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四類投資者 野生南瓜

朗生2014中期業績發布會：四類藥品情況詳細梳理

年終盤點：海外細分市場的四類產品有望產生巨頭

導讀 : 如今移動應用海外市場已不再是當初的態勢，具有先發優勢和獨特賣點的應用或將繼續發展。

近年來，隨著移動互聯網行業的競爭越來越激烈，創業大軍開始尋找新的藍海，今年的熱點一是下鄉，二是海外。大夥們一方面爭相到鄉下刷墻搶占地盤，一方面又紛紛選擇出海。時不時有公司宣告坐擁億萬海外用戶，一副“力拔山兮氣蓋世”的架勢，這里有360、百度、阿里、小米等巨頭，也有91、獵豹、5miles等後起之秀，但當資本寒冬到來之時，到底誰在裸泳，誰會成為最終的贏家，海外市場到底是陷阱還是“餡餅”，我們不妨聊聊。

“機緣巧合”造就海外移動大市場

其實，海外市場成為移動互聯網兵家必爭之地既是天時地利的順勢而為，又是創業者們退而求其次的取舍之舉，除了國內移動互聯網市場基本被巨頭瓜分殆盡之外，更多的是海外本身的原因。

1、市場容量大，成長空間廣

中國互聯網企業早有共識：與其在國內拼死搶奪8億用戶，不如去擁抱25億的海外市場，尤其是拉美、印度、東南亞、中東等國家或地區，他們或更有成長空間。第一，智能手機剛開始普及，可供選擇的產品和服務稀少，本地互聯網企業整體落後，成熟的巨頭又看不上。第二、海外的應用分發渠道單一，Google play獨當一面，沒有巨頭壟斷流量並封閉起來，初創企業尚有機會參與公平競爭。第三，海外用戶有極好的付費習慣，即便是銷售桌面壁紙也能獲得收益，為企業提供了生存空間。第四、國內移動入口戰基本結束，排位賽已經進入後期決勝階段，中小創業者現在進入的機會不大，那不如把視角投向海外。

2、海外市場也有很大的屌絲經濟

中國互聯網、移動互聯網的發展很大程度上是依靠免費模式和屌絲經濟，而屌絲經濟模式同樣適用於海外市場。即便是商業成熟互聯網發達的美國，同樣有一批“屌絲”群體。根據美國統計局的統計，大約4500美國人屬於貧困人口，而1億美國人屬於低收入群體（家庭年收入低於8萬美金），這部分人每個月把衣食住行的基礎花銷花完就所剩無幾，是一個典型的M型社會（參考大前研一的《M型社會》）。其他國家的“屌絲”和“屌絲”經濟更甚，且這樣的屌絲市場也呈現出類似的特質：

a、中美兩國的“高帥富”都會用錢買時間，“屌絲”願意用時間去省錢，他們缺錢卻有時間，所以會在手機上消磨時間。

b、這部分用戶普遍受教育程度較低，容易受廣告影響，也容易受親友圈的影響，會去嘗試新的 APP。他們屬於對 Facebook、谷歌上的廣告或親友的轉發會點擊下載的那部分人。

c、他們信用差，無法從正規金融機構貸款 ，比如美國低收入群體普遍沒有積蓄，導致短期消費金融的普及率很高，也更容易被一些獎勵刺激去下載嘗試新的應用。

d、他們收入有限，錢都花在房租、房貸、飲食、子女撫養等必須要花的事項上，像汽車、家具、家電等大件購買只能從性價比高、現金交易的二手貨中選擇，實用又免費的二手商品交易平臺是他們的首選，免費的移動應用同樣也樂意嘗試。

大業未成，這些坑仍需謹慎

目前，中國某些企業雖然在海外有所成就，但這不意味著已成定局。

1、產品細節與用戶體驗或決定成敗

超級APP是離用戶最近且高頻次的產品，用戶體驗將是成敗的決定性因素。因為用戶對移動應用的品牌認知相對較低，轉移成本也很低，哪有不爽隨手卸載再下另一個就成。所以比競爭對手先走一步，讓用戶用的更“爽”就很重要。一些國內常見的功能在出海的時候也許能成為殺手鐧，例如類似微信聊天的地址發送，或者買家賣家雙邊互評機制。類此這樣差異化的功能、人性化的處理往往能事半功倍，幫助自己與對手拉開距離。而太多被淘汰者多是因為在細節上栽了跟頭，所以警惕“一著不慎滿盤皆輸”。

