獲:該基金原定設在盧森堡,齊普拉斯則堅持在希臘設立並由希臘政府運營,不過相關機構(歐盟、國際貨幣基金組織)則獲得了對該基金的監督權。

除此之外,齊普拉斯還表示,他還贏得了歐元區的允諾:在未來某個時點對希臘進行債務減免。

但西方經濟學家對雙方聯合監管上述基金的前景並不樂觀。還有一個問題是,希臘的國有資產還值不值500億歐元,也是一個問題。

目前,齊普拉斯回國後,預計將面對希臘議會的激烈反彈。TeneoIntelligence的分析師皮科利認為,在短期,齊普拉斯可以通過撤換議員的方式,在國內強行通過上述改革方案;但在未來,齊普拉斯仍面臨下臺及希臘重新大選的可能性,而下一屆希臘政府是否會承認上述改革協議,沒人能夠保證。

即便議會通過改革協議並拿到救助款項,希臘仍面臨陷入長期衰退的未來。德國下議院在野黨綠黨的聯席領導人霍夫艾特(AntonHofreiter)直接指出,目前的協議不足以令希臘獲得足夠的投資提振經濟,希臘同歐元區成員國簽訂了協議,就意味著希臘經濟將持續衰退,並無法償還債務。

諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼則指出,這樣的協議完全違背了歐元區精神,債權人對希臘的要求過於嚴苛,“變成了純粹的鬥氣,徹底導致了(希臘的)主權破壞,而無出頭之日了”。

編輯:一財小編

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希臘 暫緩 退歐 日子 在後
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爬行報告:如何迷失在後廠村路?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0816/158177.shtml

爬行報告:如何迷失在後廠村路?
馮超 馮超

爬行報告:如何迷失在後廠村路?

金錢所累,環環相扣,邏輯順暢,但並不會所向披靡。後廠村路接納了形形色色的人,他們都各得其所,卻又辛苦地各自為戰。

本文授權轉載自商業人物公眾號(ID:biz-leaders),作者馮超。

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北京的很多路名都由地名而來,比如明代那個距離北京城墻三里地的屯子,現在有了一條三里屯路。三里屯路不一定是愉悅的,你或許會碰到乞丐和神經病,但錯落有致的店鋪以及打扮養眼的姑娘絕對是一種饋贈。它足以抵消掉不愉快,並促使你冒著酷暑邁出雙腿走出家門。

後廠村路名稱的由來跟三里屯路類似。但若是在夏日蟬鳴不斷的午後行走在後廠村路上,感覺實在太不好了。從它在位於東部西二旗地鐵站的起點挪動腳步後,我和朋友已經向西行走了2.5公里,兩人分別喝完兩瓶礦泉水,大汗淋漓。視野範圍內的單調和重複讓人乏味:一個清潔工,一個垃圾桶,一個十字路口,一排等待綠燈的車輛;一個清潔工,一個垃圾桶,一個十字路口,一排等待綠燈的車輛。 

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後廠村路地形圖

雙腳踩過的黃色盲道越長,就越讓人疑惑於它存在的意義。後廠村路路南是中關村軟件園,多個互聯網和IT公司正在院子里駐紮,它們需要的可是IT民工。路北則是刷著標語的圍擋,里面正在施工,它們需要的可是能搬磚的民工。

按照建築師雅各布斯的觀點,後廠村路目前還算不上偉大的街道。它既沒有優美的風景,更不是激發想象以及交換看法的公共空間。對於大部分人來說,後廠村路實際上沒有意義,只是手段。它是一種物理空間,唯一的作用便是像下市政管道般發揮著運輸功能。只不過,它運送的不是流水,而是一群一群的勞動力。

沒人統計過軟件園里的白領階層究竟有多少人,但看一下進駐公司的名單心中自然便會有數。去年,軟件園區入駐的企業接近300家。這其中不僅包括聯想、百度、網易等國內知名IT和互聯網公司,還有IBM、甲骨文等世界500強。大公司的特色之一便是人多。有報道說,軟件園里有4萬名百度的員工,這相當於四個師部的隊伍。

大公司們嚴格遵守現代企業管理中要求的朝九晚五的制度,導致這條雙向四車道的小路難以高效地承擔起運輸任務。

7月20日北京暴雨,多數上班的朋友在這條長度僅為4公里的道路上耗費了1-2個多小時。百度公關以一種過來人逆來順受的態度,戲謔調侃剛入駐園區的新浪員工:“我看見了地鐵口的世間百態和一臉懵逼新浪小夥伴的目瞪口呆。”

有人在微博上向北京交警舉報一輛渾身貼滿廣告的大巴車違規占道,“掛著企業LOGO依舊不自檢”。公司老板有些委屈,他說那些LOGO只是投放的車身廣告,車子不是他們的!還有人建議,各個公司應該在後廠村路上設置一個打卡器。

後廠村路也因此得名。那天,網上流傳著一個段子。“制約中國互聯網發展的最大瓶頸是什麽? 後廠村路。”員工們大多是從地鐵13號線出站,搭乘公司大巴進入園區。所以段子還有後半部分。“什麽事情能造成中國互聯網大震動? 13號線故障。”

但這終究是個段子。互聯網的大公司們哪有因為堵車而倒閉的道理。將後廠村路搬移到中國別處,即使它常年堵車,也不過是一條默默無聞的毛細血管罷了。但因為後廠村路依靠著軟件園,自然有了另外一層含義。 人們總是活在自己編制的意義之網之中。這世上本沒有知名的路,有些人從這條路進進出出,利用一種稱作互聯網的模式改變凡夫俗子的生活後,它才成了讓人銘記的道路。

一些讓人難忘的道路,比如三里屯路,往往通過貨品的櫥窗誘惑你駐足,討價還價,掏出錢包去消費欲望。而距離三里屯25公里的後廠村路則是能為你的欲望提供金錢彈藥的地方。說到底,產業園內的公司們大都奉行的是一條樸素的觀念——為人民服務。服務創造價值,服務就能產生金錢,他們跟一家餐館沒區別,但優勢在於對網絡的超強駕馭力。

軟件園占地2.6平方公里,從軟件園入口的一個地圖上看,它呈方形,後廠村路的一截兒正是它北部的邊界。公司們是一個個的幾何形狀,安靜地擠在一起。西區是園區的二期工程,地圖顯示,百度、騰訊、網易等12家公司駐紮這里,地圖上,它們是中規中矩。

東區是園區的一期工程,駐紮的公司看名字都挺陌生。它們在地圖上大多是橢圓形,看起來像一顆顆橙子。其實建築物的外觀並不像水果,在圖上用橢圓展示,大概是想給外人展示它的設計理念。一個個卵形的建築區是一座座的“浮島”,被綠色人工植被環繞包圍。飛機掠過森林,看到一灘攤的波光粼粼的湖水,據說正是這個場景給了設計師們靈感。

我和朋友來到園區一期的數字山谷大廈,此處正是滴滴打車的辦公樓。朋友因為喝水太多,想上廁所。她也想借著這個機會,順帶去欣賞一下滴滴的工作環境。繞了好久,始終找不到一個能推開的門。最後,她攔住一個帶著工牌的女孩請求幫忙,我們趁機混進了公司。 我們在二層坐了一會兒,但一個正襟危坐的保安始終盯著我們,就像白細胞發現病毒一樣。我們悻悻離去後,又發現一個咖啡館。咖啡館門邊也有個保安,他要求我們出示滴滴工作證。 

“我們是過來面試的。”我們撒謊混了進去。我們真像是偷渡到別國的黑戶,在咖啡廳,還需要借助別人的工作牌,才能買到兩杯美式咖啡。

咖啡館的墻上貼著“後廠村相親大會”的告示。七夕節到了,滴滴聯合了幾家公司將會在此地舉辦一個聚會,鼓勵員工們走出大廈撩撩隔壁的鄰居們。門口的保安終於坐不住了,他拿出一張表格讓我們簽到,還給我兩人貼上了印有“滴滴”的圓形貼紙。

滴滴的員工正在咖啡廳辦公,他們小聲地嘀咕些什麽。我覺得自己呆在這里有些多余,決定離開。軟件園並不歡迎外人,它的作用只是為員工提供場地,沒有供人歇息的長椅,也沒有公共廁所,每個大樓都戒備森嚴。在夏日閑逛於此,你可能需要一個能力強大的膀胱,去忍受眼前那些耗資巨大而又牽強生硬的戲劇性建築。