2、對海外市場的了解和文化適應性

如果說當初Go桌面的成功是因為進入海外市場的切入點和切入時機恰到好處，那後來者就沒了這樣的待遇。面對國內市場眾廠商也許可以因為自己的“土著”角色憑借自己對國內用戶的深厚了解就能折騰出一番天地，但面對紛繁複雜更加陌生的海外市場可沒了這等好運。尤其是對絕大多數創業者來說，海外是個全新的市場，之前多是停留在道聽途說、憑感覺、旅遊過或短暫調研上，全無運營經驗。有太多創業者因為對海外市場的不熟悉、對文化的不適應等折戟沈沙。之前，Apus Launcher、獵豹移動先後被爆流氓推廣竊取用戶隱私遭Google Play下架懲罰、責令整改就是例證。另外中國公司的誠信問題和合作的持久性也一直是海外用戶和合作者顧忌的問題。

3、營銷亂戰

對每一家出海企業來說，用戶獲取都是首當其沖的任務。但只要我們看下數據，就會發現隨著創業大潮的狂飆突進，2014年IOS全球商店里APP增長達到67%，Google Play達到了100%，這些APP都需要廣告營銷，與此同時，全球智能手機的出貨量從12.7億增長到了14億，增長率只有10%。在“僧多粥少”的局面下，大廣告渠道如Facebook和谷歌廣告的價格水漲船高，而其他小的效果廣告渠道良莠不齊，測試起來又耗時耗錢耗人力。於是，各家企業都面臨著新用戶獲取渠道越來越貴或枯竭的局面，在這種情況下，大家“八仙過海，各顯神通”。有嘗試YouTube視頻營銷、社交圈子營銷，Pandora音頻營銷，電視廣告等。要註意的是，國外對廣告有更嚴格的法律法規，國內盛行的恐嚇用戶、當假警察等推廣方式都可能讓自己惹禍上身。

其次，營銷是一個更需要本地化和精細化操作的項目，內行都知道，一條文案的變動、一個創意的不同，都可能有非常大的差異，更不用說執行上的細節了。目前多數公司都如Wish和5miles這樣在美國建立了完全由本地營銷人構成的團隊，也有部分出海企業選擇授權海外本土運營商代理運營或是直接在國內運營，這都可能給自己帶來人力和財力的壓力，也勢必影響著團隊在成本和收益，短期利益和長期利益的取舍。另外響鈴這貨也想提醒：營銷是需要用品牌和效果廣告雙管齊下的方法，用落地而不是遙控的方法來做才可能獲得成功。

總之，如今移動應用海外市場已不再是當初的態勢，瘋狂燒錢，盲目激進的時代也已經過去，而具有先發優勢和獨特賣點的應用或將繼續發展，行業馬太效應逐漸明顯，寡頭時代即將來臨，但誰成為最終贏家還是海外用戶說了算，唯有用戶需求至上和極致的產品體驗才是不變的法寶。

版權聲明： 本文作者曾響鈴，文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。

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標簽 海外市場 巨頭

商業銀行法修改在即 四類金融公司應納入

當前，我國存在一些與商業銀行特征相似的金融機構，它們能吸收特定存款，從事貸款發放業務，且以自身信用承擔償付責任，但不具有結算支付資格。這類金融機構主要包括財務公司、消費金融公司、汽車金融公司、金融租賃公司(下稱“四類金融公司”)。

如今，《商業銀行法》修改在即，完善四類金融公司法律制度勢在必行，但四類金融公司的法律定位不能完全等同於商業銀行，需在法律上進行差異化管理。

與商業銀行業務相似

隨著我國經濟的快速發展，四類金融公司獲得較大發展，截至2014年，財務公司、金融租賃公司、汽車金融公司、消費金融公司總資產規模分別已達到5萬億、1.5萬億、5000億元、1000億元左右。

在資產規模上四類金融公司不足10萬億元，而商業銀行總資產規模已超過150多萬億元，四類金融公司不及商業銀行的10%。但四類金融公司和商業銀行一樣，都是支持實體經濟發展的重要力量，且增長速度較快。以財務公司為例，近3年其從非金融機構及住戶吸收存款的增速保持在30%左右，對外貸款的資產規模增速保持在40%以上。這說明，四類金融公司是我國存款市場和貸款市場重要的成員，具有顯著的“類商業銀行”特征。

從負債業務細項看，四類金融公司與商業銀行一樣，可以吸收股東或特定對象的存款，並進行同業拆借，發行金融債券，這說明四類金融公司是存款市場的重要組成部分。

從資產業務看，四類金融公司以自身信用發放特定貸款，包括發放貸款、拆出資金、持有交易性或可供出售金融資產、進行固定資產投資及外匯貸款等。這說明四類金融公司是我國信貸市場極為重要的金融機構。