如果碰到園區的規劃師,我真想大聲地抗議:“園區已經是國家軟件實力的代表了,會有遊人對此感興趣的,你們為何不建立個公共廁所,添幾把凳子?”但對方估計會說,這關你屁事兒。 他們是講究效率的功能主義者,過分地沈浸於圖紙,急於將建築物和空間分離,卻沒有想過把這兩者進行集合。園區不歡迎戶外活動,員工們要麽呆在建築怪物里內吃飯、辦公,要麽就下班坐車回家。一位園區的上班族說,自己就像深圳女工,“我的同事說此地像古拉格(蘇聯專管勞改營的部門),這有些誇張,不過想想也挺對,白天拉過來幹活,晚上拉回去”。

但無論如何,園區內一個十字路口卻能讓人不由得放慢腳步。在這個十字路口,百度、騰訊、網易、新浪分別占據四角,這些以大取勝的建築,令人悸動。其中的三座都有綽號。百度的老板李彥宏強調狼性,所以這座大廈是狼廠;騰訊借用了企鵝的LOGO,是鵝廠;網易的老板丁磊開展了養豬事業,是豬廠。

你無法忽視劃地而治的動物世界。它們是一個欣欣向榮產業的代表。如果一個外星人需要考察現在的中國,了解當下的主題,從我們對效率的渴求,到我們對信息的渴望、以及從人與人之間的交流,到我們對未來生活的浪漫幻想——那麽就帶它來到後廠村路這些工廠吧。 

巨頭們在市場上積累足夠的錢財後,直接在軟件園提供的土地上,自建樓宇。它們似乎也在追尋一種面向未來的美學目標。百度的建築據的靈感來源是象征無窮大的“∞”,廊橋將幾棟大樓連接。騰訊的大廈正在施工,目前是一個已經完成封頂的灰色骨架,但這個方形的怪物四角翹起,未來完工時想必也很花哨。

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在園區內的這個路口,騰訊、百度、網易、新浪四家公司分占四角。圖中的灰色的建築物是即將竣工的騰訊大廈。臨近下班時間,此路已經開始擁堵。

新浪的建築大樓最近才啟用,但這個耗資15億元的建築卻被網友吐槽成衛生巾。新浪的員工則稱它為蘇菲大樓,蘇菲是一個衛生巾的牌子。能得來這個名字,還是要感謝它的鳥瞰圖。新浪那只擁有5根眼睫毛的單眼LOGO剛好不偏不倚地瞪著對面網易的LOGO,它是在嫌棄網易的大樓設計太過於平庸嗎?

如果建築真的能透露大亨們的性格,那就是他們的一顆對現代性的包容之心了。它們並不傾向於展示地域的特色和歷史感。但這好像也無可非議,互聯網畢竟是現代化的符號,這世上也不存在民族風格的剃須刀、代碼和電腦。

1994年,中國跟互聯網對接。這四家公司不僅是最早的掘金者,也施展了魔力,使得上億的中國人對它們的產品上癮。它們之間經歷了無數次戰爭,但都形成了對手難以攻破壁壘。現在,戰爭還在繼續,但他們卻做了鄰居。

 員工們可以窺探對手們的窗戶,那里的盆栽的植物、白色的燈光、往來的行人、成排的格子間正在上演難以讀懂的啞劇。但距離如此之近,也有好處。一陣風吹來,你就能聞到對面樓內某個姑娘的香水味,大膽一些,你或許能收獲一份愛情。當然了,公司缺人,對面不都是人麽?聊一下,參觀一下,談好薪資換一張工作牌也是容易的事兒。

 下午5點半,我踅來踅去觀望。十字路口,一個保安正拿著大喇叭指揮著交通。“又堵了吧。”另一位年輕人拿著一只橙色的交通指揮棒加入進來。幾分鐘後,交通漸漸舒緩,但當百度、網易的大巴車和小轎車們聚在一起時,喇叭聲又在抗議堵車了。指揮員打開了消防巡邏車的喇叭,提醒司機們註意秩序。交通太脆弱,沒過幾分鐘,又堵了。

 這些互聯網公司,在下載量和用戶量這些詞匯上精於算計,註重效率,但這股氣勢只在大廈內部凝聚。總有些事情我們無能為力。園區這條雙向單車道讓人苦惱,即使爬過了園區,後廠村路也讓人抓狂。騰訊幾千人入駐後,路況又是什麽樣子呢?

後廠村路沒有歷史,我只知道它是一條穿過東北旺鄉、西北旺鄉的道路。這條道路的西邊有一座海拔210米的高山。此山是太行山余脈進入京城的最後一道山梁,在明朝被稱為百望山。山麓有東西百望村。村里流傳著楊家將的故事。傳說佘太君登山望兒凱旋,村名為東兒望和西兒望,民國年間又改為東北旺和西北旺。

 2000年11月,北京的領導來到東北旺,現場查看產業園的選址。次月,中關村軟件園一期工程在東北旺鄉召開了開工典禮。從那天起,征地、拆遷開始了。雖然中間起過爭執,但在2013年,軟件園建設用地範圍內的居民拆遷工作終於完成,東北旺鄉2000多戶居民搬到西北旺的小高層住宅里。

 中關村軟件園是國家意誌的產物,意圖是將它到打造成國家級的軟件產業基地。而後廠村路周邊的環境也在進行著改造。路北一條路,指向了唐家嶺。6年前,一位政協委員前往唐家嶺探訪北漂的年輕人後,留下眼淚,轟動一時。這些被稱為“蟻族”的年輕人成為討論的對象。不久,北京啟動了唐家嶺的拆遷,逐漸建起了高樓和森林公園。

 後廠村路記擁有一些關於變化但又非常碎片化的元素。7月底,我在這條路上碰到了一只黃色的大狗。它正在橫穿馬路。它看了我一眼,尾巴低垂,隨後逃到了路北的建築工地。有位司機曾看到一只黑色的寵物狗被一輛轎車撞倒,發出了慘叫。很多人曾在微博不停地抱怨,為什麽一些路口沒有紅綠燈。

 渣土車曾使這片土地塵土飛揚,留下的磚塊阻擋了交通。一個江湖醫生在路邊的出租屋從事非法醫療生意,被執法人員抓個正著。路邊兩棟鋼板房曾經起火,燒毀了百名建築工人的財產。唐家嶺與後廠村的路口曾發生過車禍,一輛大車撞倒了一位騎電動車的女子,左前輪壓在了女子的雙腿上。

 今年初,大量的出租車曾駛上這條路後轉到滴滴大廈樓下,抗議滴滴侵蝕了他們的利益。最近,有人看到幾個民工模樣的人冒著酷暑,在網易大廈門口拉起了橫幅,他們大概是網易新聞的用戶,想請求網易關註、報道他們的冤屈。

 概括來講,北京存在著三個後廠村路。第一個,是生於此死於此的北京原住民眼里的後廠村路。他們看到昔日種植冬麥的土地拔起了層層建築,告別了土地。但北京城的變化太大了,他們或許偶爾生出傷感,但早已習慣。第二個,是外鄉人眼里的後廠村路。他們背著行李,懷著夢想走在後廠村路,忍受著堵車,去追尋著夢想。第三個,是互聯網大亨眼中的後廠村路,他們光環加身,不過是偶爾用車輪碾壓一下瀝青罷了。

 外鄉人令人著迷,他們漂泊不定,發生的故事永遠都說不完。他們也是後廠村路的活力,或者說是為堵車做出巨大貢獻的一群人。在後廠村路一帶,你很容易給外鄉人分分類。

 大凡背著書包,戴著耳機以及不同顏色工作證的年輕人多是軟件園區的白領階層。早上,他們從昌平區的租房出發,拾級而上進入地鐵,被蝗蟲一樣的隊伍推著進入地鐵車廂,無聊地翻了一會兒手機後來到西二旗地鐵站,坐上了大巴車。晚上,又要重複這段枯燥、緩慢、顛簸但又很有必要的旅程。地球旋轉,太陽升起,距離死亡又近一天。 中國醫師協會發布的“中國十大健康透支最嚴重行業”報告說,這些年輕人都面臨著巨大的工作壓力。他們要跟疲勞、險惡的職場、戀愛劈腿、迷茫的人生觀作戰。一篇名叫《昌平名媛生活指南》的熱文曾這樣寫道: 

……昌平名媛的工作日和生活二字沒有半點幹系。昌平名媛大都是職場上的小狼狗,自願把青春獻給公司獻給黨。所以說工作日的昌平名媛,沒有生活。只有當零星的不加班的周末來臨,名媛們才一個個浸泡重生,飄然下凡。即便如此,昌平名媛的周末生活也很缺少儀式感:沒有固定起床時間,一般是接近中午的某個時刻,十一點和一點之間,在名字里帶‘龍’的商品房中,昌平名媛們陸續醒來。”