借《商業銀行法》修改完善法律制度

20世紀90年代初，我國存款市場和貸款市場在探討其立法時，由於當時唯一的市場主體機構是商業銀行，因此對存款市場和信貸市場的行為立法要求直接體現為對商業銀行的機構立法，即1995年生效的《商業銀行法》。也就是說，當時的存貸業務“行為”和商業銀行“機構”是“一一對應”關系。

隨著金融市場的發展，在我國開展存款業務與貸款業務的機構逐漸增多，盡管很多金融機構沒有“商業銀行”這樣的名稱，但依然開展存貸業務，尤其是四類金融公司。這時，存貸業務行為和商業銀行機構不再是“一一對應”關系，而是多個主體機構和存貸業務的“多對一”關系。現階段，基於整體銀行業存貸業務管理的需要，應該借《商業銀行法》修改之機，生成《銀行業法》，改變“商業銀行”這一“機構立法”理念，轉向為管理存貸業務的“行為立法”和“機構立法”相結合。凡是主營業務涉足了存款貸業務的機構，都應納入《銀行業法》的制度規定中。

信貸市場是我國第一大金融產品市場，是我國經濟發展和穩定的重要支柱。如果將吸收有限存款和發放貸款的四類金融公司，納入《銀行業法》統一立法，明確其法律地位，既可以厘定法律邊界，促進公平競爭，提高市場效率，避免監管套利，最終實現存款市場和貸款市場的統一規範，維護金融穩定，還可以為全社會提供更多存款吸收和債權融資的“正門”渠道，通過這種陽光化市場化機制，倒逼非法集資這樣的“偏門”渠道自動關閉。以財務公司為例，財務公司已經辦理集團成員的存款、結算、貸款業務，存款已按比例計提存款準備金，股權已社會化。如果能通過立法，允許滿足法定條件的財務公司獲取銀行業牌照，則有利於增加金融供給，滿足市場多層次的銀行業服務需求，實現“開正門，關偏門”的市場化目標。

但是，四類金融公司的法律定位不能完全等同於商業銀行，需在法律上進行差異化管理，即根據四類金融公司的負外部性程度和風險破壞力度，在法律上確定具體的業務範圍，從而實現對其“行為”的有效約束。

具體而言，四類金融公司“只能吸收有限範圍的存款”，並依據這種“有限負債”特征，只能參與其“對應的”那部分銀行業務，不能參與商業銀行全面的各項業務。與此對應的是，四類金融公司應只允許獲得“有限牌照”資質。在負債業務上，將四類金融公司納入銀行業金融機構進行監督管理，首先應允許其在吸收股東和成員單位存款之外，可以吸收公眾存款，但公眾存款應限定為大額存款，而不能吸收小額存款，也就是對四類金融公司吸收存款的能力進行一定的限定。

原因之一，大額存款的負外部性小於小額存款，符合法律上的權利義務對等性;原因之二，大額存款人的抗風險能力一般強於小額存款人，可減少整體存款市場的風險強度;原因之三，大額存款和小額存款的保險機制不同，剛性保障約束和定價機制也不同，可減少對存款保險制度的沖擊。在資產業務上，四類金融公司要保持與有限負債相對應的法律權利，應對其采用“負面清單”模式，明確其不得從事的資產業務的範圍，例如不能提供信用證服務、不能進行股權投資等。

對於與資產業務緊密相關的中間業務，為了盡可能減少負外部性，也應像資產業務一樣嚴格確定負面清單，從而將其置於合法的法律框架之中。例如不能具備支付結算資格、不能從事銀行卡業務，也不能參與如資產管理等委托代理業務等。

從宏觀意義看，一是能夠建立統一的信貸的標準。四類金融公司與商業銀行執行統一的信貸標準，可以提高信貸市場效率，實現信貸資源的有效配置。二是能夠使金融系統更穩定。銀行業金融機構穩定是整體金融系統穩定的基石，四類金融公司既是重要的存款業務參與方，又是貸款業務的重要組成部分，因此是銀行業金融機構的重要構成單元，則必然是整體金融機構穩定的重要因素。三是可以避免信貸市場的監管套利。信貸市場中不同金融機構若依據不同的法律約束，受到不同的監管標準，在面臨相同業務和風險時，常常監管套利，影響了審慎監管的實效。四是可以改善金融抑制。在存款業務和貸款業務上，四類金融公司“開正門”，促使所有“有能力、有動力”的銀行業金融機構提高競爭效率，促進信貸市場多層次深度發展。

從微觀意義看，四類金融公司納入《銀行業法》，本質是從法律中找到合法的定位，從而獲得明確的業務邊界，厘定具體的權利義務。如果在法律上，四類金融公司僅僅作為參照管理機構，不能像商業銀行一樣獲得清晰的銀行業金融機構的法律定位，則違背有法可依的市場準則。(本文源自清華大學國家金融研究院)