但這些人卻有一份執著。唐家嶺拆遷時,一個“蟻族”有些憤怒地在網上發帖說:“請正視我們,我們不是弱者也不是貧窮者,現在只是我們人生的一個過程而已!我們拒絕被關註,我們抵制被炒作!”年輕人有著精氣十足的荷爾蒙,可真好。滴滴和Uber中國合並時,Uber里那些因此哭泣的實習生不也是如此嗎?他們並不矯情,眼淚里釋放的是不服輸的睥睨勁兒。 

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後廠村一角

那些面相偏老,皮膚黝黑的多屬於體力勞動者。他們多居住在後廠村。後廠村就在軟件園西側不遠,在後產村路往西快到路盡頭的地方。闖入我眼簾的是一排低矮的平房,一個爬滿葡萄架的小屋外墻上,貼著一張“沒有共產黨,就沒有新中國”的墻畫。這些建築物初看起來骯臟、混亂,讓人厭惡。但那個窄巷子又能勾起人的好奇心。

 一旦走進,秩序感蕩然無存。活動板房以及樓房混在一起,水溝里黑色的液體在緩慢流動。一個“大眾浴池”的招牌破爛不堪,里面黑漆漆的一片,門邊擺著簡易、陳舊的家具。幾個女孩子正在旁邊一個廢棄的保險櫃上玩耍。旁邊放著一個大展板,上面寫著“社會主義核心價值觀”。 

這樣的標語貼畫在村里隨處可見。我曾經在軟件園區內在建的騰訊大廈外墻、唐家嶺新村小區的外墻和後廠村路路南的圍墻上看過類似的標語。政府要求,工地外墻需要貼上這些催人奮進的標語,在保持街道美觀的同時,起到凈化社會風氣的效果。後廠村的這些標語牌也許就是從他們從幹活的工地上拿過來的。 

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後廠村,畫面最遠處即為軟件園區內建築。

沿著小路繼續走,人多了起來。前面是個菜市場,賣菜的人沿道擺了個攤,夏季時令的蔬菜都有。一個沒穿上衣的男人拿著一支毛筆,想對他的貨物做個超市里常見的價簽。他笑著詢問旁人,他賣的蔬菜寫在紙上的名稱叫啥。一個推著小車的販子就正在吆喝著“新鮮水果”,聲音悠長。

 膀爺、紋身男以及各式各樣的口音都在這里匯聚。不遠處的空地兒停著北京、河南、江西、河北等地的轎車。一個男人看著墻上貼著的招聘啟示:軟件園內正在招聘到女性保潔員,月薪2300元。他的手指貼著那張啟示,嘴里說著難以聽懂的方言。

 我們在小路的十字路口停下,拐進了一家由活動板房和磚墻混搭起來的小超市,買了一瓶水。超市的老板是河北人,95年就來到這個村子。他記不起後廠村路修建的具體時間,只說發生在2000年之後的幾年內。工程隊將村南的土路進行了整修,才有了現今這條路。他說,2003年就聽說後廠村要拆遷,但到現在都沒動靜。他懷疑是那個信誓旦旦的開發商沒錢開展拆遷工作了。

 老板娘在門口坐著,剝著豆角,抱怨起高房租。十年前,這里的租房價格是50元,而現在價格漲了10倍。她知道我是新聞專業的學生後,突然緊張起來:“你不會是記者吧。你要是報道了不好的東西,我們肯定要拆了。” “我昨天去園區面試完,今天是實習第一天。”我沿用了在軟件園的那個謊言,不過稍微做了下升級。她很友善,沒必要去壞了氣氛。但這種借助謊言去套話的招數真的太虛偽了,跟他們道別後,我們沿著一條小徑往前走去。 

這條小徑將會通往軟件園,園內的建築物擡頭就可看見。整個後廠村已經被建築物包圍了,東邊是產業園,南邊是順馳地產蓋起來的西山一號別墅,西邊是萬科地產的一個高檔小區。這個小村子恐怕難逃拆遷的命運。當然,遷徙也是這些異鄉人訓練出來的能力。

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後廠村,畫面遠處為西山一號別墅。

在地圖上,後廠村是某種的微縮景觀,但它有能力選擇自己的生活方式。一年到頭,這里的人們將自己的生活壓縮在質樸、簡陋的空間里,做保潔、做建築工,一直在路上流動。他們也會在園內會遇到另一些打扮稍微時尚的民工。他們身上都有著兩種矛盾的力量:渴望活得瀟灑,卻又要忍受著現實。

 路過三個拾荒者後,我們又走到以它命名的道路上。象征現代化和經濟實力的軟件園區大樓和別墅群腳下,坐落著一個破敗的村子。一旦跟這些矛盾的風景聯系起來,我會幻想一個故事:一個農村的孩子能力學習考上了好大學,在軟件園的IT公司里任勞任怨,最後通過努力,買了一棟西山一號的別墅。

 金錢所累,環環相扣,邏輯順暢,但並不會所向披靡。後廠村路接納了形形色色的人,他們都各得其所,卻又辛苦地各自為戰。

 這也包括後廠路上的大亨們。他們已經擁有別墅,在個人傳記里,第50頁之後一個成功者的形象就呼之欲出,但他們又陷入了一個更有挑戰力的旋窩。

 後廠村路最西頭的萬科樓盤,其老板王石因為股權結構的問題,很有可能會告別辛苦創建的公司。園區內,聯想的二期大樓正在修建。CEO楊元慶最近拜訪了滴滴的老板程維,他在微博上說:“後廠村路再堵,也阻止不了好鄰居們相互交流學習的熱情。”但他最大的挑戰是如何去扭轉糟糕的業務。楊元慶的鄰居李彥宏,今年就更不順了。百度的搜索和外賣產品,都陷入了誠信危機。李彥宏大概是三聚氰胺事件後被罵的最慘的一位老板了。

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夜幕下擁堵的後廠村路

黃昏的陰影逐漸爬上了後廠村路,我漸漸喜歡上了它。這條路始於貪婪,倉促規劃,任人去糟蹋。它又壓縮了好多事物,不同階層的人以及他們的喜怒哀樂都在這條路上流淌。它有著面向未來的野心,這將由軟件園的人去完成。我也喜歡那個小小的後廠村,它是野生的,天然的,未來也會成長另外一種模樣。

 沒有人能說清後廠村路的含義。它是一條通往未來的路,而我們談到未來,只能說出一星半點的模糊話。我想起了後廠村那個超市老板。他疑惑地問過我:百度是做什麽的?夏日的樹草散發著特有的味道。那些棲身於草叢里的小螞蟻們算是後廠村路的長期占有者。這些用肉眼仔細觀察才能發現的迷你爬行者們知道這條路的未來麽? 

後廠村路開始擁堵。我坐上公交車,撇了一眼窗外的標語。“彬彬有禮,一生吉祥”。車子挪動一段後,又是一長串的標語。“誠信是福,肩挑勤勞與善,日子好如歌。”

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北京 後廠村路
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警惕“特朗普牛市”:一群“黑天鵝”在後

“特朗普牛市”一說是否靠譜尚無從考究,但風險資產偏愛特朗普已是事實。然而,瘋狂背後往往藏著一只“黑天鵝”。

道瓊斯、標普500、納斯達克和代表小盤股走勢的羅素2000等美國四大指數當地時間11月21日收盤都創下了歷史新高。這四大指數上一次同日突破歷史高位還要追溯到1999年12月31日。

“市場上漲存在不理性因素,過度預期了特朗普尚未落實的利好政策,到美聯儲12月中旬的議息會議前後,市場可能會迎來一波回調。”荷寶亞太區股票聯席主管兼中國首席投資總監繆子美對第一財經記者表示,12月的意大利公投、美聯儲議息會議,以及明年的一系列大選都是潛在的“黑天鵝事件”。

面對當前瘋狂且懷揣著單邊預期的市場,有一句諫言顯得異常冷靜——“從美國大選的事態發展中我們可以得出兩個重要結論。首先,沒有人知道未來會發生什麽事件;其次,沒有人知道市場會如何反應。這些結論讓我更加相信,根據宏觀預測去作投資決策是錯誤的。其實,投資者對這些早已心知肚明,卻不斷犯下同樣的錯誤。”著名的“華爾街禿鷲”之一、橡樹資本聯席董事長霍華德·馬克斯(HowardMarks)在接受第一財經記者采訪時表示。

“狂歡”中的風險資產

美股近期的狂歡有著三大特點:此前春風得意的科技股跑輸大盤;小盤股漲幅跑贏了大盤股;金融股的上漲進一步擡高了市盈率,使得美股更貴了。

第一財經記者采訪多家機構獲悉,金融股上漲主要有三大因素:特朗普關於降稅、擴基建的政綱助推了經濟增速回暖的預期;對於去監管的言論利好盈利空間收窄的銀行業;美聯儲12月加息在即、收益率曲線走峭等利好銀行利潤率。

相比之下,科技股此前的估值已不低;降稅預期對於已經享受較低稅率的科技企業幫助不大;市場更擔憂特朗普可能會修改美國現行貿易和移民政策,從而導致科技公司業績出現下滑。

值得註意的是,市場在美國大選前一直認為,銀行業無法跑贏低利率、低增速環境。然而,特朗普的勝出扭轉了這一觀點。令華爾街沸騰的是,特朗普的過渡團隊承諾將廢除“多德-弗蘭克法案”(用來嚴防金融風險,保護消費者合法權益),甚至取消禁止銀行從事自營交易業務的“沃爾克規則”。

“機構得知這個消息後都十分興奮。”擁有20年華爾街交易經驗的資深投行人士馮磊告訴第一財經記者,“(2008年)金融危機後的嚴厲監管給銀行業帶來了巨大的成本壓力。”

小盤股是特朗普勝選後,美股市場的最大贏家。羅素2000小盤股指數已經連漲12周,這是自2003年6月以來的最長連漲周期。該指數自大選日以來漲幅已達11%,超出了標普500指數2.7%的漲幅。

美盛業務拓展董事曾劭科此前對第一財經記者表示:“大盤股的上漲空間已經有限,而被ETF(交易型開放式指數基金)追蹤較少的價值型小盤股將是未來的投資主題。”

債券末日將至?

除了股票,狂歡的還有大宗商品——11月22日,油價和其他主要大宗商品強勢上行。與之相對應的是,因為“黑天鵝事件”頻發、經濟低迷而備受追捧的債市持續遭遇重挫。

特朗普勝選後的一周內,渣打銀行便調升了其對於核心PCE(PersonalConsumptionExpenditures,個人消費支出)的預期,這也是美聯儲青睞的通脹指標,渣打預計該指標在2016年為1.7%(+0.1%),2017年料為1.8%(+0.6%),2018年為3%(+1.4%)。這一切似乎都在暗示,權益類資產和大宗商品將繼續走俏,通脹則將戳破債券泡沫。

高盛集團本周也發聲稱,隨著制造業在全球範圍內回暖,投資者明年應該押註大宗商品價格會走高。這是該集團在4年多以來首次建議加重對於這一資產類別的押註。

除特朗普的言論對於大宗商品價格存在支撐作用外,全球主要地區的10月采購經理人指數(PMI)都在走強,推動了鐵礦石、銅及其他基礎金屬的上漲。

高盛分析師柯里在周一的報告中表示:“近期全球PMI都在加速回升,意味著大宗商品市場正進入一個更為強勢的周期。”

同時,油價大漲也助長了風險情緒。截至北京時間11月22日18時,布倫特原油日內累計漲逾1美元,漲幅擴大至1.8%,報49.88美元/桶。

銀河證券分析稱,要密切關註OPEC(石油輸出國組織)的限產進程。本周以俄羅斯為代表的產油國一改前兩周的消極態度,紛紛表明減產決心,扭轉了EIA(美國能源信息署)庫存上漲、美元加息概率進一步上漲的利空壓力。

最近的債券市場卻遭到大幅拋售,收益率急速上升。大選結束後,美國10年期國債收益率從1.86%迅速升至2.34%。達里奧(RayDalio)、岡德拉克(JeffreyGundlach)等新老“債王”認為,債券市場30多年的大牛市或將終結。

“特朗普的重商主義政策框架本質上就不利於債券。”岡德拉克表示。

但渣打認為,這種預期可能過於悲觀。渣打中國財富管理部投資策略總監王昕傑對第一財經記者表示:“美元債券收益率驟升,但我們預計未來數周將會有一段時間整固或下跌。一旦財政計劃在實施過程中打折扣或股市走跌,就可能觸發這樣的短期逆轉。”他也表示,在全球經濟仍然不景氣的情況下,債券仍是長期配置的種類之一。

慎對“特朗普牛市”

面對大選後的瘋狂市場,不乏機構開始提示風險。

“不會出現新的‘特朗普牛市’。”歷來被市場譽為“債王”的格羅斯在11月的評論中寫道,“投資者必須謹慎行事,未來美國稅率下調引發的赤字走高會令利率和通脹率上升,這轉而有可能會降低利潤和市盈率。”

在他看來,減稅、增加基建支出等計劃不太可能提振經濟增速或是股市表現。

“我們並不知道他和他所領導的政府是否能夠將這些主張落實。然而,面對當前經濟現實的制約,他作出的部分承諾到底能兌現多少,我們仍將拭目以待。”馬克斯告訴第一財經記者。

事實上,大選後的暴漲是建立在特朗普有利於產業的政策之上的,但這些政策的具體落實要等到明年。“前幾個月的美國企業利潤增速都不盡如人意。而且,現在股價比之前更貴了。”沖基金經理邁克爾表示,眼下,市場期待的可能是“里根時代”的重現。不過,招商宏觀研究員劉亞欣告訴第一財經記者:“‘里根時代’與當前的背景存在顯著差異。財政刺激有待觀察,美聯儲也不太會激進加息。”

招商宏觀認為,滯脹是美國上世紀七八十年代一直面對的難題,因此里根采取了“緊貨幣、寬財政”的政策組合。然而,雖然美聯儲已經進入加息周期,但全球的背景均為低利率、低增長、低通脹,美國距離其2%的通脹目標仍有差距。

美聯儲主席耶倫在此前的演講中表示,當前的問題是總需求不足影響了總供給。她提出“高壓經濟”可能是應對的辦法之一。高壓經濟意味著貨幣政策對更低的失業率、更好的經濟狀況、更高的通脹水平有更強的容忍度。因此,當前背景下無法簡單類比里根時代,並預期美聯儲會在明年快速收緊貨幣政策。

警惕 特朗普 特朗 牛市 一群 天鵝 在後
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意大利公投SAY NO,歐盟考驗在後頭

周一意大利修憲公投結果出爐,選民用響亮的“不”回應了總理倫齊的改革方案,倫齊黯然宣布辭職,反對派和民粹主義者則興高采烈的慶祝勝利。

然而公投結果並不僅僅意味著把總理趕下臺這麽簡單。這對歐盟而言是重大挫折,歐洲一方面要應對英國退歐可能帶來的動蕩,另一方面,隨著美國當選總統特朗普即將上臺,如何處理新形勢下的歐美關系也成為重大課題,如今政局帶來的動蕩風險同樣不容忽視,原本歐盟明年將進行大選的國家包括荷蘭、法國、德國,如今又多了一個。

另一方面,雖然全球金融市場周一並沒有受到意大利公投結果太多影響,公投結果可能加深外界對“負債累累”的意大利銀行業的擔憂,這或許將對本周四召開的歐洲央行貨幣政策會議造成微妙影響,屆時歐央行將決定債券購買計劃的命運,到底是延期還是到明年3月結束。前歐洲央行官員馬策爾弗拉茨謝(Marcel Fratzscher)表示,意大利不會回到危機中,但這拖延了處理國內銀行業巨額債務、高企的失業率的時機,改革不能一鼓作氣就將面臨危險。

同是天涯淪落人

經歷了數十年的政局動蕩,倫齊曾經被視為給意大利帶來穩定的希望,然而投票結果顯示,支持修憲的選民剛剛超過40%,這結果比此前任何一份民意調查結果更差。倫齊的離開意味著意大利明年將提前大選,反建制的民粹主義政黨“五星運動”將對權位發起沖擊,目前看來可能性不大。

就在上周,法國現任總統奧朗德宣布不再謀求下一任任期,殘酷的現實及低迷的支持率讓他成為法蘭西第五共和國成立以來首位選擇不連任的總統。而在英國公投結果出爐後,時任英國首相的卡梅倫也黯然離職,並辭去議員職務。短短半年間,三個歐洲大國領導人因國內反歐勢力興起而選擇離開或者不再連任。

明年歐洲更危險

按計劃歐盟將在明年3月在意大利首都羅馬召開集團會議,2017年是歐盟《羅馬協議》簽署60周年。1957年,在歐洲煤鋼共同體的基礎上,法國、聯邦德國、意大利、荷蘭、比利時和盧森堡6國政府首腦和外長在羅馬簽署《歐洲經濟共同體條約》和《歐洲原子能共同體條約》,後被統稱為《羅馬條約》。會上歐盟將商討英國退歐事宜,如今會議能否繼續在羅馬舉辦成為了疑問。

明年3月底也是英國首相特蕾莎梅所前表示啟動退歐程序,觸發里斯本條約第50條的最後期限,目前看來還要通過英國最高法院這一關。今年10月英國最高法院作出判決,英國政府必須得到議會的投票表決才能啟動退歐程序,英國政府隨後提起上訴。周一英國最高法院開庭聽取政府的上訴陳詞,最終判決結果可能在明年初揭曉。

4月法國大選將拉開戰幕,目前法國前總理菲永和極右翼“國民陣線”領導人勒龐是最大熱門。作為改革派領導人,菲永提出了5項改革建議,包括在憲法中列入預算平衡、改革地區組織、終結左翼堅持的特別養老金制度、為移民設立配額、減少議員人數。不知道倫齊的失敗是否會給菲永敲響警鐘。

意大利 公投 SAY NO 歐盟 考驗 在後
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大佬瘋狂撒幣的思考:高潮還在後面

來源: http://www.iheima.com/promote/2018/0111/166870.shtml

大佬瘋狂撒幣的思考:高潮還在後面
james james

大佬瘋狂撒幣的思考:高潮還在後面

作為圍觀群眾,我們不妨就下載幾個有獎問答直播的應用體驗一下,獲得獎金也不一定,再不濟總歸會漲漲見識。

 

作者 | james

編輯 | 南七道

沖頂大會(王思聰,陳樺),芝士超人(映客-奉佑生),百萬英雄(西瓜視頻-張一鳴),百萬贏家(花椒-周鴻祎),在2018年伊始賺足了眼球。大佬瘋狂在撒幣,群眾在高潮,背後的邏輯究竟是什麽?