中債登發布新規：四類投資者可參與自貿區債券業務

為規範自貿區債券發行、登記、托管及交易結算等業務操作，根據《中國人民銀行關於金融支持中國(上海)自由貿易實驗區建設的意見》(銀發〔2013〕11 號)等規定， 中央國債登記結算有限責任公司制定了《中央國債登記結算有限責任公司中國(上海)自由貿易試驗區債券業務指引》。經中國人民銀行同意，現予以發布。

本指引自2016年9月8日起實施。

賬戶開立及管理、國際合作業務

中央結算公司為投資者債券賬戶設立自貿區債券業務專用分組合，專用於托管投資者持有的自貿區債券，參與自貿區債券市場結算。

文件中顯示，符合下列條件的投資者，可參與自貿區債券業務：一、已設立自貿區分賬核算單元並經過驗收的境內機構；二、已開立自由貿易賬戶( FT 賬戶)的境內、外機；三、已開立境外機構人民幣銀行結算賬戶( NRA 賬戶)的境外機構；四、其他符合條件的境外合資格機構等。

其中，境內機構是指境內各開發性金融機構、政策性銀行、存款類金融機構、其他銀行業金融機構、證券類金融機構、保險類金融機構、非金融機構和非法人類產品等;境外機構是指 QFII、 RQFII、境外三類機構、其他合資格境外金融機構及其發行的產品等。

合格境外證券托管機構應按照監管要求，定期向中央結算公司提供通過其參與自貿區債券業務的境外投資者的名稱、國籍和持倉情況等。

債券發行與登記註冊

自貿區債券發行人應按以下步驟辦理債券發行準備手續：發行前，發行人或主承銷商應通過債券信息自助披露系統申請債券代碼，並提交“上海自貿區債券代碼和債券簡稱申請書”;發行人應通過債券信息自助披露系統在中國債券信息網披露發行公告、募集說明書等發行文件。定向或私募發行的，按相關規定辦理。

債券交易流通期間，發行人應依據相關規則通過中國債券信息網進行信息披露。如遇債券交易流通信息變更，應及時告中央結算公司。

股轉系統：四類企業不符要求新三板掛牌準入要求

股轉系統9月9日解答掛牌業務問題時明確，新三板掛牌采取負面清單管理。科技創新類公司最近兩年及一期營業收入累計少於1000萬元，非科技創新類公司最近兩年累計營業收入低於行業同期平均水平，等四類企業不符合新三板掛牌要求。

為明確掛牌準入涉及的負面清單管理、國有股權批複形式、資金占用、軍工涉密、失信被執行人申請掛牌問題，股轉系統9月9日發布《全國中小企業股份轉讓系統掛牌業務問答——關於掛牌條件適用若幹問題的解答(二)》。

股轉系統指出，規定存在負面清單情形之一的公司不符合掛牌準入要求，負面清單將根據市場發展情況定期評估修訂。目前包括，科技創新類公司最近兩年及一期營業收入累計少於1000萬元，但因新產品研發或新服務培育原因而營業收入少於1000萬元，且最近一期末凈資產不少於3000萬元的除外;非科技創新類公司最近兩年累計營業收入低於行業同期平均水平;非科技創新類公司最近兩年及一期連續虧損，但最近兩年營業收入連續增長，且年均複合增長率不低於50%的除外;公司最近一年及一期的主營業務中存在國家淘汰落後及過剩產能類產業。科技創新類公司是指最近兩年及一期主營業務均為國家戰略性新興產業的公司，包括節能環保、新一代信息技術、生物產業、高端裝備制造、新材料、新能源、新能源汽車。

對於，申請掛牌公司涉及國有控股或國有參股情形，如無法提供國資主管部門出具的股權設置批複文件的，在中介機構明確發表公司不存在國有資產流失的意見的前提下，可按以下方式解決：以國有產權登記表(證)替代國資部門批複文件;針對財政參與出資的政府引導型股權投資基金，可以決策文件替代國資或財政部門的批複文件;針對不屬於國資部門管理的申請掛牌公司以及央企或國企多級子公司，可提供上級主管部門出具的批複或經其蓋章的產權登記表;對國有做市商暫不要求其提供國資或財政部門的批複文件。