真送還是假送?

看到知乎上有人這麽回答,大致的意思是:平臺隨便寫個腳本,生成一些假用戶,讓假用戶通關到最後。最後分錢的人里混著50%的假人也不一定。

微信圖片_20180109180624

我自己的觀點是真送,雖然從運營手段來說,以上是可以實現的,但是這點投入相較於帶來的DAU、PR效果、模式上的高潮,太值了。

也讓我想起了2011年我在百姓網的時候,針對廣州地區做了一個項目,遊戲化的任務設置,完成任務後送話費(實時到賬),邀請朋友完成繼續送話費。10天時間里,我們送出去了300萬真金白銀的話費,在當地10萬大學生、10萬房產中介人群里炸開了鍋,當時在廣州地區百姓網的baidu index一度超過了淘寶。

最後在複盤整個Campaign的時候,我們認為這300萬花得值,相比電視、地鐵、電梯等品牌廣告投入,這是一個創造口碑、話題的絕好營銷。

回到有獎問答直播的事情上,平臺如果為了節省一點費用而摻水,一旦被發現,帶來的負面會一發不可收拾,損失大的多。

是否可持續?

有獎問答直播會不會是一個曇花一現的現象級熱點呢?我認為這個模式可以和現象級的單品綜藝節目做個比較。舉幾個例子:

《幸運52》:1998-2008年,20年,節目不僅成就了李詠,還讓大家很清楚的記住了一年有52周 。

微信圖片_20180109180634

《開心辭典》:2000年到2013年,13年,模式和電影《貧民窟的百萬富翁》一樣,相信很多人在看這個節目的時候,數百萬人盯著選擇,為他捏把汗,為他喝彩和祝福。

王小丫

《三星智力快車》:也有十年的生命周期,陪伴了我整個小學,每一期我都會在電視機面前,假裝和臺上選手一樣在參與智力問答,甚至一度希望報名參加,不過由於內向和靦腆的性格,沒有付諸行動。

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從上面幾檔節目來看:一款現象級綜藝節目的生命周期,長的有20年,短的有10年。盡管傳統的綜藝節目的制作體制和有獎問答直播有很大不同,但至少能夠判斷,這個模式不會曇花一現。

我個人的判斷是更加樂觀的:不僅可以持續,並會在未來產生很多進化,主要的幾點理由是:

1)  去中心化的參與感給用戶帶來了顛覆傳統的快感

幾十萬甚至上百萬的人在一起闖關,調動了每個人的積極性,比單純地看傳統節目有意思的多。而且現在還是產品的初級狀態,在交互和模式上還會不斷升級。去中心化帶來高參與度,高參與度會進而帶來更加有正循環的口碑傳播。毫無以為,去中心化的模式比傳統綜藝節目模式更具有優勢。

2)  有非常強的商業化變現機會

例如廣告植入、靠流量帶來的打賞收入,甚至在常規場次是不虧的,在引爆場次的高額獎金是一種營銷投入。未來很多獎金會來自於廣告主(贊助商),而非平臺本身提供。

廣告收入可以參考傳統綜藝節目,它們變現100%靠廣告。非誠勿擾在鼎盛時期一年為江蘇衛視帶來的廣告收益超過20億,直接贊助收入超過10億。而近兩年網綜里的《奇葩說》、《火星情報局》的冠名費誰不是大幾千萬起。好的節目的變現能力毋庸置疑。而對於知識問答直播,越來越多的參與人次是流量變現的基礎。目前模式中主持人的環節進行植入廣告也非常easy。還有一堆公關公司、4A公司帶著他們的客戶主動找到這些平臺,希望策劃廣告,成為贊助商。

就在我寫完這個文章的時候,金主就已經來了,順勢補充一下:

趣店旗下汽車分期業務給芝士超人投了1個億廣告費、花椒的百萬贏家也為美團做了專場。後續,我相信會有更多創意性的營收模式產生。

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3)  促進直播平臺自身主業務

對映客、花椒、一直播這類直播平臺來說,有獎問答直播的可持續時間會更長,做節目本身就是直播平臺的業務,例如熊貓tv的著名狼人殺節目《PandaKill》,我的很多朋友都是該節目的忠實觀眾。這個模式也會變成吸流量的內容,促進了直播平臺自身的主業發展。而對於《沖頂大會》,是否能夠從單點突破,變成平臺級應用,還很難說。

4)  撒幣們都是有錢的主,我們別瞎擔心

現在的玩家都是有錢的主,映客奉總說準備了10億,也許太大了,但是各自拿出1-2億還是比較輕松的。映客16年的凈利潤就有近5億,17年第一季度凈利潤就達到了2.44億,雖借殼宣亞國際沒有成功,要獨立上市,現在到了18年財年了,年頭浪一浪,後面補一補,財報問題不大。沖頂大會的王思聰自不必說,在陳樺這樣優秀而富有經驗的創始人的帶領下,近期很有機會拿下巨額融資,就像16年姬十三的分答火了之後,成功拿下千萬美金的融資,不過分答確實沒跑出來。

剩下周鴻祎、張一鳴更不必說了,一個是A股之王,一個是TMD三巨頭之一。

有趣的是,沖頂大會的創始人陳樺之前是《節操精選》的CEO,而張一鳴最早做的是《內涵段子》,同類型的產品在移動互聯網初期已經有過較量,到了18年,再次展開交鋒。

5)  基本上還沒怎麽做營銷,相信後續還有大招

火的太快,各平臺我相信後續都做了很多營銷規劃,至少預算都不會少。隨便想想就有很多精彩的營銷和運營的點:

· 炒作巨額獎金得主,猜測到底是什麽身份?(alphago 在網絡上的60連勝案例)

· 和傳統電視節目一樣,尋找到最有話題性的有實力的人(例如最強大腦最近找的賭王孫子,數學天才何猷君)

· 讓有話題性的明星一起來答題,比如鄧超、孫紅雷這種喜歡在節目中秀智商的明星

 · 在題目內容上做很多話題(偏門的、變態的),段子手們可以圍繞題目內容和遊戲設置聲不斷生產各種段子和長微博

· 設置賽季,升級遊戲規則,讓參與者更有動力,讓圍觀者也更high

6)  大量主播資源還沒有調動,未來更進一步將之推向高潮

遙想吃雞遊戲最初火了的時候,很多主播都不玩原先主要直播的遊戲,成為吃雞主播。這個也一樣,對於不靠顏值和才藝表演的主播來說,秀只是是比較適合他們的內容,努力拿到獎金後,再撒幣給看他的觀眾。至少平時在做練習題庫的時候可以輕松的直播,也許還能找回當年奮鬥高考時的自己。

還有太多的小點就不寫出來了。總之,互聯網團隊叠代快,學習能力快,結合會有一批看到機會的傳統電視、傳媒的人加入,我相信這群人就可以創造歷史 。

傳統節目改造是否還有機會?

我認為當然有機會,需要抓住的核心點是:

· 去中心化

· 碎片化時間

· 易上手

· 傳統模式的爆款產品(內容/節目)已在沒落期

相親類、歌唱類、選秀類等傳統在電視上火爆的節目,應該都是比較有機會的。有的我自己已經能腦補出一些玩法了,限於篇幅就不贅述了。

機會很大,但都是爆款的機會。所以我很期待《沖頂大會》是否會通過現在的模式撕開一個口子,未來成為平臺型的東西。當然,也有可能止步於此,就像去年的分答一樣。

為什麽是他們?

我自己創業過兩次,我把周圍有很多優秀的創業者粗分為兩類:

a、持續的模式創造能力

b、強大的產業整合/提升能力

b能力能夠在某產業中提升效率,提升毛利,創造更大的價值,但是對此類爆款產品基本不用去想了,看看就好。

a能力是能夠做出火爆產品的前提,可能很多人說問答直播也並非是原創,畢竟有HQ在前。但是無數案例證明,僅僅把模式copy是不會最終成功的,需要不斷叠代和再創造,很多人只有copy能力而沒有叠代能力。

這個模式,初步來看像是知乎、分答應該抓住的機會,然而我都不看好這兩個團隊做這個事情,沒有對錯,只是選擇。

知乎是一個講究精致、精英的社區,雖然我們看到有知乎live等創新業務誕生,但影響力也局限於老用戶,沒有打開市場。知乎社區型產品,有無數用戶的聲音鞭策著知乎的改進,或許因此,團隊放在新東西上的精力不多。當然我們也看到了掌趣和知乎合作的小遊戲《頭腦王者》在微信上火爆,但知乎明顯是被動的角色

另一邊在行/分答,經歷過16年分答的火爆,現在也陷入了瓶頸期,巧合的是當年分答的火爆也和王思聰校長有著很大的關聯。

另一個比較大的變量就是陌陌了,唐巖是具有強大a能力的創業者,也是直播模式最大的受益者,直接體現在陌陌的市值/股價上。既然也趕上了直播的浪潮,我相信不會錯過有獎問答或未來更多演變模式,期待陌陌後面的動作

作為圍觀群眾,我們不妨就下載幾個有獎問答直播的應用體驗一下,獲得獎金也不一定,再不濟總歸會漲漲見識。

*作者介紹:james(微信:james_wl1004):回收寶市場vp,之前參與創立今夜酒店特價和社交應用”一起”,在市場、運營和產品方面有豐富的實操經驗。

撒幣
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大佬 瘋狂 撒幣 幣的 思考 高潮 在後
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大佬瘋狂撒幣的思考:高潮還在後面

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作者 | james

編輯 | 南七道

沖頂大會(王思聰,陳樺),芝士超人(映客-奉佑生),百萬英雄(西瓜視頻-張一鳴),百萬贏家(花椒-周鴻祎),在2018年伊始賺足了眼球。大佬瘋狂在撒幣,群眾在高潮,背後的邏輯究竟是什麽?

真送還是假送?

看到知乎上有人這麽回答,大致的意思是:平臺隨便寫個腳本,生成一些假用戶,讓假用戶通關到最後。最後分錢的人里混著50%的假人也不一定。

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我自己的觀點是真送,雖然從運營手段來說,以上是可以實現的,但是這點投入相較於帶來的DAU、PR效果、模式上的高潮,太值了。

也讓我想起了2011年我在百姓網的時候,針對廣州地區做了一個項目,遊戲化的任務設置,完成任務後送話費(實時到賬),邀請朋友完成繼續送話費。10天時間里,我們送出去了300萬真金白銀的話費,在當地10萬大學生、10萬房產中介人群里炸開了鍋,當時在廣州地區百姓網的baidu index一度超過了淘寶。

最後在複盤整個Campaign的時候,我們認為這300萬花得值,相比電視、地鐵、電梯等品牌廣告投入,這是一個創造口碑、話題的絕好營銷。

回到有獎問答直播的事情上,平臺如果為了節省一點費用而摻水,一旦被發現,帶來的負面會一發不可收拾,損失大的多。

是否可持續?

有獎問答直播會不會是一個曇花一現的現象級熱點呢?我認為這個模式可以和現象級的單品綜藝節目做個比較。舉幾個例子:

《幸運52》:1998-2008年,20年,節目不僅成就了李詠,還讓大家很清楚的記住了一年有52周 。

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《開心辭典》:2000年到2013年,13年,模式和電影《貧民窟的百萬富翁》一樣,相信很多人在看這個節目的時候,數百萬人盯著選擇,為他捏把汗,為他喝彩和祝福。

王小丫

《三星智力快車》:也有十年的生命周期,陪伴了我整個小學,每一期我都會在電視機面前,假裝和臺上選手一樣在參與智力問答,甚至一度希望報名參加,不過由於內向和靦腆的性格,沒有付諸行動。

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從上面幾檔節目來看:一款現象級綜藝節目的生命周期,長的有20年,短的有10年。盡管傳統的綜藝節目的制作體制和有獎問答直播有很大不同,但至少能夠判斷,這個模式不會曇花一現。

我個人的判斷是更加樂觀的:不僅可以持續,並會在未來產生很多進化,主要的幾點理由是:

1)  去中心化的參與感給用戶帶來了顛覆傳統的快感

幾十萬甚至上百萬的人在一起闖關,調動了每個人的積極性,比單純地看傳統節目有意思的多。而且現在還是產品的初級狀態,在交互和模式上還會不斷升級。去中心化帶來高參與度,高參與度會進而帶來更加有正循環的口碑傳播。毫無以為,去中心化的模式比傳統綜藝節目模式更具有優勢。

2)  有非常強的商業化變現機會

例如廣告植入、靠流量帶來的打賞收入,甚至在常規場次是不虧的,在引爆場次的高額獎金是一種營銷投入。未來很多獎金會來自於廣告主(贊助商),而非平臺本身提供。

廣告收入可以參考傳統綜藝節目,它們變現100%靠廣告。非誠勿擾在鼎盛時期一年為江蘇衛視帶來的廣告收益超過20億,直接贊助收入超過10億。而近兩年網綜里的《奇葩說》、《火星情報局》的冠名費誰不是大幾千萬起。好的節目的變現能力毋庸置疑。而對於知識問答直播,越來越多的參與人次是流量變現的基礎。目前模式中主持人的環節進行植入廣告也非常easy。還有一堆公關公司、4A公司帶著他們的客戶主動找到這些平臺,希望策劃廣告,成為贊助商。

就在我寫完這個文章的時候,金主就已經來了,順勢補充一下:

趣店旗下汽車分期業務給芝士超人投了1個億廣告費、花椒的百萬贏家也為美團做了專場。後續,我相信會有更多創意性的營收模式產生。

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3)  促進直播平臺自身主業務

對映客、花椒、一直播這類直播平臺來說,有獎問答直播的可持續時間會更長,做節目本身就是直播平臺的業務,例如熊貓tv的著名狼人殺節目《PandaKill》,我的很多朋友都是該節目的忠實觀眾。這個模式也會變成吸流量的內容,促進了直播平臺自身的主業發展。而對於《沖頂大會》,是否能夠從單點突破,變成平臺級應用,還很難說。

4)  撒幣們都是有錢的主,我們別瞎擔心

現在的玩家都是有錢的主,映客奉總說準備了10億,也許太大了,但是各自拿出1-2億還是比較輕松的。映客16年的凈利潤就有近5億,17年第一季度凈利潤就達到了2.44億,雖借殼宣亞國際沒有成功,要獨立上市,現在到了18年財年了,年頭浪一浪,後面補一補,財報問題不大。沖頂大會的王思聰自不必說,在陳樺這樣優秀而富有經驗的創始人的帶領下,近期很有機會拿下巨額融資,就像16年姬十三的分答火了之後,成功拿下千萬美金的融資,不過分答確實沒跑出來。

剩下周鴻祎、張一鳴更不必說了,一個是A股之王,一個是TMD三巨頭之一。

有趣的是,沖頂大會的創始人陳樺之前是《節操精選》的CEO,而張一鳴最早做的是《內涵段子》,同類型的產品在移動互聯網初期已經有過較量,到了18年,再次展開交鋒。

5)  基本上還沒怎麽做營銷,相信後續還有大招

火的太快,各平臺我相信後續都做了很多營銷規劃,至少預算都不會少。隨便想想就有很多精彩的營銷和運營的點:

· 炒作巨額獎金得主,猜測到底是什麽身份?(alphago 在網絡上的60連勝案例)

· 和傳統電視節目一樣,尋找到最有話題性的有實力的人(例如最強大腦最近找的賭王孫子,數學天才何猷君)

· 讓有話題性的明星一起來答題,比如鄧超、孫紅雷這種喜歡在節目中秀智商的明星

 · 在題目內容上做很多話題(偏門的、變態的),段子手們可以圍繞題目內容和遊戲設置聲不斷生產各種段子和長微博

· 設置賽季,升級遊戲規則,讓參與者更有動力,讓圍觀者也更high

6)  大量主播資源還沒有調動,未來更進一步將之推向高潮

遙想吃雞遊戲最初火了的時候,很多主播都不玩原先主要直播的遊戲,成為吃雞主播。這個也一樣,對於不靠顏值和才藝表演的主播來說,秀只是是比較適合他們的內容,努力拿到獎金後,再撒幣給看他的觀眾。至少平時在做練習題庫的時候可以輕松的直播,也許還能找回當年奮鬥高考時的自己。

還有太多的小點就不寫出來了。總之,互聯網團隊叠代快,學習能力快,結合會有一批看到機會的傳統電視、傳媒的人加入,我相信這群人就可以創造歷史 。

傳統節目改造是否還有機會?