對涉軍企事業單位申請在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，股轉系統指出，除符合掛牌準入條件外，還應根據《涉軍企事業單位改制重組上市及上市後資本運作軍工事項審查工作管理暫行辦法》的規定，滿足包括但不限於以下要求：涉軍企事業單位的改制、重組及在全國中小企業股份轉讓系統掛牌交易，需進行軍工事項審查，並取得國防科工局等部門的審查意見;為涉軍企事業單位提供推薦、審計、法律、評估等服務的中介機構，應具有從事軍工涉密業務咨詢服務資格;涉軍企事業單位在全國中小企業股份轉讓系統掛牌交易，公司章程中應包含軍工事項特別條款，特別條款具體應符合《涉軍企事業單位改制重組上市及上市後資本運作軍工事項審查工作管理暫行辦法》具體規定;取得武器裝備科研生產單位保密資格，但自身及其控股子公司未取得武器裝備科研生產許可的企事業單位，其實施改制、重組及在全國中小企業股份轉讓系統掛牌交易，應按照有關規定辦理涉密信息披露審查。

此外，股轉系統還對控股股東、實際控制人及其關聯方占用公司資金、資產或其他資源的具體情形和規範要求、失信被執行人申請掛牌的要求，進行了說明。

上交所：半年報問詢聚焦於四類公司 重點關註五個不匹配

上交所發布會表示，上半年滬市部分公司生產經營仍存在階段性困難，因此監管半年報問詢主要聚焦於四類公司：一是曾經出現信披違規情形，切未有明顯改善的公司；二是上市後業績變臉、經營業績明顯異於同行業變化趨勢的公司；三是存在不當會計處理粉飾財務報表、掩蓋經營業績大幅下滑嫌疑的公司；四是前期並購重組存在“高估值、高承諾”的公司。

另外，通過半年報事後監管問詢發現，公司主要存在五方面問題，一是經營境況與行業趨勢不匹配；二是業務收入與現金流量不匹配；三是同一業務境內外業績不匹配；四是上市前後業績趨勢不匹配；五是資金運用和經營活動不匹配。

上交所半年報問詢聚焦四類企業 有利四大監管方向

每經記者 楊敬堯

10月14日，上交所官方微博表示，上半年滬市部分公司生產經營仍存在階段性困難，因此監管半年報問詢也主要聚焦於四類公司，一是曾經出現信披違規情形，且未有明顯改善的公司；二是上市後業績變臉、經營業績明顯異於同行業變化趨勢的公司；三是存在利用不當會計處理粉飾財務報告、掩蓋經營業績大幅下滑嫌疑的公司；四是前期並購重組存在“高估值、高承諾”的公司。

上交所聚焦這四類公司將對A股市場產生怎麽樣的影響？《每日經濟新聞》記者采訪業內人士，對上交所為何此次關註的四類公司進行剖析。

180余家企業被納入重點問詢

在16年上半年，上交所關於上市公司的監管力度逐漸加碼。僅本周，上交所便對76起證券異常交易行為進行調查，涉及證券79只次、證券賬戶264個次，共出具書面警示函181份，針對投資者實施盤中暫停賬戶交易6次，共對9起上市公司重大事項進行核查，並上報證監會3起涉嫌違法違規案件線索。

對於監管問詢力度的加強，上交所方面表示，實施半年報事後監管問詢，是上交所履行信息披露自律監管法定職責中的一項重要工作，通常在半年報披露後的一個月內完成。滬市集中了一大批國民經濟的支柱型企業和代表產業轉型方向的新興企業，其經營業績情況較為清晰直觀地反映了供給側改革和經濟結構調整的整體走勢。

總體而言，在供給側改革和經濟結構調整的宏觀背景下，滬市公司上半年經營業績總體平穩，供給側結構性改革不乏亮點。但同時，部分公司生產經營仍存在階段性困難，投資者對此十分關心，也對半年報信息披露的合規性和有效性提出了更高的要求。為此，上交所公司監管部門在常規事後監管的基礎上，緊扣風險防範這條主線，圍繞發現問題和揭示風險這一監管目標展開事後問詢。總的來看，監管問詢主要聚焦於前文所述的四類公司。

記者註意到，本次納入重點問詢的公司共計180余家，上交所公司監管部門已對其中的30余家公司發出事後監管問詢函，提出各類問題共計600余項，並全部對外公開。

同時，上交所也表示，部分滬市公司存在著五方面不足，一是經營境況與行業趨勢不匹配；二是業務收入與現金流量不匹配；三是同一業務境內外業績不匹配；四是上市前後業績趨勢不匹配；最後一方面就是資金運用與經營活動不匹配。

有利於四大監管目標的實現

上交所正在不斷加碼監管力度，對於A股將會產生怎麽樣的影響呢？廣州君俠投資總經理黃劍飛告訴記者，上交所對這四類公司的重點關註，是基於自律監管的監管轉型的體現。這些措施，主要為投資者的決策和投資行為提供了事前、事中的參考與保護，同時提高了自律監管的及時性和有效性。

那麽上交所為何要聚焦這四類公司呢？黃劍飛表示，關於第一點，主要是針對交易所沒有行政調查和處罰權的特點，通過問詢函，要求公司落實整改措施，提請投資者註意公司信披風險。