我認為當然有機會,需要抓住的核心點是:

· 去中心化

· 碎片化時間

· 易上手

· 傳統模式的爆款產品(內容/節目)已在沒落期

相親類、歌唱類、選秀類等傳統在電視上火爆的節目,應該都是比較有機會的。有的我自己已經能腦補出一些玩法了,限於篇幅就不贅述了。

機會很大,但都是爆款的機會。所以我很期待《沖頂大會》是否會通過現在的模式撕開一個口子,未來成為平臺型的東西。當然,也有可能止步於此,就像去年的分答一樣。

為什麽是他們?

我自己創業過兩次,我把周圍有很多優秀的創業者粗分為兩類:

a、持續的模式創造能力

b、強大的產業整合/提升能力

b能力能夠在某產業中提升效率,提升毛利,創造更大的價值,但是對此類爆款產品基本不用去想了,看看就好。

a能力是能夠做出火爆產品的前提,可能很多人說問答直播也並非是原創,畢竟有HQ在前。但是無數案例證明,僅僅把模式copy是不會最終成功的,需要不斷叠代和再創造,很多人只有copy能力而沒有叠代能力。

這個模式,初步來看像是知乎、分答應該抓住的機會,然而我都不看好這兩個團隊做這個事情,沒有對錯,只是選擇。

知乎是一個講究精致、精英的社區,雖然我們看到有知乎live等創新業務誕生,但影響力也局限於老用戶,沒有打開市場。知乎社區型產品,有無數用戶的聲音鞭策著知乎的改進,或許因此,團隊放在新東西上的精力不多。當然我們也看到了掌趣和知乎合作的小遊戲《頭腦王者》在微信上火爆,但知乎明顯是被動的角色

另一邊在行/分答,經歷過16年分答的火爆,現在也陷入了瓶頸期,巧合的是當年分答的火爆也和王思聰校長有著很大的關聯。

另一個比較大的變量就是陌陌了,唐巖是具有強大a能力的創業者,也是直播模式最大的受益者,直接體現在陌陌的市值/股價上。既然也趕上了直播的浪潮,我相信不會錯過有獎問答或未來更多演變模式,期待陌陌後面的動作

作為圍觀群眾,我們不妨就下載幾個有獎問答直播的應用體驗一下,獲得獎金也不一定,再不濟總歸會漲漲見識。

*作者介紹:james(微信:james_wl1004):回收寶市場vp,之前參與創立今夜酒店特價和社交應用”一起”,在市場、運營和產品方面有豐富的實操經驗。

撒幣
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大佬 瘋狂 撒幣 幣的 思考 高潮 在後
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金融雲端:好「氣」在後頭

1 : GS(14)@2012-10-10 00:47:47

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121009/18036325
中華煤氣(003)常務董事陳永堅日前接受本報訪問時透露,已取得首個頁岩氣(Shale Gas)項目,日後這些新能源業務成熟,更會分拆上市。適逢上周三本版的基金經理圓桌會議,席間幾位對冲基金均對頁岩氣的影響非常上心,顯然這已成為新能源發展的一個不可忽視的趨勢。
頁岩氣被視為21世紀以來最重要的能源創新,誇張到可以讓美國從此能源自給自足,不用再在中東搞局來確保能源供應,天下大勢權力均衡均有可能因此重組。可是這個或許比蘋果推出iPhone更重要的創新,卻是由一個名不經傳的企業家,透過20年的不懈努力,獨個兒開發出來的。說的是侯斯頓油氣商George Mitchell。
美國頁岩氣儲備驚人
Mitchell出身寒微,在大學時要靠做侍應、賣糖果文具、給同學改衫為生。二戰後他在一家藥房的樓上創辦自己的油氣生意。
頁岩氣指的是被封在岩層中的天然氣,原來的開採技術源於上世紀40年代,透過水壓、加入沙及小量化學物品,去冲裂頁岩釋放氣體。不過,這種做法成本高昂,未符經濟效益。
Mitchell斷斷續續投資了600萬美元開發新技術,屢敗屢戰,即使其他公司也偃旗息鼓,身邊每個人都說他在浪費時間及金錢,他依然堅持,終於在1998年取得突破,開發出利用輕沙去冲裂頁岩的新技術,產量登時大增。
有油公司見當地氣田產量大增,明查暗訪收料後,知道非同小可,Mitchell的能源公司於2002年被Devon Energy以35億美元收購。
這項技術跳躍有多重要?今年初奧巴馬在國情諮文中直指,以現有的消耗量計算,美國已坐擁100年的氣體供應。美國的頁岩氣儲備驚人,已知的也高達3000萬億立方呎。
頁岩氣產量大增,立竿見影的是氣價急跌,年初氣價跌穿每百萬熱能2美元,是2001年以來新低,雖然近期有所反彈,但離高位仍遠。
能源價挫 印鈔更無恐
由於天然氣同樣是一眾化工產品的原材料,故低氣價對下游的化工廠最有利,不少化工企業如道邦化工已紛紛回流,開始把部份廠房遷回美國,甚至一些工序也可能因為這股在電價及原料價的優勢,而減少外判。羅兵咸永道估計,頁岩氣革命可於2025年為美國帶來額外100萬份職位。
壓低能源價格,還有刺激消費及經濟的好處,瑞銀估計,未來五年每年美國的經濟增長將因此添加0.5個百分點。亦有分析認為,QE3不像2009年的QE1,未衍生推高能源價格的副作用,也可能得助於頁岩氣技術的進步,這使得聯儲局印鈔時更有恃無恐。
中國巨企到北美取經
據講中國可能擁有最大的頁岩氣儲備,不過中國人口較密集、水資源珍貴,地質上又可能較美國開採難度更高,但幾家石油巨企近年亦已涉足,中石化(386)的四川項目年底已有出產,中海油(883)及中石油(857)亦已到北美收購,買人買技術。
雖然現在說頁岩氣對社會的衝擊,隨時是另一次互聯網革命,可能顯得誇誇其談,而且這股影響在美國以外,可能要多年後才真正成氣候,但歷史往往是被一些個別小事故而改變軌迹,不要小看煤氣今次舉動。
丘亦生
金融 雲端 在後
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樂香園:上市改革好戲在後頭

1 : GS(14)@2016-08-17 07:55:04

自證監會於6月17日宣佈,計劃就收緊上市審核工作進行諮詢後,有投行人士隨即向密西比說,由於今次改動牽動到既得利益者手上「乳酪」,諮詢期完結前,江湖必然多事。為自身利益着想,各方勢力7月起發聲(或發炮?),先有上市公司商會副主席羅嘉瑞親身上陣表態。羅嘉瑞認為,新制將賦予證監會過多權力,阻礙香港市場發展,更反過來呼籲保留披露為本新股審批制,及要求證監加強執法(不堵塞源頭卻要求拉人?)。數周後,身兼港交所(388)獨董的李君豪,接力狠批新建議令證監獨攬大權,憂淪為權力鬥爭,更稱若改革諮詢通過,後果將不堪設想。成功營造反對氣氛後,「大佬」出場。港交所行政總裁李小加於颱風妮妲襲港日,借用中、港兩地颱風處理,暗諷香港處事「太死板」,文尾還意有所指地稱「感覺這一屆颱風不行啊」,圖窮匕現,怪不得證監於文章出街後,也罕有地向傳媒解畫。其後出場的一眾跑龍套,已是後話。高潮位已過?正如國家領導人早前所言,好戲還在後頭。密西比




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160817/19739412
香園 上市 改革 好戲 在後
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王弼:股市真正震盪 還在後面

1 : GS(14)@2016-11-15 07:58:28

【明報專訊】有追看本欄的朋友,應該知道王弼不會受特朗普這隻「黑天鵝」嚇壞,因為我多次表示,市場嚴重低估了特朗普的勝算,原因是主流傳媒太過依賴民調,認為民調才「科學」,但自互聯網跟社交媒體興起後,王弼愈來愈鄙視這些把簡單問題複雜化的「偽科學」,明明簡單的社會人類心理行為,用邏輯學一步步推理,不難預測出大方向,但許多長年依靠納稅人出糧才能夠餬口的所謂學者、學界權威,硬要用什麼統計學模型,又或以火星人才看得懂的文字,寫其國際關係評論,永遠模稜兩可,或寫的時候根本沒打算讓人看懂,只利用國王新衣的手段,令普遍讀者有一種「看不懂才是高深」的假象。