第二類是交易所根據自身的對各行業經營大數據的優勢，對明顯存在異常經營狀況的企業進行合理質疑，以幫助投資者對企業在經營過程中存在的信息披露之外的異常情況進行深度關註與挖掘，以便於投資者的決策參考。

第三類監管要求，是對一些中介機構配合上市企業進行財務粉飾的情形進行提示，從而

保護那些不精通財務分析的中小投資者。

關於第四類監管要求的提出，是針對今年以來證券市場出現的"隱性違規"的趨勢，如果放任高估值，高承諾的行為發生，將會導致企業將不準確的信息通過信息披露而誤導影響投資者的決策，導致市場公信力的缺失，降低市場的運行效率並損害了投資者利益。

所以，交易所的上述措施有利於“投資者保護”、“確保市場公平、有效和透明”和“減少系統性風險”的四大監管目標的實現，黃劍飛告訴記者。

外管局披露四類境外投資異常行為，嚴打虛假對外投資

近期，人民幣匯率波動頻頻、外匯儲備逼近“三萬億”關口，市場普遍擔心中國資本外流壓力或將加大。對此，國家外匯管理局有關負責人8日接受新華社記者專訪時表示，目前未發現企業和個人購匯意願激增，跨境資金流動總體相對穩定，仍有保持平穩運行的基礎。

未發現企業和個人購匯意願激增

近期，受市場對美聯儲年底加息預期增強等多重因素的影響，美元指數單邊走強，非美元貨幣承壓貶值，人民幣兌美元雙邊匯率有所貶值，市場上“資本外流”的擔憂不絕於耳。

對此，國家外匯管理局有關負責人表示，我國跨境資金流動總體相對穩定。11月份，銀行結售匯、非銀行部門涉外收付款逆差雖較10月份有所增長，但遠低於去年底今年初美聯儲首次加息前後的水平。

數據顯示，10月份，銀行結售匯逆差146億美元，較1月至9月月均逆差下降46%，其中企業、個人結售匯逆差102億美元，較1月至9月月均逆差下降62%。

“目前，未發現企業和個人購匯意願激增，企業和個人的合理用匯需求均得到滿足。”外匯局有關負責人介紹，初步統計，11月份全國貨物貿易項下企業日均購匯額較10月份下降6%左右;貨物貿易項下收支順差繼續保持單月超100億美元的態勢。

“資本項下，大部分企業還是根據項目進度來安排用匯。在證券投資項下，我們看到QFII機構近期呈現凈匯入和凈結匯狀況。”該負責人表示，受“雙11”“黑五海淘”跨境電商大力促銷，以及人民幣波動等因素影響，今年11月個人購匯出現一定的增長。但總體看，今年1月至11月個人購匯同比增速低於近年平均增長水平。

該負責人表示，總的來看，11月我國資本流出總體可控，不存在較大的資本外流壓力。

從外匯局最新的監測情況來看，11月，外商直接投資(FDI)日均流入金額與10月基本持平，日均外商撤資金額較10月略有增長;對外直接投資(ODI)項下購匯額呈每周遞減趨勢;日均外債還本付息較上月明顯減少。

打擊虛假對外投資“不手軟”

近期，境外投資總量快速增長，增加了資本外流壓力。日前，發展改革委、商務部、人民銀行、外匯局四部門正按有關規定對部分企業對外投資項目進行核實，以促進我國對外投資持續健康發展。

外匯局有關負責人介紹，境外投資行為異常情況大致分為四類：一是部分成立不足數月的企業，在無任何實體經營的情況下即開展境外投資活動;二是部分企業境外投資規模遠大於境內母公司註冊資本，企業財務報表反映的經營狀況難以支撐其境外投資的規模;三是個別企業境外投資項目與境內母公司主營業務相去甚遠，不存在任何相關性;四是個別企業投資人民幣來源異常，涉嫌為個人向境外非法轉移資產和地下錢莊非法經營。

該負責人表示，外匯局一直強調支持有能力和有條件的企業開展真實合規的對外投資業務。對於真實合理的對外投資資金匯出需求，外匯局一直予以保障。目前我們主要是從做好真實和合規性的角度開展工作，堅持對外直接投資購付匯的實需原則，同時對於虛假的對外投資行為保持打擊力度。

外匯局有關負責人表示，近年來，外匯局在對外投資政策方面不斷簡政放權，從審批核準轉向登記備案，對外投資外匯管理政策是一貫的、穩定的。外匯局加強事中和事後以及現場的監督檢查，目的是促進我國對外投資持續健康發展，實現互利共贏、共同發展。

此外，外匯局篩查發現，部分個人通過分拆方式，利用他人的年度用匯額度進行資金的違規跨境流動。對涉及此種違規行為的個人，外匯局會將其列入“關註名單”，取消其之後兩年內的便利化購匯額度，情節嚴重的還將移交外匯檢查部門進行立案處罰。

跨境資金流動仍有保持平穩運行的基礎

外匯局有關負責人表示，當前形勢下，與去年底和今年年初相比，我國跨境資金流動仍有保持平穩運行的基礎。

該負責人表示，前期對外償債壓力集中釋放，企業跨境外幣融資需求回升;銀行間債券市場進一步開放、人民幣正式加入SDR的背景下，境外機構增加對境內債券市場的投資，有助於資金流入;加之，近期人民幣匯率指數保持了基本穩定，這些為跨境資金流動保持平穩奠定了基礎。

“當前外部環境中影響我國跨境資本流動的主要因素是美元單一走強，國內經濟穩定性進一步提高態勢尚未發生根本轉變。”該負責人說。

數據顯示，10月份，我國官方制造業采購經理人指數(PMI)為51.2%，為兩年多以來的最高值。

外匯局有關負責人表示，中長期看，良好的經濟基本面是我國跨境資金流動基本穩定的根本保障。未來一段時期，我國經濟保持中高速增長，經常賬戶持續順差，外匯儲備總體充裕，財政狀況良好，金融體系穩健的基本面沒有改變，特別是隨著供給側結構性改革取得積極進展，經濟發展新動能加速成長，這都將有利於夯實我國跨境資金流動總體平穩的基礎。

尚福林：股份制商業銀行要嚴防四類風險

據銀監會12月13日消息，銀監會主席尚福林2016年全國股份制商業銀行年會上表示，股份制商業銀行要嚴密防控四類風險：一是要嚴控合規風險;二是嚴控信貸風險;三是嚴控跨行業跨市場金融風險;四是嚴控流動性風險。

對於股份制商業銀行改革創新的工作重點，尚福林表示，當前，我國經濟發展進入新常態時期，股份制商業銀行正處在二次轉型的歷史轉折點，要進一步全面深入貫徹落實黨的十八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會精神，進一步深入學習領會習近平總書記系列重要講話精神，認真分析自身情況，科學把握改革創新的戰略重點，更好促進實體經濟發展，保證自身穩健經營，有效管控風險，為我國銀行業的發展做出新探索、積累新經驗。

(一)深入推進發展路徑轉變

為更好適應新常態、把握新常態、引領新常態，股份制商業銀行要進一步探索戰略轉型和模式創新。一是從規模擴張向提質增效轉變。樹立“行穩致遠、穩健發展”的觀念，取消規模指標的同業對標，摒棄“你爭我趕”的速度情結，持續提升產品服務質量和資金使用效率，增強戰略執行力和市場競爭力。同時，要審慎穩妥探索綜合化業務，更加註重聚焦自身主業，切忌貪大求全。前幾年整個銀行業經歷了規模快速擴張時期，利潤高速增長，但這是階段性現象。我國經濟進入新常態，對於新常態，大家要認真學習、深刻理解，順應形勢發展變化，務實有效地推動發展模式從規模擴張向提質增效轉變。如果對這一點不能夠有清醒的認識，改革發展和業務拓展都會面臨很大的困擾。二是從差異化經營向打造特色品牌轉變。股份制商業銀行要進一步提升資源稟賦硬實力，進一步強化銀行文化軟實力，在特色領域形成競爭優勢，在優勢領域鞏固領先地位，將比較優勢充分轉化成行業名牌、特色名片。股份制商業銀行是在改革開放以後建立起來的，在激烈的市場競爭中，如果沒有特色，沒有自己的競爭優勢，在傳統業務領域切一塊蛋糕是很難的。各家銀行在競爭當中要找準自己的市場定位，鍥而不舍的創新發展，形成自己的特色。三是從傳統渠道向線上線下互補轉變。各行要將“互聯網+”上升到戰略高度，探索互聯網手段與現有服務渠道的協作配合，善於利用新興科技延伸金融服務觸角，要綜合運用互聯網、大數據、雲計算、移動支付等提升智能化管理和精細化服務水平。