Brexit加特朗普當選,宣判這一類偽科學的壽終正寢,有人可能會挑戰王弼,Brexit你不也是看錯,不是說過不可能發生嗎?首先,我跟許多估錯Brexit的人不一樣,他們認為Brexit不會發生,是因為Brexit不是好事,所以不應該發生。我則一路認為Brexit是好事,對英國甚至是世界有利的,不過Too good to be true,這樣的好事,在這個黑暗、受操控(Rigged)的世界又怎會發生?結果,英格蘭選民的力量罕有地扳回一仗。Brexit給我的教訓是,原來西方文明還是有救、有希望的。所以,我對特朗普要重新估計。果然,特朗普當選美國總統不過是Brexit的翻版,連港股當日(11月9日)的表現也幾乎如出一轍。上周本欄預測「如果特朗普勝出大選,我預期股市會出現Brexit當日的情况(不過因希拉裡電郵門的打擊,特朗普勝算已大大提高,『驚訝指數』可能沒Brexit那麼高),恆指應會大跌,但波幅應不及Brexit,但同一時間,美國加息會即時降溫,美匯下跌,央行亦會出口術放水托市,對人民幣匯價和各國股市有利,中線而言,提供港股和美股V形反彈的基礎」,基本上兌現。

特朗普高舉大美國主義 不利亞洲

不過令我驚訝的,是港股美股的V形反彈速度,莫說中線,可說是閃電完成。本來,我預計特朗普當選,港美兩市場經大跌後至少低位震盪一兩天才作出報複式反彈,但事實上,標普期貨在亞洲中午時段大跌5%後,未到美股開市已經接近收復了全部失地,道指更一度升逾300點,氣氛逆轉之快,在貨幣政策上完全體現。美匯本來在特朗普當選後轉弱,是因隨着他帶來的政治動盪,聯儲局應不會於12月加息。但不到數小時,市場開始覺得特朗普的經濟政策會帶來通脹,更甚的是Brexit加特朗普,意味反移民反經濟一體化潮流勢不可當,很可能是歐盟瓦解的序幕。因此,美匯止跌回升,人民幣反彈亦只曇花一現,即時掉頭繼續尋底,加上市場預期特朗普政策高舉大美國主義,不利亞洲,港股在上週四跟隨外圍反彈後,又即時於上週五掉頭回落。

市况大上大落,有什麼啟示呢?我認為,特朗普大選時作出的承諾,前後矛盾甚多,而且並沒有具體有系統的政綱,可能連他的團隊,在這刻才把他以前的說話湊湊拼拼,企圖做出一個有連貫性的政綱,可行之餘但又盡量減低欺騙選民的指控。况且,美國總統政策的落實,除須國會配合之外,最大阻力是來自公務員官僚體系。總之,市場尚須時間觀察Brexit加特朗普帶來的政治地殼震動(Tectonic Shift),目前盲目看好美股令道指持續向上,應不能維持。我的部署,則是在上週三大跌當日,放棄了只沽不買策略,算是早前於24000點套現後,趁低位補充持貨,但暫時不會再加碼。我預計,股市真正的震盪,應該還有後面。

■最新一集「投資.王道」

香港奧國經濟學院院長王弼會在每週主持的《明報》財經節目「投資.王道」,以專業投資者角度分析經濟和股市市况,欲收看最新一集內容,可登入:link.mingpao.com/47836.htm

香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension

[王弼 投資王道]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6746&issue=20161114
王弼 股市 真正 震盪 在後
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投資學堂:爭奪戰好戲在後頭

1 : GS(14)@2017-02-18 00:50:36

本月初筆者已在港台節目中,率先預告TVB(511)可能出現敵意收購甚至爭奪戰,當時傳奇的收購尚未出現!主因是TVB的回購行動太惹火、甚至有點輕敵,吸引有心人展開真假收購行動。上月當筆者細閱第一份回購通告時,察覺陳國強等人士的Young Lion只持有26%股權,即使加埋六嬸,亦只得29.9%股權,相對現時華資家族普遍持股達4、5成,TVB的大股東持股量可謂不太牢固。而更重要是,現時有兩個基金Silchester及Dodge& Cox,合共持有23.19%股權,與陳國強等人士的26%股權相距不太遠!筆者翻查資料,察覺Silchester及Dodge& Cox等基金的入貨價頗高,不少是在40至50元買入。其實有不少本地資深投資者或基金早年亦在高位買入TVB,正如《壹週刊》的天下第一倉,Isaac在最後一期仍持有50元成本價的TVB!而這些基金坐艇咁耐,當然想鬆綁,只要有買家出得起錢,尤其是不用他們虧損、甚至有利潤,筆者估計這些芬佬肯定樂於沽貨。所以收購的一方若能傾掂這些芬佬,便不難出現一場爭奪戰,應該好睇過無綫的膠劇!此外,不排除有些早年在高位買貨的長線大戶,持貨咁耐,看不過眼這套我蝕本、你增持,不用分毫便取得控制性股權,於是便出現一幕敵意收購,動機可能是要爆棚哥提高回購價。所以有貨的朋友,不妨睇埋大結局才走也未遲!譚紹興財經評論員
mailto:ricky@rickytam.com本欄逢周五刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170217/19930536
投資 學堂 爭奪戰 爭奪 好戲 在後
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林少陽:九倉分拆好戲在後頭

1 : GS(14)@2017-08-29 01:26:33

【明報專訊】九倉(0004)早前於中期業績發布時,同時宣布已獲港交所上市委員會批准,以實物分派形式將旗下本港主要投資物業及海港企業(0051)獨立分拆上市。消息公布後股價一度大升,至上周股價已打回原形,不少股東認為故事就此完結,沽貨套現離場。然而,場戲才剛剛揭開序幕,在中期業績公布後離場的投資者,恐怕會錯過了最精彩的環節。

九倉打算分拆出來的新公司,主要資產包括6項本港貴重投資物業(海港城、時代廣場、荷里活廣場、卡佛大廈、會德豐大廈、美利樓舊址酒店項目)全部權益以及經營酒店業務的海港企業 71.4%權益。多項物業總樓面約1100萬平方呎,連同市值約75億元的海港企業股權,總市值約2400億港元。管理層於業績會議上透露,新公司將以類近房地產信託的形式上市,預期派息比率將高於現時的九倉,但不打算嚴格限制派息比率不低於90%,或發展物業比率不高於10%的一般房地產信託條款。

醉翁之意不在釋放隱藏價值

新公司預期較高的派息比率,應有助減低上公司的資產淨值折讓。不過,不少市場人士相信,九倉再次以實物分派形式分拆本港主要投資物業獨立上市,醉翁之意不在酒(釋放投資物業的隱藏價值),而在於進一步加強大股東對會德豐旗下「皇冠上的鑽石」九倉的控制權。因此,一旦完成分派及將新公司分拆上市後,會德豐很可能會進一步提出,與完成分派後的九倉合併。

併九倉大股東控制權更穩固

由於新公司屆時的估值,大約相當於現時九倉市值的80%左右,餘下的非核心投資物業及中國地產業務,市值將縮至目前市值的25%左右,那多出來的幾個巴仙估值,就是這次分拆能釋放出來的價值。但是,最重要的其實是,分拆後的九倉市值大縮水,會德豐即使提出合併後,大股東仍能穩握50%以上的絕對控制權,控股權遠較長實與和黃合併後再分拆的世紀重組穩固,不怕被競爭對手敵意收購。

本欄計過,分拆後的九倉,按目前市價計算每股約值15元至18元,屆時會德豐可提出以每3股分拆後的九倉換一股會德豐,發行大約20%新股,就可以將九倉吞併,屆時大股東將持有略高於50%的合併後股權。合併後的會德豐,將直接參與中國大陸的房地產業務開發及投資,毋須現時透過九倉進行,屆時會德豐的股權價值,將較現時透過九倉間接持有集團最貴重資產,而自己只能專注本港發展物業為高。

會德豐九倉合併順理成章

在九倉提出分拆新公司上市之前,九倉已於去年10月及今年4月,分別出售固網電訊及透過引入新股東與分派發實物股權賣甩有線寬頻(1097),精簡架構的決心已非常明確。分拆新公司上市後,九倉於國內的房地產開發業務,其實與會德豐的本港物業發展業務性質重疊,我實在看不到兩者不會合併的任何理由。事實上,九倉的分拆計劃,最終目的很可能正是為了會德豐與分拆後的九倉合併。

(作者客戶持有九倉股份)

以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com

[林少陽 細味投資]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9813&issue=20170828
少陽 九倉 分拆 好戲 在後
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=340394

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