(二)準確把握深化服務重點

股份制商業銀行要緊跟國家戰略和宏觀政策，盡己所能為供給側結構性改革做好配套金融服務。一是重點支持重大戰略項目。國家戰略對銀行來講，就是發展機遇。大家要認真研究國家戰略，並努力使自身發展契合國家戰略，找到屬於自己的獨特發展機遇。要綜合運用信貸、理財、資管等渠道，大力支持國家戰略實施和重大工程建設，持續做好對“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶建設、自貿試驗區改革、東北老工業基地振興等國家重大戰略和中國制造2025等重大決策實施的金融服務，使金融活水促進國民經濟更好循環流轉。二是重點支持創業創新。要繼續貫徹創新驅動戰略，積極支持“大眾創業、萬眾創新”，探索運用投貸聯動模式、科技專營機制等方式，解決科創企業信貸風險收益不對稱等矛盾，破解科技金融服務難題，助推科技創新產業蓬勃發展。三是重點發展普惠金融。要創新小微企業信貸機制，積極通過產品創新、服務優化、增信合作、技術升級等方式，改變市場機制不健全、政策落實不到位、配套措施不完善的現狀;順應國家綠色發展、節能環保的大方向，創新和完善綠色金融服務體系，引導資源向金融服務薄弱領域傾斜，補足金融服務短板。同時，強化資金流向監控，努力縮短資金鏈條，確保資金流入實體經濟部門，嚴防資金脫實向虛。

(三)全面深化治理體系改革

股份制商業銀行在這方面進行了不少探索，下一步要充分運用好已經積累的經驗，同時堅持問題導向，進一步深化治理體系改革。一是健全公司治理體系。黨的領導是我國銀行業的獨特優勢，各家銀行要深入推進“兩學一做”學習教育，深化、強化和細化黨委工作制度，將加強黨建工作與現代公司治理機制深度融合，暢通黨委與董事會、監事會、高管層的溝通協調機制，切實發揮黨委管戰略、謀全局、議大事、把方向的核心領導作用。二是健全資本管理體系。隨著股份制商業銀行規模日益增大，要加大內源性資本補充力度。同時，要註重遴選優質股東，增強股東對銀行發展的持續支持能力，並與大股東劃清“楚河漢界”，明確業務領域和協調機制。銀行要在保障股東合法權益的同時，確保經營的獨立性和決策的自主性。三是健全績效考核體系。考核指標體系是指揮棒，激勵考核機制不合理，客觀上會助長業務人員“鋌而走險”，肯定會出問題。各行要合理確定發展戰略和利潤目標，加快建立風險和收益平衡兼顧的績效考評體系，提高改革轉型和風險防控等因素比重，降低業務規模和發展速度的權重，突出和細化發展戰略、風險合規、資本節約、價值創造等指標，避免單純追求利潤、盲目追求規模的短期行為。現在我們正在進行“兩加強、兩遏制”回頭看工作，請大家通過這項工作檢查自己的業務考核體系是否合理，反思發現的問題是否與銀行自身的考核體系有關。

(四)嚴密防控四類風險

股份制商業銀行要將有效防控風險作為重要生命線來守護，要把防控風險放到更加重要的位置上。銀行本身就是經營風險的，所以時時刻刻要關註防範風險。一是要嚴控合規風險。從國際趨勢來看，今後銀行業監管會越來越嚴，違規成本也將越來越高。股份制商業銀行在經營發展中要時刻將合規意識放在首位，樹立“合規創造價值、內控創造效益”的觀念文化，將合規理念貫穿於業務開展全過程，確保業務開展不踩紅線、業務創新不繞監管。創新業務就是要有利於支持實體經濟，有利於防控風險，有利於保護存款人的合法權益，而不能把創新作為繞監管的手段。在“走出去”的過程中，要註重提升海外風險合規意識，選配合規意識強、市場經驗豐富的機構負責人和合規人員，盡快全面提升合規風險管控能力。二是嚴控信貸風險。要紮實開展存量信貸風險防控工作，摸清“僵屍企業”融資情況，加快不良貸款處置;充分利用債權人委員會機制，統一行動，統一步調，堅決維護自身債權，防止債權懸空和逃廢債。將票據融資、債券投資、非標投資等非信貸業務及表外業務納入統一授信和風險管理體系，真實評估風險敞口，嚴控期限錯配和杠桿過高。三是嚴控跨行業跨市場金融風險。交叉金融產品在豐富金融供給的同時，也存在監管套利、隱匿、轉嫁和放大風險等問題。股份制商業銀行要嚴格落實監管要求，按照“透明、隔離、可控”的原則，從交易對手、交易產品和交易集中度三個方面，加強金融產品管理，使跨行業跨市場資金流動始終能夠“看得見、管得了、控得住”。銀行在交易中基本上都是一對一的交易，這種交易必須了解交易對手，防範交易風險。此外還要關註跨市場資金流動，實行穿透式管理，防控風險。四是嚴控流動性風險。股份制商業銀行核心負債不足，同業業務占比高，對流動性管理的科學性要求更高。科學測算信貸、理財、同業、投資等業務對現金流的影響，加強限額和期限管理，切實做好流動性壓力測試，完善應急預案，增加流動性儲備，加固應對外部沖擊的“安全墊”。